時(shí)間：2023-04-06 18:47:29
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盡管已實(shí)施了上述改善措施，然而在QFII制度開創(chuàng)逾十年后，外國(guó)投資者所占的中國(guó)A股市值比重剛剛超過(guò)2.5%。①國(guó)際投資者可自由進(jìn)行投資的人民幣資產(chǎn)規(guī)模總計(jì)3400億美元，占國(guó)際投資市場(chǎng)的0.2%。境外投資者在美國(guó)證券市場(chǎng)的投資總額占美國(guó)同期GDP的86%，這一數(shù)字在中國(guó)僅占中國(guó)GDP的4%。②考慮到中國(guó)本地證券市場(chǎng)已為全球第二大證券市場(chǎng)，③以上狀況引人思考。對(duì)于境外投資者來(lái)說(shuō)，投資中國(guó)的證券市場(chǎng)在過(guò)去存在三大阻礙，分別為投資配額制、資本流動(dòng)性問(wèn)題以及資本利得所得稅模糊不清的問(wèn)題。這些阻礙因素都在逐漸解決當(dāng)中。比如，針對(duì)QFII/RQFII的配額限制，2014年11月17日啟動(dòng)的滬港通在目前已有配額的基礎(chǔ)上增加了3000億人民幣（480億美元），相當(dāng)于在QFII/RQFII目前可用配額的基礎(chǔ)上增加了20%的配額。市場(chǎng)期望滬港通在最初的配額用盡后將配額繼續(xù)提高10000億人民幣(1600億美元)，并且期望類似的投資項(xiàng)目可擴(kuò)展至深圳證券交易所以及其他超出A股范圍的資產(chǎn)，例如，商品、債券和金融衍生品等。QFII配額管理制度只是導(dǎo)致較低的外國(guó)投資參與水平的部分原因。對(duì)資本流動(dòng)性的限制（包括鎖定期和資金匯回限制）導(dǎo)致A股市場(chǎng)被一些全球領(lǐng)先的基準(zhǔn)指數(shù)排除在外，如MSCI指數(shù)以及FT指數(shù)。滬港通無(wú)資金鎖定期的特點(diǎn)預(yù)計(jì)將會(huì)緩解資本流動(dòng)性問(wèn)題。另外，RQFII制度針對(duì)投資“中國(guó)開放式基金”取消了鎖定期的要求，也增加了資本流動(dòng)性。因此，預(yù)計(jì)將A股以及其他中國(guó)上市股票納入國(guó)際指數(shù)編制范圍的障礙將不斷減弱。金融時(shí)報(bào)預(yù)計(jì)如果中國(guó)本地證券市場(chǎng)全部開放，中國(guó)在新興市場(chǎng)指數(shù)中所占的比重將上升至37%（現(xiàn)在為19%），在亞太指數(shù)中的比重將上升至21%（現(xiàn)在為9%），并且在全球指數(shù)中的比重將上升至5%（現(xiàn)在為2%）。因此，境外投資者在中國(guó)證券市場(chǎng)的投資規(guī)模還有很大的發(fā)展?jié)摿ΑｋS著配額問(wèn)題及資本流動(dòng)性問(wèn)題的解決，剩下最后一個(gè)需要掃除的阻礙即為資本利得所得稅問(wèn)題。
二、外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行組合投資的稅務(wù)影響
（一）QFII的所得稅
中國(guó)證券市場(chǎng)正迎來(lái)外國(guó)投資的大潮，理解并解決歷史稅務(wù)問(wèn)題至關(guān)重要。外國(guó)投資者對(duì)H股和B股市場(chǎng)的投資在早期享受了免稅待遇。《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)、外國(guó)企業(yè)和外籍個(gè)人取得股票（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓收益和股息所得稅收問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[1993]45號(hào)文，以下簡(jiǎn)稱“45號(hào)文”）①規(guī)定在《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》（2008年1月1日后被新《企業(yè)所得稅法》取代）下，外國(guó)企業(yè)取得來(lái)源于H股和B股投資取得的股息收入及處置H股和B股取得的資本利得免征企業(yè)所得稅。隨著2002年QFII項(xiàng)目的啟動(dòng)，QFII面臨著缺少具體稅務(wù)規(guī)定指引的困境。境外投資者只能參考H股和B股相關(guān)稅務(wù)處理規(guī)定以及稅務(wù)機(jī)關(guān)的實(shí)際操作，對(duì)稅務(wù)處理方式做出大致判斷。在《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于中國(guó)居民企業(yè)向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業(yè)所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)稅函[2009]47號(hào)）出臺(tái)以前，當(dāng)QFII取得其A股投資股息時(shí)，地方稅務(wù)機(jī)關(guān)通常未向其或被投資方追繳股息預(yù)提稅，但有一些QFI（I以及通過(guò)其投資的公司）出于謹(jǐn)慎還是就取得的股息在會(huì)計(jì)上計(jì)提了未來(lái)有可能被稅務(wù)機(jī)關(guān)追溯的股息預(yù)提稅稅務(wù)準(zhǔn)備。對(duì)于轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得，QFII之間似乎存在普遍共識(shí)，即在沒(méi)有明確的政策情況下，資本利得預(yù)提稅應(yīng)不適用。因此，境外投資者通常不會(huì)在會(huì)計(jì)上對(duì)轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得計(jì)提預(yù)提稅準(zhǔn)備金。根據(jù)2008年1月1日實(shí)施的《企業(yè)所得稅法》，國(guó)稅函[2009]47號(hào)文廢除了45號(hào)文對(duì)H股和B股股利及資本利得免征預(yù)提稅的規(guī)定，同時(shí)開始針對(duì)股息征收10%的預(yù)提稅，要求A股、H股和B股被投資方在支付投資者的股息時(shí)進(jìn)行代扣代繳。但是，針對(duì)QFII處置上市公司買入賣出的流通股產(chǎn)生的資本利得，法規(guī)上一直沒(méi)有明確要求征收預(yù)提稅。很多投資A股的QFII堅(jiān)持認(rèn)為資本利得預(yù)提稅不應(yīng)適用，在會(huì)計(jì)上也沒(méi)有計(jì)提稅務(wù)準(zhǔn)備。然而，2010年中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)雷曼兄弟在華QFII資產(chǎn)清盤的稅務(wù)處理引起了一次翻天覆地的變化。從歷史的角度來(lái)看，QFII一般會(huì)在A股市場(chǎng)循環(huán)使用人民幣配額。它們從市場(chǎng)取出任何轉(zhuǎn)讓A股的收入，往往是重新投資于更多A股，而不是選擇匯出境外，以避免浪費(fèi)獲批的投資配額。從理論上講，資本利得預(yù)提稅產(chǎn)生時(shí)點(diǎn)發(fā)生在轉(zhuǎn)讓A股實(shí)現(xiàn)利得時(shí)，但實(shí)踐操作中稅務(wù)機(jī)關(guān)通常在投資者要求匯出處置所得時(shí)要求征收預(yù)提稅。由于一直未有QFII要求匯出轉(zhuǎn)讓A股的所得，相關(guān)的預(yù)提稅問(wèn)題一直未引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的注意。雷曼兄弟資產(chǎn)在清算其剩余QFII資產(chǎn)并申請(qǐng)清算所得匯出時(shí)，北京稅務(wù)機(jī)關(guān)針對(duì)其資本利得征收了10%的預(yù)提稅。這個(gè)案例為所有QFII投資者敲響了警鐘。2014年10月31日,財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)了79號(hào)文，規(guī)定從2014年11月17日起，對(duì)QFII、RQFII取得來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，暫免征收企業(yè)所得稅。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得應(yīng)依法征收企業(yè)所得稅。
（二）稅收協(xié)定豁免的復(fù)雜性
79號(hào)文明確了QFII/RQFII對(duì)于2014年11月17日之前轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生資本利得需要繳納所得稅。有鑒于此，QFII/RQFII（及通過(guò)QFII投資A股和其他中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者）需要考慮這些需要納稅的資本利得是否能適用相關(guān)的稅收協(xié)定。在QFII/RQFII的所在稅區(qū)與中國(guó)的稅收協(xié)定確實(shí)規(guī)定了資本利得來(lái)源國(guó)不征稅的情況下，QFII/RQFII申請(qǐng)資本利得所得稅的稅收協(xié)定待遇有三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題需要確定，即該QFII/RQFII是否為：1.稅收協(xié)定定義的“人”；2.稅收協(xié)定國(guó)或稅區(qū)的稅收居民；3.處置A股的實(shí)際轉(zhuǎn)讓人。中國(guó)與不同國(guó)家簽訂的稅收協(xié)定在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中資本利得預(yù)提稅的待遇上有不同的規(guī)定。最近失效的中國(guó)與英國(guó)的舊稅收協(xié)定（1984年）和中國(guó)與荷蘭的舊稅收協(xié)定對(duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的資本利得不提供協(xié)定優(yōu)惠待遇，但中國(guó)與愛爾蘭的稅收協(xié)定（2000年）對(duì)來(lái)源于轉(zhuǎn)讓所有非不動(dòng)產(chǎn)密集型的中國(guó)企業(yè)股權(quán)（其直接或間接來(lái)源于中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值占該股份價(jià)值的比例不超過(guò)50%）取得的資本利得免征中國(guó)預(yù)提稅。目前，多數(shù)中國(guó)稅收協(xié)定規(guī)定：中國(guó)對(duì)來(lái)自協(xié)定國(guó)的非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有非不動(dòng)產(chǎn)密集型中國(guó)公司股權(quán)且在轉(zhuǎn)讓日前12個(gè)月期間內(nèi)直接或間接持有中國(guó)公司股權(quán)比例低于25%的，免征預(yù)提所得稅。按照現(xiàn)行的規(guī)定，一家QFII/RQFII擁有的任一中國(guó)公司股份比例不得超過(guò)10%，因此，只要被投資的中國(guó)公司是非不動(dòng)產(chǎn)密集型企業(yè)，很多稅收協(xié)定都有可能會(huì)豁免QFII/RQFII所面臨的資本利得所得稅。雖然QFII/RQFII認(rèn)為作為法人滿足協(xié)定對(duì)于“人”的定義條件和“稅收居民”條件（即從在締約國(guó)注冊(cè)或?qū)嶋H管理機(jī)構(gòu)位于締約國(guó)的角度，需要繳納締約國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅）不存在問(wèn)題，但其在是否滿足“實(shí)際轉(zhuǎn)讓人”條件上仍存在不確定性。QFII/RQFII作為A股市場(chǎng)股票法律意義上的持有人，根據(jù)中國(guó)稅法應(yīng)就來(lái)源于處置取得的資本利得繳納預(yù)提稅。然而在QFII/RQFII大量參與的“交易”里，QFII/RQFII并不符合“實(shí)際轉(zhuǎn)讓人”條件。這是因?yàn)镼FII/RQFII在交易中僅僅是代表其客戶進(jìn)行投資，其所代持的股份不包括在其本身的資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)，轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得亦不會(huì)算作QFII/RQFII本身的收入。真正的轉(zhuǎn)讓人是接受QFII/RQFII的境外投資者。中國(guó)稅法及實(shí)務(wù)沒(méi)有明確申請(qǐng)享受與資本利得相關(guān)的協(xié)定待遇時(shí)，在什么情況下稅務(wù)機(jī)關(guān)必須看穿一個(gè)外國(guó)交易實(shí)體。《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于認(rèn)定稅收協(xié)定中“受益所有人”的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第30號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于委托投資情況下認(rèn)定受益所有人問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2014年第24號(hào)）規(guī)定了在某些情況下對(duì)來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的所得申請(qǐng)享受協(xié)定待遇時(shí)可看穿外國(guó)實(shí)體，這一規(guī)定僅適用于對(duì)股息、利息和特許權(quán)使用費(fèi)申請(qǐng)協(xié)定待遇。
（三）新的稅務(wù)指引
根據(jù)2014年11月14日的《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局證監(jiān)會(huì)關(guān)于滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅[2014]81號(hào)），境外投資者自2014年11月17日起通過(guò)滬港通投資A股取得的轉(zhuǎn)讓所得暫免征收企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅。這一政策自以來(lái)受到投資界一致歡迎。79號(hào)文對(duì)QFII/RQFII在2014年11月17日之后轉(zhuǎn)讓A股（和其他權(quán)益投資）產(chǎn)生的所得暫免征收企業(yè)所得稅，這一點(diǎn)上保持了和81號(hào)文的一致性。在79號(hào)文公布之后不久，大多數(shù)的QFII和通過(guò)他們投資的基金對(duì)外宣布，將沖銷之前在會(huì)計(jì)上針對(duì)尚未實(shí)現(xiàn)的資本利得而計(jì)提的中國(guó)企業(yè)所得稅稅款準(zhǔn)備。然而，79號(hào)文也規(guī)定：QFII/RQFII在2014年11月17日之前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，征收企業(yè)所得稅。據(jù)了解,稅務(wù)機(jī)關(guān)將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)向QFII出具繳稅事項(xiàng)通知書。根據(jù)通知書，QFII將需對(duì)所有2014年11月17日以前權(quán)益性資產(chǎn)處置所得應(yīng)征收的預(yù)提稅進(jìn)行一次性的申報(bào)和補(bǔ)繳。每個(gè)QFII/RQFII將需準(zhǔn)備一份特殊目的審計(jì)報(bào)告，并提交給其托管銀行的當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)。該報(bào)告需逐筆披露自投資設(shè)立至2014年11月17日期間處置投資所得的總金額。截至目前，圍繞著如何確定QFII/RQFII投資所得的遺留稅負(fù)，一系列具體的實(shí)施問(wèn)題尚待稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)一步明確解決。主要的問(wèn)題如下：1.計(jì)算A股所得計(jì)稅基礎(chǔ)的方法（加權(quán)平均還是先進(jìn)先出）。當(dāng)QFII/RQFII在不同的時(shí)間以不同的價(jià)格買進(jìn)A股時(shí)，把賣掉的股票與之前買進(jìn)的某一特定批次的股票一一對(duì)應(yīng)起來(lái)從管理來(lái)說(shuō)難度很大，因此需要更便捷的計(jì)算方式。2.計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)是否允許盈虧互抵。當(dāng)QFII/RQFII處置一些股票時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，處置另一些股票出現(xiàn)損失時(shí)，計(jì)算應(yīng)稅所得是否允許以盈利和損失相抵，還是忽視掉產(chǎn)生虧損的轉(zhuǎn)讓交易。3.征收歷史稅負(fù)的追溯期限。雖然追溯到2002年（QFII的推出時(shí)間）在技術(shù)上是可行的，但最終計(jì)算歷史稅負(fù)時(shí)間還應(yīng)統(tǒng)籌考慮。4.滯納金的征收。雖然技術(shù)上稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)于未清算的歷史稅負(fù)可以征收滯納金，但是以前針對(duì)QFII在轉(zhuǎn)讓A股是否征稅上沒(méi)有明確法規(guī)，在實(shí)務(wù)操作上地方稅務(wù)機(jī)關(guān)以前也未明確要求征稅，因此納稅人將有可能在滯納金方面向稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行申訴。行政罰款不應(yīng)發(fā)生。5.稅收協(xié)定優(yōu)惠。我們的理解是，稅務(wù)機(jī)關(guān)把QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇的申請(qǐng)人具有可行性。鑒于所有的QFII/RQFII將會(huì)在短期收到繳稅事項(xiàng)通知書，我們建議納稅人應(yīng)從以下方面做好準(zhǔn)備：1.應(yīng)就特殊目的審計(jì)報(bào)告的披露程度/格式及內(nèi)容與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)達(dá)成共識(shí)。2.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)處置交易的細(xì)節(jié)進(jìn)行摘錄并匯集整理，同時(shí)為加快與稅務(wù)機(jī)關(guān)協(xié)商的進(jìn)度，應(yīng)準(zhǔn)備不同方案下的稅款的計(jì)算（例如：總額還是扣減損失后的凈額，評(píng)估的追溯補(bǔ)稅的年限，先進(jìn)先出還是加權(quán)平均確定稅基，是否申請(qǐng)稅收協(xié)定待遇）。3.評(píng)估QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇申請(qǐng)人可以享受的稅收協(xié)定待遇，確保已滿足享受具體協(xié)定待遇的資格要求，并準(zhǔn)備所需表格及相關(guān)支持文件。4.若QFII/RQFII所在稅區(qū)與中國(guó)沒(méi)有適用的稅收協(xié)定待遇，考慮與相關(guān)政府機(jī)關(guān)進(jìn)行協(xié)商，看看相關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)是否愿意在“交易”的情況下，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，通過(guò)“看穿”QFII/RQFII，接受其按照被的實(shí)際投資者所在國(guó)的稅收協(xié)定待遇進(jìn)行申請(qǐng)。5.與稅務(wù)機(jī)關(guān)協(xié)商，確保不征或少征稅收滯納金。6.將最終稅負(fù)分配至QFII/RQFII所的客戶。解決上述遺留稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將使QFII/RQFII清除歷史問(wèn)題重新開始，并為未來(lái)的經(jīng)營(yíng)與擴(kuò)張打下良好的基石。
（四）未來(lái)的挑戰(zhàn)
79號(hào)文和81號(hào)文僅規(guī)定了“暫時(shí)”的免稅，并且未明確免征期限。另外，其他稅收法律法規(guī)也并未對(duì)“暫時(shí)”免稅的期限做出明確規(guī)定。根據(jù)以前廢止“暫時(shí)”免稅規(guī)定的經(jīng)驗(yàn)，79號(hào)文規(guī)定“暫時(shí)免稅”一旦停止，只會(huì)影響未來(lái)的稅負(fù)，而不會(huì)追溯過(guò)往。盡管如此，為進(jìn)一步整合中國(guó)與外國(guó)資本市場(chǎng)促進(jìn)人民幣國(guó)際化，作為滬港通和QFII/RQFII項(xiàng)目的總體目標(biāo)，我們建議國(guó)家稅務(wù)總局應(yīng)在某一時(shí)點(diǎn)確認(rèn)免稅規(guī)定的永久性。此外，資本總額已達(dá)到5.5萬(wàn)億美元成為世界第三的中國(guó)債券市場(chǎng)，其不斷增長(zhǎng)的收益已吸引了大量投資于中國(guó)市場(chǎng)的交易所買賣基金，若79號(hào)文的免稅規(guī)定可明確同樣適用于債券，將會(huì)受到投資者的普遍歡迎。目前尚無(wú)中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)就外國(guó)投資者出售債券（政府債券或公司債券）主動(dòng)征收預(yù)提稅的報(bào)道，由于海外投資中國(guó)債券的稅務(wù)規(guī)定并不清楚，明確的文件出臺(tái)將會(huì)對(duì)推動(dòng)外資進(jìn)入債權(quán)市場(chǎng)起到積極作用。
三、展望未來(lái)
一、重點(diǎn)發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)投資
制造業(yè)是當(dāng)代國(guó)際直接投資的首要行業(yè)。這個(gè)行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場(chǎng)需求量，因而受到國(guó)際投資者的高度重視。對(duì)于我國(guó)而言，將制造業(yè)列為境外投資重點(diǎn)行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國(guó)經(jīng)過(guò)幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力；其次，我國(guó)制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國(guó)家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點(diǎn)，而且能帶動(dòng)本國(guó)技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國(guó)在技術(shù)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國(guó)際上對(duì)勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來(lái)發(fā)揮我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過(guò)境外直接投資方式在國(guó)外實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過(guò)國(guó)際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國(guó)的市場(chǎng)占有率。此外，我國(guó)制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過(guò)剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過(guò)境外投資將其轉(zhuǎn)移到國(guó)外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長(zhǎng)這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。然而，目前我國(guó)制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡(jiǎn)單的初級(jí)加工制造行業(yè)，這與我國(guó)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力很不相稱。因此，國(guó)家應(yīng)該采取有力措施，對(duì)制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點(diǎn)扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其對(duì)外投資規(guī)模，并逐步由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過(guò)渡。以家用電器為例，目前我國(guó)電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過(guò)剩，亟須拓展國(guó)外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國(guó)（主要是新興工業(yè)化國(guó)家）的供給競(jìng)爭(zhēng)和進(jìn)口國(guó)貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實(shí)現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國(guó)際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。
二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)
資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國(guó)內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國(guó)或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都會(huì)不同程度地遇到資源約束的問(wèn)題。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡?guó)內(nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時(shí)，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國(guó)在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過(guò)程中，某些資源短缺將在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。單純著眼于國(guó)內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國(guó)外供給渠道不穩(wěn)定以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大等問(wèn)題。因此，通過(guò)境外直接投資方式，開發(fā)我國(guó)急需的資源就成為現(xiàn)實(shí)的出路之—。
根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點(diǎn)放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國(guó)礦產(chǎn)資源總儲(chǔ)量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國(guó)已探明儲(chǔ)量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過(guò)于求，利用直接投資開發(fā)國(guó)外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國(guó)石油資源比較匱乏，人均石油可采儲(chǔ)量?jī)H為世界平均水平的1/9，而我國(guó)在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢(shì)，在境外投資開采石油，既可以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)林木資源受到了過(guò)度的開采和破壞，使本來(lái)就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量?jī)H相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項(xiàng)目所需投資額大，投資回收期長(zhǎng)，受地理位置的限制較大，一旦東道國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對(duì)這類投資項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，同時(shí)要有雄厚的資金和政治上的保證。
三、適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模
所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個(gè)新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，一些國(guó)家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購(gòu)兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。
我國(guó)目前對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的帶動(dòng)作用不大。為了提高我國(guó)境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國(guó)已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢(shì)，發(fā)展境外投資；其次，目前在國(guó)際市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對(duì)該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率，這符合我國(guó)境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級(jí)技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國(guó)科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。
考慮到我國(guó)目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對(duì)高科技發(fā)達(dá)的東道國(guó)進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對(duì)方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國(guó)內(nèi)運(yùn)用；另一類以擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額為目的，即在國(guó)外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營(yíng)公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)。
四、逐步提高對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)的投資比重
最近十多年來(lái)，國(guó)際直接投資流向的一個(gè)顯著變化是：用于金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國(guó)際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國(guó)際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來(lái)，實(shí)行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國(guó)公司的發(fā)展，反過(guò)來(lái)又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國(guó)際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國(guó)際化。從東道國(guó)來(lái)看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項(xiàng)目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國(guó)家、特別是發(fā)達(dá)國(guó)家先后取消了對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國(guó)投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國(guó)際投資額的增長(zhǎng)。
在我國(guó)非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國(guó)際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對(duì)服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)較小，投資回收期較短，而且資金有機(jī)構(gòu)成較低，勞動(dòng)力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況。同時(shí)，只有加快對(duì)服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強(qiáng)我國(guó)境外投資企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)特點(diǎn)，目前應(yīng)大力對(duì)外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險(xiǎn)業(yè)。它有利于我們?cè)趪?guó)際上融通資金，增加境外企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金來(lái)源，防范和化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)境外企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國(guó)豐富的人力資源，緩解國(guó)內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運(yùn)輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗(yàn)。其中遠(yuǎn)洋運(yùn)輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場(chǎng)地位，以我國(guó)傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國(guó)特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國(guó)家的這類市場(chǎng)發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。
在制定我國(guó)境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時(shí)，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點(diǎn)及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)考察。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點(diǎn)、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國(guó)境外投資行業(yè)選擇的重點(diǎn)亦應(yīng)有所不同。一般而言，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對(duì)雙方均有利。與此同時(shí)，注重開發(fā)這些國(guó)家豐富的自然資源，以彌補(bǔ)我國(guó)人均資源的不足。有些發(fā)展中國(guó)家（如中東國(guó)家）具有廣闊的海外工程承包市場(chǎng)，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動(dòng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤(rùn)目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國(guó)家廣闊的市場(chǎng)和雄厚的資金。此外，在獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費(fèi)品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國(guó)的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費(fèi)品行業(yè)，目前正是這些國(guó)家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國(guó)企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機(jī)遇。
以上是就我國(guó)現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時(shí)間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時(shí)加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來(lái)，使境外投資的行業(yè)選擇成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時(shí)制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強(qiáng)對(duì)境外投資活動(dòng)的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國(guó)內(nèi)投資形成一個(gè)有機(jī)的整體，相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實(shí)，國(guó)家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)際情況，對(duì)鼓勵(lì)發(fā)展的境外投資項(xiàng)目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國(guó)際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對(duì)寬松的投資環(huán)境。同時(shí)應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對(duì)屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以便從宏觀和微觀兩個(gè)方面提高我國(guó)境外投資的經(jīng)濟(jì)效益。
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關(guān)鍵詞：境外投資，外匯儲(chǔ)備，股權(quán)并購(gòu)，股權(quán)收購(gòu)
一、境外投資現(xiàn)狀
境外投資包括國(guó)家外匯儲(chǔ)備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購(gòu)和并購(gòu)?fù)顿Y、境內(nèi)合格投資者（QDII）進(jìn)行的證券類投資、企業(yè)對(duì)外進(jìn)行的股權(quán)和并購(gòu)?fù)顿Y。本文重點(diǎn)分析服務(wù)業(yè)企業(yè)的境外投資。
2007年國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，今年國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)若干政策措施的實(shí)施意見》。這兩個(gè)文件為支持服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。
從目前的情況看，境外投資主要分布于服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）企業(yè)，具有以下特點(diǎn)：一是金融業(yè)中的銀行和非銀行企業(yè)積極開展股權(quán)和并購(gòu)?fù)顿Y，二是生產(chǎn)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上初步開始進(jìn)行以收購(gòu)各類資源為主的并購(gòu)?fù)顿Y。這在兩方面均取得初步成績(jī)，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）金融業(yè)：銀行和非銀行金融企業(yè)聯(lián)袂進(jìn)行股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y
在2007年中國(guó)投資有限責(zé)任公司對(duì)美國(guó)私人股權(quán)投資基金黑石集團(tuán)、摩根士丹利；國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)英國(guó)巴克萊銀行分別進(jìn)行股權(quán)投資之后，今年國(guó)內(nèi)的多家銀行和非銀行金融企業(yè)繼續(xù)開展股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y。投資對(duì)象有資產(chǎn)管理公司和中小銀行，甚至包括歐洲歷史上的老牌銀行。在投資中力求控股或占據(jù)大股東地位。
1、多家銀行企業(yè)開展股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y
（1）民生銀行投資美國(guó)美聯(lián)銀行。2008年3月1日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)同意民生銀行公司參股美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司，持股比例4.9%。年底前，民生銀行可增持至9.9%。同時(shí)享有增持股份至20%的期權(quán)。該銀行是一家專為美國(guó)本土華人企業(yè)以及在大中華區(qū)從事業(yè)務(wù)往來(lái)的美國(guó)公司提供各項(xiàng)服務(wù)的專業(yè)銀行，其總部設(shè)在美國(guó)舊金山。
（2）招商銀行收購(gòu)香港永隆銀行。2008年5月30日，招商銀行宣布收購(gòu)永隆銀行，最終報(bào)價(jià)定為每股156.5港元，為永隆銀行2007年底的凈資產(chǎn)的2.91倍。這是國(guó)內(nèi)銀行第一次標(biāo)的在40億美元以上直接進(jìn)行控股權(quán)的并購(gòu)。2008年9月30日，招商銀行股份有限公司與永隆銀行有限公司完成股權(quán)交割。根據(jù)香港《公司收購(gòu)及合并守則》的要約收購(gòu)規(guī)定，招商銀行將按每股156.5港元向剩余的股份發(fā)起全面要約收購(gòu)。該銀行在香港已有75年的歷史，擁有35家分行，是香港知名的家族銀行。
招行行長(zhǎng)馬蔚華表示，收購(gòu)永隆銀行有助于招行拓展香港市場(chǎng)，有助于優(yōu)化招行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整。通過(guò)并購(gòu)招行可獲得多個(gè)金融業(yè)務(wù)牌照，有助于實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
（3）中國(guó)銀行收購(gòu)法國(guó)洛希爾銀行股權(quán)。繼7月底低調(diào)收購(gòu)瑞士荷瑞達(dá)資產(chǎn)管理公司后，中國(guó)銀行公告，出資2.363億歐元（合23億元人民幣）購(gòu)入法國(guó)愛德蒙得洛希爾銀行股份有限公司（“洛希爾銀行”）20%的股份，成為洛希爾家族之后的第二大股東。協(xié)議規(guī)定，中行獲得參與洛希爾銀行公司治理和經(jīng)營(yíng)的相應(yīng)權(quán)力，并向洛希爾銀行委派兩名董事。
2、非銀行金融企業(yè)股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y
（1）中國(guó)平安收購(gòu)比利時(shí)富通投資管理公司。2007年11月，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資18.1億歐元，購(gòu)入富通集團(tuán)4.18%的股票，后又增持至4.99%。2008年4月2日，中國(guó)平安與富通集團(tuán)旗下的富通銀行簽署《諒解備忘錄》，擬以21.5億歐元收購(gòu)富通銀行擬出售富通投資管理公司全部已發(fā)行股份的50%。
（2）中國(guó)人壽投資Visa1%股權(quán)。2008年3月20日，創(chuàng)造美國(guó)歷史上最大IPO的Visa公司（V.NYSE）股票在紐約股票交易所上市交易。中國(guó)人壽投資3億美元成為其最大的中資戰(zhàn)略投資者。
以上案例表明，我國(guó)的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)，正在抓住美國(guó)次貸危機(jī)演變成全球金融危機(jī)的所帶來(lái)的機(jī)遇，大步走出國(guó)門，進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)。雖然截止目前，所有股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y均出現(xiàn)投資浮虧，但我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)該停止前進(jìn)的步伐，應(yīng)在不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的前提下，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的投資策略。
（二）生產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y
生產(chǎn)企業(yè)有狹義和廣義之分。狹義的生產(chǎn)企業(yè)的概念，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布朗寧和辛格曼于1975年對(duì)服務(wù)業(yè)進(jìn)行分類時(shí)提出。是指為保持工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程的連續(xù)性、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)業(yè)升級(jí)而提供服務(wù)的企業(yè)。生產(chǎn)業(yè)是從制造業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)服務(wù)部門獨(dú)立發(fā)展起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)。其有別于一般服務(wù)業(yè)的是其本身向制造業(yè)提供中間服務(wù)，而并不直接向消費(fèi)者提供獨(dú)立的服務(wù)。
生產(chǎn)企業(yè)可分為兩大類，一類是針對(duì)特定的生產(chǎn)環(huán)節(jié)而提供服務(wù)；另一類是提供整體性全流程服務(wù)，即從資源開發(fā)始，直至售后服務(wù)為止。該類企業(yè)的代表是中鋼集團(tuán)。
生產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)外投資具有以下的特點(diǎn)，一是偏重資源類企業(yè)的收購(gòu)，二是力求控股，并在收購(gòu)?fù)瓿珊鬆?zhēng)取退市。三是即便為單純的股權(quán)投資，也要爭(zhēng)取大股東地位并派出董事。
1、收購(gòu)資源類企業(yè)。該類收購(gòu)重點(diǎn)在于礦產(chǎn)類資源，一是生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)手制造業(yè)企業(yè)共同收購(gòu)，二是生產(chǎn)企業(yè)的單獨(dú)收購(gòu)。
（1）五礦集團(tuán)聯(lián)手江銅集團(tuán)成功收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)。2008年1月底，兩中國(guó)企業(yè)宣布，已收購(gòu)了加拿大北秘魯銅業(yè)公司（NPCC）95.92%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)約4.37億加元。
（2）生產(chǎn)企業(yè)中鋼集團(tuán)收購(gòu)澳大利亞鐵礦資源類企業(yè)中西部公司。2008年3月14日，中鋼集團(tuán)以每股5.6澳元現(xiàn)金直接向中西部公司投資者發(fā)出“敵意收購(gòu)要約”（總價(jià)12億澳元以上）；4月29日，中鋼提高報(bào)價(jià)13.9%，以6.38澳元/股收購(gòu)中西部公司（總價(jià)13.6億澳元），獲董事會(huì)首肯。至9月15日的收購(gòu)要約到期后，中鋼集團(tuán)正式完成了對(duì)澳大利亞中西部公司的收購(gòu)。目前，中鋼持有中西部公司的股份達(dá)到98.52%。
2、通過(guò)控股收購(gòu)，發(fā)展壯大企業(yè)。
（1）中海油服收購(gòu)挪威AWO公司。中海油服2008年7月8日宣布，以總共約127億挪威克朗（約25億美元）的對(duì)價(jià)，向挪威石油鉆探承包商（AWO.OS）發(fā)起現(xiàn)金收購(gòu)要約，收購(gòu)其100%股權(quán)。此交易完成后，中海油服將建立世界第8大鉆井船隊(duì)，總共擁有34個(gè)運(yùn)營(yíng)鉆井平臺(tái)（包括雙方在建的鉆井平臺(tái)）。
（2）中化國(guó)際收購(gòu)新加坡GMG51%股權(quán)。中化國(guó)際公告，公司全資子公司中化國(guó)際（新加坡）有限公司收購(gòu)新加坡（GMG）51%股權(quán)所涉及的交割及股權(quán)過(guò)戶手續(xù)已全部完成。本次收購(gòu)的總對(duì)價(jià)為2.6798億元新幣。GMG公司是集天然橡膠種植、加工、銷售一體化的綜合運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)范圍覆蓋非洲、歐洲、亞洲以及北美洲。
3、股權(quán)投資。該類可視為比較單純的投資，不要求控股，但爭(zhēng)取大股東地位，有權(quán)派出董事。
（1）中國(guó)鋁業(yè)投資力拓。中國(guó)鋁業(yè)公告，截至2008年2月1日，已聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)公司，獲得力拓公司的英國(guó)上市公司12%的股份，交易總對(duì)價(jià)約140.5億美元，是中國(guó)企業(yè)歷史上規(guī)模最大的一筆海外投資。這也是全球迄今為止最大的礦業(yè)并購(gòu)案。公司表示，將擇機(jī)增持力拓股份。
（2）中糧集團(tuán)投資美國(guó)最大的豬肉加工企業(yè)史密斯菲爾德公司（SFD）。2008年6月30日，SFD宣布，向中糧集團(tuán)出售700萬(wàn)股股份，占其總股份的4.95%。中糧董事長(zhǎng)寧高寧進(jìn)入公司董事會(huì)。這是中國(guó)最大的農(nóng)貿(mào)加工企業(yè)首次參股美國(guó)企業(yè)。SFD是美國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖、豬肉加工和銷售企業(yè)，占有美國(guó)豬肉市場(chǎng)25%的份額。中資上市銀行所持雷曼兄弟和兩房債權(quán)一覽銀行雷曼兄弟債券雷曼兄弟金額(萬(wàn)美元)兩房債券兩房債券金額(億美元)各種次級(jí)債(億美元)截止2008年6月底
建設(shè)銀行債券19140債券32.5
工商銀行債券15180債券21.71
中國(guó)銀行債券7562債券106.37(9月底減至75億)69.05
交通銀行債券7002債券
招商銀行15.84
銀行貸款與債券金額(萬(wàn)美元)
中國(guó)銀行貸款5320
招商銀行債券敝口7000
興業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)敝口3360
中信銀行風(fēng)險(xiǎn)敝口7600
二、境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
從已掌握的資料分析，我國(guó)境外投資尚處于低風(fēng)險(xiǎn)階段，已產(chǎn)生的浮動(dòng)虧損也是可承受的。銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)暫時(shí)的浮動(dòng)虧損從長(zhǎng)期看，產(chǎn)生利潤(rùn)的機(jī)遇大于虧損的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在開展境外投資過(guò)程中，各投資主體已經(jīng)相應(yīng)的采取了預(yù)防性措施。
這里需要指出的是，在不考慮市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，我國(guó)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)在技術(shù)層面，主要表現(xiàn)為時(shí)機(jī)的把握和投資對(duì)象的選擇方面尚有不足之處；而在制度層面因存在因?yàn)橹忻朗袌?chǎng)開放程度不對(duì)等而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更大。
（一）已經(jīng)采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施
1、國(guó)家開發(fā)銀行決定增持巴克萊銀行被監(jiān)管部門否決。今年6月27日，巴克萊銀行公告增資1.5億新股。國(guó)開行也宣布增持英國(guó)巴克萊銀行股份。然而，國(guó)家開發(fā)銀行增持巴克萊銀行股份的決定因受到有關(guān)部門的反對(duì)，而被監(jiān)管部門否決。主要考慮兩個(gè)因素，一是即有投資產(chǎn)生浮虧。二是對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)深化、擴(kuò)大之勢(shì)仍難以把握，態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。
2、民生銀行為預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)分步增持美國(guó)聯(lián)合銀行股份。民生銀行董事會(huì)秘書毛曉峰認(rèn)為，目前美國(guó)聯(lián)合銀行的市盈率在6倍左右，股價(jià)大大低于凈資產(chǎn)，民生銀行正在等待合適的進(jìn)入時(shí)機(jī)。在考慮收購(gòu)的時(shí)候已經(jīng)想到會(huì)出現(xiàn)兩種情況，第一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，美國(guó)聯(lián)合銀行股價(jià)上漲；另一種就是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，其股價(jià)下跌。出于技巧上的考慮，我們選擇分三步走的策略。
3、中國(guó)平安為投資比利時(shí)富通投資管理公司制定的保險(xiǎn)措施。雙方約定，對(duì)于富通投資管理公司擁有的次級(jí)貸款衍生債券品種的潛在損失，如果發(fā)生則由富通銀行單方面承擔(dān)。
10月2日，中國(guó)平安宣布鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境及狀況，估計(jì)成交的先決條件無(wú)法完全滿足。經(jīng)雙方友好協(xié)商，終止有關(guān)中國(guó)平安收購(gòu)富通集團(tuán)下屬資產(chǎn)管理公司股權(quán)的協(xié)議。
4、投資風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行和非銀行金融企業(yè)。目前看，已形成的投資風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行和非銀行金融企業(yè)，而生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)和并購(gòu)?fù)顿Y，風(fēng)險(xiǎn)則很小。如中鋼集團(tuán)收購(gòu)澳大利亞中西部礦業(yè)公司就是一項(xiàng)很好的低風(fēng)險(xiǎn)投資。類似的投資還有五礦集團(tuán)聯(lián)手江銅集團(tuán)成功收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)及中海油服收購(gòu)挪威AWO公司。
（二）初步的分析
初步分析中資企業(yè)境外投資存在以下問(wèn)題，時(shí)機(jī)選擇上并非底部區(qū)域；投資對(duì)象上迷信美國(guó)五大投行；企業(yè)有急于擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模之嫌。
1、時(shí)機(jī)選擇并非底部區(qū)域。2007下半年，在美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)之后，即有非銀行金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)投資有限責(zé)任公司對(duì)美國(guó)私人股權(quán)投資基金黑石集團(tuán)、摩根士丹利投資銀行的股權(quán)投資；然后有國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)英國(guó)巴克萊銀行進(jìn)行的股權(quán)投資。
2008年又有民生銀行投資美國(guó)美聯(lián)銀行，招商銀行收購(gòu)香港永隆銀行和中國(guó)銀行收購(gòu)法國(guó)洛希爾銀行股權(quán)。非銀行金融機(jī)構(gòu)有中國(guó)平安保險(xiǎn)公司收購(gòu)比利時(shí)富通投資管理公司和中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司投資美國(guó)Visa1%股權(quán)兩個(gè)案例。
事后分析，上述股權(quán)投資和并購(gòu)?fù)顿Y，稍嫌過(guò)早。如果能在時(shí)機(jī)的把握上延后一些時(shí)間，所提條例更高一些，或可得到更優(yōu)厚的條件。與中資金融機(jī)構(gòu)急于出手不同是日資金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)。2008年9月22日，日本三菱日聯(lián)銀行對(duì)外宣布，收購(gòu)摩根士丹利10-20%的股權(quán)，交易金額最高可達(dá)90億美元。可以看出，日資金融機(jī)構(gòu)在電動(dòng)機(jī)的把握上好于我們，他們將可獲得更好的收購(gòu)條件。
2、投資對(duì)象選擇存在一定的盲目性，迷信美五大投行。美國(guó)的投資銀行一直是我國(guó)發(fā)展投資銀行的榜樣。2007年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)不久，美國(guó)花旗、瑞銀、美林和摩根士丹利等美歐大型銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，因投資次貸發(fā)生虧損，造成資本金下降，影響到資本充足率，被迫急需尋求資金注入。此時(shí)，中國(guó)投資有限責(zé)任公司抓住機(jī)會(huì)決定向摩根士丹利進(jìn)行股權(quán)投資，并且一步到位。事后分析，如果實(shí)施分步投資，則現(xiàn)在將處于主動(dòng)地位，可在低位繼續(xù)投資。同時(shí)，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和交通銀行則較多的購(gòu)買了雷曼兄弟投資銀行發(fā)行的債券。
上述現(xiàn)象說(shuō)明在投資對(duì)象的選擇上存在對(duì)美國(guó)五大投資銀行的迷信，并導(dǎo)致在投資對(duì)象的判斷上有一定的盲目性。
3、銀行和非銀行金融企業(yè)有急于擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模之嫌。受到良好政策環(huán)境的支持，各企業(yè)在缺乏經(jīng)驗(yàn)的前提下，擴(kuò)張步伐稍快，以致于在投資時(shí)機(jī)和對(duì)象的選擇上出現(xiàn)一些問(wèn)題。
（三）制度性風(fēng)險(xiǎn)：中美市場(chǎng)開放程度不對(duì)等帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)開展境外投資，最大的風(fēng)險(xiǎn)不在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而在于制度層面。即市場(chǎng)開放不對(duì)等而帶來(lái)制度風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)尤其表現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)。
1、安全審查規(guī)定導(dǎo)致不對(duì)等的市場(chǎng)開放，放大投資風(fēng)險(xiǎn)。美財(cái)政部外國(guó)投資委員會(huì)（Cfius）規(guī)定，收購(gòu)美國(guó)企業(yè)股權(quán)大于10%的外國(guó)投資需進(jìn)行國(guó)家安全調(diào)查；低于10%則自動(dòng)免于調(diào)查。最近，美財(cái)政部正在考慮制定更加嚴(yán)格的法規(guī)，并于4月22日公布了外資對(duì)美國(guó)本土企業(yè)投資安全的新提案。新提案規(guī)定，外資對(duì)美本土企業(yè)投資的某項(xiàng)交易，即使所購(gòu)股份不足10%，也不能自動(dòng)免除外國(guó)投資委員會(huì)的審查。這與歐盟市場(chǎng)相比尤其顯得封閉。而在我國(guó)，對(duì)外資銀行投資的相應(yīng)規(guī)定是不超過(guò)20%。
一、重點(diǎn)發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)投資
制造業(yè)是當(dāng)代國(guó)際直接投資的首要行業(yè)。這個(gè)行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場(chǎng)需求量，因而受到國(guó)際投資者的高度重視。對(duì)于我國(guó)而言，將制造業(yè)列為境外投資重點(diǎn)行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國(guó)經(jīng)過(guò)幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力；其次，我國(guó)制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國(guó)家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點(diǎn)，而且能帶動(dòng)本國(guó)技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國(guó)在技術(shù)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國(guó)際上對(duì)勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來(lái)發(fā)揮我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過(guò)境外直接投資方式在國(guó)外實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過(guò)國(guó)際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國(guó)的市場(chǎng)占有率。此外，我國(guó)制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過(guò)剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過(guò)境外投資將其轉(zhuǎn)移到國(guó)外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長(zhǎng)這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。然而，目前我國(guó)制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡(jiǎn)單的初級(jí)加工制造行業(yè)，這與我國(guó)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力很不相稱。因此，國(guó)家應(yīng)該采取有力措施，對(duì)制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點(diǎn)扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其對(duì)外投資規(guī)模，并逐步由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過(guò)渡。以家用電器為例，目前我國(guó)電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過(guò)剩，亟須拓展國(guó)外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國(guó)（主要是新興工業(yè)化國(guó)家）的供給競(jìng)爭(zhēng)和進(jìn)口國(guó)貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實(shí)現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國(guó)際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。
二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)
資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國(guó)內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國(guó)或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都會(huì)不同程度地遇到資源約束的問(wèn)題。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡?guó)內(nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時(shí)，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國(guó)在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過(guò)程中，某些資源短缺將在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。單純著眼于國(guó)內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國(guó)外供給渠道不穩(wěn)定以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大等問(wèn)題。因此，通過(guò)境外直接投資方式，開發(fā)我國(guó)急需的資源就成為現(xiàn)實(shí)的出路之—。
根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點(diǎn)放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國(guó)礦產(chǎn)資源總儲(chǔ)量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國(guó)已探明儲(chǔ)量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過(guò)于求，利用直接投資開發(fā)國(guó)外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國(guó)石油資源比較匱乏，人均石油可采儲(chǔ)量?jī)H為世界平均水平的1/9，而我國(guó)在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢(shì)，在境外投資開采石油，既可以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)林木資源受到了過(guò)度的開采和破壞，使本來(lái)就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量?jī)H相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項(xiàng)目所需投資額大，投資回收期長(zhǎng)，受地理位置的限制較大，一旦東道國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對(duì)這類投資項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，同時(shí)要有雄厚的資金和政治上的保證。
三、適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模
所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個(gè)新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，一些國(guó)家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購(gòu)兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。
我國(guó)目前對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的帶動(dòng)作用不大。為了提高我國(guó)境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國(guó)已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢(shì)，發(fā)展境外投資；其次，目前在國(guó)際市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對(duì)該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率，這符合我國(guó)境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級(jí)技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國(guó)科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。
考慮到我國(guó)目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對(duì)高科技發(fā)達(dá)的東道國(guó)進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對(duì)方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國(guó)內(nèi)運(yùn)用；另一類以擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額為目的，即在國(guó)外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營(yíng)公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)。
四、逐步提高對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)的投資比重
最近十多年來(lái)，國(guó)際直接投資流向的一個(gè)顯著變化是：用于金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國(guó)際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國(guó)際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來(lái)，實(shí)行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國(guó)公司的發(fā)展，反過(guò)來(lái)又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國(guó)際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國(guó)際化。從東道國(guó)來(lái)看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項(xiàng)目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國(guó)家、特別是發(fā)達(dá)國(guó)家先后取消了對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國(guó)投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國(guó)際投資額的增長(zhǎng)。
在我國(guó)非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國(guó)際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對(duì)服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)較小，投資回收期較短，而且資金有機(jī)構(gòu)成較低，勞動(dòng)力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況。同時(shí)，只有加快對(duì)服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強(qiáng)我國(guó)境外投資企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)特點(diǎn)，目前應(yīng)大力對(duì)外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險(xiǎn)業(yè)。它有利于我們?cè)趪?guó)際上融通資金，增加境外企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金來(lái)源，防范和化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)境外企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國(guó)豐富的人力資源，緩解國(guó)內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運(yùn)輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗(yàn)。其中遠(yuǎn)洋運(yùn)輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場(chǎng)地位，以我國(guó)傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國(guó)特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國(guó)家的這類市場(chǎng)發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。
在制定我國(guó)境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時(shí)，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點(diǎn)及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)考察。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點(diǎn)、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國(guó)境外投資行業(yè)選擇的重點(diǎn)亦應(yīng)有所不同。一般而言，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對(duì)雙方均有利。與此同時(shí)，注重開發(fā)這些國(guó)家豐富的自然資源，以彌補(bǔ)我國(guó)人均資源的不足。有些發(fā)展中國(guó)家（如中東國(guó)家）具有廣闊的海外工程承包市場(chǎng)，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動(dòng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤(rùn)目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國(guó)家廣闊的市場(chǎng)和雄厚的資金。此外，在獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費(fèi)品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國(guó)的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費(fèi)品行業(yè)，目前正是這些國(guó)家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國(guó)企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機(jī)遇。
以上是就我國(guó)現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時(shí)間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時(shí)加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來(lái)，使境外投資的行業(yè)選擇成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時(shí)制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強(qiáng)對(duì)境外投資活動(dòng)的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國(guó)內(nèi)投資形成一個(gè)有機(jī)的整體，相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實(shí)，國(guó)家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)際情況，對(duì)鼓勵(lì)發(fā)展的境外投資項(xiàng)目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國(guó)際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對(duì)寬松的投資環(huán)境。同時(shí)應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對(duì)屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以便從宏觀和微觀兩個(gè)方面提高我國(guó)境外投資的經(jīng)濟(jì)效益。
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關(guān)鍵詞：QDII（合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度）；風(fēng)險(xiǎn)；防范
QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)制度即合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度，是指資本項(xiàng)目未完全開放國(guó)家，有限度地允許本國(guó)機(jī)構(gòu)投資者投資境外資本市場(chǎng)的一種制度。QDII制度最初起源于我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，韓國(guó)、智利、印度、巴西等國(guó)家在資本市場(chǎng)還未完全開放的20世紀(jì)90年代初都設(shè)立和實(shí)施過(guò)QDII制度，積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，并取得了許多的成果。早在2001年上半年，香港特區(qū)政府就向國(guó)務(wù)院呈交報(bào)告，建議設(shè)立QDII。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和籌劃之后，2006年4月13日央行和國(guó)家外匯管理局頒布《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策的通知》(即央行5號(hào)令)，允許符合條件的銀行、基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金或購(gòu)匯進(jìn)行相關(guān)境外理財(cái)投資。2006年4月17日央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、外管局《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，以規(guī)范商業(yè)銀行從事代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)。2006年8月30號(hào)外管局頒布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于基金管理公司境外證券投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確了基金管理公司境外證券投資的業(yè)務(wù)流程及相關(guān)監(jiān)督管理內(nèi)容。2006年7月21日．國(guó)家外匯管理局公布了首批獲得代客境外理財(cái)資格的銀行及購(gòu)匯額度。2006年7月31日，工行的第一款QDII產(chǎn)品開始募集。醞釀已久的QDII至此正式浮出水面。8月批準(zhǔn)華安基金管理公司正式啟動(dòng)QDII試點(diǎn)，這是首家獲準(zhǔn)投資境外的基金類機(jī)構(gòu)。截至2007年9月底，已有52家金融機(jī)構(gòu)獲得QDII業(yè)務(wù)資格。其中包括13家境內(nèi)商業(yè)銀行、11家外資商業(yè)銀行、15家保險(xiǎn)公司、9家基金公司和4家證券公司。
1QDII制度的風(fēng)險(xiǎn)
QDII制度的實(shí)施將有利于我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，有利于解決國(guó)內(nèi)資本投資出路，緩解人民幣升值的壓力，消除資本市場(chǎng)間的宏觀套利，推動(dòng)內(nèi)地證券市場(chǎng)的創(chuàng)新，但與此同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地看到QDII制度下隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)。
1.1外匯管理的風(fēng)險(xiǎn)
QDII制度下大量資金流出、流入將通過(guò)外匯儲(chǔ)備的增減或匯率變動(dòng)直接影響本幣供求，帶來(lái)跨境資本的大量頻繁流動(dòng)，會(huì)給國(guó)際收支平衡和本、外幣匯率穩(wěn)定帶來(lái)壓力。QDII制度對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)具有誘發(fā)性，QDII對(duì)本、外幣匯率穩(wěn)定、貨幣政策的實(shí)施和金融監(jiān)管帶來(lái)壓力，實(shí)施QDII資本跨境流動(dòng)將存在以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：溢出風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)同國(guó)際接軌會(huì)導(dǎo)致國(guó)外市場(chǎng)的波動(dòng)通過(guò)QDII傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，而且由于證券市場(chǎng)具有敏感性和一定的投機(jī)性，形成股票和債券價(jià)格上下波動(dòng)起伏，隨時(shí)有誘發(fā)外匯風(fēng)險(xiǎn)的可能。特別是在金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的情況下，處理不慎可能會(huì)增加金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦沖擊力達(dá)到外匯管理體制崩潰，那么金融危機(jī)將隨之而來(lái)。
1.2資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)施QDII可能伴隨資本外逃。過(guò)去若干年，內(nèi)企業(yè)資本金逃避外匯管制主要是通過(guò)地下渠道暗中投資于境外。實(shí)施QDII是允許外匯資金跨境流動(dòng)，很可能將對(duì)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)形成巨大沖擊。由于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)正處在規(guī)范完善過(guò)程，市盈率較高于國(guó)際證券市場(chǎng)，必然吸引資金外流。再加上國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)外匯投資基金管理缺乏有力的管理手段，有可能引發(fā)外匯資金大規(guī)模外流。目前由于A、B股市分割，無(wú)疑會(huì)給QDII跨境流動(dòng)推波助瀾，這些都應(yīng)引起我們的警覺(jué)。
1.3洗黑錢的風(fēng)險(xiǎn)
作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)反洗黑錢起步晚，雖然《反洗錢法》已經(jīng)出臺(tái)，但制度還不成熟，執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)還有所欠缺，目前依然是國(guó)際洗黑錢的重要目標(biāo)。某些不法分子可能利用QDII制度下存在的一些監(jiān)管空隙而將在國(guó)內(nèi)非法取得的資金以合法的形式調(diào)離出境，這無(wú)疑給國(guó)內(nèi)外洗黑錢提供了一條便捷的途徑，我國(guó)金融控制的難度將增大。
2防范措施
為有效地減少和避免在實(shí)施QDII制度時(shí)有可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)通過(guò)多種途徑、采用多種措施切實(shí)加強(qiáng)對(duì)QDII制度運(yùn)作過(guò)程中各個(gè)主體、各個(gè)環(huán)節(jié)的管理。
2.1嚴(yán)格篩選符合資格的機(jī)構(gòu)投資者，逐步擴(kuò)大和增加投資渠道和品種
鑒于一般國(guó)內(nèi)證券公司、基金公司缺乏海外投資經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)狀，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入必須嚴(yán)格把關(guān)。要挑選資產(chǎn)規(guī)模大、管理規(guī)范、具有境外操作經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者。各國(guó)實(shí)行QDII的動(dòng)因大多是為了緩解本幣升值壓力及階段性開放本國(guó)資本市場(chǎng)，便利居民海外投資。其資本市場(chǎng)逐步開放、投資限制逐漸取消、循序漸進(jìn)、審慎監(jiān)管的原則和經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。同大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家一樣，我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于封閉狀態(tài)，規(guī)模小、投機(jī)氣氛強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者比重低、容易縱。正因如此，在我國(guó)金融預(yù)警、監(jiān)控制度不靈敏的情況下，實(shí)行QDII更應(yīng)謹(jǐn)慎、求穩(wěn)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，對(duì)QDII在投資渠道、投資比例、投資品種等方面實(shí)行一定程度的限制，是十分必要的，它能夠合理保護(hù)投資者的利益不受或少受國(guó)際市場(chǎng)的侵襲。我們應(yīng)以審慎態(tài)度制定QDII的資格、投資比例、投資規(guī)模、本息兌換等細(xì)則，并根據(jù)具體實(shí)施情況逐步放寬，有效控制沖擊和風(fēng)險(xiǎn)，并為下一步開放積累經(jīng)驗(yàn)。
2.2嚴(yán)格金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，主動(dòng)應(yīng)對(duì)、管理和規(guī)避國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)
QDII需要制定完善的內(nèi)部控制管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行，才能杜絕或減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。要完善券商的治理結(jié)構(gòu)。健全的公司治理結(jié)構(gòu)可以有效防止公司管理層拿股東的財(cái)產(chǎn)去冒險(xiǎn)，抑制“內(nèi)部人控制”、“道德風(fēng)險(xiǎn)”現(xiàn)象發(fā)生，從而控制證券機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。要重點(diǎn)加強(qiáng)股票自營(yíng)管理制度、債券業(yè)務(wù)管理制度、投資銀行業(yè)務(wù)管理制度、營(yíng)業(yè)部管理制度，以及內(nèi)部稽核審計(jì)工作制度、財(cái)務(wù)制度的建設(shè)。要實(shí)行集中統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理制度，嚴(yán)格授權(quán)授信制度，明確每個(gè)員工的授權(quán)范圍，明確個(gè)人分工，將風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控權(quán)限分開。要對(duì)重要崗位落實(shí)責(zé)任制和輪換制度。應(yīng)積極發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，從投資的額度，機(jī)構(gòu)投資的方式，到投資的范圍，進(jìn)行合理的調(diào)控，使金融機(jī)構(gòu)積累更多管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)地去應(yīng)對(duì)和管理風(fēng)險(xiǎn)，而不是被動(dòng)地防御。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)都不強(qiáng)，認(rèn)為防范風(fēng)險(xiǎn)所付出的成本是一種額外的負(fù)擔(dān)。實(shí)施QDII則必須具有高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且必須要意識(shí)到防范風(fēng)險(xiǎn)需付出一定的成本，才能提高未來(lái)收益的可預(yù)見性和可掌控性。為規(guī)避QDII投資風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者必須盡快熟悉境外資本市場(chǎng)的法律規(guī)定，市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律，要學(xué)會(huì)從國(guó)際資本市場(chǎng)上種類繁多的金融衍生產(chǎn)品中選擇合適的產(chǎn)品，利用國(guó)際市場(chǎng)提供的一些避險(xiǎn)工具，來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。
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摘要隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善，我國(guó)企業(yè)正在世界范圍內(nèi)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。文章介紹了我國(guó)現(xiàn)階段境外投資的基本情況，針對(duì)市場(chǎng)服務(wù)型、出口導(dǎo)向型、技術(shù)采取型、資源開發(fā)型四種境外投資類型，提出構(gòu)建多層次的管理模式，加大對(duì)境外投資的扶植力度，明確我國(guó)境外投資的定位。
1我國(guó)現(xiàn)階段境外投資基本情況
我國(guó)境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初。但當(dāng)時(shí)國(guó)際收支平衡壓力大，外匯資金短缺，投資主體單一（主要是國(guó)有企業(yè)），國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)不足，因此境外投資主要是設(shè)立貿(mào)易公司或者窗口公司，投資規(guī)模較小。20多年來(lái)，我國(guó)境外投資由無(wú)到有，不斷發(fā)展壯大，尤其20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，我國(guó)境外投資呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。到1998年底，境外企業(yè)數(shù)達(dá)到5666家，中方協(xié)議投資總額為63.3億美元。從1979～2001年底，我國(guó)累計(jì)設(shè)立各類境外企業(yè)6610家，中方協(xié)議投資額84億美元。更為重要的是中國(guó)境外投資突破了以往的單一模式，在迅速發(fā)展的同時(shí)體現(xiàn)了多元化的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.1投資地區(qū)多元化
中國(guó)境外投資原來(lái)都以港澳投資為主，到2005年底已經(jīng)遍及世界160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。對(duì)亞、非、拉美新興市場(chǎng)投資很快。截止2004年底，我國(guó)在港澳合計(jì)設(shè)立境外企業(yè)2856家，中方協(xié)議投資43億美元。
1.2投資目標(biāo)多元化
我國(guó)傳統(tǒng)的境外投資的目標(biāo)大多是以設(shè)立貿(mào)易公司并將進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化，或者設(shè)立開發(fā)公司并將原材料（包括資源）供給環(huán)節(jié)內(nèi)部化。當(dāng)前境外投資目標(biāo)出現(xiàn)了明顯的多元化趨勢(shì)：一是市場(chǎng)服務(wù)性的投資，即通過(guò)投資建立完善的國(guó)際營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如溫州的月兔電器集團(tuán)公司在西班牙設(shè)立公司，為出口的空調(diào)提供零配件和售后服務(wù)。這種境外投資的目標(biāo)是產(chǎn)品服務(wù)環(huán)節(jié)的內(nèi)部化，可以視為進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化目標(biāo)的延續(xù)和深化；二是出口導(dǎo)向型的投資，即在出口市場(chǎng)或者出口市場(chǎng)的周邊國(guó)家和地區(qū)建立生產(chǎn)基地，主要設(shè)備、原材料由國(guó)內(nèi)供給，產(chǎn)品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國(guó)邊緣產(chǎn)業(yè)（也是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)）向其他國(guó)家的轉(zhuǎn)移，符合產(chǎn)品生命周期規(guī)律；三是技術(shù)獲取型的投資，通過(guò)投資加強(qiáng)與國(guó)外的技術(shù)合作，獲取上游技術(shù)。如東方通信股份有限公司投資在美國(guó)設(shè)立依斯泰克有限公司，進(jìn)行CDMA技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)。
1.3投資主體多元化
從20世紀(jì)90年代起，民營(yíng)資本境外投資占投資總額的比重逐年上升，到2004年已經(jīng)達(dá)到60%，其特點(diǎn)是規(guī)模較小但是效益普遍很好。這一點(diǎn)與國(guó)有企業(yè)恰恰相反。
1.4投資方式多元化
除傳統(tǒng)的新建投資外，大多數(shù)企業(yè)在境外投資選擇合資、參股的方式。這樣做不僅可以充分發(fā)揮各投資方在資金、技術(shù)、原材料、銷售等方面的優(yōu)勢(shì)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并且不易受到東道國(guó)民族意識(shí)的抵制，容易取得優(yōu)惠待遇，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在經(jīng)營(yíng)上較少受到各種限制，有助于打入新的市場(chǎng)。
上述的我國(guó)境外投資呈現(xiàn)的多元化趨勢(shì)并非偶然，它是在國(guó)際形勢(shì)和我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的雙重因素下產(chǎn)生的。如果把我國(guó)的境外投資過(guò)分簡(jiǎn)單化、或者模式單一化、或者過(guò)度強(qiáng)調(diào)某一種所有制形式或者投資形式都不利于我國(guó)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，不利于境外投資的健康、持續(xù)發(fā)展。構(gòu)建我國(guó)境外投資宏觀管理框架，必須從經(jīng)濟(jì)規(guī)律入手，只有這樣才能滿足境外投資乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。
2構(gòu)建多層次的重點(diǎn)管理模式
境外投資作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，必須適應(yīng)和滿足現(xiàn)階段我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的需要。目前我國(guó)境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該以下述三個(gè)方面為主：第一，獲取我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略資源，主要包括我國(guó)日益短缺的鐵礦、石油、木材等；第二，發(fā)揮我國(guó)比較優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)向發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)通過(guò)成熟技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行投資，在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)出口創(chuàng)匯；第三，向發(fā)達(dá)國(guó)家投資，獲取高精尖技術(shù)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的上游環(huán)節(jié)，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)。
這三個(gè)目標(biāo)應(yīng)該作為構(gòu)建我國(guó)境外投資政策的重點(diǎn)和制定境外投資行業(yè)政策、國(guó)別政策的準(zhǔn)繩。對(duì)于不同所有制的企業(yè)在外貿(mào)、財(cái)政、金融、外匯等配套措施上不同程度的“差別待遇”。這種情況有的是歷史造成的，有的是源于認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，有必要將境外投資的門檻統(tǒng)一到這三個(gè)基本戰(zhàn)略目標(biāo)上來(lái)，實(shí)施境外投資管理的“國(guó)民待遇”。
與此同時(shí)，應(yīng)該實(shí)行區(qū)別對(duì)待、重點(diǎn)扶持的管理模式，這是我國(guó)境外投資多元化發(fā)展的必然要求，也是我國(guó)境外投資戰(zhàn)略目標(biāo)的有效延伸。我們可以按照基本戰(zhàn)略目標(biāo)將不同的境外投資項(xiàng)目（而不是境外投資主體不同）分類，從而確定政策支持、限制乃至禁止的對(duì)象。“一個(gè)藥房抓藥”的管理模式已經(jīng)不能適應(yīng)需要。適應(yīng)多元化的投資目標(biāo)，一是要盡快制定境外投資的行業(yè)政策，并盡快建立境外投資產(chǎn)業(yè)目錄，明確鼓勵(lì)那些資源開發(fā)型、市場(chǎng)服務(wù)型、出口導(dǎo)向型和技術(shù)獲取型的境外投資。二是要把跨國(guó)并購(gòu)和傳統(tǒng)的新建投資在管理上區(qū)別開來(lái)，盡快制定通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行的投資適用政策和程序。三是要制定境外投資的國(guó)別政策，優(yōu)先選擇那些經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性較強(qiáng)、市場(chǎng)相對(duì)完善金融相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)，最大限度地規(guī)避投資國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)施多層次的重點(diǎn)管理模式，可以部分地解決資本管制帶來(lái)的“一刀切”問(wèn)題。1998年在亞洲金融危機(jī)的特定背景下，我國(guó)實(shí)施了禁止購(gòu)匯用于境外投資的臨時(shí)性措施。這一措施對(duì)于有效遏止境外投資項(xiàng)下的集中購(gòu)匯和資本外逃、保證人民幣匯率穩(wěn)定、維護(hù)國(guó)際收支平衡都起到了重要作用。但在實(shí)施過(guò)程中，禁止購(gòu)匯的“一刀切”措施雖然限制了投機(jī)性資本的流動(dòng)，但也限制了正常的境外投資外匯需求。而實(shí)施多層次的重點(diǎn)管理模式，可以對(duì)跨徑投資者進(jìn)行甄別，以保護(hù)投資者，打擊投機(jī)者。
3加大對(duì)境外投資的政策扶植力度和管理
目前，我國(guó)對(duì)境外投資的鼓勵(lì)政策已經(jīng)涉及到政策性貸款支持、貸款利率優(yōu)惠、出口信貸支持、政策性投資保險(xiǎn)、免繳利潤(rùn)并充實(shí)資本金、實(shí)物投資出口退稅、信息服務(wù)和技術(shù)支持等，應(yīng)該說(shuō)是比較全面的。但在實(shí)施過(guò)程中存在著幾個(gè)亟待解決的問(wèn)題：一是政策支持面窄。目前上述政策主要針對(duì)的是以境外加工貿(mào)易方式進(jìn)行的境外投資，即我國(guó)企業(yè)以現(xiàn)有技術(shù)、設(shè)備投資為主，在境外以加工裝配形式，帶動(dòng)和擴(kuò)大我國(guó)外貿(mào)出口的經(jīng)貿(mào)合作方式。但這只是出口導(dǎo)向型的境外投資，對(duì)于同樣符合境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)的其他類型的境外投資，支持力度較弱；二是政策體系不夠完整。境外投資風(fēng)險(xiǎn)保障等急需的政策還沒(méi)有完全落實(shí)；三是操作程序比較復(fù)雜。企業(yè)要獲得外貿(mào)發(fā)展基金、進(jìn)出口銀行政策性貸款、援外優(yōu)惠貸款、合資合作基金等方面的政策支持，都需要經(jīng)過(guò)不同渠道層層申報(bào)，耗時(shí)長(zhǎng)，成本高，部分抵消了政策支持力度。
對(duì)本國(guó)境外投資提供促進(jìn)和保護(hù)的政策措施，是發(fā)達(dá)國(guó)家的通常做法。
目前，除了完善已經(jīng)建立的政策措施，擴(kuò)大覆蓋面，加大支持力度外，還應(yīng)該借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)建立如下投資促進(jìn)和保護(hù)機(jī)制：第一，單獨(dú)設(shè)立國(guó)家對(duì)外投資基金。該基金應(yīng)包括對(duì)外投資信貸基金和對(duì)外投資保險(xiǎn)基金，專門用于支持和鼓勵(lì)包括符合境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)的對(duì)外投資，基金的使用程序和方法應(yīng)簡(jiǎn)明、扼要、規(guī)范、透明，便于了解、申請(qǐng)和使用。第二，設(shè)立專門的政策性海外投資保險(xiǎn)，以區(qū)別于一般意義上的出口信用保險(xiǎn)。海外投資保險(xiǎn)是企業(yè)進(jìn)行海外投資，因發(fā)生非常風(fēng)險(xiǎn)難以收回投資時(shí)，為補(bǔ)償投資者的損失而設(shè)立的保險(xiǎn)。重點(diǎn)保障發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂導(dǎo)致不能執(zhí)行合同的政策性風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的海外投資被沒(méi)收、征用造成的風(fēng)險(xiǎn)；東道國(guó)因外匯不足而限制外匯兌換、拖延付款以及限制進(jìn)口造成的經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)。第三，為企業(yè)創(chuàng)造對(duì)外投資安全環(huán)境，積極推進(jìn)和簽訂境外投資有關(guān)的政府間協(xié)定。首先，加快與有關(guān)國(guó)家簽訂投資保護(hù)協(xié)定，以保護(hù)我國(guó)對(duì)外投資者，使其免受因發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、沒(méi)收、匯款限制等非常風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的損失，保障我國(guó)投資者與投資對(duì)象國(guó)企業(yè)享受國(guó)民待遇或最惠國(guó)待遇。其次，加快與有關(guān)國(guó)家簽訂避免雙重征稅協(xié)定，以簡(jiǎn)化境外投資的國(guó)際稅收問(wèn)題，避免稅收摩擦，減輕企業(yè)稅負(fù)。再次，我國(guó)是多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的締約國(guó)，應(yīng)積極利用該公約及其條款來(lái)有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。最后，促進(jìn)境外投資服務(wù)體系建設(shè)，尤其要加強(qiáng)信息服務(wù)，可考慮設(shè)立境外投資研究信息咨詢中心，收集境外投資相關(guān)信息，并為企業(yè)提供咨詢和服務(wù)包括協(xié)助制定投資合同和章程，協(xié)助編制可行性研究報(bào)告，協(xié)助對(duì)東道國(guó)合作伙伴進(jìn)行信用調(diào)查等。
4我國(guó)境外投資的定位
我國(guó)境外的投資活動(dòng)將圍繞國(guó)內(nèi)建設(shè)的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和需求進(jìn)行，通過(guò)建立國(guó)際生產(chǎn)體系和銷售網(wǎng)絡(luò)加快我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。有條件的企業(yè)在境外投資建立生產(chǎn)性企業(yè)，不僅可以進(jìn)一步提高企業(yè)的管理水平，研究國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則。還可以直接了解并獲得國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和科技成果，同時(shí)也可以增加企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資。籌資的能力和機(jī)會(huì)，有利于加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)企業(yè)的合作，帶動(dòng)本國(guó)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品升級(jí)，提高我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的整體競(jìng)爭(zhēng)力。因此，我國(guó)境外投資活動(dòng)要處理好以下兩方面的關(guān)系：
4.1企業(yè)——產(chǎn)業(yè)選擇的相關(guān)性
作為發(fā)展中的大國(guó)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還相當(dāng)艱巨，境外投資的目的是要通過(guò)建立國(guó)際生產(chǎn)體系促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化，這就決定了我國(guó)境外投資的目標(biāo)首先要體現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的客觀要求，反映宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)，通過(guò)境外投資帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重組和優(yōu)化。從微觀主體上看，產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)往往存在于不同的企業(yè)，企業(yè)的境外投資項(xiàng)目不僅要求得到自身的經(jīng)濟(jì)效益，而且投資項(xiàng)目能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到輻射作用，這種輻射效應(yīng)的強(qiáng)弱，不僅取決于企業(yè)資本的增殖程度，更主要的是在于投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)選擇。因?yàn)橹挥泻侠淼剡M(jìn)行海外投資的產(chǎn)業(yè)選擇，將單體企業(yè)的分散優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的整體優(yōu)勢(shì)，才能為企業(yè)帶來(lái)投資利潤(rùn)，同時(shí)通過(guò)技術(shù)傳遞和市場(chǎng)擴(kuò)展帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與改造，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)的提高。
4.2產(chǎn)業(yè)內(nèi)部貿(mào)易量的相關(guān)性
境外投資活動(dòng)的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)發(fā)展的波及效應(yīng)，但是由于這種投資發(fā)生在國(guó)外，所以其產(chǎn)生的波及效應(yīng)大小取決于海外投資項(xiàng)目與國(guó)內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易量，海外企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)的有形商品和無(wú)形商品的貿(mào)易總規(guī)模，是衡量境外投姿產(chǎn)業(yè)選擇是否合理的重要標(biāo)志，其實(shí)質(zhì)在于充分發(fā)揮我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的波及效應(yīng)。按照這一思路我國(guó)境外投資的基本方向應(yīng)選擇對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)的部門，這種關(guān)聯(lián)效應(yīng)的波及力越大，意味著國(guó)際生產(chǎn)對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的外溢效益越大。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)各生產(chǎn)階段的關(guān)聯(lián)度或連鎖度決定的，這種連鎖關(guān)系又被區(qū)分為前向連鎖和后向連鎖。對(duì)于后向連鎖度高的產(chǎn)業(yè)，其最終產(chǎn)品如果在國(guó)外生產(chǎn)，能有效帶動(dòng)國(guó)內(nèi)中間產(chǎn)品和初級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)擴(kuò)張，通過(guò)出口導(dǎo)向?qū)嵤楸緡?guó)產(chǎn)業(yè)開辟國(guó)際空間。對(duì)于前向連鎖度高的產(chǎn)業(yè)，如果選擇初級(jí)產(chǎn)品在國(guó)際生產(chǎn)，則有利于為本國(guó)相關(guān)的中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品提供資源供給。
參考文獻(xiàn)
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2古今.我國(guó)境外投資政策體系需進(jìn)一步完善[J].中國(guó)外資，2005(4)
[關(guān)鍵詞]WTO規(guī)則；外商投資；軟環(huán)境；
[Abstract]Throughtheanalysisoftheelementswhichattractforeigninvestment,thearticlerecognizesthatinthisareatoomanyelementsarenotinconformitywiththeWTOrules.Theauthorpointsoutfourdrawbacksoftheelementsofthesoftenvironmentforforeigninvestment.
[Keywords]WTOrules;foreigninvestment;softenvironment
外商直接投資在八十年代基本上是以港臺(tái)資本小額投入為特征，項(xiàng)目多為粗加工工業(yè)，技術(shù)含量低。九十年代中期以來(lái)，我國(guó)在引進(jìn)外資特別是外商直接投資領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，表現(xiàn)為投資規(guī)模與質(zhì)量大幅度提高，我國(guó)多次成為年度世界第二大外商投資國(guó)，外資項(xiàng)目的平均投資規(guī)模、技術(shù)含量也逐年提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。世界500強(qiáng)企業(yè)有近半數(shù)在我國(guó)進(jìn)行了投資，標(biāo)志著我國(guó)正在從區(qū)域性投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為世界性投資市場(chǎng)。但這些成績(jī)?nèi)〉糜衅錃v史性原因，也有必然性原因，不能說(shuō)明外商投資軟環(huán)境已盡善盡美。而事實(shí)上，正是由于在外商直接投資領(lǐng)域存在著大量與WTO規(guī)則不相符之處，外商直接投資軟環(huán)境存在嚴(yán)重缺陷，才導(dǎo)致了外商平均投資規(guī)模偏小，大中型跨國(guó)公司對(duì)華投資處于試探性、風(fēng)險(xiǎn)性投入階段。在華外資總規(guī)模與我國(guó)巨大的潛在市場(chǎng)容量、豐富而低成本的人力資源、低廉的土地價(jià)格及各種政策優(yōu)惠條件均極不相符。如果扣除因文化因素而進(jìn)入大陸的海外華人資本，因區(qū)位因素而進(jìn)入的鄰國(guó)（區(qū)）資本，因回避高關(guān)稅等貿(mào)易壁壘而轉(zhuǎn)移至大陸的生產(chǎn)性資本及為占領(lǐng)我國(guó)市場(chǎng)、不顧短期效益的投資外，真正意義的由于投資軟環(huán)境優(yōu)越而進(jìn)入大陸的國(guó)際自由流動(dòng)資本是少而又少。在當(dāng)今跨國(guó)公司成為世界直接投資主體、國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模日益增加的時(shí)代，我們吸引外資的工作勢(shì)必在軟環(huán)境中存在一些根本性缺陷，才會(huì)導(dǎo)致外資沒(méi)有大規(guī)模全方位進(jìn)入我國(guó)。這些根本性的缺陷包括：
1．缺乏必要的財(cái)產(chǎn)保護(hù)
外商投資，意味著將資產(chǎn)長(zhǎng)期置于我國(guó)境內(nèi)。這些資產(chǎn)的安全是否能得到長(zhǎng)期保證，是外商投資前首先要考慮的問(wèn)題。
（1）法律問(wèn)題
按照國(guó)際慣例，進(jìn)入我國(guó)的外方投資者的財(cái)產(chǎn)保護(hù)主要依賴于中國(guó)法律，其次才是靠政府權(quán)力。而我國(guó)法律在財(cái)產(chǎn)保護(hù)上存在不完備之處，我國(guó)憲法沒(méi)有規(guī)定私人財(cái)產(chǎn)保護(hù)程度，沒(méi)有禁止政府對(duì)私人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征收或國(guó)有化。一些法規(guī)如土地法、規(guī)劃法、水利法等多部法律認(rèn)定政府對(duì)私人財(cái)產(chǎn)有處置權(quán)，且政府補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重低于市場(chǎng)價(jià)值，甚至不予補(bǔ)償。因此，從法律角度講，投資方不僅在知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)上存在不安全性，甚至有形資產(chǎn)如房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等也缺乏有效保護(hù)。
事實(shí)上，中國(guó)各級(jí)政府積極保護(hù)投資者的財(cái)產(chǎn)，并不存在以國(guó)有化名義進(jìn)行的政府征收，必要的財(cái)產(chǎn)征收如修建水利設(shè)施和交通設(shè)施而進(jìn)行的財(cái)產(chǎn)征收數(shù)量極其有限，且政府均給予合理的補(bǔ)償。但由于依靠政府權(quán)力進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保護(hù)在投資者看來(lái)缺乏長(zhǎng)期性和可靠性，因此只有建立完善的財(cái)產(chǎn)保護(hù)的法律才能解除外商投資的后顧之憂。
（2）政府權(quán)力問(wèn)題
政府權(quán)力過(guò)大且缺乏有效監(jiān)督也構(gòu)成了對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)保護(hù)的潛在威脅。我國(guó)各級(jí)政府擁有政府較多的經(jīng)濟(jì)權(quán)力，同時(shí)政府名義上又擁有眾多國(guó)有企業(yè)。因此，理論上說(shuō)，政府有犧牲私人投資保護(hù)國(guó)有企業(yè)的傾向。更何況我國(guó)已建立起國(guó)有企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，外商投資者與政府合作，共同經(jīng)營(yíng)改造國(guó)有企業(yè)，既易受到政府扶持，又可避免在基礎(chǔ)工作上的投資，是外資進(jìn)入中國(guó)的捷徑。可是合作雙方一旦發(fā)生財(cái)產(chǎn)糾紛，擁有一定的糾紛處置權(quán)的政府處于強(qiáng)勢(shì)地位，使外方感到不公平和財(cái)產(chǎn)缺乏安全感。盡管事實(shí)上由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)虛置，各級(jí)政府并不真正代表國(guó)有企業(yè)利益，因此，一般也不存在政府利用
特權(quán)替國(guó)有企業(yè)謀奪外方投資者資產(chǎn)的可能性，但這種危險(xiǎn)性的存在，在一定程度上阻礙了外商對(duì)華投資。
（3）無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)問(wèn)題
如果說(shuō)，來(lái)自法律與政府權(quán)力上的對(duì)外資有形資產(chǎn)安全威脅只是潛在性的和理論上的，那么在我國(guó)外資無(wú)形資產(chǎn)受到損害則可能是現(xiàn)實(shí)的。其主要原因在于：
首先，民眾對(duì)無(wú)形資產(chǎn)認(rèn)可程度較低，除商標(biāo)與專利外對(duì)軟件版權(quán)、地理標(biāo)志權(quán)，外觀設(shè)計(jì)權(quán)、商業(yè)機(jī)密權(quán)等權(quán)利的保護(hù)缺乏深入認(rèn)識(shí)，不主動(dòng)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，認(rèn)可各種侵權(quán)邊緣行為，對(duì)侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)采取寬容態(tài)度。這是外資企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)安全得不到保護(hù)的基本原因。其次我國(guó)企業(yè)多為中小企業(yè)，規(guī)模小，設(shè)立時(shí)間短，缺乏品牌，也缺少創(chuàng)新能力。因此仿制與再開發(fā)是其生存與發(fā)展的主要途徑，在不同程度上存在侵犯產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題，使輕微的侵權(quán)成為普遍性問(wèn)題；第三無(wú)論是在立法上還是在執(zhí)法中，均存在觀念上的偏差，認(rèn)為在我國(guó)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的義務(wù)遠(yuǎn)大于利益，因此存在被動(dòng)性和地方保護(hù)主義。
無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)是一個(gè)體系，不僅包括法律條款和制度上的措施，更包括觀念上的贊同和行為的主動(dòng)性。只有建立起有效的無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)體系，外商才會(huì)將一流的技術(shù)引入我國(guó)。
2．過(guò)度的行政干預(yù)
外商能否按自己的意愿自由經(jīng)營(yíng)其投資項(xiàng)目，是外商選擇投資地點(diǎn)時(shí)所要認(rèn)真考慮的。在我國(guó)，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式和國(guó)有經(jīng)濟(jì)體制雙重影響，各級(jí)政府習(xí)慣于對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行直接干預(yù)。在外商投資領(lǐng)域，政府也制定了一系列的管理制度。這些管理制度中的某些部分與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則和國(guó)際慣例有一定的差別，構(gòu)成對(duì)外商自由經(jīng)營(yíng)權(quán)的威脅。政府的過(guò)度行政干預(yù)主要有：
（1）外資企業(yè)設(shè)置主管部門，進(jìn)行層層審批。
在我國(guó)，外資企業(yè)特別是中外合資企業(yè)擁有隸屬關(guān)系的行政管理門。根據(jù)《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》及《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》等有關(guān)法律，外商投資企業(yè)進(jìn)行企業(yè)設(shè)立、企業(yè)終止、企業(yè)變更章程與合資和合同等重要經(jīng)濟(jì)行為時(shí)必須報(bào)請(qǐng)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部及其指定的機(jī)構(gòu)審批，由此，類似于國(guó)有企業(yè)，外資企業(yè)有了事實(shí)上的業(yè)務(wù)主管部門。而在一些服務(wù)性領(lǐng)域，如旅游、廣告、投資、建筑、醫(yī)療、商品批發(fā)零售，須接受相關(guān)領(lǐng)域的主管行政部門與外經(jīng)貿(mào)部的雙重管理。如果外商投資規(guī)模較大，還需報(bào)請(qǐng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)委員會(huì)審批。于是，形成了我國(guó)特有的對(duì)外商進(jìn)行的非職能部門的管理。
（2）阻止企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，限制外資準(zhǔn)入領(lǐng)域。
根據(jù)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》及其它有關(guān)規(guī)定，政府有權(quán)
指定外商投資領(lǐng)域和投資地區(qū)。我國(guó)政府將投資領(lǐng)域劃分為三類，即鼓勵(lì)投資領(lǐng)域、限制投資領(lǐng)域和禁止投資領(lǐng)域。鼓勵(lì)外商投資領(lǐng)域一般均為難以獲利的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，相反，對(duì)進(jìn)入電信、銀行、保險(xiǎn)、批發(fā)零售業(yè)、專業(yè)服務(wù)等易獲利領(lǐng)域進(jìn)行限制，甚至禁入。為了阻止外資企業(yè)與國(guó)有企業(yè)發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)一些國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力飽和的領(lǐng)域也限制外資進(jìn)入。政府這種根據(jù)資本來(lái)源劃分企業(yè)類型并管理投資準(zhǔn)入領(lǐng)域的作法與國(guó)民待遇原則嚴(yán)重背離，是阻礙外資大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的直接障礙。
（3）提出種種附加要求。
我國(guó)企業(yè)除承擔(dān)納稅任務(wù)外，還須承擔(dān)許多社會(huì)義務(wù)，如安排復(fù)員軍人、殘疾人就業(yè)等，而對(duì)外資企業(yè)政府提出了更多的附加要求。如當(dāng)?shù)厝藛T含量要求、貿(mào)易平衡要求、外匯平衡要求、外匯管制要求、出口實(shí)績(jī)要求、技術(shù)轉(zhuǎn)讓要求、當(dāng)?shù)毓煞菀蟆⒐陀脛趧?dòng)力要求等，企圖利用企業(yè)解決本地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。同時(shí)對(duì)外資企業(yè)的開業(yè)條件，貸款條件、獲取許可證配額條件的要求也高于其它企業(yè)。由此增加了外資企業(yè)的負(fù)擔(dān)，造成不平等的競(jìng)爭(zhēng)條件。雖然在新修改的相關(guān)法律條文中對(duì)有關(guān)要求進(jìn)行了部分刪除，但同時(shí)在新近開放的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其附加要求仍大量存在。
3．缺乏仲裁機(jī)構(gòu)與國(guó)際仲裁機(jī)制
外商在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，難免不與中方國(guó)有企業(yè)、消費(fèi)者、有關(guān)政府甚至有關(guān)法律發(fā)生矛盾。在通常情況下，這些矛盾在中國(guó)法律框架內(nèi)可以由法院裁決，一般性糾紛可由政府仲裁。但也存在例外情況，包括：
（1）國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)與中國(guó)承認(rèn)的國(guó)際上通用的法律法則
和有關(guān)承諾相矛盾且損害了外商投資者利益的。如我國(guó)的《外國(guó)企業(yè)所得稅法》規(guī)定外資企業(yè)繳納所得稅率與國(guó)內(nèi)企業(yè)所繳納稅率不完全一樣，國(guó)內(nèi)企業(yè)所得稅稅率通常是根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)率、利潤(rùn)規(guī)模確定為不同稅率，最高為33%，而外商投資企業(yè)所得稅皆為33%（除去優(yōu)惠稅率部分，僅指一般情況）；
（2）中國(guó)各級(jí)政府做出的決定，該決定雖然不違背我國(guó)法律
但明顯不合理且損害外資方利益的；
（3）由于文化差異而得不到公正解決的糾紛。這些矛盾與糾紛實(shí)質(zhì)上是外資方同中國(guó)法律、政府、文化之間的沖突。在沖突中，作為弱勢(shì)的外資方迫切需要進(jìn)行公正的國(guó)際仲裁。在我國(guó)尚未建立完備的國(guó)際仲裁機(jī)構(gòu)之前，公正地解決外資方與中國(guó)法律、政府、文化之間的矛盾的可能性較小。
4．歧視性環(huán)境
嚴(yán)格意義講外資企業(yè)是一類資金來(lái)源于境外的中國(guó)企業(yè)，它同國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)完全一樣，履行著納稅義務(wù)，因此，無(wú)論是在法律上，還是在觀念上，均不應(yīng)對(duì)其另眼看待，更不應(yīng)對(duì)其進(jìn)行歧視。但目前歧視現(xiàn)象在一定程度上是存在的，主要有：
（1）以保護(hù)民族工業(yè)、幼稚工業(yè)為由制定限制外資企業(yè)發(fā)展保護(hù)國(guó)有企業(yè)的政策。在我國(guó)普遍地將外資企業(yè)產(chǎn)品同國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，等同于進(jìn)口商品與國(guó)內(nèi)商品的競(jìng)爭(zhēng)，即將外資企業(yè)產(chǎn)品特別是外商獨(dú)資企業(yè)產(chǎn)品等同于進(jìn)口產(chǎn)品。因此，很輕易地將世貿(mào)組織容許發(fā)展中國(guó)家在一定期限內(nèi)保護(hù)國(guó)內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)的作法，作為制定限制外資企業(yè)，發(fā)展民族幼稚產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)。其實(shí)，這是由于并未真正理解世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)定的實(shí)質(zhì)所致。利用較高的關(guān)稅保護(hù)發(fā)展中國(guó)家的幼稚產(chǎn)業(yè)，是為避免這些產(chǎn)業(yè)消亡或發(fā)展不充分而造成稅收和就業(yè)問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題。外資企業(yè)在東道國(guó)已經(jīng)上繳了稅費(fèi)、雇用工人，也就不存在對(duì)其限制的理由。相反越是發(fā)展薄弱的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和目前效率低下的領(lǐng)域均應(yīng)鼓勵(lì)其進(jìn)入，以增加稅收與就業(yè)，并帶動(dòng)相關(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展。
（2）歧視性收費(fèi)。我國(guó)在許多領(lǐng)域存在著對(duì)外企和外國(guó)人收取高于國(guó)企和本國(guó)公民用費(fèi)的作法，甚至由政府提供的服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（如土地價(jià)格）也有相同問(wèn)題。由此造成經(jīng)濟(jì)意義并不大但外資方心里上難以接受的歧視性收費(fèi)問(wèn)題。
（3）透明度歧視。在我國(guó)目前仍存在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易領(lǐng)域政策信息缺乏透明度問(wèn)題。由于外商在制定政策過(guò)程中沒(méi)有發(fā)言權(quán)，這點(diǎn)明顯不同于國(guó)有大中型企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，而且由于與政府各部門接觸相對(duì)較少，因此，對(duì)我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)、行政依據(jù)及相關(guān)信息知之甚少，而對(duì)一些變更的規(guī)定的了解常常滯后，造成透明度歧視。
由于我國(guó)處在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，在引進(jìn)外資領(lǐng)域存在不完善實(shí)屬必然。對(duì)此應(yīng)進(jìn)行充分討論并逐步完善。上述問(wèn)題是全國(guó)性問(wèn)題但一些地區(qū)已經(jīng)通過(guò)地方性法規(guī)、政策對(duì)此進(jìn)行一定程度的補(bǔ)救，取得了明顯效果。可見，目前存在于外商直接投資領(lǐng)域中的種種問(wèn)題是前進(jìn)中的問(wèn)題，也是完全可以通過(guò)改革解決的問(wèn)題。
參考文獻(xiàn)
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1．1安全文化建設(shè)是提高境外人員安全素質(zhì)的重要手段
探求安全事故的成因，人的不安全行為和物的不安全狀態(tài)是安全事故發(fā)生直接原因，經(jīng)統(tǒng)計(jì)表明，其中因人的不安全行為導(dǎo)致的安全事故占據(jù)了事故總量的絕大部分，某些行業(yè)可能達(dá)到了80%左右，那么如何解決人的不安全行為這一問(wèn)題，從而控制安全事故的發(fā)生是需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。人的不安全行為來(lái)自人的思想和行為，歸根結(jié)底是安全素質(zhì)的體現(xiàn)，而安全文化是文化的一種，在人員安全素質(zhì)的提高上正好可以發(fā)揮文化的影響力、激勵(lì)力、約束力和導(dǎo)向力，在依靠現(xiàn)有技術(shù)、管理和制度手段等常規(guī)方法還難以控制或消滅安全事故的前提下，必須從安全氛圍和文化熏陶的角度展開對(duì)人員安全管理的更新和改造，以彌補(bǔ)常規(guī)方法的不足，預(yù)防安全事故，保障安全生產(chǎn)。
1．2安全文化建設(shè)是建設(shè)“本質(zhì)安全型”境外能源投資企業(yè)的主要措施
人是安全生產(chǎn)效益的創(chuàng)造者，是操作設(shè)備的勞動(dòng)者，是制度的執(zhí)行者，是本質(zhì)安全“人、物、制度、環(huán)境”四要素中的最核心的要素，因此通過(guò)安全文化的建設(shè)，充分發(fā)揮人的主觀能動(dòng)性，使系統(tǒng)中各種要素有機(jī)融合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)思想無(wú)懈怠、制度無(wú)缺陷、設(shè)備無(wú)隱患、系統(tǒng)無(wú)死角、安全零事故，是境外能源投資企業(yè)建設(shè)成為“本質(zhì)安全型”企業(yè)的必由之路。
1．3安全文化建設(shè)是“走出去”戰(zhàn)略順利實(shí)施的基本保障
“走出去”戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、促進(jìn)與世界各國(guó)共同發(fā)展的有效途徑，而境外能源投資企業(yè)便肩負(fù)著國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略執(zhí)行的義務(wù)，那么境外能源投資企業(yè)怎樣才能平穩(wěn)、順利地“走出去”，關(guān)系到安全的兩個(gè)層面:一是安全地“走出去”;二是讓安全“走出去”。
1)所謂安全地“走出去”，是指境外能源投資企業(yè)要保證所承擔(dān)項(xiàng)目的人員安全、資金安全、財(cái)產(chǎn)安全、設(shè)備安全、設(shè)施安全等，概括起來(lái)也就是人、財(cái)、物的安全，這是“走出去”戰(zhàn)略的最基礎(chǔ)的層面，只有保證了人、財(cái)、物的安全，才能保證境外能源投資企業(yè)平穩(wěn)、順利地“走出去”。試想，如果某一境外能源投資企業(yè)連自己?jiǎn)T工生命財(cái)產(chǎn)安全都無(wú)法保證的情況下，怎能在境外立足，更別說(shuō)實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略了。
2)讓安全“走出去”，則是指，國(guó)內(nèi)在大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，在安全管理方面也做出了經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)生了較多較好的安全管理標(biāo)準(zhǔn)、安全技術(shù)規(guī)程，為了推廣安全管理方面的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)加強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際社會(huì)的話語(yǔ)權(quán)、決策權(quán)，特別是境外工程企業(yè)，有能力、有義務(wù)，在輸出資本的同時(shí)，積極推廣安全管理標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)規(guī)程，推行安全經(jīng)驗(yàn)。
2境外能源投資企業(yè)安全文化建設(shè)的重點(diǎn)
安全文化是企業(yè)文化的重要組成部分，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將安全文化納入企業(yè)文化建設(shè)的組成部分。單從安全文化方面來(lái)說(shuō)，我們可以采用“縱橫結(jié)合”的方法，先了解安全文化建設(shè)的形態(tài)與層次機(jī)構(gòu)的內(nèi)涵和聯(lián)系，橫向結(jié)構(gòu)體系包含觀念文化、管理與法制文化、行為文化和物態(tài)文化;縱向結(jié)構(gòu)體系包含安全文化的形態(tài)、安全文化建設(shè)的目標(biāo)體系和安全文化建設(shè)的模式和方法。
2．1正確的安全觀是安全觀念文化建設(shè)的基礎(chǔ)
安全觀，即是對(duì)安全的作用、地位、價(jià)值等總的看法，雖然仁者見仁、智者見智，不同的人、不同的時(shí)期、不同的地位對(duì)安全的作用、地位和價(jià)值的看法總是表現(xiàn)的千差萬(wàn)別，但安全觀總有一個(gè)趨向性，那就是“安全第一”，即把人的生命財(cái)產(chǎn)安全看作是至關(guān)重要的大事，看作是企業(yè)生存發(fā)展的第一要義。對(duì)境外能源投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，把安全放在第一的位置，面對(duì)紛繁復(fù)雜的社會(huì)局勢(shì)、地區(qū)動(dòng)蕩，把安全工作看作是企業(yè)“走出去”的必要前提，只有建立了“安全第一”的安全觀，才能處理好安全與生產(chǎn)、安全與效益的關(guān)系，才能做好企業(yè)的安全工作，確保企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略的順利實(shí)施。
2．2明確的安全責(zé)任是安全管理文化建設(shè)的保障
境外能源投資企業(yè)都比較重視安全，也會(huì)經(jīng)常用“安全生產(chǎn)、人人有責(zé)”來(lái)時(shí)刻提醒自己，但對(duì)“責(zé)”在哪里，“責(zé)”與“責(zé)”的區(qū)別是什么確無(wú)從答起，實(shí)際工作中就會(huì)引起職責(zé)不清，相互推諉，使安全工作無(wú)人負(fù)責(zé)，無(wú)法進(jìn)行，安全事故就會(huì)不斷發(fā)生，這不是一個(gè)具有良好安全管理文化的境外能源投資企業(yè)所應(yīng)有的局面。因此境外能源投資企業(yè)應(yīng)明確企業(yè)內(nèi)部各部門、各崗位安全責(zé)任，建立各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)、職能部門、工程技術(shù)人員、崗位操作人員在勞動(dòng)生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)安全生產(chǎn)層層負(fù)責(zé)安全責(zé)任制，并確保安全責(zé)任“橫向到邊、縱向到底”和分工合理。實(shí)踐證明，凡是建立、健全了安全生產(chǎn)責(zé)任制的企業(yè)，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)重視安全管理工作，切實(shí)貫徹執(zhí)行黨的安全生產(chǎn)、勞動(dòng)保護(hù)方針、政策和國(guó)家的安全生產(chǎn)、勞動(dòng)保護(hù)法規(guī)以及項(xiàng)目所在國(guó)安全管理要求，在認(rèn)真負(fù)責(zé)地組織生產(chǎn)的同時(shí)，積極采取措施，改善勞動(dòng)條件，安全事故就會(huì)減少。
2．3遵章守紀(jì)是安全行為文化的良好表現(xiàn)
在我們重視安全的同時(shí)，也經(jīng)常聽到和看到一個(gè)個(gè)不安全的消息，在我們身邊也時(shí)常有不安全的事故出現(xiàn)，追根究底，不難發(fā)現(xiàn)，很多事故的根源在于違章違紀(jì)，在于沒(méi)有很好地落實(shí)規(guī)章制度，這一點(diǎn)可以從安全理論上加以證明。安全管理學(xué)認(rèn)為:導(dǎo)致安全事故的原因不外乎人不安全行為、物的不安全狀態(tài)和管理上的缺陷，而人的不安全行為是主要、直接的原因，這其中的主要表現(xiàn)就是不遵章守紀(jì)，可見遵章守紀(jì)的重要性。
2．4本質(zhì)安全的構(gòu)建是安全物態(tài)文化的全面提升
從投資存量上看中國(guó)在亞洲的海外直接投資就占據(jù)了我國(guó)海外投資總額的75%，達(dá)到了1855.4億美元，主要的投資國(guó)家和地區(qū)是中國(guó)香港、澳門，以及新加坡、韓國(guó)等；我國(guó)對(duì)拉丁美洲的直接投資近幾年增長(zhǎng)迅速，2009年投資存量達(dá)305.9億美元，而如今發(fā)展態(tài)勢(shì)更為強(qiáng)烈，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量的13%。我國(guó)海外投資的地域相對(duì)集中在亞洲和拉丁美洲，對(duì)其他各大洲的直接投資所占比例較小，但從國(guó)家的角度來(lái)看，我國(guó)對(duì)澳大利亞、美國(guó)、俄羅斯、加拿大、德國(guó)和英國(guó)的直接投資都在10億美元以上。
2海外投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用
我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與海外直接投資都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，2004年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為159878.3億元，而海外直接投資存量達(dá)到447.8億美元，到了2009年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為340506.9億元，增長(zhǎng)了1.1倍，海外直接投資存量達(dá)到2457.6億美元，增長(zhǎng)了4.5倍。近幾年從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與海外直接投資的增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看兩者基本保持一致。雖然我國(guó)的GDP與海外直接投資流量同步增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度卻總是要高于海外直接投資的增長(zhǎng)速度，這種不平衡表明雖然中國(guó)海外投資能對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一定的作用，但由于我國(guó)海外投資的發(fā)展尚不成熟，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用仍然是有限的。
2.1技術(shù)交流第一，中國(guó)海外直接投資便于國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)、高效率的管理手段繞開原有的一些障礙流入我國(guó)，特別是在兼并、收購(gòu)形式進(jìn)行的海外直接投資中，這種效應(yīng)更加明顯。以收購(gòu)、兼并等現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展模式的推廣，能夠使得海外企業(yè)組織機(jī)構(gòu)的部分經(jīng)營(yíng)交接權(quán)掌握在我國(guó)手中，而國(guó)外企業(yè)為了保持自身企業(yè)的持續(xù)化發(fā)展或壯大經(jīng)營(yíng)規(guī)模同樣也會(huì)把一部分核心管理技術(shù)、生產(chǎn)先進(jìn)工藝等交由我國(guó)企業(yè)進(jìn)行專研與學(xué)習(xí)；另外，海外企業(yè)為了使得自身盡快度過(guò)兼并、收購(gòu)的過(guò)渡與交接時(shí)期產(chǎn)生的負(fù)面經(jīng)濟(jì)影響，勢(shì)必會(huì)留有一些其自身企業(yè)的原有職工，這樣我國(guó)企業(yè)就能在其中與對(duì)方企業(yè)進(jìn)行溝通、交流新的管理技術(shù)、管理模式等，并隨著時(shí)間的推移兩者之間逐步融合并協(xié)調(diào)發(fā)展。同時(shí)，以這種兼并、收購(gòu)的融合機(jī)制實(shí)行后，在很大程度上使得我國(guó)企業(yè)也繞過(guò)了不少?gòu)澛分苯恿魅雵?guó)內(nèi)，并被國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的諸多企業(yè)組織機(jī)構(gòu)所消化，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步作出突破。
2.2優(yōu)化資源配置隨著我國(guó)海外投資發(fā)展形勢(shì)在國(guó)際范圍內(nèi)的進(jìn)軍與擴(kuò)張，在很大程度上緩解了我國(guó)資源補(bǔ)給供不應(yīng)求的被動(dòng)局面，并優(yōu)化了資源使用、供給等的結(jié)構(gòu)配置，以此帶動(dòng)了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，我國(guó)雖然國(guó)土資源豐富，但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的快速增長(zhǎng)，以犧牲自然資源、環(huán)境等付出的代價(jià)也有目共睹，更令我國(guó)難以消化。一方面，供給與持續(xù)開發(fā)量明顯不足，另一方面，當(dāng)前我國(guó)要想獲得深層次的能源開發(fā)，所付出的人力流、物資流、信息流等也會(huì)更大，即難度提升。而隨著海外投資發(fā)展形勢(shì)的擴(kuò)張，在能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置方面對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輔助作用總體來(lái)說(shuō)有兩方面。其一，海外投資，我國(guó)投資企業(yè)可以利用國(guó)外的能源、資源等在一定程度上進(jìn)行開發(fā)與利用，從而能夠降低能源性商品在進(jìn)出口貿(mào)易過(guò)程中對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成的價(jià)格沖刷，并于此能夠建立起符合我國(guó)國(guó)情現(xiàn)狀的市場(chǎng)供應(yīng)渠道。其二，海外投資在我國(guó)能源保障方面所作出的貢獻(xiàn)較大，能夠使得我國(guó)能源開發(fā)建設(shè)的可持續(xù)化發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步發(fā)展，并在很大程度上鞏固了我國(guó)對(duì)外投資的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。
2.3促進(jìn)了對(duì)外貿(mào)易發(fā)展我國(guó)自加入世貿(mào)組織后，就已經(jīng)全面貫徹了市場(chǎng)多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。可以說(shuō)，這不僅使得我國(guó)走向了國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)，拓寬國(guó)際市場(chǎng)商品貿(mào)易渠道，而且在很大程度上鞏固了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的投資企業(yè)管理體系結(jié)構(gòu)，加速了部分國(guó)內(nèi)商品出口擴(kuò)張程度的提升，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠起到較好的推波助瀾的鞏固作用。
2.4提升了勞動(dòng)生產(chǎn)率海外投資在海外的全面打響，不僅在一定程度上提高了勞動(dòng)就業(yè)率與勞動(dòng)生產(chǎn)率，同時(shí)也加速了海外投資企業(yè)的各項(xiàng)技術(shù)水準(zhǔn)的提高，促進(jìn)了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展建設(shè)進(jìn)程工作的有利開展，從而使得我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)提高能夠再次做出突破。也就是說(shuō)，我國(guó)投資企業(yè)走向國(guó)際后，除了促進(jìn)了各項(xiàng)管理技術(shù)的提升，也在很大程度上使得各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)投資成本有了大幅度降低。一方面，隨著國(guó)內(nèi)原裝材料、生產(chǎn)設(shè)備的對(duì)外出口程度增加，加速了勞動(dòng)就業(yè)率以及勞動(dòng)生產(chǎn)率。另一方面，我國(guó)隨著近年內(nèi)需建設(shè)力度的大幅度提升，并與國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)工藝、技術(shù)等的交流與學(xué)習(xí)，也大幅度促進(jìn)了更多的國(guó)內(nèi)投資者把目光對(duì)準(zhǔn)海外市場(chǎng)，從而加速了自身企業(yè)結(jié)構(gòu)的整合與調(diào)整。為此，企業(yè)就要招兵買馬，吸收綜合素質(zhì)型人才，掌握先進(jìn)技術(shù)。而海外投資正好提供了我國(guó)不可多得的契機(jī)，在很大程度上加速了人才就業(yè)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率等指標(biāo)的提升，使得我國(guó)企業(yè)發(fā)展在本質(zhì)上有所提升，最終能夠獲得質(zhì)的飛躍。
3結(jié)語(yǔ)
