時間：2023-06-29 16:33:33
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財務管理機制，是指財務組織形式、職責范圍、財權劃分、管理方式和處理各種財務關系的基本制度。建立和完善適應社會主義市場經濟發展和軍隊財務變革要求的醫院財務管理機制，是解決當前財權分散和使用效益不高等問題的關鍵所在。因此，目前醫院的財務工作，必須改革傳統的管理模式，由分散型向集中型轉變。設立經濟管理部(結算中心)，改變職能機構的行政隸屬關系，重新明確各職能機構工作職責和權限。將經濟管理、門診收費、物資統供、正常財務等與經濟活動有關的職能機構納入經濟管理部，實行財務集中歸口管理、物資集中采購和資金集中支付。形成一個機構管理、一個銀行賬戶收支、一套賬目核算的經濟運行模式。經濟管理部是醫院財務工作的主管部門，由院領導直接負責。主要擔負財務工作的組織計劃，經費保障，監督檢查，參與醫院的一切經濟活動。這種管理辦法，有利于加大解決財權、財力分散問題，增強互相制約，互相監督的力度；有利于工作協調，防止工作上的推諉扯皮現象，提高整體保障效益，促進醫院全面建設和發展。
創新用人機制，提高人員素質
首先，建立合理的軍隊醫院財務領導培訓機制。適時對醫院財務領導進行崗前培訓與業務、管理培訓，不定期組織醫院財務領導到軍隊或地方相關單位參加高端培訓，參加財務管理領域的高峰論壇，切實造就一批軍隊醫院財務管理的領軍人物，進一步提高醫院財務管理能力。其次，構建科學的軍隊醫院財務人員考評機制。進一步完善財務人員考評措施，對不同層次、不同類別的財務管理人員進行崗位測評，切實將考評結果與個人政治利益、經濟利益掛鉤，優秀者不僅能夠優先晉升，而且適度拉大績效工資、獎勵工資等經濟激勵的差距，同時還要對不合格者實行懲罰，形成合理的對比。從而培養出一批具有熟練財務管理實務操作能力、高超的統籌分析水平，開放的觀念、創新的思維、科學的管理理念以及良好的協調溝通能力的軍隊醫院財務隊伍。最后，建立良好的軍隊醫院財務人員業務培訓機制。隨著管理科學的不斷發展，財務管理理念和方法更加科學嚴密，對軍隊醫院財務人員業務素質提出了更高的要求。由于軍隊醫院財務部門事雜人少，一直困撓著他們業務水平的提升。因此，必須抓緊解決財務人員業務素質提升的問題。一是舉辦短期培訓和在職培訓，提高醫院財務人員的操作和管理能力，促進業務過程規范化、管理方法科學化。二是抓好財務人員業余學習，提高財務人員的理論水平，促進知識結構合理化。三是開展評比競賽，通過交流、觀摩的機會，互補有無，促進財務人員業務素質的提升。
實行成本核算，加強內部控制
實行成本核算，加強內部控制是軍隊醫院提高財務管理水平的重要手段和措施。一是建立一套科學完善的成本核算工作流程。軍隊醫院的成本核算工作可以分為“兩個系統、三個層次”。“兩個系統”即財務會計和管理會計兩個體系，由財務部門中財務會計負責對報告符合財務規范的成本核算情況，由管理會計運用合理的技術方法開展內部管理需要的成本核算工作。“三個層次”即根據軍隊規定的醫院財務管理有關規定和做法，結合軍隊醫院現有的機構特點，把軍隊醫院內部分為三個層次：管理決策層、機關職能層和科室執行層。由財務職能部門按照各個層次相互服務的流程不同，進行逐級分配，醫院各科室定期向財務部門上報收支情況報表(門診和住院部每日還要上報現金收款情況)，并分析本科室本期收支情況及與計劃的對比情況，醫院財務部門負責匯總并向院領導匯報。二是建立各科室成本管理員負責制。醫院職能部門、醫技科室和臨床科室各編配成本管理員一名，由醫師、技師或護士兼任。主要負責本科室的收支數據的收集和匯總工作，為核算工作提供第一手資料，從而形成一個科學完善的核算網絡和成本控制體系。三是建立獎懲機制。醫院把分配給各科室的獎金與其業績掛鉤。一方面，醫院根據各科室全年業務量和收支的完成情況制定全院的獎勵分配方案并向下分配到各科室。另一方面，科室主任可以根據科室成員的工作業績和態度，采取績效結合的方法對科室人員進行資金分配，報醫院統一審批后進行分配，充分調動科室人員的積極性。在加強內部控制方面，要以軍隊財務管理的有關法規制度為依據，適應不斷變化的現實需要，不斷完善內部控制及各項管理制度，同時還必須嚴格管理各種收費票據，管控印制、發放、登記及回收各個環節。
建立創收機制，多渠道開源節流
盡管近年來軍費有所增長，但軍隊各級經費供需矛盾依然突出，軍隊醫院僅靠上級來平衡收支困難較大。因此，要走出經費有限甚至不足的困境，必須從加強財務管理入手，充分發揮自身優勢，挖掘內部潛力，走自我發展之路。一是充分利用現有的裝備、技術和人員優勢，充分發掘潛能，通過拓展對外醫療實現創收。抓好醫學科技研發和成果推廣，將無形資產轉化成有形效益。在資金供給有限的情況下，采取“借雞下蛋”、“借窩抱崽”或聯合開發等多種形式擴大技術攻關、成果利用的范圍和能力，擴大創收源泉。二是引進和建立成本管理機制，把創收效益和個人利益掛鉤，明確責、權、利，充分調動醫院所有人員的創收積極性，開展節約型醫院建設，樹立節約意識。實現少花錢，多辦事，最大限度的開源創收。三要加強預算管理，精打細算。通過科學的謀劃，合理編制每年預算，做到切實可行，大力縮減不必要的消耗性開支，控制基礎建設投資和醫療設備投資，集中財力、物力確保醫療服務質量。嚴格執行預算，嚴禁超預算開支，不僅要做到年度預算收支平衡，而且要盡力實現結余。
加快網絡建設，實現智能管理
在控制論中，“控制”的定義是：為了“改善”某個或某些受控對象的功能或發展，需要獲得并使用信息，以這種信息為基礎而選出的、于該對象上的作用，就叫作控制。由此可見，控制的基礎是信息，一切信息傳遞都是為了控制，進而任何控制又都有賴于信息反饋來實現。同時也明確了控制至少要有施控者（施控主體）、受控對象（受控主體）以及施控者對受控者的作用機制三個基本要素。
因此，財務控制可以從三個不同的層面來理解，一個是企業各產權主體以股權為依據對企業財務資源的配置在決策、執行、監督等環節或過程施加應有的影響，以控制企業的財務活動過程能維護與增進各產權主體的利益，這是種內在的、隱性的控制過程，是通過企業財務治理結構以財務治理活動的形式體現的，如股東會的爭議或投票等。一個是企業作為一個整體配置其擁有或控制的財務資源、展開其財務活動，并對此進行控制以趨近企業的財務目標。這種控制是外在的、顯性的，體現在企業的各種財務經營管理活動之中，如財務計劃的執行等。第三個是產權主體通過多種途徑所獲取的受控企業的信息，并通過控制系統把信息傳輸送給受控企業，受控企業根據產權主體的信息表達進行改善并把其作用結果返送給產權主體，產權主體對反饋的信息進行再輸出，從而起到對受控企業的制約作用，以達到預定的目的。
這三個層面的財務控制過程是相輔相成的，但又各有側重點。產權主體是受控企業的內在驅動力，側重于對財務制度層面的控制；受控企業是前者的展現或細化，側重于財務活動層面的控制。而信息是二者聯系的紐帶和發生傳輸的橋梁，如果要從這三個層面的意義對財務控制的內涵做一個改進性的描述，它就是基于財權的配置狀態，依據其所獲取的各種信息，而對企業財務資源的配置過程的控制，以使之趨于企業的財務目標。
二、集團財務控制的含義和要素
結合企業集團與財務控制的涵義與特征，可將企業集團的財務控制定義為：企業集團的財務控制是指集團母公司基于出資人所有權及企業法人財產權基礎上，圍繞集團發展的總體目標，利用各種控制手段和方法，對企業集團內的各種財務資源及各子公司的財務經濟活動進行調整、引導、控制和監督，使其財務活動符合集團發展的總體目標，為保證企業集團總體發展戰略與整體財務價值最大化的實現而由集團公司董事會和母公司對財務資源和人力資源進行的一系列約束和激勵手段。
企業集團財務控制包括出資人所有者的財務控制和企業管理者的財務控制，而出資者財務控制是根本，也是企業集團財務控制的根本。在企業集團這樣多法人、多層次的經濟聯合體內，其出資者財務控制又可分為集團母公司出資者的財務控制以及母公司作為出資者對子公司的財務控制，本論文是基于企業集團角度研究財務控制問題，暫未考慮集團子公司、成員單位出資者層次的財務控制。綜合兩方面來看，集團財務控制主要包含以下七大要素：財務控制目標、財務控制主體、財務控制客體、財務控制方式、財務控制風險、財務控制評價財務信息系統控制。
三、企業集團財務控制的原則
企業集團的財務控制是財務戰略實施的保障，而實施財務控制不是最終的目的，其最終的目的是保障經濟效益和集團發展，所以，集團財務控制不能是無限制和無規則，要求必須遵循做到以下原則：
1、合法性原則
合法性原則是指集團在實施財務控制時必須以國家有關法律法規為依據，在不侵害、干涉各成員企業作為獨立經濟法人地位的基礎上制定有關實施財務控制的辦法和制度，避免集團內部利益關系失衡，避免集團借財務控制之名，占用下屬上市成員企業利益，損害流通小股東利益，影響整體目標的實現。
2、重要性原則
集團財務控制與單體企業的內部控制不是一回事，集團財務控制是建立在企業內部控制基礎上的外部控制，不能代替企業內部財務控制活動。堅持重要性原則，抓住核心企業和財務運行過程中的關鍵節點實施控制，對于重大事項實施全過程的動態跟蹤控制。對于非核心成員企業和非重大事項，可給于適當放權，調動起積極性。
3、成本效益原則
控制的目的是為了提高效益，如果實施控制所花費的成本高于所產生的效益，該項控制就沒有實施的必要。集團財務控制應在把握合法性、合規性和重要性原則的同時，要考慮成本效益原則。即集團實施財務控制的成本應低于該活動所帶來的預期收益。也就是說，集團實施財務控制過程中應當梳理成本效益觀念，避免財務控制過程多余繁瑣與復雜，從而降低運行效率，增加運行成本。
4、激勵與約束相結合原則
在所有權和經營權分離的情況下，為了防止經營者發生“道德風險”和“逆向選擇”，除了采取控制監督手段外，另一個有效的方法就是激勵，所以財務控制系統的實現方式是一系列激勵措施與約束手段的統一。企業集團財務管理的集權與分權協調問題，從深層次看也就是財務的激勵機制與約束機制的配套運用問題。
5、治理和制度相結合原則
關鍵詞：刺五加；中成藥；快速檢驗
中藥檢驗的根本目的是為了打擊偽劣害人中成藥，提高中成藥的質量水平，保障臨床用藥的安全。中成藥快速檢測主要部門為國家檢藥局，中藥快速檢測是國家檢藥局一項非常重要的工作之一。針對當前醫學藥品市場存在的較多偽劣藥品問題，尋找一種簡單便捷且有效的中成藥快速檢驗方法已經成為國家檢藥局一項迫在眉睫的任務。本研究就含刺五加藥材的兩種中成藥快速檢驗方法進行分析，現報道如下：
1.儀器和試藥、試劑
1.1儀器
預制板、薄層板、硅膠GF254（10 cm×20 cm）以及藥品快檢專用鋁箔。其中，預制板和薄層板來來自煙臺市化學工業研究所，硅膠GF254（10 cm×20 cm）來自天津思利達色譜公司。
1.2試劑和試藥
試劑統一使用分析純。試藥有批號111574-200201紫丁香苷對照品、批號120927-200512刺五加對照藥材，這兩種試藥主要是用在含量測定方面。批號0736-20014芍藥苷對照品、批號110837-200304異嗪皮啶對照品，這兩種試藥主要是應用與鑒定過程。刺五加片樣品（總5份）和刺五加注射液樣品（總3份）均是直接通過市場抽樣獲取。刺五加片提供商家為哈藥集團世一堂制藥廠、廣東羅浮山藥業有限公司、哈爾濱三木制藥廠、江西民濟藥業有限公司、貴港市冠峰制藥有限公司。刺五加注射液提供商為合肥億帆醫藥經營有限公司、黑龍江烏蘇里江制藥有限公司、多多藥業有限公司[1]。
2.方法和結果
2.2.1異嗪皮啶測定
提取溶液選擇。由于提取時必須要求使用無毒或者毒性小的溶劑作為提取溶液，異嗪皮啶又是香豆素類化合物，所以測定時選擇甲醇和乙醇作為提取溶液。且實驗結果顯示，乙醇提取效果更明顯，所以選擇乙醇作為提取溶液。（2）注射劑提取方式。通過振搖蕩醋酸乙酯的方式獲取，原因為這種提取方式比較方便快速。（3）提取方式。超聲波提取裝備。（4）制作供試品溶液。注射劑的準備方式為：取醋酸乙酯2ml和刺五加注射液5ml融合在一起后振搖，搖蕩均勻后靜放后取其上層溶液。取5片刺五加，研細后放入5ml乙醇，再進行長約5分鐘的研磨，最后過濾取樣[2]。（5）制作陰性對照品溶液。制作步驟與供試品溶液制作步驟一致。（6）展開劑選擇：本文選擇重現性較好且比例為6∶6∶1.5的環己烷-醋酸乙酯-甲醇作為展開劑。（7）最后實驗：取10μL供試品溶液和3μL對照品溶液放入薄層板上，然后使用展開劑將溶液展開放入紫外光等內檢查。將所得顏色與物色譜急性對照。（8）測定刺五加片和刺五加注射劑。使用快點TLC方法進行測定，結果表明，所有樣品斑點均清晰，符合實驗要求。圖1為異嗪皮啶的TCL圖譜。
圖1 異嗪皮啶TCL圖譜。
關鍵詞：會計；管理會計；財務會計；決策；控制和管理
中圖分類號：G642 文獻標識碼：B 文章編號：1674-9324（2012）07-0179-02
財務會計和管理會計是從上世紀中期從會計中分出來的兩個分支，財務會計的主要職責是以一定的會計準則對企業的經濟活動來進行監督和核算，財務會計是一種報賬性質的會計；而管理會計是企業會計中的一種，他們通過提供各種非強制性財務報告以外的財務或者是非財務信息，來滿足其企業的管理中所需要的信息，它可以按照企業的管理需求，使用多種會計處理方法或者是程序，來規劃企業的未來和控制一切經濟活動，這是屬于企業經營型的一種會計。文章中詳細闡述了財務會計和管理會計之間的關系和區別。
一、基本理論
要認識不同事物之間的差異，首先得做到對這個事物的理解，然后在這些理解的基礎上，具體分析事物之間存在的關系。財務會計和管理會計的具體概念是很多人模糊的，這也就導致了人們不能認清它們具體的職能，所以這些基本理論是非常重要的。
1.財務會計基本理論。財務會計[1]作為會計的一部分，相比較與管理會計而言，更多的使用了傳統的會計模式，所以又稱之為傳統會計。財務會計的工作側重點在于為企業外部相關方面提供需求，所以又稱之為對外報告會計。財務會計的工作對象主要是企業以往的交易或者是信息。通過一定的程序，然后對這些收集到的信息進行加工和處理，然后整理成財務報告的形式，來給企業的內部利益基團提供有利的經濟信息。在這種交易過程中反映了企業在以往的資金運作。
2.管理會計基本理論。管理會計[2]的核心是決策研究，因為決策是一個企業的管理核心和最主要職能，建立一個更嚴密的概念也成為了研究管理會計理論的一個重要目的。管理會計是采用一些方案將財務會計所提供的經濟信息進行整理和計算，最后將得到的結果分析提供給企業內部利益集團，協助企業領導做出一定的決策，以達到規范和控制企業日常發生的一切經濟行為。管理會計是為企業內部服務的，其工作的目的是加強企業內部管理，同時協助管理者對某一經濟問題進行預測，判斷經濟形勢，找到更好的投資和經營方法，規劃企業內部責任問題，提高員工的創造性和積極性，最終為企業帶來最大利益。管理會計的主要職能是管理，所以為了滿足其工作的需求，管理會計通常都會采用一些先進的技術，來作為其決策或者是預測的手段，通過預算的形式把管理會計的決策表達出來，在具體的執行過程中以責任會計制度為預算的控制體系。管理會計按照職能還可以細分為控制會計和計劃會計兩類，此外管理會計的職能還包括業績的考查。由于管理會計只服務于本企業內部，能滿足本企業在管理上的需求就可以了，所以沒有很多的限制條件。
二、財務會計和管理會計的相同點
財務會計和管理會計之間盡管有著很多的不同，但是二者提供服務的目的是統一的，那就是企業會計管理的總體要求，它們為實現企業的經營和管理目標以及利益相關者服務。財務會計和管理會計是組成會計系統的重要組成部分，而會計系統是企業管理系統中占據最核心的位置。在現如今的經濟情景下，科技進步和網絡技術的快速發展，這些新科技都已經在會計系統中得到了廣泛的應用，兩種會計制度共同組成的會計系統，已經在企業管理系統中發揮了重要作用，為更好的應用到企業管理中打下了良好的基礎。財務會計和管理會計之間的聯系主要表現在如下幾點：
1.屬性相同。會計是為了給人類提供服務而誕生的。所以從本質上來講，財務會計和管理會計有著相同的屬性。它們都是管理活動會計，都是企業管理中必不可少的一部分，都是通過對收集的信息處理、加工，然后利用有價值的經濟信息，來掌控經濟活動。在整個過程中財務會計的側重點在于企業的實際運作過程的記錄以及總結；而管理會計是通過根據已有的經濟數據，幫助企業管理者做出相應的決定，其側重點在于過程的控制以及決策。兩者作為現代企業會計的分支，其目的都是為了企業管理服務而存在的。
2.目標相同。由于財務會計和管理會計的基本屬性都是會計，所以它們都有著會計的基本職能，那就是對企業運營的監督和反映。管理會計通過一定的手段或者是技術，來對企業運營中的活動或者人的行為進行一定的控制和管理；財務會計的核算是為了通過所得到的信息，來對人們的行為或者決策產生影響。所以兩者都是為了服務現代企業會計的總體要求，他們都為了滿足于企業內部的經營管理以及企業外部的利益相關者的要求。
3.針對對象相同。會計是企業管理中的重要組成，是通過人的加入、設定目標、收集、加工以及利用經濟信息，進而做到對經濟活動的合理組織和調控，促使利益相關者或者是管理者對利弊分析更明了。財務會計和管理會計是現代企業會計系統中的兩部分，所以兩者所針對的對象從整體而言是一致的，那就是以價值運動和物資的運動作為基礎的，信息運動作為其運行的紐帶。
【關鍵詞】 財務分析學； 教學內容； 界定
在我國，伴隨市場經濟體制的進一步發展和現代企業制度的建立，企業經營的外部環境和內部機制都發生了根本的變化。企業所有者的多元化、企業身份多重性，使企業與企業之間、企業與個人之間、企業與國家之間的關系變得更加復雜，也更加緊密。人們站在不同角度關心企業的經營狀況和財務狀況，希望根據企業的信息披露，深入分析企業的收益性、安全性、流動性、成長性等，以評價企業的經營與財務狀況，從而做出正確的投資、經營、交易及信貸決策。因此，財務分析在教學內容、體系及方法、理論研究和應用實踐等各方面都面臨著來自傳統與現代、國內與國外的各種各樣的挑戰。研究新的經濟環境下的財務分析內容、創新與發展財務分析理論與實務，不僅是財務分析自身發展的需要，也是工商管理學科建設和專業發展的客觀要求。
一、財務分析內涵及學科歸屬問題
有關財務分析的內涵，目前學術界有多種觀點。荊新、劉興云認為，財務分析是一定的財務分析主體以企業的財務報告等財務資料為依據，采用一定的標準，運用科學系統的方法，對企業的財務狀況和經營成果、財務信用和財務風險，財務總體情況和未來發展趨勢的分析與評價。張先治認為，財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在的有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。上述兩種內涵描述都包含了財務分析主體、財務分析的依據、財務分析的方法和財務分析的目的四個主要部分。而在不斷變化的經濟環境下，無論是財務分析的主體，還是財務分析的目的以及分析的方法都呈現新的特點，對財務分析提出了新的要求，因此擴展了財務分析的內涵。比如，在現代經濟體系中，金融體系逐漸成為現代經濟的核心，金融市場的運行與發展影響到了社會經濟生活的各個層面，在整個市場機制中發揮著主導作用。金融市場中的參與者，無論是證券市場參與者還是信貸市場參與者；無論是企業、個人、政府及非營利組織還是商業銀行、投資銀行、投資基金、保險公司；無論是中央銀行、證監會還是銀監會、保監會，都需要和應用財務分析信息進行監管、經營和決策。由于財務分析主體和需求者的變化，傳統的財務分析理論、體系、內容和方法都面臨著挑戰。同時，會計領域的變革對財務分析的挑戰也不容忽視。會計信息一直是財務分析最基本和重要的信息。隨著我國經濟體制的變化和會計國際化趨勢，我國的會計準則、會計制度在不斷發展與完善，會計學的領域與內容在不斷發展與完善，會計報告信息披露內容與時間也在不斷發展與完善。會計變革的實踐使依據會計信息的財務分析必然也面臨著不斷發展與完善的挑戰。
關于財務分析的學科歸屬問題，目前有種種不同的想法和做法。在財務與會計平行的觀點或模型下，財務分析歸屬于財務管理學還是會計學，目前還是不清晰的。檢索一下有關的教科書，可以發現兩種并存的學科安排：一是將財務報表分析作為會計學的一個模塊安排；二是將財務分析嵌入到財務管理學的模塊體系之中。這樣的學科安排讓人迷惑：財務分析究竟歸屬哪些學科？這個問題對確立財務分析的立場和框架至關重要。因為，會計學與財務管理學雖有內在的邏輯聯系，會計所提供的報表信息通常被認為是進行財務管理的重要依據或基礎，但兩種學科所體現的立場及所服務的對象還是有差別的。公司財務學的立場顯然是從公司管理當局出發的，著眼于幫助公司管理當局如何有效地培育、配置和使用財務資源；而會計學的立場是公司全部的信息使用者，著眼于為公司的利益相關者提供有用的信息。因此，如若歸屬于會計學，財務分析實際上就是會計核算工作的延伸，是對會計核算產品的一部分――對外財務報表的進一步解釋和說明，其所服務的對象就是以股東和債權人為主體的范圍更廣泛的報表使用者，在框架結構的安排上，就會把“財務報表分析”作為重心，著眼于根據各類報表使用者的共同需求對財務報表的數據進行轉換和對公司的財務狀況、經營效果進行識別和判斷；而若歸屬于財務管理學，其所服務的對象就是以公司管理當局為主體的信息使用者，在框架結構的安排上就會特別關注管理當局的需要，著眼于依據以財務報表為主體的公司有關信息資料，對公司的整體與結構及其未來發展趨勢進行分析。在這兩種安排中，我們更傾向于歸屬財務管理學的安排。因為這將給擴展財務分析提供更大的空間，以提升財務分析的價值，同時又能更好地兼顧和服務于管理當局以外的其他信息使用者，使他們能夠對公司有更全面的識別和判斷。
財務分析應該單獨開設課程已成學界共識，如東北財經大學1993年即在會計專業率先開設財務分析課，1995年，張先治教授和陳友邦教授合作撰寫了《財務分析學》一書，在我國是財務分析領域的第一部著作，填補了我國在這一領域的空白。目前，國內有關財務分析的著作層出不窮，但頗為遺憾的是，究竟應該怎樣開設這門課，財務分析課程應講述一些什么內容，每本著作的觀點并不統一，這種狀況已嚴重影響到課堂教學的開展。特別是1999年財務管理專業開設以后，作為其專業主干課程的《財務分析學》在很多高校并未開設，有的只是和會計學專業統開《會計報表的編制與分析》課程。因此，如何界定《財務分析學》的內容、體系和方法，是一件值得深入研究和探討的問題。
二、《財務分析學》基本教學內容界定
從目前已出版的財務分析類教科書看，財務分析內容框架的內核顯然是以“四要素”，即償債能力、資產營運能力、盈利能力和發展能力為核心的，對應的分析工具也就是四類財務比率，即債務比率、資產周轉比率、收益比率和成長比率。在各類教科書中，對這“四要素”的分析內核所借助的分析方法基本上是比率分析法、結構分析法和趨勢分析法三類。這些內核、分析工具和分析方法，其實在財務分析這門學科產生的早期階段就已存在并被廣泛運用。為增強財務分析的有用性，近年不少學者在財務分析教學內容的安排上有所突破，增加了一些衍生性分析要素。歸納起來主要有預算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質量分析、盈利預測分析和財務危機預測分析等。但遺憾的是，對于衍生性分析要素的安排，很多都是隨意性的，很少顯示前后要素間及與基本要素間的邏輯關系。同時不可避免地帶來了財務分析內容與其他學科之間的交叉、重復關系。
雖然財務分析的內容與很多學科內容廣泛存在著相互交叉、移植和借鑒的情況，但是，交叉并不意味著合流，移植也并非混同，借鑒更不會抹煞固有的區別。財務分析學科內容與其相關學科內容不可能像切西瓜一樣界限分明，但應著力避免大面積重復。財務分析學科的獨立性也是相對的，不是絕對的，是以財務分析為重點而形成的與其他學科的動態結合，財務分析學的基本內容在構成上應有如下特點：
第一，財務分析學是一門邊緣性學科。財務分析學是在企業經濟活動分析、財務管理、會計學基礎上形成的一門邊緣性學科。它不是對原有學科中關于財務分析問題的簡單重復或拼湊，而是根據經濟理論和實踐的要求，在相關學科基礎上構建的獨立的系統的理論體系。
第二，財務分析學有著完整的理論體系。隨著財務分析學的產生與發展，財務分析理論體系還將不斷完善。筆者認為，財務分析理論體系應由目標、環境、假設、原則、內容、方法及指標各要素構成。
第三，財務分析有系統、客觀的資料依據。
第四，財務分析具備健全的技術方法體系。
第五，財務分析有明確的目的和作用。
從財務分析學的基本內涵及構成特點的角度，筆者認為，財務分析學的基本內容應界定為企業的財務活動及其成果。
企業的財務活動，主要包括企業的籌資、投資、日常經營和收益分配等活動。上述這些活動是相互聯系、互相依存的。如投資主體和形式的多元化，形成了籌資渠道的多元化。因此，財務分析不僅要包括投資、日常經營和分配等財務活動的分析，還應包括籌資方面的分析。
企業的財務活動是持續不斷的，根據事物之間的內在聯系，現在是過去的繼續，未來是現在的延伸。所以，財務分析不僅要包括事后的評價分析，還應包括事中和事前的預測分析，即包括過去、現在和未來的財務活動全過程的分析。
基于上述認識，財務分析學的具體內容主要包括：籌資分析、投資分析、日常經營分析和收益分配分析四個部分。
根據財務分析學的具體內容，財務分析可按以下順序進行：
首先，對企業的財務活動和財務成果進行一般性分析。主要是利用企業的財務報告，分析企業財務狀況和財務成果的構成和變動情況，使財務分析者對企業的財務狀況和財務成果有一個概括的了解。
其次，對企業的財務活動和財務成果進行系統性分析。這是財務分析的主要內容。不僅要利用企業的財務報告，還要利用日常核算資料和計劃資料等。系統性分析可以從不同的角度來安排。按財務分析內容可分為：籌資分析，投資分析，日常經營分析和收益分配分析等；按財務分析主體可分為：籌資者分析，投資者分析，債權人分析和經營者分析等；按財務評價指標可分為：籌資效益分析，盈利能力分析，償債能力分析和社會貢獻水平分析等。具體如何安排，需進一步調查和研究。但不管采用哪種安排，都應該保持財務分析內容的完整性，并力求便于分析者理解和運用。
最后，對企業的財務活動和財務成果進行綜合分析。在上述一般性分析和系統性分析的基礎上，進一步分析各項財務評價指標之間的關系，確定各項財務評價指標的評價標準并綜合評價企業財務狀況和財務成果的評價方法。
三、《財務分析學》教學內容的擴展
目前，隨著經濟與社會的發展，財務信息在經濟與社會生活中的作用越來越大，財務分析的應用范圍越來越廣，財務分析的影響因素也越來越復雜。比如，資本市場、企業制度和會計準則等都發生了前所未有的變化，這些變化都給財務分析提出了新的挑戰與要求。面對新的公司環境，財務分析框架結構研究視角需要轉換，框架結構的內容也需要擴展。筆者認為，為更進一步提升財務分析的應用價值，在上述財務分析基本教學內容的基礎上，結合外部市場環境的變化和需求，財務分析的框架結構可以在以下各角度適當延伸：
（一）基于金融市場的財務分析
基于金融市場的財務分析主要指證券投資分析與資產定價。其具體內容包括：證券投資的收益率分析；債券、股票的定價模型分析等。
（二）基于投資決策的財務分析
基于投資決策的財務分析主要指投資項目的評估與決策。其具體內容包括：項目現金流的分析與資本成本的確定；特定信貸和稅收條件下的投資項目評估；不確定條件下項目評估的方法；實物期權在項目投資中的運用等。
（三）基于管理控制的財務分析
基于管理控制的財務分析主要從管理當局的角度，對企業運營中的成本、費用及現金流量的管理和控制進行分析。
同時，為保證財務分析系統的完整性，可以財務分析專題的形式針對一些特殊業務或特殊情況進行分析。比如：通貨膨脹情況下的財務分析，基于合并報表的財務分析；跨國公司財務分析等。
【參考文獻】
[1] 荊新，劉興云.財務分析學[M].北京：經濟科學出版社，2003.
[2] 張先治.財務分析[M].大連：東北財經大學出版社，2004.
關鍵詞：EVA；價值管理；財務分析
一、基于價值理念的財務分析體系應運而生
一個看起來處于“盈利”狀態的經營行為就一定會盈利嗎？實則不然。在傳統的財務分析體系中，由于資本投入是一定的，不同項目的利潤水平也許會此消彼長，難以兼顧。由于傳統方式下，衡量企業的經營業績是建立在每股收益的基礎上；業務單元業績則通過與投資回報率的指標或預算的利潤水平相比較而做出評價；而對一個未來也許前景良好的項目卻以對營業利潤的可能貢獻來衡量，因此，傳統以利潤為導向的財務分析方法難以適應基于價值的管理理念，不斷提高的利潤也許是由毀損股東價值的投入換來的。
20世紀90年代中期以后，以EVA為核心的新型企業管理系統在全球范圍內得到廣泛采用。EVA（Economic Value Added）也稱經濟增加值，是衡量經濟組織價值和財富創造的度量標準。從算術角度說，EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產負債表和損益表的調整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度。因此，在基于價值理念進行財務分析時，EVA指標取代會計利潤指標，使經營者和股東的利益根本一致，使經營權和所有權二者的關系進一步合理協調。管理層將自己處于股東一樣的角度去思考和經營管理，以利于管理人員做出符合股東財富最大化的決策。同時，EVA指標除了可以用于企業整體的業績衡量外，也可用于業務單元的考核和觀察，實現股東價值最大化與企業業務單元業績評價的統一。由于經濟增加值是一個絕對值，增加公司經濟增加值的決策也必然增加股東財富，可以避免采用相對值指標帶來的決策次優化問題。最后，EVA作為企業價值創造的驅動力促使企業從戰略高度找出企業關鍵的價值驅動因素，從而發現業務單元的核心業績評價指標，使EVA能廣泛滲透到企業經營活動的各個層次中。總之，EVA財務分析體系是基于價值創造的企業績效評價指標體系，實現為股東創造價值是企業的終極目標。
二、EVA的計算公式
1.EVA=稅后凈經營利潤－資本費用=稅后凈經營利潤－投資資本×加權平均資本成本。
其中稅后凈經營利潤經過了若干調整，不同于會計上的稅后營業利潤。
2.EVA=凈資產收益率×投資資本
=投資資本×(投資資本回報率－加權平均資本成本)
其中只有當投資資本回報率高于平均資本成本時，才能真正為股東創造價值，否則摧毀了股東價值。
從公式可以看出，EVA是一個運用全部因素來衡量業績的指標。由于EVA本身是財務指標計算的結果，在基于EVA進行財務分析時，應當以因果分析法為途徑，先從這些財務指標入手層層分解，找出影響這些財務指標的價值驅動因素，形成一個完整的價值體系結構，直至不能分解為止，中間通過因果關系鏈將其聯系起來，以結合形成企業價值統一體。這樣做是因為：高層管理者要為所有用來生產產出的因素負責，那么，EVA的這個特點，有利于其衡量高層管理者的業績。然而，由于下級管理者的行為和決策的結果被大量的、不能控制的但卻影響EVA的因素所左右，那么對于較低層次的管理者而言，EVA的優越性并不顯著，但提高EVA仍是他們上級的目標。為了迎接這一挑戰，公司轉而依靠EVA的驅動要素，這些要素相比EVA本身具有兩個長處，一是EVA驅動要素在一些部門中可以更精確地加以衡量；二是EVA驅動要素與部門管理者職責對應得更加緊密。
因此，EVA在基于價值創造的層面上拓寬了財務分析的寬度和深度，通過對EVA層層分解，可以挖掘出很多價值驅動因素，不僅便于各部門的理解，而且也為戰略制訂提供了相關信息。因為價值驅動要素的分析將有助于各業務單元的管理者理解價值是怎樣創造的，以及怎樣才能使股東價值最大化。也就是說，可幫助管理者了解當前哪些行動可以在增加當期和未來EVA的過程中起關鍵作用，因為價值導向型公司的最終目標是未來EVA的現值。總體看來，EVA價值驅動要素可分為兩種基本類型：
（一）EVA的財務性驅動要素
從理論上講，任何一項要素的變動只要對EVA有影響，應該都是EVA的驅動要素。顯然，凈資產收益率更是不可排除在外，但我們的分析顯然不能到此為止，因為凈資產收益率在衡量業績方面也是一個寬泛的標準。在這點上，我們認為是否往下進一步解構的原則是:與此相關的影響因素在這一部門層面上是否是可控的如果為本部門管理者可控的話，那么到此為止，否則繼續分解。那么問題是如何進行呢?我們認為杜邦分析可以使人們得以深入觀察到EVA的來源。
為了全面認識企業內外部各種要素是如何影響企業價值創造的，必須全面了解企業價值的驅動要素，通過對企業價值的主要價值驅動要素進行分解，如企業價值創造的重要驅動要素投入資本回報率可以分解為營業利潤率、資本周轉率和稅收效應的乘積。接下來，對利潤率作進一步的分解，收入與費用相減即為利潤，由此把費用成分計算成銷售額的百分比，這些費用成分包括已售商品成本，銷售費用和管理費用、稅額、折舊和人工費用等。同樣的方法，可以對資本周轉率進行類似的分解，分為固定資產周轉率、運營資本效率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、現金周轉率等指標，最終形成一顆包含詳盡財務指標的價值驅動樹。
但單純的財務比率等指標不利于我們全面了解價值驅動要素，因為管理層無法直接影響財務比率，必須找出財務比率背后所反映出的經營方面的問題。比如通過分析運營資本周轉率，目的在于加強運營資本各個組成部分———應收賬款、存貨和應付賬款的管理，因為這是基層的業務經理通常具有最大、最直接控制權的管理工具。事實上，當公司實施EVA并將紅利與其掛鉤時，經營業績的提高，通常首先顯示在運營資本方面，表現在:運營周期變短，供應商的供應物流有了改善，從顧客那里可以更快地收回現金 。可見，將EVA同杜邦分析聯系起來，有可能量化關鍵比率的增減對EVA所產生的影響及最終對價值創造產生的影響。杜邦分析框架給我們的啟示是，這些具體項目的任何一項得到了提高，都會轉化成凈資產收益率的增加，進而增加EVA。
顯而易見的是，對于價值驅動要素的分析已經超過了企業本身的范圍，因為如果忽略了企業與上游供應商的關系，下游與顧客的關系，當然也就無法對比得出企業本身的核心能力要素，也就是說，對于價值要素的分析，必須置于價值鏈的模式下。
（二）EVA的非財務性驅動要素
企業內部價值鏈由自身的所有價值活動構成，是提高企業競爭優勢的關鍵。影響內部價值鏈增值的主要活動包括人力資源管理、技術研發、生產經營、市場銷售和售后服務等。反映外部價值鏈的非財務指標可以分解為橫向和縱向價值分析。縱向分析反映了企業與供應商和銷售渠道的價值鏈之間的相互依存關系，供應商和銷售渠道與企業價值鏈之間的各種關系為企業增強其競爭優勢提供了機會。橫向分析主要反映同類產品在不同生產者之間的價值運動過程，就是要考慮企業目前和潛在的競爭對手。通過對橫向價值的分析評價，找出競爭對手在作業活動上的差異，選擇適合本企業的競爭戰略。
在基于價值的管理理念下的財務分析除了要對過去的業績（滯后性指標）做出評價與反饋，更重要的是在財務分析的過程中能夠幫助企業找到自身在行業中的定位，并發現和發掘能夠使企業競爭力賴以不斷發展壯大的核心價值驅動因素（先導性指標）。EVA財務分析體系中的價值驅動因素分析實際上是一個從上（財務/滯后性指標）到下（非財務/先導性指標）和從下到上相互轉化的以驅動為重心的雙向循環的分析過程。由于為股東創造價值是企業的終極目標，因而基于價值創造的企業經營戰略才是有意義的，對其所進行的財務績效分析才是有效率和效益的。
三、基于EVA進行財務分析時應注意的問題
通過上述分析可知，價值驅動因素分析在經營活動和財務之間找出了明確的動態聯系，并根據企業戰略選擇適合的財務指標和實現戰略目標的經營驅動因素的業績指標，實現了企業經營戰略向一系列彼此聯系的具體目標和衡量方法的轉化，將其融入動態的因果關系鏈中。需要指出的是，在整個基于EVA進行財務分析的過程中應該注意以下兩個問題：
第一，以EVA為例來分析某個業務部門的真實經濟效益是要扣除那些主觀的和不可控因素的。對于企業內部的業務單元，在明確各單元的職責后建立適當的EVA中心，來計量各EVA中心對企業整體價值的貢獻程度。而且EVA不是直接使用現成的會計報表數據就可以計算得出的，需要對一般的依據公認會計準則編制的會計報表作必要的調整，并剔除某些對分析結果會產生誤導的因素。
第二，雖然EVA是一個衡量價值創造的絕對值指標，但在實踐中，引入EVA的目的并不是為了如何精確地計量該指標，而是通過該指標值的動態觀察來評價管理者的管理業績，也就是公司價值創造的貢獻程度。因此，管理者需要從管理角度而非會計角度來對待該指標，以避免產生標桿概念的誤解。構建過程要求能讓管理者看到現在的業績比過去的業績更好或更壞，它要顯示的是EVA如何引導管理者創造價值以及是否創造了價值，而不完全在乎它創造了多少價值。因此，只要從EVA角度衡量出企業是處于一種持續進步的狀態，企業就是為股東創造了財富。
總之，在基于EVA進行財務分析的過程中應緊緊圍繞全局價值鏈，分析影響價值增值的驅動因素，以股東財富最大化的戰略目標為導向，體現企業的長期價值，并及時做出反饋，以根據需要對戰略、目標和評價指標進行實時調整。
參考文獻：
[1]李琴，李文耀.企業經濟增加值業績評價指標的利弊分析[J].武漢職業技術學院學報（綜合版），2007，（2）.
企業信用評價是商業銀行貸款風險管理的重要一環，由于貸款企業多層次多樣化，因而要求企業信用評價方法既科學可靠，又簡單實用。財務報表分析是分析企業信用時普遍采用的方法，可以通過一系列財務分析步驟，提取相關的財務數據，為評價企業信用提供直觀具體的參考。
一、企業信用評價體系的主要內容
（一）企業信用和企業信用評價。企業信用是一個內涵豐富、外延模糊的概念，其內容涉及企業歷史、現狀及前景等多方面。信用評價又稱信用分析，是商業銀行資產業務、特別是貸款業務經營的核心內容，目的在于評價銀行在貸款業務中可能面臨的信用風險，即商業銀行由于貸款人不能或不愿償還貸款而遭受風險的可能性，為商業銀行貸款決策提供依據。
從系統工程的觀點看，企業作為一個系統，它是通過各因素之間的相互聯系、相互作用所構成的一個整體，具有變量多、機制復雜、不確定因素作用顯著等特點。因此，影響企業信用等級的因素不僅多，而且一個因素往往具有多個層次，對貸款企業的信用評價，必須建立一個科學合理的信用評級體系。
（二）企業信用評級體系。企業信用評級體系作為一個完整的體系來說，應該包括信用評級的要素、信用評級的指標、信用評級的標準、信用評級的權重、信用評級的等級、信用評級的方法等6個方面內容。信用評級的要素決定了信用評級的指標，信用評級的標準及信用評級的權重決定了企業信用評級的等級，信用評級的方法是貫穿在整個信用測評工作中的，不同的企業，由于其所在行業及自身特點的不同，信用評級的要素及其指標、標準、權重、方法也是不同的。
1、信用評級的要素：西方商業銀行非常重視借款人的信用評價，并在多年的實踐中逐漸形成了一整套衡量標準。國際上傳統的信用評估要素有：“5C”、“5P”及“LAPP”三種形式。“5C”即品德 （Character） 、才能 （Capacity）、資本 （Capital）、擔保品 （Collateral）、經營環境 （Condition）；“5P”為個人因素（Personal）、目的因素（Purpose）、償還因素（Payment）、保障因素（Protection）及前景因素（Perspective）；而LAPP則是指流動性（Liquidity）、活動性（Activity）、盈利性（Profitablity）及潛力（Potentiality）等四要素。
2、信用評級的指標：即體現信用評級要素的具體項目，一般以指標表示。指標的選擇，必須以能充分體現評級的內容為條件。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業信用的某一方面情況充分揭示出來。例如企業的盈利能力，可以通過銷售利潤率、資本金利潤率和成本費用利潤率等指標加以體現；企業的營運能力可以通過存貨周轉率、應收帳款周轉率和營業資產周轉率等指標加以體現。
3、信用評級的標準：要把信用狀況劃分為不同的級別，這就要對每一項指標定出不同級別的標準，以便參照定位。明確標準是建立信用評級指標體系的關鍵，標準定得過高，有可能把信用好的企業排擠出投資等級；反之，標準定得過低，又有可能把信用不好的企業混入投資等級，兩者都對信用評級十分不利。因此，標準的制訂必須十分鄭重。一般來說，信用評級的標準要根據企業所在行業的總體水平來確定。
4、信用評級的權重：指在評級指標體系中各項指標的重要性。信用評級的各項指標在信用評級指標體系中不可能等同看待，有些指標占有重要地位，對企業信用等級起到決定性作用，其權重就應大一些；有些指標的作用可能小一些，其權重就相對要小。
5、信用評級的等級：即反映信用等級高低的符號和級別。有的采用 5級，有的采用 9級，有的采用 4級。有的用A、B、C、D、E或特級、一、二、三、四級表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用 prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般來說，長期債務時間長，影響面廣，信用波動大，采用級別較寬，通常分為 9級；而短期債務時間短，信用波動小，級別較窄，一般分為 4級。在國際上還有一種慣例，即一國企業發行外幣債券的信用等級要以所在國家主權信用評級為上限，不得超過。
6、信用評級的方法：通常有自我評議、群眾評議和專家評議三種。如由獨立的專業評估機構評級，一般多由專家評議。如由政府機關統一組織評級，也可采用自我評議、群眾評議和專家評議相結合的方法。至于評級的具體方法可以采用定量分析方法或定性分析方法，也可兩者結合運用。在定量分析方法中，還有功效系數法、分段計分法、梯級遞減法等多種。
二、財務報表分析在企業信用評價中的應用
財務報表分析的方法很多，常用的基本方法有：同型分析法、比較分析法、連環替代法、趨勢分析法、比率分析法、現金流量分析法等。由于比率分析法具有計算簡單、可比性強的優點，因此在企業信用評價中，該方法使用較多，即用企業財務比率從不同側面定量反映該企業的財務狀況。具體來說，運用財務報表分析企業信用，具體應包括以下五個步驟。
（一）確定企業所處行業的經濟特征。確定企業所處產業的經濟特征是有效財務分析的第一步，是企業財務分析一個非常重要的分析基礎，同樣的財務報表放在不同產業的企業中，它所體現的經濟意義和財務特性很可能完全不同。只有了解和確定一個企業所處特定產業的經濟特征，才有可能真正理解財務報表的經濟意義，并發揮財務分析在管理決策中的作用。透過產業經濟特征的確定，一方面為理解財務報表數據的經濟意義提供了一個“航標”；另一方面又縮短了財務比率和相關指標與企業信用測評體系之間的距離，從而使得財務分析的信息對企業信用測評變得更加有意義。
（二）對企業財務報表進行必要的凈化。財務報表凈化，是指財務分析人員對財務報表中的關鍵項目所作的調整，以增強其可靠性和公允性。在凈化財務報表的過程中，應當注意以下主要方面：（1）不重復發生項目或非常項目。這些項目對盈利的影響是暫時性的，在評估企業真正的經營業績之前應重點考慮剔除。（2）研究與開發等支出。研究與開發、廣告、人力資源培訓等支出的人為安排直接影響到企業在不同會計期間的盈利，在財務分析時，對這些支出的人為安排保持一定的警惕是十分必要的。同樣，在評估一個企業的持續的經營業績時，對這些人為的安排進行調整或許是需要的。（3）盈利管理。實證研究表明，在企業中存在大量的盈利管理行為。例如，在會計方法的選擇上提前確認收入和延遲確認費用；又如，在對固定資產折舊和工程完工進度等會計方法的應用和會計估計的變動、會計方法運用時點的選擇和交易事項發生時點的控制過程中刻意去迎合管理當局的要求，這些盈利管理都可能導致企業財務報表的偏差和不準確。
（三）選用科學的財務分析指標。財務指標有很多，一般根據流動比率和資產負債率評估企業的償債能力。美國學者通過實證研究表明，在評估企業的償債能力和破產風險中，資產收益率最有用，其次是現金流量與總負債的比率，最后才是營運資本與總負債的比率、資產負債率和流動比率。因此，必須以實際的資料為依據，進一步研究財務比率和相關指標與企業信用測評的相關性問題，正確選用財務分析指標。如在分析企業盈利能力時，一般采用銷售利潤率、成本費用利潤率、資本金利潤率、資產利潤率等指標衡量，且一般拿本期指標值同上期或計劃指標進行對比，來評價企業經營狀況的好壞。這能從某一方面反映企業的經營情況，但為全面了解企業的經營發展，還需要分析本企業在市場競爭中所處的地位，因而需要將該企業的指標與行同業其他企業進行比較，從而得出更全面的分析結論。
（四）采用合理的財務比率和財務比對方法。財務報表分析的方法很多，在運用過程中的核心問題是“比對”，也就是比較標準的問題。由于企業的不同行業，同行業企業的不同規模及企業在不同的經營時期，資產的情況都會發生變化。所以，應合理運用財務比率和相關比對方法。如在分析企業償債能力時，運用最多的指標是流動比率和速動比率，分別是流動資產和速動資產與流動負債的比率，反映企業資產的變現能力。一般認為這兩項比率的比值越高越好，表明企業的短期償債能力強。不過，當企業資產不變時，流動負債很少或者沒有流動負債時，這項比率也會很高，但實際上這樣的企業經營狀況一般不是太好。因而合理運用財務比對方法是客觀得出企業信用等級的關鍵環節。
（五）對企業信用做出客觀評價。為發揮財務分析在企業信用測評中的作用，必須運用以上四個相互關聯的步驟，構成有效的財務分析模型，進而為分析人員的科學評價提供從產業經濟特征、企業戰略到凈化的財務報表等方面的合理假設，并從財務分析本身為管理決策服務提供了一個合乎邏輯的理性指南，確保了對企業信用做出客觀準確的評價。
三、運用財務報表分析企業信用時應注意的問題
（一）正確認識財務報表分析和企業信用評價的關系。貸款企業信用測評體系的建立及其具體內容，決定了財務報表分析在企業信用測評中的具體運用。財務報表分析，在貸款企業信用測評中處于從屬地位。否則的話，財務報表分析將只是一種數字游戲。有效的財務報表分析方法是建立在企業信用測評體系與具體財務分析相融合的基礎上的。雖然企業信用測評體系的建立是有效財務報表分析的前提，但具體財務分析方法是企業信用測評中的主要表現形式，兩者是互相聯系，缺一不可的。
【關鍵詞】EVA；價值管理；財務分析
一、基于價值理念的財務分析體系應運而生
一個看起來處于“盈利”狀態的經營行為就一定會盈利嗎？實則不然。在傳統的財務分析體系中，由于資本投入是一定的，不同項目的利潤水平也許會此消彼長，難以兼顧。由于傳統方式下，衡量企業的經營業績是建立在每股收益的基礎上；業務單元業績則通過與投資回報率的指標或預算的利潤水平相比較而做出評價；而對一個未來也許前景良好的項目卻以對營業利潤的可能貢獻來衡量，因此，傳統以利潤為導向的財務分析方法難以適應基于價值的管理理念，不斷提高的利潤也許是由毀損股東價值的投入換來的。
20世紀90年代中期以后，以EVA為核心的新型企業管理系統在全球范圍內得到廣泛采用。EVA（EconomicValueAdded）也稱經濟利潤，是衡量經濟組織價值和財富創造的度量標準。從算術角度說，EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產負債表和損益表的調整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度。因此，在基于價值理念的財務分析體系中，EVA指標取代會計利潤指標，使經營者和股東的利益根本一致，使經營權和所有權二者的關系進一步合理協調。管理層將自己處于股東一樣的角度去思考和經營管理，以利于管理人員做出符合股東財富最大化的決策。同時，EVA指標除了可以用于企業整體的業績衡量外，也可用于業務單元的考核和觀察，實現股東價值最大化與企業業務單元業績評價的統一。由于經濟增加值是一個絕對值，增加公司經濟增加值的決策也必然增加股東財富，可以避免采用相對值指標帶來的決策次優化問題。最后，EVA作為企業價值創造的驅動力促使企業從戰略高度找出企業關鍵的價值驅動因素，從而發現業務單元的核心業績評價指標，使EVA能廣泛滲透到企業經營活動的各個層次中。總之，EVA財務分析體系是基于價值創造的企業績效評價指標體系，形成了一個良性循環（如圖1所示），實現為股東創造價值是企業的終極目標。
二、EVA財務分析體系的構建
經濟增加值指標是在扣除了全部債務資本成本和權益資本成本的基礎上來衡量企業價值的。用算術方法來表示，EVA是公司經過調整的營業凈利潤減去該公司現有資產經濟價值的機會成本后的余額。
公式為：EVA=NOPAT-WACC×NA
計算公式中：NOPAT表示經過調整的營業凈利潤
WACC表示企業的加權平均資本成本
NA表示公司資產期初的經濟價值
從公式可以看出，EVA是一個運用全部因素來衡量業績的指標。由于EVA本身是財務指標計算的結果，構建EVA財務分析體系應當以因果分析法為途徑，先從這些財務指標入手層層分解，找出會影響這些財務指標的價值驅動因素，形成一個完整的價值體系結構，直至不能分解為止，中間通過因果關系鏈將其聯系起來，以結合形成企業價值統一體。這樣做是因為：高層管理者要為所有用來生產產出的因素負責，那么，EVA的這個特點，有利于其衡量高層管理者的業績。然而，由于下級管理者的行為和決策的結果被大量的、不能控制的但卻影響EVA的因素所左右，那么對于較低層次的管理者而言，EVA的優越性并不顯著，但提高EVA仍是他們上級的目標。為了迎接這一挑戰，公司轉而依靠EVA的驅動要素，這些要素相比EVA本身具有兩個長處，一是EVA驅動要素在一些部門中可以更精確地加以衡量；二是EVA驅動要素與部門管理者職責對應得更加緊密。
因此，EVA在基于價值創造的層面上拓寬了財務分析的寬度和深度，通過對EVA層層分解，可以挖掘出很多價值驅動因素，不僅便于各部門的理解，而且也為戰略制訂提供了相關信息。因為價值驅動要素的分析將有助于各業務單元的管理者理解價值是怎樣創造的，以及怎樣才能使股東價值最大化。也就是說，可幫助管理者了解當前哪些行動可以在增加當期和未來EVA的過程中起關鍵作用，因為價值導向型公司的最終目標是未來EVA的現值。總體看來，EVA價值驅動要素可分為兩種基本類型：
（一）EVA的財務性驅動要素
企業的財務效益是企業生存的基礎，是企業利益相關各方關注的焦點。EVA財務分析體系中，EVA是分析財務效益的最開始點，從以上公式可對其進行初步分解，得到次級財務指標：投資回報率，加權資本成本，以及投資資本。在分解過程中我們始終是以股東價值最大化為導向的，關注的不僅是盈利的數量，更是盈利的質量，并且是以引導出驅動EVA增長的關鍵價值驅動因素為依據的。（二）EVA的非財務性驅動要素
企業內部價值鏈由自身的所有價值活動構成，是提高企業競爭優勢的關鍵。影響內部價值鏈增值的主要活動包括人力資源管理、技術研發、生產經營、市場銷售和售后服務等。反映外部價值鏈的非財務指標可以分解為橫向和縱向價值分析。縱向分析反映了企業與供應商和銷售渠道的價值鏈之間的相互依存關系，供應商和銷售渠道與企業價值鏈之間的各種關系為企業增強其競爭優勢提供了機會。橫向分析主要反映同類產品在不同生產者之間的價值運動過程，就是要考慮企業目前和潛在的競爭對手。通過對橫向價值的分析評價，找出競爭對手在作業活動上的差異，選擇適合本企業的競爭戰略。
在基于價值的管理理念下的財務分析體系除了要對過去的業績（滯后性指標）做出評價與反饋，更重要的是在財務分析的過程中能夠幫助企業找到自身在行業中的定位，并發現和發掘能夠使企業競爭力賴以不斷發展壯大的核心價值驅動因素（先導性指標）。EVA財務分析體系中的價值驅動因素分析實際上是一個從上（財務/滯后性指標）到下（非財務/先導性指標）和從下到上相互轉化的以驅動為重心的雙向循環的分析過程。由于為股東創造價值是企業的終極目標，因而基于價值創造的企業經營戰略才是有意義的，對其所進行的財務績效分析才是有效率和效益的。
三、EVA財務分析體系構建中應注意的問題
通過上述分析可知，價值驅動因素分析在經營活動和財務之間找出了明確的動態聯系，并根據企業戰略選擇適合的財務指標和實現戰略目標的經營驅動因素的業績指標，實現了企業經營戰略向一系列彼此聯系的具體目標和衡量方法的轉化，將其融入動態的因果關系鏈中。需要指出的是，在整個EVA財務分析體系構建過程中應該注意以下兩個問題：
第一，以EVA為例來分析某個業務部門的真實經濟效益是要扣除那些主觀的和不可控因素的。對于企業內部的業務單元，在明確各單元的職責后建立適當的EVA中心，來計量各EVA中心對企業整體價值的貢獻程度。而且EVA不是直接使用現成的會計報表數據就可以計算得出的，需要對一般的依據公認會計準則編制的會計報表作必要的調整，并剔除某些對分析結果會產生誤導的因素。
第二，雖然EVA是一個衡量價值創造的絕對值指標，但在實踐中，引入EVA的目的并不是為了如何精確地計量該指標，而是通過該指標值的動態觀察來評價管理者的管理業績，也就是公司價值創造的貢獻程度。因此，管理者需要從管理角度而非會計角度來對待該指標，以避免產生標桿概念的誤解。構建過程要求能讓管理者看到現在的業績比過去的業績更好或更壞，它要顯示的是EVA如何引導管理者創造價值以及是否創造了價值，而不完全在乎它創造了多少價值。因此，只要從EVA角度衡量出企業是處于一種持續進步的狀態，企業就是為股東創造了財富。
總之，在構建EVA財務分析體系過程中應緊緊圍繞全局價值鏈，分析影響價值增值的驅動因素，以股東財富最大化的戰略目標為導向，體現企業的長期價值，并及時做出反饋，以根據需要對戰略、目標和評價指標進行實時調整。
【參考文獻】
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Abstract: Financial analysis is the effective method of inferring and grasping enterprises' business prospects and development trends, avoiding blind investment, improving and guarding against the risk. The correct financial analysis needs to start from the analysis of financial statements, comprehensively use and improve various types of financial analysis to establish a complete set of financial warning analysis index system, effectively strengthen enterprises' risk management.
關鍵詞：財務分析；杜邦分析；財務預警；風險管理
Key words: financial analysis；DuPont Analysis；financial warning；risk management
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2011）24-0117-02
0引言
財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力等進行分析與評價，為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科①。財務分析是有效推斷和把握企業的經營前景和發展趨勢、避免盲目投資、改善和防范風險的有效方法。
1財務報表是綜合反映企業經營狀況和盈利能力的“晴雨表”
從微觀企業的損益表來看，企業的收益情況主要通過三個層次來反映：第一，經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益；第二，經營收益扣除財務費用后的經常收益；第三，在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計也就是期間收益。如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加，如出售手中持有的有價證券及土地。但如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，可以說已經出現危機信號。這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重。若經營收益經常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經營。如三個層次收益均為盈利，則是正常經營狀況②。
從微觀企業的資產負債表來看，企業的財務狀況可以分為三種類型：第一，流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集，固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自由資本全部用來籌集固定資產，這是正常的資本結構型；第二，資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機；第三，虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
2各種類型的財務分析為管理者決策與控制提供有用信息
基于管理者決策與控制的財務分析體系由資本經營財務分析、資產經營財務分析、商品經營財務分析和產品經營財務分析四部分組成。管理者決策與控制的關鍵是經營效率、效果與相應的風險控制，從總體看，各種類型財務分析都可從效率分析、狀況分析和風險分析三個方面進行，為管理者決策與控制提供有用信息。
2.1 資本經營財務分析
2.1.1 資本經營效率分析，主要圍繞反映資本經營盈利能力的凈資產收益率進行分析，包括行業對比分析、公司間對比分析、不同時期對比分析及因素分析等。與資本經營相關的效率分析指標還有資本經營貢獻率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經營效率分析是企業進行資本經營決策的重要依據。
2.1.2 資本經營狀況分析，主要對資本結構狀況和資本規模狀況進行分析，包括對資本構成表、所有者權益變動表、負債報表等的水平分析和垂直分析等。
2.1.3 資本經營風險分析，主要對財務風險進行分析。由于企業經營風險的客觀存在，在資本經營中由于負債規模與結構等變化引起的財務風險是資本經營風險控制的核心。
2.2 資產經營財務分析
2.2.1 資產經營效率分析，主要是圍繞反映資產經營盈利能力的總資產報酬率和資產經營營運能力的總資產周轉率進行分析，涉及的效率指標還有流動資產周轉率、存貨周轉率、固定資產產值率等。資產經營效率是資產經營與管理的目標所在，資產使用效率分析是進行資產經營決策包括資產存量經營、資產增量經營和資產配置經營的依據與基礎；資產使用效率分析也是進行資產管理控制標準制定、業績評價等的重要依據。
2.2.2 資產經營狀況分析，主要包括資產規模分析、資產結構分析和資產項目分析。資產規模分析通常可采用會計分析方法中的水平分析法。通過對各類資產報表進行不同時期的對比，揭示資產規模變動程度。對資產規模變動的分析，可結合企業的發展戰略、企業的收入規模、企業資產價值變動等進行，以保證企業資產規模的經濟性與合理性。資產結構分析通常可采用會計分析中的垂直分析法進行了分析。資產結構分析通過對不同類別資產占總資產的結構及變化來反映資產配置的狀況。企業應根據資產經營管理的戰略與重點，利用對資產項目分析的方法，加強資產項目的管理。
2.2.3 資產經營風險分析，主要分析在企業資產經營中由于不確定因素可能對企業經營帶來的不利影響。資產經營中的風險包括兩個部分：一是由于企業經營中不確定因素可能帶來的效率損失，即屬于經營方面的風險；二是由于企業負債經營中償債因素可能對資產營運帶來的停產損失等，即屬于財務方面的風險。資產負債率分析、流動比率分析、速動比率分析等主要屬于后者。
2.3 商品經營財務分析
2.3.1 商品經營效率分析。主要指圍繞反映商品經營效率的營業收入利潤率和營業成本利潤率進行的分析，還包括成本費用利潤率、營業收入凈利潤率、營業收入息稅前利潤率、百元收入成本率等。
2.3.2 商品經營狀況分析，主要包括對營業收入規模與結構的分析、產品銷售價格分析、市場占有率分析、產銷平衡分析等等。
2.3.3 商品經營風險分析，包括應收賬款周轉率分析、應收賬款賬齡分析、市場風險分析等。
2.4 生產經營財務分析
2.4.1 產品經營效率分析，主要對企業生產過程的投入與產出效率進行分析，包括對反映生產效率、成本效率、技術效率等的指標進行分析。
2.4.2 產品經營狀況分析，主要通過水平分析和垂直分析對生產規模、產品結構、生產成本、生產質量等進行分析。
2.4.3 產品經營風險分析，主要通過對產品積壓率、生產停工損失率、廢品損失率等的分析，判斷企業在產品生產經營中的風險。
3杜邦財務分析體系提供了財務指標關系的綜合信息
3.1 杜邦財務分析體系的基本原理杜邦財務分析體系（The Du Pont system） ③是一種比較實用的財務比率分析體系。這種方法從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標――權益報酬率出發，層層分解至企業最基本生產要素的使用、成本與費用的構成和企業風險，從而滿足經營者通過財務分析進行績效評價需要，在經營目標發生異動時能及時查明原因并加以修正，為改善企業內部經營管理提供有益的分析框架。
杜邦分析圖提供了下列主要的財務指標關系的信息：
3.1.1 權益凈利率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統的核心權益凈利率反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，它的高低取決于總資產利潤率和權益總資產率的水平.決定權益凈利率高低的因素有三個方面――權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個比率分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。
3.1.2 權益乘數主要受資產負債率影響負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。
3.1.3 資產凈利率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強資產凈利率是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。
銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。
企業資產的營運能力，既關系到企業的獲利能力，又關系到企業的償債能力。一般而言，流動資產直接體現企業的償債能力和變現能力；非流動資產體現企業的經營規模和發展潛力。兩者之間應有一個合理的結構比率，如果企業持有的現金超過業務需要，就可能影響企業的獲利能力；如果企業占用過多的存貨和應收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產應重點分析企業固定資產是否得到充分的利用。
從杜邦財務分析體系示意圖可以看出，權益凈利率和企業銷售規模、成本水平、資產營運、資木結構有著密切的聯系，這些因素構成一個相互依存的系統，只有把系統內這些因素的關系協調好，才能使權益凈利率達到最大值。但是，它只分別觀察各指標的變動情況，不能將各指標聯系起來分析對總指標的影響程度，不能將影響權益凈利率發生升降的原因具體化，且只是事后反映，不能做到事前、事中控制，這并不能滿足企業加強內部管理的需要。例如，要加強成本控制就需要知道各成木形態對總指標的影響程度。在動態分析時，僅僅是各指標數值的簡單比較，雖然能夠反映各指標木身的變化情況，卻很難準確說明各指標對總指標的影響程度，不利于洞察關鍵因素。
3.2 杜邦財務分析體系的改進為了彌補以上不足，我們從管理角度對傳統杜邦財務分析體系進行改進④，運用統計學因素分析法對權益凈利率的影響因素進行深層次量化分析。對杜邦分析體系的改進主要從三方面入手，一是將以“權益凈利率”為中心改為以“每股收益”為中心；二是在杜邦圖中引入現金流量指標；三是將該種方法外延成六項目分析，利用杜邦圖了解企業的多方面。下面列示改進后的杜邦分析圖。
在第三層中，對應要素分別為：稅務負擔、財務成本、管理成本、主營業務利潤率、總資產周轉率和債務倍數。前一項的分母和后一項的分子都可以約去，以次類推，經過一系列的約分，剩下只有凈利潤和股東權益兩項，得出凈資產收益率。由于各個要素每年的變化幅度不同，因此可用因素分析法來考察利潤的結構性變化。在眾多的要素變化形態中，可能會有此消彼長的關系，即一些要素的效應會被另一些要素的效應所抵消。利用因素分析法可找出弱項，確定改進目標。由于這種分析法所涵蓋的要素包括成本控制、資產管理和融資策略等諸多方面，所以能簡便易行地對企業的稅務狀況、財務狀況、管理狀況、經營成效、資金的周轉，債務的負擔等環節作進一步的了解，為企業的經營決策提供客觀依據。
4建立財務預警分析指標體系，加強企業風險管理
4.1 建立短期財務預警系統編制現金流量預算就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。企業現金流量預算的編制是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算可以為企業提供預警信號使經營者能夠及早采取措施。
4.2 用財務分析的指標體系來建立長期財務預警系統在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統其中可以從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力指標分析來加強風險的防范。
①償債能力。償債能力包含流動比率和資產負債率等指標。流動比率過高會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為20%左右，資產負債率般為40%-60%在投資報酬率大干借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。除了償債，還要看分紅能力納稅能力、付薪能力等支付能力。②盈利能力。營動能力高低又直接體現企業經營管理水平。其中，反映資產運營指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率等。對于生產性企業最應該引起警覺的是沒有銷售增長的存貨和應收賬款的增多。③獲利能力。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。有總資產報酬率、成本費用利潤率、凈資產收益率等指標。其中凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產。該指標是整個財務指標體系的核心。在一般情況下，該比率越高，表明自有資金獲取收益的能力越強對企業投資人、債權人的利益保障越高。④發展能力。對企業發展能力方面選擇銷售增長率和表明企業抗風險、持續發展能力的3年資本平均增長率。
通過以上分析可以發現，企業在經營管理中，要借助財務分析，不斷加強企業的風險識別與防范，為管理者決策與控制提供有用信息，從而有效實現企業效益最大化。
注釋：
①謝志華.《會計報表結構分析》.北京：經濟管理出版社，1994.
②張先治等.高級財務管理.大連：東北財經大學出版社，2007.
③Robert Kolb. Financial Management. Scott，1987.
④楊宗昌，趙紅.淺議杜邦財務分析體系的改進.云南財貿學院學報，2003，4.
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