時間：2023-03-25 11:25:04
引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇償債能力分析論文范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時聯(lián)系我們的客服老師。
企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財務分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因為對企業(yè)安全性威脅最大的是“財務失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務導致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態(tài)性，而這個償還能力又是平時盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動態(tài)性。如果企業(yè)無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機。我國絕大多數(shù)教科書上對企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業(yè)財務分析人員教條式運用，得出的結(jié)論往往不正確。
一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題
1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上進行的，并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計算的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實際運行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。
2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。
3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。
4．現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力
企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當?shù)摹Ｆ浯危^多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業(yè)在營運資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務償還的關(guān)系：經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。
從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減
應付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強，企業(yè)的償債能力就越強。
（二）企業(yè)的短期融資能力
借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽較擔心，或說明企業(yè)尚未得到金融機構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。
3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業(yè)若將應收賬款出售或?qū)掌睋?jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務數(shù)量的風險。
6．企業(yè)若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進一步融資設(shè)置了障礙。
（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量
流動資產(chǎn)是企業(yè)進行經(jīng)營活動的短期資源準備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內(nèi)到期的長期負債在資產(chǎn)負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。
（－）“已獲利息倍數(shù)”指標的改進
“已獲利息倍數(shù)”指標是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風險，這個風險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強。就一個企業(yè)某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現(xiàn)金流量償付比率
現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現(xiàn)金流量表分析中，當企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正常現(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。
當企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進行長期投資。這時應分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務計劃失控，股本融資遇到困難。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力
企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當?shù)摹Ｆ浯危^多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業(yè)在營運資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務償還的關(guān)系：經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。
從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減
應付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強，企業(yè)的償債能力就越強。
（二）企業(yè)的短期融資能力
借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽較擔心，或說明企業(yè)尚未得到金融機構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。
3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業(yè)若將應收賬款出售或?qū)掌睋?jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務數(shù)量的風險。
6．企業(yè)若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進一步融資設(shè)置了障礙。
（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量
流動資產(chǎn)是企業(yè)進行經(jīng)營活動的短期資源準備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內(nèi)到期的長期負債在資產(chǎn)負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。
（－）“已獲利息倍數(shù)”指標的改進
“已獲利息倍數(shù)”指標是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風險，這個風險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強。就一個企業(yè)某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現(xiàn)金流量償付比率
現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負債的合理性
上市公司償債能力分析
一、立論依據(jù)
1.研究意義、預期目標
研究意義：隨著社會主義市場經(jīng)濟的逐步建立與發(fā)展，企業(yè)已從政府撥款為主的籌資方式，轉(zhuǎn)為自有資金、借入資金等同時并存的籌資方式，負債經(jīng)營已為企業(yè)普遍采用。負債經(jīng)營不僅可以解決企業(yè)資金短缺問題，還可以產(chǎn)生財務杠桿效應，為企業(yè)的所有者帶來更多的效益。但是，負債經(jīng)營也存在著風險，如資產(chǎn)負債率偏高，債務負擔過重，償債困難，銀行與企業(yè)或企業(yè)與企業(yè)之間互相拖欠借款，應收款收不回，應付款付不出等等現(xiàn)象。因此，企業(yè)在最大限度地充分利用外部資金的同時，還要重視對償債能力的分析。它有利于正確評價企業(yè)的財務狀況，有利于投資者進行正確的投資決策，有利于企業(yè)經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策，有利于債權(quán)人進行正確的借貸決策。由此可見，對企業(yè)償債能力的分析是非常有必要的。
預期目標：本文在參照國內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從償債能力的各種指標入手，以滬市電子行業(yè)上市公司為研究對象，以財務管理理論、財務戰(zhàn)略管理理論、財務評價理論為指導，通過數(shù)理統(tǒng)計和數(shù)據(jù)挖掘等方法，對上市公司償債能力進行了研究，并測定了電子行業(yè)償債能力指標的標準值，從而為電子業(yè)上市公司在充分利用外部資金的同時有個明確的度量，為增強制造業(yè)上市公司的競爭力提供一定的探索性建議,為政府監(jiān)管部門提供政策性意見以及為相關(guān)理論研究做出貢獻。
2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
在對滬市電子行業(yè)的財務分析中，償債能力分析占據(jù)了十分重要的位置。目前國內(nèi)外學者對于企業(yè)償債能力分析的研究已取得了可觀的成果，但是由于樣本選取，研究方法及績效評價角度的差異，造成研究結(jié)果并不一致。 國內(nèi)研究，蔣理標(2019)提出在市場經(jīng)濟條件下，負債經(jīng)營時現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略，如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進行負債經(jīng)營風向管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。現(xiàn)有的償債能力分析主要是通過研究企業(yè)資產(chǎn)負債表中各項目的結(jié)構(gòu)關(guān)系及各項目的變動情況，來確定企業(yè)財務狀況是否健康、償債能力是強還是弱。簡燕玲(2019)提到企業(yè)的償債能力分析應包括兩個方面的內(nèi)容：一是如何安排好到期債務的償還;二是要有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。文章分析了目前企業(yè)償債能力分析中存在的問題，從短期償債能力和長期償債能力兩方面對企業(yè)償債能力分析做出了適當?shù)母倪M，提出了在分析企業(yè)償債能力時要考慮償還債務資金來源渠道、企業(yè)流動資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)所處的壽命周期等以前很少涉及的幾個
方面。曾小玲(2019)對償債能力、營運能力、盈利能力三者之間的相關(guān)性進行了分析，她指出：公司的營運能力決定盈利能力，盈利能力決定償債能力，營運能力也可直接決定償債能力。作者不僅定性地闡述了這種相關(guān)關(guān)系，還通過定量分析對此進行了驗證。此外，作者還研究了長期償債能力和短期償債能力之間的聯(lián)系和區(qū)別，并從破產(chǎn)風險的角度分析了二者的關(guān)聯(lián)性。王化成(2019)在書中企業(yè)籌資管理理論一章談到，在合理確定企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)時，要充分考慮現(xiàn)金流量的作用。企業(yè)的短期負債最終由企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來確定企業(yè)的流動負債水平是合理的。在確定企業(yè)負債結(jié)構(gòu)時，只要使企業(yè)在一個年度內(nèi)需要歸還的負債小于或等于該期間企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，這樣，即使在該年度內(nèi)企業(yè)發(fā)生籌資困難，也能保證企業(yè)有足夠的償債能力，這種以企業(yè)經(jīng)營業(yè)現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來保證企業(yè)短期償債能力的方法，是從動態(tài)上保持企業(yè)的短期償債能力，比流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)從靜態(tài)上來保證更客觀、更可信。劉秀琴(2019)對我國深滬兩所上市公司的939家A股上市公司的流動比率均值進行了計算。939家上市公司三年的流動比率算術(shù)平均值為1.93，80%的公司流動比率分布在0.8-2.6之間。這表明企業(yè)要想保持良好的運行狀態(tài)，應當有一個合理的流動比率值。業(yè)績較為優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓酒淞鲃颖嚷室话惚３衷?左右，而業(yè)績較差的公司其流動比率明顯偏低，為0.9。
西方經(jīng)濟學家對企業(yè)償債能力研究也己經(jīng)有了很長的歷史。George Gallinger(2019)指出，人們通常使用流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的流動性，測量出這兩個指標的臨界安全值，對企業(yè)短期償債能力進行評價。由于這兩個指標計算簡單，所以使用很普遍，但是它們并不能對企業(yè)的流動性進行詳細的檢查。流動比率和速動比率這兩個指標均為靜態(tài)指標，沒有動態(tài)地從企業(yè)融資與投資的配比關(guān)系上衡量企業(yè)短期償債能力，所以存有一定的局限性。在乳制品業(yè)中，Russ Giesy(2019)通過實際數(shù)據(jù)說明了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每頭奶牛的牛奶銷售量、資產(chǎn)占用量、成本、凈收益、風險等指標的影響，提出乳制品業(yè)中合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應為使牲畜資產(chǎn)的占用量保持在50%左右。
償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。如果企業(yè)償債能力弱，就意味著企業(yè)的資產(chǎn)對其負責償還的保障能力弱，企業(yè)的信用就可能受到損失。信用受損會削弱企業(yè)的籌資能力，增大籌資的成本，從而對企業(yè)的投資能力和獲利能力產(chǎn)生重大影響。因此，通過償債能力分析可以了解企業(yè)的財務狀況、企業(yè)的財務風險程度、預測企業(yè)的籌資前景，是企業(yè)進行理財活動的重要參考。
3.參考文獻
[1]簡燕玲.企業(yè)償債能力分析與安全經(jīng)營[J].財經(jīng)問題研究，2019(5).
[2]王艷萍.企業(yè)短期償債能力的分析方法[J].財會月刊，2019(8).
[3]蔣理標.關(guān)于企業(yè)償債能力問題探討[J].會計之友(上)，2019(12).
[4]王葒.企業(yè)短期償債能力分析方法探析[J].會計研究，1999(6).
[5]任遠.對企業(yè)短期償債能力的分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2019(5).
[6]聶祝林.短期償債能力評價體系構(gòu)建研究[J].商場現(xiàn)代化，2019(11).
[7]蔣大富.對完善現(xiàn)行短期償債能力分析的思考[J].市場周刊，2019(11).
[8]曾小玲.論公司償債能力評價[D].成都：西南財經(jīng)大學，2019.
[9]李曉博.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力研究[D].北京：華北電力大學，2019.
[10]鄒志波.制造業(yè)企業(yè)流動比率標準參考值分析[J].財會研究，2019(9).
[11]王化成.獨立董事與公司治理：理論、經(jīng)驗與實踐[J].會計研究，2019(8).
[12]張志強.價值評估[M].北京：北京大學出版社，2019.
[13]劉秀琴.上市公司流動比率實證分析[J].管理現(xiàn)代化，2019(6).
[14]George Gallinger. The Current and Quick Ratios [J].Business Credit, 2019(5).
[15]Russ Giesy. The Balanced Scorecard-Measure that Drive Performance [J]. Harvard Business Review，1992(10).
二、研究方案
1.主要研究內(nèi)容(或預期章節(jié)安排)
1 償債能力概述
1.1 償債能力的概念
1.1.1 短期償債能力概念
1.1.2 長期償債能力概念
1.2 償債能力指標體系
1.2.1 短期償債能力各指標含義
1.2.2 長期償債能力各指標含義
2 償債能力分析的影響因素
2.1 營運能力對償債能力的影響
2.2 盈利能力對償債能力的影響
2.3 現(xiàn)金獲取能力對償債能力的影響
2.4 影響償債能力評價的其他因素
3 滬市電子行業(yè)上市公司償債能力實證分析
3.1 電子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
3.2 研究樣本的選取
3.3 主成分分析過程
3.3.1償債能力指標描述性統(tǒng)計
3.3.2 償債能力指標相關(guān)性檢驗
3.3.3主成分的提取
4 提高上市公司償債能力的重要性及對策分析
4.1 提高公司償債能力的重要性
4.2 提高上市公司償債能力的對策
2.實施方案和進度計劃
實施方案：文獻研究的重點是滬市電子行業(yè)上市公司償債能力分析，主要將通過中國期刊網(wǎng)、學位論文數(shù)據(jù)庫和EBSCO等查找相關(guān)的文獻;關(guān)于滬市電子行業(yè)上市公司的一些數(shù)據(jù)資料主要通過統(tǒng)計年鑒、相關(guān)政府部門、統(tǒng)計部門網(wǎng)站獲得。
進度計劃：第6學期第19-20周至第7學期第1-5周：在指導老師的指導下，廣泛搜集、研究相關(guān)文獻資料，完成畢業(yè)論文選題。
第7學期第6-12周：在導師的指導下，完成外文翻譯、文獻綜述和開題報告撰寫。
第7學期第13-14周：撰寫論文詳細提綱，交給導師批閱，反復修改，保證論文結(jié)構(gòu)的合理性。
第7學期第15-20周：開始寫作畢業(yè)論文，完成初稿。
第7學期寒假：結(jié)合畢業(yè)論文選題開展調(diào)查研究。
第8學期第1-2周：在導師的指導下進一步寫作、完善畢業(yè)論文。
第8學期第3-6周：在導師的指導下，充分利用畢業(yè)實習的機會，結(jié)合畢業(yè)論文內(nèi)容開展進一步的調(diào)查研究，完成論文。
關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)上市公司;并購;償債能力;
中圖分類號:F823.45文獻標識碼:A文章編號:1007-4392(2006)05-0017-04
一､引言
我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)一個最大的特點是非流通股和流通股同在,而且往往非流通股擁有控股地位｡由于上市公司大股東無法通過市場交易從持有的非流通股中獲取控制權(quán)收益,因此更多的時候采取其它手段獲取利益,例如違規(guī)占用上市公司資金､由上市公司為其擔保等等｡上市公司大股東這種作法給上市公司帶來的一個嚴重結(jié)果就是上市公司的債務負擔不斷加重,償債能力不斷弱化｡這種現(xiàn)象在上市公司被收購后表現(xiàn)得更為明顯｡原因在于,上市公司原大股東在轉(zhuǎn)讓公司控股權(quán)時往往能夠獲得一個控制權(quán)溢價,中外學者對此己經(jīng)有了一些實證研究成果,例如Bradley(1980)研究了美國股票市場161項收購事件,發(fā)現(xiàn)收購方的報價高于被收購公司當時市場交易價格的13%,而Bradley和Holderness(1989)研究了1978―1982年的63起股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的協(xié)議價格發(fā)現(xiàn),協(xié)議價格明顯高于信息披露后的市場價格達20%｡我國的學者姚先國等(2003)的實證研究結(jié)果表明,國內(nèi)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓中的溢價達到了49.8%｡因此,上市公司新的大股東進入后,為了彌補收購中支付的溢價,必然通過增大上市公司的負債水平獲得控制權(quán)的隱性流通｡由此,上市公司在被收購后的償債能力就不容樂觀｡本文通過房地產(chǎn)行業(yè)上市公司被收購后償債能力的分析和評價,來印證這種判斷｡
二､數(shù)據(jù)和研究方法
本文通過因子分析方法來分析和評價相關(guān)上市公司的償債能力｡根據(jù)財務分析理論和數(shù)據(jù)獲取情況并結(jié)合所研究具體問題,本文采用的償債能力的指標主要有財務杠桿(X1)､資產(chǎn)負債率(X2),流動比率(X3),速動比率(X4)及利息保障倍數(shù) (X5)｡采用的數(shù)據(jù)為1997年到2003年國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)被收購的14家上市公司公告和年度報表數(shù)據(jù)計算而成｡這14家上市公司分別是深圳市場的渝開發(fā)､深深房､德賽電池､泛海建設(shè)､世紀中天､ST昌源､恒大地產(chǎn)､萊茵置業(yè)､吉光華,上海市場的中遠發(fā)展､亞泰集團､運盛實業(yè)､東華實業(yè)｡我們要求這些上市公司在被收購前后主要業(yè)務集中于房地產(chǎn)行業(yè),以保證分析的樣本集中于房地產(chǎn)行業(yè)｡而且為了保證反映出上市公司在被收購后的償債能力的穩(wěn)定性,我們所用每個指標都是收購后兩年相應指標的簡均值｡本文的整個計算求解過程采用SPSS統(tǒng)計分析軟件｡計算出的22個樣本在5個指標下的數(shù)值如下:
三､實證研究結(jié)果
利用SPSS統(tǒng)計分析軟件將數(shù)據(jù)進行標準化處理,并求出5個指標的相關(guān)系數(shù)矩陣,見表3｡
由表3可以看出,X3與X4相關(guān)系數(shù)為0.8386,說明流動比率與速動比率具有很強的正相關(guān)性;X1與X2相關(guān)系數(shù)為0.7455,說明財務杠桿比率與資產(chǎn)負債率有較強的正相關(guān)性｡根據(jù)因子分析理論,計算相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值,并求特征值的貢獻率和累計貢獻率,見表4｡
由表4可知,前2個特征值的累計貢獻率己達到84.08%,這說明用前2個公因子來反映事物的信息占全部信息的84%以上｡于是,取前兩個公因子F1､F2｡采用主成分分析法計算出因子載荷陣,并將此因子載荷矩陣作方差最大正交旋轉(zhuǎn),旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣見表5｡
根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣可以看出,X3與X4在公因子1上有較大的載荷,說明F1集中反映了流動比率與速動比率水平,這兩個指標都是短期償債能力指標,故把公因子稱為短期償債能力因子;X1與X2在公因子F2上有較大的載荷,說明F2集中反映了財務杠桿比率與資產(chǎn)負債率,這兩個指標都反映了公司長期的負債狀況指標,故把它稱為長期償債能力指標;X5在公因子F1､F2上的載荷分別為0.4084與0.3694,相差不大,說明X5既含有一定的短期償債能力,又含有一定的長期償債能力｡到目前為止,通過因子分析法,將5個評價指標轉(zhuǎn)化為具有典型經(jīng)濟涵義的兩個盈利綜合評價指標｡
運用因子得分分析,便得到各企業(yè)的償債能力得分,見表6｡
將F1､F2得分繪制在平面上,如圖1｡F1､F2越大所代表的綜合盈利能力越大｡
根據(jù)圖1可以看出,位于右上角的企業(yè)是短期償債能力和長期償債能力都很強的企業(yè),位于左下角的企業(yè)則是短期和長期償債能力都差的企業(yè);位于左上角的企業(yè)是長期償債能力強而短期償債能力較差的企業(yè),位于右下角的企業(yè)則是短期償債能力強而長期償債能力弱的企業(yè)｡
在14家上市公司中,深物業(yè)(-1.5809､0.6449)的短期償債能力是最差的,中遠發(fā)展(?鄄0.5886､1.8356)的短期償債能力較差,而長期償債能力是最強的;位于右下角的三個公司萊茵置業(yè)(0.3102､1.0365)､德賽電池(0.575､1.0654)和恒大地產(chǎn)(0.548､0.8933)的短期償債能力最強;其余公司的短期償債能力和長期償債能力均較好,公司與公司之破沒有很大的差異｡
我們運用因子分析方法對這14家公司在被收購前的償債能力指標進行分析分析結(jié)果顯示,被購前的償債能力可以用三個公因子衡量,三個公因子均反映了公司的長期償債能力｡
如前所述,由于公司被收購前后公因子的構(gòu)成不同,不便于進行直接的比較,但是我們注意到,被收購前衡量公司償債能力的主要方面是長期償債能力,而被收購后衡量公司償債能力的主要方面是短期償債能力｡這與我們在國內(nèi)控制權(quán)市場上觀察到的情況大致相似:大部分轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的上市公司的流動清償能力遇到了問題,在被收購后,短期流動性問題得到了解決,但是長期償債能力并不容樂觀｡
四､結(jié)論
本文運用因子分析法對房地產(chǎn)上市公司被收購前后的債務償還能力進行了考察,結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些公司的償債能力反映在不同的方面,公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓暫時緩解了流動性問題,但是長期償還能力更值得關(guān)注｡這個發(fā)現(xiàn)與我們前面提到的上市公同在被收購后的償債能力不容樂觀的觀點一致｡
參考文獻:
浙江大學課題組 姚先國等.“中國上市公司購并動機――治理因素分析”《上證研究》2003年.第一輯;
[摘要]在當今企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，負債經(jīng)營很顯然已經(jīng)占據(jù)了企業(yè)經(jīng)營的重要地位，企業(yè)為了維持日常的經(jīng)營活動和長期發(fā)展，都會采用這種負債經(jīng)營的方式，于是會形成企業(yè)的多項負債。因此，無論是對債權(quán)人還是企業(yè)的經(jīng)營者來說，企業(yè)的償債能力分析都顯得尤為重要，本論文主要對償債能力分析中易出現(xiàn)的問題進行總結(jié)。
[關(guān)鍵詞]償債能力 負債經(jīng)營 量化資料 非量化資料
償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風險，有助于對企業(yè)未來收益進行預測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業(yè)能否健康發(fā)展，關(guān)鍵取決于財務分析中體現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低上，即企業(yè)的安全性。企業(yè)的安全性有兩方面含義:能償還企業(yè)的到期財務負擔;有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。這兩個因素應同時滿足。由于償債能力要結(jié)合多方面的因素進行綜合評價，所以在評價分析工作中難免會出現(xiàn)一些重要問題的遺漏，現(xiàn)從兩個方面進行闡述。
一、 從量化資料的角度看
(一) 短期償債能力和長期償債能力的區(qū)別分析
短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務的能力，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速凍比率和現(xiàn)金流動負債。長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。如果說，一個企業(yè)的長期償債能力很強，這并不代表這個企業(yè)的償債能力就一定很強，因為，在短期償債能力很弱的情況下，企業(yè)就會被迫通過出售長期資產(chǎn)來償還短期債務，嚴重時就可能導致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果一個企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，但是企業(yè)的長期償債能力很弱，這將導致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進行長期投資，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴大，盈利水平難以提高。
(二)重視負債的規(guī)模和構(gòu)成。
一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金來源主要有兩個方面:1.由企業(yè)的所有者投資;2.由企業(yè)債權(quán)人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業(yè)的負債規(guī)模，當企業(yè)的負債既能為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金帶來方便，又能及時償還時，這樣的負債規(guī)模是最可取的。同樣，負債的結(jié)構(gòu)也起著不可或缺的作用，流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)分別償還流動負債和長期負債，如果忽視了負債的結(jié)構(gòu)，那么就會給某一方面負債的償還造成不容易緩解的壓力。
(三)充分考慮現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響。
企業(yè)的償債能力是由企業(yè)的資產(chǎn)來作為保障的，都是通過資產(chǎn)負債表來進行靜態(tài)的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性，從企業(yè)發(fā)展角度考慮，任何企業(yè)都不可能以放棄所有的資產(chǎn)來清償現(xiàn)有的債務，還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差等問題，這就會大大影響到資產(chǎn)負債率指標的可用價值。對企業(yè)的償債能力分析應該動態(tài)靜態(tài)相結(jié)合的來考慮，既考慮到資產(chǎn)的規(guī)模，又應該以持續(xù)經(jīng)營為基本前提來評價企業(yè)的償債能力。正常的企業(yè)在經(jīng)營過程中的債務主要要用企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入來償還，因此，在分析企業(yè)償債能力的時候，不可忽視現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響。
二、從非量化資料角度看
(一)認真分析企業(yè)的償債途徑。
企業(yè)償債一般有兩條途徑:變現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)來償還債務;借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候，要注意人為因素對流動比率指標的影響，因為，企業(yè)的管理人員出于某種目的，可以運用各種方式進行調(diào)整，這不只是賬面數(shù)據(jù)能反應準確的。例如，企業(yè)可以一本期末還貸，下期初再舉債的方式調(diào)低期末流動負債余額，或以舉借長期借款增加流動資產(chǎn)等方式達到調(diào)整流動比率，掩蓋企業(yè)真實財務狀況的目的。分析時應注意聯(lián)系流動資產(chǎn)和流動負債的變動情況及原因，對企業(yè)償債能力的真實性做出判斷。
(二)內(nèi)部經(jīng)營條件也對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響。
在業(yè)務中，人們習慣于通過財務報表上的數(shù)據(jù)對償債能力進行分析，對數(shù)據(jù)進行處理計算出流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等量化指標。然而，雖然企業(yè)的財務報表數(shù)據(jù)是真實的，但并不代表這些指標反映的償債能力和企業(yè)真實的償債能力一致，這就要考慮到企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營條件的不同了。例如，同樣生產(chǎn)經(jīng)營同品牌童裝的服裝廠，但是兩個廠家的生產(chǎn)規(guī)模大不相同，其資本結(jié)構(gòu)及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，對企業(yè)償債能力的分析判斷，還必須與企業(yè)的組織管理體制、經(jīng)營管理者的素質(zhì)、歷史信用狀況、發(fā)展階段等內(nèi)部因素相結(jié)合。
(三)考慮政策等外部因素的影響。
外部環(huán)境因素包括:國家的宏觀行業(yè)政策、信用環(huán)境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業(yè)的生存發(fā)展起著不可忽視的作用，而且一個企業(yè)要想發(fā)展的好，就必須改變自身來適應這些外部因素的變化。從對企業(yè)的償債能力的角度來說，由于資產(chǎn)負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務.因而只能將那些能夠數(shù)量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關(guān)的其它重要資料等情況。卻不能在資產(chǎn)負債表上得以體現(xiàn)。
由以上的分析可以看出，企業(yè)無論是出于了解企業(yè)財務狀況、揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度、預測企業(yè)的籌資前景還是為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考的目的。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性，因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題，綜合分析評價才能得出正確的結(jié)論。
參考文獻
[1]何日勝:我國財務報告體系存在的問題及對策分析[J]，財會研究 ，2006.
[2]許拯聲:《財務報表閱讀與分析指南》，機械工業(yè)出版社，2007年1月.
關(guān)鍵詞：股份有限公司 償債能力分析 管理建議
償債能力是指企業(yè)對債務清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭龋雌髽I(yè)償還到期債務的現(xiàn)金保證程度。 因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權(quán)人正當權(quán)益的法律約束，是企業(yè)保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業(yè)走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發(fā)展的先決條件，而且也是增強企業(yè)的風險意識，樹立現(xiàn)代市場觀念的重要表現(xiàn)。
一、償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還各種債務的能力，是企業(yè)對債務清償?shù)谋ＷC程度。債權(quán)人通常把償債能力作為考察評價企業(yè)的主要內(nèi)容，并以此判斷是否對企業(yè)舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要前提。
企業(yè)依據(jù)對財務指標的分析來評價和剖析該企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，以反映企業(yè)在運營過程中的財務狀況及發(fā)展趨勢，來幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理和投資決策。 該論文通過對償債能力分析來說明財務指標對企業(yè)的重要性。
（一）短期償債能力
短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。短期償債能力主要包括營運資金、流動比率、速動比率三個方面。
1.營運資本的計算與分析
營運資本是指流動資產(chǎn)總額減去流動負債總額后的剩余部分，它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)短期償債能力就越強，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。
營運資本計算公式如下：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債
2.流動比率的計算與分析
流動比率，是指在一定時期內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標之一，反映短期債權(quán)的安全程度。一般來說企業(yè)的流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。根據(jù)經(jīng)驗，債權(quán)人認為流動比率達到2：1時，企業(yè)財務狀況才能算做安全可靠，表明企業(yè)除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的流動資金去償還到期的短期債務。如果流動比率過低，則意味著企業(yè)的短期償債能力較弱。但流動比率也不宜過高，因為過高的流動比率會使企業(yè)喪失機會收益，也會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。
流動比率計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
3.速動比率的計算與分析
速動比率，是指一定時期內(nèi)企業(yè)的速動資產(chǎn)除以流動負債的比率。速動資產(chǎn)指現(xiàn)金和易于變現(xiàn)，幾乎可以隨時用來償還債務的那些流動資產(chǎn)，一般由貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款等構(gòu)成但不包括存貨、待攤費用。存貨的流動性差，其變現(xiàn)要經(jīng)過銷貨和收款兩個環(huán)節(jié)，所需時間較長。而待攤費用本身是費用的資本化，不能變現(xiàn)。因此用流動資產(chǎn)扣除存貨等流動性較差的項目而計算出的速動比率，代表了直接的償債能力。
速動比率的計算公式如下：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債
速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨
（二）長期償債能力分析
長期償債能力是企業(yè)償還長期負債的能力，企業(yè)長期負債主要有長期借款、應付長期、長期債券、長期應付款等。對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業(yè)的長期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全面了解企業(yè)的償債能力及財務風險。對長期償債能力分析，主要通過資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)的計算與分析來進行的。對股份有限公司的長期償債能力的分析主要包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)：
1.資產(chǎn)負債率的計算與分析
資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)中債權(quán)人提供資產(chǎn)所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人的保障倍數(shù)。該指標用于衡量企業(yè)利用負債融資進行財務活動的能力，也是顯示企業(yè)財務風險的重要標志。這個比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差；反之償還債務的能力越強。一般認為企業(yè)的資產(chǎn)負債率低于50%（我國60%）是較為合理的。
其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%
2.產(chǎn)權(quán)比率的計算與分析
產(chǎn)權(quán)比率，也稱負債權(quán)益比率，是指企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是從所有者權(quán)益對長期債權(quán)保障程度的角度評價企業(yè)長期償債能力的指標。產(chǎn)權(quán)比率越小，說明所有者權(quán)益對債權(quán)的保障程度越高；反之，產(chǎn)權(quán)比率越大，說明所有者權(quán)益對債權(quán)的保障程度越低。
其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%
3.利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期內(nèi)息稅前利潤與利息支出的比率，常用以測量企業(yè)獲得息稅前利潤總額支付利息的能力。其中，息稅前利潤總額等于利潤總額加上利息支出，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等，包括資本化利息。一般認為企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少應當大于1，且比值越高，公司長期償債能力一般也就越強。反之，則說明企業(yè)支付利息的能力越弱。此比率若低于1，說明企業(yè)的經(jīng)營成果不足以支付當期利息費用，意味著企業(yè)的付息能力非常低，財務風險非常高。
其計算公式為：利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息支出）/利息支出（注：利息支出用財務費用代替）
二、股份有限公司的償債能力管理建議
（一）加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率
股份公司投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，應以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營機會。企業(yè)管理還應在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率，使公司擁有更多的營運資本。
（二）調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例
近幾年鑒于國際國內(nèi)市場不穩(wěn)定，生產(chǎn)用原材料的不斷漲價，股份公司要進行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫。在戰(zhàn)略性備庫的同時，應高度重視合理庫存的控制和管理，致力于優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，控制存貨所占資產(chǎn)比例，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
（三）調(diào)整負債結(jié)構(gòu)比例
股份有限公司的流動負債如果占負債總額的比重較高，就可能增加長期負債，進而造成流動負債數(shù)量的減少，部分流動資產(chǎn)增加。不僅如此，股份有限公司還要關(guān)注長、短期債務的匹配，這樣才能保證企業(yè)擁有合理的負債結(jié)構(gòu)，以發(fā)揮債務的最大經(jīng)濟效用，進而協(xié)調(diào)負債比例，使公司的流動比率不斷增強?
（四）適時調(diào)整借債比例
一、償債能力分析簡述
（一）償債能力分析的概念
償債能力①經(jīng)常是指企業(yè)償還各種到期自身所欠債務的能力。對一個企業(yè)的生存和健康發(fā)展的過程當中償債能力的強弱起到關(guān)鍵作用。因為它反映企業(yè)償還日常到期債務的實際實力，企業(yè)能否及時償還到期的流動負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。
（二）償債能力分析的指標
1、短期償債能力的財務指標
短期償債能力是指企業(yè)把流動資產(chǎn)作為償還流動負債的能力。它反映企業(yè)債務到期時償還的實際能力。所以財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。
流動比率。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值。它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為安全保障。計算公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
一般情況下，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，反映企業(yè)擁有的營運資金多，可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風險小。一般認為2：1的比例比較適宜它表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠。如果該比例過低，則表示企業(yè)可能難以如期償還債務。但是，流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多。
2、長期償債能力的財務比率
長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。一個企業(yè)的長期償債能力強則說明該企業(yè)的獲利能力很高。一個是債權(quán)人觀察自己借出款項是否安全，另一個就是企業(yè)觀察自身負債經(jīng)營的是否合理。
（1）資產(chǎn)負債比率
資產(chǎn)負債比率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計算公式如下：資產(chǎn)負債比率=負債平均總額/資產(chǎn)平均總額
負債比率也表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說，利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤。企業(yè)資產(chǎn)負債率過高，債權(quán)人的權(quán)益就有風險，一旦資產(chǎn)負債率超過1，則說明企業(yè)資不抵債有面臨倒閉的風險，債權(quán)人將受損失。
（2）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率
股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少事所有者投入的。可以用下列公式表明：股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額
股東股益比率與負債比率之和按同口徑計算應等于1。股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小企業(yè)的財務風險也就越少。股東權(quán)益比宰是從另一個角度來反映企業(yè)長期財務狀況和長期償債能力的。
股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益總資產(chǎn)率，又稱權(quán)益乘數(shù)，該項比率越大，說在資產(chǎn)總額中股東投入的資本所占的比重就越小，說明充分利用了負債經(jīng)營。可用下列公式表示；
權(quán)益總資產(chǎn)率=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益
二、某電器公司集團的概況
（一）某電器公司主營業(yè)務以其架構(gòu)
某電器公司的主營業(yè)務是家用電器等零售批發(fā)行業(yè)以及安裝維修。細分主要包括黑白色電器產(chǎn)品、數(shù)碼及IT產(chǎn)品、通訊以及小家電產(chǎn)品等。 一般經(jīng)營項目包括：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備及配件的連鎖銷售和服務，計算機軟件開發(fā)、銷售、系統(tǒng)集成，百貨、自行車、電動助力車、汽車的連鎖銷售，實業(yè)投資，場地租賃，柜臺出租，企業(yè)形象策劃，經(jīng)濟信息咨詢服務，人才培訓，商務，倉儲，國內(nèi)商品展覽服務，微型計算機配件、軟件的銷售，微型計算機的安裝及維修，廢舊物資的回收與銷售，樂器銷售，工藝禮品、紀念品銷售，國內(nèi)貿(mào)易。公司架構(gòu)分為線上線下兩大主要開放平臺，三大經(jīng)營事業(yè)群、28個事業(yè)部、60個大區(qū)。平臺類型上表現(xiàn)為：該公司云商=連鎖店面平臺+電子商務平臺。從服務類型上：該公司云商=實體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺+服務產(chǎn)品。尤其是在更名該公司云商之后，電子商務平臺為其提供了很多的機會與利潤。
（二）某電器公司近來經(jīng)營狀況（按行業(yè)情況）
該公司云商2013年年度實現(xiàn)主營收入達到1052.92億元，較上年增長7.05%。在2013年的營業(yè)收入實現(xiàn)了較好的上升，三大主要行業(yè)中零售批發(fā)行業(yè)占據(jù)了較大的利潤比例，安裝維修行業(yè)的毛利率最高，其他行業(yè)的利潤微乎其微，屬于低成本低收入的狀態(tài)。
截止到2013年12月31日，該公司資產(chǎn)合計822.51億元，負債合計535.49億元。相對2012年資產(chǎn)761.61億元，負債470.5億元，雖然2013年的資產(chǎn)和負債均有所上升，但是相比于2012年來說所有者權(quán)益有所下降，但下降幅度不大，總體來說近兩年公司的經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，償債能力也不會出現(xiàn)太大的變化。
三、某電器公司償債能力分析
（一）短期償債能力指標分析
1、流動比率
從表1的分析結(jié)果看該公司的流動比率較2010-2013年呈先下降后上升的趨勢。流動比率的下降，反映了該公司電器擁有的營運資金少，代表企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較少，債權(quán)人遭受損失的風險較大。2010年到2011年該集團的流動比率下降了，且下降的幅度較大，下降了百分之11，這代表這一年該公司的償債能力在變?nèi)酢?012年的流動比率較2011年的上漲了，但是上漲幅度仍然沒有前一年的下降幅度大。2013年的流動資產(chǎn)以及負債均有所下降，導致流動比率略有下降，但不明顯。可以總結(jié)為該集團的償債能力先變?nèi)酰笾饾u增強，在2012年后處于穩(wěn)定狀態(tài)。
（二）長期償債能力指標分析
1、資產(chǎn)負債率
從表2的分析結(jié)果看該公司的資產(chǎn)負債率總體趨勢是上升的。2010年到2011年上升幅度較大，說明這一年里該集團的長期償債能力有所增強。從2011年到2012年上升的幅度非常小，長期償債能力基本上沒有變化。總的來說這三年企業(yè)的長期償債能力為上升趨勢，財務風險比較小。2013年與2012年基本持平，這說明這段期間公司的經(jīng)營狀況較穩(wěn)定，長期償債能力沒有出現(xiàn)明顯的波動。
2、股東權(quán)益比率
該集團的股東權(quán)益比率總體上是下降的，2011年的股東權(quán)益比率跟2010年的股東權(quán)益比率比下降了很多，說明負債比率在變大，企業(yè)的財務風險在變大，償還長期債務的能力在變?nèi)酢５@三年內(nèi)該指標都達不到50%，不僅說明它們的負債比率有點大，財務風險也有點大。2012年的數(shù)據(jù)與前一年的數(shù)據(jù)比起來下降了，但下降幅度不大，說明這段期間的經(jīng)營模式?jīng)]有太大的新鮮，長期償債能力的總體趨勢是弱的。而到了2013年，股東權(quán)益比率又相比2012年有所提升，說明企業(yè)在經(jīng)歷了一段時間的財務風險之后，改變了經(jīng)營模式，使得長期償債能力得以提升。
四、結(jié)論
經(jīng)過運用短期償債能力和長期償債能力指標，分析了該公司的償債能力。通過對該集團從2010年至2013年連續(xù)四年的短期償債能力財務指標和長期償債能力財務指標進行分析，得出了該集團的短期償債能力強，長期償債能力弱的結(jié)論。償債能力分析不僅能幫助我們?nèi)ダ斫獠煌袠I(yè)的財務狀況，成長情況，業(yè)績，對企業(yè)的健康成長和未來發(fā)展起到了以下幾個關(guān)鍵的作用：
（一）對企業(yè)財務狀況的評價有幫助
通常反映企業(yè)財務經(jīng)濟狀況的重要指標就是及償債能力的強弱，就是能否及時償還自身的到期債務。通過對企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準確評價企業(yè)財務經(jīng)濟狀況及其變動原因，指引企業(yè)所有者，經(jīng)營者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對企業(yè)經(jīng)營狀況的了解，對企業(yè)的正確判斷以及進行正確的決策都有很大的幫助。
（二）對企業(yè)的財務風險控制有幫助
好多公司經(jīng)營業(yè)績當中免不了舉債行為，這就要求他們到期必須償還自己所欠下的債務。因為如果企業(yè)不能按時償還所付債務的本息，勢必影響自身籌措資金的信譽，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時償還債務而破產(chǎn)的風險。
（三）對預測企業(yè)籌資前景有利
如果一個企業(yè)的償債能力強，則說明該企業(yè)的財務狀況較好，信譽較高，債權(quán)人的本金與資金利息的保障程度較高。
（四）對把握企業(yè)的財務活動有利
通過對企業(yè)償債能力的分析，可以準確了解企業(yè)當前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財務活動，提高資產(chǎn)的利用效果。
（作者單位：民生銀行）
注解：
論文關(guān)鍵詞：財務風險，籌資結(jié)構(gòu)，科學決策
企業(yè)財務風險是指由于企業(yè)經(jīng)營不善或者財務管理不善而出現(xiàn)的企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，償債能力低下，財務目標無法實現(xiàn)等等各種無法控制的財務現(xiàn)象。財務風險是客觀存在的，始終貫穿于企業(yè)生產(chǎn)的任何一個階段，防范財務風險，是企業(yè)市場競爭的前提，企業(yè)能夠成功的預防財務風險，也是它能在市場占有一席之地的根本前提。
1.企業(yè)的財務風險的表現(xiàn)形式
（1）財務決策失誤科學決策，財務工作效率低下；財務決策關(guān)系著企業(yè)資金的使用方向，在我國企業(yè)中普遍存在著經(jīng)驗決策和個人主觀決策的現(xiàn)象，這一決策的直接后果是企業(yè)投資資金使用效率低，投入產(chǎn)出比例低下，資金使用成本過高，資金回籠慢，后果嚴重的直接導致企業(yè)財務風險的出現(xiàn)；另外，企業(yè)中普遍存在著一人多崗和一崗多人的現(xiàn)象，一崗多人使得財務工作充滿了重復的無用工，而一人多崗的現(xiàn)象又使得財務工作不能全面展開，降低了工作質(zhì)量和工作效率免費論文下載。
（2）應收賬款過多，資金緊張；在企業(yè)經(jīng)營中，普遍存在著賒銷的現(xiàn)象，賒銷在一定程度上能夠促進企業(yè)的生產(chǎn)業(yè)績，但也是一顆定時炸彈；許多企業(yè)管理者只看到賒銷所帶來的業(yè)績的增長，卻沒有看到賒銷所帶來的消極因素；如一些企業(yè)在賒銷過程中不注意對買家的信用狀況的調(diào)查科學決策，過于相信賒銷買主和自己的人際關(guān)系，最后買家因為破產(chǎn)或者干脆直接消失而不能償還貨款，給企業(yè)帶來的直接后果是應收賬款無法收回，變成壞賬，企業(yè)生產(chǎn)成本上升，利潤下降，資金緊張。
（3）籌資決策失誤，籌資結(jié)構(gòu)不合理，償債壓力過大。在企業(yè)籌資的過程中，要合理搭配長期負債和短期負債的比例，短期負債的資金成本較低，籌資時間快，償債周期短，對企業(yè)的短期償債能力要求較高，長期負債資金不容易籌集，利息比短期負債高科學決策，償債的周期較長；如果企業(yè)的短期負債比例過高，那么企業(yè)在舉債后，可能沒等到所籌資金的使用見效就得償還債務，企業(yè)在還款期可能資金還未完全回籠，償債壓力非常大，但相對來說長期負債的比例就較小，對長期負債償債能力的要求較小；如果企業(yè)的短期負債比例小，但長期負債的比例過大，又會形成新的問題，企業(yè)的短期償債能力要求不高，但當長期負債到期時，長期負債會和到期的短期負債構(gòu)成新的短期負債，償債規(guī)模相當大，對企業(yè)的資金狀況是一個嚴重的考驗，問題嚴重的直接導致企業(yè)的資金流斷裂，企業(yè)生產(chǎn)陷入困境科學決策，所以企業(yè)在籌資時，一定要放眼全局，合理搭配資金比例。
（4）企業(yè)盲目的擴大規(guī)模，市場需求跟不上企業(yè)擴張的腳步，導致庫存規(guī)模大。庫存對企業(yè)發(fā)展的重要性不言而喻，相信任何企業(yè)都有一定的庫存量。適度的庫存能夠調(diào)節(jié)生產(chǎn)和銷售的不平衡性，但庫存是要成本的，過度的庫存量會加大企業(yè)的生產(chǎn)成本，有些企業(yè)盲目的擴張，企業(yè)銷售跟不上，導致庫存量劇增，庫存占用大量成本，企業(yè)的資金回流慢，管理費用高，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，財務風險的幾率上升免費論文下載。
2. 企業(yè)財務風險的產(chǎn)生原因
（1）缺乏對人才的重視科學決策，任人唯親。現(xiàn)代社會是人才競爭的社會，企業(yè)的發(fā)展是靠人才的推進來實現(xiàn)的。
（2）決策失誤。決策失誤最明顯的表現(xiàn)就是籌資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，企業(yè)盲目的擴大生產(chǎn)規(guī)模。決策缺乏科學性最直接的后果是預期效果達不到，投資無法收回成本。
（3）企業(yè)管理者對財務風險缺乏足夠的認識免費論文下載。財務風險是伴隨著企業(yè)的財務活動的，有財務活動就會有財務風險，風險意識淡薄是導致財務風險產(chǎn)生的主要原因之一。
（4）經(jīng)營不善。企業(yè)的經(jīng)營活動是在各個部門相互協(xié)調(diào)，相互合作的基礎(chǔ)上進行的，企業(yè)權(quán)責不明確或者管理的混亂都會造成經(jīng)營活動的混亂。
3.加強財務管理，防范財務風險
財務風險雖然是客觀存在的，但是并不代表風險就是無法避免的，只要企業(yè)管理者加強風險防范意識，合理決策，科學管理，就一定能夠降低風險發(fā)生的概率。
（1）提高風險管理意識，加強人才的培養(yǎng)；企業(yè)管理者要把對風險的認識貫穿到企業(yè)的整個生產(chǎn)過程中，畢竟科學決策，財務風險是關(guān)系到企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵因素，要讓員工時時刻刻保持警惕性；加強對財務專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)，專業(yè)的人才能夠洞察財務工作的每一個細節(jié)，剔除可能產(chǎn)生財務風險的隱患，同時人才最大的價值體現(xiàn)在其具有創(chuàng)新性，使企業(yè)的發(fā)展更具有活力。
（2）完善財務管理系統(tǒng)，建立財務預警體系；完善財務管理系統(tǒng)要求我們健全企業(yè)財務管理制度，設(shè)立高效的管理機構(gòu)，配置高素質(zhì)的財務人才，同時對機構(gòu)的工作分工明確，權(quán)責分明，調(diào)動員工積極性和主動性，以提高工作效率免費論文下載。建立以企業(yè)財務數(shù)據(jù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)為主的數(shù)據(jù)庫，分析整理，解決企業(yè)可能存在的潛在的財務問題，同時核實企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)科學決策，保持企業(yè)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的有序進行。
（3）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理籌資。面對籌資，企業(yè)應該放眼全局，防止出現(xiàn)一味追求最低籌資成本的片面現(xiàn)象，長期負債和短期負債要合理搭配，防止出現(xiàn)債務到期時企業(yè)償債壓力過大的現(xiàn)象，權(quán)衡企業(yè)籌資的資本結(jié)構(gòu)的比例，力求達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。
（4）完善科學的決策機制。不管是企業(yè)并購還是擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，都是企業(yè)投資的一部分，而投資決策又是企業(yè)決策中最重要的一部分，企業(yè)管理層在做出決策之前一定要做好項目的可行性分析，充分考慮貨幣的時間價值和投資風險價值。科學決策，以求把資金的效應發(fā)揮要最大化。
參考文獻：
[1]江紅：試論企業(yè)財務風險的分析與防范，經(jīng)濟研究參考,2008,(63):26～27
[2]王海燕：淺析企業(yè)財務風險及其規(guī)避，時代金融2008,(10):106～108
[3]王慶成：財務管理目標的思索，會計研究，1999（10）:4-5
關(guān)鍵詞:財務分析;指標;盈利
財務分析的內(nèi)容主要據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析內(nèi)容、內(nèi)部分析內(nèi)容,另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。由于只有在企業(yè)提高了經(jīng)濟效益時,企業(yè)才可能有較強的償債能力、盈利能力,國家、投資者、債權(quán)人及社會各方相關(guān)者的利益實現(xiàn)才有保證,因此現(xiàn)代財務分析的重心由外部分析轉(zhuǎn)向內(nèi)部分析。財務分析的內(nèi)、外信息使用者進行財務分析時雖有不同的側(cè)重,但也有共同的要求,都要求財務分析能夠揭示出企業(yè)的經(jīng)營趨勢、資產(chǎn)與負債,及資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系、企業(yè)的盈利能力等。
一、財務分析指標設(shè)置的原則
由于財務指標的設(shè)置因主體的不同而不同并具有較大靈活性;再加之財務指標是財務分析內(nèi)容的量化,是直接反映企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果的窗口,故有必要將其特殊性揭示出來。
第一,可比性和實用性原則。可比性原則,即指標所用數(shù)據(jù)要可比。設(shè)計指標時,對每個指標的涵義、范圍、內(nèi)容和計算方法,應盡可能符合各種比較的需要。通過同一企業(yè)不同時期指標的縱向?qū)Ρ?可預見企業(yè)財務狀況變化趨勢;通過不同行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)間指標的橫向?qū)Ρ?可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的差距和問題。實用性原則,就是說指標的設(shè)置要通俗易懂,便于掌握,符合各分析主體財務分析的需要。避免多余重復,盡量協(xié)調(diào)銜接。
第二,公開性和保密性原則。計劃經(jīng)濟體制下,由于實行統(tǒng)收、統(tǒng)支、統(tǒng)管,指標的設(shè)計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后,指標的設(shè)置必須滿足包括外部投資者、債權(quán)人等多主體的需要。西方國家設(shè)有專門機構(gòu)搜集各行業(yè)及上市公司的財務報表加以分析,會計信息專門機構(gòu)向社會定期上市公司的財務指標加以分析評價。在國家由直接管理轉(zhuǎn)向間接管理的今天,財務信息的公開便顯得日益重要。但與此同時,市場競爭日趨激烈,也應重視對企業(yè)的商業(yè)秘密加以保密。
二、財務分析指標
財務指標是以簡明的形式,以數(shù)據(jù)為語言,來傳達財務信息并說明財務活動情況和結(jié)果。需要說明的是,本文在此建立的財務指標與國家考核企業(yè)工作規(guī)定的財務指標是不同的。本文涉及到企業(yè)財務活動較廣的范圍,包含的指標數(shù)目多,而國家規(guī)定的考核指標則是抓住重點,有選擇地規(guī)定一些指標。本論文設(shè)計的財務指標是根據(jù)財務分析內(nèi)容設(shè)計的,分為外部分析指標及內(nèi)部分析指標。
1、外部分析指標
第一,企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力,通過對它的分析,能揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短,又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
(1)短期償債能力,是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設(shè)置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講,該指標也至關(guān)重要,短期償債能力的大小,主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。另外,可動用的銀行貸款指標,準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標:流動比率;;速動或酸性測驗比率;現(xiàn)金比率。
(2)長期償債能力,是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系,分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力,這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤,現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外,債務與資本的比例也是極其重要的。
第二,企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析
資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入,企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,表示其運用效率越高,利潤越大。
第三,盈利能力分析
盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的,在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析,是因為他們的投資報酬是從中支付的,如果是股票上市公司,企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升,從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講,利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講,可通過對盈利能力的分析,來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果,分析變化原因,總結(jié)經(jīng)驗教訓,不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講,則是豐厚報酬及資金的來源,并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。
企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有:銷售利潤率;成本費用利潤率;資產(chǎn)總額利潤率;資本金利潤率;權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標外,還可借助以下指標:每股盈余;每股股利;市盈率;股東權(quán)益報酬率;股利支付率;留存盈利比率。
第四,社會貢獻能力分析
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè),單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的,還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量,但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講,則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
第五,綜合財務能力分析
綜合財務能力分析是根據(jù)企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況總體變化的性質(zhì)、趨勢進行的分析。前述指標多從一個側(cè)面反映企業(yè)的財務狀況,有一定的片面性和局限性,必須把它們綜合在一起,進行系統(tǒng)分析。其指標有杜邦模型中的權(quán)益報酬率和計分綜合分析法的實際得分值。
2、內(nèi)部分析指標
前述五大類財務指標既可為企業(yè)外部信息需要者使用,也可為內(nèi)部信息需要者使用。但內(nèi)部指標的設(shè)置,主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要,可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置,其內(nèi)容相當廣泛。一般說來,可從籌資、投資等方面設(shè)置。
第一,企業(yè)籌資分析。
在市場經(jīng)濟體制下,企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集,這樣,籌資分析便成為企業(yè)財務分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中,首先要分析企業(yè)的資金需要量,其次分析企業(yè)未來的財務狀況和獲利能力;再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險;最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協(xié)商,使企業(yè)籌資活動順利進行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標。
1.短期償債能力概念
通常用流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率等指標來衡量短時間歸還欠款實力的好壞。是指企業(yè)用自己的財產(chǎn)來償還到期短時間欠款的實力的現(xiàn)金保障水平。是當代的企業(yè)綜合實力緊要的組成部分，也是用來反映企業(yè)的財務狀況經(jīng)營能力的重要指標。
2.提高企業(yè)短期償債能力目的
短期償債能力對企業(yè)的本身的生存與成長是非常重要，同時也是企業(yè)的管理層，投資者和債權(quán)人一起關(guān)注的問題。是用來衡量企業(yè)當前的金融實力和公司的金融風險問題的一個重要標準，并且能夠非現(xiàn)金支付能力和當前的債務償還，所以，對企業(yè)短時間償債實力分析研究是非常必要進行的。企業(yè)有無還款實力和負債實力是企業(yè)能不能康健迅速發(fā)展重要環(huán)節(jié)，對企業(yè)短時間支付債務實力的分析研究可以更好地弄清楚當前公司的支付債務實力的狀況和存在的問題，從而找到解決的辦法。
3.提高企業(yè)短期償債能力的意義
對公司的短時間歸還欠款的實力進行深入的研究分析可以有效的弄清楚公司的金融財務實力的現(xiàn)狀，提高企業(yè)的償債能力，使公司更好地發(fā)展與生存，面對更多更激烈的競爭和挑戰(zhàn)。公司償債能力的高低直接關(guān)系和影響到公司發(fā)展可持續(xù)性的能力高低，也是公司各方面的利益關(guān)系重點所關(guān)心的財務能力情況的其中一方面，為了可以很明顯的看清企業(yè)的財務情況，因此企業(yè)歸還欠款實力的影響因素就能夠很好的明了企業(yè)的狀況，也可以暴露出企業(yè)所面臨和承擔的風險，并且能夠預先測出公司的籌資發(fā)展的前景，市場經(jīng)濟條件下，商業(yè)活動的管理，短期償債能力是企業(yè)財務管理的重要組成部分，企業(yè)的措施的核心手段，為企業(yè)進行各種理財活動提供更加重要的依據(jù)。
二、華星創(chuàng)業(yè)公司的概況及短期償債能力指標分析
1.華星創(chuàng)業(yè)公司概況
杭州華星通信技術(shù)股份有限公司于2003年6月5日，注冊資本500000元人民幣，由此華星創(chuàng)業(yè)公司便創(chuàng)建成立了。2008年7月17日，由股東會批準，總體變更為華星創(chuàng)業(yè)。2008年7月24日，公司在杭州市工商行政管理局處理工商變更注冊。
計算機軟、硬件及系統(tǒng)集成技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務、成果轉(zhuǎn)讓，通信工程的承包，網(wǎng)絡信息產(chǎn)品、機電產(chǎn)品的銷售。（上述經(jīng)營范圍不含國家法律法規(guī)規(guī)定禁止、限制和許可經(jīng)營的項目。）
公司通過了ISO9001質(zhì)量管理體系認證時間為2006年，公司通過TL9000質(zhì)量管理體系認證時間為2012年，具備了有用質(zhì)量控制手段，保障了服務和產(chǎn)品的質(zhì)量。2009年，公司把握成長的機遇，勝利的在中國創(chuàng)業(yè)板上市（證券代碼：300025）。資本市場的起落，不斷提升公司的核心競爭優(yōu)勢將有很大的幫助。如今，公司供應的服務、商品銷售已包含全國30個省、自治區(qū)、直轄市，已成為一個最廣泛的服務行業(yè)之一。此外，在國內(nèi)第三方移動網(wǎng)絡優(yōu)化服務已經(jīng)達到前三了。
2.華星創(chuàng)業(yè)公司短期償債能力指標分析
（1）華星創(chuàng)業(yè)公司流動比率分析
分析：流動比率是衡量企業(yè)短時間償還債務能力最基本，最通用的指標。流動比率的內(nèi)在是每一元流動負債有多少元流動資產(chǎn)保，反應企業(yè)短時間欠責到期限時其流動資產(chǎn)能變現(xiàn)用于償還欠債的實力。通常，流動比率增加，企業(yè)的還款實力就增加，短時間債權(quán)人獲利的安全水平就會增大。
從上表中能夠看出，2011年華星創(chuàng)業(yè)公司的流動比率為1.86，2012年流動比率為1.72，2013年流動比率為1.85，說明該公司的流動比率在2012年有所降低，但在2013年有所回升，總體處于降低趨勢。每一元的流動負債的流動資產(chǎn)作保下降了，但公司的債務的整體實力有保障，但同一國家的流動比率在不同的行業(yè)，通常有明顯的差異，應根據(jù)行業(yè)平均水平進行比較。
（2）華星創(chuàng)業(yè)公司現(xiàn)金比率分析
分析：現(xiàn)金比率反映企業(yè)的立即變現(xiàn)實力，就是任何時間都可以還欠債的實力。現(xiàn)金比率的內(nèi)在是1元流動負債有多少元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為還款保證。一般而言，現(xiàn)金比率增加，企業(yè)短時間還款實力就越厲害，反之亦然。
從上述表中可以看出，2011年華星創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)金比率為0.34，2012年的現(xiàn)金比率為0.25，2011年現(xiàn)金比率為0.20，所以每一元的流動負債都有這么多的現(xiàn)金總產(chǎn)作為保障，從中可以看出，該公司的現(xiàn)金比率這兩年處于下降趨勢，企業(yè)短期償債能力降低，但是現(xiàn)金比率過高，也說明企業(yè)現(xiàn)金及等價物閑置過量，企業(yè)沒有充分利用資本，即資產(chǎn)運營效能較低，即經(jīng)營者過于死板守舊。因此，對該指標的數(shù)值界定，應充分了解企業(yè)的情況。
三、華星創(chuàng)業(yè)公司短期償債能力分析的現(xiàn)狀及存在的問題
1.華星創(chuàng)業(yè)公司短期償債能力的現(xiàn)狀
華星創(chuàng)業(yè)公司的流動比率和現(xiàn)金比率與去年相比均有所下降，而速動比率卻有所上升。假如速動比率增加，流動資產(chǎn)的流動性并不高，短時間還款實力仍然不高。按通常來，速動比率與流動比率得比值在1比1上下是較為合適的，速動比率表示企業(yè)以速動資產(chǎn)支付流動負債的綜合實力增長，表明企業(yè)能更快歸還欠款，由借款來獲得的在總資產(chǎn)中有多大比例是資產(chǎn)負債率所反映的，越大表示更多的資產(chǎn)是通過借款而產(chǎn)生的。短時間償付欠款的實力有降低了，但仍處于較良好的狀態(tài)。但是流動負債所占比例較大，存在較大風險。
2.華星創(chuàng)業(yè)公司短期償債能力存在的問題
運用流動比率時，對于資產(chǎn)組成、資產(chǎn)計價、資產(chǎn)變現(xiàn)實力、負債情形等要素都會影響著流動比率指標的發(fā)揮，可是卻被人們給忽視掉了，只按照指標的大小來判斷，當然得出的結(jié)論不免會有偏差。預收賬款是公司事先向顧客收的銷貨款，這個欠款不需要企業(yè)用現(xiàn)金支付，用存貨還就能行，含括在流動負債中進行處理實在是不公道。流動比率、速動比率使之在計算的時候客觀依據(jù)不足。為流動資產(chǎn)在局部強度實現(xiàn)更強要素就是速動資產(chǎn)，也包含逾期應收帳款，導致速動比率被夸大到一定境界。
四、影響華星創(chuàng)業(yè)公司短期償債能力的主要因素
1.或有負債帶來的風險問題
或有負債，或有負債是指一個可能發(fā)生的債務。這個負債是不作為負債記錄，也不反應在財務報。惟有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，作為注釋顯示在資產(chǎn)負債表的下端。其他的或有負債包含售出產(chǎn)品有可能產(chǎn)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案有可能失敗并賠償?shù)取＿@些或有負債，如果得到證實，將增加公司的欠債負擔。擔保責任引發(fā)的負債。
公司有可能以本身的少許流動資產(chǎn)別人提供擔保，為他人向銀行和其他金融機構(gòu)提供擔保的貸款。這類擔保很有有可能變?yōu)楣镜呢搨蚨鎏砹斯镜那穫摀ＨA星創(chuàng)業(yè)公司時常為一些關(guān)聯(lián)公司提供商業(yè)匯票提供擔保，這類擔保連帶責任會增添公司的潛在的金融危機，消減公司償債實力。
2.企業(yè)經(jīng)營不善的問題
企業(yè)管理當局的外部判斷欺詐行為的影響。華星公司為了通過銀行的審批，管理機構(gòu)考查關(guān)，不管是操縱利潤，粉飾報表，還是通過少提折舊、少提準備、改變報表虛假的各種銷售數(shù)量等各種方式方式，其后果將使管理者通過虛列應收賬款少提壞賬準備或者提早確認銷售收入和推延結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本來增添存貨等利潤操作方法來扭曲流動比率或速動比率，另外，企業(yè)還可能選擇推延賒購商品和暫時支付欠債的方式來人工的粉飾流動比率或速動比率，錯誤的導致信息使用者計算比率的數(shù)字被歪曲，這些做法都是為了能夠顯示出短時間償付欠債的優(yōu)點。
經(jīng)營者的企業(yè)管理實力不強，會導致公司的市場前景發(fā)展和開闊，產(chǎn)品服務的研發(fā)程度，管理者的文化修養(yǎng)不高，會影響企業(yè)的凝聚力業(yè)績和償債的能力。公司的還債聲譽低，若企業(yè)長時間還款的實力一直不錯，有很大的聲譽，在短時間還債方面發(fā)生難題時，能夠較迅速地通過發(fā)行債券和股票等方法處理資金的不足的問題，提升短時間歸還欠款實力，流動因素的強化，取決于企業(yè)本身的信譽和融資環(huán)境。
3.短期償債能力分析的表外因素的問題
企業(yè)償債能力分析，經(jīng)常使用財務報表，分析指標進行，表內(nèi)分析具備可計量性和容易接受性，但是當前有很多非正常因素存在于財務會計報告中。中國正處于轉(zhuǎn)型時期，所有的規(guī)則的制訂和探索的過程，企業(yè)信用觀念較為冷淡。有的企業(yè)把流動負債調(diào)整為長期負債，以改動流動比率、速動比率等短時間償債能力指標，提升短時間償債能力的假象；為了迷惑報表分析者，有的索性將長期和短期負債都調(diào)整到權(quán)益中，把長期和短時間償債實力的指標做的很好看。
在這種狀況下，僅僅按照報表數(shù)據(jù)得出的數(shù)據(jù)分析不太有說服力，甚至會導致錯誤的結(jié)論的發(fā)生。企業(yè)可以利用銀行貸款指標、準備將要變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)、實現(xiàn)還款提高聲譽、和擔保相干的或有負債、經(jīng)營租賃合同承諾的錢等。常常在分析中忽略這些問題。從而影響了公司的短時間歸還欠款的實力。
五、針對華星創(chuàng)業(yè)公司存在的問題的解決對策
1.正確處理或有負債，減少風險
以資產(chǎn)負債表日存在且沒有到期的貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票為準，這樣才可以客觀的反映財務狀況，和真實相輔，公正的會計反映財務狀況的要求，關(guān)于在資產(chǎn)負債表日之前的財務報告已經(jīng)獲取履行但是消失的已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票在附注中參照期后的非調(diào)整事項予以說明。
在資產(chǎn)負債表日存在（未到時間）和財務報告報價之前的日期已過，而貼現(xiàn)銀行未獲付款且已經(jīng)轉(zhuǎn)為短期負債的已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債，應詳細說明發(fā)生的原因，后續(xù)處理和收回的可能性。在資產(chǎn)負債表日的財務報告報披露日期尚未公布已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票的憲法或金融債務的影響，預計將產(chǎn)生和獲得補償?shù)目赡苄浴＜词鼓承┮奄N現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票按期收回的可能性很大，也要進行相應的說明。公司提供商業(yè)匯票提供保證責任時，應選擇熟悉了解，以及信譽度較高的公司，來減少風險，保證公司的償債能力。
2.改善經(jīng)營方式，合理經(jīng)營
公司可利用的銀行授信額度。銀行批準的信貸，公司可以申請銀行貸款計劃，可以增加公司的現(xiàn)金，提高公司的支付能力。公司準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。由于某種原因，公司可能會有長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的快速銷售，提高本公司的短期償債實力，改善公司的債務信用。
如若公司信譽較不錯，公司如果發(fā)生短期債務問題，公司能夠很快的通過債券和股票等方式來解決短期資金短缺的問題，提升短時間內(nèi)支付的實力。這類提升公司償付實力的因素取決于公司自身的信貸和資本市場的融資環(huán)境。就華星創(chuàng)業(yè)公司而言，與其開戶銀行及一家擔保公司建立了長期的良好的信用關(guān)系，用人方面提高管理者素質(zhì)文化修養(yǎng)，提升管理者文化水平并努力提升會計人員的職業(yè)判斷能力，注重謹慎性原則的使用前提和使用條件進行必要的管制，這可以消減人為的主觀性和隨意性。加強企業(yè)內(nèi)在管制機制，使謹慎性原則得到公道的運用。這些都可以提升公司的償債能力。
3.注重表外因素
將表外因素作為短時間償債能力的必要補充，重視表內(nèi)分析與表外分析的重要性相結(jié)合，除了數(shù)字數(shù)據(jù)報告的提供外，目前大量的財務信息不充分不對稱，金融較為復雜的情況下，尤其要注意表外償還債務的實力的分析。
企業(yè)所有制性質(zhì)和經(jīng)營管理體制。所有制性質(zhì)和管理體制與償債能力分析常常有著某些相同之處：如國有企業(yè)因為經(jīng)理或董事責任制度，其經(jīng)營業(yè)績每每與經(jīng)營者個人利益直接掛鉤乃至左右擺布提升，很容易出現(xiàn)虛假利潤或?qū)A向于擴大小利潤效益。公司治理的財務數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)通常來說都是比較有信譽度的，企業(yè)結(jié)構(gòu)還是相對較完善，但對于家族制管理模式的企業(yè)財務報表應謹慎看待。
