時間：2023-03-22 17:43:25
引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇金融投資論文范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時聯(lián)系我們的客服老師。
（一）“普及”就不能僅限于金融專業(yè)
我校大學生問卷調(diào)查的結(jié)果表明：學生對于自主選擇學習內(nèi)容，跨專業(yè)學習實踐的需求廣泛存在。重新構(gòu)建的金融實踐教學體系如圖1所示，線條框架部分即為金融投資實踐教學相關(guān)內(nèi)容，包括課程實驗、交易技能訓練和論文、實習等，所以，金融投資課程和交易技能訓練可對全校學生進行開放選課，此舉也受到了廣大非金融專業(yè)學生的熱烈歡迎，與此同時，學校鼓勵所有學生參加各類金融資格考試、各種投資模擬比賽，為他們提供盡可能多的高水平金融學術(shù)報告，這都為普及教育創(chuàng)造了條件。
（二）證券、期貨和外匯交易的模擬軟件并不相同，但投資所依據(jù)的技術(shù)分析與基本分析是相通的
證券、期貨和外匯投資課程強調(diào)各自體系的完整性，以此設置的實驗課程便存在重復內(nèi)容。例如，證券有K線分析、趨勢分析、形態(tài)分析，期貨與外匯也有；證券有宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析，期貨與外匯也有……結(jié)果是，各實踐課程的重復部分比特色部分更能引起學生的注意，既降低了學生上實踐課的積極性，也不利于各投資課程自身特色要點的實踐學習。因此，將相同相通內(nèi)容從各投資實踐課程中分離出來，形成獨立的實踐模塊，課程的特色實踐依舊保留，自成體系。整合而節(jié)省出來的學時可重新分配到設計性、研究性實驗以及前沿學科內(nèi)容的引入，勢必更有利于學生綜合能力和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。
（三）如同投資者有不同風險偏好需要區(qū)別服務一樣，金融投資實踐教學也應區(qū)別學生需求、提供有差別的教學內(nèi)容
例如，有的學生擇業(yè)定位于投資經(jīng)紀人，那么，除了經(jīng)紀業(yè)務的理論知識和技能訓練外，只需要掌握基本的投資實踐能力即可，包括看盤、閱讀策略分析報告、買賣交易等；而有的學生則希望成為操盤手，那么，除了掌握較扎實的技術(shù)分析理論外，還需要加強看盤及多種技術(shù)分析的實踐訓練；如果有的學生準備應聘投資分析師，那2014年第7期中旬刊（總第558期）時代金融TimesFinanceNO.7，2014（CumulativetyNO.558）么，不僅技術(shù)分析需要學習與實踐，基本分析的宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析和公司財務分析等訓練也必不可少。選擇金融投資實踐課程的學生先進行擇業(yè)方向問卷測試，然后有針對性地選擇學習內(nèi)容，以滿足有差別的學習需求。
（四）考慮非金融專業(yè)學生所需的必備專業(yè)基礎知識，也考慮分擇業(yè)方向的學生所需掌握的學習內(nèi)容，進行實驗及技能訓練教材及指導書的編寫與修訂
為學生理解知識、練習積累、了解工作最新動態(tài)與要求提供指導與幫助，如此培養(yǎng)出來的有基礎、有方向的大學生，相信金融專業(yè)機構(gòu)及企業(yè)的投資部門也會很樂于接受。
二、老師的言傳身教應遵循理性原則
大學生投資技能的學習和投資理念的培養(yǎng)，需要指導老師在交易實踐上能夠進行正確的引導，用言行向大學生傳遞理性的投資觀念，例如，投資有多種渠道、風險與收益成正比，過于急功近利反而容易導致投資失誤等。然而，教學師資的實際投資能力制約了這一目標的實現(xiàn)。實際工作中，可能存在兩種極端現(xiàn)象：一是授課老師從未投資過具有風險的金融產(chǎn)品，基本分析和技術(shù)分析也都沒運用過，教學只是照本宣科；二是授課老師有過長時間的投資經(jīng)歷，甚至在金融機構(gòu)從事過相關(guān)工作，但喜歡將只適用于個體的追漲殺跌、短進短出等方法在教學交流中表現(xiàn)出來，而沒顧及受教學生的投資風格和風險偏好，兩者都有可能對學生產(chǎn)生不恰當?shù)挠绊憽＝ㄗh授課前給學生做投資者類型及風險偏好測試，讓其獲悉自己的投資風格和風險承受能力。進行引導式教學，就是老師不充當專家，而是通過案例分析、項目實踐、技能檢驗等，讓學生自己通過知識點實驗加深對概念的理解，通過盤面分析驗證各種交易理論和經(jīng)驗判斷是否符合我國市場現(xiàn)狀、能否提高自己的交易盈利水平，自己是否具有各種投資品種的風險承受能力，與投資者類型及風險偏好測試的結(jié)果是否一致……讓學生學會思考、判斷和風險管理，并形成適合自己的操作原則。對于學生在實踐過程中遇到或提出的問題，老師可以設計針對性案例進行再引導，幫助學生知道如何解決問題以及能否解決問題，哪些知識和經(jīng)驗在實際生活和未來工作中確實有用。與此同時，聯(lián)合金融企業(yè)為課程指導教師提供專業(yè)培訓機會，定期組織老師間的教學討論和相互聽課，促進專業(yè)教師不斷提升投資指導能力。
三、金融投資實踐課程網(wǎng)絡學習平臺提供輔、交互性和自主性的教學服務
既然所有的投資主體都要在真正的市場中接受磨煉，那么，大學生接受金融投資實踐教育，也應該盡可能多一點機會接觸市場、認識市場和了解市場，所以，金融投資實踐課程網(wǎng)絡學習平臺提供了證券、期貨和外匯市場實時行情的鏈接。老師根據(jù)學生的學習需求、性別、個性、成績等將每3個人編排成一個積極有效的異質(zhì)小組（PaulJ.Vermette，1998），有了學習伙伴，便能實現(xiàn)角色互依的合作互助學習。例如，學生自主進行家庭理財策劃、股票、黃金、外匯投資分析等：先由經(jīng)紀人擇業(yè)方向的同學搜集市場提供的國內(nèi)外政治、經(jīng)濟以及影響行情變化的諸多信息，然后全組一同研究分析，使投資行為緊密結(jié)合當前的市場；再由分析師擇業(yè)方向的同學撰寫投資策略分析報告，并由操盤手擇業(yè)方向的同學根據(jù)盤面狀況進行買賣。資本市場瞬息萬變，實盤投資需要投入大量的時間和精力，外匯與期貨市場還有杠杠放大、合約到期等問題，這都是大學生求學期間無法應付的，所以網(wǎng)絡學習平臺也提供證券、外匯和期貨模擬交易軟件的鏈接，即使實盤與模擬在交易心態(tài)上存在本質(zhì)差別。學生們用自己的電腦上網(wǎng)，即可按照課程班級所建立的賬套，依交易時間進行操作，解決了“上課時間不開盤，開盤時間不上課”問題，也可以幫助學生培養(yǎng)專業(yè)止損及風險防控意識。老師根據(jù)課程需要，設定模擬交易期限，到期將各組業(yè)績與實盤進行對比，考慮班級整體盈虧水平或同時段指數(shù)漲跌幅度給出成績。
(一)觀念意識較為模糊我國的銀行工作者對于證券投資和證券市場的了解并不是很清晰，認為銀行的介入可能會給證券市場帶來不穩(wěn)定的因素甚至是混亂的情況，因為我國的金融體系尚不健全。銀行在具體的證券投資操作管理中，由于受到各種限制還有管理上的缺陷從而導致阻礙這一業(yè)務的發(fā)展。
(二)發(fā)展較為緩慢我國從國債的發(fā)行開始，一定意義上來講銀行就已經(jīng)開始了證券投資，但是還有一些不足，比如專業(yè)性比較強的一些銀行受到傳統(tǒng)業(yè)務分工的影響，而且我國證券投資起步比較晚，發(fā)展較緩慢。在我國，投資的證券有很多種形式，一般情況下，主要分為以下幾類：國庫券、財政債券、保值公債等等不同的類別。在投資方面，對于地方的企業(yè)債券、國家重點建設的債券以及其他各種股票往往沒有真正涉及到，而且其發(fā)展的速度還是非常緩慢，投資的金額相對而言也是比較小的。
(三)對證券市場進行逐步完善我國的國債相對來說在證券市場上還是比較少的，所以，可選擇性也比較低。另外，由于我國沿海與內(nèi)地的經(jīng)濟發(fā)達程度存在著差別，也就導致了在股份制方面的區(qū)域不平衡。內(nèi)地的股份制企業(yè)相對于沿海方面要少很多，由此也就看出相關(guān)的銀行等還有很大的進步空間。
(四)法律法規(guī)的不健全在銀行證券投資方面目前我國在這一方面的法律法規(guī)仍是欠缺，沒有一部較完整的法律對其進行規(guī)范和監(jiān)管，希望可以在以后能夠在這一方面彌補不足，保證證券金融行業(yè)的健康發(fā)展。
二、對于我國銀行證券投資的相關(guān)建議分析
(一)推動和提高專業(yè)銀行化的發(fā)展速度在我國大力推進金融體制改革的背景下，在我國經(jīng)營業(yè)務和政策業(yè)務分離的前提下，加快商業(yè)銀行專業(yè)化的進程。對銀行證券的投資及銀行資產(chǎn)進行合理調(diào)整和規(guī)劃，在擴大銀行證券投資上表現(xiàn)出積極態(tài)度。
(二)建立健全銀行證券投資的法律、法規(guī)銀行證券投資其他證券必須經(jīng)過中國人民銀行的資格審查，由于我國現(xiàn)有的企業(yè)股份制還不夠成熟，很多情況下仍處于試點階段，因此以銀行證券不適宜涉足股票。
(三)加強銀行證券的監(jiān)管在銀行證券的發(fā)展中，個別銀行的投資規(guī)模較大而且在涉及范圍上也是比較廣泛的，另一方面，證券業(yè)務對于一些銀行來說還是一個比較新的事物。所以，如何能夠在對其進行適當?shù)恼{(diào)整及規(guī)范后使其可以穩(wěn)定、健全的發(fā)展經(jīng)營也就成為了該進一步思考的問題。
(四)提高對商業(yè)銀行的證券投資的認識通過對法律法規(guī)的不斷健全、完善，對銀行證券的投資行為進行監(jiān)管，掃除弊端，保證投資行為的健康穩(wěn)定發(fā)展，推動我國證券市場的發(fā)函發(fā)展，最終達到銀行商化。
三、由證券的研究延伸至對銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的思考
在我國商業(yè)銀行的競爭中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是一個殺手锏，如今的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新存在著諸多因素的影響，使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新出現(xiàn)不平衡，在一定的程度上束縛了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。
(一)商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上待解決的問題在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新結(jié)構(gòu)上沒有更好的對創(chuàng)新產(chǎn)品進行結(jié)構(gòu)規(guī)劃，導致不同類別的產(chǎn)品不具備良好的聯(lián)動性。金融產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)上的不平衡，對于銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新會產(chǎn)生影響，使產(chǎn)品整體協(xié)調(diào)性出現(xiàn)問題，如果不能夠很好的利用新的制度以及電子化帶來的益處，那么產(chǎn)品的功能和作用也就被削弱了。現(xiàn)有的金融產(chǎn)品，很多具有相似性，產(chǎn)品不夠具有特點，對于金融產(chǎn)品而言就沒有品牌效益。由于知識產(chǎn)權(quán)在金融產(chǎn)品這一塊沒有相關(guān)的規(guī)定，也就產(chǎn)生了某銀行如推出了新的金融產(chǎn)品，緊隨其后的其他金融機構(gòu)也會同樣的推出類似的金融產(chǎn)品，如此循環(huán)就無法達到持續(xù)且有利的發(fā)展模式，也就不可能獲得相應的效益，很多金融產(chǎn)品現(xiàn)在都存在這個問題。對于銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在產(chǎn)品推出和銷售的環(huán)節(jié)中并沒有很好的銜接。比如銀行推出了產(chǎn)品后，銀行的工作人員對產(chǎn)品的了解、講解上仍存在很多問題，不能夠做到清晰、有條理，這就導致客戶在對產(chǎn)品了解的過程中存在很多疑問或不確定，從而導致客戶放棄購買產(chǎn)品的想法。銀行在推出創(chuàng)新產(chǎn)品的同時也要對客戶群進行分析，并對銀行員工進行培訓，這樣才可以將產(chǎn)品更快、更好的推向市場，使銀行得到應有的經(jīng)濟效益。
(二)造成我國現(xiàn)在的制度條件和體制框架商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新主要原因受限于觀念。在不同的政策體制中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也就有了相應的變化，金融產(chǎn)品本身離不開政策和法律的制約，他們之間存在著各種復雜的關(guān)系。分行業(yè)經(jīng)營與分行業(yè)體制管理這樣的體制是一個較大的束縛，很明顯目前我國的法律還不能夠滿足這方面的需求，還需要不斷的健全，并且在政策和法規(guī)下，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新還是具有一定的限制性，對其創(chuàng)新發(fā)展還存在一定的阻礙。內(nèi)部管理上存在著限制。因為我國的商業(yè)銀行發(fā)展的比較晚，出現(xiàn)的時間較短，因此，商業(yè)銀行的管理體制都有一定的問題和限制，一些管理金融產(chǎn)品創(chuàng)新的體制還是幾位不完善，而且，很多的調(diào)研、規(guī)劃、審批等等方面都存在著一定的缺陷，對風險控制方面管理不到位。這些內(nèi)部管理上的限制還表現(xiàn)在領導和協(xié)調(diào)方面的問題，創(chuàng)新活動隨意性非常高。受到技術(shù)性的限制。由于受到經(jīng)濟發(fā)展水平及差異的限制，金融行業(yè)中所涉及的一些信息技術(shù)方面仍然比較滯后，不能緊跟時代的步伐，與發(fā)達國家現(xiàn)代化的銀行技術(shù)相比，還有很大一段距離，每個銀行對技術(shù)標準的規(guī)定也不相同。我國銀行網(wǎng)絡信息技術(shù)還有待提高。商業(yè)銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新方面由于技術(shù)受限，就不能夠很好的迎合客戶，對整體效益產(chǎn)生影響。
四、結(jié)束語
在人才培養(yǎng)模式中，大致可分為“研究型人才”和“應用型人才”。前者以重點高校為代表，后者以職高院校為代表。獨立學院介于兩者之間，既不能一味地強調(diào)“就業(yè)崗位導向”“、證書導向”，也不能一味地埋首理論，簡單地坐而論道。區(qū)別于重點高校的“研究型人才”和職業(yè)學校的“簡單應用型人才”，獨立學院的培養(yǎng)目標，應該定位于培養(yǎng)在掌握一定專業(yè)理論的基礎上能夠創(chuàng)造性地解決實踐問題的“復合應用型”人才。金融投資本身就是一門應用性很強的學科，要求學生不僅要掌握金融投資的基本理論知識，還要具備獨立自主進行實際投資分析的能力。近年來中國資本市場有了非常深刻的變化，與國際資本市場不斷接軌，金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、股權(quán)結(jié)構(gòu)改善、外部環(huán)境變化，這些變化對學生的知識結(jié)構(gòu)、應用能力提出了新的要求。在大多數(shù)院校的實訓課程設置中，都有針對單一課程的實訓環(huán)節(jié)，但是對涵蓋了多門課程知識的綜合實訓卻鮮有涉及或者設計粗糙。基于培養(yǎng)“復合應用型”人才的目標，有必要對這一課程體系的設計進行探討。
二、金融實驗室的構(gòu)建
金融實訓離不開金融實驗室。一個金融實驗室、一套完善的金融模擬實驗系統(tǒng)、一個仿真現(xiàn)場交易的環(huán)境，對提高學生的實際操作能力的貢獻是不言而喻的。考慮到經(jīng)費問題，一個簡單的初級金融實驗室金融需要由電腦、網(wǎng)絡、桌椅、多媒體教學設備和金融類模擬軟件構(gòu)成。其中，與金融投資相關(guān)的模擬軟件系統(tǒng)應包括：（1）股票、債券、期貨、外匯、黃金即時行情系統(tǒng)；（2）財經(jīng)資訊綜合分析系統(tǒng)；（3）上市公司資料查詢及財務分析系統(tǒng)；（4）多媒體教學系統(tǒng)。在金融專業(yè)理論教學的基礎上，以實驗室為教學場所，以各種硬件和軟件為媒介，學生通過操作、觀察、分析實驗過程與實驗結(jié)果，培養(yǎng)觀察、分析、判斷、綜合、推理、比較、抽象等各種能力，可以使學生具有較強的實踐操作能力。實驗室應該采用開放式管理，學生可以申請在課余時間進行模擬投資操作。
三、課程內(nèi)容設計
1.時間安排作為金融投資綜合實訓，由于涉及的投資品種較多，因此時間安排應該相對較長，至少10周，最好能夠持續(xù)一個學期。每周安排1—2次集中實訓，其他時間采用分散實訓的方式。金融實驗室對外開放，學生選擇適當?shù)臅r間自主進行模擬操作。在進行實訓之前，學生應該完成證券投資學、會計學、財務管理、金融市場學、期貨與期權(quán)交易、國際金融、金融投資技術(shù)分析等理論課程的學習，因此實訓時間最好安排在大三下學期或者大四上學期。
2.內(nèi)容模塊
證券投資的基本分析方法包括：（1）基本分析法，包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析；（2）技術(shù)分析法，包括道氏理論、K線理論、切線理論、價量理論、形態(tài)理論、波浪理論等；（3）學術(shù)分析法，又稱投資組合分析法，包括均值-方差模型、CAPM模型、APT模型等；（4）心理分析法，又稱行為金融分析法，從個體心理和群體心理的角度解釋投資行為，解釋一些用傳統(tǒng)金融理論無法解釋的市場異象。基于這些投資方法的應用，整個內(nèi)容模塊的設置以上六大實訓板塊基本涵蓋了金融投資分析的理論知識點，并且囊括了股票、債券、期貨、外匯、黃金、基金等交易品種。目前個股期權(quán)和商品期權(quán)的細則已經(jīng)基本制定完畢，等將來開市交易之后，可考慮加入相應的模擬實訓內(nèi)容。
基于此六大模塊的綜合實訓相較僅針對單一品種的實訓，其優(yōu)勢在于：（1）綜合實訓可以讓學生通過對每一種交易工具和交易方式的對比，掌握其共性及各自的特點，深化對理論的理解。比如，雖然技術(shù)分析理論適用于各類投資品種，但是通過比較，學生會看到股票的K線圖與債券、期貨、外匯的K線圖相比，形態(tài)上細微的變化。通過觀察，學生會發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的價格和正股價格之間的聯(lián)系，從而選擇適合的轉(zhuǎn)債時機。通過比較，學生會更深刻地了解期貨交易特有的賣空機制、T+0交易、保證金交易、逐日盯市制度等，了解黃金交易中實物黃金、期貨黃金和紙黃金的區(qū)別和聯(lián)系，掌握如何進行各品種或合約之間的套利等等。這些都是在單一的實訓中無法領會到的。（2）綜合實訓可以避免宏觀經(jīng)濟周期的影響。單一的股票操作受宏觀經(jīng)濟影響較大，在股市低迷的時候，再好的投資技巧也無法盈利。但是加入了股指期貨這一投資工具，無論大盤指數(shù)如何，只要選對投資方向，都可以獲得利潤。（3）綜合實訓可以鍛煉學生在復雜的金融環(huán)境中、在有限的時間和有限的資金的約束下選擇合適的投資品種，合理地分配資金，規(guī)避風險，獲取最大收益的能力。
3.組織方式
在金融投資綜合實訓中，應當改變以往的個人獨立操作的方式，采用小組團隊操作。每組成員6—8人，每個成員主持1—2項自己感興趣的投資模塊，并適當參與其他模塊。項目組設一名組長，對組員進行組織、指導、協(xié)調(diào)及任務分配等。于投資期結(jié)束時計算各分項投資收益率以及總體投資收益率，并按時提交實訓報告。采取小組方式實訓的好處在于：（1）可以讓具有不同的風險偏好的同學找到適合自己的交易工具；（2）可以鍛煉學生的分工、組織、協(xié)調(diào)能力，培養(yǎng)團隊協(xié)作精神，培養(yǎng)學生整體觀和責任感，（3）不會因為投資品種太多而使學生精力過于分散。
四、課程教材建設
時至今日，針對金融投資的實驗教材數(shù)量仍然較少，加上各院校裝設的模擬軟件不同、課程內(nèi)容的側(cè)重點不同，很難在市面上找到符合自身需要的實訓教材，故而大多數(shù)院校都結(jié)合自身特點，采取了自編講義或教材的方式。
教材的設計應當包括兩部分，一部分講理論，一部分講操作。理論部分雖然在相關(guān)的課程當中已有所涉及，但是由于分散在不同的課程當中，沒有形成有序的系統(tǒng)，而且不同課程的老師在講授時往往深淺不一，所以有必要進行適當?shù)臍w納和整理。但是，由于篇幅所限，不可能把相關(guān)課程的所有內(nèi)容都詳盡展開，必須遵循重要性、相關(guān)性、可操作性的原則，將整個實訓過程中所涉及到的理論提綱挈領地加以闡述。操作部分主要是講述軟件的操作，指導學生如何通過軟件在實驗室環(huán)境下進行金融投資。例如，如何切換行情窗口、如何使用畫線工具、如何建立股票池、如何設置指標的參數(shù)、如何進行交易買賣等等。隨著計算機技術(shù)的進步，各種交易軟件的功能越來越多，在選擇模擬軟件的時候既要注重實用性，又要考慮經(jīng)濟承受能力。
五、課程評分體系課程的評分體系
可以分為三部分：一是收益情況，二是實訓報告的撰寫情況，三是答辯情況，分值比例各占1/3。對收益情況進行評分時，一是就小組與小組之間的總體業(yè)績比較，二是就同一類投資品種或交易方式的進行單項橫向業(yè)績比較，就兩部分成績給出綜合分。各組長需要對小組成員的單項報告進行必要的加工整合，在此基礎上形成整體報告。對實訓報告進行評分時，對每一個小組成員獨立撰寫的分項報告給出單項分，以及總體報告給出總體評分。在此基礎上，各小組需要制作答辯PPT，在答辯會上接受教師和其他同學的提問，指定專人進行答辯記錄，以此作為評分依據(jù)。
六、結(jié)語
在上個世紀我國許多家庭認為錢放在銀行里最安全，投資理財只是屬于富人的權(quán)利。從本世紀開始，隨著我國經(jīng)濟實力不斷增強，國民經(jīng)濟水平不斷上升，許多家庭開始意識到錢放在銀行里會貶值，只有通過投資理財渠道，用錢生錢才有可能會為自己帶來利益。
1.1平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況。
在筆者看來，對于我國大眾家庭來說，在解決了溫飽問題之后投資理財工作是非常必要的。在人的一生中，只有短短四十年可以創(chuàng)造勞動價值，賺取薪酬，在你喪失了賺取薪酬的能力之后，拿什么來養(yǎng)活自己？中國人口這么多，靠國家養(yǎng)老已經(jīng)是萬萬不可行的，將養(yǎng)老的壓力轉(zhuǎn)嫁給自己的后代，也是十分不負責任且不現(xiàn)實的行為。所以現(xiàn)在家庭可以通過投資理財?shù)那溃缅X生錢，為自己帶來財富，也為未來的生活帶去一份保障、一份安心。
1.2追求更好的生活狀態(tài)。
平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況只是現(xiàn)代人投資理財?shù)淖罨镜哪康模叭送咛幾撸吞幜鳌保腥硕枷Ｍ^上好日子，希望自己今年比去年收入高，希望家里經(jīng)濟條件越來越好。從某種角度來說，平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況只是解決了自己現(xiàn)在和將來的溫飽問題，只是保證你能夠生存下去，想要過得好，就需要提高自己的生活質(zhì)量，增加自己的經(jīng)濟實力。
2、中國家庭金融投資現(xiàn)狀
2.1家庭投資需求程度強。
在筆者看來，家庭投資理財?shù)男枰潭葟姡紫缺憩F(xiàn)為銀行儲蓄大轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，通過筆者的調(diào)查結(jié)果表明，今年第一季度，我國居民對于儲蓄的欲望連續(xù)降低，已達到六年以來的最低水平。在這種情況下，今年我國股市行情持續(xù)走高，所以許多股民將自己的家庭存款從銀行轉(zhuǎn)移到股市中，這種大轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在年初還不甚明顯，但是到今年3月份達到了一個點。其實這種現(xiàn)象非常容易解釋，一些通過炒股的股民賺取了一些利益，然后帶動更多的人進入股市，股市行情就這樣被人為抬高，通常也被稱之為跟風行為。這是我國公民思維習慣的一種特點，看到什么渠道能夠“發(fā)家致富”就一股腦地沖進去，甚至有些人還會將自己的全部家當投入進去。這種思維方式在投資理財方面筆者認為需要慎重，在了解某種渠道可以賺取更多利益之后，還應該考慮自身的經(jīng)濟情況和抗風險能力，任何投資都是存在風險問題的。除了股票之外還有債券、基金，與股市并稱為金融理財?shù)摹叭齽汀保衲赀@“三劍客”的行情都較為不錯，為一批投資者帶來了財富，刺激更多想要投資的人進入進去。
2.2理財產(chǎn)品種類多。
通過以上闡述，我們可以知曉，現(xiàn)在許多家庭已經(jīng)不再偏好儲蓄，從央行降息開始，更多的人將自己家庭的理財工作投放到金融投資方面，所以在短短幾年時間內(nèi)，催生了一大批投資理財工作者。正如我們所了解的一樣，股票、基金、期貨、理財保險、銀行理財產(chǎn)品像噴井似的涌現(xiàn)出來，在幾年之前，從未想過銀行也會做理財產(chǎn)品，在幾年之前一直認為保險只是壽險和車險，但是在如今，這些思維界限都被打破。筆者站在經(jīng)濟學的角度來思考，其實這種現(xiàn)象很正常，當社會對于儲蓄不再偏好時，為了維持住自己的資金源，銀行必須改革，投其所好，將大眾關(guān)注的投資理財引進來，這樣才能繼續(xù)運轉(zhuǎn)下去。對于保險公司來說也是如此，只做壽險和車險，購買者通常都是寥寥無幾，將投資理財產(chǎn)品引入之后，大眾的關(guān)注程度增強，就會激發(fā)保險行業(yè)的發(fā)展，并且在國外投資理財就是從保險中劃分出去的，只是我國對于保險的認識還不足，才會造成這種現(xiàn)象。
2.3投資從有形走向無形。
關(guān)于這點筆者有深刻的感受，20世紀初，房地產(chǎn)剛剛火起來，當時炒房的人大賺了一筆，再加上房地產(chǎn)商的刻意壓盤，外來務工者對于房子的剛性需求，眾多因素在20世紀初刺激了我國的房價。當國家養(yǎng)老、養(yǎng)兒防老都靠不住時，房子似乎成為了一批60、70后養(yǎng)老的依靠，所以在當時國家各省市自治區(qū)都開始大興土木，開發(fā)一棟棟的樓盤，供投資者購買。從2000年到2008年，短短幾年時間許多城市的房價都翻了一倍不止，在這種利益暴增的情況下，國家的管制政策就像一盆冷水，將房地產(chǎn)投資熱情澆滅。從2010年開始到現(xiàn)在，筆者明顯感受到投資者從有形投資走向了無形投資，股票、基金、期貨還有現(xiàn)貨黃金白銀成為了投資者的新寵，這些投資項目具備網(wǎng)上操作、收益速度快等特點。不需要人們扎堆股票交易所，不需要用實物來兌換金錢，現(xiàn)在用鼠標點擊幾下就可以輕松完成，許多白領利用午間休息時間就可以完成交易，非常方便。
3、中國家庭的金融投資趨勢
3.1儲蓄的偏好程度會持續(xù)走低。
當大眾形成了投資理財?shù)母拍钪螅蜁⒆约阂徊糠值膬π钔斗诺酵顿Y市場中。所以無論家庭經(jīng)濟實力如何，都只會保留一部分的資金，這些資金存在銀行中很長時間都不會變動，所以在短時間內(nèi)，國民對于儲蓄的偏好程度會持續(xù)走低。
3.2無形投資勝于有形投資。
通過前幾年的房地產(chǎn)可以明顯看出，現(xiàn)在人們對于房子的投資偏好程度降低，這種投資偏好不僅僅針對房地產(chǎn)，而是影響了整個有形投資市場。在多年之前，許多人認為只有看得見摸得著的才能夠讓自己心安，幾年之后許多無形的投資渠道打破了這種思維界限，并且在未來一段較長的時間內(nèi)，這種思維理念很難再度被打破。
4、結(jié)束語
經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的過程，是資源良好利用的過程。社會化大生產(chǎn)環(huán)境下，資源利用需要掌握和諧共存，互通有無的原則。投資環(huán)境對于經(jīng)濟發(fā)展具有重要的推動作用。對于金融行業(yè)而言，投資環(huán)境影響了金融投資管理的多個方面。從基礎環(huán)境上講，良好的社會環(huán)境能夠保證管理上有秩序，優(yōu)質(zhì)的文化環(huán)境，能夠促進管理的人文交流，正確的政策環(huán)境，能夠保證投資活動健康穩(wěn)定。投資環(huán)境是多種因素共同作用的結(jié)果。例如政策框架就是在金融投資中所享受的宏觀該地區(qū)的優(yōu)惠政策和宏觀經(jīng)濟政策。商業(yè)便利機會主要是在金融投資活動中的便利性，主要是金融投資的促進措施和金融投資的鼓勵措施。經(jīng)濟決定因素就是金融投資管理的經(jīng)濟因素，主要包括投資目的地資源可利用性和價格，基礎設施的配套建設，專業(yè)技術(shù)勞動力可用性等諸多因素。金融投資過程中，良好的投資環(huán)境既是吸引投資的重要條件，同時也對金融投資產(chǎn)生了重要的促進。從當前金融投資實際來看，構(gòu)建健康良好的投資環(huán)境，是保障金融投資效果的重要基礎，對金融投資具有正向的決定和促進作用。由此可見，投資環(huán)境對金融投資具有重要影響，只有正確理解投資環(huán)境對金融投資的影響，才能為金融投資管理提供有力幫助，保證金融投資管理取得實效。因此，認真分析投資環(huán)境對金融投資管理的影響，是提高投資管理效果的具體措施。
2投資環(huán)境在金融投資管理中的影響
（1）投資環(huán)境適應性決定了金融投資風險控制的程度。
從硬環(huán)境來說，氣候環(huán)境日益惡化，在倡導環(huán)保的基礎環(huán)境下，自然環(huán)境作為最為前提的條件，如果存在嚴重弊端，就會影響投資者的投資意識。國內(nèi)投資的基礎設施條件沒有獨特的優(yōu)越性，這樣的投資環(huán)境下必然導致金融投資存在巨大的風險，很難引入外資的投入。從軟環(huán)境來說，國內(nèi)的服務意識、服務能力和服務水平構(gòu)建的服務環(huán)境與國外服務環(huán)境差距較大，文化環(huán)境和制度環(huán)境不占優(yōu)勢，誠信環(huán)境沒有條件開發(fā)。這樣的投資環(huán)境也會導致金融投資風險控制存在問題，如不改善，投資環(huán)境很難在金融投資管理中發(fā)揮重要作用。考慮到金融投資過程中存在的市場風險，要想有效化解投資風險，提高金融投資的整體收益，就要在充分認識金融投資風險的基礎上，構(gòu)建良好的投資環(huán)境。同時，還要對投資環(huán)境的適應性有正確的了解和認識，做到積極推動投資環(huán)境建設，使投資環(huán)境能夠根據(jù)金融投資過程進行適應性調(diào)節(jié)，達到防控金融投資風險，提高金融投資收益的目的。從這一點來看，正確理解投資環(huán)境適應性決定了金融投資風險控制的程度是十分必要的，對提高金融投資效果具有重要作用。
（2）投資環(huán)境諸多不確定因素給企業(yè)人才提出更高的要求。
金融投資環(huán)境不是一成不變的，是隨著社會經(jīng)濟環(huán)境而不斷變化的。在這樣的前提下，企業(yè)投資人員和整個投資活動要保持動態(tài)管理狀態(tài)，來增加金融投資管理能力，目前，我國的投資人才業(yè)務水平不高，知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)水平難以適應新時代的金融投資管理需要，主要表現(xiàn)在人才結(jié)構(gòu)單一，嚴重缺乏評估、管理、審計等復合型人才，這就造成金融投資管理效率不高。從目前金融投資來看，受到多種因素的影響和制約，投資環(huán)境建設尚未達到理想狀態(tài)，對企業(yè)的影響也是多種多樣的。結(jié)合當前企業(yè)投資管理實際，投資環(huán)境的諸多不確定，直接影響了企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)只有積極構(gòu)建良好的人才體系，并優(yōu)化人才配置，才能達到提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量，進而提高企業(yè)投資效益的目的。由此可見，金融投資在具體實行過程中，應對投資環(huán)境的影響引起足夠的重視，只有把握投資環(huán)境構(gòu)建原則，并做好投資環(huán)境建設，才能滿足投資需要。
3注重投資環(huán)境對金融投資管理的相互促進
（1）投資環(huán)境與金融投資管理要和諧共融。
首先，科技發(fā)展水平促進金融投資管理的安全保障功能。高科技能提供一個電子交易系統(tǒng)的投資活動，它的投入使用能很好地改善投資環(huán)境。隨著科學技術(shù)水平不斷發(fā)展，金融交易系統(tǒng)的安全保障功能也越完善和強大，科技發(fā)展水平給金融投資管理帶來了安全保障，避免操作風險造成的不必要損失。其次，合理規(guī)避金融風險是投資管理的重點任務。在金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的時期里，各種風險越來越多，發(fā)生越來越頻繁，金融活動的創(chuàng)新必須要與投資管理相適應。金融創(chuàng)新能在金融投資管理中起到活躍因素，進一步促進金融投資環(huán)境。第三，人力資源管理是促進金融投資管理的亮點。金融投資管理是一項專業(yè)化程度高的職業(yè)類別，人力資源在其中起到的作用是顯而易見的。做好人力資源培養(yǎng)，能夠從根本上提升和改善金融投資管理活動的效果。結(jié)合金融投資管理實際以及投資環(huán)境建設經(jīng)驗，投資環(huán)境與金融投資管理是相互依存不可分割的，投資環(huán)境既對金融投資管理有著正面的影響，金融投資管理也反過來影響投資環(huán)境建設。因此，只有保持投資環(huán)境與金融投資管理和諧共榮，才能促進投資環(huán)境建設并保證投資管理取得積極效果，使金融投資的整體效益得到全面提高。
（2）優(yōu)化投資環(huán)境，保證金融投資管理健康運行。
投資環(huán)境中所在城市的地理條件、氣候特征、基礎設施等建設水平，時刻影響這投資管理的各個方面。基礎環(huán)境往往能給投資者直觀的視覺感受，一個良好的投資環(huán)境對促進投資有重要意義，金融投資管理必須依靠必要的物質(zhì)設施投入來完成，良好的物質(zhì)條件，能夠衍生出良好的基礎條件。任何投資和管理都需要依托環(huán)境作為支撐。金融投資管理活動，對于投資環(huán)境有較高的要求，就是因為金融發(fā)展需要與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的多個方面相關(guān)聯(lián)。金融產(chǎn)業(yè)升級需要穩(wěn)定的基礎，商業(yè)的繁榮是其中必要的條件。投資活動可以縮短投資者對正在出現(xiàn)的投資機會的反應時滯，在這樣的條件下，就會改善金融投資環(huán)境，促進金融投資管理科學性發(fā)展。鑒于投資環(huán)境對金融投資的重要影響和決定性作用，只有在投資環(huán)境建設中，根據(jù)金融投資的需要重點構(gòu)建良好健全的投資體系，并逐步優(yōu)化投資環(huán)境，才能保證金融投資管理取得實效。因此，優(yōu)化投資環(huán)境，已經(jīng)成為了金融投資管理的重要措施，對推動金融投資管理發(fā)展和滿足金融投資管理需要具有重要的促進作用，為金融投資提供良好的基礎，保證金融投資管理取得積極效果。
4結(jié)語
綜觀整體形勢，盡管我國中資金融機構(gòu)針對各自的金融投資產(chǎn)品已經(jīng)采用了各種不同的營銷策略，在科技開發(fā)、推廣宣傳上都投入了大量的人力、物力、財力，金融產(chǎn)品營銷論文策略的運用仍是乏力的，推廣效果并不好。
（一）營銷費用投入大，收效不顯著。以外匯理財產(chǎn)品為例：國內(nèi)主要商業(yè)銀行中行、建行、招行、民生推出外匯理財產(chǎn)品后，一些外資銀行如渣打銀行、匯豐銀行、荷銀也相繼加入了這一市場爭奪拼殺，各家銀行都使出渾身解數(shù)，爭奪投資者。本土商業(yè)銀行斥巨資投入投資理財服務業(yè)務，欲于外資銀行試比高。但其行為令人費解，仿佛誰投入越大，誰就是最大的贏家。經(jīng)過調(diào)查，上海、北京、廣州、鄭州、重慶的消費者對于各銀行外匯理財產(chǎn)品的認知狀況普遍反映較差。他們被國內(nèi)種類繁多的理財產(chǎn)品弄得眼花繚亂，不知所措，面對眾多“看起來差不多的”的產(chǎn)品，變的更加無所適從，邊際消費量一路走低。
（二）品牌意識薄弱，整合力不強。不可否認，我國當前的金融產(chǎn)品，例如上述所說的外匯理財產(chǎn)品，擁有很多“牌子”，金融機構(gòu)看上去忙個不停，也做了很多努力去打造、去維護，但重視程度依然不夠，沒有進行全面系統(tǒng)的品牌規(guī)劃，絕大多數(shù)做的只是品牌的一個方面、一個局部，往往想到什么做什么：或廣告，或包裝，或渠道，每個企業(yè)都強調(diào)自以為重要的環(huán)節(jié)，但很少有企業(yè)把品牌的各個方面都做到位。幾年下來，其品牌資產(chǎn)并沒有得到切實有效的積累和加強。我國金融企業(yè)關(guān)于品牌的整合意識還比較薄弱，品牌的努力還停留在某個方面。
（三）產(chǎn)品營銷論文缺乏策略，隨意性大。對于營銷決策，本土金融機構(gòu)還是更多地傾向于拍腦袋做決定，營銷人員不能充分發(fā)揮其主觀能動性，營銷策略缺乏長期性、穩(wěn)定性，從而最終影響了其業(yè)務的發(fā)展。
（四）營銷方法落后，人才缺乏。我國本土金融機構(gòu)的產(chǎn)品營銷論文，主要依靠定性的、人為控制的直接管理方法，導致金融產(chǎn)品營銷論文的專業(yè)程度和效率較低。特別是信息的傳遞效率低下，使信息在上行下達過程中出現(xiàn)了人為拖延，導致高層與執(zhí)行層步調(diào)上的不一致，影響執(zhí)行層在面臨突發(fā)事件中的變通速度。
二、產(chǎn)品營銷論文按照“駱駝與兔子”理論提出幾點建議
“駱駝與兔子”理論是由我國營銷學專家路長全教授提出的。他認為，剛進入國內(nèi)的外資金融機構(gòu)，資金實力雄厚，因為自身規(guī)模效應的需要，在產(chǎn)品營銷論文中一般講求戰(zhàn)略管理，對體系、流程、規(guī)模、溝通要求高。在金融產(chǎn)品營銷論文中他們做得起大投入、大產(chǎn)出，所以可以稱之為駱駝，骨架大，有足夠的資本，在市場上可以靠一定時期的虧損來獲取未來更大的回報；而我國本土金融機構(gòu)普遍較小，絕大多數(shù)在未來10年內(nèi)都很難達到他們的規(guī)模，與他們相比是弱者，可以稱之為兔子，其最大的特點應該是要有速度，所以我國本土金融機構(gòu)要談效率，談速度，談利潤，談策略。在缺乏大量金融資本支持的情況下，想用金錢和時間來堆積業(yè)績是絕對不行的。反思現(xiàn)狀，弱者與強者怎樣談競爭？按照“駱駝與兔子”產(chǎn)品營銷論文理論所闡述的觀點，惟有找一支營銷支點，在渠道上，在速度與策略上，在品牌的建立與促銷上與之抗爭。
（一）建立自己的品牌，找到營銷的靶心。國際著名營銷大師菲力普？科特勒曾經(jīng)說過：營銷的藝術(shù)就是建立品牌的藝術(shù)。因為對于一個致力于建設長青基業(yè)的企業(yè)來說，她所塑造的品牌將是她在多年后賴以生存的法寶。從全球范圍內(nèi)來看，今天最著名的金融企業(yè)，不論是匯豐，還是花旗，其最寶貴的財產(chǎn)不是企業(yè)雄厚的資金，不是豐富的管理經(jīng)驗，甚至不是技術(shù)能力，而是品牌。原因何在？因為成功的品牌能使產(chǎn)品增值，成功的品牌能獲得更大的利潤，成功的品牌是市場的通行證。更為重要的是，成功的品牌是消費者的朋友，值得消費者信賴，因為沒有人會拒絕朋友的誠意推薦，而去選擇陌生的產(chǎn)品。
（二）堅持品牌形象和品牌核心價值的統(tǒng)一。縱觀全球，堅持全面完整的品牌塑造，是一些國際品牌走向成功的不二法門，這已成為許多國際一流品牌的共識。例如美國花旗銀行宣揚的是其“開創(chuàng)優(yōu)越理財?shù)浞叮敻辉鲋蹈鼮榭捎^；彰顯尊貴，專業(yè)周到的貼身銀行服務”，匯豐銀行提倡的是“環(huán)球金融，地方智慧”的專家性質(zhì)。盡管花旗、匯豐的廣告中，人物、廣告語、情節(jié)都會經(jīng)常變化，但在品牌營銷的各個方面，卻始終承載著他們“銀行專家，卓越理財”的品牌個性、精神內(nèi)涵與價值觀。
（三）堅持品牌形象的全面塑造。品牌是所有因素的總和，是一個整合的概念。所以僅產(chǎn)品好、包裝好，或僅廣告好、概念好，都不夠。品牌應該是有關(guān)消費者認知產(chǎn)品經(jīng)驗的總和：從產(chǎn)品性能、品質(zhì)、包裝、價格到銷售環(huán)境，從產(chǎn)品陳列、售點廣告、賣場氣氛到銷售說辭、服務態(tài)度、員工行為、商務禮儀，從企業(yè)聲望、媒介輿論、大眾口碑到廣告氣質(zhì)、設計風格，這些點點滴滴的細節(jié)都會影響消費者對品牌的理解。在金融理財產(chǎn)品層出不窮的今天，消費者有太多的選擇。企業(yè)要成功得更快更久，就必須像所有成功的國際品牌一樣重視品牌的全面建設，在每一個細節(jié)上都竭盡全力。
（四）剔除主觀因素，用市場分析說話。國際大公司習慣進行大規(guī)模的市場調(diào)研，依據(jù)產(chǎn)品的成長性，將市場縱向劃分為產(chǎn)品的導入期、成長期、成熟期、衰退期；建立監(jiān)控體系，分別為不同時期的產(chǎn)品制定不同的營銷策略，不斷觀察各個時期的銷售量、市場份額、損失，以及客戶滿意程度，及時觀察發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品營銷論文過程中的錯誤，從而進行正確的市場選擇和定位。處于導入期的金融投資產(chǎn)品剛投放市場，由于逆選擇等其他原因，金融投資產(chǎn)品設計還未定型，產(chǎn)品處于試銷階段，風險大、成本高，基本無利潤。并且金融機構(gòu)難以在短期內(nèi)建立高效率的分銷模型和最理想的營銷渠道，這時可以選擇高價格高促銷的雙高營銷策略，加強產(chǎn)品的包裝，制作出來能夠體現(xiàn)和說明投資理財產(chǎn)品特征的一系列具有視覺沖擊力，意念性的說明書、圖片、標志、廣告等，使金融產(chǎn)品新穎具有特色，滿足客戶求新心理強的特點，“先聲奪人”，迅速占領市場。產(chǎn)品經(jīng)過導入期的試銷進入成長期后，大多為客戶所了解和接受，形成了比較廣泛的市場需求，同時銷售已經(jīng)取得了比較成功的經(jīng)驗，利潤迅速增長。但由于金融投資產(chǎn)品易于仿效，會出現(xiàn)“搭便車”的情況，將有大量的相關(guān)產(chǎn)品進入，市場同業(yè)競爭激烈。這時經(jīng)過市場調(diào)研后，要積極創(chuàng)建新的解決方案，開拓新渠道、拓展新市場、建立新網(wǎng)點；加強促銷，建立和運用蘊藏著潛在價值的客戶機制，在適當?shù)臅r機調(diào)整價格，找到很有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻簦黾涌蛻魧Ρ井a(chǎn)品的信任感和忠誠度。同時，要適時地將客戶進行歸納，知道哪些是最有利可圖的客戶，哪些是最無利可圖的客戶。通過這樣的比較，降低企業(yè)不必要的成本和努力，從而達到利潤最大化。進入成熟期后，金融產(chǎn)品和銷售量基本已達到飽和狀態(tài)，銷售量增幅趨緩，利潤開始穩(wěn)中有降。此時就應重新研究市場策略，在穩(wěn)定老客戶的同時，積極尋求新客戶；要重新為產(chǎn)品定位，延長其產(chǎn)品的生命周期，以最有利的市場來贏得盡可能多的利潤，從而增加眼前利潤。新晨
（五）塑立優(yōu)秀的企業(yè)精神，加強營銷人才的培養(yǎng)。“偉大的產(chǎn)品產(chǎn)生于營銷部門”，科特勒的這個觀點充分說明了產(chǎn)品營銷論文要以人為本，花最高的努力，去培養(yǎng)和尋找最合適的營銷人員。領導要以身作則，不可朝令夕改；營銷人員要熟悉崗內(nèi)工作，理解和掌握工作要點，積極努力地去發(fā)現(xiàn)和解決問題，不論是企業(yè)廣告還是與企業(yè)目標相關(guān)的贊助活動，拿出自己的熱情，反復宣傳產(chǎn)品理念，成為金融產(chǎn)品的徹底傳播者。
（六）注意產(chǎn)品組合的創(chuàng)新，運用高科技的手段，提供全方位的金融服務。我國金融機構(gòu)除了有重點地使用不同的策略外，還應在產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新上多下功夫，采取產(chǎn)品垂直多樣化、水平多樣化、無關(guān)聯(lián)多樣化等產(chǎn)品組合策略，拓展面向個人、企業(yè)以及國際市場的金融服務領域，從而促進金融產(chǎn)品的營銷。
關(guān)鍵詞：行為金融學；投資策略；股票投資策略
1文獻綜述
一般認為，行為金融學的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結(jié)合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權(quán)的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學［M］.北京：北京大學出版社,2000，(8).
（一）開設職業(yè)道德教育與金融服務意識培育的專門課程
目前湖北科技職業(yè)學院對投資與理財專業(yè)學生的職業(yè)禮儀和職業(yè)道德有一定的重視，而且也通過一定的途徑開展了職業(yè)道德與金融意識的培養(yǎng)。跟大多數(shù)高職院校一樣，湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)都設置開設了禮儀類的公共選修課，開展相關(guān)講座，教師在進行專業(yè)課程教學和實習實訓中穿行職業(yè)道德的培養(yǎng)，但總體效果不太明顯。針對這些問題，湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)針對金融行業(yè)的特殊性增設了《金融禮儀》這門課程，使得學生意識到金融行業(yè)自身的行業(yè)特點。另外還開設了《金融法規(guī)》這門課程，金融職業(yè)道德的自律性，不是與生俱來的，而是在長期的金融實踐中，在金融法規(guī)的約束下逐漸形成的，金融法規(guī)有利于金融職業(yè)道德觀的確立。因而開始《金融法規(guī)》這門課程的學習具有非常重要的意義。
（二）依靠企業(yè)平臺，利用頂崗實踐推進職業(yè)道德教育與金融服務意識培育
工學結(jié)合的人才培養(yǎng)模式，培養(yǎng)企業(yè)所需人才，既滿足了企業(yè)提升人才素質(zhì)、保障后備人才選拔的需要，同時也為學院實現(xiàn)人才培養(yǎng)與企業(yè)需求的“零距離”對接奠定了基礎。尤其是對學生的職業(yè)價值觀教育產(chǎn)生了直接的影響。湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)依靠這個平臺，積極開展這個方面的內(nèi)容，例如在校園內(nèi)顯著建筑、走廊等位置上張貼校企合作企業(yè)的管理經(jīng)驗和企業(yè)的核心文化標語。專業(yè)實訓實驗室的布置要體現(xiàn)“教學工廠”的要求，營造濃厚的企業(yè)文化氛圍，邀請企業(yè)家直接向?qū)W生宣講企業(yè)精神等。
二、目前湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)在職業(yè)道德與金融服務意識培育中的問題
（一）對職業(yè)道德教育與金融服務意識培育的重要性認識不夠
雖然有專門開設職業(yè)道德與職業(yè)禮儀的課程，但在整個高職教育中，對職業(yè)道德與職業(yè)禮儀的教學一直讓位并從屬于專業(yè)課程的教學，專業(yè)知識與專業(yè)技能是主要的培養(yǎng)目標，雖然在專業(yè)人才培養(yǎng)方案中普遍把培養(yǎng)目標定位于培養(yǎng)全面的能適應企業(yè)需求的高技能應用型人才，但在實際教育培養(yǎng)中，還是把知識與技能的訓練掌握作為主要的培養(yǎng)目標。湖北科技職業(yè)學院也是如此。
（二）職業(yè)道德教育與金融服務意識偏重知識和規(guī)范的傳授，忽視能力訓練的實踐
雖然湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)開始了相關(guān)專業(yè)課程學習，但在內(nèi)容上偏重道德知識和行為規(guī)范的傳授，對道德選擇能力和解決道德沖突能力的培養(yǎng)沒有得到應有的重視，忽視了個人面臨道德問題時的能力培養(yǎng)和訓練。
（三）職業(yè)道德教育與金融服務意識內(nèi)容抽象泛化，缺乏專業(yè)性、職業(yè)性
大多數(shù)教師主要講授一般性職業(yè)道德規(guī)范，對學生專業(yè)方向?qū)穆殬I(yè)道德內(nèi)容則很少涉及，教學缺乏具體案例的支撐和職業(yè)化的有效引導。有關(guān)行業(yè)職業(yè)道德教育的教材、師資等資源也極其匱乏。
三、湖北科技職業(yè)學院投資與理財專業(yè)學生職業(yè)道德與金融服務意識培養(yǎng)機制的構(gòu)建
（一）依托區(qū)域文化，完成企業(yè)文化與校園文化的對接，使學生形成職業(yè)道德與金融服務意識的認知
學院在推行工學結(jié)合的人才培養(yǎng)模式的過程中，應該重視企業(yè)文化的引入。將企業(yè)文化教育列入到課程中，在組織學生進企業(yè)觀摩學習、頂崗實習的時候，注重企業(yè)文化的熏陶；在校企合作時，突出企業(yè)文化的氛圍營造以及增加企業(yè)文化課程，讓學生在學習理論知識和技能的同時，接受企業(yè)培訓與實踐及企業(yè)文化的熏陶，使學生直觀地感受到了高職學生應具有什么樣的職業(yè)價值觀。
（二）學生在學習中對職業(yè)道德與金融服務意識的理論接觸
1.把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德全方位引入教學內(nèi)容，在項目式教學中培養(yǎng)職業(yè)道德情感
具體說可以把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德引入各專業(yè)人才培養(yǎng)方案的人才培養(yǎng)目標，把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德作為一個重點內(nèi)容融入專業(yè)課程教學，讓職業(yè)道德與職業(yè)禮儀作為每一門專業(yè)課程教學甚至每一堂課要到達的一項能力目標。
2.建立合理科學的評價機制，明確把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德納入學生考核評價
考核方式的基本做法是將學生的平時學習表現(xiàn)、理論知識掌握的程度、自學成績和實踐教學的成績綜合起來評價，即（平時成績＋自學成績＋社會實踐＋期末考試）。除了把期末考試成績作為考核內(nèi)容之外，平時成績也非常重要。平時成績包括學習態(tài)度（課堂紀律、到課率）、完成作業(yè)、討論發(fā)言和測驗測試（其中包括期中考試）四方面。其中作業(yè)形式有小論文、問答題，討論發(fā)言包括辯論、回答、講解等，測驗測試以小型練習題為主。學生在實踐教學環(huán)節(jié)中的成績也是總評成績考核的重要組成部分，通過這四個方面的綜合考核，可以促進學生態(tài)度的養(yǎng)成，幫助形成良好的職業(yè)態(tài)度。
（三）學生在工學結(jié)合的模式下職業(yè)道德與金融服務意識的形成
行為金融理論是在對現(xiàn)代金融理論(尤其是在對EMH和CAPM)的挑戰(zhàn)和質(zhì)疑的背景下形成的。
主要理論基礎
1.期望理論。期望理論是行為金融理論的重要基礎。Kahneman和Tversky(1979)通過實驗對比發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者并非是標準金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風險回避的。期望理論認為投資者對收益的效用函數(shù)是凹函數(shù)，而對損失的效用函數(shù)是凸函數(shù)，表現(xiàn)為投資者在投資賬面值損失時更加厭惡風險，而在投資賬面值盈利時，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論成為行為金融研究中的代表學說，利用期望理論解釋了不少金融市場中的異常現(xiàn)象：如阿萊悖論、股價溢價之迷(equitypremiumpuzzle)以及期權(quán)微笑(optionsmile)等，然而由于Kahneman和Tversky在期望理論中并沒有給出如何確定價值函數(shù)的關(guān)鍵——參考點以及價值函數(shù)的具體形式，在理論上存在缺陷，從而極大阻礙了期望理論的進一步發(fā)展。
2.行為組合理論(BehavioralPortfolioTheory，BPT)和行為資產(chǎn)定價模型(BehavioralAssetPricingModel，BAPM)。一些行為金融理論研究者認為將行為金融理論與現(xiàn)代金融理論完全對立起來并不恰當。將二者結(jié)合起來，對現(xiàn)代金融理論進行完善，正成為這些研究者的研究方向。在這方面，Statman和Shefrin提出的BPT和BAPM引起金融界的注意。BPT是在現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論(MAPT)的基礎上發(fā)展起來的。MAPT認為投資者應該把注意力集中在整個組合，最優(yōu)的組合配置處在均值方差有效前沿上。BPT認為現(xiàn)實中的投資者無法作到這一點，他們實際構(gòu)建的資產(chǎn)組合是基于對不同資產(chǎn)的風險程度的認識以及投資目的所形成的一種金字塔式的行為資產(chǎn)組合，位于金字塔各層的資產(chǎn)都與特定的目標和風險態(tài)度相聯(lián)系，而各層之間的相關(guān)性被忽略了。BAPM是對現(xiàn)代資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的擴展。與CAPM不同，BAPM中的投資者被分為兩類：信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴格按CAPM行事的理易者，不會出現(xiàn)系統(tǒng)偏差；噪聲交易者則不按CAPM行事，會犯各種認知偏差錯誤。兩類交易者互相影響共同決定資產(chǎn)價格。事實上，在BAPM中，資本市場組合的問題仍然存在，因為均值方差有效組合會隨時間而改變。
投資行為模型
1.BSV模型(Barberis，Shleffer，andVishny，1998)。BSV模型認為，人們進行投資決策時存在兩種錯誤范式：其一是選擇性偏差(representativebias)，如投資者過分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式，而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠。另一種是保守性偏差(conservation)，投資者不能及時根據(jù)變化了的情況修正增加的預測模型。這兩種偏差常常導致投資者產(chǎn)生兩種錯誤決策：反應不足(under－reaction)和反應過度(over－reaction)。BSV模型是從這兩種偏差出發(fā)，解釋投資者決策模型如何導致市場價格變化偏離效率市場假說的。反應過度和反應不足是投資者對市場信息反應的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統(tǒng)計有關(guān)的投資行為時，人的心理會出現(xiàn)扭曲推理的過程。事件的典型性將導致反應過度，而“錨定”將引起反應不足。事件的典型性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實質(zhì)內(nèi)容不同的東西歸為一類。當事件的典型性幫助人組織和處理大量的數(shù)據(jù)、資料的時候，就會引起投資者對某些舊的信息的過度反應。
比如說在大連大豆的期貨市場上，從歷史數(shù)據(jù)中分析季節(jié)性因素，大豆有所謂多頭合約和空頭合約之分。再根據(jù)“老合約運行終止，最后往往都是跌”的經(jīng)驗（如S211和S301），得出“期價最終應是跌”的結(jié)論。但當基本面有較大變化的時候，人們往往會由于對上述概念反應過度而忽略基本面的新變化，從而產(chǎn)生價格的失真（如對S211和S301價格的長期壓制上）。但是，并不是說投資者不會改變他們的觀點，隨著時間的推移，基本面的這種變化持續(xù)下去，投資者將最終改變錯誤的觀點。
“錨定”就是指人的大腦在解決復雜問題時往往選擇一個初始參考點，然后根據(jù)獲得的附加信息逐步修正答案的特性。“錨定”往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。比如一個訓練有素的推銷員同買家的談判總是從最高價開始的，然后把價格慢慢地逐步降低。推銷員的目標是把買家“錨定”在較高的價位上。
在期貨市場中“錨定”經(jīng)常導致期貨價格的暫時性失真。例如，期貨市場上突然基本面有實質(zhì)性的變化（如2002年年初的轉(zhuǎn)基因政策的宣布），但是價格并沒有很快上漲到該利多因素所應該帶來的幅度。投資者誤認為這種利多是暫時的、局部的，并不能起實質(zhì)的影響。實際上，投資者把價格“錨定”在較低的水平，投資者對利好消息對期貨價格的影響“拋錨”了。當然，投資者的觀點也跟事件的典型性一樣，會隨著時間的延長而修正。
2.DHS模型(Daniel，HirsheiferandSubramanyam，1998)。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和對自己所掌握的信息過分偏愛(serf－contribution)兩種判斷偏差。然而價格由有信息的投資者決定。過度自信導致投資者夸大自己對商品價格判斷的準確性，低估市場風險，進行過度交易；而對自己所掌握的信息過分偏愛則使投資者過分偏愛自己所占有的私人信息，低估關(guān)于商品價格的公開信息。對個人信息的反應過度和對公共信息的反應不足，就會導致商品價格短期的反應過度和長期的連續(xù)回調(diào)。
當人們面對不確定時，無法作出適當?shù)臋?quán)衡，更容易出現(xiàn)行為認知偏差。人們往往認為近期發(fā)生的事件和最新的經(jīng)驗以及熟悉的東西更有把握，而選擇它們，對不熟悉的行業(yè)、品種則敬而遠之。如投資者總是對最近發(fā)生的事記憶猶新，人們總是對經(jīng)常看的品種進行投資，并認為這些品種風險較小。人們還有“回避損失”的表現(xiàn)：當面對同樣數(shù)量的收益和損失時，感到損失的數(shù)量更加令他們難以接受。這就是投資者在獲得收益時會馬上平倉，而在損失時會繼續(xù)持倉的解釋。人并不是一成不變的風險厭惡者或者風險追求者，面對不同的情形，人們對風險的態(tài)度也有所不同。當涉及的是收益的時候，人們表現(xiàn)的是風險厭惡者；而當涉及的是損失的時候，人們則表
現(xiàn)為風險追求者。當然，過度自信并不單單影響普通投資者，對市場的專業(yè)人士也構(gòu)成影響。
所以Fama(1998)認為DHS模型和BSV模型雖然建立在不同的行為前提基礎上，但二者的結(jié)論是相似的。[NextPage]
3.HS模型(HongandStein，1999)，又稱統(tǒng)一理論模型(unifiedtheorymodel)。統(tǒng)一理論模型區(qū)別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點放在不同作用者的作用機制上，而不是作用者的認知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”兩類。觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來價值的信息進行預測，其局限是完全不依賴于當前或過去的價格；“動量交易者”則完全依賴于過去的價格變化，其局限是他們的預測必須是過去價格歷史的簡單函數(shù)，在上述假設下，該模型將反應不足和過度反應統(tǒng)一歸結(jié)為關(guān)于基本價值信息的逐漸擴散，而不包括其他的對投資者情感刺激和流動易的需要。該模型認為最初由于“觀察消息者”對私人信息反應不足的傾向，使得“動量交易者”力圖通過套期策略來利用這一點，而這樣做的結(jié)果恰好走向了另一個極端——反應過度。
4.羊群行為模型(herdbehavioralmodel)。該模型認為投資者羊群行為是符合最大效用準則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理，有序列型和非序列型兩種模型。人類由于其社會性而存在一個非常普遍的現(xiàn)象：經(jīng)常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類似或者相近的思想。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為強調(diào)對其他投資者投資決策的影響，并對他的投資結(jié)果造成影響。比如說在社會中普遍存在著信息不對稱的現(xiàn)象，即使在信息傳播高度發(fā)達的社會上，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對其他投資者行為的模仿來進行決策，這就形成了羊群行為。
在我國期貨市場中，存在著大量的打聽主力動向，跟風投資的行為，或者在同一個期貨公司開戶的投資者往往持有相同方向的期貨合約。由于羊群行為在期貨市場中的廣泛存在，期貨價格的過度反應將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過了頭”或者“跌過了頭”。這樣，投資管理者可以采取相反投資策略進行短線交易，以獲取過度反應向正常反應的價值回歸過程的利潤。另外，期貨交易是一個“零和游戲”。如果除去手續(xù)費等費用，期貨交易嚴格說來是一個“負和游戲”，在這樣的一個市場中，真理往往掌握在少數(shù)人手中。當市場上的大多數(shù)人認為價格應該上漲的時候，價格往往會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。所以作為一個成功的期貨交易者，就應該敢于做市場中的“少數(shù)人”，依據(jù)自己的理性判斷和客觀分析，作出正確的投資決策。
行為金融理論的應用
行為金融理論認為，投資者由于受信息處理能力、信息不完全、時間不足、以及心理偏差的限制，將不可能立即對全部公開信息作出反應。投資者常常對“非相關(guān)信息”作出反應，其交易不是根據(jù)信息而是根據(jù)“噪音”作出的。在這種情況下，市場也就不可能是有效的。此外，行為金融理論從投資者行為入手對許多市場異常現(xiàn)象做出了解釋，認為異常現(xiàn)象是一個普遍現(xiàn)象。這從另一方面說明市場是無效的。
投資管理者如何將行為金融理論應用于投資管理實踐呢？一方面是要了解和認識自己的認知偏差，避免決策錯誤；另一方面要利用其他投資者的認知偏差和判斷錯誤，在大多數(shù)投資者意識到自己的錯誤之前，投資那些價格有偏差的品種，并在價格定位合理后，平倉獲利。由于人類的心理和行為基本上是穩(wěn)定的，因此投資管理者可以利用人們的行為偏差而長期獲利。具體而言，有兩種應用思路，即把行為金融理論作為投資技術(shù)或者作為投資理念，實際上不少投資者是既將其作為投資技術(shù)也將其作為投資理念混合運用的。
有些公募基金（如共同基金）直接標榜為行為金融基金，他們利用投資者的各種認知偏差和市場表現(xiàn)出來的價格波動異常現(xiàn)象，在行為金融理論指導下，利用數(shù)學工具和電腦程序來選股和操作。如美國著名的行為金融學家RichardThaler和RussellFuller管理著一個行為金融共同基金，其投資方法是利用投資者對信息的錯誤加工導致的市場非有效性來獲取投資回報，采用自下而上、結(jié)合帶有行為金融觀念的基本分析來投資。
在過去的一年中，中國的證券投資基金，利用市場長期“炒小”、“炒新”、“炒績差”的風氣形成的定價偏差，高舉“價值投資”的大旗，集中持有“中石化”、“中聯(lián)通”等大盤績優(yōu)股，取得實效。
在期貨市場中，各種投資失誤將使投資者產(chǎn)生后悔的心理，對未來可能的后悔將會影響到投資者目前的決策。因此投資者總是存在推卸責任、減少后悔的傾向，“隨大流”、“追漲殺跌”、“節(jié)前平倉”等從眾投資行為都是力圖避免后悔心態(tài)的典型決策方式。投資者必須學會客觀地看待期貨價格的漲跌，并嚴格設置好止損點。雖然投資者不可能每次都贏利，但只要贏利大于虧損，便是這個市場中的贏家。盡量使贏利擴大，而使虧損減小，才是最終的策略和目標。
另一些私募基金（如對沖基金、捐贈基金、養(yǎng)老基金），則是將行為金融理論作為一種投資理念，他們不像公募基金那樣張揚，但是在這個應用隊伍中，更不乏世界頂級的投資管理人，像WarrenBuffett，GeorgeSoros，DavidSwensen等等，Buffett的簡單企業(yè)原則、Soros的反射理論、Swensen的資產(chǎn)類別原則等就是他們的投資理念的典型代表。
進入20世紀80年代以來，與現(xiàn)代金融理論相矛盾的實證研究不斷涌現(xiàn)，主要體現(xiàn)在投資策略的改變上。如成本平均策略和時間分散化策略。成本平均策略指投資者根據(jù)不同的價格分批購買股票，以防止“不測”時，攤低成本的策略，而時間分散化是指根據(jù)股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的理念，隨著投資者年齡的增長而將股票的比例逐步減少的策略。這兩個策略被認為與現(xiàn)代金融理論的預期效用最大化法則明顯相悖。Statman(1995)，F(xiàn)isher、Statman(1999)利用行為金融中的期望理論、認知錯誤傾向、厭惡悔恨等觀點對兩個策略進行了解釋，指出了加強自我控制的改進建議。
