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第1篇

從法律上看，集團(tuán)公司的從屬企業(yè)擁有獨(dú)立的法律人格，能夠以自己的名義從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獨(dú)立地享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事義務(wù)。從屬企業(yè)作為企業(yè)集團(tuán)的一分子，其經(jīng)濟(jì)行為要服從企業(yè)集團(tuán)整體利益的需要，要接受母公司對(duì)其管理理念、原則、方法的干預(yù)和管控。集團(tuán)管控通常有以下三種管控模式：

1.戰(zhàn)略管控型。母公司利用控股權(quán)支配從屬公司重大決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，追求資本增值和區(qū)分戰(zhàn)略板塊、業(yè)務(wù)板塊的多元化發(fā)展。

2.財(cái)務(wù)管控型。母公司通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)手段指導(dǎo)、監(jiān)控從屬公司，對(duì)從屬公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和執(zhí)行過(guò)程不過(guò)多關(guān)注，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)為終極目的，以財(cái)務(wù)指標(biāo)考核、控制為主要手段。

3.運(yùn)營(yíng)管控型。采用運(yùn)營(yíng)控制型管控模式的集團(tuán)，對(duì)集團(tuán)資源高度集中、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的統(tǒng)一并優(yōu)化。從戰(zhàn)略規(guī)劃到實(shí)施，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到業(yè)務(wù)管理，都要納入集團(tuán)管控范圍。通過(guò)上述介紹，我們可以看出，運(yùn)營(yíng)管控型是最集權(quán)的管控模式，而財(cái)務(wù)管控型又是最分權(quán)的管控模式，而戰(zhàn)略管控型則介于兩者之間。隨著集團(tuán)管控管理模式的不斷演變，有的集團(tuán)又將戰(zhàn)略管控進(jìn)一步細(xì)化為“戰(zhàn)略實(shí)施型”和“戰(zhàn)略指導(dǎo)型”，前者偏重于集權(quán)而后者偏重于分權(quán)。

二、組織架構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理

1.集團(tuán)公司組織架構(gòu)管控。組織架構(gòu)包括集團(tuán)公司的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部部門機(jī)構(gòu)設(shè)置。建立統(tǒng)一、合理、高效的組織架構(gòu)體系是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)有效管理的關(guān)鍵，在管理控制體系中起著“骨架”的作用。組織架構(gòu)設(shè)計(jì)與運(yùn)行通常存在以下潛在風(fēng)險(xiǎn)：治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)，企業(yè)缺乏科學(xué)決策和良性運(yùn)行機(jī)制，有可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗，難以實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃；內(nèi)部職能部門設(shè)計(jì)不合理、權(quán)責(zé)分配不合理，可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)重疊、職能缺失、互相推脫、效率降低等問(wèn)題。所以，集團(tuán)公司必須建立有效的組織架構(gòu)管理體系，并確保其行之有效地運(yùn)行。主要手段如下：一是健全內(nèi)部控制制度，完善治理結(jié)構(gòu)。內(nèi)部管控是一個(gè)系統(tǒng)工程，設(shè)立集團(tuán)公司的公司治理體系，要從內(nèi)部控制角度考慮建立一套相互分離、相互監(jiān)督、相互制約的公司治理體系。要按照公司法和現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，明確股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職責(zé)體系，制定完善的決策體系和議事規(guī)則，執(zhí)行和監(jiān)督職能相互分離、相互制衡。二是合理設(shè)置內(nèi)部部門，分清職責(zé)。在部門內(nèi)部運(yùn)行過(guò)程中一經(jīng)發(fā)現(xiàn)有存在職能重疊、缺失或運(yùn)行低下的問(wèn)題，要及時(shí)調(diào)整部門架構(gòu)，通過(guò)制定公司組織架構(gòu)圖、業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)、部門職責(zé)說(shuō)明、崗位說(shuō)明書(shū)等手段，明確各部門、各崗位的工作職責(zé)，做到各司其職、權(quán)責(zé)明確。

2.集團(tuán)公司的發(fā)展戰(zhàn)略管控。公司發(fā)展戰(zhàn)略是指企業(yè)根據(jù)企業(yè)自身情況對(duì)未來(lái)發(fā)展的定位和預(yù)測(cè)。集團(tuán)公司要做到統(tǒng)一發(fā)展，必須要有共同的發(fā)展戰(zhàn)略，集團(tuán)內(nèi)各成員單位在共同的戰(zhàn)略指引下制定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以確保集團(tuán)整體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。通常情況下，集團(tuán)公司在董事會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略委員會(huì)，負(fù)責(zé)公司的發(fā)展戰(zhàn)略制定工作。戰(zhàn)略委員會(huì)要綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的變化趨勢(shì)、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，結(jié)合自身情況和資源，制定適合自己的、切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略。董事會(huì)審議發(fā)展戰(zhàn)略后提交股東會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。

三、集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)是公司發(fā)展的命脈，因此，實(shí)行集團(tuán)公司的集中管控必然要做到對(duì)財(cái)務(wù)的集中管控。隨著現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)及信息技術(shù)的發(fā)展，很多集團(tuán)公司通過(guò)統(tǒng)一的信息平臺(tái)和財(cái)務(wù)共享中心實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)內(nèi)單位的財(cái)務(wù)集中管控。建立統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算科目體系、統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算處理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)報(bào)表合并系統(tǒng)、統(tǒng)一的現(xiàn)金管理平臺(tái)、預(yù)算管理體系、內(nèi)部審計(jì)體系等。著名的GE公司（通用電氣公司）通過(guò)與銀行網(wǎng)銀支付系統(tǒng)對(duì)接的現(xiàn)金管理平臺(tái)，將子公司資金每日下班前定點(diǎn)上劃，集中大量資金利用北美與歐洲的時(shí)差進(jìn)行“隔夜”資金運(yùn)作，資金運(yùn)作是按小時(shí)甚至分鐘計(jì)算的。這樣，產(chǎn)生了不小的資金利用收益。近年來(lái)，大型集團(tuán)公司紛紛采用財(cái)務(wù)共享中心模式進(jìn)行財(cái)務(wù)管控。它將不同國(guó)家、不同地域的子公司的會(huì)計(jì)核算及財(cái)務(wù)管理統(tǒng)一拿到總部進(jìn)行，各子公司或分支機(jī)構(gòu)作為一個(gè)財(cái)務(wù)管理平臺(tái)，僅需設(shè)專人負(fù)責(zé)票據(jù)的收集、掃描及上傳工作。這樣做的優(yōu)勢(shì)：信息統(tǒng)一和集成；降低管理成本；提高經(jīng)營(yíng)效率；提升財(cái)務(wù)決策水平等。

四、集團(tuán)公司對(duì)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

第2篇

金融租賃業(yè)務(wù)是不同于銀行信貸的一種新型交易方式，它以租賃資產(chǎn)為核心，以設(shè)備租賃代替融資購(gòu)買，為企業(yè)提供了一條全新的融資途徑，體現(xiàn)了融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)。一般來(lái)看，金融租賃業(yè)務(wù)和銀行信貸業(yè)務(wù)在交易結(jié)構(gòu)、交易載體、定價(jià)機(jī)制等方面均存在不同。1.不同的交易結(jié)構(gòu)。租賃業(yè)務(wù)可總結(jié)為獨(dú)有的“一二三”模式，即“一個(gè)租賃物、兩個(gè)合同、三個(gè)當(dāng)事人”。“一個(gè)租賃物”即每一筆金融租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展，都必須有一個(gè)租賃物;以這個(gè)租賃物為依托，金融租賃業(yè)務(wù)會(huì)衍生出兩個(gè)合同———租賃物的買賣合同和租賃物的租賃合同;這兩個(gè)合同發(fā)生在三個(gè)不同的租賃當(dāng)事人之間:出租人、承租人和設(shè)備生產(chǎn)商。在這個(gè)過(guò)程中，租賃資產(chǎn)是租賃業(yè)務(wù)的核心，也是租賃業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)最基本的區(qū)別。2.不同的交易載體。信貸業(yè)務(wù)的交易載體為貨幣，其信用的運(yùn)動(dòng)方式為“貨幣—貨幣”。而金融租賃業(yè)務(wù)則由貨幣融資變成了以實(shí)物資產(chǎn)為交易載體的融資，運(yùn)動(dòng)形式為“貨幣—實(shí)物資產(chǎn)(租賃物)—貨幣”，因此其產(chǎn)融結(jié)合、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果更強(qiáng)。3.不同的資產(chǎn)屬性。作為租賃業(yè)務(wù)的核心，租賃資產(chǎn)不僅是單純的金融資產(chǎn)，其背后更是實(shí)物資產(chǎn)、客戶信用等的融合。以飛機(jī)租賃為例，租賃期內(nèi)，如果客戶違約，但飛機(jī)并未貶值，這說(shuō)明租賃公司的金融資產(chǎn)發(fā)生貶值，但實(shí)物資產(chǎn)并未貶值，租賃公司可以通過(guò)租賃物處置等方式來(lái)降低損失。另一方面，如果飛機(jī)價(jià)格貶值，但客戶并沒(méi)有違約，作為金融資產(chǎn)的飛機(jī)依然能夠?yàn)樽赓U公司帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。從這個(gè)意義上來(lái)看，由于租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度一般低于銀行信貸。4.不同的定價(jià)機(jī)制。銀行的貸款利率定價(jià)一般考慮以下幾個(gè)因素:基準(zhǔn)利率、交易成本和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。租賃業(yè)務(wù)定價(jià)同樣需要考慮以上因素，但還需要包含以下部分，即定價(jià)是否需要覆蓋設(shè)備的維修成本、特定市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)、租賃物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)余值估算等。5.不同的合同屬性。在金融租賃交易中，租賃資產(chǎn)是承租企業(yè)根據(jù)自身需要選定的，因此不能以退還租賃物為條件而提前中止合同;租賃公司也不能以改變租金為由來(lái)終止合同。因此，金融租賃合同具有不可違約性。6.不同的權(quán)屬關(guān)系。在信貸業(yè)務(wù)中，企業(yè)從銀行獲得貸款購(gòu)買設(shè)備，設(shè)備的所有權(quán)和使用權(quán)屬于企業(yè);但在金融租賃業(yè)務(wù)中，業(yè)務(wù)存續(xù)期內(nèi)，租賃設(shè)備的所有權(quán)屬于租賃公司，使用權(quán)則屬于承租企業(yè)。7.不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。由于銀行信貸表現(xiàn)為純粹的資金運(yùn)動(dòng)形式，因此其可進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域;而租賃業(yè)務(wù)必須以實(shí)物資產(chǎn)作為載體，這就意味著一些不依托于大型實(shí)物資產(chǎn)、提供智力服務(wù)和創(chuàng)意的行業(yè)，租賃業(yè)務(wù)并不太適合進(jìn)入。①8.不同的風(fēng)險(xiǎn)類別。銀行信貸業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)類別包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。租賃業(yè)務(wù)同樣會(huì)涉及這些風(fēng)險(xiǎn)類別，但還會(huì)面臨一些特殊風(fēng)險(xiǎn)，例如資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等。租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征將在第三部分進(jìn)行討論，此處不再贅述。9.不同的融資能力。融資能力的差異主要是針對(duì)承租企業(yè)而言的。信貸業(yè)務(wù)中，貸款的增加會(huì)提高企業(yè)負(fù)債比例，降低償債能力;但是通過(guò)租賃方式融資可以部分規(guī)避和解決這一問(wèn)題，同時(shí)還能享受成本扣除、稅收減免等多重“好處”，為企業(yè)“減負(fù)”。10.不同的信用擴(kuò)張能力。信貸業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)具有不同的信用擴(kuò)張能力:銀行提供的貨幣和貸款會(huì)通過(guò)貨幣乘數(shù)產(chǎn)生出數(shù)倍于它的存款，有可能造成信用膨脹;而金融租賃業(yè)務(wù)必須以租賃資產(chǎn)作為依托和載體，一般不會(huì)造成信用的過(guò)度膨脹。

二、金融租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征:一般風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn)

租賃資產(chǎn)是金融租賃業(yè)務(wù)的核心，也是信貸業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)最基本的區(qū)別。由于租賃資產(chǎn)兼具金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的雙重屬性，因此金融租賃業(yè)務(wù)既會(huì)面對(duì)一般的金融風(fēng)險(xiǎn)，也面臨了租賃業(yè)務(wù)的特殊風(fēng)險(xiǎn)———資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)金融租賃業(yè)務(wù)的一般風(fēng)險(xiǎn)②1.信用風(fēng)險(xiǎn)。金融租賃業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于種種原因，導(dǎo)致承租人、設(shè)備供應(yīng)商或其他當(dāng)事人不愿或無(wú)力按時(shí)履約，從而為租賃公司或其他交易對(duì)手造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融租賃業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的特殊性在于其風(fēng)險(xiǎn)源不止一個(gè)，設(shè)備供應(yīng)商無(wú)法按時(shí)交付設(shè)備、承租人不能按時(shí)支付租金、租賃物發(fā)生損毀等，都會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，租賃公司必須做好事前調(diào)查，強(qiáng)化后期管理，隨時(shí)跟蹤租賃物使用情況，以降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。2.其他風(fēng)險(xiǎn)。租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，與其他金融機(jī)構(gòu)并無(wú)本質(zhì)不同，但是，如果對(duì)租賃項(xiàng)目和租賃物的選擇出現(xiàn)失誤，對(duì)設(shè)備市場(chǎng)缺乏分析，造成投資不能按時(shí)收回，或者由于資金融通能力不足無(wú)法支付設(shè)備購(gòu)買資金，也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)金融租賃業(yè)務(wù)的特殊風(fēng)險(xiǎn)③1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展必須以租賃資產(chǎn)作為依托，因此資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是金融租賃業(yè)務(wù)面臨的最特殊的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括幾個(gè)方面:購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)、滅失風(fēng)險(xiǎn)、余值風(fēng)險(xiǎn)等。購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)指的是租賃公司在選擇租賃物和供貨商的過(guò)程中，由于租賃物價(jià)格波動(dòng)、質(zhì)量不高、供貨渠道不通暢、資產(chǎn)組合不合理等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響承租人對(duì)租賃物的使用，進(jìn)而影響其償債能力。滅失風(fēng)險(xiǎn)指的是租賃物在運(yùn)輸、安裝和使用過(guò)程中，由于各種因素造成其不能正常使用或完全損壞，進(jìn)而給租賃公司帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，租賃公司會(huì)在租賃合同中要求承租人對(duì)租賃資產(chǎn)投保，以降低損失。余值風(fēng)險(xiǎn)即殘值風(fēng)險(xiǎn)，一般發(fā)生在經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)中。由于經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)需要面臨租期結(jié)束后的資產(chǎn)處置工作，因此租賃公司必須合理估計(jì)殘值以保證權(quán)益。2.其他風(fēng)險(xiǎn)。其他風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)值與債權(quán)的不匹配風(fēng)險(xiǎn)等。(1)法律風(fēng)險(xiǎn)。由于租賃業(yè)務(wù)涉及了多個(gè)當(dāng)事人、合同文本和交易環(huán)節(jié)，導(dǎo)致其法律風(fēng)險(xiǎn)較大。如果交易各方的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)狀況等沒(méi)有在相關(guān)合同中明確體現(xiàn)，就可能產(chǎn)生糾紛。(2)稅收風(fēng)險(xiǎn)。稅收風(fēng)險(xiǎn)即現(xiàn)有稅收制度發(fā)生改變時(shí)，有可能造成項(xiàng)目權(quán)益率發(fā)生變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。因此，租賃公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，需要充分考慮到稅收制度變化帶來(lái)的影響，進(jìn)而合理測(cè)算自身的稅收承受度和項(xiàng)目收益水平。(3)資產(chǎn)價(jià)值與債權(quán)不匹配風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)指的是，由于未估算好租賃業(yè)務(wù)的信貸成本、交易成本、承租人風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，導(dǎo)致租金不能夠覆蓋租賃公司的成本和正常收益。在實(shí)際的業(yè)務(wù)操作中，可以采取租金先付、收取保證金、倒推法計(jì)算各期租金等方式，來(lái)降低此風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。實(shí)際上，無(wú)論是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是資產(chǎn)價(jià)值與債權(quán)不匹配風(fēng)險(xiǎn)，其核心都是定價(jià)問(wèn)題。只有充分估計(jì)到租賃業(yè)務(wù)中可能會(huì)發(fā)生的各類風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的大小，才能對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)，并科學(xué)確定各期租金的額度和支付方式，最大化租賃公司的收益。

三、金融租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建:“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理模式

盡管租賃資產(chǎn)是租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心和主要手段，但這并不意味著租賃公司不需要重視對(duì)承租人信用狀況的考評(píng)。實(shí)際上，基于租賃資產(chǎn)的核心地位，以及資產(chǎn)和信用在不同業(yè)務(wù)中的不同作用，租賃公司必須圍繞著租賃資產(chǎn)的使用和流轉(zhuǎn)，以租賃資產(chǎn)為核心，以企業(yè)信用為重點(diǎn)，構(gòu)建“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

(一)金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)特征要求建立“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理模式根據(jù)前文分析，租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可劃分為一般風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn)。這種特殊的風(fēng)險(xiǎn)特征，要求金融租賃公司在風(fēng)險(xiǎn)管理工作中必須同時(shí)重視對(duì)資產(chǎn)和信用的雙重管理。從資產(chǎn)和信用兩個(gè)方面更深入地探究租賃業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)的區(qū)別，可以發(fā)現(xiàn)，盡管信貸和租賃都需要同時(shí)對(duì)資產(chǎn)和信用做出評(píng)價(jià)，但由于資產(chǎn)和信用在兩個(gè)業(yè)務(wù)中所處的不同地位，因此表現(xiàn)出不同的作用:信貸業(yè)務(wù)是以企業(yè)信用為切入點(diǎn)的，資產(chǎn)或物的因素為一種增信措施;而租賃業(yè)務(wù)是以“物”為切入點(diǎn)，首先尋求的是合適的租賃物，同時(shí)考慮承租人信用。正是基于此特點(diǎn)，金融租賃公司需要改變以往過(guò)于依賴信用管理的風(fēng)控體系，加強(qiáng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理，并從資產(chǎn)和信用兩個(gè)方面，重塑風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，以更好地適應(yīng)租賃業(yè)務(wù)要求。基于資產(chǎn)和信用的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，金融租賃公司可以制定差異化的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)不同等級(jí)的資產(chǎn)和信用的搭配，實(shí)施不同的租賃授信政策。

(二)如何建立“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系①1.基本原理。評(píng)級(jí)的概念來(lái)源于銀行。在實(shí)踐中，銀行依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)，采用一定的方法，對(duì)客戶和特定交易(即債項(xiàng))進(jìn)行等級(jí)劃分，并據(jù)此制定不同的政策，實(shí)施不同的授信原則和限額管理，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的差異化和精準(zhǔn)化。可以說(shuō)，以信用評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工作的核心。一直以來(lái)，對(duì)租賃資產(chǎn)的選擇、評(píng)價(jià)和管理是租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的一個(gè)難題。如何將分屬于不同行業(yè)的不同資產(chǎn)，用一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量，租賃公司也在不斷地進(jìn)行探索。借鑒商業(yè)銀行成熟的客戶信用評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)，金融租賃公司完全可能總結(jié)、抽象出衡量實(shí)物資產(chǎn)好壞的關(guān)鍵因素和指標(biāo)，建立起一整套租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，走出一條適應(yīng)租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理之路。2.指導(dǎo)原則。租賃公司“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是一個(gè)全新的思維，在充分考慮租賃業(yè)務(wù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為，“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，除了遵循一般風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則外，還應(yīng)該堅(jiān)持以下原則:(1)以租賃資產(chǎn)為核心。租賃公司風(fēng)控體系的搭建應(yīng)該牢牢把握“租賃資產(chǎn)”這一關(guān)鍵，在當(dāng)前的風(fēng)控體系中，加入對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)和管理，并以此為基礎(chǔ)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。(2)以企業(yè)信用為重點(diǎn)。盡管租賃公司要高度重視資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著其會(huì)放松對(duì)承租人的信用考察。租賃公司依然需要加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)防范，做好事前調(diào)查和事后管理，避免向資信狀況差的承租人和風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的項(xiàng)目投資。(3)區(qū)別、側(cè)重與融合。租賃公司應(yīng)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施不同的管理方法和技術(shù);在實(shí)際運(yùn)作中，應(yīng)以資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為主，同時(shí)重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理;以二者為基礎(chǔ)，建立起一整套既相互獨(dú)立、又實(shí)現(xiàn)了對(duì)接和貫通的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。(4)動(dòng)態(tài)調(diào)整。鑒于內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，租賃公司應(yīng)該定期或不定期地對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行檢查和評(píng)估，及時(shí)調(diào)險(xiǎn)管理的政策、制度、流程等，以確保公司風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略相一致。3.“資產(chǎn)+信用”風(fēng)控體系的初步框架和實(shí)施步驟。一般看來(lái)，合格的租賃資產(chǎn)需滿足幾個(gè)特征:首先，具備保值性、通用性、可移動(dòng)性;其次，本身具備獨(dú)立價(jià)值，可單獨(dú)處置;再次，變現(xiàn)力強(qiáng)、能夠轉(zhuǎn)讓，擁有比較發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng);最后，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)起到關(guān)鍵性的作用，或者說(shuō)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心設(shè)備和關(guān)鍵設(shè)備。從這幾個(gè)特點(diǎn)出發(fā)，租賃公司可以提取出一套租賃資產(chǎn)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)，構(gòu)建租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系。租賃資產(chǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)的提取應(yīng)該堅(jiān)持全面、客觀、科學(xué)的原則，既考慮租賃物的通用性、可變現(xiàn)性和可移動(dòng)性，同時(shí)合理評(píng)價(jià)不可移動(dòng)的關(guān)鍵設(shè)備和核心設(shè)備。租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系的搭建可以從兩個(gè)層面來(lái)考慮:宏觀層面上，堅(jiān)持全面性標(biāo)準(zhǔn)，著眼于整體框架的完整，確定租賃物評(píng)價(jià)的基本框架;微觀層面上，基于不同的行業(yè)和租賃物，確定差異化的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則和指標(biāo)，同時(shí)確定對(duì)應(yīng)權(quán)重;指標(biāo)的確立和權(quán)重的劃分應(yīng)建立在深度的行業(yè)研究和大量的數(shù)據(jù)支持上。租賃評(píng)級(jí)體系基本指標(biāo)可以包括以下幾個(gè)方面:從宏觀來(lái)看，應(yīng)包括行業(yè)指標(biāo)、租賃方式指標(biāo);從微觀層面來(lái)看，可以考慮租賃物的整體價(jià)值、單體價(jià)值、通用性、可移動(dòng)性、保值性、技術(shù)先進(jìn)性、未來(lái)可應(yīng)用前景、是否是企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵設(shè)備等。每個(gè)大指標(biāo)之下，可以根據(jù)租賃物的不同特點(diǎn)，設(shè)計(jì)微觀指標(biāo)，并給予權(quán)重，例如，行業(yè)指標(biāo)可包括行業(yè)基本面、景氣指數(shù)、設(shè)備價(jià)格指數(shù)等;租賃方式包括直租、回租、廠商租賃等。具體方法上，可以采取專家打分卡的方式，依據(jù)從好到壞的標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置5分到1分五個(gè)等級(jí)。需要說(shuō)明的是，由于行業(yè)的不同和租賃公司具體業(yè)務(wù)的差異，具體指標(biāo)選擇還需要租賃公司依據(jù)自身情況而定，同時(shí)依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化做出適度調(diào)整。舉例說(shuō)明上述指標(biāo)體系的應(yīng)用。以飛機(jī)為例，行業(yè)指標(biāo)可以從航空運(yùn)輸景氣指數(shù)、旅客運(yùn)輸量、周轉(zhuǎn)量等進(jìn)行設(shè)置。如果行業(yè)非常景氣，旅客運(yùn)輸量、周轉(zhuǎn)量很大，可以給出4～5分的分值，反之則給予低分。從租賃方式來(lái)看，如果企業(yè)需要大力發(fā)展直租，則給予直租較高分值。飛機(jī)的整體價(jià)值和單體價(jià)值都很高，同時(shí)也具備優(yōu)良的通用性、可移動(dòng)性和保值性，可分別給予5分。在技術(shù)先進(jìn)性和未來(lái)應(yīng)用前景上，可賦予主流機(jī)型較高分值等等。這樣，通過(guò)專家對(duì)各個(gè)租賃資產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的賦值，租賃公司可以將以往對(duì)租賃資產(chǎn)感性、主觀的判斷，轉(zhuǎn)化為理性的認(rèn)識(shí)。租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系的搭建可以采取分階段、逐步推進(jìn)的方法，即立足于行業(yè)和公司當(dāng)前的實(shí)際情況，先易后難，先簡(jiǎn)后繁，從簡(jiǎn)單、有效、便捷做起:首先，應(yīng)著重于整體框架的搭建，并從租賃公司占比最大的行業(yè)開(kāi)始建立。其次，在評(píng)價(jià)方式上，可先采取專家打分卡的方式，并依據(jù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、職位等，對(duì)專家評(píng)判結(jié)果設(shè)立權(quán)重。最后，組織一批具備較強(qiáng)研究能力的人才隊(duì)伍，加強(qiáng)行業(yè)研究，重視數(shù)據(jù)積累，最終過(guò)渡到計(jì)量方法的使用。4.適應(yīng)“資產(chǎn)+信用”風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)做的變革。在“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理框架下，租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容、組織結(jié)構(gòu)、指標(biāo)體系、流程設(shè)計(jì)、監(jiān)控和預(yù)警體系等均要隨之發(fā)生變化:風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容應(yīng)從以“信用”為主，轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)+信用風(fēng)險(xiǎn)”。在組織結(jié)構(gòu)上，設(shè)置專門的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的職能部門，并與風(fēng)險(xiǎn)管理部和業(yè)務(wù)部門進(jìn)行分工、對(duì)接和協(xié)作;職能設(shè)置上，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理部門專注于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，前臺(tái)業(yè)務(wù)部門設(shè)置專崗，負(fù)責(zé)追蹤、監(jiān)測(cè)、研究最新的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。預(yù)警和監(jiān)測(cè)指標(biāo)也應(yīng)加入與租賃資產(chǎn)相關(guān)的內(nèi)容，更關(guān)注行業(yè)指標(biāo)、設(shè)備價(jià)格指數(shù)等。在流程設(shè)計(jì)上，也應(yīng)加入租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的環(huán)節(jié)等等(相關(guān)流程設(shè)計(jì)可見(jiàn)圖5)。

(三)“資產(chǎn)+信用”風(fēng)險(xiǎn)管理體系的應(yīng)用“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系建立之后，租賃公司就可以以租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合承租人信用評(píng)級(jí)，在業(yè)務(wù)定價(jià)、租后管理、限額管理、監(jiān)測(cè)與預(yù)警方面，實(shí)施差異化政策。從租賃授信政策來(lái)看，一方面，針對(duì)融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃的不同，實(shí)施不同的授信組合管理。經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)更類似于長(zhǎng)期投資，因此對(duì)資產(chǎn)和承租人的資質(zhì)要求更高。另一方面，對(duì)于融資性租賃業(yè)務(wù)，可以根據(jù)資產(chǎn)、客戶和債項(xiàng)的不同等級(jí)，實(shí)施差異化的授信管理和增信措施。配合授信組合管理，租賃公司可以在流程設(shè)置上做出調(diào)整，設(shè)置差異化的流程分支，提高審批效率。總之，依托于“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，租賃公司可以發(fā)展出一整套包含制度、流程、定價(jià)、監(jiān)測(cè)、預(yù)警等的應(yīng)用體系，實(shí)現(xiàn)差異化的決策和定價(jià)，并對(duì)當(dāng)前“類信貸”的宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理框架進(jìn)行重塑，進(jìn)而走出一條符合監(jiān)管要求、貼合業(yè)務(wù)特點(diǎn)的差異化道路。

四、“資產(chǎn)+信用”風(fēng)險(xiǎn)管理體系下，金融租賃公司的應(yīng)對(duì)策略

風(fēng)險(xiǎn)管理模式的建立和調(diào)整是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，也是一個(gè)長(zhǎng)期性的挑戰(zhàn)。金融租賃公司必須從戰(zhàn)略高度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行系統(tǒng)研究和全面梳理，從而真正走出一條特色化和專業(yè)化的道路。在具體的策略選擇上，金融租賃公司可以制定風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展規(guī)劃，在深度調(diào)研的基礎(chǔ)上，制定分階段目標(biāo)，從短、中、長(zhǎng)期有序地推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升。從短期來(lái)看，由于公司面臨的資源約束、結(jié)構(gòu)職能、管理模式等不會(huì)發(fā)生太多變化，因此更多的是一些基礎(chǔ)性的工作。例如，對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行全面診斷，總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，尋找風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞，確定未來(lái)的發(fā)展方向，評(píng)估未來(lái)發(fā)展所需投入的人力、物力、平臺(tái)建設(shè)等資源;培育風(fēng)險(xiǎn)文化;著手?jǐn)?shù)據(jù)積累和行業(yè)研究等。從中期來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的梳理和調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架已經(jīng)初步搭建，更重要的就是對(duì)其進(jìn)行落實(shí)和細(xì)化。例如，不斷強(qiáng)化董事會(huì)和高管層的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任;全面整合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等重大風(fēng)險(xiǎn)管理職能;不斷完善業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理線、職能風(fēng)險(xiǎn)管理線、內(nèi)部審計(jì)線三道防線的建設(shè);對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培育和激勵(lì)等;開(kāi)發(fā)更為精確的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段等。從長(zhǎng)期來(lái)看，長(zhǎng)期的規(guī)劃是一個(gè)不斷優(yōu)化和創(chuàng)新的過(guò)程。由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，金融租賃公司也應(yīng)及時(shí)對(duì)公司業(yè)務(wù)方向、發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)控模式等做出調(diào)整。鑒于前期的積累，租賃公司可以在數(shù)據(jù)、信息技術(shù)、人力資源儲(chǔ)備等達(dá)到條件的基礎(chǔ)上，研發(fā)較為高級(jí)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理模型，并將其與信用風(fēng)險(xiǎn)管理、授信決策、租后管理、預(yù)警和監(jiān)測(cè)、資產(chǎn)分類等實(shí)現(xiàn)對(duì)接，構(gòu)筑出租賃公司全新的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。實(shí)際上，對(duì)短、中、長(zhǎng)期時(shí)間段的劃分并不是一個(gè)嚴(yán)格的時(shí)間線，各階段的主要工作也可以依據(jù)進(jìn)度調(diào)整，創(chuàng)新能力的發(fā)揮也應(yīng)該貫穿于整個(gè)發(fā)展過(guò)程。但無(wú)論如何，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)工作需要從當(dāng)前得到重視，開(kāi)始啟動(dòng)并逐步推進(jìn)。

第3篇

關(guān)鍵詞壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理資產(chǎn)負(fù)債管理

1保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析

（1）投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。全國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額自2004年6月突破1萬(wàn)億元大關(guān)以來(lái)，截至2005年底，又上新臺(tái)階，達(dá)到1.5萬(wàn)億元。2001～2005年，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額分別為3702.79、5799.25、8378.54、11249.79和14315.8億元。

（2）投資渠道不斷拓寬。近年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下間稱“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”）加大了拓寬保險(xiǎn)投資渠道的力度，在允許保險(xiǎn)資金投資銀行存款、國(guó)債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用等。2006年3月保險(xiǎn)資金又獲準(zhǔn)間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施。這些舉措為保險(xiǎn)資金構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用效率提供了良好的外部環(huán)境。

（3）保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。截至2005年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額14315.8億元。其中，保險(xiǎn)公司持有國(guó)債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業(yè)債107.6億元,分別占其發(fā)行余額的12.6%、13.4%和67%。保險(xiǎn)公司持有銀行次級(jí)債804.9億元，占發(fā)行余額的44.6%。2005年中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,債券投資占整個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例首次超過(guò)銀行存款的比例,達(dá)到52.3％，與2005年初相比,債券投資比例提高了16.7個(gè)百分點(diǎn)；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已成為債券市場(chǎng)的第二大機(jī)構(gòu)投資者（見(jiàn)表1）。

（4）投資收益水平較低。保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用效果卻不容樂(lè)觀，資金運(yùn)用收益呈逐年下滑趨勢(shì)。有關(guān)資料顯示，2001～2005年，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經(jīng)低于或接近《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中提出的3%的資金年收益率底線。

2壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是國(guó)家調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿，國(guó)家為了達(dá)到宏觀調(diào)控的目的，頻繁地使用利率杠桿來(lái)調(diào)節(jié)資金供求。因而，利率是保險(xiǎn)公司不可控制的外部變量。保險(xiǎn)公司所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)指的是利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值造成負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。從上述我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資渠道來(lái)看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產(chǎn)品，隱含著很大的利率風(fēng)險(xiǎn)。如在銀行存款方面，在過(guò)去銀行利率水平較高時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過(guò)窄，還不足以對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但隨著央行連續(xù)8次降息，一方面使壽險(xiǎn)公司利差倒掛的問(wèn)題凸現(xiàn)了出來(lái)，另一方面，保險(xiǎn)公司近一半的資金存入銀行，在實(shí)際利益幾乎為零的情況下，資金投資收益率為負(fù)；又如2004年以來(lái)的加息預(yù)期以及加息的實(shí)現(xiàn)使得債券價(jià)格大幅下跌，投資組合中的債券部分遭受巨大損失。因此，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)提高我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效果具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，一般具有完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以隨時(shí)出售；流動(dòng)性差的資產(chǎn)由于沒(méi)有完善的二級(jí)市場(chǎng)，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資本損失。

綜觀中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革和發(fā)展歷程，壽險(xiǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。1990～2002年間年均增長(zhǎng)率高達(dá)36%，2002年達(dá)到最高峰，增長(zhǎng)率達(dá)59.74%。但是，自2003年開(kāi)始，壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)的速度有放慢的趨勢(shì)，尤其是2004年，全國(guó)人身保險(xiǎn)的保費(fèi)的增長(zhǎng)速度下降到最低點(diǎn)7.2%。有學(xué)者提出，如果壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨緩只是短期現(xiàn)象，那么隨著通脹壓力的緩解和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成，繼續(xù)保險(xiǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，問(wèn)題也許并不嚴(yán)重；但如果在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)一直趨緩，問(wèn)題將會(huì)嚴(yán)重得多。因?yàn)閴垭U(xiǎn)業(yè)躉繳短期分紅型占比過(guò)高的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，將極有可能導(dǎo)致其未來(lái)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)難以持續(xù)發(fā)展。以2002年和2003年為例，這兩年銀行保險(xiǎn)中，5年期的分紅型躉繳短期業(yè)務(wù)占很高比重。2008年前后，這些業(yè)務(wù)將出現(xiàn)給付的高峰，如果新業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)不能維持一定的速度，將有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在通貨膨脹壓力下，水平低下的投資收益率將進(jìn)一步降低產(chǎn)品的吸引力。隨著客戶以退保和保單抵押等形式的流失，現(xiàn)金流的流出將明顯大于流入，這將進(jìn)一步加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)指在國(guó)際投資中，由于匯率變動(dòng)引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國(guó)政府的財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動(dòng)，因此，當(dāng)投資于以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，從我國(guó)的情況來(lái)看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產(chǎn)將會(huì)面臨大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于保險(xiǎn)公司的貸款對(duì)象或者是其購(gòu)買的債券的發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況惡化或故意違約，使公司無(wú)法按期收回本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)在最嚴(yán)重的情況下，將會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的未來(lái)償付能力受到極大的影響，甚至?xí)?dǎo)致保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道較為單一，并不包括發(fā)放貸款；從投資債券來(lái)看，主要是信用等級(jí)較高的國(guó)債和金融債券，而企業(yè)債券所占比重較低，并且對(duì)投資企業(yè)債有嚴(yán)格的等級(jí)限制，所以信用風(fēng)險(xiǎn)并不如利率風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的影響顯得迫切。但在部分壽險(xiǎn)公司中，存在著向內(nèi)部員工發(fā)放住房貸款等實(shí)際操作；并且今后對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道的放寬，當(dāng)壽險(xiǎn)公司可以進(jìn)行房屋抵押貸款、保單質(zhì)押貸款等投資時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也將逐步增加。

（5）資產(chǎn)與負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)是指壽險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流不匹配，從而導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司收益損失。由于壽險(xiǎn)公司的資金主要來(lái)源（負(fù)債）具有長(zhǎng)期性，對(duì)于許多壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，多數(shù)保單的保障期限甚至長(zhǎng)達(dá)20～30年，而對(duì)于壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道（資產(chǎn)）來(lái)講，有長(zhǎng)期投資，也有短期投資。具體講，在資產(chǎn)層面上，不同的項(xiàng)目具有不同的到期時(shí)間、不同的現(xiàn)金流量分布以及不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在面臨市場(chǎng)利率變化、股價(jià)波動(dòng)、通貨膨脹等影響時(shí)，壽險(xiǎn)公司存在很大風(fēng)險(xiǎn)。在負(fù)債層面上，即使對(duì)于同一家保險(xiǎn)公司來(lái)講，不同的險(xiǎn)種，由于期限不同，產(chǎn)品的現(xiàn)金流也影響著壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

（6）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求不平衡引起市場(chǎng)價(jià)格變化而造成投資收益的不確定。由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。僅以證券投資基金為例，有資料顯示，大約5%左右的保險(xiǎn)資金投向了證券投資基金，但從賬面上，近幾年我國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)較長(zhǎng)期低迷狀況，股票指數(shù)不斷下降，從2001～2005年5月，指數(shù)跌去了三成以上，造成保險(xiǎn)公司投資基金浮虧20%～30%，截至2005年底，保險(xiǎn)公司在封閉式基金上的投資仍舊虧損。

（7）操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)又稱運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，指由于壽險(xiǎn)公司內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)有：一是政策執(zhí)行不當(dāng)，這往往是由于有關(guān)信息沒(méi)有及時(shí)傳達(dá)給操作人員，可在信息傳遞過(guò)程中出現(xiàn)偏差，或者是操作人員沒(méi)有正確領(lǐng)會(huì)上司的意圖等原因而造成損失；二是操作不當(dāng)甚至違規(guī)操作，操作人員業(yè)務(wù)技能不高或偶然失誤可能造成損失；三是交易系統(tǒng)可清算系統(tǒng)發(fā)生故障。

3壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理

3.1政府對(duì)保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

保險(xiǎn)監(jiān)管部門出于保證保險(xiǎn)公司具有足夠的償付能力，以保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益的目的，應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門的舉措一般包括四個(gè)方面：一是對(duì)保險(xiǎn)投資范圍的限制，主要是限定保險(xiǎn)資金的投資范圍，禁止保險(xiǎn)資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和項(xiàng)目；二是對(duì)保險(xiǎn)投資比例的限制，即對(duì)保險(xiǎn)資金投資的各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其比例進(jìn)行限制；三是對(duì)投資資產(chǎn)與負(fù)債的配比關(guān)系的限制，即對(duì)投資資產(chǎn)與對(duì)投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系的要求；四是對(duì)金融衍生工具的使用限制，在條件成熟時(shí)可以允許壽險(xiǎn)公司參與金融衍生工具的交易，但必須以保值為前提，禁止進(jìn)行套利等投機(jī)交易。

3.2保險(xiǎn)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）資產(chǎn)負(fù)債管理。利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的最大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率的變化，將對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)金價(jià)值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負(fù)債間原已實(shí)現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來(lái)的資產(chǎn)、負(fù)債特征變得不對(duì)稱，而給未來(lái)壽險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征（期間、成本和流動(dòng)性）的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對(duì)稱、匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效方法。

（2）總風(fēng)險(xiǎn)限額限制。總風(fēng)險(xiǎn)限額反映保險(xiǎn)公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險(xiǎn)公司可承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險(xiǎn)公司決策層根據(jù)公司實(shí)力及經(jīng)營(yíng)管理狀況確定。可根據(jù)一定評(píng)估周期，運(yùn)用在險(xiǎn)價(jià)值法對(duì)投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行比較，對(duì)投資組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。

（3）投資管理組織架構(gòu)設(shè)置。科學(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過(guò)濾掉大部分的操作風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)。組織架構(gòu)的設(shè)置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權(quán)分立”。保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)，投資部門的運(yùn)作受資產(chǎn)所有人、托管部門的監(jiān)控；投資前臺(tái)與后臺(tái)分開(kāi)，后臺(tái)對(duì)前臺(tái)操作情況進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估、監(jiān)控，同時(shí)，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；戰(zhàn)略性資產(chǎn)管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理、證券選擇相互監(jiān)督、制約；核算部門獨(dú)立于投資運(yùn)作部門之外，負(fù)責(zé)資產(chǎn)及匯報(bào)的記錄和復(fù)核。

（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在交易流程控制中應(yīng)嚴(yán)格遵循嚴(yán)格的授權(quán)、交易指令及時(shí)復(fù)核、交易結(jié)果及時(shí)反饋和交易操作及時(shí)存檔記錄的原則。

（5）保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)策略。保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅與投資運(yùn)作過(guò)程本身有關(guān)，而且與保險(xiǎn)產(chǎn)品最初的設(shè)計(jì)策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開(kāi)發(fā)策略，不僅可增強(qiáng)新產(chǎn)品的銷售競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于利率波動(dòng)是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，在不同市場(chǎng)利率環(huán)境下可采用不同策略，低利率時(shí)期主要開(kāi)發(fā)固定預(yù)定利率產(chǎn)品，高利率時(shí)期以開(kāi)發(fā)投資連結(jié)類、分紅類產(chǎn)品為主，同時(shí)，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品在任何一個(gè)時(shí)期都應(yīng)遵循多元化原則。

參考文獻(xiàn)

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2劉喜華.保險(xiǎn)資金運(yùn)用與壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理[J].金融與保險(xiǎn)，2004(6)

第4篇

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司;財(cái)務(wù)管理;風(fēng)險(xiǎn)管理

1集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

1.1相關(guān)理論概述。1.1.1集團(tuán)公司。《公司法》中對(duì)集團(tuán)公司定義為：集團(tuán)公司是為了一定的目的組織起來(lái)共同行動(dòng)的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。目前，我國(guó)關(guān)于集團(tuán)公司的普遍定義是：集團(tuán)公司是指以母公司為主體，通過(guò)投資及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)協(xié)作等多種方式，與眾多企業(yè)單位共同組成形式，集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)的操縱者，一般采取控股型母公司組織體制來(lái)逐層控制集團(tuán)內(nèi)的其他企業(yè)。集團(tuán)公司目前在我國(guó)多數(shù)為國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有多元股份公司。集團(tuán)公司的興衰存亡直接影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著集團(tuán)公司日常經(jīng)營(yíng)行為而隨時(shí)產(chǎn)生。同時(shí)集團(tuán)公司母子公司及聯(lián)營(yíng)企業(yè)屬于垂直的管理模式，子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于借款負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性，企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)沒(méi)有債務(wù)，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，就不存在此類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由內(nèi)外部環(huán)境和各種無(wú)法預(yù)計(jì)或無(wú)法管控的因素影響，產(chǎn)生的實(shí)際運(yùn)營(yíng)收益與預(yù)期偏離，從而可能導(dǎo)致集團(tuán)公司運(yùn)營(yíng)損失，或存在獲利的機(jī)遇。本文所探討的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要分支，是在風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上衍生出的新的管理學(xué)科，對(duì)現(xiàn)代集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)具有重要的指導(dǎo)作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、損失性、普遍性、可控性和雙重性等屬性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該以最小的成本來(lái)確保集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最大化。1.2集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。集團(tuán)公司在外部市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般為集團(tuán)公司的外部風(fēng)險(xiǎn)，如資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)與否、國(guó)家的貨幣和稅收政策等引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是集團(tuán)公司不可控的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作用于個(gè)別企業(yè)，是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)的資金和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如運(yùn)營(yíng)資金不足、投資決策失誤或?qū)ψ庸竟芸夭涣?dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，可危及公司的生存和發(fā)展。因此非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)給集團(tuán)公司帶來(lái)的危險(xiǎn)超過(guò)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，公司管理中更應(yīng)該重視非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司管理層應(yīng)該把非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容。1.3集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)整個(gè)集團(tuán)公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，其中包括子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、母公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及由于子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所引起的集團(tuán)公司內(nèi)部連鎖反應(yīng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這三大類風(fēng)險(xiǎn)都是集團(tuán)公司無(wú)法規(guī)避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理能增強(qiáng)公司的決策能力，還能實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下的協(xié)調(diào)與合作，最終實(shí)現(xiàn)共贏。集團(tuán)公司在風(fēng)險(xiǎn)的管理流程中不僅要利用科學(xué)的技術(shù)手段，更要將公司內(nèi)部治理、激勵(lì)與運(yùn)營(yíng)管理相結(jié)合，以尋求集團(tuán)公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體解決方案。

2集團(tuán)公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

集團(tuán)公司作為一種母子公司體制，是垂直型組織體制。集團(tuán)公司除母公司外，其子公司也均是獨(dú)立的法人主體，擁有獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算機(jī)制；子公司的財(cái)務(wù)管理又要服從于母公司的管控，這就導(dǎo)致了集團(tuán)公司財(cái)務(wù)決策多層次，如果集團(tuán)公司對(duì)集權(quán)和分權(quán)的處理不當(dāng)，就會(huì)對(duì)瞬息萬(wàn)變的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)感知緩慢；集團(tuán)公司的職能不僅僅局限于自身價(jià)值最大化，還要推動(dòng)其子公司完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，使整個(gè)集團(tuán)公司作為一個(gè)有機(jī)整體，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)收益。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體水平一般由各子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況構(gòu)成，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)論從破壞性還是影響面都要比單一企業(yè)要大，若核心子公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，集團(tuán)公司沒(méi)有及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并采取合理的應(yīng)對(duì)措施，這樣就可能導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)公司的資本運(yùn)營(yíng)狀況急劇惡化。集團(tuán)公司現(xiàn)階段主要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題如下：2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判與防范措施較單一。目前，集團(tuán)公司從財(cái)務(wù)管理角度和內(nèi)控制度方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)辦法，但大都存在局限性，即只有單一財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判與防范措施，而沒(méi)有綜合考慮集團(tuán)公司內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素，沒(méi)有系統(tǒng)性地研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與其他風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)。戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等相互獨(dú)立，不能有機(jī)地融合來(lái)綜合預(yù)判與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控一體化管理。我國(guó)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判與防范管理系統(tǒng)多是簡(jiǎn)單套用西方國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，缺少中國(guó)特色，集團(tuán)公司內(nèi)部決策過(guò)程中又多以經(jīng)驗(yàn)性風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)補(bǔ)足西方國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理工具在我國(guó)集團(tuán)公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的缺失之處，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中有過(guò)多的人為因素干預(yù)的成分。2.2集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺少整體性管理。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不能單純靠財(cái)務(wù)部門來(lái)管理，如果集團(tuán)公司內(nèi)部各業(yè)務(wù)部門不能與財(cái)務(wù)部門形成有效的業(yè)財(cái)融合，將導(dǎo)致集團(tuán)公司在風(fēng)險(xiǎn)管理的決策方面缺乏敏感性和科學(xué)性。集團(tuán)公司內(nèi)部所謂風(fēng)險(xiǎn)管理和控制脫離日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，局限于管理流程。這是由于集團(tuán)公司缺乏全員性的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)造成的。另外，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理仍停留在單一風(fēng)險(xiǎn)的防范，而忽視多種風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)，以及外部因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)管理與預(yù)期的偏差。集團(tuán)內(nèi)部母子公司之間缺乏協(xié)調(diào)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)，母公司不能有效地通過(guò)子公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判和管理對(duì)策來(lái)有效地預(yù)測(cè)與防范自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，子公司作為獨(dú)立經(jīng)營(yíng)主體，在風(fēng)險(xiǎn)的決策過(guò)程中也難免會(huì)以自我利益為前提，而忽略了母公司的全面性布局。2.3對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能有效利用。某一特定風(fēng)險(xiǎn)也許可以避免，但只要集團(tuán)公司擁有財(cái)產(chǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。集團(tuán)公司在風(fēng)險(xiǎn)管理決策時(shí)，往往習(xí)慣于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不考慮風(fēng)險(xiǎn)中是否存在自己相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是會(huì)因子公司的其他風(fēng)險(xiǎn)而實(shí)時(shí)產(chǎn)生。既然風(fēng)險(xiǎn)不可避免，就應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)中尋找可能存在的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，集團(tuán)公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決策過(guò)程中應(yīng)該充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否可以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。

第5篇

摘 要 擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，擔(dān)保公司應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)構(gòu)筑適合擔(dān)保項(xiàng)目要求的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。擔(dān)保公司只有成立完善的組織架構(gòu)，合理、持續(xù)的資金來(lái)源渠道，以及補(bǔ)償機(jī)制，構(gòu)筑完善的擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，才能使擔(dān)保行業(yè)處于良性循環(huán)之中，得以穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞 擔(dān)保公司 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 構(gòu)建

目前擔(dān)保公司的主要客戶基本上都是中小民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力就比較弱，再加上擔(dān)保公司屬于新鮮事物，很多制度還不完善，就更加大了擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)。在如此復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下，如何控制擔(dān)保公司自身及項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，如何處理好擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制就顯得尤為重要。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的內(nèi)涵

以企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為根本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，采用設(shè)置并觀察一些敏銳性財(cái)務(wù)指標(biāo)的轉(zhuǎn)變，對(duì)企業(yè)可能或?qū)⒁媾R財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所采取的實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)因素一般有營(yíng)運(yùn)者決策誤差、監(jiān)管失控、經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹等，但直接因素是資源配置低效和對(duì)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)付不當(dāng)或功能缺乏，而致使企業(yè)位置劣勢(shì)、將來(lái)現(xiàn)金流入量低；或是一味尋求銷售數(shù)額增加，忽視對(duì)銷售品質(zhì)―現(xiàn)金注入有效支持程度、穩(wěn)定可靠性和時(shí)間分布構(gòu)成等注視，而致使企業(yè)陷入過(guò)度營(yíng)運(yùn)狀況和現(xiàn)金支付能力出現(xiàn)困乏。

在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)企業(yè)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的體系。針對(duì)財(cái)務(wù)管理對(duì)象分別制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、預(yù)算指標(biāo)及其他有關(guān)財(cái)務(wù)資料為根據(jù)，運(yùn)用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)監(jiān)管、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論，采取比例分析、數(shù)學(xué)模型等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的一般方式，采取對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)不同層面的制約，達(dá)到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體制約的目標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向企業(yè)營(yíng)運(yùn)者示警，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)響起，企業(yè)就能夠及時(shí)采用必要策略，及時(shí)化解財(cái)務(wù)危機(jī)和強(qiáng)化監(jiān)管。

二、擔(dān)保公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)預(yù)警

（一）項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)分析

1．財(cái)務(wù)狀況預(yù)警信號(hào)

項(xiàng)目企業(yè)在出現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)前，其財(cái)務(wù)狀況都會(huì)出現(xiàn)不同程度的惡化，當(dāng)然，有些客戶會(huì)對(duì)提供給擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，但企業(yè)無(wú)論怎樣粉飾，盡職的保后檢查人員都能從中找出蛛絲馬跡。比如：資產(chǎn)負(fù)債率較年初大幅上升；流動(dòng)比例連續(xù)較年初大幅下降；庫(kù)存連續(xù)大幅減少；流動(dòng)負(fù)債特別是應(yīng)付款項(xiàng)連續(xù)增加，而流動(dòng)資產(chǎn)特別是應(yīng)收款項(xiàng)連續(xù)增加；應(yīng)收款賬齡中高賬齡占比過(guò)高；對(duì)外投資出現(xiàn)巨額虧損；注冊(cè)資本不到位；賬面庫(kù)存遠(yuǎn)大于實(shí)際庫(kù)存；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量不斷下降等等。這些都在表明，項(xiàng)目企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題，很有可能會(huì)進(jìn)一步惡化。

2．經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)警信號(hào)

通過(guò)對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的觀察，可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解來(lái)判斷項(xiàng)目企業(yè)是否出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：連續(xù)銷售收入是否不斷下降且沒(méi)有回升跡象；貨款回收是否不斷降低；股東之間或公司高層管理人員之間是否產(chǎn)生了矛盾；是否長(zhǎng)期拖欠工資；市場(chǎng)供求變化是否對(duì)公司有嚴(yán)重影響；是否被債權(quán)人；是否提供嚴(yán)重虛假財(cái)務(wù)報(bào)表；是否出現(xiàn)偷逃稅款被稅務(wù)部門核查；是否違法經(jīng)營(yíng)；是否連續(xù)多月不能按期償付貸款利息等。

3．擔(dān)保狀況預(yù)警信號(hào)

通過(guò)實(shí)地觀察及了解，可以通過(guò)下列情況發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目企業(yè)是否出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目保證人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況是否惡化；抵押物是否轉(zhuǎn)移；抵押物是否出現(xiàn)損毀或變質(zhì)；抵押物是否被有關(guān)機(jī)關(guān)查封或扣押；公司組織架構(gòu)是否發(fā)生變化等。

（二）擔(dān)保公司在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)后的對(duì)策

擔(dān)保公司在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)后，擔(dān)保公司應(yīng)根據(jù)對(duì)項(xiàng)目介入的程度做出不同的處理。

1．當(dāng)在項(xiàng)目介入初期，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們必須果斷否決此項(xiàng)目，不能為了收取那筆擔(dān)保費(fèi)用而去做項(xiàng)目。當(dāng)然，也有的項(xiàng)目企業(yè)雖然暫時(shí)出現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)，如果有一筆流動(dòng)資金注入，企業(yè)完全可以大大改善經(jīng)營(yíng)狀況并起死回升，那我們也可以接受這個(gè)項(xiàng)目。因?yàn)閾?dān)保公司一方面不僅僅是為了賺取利潤(rùn)，另一個(gè)目的也是為了幫助中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的取舍，完全要依賴項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的判斷水平，以后對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的發(fā)展做出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。

2．當(dāng)項(xiàng)目正處于放款前的階段時(shí)，我們?cè)陧?xiàng)目評(píng)審時(shí)也要及時(shí)做出處理，應(yīng)在取舍中做出正確的選擇。一旦選擇為項(xiàng)目企業(yè)提供擔(dān)保，在放款后就應(yīng)時(shí)時(shí)對(duì)此企業(yè)進(jìn)行高度關(guān)注，一旦企業(yè)出現(xiàn)狀況惡化的勢(shì)頭，就應(yīng)及時(shí)中斷擔(dān)保，讓企業(yè)提前還貸或采取控制措施。

3．當(dāng)項(xiàng)目處于放款后的期間，擔(dān)保公司就應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的檢查力度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行歸類。一般將擔(dān)保項(xiàng)目分類為：正常級(jí)；關(guān)注級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)級(jí)。當(dāng)項(xiàng)目企業(yè)被歸入風(fēng)險(xiǎn)級(jí)時(shí)，我們應(yīng)半月甚至每周對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行監(jiān)督，必要時(shí)及時(shí)采取中止措施，提前還貸或控制抵押物，減少擔(dān)保企業(yè)的損失。

總之，在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目監(jiān)控中，我們首先察看企業(yè)短期償債潛力，因?yàn)槠髽I(yè)可否清償債務(wù)決定擔(dān)保公司是否會(huì)發(fā)生代償。但只依據(jù)流動(dòng)比率和負(fù)債比率等指標(biāo)難以準(zhǔn)確斷定企業(yè)真正償付能力。對(duì)企業(yè)而言，到期債務(wù)清償意味著真正償債壓力，企業(yè)可否清償?shù)狡趥鶆?wù)是創(chuàng)建在一定資產(chǎn)或資本之上的，要以足夠現(xiàn)金流入量為保障。經(jīng)驗(yàn)讓我們知道，現(xiàn)金流決定企業(yè)興衰存亡。現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金流量中真實(shí)、可馬上使用償還債務(wù)和其他支出的保障。傳統(tǒng)體現(xiàn)償債能力指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，而這些指標(biāo)都以總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)為根本衡量和應(yīng)償還債務(wù)的適合狀況，這些指標(biāo)會(huì)遮蓋企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的一些問(wèn)題。擔(dān)保公司需依據(jù)自我特征構(gòu)筑合適擔(dān)保項(xiàng)目需要的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。作者覺(jué)得這種現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)從現(xiàn)金流的構(gòu)成、結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流總量與債務(wù)關(guān)聯(lián)、現(xiàn)金流質(zhì)量、現(xiàn)金流獲得能力等多個(gè)方位和不同緯度實(shí)行創(chuàng)建。

三、擔(dān)保公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)預(yù)警

（一）民營(yíng)擔(dān)保公司普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

目前，我們的民營(yíng)擔(dān)保公司普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題有：①資金規(guī)模太小，造成擔(dān)保額度太低。國(guó)家對(duì)擔(dān)保公司的擔(dān)保額度有一定的規(guī)定：按擔(dān)保公司注冊(cè)資本放大5―10的比例給予。而大部分商業(yè)性的擔(dān)保公司都是民營(yíng)企業(yè)參股形成，再加上擔(dān)保公司是一個(gè)新鮮事物，能不能盈利還不確定，這就決定了擔(dān)保公司的資本金不會(huì)太多，那么擔(dān)保公司的規(guī)模也就不會(huì)太大。另外，雖然國(guó)家規(guī)定擔(dān)保額度可最高放大到10倍，但銀行給予的額度一般只能放大到5倍，這對(duì)擔(dān)保公司的規(guī)模進(jìn)一步進(jìn)行了限制。②擔(dān)保公司管理人才的匱乏。由于擔(dān)保公司在我國(guó)屬于才發(fā)展起來(lái)的行業(yè)，擔(dān)保公司的人才特別是高端人才大部分是從銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，而擔(dān)保公司的管理與銀行又存在著差別，所以不能完全將銀行系統(tǒng)中的管理模式完全照搬過(guò)來(lái)。這就使得擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理只能是摸索著前進(jìn)，邊前進(jìn)邊改進(jìn)。擔(dān)保行業(yè)的業(yè)務(wù)人員必須熟知財(cái)務(wù)、金融、擔(dān)保等方面的知識(shí)，還必須深知企業(yè)每個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)作狀況。這樣的全才在我國(guó)比較少，而擔(dān)保行業(yè)的快速發(fā)展，更需大量這樣的全才，這就造成了擔(dān)保行業(yè)的人才比較匱乏。③擔(dān)保體系制度不完善。由于我國(guó)對(duì)擔(dān)保公司放開(kāi)不久，擔(dān)保公司成立的時(shí)間不長(zhǎng)，所以很多制度建設(shè)跟不上，造成政府對(duì)擔(dān)保公司的管理力度不夠。④擔(dān)保公司內(nèi)部組織架構(gòu)設(shè)置不完善，各擔(dān)保公司管理水平參差不齊，擔(dān)保公司間缺乏交流。很多擔(dān)保公司組織架構(gòu)不完整，所以對(duì)項(xiàng)目不能做出全面的風(fēng)險(xiǎn)判斷。再加上擔(dān)保高端業(yè)務(wù)人員的缺乏，使得擔(dān)保公司的從業(yè)人員水平參差不齊，基于有部分害群之馬混跡其中。而擔(dān)保行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，使得大部分擔(dān)保公司視對(duì)方為敵人，相互之間沒(méi)有業(yè)務(wù)交流。很難使擔(dān)保行業(yè)的管理有大的發(fā)展。

（二）消除擔(dān)保公司自身風(fēng)險(xiǎn)的方法

1．拓展資金來(lái)源

對(duì)于政府型和商業(yè)型擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)，資金來(lái)源途徑需多元化，但大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔(dān)保基金以政府財(cái)政資金為主，民營(yíng)擔(dān)保公司實(shí)力還比較弱，地方財(cái)政擔(dān)保基金大部分是一次性的，民間資本主要是私募，在國(guó)內(nèi)上市還很困難。所以，應(yīng)累積社會(huì)閑散資金，例如：拿出各種理財(cái)產(chǎn)品來(lái)聚集社會(huì)閑散資金，引領(lǐng)社會(huì)資金、銀行信貸資金和其他資金傾向中小企業(yè)，以獲得合理配置市場(chǎng)資源，發(fā)揮市場(chǎng)激勵(lì)作用。

2．創(chuàng)建擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償體制

資金補(bǔ)償體制問(wèn)題最先是針對(duì)政府擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)的，因?yàn)檎畵?dān)保公司根本上不以盈利為目的，只靠財(cái)政預(yù)算撥款來(lái)補(bǔ)償資本，因此，它們資金來(lái)源比較聚集。一要?jiǎng)?chuàng)建政府擔(dān)保企業(yè)資金補(bǔ)償體制，以一定周期通過(guò)政府將財(cái)政收入增加一定比例用于補(bǔ)充政府擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保資金，也能夠?qū)⒄髯灾行∑髽I(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時(shí)間后專門用于政府擔(dān)保公司的資金補(bǔ)償，這樣利用中小企業(yè)自身發(fā)展促使中小企業(yè)穩(wěn)定資金補(bǔ)償?shù)膩?lái)源。而商業(yè)性質(zhì)擔(dān)保企業(yè)只可以自有資金經(jīng)營(yíng)，無(wú)法發(fā)展擔(dān)保公司應(yīng)有職能。這是當(dāng)前比較小的、缺乏戰(zhàn)略思想的擔(dān)保公司的現(xiàn)實(shí)情況。在各種擔(dān)保活動(dòng)中，以商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)行的市場(chǎng)化和商業(yè)化程度最高，但從整體來(lái)說(shuō)，擔(dān)保公司仍處在微利營(yíng)運(yùn)情況，并沒(méi)有找到統(tǒng)一認(rèn)可的優(yōu)良模式。商業(yè)性擔(dān)保公司資本實(shí)力小，缺乏資金補(bǔ)償體制。所以，以擔(dān)保費(fèi)作為主要收入來(lái)源的擔(dān)保公司，根本很難得以發(fā)展，而需要與銀行、投資和財(cái)務(wù)公司等合作創(chuàng)建戰(zhàn)略關(guān)系，放大投資擔(dān)保潛力。擔(dān)保期限通常為1年之內(nèi)，擔(dān)保種類根本上僅限于流動(dòng)資金，要有設(shè)備、技術(shù)改建之類長(zhǎng)期貸款擔(dān)保，所以，應(yīng)依據(jù)中小企業(yè)需求開(kāi)發(fā)擔(dān)保業(yè)務(wù)和種類，增進(jìn)擔(dān)保收益并作為企業(yè)資金補(bǔ)償體制。

3．優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度是提高風(fēng)險(xiǎn)管理和控制技術(shù)水平的基礎(chǔ)。技術(shù)與管理相輔相成，沒(méi)有先進(jìn)的技術(shù)，管理水平無(wú)法提高；沒(méi)有管理制度的配套，技術(shù)也無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的功效。因此，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度應(yīng)與提高技術(shù)水平同步進(jìn)行。優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度，包括多層次的內(nèi)容，例如，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)設(shè)立、指標(biāo)確定、策略制定、政策執(zhí)行、監(jiān)控審核等各職能上形成相互制約；設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門，負(fù)責(zé)評(píng)估和跟蹤投資組合的風(fēng)險(xiǎn)變化，為管理層和業(yè)務(wù)部門提供及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)信息反饋，確保風(fēng)險(xiǎn)水平受控于機(jī)構(gòu)的目標(biāo)和策略，并提高風(fēng)險(xiǎn)收益比。風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和控制措施技術(shù)能更好地保障風(fēng)險(xiǎn)管理制度的貫徹執(zhí)行，同時(shí)制度的優(yōu)化又將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和控制措施的創(chuàng)新和發(fā)展。

4．加強(qiáng)政府的管理力度

任何新生事物，在發(fā)展初期都需要進(jìn)行指導(dǎo)、引導(dǎo)和監(jiān)督。政府應(yīng)培養(yǎng)出高端的擔(dān)保管理人才；對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行人才輸入；引導(dǎo)擔(dān)保公司間的業(yè)務(wù)交流；規(guī)范擔(dān)保公司的市場(chǎng)形為。當(dāng)然，我們也看到現(xiàn)在政府正對(duì)擔(dān)保行業(yè)進(jìn)行規(guī)范整頓，2010年出臺(tái)的擔(dān)保公司行業(yè)規(guī)范整頓就是基于這一點(diǎn)的：提高了擔(dān)保公司的準(zhǔn)入門檻；規(guī)范了擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)；加強(qiáng)了擔(dān)保公司的內(nèi)部治理。將不規(guī)范的擔(dān)保公司逐步清理出擔(dān)保行業(yè)，我們也看到起到了一定的作用，希望政府以后應(yīng)加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保公司的引導(dǎo)和監(jiān)督。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，擔(dān)保企業(yè)發(fā)展前景廣闊，而其發(fā)展急需強(qiáng)有力的資金支持才能加大業(yè)務(wù)拓展的力度。只有創(chuàng)建完善的資金來(lái)源途徑和補(bǔ)償體制，筑建完善的擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，才使擔(dān)保行業(yè)處于良性循環(huán)當(dāng)中穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]蘇鄭偉.論擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題.江蘇科技信息.2010(8).

第6篇

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)分支，是一種特殊的管理功能。它是指經(jīng)營(yíng)主體對(duì)其理財(cái)過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、度量和分析評(píng)價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，以經(jīng)濟(jì)合理可行的方法進(jìn)行處理，以保障理財(cái)活動(dòng)安全正常開(kāi)展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過(guò)程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)就是企業(yè)財(cái)務(wù)成果的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)收益不可能實(shí)現(xiàn)的概率。相應(yīng)的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，就是在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)收益之間進(jìn)行權(quán)衡，以便能做出科學(xué)的財(cái)務(wù)決策，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)所能承受的限度之內(nèi)，努力提高企業(yè)的收益，從而增加企業(yè)的價(jià)值。

一、新階段我國(guó)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類。跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指因匯率變動(dòng),公司以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債、收入和支出的價(jià)值量增加或減少,從而發(fā)生損失或收益的不確定性。在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中貫穿著國(guó)際資本的流動(dòng),跨國(guó)公司不可避免地會(huì)在國(guó)際范圍內(nèi)收付大量外匯或擁有以外幣表示的債權(quán)債務(wù)。一旦匯率發(fā)生變動(dòng),，將會(huì)給公司運(yùn)用外匯帶來(lái)巨大的不確定性。

跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三大類：

(1)交易外匯風(fēng)險(xiǎn)。交易外匯風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)外投資及經(jīng)營(yíng)中以確定的外匯進(jìn)行交易，在交易與價(jià)格結(jié)算期間內(nèi)，因匯率發(fā)生變動(dòng)影響企業(yè)收入或支出金額的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩類：一是己經(jīng)列入資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)目。

(2)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率變動(dòng)使企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值在進(jìn)行會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)可能發(fā)生的損益。按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負(fù)債、收益和支出等，均需轉(zhuǎn)換成本國(guó)貨幣來(lái)表示。境內(nèi)母公司在每一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末需將境外投資子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表合并成匯總報(bào)表，在將子公司報(bào)表以東道國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)科目折算成母國(guó)貨幣的過(guò)程中，由于匯率變動(dòng)有可能給境外企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。由于外匯市場(chǎng)的匯率頻繁波動(dòng)，使會(huì)計(jì)賬目中的本幣數(shù)也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失或收益。

(3)經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起境外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量可能發(fā)生變動(dòng)而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損益的風(fēng)險(xiǎn)。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范控制和管理措施有以下幾點(diǎn)：

(1)管理策略。跨國(guó)公司可以通過(guò)建立外匯市場(chǎng)情報(bào)系統(tǒng)，及時(shí)掌握外匯匯率現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)匯率變化，在此基礎(chǔ)上結(jié)合公司具體投資行為做好預(yù)測(cè)工作。(2)生產(chǎn)策略。公司應(yīng)選擇生產(chǎn)要素成本較低的地域并通過(guò)靈活的采購(gòu)政策，以抵制匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得生產(chǎn)上的相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)加強(qiáng)研發(fā)力度來(lái)提高產(chǎn)品差異化程度，維持公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)影響。(3)市場(chǎng)策略。跨國(guó)公司可以通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)、促銷以及多元化等市場(chǎng)策略來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

二、新階段我國(guó)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的管理風(fēng)險(xiǎn)

1.管理風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類。

(1)組織風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中面臨與本國(guó)截然不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，內(nèi)部組織機(jī)制與外部環(huán)境變化的沖突再所難免。無(wú)論企業(yè)由于惰性而保持原來(lái)的組織結(jié)構(gòu)，還是為了適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境而變革，都必然充滿風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式隨著企業(yè)對(duì)外投資成長(zhǎng)階段的不同而變化，依次表現(xiàn)為領(lǐng)導(dǎo)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、自風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、組織作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)再造風(fēng)險(xiǎn)

(2)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資不僅包括實(shí)業(yè)投資，也包括金融投資，在此過(guò)程中企業(yè)財(cái)務(wù)管理所涉及的內(nèi)容復(fù)雜，包括資金的來(lái)源管理、資金的運(yùn)用、境外籌資管理等各個(gè)方面，加上企業(yè)會(huì)計(jì)制度與東道國(guó)制度或是國(guó)際慣例的差異，使得企業(yè)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)復(fù)雜。

(3)人力資源風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的人力資源投資是企業(yè)海外投資的重要形式之一。投資的內(nèi)容主要包括員工招聘投資、培訓(xùn)投資、福利和社會(huì)保障投資、勞動(dòng)力配置投資等多個(gè)環(huán)節(jié)。與企業(yè)物質(zhì)投資風(fēng)險(xiǎn)不同的是，人力資源風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)源于市場(chǎng)，更主要來(lái)自于主觀因素。

2.管理風(fēng)險(xiǎn)的防范控制和管理。

(1)管理制度風(fēng)險(xiǎn)防范。第一，完善公司治理結(jié)構(gòu)，改進(jìn)財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)管理方式;第二，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)母公司對(duì)境外投資企業(yè)的控制;第三，加強(qiáng)企業(yè)的外部監(jiān)督和約束，降低資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和管理策略。第一，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的審查制度，確定海外投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo);第二，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的類型，選擇適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資金流動(dòng)的管理;第三，強(qiáng)化資金融通的管理;第四，選擇多個(gè)投資方案的組合，利用國(guó)際上比較先進(jìn)的財(cái)務(wù)方法防范風(fēng)險(xiǎn)。

(3)人力資源風(fēng)險(xiǎn)與文化風(fēng)險(xiǎn)的防范。第一，重視跨文化理解與溝通;第二，創(chuàng)建共同的經(jīng)營(yíng)理念與企業(yè)文化;第三，完善人力資源管理制度;第四，利用外部資源為企業(yè)的人力資源管理。

三、新階段我國(guó)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類。

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失調(diào)，發(fā)生不景氣變動(dòng)，出現(xiàn)如通貨膨脹、債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等現(xiàn)象，從而給外國(guó)投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性同時(shí)也反應(yīng)其政治風(fēng)險(xiǎn)的大小。

(2)微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。即商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于境外投資企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境如市場(chǎng)、價(jià)格、匯率等因素的變化給企業(yè)投資造成損失的可能。微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度和企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息的掌握與應(yīng)變緊密相關(guān)。主要有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等等。

(3)企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指海外投資企業(yè)自身由于對(duì)海外投資項(xiàng)目的選擇、論證以及在市場(chǎng)開(kāi)拓和決策過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)偏差而引發(fā)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。主要包括以下方面:第一，市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)際營(yíng)銷環(huán)境的錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈以及國(guó)家間文化的差異，任何境外投資企業(yè)不可能完全適應(yīng)市場(chǎng)的要求。因此，如何選定目標(biāo)市場(chǎng)，以何種模式進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，這一過(guò)程必然充滿風(fēng)險(xiǎn)。第二，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)過(guò)程和其后的商業(yè)化過(guò)程中因受產(chǎn)品的各個(gè)層次因素和與產(chǎn)品相關(guān)的各種因素的影響而引起的產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)的不確定性。

2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制和管理。

(1)系統(tǒng)分析財(cái)務(wù)管理的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。由于我國(guó)跨國(guó)公司普遍缺乏財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)，因此在財(cái)務(wù)管理的時(shí)候首先一定要重視項(xiàng)目投資前的可行性分析，必須做到對(duì)海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的全面分析和評(píng)估。評(píng)估重點(diǎn)在于對(duì)企業(yè)在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)影響重大的經(jīng)濟(jì)政策、制度的穩(wěn)定性，公共管理和服務(wù)體系的質(zhì)量，社會(huì)環(huán)境，法律體系，基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度等各方面因素。其次應(yīng)采用循序漸進(jìn)的方式，先選擇東道國(guó)大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不太重視的產(chǎn)品市場(chǎng)，以優(yōu)異的質(zhì)量和合理的價(jià)格打開(kāi)市場(chǎng)，條件成熟后，進(jìn)一步進(jìn)入主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)。在區(qū)域策略上，先選擇竟?fàn)帉?duì)手勢(shì)力薄弱的周邊市場(chǎng)，積累經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力，然后向核心市場(chǎng)發(fā)展。

(2)培養(yǎng)公司全球業(yè)務(wù)活動(dòng)的整合能力。我國(guó)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)業(yè)主要集中在貿(mào)易、資源開(kāi)發(fā)和制造業(yè)等全球性產(chǎn)業(yè)，這在客觀上需要企業(yè)在全球范圍內(nèi)對(duì)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理進(jìn)行有效的協(xié)調(diào),以獲得全球競(jìng)爭(zhēng)效率,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)企業(yè)全球資源的整合,可以更好的利用國(guó)際機(jī)會(huì),通過(guò)利用海外子公司與國(guó)內(nèi)母公司的整體優(yōu)勢(shì)和有效協(xié)調(diào)增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的綜合能力。

(3)建立全球?qū)W習(xí)能力。跨國(guó)公司為保持在海外市場(chǎng)可持續(xù)的發(fā)展能力，應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，必須形成自己的全球?qū)W習(xí)能力。我國(guó)跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)管理者必須以一種不斷質(zhì)疑、挑戰(zhàn)、激勵(lì)和創(chuàng)新的態(tài)度，促使企業(yè)整體積極面對(duì)市場(chǎng)的變化，保持企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境里的憂患意識(shí)和替覺(jué)意識(shí)。四、新階段我國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)各方由于技術(shù)水平的差異,從而產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高低。技術(shù)水平低的國(guó)家或地區(qū)會(huì)出現(xiàn)由于缺乏技術(shù)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是競(jìng)爭(zhēng)中各方在創(chuàng)造和使用技術(shù)后產(chǎn)生的不平衡風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)質(zhì)是由于各國(guó)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等綜合因素的作用,導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)研發(fā)、取得和運(yùn)用活動(dòng)中的失敗、中止、延期從而造成損失的可能性。

(1)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外直接投資，需要根據(jù)東道國(guó)市場(chǎng)需求的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)相應(yīng)的產(chǎn)品。而新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)是需要投入大量資金和人力的，無(wú)論是自行開(kāi)發(fā)還是合作，是購(gòu)買還是引進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)，都是高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。特別是當(dāng)對(duì)外直接投資企業(yè)規(guī)模普遍較小，技術(shù)研發(fā)能力不足，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很大。

(2)技術(shù)保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)是一個(gè)企業(yè)的生命，但由于受到東道國(guó)或第三國(guó)相關(guān)企業(yè)、組織和個(gè)人非法的侵害，境外投資企業(yè)的有形和無(wú)形資產(chǎn)會(huì)遭受巨大損失。在對(duì)外直接投資活動(dòng)中，技術(shù)保護(hù)主要通過(guò)實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)來(lái)進(jìn)行。但如果知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施不力，企業(yè)就會(huì)面臨技術(shù)外泄的巨大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)專有技術(shù)是無(wú)法通過(guò)法律形式保護(hù)的，因?yàn)槠浼夹g(shù)內(nèi)容和訣竅處于機(jī)密狀態(tài)，不能讓其他經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)知曉。但企業(yè)在技術(shù)管理上的漏洞往往會(huì)被利用，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)利用對(duì)方企業(yè)少數(shù)人的疏忽大意或功利心理，采取各種辦法達(dá)到竊取技術(shù)機(jī)密的目的。

(3)技術(shù)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)產(chǎn)品存在無(wú)形損耗，因此先進(jìn)技術(shù)也只能在一定時(shí)間內(nèi)才能發(fā)揮效用。對(duì)外直接投資企業(yè)引進(jìn)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括:企業(yè)一哄而上，重復(fù)引進(jìn):對(duì)引進(jìn)的技術(shù)項(xiàng)目不加論證，導(dǎo)致投入大量人力物力進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)后，應(yīng)用效果并不明顯;引進(jìn)的技術(shù)作價(jià)過(guò)高而且成熟度低:技術(shù)合同落入專利保護(hù)期或?qū)＠h(huán)等不利于企業(yè)的境地;使用許可技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品受到返銷限制，造成企業(yè)法律上的侵權(quán)。

(4)技術(shù)壁壘風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)壁壘風(fēng)險(xiǎn)是指一國(guó)或地區(qū)以維護(hù)國(guó)家及地區(qū)安全、保障人類健康和安全、保護(hù)環(huán)境等為由而采取的一些強(qiáng)制性或自愿性的技術(shù)措施。技術(shù)措施越來(lái)越多的被用作貿(mào)易和投資的保護(hù)手段來(lái)限制國(guó)外商品和投資對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的沖擊，技術(shù)壁壘己成為實(shí)施貿(mào)易和投資保護(hù)主義的高級(jí)形式，已經(jīng)成為各國(guó)企業(yè)對(duì)外投資不可忽視的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制和管理。

(1)重視技術(shù)研發(fā)、轉(zhuǎn)移、保護(hù)等方面的論證和咨詢。對(duì)外直接投資總是伴隨技術(shù)的輸出，從而涉及到專利、專有技術(shù)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)。因此，在技術(shù)外移之前，應(yīng)該組織工程技術(shù)人員、法律專家、財(cái)務(wù)專家、投資專家等對(duì)投資項(xiàng)目中的技術(shù)方案進(jìn)行先進(jìn)性、合理性和實(shí)用性的可行性論證，充分估計(jì)技術(shù)實(shí)施后的問(wèn)題和困難，對(duì)結(jié)果進(jìn)行預(yù)測(cè)。

(2)健全技術(shù)開(kāi)發(fā)和管理的內(nèi)部控制制度。規(guī)范技術(shù)人員和管理人員的行為,防止其操作失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)和損失。特別是對(duì)人員接觸機(jī)密技術(shù)、攜帶資料出入、樣品送檢、技術(shù)交流、技術(shù)檔案借閱、技術(shù)機(jī)密和商業(yè)機(jī)密的管理建立嚴(yán)格的規(guī)章制度。提高技術(shù)研發(fā)的關(guān)鍵科研人員的待遇,防止人才流失帶來(lái)的技術(shù)流失。

(3)加強(qiáng)投資項(xiàng)目的技術(shù)保險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較小、無(wú)法投保的技術(shù)項(xiàng)目，對(duì)我投資的公司需要根據(jù)自身的投資贏利水平提取一定比例的資金建立保險(xiǎn)基金以補(bǔ)償可能發(fā)生的損失。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的技術(shù)項(xiàng)目，則需要去東道國(guó)或母國(guó)保險(xiǎn)公司投保。同時(shí)，為降低境外技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)程度，還可以選擇資信好的東道國(guó)企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合技術(shù)研發(fā)，選擇合適的合作方式，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，部分轉(zhuǎn)移技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)采取有效措施，應(yīng)對(duì)技術(shù)壁壘的風(fēng)險(xiǎn)。首先加快產(chǎn)品和技術(shù)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，不斷提高企業(yè)的生產(chǎn)素質(zhì)和質(zhì)量,產(chǎn)品按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)，考慮以國(guó)際先進(jìn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的方向，并積極參與國(guó)際上行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)的工作。其次,加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)和國(guó)外技術(shù)咨詢機(jī)構(gòu)的聯(lián)系,及時(shí)了解東道國(guó)技術(shù)壁壘的信息。

參考文獻(xiàn)：

[1]薛媛媛:論企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理模式及其選擇[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì),2003,(02)

第7篇

1.融資結(jié)構(gòu)不合理說(shuō)到融資方式，要先說(shuō)負(fù)債。負(fù)債根據(jù)償還的期限不同可以分為短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資金的不夠，需要通過(guò)短期借款，發(fā)行短期債券，和企業(yè)本身所積攢的商業(yè)信用等方式來(lái)籌集，而企業(yè)的流動(dòng)資金僅僅應(yīng)用于企業(yè)的短期投資。企業(yè)的長(zhǎng)期投資，應(yīng)該采取長(zhǎng)期貸款等長(zhǎng)期負(fù)債方式去解決，企業(yè)的固定資產(chǎn)的投資，收購(gòu)合并其他企業(yè)都屬于長(zhǎng)期投資，需要用長(zhǎng)期負(fù)債解決。我國(guó)民營(yíng)上市公司由于受到融資條件限制，造成資金來(lái)源單一，財(cái)務(wù)杠桿功能運(yùn)用不夠，往往用短期融資來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以“短融長(zhǎng)投”支撐起資本結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)。而且由于融資手段存在較多的違規(guī)和一定程度的違法是導(dǎo)致我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。企業(yè)的融資方式不合理導(dǎo)致了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不靈，從而影響了企業(yè)和發(fā)展和運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)降低，負(fù)債增加甚至?xí)绊懫髽I(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

2.企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不僅僅要看速動(dòng)比率，流動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，還要注意公司的擔(dān)保項(xiàng)目，因?yàn)槿绻粨?dān)保的公司不能及時(shí)償還債務(wù)，公司就會(huì)被連累，公司需要對(duì)被擔(dān)保公司負(fù)責(zé)任。因此，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面應(yīng)該對(duì)公司的擔(dān)保方面進(jìn)行調(diào)查。

二、降低我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

(一)在公司治理方面，改善管理結(jié)構(gòu)

改善民營(yíng)上市公司的管理結(jié)構(gòu)，要從建立新的董事制度入手。由于我國(guó)現(xiàn)有的董事制度屬于大股東說(shuō)的算的制度，即使有獨(dú)立董事的存在，也會(huì)收到大股東的控制，主要是因?yàn)槲覈?guó)獨(dú)立董事獨(dú)立性不強(qiáng)；獨(dú)立董事的組織機(jī)構(gòu)不健全；獨(dú)立董事的實(shí)際地位低下；獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制與保護(hù)機(jī)制不健全。我們應(yīng)對(duì)此加強(qiáng)改進(jìn)。

(二)在財(cái)務(wù)管理方面，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

1.構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)我國(guó)的民營(yíng)上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不夠重視，應(yīng)該在公司內(nèi)部設(shè)置專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以分為最高管理層、中間管理層和具體操作層三個(gè)層面。在董事會(huì)下設(shè)最高層次的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門,其職責(zé)主要包括三個(gè)方面:一是負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息的收集、整理、分析、傳遞、報(bào)告和反饋等工作;二是負(fù)責(zé)捕捉和監(jiān)視各種風(fēng)險(xiǎn)跡象,識(shí)別和發(fā)現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,履行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警職責(zé);三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督與控制,向董事會(huì)提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。企業(yè)各業(yè)務(wù)部門是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的中間管理層和具體操作層,可以根據(jù)各部門業(yè)務(wù)特點(diǎn)和需要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理小組,對(duì)本部門所涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和監(jiān)督,并向企業(yè)最高層次的風(fēng)險(xiǎn)管理部門進(jìn)行報(bào)告。這樣做的最終目的是為了使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)化，具體化，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.強(qiáng)化企業(yè)人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)我國(guó)的民營(yíng)上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知是不夠的，否則也不會(huì)出現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)不夠合理，違規(guī)進(jìn)行擔(dān)保和盲目的投資的現(xiàn)象。為了降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該讓管理層人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重視起來(lái)，公司應(yīng)該對(duì)管理層人員將加強(qiáng)培訓(xùn)，增加他們的財(cái)務(wù)知識(shí)，使他們可以嚴(yán)密準(zhǔn)確的對(duì)投資環(huán)境和投資項(xiàng)目進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，減少盲目投資，降低資金的流失，以便將資金投放于企業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)，提高企業(yè)的利潤(rùn)，減少盲目投資，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

第8篇

物流公司風(fēng)險(xiǎn)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化有了更高的要求,根據(jù)目前的物流公司運(yùn)營(yíng)管理的特點(diǎn)我們可以知道物流公司的風(fēng)險(xiǎn)主要包括一下幾個(gè)方面。

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)

物流公司的固定資產(chǎn)投資數(shù)額較大，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，擴(kuò)大規(guī)模所需的資金需求極大，公司在籌資財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于未知的籌資結(jié)構(gòu)會(huì)引發(fā)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的預(yù)期目標(biāo)，這就是物流公司在籌資環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。在物流公司的經(jīng)營(yíng)管理中，固定資產(chǎn)如運(yùn)輸工具、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的成本極高，必須通過(guò)各種籌資手段來(lái)籌集資金，這就會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)生較高的負(fù)債。由于差異較大的籌資渠道以及籌資成本，很可能出現(xiàn)公司不能實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)，導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)環(huán)境惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，而且，物流公司的最主要的資產(chǎn)是運(yùn)輸工具以及倉(cāng)儲(chǔ)，這兩樣固定資產(chǎn)具有壽命長(zhǎng)、價(jià)值高的特點(diǎn)，籌資會(huì)直接為物流公司的成本帶來(lái)巨大的作用，在高負(fù)債的情況下很容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)

物流公司的投資風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)闊o(wú)法回收物流公司自己投資的資產(chǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，從而影響到物流企業(yè)的生存發(fā)展，為了實(shí)現(xiàn)物流公司規(guī)模擴(kuò)大的目標(biāo)，必須在交通運(yùn)輸以及倉(cāng)儲(chǔ)上大量投資，這就對(duì)公司的投資有了更高要求，在資金投入環(huán)節(jié)，包括了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指物流公司擴(kuò)大規(guī)模拓展項(xiàng)目時(shí)會(huì)使用公司的剩余資金，但是，物流公司是無(wú)法對(duì)投資收益進(jìn)行保證的，會(huì)導(dǎo)致物流公司內(nèi)部投資的風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)主要是物流公司對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的投資，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性較大，在不確定的環(huán)境下投資、資本投資專業(yè)性不足等原因的影響下會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而影響物流公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

(三)資金使用風(fēng)險(xiǎn)

物流公司的資金使用是物流公司現(xiàn)今的一大問(wèn)題，現(xiàn)金流在物流公司中占有著重要地位，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，物流公司的資金使用環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是為了解決生產(chǎn)規(guī)模的困境所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，我們知道，物流公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中固定資產(chǎn)的成本比例是極大的，在資金需求上會(huì)導(dǎo)致許多增加風(fēng)險(xiǎn)的可能性，為了解決這一可能性，物流公司不得不通過(guò)銀行信貸、發(fā)行股票等方面的手段來(lái)解決物流公司的資金需求，這就會(huì)造成物流公司較大的現(xiàn)金流以及較高的負(fù)債，而負(fù)債經(jīng)營(yíng)極有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是資金配置方面的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于物流公司而言，為了爭(zhēng)取客戶訂單，物流公司不得不自己墊付資金來(lái)把握機(jī)會(huì)，但是，由此造成的資金配置問(wèn)題很可能造成風(fēng)險(xiǎn)，資金流動(dòng)不暢會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。

(四)資金回收風(fēng)險(xiǎn)

物流公司的資金回收風(fēng)險(xiǎn)最大的方面就是在應(yīng)收賬款的回收上，物流公司的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)經(jīng)常會(huì)運(yùn)用賒銷信用的方式來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，這就會(huì)導(dǎo)致物流公司存在著大量的應(yīng)收賬款出現(xiàn)，無(wú)法及時(shí)回收企業(yè)的資金，有的客戶在賒銷之后拖欠賬款，致使物流公司的資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，使物流公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且，有的客戶會(huì)出現(xiàn)拒付物流款項(xiàng)的現(xiàn)象，在物流服務(wù)不合客戶需求、不能滿足客戶的心理時(shí)，很可能造成客戶拒付物流款的現(xiàn)象，這就會(huì)造成資金回收困難的現(xiàn)象，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

二、物流公司風(fēng)險(xiǎn)的若干對(duì)策

(一)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的一般性風(fēng)險(xiǎn)管理

1、充分運(yùn)用境外資本境外資本的運(yùn)用能夠降低財(cái)務(wù)成本，創(chuàng)收利潤(rùn)，在運(yùn)用國(guó)際證開(kāi)證一定額度的限額之后，能排滿物流公司的國(guó)際證授信額度，提高資金周轉(zhuǎn)速度，科學(xué)的運(yùn)用開(kāi)證付款期限以及現(xiàn)金回收的時(shí)間差，能夠增加企業(yè)的總體融資效率，保障公司日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需，提高經(jīng)營(yíng)的可用資金，從而實(shí)現(xiàn)降低周轉(zhuǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)以及提高公司資金使用率的目的。

2、穩(wěn)定融資關(guān)系融資方不僅可以作為物流公司的資金來(lái)源方，同時(shí)也有著許多無(wú)形資產(chǎn)可供使用，在與其他公司進(jìn)行融資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)該充分利用企業(yè)雙方的無(wú)形資產(chǎn)，例如雙方的銀行額度、公司的信用度、融資成本差異等優(yōu)勢(shì)方面來(lái)降低融資成本，提高物流公司的資金使用率，從而減少籌資成本，在與合作銀行的關(guān)系上，信用證的選擇會(huì)影響到公司的財(cái)務(wù)狀況，在即期價(jià)格與即期押匯利息之和大于遠(yuǎn)期證的價(jià)格只是，就應(yīng)該選用即期信用證，反之則使用遠(yuǎn)期信用證在申請(qǐng)過(guò)程中應(yīng)該注意選擇盡可能低的開(kāi)證保證金比例或者零保證金，在企業(yè)申請(qǐng)信用證時(shí)還可以申請(qǐng)減免相關(guān)環(huán)節(jié)的費(fèi)用，使物流公司的經(jīng)營(yíng)成本降低。

3、利用跨境結(jié)算跨境結(jié)算能夠很好地利用匯率差節(jié)約資金損耗，在境內(nèi)的公司可以根據(jù)貿(mào)易合同匯出人民幣在離岸的賬戶上，再在境外賬戶作為存款來(lái)提高資金的存款收益，境外的公司把境內(nèi)的人民幣轉(zhuǎn)化為美元存款劃至境內(nèi)賬戶中，到期時(shí)境外公司再將存款轉(zhuǎn)入人民幣賬戶中，這項(xiàng)操作雖然對(duì)于工作人員的操作要求很高，但是，這樣的方式能給哥物流公司帶來(lái)更高的收入，避免資金使用風(fēng)險(xiǎn)。

4、穩(wěn)定信用政策信用政策是物流公司的重要問(wèn)題，會(huì)直接影響到賬款回收以及資金的流動(dòng)，客戶的信用是企業(yè)流動(dòng)資金的關(guān)鍵，物流公司在建立合作關(guān)系時(shí)應(yīng)該深入了解客戶的信用，對(duì)于信用好的客戶可以建立長(zhǎng)久的合作伙伴關(guān)系，對(duì)于信用不良的客戶要慎重選擇，以便減少信用風(fēng)險(xiǎn)，維持企業(yè)的資金穩(wěn)定。

(二)現(xiàn)代物流公司風(fēng)險(xiǎn)管理

1、樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)物流公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理首先要從意識(shí)環(huán)節(jié)做起，要樹(shù)立全員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)宣傳力度，使各級(jí)財(cái)務(wù)人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有充分的了解，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)感知的自覺(jué)性，將每個(gè)人都納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系當(dāng)中，建立風(fēng)險(xiǎn)管理的良好氛圍，從意識(shí)方面減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)形成。

2、建立風(fēng)險(xiǎn)管控體系物流公司要建立一個(gè)科學(xué)的合理地財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，選擇合理地適合公司自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，從整體把控風(fēng)險(xiǎn)管控，考慮各種因素，構(gòu)建一個(gè)綜合全面的風(fēng)險(xiǎn)管控模型，在風(fēng)險(xiǎn)管控體系的建立中要著重把握以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的宏觀與微觀因素，宏觀因素主要是指宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及行業(yè)市場(chǎng)狀況，微觀因素主要包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力以及財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，總之風(fēng)險(xiǎn)管控體系應(yīng)該是建立在物流公司特點(diǎn)之上的，不能生搬硬套。

3、明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)上文提到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)物流公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、資金使用風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)，物流公司應(yīng)該著重從這幾個(gè)方面入手，加強(qiáng)公司對(duì)這些環(huán)節(jié)的管控，將這些重點(diǎn)融合在公司風(fēng)險(xiǎn)管控體系之中，明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要內(nèi)容。

第9篇

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理措施

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）001-000-01

一、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及其類型

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念：即公司由于受到內(nèi)外環(huán)境因素的影響，其在進(jìn)行各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，因各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素，出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)損失或偏離預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益的可能性大小。

（二）上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的四大類型

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債務(wù)到期償還的不確定性和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)延伸造成的結(jié)果。上市公司籌集資金后，由于經(jīng)營(yíng)不善等原因?qū)е鹿疚茨馨磿r(shí)償還本金與利息的可能性。債務(wù)籌資與股權(quán)籌資是兩種常見(jiàn)的籌資方式。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)。上市公司各項(xiàng)投資活動(dòng)的收益具有不確定性，面臨預(yù)期收益減少，本金虧損的潛在風(fēng)險(xiǎn)。公司的投資方式主要有對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資兩種。

3.Y金回收風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)疲軟、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，上市公司的產(chǎn)品銷售階段易出現(xiàn)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。截止2016年11月1日，《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道A股2958年上市公司中，2883家應(yīng)收賬款合計(jì)3.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%。尤其是在建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)所承受的壓力尤為突出，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)增加，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。如果利潤(rùn)分配政策缺乏控制制度約束，未與企業(yè)的實(shí)際情況相結(jié)合，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

上市公司主要受外部與內(nèi)部?jī)纱笠蛩赜绊懀渲校獠恳蛩匕ń?jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境與法律環(huán)境，內(nèi)部因素包括資金結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、存貨結(jié)構(gòu)與股利分配政策等，具體分析如下：

（一）外部因素

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。上市公司公司所在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于不斷變化的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)和交通等資源管理現(xiàn)狀改變，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)貨幣政策、財(cái)政政策及股市行情不穩(wěn)定，進(jìn)一步增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.政治環(huán)境。國(guó)家政治制度、體制及政策等都是政治環(huán)境的范疇。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化的大形勢(shì)下，我國(guó)企業(yè)大都采取走出去的發(fā)展戰(zhàn)略，跨國(guó)投資時(shí)，政治風(fēng)險(xiǎn)是首要問(wèn)題。另外，稅收優(yōu)惠、貸款利率、外匯匯率等深受國(guó)家政策的影響。

3.法律環(huán)境。法律環(huán)境與政治環(huán)境有密切的聯(lián)系，公司每時(shí)每刻的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未能擺脫法律框架。上市公司作為企業(yè)中的特殊群體，其受法律環(huán)境的監(jiān)管更加嚴(yán)格規(guī)范。

（二）內(nèi)部因素

1.籌資決策不夠科學(xué)，資金結(jié)構(gòu)不合理。上市公司只有選擇了正確的籌資方式和籌資規(guī)模，控制籌資風(fēng)險(xiǎn)不超出合理范圍。上市公司籌資數(shù)額過(guò)小，增加再籌資難度；籌資數(shù)額過(guò)大，造成資金閑置成本增加。

2.投資決策不合理，多元化投資獲益小。上市公司規(guī)模一般較大，資金相對(duì)寬松，很多上市公司會(huì)選擇多元化戰(zhàn)略，盲目投資往往出現(xiàn)失敗，甚至?xí)萑胪顿Y心理陷阱，越是失敗越追加投資，這便是惡性增資。

3.存貨結(jié)構(gòu)不合理，資金流動(dòng)遲緩。上市公司想要有效提高償債能力需將存貨變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)資金凈流量。一旦上市公司的存貨結(jié)構(gòu)不合理，大量存貨未能及時(shí)變現(xiàn)，公司會(huì)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低其償債能力，且資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，由此導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。

三、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

1.建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

上市公司應(yīng)當(dāng)建立適時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，確立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)制定有效的財(cái)務(wù)敏感指標(biāo)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)現(xiàn)金流量、杠桿效應(yīng)及營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)數(shù)學(xué)模型等分析方法，分析財(cái)務(wù)敏感指標(biāo)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)率的變化情況，得出預(yù)警分析報(bào)告，有助于上市公司事前獲得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的易發(fā)信息，加強(qiáng)防范，盡可能降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)公司的健康與持續(xù)發(fā)展。目前理論界和學(xué)術(shù)界預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要的函數(shù)模型是多元線性函數(shù)回歸模型-阿爾曼模型（Z-Score模型）。

2.構(gòu)建合理而科學(xué)的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制

建立健全科學(xué)的投資決策機(jī)制，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性論證，并嚴(yán)格管理投資資金，謹(jǐn)慎投資。投資立項(xiàng)之后，應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)、充分的可行性研究，在綜合考慮各項(xiàng)因素后，首選凈現(xiàn)金流量為正的項(xiàng)目；上市公司應(yīng)減少高風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，著重于加強(qiáng)自身建設(shè)、創(chuàng)新研發(fā)等方面，擴(kuò)大產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、提高市場(chǎng)占有率，逐步增強(qiáng)自身實(shí)力和抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。

構(gòu)建合理的籌資決策機(jī)制，適度進(jìn)行借款負(fù)債經(jīng)營(yíng)，確定籌資額時(shí)需衡量綜合償還實(shí)力，合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期融資與長(zhǎng)期融資之間的平衡關(guān)系，避免過(guò)度籌資帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；針對(duì)企業(yè)不斷變化的規(guī)模和實(shí)力，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)調(diào)整籌資策略，并且及時(shí)、有效的執(zhí)行，減少融資成本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)

上市公司應(yīng)建立明確的公司產(chǎn)權(quán)制，做到權(quán)責(zé)明晰，維持公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；規(guī)范股東大會(huì)，確保大小股東享有平等權(quán)利。加大董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督領(lǐng)導(dǎo)力度，設(shè)立督導(dǎo)機(jī)制，適時(shí)追蹤與控制經(jīng)營(yíng)者，使經(jīng)營(yíng)者的行為緊緊圍繞既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并指出經(jīng)營(yíng)者會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的行為發(fā)生時(shí)及時(shí)進(jìn)行糾正；建立健全上市公司高級(jí)管理人員的激勵(lì)考核機(jī)制，采取工資加獎(jiǎng)金、年薪、直接發(fā)放股權(quán)激勵(lì)等具體方法或是重調(diào)委托結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)好委托關(guān)系，并盡可能降低人對(duì)自身利益的損害。

4.建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制自身就是一種管理活動(dòng)，需監(jiān)督和評(píng)價(jià)其具體的實(shí)施情況，《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律要求，上市公司一般都設(shè)有專門的審計(jì)委員會(huì)，建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，上市公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，實(shí)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督制約。加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)各子公司，業(yè)務(wù)部門的常規(guī)性審計(jì)，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，及時(shí)評(píng)價(jià)，及時(shí)找出內(nèi)控的薄弱環(huán)節(jié)，做到及時(shí)改進(jìn)，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)體系，及時(shí)有效地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)國(guó)內(nèi)股市與金融行業(yè)發(fā)展未成熟，上市公司的內(nèi)外部環(huán)境受到自身內(nèi)外兩大因素出現(xiàn)波動(dòng)，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)變大。國(guó)內(nèi)上市公司應(yīng)當(dāng)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極采取文中提到的四大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的措施，加強(qiáng)管理強(qiáng)度，最終使其健康與持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫燕.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2016.