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第1篇

關(guān)鍵詞：市場風(fēng)險(xiǎn)：監(jiān)管框架

一、導(dǎo)言

在次貸危機(jī)中，銀行交易賬戶資產(chǎn)大幅縮水，流動(dòng)性不足，給許多銀行帶來重大損失甚至造成銀行倒閉。銀行倒閉的一個(gè)重要因素是當(dāng)時(shí)的市場風(fēng)險(xiǎn)管理框架沒有捕捉到重要市場風(fēng)險(xiǎn)。為了改進(jìn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理，巴塞爾委員會(huì)先后了3個(gè)資本協(xié)議關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的重要修訂，分別是1996年與2005年的《資本協(xié)議關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的修訂》(amendment to the capi－tal accord to imcorporate market risks)和2009年的《新巴塞爾協(xié)議市場框架修訂》(revisions to thebasel ii market risk丘amework)。這些修訂進(jìn)一步完善了市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。在次貸危機(jī)中，我國商業(yè)銀行也遭受了損失，2008年

乘數(shù)因子由各監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)質(zhì)量評估情況自行設(shè)定，其絕對值最小為3。監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)既往模型的事后檢驗(yàn)結(jié)果給這個(gè)因子一個(gè)附加因子，引入內(nèi)在的正向激勵(lì)機(jī)制以維持預(yù)測模型的質(zhì)量。如果事后檢驗(yàn)結(jié)果令人滿意，附加因子可以為0。要求用模型的銀行應(yīng)使用獨(dú)立的資本要求涵蓋未包括在模型內(nèi)的債券和股票的特定風(fēng)險(xiǎn)。由于擔(dān)心模型法低估特定風(fēng)險(xiǎn)，要求使用模型法計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本不能低于標(biāo)準(zhǔn)法的一半。

經(jīng)過對1995年提議再次征求意見，征得10國集團(tuán)中央銀行同意后，1996年1月，委員會(huì)正式頒布 了《資本協(xié)議關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的修訂》和《市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法事后檢驗(yàn)監(jiān)管框架》，將市場風(fēng)險(xiǎn)正式納入資本監(jiān)管框架，要求10國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)最遲在1997年底執(zhí)行市場風(fēng)險(xiǎn)的資本標(biāo)準(zhǔn)。

三、第二階段：關(guān)注特定風(fēng)險(xiǎn)

1997年9月，巴塞爾委員會(huì)了《資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)修訂的修正》，允許滿足要求的銀行基于模型計(jì)提特定風(fēng)險(xiǎn)資本，取消了內(nèi)部模型計(jì)算的特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求不低于標(biāo)準(zhǔn)法50％的條款，但達(dá)不到要求的銀行仍必須用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)提特定風(fēng)險(xiǎn)資本。

委員會(huì)認(rèn)為模型不能捕捉到事件風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)量和驗(yàn)證這些風(fēng)險(xiǎn)的方法有很大不同，并且建模仍在快速演化中，還不能設(shè)立統(tǒng)一的指引。在銀行解釋其使用的方法能捕捉事件和違約風(fēng)險(xiǎn)之前，特定風(fēng)險(xiǎn)模型的乘數(shù)因子是4。如果滿足委員會(huì)和監(jiān)管當(dāng)局的要求，乘數(shù)因子為3.然而，如果未來的事后檢測證明模型存在嚴(yán)重缺陷，乘數(shù)因子仍為4。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型不能完全捕捉交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)，如厚尾、相關(guān)性和波動(dòng)率變化、日內(nèi)交易風(fēng)險(xiǎn)、特定風(fēng)險(xiǎn)等。隨著更多信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的產(chǎn)品(如cds，cdo)和其它結(jié)構(gòu)產(chǎn)品進(jìn)入交易賬戶，這些產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，并且流動(dòng)性不足，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型更難捕捉這些風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管套利和公允價(jià)值計(jì)價(jià)使交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)一步增加。最高4×var的要求阻礙銀行改進(jìn)特定風(fēng)險(xiǎn)模型，因?yàn)槟Ｐ透倪M(jìn)反而會(huì)增加特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求。另外，特定風(fēng)險(xiǎn)模型缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各國監(jiān)管當(dāng)局的要求存在很大差異。為了解決這些問題，巴塞爾委員會(huì)和國際證券協(xié)會(huì)組織于2005年6月了《新資本協(xié)議在交易業(yè)務(wù)中的應(yīng)用和雙重違約影響的處理》，以改進(jìn)交易賬戶體制，特別是特定風(fēng)險(xiǎn)處理。

修訂標(biāo)準(zhǔn)法特定風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提，提出對于未評級債券、非合格發(fā)行者(包括證券化暴露)、信用衍生品對沖頭寸的特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求。取消模型法特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求乘數(shù)因子為4的要求。提高特定風(fēng)險(xiǎn)模型的標(biāo)準(zhǔn)，要求特定風(fēng)險(xiǎn)模型必須捕捉價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的所有重要組成部分，并且能夠反映市場變化和資產(chǎn)組合組成變化。模型必須解釋資產(chǎn)組合歷史上價(jià)格變化，捕捉集中度風(fēng)險(xiǎn)，在不利的市場環(huán)境下保持穩(wěn)健，反映與單個(gè)產(chǎn)品相關(guān)的基本風(fēng)險(xiǎn)，捕捉事件風(fēng)險(xiǎn)，通過事后檢驗(yàn)。應(yīng)通過壓力測試確保特定風(fēng)險(xiǎn)模型考慮var模型沒有捕捉到事件風(fēng)險(xiǎn)的影響。銀行模型必須保守地估計(jì)缺乏流動(dòng)性的頭寸和價(jià)格不完全透明的頭寸。此外，模型必須達(dá)到最低數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)要求，替代參數(shù)僅在現(xiàn)有數(shù)據(jù)不充分或不能反映頭寸或資產(chǎn)組合的真實(shí)波動(dòng)率時(shí)使用，并且應(yīng)審慎使用。要求銀行捕獲新增違約風(fēng)險(xiǎn)，但是沒提出專門的方法，可以是內(nèi)部模型的一部分，或者是通過單獨(dú)計(jì)算額外要求資本(sur—charge)。當(dāng)銀行通過額外資本捕捉新增風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該能證明這種額外資本達(dá)到監(jiān)管要求，但這種額外資本不受乘數(shù)因子或監(jiān)管事后檢驗(yàn)約束。要求銀行不管使用什么方法計(jì)算新增違約風(fēng)險(xiǎn)，須滿足信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評級法標(biāo)準(zhǔn)，并適當(dāng)調(diào)整以反映流動(dòng)性、集中度、對沖和期權(quán)的影響，內(nèi)部模型不能捕捉新增違約風(fēng)險(xiǎn)的銀行，使用信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評級法計(jì)算額外資本。

2005年11月，巴塞爾委員會(huì)將上述兩個(gè)文件內(nèi)容匯總，對1996年的市場風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)議修改進(jìn)行了修訂，了《資本協(xié)議關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的修訂》，并編入2006年basel ii綜合版中。

四、第三階段：新增風(fēng)險(xiǎn)和證券化產(chǎn)品的處理

2005年提出新增違約風(fēng)險(xiǎn)資本監(jiān)管要求后，巴塞爾委員會(huì)為了鼓勵(lì)更多的銀行開發(fā)內(nèi)部模型計(jì)算新增風(fēng)險(xiǎn)資本要求，2007年1月《交易賬戶新增違約風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算指引討論稿》，對銀行如何達(dá)到新增違約風(fēng)險(xiǎn)模型要求和監(jiān)管當(dāng)局如何評估模型進(jìn)行指導(dǎo)。在次貸危機(jī)中，金融機(jī)構(gòu)損失主要來自證券化產(chǎn)品信用評級下降、信用價(jià)差擴(kuò)大和流動(dòng)性不足。因此，僅僅捕捉新增違約風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。2008年7月，巴塞爾委員會(huì)《交易賬戶新增風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算指引》和《basel ⅱ市場風(fēng)險(xiǎn)框架修訂》征求意見，將新增違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展為新增風(fēng)險(xiǎn)，包括違約風(fēng)險(xiǎn)和遷徙風(fēng)險(xiǎn)。2009年1月再次征求意見，并于2009年7月《basel ⅱ市場風(fēng)險(xiǎn)框架修訂》和《交易賬戶新增風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算指引》最終稿。新的市場風(fēng)險(xiǎn)框架主要變化在補(bǔ)充壓力var(stressed value-at-risk)、新增風(fēng)險(xiǎn)模型要求和證券化產(chǎn)品的處理上。

次貸危機(jī)中，許多銀行交易賬戶損失遠(yuǎn)高于計(jì)提的資本，也就是說計(jì)提的資本不能抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。于是，巴塞爾委員會(huì)要求銀行計(jì)算壓力狀態(tài)下的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，降低市場風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求的順周期性。壓力var是根據(jù)連續(xù)12個(gè)月重大金融虧損歷史數(shù)據(jù)10天持有期、99％置信水平單尾風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。這一年的壓力期應(yīng)經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)和定期檢查。補(bǔ)充壓力var后，銀行必須達(dá)到的市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求=前一日var與前60個(gè)營業(yè)日日均var均值×乘數(shù)因子中的較大值+最新可得的壓力var值與前60個(gè)營業(yè)日壓力var均值×乘數(shù)因子中的較大值。

新增風(fēng)險(xiǎn)包括非證券化產(chǎn)品的違約風(fēng)險(xiǎn)和信用遷移風(fēng)險(xiǎn)。新增風(fēng)險(xiǎn)主要是為了彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(var，99％，10天)模型存在的缺陷。新增風(fēng)險(xiǎn)資本要求代表了對資本計(jì)劃期為一年、置信區(qū)間為99.9％的非證券化信用產(chǎn)品的違約和信用遷移風(fēng)險(xiǎn)，并同時(shí)考慮個(gè)別頭寸和組合頭寸持有期，最低持有期為三個(gè)月。新增風(fēng)險(xiǎn)的資本要求為前12周平均新增風(fēng)險(xiǎn)和最新新增風(fēng)險(xiǎn)的較大者。巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為目前的技術(shù)不能充分捕捉證券化頭寸風(fēng)險(xiǎn)，在技術(shù)達(dá)到滿意之前。證券化頭寸(關(guān)聯(lián)交易組合除外)仍用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)提資本，不允許將證券化頭寸納入新增風(fēng)險(xiǎn)模型。

證券化產(chǎn)品同傳統(tǒng)債券不同，價(jià)格同基礎(chǔ)債務(wù)人違約呈非線性關(guān)系，模型難以捕捉到其特定風(fēng)險(xiǎn)。為此，巴塞爾委員會(huì)要求，除了關(guān)聯(lián)交易組合外，證券化產(chǎn)品即使包括在var模型中，也必須用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)提資本。對于評級的證券化頭寸，分別規(guī)定了實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)法和模型法銀行不同外部信用評級證券化暴露和再證券化暴露的特定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算資本要求：對未評級證券化頭寸，分別規(guī)定了實(shí)施內(nèi)部評級法和標(biāo)準(zhǔn)法銀行計(jì)提資本的方法：還規(guī)定n次違約互換的特定風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提辦法。

關(guān)聯(lián)交易組合被定義滿足下面條件的證券化暴露和n次違約信用衍生品的組合：一次證券化暴露和按比例分層的證券化暴露的n次違約信用衍生品；單名參考實(shí)體。在標(biāo)準(zhǔn)法下，關(guān)聯(lián)交易組合特定風(fēng)險(xiǎn)資本等于是多頭和空頭特定風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提凈值中數(shù)額較大者，其一般風(fēng)險(xiǎn)可以抵扣。在模型法下，經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局許可，銀行可以將關(guān)聯(lián)交易組包含在其模型中，不僅僅要充分捕捉新增風(fēng)險(xiǎn)，而是所有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、即綜合風(fēng)險(xiǎn)。綜合風(fēng)險(xiǎn)包括雙重違約風(fēng)險(xiǎn)、信用價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、隱含相關(guān)性波動(dòng)、回收率波動(dòng)和對沖的收益、風(fēng)險(xiǎn)和成本。用模型計(jì)算關(guān)聯(lián)交易組合綜合風(fēng)險(xiǎn)的銀行應(yīng)每周進(jìn)行一次壓力測試，監(jiān)管當(dāng)局可以對綜合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量有缺陷的銀行增加補(bǔ)充資本要求。綜合風(fēng) 險(xiǎn)資本要求是前12周綜合風(fēng)險(xiǎn)平均值和最近綜合風(fēng)險(xiǎn)的較大者。

五、結(jié)論

通過分析市場風(fēng)險(xiǎn)資本監(jiān)管的演進(jìn)過程，可以看出其發(fā)展的特征：市場風(fēng)險(xiǎn)頭寸不斷細(xì)分，市場風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識逐漸清晰，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)顯著提高。

1993年《市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施》將市場風(fēng)險(xiǎn)界定為交易賬戶債券、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和所有外匯風(fēng)險(xiǎn)，1996年將商品風(fēng)險(xiǎn)也納入在內(nèi)，并在標(biāo)準(zhǔn)法中把期權(quán)頭寸單列計(jì)算。隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展。把證券化產(chǎn)品與非證券化產(chǎn)品區(qū)分開來，在證券化產(chǎn)品中又將關(guān)聯(lián)交易組合作為例外處理。開始僅將利率風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)分為特定風(fēng)險(xiǎn)和一般風(fēng)險(xiǎn)。2005年，認(rèn)識到在var外存在新增違約風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)顯示出信用評級下降也帶來巨大市場風(fēng)險(xiǎn)，將新增違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展為新增風(fēng)險(xiǎn)，包括新增違約風(fēng)險(xiǎn)和遷徙風(fēng)險(xiǎn)。證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，對于相對簡單的關(guān)聯(lián)交易組合，計(jì)算綜合風(fēng)險(xiǎn)，對于更復(fù)雜的其他證券化產(chǎn)品，由于受模型捕捉風(fēng)險(xiǎn)能力限制，則選擇標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)。

隨著風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識和計(jì)量技術(shù)的提高，巴塞爾委員會(huì)對市場風(fēng)險(xiǎn)管理的要求越來越高。1993年《市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施》主要是標(biāo)準(zhǔn)法，提出外匯風(fēng)險(xiǎn)模擬法。1996年對內(nèi)部模型法提出具體要求，只有符合條件的銀行才允許使用模型法，但仍對模型法計(jì)量特定風(fēng)險(xiǎn)存在顧慮，要求其不低于標(biāo)準(zhǔn)法的50％。隨著計(jì)量技術(shù)的提高，放棄了這種限制，提出特定風(fēng)險(xiǎn)模型的具體要求，并要求捕捉新增違約風(fēng)險(xiǎn)。最新的市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架提出新增風(fēng)險(xiǎn)模型和綜合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的要求，引入了壓力情況下的var以應(yīng)對危機(jī)情況下的市場風(fēng)險(xiǎn)激增。

第2篇

關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)管理市場風(fēng)險(xiǎn)VaR風(fēng)險(xiǎn)度量框架

一、引言

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行在經(jīng)營活動(dòng)過程中,由于不確定性因素的影響,使得銀行實(shí)際收益偏離預(yù)期收益,從而導(dǎo)致遭受損失或獲得額外收益的可能性。而市場風(fēng)險(xiǎn)是金融體系中最常見的風(fēng)險(xiǎn)之一,只要銀行進(jìn)行投資經(jīng)營活動(dòng),市場風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之產(chǎn)生。它通常是指利率、匯率等市場變量變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)管理就是圍繞這些匯率、利率、股價(jià)、商品價(jià)格和波動(dòng)率這些參數(shù)的管理進(jìn)行的職稱論文。

在度量市場風(fēng)險(xiǎn)的方法上,按照技術(shù)要求的不同,具體又分為靈敏度分析、波動(dòng)性方法、VaR方法、壓力測試法(StressTesting)和極值理論(ExtremeValueTheory)。其中,VaR是目前市場風(fēng)險(xiǎn)度量的主要方法。

這些參數(shù)和方法都是管理的工具,除此之外,在管理方法上巴塞爾委員會(huì)和中國銀監(jiān)會(huì)對商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的度量提出了具體要求。商業(yè)銀行在實(shí)際市場風(fēng)險(xiǎn)度量中,由于前臺、和后臺的業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)來源、性質(zhì)、影響和對風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也不同,因而市場風(fēng)險(xiǎn)度量和管理的出發(fā)點(diǎn)和重點(diǎn)也不同。

二、市場風(fēng)險(xiǎn)管理的參數(shù)

市場風(fēng)險(xiǎn)的管理參數(shù)是指在不同的金融工具下面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)。如表1所示。我國商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中具體可能面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)如下:

商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率波動(dòng)引起的銀行金融資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)和銀行經(jīng)營收益(績效)的變動(dòng)。利率風(fēng)險(xiǎn)有大小和方向之分,利率風(fēng)險(xiǎn)大小是指利率變動(dòng)幅度大小帶來的風(fēng)險(xiǎn)度,而利率風(fēng)險(xiǎn)方向是指利率變動(dòng)方向(上升或下降)帶來的對于不同資產(chǎn)的不同風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)是其利率風(fēng)險(xiǎn)大小和利率風(fēng)險(xiǎn)方向的組合產(chǎn)物。巴塞爾委員會(huì)(1996)在《利率風(fēng)險(xiǎn)的管理原則》中,將利率風(fēng)險(xiǎn)分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和選擇性風(fēng)險(xiǎn)四種。

匯率風(fēng)險(xiǎn)是市場風(fēng)險(xiǎn)的一種,按照巴塞爾委員會(huì)對市場風(fēng)險(xiǎn)的定義“市場價(jià)格波動(dòng)引起的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外頭寸出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)”,我們可以把匯率風(fēng)險(xiǎn)定義為因匯率變動(dòng)引起的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外頭寸出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。具體就商業(yè)銀行而言,是指在國際貿(mào)易和金融活動(dòng)中,以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。

匯率風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行持有的國內(nèi)貨幣和其他國家貨幣之間匯率的變動(dòng)。它源自幣種的不匹配,可能會(huì)使持有現(xiàn)貨或遠(yuǎn)期的某種外匯表內(nèi)或表外開放頭寸的銀行由于發(fā)生不利的匯率變動(dòng),在一定時(shí)期內(nèi)遭受損失。近年來,自由浮動(dòng)匯率的市場環(huán)境實(shí)際上已經(jīng)變成全球的普遍情況。外匯管制的放松以及跨國資本流動(dòng)的自由化極大地加速了國際金融市場的成長。全球外匯交易的規(guī)模和增長已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國際貿(mào)易和資本流動(dòng)的增長,使匯率波動(dòng)更加劇烈從而導(dǎo)致更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

三、市場風(fēng)險(xiǎn)度量模型

市場風(fēng)險(xiǎn)的度量包括度量由于市場因子的不利變化而導(dǎo)致的證券組合價(jià)值損失的大小。市場風(fēng)險(xiǎn)度量有兩種基本方法,一種是測定市場因子的變化與證券組合價(jià)值變化的關(guān)系,如Delta,Beta,持久期,凸性等。一旦得到這種關(guān)系,對于市場因子的特定變化量,就可以求證券組合價(jià)值變化量;另一種方法是度量由于市場因子的變化而導(dǎo)致的證券組合收益的波動(dòng)性——收益偏離平均收益的程序,常用統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)差來表示。

(一)靈敏度分析方法

靈敏度分析法即為上面所述的第一類度量方法,這是利用金融資產(chǎn)價(jià)值對其市場因子(MarketFactors)的敏感性來度量金融資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的方法,其中市場因子包括利率、匯率、股票指數(shù)和商品價(jià)格等。假定金融資產(chǎn)價(jià)格為P,市場因子分別為X1,X2,X3,…,Xn,P與Xn的關(guān)系為P=P(X1,X2,X3,…,Xn),則市場因子的變化將導(dǎo)致證券價(jià)值的變化,即:

其中,即為資產(chǎn)價(jià)值相對應(yīng)的市場因子的敏感性,又稱風(fēng)險(xiǎn)暴露。靈敏度表示市場因子變化一個(gè)百分?jǐn)?shù)單位時(shí)金融資產(chǎn)價(jià)值變化的百分?jǐn)?shù),它描述了金融資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn):靈敏度越大的金融資產(chǎn)受市場因子變化的影響也越大。

由上面的公式可知,靈敏度方法在度量金融市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)存在以下主要問題:1.近似性。只有在市場因子的變化范圍很小時(shí),這種近似關(guān)系才與現(xiàn)實(shí)相符,因此它只是一種局部性的度量方法。2.對產(chǎn)品類型的高度依賴性。某一種靈敏度概念,只適用于某一類資產(chǎn)、針對某一類市場因子,如Beta只適用于股票類資產(chǎn),久期只適用于債權(quán)類資產(chǎn)。這樣一方面無法度量包含不同市場因子、不同金融產(chǎn)品的證券組合的風(fēng)險(xiǎn),另一方面也無法比較不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度。3.對于復(fù)雜金融產(chǎn)品的難理解性。如對于衍生證券,Gamma,Vega等概念很難理解。4.相對性。靈敏度只是一個(gè)相對的比例概念,并沒有回答某一證券組合的風(fēng)險(xiǎn)——損失到底是多大。要得到損失的大小,必須知道市場因子的變化量是多大,但這幾乎不可能,因?yàn)槭袌鲆蜃拥淖兓请S機(jī)的。

(二)波動(dòng)性方法

波動(dòng)性方法是指通過市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來反映實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度,即波動(dòng)性,用標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差來表示。考慮一個(gè)由n種證券組成的證券組合,各種證券的收益分別是X1,X2,X3,…,Xn,,假定在過去N周內(nèi)的收益率分別為rij,每種證券的預(yù)期收益率為,記,稱sij是第i中證券的協(xié)方差,稱為證券組合的協(xié)方差矩陣,則證券組合的協(xié)方差矩陣,證券組合的方差為。

波動(dòng)性描述了收益偏離其平均值的程度,在一定程度上度量了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度,它也存在著兩個(gè)缺點(diǎn):1.它只描述了收益的偏離程度,卻沒有描述偏離的方向;2.波動(dòng)性沒有反映證券組合的損失到底是多大,不能給出一定數(shù)量的損失發(fā)生的概率。在這種情況下,交易者或管理者只能根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷每天發(fā)生損失的可能性。盡管波動(dòng)性不適宜直接用來度量組合的市場風(fēng)險(xiǎn),但市場因子的波動(dòng)性是VaR方法計(jì)算的核心因素之一。

(三)VaR方法

傳統(tǒng)的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法一般只能適用于特定的金融工具或在特定的范圍內(nèi)使用。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)測度工具包括方差、下偏矩LPM、持續(xù)期、凸性Convexity、Beta、Data、Gamma、Theta、Vega、Rho等,這些指標(biāo)難以準(zhǔn)確地計(jì)量金融機(jī)構(gòu)暴露的整體市場風(fēng)險(xiǎn),無法解決現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)因子的波動(dòng)性問題。因此,構(gòu)建一個(gè)綜合性的市場風(fēng)險(xiǎn)度量框架,將上述的這些方法統(tǒng)一于該框架下便成為當(dāng)務(wù)之急。正是在這樣的背景之下,VaR(ValueatRisk,譯為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值)被提出并逐漸成為市場風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量方法。

根據(jù)Jorion(2001)的概念:風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(下文簡稱VaR)是指在正常的市場環(huán)境下,在一定的置信水平和持有期內(nèi),衡量某個(gè)特定的頭寸或組合所面臨的最大可能損失。以最簡單的形式將已知組合潛在的損失與發(fā)生概率結(jié)合成為單個(gè)數(shù)字,將多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的效果綜合起來,便于銀行和監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管。因此,VaR因?yàn)槠涓拍詈唵巍⒁子诶斫夂惋L(fēng)險(xiǎn)度量的綜合性,受到了包括國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的普遍歡迎,并且與壓力測試、情景分析和返回檢驗(yàn)等一系列技術(shù)一起形成了風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR體系。在1996年的《市場風(fēng)險(xiǎn)修正案》中,巴塞爾委員會(huì)正式提出使用VaR度量市場風(fēng)險(xiǎn)。在2004年通過的新巴塞爾協(xié)議則進(jìn)一步主張用VaR對市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的風(fēng)險(xiǎn)管理,VaR開始正式獲得廣泛應(yīng)用推廣,已成為現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的國際標(biāo)準(zhǔn)和理論基礎(chǔ)。

VaR是資產(chǎn)在給定的置信水平和目標(biāo)時(shí)段下預(yù)期的最大損失(或最壞情況下的損失,即:,P其中,VaR為資產(chǎn)在持有期內(nèi)的損失;為置信水平a下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值,如圖2。

(四)壓力測試與極值分析

金融市場市場出現(xiàn)極端情形,此時(shí)VaR依賴的假定和計(jì)算的參數(shù)發(fā)生巨大變化,導(dǎo)致VaR方法估計(jì)的結(jié)果出現(xiàn)極大誤差。為了度量極端市場狀況下的市場風(fēng)險(xiǎn),人們引入了壓力測試和極值分析,作為對正常市場情況下VaR的補(bǔ)充。

壓力測試法有時(shí)也稱為情景分析法(ScenarioAnalysis),假定風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生極端的變化,并測試這種變化對投資組合價(jià)值的影響,用過去實(shí)際的數(shù)據(jù)來模擬將來,是一種全值估值法。與壓力測試相比,極值分析則是通過對收益的尾部分布進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,從另外一個(gè)角度估計(jì)極端市場條件下金融機(jī)構(gòu)的損失。

我們可以任意地設(shè)定各種場景s,如某一貨幣在一天內(nèi)突然貶值30%,利率在一個(gè)月內(nèi)波動(dòng)100個(gè)點(diǎn),等等。在這種場景s下對投資組合中的所有資產(chǎn)重新進(jìn)行定價(jià):

RP,S是投資組合在情景s下的收益率,Ri,s為資產(chǎn)i在情景s下的收益率,Wi為資產(chǎn)i在投資組合中的比重。這樣就得到在場景s下的投資組合收益率。對于場景s確定一個(gè)概率Ps,重復(fù)上述過程就可以得出投資組合收益的概率分布,依據(jù)這一概率分布就可以計(jì)算出VaR值。

壓力測試優(yōu)點(diǎn)在于它考慮了歷史數(shù)據(jù)可能無法涵蓋的極端事件風(fēng)險(xiǎn)。例如1992年9月,德國馬克對意大利里拉的匯率突然從1.760變化到1.880。在過去的兩年中,里拉匯價(jià)是“盯住”馬克的,并且很穩(wěn)定。所以,從過去兩年的歷史波動(dòng)中無法把握里拉突然貶值的可能性,而采用壓力測試法則能彌補(bǔ)這一點(diǎn)。極值分析法則能準(zhǔn)確的描述分布尾部的分位數(shù),具有解析的函數(shù)形式,計(jì)算簡便,能給出極端條件下的VaR與概率水平的準(zhǔn)確描述。

壓力測試和極值分析兩者在本質(zhì)上研究的是同一問題,即極端市場條件下資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度量。兩者的缺點(diǎn)在于方法過于主觀,在測定時(shí)VaR,它必須確認(rèn)出那些可能會(huì)造成巨大損失的極端情景或事件,而小概率事件的預(yù)測難度很大,從而對市場的判斷和經(jīng)驗(yàn)極為重要。總之,壓力測試和極值分析應(yīng)被視為其他方法的一個(gè)補(bǔ)充而不是替代。當(dāng)用于估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生較大變動(dòng)而產(chǎn)生的最壞影響時(shí),它還是很有效的。

四、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的度量框架

隨著銀行業(yè)越來越深地介入了衍生品種的交易,或是以資產(chǎn)證券化和控股公司的形式來逃避資本金管制,并將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為市場風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn),銀行與金融市場的交互影響也越發(fā)顯著。這使巴塞爾委員會(huì)認(rèn)識到,盡管《巴塞爾報(bào)告》的執(zhí)行已經(jīng)在一定程度上降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn),但以金融衍生工具為主的市場風(fēng)險(xiǎn)卻經(jīng)常發(fā)生。鑒于這些情況,巴塞爾委員會(huì)在1996年1月推出《資本協(xié)議關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充規(guī)定》,將資本要求擴(kuò)展到交易帳戶中與利率有關(guān)的各類金融工具及股票所涉及的風(fēng)險(xiǎn),以及整個(gè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是,《補(bǔ)充規(guī)定》已經(jīng)改變了以前將表外業(yè)務(wù)比照表內(nèi)資產(chǎn)確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重并相應(yīng)計(jì)提資本金的簡單做法。

2004年《統(tǒng)一資本計(jì)量與資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議——修訂框架》將風(fēng)險(xiǎn)的定義擴(kuò)展到信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的各種因素。為了使不同國家和不同類型的銀行能夠更敏感地反映自身頭寸及其業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度,新協(xié)議針對不同風(fēng)險(xiǎn)改變了原有協(xié)議中過于簡單的、線性的且大部分為外部模型的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,提供了多種可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)衡量方法。在市場風(fēng)險(xiǎn)資本充足率標(biāo)準(zhǔn)確定上,新協(xié)議沿襲并從銀行信息披露的角度進(jìn)一步完善了補(bǔ)充協(xié)議提出的兩種計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)的方法:一是委員會(huì)建議的標(biāo)準(zhǔn)法(theStandardizedApproachMeasuredMethod);二是對交易資產(chǎn)組合采用以VaR為基礎(chǔ)的內(nèi)部模型法(theInternalModelMethod,IMM)。標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量法是將市場風(fēng)險(xiǎn)分解為利率風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、商品風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),然后對各類風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行計(jì)算并加總。內(nèi)部模型法的推出是一大創(chuàng)新,引起了銀行界的廣泛關(guān)注。

巴塞爾委員會(huì)在《補(bǔ)充規(guī)定》中對市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型主要提出了以下定量要求:置信水平采用99%的單尾置信區(qū)間;持有期為10個(gè)營業(yè)日;市場風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格的歷史觀測期至少為一年;至少每三個(gè)月更新一次數(shù)據(jù)。但是,在模型技術(shù)方面,巴塞爾委員會(huì)和各國監(jiān)管當(dāng)局均未做出硬性要求。即使是對VaR模型參數(shù)設(shè)置做出的定量規(guī)定,也僅限于在計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí)遵循,商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理完全可以選用不同的參數(shù)值。如巴塞爾委員會(huì)要求計(jì)算監(jiān)管資本應(yīng)采用99%的置信水平,而不少銀行在內(nèi)部管理時(shí)卻選用95%,97.5%的置信水平。此外,考慮到市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型本身存在的一些缺陷,巴塞爾委員會(huì)要求在計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí),必須將計(jì)算出來的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值乘以1個(gè)乘數(shù)因子,使所得出的資本數(shù)額足以抵御市場發(fā)生不利變化可能對銀行造成的損失。乘數(shù)因子一般由各國監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)其對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系質(zhì)量的評估自行確定,巴塞爾委員會(huì)規(guī)定該值不得低于3。

相比之下,中國在市場風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)管方面才剛剛起步。順應(yīng)巴塞爾監(jiān)管的國際化和我國銀行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求,我國商業(yè)銀行已經(jīng)在對市場風(fēng)險(xiǎn)管理的方法、模式及公司治理機(jī)制進(jìn)行學(xué)習(xí),不少大型商業(yè)銀行已經(jīng)開始具體的實(shí)施,不久的將來,我國商業(yè)銀行定會(huì)對市場風(fēng)險(xiǎn)及其管理充分了解,達(dá)到新巴塞爾協(xié)議要求。

參考文獻(xiàn):

1.SecretariatoftheBaselCommitteeonBankingSupervision(2001).TheNewBaselCapitalAccord:anexplanatorynote.BankForInternationalSettlements

2.HirotakaHideshima(2003).OverviewofTheNewBaselCapitalAccord.presentedon2ndNewlyIndependentStatesPolicyForumonMicrofinanceLawandRegulation

第3篇

【關(guān)鍵詞】國債期貨 全面風(fēng)險(xiǎn)管理

一、時(shí)代背景

國債期貨是衍生金融工具的一種，產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國。價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、多元配置是國債期貨的主要功能。這對于完善金融市場體系，豐富投資者金融工具的選擇，防范非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

20世紀(jì)90年代中期，由于期貨市場制度不健全、投資者自律意識薄弱以及監(jiān)管層監(jiān)管不到位等原因，我國期貨市場因“3·27”國債事件的爆發(fā)而處于長期關(guān)閉整頓的狀態(tài)。當(dāng)今，我國國債期貨所處的時(shí)代背景已與過去有了很大不同，國債市場規(guī)模龐大，參與者眾多，品種齊全。同時(shí)，市場制度與相應(yīng)的法律法規(guī)也趨于完善。重推國債期貨，各方面條件都已成熟。

2013年9月6日，五年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所正式上市交易。這意味著我國在推動(dòng)利率市場化改革，建立多層次資本市場的道路上邁進(jìn)了重要一步。

二、國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

關(guān)于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵，國際上較為通用的是美國COSO（全國虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)的發(fā)起人委員會(huì)）2004年的《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架》。該報(bào)告通過三個(gè)維度的立體框架，深入分析和控制了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜問題。參考COSO報(bào)告，我們認(rèn)為整個(gè)國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理分為三個(gè)不同層級的風(fēng)險(xiǎn)要素，不同層級的風(fēng)險(xiǎn)要素構(gòu)成整個(gè)國債期貨風(fēng)險(xiǎn)管理體系。各層級相互制約、交叉管理，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源、類型、影響程度等因素，能夠全面準(zhǔn)確地管理整個(gè)國債期貨所面對的風(fēng)險(xiǎn)，確保國債期貨平穩(wěn)發(fā)展。

（一）國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)維度的立體框架

依據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的相關(guān)劃分以及風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的不同，國債期貨面臨的各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)三種。三大風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成第一層級的要素；依據(jù)相關(guān)主體所處的不用地位以及看待問題的不同角度，國債期貨市場分為市場參與者、交易所以及監(jiān)管層三類主體。三大主體共同構(gòu)成第二層級的要素；借鑒COSO-ERM框架的管理要素，我們認(rèn)為國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)由風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對等八個(gè)模塊組成。模塊共同構(gòu)成第三層級的要素。同時(shí)，根據(jù)不同主體的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性、危害性、可控程度等因素綜合考量，將風(fēng)險(xiǎn)分為高、中、低三檔。

（二）國債期貨不用層級的風(fēng)險(xiǎn)要素

1.第一層級的要素

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)

主要是指由于交易對手沒有及時(shí)履約而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。主要分為交割前風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)。國債期貨交易由于實(shí)行交易對手雙方的保證金制度以及逐日結(jié)算制度，信用風(fēng)險(xiǎn)相對較低。但并不排除由于外部不利因素的沖擊或交易方自律意識薄弱而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）市場風(fēng)險(xiǎn)

主要是指因價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致其價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)是國債期貨的主要市場風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格及利率的不利變動(dòng)，會(huì)使相關(guān)主體產(chǎn)生較大的價(jià)值損失，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致對手方發(fā)生違約。

（3）操作風(fēng)險(xiǎn)

主要是指由于系統(tǒng)設(shè)置不完善、人員操作失誤或內(nèi)控制度不健全等內(nèi)部原因或是外部事件影響造成的業(yè)務(wù)錯(cuò)誤而產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。相對于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)而言，操作風(fēng)險(xiǎn)存在于期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此發(fā)生頻率極高。由于期貨交易系統(tǒng)的復(fù)雜性，操作風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，對整個(gè)市場的沖擊很大，且難以恢復(fù)。

2.第二層級的要素

市場參與者

隨著我國債券市場的多元化發(fā)展以及利率市場化改革步伐的加快，為了規(guī)避由此帶來的各種潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者成為參與國債期貨的主力軍，是國債期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對象。

商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司及公募基金作為我國國債的主要持有機(jī)構(gòu)，由于其巨大的頭寸及風(fēng)險(xiǎn)敞口，其對利率浮動(dòng)的敏感性最強(qiáng)，利用國債期貨這一金融衍生工具進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)機(jī)也最強(qiáng)。私募基金、券商資管、信托計(jì)劃及QFII等理性機(jī)構(gòu)投資者，往往會(huì)因資產(chǎn)的多元化配置策略而部分持有國債等低風(fēng)險(xiǎn)品種，其投資國債期貨的動(dòng)機(jī)也多為套利。部分風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者、較大的散戶進(jìn)入國債期貨市場，多為投機(jī)心理，其操作風(fēng)格靈活多變，善于規(guī)避監(jiān)管，是國債期貨爆發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)的主要源頭。

交易所

我國國債期貨的主要交易場所是中國金融期貨交易所，主要交易品種為面值100萬元人民幣、票面利率3%的名義的中期國債，以百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，最小變動(dòng)單位為0.002元，每日最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%，最低保證金為合約價(jià)值的2%。

考慮到歷史因素及控制市場風(fēng)險(xiǎn)，我國國債期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)較高，期限套利成本也響應(yīng)提高，從而有效地控制了投資者的交割數(shù)量，有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，限制投機(jī)者的風(fēng)險(xiǎn)，降低市場參與者的違約率。因而，交易所層面的風(fēng)險(xiǎn)因素并不大。

監(jiān)管層

國債期貨重啟之后，其規(guī)模存量、交易規(guī)則、參與主體等都與之前有了較大差別，同時(shí)，《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨交易所管理辦法》以及《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)也已相繼出臺。

巨大的存量規(guī)模意味著一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，其危害必然巨大，而交易規(guī)則的不確定，意味著風(fēng)險(xiǎn)的不確定，同時(shí)，市場參與主體更多，操作手法也更加復(fù)雜多變，這加大了監(jiān)管難度。各個(gè)新的法律法規(guī)的出臺，要求監(jiān)管當(dāng)局積極學(xué)習(xí)，努力掌握新的監(jiān)管要求與方法，這也對監(jiān)管層提出了更高的要求。如果不積極適應(yīng)新的制度，將造成市場無序，進(jìn)而爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

3.第三層級的要素

（1）環(huán)境與目標(biāo)設(shè)定

環(huán)境設(shè)定包括外部環(huán)境（市場、法律、文化等）和內(nèi)部環(huán)境（組織架構(gòu)、參與者等），是國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。外部環(huán)境決定了市場的交易背景，內(nèi)部環(huán)境決定了交易的穩(wěn)定性。

目標(biāo)設(shè)定是國債期貨交易的前提，這包括了參與者、交易所及監(jiān)管層三者各自目標(biāo)的設(shè)定。參與者要考慮目標(biāo)收益，交易所更注重交易的公平有序，監(jiān)管層的目的在于有效防范風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

（2）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與識別

如今，國債期貨所處的監(jiān)管環(huán)境已與過去有了很大不同，且由于交易本身的復(fù)雜性與靈活性，需要相關(guān)主體同步掌握交易規(guī)則及相關(guān)法律法規(guī)，能夠快速、及時(shí)地把握市場動(dòng)向，發(fā)揮持續(xù)監(jiān)管效力。

同時(shí)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)類型也產(chǎn)生了較大變化，這也要求監(jiān)管方需熟悉各種類別的風(fēng)險(xiǎn)，在整個(gè)過程中能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效判斷、識別，在此基礎(chǔ)上對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前預(yù)警和合理處置。同時(shí)，市場參與方為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)識別也是重要一環(huán)。

（3）風(fēng)險(xiǎn)評估與處置

國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)評估需要根據(jù)參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在內(nèi)部評級模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前市場狀況，定量地計(jì)算出某一風(fēng)險(xiǎn)要素爆發(fā)的可能性，這能夠?yàn)橹蟮娘L(fēng)險(xiǎn)處置提供有力參考。

處置可以從定性與定量兩個(gè)方面進(jìn)行，首先，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)要素本身的風(fēng)險(xiǎn)信用等級，確定風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的性質(zhì)與影響范圍；其次，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)模型定量計(jì)算出的結(jié)果，精確處置風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論及應(yīng)用

國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系框架模型包含了國債期貨三種維度下共計(jì)九種風(fēng)險(xiǎn)類型，涵蓋了國債期貨運(yùn)行過程的前、中、后各個(gè)環(huán)節(jié)。能夠較為全面的防范、發(fā)現(xiàn)、分析和處置風(fēng)險(xiǎn)。由于不同維度層面整體、同一維度不同個(gè)體之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出水平各不相同。不同維度、不同風(fēng)險(xiǎn)類型的組合構(gòu)成多種風(fēng)險(xiǎn)情形。這就需要我們在具體運(yùn)用過程中，嚴(yán)格遵循事前、事中、事后的次序，防范在先，監(jiān)管及時(shí)，處置合理。

（一）建立良好的市場環(huán)境及交易機(jī)制

（1）政府、交易所及行業(yè)協(xié)會(huì)等相關(guān)管理計(jì)劃應(yīng)相互協(xié)作，根據(jù)市場環(huán)境的變化，及時(shí)頒布符合市場運(yùn)行規(guī)律的法律條文，保障參與各方的權(quán)益。（2）要構(gòu)建公開、透明的交易體系，全面披露各個(gè)環(huán)節(jié)的信息，使得交易雙方信息對等。（3）要健全保證金制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度以及分級結(jié)算制度等風(fēng)險(xiǎn)控制制度，合理設(shè)定保證金比例及持倉量，提高交易雙方的違約成本，降低投資者信用風(fēng)險(xiǎn)。（4）要加快培育國債現(xiàn)貨市場，擴(kuò)大現(xiàn)貨市場規(guī)模，豐富現(xiàn)貨品種與期限結(jié)構(gòu)，為國債期貨市場提供一個(gè)合理的價(jià)格波動(dòng)預(yù)期，從而抑制市場過度投機(jī)行為。

（二）遵循先定性，后定量，再處置的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對原則

首先，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的特征，判斷風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)所屬的業(yè)務(wù)類型（信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等）、相關(guān)主體（市場參與者、交易所、監(jiān)管層等）及模塊（環(huán)境與目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與識別、風(fēng)險(xiǎn)評估與處置等），將風(fēng)險(xiǎn)在每一個(gè)維度上合理歸類，大致估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的嚴(yán)重程度。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型及實(shí)際影響，使用壓力測試，計(jì)算出最好和最壞的情形，將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一個(gè)量化的范圍內(nèi)，定量計(jì)算產(chǎn)生的損失。最后，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)、影響后果及已頒布的法律法規(guī)，對相關(guān)責(zé)任機(jī)構(gòu)和責(zé)任人，進(jìn)行合理處置。

（三）引進(jìn)事后評價(jià)和改進(jìn)機(jī)制

在風(fēng)險(xiǎn)事件結(jié)束后，根據(jù)問題的源泉、發(fā)生地點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)類型及影響范圍，對此進(jìn)行一個(gè)總體的評價(jià)。在此基礎(chǔ)上，對每一個(gè)維度的風(fēng)險(xiǎn)因素逐一進(jìn)行評價(jià)。相關(guān)責(zé)任方進(jìn)行有針對性的基礎(chǔ)知識及業(yè)務(wù)技巧教育，尤其是要培育整個(gè)國債期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，引導(dǎo)各方理性參與市場。逐步完善國債期貨全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系框架模型的各個(gè)模塊，定期將對比模型理想狀況與現(xiàn)實(shí)情況，并做出相應(yīng)改進(jìn)，推進(jìn)其理想化、合規(guī)化進(jìn)程，使得整個(gè)模型不斷的自我糾正，自我發(fā)展，自我完善。保證我國國債期貨市場平穩(wěn)、持續(xù)、健康運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)

[1]邱剛.我國國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].現(xiàn)代物業(yè)（中旬刊），2010（06）.

第4篇

一、計(jì)量方法的選取

1.市場風(fēng)險(xiǎn)的定義。市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。其存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中。市場風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，分別是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源的不同，可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.VaR理論模型。(1)VaR的定義。VaR的英文全稱是ValueatRisk，即“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，是指市場正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。更為確切地，它是指在市場正常波動(dòng)下和給定的置信水平，資產(chǎn)組合價(jià)值在未來特定時(shí)期內(nèi)的最大潛在損失（可以是絕對值，也可以是相對值）用公式表示為:prlb(p

(2)VaR的一般性原理。考慮一個(gè)資產(chǎn)組合，假設(shè)該組合的期初價(jià)值為， R是持有期內(nèi)的投資回報(bào)率，那么該組合的期末價(jià)值為。若在某一置信度1-α下，資產(chǎn)組合的最低價(jià)值為 ，則根據(jù)VaR的定義――在一定置信水平下，該組合在未來特定一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失為:。由此可見，計(jì)算VaR就相當(dāng)于在一定置信度下計(jì)算最小的或最低回報(bào)率。VaR的最普遍形式可以從未來投資組合價(jià)值的概率分布中獲得，在給定的置信度1-α下，根據(jù)，我們可以找到資產(chǎn)組合的最低價(jià)值，即該組合未來價(jià)值低于的概率為α。

VaR計(jì)算模型能夠更加精確地計(jì)算持有交易資產(chǎn)所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)；更為準(zhǔn)確，是一種全面考慮資產(chǎn)在未來時(shí)間段里可能發(fā)生的最大概率損失的方法，能更有效地支持對銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的管理。VaR計(jì)算中最有代表性的方法是歷史模擬法、Delta一正態(tài)法和 MonteCarlo模擬法。本文主要采用歷史模擬法測算交易性資產(chǎn)的預(yù)期損失。

(3)歷史模擬法。就歷史模擬法而言，市場因子模型采用的是歷史模擬的方法，即用給定歷史時(shí)期上所觀測到的市場因子的變化，來表示市場因子的未來變化；在估值模型中，歷史模擬法采用的是全值估計(jì)法，即根據(jù)市場因子的未來價(jià)格水平對頭寸進(jìn)行重新估計(jì)，計(jì)算出頭寸的價(jià)值變化（損益）；最后，在歷史模擬中，將組合損益從最小到最大排序，得到損益分布，通過給定置信度下的分位數(shù)求出VaR。如對于 1000個(gè)可能的損益情況，95%的置信度對應(yīng)的分位數(shù)為組合的第50個(gè)最大損益值。考慮一個(gè)資產(chǎn)組合VP，其市場因子為 (i=l，2，…，n)，用歷史模擬法計(jì)算其95%置信度下的日VaR。首先預(yù)測市場因子的日波動(dòng)性，選取市場因子過去101個(gè)交易日的歷史價(jià)格序列，可以得到市場因子價(jià)格的100個(gè)日變化：

F(i)的歷史價(jià)格水平向量 觀測到的變化向量

假定這100個(gè)變化在未來的一天都可能出現(xiàn)。于是，對于每一個(gè)市場因子，將市場因子的當(dāng)前值和觀測到的變化向量相加，就可以得到100個(gè)市場因子未來可能的價(jià)格水平，以向量n來表示：

根據(jù)相關(guān)的定價(jià)公式，可以計(jì)算出市場因子當(dāng)前價(jià)值和未來的可能價(jià)值。于是，可求出資產(chǎn)組合的未來收益：

將損益從小到大排列，得到組合的未來損益分布，根據(jù)95%置信水平下的分位數(shù)（由于有100個(gè)變化樣本，則95%的分位數(shù)對應(yīng)的是第5個(gè)最不利的變化），可以求出VaR的值。

二、VaR在回購業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的實(shí)證研究

假設(shè)A行有一筆1000萬的7天回購和一筆800萬的14天回購交易，我們想得知當(dāng)天A行針對這兩筆交易性資金所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。即如果給定的的置信度為95%，持有期為一天，則我們想知道在95%的可能下，明天A行針對這兩筆交易性資產(chǎn)所可能面臨的最大損失是多少。用歷史模擬法計(jì)算VaR。這里選取2007年11月28日到2008年1月22日40個(gè)交易日每日加權(quán)利率，通過excel計(jì)算每天該組合頭寸的損益。

然后我們將得到的40個(gè)可能損失或者收益按照從最壞到最好的順序排列，由于給定的置信度為95%，則VaR就是第2個(gè)最大損失。見下表，則VaR為人民幣15.41萬元。即，我們有95%的把握認(rèn)為，該回購頭寸在1月23日這天由于匯率的變動(dòng)，所可能遭受的最大損失為人民幣15.41萬元。

通過此種方法，可以計(jì)算A行回購頭寸的市場風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)值來確定所應(yīng)設(shè)置的充足性資本保證金。從而達(dá)到對A行交易頭寸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的目的。

該方法的優(yōu)點(diǎn)是：相比于傳統(tǒng)的計(jì)量方法，該方法對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測更加敏感；反映了風(fēng)險(xiǎn)因子收益分布，因此不需要任何分布假設(shè)，也無須計(jì)算波動(dòng)率、相關(guān)系數(shù)等模型參數(shù)；該方法的風(fēng)險(xiǎn)因子的歷史收益本身已完全包含了風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相關(guān)關(guān)系，因而可以全面反映風(fēng)險(xiǎn)因子和組合價(jià)值的各種關(guān)系，是一個(gè)完全估值模型。其缺點(diǎn)是：該方法對數(shù)據(jù)樣本選擇區(qū)間較為敏感，既可能包括極端的價(jià)格波動(dòng)，也可能排除極端情況。忽略了交易品期限結(jié)構(gòu)的不一致性。假定根據(jù)過去可以準(zhǔn)確地預(yù)測將來，電腦軟件與硬件的投入較大，所有歷史數(shù)據(jù)都具有相同的權(quán)重。

三、政策建議

1.分級管理。所謂分級管理指的是針對風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建一個(gè)分級分層次的全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，通過各個(gè)層次的監(jiān)督和控制，使風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)全面覆蓋每一個(gè)可能的漏洞和問題。筆者認(rèn)為，A行可以構(gòu)建三個(gè)層級的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系。第一層級是一線業(yè)務(wù)部門。執(zhí)行相應(yīng)專業(yè)條線管理部門對市場風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，控制本業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)。第二層級是各專業(yè)條線管理部門。定期監(jiān)控相應(yīng)一線業(yè)務(wù)部門面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過計(jì)量、監(jiān)測市場風(fēng)險(xiǎn)，給出指導(dǎo)性建議、制定有關(guān)規(guī)則。第三層及是A行風(fēng)險(xiǎn)管理部門。根據(jù)銀監(jiān)局、總行等上級部門下達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)指引、行里的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)政策等擬定全分行統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)政策和風(fēng)險(xiǎn)限額，以及對限額的分配系數(shù)，分析、監(jiān)測和計(jì)量全行的風(fēng)險(xiǎn)水平，并通過業(yè)務(wù)管理部門將風(fēng)險(xiǎn)管理意圖傳導(dǎo)到一線業(yè)務(wù)部門。同時(shí)通過定期考核等辦法來監(jiān)督各業(yè)務(wù)管理部門的市場風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行情況。

2.集中控制。所謂集中控制，指的是行領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)站在全局角度來把握市場風(fēng)險(xiǎn)管理。建議，在分層級風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，A行可考慮成立獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)對全行市場風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制進(jìn)行決策，從全局角度來把握風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)營性的業(yè)務(wù)部門對風(fēng)險(xiǎn)管理決策的影響。市場風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)可定期評價(jià)A行總體市場風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性和獨(dú)立性以及市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)設(shè)施狀況。同時(shí)，可對那些能夠量化的市場風(fēng)險(xiǎn)頒布量化風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)（比如限額、風(fēng)險(xiǎn)資本衡量方法等），對不易量化的市場風(fēng)險(xiǎn)做出評估，建立相應(yīng)得操作規(guī)程，根據(jù)A行實(shí)際情況設(shè)計(jì)或修正A行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，使總體市場風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與A行的經(jīng)營方針相一致。

第5篇

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

1美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略一變再變，但以下述6個(gè)原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個(gè)公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險(xiǎn)管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風(fēng)險(xiǎn)管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計(jì)的事件，大部分的統(tǒng)計(jì)和模型式的風(fēng)險(xiǎn)管理方法無法預(yù)計(jì)。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險(xiǎn)已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎成了風(fēng)險(xiǎn)測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險(xiǎn)管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中會(huì)涉及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何恰當(dāng)而有效地識別、評價(jià)、檢測和控制每一種風(fēng)險(xiǎn)，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)多方面的問題，是一個(gè)與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評價(jià)的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險(xiǎn)管理原則既是其長期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序

董事會(huì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對資本比例情況，對公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評估，并將結(jié)論應(yīng)直接報(bào)告決策層。

在識別風(fēng)險(xiǎn)和確定了抵御風(fēng)險(xiǎn)的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險(xiǎn)政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制，內(nèi)部和外部審計(jì)等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。就風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時(shí)，一個(gè)重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險(xiǎn)的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易部門分開。高級管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險(xiǎn)及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接隸屬于公司董事會(huì)，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險(xiǎn)管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險(xiǎn)管理部門來實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的戰(zhàn)略和要求。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的報(bào)告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報(bào)告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的管理層報(bào)告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級管理層匯報(bào)。另外，金融機(jī)構(gòu)要對風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和程序的評估應(yīng)該定期開展，評估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"的主要職責(zé)是：設(shè)計(jì)或修正公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)暴露，使總體風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時(shí)調(diào)整公司的總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接向董事會(huì)報(bào)告，它每周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)討論主要市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險(xiǎn)豁免等問題。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門等，或者整合為一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn));信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計(jì)部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用多層制，除了"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"及其市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部外，其它如融資部、財(cái)務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理均參與風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)、評估和控制，并接受風(fēng)險(xiǎn)管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評估風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)險(xiǎn)管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識別、評價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財(cái)務(wù)、審計(jì)、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制和儲備委員會(huì)，該委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部對所有的機(jī)構(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行總的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會(huì)下屬的審計(jì)和財(cái)務(wù)委員會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況。

儲備委員會(huì)監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。美林公司針對那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲備水平。儲備委員會(huì)通常由主要的財(cái)務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個(gè)公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會(huì)每月開會(huì)一次，考察當(dāng)時(shí)的市場狀況，并對某些問題采取行動(dòng)。美林公司在決定儲備水平時(shí)會(huì)考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險(xiǎn)和暴露的識別；（Ⅱ）風(fēng)險(xiǎn)管理原則；（Ⅲ）時(shí)效、集中度和流動(dòng)性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

摩根公司的高級管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險(xiǎn)管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，由公司大部分高級管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個(gè)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)幾個(gè)專門風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以幫助其實(shí)施對公司風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還考察與公司的市場和信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價(jià)、儲備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會(huì)計(jì)主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險(xiǎn)部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對公司風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計(jì)部門也向高級管理人員匯報(bào)，并通過對業(yè)務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進(jìn)行評價(jià)。公司經(jīng)常在每一個(gè)管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理主要涉及市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)針對不同的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險(xiǎn)類型

1市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場波動(dòng)而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動(dòng)。除股票、利率、匯率和商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的不利影響外，市場風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險(xiǎn)的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動(dòng)利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時(shí)，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價(jià)值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計(jì)利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上浮時(shí)，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時(shí)（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時(shí)，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

近來，信用風(fēng)險(xiǎn)問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報(bào)告，其季度財(cái)務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時(shí)兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會(huì)計(jì)帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時(shí)負(fù)責(zé)交易和會(huì)計(jì)。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險(xiǎn)的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺和交易職能的基本風(fēng)險(xiǎn)控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會(huì)發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財(cái)務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。

（二）對市場風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險(xiǎn)（比如：利率水平或波動(dòng)率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險(xiǎn)）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險(xiǎn)，等等。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下屬的一個(gè)執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個(gè)國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報(bào)告工作。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理;同時(shí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個(gè)清晰的框架。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動(dòng);在股票市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價(jià)波動(dòng)和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動(dòng);對于商品市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價(jià)格水平、價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個(gè)整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

美林公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含了下述三個(gè)要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與高級的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險(xiǎn)研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險(xiǎn)管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動(dòng)產(chǎn)融資、臨時(shí)貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險(xiǎn)管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺交易風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸或取消計(jì)劃的交易。

風(fēng)險(xiǎn)管理使用幾種風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具，包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的合計(jì)數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險(xiǎn)管理部門能及時(shí)檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險(xiǎn)管理部門去檢測交易頭寸，并進(jìn)行計(jì)算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格、信貸利差等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測到整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸分散化、對有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個(gè)公司交易活動(dòng)有關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險(xiǎn)：建立一個(gè)交易組合，使其足以將市場風(fēng)險(xiǎn)因素分散；整個(gè)公司和每一個(gè)交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門都檢測市場風(fēng)險(xiǎn)相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報(bào)告給高級管理人員。

市場風(fēng)險(xiǎn)部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動(dòng)率和時(shí)間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險(xiǎn)，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門直接向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報(bào)告。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立有各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動(dòng)和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對各種信貸組合進(jìn)行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評估。

(9)和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一起對儲存時(shí)間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險(xiǎn)損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評價(jià)的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報(bào)請公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報(bào)公司信貸委員會(huì)批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動(dòng)記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，維持整個(gè)訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個(gè)公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸信息會(huì)不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計(jì)和完善信用風(fēng)險(xiǎn)測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險(xiǎn)可以視為信用風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要類型。集中度風(fēng)險(xiǎn)，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險(xiǎn)。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計(jì)劃來減少此風(fēng)險(xiǎn)。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動(dòng)在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特性，尋求相應(yīng)的回報(bào)。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機(jī)會(huì)和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動(dòng)過程中。除市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可歸于操作風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時(shí)，發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律/文件風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動(dòng)的需要，使公司總體操作風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報(bào)告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級管理人員報(bào)告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效有效運(yùn)行是一個(gè)關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會(huì)確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻(xiàn)

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證監(jiān)會(huì)國際組織技術(shù)委員會(huì)報(bào)告，《金融機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理與控制指引》（征求意見稿），中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。

第6篇

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)管理 銀行競爭 金融危機(jī)

商業(yè)銀行作為從事資產(chǎn)運(yùn)營的特殊金融企業(yè)，其主要的資金來源是負(fù)債，因此銀行是一個(gè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，在存款貨幣銀行的管理中，風(fēng)險(xiǎn)管理一直倍受關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)管理不是指消除風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)是無處逃避和躲藏的，關(guān)鍵是學(xué)會(huì)駕馭與管理金融風(fēng)險(xiǎn)。美國花旗集團(tuán)前董事長沃爾特·瑞斯頓說過一句頗有哲理的話：生活的全部內(nèi)容不是管理風(fēng)險(xiǎn)，而是消除風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理是指在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，收益最大化，即保持風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)帶來的收益抵消全部風(fēng)險(xiǎn)損失后還有一定的利潤，這就是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。

一、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)管理

我國商業(yè)銀行經(jīng)營的主要收入來源于存貸利差收益。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，存貸利差收益約占至全國商業(yè)銀行年度收益的70％左右。在這種情況下，信用風(fēng)險(xiǎn)一直以來成為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。但是我國信用風(fēng)險(xiǎn)沒有實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)評級，目前實(shí)現(xiàn)的貸款五級分類，只是按期間分類，依然屬于靜態(tài)方法，而且有可能出現(xiàn)借款人單筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)不大，借款人所有貸款總的風(fēng)險(xiǎn)卻很大；前筆貨款風(fēng)險(xiǎn)不大，這筆貸款風(fēng)險(xiǎn)很大；昨天風(fēng)險(xiǎn)不大，今天風(fēng)險(xiǎn)很大的情況。商業(yè)銀行在貸款前對借款人采取綜合信用評級統(tǒng)一授信，但貸款發(fā)放后借款人的信用狀況的變化依然難以監(jiān)測。信貸資金使用缺乏監(jiān)控，商業(yè)銀行缺乏對信貸資金使用規(guī)模、資金流向、使用效率的有效監(jiān)控，借款人的高風(fēng)險(xiǎn)行為不能及時(shí)被銀行觀察到，等銀行獲知信貸資金的使用風(fēng)險(xiǎn)過高時(shí)，往往風(fēng)險(xiǎn)損失已經(jīng)發(fā)生。目前，我國商業(yè)銀行還沒有真正建立自己的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)基于各家銀行自己的主觀判斷。

（二）市場風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理剛起步，管理水平不高，缺乏專業(yè)人才。長期以來，由于實(shí)行利率管制和相對固定的匯率制度，我國商業(yè)銀行比較側(cè)重于信貸資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏對市場風(fēng)險(xiǎn)的重視。隨著人民幣利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，存貸款計(jì)息方式也日益市場化，固定利率房貸以及其他固定利率計(jì)息方式日益普遍，利率缺口風(fēng)險(xiǎn)將逐漸加大。而且人民幣匯率形成機(jī)制改革的加快推進(jìn)，匯率波動(dòng)幅度逐步放大使匯率風(fēng)險(xiǎn)逐步凸顯。同時(shí)，交易業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，其市場風(fēng)險(xiǎn)也將逐步增大，特別是金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展，商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)將更大更復(fù)雜。目前商業(yè)銀行尚不能完全適應(yīng)市場風(fēng)險(xiǎn)日益增大的要求，特別是在市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法、工具、系統(tǒng)方面缺乏有效的措施。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)雖然成為近年來管理的熱點(diǎn)，但我國商業(yè)銀行對操作風(fēng)險(xiǎn)還未能有一個(gè)綜合、系統(tǒng)的理解，無論在操作風(fēng)險(xiǎn)管理理念，還是操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系，或是操作風(fēng)險(xiǎn)管理手段上，都存在很大缺陷，這已成為制約商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的主要障礙。

二、美國金融危機(jī)對我國銀行業(yè)的影響

次貸危機(jī)對我國銀行業(yè)造成的直接損失雖小，間接影響卻不容低估，其中之一就是銀行不良貸款率的上升。次貸危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長全面放緩，在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，主要表現(xiàn)在兩方面：一是出口企業(yè)，金融危機(jī)影響到我國的出口企業(yè)，紡織、鋼鐵等出口導(dǎo)向型企業(yè)以及周期性行業(yè)企業(yè)的壓力大幅下滑。不過目前來看，出口企業(yè)在銀行信貸總量中占比不高，所形成的不良貸款占比較低，對銀行信貸質(zhì)量的總體影響有限。二是中小企業(yè)，受經(jīng)濟(jì)增速放緩和緊縮性貨幣政策影響，融資困難、資金短缺的現(xiàn)象十分突出，加之人民幣升值、外部需求減少等因素影響，部分中小企業(yè)甚至面臨生存危機(jī)。中小企業(yè)歷來不是中資銀行的放貸重點(diǎn)，因此給銀行業(yè)帶來的實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)相對有限。商業(yè)銀行代客境外投資的產(chǎn)品范圍僅限于固定收益類產(chǎn)品，而市場風(fēng)險(xiǎn)方面次貸危機(jī)的影響不大。

三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的對策

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)防范與控制觀念，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識

商業(yè)銀行是國家金融和經(jīng)濟(jì)的核心，商業(yè)銀行經(jīng)營的好壞直接關(guān)系著一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。金融機(jī)構(gòu)必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，健全管理制度，規(guī)范經(jīng)營管理，其經(jīng)營必須以規(guī)范審慎為原則。

（二）全面貫徹《巴塞爾新資本協(xié)議》

商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理中只注重信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而忽視市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施《巴塞爾新資本協(xié)議》，將三類風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)納入資本監(jiān)管的統(tǒng)一框架是我國商業(yè)銀行有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必然選擇。

（三）嚴(yán)把信貸閘門，加強(qiáng)信貸管理

首先應(yīng)該把還款來源作為首要考慮因素。除了注重自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理以外，銀行對于客戶現(xiàn)金流的管理，以及對于客戶第一還款來源的關(guān)注永遠(yuǎn)要擺在信貸管理的首位。通過有效的調(diào)查和審查，甄別判斷客戶的預(yù)期現(xiàn)金流情況，作為發(fā)放貸款的基本依據(jù)，警惕資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊。

近三十年來，世界各國的銀行危機(jī)中，銀行倒閉或者被接管，無一例外都是銀行自身在風(fēng)險(xiǎn)管理方面出了重大的漏洞。從20世紀(jì)80年代到90年代初的美日銀行危機(jī)，到后來的拉美金融危機(jī)，直到亞洲金融危機(jī)，所有的事實(shí)都在證明風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的生命線。對銀行來說，在全球金融背景和激烈的國際市場競爭的大環(huán)境下，銀行應(yīng)該充分考慮到自己銀行的規(guī)模和現(xiàn)有的資金水平，在逐步拓展市場的時(shí)候，要與客戶建立非常密切而又堅(jiān)固的關(guān)系，良好的風(fēng)險(xiǎn)管控能力將會(huì)是銀行的競爭利器。

參考文獻(xiàn)

[1]巴曙松.金融監(jiān)管框架的演變趨勢與商業(yè)銀行的發(fā)展空間[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2004 (01).

第7篇

關(guān)鍵詞：國有商業(yè)銀行；全面風(fēng)險(xiǎn)管理；市場風(fēng)險(xiǎn)；公司特有風(fēng)險(xiǎn)

一、國有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

按照巴塞爾《有效銀行監(jiān)管的核心原則》的風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)、國家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。與西方商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)相比，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期國有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要集中體現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)上。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是在銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)中交易對象無力履約，操作風(fēng)險(xiǎn)則在于內(nèi)部控制以及公司治理機(jī)制的失效。國有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的成因分內(nèi)外兩方面因素。本文把國有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)劃分為兩大類：市場風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

(一)市場風(fēng)險(xiǎn)的成因

國有商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)具體包括國家經(jīng)濟(jì)金融政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)體制風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、國際收支風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行競爭風(fēng)險(xiǎn)。在轉(zhuǎn)軌時(shí)期國有商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因表現(xiàn)在：(1)國有企業(yè)“綁架”國有商業(yè)銀行。由于歷史和體制方面的原因，加之我國企業(yè)以間接融資為主，以國有企業(yè)為主造成的國有商業(yè)銀行累積的制度性不良貸款，雖然通過發(fā)行次級債券、不良資產(chǎn)剝離、動(dòng)用外匯儲備注資，使得目前中國銀行和中國建設(shè)銀行的不良資產(chǎn)率大大下降，然而，只要國有企業(yè)還沒有改制成真正的股份公司，國有企業(yè)仍將過度依賴國有商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行被“綁架”的現(xiàn)狀仍將繼續(xù)。因?yàn)樵谡蟛环值那闆r下，國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行相當(dāng)于一個(gè)人身上的兩個(gè)口袋，對一個(gè)人來說，把左口袋的錢放在右口袋“績效”相同。然而，現(xiàn)實(shí)情況是國有企業(yè)這個(gè)口袋的底破了，放多少錢漏多少錢!因此，只要國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行都沒有改制成真正的股份公司，國有商業(yè)銀行的政策、體制風(fēng)險(xiǎn)就大大增加。(2)社會(huì)信用意識淡薄，信用評估體系缺乏。在西方發(fā)達(dá)國家，信用大于生命。銀行向客戶提供的不僅僅是一種產(chǎn)品，而更是一種信用。目前，我國還沒有建立起獨(dú)立的信用風(fēng)險(xiǎn)評級機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行無法獲得有價(jià)值的信用風(fēng)險(xiǎn)信息，客戶信用審查的成本極高；現(xiàn)有的會(huì)計(jì)、審計(jì)等信息中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息能力較差，有時(shí)甚至出現(xiàn)提供虛假信息現(xiàn)象；還沒有面向金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和信息咨詢服務(wù)的專業(yè)化公司。因此，目前國有商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)很大。

(3)國有商業(yè)銀行的壟斷性地位問題。維持國家商業(yè)銀行的非競爭性甚至壟斷性地位是目前整體和宏觀視角的中國金融改革和發(fā)展的目標(biāo)。這一目標(biāo)不僅僅是銀行內(nèi)部存在抵制競爭、保護(hù)壟斷地位，更主要還是政府行為。其理論依據(jù)是：銀行業(yè)數(shù)量太多有可能影響金融穩(wěn)定性，因此，非競爭性甚至壟斷性銀行結(jié)構(gòu)是有效的(馬爾科·斯科雷伯，1999年)，在某些情況下，集中性銀行要比競爭性銀行體系更加有效，如擁有眾多競爭性銀行的美國金融業(yè)曾經(jīng)表現(xiàn)出極大的不穩(wěn)定，而一些由幾家大銀行壟斷控制的國家則表現(xiàn)出了比較高的穩(wěn)定性(富蘭克·艾倫，2002)。然而過度集中意味著只有少數(shù)幾家銀行享受經(jīng)濟(jì)地租，并且有可能因?yàn)槿狈Ω偁幎鴮?dǎo)致效益和效率低下。2003年四大國有商業(yè)銀行2．9%的平均資本利潤率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于世界1000家大銀行17．6%的平均資本利潤率就是很好的證明。可見，對國有商業(yè)銀行來說外在的政策體制風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)內(nèi)部化了其盈利性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)公司特有風(fēng)險(xiǎn)的成因

公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指國有商業(yè)銀行作為一個(gè)經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)，自身在經(jīng)營管理方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。主要有資本風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。在轉(zhuǎn)軌時(shí)期國有商業(yè)銀行公司特有風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有：(1)外在風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在化。由于國有商業(yè)銀行目前股份制改革處“形似”階段，產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)改革沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，國有商業(yè)銀行本身對此無能為力，因而國有商業(yè)銀行主體錯(cuò)位、權(quán)責(zé)不明，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的本位意識不強(qiáng)，雖然政府宏觀層面對風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和防范非常重視，而微觀上銀行企業(yè)還是被動(dòng)式風(fēng)險(xiǎn)管理，因而管理風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。(2)內(nèi)控制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)不完善。完善的內(nèi)控制度是現(xiàn)代銀行有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和持續(xù)發(fā)展的重要內(nèi)部制度保障。內(nèi)部控制不僅要求現(xiàn)代銀行企業(yè)建立內(nèi)部制度政策與程序，還要檢查內(nèi)部控制政策與程序是否得到了遵守。目前，國有商業(yè)銀行一方面控制不足，表現(xiàn)為內(nèi)控制度不健全、管理部門銜接不充分；一方面控制分散，表現(xiàn)為規(guī)章制度數(shù)量龐大，文件滿天飛，缺少整合性。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，目前大多數(shù)商業(yè)銀行都還沒有現(xiàn)代意義上獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，也沒有專職的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，沒有一個(gè)獨(dú)立的部門有能力承擔(dān)起有效管理銀行全面風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)。因此，國有商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)較大。(3)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具落后。風(fēng)險(xiǎn)量化管理和模型化是現(xiàn)代銀行企業(yè)管理在技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。而目前國有商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)量化管理技術(shù)和工具方面非常薄弱，沒有建立信用風(fēng)險(xiǎn)評級系統(tǒng)和市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)。總之，把我國國有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分內(nèi)、外兩個(gè)方面并分析其成因，目的就是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，向巴塞爾新資本協(xié)議過渡。

二、銀行ERM的國際經(jīng)驗(yàn)

美國著名的專業(yè)機(jī)構(gòu)COSO在2003年7月份公布了《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架(草案)》。該框架規(guī)定：“全面風(fēng)險(xiǎn)管理(EnterpriseRiskManagement，簡稱ERM)是一個(gè)過程，這個(gè)過程受董事會(huì)、管理層和其他人員的影響。這個(gè)過程從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)中，用于識別那些可能影響企業(yè)的潛在事件并管理風(fēng)險(xiǎn)，使之在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好之內(nèi)，從而合理確保企業(yè)取得既定的目標(biāo)。”ERM框架有三個(gè)維度，第一維度是企業(yè)的目標(biāo)；第二維度是全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素；第三維度是企業(yè)的各個(gè)層級。企業(yè)的目標(biāo)有4個(gè)，即戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)；全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素有8個(gè)，即內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)對策、控制活動(dòng)、信息與交流、監(jiān)控；企業(yè)的層級包括整個(gè)企業(yè)、各職能部門、各條業(yè)務(wù)線及下屬各子公司。ERM三個(gè)維度的關(guān)系是，全面風(fēng)險(xiǎn)管理的8個(gè)要素都是為企業(yè)的4個(gè)目標(biāo)服務(wù)的；企業(yè)各個(gè)層級都要堅(jiān)持同樣的4個(gè)目標(biāo)；每個(gè)層次都必須從以上8個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。全面風(fēng)險(xiǎn)管理也是《巴塞爾新資本協(xié)議》蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)管理新理念，是當(dāng)今國際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新趨勢。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是全程、立體、動(dòng)態(tài)、計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)控制。目前，國際先進(jìn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理念體現(xiàn)在：

(1)市場化的經(jīng)營理念。國際先進(jìn)銀行市場化經(jīng)營理念的實(shí)質(zhì)是利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，以求共贏。以香港地區(qū)為例，香港大小銀行150多家，但無論大小都有明確的市場定位。即使有能力滿足單一客戶的大額貸款要求的大銀行，它們往往也不會(huì)“獨(dú)吞”，而是采取“銀團(tuán)貸款”的方式分散風(fēng)險(xiǎn)。市場化的經(jīng)營理念有效預(yù)防和分散了風(fēng)險(xiǎn)，造就香港彈丸之地卻支持各家銀行盈利的奇跡。(2)明確的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。董事會(huì)依據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的銀行的市場定位，制定中長期的經(jīng)營戰(zhàn)略。在此基礎(chǔ)上，依據(jù)主要股東風(fēng)險(xiǎn)偏好，在風(fēng)險(xiǎn)和收益間進(jìn)行權(quán)衡，確定投資回報(bào)目標(biāo)，制定銀行的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理。銀行的高級管理層依據(jù)董事會(huì)制定的經(jīng)營戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，負(fù)責(zé)銀行的經(jīng)營管理，經(jīng)營績效由董事會(huì)考核。(3)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織。實(shí)行董事會(huì)、高級管理層相互獨(dú)立的、立體的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，即所有者從外部對經(jīng)營者的經(jīng)營管理行為進(jìn)行監(jiān)測，高級管理層對分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)控制。董事會(huì)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)委員會(huì)對全行的風(fēng)險(xiǎn)尤其是高級管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)測。銀行高級管理層則建立另一套風(fēng)險(xiǎn)控制框架，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)的自我控制與管理，通常設(shè)立內(nèi)部審計(jì)部或稽核部。(4)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。隨著信息技術(shù)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國際先進(jìn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理廣泛運(yùn)用了數(shù)學(xué)模型。運(yùn)用模型，根據(jù)建立的龐大健全的數(shù)據(jù)庫，能夠準(zhǔn)確地計(jì)算出客戶的違約概率、違約損失率，從而大大提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和效果。

三、符合國際慣例適合我國國情的國有商業(yè)銀行ERM構(gòu)建

盡管巴塞爾新資本協(xié)議為全世界的各類銀行設(shè)計(jì)了各種可供選擇的方法，但國際貨幣基金組織告誡世界各國特別是發(fā)展中國家實(shí)施新資本協(xié)議要有充分準(zhǔn)備，不應(yīng)盲從，要考慮本國實(shí)際情況，不應(yīng)該降低實(shí)施質(zhì)量，應(yīng)在完全或基本遵守《有效銀行監(jiān)管的核心原則》的基礎(chǔ)上向新協(xié)議過渡。因此，我國轉(zhuǎn)軌時(shí)期，國有商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心思想是，風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略必須與銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略相適應(yīng)。如果二者不匹配，其結(jié)果將是：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展時(shí)，銀行對業(yè)務(wù)發(fā)展給予更多關(guān)注，風(fēng)險(xiǎn)管理沒有受到應(yīng)有重視，而在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制受到高度重視，市場開發(fā)則缺乏足夠動(dòng)力。

第8篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn) 管理

商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理主要目的是通過對風(fēng)險(xiǎn)管理和防范，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升，通過確定自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在總體經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)的指引下，管理和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，降低損失概率，增加收益機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)利益最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

一、商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，簡單的說就是對銀行所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，也就是意味著對商業(yè)銀行所有層次的部門和業(yè)務(wù)單位、全部種類的風(fēng)險(xiǎn)、所有銀行業(yè)務(wù)自始自終的每個(gè)環(huán)節(jié)和過程進(jìn)行全面管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

對商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理具有指導(dǎo)作用的兩個(gè)比較重要的文件：即《巴塞爾新資本協(xié)議》和COSO（全國虛假財(cái)務(wù)報(bào)告下屬的發(fā)起人委員會(huì)）《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架》。COSO的《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架》是針對所有企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理的一般指導(dǎo)原則，提出風(fēng)險(xiǎn)管理最終目的不是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，而是為了創(chuàng)造價(jià)值。通過實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理是將風(fēng)險(xiǎn)管理與其他管理職能進(jìn)行統(tǒng)一，重組主體的管理流程，保證在不增加管理要素的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)造價(jià)值的統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)在可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上得到相應(yīng)的收益。《巴塞爾新資本協(xié)議》是針對商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施細(xì)則，以資本充足率為核心，風(fēng)險(xiǎn)控制為基礎(chǔ)，突出以商業(yè)銀行最低資本要求、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場紀(jì)律的共同約束，通過規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)評估技術(shù)，實(shí)現(xiàn)以信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)并舉，信貸資產(chǎn)與非信貸資產(chǎn)并舉，組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

二、商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容

商業(yè)銀行經(jīng)營中面對各類復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)，有需要用監(jiān)管資本覆蓋的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，也有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。因此，商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理必須涵蓋表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，又要包括表外風(fēng)險(xiǎn)；要涵蓋信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，也要包括非信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2011年，銀行業(yè)主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)在部署2011年監(jiān)管工作時(shí)，首要強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)密防范四大風(fēng)險(xiǎn)（即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)），堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)底線”。

1、信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指債務(wù)人或交易對手未有履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價(jià)值，從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營中面臨的最基本的風(fēng)險(xiǎn)之一，既存在于傳統(tǒng)的貸款、債券投資等表內(nèi)業(yè)務(wù)，也存在于信用擔(dān)保、貸款承諾等表外業(yè)務(wù)，還存在于衍生產(chǎn)品交易中。

2、市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要存在于商業(yè)銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中，由于目前我國商業(yè)銀行從事股票和商業(yè)業(yè)務(wù)有限，因此市場風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)是因操作流程不完善、人為過失、系統(tǒng)故障或失誤以及外部事件造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。包括了內(nèi)部欺詐、外部欺詐、就業(yè)政策和工作場所安全性，客戶、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)操作，實(shí)體資產(chǎn)損壞，業(yè)務(wù)中斷或系統(tǒng)失靈，交割及流程管理等損失事件導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，針對商業(yè)銀行的交易合約有可能不符合有關(guān)法律法規(guī)、或商業(yè)銀行正常業(yè)務(wù)和法律法規(guī)變化不相適應(yīng)，從而導(dǎo)致?lián)p失的可能性的法律風(fēng)險(xiǎn)也歸為操作風(fēng)險(xiǎn)。

4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資而造成破產(chǎn)的可能性。即當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而引發(fā)流動(dòng)性支付危機(jī)情況發(fā)生。

三、全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

1、實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理可以增強(qiáng)創(chuàng)造價(jià)值的能力。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是通過科學(xué)嚴(yán)密的組織形式，借助先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)手段，對信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、計(jì)量和控制，在此基礎(chǔ)上計(jì)提撥備和有效分配資本，使風(fēng)險(xiǎn)得到全面覆蓋，從而可以有效地應(yīng)對各類不確定的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，增進(jìn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，在不增加管理要素的情況下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)值提升的有機(jī)統(tǒng)一。

2、實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理是符合監(jiān)管要求的必由之路。 2011年4月銀監(jiān)會(huì)出臺了《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，要求新將使監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從2012年1月1日開始執(zhí)行，系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)分別于2013年底和2016年底前達(dá)到新的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。近年來，依照銀行業(yè)發(fā)展要求，監(jiān)管部門確立了微觀審慎和宏觀審慎相結(jié)合的金融監(jiān)管新模式，大幅度提高了商業(yè)銀行監(jiān)管資本要求，陸續(xù)出臺各項(xiàng)監(jiān)管措施和風(fēng)險(xiǎn)管理指引，要求加強(qiáng)對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的監(jiān)管。因此，逐步建立適應(yīng)新監(jiān)管要求的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面計(jì)量、監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)，合理分配資本，覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到監(jiān)管要求，增強(qiáng)銀行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健性。

3、實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理是提升商業(yè)銀行核心競爭力的重要途徑。 商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，提升核心競爭力，必須從管理風(fēng)險(xiǎn)層次上升到通過風(fēng)險(xiǎn)管理來增強(qiáng)盈利能力、提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理與創(chuàng)造價(jià)值有機(jī)統(tǒng)一上來。

四、對地方性商業(yè)銀行推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的一點(diǎn)思考

1、堅(jiān)持循序漸進(jìn)，統(tǒng)籌兼顧的原則。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是近幾年發(fā)展起來的，目前并無一套成熟模式可供借鑒，且各地方性商業(yè)銀行發(fā)展情況、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理程度等方面也參差不齊，為此，在推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌兼顧原則，從面臨的最主要的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)逐步入手，從分別篩查相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)著手，對各風(fēng)險(xiǎn)類別通過列舉風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來逐步實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的識別和計(jì)量，進(jìn)而逐步完善或建立起信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系、操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系和市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并最終由這些相對完善的管理體系共同構(gòu)筑商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

2、建立多道風(fēng)險(xiǎn)防控體制對商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。商業(yè)銀行由于各自的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營制度和對風(fēng)險(xiǎn)管理要求不同，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系也應(yīng)符合各自實(shí)際情況，但對全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)設(shè)置上應(yīng)至少有四道風(fēng)險(xiǎn)管理防線，即對同一風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，經(jīng)營層的內(nèi)部管理為第一道防線；總行各職能管理部門和業(yè)務(wù)條線的管理部門為風(fēng)險(xiǎn)管理的第二道防線，總行設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門為風(fēng)險(xiǎn)管理的第三道防線，商業(yè)銀行內(nèi)部審計(jì)等部門為風(fēng)險(xiǎn)管理的第四道防線。

第9篇

 

關(guān)鍵詞:新巴塞爾協(xié)議 最低資本要求 風(fēng)險(xiǎn)管理

    2004年6月26日，十國集團(tuán)的央行行長和銀行監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé)人一致同意公布《資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議:修訂框架》(International convergence of  capital  measurement  and  standards:   A  revised framework)，即通常所說的新巴塞爾協(xié)議(Basel II ) 。

一、新協(xié)議更新的主要內(nèi)容

與1999年6月框架文件一樣，新協(xié)議強(qiáng)調(diào)了“三個(gè)支柱”在現(xiàn)代監(jiān)管體制中的作用。

    支柱一:最低資本要求((minimum  capital requirement)。最低資本要求的方案建立在1988年協(xié)議內(nèi)容的基礎(chǔ)上，新協(xié)議保留了現(xiàn)有的資本定義以及8%的資本與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)比率的最低要求。新協(xié)議改善了風(fēng)險(xiǎn)度量方法，即資本充足率公式分母中的信用風(fēng)險(xiǎn)度量更趨精密，新協(xié)議提供了兩種信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法，第一種是標(biāo)準(zhǔn)法，第二種是基于內(nèi)部評級的方法(簡稱IR)。

    支柱二:資本充足性的監(jiān)管約束((supervisory review of capital adequacy)，此部分是第一次被納人協(xié)議框架。新協(xié)議認(rèn)為，為了促使銀行的資本狀況與總體風(fēng)險(xiǎn)相匹配，監(jiān)管當(dāng)局可以采用現(xiàn)場和非現(xiàn)場稽核等方法審核銀行的資本充足狀況。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)化解情況、風(fēng)險(xiǎn)管理情況、所在的市場性質(zhì)、收益的可靠性與有效性等因素，全面判斷銀行的資本充足率是否達(dá)到要求，在其資本水平較低時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局要及時(shí)對銀行進(jìn)行必要的干預(yù)。

    支柱三;市場約束伽（arket discipline)。市場約束機(jī)制是第一次被正式引入，它體現(xiàn)了現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)研究的重大進(jìn)展，其作用在于進(jìn)一步強(qiáng)化資本監(jiān)管和促進(jìn)銀行體系運(yùn)作中的安全與穩(wěn)健。新協(xié)議規(guī)定:①銀行必須披露關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的扼要信息;②對每一風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域提供定性和定量信息;③銀行應(yīng)披露按協(xié)議要求的方法計(jì)算的資本率，以及關(guān)于其評價(jià)資本狀況的內(nèi)部程序的定性信息;④每年至少披露一次，必要時(shí)還應(yīng)增加。

二、新協(xié)議對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的要求

1.風(fēng)險(xiǎn)的資本充足率要求。對資本充足率的最低要求仍是新協(xié)議的基礎(chǔ)。新協(xié)議框架保留了舊協(xié)議關(guān)于資本構(gòu)成的定義和資本充足率8%的規(guī)定，即銀行的資本由核心資本和附屬資本兩部分構(gòu)成，相對于加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本充足率應(yīng)為8%(其中核心資本充足率應(yīng)至少為4%)。但與舊協(xié)議的資本充足率計(jì)算公式不同，新協(xié)議以明確的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)取代傳統(tǒng)計(jì)算公式中籠統(tǒng)的“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的概念，其具體公式為:

 資本充足率((8%)二總資本信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+(市場風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)十操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn))x12.5]。

    較之舊協(xié)議拓寬了監(jiān)管視野，將市場風(fēng)險(xiǎn)和操新協(xié)議的要求相比，還存在一定的距離，主要表現(xiàn)在:(1)資本結(jié)構(gòu)和資本充足率的披露不夠完善。(2)市場風(fēng)險(xiǎn)。無披露要求。(3)利率風(fēng)險(xiǎn)的披露僅夠巴塞爾要求的“底線”。(4)信用風(fēng)險(xiǎn)披露不足。(5)操作風(fēng)險(xiǎn)。是新協(xié)議中新提出的要求，但證監(jiān)會(huì)并未要求上市銀行做出披露。

三、新協(xié)議框架下我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的對策建議

1.通過綜合改革提高資本充足率。保持資本充足是巴塞爾協(xié)議的基本要求，是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。從長遠(yuǎn)看，為了符合新協(xié)議資本充足率的要求我國銀行能還要經(jīng)歷一系列的改革，具體來說主要有:(1)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求推進(jìn)我國國有商業(yè)銀行股份制改造及上市融資，拓寬注資渠道。(2)逐步放開對銀行業(yè)務(wù)的限制，推動(dòng)金融創(chuàng)新及全面成本管理，努力提高銀行的盈利水平。(3)大力提高資產(chǎn)質(zhì)量，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模。

    2.從信用風(fēng)險(xiǎn)管理逐步轉(zhuǎn)向全面風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)前央行在確定最低資本充足率時(shí)還應(yīng)考慮到利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)所需配置的資本金，同時(shí)還要強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，不斷提高資產(chǎn)質(zhì)量，完善經(jīng)營管理規(guī)章制度，防范操作風(fēng)險(xiǎn)，不斷開拓盈利空間，積累風(fēng)險(xiǎn)儲備，防范市場風(fēng)險(xiǎn)。