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[關(guān)鍵詞] 海外投資 投資基金 投資風(fēng)險 風(fēng)險規(guī)避
據(jù)預(yù)測，到2020年，我國退休人數(shù)將超過7000萬人，2030年老年人口占總?cè)丝诒壤龑⑦_(dá)到最高峰為22.06%，退休人口占就業(yè)人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養(yǎng)老金成為政府有關(guān)部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴(kuò)大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補(bǔ)缺口的需要，就必須實現(xiàn)保值增值。
一、海外投資的必要性
根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社保基金管理人，對托管資產(chǎn)的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數(shù)據(jù)看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社保基金的營運(yùn)能力并不令人滿意，沒有達(dá)到《暫行條例》的要求。
海外資本市場與國內(nèi)資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社保基金組合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社保基金01年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。
90年代初以來，社保基金運(yùn)營國際化的趨勢愈演愈烈，投向海外證券市場的比例不斷上升，各國也紛紛放寬社保基金投資海外證券的比例限制，澳大利亞、比利時、加拿大、法國、德國、香港、愛爾蘭、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞士、英國、美國的海外投資占本國社保基金的比例分別為16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社會保障制度完善的發(fā)達(dá)國家社保基金海外投資的實踐說明了必須進(jìn)行海外投資，進(jìn)行全球化投資組合管理，一方面可以充分利用全球證券市場的資源，另一方面可以充分分散風(fēng)險，規(guī)避國內(nèi)股市變動對全國社保基金的沖擊。
二、全國社保基金海外投資方式
投資基金是一種證券信托投資方式，是一種間接金融工具和中介金融機(jī)構(gòu)，以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營對象，以投資為根本目的，通過專門的投資管理機(jī)構(gòu)集合相同投資目標(biāo)的眾多投資者的資金，根據(jù)證券組合投資原理將基金分散投資于各種有價證券和其他金融工具，并通過獨立的托管機(jī)構(gòu)對信托財產(chǎn)進(jìn)行保管，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險。按照投資對象劃分，投資基金可分為：股票基金、債券基金、混合型基金、指數(shù)基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、房地產(chǎn)基金和貴金屬基金。投資基金的主要投資對象是股票和債券。投資基金以其具有風(fēng)險分散、專業(yè)管理、流動性強(qiáng)、費(fèi)用低廉、服務(wù)完善、業(yè)績良好等特點，深受各國投資者的青睞，投資于投資基金不失為全國社會保障基金海外投資方式的最佳選擇。
1、從投資成本和投資決策來看全國社保基金應(yīng)該選擇投資基金。一方面，在國外進(jìn)行投資分析時，必須取得外國的投資信息和有關(guān)資料如外國公司報告與公司經(jīng)營情況，并進(jìn)行橫向、縱向分析，這需要投資者投入大量的信息搜集成本。美國10-KREPORTS規(guī)定美國公司于每季經(jīng)營結(jié)束后兩周內(nèi)必須把其經(jīng)營情況公諸于投資者，并保證投資者可以在網(wǎng)站上瀏覽公司歷年報表，但其他國家則不然，如法國每年一次公布財務(wù)報表，且經(jīng)常推遲至年終后六個月才公布，這種不經(jīng)常公布財務(wù)報表的情況增加了國際投資分析的困難，自行派出人員進(jìn)行投資決策很難找到準(zhǔn)確、及時的信息；其次，根據(jù)《全國社保基金境外投資管理暫行規(guī)定》，新增境外股票投資5億美元至8億美元，新增境外債券投資1億美元到3億美元，這個數(shù)額只占全國社保基金總投資的很小比例，如果自設(shè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，需要我國派出大量的專業(yè)人員，并付出大額的信息搜集費(fèi)用和人員工資費(fèi)用，從人力、物力等投入成本角度考慮都是不經(jīng)濟(jì)的；另一方面，投資基金具有費(fèi)用低廉和專家理財?shù)奶攸c。首先，與直接投資相比，選擇投資基金更能節(jié)約投資成本，投資基金收取的費(fèi)用包括：銷售服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)用、交易費(fèi)用、保管費(fèi)用。全國社保基金作為大額機(jī)構(gòu)投資者，在傭金上可以享受優(yōu)惠，當(dāng)投資金額超過100萬美元，且超過5年，可以得到銷售服務(wù)費(fèi)用的豁免。管理費(fèi)用和保管費(fèi)用一般一年征收一次，且數(shù)額較小，分別為投資者所持有的基金份額的0.4%-1%和0.2%；其次，投資基金具有投資經(jīng)驗豐富的專家隊伍，能夠進(jìn)行正確的投資決策，而不需要投資者自己花費(fèi)大量的信息搜集費(fèi)用，也相應(yīng)減少了投資成本的支出，全國社保基金選擇投資基金更為明智。
2、社保基金的投資原則要求全國社保基金海外投資選擇投資基金。全國社會保障基金的投資原則是安全性、收益性、流動性和社會性。表1對金融投資工具在安全性、流動性、收益性三方面比較其優(yōu)缺點，從中權(quán)衡得出適合全國社保基金的投資方式是投資基金的結(jié)論。
投資基金最顯著的特點在于它是一種分散投資、專業(yè)化管理、較低風(fēng)險的間接投資工具，投資者投資于投資基金的目的以及基金廣受歡迎的真正原因，并不在于基金能像期貨、期權(quán)、外匯、股票等高風(fēng)險工具那樣，可能在極短的時間內(nèi)給投資者帶來暴利，而是它能使投資者在不用自己少操心的情況下，通過基金經(jīng)理的專門管理，去分享經(jīng)濟(jì)增長帶來的收益，并同時有效的抵御年復(fù)一年的通貨膨脹。從風(fēng)險、收益及抵御通貨膨脹能力各方面看，投資基金比其他投資方式更加穩(wěn)健，并可以通過對債券、股票的組合搭配，可以達(dá)到在保證本金安全的前提下取得一定的收益，而且也有一定流動性的目標(biāo)。
3、近年來，越來越多的國家通過投資基金的形式投資于股票和債券，為全國社保基金的投資方式選擇提供了許多國際經(jīng)驗，其中以美國為典型。在美國，投資基金的主要形式是共同基金，共同基金以其固有的投資分散性、機(jī)動靈活性和高效服務(wù)等優(yōu)勢，成為美國一項重要的退休金投資工具。截至2000年底，美國的退休金市場規(guī)模達(dá)到了12.3萬億美元，其中2.5萬億美元的資產(chǎn)，也就是整個美國退休金市場的20%，都投入了共同基金，這2.5萬億美元退休金計劃資產(chǎn)占到了整個共同基金總資產(chǎn)的35%，美國的退休金計劃成為了共同基金最大的機(jī)構(gòu)投資者。美國主要形式的退休金計劃有以下幾種：個人退休金計劃即IRAS（INDI－VIDUAL RITIREMENT ACCOUNTS）、403(B)、401(K)、457、自雇者退休金計劃。按保守估計，目前個人退休金計劃賬戶中至少有25%的部分是以共同基金形式存在的，而自雇者退休金計劃投向共同基金的比例更高，從目前的趨勢看，將來投向共同基金的退休金規(guī)模將會繼續(xù)擴(kuò)大。
三、投資風(fēng)險及其規(guī)避措施
1、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險也叫做不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險或系統(tǒng)性風(fēng)險，是由于市場周期波動而導(dǎo)致的投資回報不確定所造成的風(fēng)險，它不僅僅作用于一種股票抑或是一個行業(yè)，而是作用于整個市場或其大部分，降低投資組合的相關(guān)系數(shù)是降低總投資風(fēng)險包括市場風(fēng)險的有效方法。由于各國政府的財政政策和貨幣政策獨立，造成各國的商業(yè)循環(huán)周期不一致，加上各國的工業(yè)結(jié)構(gòu)不同對宏觀經(jīng)濟(jì)因素非預(yù)期變動所造成的沖擊有不同程度的反映，最終導(dǎo)致各國之間股票相關(guān)系數(shù)有時低于國內(nèi)股票相關(guān)系數(shù)，在同一期望報酬率下，國際股票組合的風(fēng)險低于國內(nèi)的風(fēng)險；投資于低相關(guān)度的證券才能降低組合風(fēng)險。我國屬于新興股市，新興股市與成熟股市（諸如：美、英、法）間的報酬率相關(guān)系數(shù)很低。根據(jù)國際財務(wù)公司（IFC）新興股市資料，墨西哥與美國S&P500指數(shù)及EAFE國際指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.54與0.47，其他新股市（包括我國）與兩指數(shù)的相關(guān)系數(shù)也很低，新興股市國家的投資者可從投資于工業(yè)國家股市獲得投資風(fēng)險分散的利益，全國社保基金要最大限度降低總投資風(fēng)險，可以購買國際性投資基金。
2、匯率風(fēng)險。外匯風(fēng)險直接關(guān)系到全國社保基金的收益。對于短期債券，通常用外幣遠(yuǎn)期或期貨契約來規(guī)避。
3、國家風(fēng)險包括政治風(fēng)險與政權(quán)風(fēng)險。由于有關(guān)政府政策或政府行為的變化使得投資回報發(fā)生風(fēng)險。具有豐厚利潤的外國債券到期年限經(jīng)常是五年、十年以上的中長期債券，投資前必須做好國家風(fēng)險的評估工作。評薦一個國家的信用等級，應(yīng)該考慮經(jīng)濟(jì)力量的強(qiáng)弱、財政赤字的大小、貿(mào)易盈余的大小、自然資源是否豐富或貧窮、工業(yè)結(jié)構(gòu)，以及政治是否穩(wěn)定。國內(nèi)債務(wù)/GDP的高低，外債/GDP的高低與負(fù)債凈額/貿(mào)易順差的高低這三個比率越低，代表信用等級越高（背信風(fēng)險越低），目前，世界銀行、Euromoney和Nstitutional Investors：三家機(jī)構(gòu)對不同的國家進(jìn)行風(fēng)險評薦。雖然不同的評鑒方法會產(chǎn)生不同的評鑒結(jié)果，但有些國家仍能得到一致好的評鑒等級，這些國家應(yīng)該是全國社保基金投資的首選，這些國家依次是：美國、日本、瑞士、德國、英國、加拿大和澳大利亞。
4、世界各地資本市場在交易成本上的差異十分顯著，有時可相差數(shù)倍之多，這一差異對社保基金最終投資收益勢必會產(chǎn)生重大的影響：交易成本越少，投資者的實際收益就越高。全國社保基金拿出一定份額投資于指數(shù)基金是個不錯的選擇，指數(shù)基金不像其他基金需要大量的數(shù)據(jù)分析成本，只需要追蹤目標(biāo)指數(shù)即可，因此收取的管理費(fèi)用低，通常是0.5%-1%，其他基金一般是1.44%-3%；指數(shù)基金因不需頻繁的買進(jìn)賣出，只是在投資者需贖回的時候才出售，在投資者投入資金時才買進(jìn)，基金周轉(zhuǎn)率低，典型的指數(shù)基金每年只周轉(zhuǎn)2%，而一般的基金每年要周轉(zhuǎn)80%，因此交易成本也低；由于指數(shù)基金的處理只是由于股東贖回才出售，所以每年的資本利得都很少，據(jù)沃頓經(jīng)濟(jì)學(xué)院的伊米爾.西格教授估計，稅收和交易費(fèi)用一般會使投資收益減少大約4.5%，而對指數(shù)基金來說，則只有1.5%。
（作者單位：武漢科技大學(xué)文法學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1]宋斌文.當(dāng)前我國養(yǎng)老保險基金投資的理性選擇[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2005.
第二條 外國公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或個人投資天津危陋房屋改造開發(fā)建設(shè)項目，或其同中國的公司、企業(yè)共同投資興辦的企業(yè)投資天津危陋房屋改造開發(fā)建設(shè)項目，根據(jù)其投資大、建設(shè)周期長的實際情況，可按照本規(guī)定享受專項優(yōu)惠待遇。
第三條 本規(guī)定所稱危陋房屋改造，是指對市內(nèi)六區(qū)成片的危陋房屋、市政和公用設(shè)施短缺的舊城區(qū)，按照城市規(guī)劃，有計劃、有步驟地進(jìn)行改造建設(shè)。
第四條 危陋房屋改造項目，應(yīng)符合以下各項條件：
（1）成片的危陋房屋區(qū)；
（2）三至五類房屋占70％以上。
第五條 外商來津投資危陋房屋改造項目，辦理公司注冊和規(guī)劃用地、拆遷、計劃等各項事宜，可由市外國投資服務(wù)中心受理，也可直接到各主管部門辦理。凡符合條件者，在規(guī)定時限內(nèi)全部辦結(jié)。
第六條 為鼓勵外商投資危陋房屋改造，根據(jù)國家和本市有關(guān)規(guī)定，在政策上享受如下優(yōu)惠待遇：
（一）危陋房屋改造的項目用地可全部實行行政劃撥。投資者需要受讓土地使用權(quán)的，可辦理土地使用權(quán)出讓手續(xù)，并可申請分批繳納出讓金。
（二）危陋房屋改造中用于就地或異地安置被拆遷住戶的房屋，按規(guī)定提供的解困房屋，建設(shè)的非營利性的生活服務(wù)設(shè)施、市政公用設(shè)施，均可納入改造成本。
（三）涉及危陋房屋改造的各項行政事業(yè)性收費(fèi)盡量給予減免（見附件），各種押金、保證金一律免收，并享受我市平房改造優(yōu)惠政策。
第七條 進(jìn)行危陋房屋改造，可采取各種可行方式進(jìn)行籌資。
外商投資企業(yè)申請危陋房屋改造貸款可按國務(wù)院關(guān)于《〈中國銀行對外商投資企業(yè)貸款辦法〉的批復(fù)》〔國函（1987）63號〕執(zhí)行，其貸款方式、貸款期限、貸款利率、計息期、計息辦法和國內(nèi)企業(yè)享受同等的待遇；可根據(jù)市人大常委會的《天津市抵押借款條例》〔津人發(fā)（1993）10號〕和市人民政府有關(guān)規(guī)定，用已投資并獲得使用權(quán)的土地和房產(chǎn)作為抵押標(biāo)的物設(shè)定抵押權(quán)。
受益住戶承擔(dān)房屋改善費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為合理增加居住面積建筑造價的50％。
第八條 在本市投資危陋房屋改造，有關(guān)部門提供以下方便條件：
（一）項目計劃優(yōu)先審批；
（二）使用土地優(yōu)先安排和審批；
（三）改造項目自主招標(biāo)；
（四）材料物資優(yōu)先保證；
（五）交通運(yùn)輸優(yōu)先安排；
（六）基礎(chǔ)設(shè)施配套優(yōu)先統(tǒng)一辦理。
第九條 對改造難度大、成本高的地塊，在編制規(guī)劃時可采取合理的措施，使規(guī)劃設(shè)計充分適應(yīng)危陋房屋改造的特點。
第十條 危陋房屋改造所需供水、排水、供電、供氣、供熱、通訊、道路等配套設(shè)施建設(shè)，由各區(qū)政府和建設(shè)單位組織開發(fā)單位及配套專業(yè)部門共同編制配套方案，確定配套費(fèi)用，并組織實施。其配套方案要向市建委備案。凡占地面積在十公頃以上的項目配套方案，要報市建委審定。
第十一條 危陋房屋改造項目的土地使用權(quán)，在投入危陋房屋改造總投資20％以后，其依法受讓的土地使用權(quán)即可轉(zhuǎn)讓。
第十二條 對介紹外商來我市投資危陋房屋改造的經(jīng)紀(jì)人或推薦人，由接受投資的單位按有關(guān)規(guī)定發(fā)給傭金或獎金。經(jīng)市外商投資辦公室批準(zhǔn)，可適當(dāng)提高標(biāo)準(zhǔn)。
第十三條 內(nèi)資企業(yè)和香港、澳門、臺灣的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或個人，在我市投資危陋房屋改造者，參照本規(guī)定執(zhí)行。
市內(nèi)六區(qū)之外的其他區(qū)縣的城市危陋房屋改造工作，也可參照本規(guī)定執(zhí)行。
第十四條 本規(guī)定由天津市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會負(fù)責(zé)解釋。
第十五條 本規(guī)定自頒布之日起施行。
附件：天津市危陋房屋改造減免收費(fèi)情況一覽表
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序號｜ 行政事業(yè)性收費(fèi) ｜ 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) ｜ 危房改造收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) ｜ 備 注
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1｜非營業(yè)性公建配套 ｜75元／平方米 ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
｜建設(shè)費(fèi) ｜ ｜ ｜
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2｜招標(biāo)管理費(fèi) ｜中標(biāo)造價的3‰ ｜中標(biāo)造價的1．5‰ ｜
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3｜工程質(zhì)量監(jiān)督檢查 ｜建安工程造價的 ｜建安工程造價的 ｜
｜管理費(fèi) ｜3‰ ｜1．5‰ ｜
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｜ ｜ ｜ ｜要求采取新
4｜墻改基金 ｜8元／平方米 ｜4元／平方米 ｜型墻體材料
｜ ｜ ｜ ｜＞25％
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5｜占道費(fèi) ｜0．20元／平方米 ｜0．10元／平方米 ｜
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｜ ｜ ｜ ｜道路、管線
｜ ｜建筑工程為設(shè)計 ｜ ｜及其他工程
6｜規(guī)劃管理費(fèi) ｜概算總額1－3‰ ｜原標(biāo)準(zhǔn)的50％ ｜設(shè)施為設(shè)計
｜ ｜ ｜ ｜概算總額的
｜ ｜ ｜ ｜0．5－1．5‰
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7｜代辦測繪費(fèi) ｜見文件 ｜免收 ｜
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8｜自來水增容費(fèi) ｜見文件 ｜住宅減收20－30％｜
｜ ｜ ｜非住宅按原標(biāo)準(zhǔn) ｜
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序號｜ 行政事業(yè)性收費(fèi) ｜ 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) ｜ 危房改造收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) ｜ 備 注
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9｜住宅氣源發(fā)展基金 ｜見文件 ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
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10｜供熱管理費(fèi) ｜0．02元／采暖期?｜免收 ｜
｜ ｜平方米 ｜ ｜
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11｜供電貼費(fèi) ｜見文件 ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
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12｜樹木砍伐及綠地占 ｜見文件 ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
｜用補(bǔ)償費(fèi) ｜ ｜ ｜
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13｜消防審查工本費(fèi) ｜2元／套 ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
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14｜工程合同鑒證手續(xù)費(fèi)｜0．3－3‰ ｜原標(biāo)準(zhǔn) ｜
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關(guān)鍵詞：股票投資；風(fēng)險與收益；投資方式
前言：財富的擁有并非永恒，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在給人們帶來創(chuàng)富機(jī)會的同時，也使人們的財產(chǎn)狀況存在許多變數(shù)，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財產(chǎn)大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來的財富貶值，獲得超過通脹率的回報。而股票投資為大多數(shù)人所親睞，本文將分析股票在投資過程中的利與弊。從而更好的投資股票來獲得收益。
一.股票投資的概念和目的
（一）股票投資的概念
股票投資是指企業(yè)或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。
購買股票能帶來哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的主要目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利，所以購買股票的好處主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）每年有得到上市公司回報，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大時享有股本擴(kuò)張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等來實現(xiàn)。（4）能夠在股票市場上隨時出售，取得現(xiàn)金，以備一時之急需。（5）在通貨膨脹時期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
（二）股票投資的目的
股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。
股票投資的目的是為了參與股份公司的發(fā)展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來的利潤，而我國當(dāng)前的股份公司的現(xiàn)金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現(xiàn)金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續(xù)費(fèi)，造成股票價格不變的情況下每個投資者都虧損的局面，因此股票價格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機(jī)方向轉(zhuǎn)變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。
二.股票投資的重要性
隨著社會的不斷發(fā)展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財便成了這幾年大家討論的熱點話題。
以目前一年定期存款利率2.25%計算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當(dāng)于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達(dá)到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。
三.股票投資與其他投資方式的比較
股票投資的優(yōu)缺點是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優(yōu)缺點之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。
（一）股票與活期存款的比較
活期存款具有流動性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資期間不限，手續(xù)簡便且運(yùn)用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠(yuǎn)高于活期存款但是風(fēng)險方面也高于活期存款，現(xiàn)在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優(yōu)于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優(yōu)點：流動性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時具有變現(xiàn)能力差，風(fēng)險大的缺點。
（二）股票與債券的比較
債券具有安全性高，收益穩(wěn)定，到期償還本和利，流動性強(qiáng)，可隨時賣出風(fēng)險低等投資特點。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的流動性強(qiáng)，可隨時賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點：風(fēng)險性高，收益不穩(wěn)定的不足之處。
（三）股票投資與基金的比較
集合理財，專業(yè)管理。基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財?shù)奶攸c。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本。基金由基金管理人進(jìn)行投資管理和運(yùn)作。基金管理人一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對證券市場進(jìn)行全方位的動態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。
（四）股票投資與期貨投資的比較
期貨具有有以下特點：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時交易，隨時平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達(dá)成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無須擔(dān)心交易的履約問題。
（五）股票投資與外匯的比較
外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠(yuǎn)期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。
所以外匯與股票相比股票具有以下特點：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時間也有嚴(yán)格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風(fēng)險相對也低，相比更適合大眾投資。
四.股票投資的優(yōu)缺點
（一）股票投資的優(yōu)點
各種投資方式中，買股票應(yīng)該是大眾投資者最好的投資方式。
股票還有以下優(yōu)點：
1. 投資收益高。股票投資風(fēng)險大，收益也高，只要選股得當(dāng)，就能取得豐厚的投資收益。
2. 購買力風(fēng)險低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風(fēng)險。因為通貨膨脹率較高時，物價普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會隨之增加。
3. 擁有經(jīng)營控制權(quán)。普通股股票的投資者是被投資企業(yè)的股東，擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。
（二）股票投資的缺點
股票也具有良好的流動性，但是變現(xiàn)能力卻不好，因為股票具有不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。但是股票買賣存在價格差異，也許在你需要變現(xiàn)的時候價格卻低于預(yù)期或者購買價，變現(xiàn)的話可能存在虧損風(fēng)險。
另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎(chǔ)，不像基金那樣能交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理。
要說股票投資的優(yōu)勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權(quán)證、理財產(chǎn)品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優(yōu)勢：風(fēng)險與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業(yè)，可以分享企業(yè)的成長收益。
股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風(fēng)險，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業(yè)績好的上市公司也多，但是由于國內(nèi)股票市場走勢與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風(fēng)險大，投資需慎重。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：BOT 法律障礙 特征 專項立法
BOT是英文Build—operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)—運(yùn)營—移交，是指政府授予私營企業(yè)以一定期限的特許經(jīng)營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款、回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。[1](P142-143) BOT是國際上利用私人資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而采取的一種新型融資方式，正式提出于1984年，首倡者是土耳其總理奧扎爾，并首先應(yīng)用于該國的公共設(shè)施的私有化項目，具有融資能力強(qiáng)，自有資本需要量小，投資收益有保障等眾多優(yōu)點，現(xiàn)已受到各國的高度重視和廣泛采用。中國舉辦BOT項目是一項較新的工作，人們對此缺乏系統(tǒng)的了解和認(rèn)識，現(xiàn)行立法與BOT投資方式所需要的法律保障尚有一定差距。因而分析我國BOT的立法現(xiàn)狀及推行BOT方式存在的法律障礙，建立和完善我國調(diào)整BOT方式的法律制度已成為當(dāng)務(wù)之急。
一、BOT方式的產(chǎn)生與發(fā)展
BOT投資方式的產(chǎn)生，可以追溯至公元前三世紀(jì)羅馬法（Rocles）的有關(guān)規(guī)定，這在雅典法中有所記載。如當(dāng)時通行于地中海地域的關(guān)于“海商借貸”（Maritime Loan）的規(guī)定，[2] 即以海運(yùn)提單作為抵押的借貸制度的內(nèi)容。在BOT投資方式下，承包商或發(fā)展商自己向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借貸。靠項目建成后的收益與該項目資產(chǎn)的擔(dān)保得到回報，這種金融借貸性的項目投資與“海商借貸”的規(guī)定相類似。二戰(zhàn)后，各國紛紛加速本國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)達(dá)國家在進(jìn)行資本與技術(shù)的輸出過程中，其所采取的合資經(jīng)營、合作經(jīng)營等形式受到東道國尤其是發(fā)展中國家資金不足的限制。而資金和技術(shù)輸出的強(qiáng)烈要求，又迫使其不得不考慮采取其它方式，加之發(fā)展中國家因急需資金和技術(shù)，又不得不多方式引進(jìn)資金，于是BOT這種自籌資金能力強(qiáng)，無須資金擔(dān)保的投資方式便創(chuàng)造性地應(yīng)運(yùn)而生，并且很快發(fā)展、強(qiáng)盛起來。它不僅解決了東道國資金短缺的困難，完成了東道國因資金困難不能完成的工程項目，也使東道國比較容易地引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)，學(xué)到了先進(jìn)的管理經(jīng)驗，并且培養(yǎng)了技術(shù)骨干和技術(shù)工人，促進(jìn)了東道國國民經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展。BOT投資方式實際上是政府和私人企業(yè)之間就基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所建立的特許權(quán)協(xié)議關(guān)系，是“公共工程特許權(quán)”的典型形式，其在實際運(yùn)用中還演化出許多類似形式。根據(jù)世界銀行《1994年世界發(fā)展報告》：BOT還有BOOT（Build —Own—Operate—Transfer）和BOO（Build—Own—Operate）兩種方式。
二、BOT投資方式特征
（一）BOT項目以東道國政府特許為前提和基礎(chǔ)
BOT投資領(lǐng)域一般屬于政府壟斷經(jīng)營的范圍，外國投資者基于許可取得通常由政府部門承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)，所謂基礎(chǔ)設(shè)施通常包括港口、機(jī)場、鐵路、公路、橋梁、隧道、電力等社會公用設(shè)施，如果沒有東道國政府特許，外國私人投資根本不可能涉足公共設(shè)施等政府專營壟斷的領(lǐng)域，也無法籌集到足以支撐項目建設(shè)所必需的巨額資金，因此,東道國政府允許外國投資者以BOT方式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),實質(zhì)上是東道國政府以特許協(xié)議的方式授予外國投資者的特許權(quán),將原本只屬于政府的一部分社會管理職能暫時轉(zhuǎn)讓給BOT項目公司經(jīng)營。
（二）BOT項目眾多當(dāng)事方相互關(guān)系通過一系列合同進(jìn)行安排
BOT項目是一個相當(dāng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，法律關(guān)系眾多，除主要主體是東道國政府還包括項目籌建集團(tuán)、項目公司、銀行金融機(jī)構(gòu)、承建商、經(jīng)營管理公司、保險人等一般主體，它們之間通過簽訂一系列合同、協(xié)議來確立、保證和調(diào)整各當(dāng)事方之間的法律關(guān)系，這些合同協(xié)議共同構(gòu)成了BOT投資方式的法律框架。如前所述，BOT的核心是政府特許，外國投資者要進(jìn)行基礎(chǔ)項目投資，首先要獲得東道國政府的許可以及在政治上的風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險等方面的支持和保障，而其表現(xiàn)載體就是特許協(xié)議。因此，特許協(xié)議構(gòu)成了BOT法律框架的基礎(chǔ)。其他所有合同如貸款、工程承包、經(jīng)營管理、擔(dān)保等合同均是以此協(xié)議為依據(jù)，并為實現(xiàn)其內(nèi)容服務(wù)。 [3](P66-68)
（三）BOT合同雙方當(dāng)事人法律地位平等，權(quán)利、義務(wù)基本對等
BOT投資方式下的合同是通過不同方式簽訂的，有的是由政府通過招標(biāo)、投標(biāo)、選擇出一個各方面能力都較強(qiáng)的私人企業(yè)，然后再與談判、詳細(xì)擬定BOT投資協(xié)議的條款，有的是先由外商本人或外商通過其中合作者向政府提出申請，該申請被批準(zhǔn)后，政府再與項目發(fā)起人通過談判，簽訂BOT投資協(xié)議，無論哪種方式，BOT合同的主體雙方都有簽約或不簽約的自由以及同意或不同意協(xié)議中某個條款的自由，因此，雖然BOT投資方式下合同主體的一方是政府，但當(dāng)事人雙方的法律地位是平等的。他們經(jīng)過談判，最終在合同上簽字，每一個步驟都是雙方當(dāng)事人積極努力的結(jié)果，都反映了雙方當(dāng)事人的合意，不存在一方強(qiáng)迫或欺詐另一方簽約的問題。
（四）特許權(quán)期限屆滿，BOT項目無償交給東道國政府
由于在特許權(quán)期限內(nèi)，外國投資者已償還貸款，回收投資并賺得利潤。所以，BOT項目終結(jié)時不需要進(jìn)行清算，而是由東道國政府收回特許權(quán)，并全部無償?shù)厥栈卣麄€項目，雖然政府作為一方直接參與BOT項目，但政府在特許期內(nèi)不投入資金，不承擔(dān)風(fēng)險，項目風(fēng)險全部或大部分由項目公司承擔(dān)，這與傳統(tǒng)合營形式的共同投資，共擔(dān)風(fēng)險的基本特點不同。
1家庭投資理財?shù)姆绞?/p>
所謂家庭投資理財,就是針對風(fēng)險進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財工具層出不窮,投資理財品種越來越多樣化。對于普通家庭來說,主要的投資理財方式有以下幾種:
儲蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡單性。儲蓄是適用于所有的家庭的理財方式。
國債。國債收益介于儲蓄和股票之間,風(fēng)險小于股票。適合于理財態(tài)度比較保守的家庭。
股票。在所有的投資工具中,特別是從長期投資的角度看,股票可以說是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險。對于普通家庭來說,可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險,并且具有相關(guān)專業(yè)知識的家庭。
基金。基金將眾多的社會閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢、分散風(fēng)險、收益可觀。家庭購買投資基金風(fēng)險小,省時省事,是缺少時間和專業(yè)知識的家庭合適的投資工具。
房地產(chǎn)。購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財計劃,合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。同時,房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動資金。
保險。保險是對投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險投資在家庭投資活動中是很必要的。
期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,投資期貨風(fēng)險高,收益大,需要足夠的專業(yè)知識。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。
實物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點,但是缺乏流動性,其鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識,不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。
2通脹下家庭投資理財?shù)牟呗?/p>
當(dāng)面臨通貨膨脹時,投資理財?shù)闹饕繕?biāo),就是對抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時,盡可能的分散投資風(fēng)險,實現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動資金;從保值增值的角度來看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲蓄和國債等低風(fēng)險低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險。因此,通脹下家庭的投資理財方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。
2.1投資黃金的可行性分析
黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對抗通脹的有力武器。通貨膨脹時,投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來看,國際金價已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束,如果美國經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢美元必將推動進(jìn)金價上漲。
當(dāng)然,黃金投資在我國也面臨著不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場不完善。由于中國黃金投資市場經(jīng)歷了長達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長期的市場封閉狀態(tài)使國內(nèi)黃金市場的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營機(jī)構(gòu)又缺乏市場化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗。黃金的存儲、運(yùn)輸、檢驗、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對黃金投資的認(rèn)識不足。直到1982年,中國老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場上流通,黃金投資對于大部分人來說才剛剛開始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識技巧缺乏。
最后需要注意的是,除了實物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時需要謹(jǐn)慎。由于目前個人投資者不允許參與到期黃金合約的實物交割,而移倉又會損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對黃金價格波動進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。
2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作
組合投資能夠降低風(fēng)險,除了購買黃金之外,家庭還可以購買一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專業(yè)知識也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。
目前來說,家庭需要重點關(guān)注房地產(chǎn)市場的變動。房地產(chǎn)市場的變動會引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房價下跌,就會出現(xiàn)投機(jī)者平倉,跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買銀行壞賬,央行通過增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹。可以預(yù)測的有兩點:第一,政府會用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財政極有可能面臨危險,隨后的挽救計劃,又可能會刺激通貨膨脹。第二,國內(nèi)熱錢的外逃很難控制。如果外匯儲備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險極大。家庭在做組合投資時要考慮到這些因素。
房地產(chǎn)是每個家庭的剛性重大投資,購置房地產(chǎn)時,應(yīng)該做好理財計劃,合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。
對于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來說,如果理財態(tài)度比較穩(wěn)健的話,適當(dāng)?shù)臅r候換取一些外匯。投資的具體時間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價格下跌時購入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險很大。假如國家繼續(xù)保持較高的貸款和財政開支,通貨膨脹以后,樓市以及股價均會上升,中央會壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個情況下,投資股票的的收益率會非常驚人。但是假如國家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財政政策,會對股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。
對于沒有自住房的家庭來說,可以考慮買一套房子作為房產(chǎn)投資。戶型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長。家庭中留有相對豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價值是100元,另一套價值為200萬元,那么,盡量選擇價格100萬。假設(shè)家庭和個人的可支配資金為40萬元,可以拿出其中的20萬元來支付首付20萬即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長的貸款期限。比如說能貸款30年,決不貸款20年。
接下來的問題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒有跟上通脹的速度(實際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時購房支付首付后,剩下的20萬可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬一。另一方面手中的這一部分機(jī)動資金,還可以伺機(jī)收購便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購買美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。
從理財?shù)慕嵌葋碚f,手中持有流動資金是非常重要的。從上面的購房決策來看,盡管向銀行多貸款,會增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動資金的這20萬,想用同樣的代價是無法從銀行獲得的。換一個角度來看,購買較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個人資金鏈緊張之外,未來還會有一個很大的隱患,就可能會出臺的物業(yè)稅。當(dāng)物價上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購買大房子的家庭必然會面臨沉重的財政壓力。
3通脹下家庭投資理財?shù)幕驹瓌t
第一,保留靈活機(jī)動資金。面臨通貨膨脹時,家庭的收入水平可能趕不上通脹速度,這個時候,手邊留有機(jī)動資金,就能補(bǔ)貼生活,備不時之需。或者相機(jī)而動,選擇合適的投資機(jī)會。
一、BOT的法律特征
（一）特許權(quán)期限屆滿時，東道國政府享有無償收回項目的權(quán)利外國投資者一般按照自己的經(jīng)營管理方式，在項目規(guī)定的特許范圍之內(nèi)，收回自己的投資成本，并且在特許范圍后期歸還銀行的貸款，實現(xiàn)獲取自己的利潤，待特許期滿后，BOT項目結(jié)束時，可以不進(jìn)行相應(yīng)的清算，東道國政府將有權(quán)收回項目，東道國政府將擁有由外國投資者運(yùn)營到期的基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)。BOT投資方式就是利用外國資本和私人資本促進(jìn)東道國本國基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展，也就是在短期內(nèi)將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)營和所有權(quán)讓渡給外國資本和私人資本，從而待特許期滿后，東道國政府將擁有新建基礎(chǔ)設(shè)施長久所有權(quán)。
（二）法律關(guān)系的復(fù)雜性BOT投資方式被認(rèn)為是一種新的投資模式，其內(nèi)容涵蓋了建設(shè)、經(jīng)營、投資、融資、轉(zhuǎn)讓等多項活動，參與人與當(dāng)事人具有明顯的多元化和特殊性，所以由其構(gòu)成的法律關(guān)系也呈現(xiàn)復(fù)雜化。從某種程度上來看是項復(fù)雜的合同安排，通過合同來確定下來各方當(dāng)事人的基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系。貸款協(xié)議、建設(shè)合同、特許協(xié)議、經(jīng)營管理合同、回購協(xié)議和和股東協(xié)議構(gòu)成了這些合同的主要部分。
二、我國有關(guān)BOT方式的立法現(xiàn)狀及存在的問題
（一）有關(guān)BOT方式的立法現(xiàn)狀我國目前還沒有一部統(tǒng)一的BOT的專門立法，跟BOT相關(guān)的法律和法規(guī)尚且不夠完善，穩(wěn)定性相當(dāng)差并且位階低。有些地方政府不能很好協(xié)調(diào)與行為之間的關(guān)系。所以，在BOT運(yùn)作實施過程中，必須要要顧忌到不斷變化的政策法規(guī)所帶來的法規(guī)風(fēng)險。1.有關(guān)BOT投資方式的中央政府部門相關(guān)的規(guī)范性文件。由中央政府部門制定關(guān)于在實踐中指導(dǎo)外商投資BOT相關(guān)規(guī)范性文件是在1995年頒布的，分別有《關(guān)于以BOT方式吸收外商投資有關(guān)問題的通知》（以下簡稱經(jīng)貿(mào)部《通知》）和《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項目審批管理有關(guān)問題的通知》（以下簡稱“聯(lián)合”《通知》）。以上通知分別是對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部與國家計委、交通部、電力部頒發(fā)，目的是指導(dǎo)和規(guī)范外商投資。同時，為輔以外商投資BOT項目的試點工作，2002年2月21日我國政府公布的《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和分別在1995年和1997年下發(fā)的《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目融資有關(guān)事宜的通知》和《境外進(jìn)行項目融資管理暫行辦法》，其均是國家層面上的，分別由國家外匯管理局和國家計委、國家外匯管理局頒發(fā)。其中規(guī)定有關(guān)BOT項目在內(nèi)項目融題等問題。這些規(guī)定主要強(qiáng)調(diào)了政府的優(yōu)先權(quán)、審批程序、項目規(guī)模、投資方的安全性以及各方利益和外匯管理等問題。另外，《能源供應(yīng)和消費(fèi)的規(guī)定》、《關(guān)于借用長期國外貸款實行總量控制下的全口徑管理的范圍和辦法》、《電力法》、《關(guān)于外商投資電廠建設(shè)的暫行規(guī)定》、《外匯控制規(guī)定》等這些都是與BOT方式相關(guān)的法律。《民法通則》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)各方出資若干規(guī)定》、《關(guān)于中外合作經(jīng)營企業(yè)注冊資本與投資總額比例的暫行規(guī)定》、《擔(dān)保法》、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法》等規(guī)定同樣適用于BOT項目實施的過程。總而言之，我國關(guān)于BOT方式的法律體系基本是由上面闡述的規(guī)定通知構(gòu)成，這些通知規(guī)定從很大程度上指導(dǎo)推動我國BOT項目正常健康運(yùn)作，但是細(xì)究起來，上述規(guī)章效力層次還比較低，只是一些原則性的規(guī)定，沒有可操作性，所以不同的地方政府在項目實施建設(shè)中會受到法律層面的限制，這些都會影響到BOT項目的實施和發(fā)展。2.地方立法性文件。我國許多省和市政府結(jié)合自身實際特點，制定了一些的地方性法規(guī)或規(guī)章，主要是為了解決關(guān)BOT特許經(jīng)營過程中的可操作性問題。大多是特指某一項目，比如在1994年，由上海市頒發(fā)了《延安東路隧道專營管理辦法》，此辦法是對延安東路隧道項目建設(shè)進(jìn)行可操作性的規(guī)范。這是也我國具有針對性關(guān)于BOT方面第一個地方立法性文件。關(guān)于市政公用事業(yè)特許經(jīng)營實施辦法以及城市基礎(chǔ)設(shè)施實施辦法分別在深圳、北京、成都、濟(jì)南、天津、邯鄲、合肥、貴州、東莞、濰坊、武漢等省、市地方政府出臺，這些規(guī)定頒發(fā)與中央部門規(guī)范有重復(fù)的地方，但是這些辦法比較詳細(xì)的規(guī)定了監(jiān)管事項、價格因素等可操作的事項。
（二）現(xiàn)行BOT立法存在的問題1.中央政府部門相關(guān)的規(guī)范性文件（1）BOT投資適用主體范圍過窄。BOT方式一方面包含引進(jìn)國外投資者投資方式的國際BOT方式，另一方面包含國內(nèi)吸收國內(nèi)投資者投資的BOT方式。我國目前還處于社會主義初期階段，通常情況下BOT方式是引進(jìn)國外資本的方式，在我國也有很多的民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力比較雄厚，也有可能承擔(dān)BOT項目。例如在1996年，刺桐大橋工程的建設(shè)項目就采用BOT方式由泉州市民營企業(yè)名流實業(yè)有限公司承擔(dān)，所以，應(yīng)該刻不容緩的對國內(nèi)的BOT方式予以規(guī)定。（2）兩《通知》的內(nèi)容存在一定沖突和矛盾。在BOT方式中，兩《通知》在關(guān)于項目所有權(quán)轉(zhuǎn)移問題具有一定的分歧，聯(lián)合《通知》第2條明確指出，凡是在特許期內(nèi)項目的所有權(quán)歸屬于項目公司，很明顯將BOT看作為BOOT（BOOT：即建設(shè)———擁有———運(yùn)營———移交，這個規(guī)定對BOT方式的所有權(quán)進(jìn)一步明確，也就是在特許期內(nèi)項目公司既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)）模式，并且將轉(zhuǎn)移項目所有權(quán)被認(rèn)為BOT方式中所包含。但是外經(jīng)貿(mào)部的《通知》狹義認(rèn)為BOT方式是“建設(shè)—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓”的狹義模式，很明顯是承認(rèn)在BOT方式中不應(yīng)包括轉(zhuǎn)移項目的所有權(quán)。又例如，兩《通知》在擔(dān)保問題上的觀點也是不一樣的，聯(lián)合《通知》明確指出：項目公司償還貸款本金、利息和紅利匯出等方面，國家保證其外匯能兌換和匯出境外，可是經(jīng)貿(mào)部的《通知》第三條則指出：一般政府機(jī)構(gòu)不會擔(dān)保或承諾項目作任何形式，其中也包含了外匯兌換擔(dān)保”，兩部規(guī)章內(nèi)部上是存在一定的分歧和矛盾，這些分歧必然會影響實踐的進(jìn)行，也會對BOT方式在我國的發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。（3）法律位階太低，都屬于第四層立法。兩通知都是由國家政府機(jī)構(gòu)制定，這些政府機(jī)構(gòu)均隸屬于國務(wù)院下屬的部委。對BOT方式來說，具有很強(qiáng)的專業(yè)性，并且涉及面相當(dāng)廣泛，是一種新興的國際投資模式，所以部委通知的形式盡管規(guī)范但很不權(quán)威。法律環(huán)境被認(rèn)為是投資環(huán)境的重要構(gòu)成因素，外商也是通過這些法律來判斷東道國政治風(fēng)險，BOT方式需要消耗相當(dāng)大的資本，因此法律環(huán)境相當(dāng)重要。法律環(huán)境對BOT項目進(jìn)行統(tǒng)一管理也有很大的影響，現(xiàn)在我國局部地區(qū)項目建設(shè)跟現(xiàn)行法律法規(guī)和規(guī)章產(chǎn)生了較大分歧，所以，應(yīng)該用國家法律的形式來規(guī)范這些問題。（4）立法操作性不強(qiáng)。兩個《通知》均為涉及到比如特許協(xié)議的法律性質(zhì)、特許協(xié)議的形式、特許協(xié)議與其他合同的關(guān)系等內(nèi)容，缺乏實際操作性，只是對BOT項目公司的設(shè)立方式、項目審批程序以及政府保證等問題作了原則性規(guī)定。2.地方規(guī)范從內(nèi)容的規(guī)范程度上來看，在稱呼名稱命名上不太規(guī)范，《深圳市公用事業(yè)特許經(jīng)營條例》稱為撤銷其特許經(jīng)營權(quán)，而《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營條例》將其命名為收回特許經(jīng)營權(quán)。撤銷與收回表面看相差不大。好像撤銷與收回是兩種性質(zhì)不同的處分行為。
三、結(jié)論
銀行存款
不夸張地說,每個人都會至少有一個銀行卡或存折,銀行存款是我們再熟悉不過的一種理財方式了。但是,個人存款的種類及每一類的特點,大多數(shù)人可能就不甚了解了。
基金
證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨立資產(chǎn),由基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。
基金按運(yùn)作方式不同,可分為開放式基金和封閉式基金,開放式基金資產(chǎn)規(guī)模不固定,可以申購和贖回;沒有存續(xù)期;不在交易所上市,通過代銷機(jī)構(gòu)和直銷中心交易;價格由資產(chǎn)凈值決定。而封閉式基金資產(chǎn)規(guī)模固定;存續(xù)時間固定;在交易所上市;價格由供求關(guān)系決定,基金凈值會影響基金價格。目前,開放式基金已成為國際基金市場的主流品種。
基金按投資對象的不同可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金等。
基金的收益取決于投資對象的收益、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及資金管理人的個人能力。基金的風(fēng)險和收益介于存款與股票之間,比較適合有一定閑置資金和風(fēng)險承受能力的投資者。
股票
隨著1990年上交所和深交所的成立,股票開始走進(jìn)中國人的生活。現(xiàn)在比較流行的分類法是將股票分為A股[由我國境內(nèi)的公司發(fā)行,供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人(不含臺、港、澳投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票];B股(在中國內(nèi)地注冊、在中國內(nèi)地上市的特種股票。以人民幣標(biāo)明面值,只能以外幣認(rèn)購和交易);H股(國有企業(yè)在香港上市的股票);S股(主要生產(chǎn)或者經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地,而企業(yè)的注冊地在新加坡或者其他國家和地區(qū),但是在新加坡交易所掛牌上市的企業(yè)股票);N股(在中國內(nèi)地注冊,在紐約上市的外資股)。
影響股票價格的因素主要有:股票發(fā)行公司的經(jīng)營情況、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、信息的披露程度以及市場信心等。
股票的收益大于銀行存款和基金,但風(fēng)險也比前兩者大很多,因此,手中有較多閑置資金且風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者比較適合選擇股票來投資。
國債
我國的國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債,由國家財政信譽(yù)作擔(dān)保,信譽(yù)度非常高,歷來有“金邊債券”之稱。其種類有憑證式國債、實物式國債、記賬式國債三種。
由于國債的風(fēng)險極小,因而相應(yīng)的收益也較低,適合風(fēng)險承受力低的穩(wěn)健型投資者。
外匯
在中國適合中小投資者參與的外匯交易方式主要有兩種:外匯實盤交易及外匯保證金交易。
外匯實盤交易又稱外匯現(xiàn)貨交易。在中國個人外匯交易,又稱外匯寶,是指個人委托銀行,參照國際外匯市場實時匯率,把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。目前外匯已成為我國除股票以外最大的投資市場。
外匯保證金交易又稱虛盤交易,就是投資者用自有資金作為擔(dān)保,從銀行或經(jīng)紀(jì)商處提供的融資放大來進(jìn)行外匯交易,也就是放大投資者的交易資金。融資的比例大小,一般由銀行或者經(jīng)紀(jì)商決定,融資的比例越大,客戶需要付出的資金就越少。
幣種匯率的走勢主要是由該幣所在國的經(jīng)濟(jì)形勢來決定,適合有一定金融、外匯知識的穩(wěn)健型投資者。
保險
保險原本只是對于損失的一種補(bǔ)償合同,但隨著保險業(yè)的發(fā)展,保險除了損失補(bǔ)償之外還具備了投資功能。投資理財型人壽險、分紅保險、投資連結(jié)保險等險種都具有投資理財功能。
保險投資相對來說風(fēng)險較小,適合風(fēng)險承受力低的投資者。
期貨、期權(quán)與權(quán)證
期貨與期權(quán)是規(guī)避風(fēng)險、套期保值的金融衍生工具,它們的價值取決于標(biāo)的物的價值,投資的收益由對標(biāo)的物價值走勢的判斷來決定。
權(quán)證,是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。
以上三種投資方式適用于鎖定風(fēng)險,若用于投資則風(fēng)險很大,適合有金融背景且風(fēng)險承受力很大的投資者使用。
黃金
什么是外匯理財產(chǎn)品？
銀行的外匯理財產(chǎn)品是專門為個人投資者推出的投資品種。該產(chǎn)品的銷售對象為普通外幣存款大眾，多為保本型產(chǎn)品。投資方式與普通儲蓄存款相似，不同的是投資者需要與銀行簽訂格式化合同，約定投資幣種、投資方式、最高投資期限、收益率、可贖回條款以及其他附加條款，一般為可終止型產(chǎn)品。該產(chǎn)品的實質(zhì)是投資者投資衍生產(chǎn)品市場從而獲得高于普通外幣儲蓄存款的收益。
1．中國銀行：“匯聚寶”系列
中國銀行是最早開展外匯理財業(yè)務(wù)的銀行，在產(chǎn)品種類上和投資經(jīng)驗上有著很大的優(yōu)勢。下面以匯聚寶0806J－澳視群雄之五谷豐登為例，本產(chǎn)品屬于保本浮動收益型，投資期限為1年，認(rèn)購起點金額不得低于8000澳元（合計人民幣約5萬元），以大米、白糖、大豆期貨價格為掛鉤指標(biāo)。根據(jù)所有掛鉤指標(biāo)到期平均表現(xiàn)，收益率保底在4%，絕對收益率封頂在18%。
優(yōu)點：相對來說收益較高。
缺點：產(chǎn)品投資款起點較高，產(chǎn)品到期日之前，投資者不具有主動申請該產(chǎn)品贖回權(quán)利。
2．農(nóng)業(yè)銀行：“匯利豐”系列
“匯利豐”個人外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是農(nóng)業(yè)銀行在個人普通存款的基礎(chǔ)上，通過與匯率、利率、商品價格、股票指數(shù)或信用體的信用狀況等掛鉤，從而使存款人在承受一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得較高收益的產(chǎn)品。農(nóng)行推出的美元6個月利率固定型“匯利豐”產(chǎn)品，最短期限為3個月，最長為6個月，客戶在第三個月末有提前終止權(quán)。選擇提前終止，則理財期限為3個月，享受收益率2.15%；如客戶選擇持有到期,則理財期限為6個月,收益率達(dá)2.30%。該產(chǎn)品本金安全,在到期日或提前終止日，銀行將返還100%本金和當(dāng)期收益,起始投資金額為1000美元（合計人民幣約7000元左右）。
優(yōu)點：該產(chǎn)品具有期限短、起點低的特點，辦理方便，適合投資人做短期投資。
缺點：收益較低。
3．建設(shè)銀行：“匯得盈”系列
“匯得盈”是建設(shè)銀行系列個人外匯理財產(chǎn)品的品牌名稱，是外匯匯率或利率期權(quán)與外匯存款相結(jié)合的個人外匯理財產(chǎn)品。以“匯得盈”2008年第08期外幣理財產(chǎn)品――6個月歐元為例，對這一系列外匯理財產(chǎn)品做一說明。該產(chǎn)品屬于保本浮動收益結(jié)構(gòu)型，本金及收益幣種均為歐元，投資起始金額5000歐元（合計人民幣約5.3萬元左右）。中國建設(shè)銀行提供保本承諾，產(chǎn)品保本率為100%，預(yù)期收益率為5.2%。
優(yōu)點：該產(chǎn)品風(fēng)險極低，銀行提供本金及收益保障，而且提供本金保護(hù)且預(yù)期收益不能實現(xiàn)的概率極低，非常適合保守型短期投資者。
缺點：投資款的起點較高。
小貼士
外匯理財產(chǎn)品作為一種投資，當(dāng)然也有一定的風(fēng)險，比如說把這些錢存在銀行中肯定是能享受固定的利率，而外匯理財產(chǎn)品卻有零收益的可能性。購買外匯理財產(chǎn)品投資者要承擔(dān)匯率變動帶來的風(fēng)險。各國間的匯率是在不斷變化的，即使是投資專家也不能永遠(yuǎn)確保自己的策略一定不會失誤，所以投資者投資之前也要做好面對風(fēng)險的準(zhǔn)備。
關(guān)鍵詞：海口市；投資；意向
一、海口市居民投資基本狀況
1.居民目前投資方向：仍以“儲蓄”、“保險”為主流
作為一種較為傳統(tǒng)和穩(wěn)妥的投資方式，“儲蓄”在海口市居民的投資方向上有絕對的優(yōu)勢，有77.3%的被訪者在該方面有一定數(shù)額的投資。而“保險”在近幾年被當(dāng)做一種新型的理財方式已經(jīng)被相當(dāng)數(shù)量的人接受，在本次調(diào)查中，有50.8%的被訪者有該方向的投資。另外，“期貨”、“實業(yè)投資”和“房地產(chǎn)”也占有相當(dāng)?shù)姆蓊~，分別有24.9%、22.7%和20.0%的被訪者在這些方面有資金投入。
2.居民投資在總資產(chǎn)中所占比例：份額相當(dāng)可觀
本次對于“投資在總資產(chǎn)中所占比例”的調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)，多數(shù)居民都將一部分為數(shù)不小的資產(chǎn)進(jìn)行投資，其中，投資份額為20%以下的被訪者僅有21.4%，而占到21%～50%比例的有接近一半（47.1%），投資份額多于一半（51%～80%）的被訪者有22.5%，與相當(dāng)少的基本持平，而將幾乎全部的資產(chǎn)（81%～100%）都用來投資的被訪者只有6%。
投資數(shù)額的大小取決于很多因素，個人的偏好、總資產(chǎn)的數(shù)目、宏觀環(huán)境的變化等等都是原因，對此，我們將在以下的調(diào)查結(jié)論中進(jìn)行進(jìn)一步的解釋。
3.居民選擇投資方向的信息依據(jù)：利益第一
本次調(diào)查中，被訪者在選擇投資時，最重視的因素是投資方式的“利潤回報情況”，有66.5%的被訪者選擇了此項。很顯然，投資的直接目的就是取得利潤回報，因此雖然是“利益第一”。同時，有43.2%的被訪者選擇了“政府的政策法規(guī)”，理性的投資者當(dāng)然要重視客觀的外部環(huán)境的因素。另外，“行情走勢”也被作為一種重要的參考影響著投資者的決策，有36.8%的被訪者支持此項。而投資者們對相關(guān)的“投資咨詢機(jī)構(gòu)的信息”則持不信任的態(tài)度，僅有5.9%的被訪者選擇了此項。
4.投資者獲得投資信息的途徑：電視、報紙雜志是主要渠道
電視作為中國老百姓最普及的娛樂休閑方式，無疑是所有信息傳播的最好媒介，投資信息也不例外。在本次調(diào)查中，有65.9%的被訪者是通過“電視”來了解各種投資信息的。另外，有50.3%的被訪者選擇了從“報紙雜志”上獲取投資信息。
“親戚朋友介紹”（30.3%）和“網(wǎng)絡(luò)”（27.6%）是另外兩個較受青睞的信息獲取途徑。他人的親身體驗可能是最令人信服的參考信息，但是又因為個人的差異性又不可盡信。而“網(wǎng)絡(luò)”作為時髦而有效的媒介是效率較高的信息渠道之一。
5.影響投資決策的因素：“預(yù)期回報”和“自有資金狀況”唱主角
在問及“影響投資者做出投資決策的主要因素”時，有接近半數(shù)的被訪者選擇了“預(yù)期利潤回報”（51.4%）和“自有資金狀況”（44.9%）。利潤的因素在與投資相關(guān)的方面總是占據(jù)了十分重要的位置；而對自身因素的分析也是投資者理性的另一個表現(xiàn)。還有一部分被訪者選擇了“個人偏好”（28.6%）和“投資環(huán)境”（27.0%）。現(xiàn)代人的個性鮮明在投資方面也有體現(xiàn)。
二、海口市居民的投資意向
1.投資者對目前投資狀況的滿意度：多數(shù)投資者持樂觀態(tài)度本次調(diào)查顯示，61.1%的被訪者對目前的投資狀況是滿意的，而僅有38.9%的被訪者表示悲觀。
2.對各類投資的綜合評價：“房地產(chǎn)”和“實業(yè)投資”贏得高分。在本次調(diào)查的被訪者對各種投資形式做的根據(jù)收益與風(fēng)險的綜合評價中，“房地產(chǎn)”贏得了最高分3.60分（滿分為5分），緊隨其后的是“實業(yè)投資”，得分為3.51分，這些較為具體的實物性的投資兼有收益高和風(fēng)險小的特點，是公認(rèn)的最優(yōu)秀的投資領(lǐng)域。其他的如“儲蓄”、“保險”、“基金”、“外匯”和“債券”都得到了一般的評價，得分在2.50分左右。另外“股票”和“期貨”因其高風(fēng)險得分較低，只分別得到了2.28分和2.12分。
三、海口市居民的投資對策
儲蓄和保險這兩類較為傳統(tǒng)和常規(guī)的投資方式相比其他方式似乎喪失了一種強(qiáng)烈的吸引力，投資者漸漸將目光遠(yuǎn)離了它們而轉(zhuǎn)向新的領(lǐng)域。儲蓄的相對平靜和低調(diào)同國家的宏觀調(diào)控政策是息息相關(guān)的。對于保險業(yè)來說，調(diào)查結(jié)果顯示一方面說明了保險觀念在老百姓心目中根深蒂固的地位，另一方面也說明了其后勁不足。因此，保險業(yè)的改革勢在必行。特別在面對國際保險業(yè)的挑戰(zhàn)，本土的保險業(yè)需要不斷完善和改進(jìn)。
很明確地表明房地產(chǎn)和實業(yè)投資的熱度非常高，房地產(chǎn)在投資者中的人氣是與海口的客觀環(huán)境是分不開的。房子可以用來升值的這一點，吸引廣大投資者的投資性消費(fèi)。而對于實業(yè)投資，可能更多地要靠投資者們自身對機(jī)遇的敏銳性和運(yùn)作能力了。
股票和期貨這兩類風(fēng)險較大的資本運(yùn)作的投資方式在廣大市民的頭腦中已經(jīng)不是理想的投資方式了。這與我國的資本運(yùn)作機(jī)制的規(guī)范和完善有很大的關(guān)系。債券、基金和外匯等其他的形式則還未深入老百姓的頭腦，這些方式由于收益不高、不易操作或者概念相對模糊而未能成為主流的投資形式。因此對于這些投資方式的推廣和宣傳是下一步可以做的工作。
市民們對于每一項投資方式的關(guān)注，主要集中于“預(yù)期利潤回報”上，這也符合投資的最根本的目的，也是最客觀的信息。而其他的外部信息諸如“政府的政策法規(guī)”和“行情走勢”的影響也是不容忽視的。但恰恰就是這些投資者最關(guān)心的問題成為了他們在進(jìn)行投資決策時遇到的最大的問題。因此，各媒體，特別是電視和報紙雜志這些最受投資者關(guān)注的媒體，要加強(qiáng)對各種投資信息的和進(jìn)行一些大方向上的指導(dǎo)，相信可以使投資者的眼界更加清晰。
“個人理財能力”也是投資者遇到的問題之一，而同時“個人偏好”又是投資者做出投資決策的主要依據(jù)之一。投資者們一方面對自己的能力持懷疑態(tài)度，另一方面又根據(jù)自己的主觀意愿進(jìn)行投資，這可能是造成投資失敗的主要原因之一。因此，投資者要主動為自己充電，提高自己的決策能力，不要一味地跟著感覺走，要客觀而理性地給自己找思路。
參考文獻(xiàn)：
