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第1篇

關(guān)鍵詞：上市公司 工程項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn) 控制

一、工程項(xiàng)目管理中的風(fēng)險(xiǎn)

（一）不相容職責(zé)設(shè)置不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)

公司未按《內(nèi)部控制基本規(guī)范》及其配套指引的要求設(shè)置工程項(xiàng)目管理中不相容的職責(zé)或崗位，可能產(chǎn)生舞弊、欺詐等問(wèn)題，從而造成公司的資產(chǎn)損失。

（二）相關(guān)制度不健全風(fēng)險(xiǎn)

公司未能建立健全工程項(xiàng)目相關(guān)的管理制度，未能對(duì)工程項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告的審核、立項(xiàng)的申報(bào)、概預(yù)算的審批、外委項(xiàng)目的招投標(biāo)、施工管理、款項(xiàng)支付、竣工驗(yàn)收、竣工結(jié)（決）算的審核等行為進(jìn)行規(guī)范，可能導(dǎo)致公司因違反國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)而遭受外部處罰、經(jīng)濟(jì)損失和信譽(yù)損失。

（三）決策失誤風(fēng)險(xiǎn)

公司未能對(duì)市場(chǎng)變化做出正確的判斷，工程項(xiàng)目建成后未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司未能實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)的效益。

（四）審批行為不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)

公司相關(guān)人員未按相關(guān)制度的規(guī)定對(duì)工程項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告的審核、立項(xiàng)的申報(bào)、概預(yù)算的審批、外委項(xiàng)目的招投標(biāo)、施工管理、款項(xiàng)支付、竣工驗(yàn)收、竣工結(jié)（決）算的審核結(jié)算審核等行為進(jìn)行審批或超越授權(quán)審批，可能因重大差錯(cuò)、舞弊、欺詐而導(dǎo)致公司的資產(chǎn)損失。

（五）概預(yù)算編制不當(dāng)和執(zhí)行不力風(fēng)險(xiǎn)

公司未按國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定編制工程項(xiàng)目概預(yù)算，工程款項(xiàng)的支付未按概預(yù)算的口徑列支，未能按概預(yù)算的額度、工程完工進(jìn)度情況、合同等有效地控制工程款項(xiàng)的支付，而導(dǎo)致公司的收益減少。

（六）項(xiàng)目管理不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)

公司未制定工程項(xiàng)目施工管理方案，各施工參與主體的職責(zé)分工不明確，導(dǎo)致施工管理混亂，未能按計(jì)劃進(jìn)度施工，成本失控。

（七）竣工結(jié)（決）算工作不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)

公司未配備專人對(duì)工程項(xiàng)目相關(guān)檔案資料進(jìn)行整理歸檔，工程項(xiàng)目的竣工圖紙、工程簽證記錄不清晰、不完整、不規(guī)范，工程項(xiàng)目相關(guān)檔案資料缺失，導(dǎo)致工程項(xiàng)目竣工結(jié)（決）算依據(jù)不充分，無(wú)法進(jìn)行開展竣工結(jié)（決）算、竣工驗(yàn)收及資產(chǎn)移交工作。

（八）財(cái)務(wù)信息失實(shí)風(fēng)險(xiǎn)

公司未按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，相關(guān)財(cái)務(wù)信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確，可能導(dǎo)致公司的資產(chǎn)賬實(shí)不符或資產(chǎn)損失。

二、工程項(xiàng)目管理和控制的內(nèi)容

相關(guān)制度應(yīng)當(dāng)健全，職責(zé)分工、權(quán)限范圍和審批程序應(yīng)當(dāng)明確規(guī)范，機(jī)構(gòu)設(shè)置和人員配置應(yīng)當(dāng)符合不相容職責(zé)或崗位相分離的原則；工程項(xiàng)目的決策依據(jù)應(yīng)當(dāng)充分適當(dāng)，決策過(guò)程應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)制度的規(guī)定；概預(yù)算編制的依據(jù)、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；外委項(xiàng)目的招標(biāo)程序和合同協(xié)議的簽訂應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)和公司相關(guān)制度的規(guī)定；工程價(jià)款的支付比例應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)合同的約定，應(yīng)當(dāng)與工程的完工進(jìn)度匹配；竣工結(jié)（決）算環(huán)節(jié)的控制流程應(yīng)當(dāng)科學(xué)嚴(yán)密，竣工驗(yàn)收程序及資產(chǎn)移交手續(xù)等應(yīng)當(dāng)規(guī)范；工程項(xiàng)目的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。

三、如何有效地控制和防范工程項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)

（一）建立科學(xué)合理合規(guī)的機(jī)構(gòu)設(shè)置和崗位設(shè)置，各司其責(zé)

在決策程序方面，公司的股東大會(huì)、董事會(huì)和總經(jīng)理是工程項(xiàng)目管理的決策層，根據(jù)審批權(quán)限分別對(duì)工程項(xiàng)目的立項(xiàng)、相關(guān)大額合同的簽訂等事項(xiàng)進(jìn)行審批。各相關(guān)職能部門是工程項(xiàng)目管理的執(zhí)行層，根據(jù)職責(zé)分工分別開展工程項(xiàng)目相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

在部門設(shè)置方面，公司設(shè)立了項(xiàng)目管理部門、財(cái)務(wù)部門、合同管理部門、內(nèi)審部門和紀(jì)檢部門等工程項(xiàng)目相關(guān)的管理部門。項(xiàng)目管理部門負(fù)責(zé)可行性研究報(bào)告的編制、概預(yù)算的編制、立項(xiàng)申報(bào)、外委項(xiàng)目招投標(biāo)工作的組織、相關(guān)合同的擬訂、工程款項(xiàng)支付的申請(qǐng)和項(xiàng)目建設(shè)、驗(yàn)收工作的組織等工作；財(cái)務(wù)部門參與可行性研究報(bào)告、概預(yù)算的審核工作，參與外委項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)工作，審核相關(guān)合同的財(cái)務(wù)條款，負(fù)責(zé)工程款項(xiàng)的審核支付和相關(guān)財(cái)務(wù)核算工作；合同管理部門負(fù)責(zé)審核相關(guān)合同的法律條款；內(nèi)審部門參與外委項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)工作，負(fù)責(zé)審核相關(guān)合同條款，負(fù)責(zé)竣工結(jié)（決）算審核工作，負(fù)責(zé)組織實(shí)施工程項(xiàng)目的事前、事中和事后審計(jì)工作；紀(jì)檢部門負(fù)責(zé)監(jiān)督外委項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)工作，負(fù)責(zé)對(duì)工程項(xiàng)目管理中出現(xiàn)的舞弊、欺詐等行為進(jìn)行處理。

在崗位設(shè)置方面，公司的每個(gè)工程項(xiàng)目均設(shè)置了項(xiàng)目經(jīng)理、財(cái)務(wù)人員、造價(jià)人員、資料檔案管理人員等崗位各一名。項(xiàng)目經(jīng)理是公司派駐工程項(xiàng)目施工現(xiàn)場(chǎng)的業(yè)主代表，負(fù)責(zé)與項(xiàng)目管理公司、監(jiān)理公司、總承包施工單位進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，并督促其按時(shí)保質(zhì)地完成項(xiàng)目建設(shè)；財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)工程項(xiàng)目資金的管理、工程款項(xiàng)的審核支付和財(cái)務(wù)核算工作；造價(jià)人員負(fù)責(zé)編制工程的概預(yù)算，審核工程造價(jià)；資料檔案管理人員負(fù)責(zé)相關(guān)檔案資料的整理歸檔工作。

（二）建立健全工程項(xiàng)目相關(guān)的管理制度，理清相關(guān)業(yè)務(wù)流程

公司制定了《工程項(xiàng)目管理制度》、《招投標(biāo)管理制度》、《采購(gòu)管理制度》和《合同管理規(guī)定》等相關(guān)的管理制度，理清了相關(guān)業(yè)務(wù)的流程。

（三）制定《工程項(xiàng)目施工管理方案》

公司制定了《工程項(xiàng)目施工管理方案》，明確了業(yè)主代表、項(xiàng)目管理公司、監(jiān)理公司、總承包施工單位等施工參與主體的職責(zé)和對(duì)其的考核獎(jiǎng)懲辦法，建立了各施工參與主體之間的溝通渠道和快速反應(yīng)機(jī)制。

（四）充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)職能

公司的內(nèi)部審計(jì)部門根據(jù)工程項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)度組織開展相關(guān)的內(nèi)部審計(jì)工作，在事前做好外委項(xiàng)目評(píng)標(biāo)過(guò)程的監(jiān)督工作，做好相關(guān)合同的審核工作；在事中組織開展合規(guī)性的審查工作；在事后做好竣工結(jié)（決）算的審核工作。

第2篇

【關(guān)鍵詞】上市公司 薪酬 公司績(jī)效 高層管理者

目前，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在不足以及公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，許多上市公司對(duì)高管缺乏合理有效的激勵(lì)機(jī)制，高管的大量“偷懶”行為和短期行為，損害了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。本文通過(guò)研究上市公司高管持股的薪酬激勵(lì)制度對(duì)高管薪酬和公司績(jī)效的影響，深入了解我國(guó)上市公司的薪酬激勵(lì)機(jī)制的有效性，提出相應(yīng)的政策建議，以解決目前對(duì)高管有效激勵(lì)不足的問(wèn)題。

一、對(duì)高管進(jìn)行激勵(lì)的理論基礎(chǔ)

1、委托理論

該理論認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要特征是實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。當(dāng)所有者不能在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策的同時(shí)圓滿從事日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)時(shí)，就會(huì)委托專業(yè)管理人員來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這就產(chǎn)生了委托關(guān)系。由于委托關(guān)系的四大缺陷――利益不相容、風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱、契約不完全、信息不對(duì)稱，人有可能利用其職權(quán)，以犧牲企業(yè)利潤(rùn)、損害委托人權(quán)益為代價(jià)，追求個(gè)人效用最大化。為解決委托人和人利益上的矛盾，必須激勵(lì)人，使其行為與委托人效用一致，這樣成本就不可避免。

2、委托問(wèn)題的解決途徑

理論上，只要委托關(guān)系存在，委托人的目標(biāo)就不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，問(wèn)題就不能根本消除。如何使委托人與人的目標(biāo)最大限度地趨于一致并使成本降至最低？理論認(rèn)為：人必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；如人是風(fēng)險(xiǎn)中性者，可通過(guò)使人承受完全風(fēng)險(xiǎn)來(lái)達(dá)到最優(yōu)激勵(lì)效果，但實(shí)際上只能讓人擁有部分索取權(quán)。委托人可以運(yùn)用獎(jiǎng)金、年薪、股權(quán)激勵(lì)等報(bào)酬計(jì)劃使的報(bào)酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相掛鉤，使剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)相匹配，最大程度減少成本，并達(dá)到對(duì)人的有效激勵(lì)。因此，為了研究薪酬激勵(lì)計(jì)劃的有效性，很多實(shí)證分析都非常關(guān)注高管報(bào)酬和公司績(jī)效的相關(guān)性分析。

二、研究模型設(shè)計(jì)

1、模型研究的目的

模型研究的目的是研究持股激勵(lì)對(duì)高管得薪績(jī)敏感性的影響。我國(guó)的高管薪酬制度經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：（1）基薪+獎(jiǎng)金+年度利潤(rùn)分成+福利等；（2）年薪制；（3）工資+年度獎(jiǎng)勵(lì)+股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票或股票期權(quán)等方式對(duì)高管進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)。（1）、（2）薪酬制度注重對(duì)高管進(jìn)行短期激勵(lì)，而高管短期利益最大化的目標(biāo)與公司長(zhǎng)期價(jià)值最大化的目標(biāo)會(huì)發(fā)生沖突。鼓勵(lì)高管更多地關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展而不是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，股權(quán)激勵(lì)無(wú)疑是一個(gè)好的激勵(lì)機(jī)制，其理論邏輯是：股權(quán)激勵(lì)―高管努力工作―企業(yè)價(jià)值最大化―股價(jià)上升―高管獲得收益，企業(yè)價(jià)值最大化成為股東和高管的共同目標(biāo)。

然而股權(quán)激勵(lì)是一把“雙刃劍”：一方面，高管為使自己的股票升值不得不勤勉進(jìn)取，以使公司業(yè)績(jī)向好、股價(jià)提升；一方面也使個(gè)別人鋌而走險(xiǎn)，為了自身利益進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，給公司帶來(lái)危機(jī)。本文要研究的是引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制后，高管薪酬對(duì)公司長(zhǎng)期績(jī)效和短期績(jī)效的敏感性的變化，分析我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效性及其原因。

2、變量定義

（1）定量變量。①高管薪酬水平：高管在這里包括首席執(zhí)行官、總裁、副總裁、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等，他們負(fù)責(zé)公司的日常行政管理和經(jīng)營(yíng)事務(wù)。搜集的數(shù)據(jù)是高管前三名薪酬總額，求平均值即可得高管的個(gè)人薪酬水平，記為COMP，取對(duì)數(shù)為L(zhǎng)N（comp）。②公司規(guī)模：由于大量實(shí)證認(rèn)為高管薪酬與公司規(guī)模顯著正相關(guān)，這里引入其作為控制變量，用公司總資產(chǎn)ASSET作為公司規(guī)模大小的衡量指標(biāo)，取對(duì)數(shù)記為L(zhǎng)N（asset）。③凈資產(chǎn)收益率：即凈利潤(rùn)除以股東權(quán)益（年末的股東權(quán)益進(jìn)行計(jì)算），它反映了當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是公司的盈利能力指標(biāo)，也是短期績(jī)效的重要衡量指標(biāo)，記為 ROE。④三年資本平均增長(zhǎng)率：其計(jì)算公式為[（年末所有者權(quán)益/三年前年末所有者權(quán)益）^（1/3）]-1。它是公司的發(fā)展能力指標(biāo)，在一定程度上衡量了公司的長(zhǎng)期績(jī)效，記為 IROE。這里將計(jì)算上市公司2004―2006年的IROE。

（2）虛擬變量。①公司所在區(qū)域：我國(guó)可劃分為東、中、西三部分（港澳臺(tái)未計(jì)入內(nèi)），三部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距很大，因此公司所在經(jīng)濟(jì)地區(qū)不同必然會(huì)影響高管薪酬水平，所以這里引入兩個(gè)區(qū)域虛擬變量：AREA1和AREA2 。東、中、西三部分劃分標(biāo)準(zhǔn)為：東部包括京、津、冀、魯、遼、滬、蘇、浙、閩、粵、瓊；中部包括黑、吉、晉、豫、徽、湘、鄂、贛；西部包括渝、川、貴、陜、甘、青、藏、蒙、疆、寧、桂、滇。按照公司所在區(qū)域賦值，若該公司在東部，則AREA1=1，否則AREA1=0；若該公司在中部，則AREA2=1，否則AREA2=0。②高管是否持股：記為 EOS，該變量反映了公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用程度。若高管持股，則EOS=1，否則EOS=0。

（3）模型假設(shè)。引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制將提高高管薪酬與長(zhǎng)期績(jī)效的敏感度，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)。目前我國(guó)上市公司多采用讓高管持股的方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，以使其與股東的目標(biāo)趨于一致，關(guān)注公司長(zhǎng)期利潤(rùn)的最大化。引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制將改變過(guò)去高管只注重短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，甚至不惜犧牲長(zhǎng)期績(jī)效來(lái)提升短期績(jī)效的傾向，提高高管薪酬與長(zhǎng)期績(jī)效的敏感性?；诖俗鞒鲆韵录僭O(shè)――假設(shè)一，高管薪酬水平與短期業(yè)績(jī)指標(biāo)ROE正相關(guān)；假設(shè)二，引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制后，高管薪酬水平與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的敏感性將上升。

（4）模型構(gòu)建。激勵(lì)機(jī)制模型（MODEL1）：用以驗(yàn)證假設(shè)LN（comp）i =β0 +β1LN（asset）i+β2ROEi+β3IROEi+β4EOSi×ROEi+β5EOSi×IROEi+β6AREA1i+β7AREA2i+εi。其中，β2和β3分別衡量高管短期和長(zhǎng)期的薪績(jī)敏感度，驗(yàn)證β2和β5符號(hào)的正負(fù)和顯著性水平可以判斷假設(shè)的正確性。

三、回歸分析

1、數(shù)據(jù)的搜集和整理

這里以中國(guó)2004年以前上市的公司為研究對(duì)象，為了研究的需要，剔除以下不符合條件的公司：極端值會(huì)對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果產(chǎn)生不利影響，所以剔除業(yè)績(jī)過(guò)差的st和pt公司；國(guó)內(nèi)投資者主要關(guān)注A股上市公司，所以剔除同時(shí)發(fā)行A股和B股的上市公司；新上市公司業(yè)績(jī)?nèi)菀壮霈F(xiàn)非正常波動(dòng)，而且公司內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制不完善，所以剔除新上市公司；由于模型的構(gòu)建特點(diǎn)及相關(guān)指標(biāo)的有效性，要計(jì)算高管薪酬的對(duì)數(shù)，故剔除高管薪酬為0的公司，要計(jì)算三年資本平均增長(zhǎng)率并考慮ROE指標(biāo)的有效性，所以剔除在2004年初至2006年末會(huì)計(jì)期間內(nèi)所有者權(quán)益出現(xiàn)為負(fù)的情況的公司；還要剔除相關(guān)數(shù)據(jù)披露不完全的公司。共選取1082家上市公司，除了IROE的計(jì)算要用到2004―2006年度的年報(bào)數(shù)據(jù)之外，其余變量的數(shù)據(jù)都是上市公司2006年公布的年報(bào)數(shù)據(jù)；相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。

2、描述性統(tǒng)計(jì)分析

利用EXCEL2003計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，做描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果見表1。

由表1可以看出，高管前三名人均薪酬均值為25.21萬(wàn)元，不同公司的高管薪酬差異極大，極差達(dá)312.07萬(wàn)元。與以往的統(tǒng)計(jì)相比，高管薪酬是在不斷上升的。李增泉統(tǒng)計(jì)1998年848家上市公司高管薪酬均值為4.09萬(wàn)元，魏剛統(tǒng)計(jì)（816家上市公司）為3.75萬(wàn)元；張必武統(tǒng)計(jì)2001年909家上市公司高管薪酬均值為13.07萬(wàn)元；王培欣統(tǒng)計(jì)出2003年858家上市公司高管薪酬均值為16.5萬(wàn)元。當(dāng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)ROE均值為6.61%，與張必武統(tǒng)計(jì)的2001年5.51% 和王培欣統(tǒng)計(jì)的2003年5.66%相比提高了1%，但各公司的ROE差距十分巨大。由統(tǒng)計(jì)來(lái)看，僅248家上市公司的高管有持股，占樣本總數(shù)的23%，零持股現(xiàn)象十分嚴(yán)重，股權(quán)激勵(lì)未能普及。

3、回歸分析結(jié)果

表2持股對(duì)高管人員薪績(jī)敏感性影響的回歸分析

（n=1080）

（注：ER定義為EOS×ROE,EI定義為EOS×IROE。）

模型回歸結(jié)果見表2。R2 =0.242437，Adj-R2 =0.237490；F（7，1072）= 49.00918，p值為0.000000；德賓―沃森d統(tǒng)計(jì)量=2.000888。在5%的顯著性水平下，不存在序列自相關(guān)問(wèn)題，用懷特檢驗(yàn)也不存在異方差問(wèn)題。

根據(jù)模型的回歸結(jié)果分析，高管薪酬與短期業(yè)績(jī)指標(biāo)ROE顯著正相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)a，說(shuō)明高管薪酬受到短期績(jī)效的強(qiáng)烈影響。這與目前我國(guó)高管薪酬大多和當(dāng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)直接掛鉤的情況相符，而且其回歸系數(shù)為0.724388，具有經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，代表了高管薪酬對(duì)于短期績(jī)效的敏感程度。

長(zhǎng)期績(jī)效IROE的回歸系數(shù)為正但并不顯著，這符合現(xiàn)實(shí)情況，即多數(shù)上市公司相對(duì)于短期績(jī)效指標(biāo)而言，忽視了長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)，高管薪酬與長(zhǎng)期績(jī)效并不掛鉤，這導(dǎo)致了兩者之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。IROE的回歸系數(shù)代表了高管薪酬對(duì)于長(zhǎng)期績(jī)效的敏感程度，其值為0.098986，遠(yuǎn)小于ROE的回歸系數(shù)，說(shuō)明高管薪酬水平對(duì)短期績(jī)效的敏感程度大大超過(guò)對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效的敏感程度。

ER和EI都是差別斜率系數(shù)，分別表示引入高管持股制度的上市公司的高管薪酬與短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效敏感性的差別程度。ER的回歸系數(shù)并不顯著但卻高達(dá)0.44536，大大提高了高管薪酬水平與短期績(jī)效的敏感性。這可能是我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不成熟造成的，高管可能在某種程度上控制這種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，如進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊、操縱股價(jià)，從而在短期內(nèi)攫取大量財(cái)富。EI的回歸系數(shù)非常不顯著，而且僅有0.015152，因此沒(méi)有充分的證據(jù)證明假設(shè)b。可以認(rèn)為，我國(guó)上市公司目前的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制并沒(méi)有使高管薪酬與公司長(zhǎng)期績(jī)效相掛鉤，也沒(méi)有使高管利益與股東利益相一致。這可能是因?yàn)槲覈?guó)目前的資本市場(chǎng)不完善、投機(jī)性過(guò)強(qiáng)、投資者缺乏投資理性導(dǎo)致股票的市場(chǎng)價(jià)格未真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿υ斐傻?。因此，這種激勵(lì)不能公正地給予高管適當(dāng)?shù)膱?bào)酬，股權(quán)激勵(lì)也就不能真正起到長(zhǎng)期激勵(lì)的作用。而且當(dāng)股市整體上漲時(shí)，高管即使沒(méi)有付出更多的努力，依然可以獲得比平常更多的報(bào)酬。

此外，模型驗(yàn)證了這個(gè)結(jié)論：東部上市公司的高管薪酬顯著高于西部上市公司的高管薪酬，但是中部上市公司的高管薪酬與西部上市公司的高管薪酬差異不顯著。模型也驗(yàn)證了高管薪酬與公司規(guī)模顯著正相關(guān)。

4、模型特點(diǎn)與不足

過(guò)去的研究多使用ROE作為公司績(jī)效的衡量指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，研究高管持股這種長(zhǎng)期薪酬激勵(lì)方式對(duì)于薪績(jī)敏感度的影響。但是ROE只能反映企業(yè)當(dāng)年的績(jī)效，衡量的是短期績(jī)效，應(yīng)該采用一種能夠反映企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效的指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，這樣才能夠清楚股權(quán)激勵(lì)是否真正起到了長(zhǎng)期激勵(lì)的作用。比較以上這些不足，本文的研究具有以下特點(diǎn)：除了用傳統(tǒng)的ROE作為公司績(jī)效衡量指標(biāo)以外，還運(yùn)用了公司的發(fā)展能力狀況指標(biāo)“三年資本平均增長(zhǎng)率”作為公司長(zhǎng)期績(jī)效的一個(gè)衡量指標(biāo)進(jìn)行回歸分析；分析了股權(quán)激勵(lì)對(duì)高管的短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)有何影響。本文也有不足之處，如沒(méi)有考慮到行業(yè)及其他因素對(duì)高管薪酬的影響；由于公司的長(zhǎng)期績(jī)效衡很難衡量，這里用“三年資本平均增長(zhǎng)率”也只是近似反映公司長(zhǎng)期績(jī)效的好壞。

四、政策建議

1、改進(jìn)高管持股制度，規(guī)范股權(quán)激勵(lì)，提高高管持股比例

回歸結(jié)果證明：高管持股制度并不能顯著提升高管薪酬與公司長(zhǎng)期績(jī)效的敏感性。這主要是因?yàn)槲覈?guó)上市公司高管持股制度不完善：高管持股屬于公司內(nèi)部職工股的一部分，而且相當(dāng)于一種福利制度；憑借一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的價(jià)差，高管無(wú)需努力也能夠獲得巨額回報(bào)；同一公司內(nèi)部高管之間持股數(shù)量沒(méi)有太大差別，起不到長(zhǎng)期激勵(lì)作用。如果公司的治理結(jié)構(gòu)不合理，這種持股制度不僅起不到激勵(lì)作用，反而更容易被高管利用，成為短期內(nèi)謀取大量財(cái)富的合法而便捷的工具。

2、完善績(jī)效考核指標(biāo)，注重公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

這樣才能夠使得高管的薪酬更多地體現(xiàn)公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)而不是短期的會(huì)計(jì)盈余，從而減少高管的短期機(jī)會(huì)主義，防止財(cái)務(wù)舞弊和操縱行為，保證公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

3、培育健全的經(jīng)理人市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，加強(qiáng)外部約束

成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)是對(duì)高管有效的外部約束，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制將迫使高管努力工作，否則就會(huì)面臨失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；這也有助于降低公司的成本，提高公司績(jī)效。但是由統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，高管的薪酬差距十分巨大，這固然存在著很多影響因素，也與我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)的不成熟密切相關(guān)，而且東部上市公司的高管薪酬顯著高于中西部上市公司的高管薪酬也說(shuō)明人才流動(dòng)不充分。成熟的資本市場(chǎng)能夠反映股票的真實(shí)價(jià)格，正確評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和發(fā)展?jié)摿?，客觀地反映高管的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，使股權(quán)激勵(lì)充分發(fā)揮激勵(lì)作用，給予高管公正合理的報(bào)酬。但是我國(guó)股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)顯然不利于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，只有培育穩(wěn)定理性的資本市場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)外部資本市場(chǎng)對(duì)高管行為的激勵(lì)和約束。成熟的資本市場(chǎng)是實(shí)施一切股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)。

4、建立完善的約束機(jī)制，保障激勵(lì)機(jī)制正常發(fā)揮作用

科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)對(duì)高管有效約束的制度保障。良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠客觀公正地衡量公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，監(jiān)督、約束高管的權(quán)力，防止高管自定薪酬和內(nèi)部人控制，維護(hù)股東的權(quán)益，提高高管薪酬和公司績(jī)效的敏感性，維持公司的持續(xù)健康發(fā)展。

五、結(jié)論

高管薪酬與短期績(jī)效ROE顯著正相關(guān)，長(zhǎng)期績(jī)效IROE對(duì)高管薪酬有微弱的正影響，但這種影響非常不顯著。同時(shí)，高管薪酬對(duì)公司短期績(jī)效的敏感性大大超過(guò)了其對(duì)公司長(zhǎng)期績(jī)效的敏感性。引入高管持股機(jī)制后，并沒(méi)有顯著提高高管薪酬對(duì)公司長(zhǎng)期績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系，也沒(méi)有大幅度提升高管薪酬度對(duì)于長(zhǎng)期績(jī)效的敏感性，反而提升了高管薪酬對(duì)于公司短期績(jī)效的敏感性。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 李增泉：激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)績(jī)效――一項(xiàng)基于上市公司的實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究，2000（1）.

[2] 魏剛、楊乃鴿：高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000（3）.

第3篇

2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深圳證券交易所開盤，創(chuàng)業(yè)板的開啟為我國(guó)資本市場(chǎng)注入了新的生機(jī)，截止到2012年12月31日，在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的公司已達(dá)355家。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)高管普遍實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，創(chuàng)業(yè)板持股高管的個(gè)人財(cái)富隨著公司上市后股價(jià)的高漲而急劇膨脹，但是創(chuàng)業(yè)板高管離職現(xiàn)象也愈演愈烈，高管的離職不僅給公司造成人才流失，不利于公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，還會(huì)對(duì)整個(gè)證券資本市場(chǎng)及社會(huì)產(chǎn)生潛在的不良影響。為了保護(hù)廣大投資者的利益，維護(hù)創(chuàng)業(yè)板乃至整個(gè)證券資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，應(yīng)尋求創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職的深層次原因。創(chuàng)業(yè)板高管離職是否具有套現(xiàn)動(dòng)機(jī)，創(chuàng)業(yè)板高管離職與其個(gè)人因素是否相關(guān)？本文將通過(guò)實(shí)證研究來(lái)分析導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板高管大量離職的原因。

二、 文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)外關(guān)于高管離職原因的研究，主要集中在兩個(gè)方面，即公司業(yè)績(jī)和公司治理因素對(duì)高管離職的影響。公司業(yè)績(jī)方面：Warner和Watts（1988）、 Kaplan（1994）分別以美國(guó)、日本的上市公司為研究樣本，分析公司股票市場(chǎng)收益與公司高管離職的關(guān)系，均發(fā)現(xiàn)較差的股票市場(chǎng)收益表現(xiàn)增加了高管離職的概率。龔玉池（2001）、朱（2002）以中國(guó)上市公司為對(duì)象分析了會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)對(duì)高管離職的影響，發(fā)現(xiàn)二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。公司治理因素方面：Yermack（1996）對(duì)董事會(huì)規(guī)模與高管辭職的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司的董事會(huì)人數(shù)較少時(shí)，首席執(zhí)行官（CEO） 在公司業(yè)績(jī)不好時(shí)被解雇的概率較大。付榮和李芬（2009）研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例越高，高管離職的概率越大，而董事會(huì)規(guī)模越大，高管離職的概率越小。丁希煒和周中勝（2008）以滬深兩市1 084家上市公司為樣本，研究表明股權(quán)集中度、高管持股比例對(duì)高管變更的影響均不顯著，但當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例低于50%時(shí)，前五大股東的股權(quán)集中度對(duì)高管變更具有顯著的正向影響。而張俊生和曾亞敏（2005）分析中國(guó)上交所上市的公司發(fā)現(xiàn)董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、公司的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)對(duì)相對(duì)業(yè)績(jī)下降的公司的總經(jīng)理變更具有顯著的解釋力，而董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度等其他治理變量與總經(jīng)理變更沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系。其他方面：Morck（1988）等提出戰(zhàn)壕假設(shè)，即高管持股會(huì)增加其追求非公司價(jià)值最大化的動(dòng)機(jī)，以滿足個(gè)人利益，并防止被解聘，即高管持股比例越高， 其離職的概率越小。Murphy（1999）研究了美國(guó)大型上市公司的高管離職現(xiàn)象，結(jié)果表明高管年齡對(duì)高管離職的解釋力要強(qiáng)于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，即年齡越高的高管越容易出現(xiàn)辭職的情形。張明（2011）研究了2010年4月前上市的公司高管離職問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)高管持股比例與高管離職的可能性存在倒U型的非線性關(guān)系。

從以上文獻(xiàn)綜述可以看出，雖然我國(guó)學(xué)者對(duì)高管離職原因的研究起步較晚，但發(fā)展迅速，對(duì)高管離職的影響因素研究從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)擴(kuò)展到公司治理因素等多個(gè)角度。但國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究并沒(méi)有得出一致的結(jié)論，這可能與其所選樣本、變量等存在差異有關(guān)。關(guān)于創(chuàng)業(yè)板高管離職原因的研究，現(xiàn)有的文獻(xiàn)多停留在描述層面上，缺少數(shù)據(jù)的支持和深入的實(shí)證分析。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

借鑒現(xiàn)有的研究成果，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板高管離職的特點(diǎn)，本文提出如下研究假設(shè)：

H1：高管年齡越高，離職的可能性越高。不同年齡段的高管對(duì)其職業(yè)生涯規(guī)劃不同，高管年齡是影響高管離職的重要因素。

H2：高管學(xué)歷越高，離職的可能性越低。高管的學(xué)歷能反映其認(rèn)知能力、技能知識(shí)的高低，學(xué)歷較高的高管在職業(yè)選擇時(shí)更能與自身的意向相匹配，并且學(xué)歷往往與高管的組織能力、決策能力、解決復(fù)雜問(wèn)題的能力以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力相關(guān)，學(xué)歷較高的高管在工作中也更加得心應(yīng)手，因此學(xué)歷越高的高管離職的可能性越低。

H3：高管任期越長(zhǎng)，離職的可能性越低。隨著工作年限的增加，高管人員會(huì)積累更多的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)知識(shí)，有利于高管人員做出更為精準(zhǔn)的決策，取得更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，高管在公司的任期越長(zhǎng)，其離職的概率就越低。

H4：高管持股市值越高，離職的可能性越高。創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)高管普遍實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，加之創(chuàng)業(yè)板上市公司在股票發(fā)行時(shí)存在的“三高”現(xiàn)象（高發(fā)行價(jià)，高市盈率，高超募資金），使得獲取公司股權(quán)的高管在公司上市后個(gè)人財(cái)富迅速增加。依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，若高管持股后繼續(xù)任職，其在公司股票上市一年后才能轉(zhuǎn)讓所持股份，且每年轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量不得超過(guò)其持有量的25%；若持股高管選擇在新股發(fā)行上市一年后離任，離任半年后可一次性減持所持股份的50%，相比繼續(xù)任職減持股份所獲收益增加一倍，離任一年后，所持股份全部解鎖。在上述情況下，若持股高管選擇繼續(xù)任職，則其需要較長(zhǎng)時(shí)間才能將手中的股份財(cái)富變現(xiàn)，而公司經(jīng)營(yíng)及股票價(jià)格的不穩(wěn)定性，使得滯后變現(xiàn)這筆財(cái)富的高管面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，因此創(chuàng)業(yè)板高管就會(huì)有通過(guò)離職來(lái)減持更多股份來(lái)提前獲得更多股票收益的動(dòng)機(jī)，持股市值越高的高管人員的離職動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

H5：高管薪酬水平越高，離職的可能性越低。根據(jù)委托理論，委托人（股東）為了降低成本，往往與人（企業(yè)管理者）簽訂報(bào)酬―績(jī)效條約。管理者會(huì)努力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以獲取較高的薪酬，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。而高管獲取的薪酬不僅是公司對(duì)其能力和價(jià)值的認(rèn)可，也代表了公司對(duì)高管的重視和滿意程度，體現(xiàn)著高管在公司中的地位，這些因素影響著高管對(duì)公司的忠誠(chéng)度，也是高管是否離職所考慮的重要方面。因此，高管薪酬構(gòu)成了高管離職的機(jī)會(huì)成本，高管從公司獲得的薪酬越低，高管離職的機(jī)會(huì)成本就越低，高管離職的概率就會(huì)增加。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2009年10月30日到2012年12月31日在創(chuàng)業(yè)板上市的355家公司的高管個(gè)人為樣本，研究其離職情況，剔除數(shù)據(jù)缺失值后共得到5 832個(gè)樣本。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及深圳證券交易所網(wǎng)站上公布的各上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中不全的高管離職數(shù)據(jù)通過(guò)手工整理財(cái)務(wù)報(bào)告得出。上市當(dāng)年存在的高管的變量數(shù)據(jù)取自上市當(dāng)年的年度報(bào)表，上市年度以后增加的高管的變量數(shù)據(jù)取自新增當(dāng)年的年度報(bào)表。數(shù)據(jù)處理采用stata12.0軟件。本文研究的高管是指創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)、技術(shù)總監(jiān)、營(yíng)銷總監(jiān)等高級(jí)管理人員。

（三）變量選取和模型構(gòu)建

本文選取創(chuàng)業(yè)板高管離職變量為因變量，即創(chuàng)業(yè)板高管自公司上市之日起至2012年12月31日是否離職，即是否不再擔(dān)任公司高管，該變量為0-1分類變量，在設(shè)定期間不再擔(dān)任公司高管時(shí)值為1，仍繼續(xù)擔(dān)任公司高管時(shí)值為0。自變量的選取上，由于高管持股市值和高管薪酬數(shù)值較大，因此對(duì)這些變量設(shè)置了不同的數(shù)量單位，以便于對(duì)其進(jìn)行分析，教育背景賦值：1=中專及中專以下，2=大專，3=本科，4=碩士研究生，5=博士研究生。文中各個(gè)變量的具體定義見表1。

由于本文的因變量是0-1分類變量，因此選用Logit模型對(duì)影響高管辭職的因素進(jìn)行計(jì)量分析，模型設(shè)置如下：

LOGIT（Y）=β0+β1Age+β2EDU+β3Tenure+β4Share-value+β5Salary+β6First-share+β7 Size+β8IPOPE +β9ROA+ε 模型（1）

LOGIT（Y）=β0+β1Age+β2EDU+β3Tenure+β4Share-value+β5Share-value2+β6Salary +β7First-share+β8 Size+β9IPOPE +β10ROA+ε 模型（2）

四、 實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

首先，本文按照高管的職位特征對(duì)離職情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，如下頁(yè)表2所示。本文所選取的5 832個(gè)高管樣本中，離職的有786人，離職比例達(dá)13.48%。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)離職現(xiàn)象較多的職位是董事、監(jiān)事、副總經(jīng)理和財(cái)務(wù)總監(jiān)，董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)發(fā)生的離職現(xiàn)象較少，考慮兼任的總經(jīng)理情況后，總經(jīng)理出現(xiàn)離職的比例也是較小的，僅為3.39%。

其次，對(duì)各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。創(chuàng)業(yè)板高管年齡均值為46歲，表明創(chuàng)業(yè)板高管總體偏年輕化；高管的受教育程度平均在本科以上；在任時(shí)間最短僅為2個(gè)月，平均任期為4年以上；創(chuàng)業(yè)板高管的持股市值最高達(dá)198.47億元，平均持股市值為1.17億元，可見創(chuàng)業(yè)板持股高管的股票財(cái)富之高；薪酬最大值為353.2萬(wàn)元，均值為17.3萬(wàn)元，存在薪酬為零的高管。控制變量中值得關(guān)注的是市盈率指標(biāo)，最大值達(dá)到207.32倍，均值達(dá)到72.31倍，印證了創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象中的高發(fā)行市盈率情形的存在。

（二）回歸分析

通過(guò)下頁(yè)表2中的回歸結(jié)果可以看出，對(duì)模型（1）進(jìn)行回歸后結(jié)果顯示高管持股市值與高管離職并沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系，因此猜想高管持股市值與高管離職并非線性關(guān)系，加入持股市值平方項(xiàng)即對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示高管持股市值系數(shù)為0.1516，在10%的水平上顯著，高管持股市值平方項(xiàng)系數(shù)為-0.0167，也在10%的水平上顯著，其他變量如高管年齡、學(xué)歷、任期、薪酬的回歸結(jié)果與模型（1）結(jié)果基本無(wú)差異，均在1%的水平上與高管離職概率顯著相關(guān)，支持H1，H2，H3，H5。根據(jù)模型（2）的回歸結(jié)果，高管離職與高管持股市值并非線性相關(guān)，而是呈倒U型關(guān)系。通過(guò)對(duì)持股市值進(jìn)行簡(jiǎn)單計(jì)算，可以得到倒U型的峰值為4.54億元，即持股市值低于4.54億元的高管，持股市值越高，離職的概率越高，而持股市值高于4.54億元的高管，持股市值越高，離職的概率越低。通過(guò)對(duì)樣本觀測(cè)值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，持股市值超過(guò)峰值4.54億元的高管人數(shù)為356個(gè)，其中擔(dān)任公司董事長(zhǎng)或副董事長(zhǎng)有231個(gè)，發(fā)生離職的共有8人，僅占創(chuàng)業(yè)板離職總數(shù)1%?？梢姺逯岛蟮呢?fù)相關(guān)關(guān)系對(duì)創(chuàng)業(yè)板高管而言并非普遍現(xiàn)象，可以進(jìn)行如下解釋，創(chuàng)業(yè)板上市公司大都是家族企業(yè)，這些企業(yè)的特點(diǎn)是家族內(nèi)部成員參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，持有公司大量股份并擔(dān)任董事長(zhǎng)等要職，并且很少發(fā)生除換屆、退休等客觀原因外的主動(dòng)辭職，因此在考察高管套現(xiàn)動(dòng)機(jī)時(shí)可以將這些高管排除在外。所以在考察高管套現(xiàn)動(dòng)機(jī)時(shí)不考慮超過(guò)持股市值峰值的高管，那么高管離職概率與高管持股市值表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)關(guān)系，支持H4，創(chuàng)業(yè)板高管離職現(xiàn)象表現(xiàn)出較強(qiáng)的套現(xiàn)動(dòng)機(jī)。

（三）進(jìn)一步分析

為驗(yàn)證高管離職的套現(xiàn)動(dòng)機(jī)是否具有穩(wěn)健性，將模型（2）中的持股市值和持股市值平方項(xiàng)替換為持股數(shù)和其平方項(xiàng)以及持股比例和其平方項(xiàng)分別進(jìn)行回歸分析，持股數(shù)為高管直接持有公司股份的數(shù)量，單位為百萬(wàn)股，持股比例為高管直接持股數(shù)與公司發(fā)行總股數(shù)之比?；貧w結(jié)果再次驗(yàn)證了高管離職與高管年齡、學(xué)歷、任期、薪酬的顯著性關(guān)系。將持股市值和持股市值平方項(xiàng)替換為持股數(shù)及其平方項(xiàng)進(jìn)行回歸，高管離職與高管持股數(shù)也呈倒U型關(guān)系，峰值為14.64百萬(wàn)股，樣本中持股數(shù)超過(guò)峰值的高管有394人，其中260人為公司董事長(zhǎng)或副董事長(zhǎng)，離職人數(shù)共有8人，因此剔除持股數(shù)高于峰值的高管后，高管離職概率與高管持股數(shù)具有顯著的正向關(guān)系，再次驗(yàn)證了高管離職的套現(xiàn)動(dòng)機(jī)。將持股市值和持股市值平方項(xiàng)替換為持股比例及其平方項(xiàng)進(jìn)行回歸，高管離職與高管持股比例也是呈倒U型關(guān)系，峰值為15.38%，樣本中持股比例超過(guò)峰值的高管有437人，其中278人為公司董事長(zhǎng)或副董事長(zhǎng)，離職人數(shù)共有10人，因此剔除持股比例高于峰值的高管后，高管離職概率與高管持股數(shù)顯著正相關(guān)，也表明了高管離職套現(xiàn)動(dòng)機(jī)。控制變量上市市盈率對(duì)高管離職概率有顯著的正向影響，上市市盈率越高，高管離職概率越高，創(chuàng)業(yè)板較高的市盈率代表著創(chuàng)業(yè)板的估值泡沫和高風(fēng)險(xiǎn)性，此情形的存在刺激高管盡快套現(xiàn)離職，這與假設(shè)4趨于一致。高管離職概率與公司業(yè)績(jī)顯著負(fù)相關(guān)，即公司業(yè)績(jī)?cè)胶?，高管離職概率越低，較好的業(yè)績(jī)一般預(yù)示著較高的高管薪酬，間接支持假設(shè)5。

第4篇

關(guān)鍵詞：盈余管理；內(nèi)部控制實(shí)施；內(nèi)部控制信息披露

中圖分類號(hào)：C935 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2012）29-0111-02

當(dāng)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性愈顯重要。但由于各項(xiàng)法規(guī)制度的不完善，證券市場(chǎng)卻出現(xiàn)了一系列會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象，盈余管理的濫用就是引發(fā)該現(xiàn)象的一個(gè)重要因素，而內(nèi)部控制系統(tǒng)的不完善則又是導(dǎo)致盈余管理行為難以抑制的直接原因。企業(yè)內(nèi)部控制包括了內(nèi)部控制的實(shí)施與內(nèi)部控制的披露兩個(gè)方面，國(guó)內(nèi)外部分學(xué)者正是據(jù)此對(duì)內(nèi)部控制與盈余管理的關(guān)系展開了一系列的研究。

一、上市公司內(nèi)部控制實(shí)施與盈余管理關(guān)系的研究現(xiàn)狀

就內(nèi)部控制的實(shí)施而言，其與盈余管理的關(guān)系是建立在委托理論基礎(chǔ)之上的。股東追求股東財(cái)富最大化，但并不直接參與公司經(jīng)營(yíng)；而人是資產(chǎn)的管理者，直接控制公司的運(yùn)營(yíng)和盈余管理，又以其自身薪酬、福利及權(quán)利最大化為目標(biāo)，因而造成了與前者間的利益分化和沖突，隨著利益沖突的加劇使得內(nèi)部控制應(yīng)運(yùn)而生。內(nèi)部控制實(shí)施理論上即是對(duì)盈余管理行為的監(jiān)督和防范，內(nèi)部控制成效對(duì)公司的盈余管理程度有著重要影響。提高內(nèi)部控制效率能有效降低委托人與人之間的信息不均程度，限制人的盈余管理操縱空間，消解人對(duì)委托人利益的潛在侵害。

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

綜合我國(guó)一些學(xué)者的研究成果，當(dāng)前國(guó)外諸多學(xué)者已就公司內(nèi)部控制實(shí)施與盈余管理的關(guān)系作出了大量卓有成效的研究。Li和Goh等在研究后證實(shí)內(nèi)部控制缺陷改進(jìn)后，公司的盈余穩(wěn)健性將可以得到較大幅度提高。Ashbaugh-Skaife等學(xué)者則發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部控制中有較大缺陷的比沒(méi)有內(nèi)部控制明顯缺陷的會(huì)有更大的異常應(yīng)計(jì)項(xiàng)和更多的應(yīng)計(jì)項(xiàng)噪音，若會(huì)計(jì)師認(rèn)為內(nèi)部控制有較大改善，那么應(yīng)計(jì)項(xiàng)質(zhì)量亦會(huì)有所改善。Lee，Chan和Farrell等則按操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的正負(fù)號(hào)將樣本分門別類進(jìn)行了研究，結(jié)果披露了內(nèi)部控制缺陷的企業(yè)的正向操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值比其他公司的都大，這足以證明內(nèi)部控制能有效減少會(huì)計(jì)舞弊，提高盈余空間。

Ke，Yu和Gong在比較了跨國(guó)上市公司和美國(guó)本土上市公司內(nèi)部控制的有效性后，發(fā)現(xiàn)了跨國(guó)上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余質(zhì)量并不存在顯著的相關(guān)性，而美國(guó)本土的上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余質(zhì)量則存在較清楚的正相關(guān)性關(guān)系。Guthrie和Epps對(duì)Lee，Chan和Farrell等的研究成果進(jìn)行了進(jìn)一步延伸，比較了有內(nèi)部控制缺陷的企業(yè)與沒(méi)有缺陷的企業(yè)的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，表明具有較大缺陷的企業(yè)更易利用可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)展開盈余操縱。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

在我國(guó)，學(xué)者們對(duì)于上市公司內(nèi)部控制實(shí)施與盈余管理關(guān)系的研究相較而言雖尚處探索階段，但是也已結(jié)出了豐碩的成果。楊文國(guó)在《內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響分析》一文中就內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生的影響加以客觀全面地分析，基此對(duì)內(nèi)部控制體系的構(gòu)建提出了許多的措施和建議。許波則側(cè)重于內(nèi)部控制與盈余管理模式關(guān)系的理論分析，發(fā)現(xiàn)公司可以通過(guò)董事會(huì)、經(jīng)理層、股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)和資本市場(chǎng)對(duì)其盈余管理行為產(chǎn)生顯著影響。張國(guó)清則以上市公司是否能夠提供出積極的自我評(píng)估報(bào)告并能否獲得保薦人或第三方審計(jì)人員的審核意見對(duì)其內(nèi)部控制質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，此外其研究還表明較高質(zhì)量的內(nèi)部控制并非一定會(huì)隨之產(chǎn)生高質(zhì)量的盈余，改善的內(nèi)部控制質(zhì)量也并非會(huì)伴隨提升盈余質(zhì)量。方春生在研究了財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性和內(nèi)部控制的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)在公司實(shí)施了內(nèi)部控制后，其財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠程度會(huì)得到明顯提升。

張軍和王軍只根據(jù)上海證券交易所2007年的數(shù)據(jù)研究企業(yè)第一次內(nèi)部控制審核對(duì)于操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)的影響后表明，在企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制審核后，其操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)得到顯著降低。同時(shí)，王軍只在對(duì)比了內(nèi)部控制審核前和審核后的盈余質(zhì)量，結(jié)果表明第一次進(jìn)行內(nèi)部控制評(píng)價(jià)前后可操控性應(yīng)計(jì)數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的差異，在內(nèi)部控制評(píng)價(jià)后，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量比審核前有顯著提升，會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量會(huì)出現(xiàn)顯著的改善。

二、上市公司內(nèi)部控制信息披露與盈余管理關(guān)系的研究現(xiàn)狀

上市公司內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的關(guān)系的研究是建立在信息不對(duì)稱的基礎(chǔ)之上的。經(jīng)濟(jì)行為之中，信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)以及逆向選擇等問(wèn)題。信號(hào)傳遞理論的建立則有效解決了該問(wèn)題。信號(hào)傳遞理論表明，優(yōu)異質(zhì)量的公司為了區(qū)別開較劣質(zhì)的公司，可能選擇對(duì)其內(nèi)部信息進(jìn)行比較充分的披露，積極向市場(chǎng)傳遞企業(yè)的信號(hào)，從而引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源流向自己的公司，繼而會(huì)引發(fā)其公司股票的上漲，反之不披露信息的公司會(huì)被認(rèn)為存在負(fù)面消息進(jìn)而會(huì)引起股價(jià)的下跌?；?，為獲取市場(chǎng)較為良性的反應(yīng)，公司就會(huì)主動(dòng)披露對(duì)自己有利的內(nèi)部控制信息；同時(shí)，站在投資者的立場(chǎng)，在條件大致相同的條件下，自然會(huì)選擇內(nèi)部控制信息較為完整披露的公司成為投資的選擇。然而，如果把盈余管理引入此信息鏈時(shí)，信息在傳遞過(guò)程就可能會(huì)發(fā)生扭曲，上述的兩個(gè)結(jié)論也就會(huì)有所不同。

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

相較而言，國(guó)外學(xué)者對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露與盈余管理關(guān)系的研究起步更早，成果也相對(duì)豐富。Doyle等學(xué)者從2001年到2004年間內(nèi)部控制弱點(diǎn)被披露的200余家公司為對(duì)象，檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制存在重大弱點(diǎn)的公司，其盈余質(zhì)量也更低。Beneish的統(tǒng)計(jì)結(jié)果則顯示內(nèi)部控制比較弱的公司能夠增大可能的計(jì)量誤差，這樣上市公司所披露出的內(nèi)部控制弱點(diǎn)就會(huì)釋放出財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量不佳的信息。Bedard則側(cè)重研究了公司盈余質(zhì)量與內(nèi)部控制缺陷的關(guān)系：在披露內(nèi)部控制缺陷前上市公司盈余質(zhì)量并未表現(xiàn)出更低水準(zhǔn)，但與內(nèi)部控制管理方向相同的是，披露后公司的盈余質(zhì)量卻會(huì)有明顯的改善。

Chan等學(xué)者則選擇了以主動(dòng)自曝其公司內(nèi)部控制不足為對(duì)象的122家公司，針對(duì)這些公司操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)絕對(duì)值加以評(píng)估，發(fā)現(xiàn)那些具有內(nèi)部控制缺陷公司的操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)絕對(duì)值數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于別的公司。Doyle等學(xué)者還集中研究了應(yīng)計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制缺陷的關(guān)系問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)上市公司內(nèi)部控制的嚴(yán)重不足是和應(yīng)計(jì)質(zhì)量較差緊密聯(lián)系的。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露與盈余管理關(guān)系的研究起步相對(duì)更晚，但是一些學(xué)者的研究成果已引起了學(xué)界足夠多的重視。方紅星、楊有紅和汪薇等學(xué)者對(duì)我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息披露問(wèn)題加以研究，發(fā)現(xiàn)其內(nèi)部控制信息披露的硬性規(guī)范沒(méi)有被充分落實(shí)、內(nèi)部控制信息披露不夠自愿、公司內(nèi)部控制的自我評(píng)估與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審核評(píng)價(jià)沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)尺度。于忠泊、田高良等人結(jié)合會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性、可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和資源配置效率等三要素研究了內(nèi)部控制評(píng)估報(bào)告效用，認(rèn)為內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告的公開對(duì)于會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性和可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)以及資源配置效率的提升和推進(jìn)不夠明顯。賴文海的《上市公司內(nèi)部控制信息披露與盈余質(zhì)量的實(shí)證分析》一文，詳細(xì)闡釋了內(nèi)部控制缺陷與盈余質(zhì)量二者間的相關(guān)關(guān)系：首先是公司內(nèi)部控制體系的完善與公司盈余質(zhì)量緊密相關(guān)，其次是公司內(nèi)部控制信息披露是提高內(nèi)部控制水平和提升盈余質(zhì)量的直接和有效途徑。

三、國(guó)內(nèi)外研究狀況評(píng)述及對(duì)上市公司盈余管理研究的展望

就研究過(guò)程來(lái)看，國(guó)外學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制的研究起步更早，成果也相對(duì)豐富。其重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)部控制質(zhì)量與上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況以及財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量之間的關(guān)系。相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)學(xué)者就這一問(wèn)題涉及時(shí)間較短，目前主要聚焦于對(duì)國(guó)外較為成熟的內(nèi)部控制理論的介紹和對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露現(xiàn)狀的闡述式探討。就盈余管理質(zhì)量和內(nèi)部控制關(guān)系的思考而言，無(wú)論國(guó)際上還是在我國(guó)內(nèi)部，學(xué)者們基本上達(dá)成了較為一直的見解，誠(chéng)然，必須承認(rèn)的是國(guó)內(nèi)對(duì)此方向的研討還不盡深入，研究的成果亦未為相近。方春生、張軍和王軍等學(xué)者較為認(rèn)同盈余管理質(zhì)量能夠通過(guò)內(nèi)部控制來(lái)加以改善，但是張國(guó)清、于忠泊和田高良等學(xué)者則一致認(rèn)為內(nèi)部控制對(duì)盈余管理沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的改善效用。

就研究方法而言，國(guó)外學(xué)者對(duì)上市公司內(nèi)部控制理論的實(shí)證研究已較為成型，但是受限于公司內(nèi)部控制真實(shí)數(shù)據(jù)的采集，國(guó)內(nèi)上市公司內(nèi)部控制理論的實(shí)證研究尚處起步程度，一些實(shí)證研究性的學(xué)者，汪薇、楊有紅、王軍只等人只是運(yùn)用了闡述性統(tǒng)計(jì)的方式，所獲結(jié)論缺乏精確的數(shù)據(jù)支撐。

就內(nèi)部控制質(zhì)量的評(píng)估，國(guó)外學(xué)者側(cè)重于通過(guò)如何披露內(nèi)部控制缺陷、內(nèi)部控制缺陷的類型對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量加以評(píng)估。國(guó)內(nèi)學(xué)者則因經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，在研究中較為注重體現(xiàn)出中國(guó)特色社會(huì)主義這一經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在過(guò)去的研究過(guò)程中，一些學(xué)者試圖運(yùn)用書面調(diào)查方式來(lái)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量作出衡量，一些學(xué)者則精心構(gòu)建出指標(biāo)系統(tǒng)，運(yùn)用取得分值的方式對(duì)內(nèi)部控制作出定量化的統(tǒng)計(jì)。無(wú)論是采用哪種方式方法，從效果來(lái)看都難免有一定的隨機(jī)性，并不能做到客觀如實(shí)反映公司內(nèi)部控制的狀況。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于盈余管理問(wèn)題的研究，已由最初的對(duì)盈余管理的定義、動(dòng)機(jī)、計(jì)量方法的研究逐漸轉(zhuǎn)變到盈余管理與新舊準(zhǔn)則之間的影響、與公司治理的關(guān)系及其與內(nèi)部控制的關(guān)系層面上。因此，將來(lái)對(duì)盈余管理的研究應(yīng)更側(cè)重于以下幾個(gè)方面：一是盈余管理與稅收的關(guān)系；二是盈余管理對(duì)資源配置影響的研究；三是確定盈余管理的制約因素以及具體的案例研究。

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第5篇

各工商所（隊(duì)）、局機(jī)關(guān)各科（室）：

為加強(qiáng)外部監(jiān)督，提高行政效能和依法行政水準(zhǔn)，推進(jìn)“兩建一創(chuàng)”活動(dòng)深入開展。根據(jù)xx市工商局的要求，今年分局邀請(qǐng)xx市人大對(duì)工商行政執(zhí)法開展定向視察，這對(duì)工商部門來(lái)說(shuō)是一次重要的社會(huì)鏈接，對(duì)于人大代表以及人民群眾認(rèn)識(shí)工商、了解工商、理解工商，推動(dòng)工商工作將起到很好的作用。為扎扎實(shí)實(shí)地開展此項(xiàng)工作，分局決定，建立接受人大定向視察工商有關(guān)工作制度。主要包括以下內(nèi)容：

一、年度工作報(bào)告制度。每年年底向人大定向視察組匯報(bào)全年工作情況及下一年工作思路，聽取意見建議。

二、檢查、考核制度。不定期組織人員，對(duì)人大定向視察中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和反饋意見建議的整改情況進(jìn)行檢查，并把檢查結(jié)果列入單位責(zé)任目標(biāo)考核。

三、上門走訪制度。局領(lǐng)導(dǎo)不定期上門走訪聯(lián)系所所在地的人大定向視察組成員，認(rèn)真聽取他們的意見建議；聯(lián)系人大定向視察工作的局領(lǐng)導(dǎo)和聯(lián)系人，每季度上門走訪一次人大定向視察組組長(zhǎng)，匯報(bào)近期重點(diǎn)工作，交流有關(guān)信息，聽取意見建議；各工商所所長(zhǎng)，每二月上門走訪一次所在地的人大定向視察組成員，匯報(bào)有關(guān)工作，聽取意見建議。版權(quán)所有

四、重大事項(xiàng)報(bào)告制度。對(duì)于本單位、本地發(fā)生的重大事件、突發(fā)性事件在及時(shí)向上級(jí)工商機(jī)關(guān)、當(dāng)?shù)攸h委、政府報(bào)告的同時(shí)，即時(shí)向人大定向視察組報(bào)告，盡早溝通，爭(zhēng)取主動(dòng)。

五、信息通報(bào)制度。及時(shí)將分局開展的重點(diǎn)工作、活動(dòng)的小結(jié)以及一些文件資料寄送給定向視察組成員。

六、網(wǎng)上聯(lián)系制度。利用xx政務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，采取電子郵件的形式，即時(shí)將分局開展的有關(guān)重點(diǎn)工作、重要活動(dòng)和人大定向視察組提出的涉及全局性工作和局重點(diǎn)工作的意見建議的整改措施和整改情況，反饋給定向視察組。

第6篇

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中圖分類號(hào)：DF411.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1008-925X（2012）11-0074-02

1 公允價(jià)值概述

1.1 公允價(jià)值概念： 1970年，美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)在其會(huì)計(jì)原則委員會(huì)報(bào)告收第四集，將公允價(jià)值理解為：當(dāng)在包含貨幣價(jià)格的交易中收到資產(chǎn)時(shí)所包含的貨幣金額，以及在不包含貨幣或貨幣要求權(quán)的轉(zhuǎn)讓中的交換價(jià)格的近似值。這可能是對(duì)公允價(jià)值的最早定義。

現(xiàn)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的定義為“公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~2。

1.2 公允價(jià)值的發(fā)展： 全面歷史成本計(jì)量模式，歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式以及全面公允價(jià)值計(jì)量模式這三種計(jì)量模式清楚的劃分了衍生金融工具計(jì)量理論發(fā)展的三個(gè)階段：全面歷史成本計(jì)量模式階段；歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式階段；衍生金融工具的全面公允價(jià)值計(jì)量模式的階段。

在歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式階段，該階段的計(jì)量模式突出了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征的相關(guān)性，但是對(duì)金融資產(chǎn)和負(fù)債按企業(yè)持有的目的和意圖進(jìn)行分類，使得企業(yè)管理當(dāng)局有了通過(guò)選擇不同的分類來(lái)操縱利潤(rùn)的可能性，同時(shí)這種分類在實(shí)務(wù)中也很難操作。盡管混合計(jì)量模式仍有種種弊端，但是現(xiàn)實(shí)中金融市場(chǎng)還欠發(fā)達(dá)，并且衍生金融工具在創(chuàng)新中組合和融全以及計(jì)價(jià)技術(shù)的發(fā)展還沒(méi)有使估計(jì)的可靠性達(dá)到不會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表公允表述的程度，這就是說(shuō)全面公允價(jià)值計(jì)量還沒(méi)有出實(shí)基礎(chǔ)，因此歷史成本和公允價(jià)值并用的混合計(jì)量模式是必然的選擇。

2盈余管理概述

2.1盈余管理概念：

會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)盈余管理有不同的定義。有褒義的，有貶義的，也有中立的。

盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局出于某種動(dòng)機(jī)，利用法規(guī)政策的空白或靈活性，通過(guò)各種手段對(duì)企業(yè)的盈余進(jìn)行調(diào)節(jié)的行為。從本質(zhì)上講，盈余管理顯然是一種利潤(rùn)操縱行為，但利潤(rùn)操縱是通過(guò)違法的手段弄虛作假，人為地造成利潤(rùn)的增加或減少；而盈余管理則是在在準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度允許的范圍內(nèi)，選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策以尋求有利于自己的財(cái)務(wù)結(jié)果。該定義既有貶義又有中立性。

2.2盈余管理采用的主要手段

（1）虛假確認(rèn)收入。（2）虛假確認(rèn)費(fèi)用。（3）利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。（4）虛擬資產(chǎn)。

總之，盈余管理采用的主要手段主要表現(xiàn)在資產(chǎn)取得，資產(chǎn)減值，收入確認(rèn)上。

2.3公允價(jià)值計(jì)量與盈余管理關(guān)系

公允價(jià)值存在一些缺陷，從信息的觀點(diǎn)來(lái)看，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)向投資者傳遞信息，信息作用的結(jié)果改變了投資者的預(yù)期，進(jìn)而影響投資者對(duì)公司價(jià)值的評(píng)估和市場(chǎng)定價(jià)。

而企業(yè)為了獲得更多的利益，就利用了公允價(jià)值上缺陷，來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱，進(jìn)行盈余管理。

3公允價(jià)值計(jì)量對(duì)盈余管理影響

3.1資產(chǎn)計(jì)量

3.1.1資產(chǎn)取得： 企業(yè)在取得固定資產(chǎn)過(guò)程中及交付使用前發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用，都要作為原價(jià)入賬。這種確定方法只適用于新固定資產(chǎn)，而將取得舊固定資產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生的運(yùn)雜費(fèi)、包裝費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)及成本再加入原價(jià)入賬則不合理。因?yàn)槿〉门f固定資產(chǎn)只是所有權(quán)單位之間的變更，其價(jià)值及使用價(jià)值不會(huì)因轉(zhuǎn)讓而增加，其價(jià)值也不應(yīng)因此而增加。如果將接受轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值增加、實(shí)際價(jià)值和賬面價(jià)值相背離的情況，而且這種情況會(huì)隨著固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓次數(shù)的增加而越來(lái)越嚴(yán)重，從而造成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)的價(jià)值虛增，為盈余管理提供了空間。

3.1.2資產(chǎn)減值： 在現(xiàn)行準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，新的資產(chǎn)減值準(zhǔn)則有很多變化，這些新的變化將從以下幾個(gè)方面對(duì)企業(yè)通過(guò)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理的行為產(chǎn)生抑制。

從總體上來(lái)看，新準(zhǔn)則擴(kuò)大了資產(chǎn)減值的計(jì)提范圍。

從細(xì)節(jié)上看來(lái)， 新準(zhǔn)則在計(jì)提基礎(chǔ)、確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和操作步驟方面較現(xiàn)行準(zhǔn)則做出了更加詳細(xì)的規(guī)定。

（3）新準(zhǔn)則規(guī)定資產(chǎn)減值不能轉(zhuǎn)回。這是對(duì)現(xiàn)行準(zhǔn)則的一個(gè)較大調(diào)整。

3.2收益計(jì)量： 舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)可以利用存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法變更盈余管理。存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法包括個(gè)別計(jì)價(jià)法、先進(jìn)先去法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法，企業(yè)可以根據(jù)需要選擇其中的一種。不同的計(jì)價(jià)方法計(jì)算出來(lái)的銷售成本會(huì)有所不同，從而影響企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)。其具體表現(xiàn)在：期未存貨計(jì)價(jià)過(guò)低，當(dāng)期利潤(rùn)因此而相應(yīng)減少；期未存貨計(jì)價(jià)過(guò)高，當(dāng)期利潤(rùn)因此而相應(yīng)增加；期初存貨計(jì)價(jià)過(guò)低，當(dāng)期利潤(rùn)因此而相應(yīng)增加；期初存貨計(jì)價(jià)過(guò)高，當(dāng)期利潤(rùn)因此而相應(yīng)減少。因此，舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法在規(guī)定為上市公司提供了盈余管理的空間。

4 公允價(jià)值計(jì)量啟示與展望

4.1公允價(jià)值是會(huì)計(jì)計(jì)量的必然趨勢(shì)： 引入公允價(jià)值是與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌的必然趨勢(shì)，也是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然要求。上世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著衍生金融工具的大量產(chǎn)生，人們?nèi)找骊P(guān)注對(duì)企業(yè)商譽(yù)、衍生金融工具等資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量。由于歷史成本計(jì)量的會(huì)計(jì)信息缺乏相關(guān)性和及時(shí)性，使得現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)度關(guān)注歷史、成本和利潤(rùn)，忽視未來(lái)、現(xiàn)金流量和價(jià)值。公允價(jià)值會(huì)計(jì)因其潛在的高度相關(guān)性，受到人們的高度重視，其運(yùn)用已經(jīng)從金融工具擴(kuò)展到傳統(tǒng)領(lǐng)域。2007年1月1日，我國(guó)已實(shí)施了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公允價(jià)值在上市公司再次推行，按照新的準(zhǔn)則，債務(wù)重組、非貨幣易、投資性房地產(chǎn)、非控制下的企業(yè)合并等具體準(zhǔn)則都用到了公允價(jià)值。公允價(jià)值在新準(zhǔn)則中被大量采用。

4.2規(guī)范公允價(jià)值計(jì)量，減少盈余管理行為： 規(guī)范公允價(jià)值計(jì)量，減少盈余管理行為。公允價(jià)值是一柄雙刃劍，運(yùn)用的好可以提高信息質(zhì)量，運(yùn)用不妥，則可能影響信息質(zhì)量，所以公允價(jià)值需要一系列的制度保障，投資者應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。對(duì)于實(shí)行公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)，投資者應(yīng)要求其充分披露其證據(jù)的充分性。此外，投資者可以聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)證，鑒定公允價(jià)值的合理性。

第7篇

論文摘要：本文在對(duì)西方成熟資本市場(chǎng)上公司內(nèi)部治理機(jī)制與股利政策的相關(guān)性分析的基礎(chǔ)上，探析股權(quán)分置改革完成后我國(guó)上市公司的內(nèi)部治理與股利政策的相關(guān)性，從而為上市公司制定合理的內(nèi)部治理機(jī)制提供參考。 

 

 一、引言 

 股利政策是關(guān)于公司稅后利潤(rùn)在股利與公司內(nèi)部留存收益之間的分配選擇，是公司經(jīng)營(yíng)中一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)決策，是公司各利益相關(guān)者之間相互博弈的結(jié)果。因此，其必然受到公司內(nèi)部治理機(jī)制的影響，不同的內(nèi)部治理機(jī)制產(chǎn)生不同的股利政策。另一方面，股利政策雖然取決于內(nèi)部治理狀況，但通過(guò)分析股利政策可以透視上市公司的治理狀況，合理的股利政策有助于降低甚至消除成本，使管理者盡量將股東利益最大化作為自己的行動(dòng)準(zhǔn)則。即恰當(dāng)?shù)墓衫呖梢宰鳛橐环N約束機(jī)制，有效協(xié)調(diào)公司股東與管理者之間的關(guān)系，有利于緩解甚至可能解決公司治理問(wèn)題。 

 作為公司治理基礎(chǔ)，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)部治理的運(yùn)作方式和效率都能產(chǎn)生極其重要的影響，不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的股利政策。我國(guó)關(guān)于內(nèi)部治理與股利政策的相關(guān)性分析，幾乎都是在2005年股改前非流通股和流通股并存，“同股不同權(quán)，同股不同價(jià)，同股不同利”的條件下進(jìn)行的，如今股改已基本完成，對(duì)于股改后的研究幾乎還是一片空白。股改后我國(guó)股權(quán)狀況發(fā)生了質(zhì)的變化，所有股票實(shí)現(xiàn)了全流通，所有股東有了共同的利益基礎(chǔ)，這將導(dǎo)致我國(guó)上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)發(fā)生重要變化，那么是否會(huì)使我國(guó)上市公司股利政策發(fā) 

生變化呢？ 本文就此進(jìn)行分析。 

 

 二、國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的公司內(nèi)部治理機(jī)制與股利政策相關(guān)性分析 

 （一）所有權(quán)結(jié)構(gòu) 

 大量研究表明，股權(quán)集中度是影響股利政策的重要因素。股權(quán)分散時(shí)，外部投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況不夠了解，根據(jù)股利信號(hào)理論，高股利支付率可以向投資者傳遞公司具有良好發(fā)展?fàn)顩r的信息，因此公司一般都傾向于采取高股利支付率；再者，根據(jù)成本說(shuō)，由于單個(gè)股東持股比例較低，對(duì)公司的監(jiān)督成本大于其收益，因此一般情況下，股東沒(méi)有動(dòng)力對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督，而寧愿通過(guò)高現(xiàn)金股利減少管理者手中的自由現(xiàn)金流量，以降低成本。而股權(quán)集中時(shí)，比較成本與收益，控股股東有動(dòng)力也有能力對(duì)公司運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督，公司一般由大股東控制，其對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況比較了解，于是無(wú)須通過(guò)股利向外界傳遞信息；所以股權(quán)相對(duì)集中的公司，股利支付水平一般較低。 

 在德國(guó)，首先，銀行持有10%左右的公司股票，從而以大股東身份參與公司治理；再者，銀行是中小股東股票的“保管銀行”，可以代中小股東行使權(quán)。根據(jù)德國(guó)《股份公司法》，企業(yè)法人投票權(quán)力不能超過(guò)25%，而代表公眾股東的銀行的投票權(quán)卻不受限制，因此銀行在上市公司的治理中有突出作用。擁有股東和債權(quán)人雙重身份的銀行，有動(dòng)力也有能力對(duì)上市公司的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，股利政策的監(jiān)督作用相對(duì)較小，因此其股利支付水平不高。 

 （二）董事會(huì) 

 作為最重要的公司治理機(jī)制，董事會(huì)能對(duì)經(jīng)理層產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響上市公司的股利政策。在德國(guó)，上市公司實(shí)行“雙重董事會(huì)”制度，即包括理事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，且監(jiān)事會(huì)的地位高于理事會(huì)。監(jiān)事會(huì)有任免理事會(huì)成員的權(quán)力，監(jiān)事會(huì)成員由股東代表和職工代表各一半組成，監(jiān)事會(huì)成員不能兼任相當(dāng)于經(jīng)理人角色的理事會(huì)成員，因此監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用較強(qiáng)，能夠有效降低成本。另外，這種機(jī)制安排便于信息傳遞，能夠有效提高公司治理效率，相較之下，股利政策所發(fā)揮的治理效率并不高，因此德國(guó)上市公司的現(xiàn)金股利支付率較低。

 （三）債務(wù)政策 

 債權(quán)融資的杠桿效應(yīng)有利于限制管理者的隨意行為，促使管理者與股東的利益一致，從而有利于減少成本。但過(guò)多的債務(wù)融資可能使企業(yè)的現(xiàn)金流發(fā)生短缺，更甚者可能陷入危機(jī)，銀行為了保證資金回收，通常會(huì)限制企業(yè)的投資、股利發(fā)放等決策，因此企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，其股利支付率越低。在德國(guó)，銀行在公司治理中的作用舉足輕重，銀行向公司提供各種貸款，公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，銀行作為債權(quán)人和股東參與公司治理，雖然較好地貫徹了股東利益最大化目標(biāo)，但也限制了其股利發(fā)放水平。 

 通過(guò)對(duì)德國(guó)上市公司的內(nèi)部治理與股利政策的相關(guān)性分析，可以發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策制定的影響作用貫穿始終，股權(quán)結(jié)構(gòu)是股利政策制定的根本影響因素。且綜觀德國(guó)上市公司的股利政策發(fā)現(xiàn)，雖然其股利支付水平較低，但股利政策穩(wěn)定，且以現(xiàn)金股利為主。 

 

 三、現(xiàn)時(shí)期我國(guó)上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與股利政策狀況 

 （一）股權(quán)高度集中 

 股權(quán)分置改革使所有股票實(shí)現(xiàn)了全流通，所有股東具有了共同的利益基礎(chǔ)。由于股改方案大都采用對(duì)價(jià)支付，從而在一定程度上改變了各股東的持股比例，大股東（原為非流通股東）的持股比例有所減少，公眾股東的持股比例增加。然而，針對(duì)我國(guó)2005年已完成股改的299家a股上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，這些公司2006年第一大股東的持股比例仍高達(dá)38.56%，股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然高度集中，即公司仍然處于大股東控制之下，可能按照大股東的意志決策。 

 （二）無(wú)效的董事會(huì) 

 我國(guó)的董事會(huì)類似于德國(guó)的“雙重董事會(huì)”制度，但又具有中國(guó)特色。我國(guó)上市公司的董事會(huì)成員大部分都是內(nèi)部董事，且由原行業(yè)主管部門的領(lǐng)導(dǎo)和行業(yè)內(nèi)高級(jí)經(jīng)理組成，董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理現(xiàn)象普遍，董事職業(yè)化程度不夠，且也沒(méi)有確立職業(yè)經(jīng)理人觀念；其次，我國(guó)的獨(dú)立董事由于建立時(shí)間短，且基本上都是由大股東推薦產(chǎn)生，所以獨(dú)立董事基本上都是聽命于大股東，缺乏獨(dú)立性。另外，我國(guó)的監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，監(jiān)事會(huì)采用集體工作制度，監(jiān)事會(huì)成員無(wú)法獨(dú)立開展工作，起不到有效的監(jiān)督作用。 

 （三）資產(chǎn)負(fù)債率偏高，但銀行監(jiān)督無(wú)效 

 我國(guó)的上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，且近年來(lái)有逐年升高的趨勢(shì)，2003—2004年都超過(guò)了45%，2006年甚至高達(dá)68.16%。但作為最大債權(quán)人，銀行對(duì)公司治理的參與卻受到限制，且由于銀行本身也處于改革初期，內(nèi)部治理尚不完善，因此對(duì)上市公司的監(jiān)管缺乏力度。 

 

 四、我國(guó)上市公司的股利政策 

 通過(guò)以上分析，可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司現(xiàn)階段的內(nèi)部治理仍然存在許多問(wèn)題，與此相對(duì)應(yīng)，我國(guó)上市公司的股利政策在制定上較股改前并沒(méi)有太大變化，每股現(xiàn)金股利2004年為0.112元，2006年為0.095元，并沒(méi)有顯著變化，股利政策在很大程度上仍然體現(xiàn)了控股股東的意愿，而不是建立在公司發(fā)展的基礎(chǔ)上。 

 （一）股利政策不穩(wěn)定，且缺乏連續(xù)性 

 我國(guó)上市公司的股利決策受控股股東和政府相關(guān)政策的影響較大，公司發(fā)放股利不是以公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為目標(biāo)，而更多體現(xiàn)了控股股東的意愿，或者僅僅為了迎合政府的相關(guān)規(guī)定，而置公眾股東的利益于不顧，因此導(dǎo)致我國(guó)上市公司的股利政策頻繁多變，缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，在所有的a股上市公司中僅有519家公司在2005、2006年連續(xù)兩年支付現(xiàn)金股利，且?guī)缀鯖](méi)有公司保持相同的股利支付率，所以在我國(guó)股利政策不具有信號(hào)傳遞的作用，反映不出公司治理狀況。

 （二）股利支付方式多，現(xiàn)金股利不是主要的支付方式 

 我國(guó)上市公司采取的股利形式有現(xiàn)金股利、股票股利、現(xiàn)金加股票股利、現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)贈(zèng)股本、股票股利加轉(zhuǎn)股本、現(xiàn)金股利加股票股利加轉(zhuǎn)股本等多種。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)上，現(xiàn)金股利是主要的股利形式，然而我國(guó)1393家a股上市公司中，2005年僅有639家分配現(xiàn)金股利，2006年僅有747家，近乎多半的公司不發(fā)放現(xiàn)金股利。依靠發(fā)放現(xiàn)金股利來(lái)降低成本，改善公司治理在我國(guó)基本上還行不通。 

 

 

 五、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，完善我國(guó)上市公司的內(nèi)部治理機(jī)制與股利政策 

 （一）完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能 

 我國(guó)董事會(huì)結(jié)構(gòu)可以參考德國(guó)的模式，重組董事構(gòu)成，讓股東、雇員和債權(quán)人共同組成董事會(huì)，為保證股東利益，股東董事應(yīng)占絕對(duì)多數(shù)。為保證各位董事成員享有共同的權(quán)利，股東董事由股東推薦，雇員董事由全體雇員民主選舉產(chǎn)生，債權(quán)人董事由債權(quán)人推薦，如此有利于企業(yè)信息交流，并對(duì)高層經(jīng)營(yíng)者有一定的監(jiān)督制約作用。同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，監(jiān)事會(huì)成員同樣由股東、雇員和債權(quán)人組成，但為了防止企業(yè)遭“內(nèi)部人控制”，提高經(jīng)營(yíng)效率，保護(hù)債權(quán)人利益，可適當(dāng)考慮債權(quán)人在監(jiān)事會(huì)中的占有比例。 

 （二）加強(qiáng)銀行信貸管理，提高資金使用效率 

 現(xiàn)階段我國(guó)的股權(quán)高度集中，但基本上都是國(guó)家或法人控股，銀行不占有股份，公司資產(chǎn)負(fù)債率雖然很高，但銀行不參與公司治理，對(duì)公司缺乏有效的監(jiān)督，從而造成資金使用低效，銀行資金回收率太低。我國(guó)上市公司治理可以借鑒德國(guó)模式，加強(qiáng)銀行在公司治理中的參與角色，并為公司提供融資、咨詢等方面的支持。 

 （三）健全高管薪酬激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)管理者的積極性 

 有效的薪酬激勵(lì)，可以促使管理者與股東的利益一致，有利于提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這是增加股利發(fā)放的收益源泉。在日德等發(fā)達(dá)國(guó)家，高管薪酬普遍與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，從而充分調(diào)動(dòng)了管理者的積極性。目前我國(guó)上市公司高管薪酬管理機(jī)制混亂，薪酬與公司經(jīng)營(yíng)狀況脫節(jié)，從而出現(xiàn)了大量經(jīng)營(yíng)者消極怠工現(xiàn)象。我國(guó)應(yīng)借鑒德國(guó)模式，健全薪酬激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)管理者的經(jīng)營(yíng)管理熱情，從而有利于提高上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 

 （四）股利政策應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定、連續(xù)，并以現(xiàn)金股利為主 

 我國(guó)上市公司應(yīng)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，建立穩(wěn)定、連續(xù)的股利政策，增強(qiáng)股利的可預(yù)見性，切實(shí)維護(hù)股東利益，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展?，F(xiàn)金股利是發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上所采用的主要形式，我國(guó)上市公司也應(yīng)朝著這一方向發(fā)展，并適當(dāng)采用高現(xiàn)金股利支付率。高現(xiàn)金股利支付減少企業(yè)的留存收益，公司到市場(chǎng)再融資時(shí)必受到市場(chǎng)的監(jiān)督，并且高現(xiàn)金股利減少了經(jīng)營(yíng)者所控制的自由現(xiàn)金流，有利于減少成本，對(duì)改善我國(guó)上市公司的治理狀況有重要意義。 

 

參考文獻(xiàn)： 

[1]雷光勇．經(jīng)理報(bào)酬契約設(shè)計(jì)與經(jīng)理市場(chǎng)運(yùn)行[j]．管理世界，2003（4）． 

[2]李思敏．論我國(guó)上市公司董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題與對(duì)策[j]．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2006（5）． 

[3]孫勝．股利政策與公司治理[c].山東科技大學(xué)碩士學(xué)位論文．2004. 

[4]田銀華,梁鍔等．公司治理結(jié)構(gòu)與股利政策探討[j]．中南林業(yè)科技大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）,2007（5）,第1卷 第1期． 

[5]汪昌云．公司財(cái)務(wù)政策與公司治理：中國(guó)的實(shí)踐[m]．中國(guó)人民大學(xué)出版社，2006. 

第8篇

關(guān)鍵詞：公司治理 盈余管理 委托

盈余管理是指企業(yè)管理層在不違背現(xiàn)有法律法規(guī)、不違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的前提下，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇等職業(yè)判斷或“構(gòu)造”規(guī)劃交易事項(xiàng)等經(jīng)營(yíng)手段向企業(yè)外部一切會(huì)計(jì)信息使用者傳遞非真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者自身利益最大化，以及影響其他以會(huì)計(jì)數(shù)字為依據(jù)的有關(guān)契約的履行結(jié)果的行為。

公司治理結(jié)構(gòu)是指公司股東通過(guò)構(gòu)建對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制，著重解決二者之間委托問(wèn)題而形成的，以比較完善的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制和內(nèi)部控制機(jī)制為基礎(chǔ)的一整套制度安排。公司治理結(jié)構(gòu)的核心在于股東與經(jīng)理人的關(guān)系，即在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，股東如何有效激勵(lì)和監(jiān)督經(jīng)理人。有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)解決兩個(gè)問(wèn)題:一是要給經(jīng)理人以充分的自由去管理好企業(yè)，股東不能對(duì)其做過(guò)多的干預(yù);二是保證經(jīng)理人從股東的利益出發(fā)，運(yùn)用這些自由去管理企業(yè)，即經(jīng)理人能夠得到有效的激勵(lì)和監(jiān)督。前者給經(jīng)理人創(chuàng)造了盈余管理的條件;后者在壓縮經(jīng)理人盈余管理空間的同時(shí)，從某種程度上說(shuō)也激發(fā)了經(jīng)理人盈余管理的動(dòng)機(jī)。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)后一個(gè)問(wèn)題的解決是通過(guò)內(nèi)、外兩部分治理結(jié)構(gòu)來(lái)完成的。

一、外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響

1.資本市場(chǎng)。會(huì)計(jì)盈余信息在資本市場(chǎng)上發(fā)揮著舉足輕重的作用，它直接影響到企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的高低：

首先，股東與經(jīng)理人之間的信息不對(duì)稱造成機(jī)會(huì)主義不可避免，于是產(chǎn)生了監(jiān)督經(jīng)理人行為的必要性。但考慮到任何監(jiān)督都不可能十全十美，以及監(jiān)督行為本身高昂的成本，另一種變通的做法是通過(guò)迫使經(jīng)理人承擔(dān)其行為后果來(lái)同化二者的利益函數(shù)，即賦予經(jīng)理人一定比例的剩余索取權(quán)(股權(quán))。這樣，企業(yè)價(jià)值與經(jīng)理人利益緊密聯(lián)系起來(lái)，出于自利的考慮，經(jīng)理人必然會(huì)有動(dòng)力去操縱盈余數(shù)字朝著有利于自身的方向發(fā)展。

其次，資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理人的約束主要來(lái)自權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，股票市場(chǎng)價(jià)格低靡，股東為維護(hù)自身權(quán)益就會(huì)對(duì)經(jīng)理人施壓或干脆更換經(jīng)理層。這種潛在的威脅客觀上促使了經(jīng)理人會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)平滑收益從而穩(wěn)定股票市價(jià)。其實(shí)，盈余信息在債務(wù)性資本市場(chǎng)中也扮演著一個(gè)重要的角色。這是因?yàn)?，在債?wù)契約的簽定過(guò)程中，債權(quán)人大多會(huì)對(duì)諸如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、股利發(fā)放率等指標(biāo)做出一系列限制性規(guī)定。為獲得貸款，經(jīng)理人往往不得不對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行一定程度的粉飾。獲得貸款后，為避免違約，經(jīng)理人也會(huì)在必要時(shí)通過(guò)盈余管理將這些指標(biāo)控制在限制性范圍之內(nèi)。

2.經(jīng)理人市場(chǎng)。經(jīng)理人市場(chǎng)與人競(jìng)爭(zhēng)會(huì)計(jì)盈余信息是經(jīng)理人能力及其價(jià)值評(píng)估的一個(gè)重要因素，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，能力強(qiáng)的經(jīng)理人會(huì)得到大量的工作機(jī)會(huì)，而且往往是被高薪聘用，而那些能力不強(qiáng)的經(jīng)理人則往往會(huì)被替換，從而面臨失業(yè)的威脅。這樣，經(jīng)理人的利益在某種程度上就和股東利益聯(lián)系了起來(lái)，為提高自身收益，經(jīng)理人必須努力去提高股東收益。因此，他一方面會(huì)努力工作以增加企業(yè)實(shí)際盈余;另一方面，在實(shí)際盈余既定的情況下，他又會(huì)采取恰當(dāng)?shù)氖侄蝸?lái)影響實(shí)際盈余在不同會(huì)計(jì)期間的反映和分布，以達(dá)到平穩(wěn)股價(jià)、減少所得稅支出等目的。

二、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響

內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是指股東通過(guò)事前監(jiān)督而實(shí)施的對(duì)經(jīng)理人員的直接約束，主要包括股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。

這四方之間的關(guān)系為:股東會(huì)作為所有者掌握著最終的控制權(quán)，董事會(huì)作為公司的法人代表全權(quán)負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)，經(jīng)理層受聘于董事會(huì)作為公司的意志人統(tǒng)管企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù);股東會(huì)與董事會(huì)之間為信任托管關(guān)系，董事會(huì)與公司經(jīng)理層之間為委托關(guān)系;最后，董事會(huì)與經(jīng)理層的行為都要受監(jiān)事會(huì)監(jiān)督。董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，其主要責(zé)任在于負(fù)責(zé)選聘經(jīng)理人，授權(quán)其在許可的范圍內(nèi)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理，并負(fù)責(zé)評(píng)價(jià)經(jīng)理人的受托管理責(zé)任。但二者之間的信息不對(duì)稱卻使得這種評(píng)價(jià)很難精確，這在客觀上就產(chǎn)生了對(duì)監(jiān)事會(huì)的需要，由其負(fù)責(zé)監(jiān)督經(jīng)理人行為并負(fù)責(zé)審計(jì)公司財(cái)務(wù)事項(xiàng)。考慮到經(jīng)理人在會(huì)計(jì)信息生成過(guò)程中的自然控制權(quán)，為美化自己的受托責(zé)任完成情況，他必然有動(dòng)力通過(guò)選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策使盈余數(shù)字變得有利于自己。這時(shí)，盈余管理完全是作為經(jīng)理人的一種機(jī)會(huì)主義行為而出現(xiàn)的。

三、完善公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范上市公司盈余管理

（一）進(jìn)一步修訂和完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

應(yīng)當(dāng)參照國(guó)際慣例，進(jìn)一步修訂完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中可供選擇的會(huì)計(jì)程序和方法，以縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間圍。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，新問(wèn)題會(huì)不斷涌現(xiàn)，如一些重要的表外信息、無(wú)形資產(chǎn)以及一些重要的非經(jīng)濟(jì)信息的披露等，需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充修訂和不斷完善。此外，實(shí)踐證明，不當(dāng)盈余管理的普遍存在，很大程度上是由于對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的理解不準(zhǔn)，故意曲解以及執(zhí)行不力所造成的，因此應(yīng)當(dāng)盡量減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的模糊性語(yǔ)言和概念，并加強(qiáng)對(duì)執(zhí)行情況的檢查。

（二）明晰產(chǎn)權(quán)并設(shè)計(jì)有效的約束激勵(lì)機(jī)制

產(chǎn)權(quán)制度對(duì)會(huì)計(jì)信息的生成過(guò)程具有先天的規(guī)范和界定功能，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的明晰為會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了兩個(gè)重要條件:第一，股東追求資本收益的最大化;第二，各利益相關(guān)方與管理當(dāng)局之間存在經(jīng)濟(jì)上的制約關(guān)系。因此，只有產(chǎn)權(quán)界定清楚，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)行和會(huì)計(jì)信息的生成才會(huì)有效率。在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)針對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局設(shè)計(jì)一套有效的激勵(lì)約束機(jī)制。一方面，要承認(rèn)經(jīng)營(yíng)管理者的管理人力產(chǎn)權(quán)，具體可實(shí)行年薪制和經(jīng)營(yíng)者股權(quán)，同時(shí)輔以非貨幣激勵(lì)方式，使企業(yè)管理當(dāng)局能夠充分得到與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相匹配的收益和榮譽(yù);另一方面，要充分發(fā)揮股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)等內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用，各利益相關(guān)方或監(jiān)事會(huì)對(duì)公司所采用的不合理的會(huì)計(jì)政策有權(quán)要求企業(yè)管理當(dāng)局作出解釋或予以調(diào)整。此外還應(yīng)強(qiáng)化外部監(jiān)控，對(duì)實(shí)施不當(dāng)盈余管理行為的經(jīng)理人員實(shí)行市場(chǎng)禁入制度等，從根本上切斷企業(yè)管理當(dāng)局機(jī)會(huì)主義行為的退路，使不當(dāng)盈余管理的成本大大超過(guò)其獲得的收益。

（三）建立民事賠償機(jī)制，保護(hù)中小投資者

在我國(guó)，法律自我實(shí)施機(jī)制尚不健全，投資者訴諸司法救濟(jì)仍存在障礙。主要表現(xiàn)為：

1.重行政責(zé)任和刑事責(zé)任，輕民事責(zé)任和民事賠償，使投資者在遭遇證券侵權(quán)后難以運(yùn)用民事訴訟手段維護(hù)自己的正當(dāng)權(quán)益。

2.在證券侵權(quán)行為的處置過(guò)程中，往往以行政行動(dòng)代替法律約束，大大地限制了投資者通過(guò)法律手段維護(hù)自身權(quán)利。

3.在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家行之有效的集體訴訟(亦稱集團(tuán)訴訟)和股東代表訴訟方式，尚未引入到我國(guó)法律條文和證券侵權(quán)民事賠償案件的審理實(shí)踐中。為進(jìn)一步完善民事賠償機(jī)制，應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，參照國(guó)際準(zhǔn)則健全相關(guān)法制，突出對(duì)中小投資者的保護(hù)，營(yíng)造良好的公司治理文化和法律環(huán)境。(1)在司法救濟(jì)方面，需要盡快引入股東集體訴訟和代表訴訟制度;(2)在完善證券民事賠償機(jī)制的同時(shí)，還應(yīng)健全投資者保護(hù)自身合法權(quán)益的其他制度，使當(dāng)事雙方可以通過(guò)協(xié)調(diào)和庭外和解、向主管機(jī)構(gòu)投訴、仲裁等途徑解決糾紛，提高糾紛解決的效率;(3)在引入民事責(zé)任和“刺穿公司面紗”等機(jī)制的基礎(chǔ)上，相應(yīng)建立個(gè)人破產(chǎn)制度，使民事責(zé)任的追究能夠落實(shí)到最終責(zé)任人身上。

參考文獻(xiàn)

第9篇

關(guān)鍵詞：室外綜合管道工程施工準(zhǔn)備材料檢測(cè)溝槽開挖管道敷設(shè)系統(tǒng)試驗(yàn)

中圖分類號(hào)：K826.16 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

隨著社會(huì)的發(fā)展，商業(yè)項(xiàng)目（綜合商場(chǎng)、高檔寫字樓和星級(jí)酒店等）功能要求更高，由此帶來(lái)室外管網(wǎng)系統(tǒng)更復(fù)雜，包括生活生產(chǎn)消防給水、生活生產(chǎn)熱水、生產(chǎn)生活污廢水、雨水、蒸汽（高溫?zé)崴┑雀黝愂彝夤艿老到y(tǒng)；同時(shí)，該類項(xiàng)項(xiàng)目容積率和建筑密度高，預(yù)留給室外綜合管道的敷設(shè)空間極為狹窄，室外管線設(shè)計(jì)布置將非常密集、管道交叉重疊，綜合管道的施工組織和施工管理的難度很大，容易發(fā)生施工質(zhì)量進(jìn)度的失控。

如何做好商業(yè)項(xiàng)目室外綜合管道工程的施工和管道，本文將以濟(jì)南某大象商業(yè)項(xiàng)目的室外綜合管道工程的施工組織和管理經(jīng)驗(yàn)為例，探討商業(yè)項(xiàng)目室外綜合管道工程的施工組織管理思路和過(guò)程管控要點(diǎn)。

1、工程概況

本項(xiàng)目為一大型綜合購(gòu)物娛樂(lè)項(xiàng)目，占地約6.5萬(wàn)㎡，建筑面積約25萬(wàn)㎡，室外地下管道主要包括生活給水、消防水管道、污廢水管、道雨水管道、高溫?zé)崴h(huán)水管道、蒸汽管道。工程的特點(diǎn)是工作量大，工期短，立體交叉作業(yè)，工序組織技術(shù)復(fù)雜，施工組織管理難度大。

本工程室外主要管網(wǎng)工程量如下：污廢水、雨水HDPE雙壁波紋管（DN200～DN700） 1850米，橡膠圈承插連接；生活、消防給水球墨鑄鐵管（DN200～DN250）2300米， 橡膠圈承插連接；高溫?zé)崴?、蒸汽無(wú)縫鋼管（DN250～DN300）460米，焊接。

2 、施工準(zhǔn)備

做好開工前的圖紙人力、機(jī)械、物資準(zhǔn)備，是項(xiàng)目順利實(shí)施的必要條件，主要把控以下施工準(zhǔn)備要點(diǎn)：

2.1 深化后的管線綜合圖及分專業(yè)圖紙、安裝規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、施工方案等資料齊全。圖紙會(huì)審?fù)戤?，并進(jìn)行設(shè)計(jì)交底，圖紙需經(jīng)相關(guān)部門審批通過(guò)；

2.2 到貨的配管材料滿足施工要求，施工所需機(jī)具、工具、儀器及消耗材料等配備齊全；

2.3 對(duì)管道平面布置圖及管線表進(jìn)行核對(duì)仔細(xì)，到現(xiàn)場(chǎng)結(jié)合圖紙了解工程的基本全貌，如與工作面開挖有關(guān)的地形、地貌、地物等。

2.4 施工作業(yè)帶范圍內(nèi)場(chǎng)地清理平整，現(xiàn)場(chǎng)供水、供電條件充足；

3、材料檢驗(yàn)

重點(diǎn)對(duì)管材及附件等進(jìn)行驗(yàn)收核查，確保進(jìn)場(chǎng)材料滿足設(shè)計(jì)和規(guī)范要求，防止因施工中因材料問(wèn)題引起工程返工：

3.1 管道組成件（管件、法蘭、閥門等）必須具有制造廠的質(zhì)量證明書，其材質(zhì)、規(guī)格、型號(hào)應(yīng)符合設(shè)計(jì)文件的規(guī)定；法蘭和盲板的密封面應(yīng)平整光潔，不得有毛刺及徑向溝槽；橡膠圈尺寸及斷面壓縮率符合要求，且不得有割裂、破損、氣泡、大飛邊等缺陷；螺栓、螺母的螺紋應(yīng)完整，無(wú)傷痕、毛刺等缺陷，螺紋應(yīng)配合良好；焊接材料必須有質(zhì)量證明書。

3.2 鋼管檢測(cè)：無(wú)裂紋、縮孔、夾渣、折迭、重皮等缺陷，銹蝕、機(jī)械損傷等缺陷不超過(guò)壁厚負(fù)偏差，滿足國(guó)標(biāo)GB/T 2102-2006及GB/T 17395-1998的要求。

3.3 HDPE管檢驗(yàn)：管子和管件的顏色應(yīng)一致，無(wú)色澤不均及分解變色線；內(nèi)外壁應(yīng)光滑、平整、無(wú)氣泡、無(wú)裂口、無(wú)明顯痕紋和凹陷；接口配合面應(yīng)光滑平整。

3.4 球墨鑄鐵管檢驗(yàn)：球墨鑄鐵管的化學(xué)成分滿足國(guó)標(biāo)GB/T13295-2003、ISO2531/2003要求，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行GB/T13295-2003及GB/T17219-1998的標(biāo)準(zhǔn)要求。

4、管溝測(cè)量開挖

管溝的開挖進(jìn)度及測(cè)量精度，影響整體室外管道工程的施工進(jìn)度和工程質(zhì)量，主要管控點(diǎn)如下：

4.1 平面、高程控制：依據(jù)業(yè)主和監(jiān)理確認(rèn)提供的坐標(biāo)點(diǎn)進(jìn)行放線；根據(jù)區(qū)內(nèi)計(jì)算數(shù)據(jù)，用平面控制點(diǎn)，測(cè)量管道中線的起點(diǎn)、終點(diǎn)、平面折點(diǎn)及直線段控制點(diǎn)，釘中心樁，樁頂釘中心釘。并在溝槽適當(dāng)位置設(shè)置栓樁；溝槽形成后，用經(jīng)緯儀把中線及時(shí)投測(cè)到槽下，釘上中心樁。

4.2 管線基礎(chǔ)測(cè)量：根據(jù)檢底后管線中心樁及設(shè)計(jì)基礎(chǔ)寬度測(cè)放管線基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)寬度，同時(shí)測(cè)放管線基礎(chǔ)高程控制樁，基礎(chǔ)施工后復(fù)測(cè)基礎(chǔ)中線偏差、寬度及高程。

4.3 槽溝開挖：開挖的管槽須滿足設(shè)計(jì)坡度要求，槽底管道一側(cè)工作面寬度按照管道外徑尺寸，按照施工組織設(shè)計(jì)要求預(yù)留空間。開挖采用機(jī)械挖土，人工配合清坡、清底，土方運(yùn)至堆場(chǎng), 挖掘機(jī)挖土應(yīng)嚴(yán)格控制標(biāo)高，防止溝槽超挖或擾動(dòng)基底土，當(dāng)開挖接近槽底設(shè)計(jì)標(biāo)高150~300mm時(shí)，用人工修整槽底、邊挖邊修至設(shè)計(jì)標(biāo)高，溝槽驗(yàn)收合格后方可進(jìn)行下道工序施工。

5、 管道敷設(shè)

管道敷設(shè)是本工程的主導(dǎo)工序，是工程質(zhì)量進(jìn)度控制的關(guān)鍵點(diǎn)，管道敷設(shè)前，溝槽驗(yàn)收合格并清理完畢；管材、管件核對(duì)無(wú)誤，內(nèi)部已經(jīng)清理干凈，無(wú)雜物；安裝時(shí)按先自流后壓力流，先大管徑后小管徑，先深后淺的原則進(jìn)行。

5.1 鋼管敷設(shè)：安裝前應(yīng)做好防腐（焊縫部位未經(jīng)試壓不得防腐）；管子對(duì)口時(shí)，應(yīng)墊置牢固，避免焊接過(guò)程中產(chǎn)生變形；法蘭面應(yīng)與管道中心線垂直，接口的兩個(gè)法蘭面應(yīng)互相平行；連接法蘭的螺栓，應(yīng)為同材質(zhì)、同規(guī)格，螺栓安裝方向應(yīng)一致；碳素鋼管鋼管焊接選用手工電弧焊，焊條選用J422，焊縫外觀要求成形良好，表面不允許有裂紋、未熔合、氣孔、夾渣、飛濺存在。

5.2 HDPE 管敷設(shè)：采用承插式柔性連接；切口斷面應(yīng)平整光滑并垂直于軸線，不得有任何變形，插口處端應(yīng)銼出倒角；管子或管件在承插前應(yīng)將承口內(nèi)側(cè)和插口外側(cè)擦拭干凈；承插時(shí)應(yīng)找正方向沿軸向均勻施力。

5.3 球墨鑄鐵管敷設(shè)：應(yīng)將預(yù)制好的管段按照來(lái)水方向順序排列。按施工圖紙的坐標(biāo)、標(biāo)高找好位置和坡度以及各預(yù)留管口的方向和中心線，沿管線依次放好，清理管材、管件，清理膠圈、上膠圈。安裝過(guò)程中，定管、動(dòng)管軸心線要在一條直線上，否則容易將膠圈頂出，影響安裝的質(zhì)量和速度。管道安裝要平，管子之間應(yīng)成直線。

5.4 附屬構(gòu)施工：砼井室澆筑時(shí)要嚴(yán)格控制井底和預(yù)留口標(biāo)高、方位和坡度；道路上的井蓋，應(yīng)同路面齊平，其允許偏差為+5 毫米；非道路上的井蓋，應(yīng)高出設(shè)計(jì)地面的50～100 毫米，并在井口周圍作好護(hù)坡；排水檢查井內(nèi)做流槽時(shí)，流槽表面應(yīng)用水泥砂漿抹光。

6、系統(tǒng)試驗(yàn)

管道敷設(shè)完畢，做好系統(tǒng)試壓，檢驗(yàn)施工質(zhì)量，以便后續(xù)的施工回填工作。管道系統(tǒng)施工完畢，除接口外管道兩側(cè)及管頂以上不小于500mm，及時(shí)進(jìn)行回填土。埋地管道試驗(yàn)、防腐檢查驗(yàn)收后，進(jìn)行竣工復(fù)測(cè)，并填寫相關(guān)施工記錄。

6.1 壓力管道水壓試驗(yàn):埋地壓力管道試驗(yàn)管段的長(zhǎng)度每次不宜大于1km；強(qiáng)度試驗(yàn)合格后方可進(jìn)行嚴(yán)密性試驗(yàn)，試驗(yàn)壓力值及持續(xù)時(shí)間滿足規(guī)范和設(shè)計(jì)要求。

6.2 無(wú)壓力管道閉水試驗(yàn)：無(wú)壓力管道回填前應(yīng)以閉水法實(shí)測(cè)滲漏量進(jìn)行嚴(yán)密性試驗(yàn)；試驗(yàn)段劃分宜以井為界，每段長(zhǎng)度不超過(guò)1km。兩端封堵牢固且不得滲水。管道嚴(yán)密性試驗(yàn)時(shí)，實(shí)測(cè)滲水量應(yīng)小于或等于允許滲水量時(shí)，嚴(yán)密性試驗(yàn)為合格。

7、管溝回填

管溝回填前，管線坐標(biāo)、標(biāo)高、防腐層共檢完畢，系統(tǒng)試驗(yàn)合格，溝槽內(nèi)無(wú)積水、雜物等?；靥顣r(shí)，嚴(yán)格控制回填土含水率不得過(guò)高。管頂以上500mm 范圍內(nèi)，回填土不允許含有有機(jī)質(zhì)和直徑大于50 毫米的石塊；鋼管、鑄鐵管應(yīng)采用細(xì)粒土；塑料管管底腋角90~120°范圍內(nèi)應(yīng)使用中砂或粗砂回填。分段回填時(shí)相鄰段的接茬應(yīng)呈階梯形;管溝回填夯實(shí)中，應(yīng)夯夯相連，不得漏夯。

8、竣工驗(yàn)收

室外管線工程按照工期要求，隨主體工程同步完工。并組織了業(yè)主、監(jiān)理、設(shè)計(jì)及政府市政監(jiān)督部門的進(jìn)行工程竣工驗(yàn)收：各分部分項(xiàng)工程質(zhì)量驗(yàn)收合格；材料檢驗(yàn)、施工檢測(cè)、使用功能性檢測(cè)、施工測(cè)量記錄等質(zhì)量保證項(xiàng)目驗(yàn)收合格；工程觀感質(zhì)量核查及主要功能抽查合格，工程一次驗(yàn)收合格。