時間：2023-06-27 15:57:26
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【關鍵詞】信息技術 農村金融服務 創新
發展農村經濟是推進農村現代化建設的主要途徑，農村金融服務是加快農村經濟發展的助推劑。隨著農村經濟的發展，對農村金融服務提出了更高的要求，但是目前農村金融服務與農村經濟發展之間存在脫節的問題。在當前形勢下，如何通過信息化建設，實現農村金融服務低成本、高效率的發展是當務之急。
一、信息技術對農村金融服務的重要性
由于農村大多處于偏遠地區，經濟發展水平較為低下，農村金融具有交易頻次低、設立網點成本高的特點。金融機構大多不愿在農村拓展金融服務，這就導致廣大農村地區金融服務出現供給不足的問題。在有的鄉鎮，甚至不存在金融服務，這導致農戶無法獲得基礎性金融服務，如儲蓄、貸款等，給生產生活帶來極大不便，同時對農村經濟的發展也十分不利。創新現行金融服務體系，著力解決廣大農村金融服務供給不足的情況是一項重要工作。
信息通信技術是當前先進技術的典型代表，解決農村金融服務問題，必須發展信息通信技術。這主要是因為通過利用信息通信技術能夠打破傳統金融服務在時間和空間上的限制。當前信息通訊技術已經成為擴大農村金融服務的供給邊界的推動力量和關鍵支撐。近年來，隨著我國信息通信技術基礎設施的不斷完善，其在農村金融服務發展上的重要性愈發彰顯，其不但促進了農村金融服務創新，并且帶動了農村經濟的增長。
二、運用信息技術促進農村金融服務創新
（一）健全農村支付體系，提供安全、高效的支付服務
由于農村金融交易頻次低，在健全農村支付體系方面應加強小額批量支付系統的推廣應用，以滿足農村支付結算的需求，促進農村經濟的發展。另外，由于農村網點設立成本高，較為分散，應加快集中式數據中心的工程建設，將農村金融業務進行集中，提高農村金融服務的集約化。金融機構要在傳統綜合業務應用系統的基礎上，加強研發，建立電子銀行體系，如網上銀行、移動銀行、自助銀行等。要積極應用第三代移動通信技術，高度重視移動銀行服務。
（二）完善農村金融辦公自動化系統建設，提高工作效率
辦公自動化系統是在信息技術迅速發展普及的基礎上產生的，其通過現代網絡，可以實現地理位置不同的單位或部門之間的協同辦公，而且還支持移動辦公、遠程辦公。由于農村金融網點遍布城鄉，地域分布較為廣泛，迫切需要進行移動辦公和協同辦公其能夠有效解決農村分散性的問題。完善農村金融辦公自動化建設能夠把金融機構的各個部門通過互聯網聯在以期，這樣就能夠全力提高金融機構各部門的工作效率，進而提高服務能力。
（三）落實“314”，強化銀行卡聯網工作的進行
根據國務院關于相關工作的精神指示，以“聯網通用，聯合發展”為關鍵性目標而積極開展相關工作。在當今信息技術條件下，農村金融服務必須進行科學、高效、有序的創新，以此為主要目標深入落實“314”精神，爭取在年末完成關于農村金融服務創新的一系列工作，這項工作內容主要包括以下幾個方面：國有獨資商業銀行系統要按照國務院關于此項工作的規劃和部署順利完成規定數量范圍內的相關聯網合作工作，而不同股份制商業銀行也要積極推進聯網工作的實施，注重交易成功功率和金融網絡服務質量的運行；積極推進國務院關于農村商業銀行的跨行服務工作，使得農村各個不同銀行之間的跨行業務更為快速、便捷，實現農村不同銀行間的銀行卡通用；此外，還要在農村金融領域和范圍內普及“銀聯”標識，使得農村金融行業的經營者、使用者都能夠認識并加以利用，只有這樣，才能更加迅速有效的實現農村金融服務的創新。
為了達到理想的金融服務目標，銀行卡卡收集環境必須予以進一步改善，以此來推動農村金融服務的不斷進步。另外，要增強與相關稅務機關的合作，順利實現“銀稅共享POS系統”的管理、建設，更要主動積極地向有關部門提出科學合理的稅收建議，運用以上途徑來實現對我國農村金融服務體系的完善和發展。
信息技術條件下的農村金融服務創新離不開銀行ic卡試點工作的實施和推動，要深入研究相關工作的貫徹實施。我們必須明白在當今時代的條件下，ic業務的重要性和關鍵性，包含其中的業務范疇有密鑰管理、相關技術標準以及業務規范等一系列具體問題。早在幾年前我國就已開展相關工作的運作和實施，人們在日常經濟生活中需要利用ic卡和電子錢包等來滿足正常的需求，而在農村金融服務中也極為需要抓緊時間實施該項工作，積極推廣此項工作，落實示范性工作。
三、結語
在互聯網化大趨勢下，農村金融服務創新的關鍵就是擴大金融服務的供給邊界，我們應充分認識到農村金融服務創新的緊迫性，切實采取措施，利用信息技術，提高農村金融服務效率，以推動農村經濟持續健康發展。
參考文獻：
隨著信息技術的不斷發展，近年來我國互聯網金融迅速發展，對整個金融生態產生了全方位的影響。互聯網金融一般是指以大數據、云計算、社交網絡和搜索引擎為代表的互聯網信息技術與金融行業深度融合所形成的金融新業態、新模式，具有融資、支付和交易中介等金融功能。
互聯網金融模式上的創新主要集中在五個方面：支付方式、銷售渠道、投融資方式、信息化金融和金融組織架構。支付方式的創新主要體現在第三方支付技術的興起，典型例子有支付寶和財富通等。銷售渠道方面的創新代表是互聯網金融門戶，具體是指利用互聯網對金融產品進行銷售或者為金融產品銷售提供第三方服務的平臺，典型的例子包括91金融超市、余額寶、百度理財平臺等。資金供需方式的創新主要在P2P、眾籌和大數據金融三個方面。P2P是一種新興人對人的直接小額借貸模式，典型的有拍拍貸和人人貸等，眾籌是指通過互聯網籌款項目并募集資金的方式，典型的例子有點名時間和追夢網等；大數據金融是指金融機構利用互聯網上的海量數據，通過分析和挖掘客戶的交易和消費信息建?？蛻舻南M習慣，進行營銷、小額信貸和風控方面的服務，具體例子有阿里小貸和京東供應鏈貸款等。信息化金融是指傳統金融企業利用信息技術對于其業務流程的改造，使得企業電子化、信息化和互聯網化，典型的例子是各大行的網上銀行。金融組織架構上的創新就是一些有資質的互聯網企業通過申請相關牌照或者收購中小金融機構而進軍金融行業的模式創新，典型的有網商銀行和蘇寧在線等。
本文集中探討大數據、云計算和數據挖掘這三種技術對于整個金融生態系統的改造，以及創造出的新金融服務業態。
二、互聯網金融核心支撐技術
金融領域涉及銀行、證券、保險及其他相關內容，包括銀行信貸、信用評分、市場分析、投資組合、保險定價、智能定損、金融欺詐等。傳統的基于統計模型的分析方法只能處理少量的數據，而且對于分析的數據集也有一些較強的假設，比如要求數據滿足一定的概率分布，或者要求關系為線性。隨著銀行、證券和保險等金融業務信息化程度的不斷增加，數據量不斷擴大，數據類型不斷增多，傳統的分析方法已經不能使用。在互聯網金融場景下，以云計算、數據挖掘和大數據技術為代表的互聯網技術由于不苛求嚴格數據假設，為銀行、證券、保險及其其他相關業務創新，以及刻畫金融市場規律的趨勢帶來了新的工具和分析手段。
1、云計算技術
隨著云計算的不斷發展，它的商業價值被迅速認可，同時人們對互聯網的依賴也越來越強，就是在這樣的背景下互聯網金融得到了快速發展。互聯網金融依托于支付、云計算、社交網絡以及互聯網引擎搜索等一系列互聯網工具，形成資金融通、支付和信息中介等新興業務形式?；ヂ摼W金融引起一種全新的融資模式，使得各種中介機構和銀行、券商、交易所的作用減弱，大部分的資金融通可直接在網上實現。云計算的主要概念是“一切皆服務”，是服務的集合，其技術框架有IaaS（基礎設施即服務）、PaaS（平臺即服務）、SaaS（軟件即服務）三種形式。云計算技術在金融中的一般架構如圖1所示。
云計算技術對于金融行業來說，更多的是對金融機構IT基礎架構上以及對于金融機構提供金融服務方式上面的革新。云計算技術由于“資源共享”的特性可以降低金融企業的運營硬件成本。另外，云計算的“動態響應”特性，保證了業務的靈活性。云計算技術可以幫助金融企業實現業務創新（如圖2所示）。云計算具有靈活、開放和易于整合等特點，特別適合金融企業實現上下游產業整合以及與縱向戰略合作，為金融企業鞏固市場地位和開拓新市場提供方式和手段。例如，銀行的傳統借貸模式可以經過云計算技術的改造，加入更多的外部數據比如電子商務平臺信用評價系統、中小企業財務系統和工商稅務系統，從而降低銀行向中小企業貸款的風險，降低平臺向中小企業提供貸款的成本。
2、數據挖掘技術
數據挖掘一般是指從大量的數據中提取人們感興趣的、事先不知道的、隱含在數據中的有用的信息和知識的過程，并且把這些知識用概念、規則、規律和模式等方式展示給用戶，從而解決信息時代的“數據過量，知識不足”的矛盾。金融數據挖掘的一般過程如圖3所示。
在金融市場中，數據挖掘技術的用處極廣。在銀行業務方面，數據挖掘技術可以從用戶的銀行賬戶信息中進行挖掘，對用戶進行信用評級，進行貸款審批；可以對銀行不同的客戶進行細分，提供差異化的服務；也可以對信貸風險進行評估，降低壞賬率，提高銀行利潤。
在證券業務方面，數據挖掘技術可以對復雜的數據建模，利用股票的歷史數據通過技術分析預測股票未來價格走勢；利用歷史收益―風險進行建模，考慮預期的不確定性，針對不同客戶的情況構建最優的投資組合，控制風險，提高收益；利用挖掘技術構建自動交易系統，用以避免在做投資決策時候受到投資者情緒的干擾，從而造成更大的損失。
在保險領域，數據挖掘算法也有廣泛的應用前景。利用數據挖掘算法，可以分析并界定保險欺詐或者企業破產的行為特征，針對于異常情況進行實時的預警和監測，這個對于保險業的發展具有至關重要的作用。
數據挖掘的算法主要包括參數統計方法、非參數統計方法、神經網絡和支持向量機。其在金融機構中的適用情況如表1所示。
參數統計和非參數統計屬于傳統的統計學方法，兩者的差別在于對于樣本總體的分部是否已知。參數統計是假定總體分布類型已知，對一些未知參數比如比較均值、方差等參數進行推斷。但是金融數據并不能很好地滿足這個假設，所以算法適用性較差。非參數統計對總體假定較少，結果穩定性較好，有更廣泛的適用性。
人工神經網絡，也簡稱神經網絡，是20世紀80年代以來人工智能領域興起的研究熱點。它是一種模仿生物的神經元和神經結構行為進行信息處理的數據模型，使得機器可以像人腦一樣的學習和判斷。神經網絡是一種自學習模型，并不需要對于數據樣本做出假定，適用性廣，可以用于分類、聚類和預測等，目前已經廣泛應用于金融市場建模中。
支持向量機是一種于上世紀90年代中期發展起來的基于統計學的機器學習算法。通俗來說，它是一個二類分類模型，利用特征空間上的間隔最大的線性分類器。它的優勢主要在解決非線性、小樣本以及高維模式識別上。它優于神經網絡是在于它可以避免神經網絡中可能得到局部最小化解的問題。另外，它有著嚴謹的理論基礎和數學證明，不像神經網絡的有效性主要基于參數的調優，而這個過程很大程度上取決于經驗。當然，支持向量機也有局限性，它無法處理大規模樣本，也不能直接處理多分類問題。
3、大數據技術
大數據具有數據量大、種類繁多、價值密度低和處理速度快等特點。金融業是大數據的重要產生者，其數據來源廣泛，包括各種股票、期貨、衍生品、債券等在內的金融報價、交易數據，各類公司的業績報告以及研究報告，官方對于宏觀經濟數據的調查統計，金融媒體的新聞報道，這些渠道每天產生海量的TB或者PB級別的數據。
傳統分析方法以及數據挖掘技術在如此大量的數據面前束手無策，大數據分析處理技術的出現填補了這一空白。最早得到廣泛應用的為Hadoop，它是一個實現了MapReduce分布式處理算法的、離線的、基于磁盤的大數據批處理平臺。隨著技術的發展，陸續出現了基于內存的大數據處理模型Spark和基于流式計算的計算模型Storm。Spark改進了Hadoop基于磁盤的數據處理模式，將大數據的處理速度提高了數十倍，提供了近實時的處理延遲。Storm是針對實時的流式處理場景，它把數據建模一個不斷流動的“流”，是一種實時的處理模型。這三個系統目前是主流的大數據處理平臺，在不同的應用場景下相互補充，形成了一套完整的大數據技術體系。金融大數據分析的一般架構如圖4所示。大數據的出現促進了包括高頻交易、市場情緒分析、智能營銷、信貸風險分析、實時風險管理和個人征信等的金融創新，適用情況如表2所示。
高頻交易是指交易者利用軟件或者硬件的優勢，通過短時間內進行大量的交易進行獲利的一種方式。現在主流方式是通過分析金融大數據，建立一些市場變動的模型，識別出特定市場的模式，然后根據模式進行交易的過程。
市場情緒分析是指從社交媒體中的數據中提取市場情緒，并開發基于情緒的交易算法。在出現積極的市場情緒的時候進行買入操作，而在出現意外情況或者其他消極市場情緒的時候拋出訂單。
智能營銷是指通過綜合用戶各方面的信息，包括歷史數據、瀏覽數據、交易數據、社交數據、行為數據等識別客戶的行為模式，分析用戶需求和興趣，并根據結果進行特定的產品推薦、客戶體驗優化或者客戶挽留等精準營銷。
基于大數據的信貸風險分析是一種多維度分析中小微企業信貸風險的分析方法。通常做法是收集公司大量日常交易、運營活動、財務狀態等數據用以分析一個企業真實的運轉情況，從而準確評估信貸風險。
實時風險管理是指通過大數據技術，金融機構通過各種維度、不同的數據渠道來實時監控用戶的風險變化，比如監控用戶財務變化、意外事件、市場氛圍、運營情況來獲得全面、立體、實時的風險評監測。
基于大數據的個人信用評估機構利用更多的數據維度，包括一個人的消費數據、教育數據、社交數據、職業數據等，對用戶進行信用評估，提高評估的準確性，提高機構利潤。
三、互聯網金融的展望和建議
互聯網企業將掀起金融機構的“鯰魚效應”。所謂鯰魚效應指的是引入外部競爭者，往往會激發組織內部的活力。對于傳統金融行業來說，沒有足夠創新和提高服務的動力。這個時候互聯網公司就像進入的鯰魚，為沒有活力的池塘注入新鮮的動力。這個時候，傳統金融機構會奮起反抗，通過提高自己的業務水平和創新能力與野心勃勃的闖入者進行競爭。可以看到，未來的互聯金融行業的競爭會更加激烈，也會給消費者帶來更多的實惠。為了互聯網金融的良性發展，筆者提出以下建議。
1、金融監管部門需要鼓勵互聯網金融創新，同時建立有效的互聯網金融監管體系
創新意味著活力和發展，政府需要鼓勵和引導互聯網金融朝著健康、合理的方向有序的發展：一是加大對互聯網金融新產品的研究，加大技術研發投入，培養金融和互聯網技術復合型人才，以適應新市場下的監管需求。二是加強對互聯網金融等新興金融產品的監管，需要明確牽頭部門，建立統一安全標準、數據標準、傳輸標準，對互聯網金融產品實現備案登記制度，合理控制互聯網金融風險，特別是P2P等風險比較大的新興模式。三是加強金融消費者權益保護，監管部門需要建立針對互聯網金融新業態下的消費者權益保護規定，明確互聯網金融業務服務中的消息披露、風險承擔以及消費者信息保護（特別是隱私保護）的具體規定。四是監管部門應盡快建立全國統一的征信機制和平臺，政府可以牽頭整合傳統金融機構（比如銀行）的用戶信用信息、政府本身的工商信用數據庫和納稅數據和主流互聯網金融平臺上的信用信息，建立一個覆蓋多方面的全國性征信系統，消除信息不對稱性，保護消費者。
2、互聯網企業應該加強金融法律法規學習和宣傳，加強法律意識
互聯網的生存之道在于“創新”與“顛覆”，這在其與很多傳統行業結合中得到充分體現。但是金融行業與其他普通行業有所不同，金融市場的穩定有序直接關系到社會穩定和經濟發展，所以必然需要受到更多的限制。互聯網企業自身需要意識到這一點，改變以往“自由”的習慣，在金融創新產品金融研發、宣傳的過程中，遵守相關法律法規，避免出現一些打擦邊球、走灰色地帶等有潛在危險的行為。
關鍵詞:民間資本;技術創新;金融支持
技術創新過程是一個漫長而又充滿風險的過程,中間需要經過多次驚險的飛躍,必須有妥善的金融安排和支持,使技術創新獲取發展所需要的充裕資金。金融是現代市場經濟的核心,是整個經濟快速發展的推動器。現代金融體系通過提供風險管理、信息處理、資源配置、清算和支付等功能來促進技術創新活動。從世界各國科技與經濟發展的演進過程看,政策重點逐漸由促進科技的發展轉向促進自主創新,各國政府為刺激經濟發展,趨向于更積極地推動和指導技術創新,并努力將科技政策和產業政策、金融政策整合為一體而構建金融支持政策。
就中國而言,2006年1月召開的全國科技大會提出我國科技工作的指導方針是:“自主創新,重點跨越,支撐發展,引領未來?！边@一方針,既是對以往科技方針的繼承和發展,又體現了新時期新階段對科技發展的新要求。這16字指導方針的核心是“自主創新”。而“自主創新”離不開金融的大力支持。
一、技術創新金融支持的基本渠道
從中國的當前現實情況看,技術創新的金融支持主要有三種基本渠道:一是政府財政資金支持;二是金融機構信貸資金支持;三是創業資本和股票融資等直接金融支持。
1.技術創新的政府財政資金支持。一般說來,社會產品有三種基本類型:公共物品、私人物品和準公共物品。私人物品可通過市場機制來配置資源、組織生產,用市場交換的方式來提供;公共物品的消費具有非競爭性和非排他性,由市場提供時會出現效率損失,因而一般由政府直接提供;準公共物品的特性介于前兩者之間,一般由政府和市場混合提供。技術創新活動的主要成果——技術知識和信息在消費上具有非排他性,利用它獲取收益具有非競爭性。因此,技術創新的社會產品具有一定的準公共物品屬性,需要由政府財政資金介入。同時,技術創新的準公共產品屬性會隨著新產品和新工藝誕生所經歷的不同階段而發生變化。一般來說,當技術創新過程到達應用階段時,受專利保護創新成果可視為私人產品,成為基本上由市場激勵的范疇?；谏鲜隼碛?政府財政資金支持的技術創新領域主要應該是外溢性大的基礎性領域。政府財政資金支持主要指國家通過各種財政撥款或有關信貸優惠政策對技術創新活動進行資金支持。國外大量的實踐表明,一般來說,政府在技術創新活動中最能發揮作用的領域是公共性較強的技術創新活動領域,主要有:(1)大部分創新得以產生的基礎研究。(2)技術創新活動依賴的基礎設施建設。(3)社會收益往往遠大于私人收益的戰略導向性產業的技術創新。(4)有利于增強國防競爭能力的特種技術創新。(5)有益于全社會的創新擴散活動。我國的財政資金是在過去相當長的一段時間內技術創新產業發展的重要資金來源,但是,隨著我國由計劃經濟體制向社會主義市場經濟體制轉變,財政已由投資財政向公共財政轉化,這種方式比重有所減少。
2.技術創新的金融機構信貸支持。信貸資金是銀行等金融機構以信貸方式積聚和分配的貨幣資金。對需要大量資金的技術創新活動來說,信貸資金具有重要作用。技術創新的金融機構信貸支持可通過商業性金融和政策性金融來實現。商業性金融機構根據自身利益要求和收益性、安全性與流動性的原則對競爭性行業的技術創新項目進行評估篩選,將資金投放到預期收益較高而風險適當的技術創新項目上,并根據資金價格進行資金的配置,促使資金從相對低效的部門或企業轉移到高效的部門或企業,從而使那些預期收益好、發展潛力較大的技術創新行業或企業直接獲得相應的資金支持。而政策性金融機構將金融手段與財政手段有效結合起來,綜合兩者的優勢,通過政府資金來吸引民間資本投入科技創新,從而能更好地促進技術創新和產業結構調整。我國金融機構信貸資金對技術創新的支持主要以政策性貸款支持和商業性貸款支持為主。其中,政策性貸款支持表現為科技貸款、科技風險開發投資基金等,而商業性貸款支持即金融機構貸款是科技經費的重要資金來源。
3.創業資本和股票融資等直接金融支持。創業投資有時也稱為風險投資,按照1996年OECD研究報告《創業投資與創新》中的定義,創業投資是一種投資于未上市的新興創業企業并參與管理的投資行為。創業投資的實質是通過投資于一個高風險、高回報的項目群,將其中成功的項目出售或上市,以實現所有者權益的變現,從而不僅彌補失敗項目的損失,還可以使投資者獲得高額回報。創業投資的出現彌補了傳統金融體系的不足,在傳統融資方式之外,為科技企業的技術創新資金供給提供良好的金融支持。它通過向風險較大的高科技產業投資,并借助技術和金融專家直接持股、參與管理和創業投資整體變現的方式獲取較高的投資收益。大量的事實表明,創業投資能夠將各投資主體融為一個有機整體,使投資的風險與收益在各主體之間合理配置,保證企業技術創新獲得足夠的資金,進而持續有力地推動技術創新的發展。而依靠股票融資的技術創新企業受到的利潤壓力很大,一旦預期的利潤沒有達到,企業股票的價格就會下跌,企業進一步融資的困難就會加大。因而股票融資方式對新技術的適用性有一種事后篩選和淘汰的機制,只有那些迅速得到市場承認的技術才能生存下來,這也是保證創新能夠沿著正確方向前進的重要機制。我國創業投資和股票融資盡管已經有很長時間的歷史,但在發展過程中遇到了種種的困難,使其潛在的效能未能得到應有的發揮。
在中國,政府財政資金支持和金融機構信貸支持渠道中的政府資金在科技經費投入中還發揮著主導作用。造成這種局面的根本原因是技術創新的金融支持力度還不夠,特別是民間資本通過金融市場和金融中介的支持還遠遠不夠。目前,中國已形成包括股票市場、債券市場、外匯市場、期貨市場、同業拆借市場等在內的金融市場格局,但專門服務于技術創新的金融市場很不健全,金融業對科技投入在融資方式及總體規模上仍十分有限。而同期債券融資、創業投資、投資基金、信用擔保以及政府引導下的銀企合作等新的科技投資方式僅處起步階段,這些遠遠不能滿足企業部門技術創新日益增加的資金需求。中國技術創新金融支持模式的改革方向是將一部分有資金實力的、非政府的投資主體引入技術創新領域,同時吸引、鼓勵民間資本進入,使技術創新的主體多元化、融資渠道多樣化。
二、民間資本參與技術創新金融支持的國際經驗
技術創新的金融支持是在經濟運行中反映一個國家或地區某些技術創新的資金需求特征并取得成功績效的金融支持渠道和金融支持方式組合。由于技術創新金融支持的三種渠道中,金融機構信貸資金支持、創業資本和股票融資等金融支持涉及民間資本運作,其中前者屬于間接融資支持,后者屬于直接融資支持。因此,在民間資本參與的情況下,技術創新金融支持問題就轉化為選擇以間接融資支持為主的模式,還是以直接融資支持為主的模式,或者是兩者并重的模式。從國外實踐經驗看,民間資本參與技術創新的金融支持實質上是技術創新模式和金融體系模式共同作用的結果。
1.技術創新與金融體系的基本模式。從國際經驗來看,技術創新有兩種基本模式,分別是以美國為代表的技術領先者發展模式和以日本為代表的技術追趕者發展模式。技術領先者依靠自己在基礎研究中的優勢,沿著“研究—開發—工程管理”的軌跡前進,不斷發明創造出新的產品和工藝方法,從而控制技術的發展方向,占據技術發展的制高點。一般來說,創造技術帶來的超額利潤大,其優勢的維持時間也比較長。技術追趕者主要進行以引進技術消化吸收和改進為主的模仿式技術創新,沿著與技術領先者相反的運動軌跡前進,即“工程管理—開發—研究”的路徑。模仿技術創新根據市場需求引進技術,可以享受“技術搭車”的優勢,較快實現追趕。但模仿型技術創新缺乏創新,在技術發展上受到制約。
世界國家的金融體系大致可分為兩類:以美國、英國為代表的市場主導的“基于法律的體系”和以德國、日本為代表的銀行主導的“基于關系的體系”。市場主導的“基于法律的體系”中,企業融資方式是多元化的直接融資,對商業銀行信用的依賴性不強,投資者與被投資者之間有著長期的合作關系,并靠隱性的自我強制合同與信用來維持,這種長期關系能夠減少信息不對稱和降低管理成本;銀行主導的“基于關系的體系”中,企業融資方式以間接融資為主,銀行資本通過債權和股權結合的方式滲透到產業資本中。必要時,銀行資本能夠對企業治理結構產生直接的影響,甚至掌握企業的控制權。
2.技術創新模式與金融體系模式的相互作用。在技術創新過程中,技術領先者承擔的創新失敗風險很大,因而追求穩定收益的傳統銀行機構對其發放貸款十分謹慎。同時,信貸市場上的信息不對稱會導致較高的交易成本,并出現逆向選擇和道德風險問題,這使得技術領先者多傾向于以直接融資為主的“基于法律的體系”的金融支持。與“基于關系的體系”相比,“基于法律的體系”通常需要透明與大量的信息披露,因而監管成本相對較高;“基于法律的體系”中股權變動頻繁、投資周期較短,具有較強的資金優化配置功能。近30年來,信息技術革命肇始和發展于美國也并非偶然,以NASDAQ為代表的新興股市和蓬勃發展的風險投資等金融革命直接帶動了民間資本參與信息領域的技術創新,起到了必不可少的推動作用。風險投資機制不僅是對傳統銀行制度的超越,也是對傳統證券市場制度的超越,它為美國技術創新引入全新“引擎”,從而使美國引領信息技術創新的世界潮流。
技術追趕者則以間接的信貸資金支持為主要融資渠道和方式。從日本和德國的歷史實踐看,原因在于這些國家資本市場不夠發達,直接融資需要嚴格的條件,賴以間接融資為主的“基于關系的體系”也就成為技術創新融資的必然選擇。明顯的例子是日本的主銀行系統和德國的全能銀行系統。這種體系的監督功能完全由銀行來完成,是一種以銀行為中心、以間接融資為主的金融體系。二戰后,日、德兩國在艱難的資金匱乏的經濟復興的核心原因就是以間接融資為主的金融體系模式和技術創新模式的匹配。事實上,發展中國家和轉型經濟國家民間資本采取這種金融體系進行技術創新融資是一種很好的選擇。
大量的實踐證明,在不同的法律和市場條件下,市場主導的“基于法律的體系”與銀行主導的“基于關系的體系”都是有效率的。從全球的發展趨勢來看,市場主導的“基于法律的體系”與銀行主導的“基于關系的體系”有相互融合的趨勢。在美國和英國,一些保險公司、養老基金開始直接介入公司的監督運行并向其提供后續融資。而日本和德國也大大加速了證券市場的發展,銀行和企業的關系開始向更為松散的融資形式發展。全球一體化的趨勢使競爭在世界范圍內展開,兩種金融體系將在更深的層次上相互借鑒并相互融合。
三、民間資本參與中國技術創新的金融支持方略
1.民間資本參與中國技術創新金融支持的模式選擇。當前我國相關金融市場存在制度性缺陷,市場結構、金融工具等單一、僵硬,不能夠滿足民間資本參與技術創新的金融支持要求。其中的主要弊端表現為:(1)金融業務上的不匹配。目前我國以追求資產安全保值為主要目標的傳統金融業務對于具有高風險的技術創新的推動作用是相當有限的。(2)金融組織結構上的不匹配。目前我國的金融體系是以大銀行為主,缺少為科技型中小企業提供金融服務的中小型金融機構。(3)資本市場結構上的不匹配。目前,我國證券市場層次單一,不同風險偏好的企業都集中在一個較高標準的主板市場上市、缺乏其他可供創新型中小型企業選擇的直接融資渠道。這種單一的資本市場結構不僅不能滿足各個層次的融資者和民間投資者的需求,而且導致資本市場金融資源的錯位配置。
在民間資本大量參與的情況下,一個國家技術創新金融支持模式的選擇要從歷史的背景和“路徑依賴”的角度對技術創新模式和金融體系模式及其相互作用進行通盤考慮。民間資本參與中國技術創新
的金融支持目標模式應該是有中國特色的融合兩種模式于一體的模式,而不是對某種具體模式的照搬。不論是英、美的市場主導的“基于法律的體系”,還是日、德的銀行主導的“基于關系的體系”本身都在發生變化,都不應是中國金融體系的目標模式的選擇。受法律體系的不健全,證券市場起步較晚、發展緩慢等現實條件的制約,科技企業較多地實行股權融資方式短期內還不太可能。與此同時,由于大量不良債權的負擔,銀行經營有較大風險,繼續太多地依賴銀行融資也不現實,必須大力發展傳統的股權融資、債權融資和創業投資。在中國13億元左右金融資產總量的大部分仍然在銀行體系中的現實下,我們應該進行兩元發展,直接金融與間接金融并舉,直接融資和間接融資并重,不可偏廢一端。核心在于運用市場化機制,推進直接金融和間接金融兩種金融支持模式的協調發展。
2.民間資本參與中國技術創新的金融支持策略。
為了促進技術創新的順利發展,必須采取綜合措施,建立完善能夠民間資本參與技術創新對金融支持豐富多樣的要求。就目前而言,促進民間資本參與技術創新的金融支持策略應著眼于以下幾個方面:
第一,建立健全關于促進民間資本參與技術創新金融支持的法律、法規和政策。現有的《公司法》、《證券法》、《商業銀行法》等多種法律、法規、條例,都或多或少地存在對金融機構業務、金融工具運用等存在諸多方面的限制性規定,嚴重制約了民間資本參與技術創新的金融支持體系的建立與發展。有關部門應該及時修改這些法律法規,為民間資本通過金融支持加強技術創新創造有力的條件。
第二,要拓寬技術創新的融資渠道,盡快將民間融資轉入體制內循環?？萍疾块T可以聯合金融部門通過金融創新來拓寬融資渠道,這樣可以有效彌補產業化的資金缺口,實現科技和金融、政府和社會多贏共利的目標。要到這一點,可以從如下幾個方面入手:(1)盡快建立專門為民營科技企業提供金融服務的中小型商業銀行,吸收民間資本入股。(2)積極引導有條件的民營科技企業發行企業債券,尤其注重短期債券的發行。(3)重點推動達到一定規模的高科技民營企業上市。(4)允許民間組織建立互擔?；?以及企業集資建立行業內互擔保基金等。(5)引導民營資本組成金融機構或建立投資基金,使民間資本作為資本金注入民營企業進行技術創新,切實將民間融資從體外循環轉入體內循環。
2011年7月，甘肅科技金融推介會在蘭州成功舉辦，會議主題就是“促進科技金融結合，推動中小企業發展”。2012年6月，甘肅省高新技術創業服務中心申報的國家科技支撐計劃――“面向科技型中小企業的科技金融綜合服務平臺及應用示范”獲得科技部批準并獲得專項經費支持，是甘肅省促進科技和金融結合的又一舉措。2013年10月，甘肅省科技發展投資有限責任公司正式設立，甘肅省科技廳與蘭州銀行戰略合作簽約同時舉行，意味著這個西部省份釋放出明顯的科技體制改革信號。上述措施旨在通過建立銀政企融合平臺，強化科技與金融結合的方式和手段，健全科技與金融結合的支撐條件、服務平臺、中介組織，從而促進甘肅科技金融的健康快速發展。那么，就甘肅省而言，科技金融的發展與技術創新之間到底有多大的關聯性呢？本文利用鄧氏灰色關聯度模型對該問題進行了分析。
一、灰色關聯分析及鄧氏灰色關聯度模型
灰色關聯是指事物之間的不確定關聯，或系統因子間、因子對主行為之間的不確定關聯?；疑P聯分析是一種用灰色關聯度順序來描述因素間關系的強弱、大小、次序的方法。其基本思想是因素的數據序列曲線的幾何形狀越接近，他們之間的灰色關聯度越大，反之越小。
灰色關聯度是用來描述系統因素間關系緊密度的量。常見的關聯度模型包括鄧氏關聯度、B型關聯度、T型關聯度、廣義關聯度、灰色斜率關聯度、C型關聯度、灰色歐幾里德關聯度。其中，鄧氏關聯度是灰色系統最早提出的計算灰色關聯度的模型。其計算步驟包括以下幾步：
（一）確定分析的矩陣序列
灰色關聯度的計算需要首先確定參考序列和比較序列，一般參考序列可用y0表示，比較序列可用x1，x2，x3，…，xi表示。這樣i+1個序列構成一個分析的矩陣序列：（y0，x1，x2，x3，…，xi）。
（二）對變量序列進行無量綱化處理
原始數據序列量綱和數量級往往不同，因此需要對其進行無量綱化處理。無量綱化處理的方法包括初值化變換、均值化變換、極小化變換、極大化變換、極差變換、歸一化變換、標準化變換等。
初值化變換的無量綱化公式x，i =
，i=1，2，…，n；k=1，2，…，m。
無量綱化后的數據序列矩陣變為：（y‘0，x’1，x‘2，…，x’i）。
（三）求絕對差值序列
根據0i= 計算參考序列與其余各比較序列的絕對差值，形成絕對差值矩陣：（01，02，…，0n） 。
（四）計算關聯系數
ξ0i（k）=
其中，ρ為分辨系數，在[0，1]內取值，一般取0.5。
（五）計算關聯度
γ0i=
二、甘肅科技金融與技術創新的鄧氏關聯度測算及其分析
下文按照上述鄧氏關聯度計算步驟，結合甘肅近年科技金融與技術創新的衡量數據測算了二者之間的關聯關系。
（一）鄧氏關聯度的測算
1.數據序列選擇
在科技金融與技術創新兩個經濟發展的子系統中，我們選擇科技成果年登記數（單位：項）作為技術創新產出的衡量指標，并令其作為參考序列y0；選擇R&D經費內部支出總額、R&D經費支出中政府投入資金、R&D經費支出中除政府投入之外（包括金融機構的科技信貸、企業自有資金等）的資金、技術市場成交總額作為衡量科技金融投入和發展的衡量指標（單位均為：萬元），并依此作為比較數列x1，x2，x3，x4。考慮到科技金融發展與技術創新在時間上存在滯后效應，假設滯后期為1年，則科技創新成果數據選擇期確定為2010-2012年，金融投入與發展數據選擇期確定為2009-2011年。數據全部來源于甘肅省科技廳網站。
參考序列：
年份 2010 2011 2012
參考序列Y0 1065 1108 1233
比較序列：
年份 2009 2010 2011
比較序列X1 372612.4 415886.3 485260.7
比較序列X2 141603.2 161542.9 171498.4
比較序列X3 231009.2 254343.4 313762.3
比較序列X4 356286.93 430845.03 526385.94
2.無量綱化處理后的數據序列（選擇初值化處理方法）
無量綱化處理后的參考序列：
年份 2010 2011 2012
參考序列Y '0 1 1.040376 1.157746
無量綱化處理后的比較序列：
年份 2009 2010 2011
比較序列X '1 1 1.116137 1.30232
比較序列X '2 1 1.140814 1.21112
比較序列X '3 1 1.10101 1.10101
比較序列X '4 1 1.20926 1.47742
3.差序列
01 0 0.07576 0.14457
02 0 0.10044 0.05337
03 0 0.06063 0.056736
04 0 0.16888 0.31967
4.關聯系數
ξ01 1 0.527091 0.3687175
ξ02 1 0.456729 0.6127277
ξ03 1 0.582064 0.5981187
ξ04 1 1.488297 0.208953
5.關聯度
γ01 γ02 γ03 γ04
0.631936 0.689819 0.726728 0.899083
（二）結論及分析
1.技術市場成交總額與技術創新的關聯度最大，為0.899083
技術市場成交總額可以用來衡量甘肅技術市場發展水平。技術市場是市場經濟體系的重要組成部分，在促進科技資源、經濟資源合理配置，推動技術成果向現實生產力轉化方面發揮著重要的作用。技術創新成功的前提是人力資源、技術項目資源、管理資源及市場資源的有效整合。為推進技術創新，甘肅省十分注重技術市場的建設和發展，一方面健全完善原有技術交易系統，另一方面積極開展新的技術交易平臺建設。如甘肅省網上技術市場利用網絡信息技術和資源，連接了技術需求、技術成果展示、技術轉讓等多方面，提高了技術創新轉化為生產力的效率。
2.R&D經費內部支出總額與技術創新關聯度最小，為0.631936
這說明甘肅省科研經費投入力度不足。由下表不難發現，整個“十一五”期間，甘肅省R&D經費投入均低于西部12省區平均水平；R&D經費投入強度略高于西部12省區平均水平，原因是甘肅GDP規模低于西部平均水平。與全國平均水平相比，甘肅省R&D經費投入強度更是偏低。
甘肅省、西部地區及全國R&D經費投入與投入強度
年份 2006 2007 2008 2009 2010
甘肅省R&D經費投入強度（%） 1.05 0.95 1.02 1.1 1.02
甘肅省R&D經費（億元） 23.86 25.6 32.5 37.26 41.59
西部地區平均R&D經費投入強度（%） 0.89 0.9 0.89 1.08 1.07
西部地區平均R&D經費（億元） 29.79 36.78 45.07 60.41 72.86
全國R&D經費投入強度（%） 1.39 1.40 1.47 1.70 1.76
數據來源：根據《中國統計年鑒》數據整理、計算。
3.R&D經費中政府資金投入與科技創新關聯度為0.689819，略低于科技信貸、企業資金的關聯度0.726728
這說明R&D經費中，政府財政科研投入需要加強，企業科研投入、社會科研投入相對于政府財政科研投入而言發揮了更大的作用。
三、結束語
推動科技金融發展，加強科技金融與技術創新之間的關聯度，從而提高甘肅技術創新水平的首要問題是選擇適合甘肅省情的科技金融發展模式?？萍冀鹑诘陌l展模式主要有四種類型，即：政府機制主導科技金融資源配置的政府主導模式；股票市場、債券市場及創業風險投資市場對高新技術企業融資起主導作用的資本市場主導模式，高新技術企業主要通過銀行機構進行間接融資的銀行主導模式，這兩種模式又可一并稱為市場主導模式；社會關系對高新技術企業融資影響重大的社會主導模式。結合全國及甘肅省科技金融發展的現狀，筆者認為，現階段甘肅省應選擇政府投入為引導、直接融資與間接融資相結合的市場主導型科技金融發展模式，并且應從以下三方面著手開展工作：首先，加強政府科財政技經費投入，優化科技金融發展的政策環境；其次，推動區域資本市場發展，搭建銀企合作平臺；再次，扶持中小科技企業發展，培育科技金融中介服務機構。
關鍵詞：技術創新：金融支持體系：制度安排
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392(2012)02-0027-05
技術創新對經濟增長的內在作用機理與巨大貢獻，在理論上已經得到精辟的論證與闡述。但是，技術創新需要一個良好的支持性制度安排體系，否則就難以有效地推動現代經濟的發展。隨著社會經濟發展的深化，金融制度安排對技術創新的滲透與影響越來越大，金融體系已經成為影響技術創新發展的重要制度安排之一，技術金融一體化已成為明顯的發展趨勢。因此，構建完善的金融支持體系，實現高新技術這一“第一生產力”與資本這一經濟發展的“第一推動力”的有效對接，是促進高新技術產業可持續發展的重要條件。
一、金融支持體系促進技術創新的機理分析
新古典經濟增長理論始終把制度作為外生變量和既定前提。新制度經濟學則在經濟增長分析中引入制度變量，并得出結論：制度安排好壞決定技術進步高低，進而表現為經濟增長快慢。而關于金融的功能觀點認為，金融體系具有籌融資功能、資源配置功能、項目篩選功能和風險管理功能等，在推動技術創新、降低交易成本等方面具有重要作用。
(一)金融體系的籌融資功能與技術創新
在高新技術產業發展實踐中，資金瓶頸問題是制約技術創新順利進行的重要障礙。而金融體系的基本功能，就是為具有良好經濟前景的項目籌融資，即金融體系能夠為技術創新的各個階段的順利進行提供資金支持?；I融資牽涉大量籌資主體與擁有剩余資源的大量經濟主體。如果在這兩者之間簽訂并切實履行雙邊合約，需付出巨額交易成本和信息成本，這直接阻礙籌融資。因此，為有效實現籌融資，就必須做出能降低交易成本和信息成本的適當金融安排，而以商業銀行等金融中介為代表的金融安排的出現便適應了這種要求。金融中介具備有效籌資的功能。并能利用這一功能為技術創新提供大量資金。技術創新需要大量的資金支持，個別資本的積累無力對技術創新提供足夠的資金支持。因此，利用金融安排動員儲蓄、融通外部資金是必要的。否則，內源性融資的局限性將會使投資策略明顯地偏向不超越傳統技術范圍的邊際技術變化。阻礙技術創新。這便是歐洲的重大科學發明開始于十五、十六世紀，而技術創新的廣泛推進發生在現代銀行組織出現的17世紀之后的重要原因所在。金融市場由于能增強金融工具的流動性，滿足持有多樣化證券組合的需要，有效地分散風險，所以能夠籌集到大量資金，優化資源配置，促進技術創新。
(二)金融體系的資源配置功能與技術創新
金融具有分配社會資源的功能，資源的配置首先表現為資金的配置，資金的配置是通過金融市場完成的。金融資源動員和配置效率，決定著一國技術創新的發展路徑、質量和效果。金融安排通過選擇更富生產性的投資項目，有助于改進儲蓄在投資間分配的效率。金融系統的存在，使得有許多潛在投資者對技術創新所有權或債權進行分析與競爭。如果假定每個潛在的投資者，不僅具有不同的對于該技術創新效用或效益的知識，而且也具有關于該技術創新進入生產過程、銷售過程不同合約安排的交易費用方面的信息，那么，競爭的作用將會促使技術創新尋找到那些能夠使其產生最高價值或效益的買者，從而使技術創新相關資源的配置達到最優化。
(三)金融體系的風險管理功能與技術創新
技術創新是一項既能帶來高收益而又具有高風險的活動。在技術創新過程中，創新主體往往難以獨自承擔全部風險。為了降低技術創新風險，保證技術創新成功，必須采取措施分散和轉移技術創新風險，實現技術創新風險在不同主體之間的合理配置。而金融系統的一個重要作用就是減少、分散和轉移風險。金融系統的存在，使得技術創新從研發、中試到商品化、產業化等整個過程中擁有不同優勢的經濟主體，通過某種形式的合約聯合起來，為了獲得各自及共同的利益。根據各自的優勢對技術創新做出有益的貢獻，這一方面降低了原有風險，另一方面共同分散了技術創新風險。當然，除了分散風險，金融系統更為重要的風險管理功能是降低風險。這主要是通過其專業的風險管理技能、優化的資產組合安排來實現。此外，金融安排不僅可以降低技術創新風險，而且可以為技術創新的風險買賣、風險分享等提供各種金融工具，促進技術創新的順利發展。
(四)金融體系的項目選擇功能與技術創新
技術創新過程實質是一個包括技術創新方向的篩選確定、創業合作伙伴的選擇、戰略聯盟對象的確定、融資方式選擇、技術創新調整等不斷篩選擇優的過程。而由于不同的金融制度安排導致軟預算約束和硬預算約束的結果。金融體系的重要功能之一，就是項目篩選與監控。所以，技術創新金融支持的內在機理之一，就在于金融體系能夠對技術創新項目進行優選，選優汰劣，并監督資金的正確使用。
二、我國技術創新金融支持存在的問題
發展高新技術產業是長期以來我國政府反復強調的一項基本方針。經過十幾年的實踐、探索，我國技術創新事業取得了巨大成就，但目前我國技術創新事業的進展還不盡如人意，存在一系列制約技術創新事業發展和技術金融一體化的制度。金融抑制就是制約技術創新發展的重要制度之一，其主要表現在以下幾個方面：
(一)虛擬經濟與實體經濟發展脫節
改革開放以來，盡管我國金融產業有了長足的發展，金融創新也在不斷深化，但以市場為取向的金融改革主要著力于計劃金融向市場金融轉化，并沒有注意虛擬經濟與實體經濟的良性互動，尤其是沒有注意培育創新資源金融化與創新知識資本化的金融機制。技術創新是高新技術產業化的源頭，缺乏技術創新的動力機制與運行機制是導致我國科技創新能力不足、科技國際競爭力低的主要原因。
(二)法律障礙與局限
以風險投資為例，技術創新金融支持中風險投資是一種重要的形式，但風險投資者適用的法律、法規制度在我國嚴重缺位，現有許多法律和法規制度與風險投資存在著沖突和矛盾。如《合伙企業法》只允許自然人合伙辦企業，使國際上通行的有限合伙制在我國缺乏合法地位。又如，我國嚴禁民間融資行為的存在，所以中小企業經營者與民間投資者之間沒有連接通道，雖然改革以來政府一再鼓勵中小企業吸納民間投資，但由于沒有獲得法律依據而舉步維艱。
(三)投融資體制的市場化程度低
長期以來，政府和商業銀行為主體的投融資機制主導著我國的技術創新，雖然在我國技術創新起步階段發揮了積極作用，但阻礙了風險資本的形成與產業化，將社會資本拒之于技術創新領域之外。造成了我國技術創新對政府資本和銀行信貸資本的過度依賴。于是，一方面政府資本數量有限，又無法產生廣泛的示范效應和
發揮其導向作用；另一方面銀行信貸資本從本質上與技術創新的本性相悖，銀行功能沒能得到充分發揮，結果是技術創新能力不足和缺乏足夠的資金支持，多數高新技術企業不能實現跳躍式發展，規模較小。后勁不足。近幾年，隨著以實現投資主體多元化為核心的投融資體制改革的推進，我國投融資體制市場化程度得到提高，但無論是在間接融資領域，還是直接融資領域，仍存在較多行政干預和政策限制。金融抑制現象明顯。
(四)技術創新金融支持系統結構單一
目前，我國技術創新資金主要來源是政府資金、財政科技撥款和銀行科技開發貸款。在美國則來源于個人、大企業、傳統金融機構、養老金、國外投資者、保險公司、各種基金和政府投資等多種渠道。相比之下，目前我國技術創新金融支持系統存在以下結構性缺陷：首先。缺乏一個活躍的私人資本市場，主板市場支持企業技術創新的功能弱化；其次，缺乏金融中介機構，這種機構大致上分為中小商業銀行、合作性機構和非銀行金融機構三類；第三，缺乏為中小企業服務的產權市場；第四，缺乏適當的融資工具。
(五)傳統金融機構與金融產品對技術創新的不適應
在資金需求量較大的技術開發與試點階段，高科技企業僅擁有技術發明而缺乏資金，沒有多少資產可以用作貸款抵押。故此階段高科技產業技術創新的資金需求與商業銀行穩健經營原則不一致。從而使其資金需求的滿足受到較大制約。尤其是現實中高回報的機會很少，各金融機構出于資產保全的需要，也不愿主動向高科技產業提供貸款，更不用說向處于開發與試點階段的高科技產業提供技術創新貸款。
三、發達國家技術創新金融支持的經驗借鑒
戰后以來西方發達國家普遍加強了技術創新的金融支持，除了技術政策、財政政策等方面的支持外，還加強金融體系建設，推動金融創新，技術創新的金融服務功能得到不斷強化。
(一)美英兩國技術創新金融支持的經驗
美、英兩國金融體系皆以市場主導為特色，以資本市場為中心，企業融資方式主要是多元化的直接融資，并有一個良好的法律體系作保證。二戰以來，美國以專門的融資機構、金融中介服務機構和相應的擔保機制為保障，直接融資與間接觸資并舉，政府、民間團體和企業自身有機結合，為技術創新提供了全方位的支持。
以美國為例，二戰后美國放寬風險資本的來源、鼓勵投資的稅收優惠政策、寬松的法律法規環境、建立發達的資本市場體系等，體現了美國政府在技術創新發展各個階段的推動作用。尤其是針對高科技產業的發展。有限合伙制、風險投資和納斯達克市場等創新極大促進了美國高科技產業的發展。1946年世界第一家風險投資公司“美國研究與發展公司”(ARD)在美國成立，1958年美國通過了《中小企業投資法》，從法律上確定了美國風險投資基金制度。20世紀70年代末到80年代中期，美國進行了一系列的立法和稅收政策方面的改革，極大促進了風險投資的發展。美國風險投資業的發展還得益于有限合伙制風險投資企業的迅速發展，有限合伙制借助良好的治理結構安排，有效地解決風險投資中信息不對稱和風險不對稱問題。目前，美國的風險投資已經形成了一個由風險資本家、風險投資家、各種中介機構組成的高效運作的市場。資本市場和風險投資的發現與篩選機制為以企業為主體的技術創新提供了可靠的動力保障，造就出像微軟、蘋果、甲骨文、思科、雅虎等一批世界級的高新技術公司。而建立于1971年的美國納斯達克市場(NASDAO)，已經成為全球支持中小企業融資和發展的一個典范。納斯達克發展帶動了風險資本的發展，與美國風險資本具有明顯的一榮俱榮、一損俱損的特征，它推動了美國中小企業的成長，為那些處于創業初期、無法到紐約交易所上市的企業提供了一個公平競爭機會。
健全的金融機構是美國金融市場的一大特點。戰后以來，美國放松金融管制，通過優惠政策積極發展現代金融機構，除了傳統的商業銀行外，包括養老金、保險基金、風險投資公司、產業投資基金、天使投資者等大量出現。為美國資本市場的發展奠定了基礎。針對中小型企業特點，美國1953年成立了中小企業管理局，為2000多萬中小企業在企業初建、經營和發展過程中提供金融、財政、技術和管理支持。同時建立全國性、區域性和社區性的中小企業擔保體系，為中小企業從銀行獲得融資提供擔保。民間多種形式的金融機構、州政府出資建立的專門金融機構以及大量的社區性融資與發展機構，都能為當地的中小企業提供金融支持。
(二)德日兩國技術創新金融支持的經驗
德國、日本形成了銀行主導的金融體系，通過以間接融資為主的融資方式把銀行資本和產業資本結合在一起。商業銀行在技術創新的支持中發揮了主導作用。為了彌補間接融資方式與技術創新的不適應性，一方面加強政策性金融機構的建設，為技術創新提供必要支持；另一方面通過政策引導鼓勵商業銀行向中小企業貸款，大力發展民間金融機構。
政策性金融機構在為德日兩國的中小型企業融資中發揮了重要作用。以日本為例，針對技術創新型中小企業，政府專門設立了得到財政資金支持的金融機構――中小企業金融公庫、國民金融公庫、工商組合中央金庫、中小企業信用保險公庫，以優惠條件向中小企業直接貸款。此外，政府還設立信用保證協會、中小企業信用公庫、中小企業貸款保險公司以向中小企業從民間銀行融資提供擔保。上述政策性金融機構具有不同的分工，但目的都是為了保證企業技術創新獲得充足的金融支持。
總體而言，在以銀行間接融資為主的金融體系中，由于銀行集中管理資金的運作模式難以對中小企業技術創新的資金需求做出靈活的市場化選擇，且銀行謹慎經營的原則無法承受技術創新的高風險，從而使得處于發展初期的高新技術企業難以獲得持續發展的動力，結果導致了德日兩國在信息技術革命中遠落后于美國。值得注意的是，日本、德國已經意識到金融體系落后對科技創新與發展的嚴重制約，正在積極改變現有金融體系，大力發展直接融資，建立類似美國納斯達克市場的產權交易體系。
總之，發達國家金融模式不同，但都能夠根據技術創新的要求強化技術創新的支持功能，在發揮自身金融體系優勢的同時，又通過相關政策措施彌補自身的劣勢。從而為技術創新提供全方位的支持。
四、我國技術創新金融支持體系的構建對策
適當的金融制度安排是促進技術創新的重要因素，要推動我國高新技術產業的快速發展，并逐步形成國際競爭力，就應該加大金融支持的力度。努力構建多形式、多渠道、全方位的技術創新金融支持體系。
(一)優化外部環境
1.法律環境。為了推動技術創新的順利發展，許多發達國家和一些新興市場經濟國家和地區都特別注意營造良好的法律環境。因而為了促進我國技術創新的順利發展，有必要對現有的科技進步法進行發展完善，如在高新技術領域的兩個基本大法《科技進步法》和《轉換法》中，增加關于高新技術產業化投資的內容，對政府和商業銀行在高新技術領域的金融支持方面的法律定位進行重新界定等。同時，要對相關金融法律法規、知識產權法律、風險投資相關法律法規進行修改和完善。
2.社會服務基礎環境。技術創新發展過程中，需要為其提供信息、咨詢與人才等服務。技術創新社會服務
基礎環境就是指為保證技術創新活動各環節順利進行，促成技術創新各相關主體之間合作，促進技術開發和產業化的社會服務環境，其內容包括信息集散子系統、咨詢服務子系統、技術中介子系統、人才服務子系統、資金服務子系統、法律仲裁服務子系統、技術評估服務子系統等。
3.金融政策。技術創新金融支持體系的建立和完善，離不開金融政策的配合與支持。根據技術創新金融支持的發展現狀和國際經驗，我國可實施如下金融政策：(1)應逐步放開地方合作制中小金融機構，為技術創新提供多層次的金融支持。(2)加強證券市場監管和銀行監管，提高政府監管效率，對技術創新項目形成約束機制，提高投資效率。(3)中央銀行應該按照有利于技術創新的原則，在確保信貸資金安全的前提下，調整科技貸款的標準、利率浮動范圍和管理模式，切實增強金融機構發放科技貸款的積極性。(4)國家政策性銀行應當設立企業技術創新專項貸款，實行最優惠的利率。也可以通過進口信貸和出口信貸等方式，支持高新技術的引進和高新技術企業開拓與占領國際市場。
(二)健全金融市場
1.二板市場。也稱創業板市場，通常被稱為“高新技術產業的孵化器”、“新興產業的搖籃”。二板市場對于技術創新發展而言具有特殊的意義與價值，不僅可為達不到主板市場上市標準的科技型企業提供融資的機會，而且還可為不同偏好的投資者提供不同的風險收益組合，化解證券市場的潛在風險，加快資本社會化的進程。但是，二板市場的建立是一個復雜的系統工程，其中最為重要的是二板市場的定位、內在結構以及交易機制問題。目前我國創業板市場正處在建設之中，尚有諸多不完善的方面。在方向定位上，建議將二板市場的服務對象設定為技術創新型企業，既包括高新技術企業，也包括高成長性的中小企業。在市場結構方面，分體結構較適合我國國情，不但有利于我國形成資本市場的層次結構和完整體系，而且也有利于不同風險偏好的投資者進行投資選擇，是一個較好的發展方向。
2.企業債券市場。債券融資對于技術創新企業而言，不僅可以改善企業財務狀況和資本結構，獲得財務杠桿利益，還可以督促企業形成符合國際慣例的治理結構，加速與國際接軌。同時，發達的債券市場還可以為不能上市的中小企業和高新企業提供一條資本市場融資渠道，通過保證資金的到期償還提高企業的再融資能力。我國企業債券市場規模小、籌資少、品種單一，近年來在各種融資手段中呈下降趨勢。針對技術創新企業的發展需要，應逐步放寬債券發行主體，打破地區界限，擴大發行范圍，增加債券種類，實行利率市場化。債券發行應減少政府干預，更多地發揮市場配置資源的作用。改革現有的企業債券監管模式，推行中小企業債券發行核準制，放寬中小企業債券募集資金的使用限制和上市交易限制，在有條件的地區開設柜臺交易市場?？傊枰ㄟ^改革與創新，發展壯大我國企業債券市場。為技術創新型企業提供強大的支持。
3.技術產權交易市場。技術產權交易市場是為科技項目、科技企業和成長性企業提供技術轉讓、產權交易和股權融資等服務的專業化非公開權益資本市場，并且以技術創新成果轉化為先導，優化資源配置，其交易客體又具有智力資本的特征。技術產權交易市場的主要功能包括：(1)創業者的資本市場。即為科技型企業、成長型企業以及高科技成果轉化項目提供融資市場，并為創業投資基金提供私募場所，促進技術與資本的高效融合。(2)風險資本的退出市場。雖然二板市場在我國已成功推出，但由于市場規模的限制，每年能夠上市的企業也極為有限，更多的中小科技企業需要通過高新技術產權交易所來實現風險資本的退出與流動。因此，技術產權交易市場是我國風險資本退出機制的重要組成部分。(3)對二板市場的服務功能。技術產權交易市場作為創業資本市場的基礎部分，可以為國內二板市場以及境外創業板市場輸送經過市場凈化和檢驗的優質上市公司資源，促進二板市場的良性發展。
(三)完善金融組織
1.風險投資公司。風險投資公司是技術創新金融支持的重要載體。從總體上看，我國風險投資資金來源有限，資本結構單一，資金缺口很大，遠遠不能滿足我國技術創新發展的需要。目前，保險、養老等各種基金尚未開展風險投資，也缺少民間資本進入風險投資領域的渠道和運作保障機制。所以，應盡快解決風險投資的運作、退出與法律保障等機制。逐步形成以民間投資為主體的風險投資運行體系，以動員更多資金尤其是民間資金進入風險投資領域，實現風險資本來源多元化。風險投資公司可以通過公開上市、定向募集、發行債券、吸收外資等多種形式籌集資金，應允許、鼓勵工商企業、銀行、信托公司、保險公司等金融機構參股風險投資公司，以壯大風險資本規模。
關鍵詞：金融支持體系高新技術產業產業生命周期多層次資本市場
本文將根據高新技術產業生命周期理論，細化高新技術產業的種子期、創建期、成長期和成熟期不同階段的資金需求和創業風險，同時通過綜合分析上海地區金融支持體系的構成以及對高新技術產業各個階段的具體投入和退出機制等，針對上海高新技術產業的金融支持體系存在著天使投資部分缺失、風險投資不足的現狀，在風險投資和天使投資的市場失靈、系統失靈、制度失靈、人才失靈的狀況下，政府的引導作用顯得十分重要，對比分析美國高科技產業的金融支撐體系后，給出相關建議。
一、高新技術產業發展過程的融資特征分析
（一）高新技術產業發展過程的經濟特性分析
1、生命周期性：一般來講將產業發展過程分為種子期、創建期、成長期和成熟期等四個階段，每一階段都有著各自的經濟特性。高新技術產業發展的多階段性更加的明顯，具有更加突出的S型曲線。一方面是由于高新技術本身是一個技術創新的過程，所需投入的設備、資金和人力都是非常巨大的；另一方面由于高新技術的產品是一種全新的產品或者服務，技術和產品的市場前景非常巨大，增長迅速而且能有機會獲取長期高額的利潤。
2、成本驟變性：在成本的經濟范疇內有固定成本和邊際成本兩個部分。由于高新技術的研發是多學科交差創新，直接導致科研投入金額激增，固定成本較傳統工業經濟要高出許多。另一方面，由于高新技術研發完成后，一般其復制或者重復再生產的成本非常低，而且能基本保持不變。
3、規模經濟性：在代工專業化的大背景下，高新技術產業發展的規模經濟性具有全球化的經濟特性，信息的流動成本越來越低，一個信息幾乎可以再同一時間在全球散播，各種壁壘正在逐步消除，全球商品化的實現成本較低。
4、速度經濟性：高新技術產業發展的另一個重要的經濟特性就是速度經濟性，在當今社會，新技術本身的先發優勢很容易被其他企業所掌握，陷入低利潤的尷尬境地。此外，新的替代技術發展也是日新月異，新技術的產業化競爭非常激烈。
綜合上述經濟特性，可知高新技術產業發展周期的多階段性和成本驟變性，將直接導致其投融資需求的多樣性，而規模經濟性、速度經濟性決定了金融支持的連續性和系統性。
（二）高新技術產業發展過程中的融資特征分析
在上述的分析基礎上，高新技術產業發展是一個的具有多階段性的動態過程，是個連續完整的技術經濟行為。不同階段的特征分析如下：
1、種子期的融資特征
種子期具有與市場失靈相對應的“內部融資”融資需求特征。種子期企業基本處于產品技術研發的中后期，一般已經取得實驗室成果，還沒有對技術成功實現產品化，也還沒有建立完善的銷售渠道，無法從市場取得產品收入。資金需求量較小，但投資風險很大。
2、創建期的融資特征
創建期的高新技術產業具有與風險資本（VC）的“風險性”的融資特征。此階段高新技術企業將步入“死亡谷”階段，雖然技術風險已經能夠有效的控制，但是市場風險急劇增加，資金的需求急速放大。由于還是存在巨大的風險，只有專業的風險資本從戰略投資布局的角度會投資部分企業或者項目，商業銀行等金融機構無法發揮融資功能。
3、成長期的融資特征
成長期具有與私募股權投資基金（PE）的“互動性”融資特征。在此階段企業已經有自身的經營特征，如果能夠有效的整合風險資金、商業銀行資源、政府減稅項目等各類資源，朝著資本市場的目標經營，將可以取得巨大的經濟效益，但是資本市場的完善程度將對高新技術產業的發展起到一定的制約或者促進作用，政府的資本市場制度性的設計將起到十分重要的作用。
4、成熟期的融資特征
成熟階段高科技企業具有與資本市場相對應的“市場化”融資特征。因此，成熟的資本市場體系將對高科技企業的后續發展起到十分重要的作用，整體來看，資本和技術以及信息的市場化機制已經發揮作用，但是后續的資本市場監管將會顯得更加重要。
二、上海高新技術產業的金融支持體系現狀分析
（一）上海高新技術產業發展的金融支持體系現狀分析
1、數額巨大的上海地方政府財政投入
2010年，圍繞創新驅動，轉型發展，上海財政在全市科技領域公共資源配置、加強基礎科研建設、推動自主創新、高新技術產業發展和成果應用等方面加大投入力度，全市財政共安排科學技術支出202.03億元，是2004年的5.14倍，占比地方財政總支出也由2.8%增長到6.1%，政府的支持力度大幅增加。
2、大型國有商業銀行為主的金融機構占據市場的主導地位
目前我國的金融機構類型有政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、城市信用社、農村信用社、郵政儲匯局和非銀行金融機構，但夠有商業銀行和股份制商業銀行占據絕對的壟斷地位，國有商業銀行更是這個市場的引領者。
3、功能不完善的多層次資本市場
我國資本市場主要由主板（包括中小板）、創業板、新三板和場外交易等市場組成。從目前的實際情況來看，主板、中小板和創業板市場的上市門檻還相對較高，新三板市場主要是北京中關村的非上市高科技股份公司服務的報價交易系統，各場外市場主要由各個政府部門主辦，交易市場的定位不明確，分布不合理。整個資本市場結構層次單一，還有待進一步發展。
4、體系不完整的上海創業投資市場
上海市創投機構數量逐年增加，2010年共有各類創投機構313家，管理資本總量以及單個機構平均管理資本量已增長至866.96億元和2.77億元，創投投資總額為58.41億元，但是據對93家樣本創投機構調研，2010年共投資158個項目，成長期和成熟期的投資占比為75.21%，種子期的投資嚴重缺失。
（二）上海高新技術產業金融支持體系的運行特征
1、國有銀行為主導的關系型融資體制與自主創新戰略間的矛盾
高新技術產業除了具有傳統產業的經濟特征外，還具有高風險、高收益、高投入等獨特的特征。這種高風險的特性，是無法與目前已經完成上市的國有商業銀行的經營策略和監管政策所契合的。
2. 信用缺失和退出渠道不完善造成資金供需渠道不通暢
中國的資本市場建設卻一直落后于世界主要的發達國家，資本市場的的主板和中小企業板塊，面對的都是已經擁有巨額凈利潤的成熟企業，創業板的上市標準也出于種種因素，進入門檻相對較高。2010年創業板共有117家企業IPO成功，企業的最低門檻也遠高于證監會所規定的條件，整體來看缺乏真正意義上的創業板退出市場渠道，直接擠壓了資本市場對高科技產業的投資熱情。
3、政府投入方式單一、邊際效率急速下降
上海的科技政策和財政投入，都面臨著法律層面和績效評估的約束，這種過分追求投入回報的政府投入，導致70%以上的財政投入都投入到了高新技術企業的中后期。不少中后期的企業都已經有利潤，這種政府投入無形中變成了補貼企業的凈利潤，使用的效率很低，而使用效率非常高效的早期中小型高科技企業卻無法獲得足夠的政府支持。
三、美國硅谷的高新技術產業發展的金融支撐體系分析
在第三次信息技術為代表的工業革命中保持了經濟的長期穩定的增長,加利福尼亞的“硅谷”是其中最成功的地區，綜合多數專家學者對美國硅谷的研究，與硅谷的金融支持體系，特別是風險投資體制和納斯達克資本市場，有著密切的關系。
（一）發達的區域性金融服務機制
按照美國政府的監管規定，通常以資產規模的大小來對商業銀行等金融機構進行分類，將資產規模小于10億美元的商業銀行等金融機構歸為社區銀行。如果照此標準來分析，根據2006年美國公布的監管數據，全美國約有6995家商業銀行可稱作社區銀行，占所有參保美國聯邦存款保險公司（FDIC）中商業銀行總家數的93.5％，社區銀行在美國的金融體系中占據著數量上的最大份額。社區銀行的主要客戶是農場主、小企業以及個人，主要業務形式是小企業貸款、農場貸款以及個人存款?？梢哉f，社區銀行作為一種區域性的金融中介機構，在銀行體系中發揮著與大型商業銀行不完全相同的功能，為中小企業提供良好的金融中介服務。
（二）完善的資本市場體系
從風險投資業的發展規律來考察，風險投資業的發展需要結合實體產業的發展，但是要想持續發展高科技產業及風險投資業，必須要有通暢高效的退出渠道。經過幾十年的發展，美國擁有全球最完備的證券市場分層體系，第一個層次是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克交易所（NASDAQ），第二個層次是公開報價系統，公開報價系統包括信息公告欄市場(OTCBB)和粉單市場(Pink Sheet)，第三個層次是地方性柜臺交易市場，第四個層次是私募股票交易市場。由上述四個層次構成的證券市場體系，為全美3萬家左右的公司提供不同程度的服務。
（三）較寬的資金來源渠道
從20世紀70年代以來，美國政府出臺了一系列鼓勵和促進社會其他資本進行風險投資的扶持政策，同時也利用財政資金設立投資公司參與直接投資，引導社會資本進入風險投資行業。自網絡經濟泡沫破滅后，美國風險投資的資金來源也在結構上發生了明顯的變化，許多養老基金等機構投資者逐漸成為風險資金主要的投資來源，更加強調決策理論化和程序化，機構化的資金能夠以非常合理的方式來進行風險投資，使得風險投資產業成為了一個可以持續發展的行業，進入了一個良性互動的局面。
（四）繁榮的風險投資運營機制
美國擁有豐富人才渠道、靈活的公司體質、寬容失敗的文化，形成了一種多方共同參與、互動發展的良好風險投資模式，基本解決了高新技術產業發展過程中高投入、高風險中融資難題，使得新技術的發展速度越來越快，新的產品更新換代速度加快，在國際競爭中處于優勢地位。
（五）高效的政府扶持模式
美國政府在高科技產業不同的創新研發階段，都制定有不同的科技計劃以及相對應投入模式。美國政府的科技投入對不同的領域由不同的機構進行負責，如國家科學基金會（NSF）、國家健康研究院（NIH）、能源部（DOE）等部門主要側重于基礎研究；中小企業管理局（SBA）則是針對應用型的科研資助。
總之，美國政策、法律、經濟等各方面的支持充分體現了政府政策的引導作用，促進了民間投資的積極性。所以，政府的高度重視和政策上的支持是風險投資得以發展的前提條件。
四、上海和硅谷地區的對比分析
對上海和硅谷的金融支持體系進行對比分析可知，具有以下幾個主要的區別：
（一）在種子期，由于企業存在巨大的風險，導致市場失靈，社會資本不愿意進入此階段。對于此種情況，美國硅谷具有高效而全面的政府投入機制，而且美國政府通過法律法規的形式，引導者社會資本對天使投資的支持，而上海高新技術產業的這個階段政府支持的形式較為單一，顯得非常的不足。
（二）資本市場方面。美國擁有非常發達的OTC、納斯達克、紐約交易所構成的多層次資本市場體系，而且對上海的高新技術產業而言，缺乏有效的OTC交易系統、新三版市場（只對中關村開飯），創業板和主板的高門檻導致很多高科技企業很難獲得有效融資。
（三）銀行等金融機構的服務機制方面也存在著巨大的差異。美國硅谷的社區銀行與上海的小額貸款公司在運營、考核機制都存在巨大的差異。
五、關于高新技術產業發展金融支持體系的改善建議
（一）資本市場方面創新建議——推出更加適合高科技創業風險的區域性產權市場
高新技術產業的發展過程中，由于風險很大，因此有很大比例的企業將部分創業成功或者不成功。鑒于此種特點，建議推出針對高新技術產業的區域性產權交易市場。根據高新技術產業的發展特征，瞄準融資功能，通過科學的制度設計，降低企業進入區域性產區交易系統的門檻，規范交易系統的監管，引導企業提高經營水平。此外，通過政府與銀行的合作機制，使得進入區域產權交易系統的企業可以較為便利的獲得銀行的貸款支持。
（二) 政府投入機制方面創新建議——成立專門的天使投資管理機構，引導社會參與天使投資，彌補市場失靈和市場缺位
根據上海市創投業發展現狀，借鑒國內外先進經驗，針對高新技術產業發展中遇到的資金瓶頸問題，基于創投產業鏈的運動軌跡，從政府資金使用效率和融資周期的角度，進一步優化政府支持的環節，建議加大對種子期創業企業的投資力度。
（三）金融市場方面創新建議——建立區域性的科技型金融服務機構，提供符合高新技術產業發展規律的金融服務
面對全國統一監管的商業銀行的關系型融資體系與高新技術產業融資需求之間的矛盾，依靠銀行自身的改革是無法解決的，靠行政的手段可以暫時緩解此種矛盾，但是無法從根本上解決此問題。因此我們建議參考美國社區銀行的運營經驗和做法，新成立一個面向高科技產業的區域性金融機構，按照高新技術產業的高風險、高收益等特征來設定經營目標和措施以及考核目標，專注于服務區域的中小型高科技企業。
（四）服務體系方面創新建議——做好金融市場的政策體系和市場服務工作
金融市場的高效運行，還需要信用擔保、人才培養、交易市場現代化和法律完善等多個方面的跟進，特別是在政府支持方面，創新融合各類金融支持政策，形成優惠政策體系，集中關注金融支持的風險和成本兩個方面。
參考文獻：
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[2]羅正英.信譽鏈假說:中小企業融資能力的放大[J].上海經濟研究，2003;5
關鍵詞：金融信息化；復合型金融信息化人才；培養模式
中圖分類號：G40-03文獻標識碼：A文章編號：1006－3544（2012）02－0060－05
一、導言
金融是一種典型的虛擬經濟，其經營、管理和決策過程幾乎不涉及物流活動，所以金融活動本身就是一種典型的信息處理活動，金融業因此也是國民經濟中信息技術應用最早和最深入的行業之一?；谟嬎銠C和網絡通信技術的各類金融信息系統已經成為金融業創新業務、 管控風險和處理數據的重要基礎設施，是其競爭力的重要保障。國務院頒布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006~2020）》中，金融信息化首次被納入國家規劃 [1] ；國際商業機器公司（IBM）提出了“智慧星球”的概念，并發表了《智慧星球贏在中國》的研究報告，智慧銀行是六大智慧行動方案之一。
根據諾蘭模型 ① ， 我國金融信息化正處于集成向數據管理邁進的過渡階段，處于以計算機技術應用為主向以信息技術與業務融合為主的轉折點，其特點是信息技術與金融業務的高度融合。這一階段需要的是大量既掌握信息技術又精通金融業務知識的復合型人才 [2] 。金融信息化教育及其人才培養質量就成為金融信息化的重要保障之一。
本文在對金融信息化人才培養的現狀與問題分析的基礎上，界定了復合型金融信息化人才的概念、知識結構和能力要求。并嘗試設計一種以學歷教育為主的、多層次的培養模式，讓學生在校期間，既學習相關計算機應用知識，培養計算機應用能力，同時又掌握并精通基本金融理論和業務，成為復合型金融信息化人才。
二、金融信息化人才培養的現狀與問題
歐美發達國家和其他發展中國家也開始重視金融信息化人才的培養，培養分為兩個體系：一是高等院校中的學歷培養模式；二是作為職業技術的一種證書培訓 [3] 。倫敦大學學院（University College London，簡稱UCL）是歐美發達國家金融信息化人才學歷教育培養的典范 ② ，該學院從本、碩、博三個層次培養復合型金融信息化人才，重點是碩士層次。根據學歷背景的不同，設計了兩個碩士方向：第一學歷是非計算機專業， 培養目標為通才（generalist）；第一學歷是計算機或者相關專業，培養目標是專才（specialist）。這兩個方向的畢業生都可以選擇攻讀博士學位或者直接從事金融服務領域的技術工作。 土耳其的伊斯坦布爾花園大學與伊斯坦布爾交易所合作辦學，采取證書教育，進行模塊化教學。
我國目前的金融信息化人才主要來自于理工科院校計算機、軟件工程、電信工程等專業，這些學生一般不懂金融理論與實務知識， 適應金融信息化工作的時間較長； 還有原中國人民銀行所屬院校的信息類專業，如原陜西財經學院、西南財經大學等。這些學校培養的學生計算機及其應用能力又明顯不足，也無法完全適應金融信息化的要求。
進入21世紀， 隨著金融信息化在金融業發展中的戰略地位日益凸顯， 金融信息化人才的重要性日益突出， 國內一些重點院校開始探索金融信息化人才的培養。 西安交通大學于2000年設立了金融信息工程專業，覆蓋本科、碩士、博士三個層次；北京大學于2005年成立了金融信息工程系；隨后大連理工大學、同濟大學、華中科技大學等相繼成立金融信息工程專業（或專業方向），以學歷教育的方式培養金融信息化人才。但由于受到學科的限制和制約，培養的人才雖然對金融信息化的適應能力有了較大的改善， 但仍然無法滿足金融信息化對人才知識結構和能力的要求。
此外， 金融信息化人才的培養還有以下問題：（1）定位問題，與其他金融人才定位的混淆，知識的重復，如金融工程、金融數學等。（2）培養模式問題，應該以學歷教育為主，還是以社會培訓為主。（3）學科背景問題，第一學歷應該是金融專業、信息技術專業還是復合型專業。（4）教師隊伍問題，應該是復合型，還是多專業的組合等。 這些都是在復合型金融信息化人才培養過程中迫切需要解決的問題。
三、復合型金融信息化人才的知識結構與能力要求
（一）復合型金融信息化人才的概念
我國的復合型人才培養興起于20世紀90年代，對應于美國的“通識教育”和“實用教育”、日本的“世界通用人才教育”。目前絕大多數的教育都是基于這種形式的培養模式， 側重于人文科學與自然科學的復合。 相同學科或者不同學科的不同領域的復合型培養模式在很多高校也有嘗試， 一般采用設置復合型專業、雙學位制、第二學位制、聯通培養制、主輔修制、選修課制等方式。金融信息化人才的培養則以設置復合型專業為主。浙江工商大學李金昌（2011）提出全面開放實驗室， 建立綜合性實驗中心培養經濟類復合型人才。 上海金融學院信息管理學院院長元如林（2011）提出適應智慧金融需求，培養金融信息化人才。 但是， 縱觀已有的金融信息化人才培養文獻，往往對金融信息化人才的界定不清晰，而且關于其知識和能力的研究幾乎為空白。 西安交通大學經濟與金融學院張成虎（2011）提出復合型金融人才的概念，并刻畫了其能力體系。本文在此基礎上提出“復合型金融信息化人才”的概念，界定其知識結構和能力構成。
復合型金融信息化人才， 是指掌握信息技術及其應用知識，熟悉金融理論與實務，能夠在金融服務與業務創新、 金融風險管理及金融數據管理等信息化工作中從事需求分析、開發、測試、管理及其他相關工作的復合型人才。
（二）復合型金融信息化人才的知識結構
人才成長一般經歷知識的被動接受和應用、創造新知識、發展新知識三個階段。學校教育（博士以下） 以第一階段為主， 也就是知識的接受和應用階段。因此，首先必須明確復合型金融信息化人才的知識結構。 復合型金融信息化人才要求的知識結構橫跨多個領域，根據知識構成及構成的比例不同，可以劃分為不同的方向， 把所有的方向和業務領域綜合，就可勾勒出一個完整的知識結構。各個高校推行培養方案時可以對某些學科有所偏重， 避免人才培養同質化，也可以突出自己的特色，但是整個學科的知識結構應該是相同或者相近的。 為了便于培養模式的多樣化和創新，按照接受知識的順序和內容，可分模塊進行歸納。
1. 微觀金融知識 [4] 。一般包括金融市場或者金融機構主要業務流程和機構設置等金融市場運作知識；金融市場中金融工具與工具創新、價值評估、風險管理和資產組合、資本資產定價、資產證券化等金融市場運作機理知識； 金融風險管理框架與計量方法等知識。
2. 宏觀金融知識。 一般包括貨幣需求與貨幣供給、貨幣均衡與市場均衡、利率形成與匯率形成等基礎知識；通貨膨脹與通貨緊縮、金融危機、國際資本流動與國際金融震蕩、 貨幣政策及其與財政政策等宏觀調控政策的配合、 金融的制度安排與宏觀政策的協調等國際國內金融制度安排知識。
3. 計算機技術知識。 一般包括計算機運行基本理論的硬件知識；主流程序語言（如C++語言、JAVA語言等）及其應用、管理軟件生產過程、管理信息化、常用軟件的使用等軟件知識；數據庫基本理論、數據庫設計與數據庫建設、 數據庫應用系統開發等數據庫知識；網絡架構（建設、維護計算機物理網絡）、網頁制作、web程序設計等網絡知識。
4. 統計計量知識。 一般包括對金融活動內容進行分類、量化、數據搜集整理以及描述、分析，反映金融活動規律性的應用統計知識； 將管理的相關問題采用定性和定量相結合的方法， 研究包括金融在內的各種運行系統中所發生的各種復雜問題， 為決策提供科學支持的運籌知識； 以一定的經濟理論和統計資料為基礎， 運用數學、 統計學方法與計算機技術，以建立經濟計量模型為主要手段，定量分析研究具有隨機性特性的經濟變量關系的計量經濟知識。
5. 金融信息化復合知識。 一般包括網絡金融的理論與實務知識；由金融業內部信息系統、金融業之間的信息系統（FEDWIRE、BOJ－NET、CHIPS、SWIFT等）、金融業與客戶之間的信息系統構成的金融信息系統的分析與設計知識；金融數據倉庫的建立、管理等方面的知識； 金融數據挖掘和聯機事務處理的知識；數據倉庫+聯機事務處理+數據挖掘的金融決策支持系統的知識。
（三）復合型金融信息化人才的能力要求
本文根據我國金融信息化的特點及其對人才知識結構與能力的要求，設計了如圖1所示的金融信息化人才知識結構和能力傳導關系圖。一般來說，我國復合型金融信息化人才應具備如下幾點能力：
1. 基于服務創新、 產品創新的金融業務流程再造的開發和應用能力。 創新是金融業生存和發展的根本，目前金融業絕大多數的創新依賴信息技術。而我國在利用信息技術手段保障和改進金融服務方面與發達國家存在很大差距。芝加哥商業交易所（簡稱CME）正是由于其Globex電子交易系統而成為全球最大的電子交易服務和流動性提供商， 樹立了在全球所有金融和商品期貨期權產品領域電子化交易市場的領先地位，并成功收購了芝加哥期貨交易所（簡稱CBOT）。因此，隨著國民經濟的迅速發展和人們生活水平的不斷提高， 金融客戶的需求在不斷發生變化，能不斷開發出低轉換成本的、既便利又安全的、與時俱進的基于金融信息技術的金融產品， 金融企業就可以獲得高額的壟斷利潤， 占據市場的領導地位。具備基于服務創新、產品創新的金融業務流程再造的開發和應用能力的復合型金融信息化人才可以幫助金融企業做到這一點。
2. 基于信息技術的決策能力。 在信息技術高度發達的今天， 傳統的以經驗為手段的決策因欠缺精確性、及時性、全面性和科學性，已經不能滿足企業的需要， 取而代之的是利用各種信息技術輔助進行決策。 因此復合型金融信息化人才應該具備基于信息技術的決策能力，針對決策的相應過程，包括獲取數據、整理數據的能力，正確、恰當地描述數據的能力，簡單分析數據的能力，應用各種決策方法和技術分析數據的能力，深層挖掘數據進行分析的能力，運用信息技術實現以上決策過程的能力 [5] 。
3. 防范信息技術風險的能力。 風險管理是金融管理的核心，在不少金融機構中，操作風險導致的損失已經明顯大于市場風險和信用風險。 巴塞爾銀行監管委員會對操作風險的正式定義是： 由于內部程序、人員和系統的不完備或失效，或由于外部事件造成損失的風險。 由于信息技術的不完備所導致的操作風險應該占據重要地位。 復合型金融信息化人才應該具備防范信息技術風險的能力， 掌握軟硬件方面的安全保障措施， 最大限度地避免金融信息技術設施各類不安全的因素。
4. 要具備終身學習的能力。 不管是信息技術還是經濟金融，都是更替很快的行業。美國的商業銀行電子化經歷了50年歷史，其中每10年左右，信息技術就會在高層次對商業銀行的經營和游戲規則進行重構。 西方的一些“標桿”銀行運用信息技術來探索和實施先進的管理思想，具有鮮明的個性，從而總是能領先競爭對手兩到三年時間。 復合型金融信息化人才應該具備終身學習的能力， 不斷關注技術動態和金融發展前沿， 對市場中需要的或者同行新出現的業務做出迅捷的反應， 從而在較短的時間內進行開發和應用，盡快搶占市場。
四、復合型金融信息化人才的培養
（一）培養的層次
根據金融信息化對人才知識結構和能力的要求，以及高等院校學科專業的特點，復合型金融信息化人才既可以在理工科院校的計算機、軟件工程、電信工程等相關專業培養， 也可以在財經類院校的信息管理與信息系統專業培養。
理工科的培養目標是培養具備金融理論與實務的基本知識，掌握計算機應用的“專才”；財經類專業的培養目標是培養掌握金融理論與實務知識，具備計算機應用能力的“通才”。
由于知識體系的交叉，涉及經濟、金融、統計、計算機等多個領域的知識， 所以復合型金融信息化人才的培養應該以碩士培養層次為主， 以面向應用的專業碩士為主。除此之外，還可以在基層、本科、博士等層次開展復合型金融信息化人才的培養。詳見圖2。
1. 基層培養復合型金融信息化操作人才。 采取社會培訓或者單位技能培訓的方式， 對金融業從業人員進行計算機知識及其操作能力的培訓， 使其可以基本掌握金融業所涉及的信息系統的操作方法和主要功能。
2. 本科層次培養復合型金融信息化應用型人才。采取學歷教育的方式， 通過復合型金融人才的通識教育（側重微觀金融）和金融信息化相關課程的傳授，使其基本掌握金融信息技術， 能從事金融信息化的系統開發、維護、管理、升級工作，少部分可以從事金融信息系統的開發、測試等工作。
3. 碩士層次培養復合型金融信息化高級應用型人才。采用學歷教育的方式，根據學生學科背景的不同選擇不同的培養方式。 本科已經具備復合型金融信息化知識的學生， 碩士培養階段應該側重于宏觀金融知識、 經濟計量知識和信息技術知識的傳授與應用實踐；本科是非信息類專業，碩士階段應該以培養金融信息化管理型人才或者具備信息知識的業務人才為主；本科是信息類專業，碩士培養階段應該加強宏、微觀金融的教學，使其對金融市場的發展具備敏銳感知力， 以培養金融信息系統的開發與應用人才為主。
4. 博士層次培養復合型金融信息化研究型人才。通過本科和碩士階段的教育，學生已經基本具備復合型金融信息化人才的知識結構和能力要求。博士階段應該以培養掌握本專業堅實寬廣的基礎理論與系統深入的專門知識， 能夠在金融信息化的理論和實踐領域做出創新的研究型人才。其中，掌握寬廣的基礎理論，能駕馭（洞察）金融業的發展趨勢，具有運用信息技術創新產品、控制風險等能力，是最基本的要求。
（二）培養的方法與途徑
1. 復合型金融信息化人才的培養應該采取以學歷教育為主，社會培訓和單位技能培訓相結合的、多樣化的培養模式， 培養過程中注重金融實務與計算機應用的實踐。
2. 要構建復合型金融信息化人才的實踐教學體系。高質量人才的培養重點在于復合性和創新性，而實踐教學環節對于創新性的培養起著至關重要的作用。首先，要構建完整、連續的實踐教學體系，并制定從學生入校到中期實踐， 再到最后的畢業實踐等相配套的考核制度；其次，要搭建學科交叉、復合型的實驗教學平臺；最后，要重視實訓基地的建設，真正實現產學研的統一。
3. 要設置更多的復合型課程， 使復合型專業從“交叉”走向“融合”，最后走向“滲透”。目前已經出現了很多復合型的教材和課程， 但還是遠遠不能滿足復合型金融信息化人才培養的需求。
4. 要注重“案例式、項目式”教學在復合型金融信息化人才培養中的應用。 案例教學從美國傳播到世界各地， 被認為是代表未來教育方向的一種成功教育方法。 在復合型金融信息化人才培養的過程中，要努力收集金融信息技術案例，開發設計新的金融信息技術實驗項目， 并體現在具體的人才培養過程中。
（三）師資隊伍建設
復合型師資隊伍是培養復合型金融信息化人才的關鍵因素之一， 如果沒有一支既掌握計算機應用技術的基本理論與方法， 具有豐富的計算機應用經驗，又具備金融理論與實務的基本知識，能在教學環節把計算機和金融理論與實務知識緊密結合的師資隊伍，其人才的培養質量就難以保證。因此，可以通過業務培訓、 深入金融信息系統開發和測試等企業進行學習和實踐等方法， 進一步加強教師的金融信息技能的培養。
五、結論
復合型金融信息化人才是應用復合型人才理論結合我國金融信息化人才要求提出來的新型人才。本文通過對復合型金融信息化人才及其培養模式的研究，得出以下結論：
1. 復合型金融信息化人才的知識結構和能力之間存在著相互獨立、相互融合和層層遞進的關系，所以文中采用了模塊化、分層次的構建方法。
2. 復合型金融信息化人才的培養應該以學歷教育的碩士層次為主， 重點在于培養應用型金融信息化人才。 各個高等院校在設置該專業時可以突出特色，在全國范圍內形成多領域、多層次的金融信息化人才結構。
3. 在復合型金融信息化人才的培養過程中， 一支具備復合型金融信息化知識的教師隊伍是關鍵，復合型的實驗平臺和校企合作的實訓基地則是重要保障。
通過本文的研究，希望為我國復合型人才、金融信息化人才的培養提供一定的參考和借鑒。當然，本文尚有需要進一步深入探討和研究的問題。 如復合型金融信息化人才的能力和市場需求之間的對應關系， 這樣就可以把知識、能力、需求之間進行完整架構；復合型金融信息化人才培養方案的具體實施過程中，師資隊伍、教學環境及其軟硬件保障設施的建設等問題也需進一步研究。
參考文獻：
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【關鍵詞】信息科技風險；金融信息化；風險管控
1.引言
金融信息化指在金融領域全面發展和應用現代信息技術，以創新智能技術工具更新改造和裝備金融業，使金融活動的結構框架重心從物理性空間向信息性空間轉變的過程。簡而言之，金融信息化就是指將現代信息技術應用于金融領域的過程。隨著金融信息化向縱深方向發展，信息安全已成為全球金融機構所面臨的重要風險之一。當前金融機構面臨的主要信息科技風險包括缺乏有效的信息科技風險管理戰略、信息科技治理結構還不夠完善、高級管理層重視不夠、信息安全管理工作更多強調技術層面以及合規風險。
中國的金融機構都制定了業務發展戰略，但缺乏與業務發展戰略相一致的信息科技發展戰略，也缺乏信息科技風險戰略，以指導信息科技風險管控工作。金融機構內部大多數部門都認為信息科技工作是信息科技部門的事情，同樣信息科技風險管理也只是信息科技部門的責任，導致了信息科技治理結構不夠完善，信息科技風險管理缺乏業務、風險管理、內部審計部門的有效支持。高級管理層在“口頭上”都很重視，但高級管理層很少履行切實的承諾，在資金上給與足夠的支持。更多金融機構注重從技術層面加強邊界保護，而很少從流程、技術、人員三個不可分離的層面從事信息安全管理工作。由于當前在信息科技風險管控方面不能夠滿足外部監管機構的要求，從而給金融機構帶來合規風險。即使金融機構應結合自身業務發展戰略，在對信息科技風險評估的基礎上，借鑒先進金融機構的良好做法和國際標準基礎上，制定出與業務發展目標保持一致的信息科技風險管理戰略。加強信息科技風險治理結構建設，設計出包括高級管理層、業務部門、信息科技部門、風險管理部門、審計和合規部門在內的信息科技風險治理架構，以滿足信息科技風險管理對治理結構的要求。從業務需求出發，從人員、技術和流程三個角度加強信息科技風險管控程序建設，逐步提高信息科技風險管控能力，滿足外部監管要求。還要持續地加強高級管理層、管理層以及一般人員，并包括合作伙伴等人員的信息安全意識教育和培訓。
鑒于實業界對金融信息化風險的高度重視，本文從金融信息化風險概念、分類和管控方法等方面對現有文獻中的相關理論進行回顧，并對國內外的研究現狀進行進一步的對比分析。
2.金融信息化風險的內涵和分類
2.1 金融信息化風險的概念
金融信息化風險是信息科技在商業銀行運用過程中，由于自然因素、人為因素、技術漏洞和管理缺陷產生的操作、法律和聲譽等風險。信息科技風險不是一種新的風險類型，而是一種系數型風險，其風險就在于隨著信息科技對銀行經營與管理的不斷滲透，會使已存在的交易、戰略、法律、信譽等風險擴大化。金融信息化風險是金融企業風險之一。
2.2 金融信息化風險的來源
金融機構信息系統風險的主要挑戰來自于基礎技術的復雜性和多變性。具體而言，金融機構信息技術的復雜多變通過以下幾種渠道可能導致風險的產生。
（1）電子商業銀行的技術創新和客戶服務變革的速度比傳統的創新更快，例如在新技術和新業務的推出時間周期大大縮短，因此很難預測客戶的需求。客戶需求波動與服務能力的不一致給商業銀行帶來了資源浪費或損失顧客的風險。（2）在線上交易中，Web站點要與金融機構后臺核心業務系統互聯互通。因此，信息系統的架構設計必須較為合理，在操作性和可用性上有良好的體驗。對技術的依賴程度增加使得風險更為集中，風險的管控要求更高的技術素養、知識和能力。（3）網絡銀行與傳統銀行采用了不同的服務模式，其價值鏈中引入更多合作伙伴、合作聯盟和外包服務商，從而增強了網絡銀行的操作和安全復雜性。新的服務模式融入了金融機構和非金融機構，但這些非金融機構并不在金融業的監管之列，使得技術風險監管產生了許多復雜的問題，在出現故障或發生問題時，很難界定各自的責任。（4）互聯網本身無所不在的特性，使信息訪問的各個環節都很難控制，一系列相應技術的應用，如授權管理、客戶身份確認技術、信息等級管理制度、稽核跟蹤技術等，使得金融機構必須投入更多資源才能確保對信息訪問的嚴格控制，從而在無形中提高了事故發生的可能性。（5）隨著移動互聯網在商業銀行信息系統中的應用（如無線POS、移動銀行等），在實現將移動互聯網與現有的網絡平臺互聯時，信息更容易受到攻擊。（6）伴隨著我國各金融機構數據大集中的開展，商業銀行各種技術風險也相應集中，對數據大集中的穩定性、高效性和可靠性提出了更高的要求。
2.3 金融信息化風險的分類
按照產生來源，金融機構的信息化風險可劃分為內部風險和外部風險。
（1）內部風險
[關鍵詞]互聯網金融；支付創新；信息行為；風險管理
互聯網金融是依托移動和網絡支付、云計算、大數據、社交網絡以及搜索引擎等互聯網信息技術工具，拓展了傳統金融的支付、資金融通和信用中介等功能的新型金融業態。從這一概念出發，互聯網金融是基于互聯網信息技術創新出來的新型金融業態，根據熊彼特的經濟創新理論，技術創新構成了經濟創新的基礎，是經濟增長中最重要的要素，并最終引發產業變更和形成經濟發展的周期性波動。因而，自熊彼特以來的內生經濟增長理論，更加注重從生產技術和生產方法變革的角度研究新經濟業態及其內在發展規律。縱觀截至目前的整個金融業創新發展歷程，支付體系作為金融基礎設施，是金融業技術創新的主要載體，支付工具、系統、方法以及組織和市場等方面的變革，會引發金融業在服務、信息處理和資源配置等方面的功能創新，同時，由于改變了傳統的金融業信息行為，因此會產生新型金融風險和風險管理模式。本文遵循這一方法和思路，研究了互聯網金融的風險特征及其風險管理等問題。
一、金融創新理論與支付創新
（一）金融創新理論中的技術因素
為解釋經濟周期和經濟增長等理論問題，1912年美籍奧地利經濟學家約瑟夫.熊彼特提出了經濟創新理論，將創新界定為一種經濟行為，并特別強調內生性的技術創新因素對經濟增長和經濟周期的影響，從此建立起了以生產技術和生產方法變革為基礎的經濟創新理論。熊彼特及其追隨者的經濟創新理論主要將研究重點集中在產業經濟和實體經濟領域，雖然較少涉及金融問題，但提供了一種從“非經濟現象”視角研究解決經濟創新（當然包括金融創新）問題的方法理論體系。
對金融創新的專業研究起始于20世紀60年代，各種浮動利率工具和期貨、期權、掉期等新興風險管理工具大量被創新出來，20年內創新的金融工具甚至超過任何歷史時期，20世紀90年代金融創新理論基本形成體系。在對金融創新的成因研究方面，理論界主要有“內因”和“外因”兩種理論?！皟纫颉闭f認為金融創新是主動型的，是金融企業為了追求利潤最大化，滿足市場的金融需求而在技術和組織（制度）等方面做出的改進，如隨著社會財富的增長，公眾不斷產生新的金融產品和服務需求，而技術進步為金融企業降低生產和交易成本創造了條件，因而金融創新是由技術進步引發生產可能性邊界擴張下對市場新需求的滿足?！巴庖颉闭f認為金融創新是被動型的，是金融企業對技術變更和外部管制等市場環境變化的適應性調整結果。如為適應通貨膨脹、外部匯率和利率變動頻繁而重新組合金融產品要素，為適應競爭而主動應用信息技術，或是為應對金融監管和金融抑制而采取的“自衛”行為等。
可見，無論是主動型“內因”式的金融創新還是被動型“外因”式的金融創新，技術因素都在金融創新中承擔著重要角色，如果按照熊彼特所定義的技術創新，廣泛涵蓋著新產品、新材料、新的生產方法或商業應用，甚至衍生至建立在此基礎上的市場創新和組織創新，支付創新必然在金融創新過程中起著基礎性的推動作用。
（二）支付創新與金融創新的關系
交易是金融活動最基礎的單元，現代金融交易服務于交易雙方對貨幣、資本使用權和收益權的轉讓或轉讓實現，其中對貨幣的借貸和信用等支付行為是基礎。金融市場依托于支付工具以及整個支付市場和組織體系，實現交易過程中的財產權益轉移和信息交換，并在此基礎上實現了金融業的資源配置功能?？梢哉f，支付體系支撐起了整個金融市場的運轉，并作為基礎設施成為金融業技術創新的主要載體。歷史地看，以支付工具為基礎的整個支付體系發展變革，極大程度上決定著金融活動的屬性和形態，并根本性地改變了金融業的信息處理和資源配置方式。
表1整理了目前為止金融業主要經歷的三次創新發展，及其所對應的支付體系和技術變革情況。從表1中可以看出，每一次以支付工具為核心的支付體系創新發展，必然會催生新型金融新業態，進而引發整個金融市場變革創新。
第一次金融創新，主要起源于實物支付體系的發展變革，支付工具從實物轉化為貨幣，專營貨幣的銀行等金融機構逐步形成和發展。
第二次金融創新，起源于信用支付體系的發展變革，支付工具由貴金屬轉化為以國家信用為支撐的信用貨幣，銀行、證券和保險等多種信用經營機構全面發展，同時伴隨產生了擔保和信用評級公司等專業化信用服務中介，貨幣市場和資本市場逐步形成，中央銀行作為國家信用專營機構出現并在各國普遍建立。
第三次金融創新，起源于信息技術革命引發的支付體系發展變革，支付工具向信息化和網絡化發展，網絡支付、移動支付和電子金融等新型金融工具創新應用，支撐起基于互聯網和利用云計算、大數據和社交網絡、搜索引擎等信息技術配置資源和管理風險的互聯網金融創新發展，并持續催化著金融信息化和金融脫媒。
當前，我國互聯網金融的創新形式主要表現為通道創新、平臺創新和模式創新，主要創新功能點集中在支付方式、信息處理和資源配置創新三個方面。而所有創新功能則完全依托于支付體系在賬戶、終端和交易功能等方面的技術創新，以及由此所形成的新型支付組織和市場（見表2）。
二、支付創新與金融信息行為
金融的核心功能在于解決跨期和跨地域經濟資源配置中的不確定性。傳統金融理論認為，無論是金融市場還是金融組織的主要功能，都是以最小成本獲取信息以最優管理金融交易中的不確定性，因而金融業主要從事的就是獲取和收集、計量和管理與交易不確定性相關的數據信息。首先將與金融風險相關數據信息從標準化和獲取難易程度區分，其中：支付信息基本已實現標準化，如大部分支付信息以銀行記賬等會計數據的形式存在，能較為輕易地一次性獲取。其次，交易信息包括交易習慣、信用、頻次和金額等與交易行為相關的數據信息，其中只有交易頻次和金額等信息相對容易被標準化處理和一次性獲取，而交易習慣和信用等行為信息的標準化和獲取難度較大。最后，人力資本如市場主體及其商業關系和交易背景等信息，由于分散儲存于社會個體中，更難以被標準化處理和一次性獲取。
根據資產專用性決定了交易治理結構的相關經濟理論，對于標準化程度低、獲取難度高的人力資本及其交易行為信息，由于市場機制無法解決獲取、加工和管理運用等問題，需要金融組織與客戶建立長期合作關系，通過提供服務和產品等專用性資產投資的方式收集，并在長期契約關系中逐步維護和提升信息質量。傳統的銀行、證券、保險、個人財富管理和資產管理等金融組織獲取相關專用性信息的主要方式，是在提品和服務等交易過程中，通過與客戶直接面對面的方式獲取、識別和核實有關信息，然后用以建立金融契約和對交易實施監督。
建立在支付創新基礎上的互聯網金融，由于主要通過網絡向客戶提品和服務，應用信息技術手段加工處理與客戶交易的相關信息，因此更加依賴以非面對面的方式獲取和收集信息，進而根本改變了傳統金融信息行為及其風險管理模式。表3從識別客戶身份、了解客戶及其交易背景、分析交易風險和保存交易記錄四個最基礎的風險管理環節，對比了傳統金融組織與互聯網金融在信息獲取和處理方面的差異。
根據表3，互聯網金融與傳統金融根本性的差異在于，支付創新改變了其信息行為方式、信息屬性及其結構，由于主要依賴信息技術手段獲取、收集、加工和利用客戶及其交易相關信息，所取得的信息真實性和準確性較差，表3中11項的對比指標，互聯網金融在6種信息獲取方式下難以得到與傳統金融相同有效的信息，僅在第8、9項信息收集和處理方面存在不確定性。
三、互聯網金融的風險特征和管理經驗
（一）互聯網金融風險的特性
金融業主要通過獲取、收集、處理和加工信息管理風險和配置資源，支付創新改變了互聯網金融的信息行為和信息結構，進而表現出完全區別于傳統金融的風險特征。
1.受信息摩擦的影響更為顯著。由信息不對稱導致的信息摩擦是現代金融交易的一個重要特征，相對于傳統金融機構主要在辦理業務時以面對面獲取信息的方式，基于支付創新的互聯網金融難以直接獲取較為真實準確的客戶及其交易信息。一是在識別客戶身份及其交易背景時，由于未能留存交易實際控制人的身份信息、筆跡、資金收付憑證等原始記錄，因而無法核實客戶或交易實際控制人的身份及其交易環境等信息。二是在核實客戶及其交易信息時，由于主要依賴信息技術，如密碼、數字證書、手機驗證和身份證明文件電子掃描件等，相對于通過物理介質和人工認證客戶及其交易的措施，信息化認證工具更容易被偽造或盜用。三是在交易過程中，在網絡支持下可在線購買理財產品、進行P2P撮合信貸交易、O2O線上支付和線下交易、以眾籌方式進行直接投融資等，交易各方基本處于不見面的交易狀態，缺乏互相了解進而加大了信息摩擦。
2.信息渠道和處理方式多元化?；ヂ摼W金融雖然在直接獲取信息方面缺乏真實性和準確性，但可通過多元化獲取和處理信息持續提升風險管理質量。一是信息來源多元化。隨著包括資本、勞動力及其他自然和社會要素經濟行為及其屬性的離散信息化表達和網絡呈現，原來難以或無法獲取的人力資本信息等，也逐步可被收集和標準化處理。在Twitter、Facebook、騰訊、淘寶等社交和交易網絡上，持續產生和釋放著大量與客戶及其交易相關的信息，如Johart BoUen等已經通過抓取分析Twitter用戶微博中能反映其情緒變化的信息，發現其中某些信息能較為有效地預測道?瓊斯平均指數（DJIA）的未來走勢，但關鍵問題在于如何收集其中有用的信息，同時在標準化處理后用于交易管理。二是網絡信用環境逐漸形成。相比傳統金融組織與客戶單向、反復的信息行為，網絡環境能構建起比市場更為穩固、比企業更為柔性的信息傳遞機制，交易主體間在網絡社會中相互學習并增進了解，所形成的網絡信用可用于治理逆向選擇和道德風險，如阿里巴巴、騰訊和網易等社交和交易網絡積累形成的客戶信用信息，已經成為互聯網企業挑戰傳統金融最主要的優勢。三是信息收集和處理能力持續提升。隨著社會信息化和信息成本的降低，出現了專業處理信息的組織和技術，如利用谷歌和百度等網絡搜索引擎，在一定程度上已經可根據風險管理需要收集和甄別有關信息，而大數據和云計算等信息技術則能實現對海量信息的標準化處理，并有利于建立起網絡信息與金融交易相關信息的價值關聯。同時根據梅特卡夫定律和摩爾定律，網絡信息對互聯網金融的有用性和處理能力還將呈量級增長趨勢。
3.信息技術風險更加突出。由于過度依賴支付賬戶、終端和功能等技術創新及互聯網信息資源，對信息制造、傳播和加工利用方式的改變，均會給互聯網金融帶來新型信息技術風險。一是隨著電子信息及其商業價值的提升，對金融消費者個人及其交易和社會行為信息的采集、存儲、處理和利甩過程中，侵犯消費者權益以及相關信息被泄漏、盜用、篡改等風險與日俱增。二是在互聯網信息發生、發送和傳播認證及監管機制未配套、信用體系不健全的情況下，虛假、欺詐和誤導性的信息，加之網絡用戶的信息行為“搭便車”現象，均增加了互聯網金融的系統性風險，支付清算、計算機病毒和電腦黑客攻擊等信息安全問題也更加突出。三是互聯網拓展了金融交易的可能性邊界，形成的“長尾”風險使個體非理性和集體非理性更為突出，金融風險的負外部性更容易通過網絡傳播和蔓延。
（二）基于支付創新的金融風險管理
支付創新不僅決定著互聯網金融的風險特性，同時也對傳統金融的風險特性及其管理產生影響。巴塞爾委員會2001年就要求銀行業預估技術進步帶來的各種風險，提出要針對辦理特定業務的客戶設計特別風險識別和管理措施。FATF在2013年修訂的反洗錢國際標準中，要求金融機構制定措施管理非面對面業務帶來的風險。此外，歐盟和美國等在規制網絡信息行為方面，也已經形成了一套較為成熟的立法和管理模式，相關經驗均可運用于互聯網金融風險管理。
1.基于風險配套管理措施。歐盟2005年采納了市場觀點，認為完全的客戶盡職調查不適用于所有電子支付，而且可能因此阻礙市場的創新發展，建議根據電子工具的風險程度引入相對簡化的客戶盡職調查措施，以滿足更加靈活、低風險、低成本的支付需求。為此，歐盟監管機構允許其成員對一定限額內的電子貨幣執行簡化客戶盡職調查，如150歐元以下不可充值的電子貨幣，年度總額度不超過2500歐元的可充值電子貨幣。FATF在2011年提出，可按照“客戶盡職調查程序越完備、支付限額越高”的原則處理對電子交易的客戶身份識別，哥倫比亞、加拿大和墨西哥在監管法律中已經參照這些建議，簡化了對小額賬戶、小額支付的客戶身份識別要求。
2.充分依托可靠、獨立來源的信息來源。FATF在2011年提出了這一原則，允許各國自行確定客戶身份驗證措施，金融機構可按照風險為本的原則（Risk-Based Approach）確定各種驗證措施的適用性。目前，已經有少部分國家在限制業務種類和賬戶額度的情況下，拓展了客戶身份驗證資料的來源，如墨西哥監管機構將選票、護照、執業許可證、軍隊服役卡、領事館登記證明、老年證、駕駛證、聯邦政府或市政府頒發的憑證、經銀行監管機構認可的其他證明文件均列入了身份證明文件清單，作為官方認可的有效身份證明文件。巴塞爾委員會提出管理電子支付風險的措施，主要包括要求客戶提供額外補充性文件資料，與客戶單獨接觸，利用第三方引薦，以及要求客戶的第一筆支付來自其他已采取相同標準開展客戶盡職調查的賬戶等。
3.立法嚴格管制信息行為。基于信息化社會的發展和互聯網信息技術對信息數據商業價值的不斷挖掘，各國逐步將包括公共機構和市場組織等主題的信息收集、存儲、處理、利用和共享的等一系列信息行為納入規制，并主要確定了幾大原則。一是信息行為目的正當原則。如歐盟《數據保護指令》明確規定，不論個人信息是否由信息主體直接提供或是間接獲得，信息控制者都必須告知數據主體以下信息：信息控制者或者其人的身份、信息處理的目的、信息的接受者、獲取個人信息的權利、對個人信息的修正權等。二是確保個人信息安全、完整的原則。如德國的《個人資料保護法》要求處理個人資料應該采取技術上和組織上的必要措施，并就人口管制、資料庫管制、輸入管制、利用者管制等安全細節問題做出明確規定。歐盟《數據保護指令》要求個人信息控制者要確保個人信息的準確和完整，必要的情況下還應及時更新，并有義務采取合理措施確保對不準確數據信息的修正和消除。三是個人信息自由原則，即信息主體對其個人信息的收集、處理、存儲、傳輸和利用等享有全部利益。這些權益主要分為知情權、獲取權、修改權、異議權和救濟權，歐盟《數據保護指令》明確要求成員國在國內法中將以上權利作為信息主體的基本權利。四是敏感信息妥善處理原則。如歐盟《數據保護指令》規定種族血緣、政治意向、宗教或哲學信仰、商會會員、健康等皆屬于敏感資料，英國《信息自由法》規定任何信息的披露將或者有可能危害個人的肉體和精神健康，或者威脅任何個人的安全，則該信息屬于敏感信息，原則上禁止處理。
4.根據業務實質實施監管。如美國法律規定，所有金錢或價值轉移服務的提供者，在美國提供相關支付服務前必須注冊且得到授權許可，并按照“業務實質”開展監管。如Paypal一直宣稱自己僅是第三方支付機構，但美國紐約州分析其從事的業務和交易后，要求其要么遵照與銀行同樣的監管標準，要么改變業務模式退回真正的“支付機構”。歐盟《電子貨幣指引》和《電子貨幣機構指引》也規定，電子支付權限應限定在傳統信用機構和受監管的新型支付機構，非銀行電子支付服務商必須取得執照并在監管賬戶中預留準備金，才能辦理相關業務。
四、結論和政策建議
2015年，互聯網金融連續第二次被寫進《政府工作報告》，在2014年“促進互聯網金融健康發展”的基礎上更強調對互聯網金融的監管，反映出互聯網金融在被我國社會公眾和政府認可后，風險管理已成為其健康持續發展的核心。本文從支付創新的技術角度研究包括互聯網金融在內的金融創新發展，從支付創新改變了金融信息行為從而構成互聯網金融的風險特性，主要得出以下結論：
第一，支付在賬戶、終端和功能等方面的技術創新，是互聯網金融創新發展的源泉和基礎，信息技術革命引發支付體系變革發展后，才最終支撐起基于互聯網信息技術配置資源和管理風險等金融新業態的發展和運營。
第二，支付創新改變了傳統金融組織主要以直接面對面獲取和核實金融交易信息的方式，更依賴于以非面對面的方式獲取金融交易相關信息，使互聯網金融難于獲得與傳統金融相同真實準確的信息。但隨著社會信息化、信息網絡化、信息處理技術發展和能力提升，多元化信息來源及其與金融交易建立起的價值關聯，給互聯網金融識別和管理風險提供新的資源和技術，但也帶來了更多信息技術風險。
第三，在應對支付創新帶來的金融風險特性和管理方式方面，傳統金融已經形成了一系列管理措施和立法經驗，總結起來主要有四個方面，即基于風險配套管理措施，充分依托可靠、獨立來源的信息來源，立法嚴格管制信息行為，以及根據業務實質實施監管。這些經驗在互聯網金融風險管理中同樣適用。
在互聯網金融風險管理和監管方面，2015年7月中國人民銀行等十部委聯合印發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，該意見主要明確了對不同類型互聯網金融業務的監管責任，并確立了“依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管”的監管原則。2015年12月，中國人民銀行在三年內四易其稿后，最終出臺了《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》，在互聯網金融風險管理方面跨出關鍵性一步。其中，對個人支付賬戶進行分類并與支付功能和身份核實方式相匹配，體現了“基于風險配套管理措施”的原則；強調支付賬戶實名制和多渠道驗證客戶身份信息，體現了“充分依托可靠、獨立來源的信息來源”的原則；同時，還在保證客戶的知情權、選擇權和信息及資金安全方面監理了諸多配套措施。可見，該辦法充分吸納了國際上對支付創新的金融風險管理經驗，為我國互聯網金融的健康可持續發展奠定了扎實的基礎。
同時，基于本文研究結果，在互聯網金融風險管理和監管方面，還應著手加強以下幾個方面的工作：
第一，加快信息保護立法，規范全社會的信息行為。對信息數據資源的保護和對信息技術風險的防范管理，已經成為互聯網金融風險管理的基礎和核心。因此，要在加快立法的基礎上，指導互聯網金融企業科學評估自身的信息行為、技術安全和內控措施，嚴厲查處和防控可能侵害消費者權益、存在信息安全管理漏洞以及錯誤識別和信息濫用等行為，維護金融市場信息流通和加工管理的正常合法秩序。
