引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇會(huì)計(jì)與證券投資范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

    根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)和中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，我行成為國(guó)內(nèi)第一家具有基金托管人資格、辦理證券投資基金托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行?？傂幸言O(shè)立證券投資基金托管部，負(fù)責(zé)辦理此項(xiàng)業(yè)務(wù)，并在上海、深圳分行分別設(shè)立托管分部。為了規(guī)范基金會(huì)計(jì)核算，經(jīng)與基金主管部門和有關(guān)基金管理公司協(xié)商，總行制定了《證券投資基金會(huì)計(jì)核算暫行辦法》，現(xiàn)印發(fā)給你們，并將有關(guān)事項(xiàng)通知如下，請(qǐng)一并遵照?qǐng)?zhí)行：

    一、證券投資基金托管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和《證券投資基金會(huì)計(jì)核算暫行辦法》對(duì)所托管的基金進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確、全面核算，基金資產(chǎn)必須與我行自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開，不同的基金要分別設(shè)置賬戶，實(shí)行分賬管理。

    二、增設(shè)“258基金存款”科目，在業(yè)務(wù)狀況報(bào)告表中排列在“256定期儲(chǔ)蓄存款”科目之后，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸并到“同業(yè)存放款項(xiàng)”項(xiàng)目中。該科目應(yīng)按存款人進(jìn)行明細(xì)核算，屬負(fù)債類科目，余額應(yīng)反映在貸方。

    三、各行在上報(bào)資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計(jì)報(bào)表時(shí)，增設(shè)“258基金存款”科目，上報(bào)順序排列在“256定期儲(chǔ)蓄存款”之后，在資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)歸屬表中歸入“同業(yè)存放”項(xiàng)目中。各行向同級(jí)人民銀行報(bào)送統(tǒng)計(jì)新指標(biāo)體系報(bào)表時(shí)，將新增設(shè)的“258基金存款”科目歸入第344項(xiàng)“113143500其他金融性公司存放”中。

    四、基金存款暫按同業(yè)存款利率計(jì)算利息，按季結(jié)息，利息支出列入“522金融機(jī)構(gòu)往來支出  同業(yè)往來支出”科目。各基金開戶行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金存款流動(dòng)性的調(diào)查分析，并保留與其流動(dòng)性相適應(yīng)的備付金，以確?；鸫婵畹闹Ц?。

    五、基金年度會(huì)計(jì)報(bào)表要報(bào)送本級(jí)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門，會(huì)計(jì)部門將基金資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等報(bào)表作為本行會(huì)計(jì)報(bào)表的附表報(bào)送上級(jí)行會(huì)計(jì)部門。

第2篇

關(guān)鍵詞：證券投資效益；價(jià)值；相關(guān)性；盈余管理

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，上市企業(yè)的數(shù)量與質(zhì)量逐漸提高。上市企業(yè)是證券市場(chǎng)投資的課題，也是主體，同時(shí)，也是參與者。上市企業(yè)對(duì)證券市場(chǎng)的參與，通常是以獲取短期投資收益。目前，我國(guó)上市企業(yè)較多，且質(zhì)量得到顯著提高。通過對(duì)證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行分析，與盈余管理進(jìn)行研究，可以有效的促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益提高。

1證券投資概況

在我國(guó)開始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，在證券投資過程中，應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量，企業(yè)需要對(duì)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)進(jìn)行分析，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理要求來綜合考慮證券投資。企業(yè)取得金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)的時(shí)候需要對(duì)其進(jìn)行分類：根據(jù)公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期金融資產(chǎn)的損益情況；持有至到期的投資；專供出售金融資產(chǎn)；貸款與應(yīng)收款項(xiàng)。在獲取短期收益為目的的時(shí)候，上市企業(yè)證券投資主要集中在公允價(jià)值計(jì)量類的金融資產(chǎn)投資中，與專供出售金融資產(chǎn)中，在直接出售的時(shí)候，獲取的損益會(huì)直接計(jì)入到投資收益中。這種證券投資收益包括已經(jīng)實(shí)現(xiàn)與未實(shí)現(xiàn)的收益。在證券投資中，采用雙重確認(rèn)收益模式，上市企業(yè)能夠?qū)鹑谫Y產(chǎn)出售來選擇證券投資的收益[1]。證券投資收益具有以下幾個(gè)特征：首先，獨(dú)立性。上市企業(yè)的證券投資與其他經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相互獨(dú)立，其收益與上市企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力無關(guān)，卻與證券市場(chǎng)行情有著密切聯(lián)系。其次，波動(dòng)性。上市企業(yè)的證券投資收益具有不穩(wěn)定性，不持續(xù)性特點(diǎn)。另外，可預(yù)見性?；钴S的金融市場(chǎng)會(huì)促進(jìn)證券投資力度，通過對(duì)上市企業(yè)的證券投資金融資產(chǎn)進(jìn)行分析，投資者可以對(duì)證券投資收益進(jìn)行評(píng)估。這些特征導(dǎo)致證券投資在股價(jià)中的反應(yīng)名次區(qū)別于企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。在證券投資收益中，可以通過兩種方法對(duì)其收益進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)證券市場(chǎng)的定價(jià)特性與有效性進(jìn)行了解，并能夠深入的了解兩種確認(rèn)方法的優(yōu)劣情況[2]。證券投資收益的特征使得其在股價(jià)中的反應(yīng)可能會(huì)與企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有較大差異,而證券投資收益的兩種確認(rèn)模式,又使得兩部分證券投資收益可能存在不同的盈余管理狀況。對(duì)證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性與盈余管理進(jìn)行研究有助于了解我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性與定價(jià)特征以及證券投資收益的信息質(zhì)量(相關(guān)性、可靠性與及時(shí)性),并可以進(jìn)一步了解兩種證券投資收益確認(rèn)模式的優(yōu)劣,為金融危機(jī)下爭(zhēng)論較多的公允價(jià)值確認(rèn)損益模式提供理論與實(shí)證支持。

2理論分析與假設(shè)

根據(jù)會(huì)計(jì)理論進(jìn)行分析，可以將盈余分為暫時(shí)性盈余與永久性盈余，后者是可持續(xù)的，穩(wěn)定性的；而前者是一次性的，波動(dòng)性的。永久性盈余在估值中的作用明顯高于暫時(shí)性盈余。企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)通常為永久性盈余，證券投資收益為暫時(shí)性盈余。根據(jù)理論進(jìn)行分析，證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性會(huì)比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)低，在估值模型中價(jià)值乘數(shù)也會(huì)明顯低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。在實(shí)際資本市場(chǎng)中，盈余反應(yīng)系數(shù)會(huì)跟理論有著明顯的區(qū)別，但是，可以根據(jù)理論分析對(duì)其進(jìn)行合理的預(yù)期。與證券投資收益價(jià)值乘數(shù)相比，其盈余反應(yīng)系數(shù)會(huì)明顯較大。根據(jù)理論分析研究，可以對(duì)其提出相關(guān)假設(shè)：與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)盈余反應(yīng)系數(shù)相比，證券投資收益價(jià)值乘數(shù)相對(duì)較低；公允價(jià)值變動(dòng)損益能夠促進(jìn)會(huì)計(jì)盈余信息相關(guān)性的提高，未實(shí)現(xiàn)證券投資收益與已實(shí)現(xiàn)證券投資收益相比，前者更具有增量?jī)r(jià)值相關(guān)性；證券投資收益信息缺乏及時(shí)性，與年報(bào)信息區(qū)間內(nèi)的股價(jià)變化關(guān)系不大；盈余管理現(xiàn)象存在已實(shí)現(xiàn)證券投資收益中，而公允價(jià)值變動(dòng)損益則沒有。

3研究設(shè)計(jì)

3.1樣本數(shù)據(jù)來源

本次研究中的證券投資收益包括未實(shí)現(xiàn)證券投資收益與出售金融資產(chǎn)的直接收益。兩者數(shù)據(jù)來源不同，前者為上市企業(yè)年報(bào)投資收益項(xiàng)目中計(jì)算得出的；而后者是年報(bào)利潤(rùn)表中公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)算得出的。

3.2模型設(shè)計(jì)

根據(jù)上述四個(gè)假設(shè)進(jìn)行模型設(shè)計(jì)，其中前兩個(gè)假設(shè)需要根據(jù)價(jià)格模型進(jìn)行論證，第三個(gè)假設(shè)需要報(bào)酬率模型論證，最后一個(gè)假設(shè)采用盈余管理模型論證。

3.2.1價(jià)格模型

通過對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行研究，根據(jù)以往相關(guān)專家的觀點(diǎn)與建議進(jìn)行分析，并結(jié)合本次研究實(shí)際情況，對(duì)價(jià)格模型進(jìn)行設(shè)計(jì)。凈資產(chǎn)=截距項(xiàng)+資本成本倒數(shù)×每股稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+1×證券投資收益暫時(shí)性盈余+自變量系數(shù)×（每股凈資產(chǎn)-公允價(jià)值變動(dòng)損益）+誤差項(xiàng)。將其對(duì)假設(shè)1進(jìn)行論證。在假設(shè)2中論證，需要在上訴模型中增加證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損益情況，在解釋變量中，以每股凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)。并分析價(jià)值相關(guān)性是否存在于公允價(jià)值變動(dòng)損益中，從而對(duì)模型的解釋力度進(jìn)行增加。

3.2.2報(bào)酬率模型

在對(duì)該模型進(jìn)行設(shè)計(jì)的時(shí)候，設(shè)計(jì)需要綜合考慮到在一定的時(shí)期內(nèi)，會(huì)計(jì)盈余對(duì)股價(jià)變化的影響。并且，在一定的時(shí)期內(nèi)，對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行探究，以便分析其對(duì)股價(jià)造成的影響。根據(jù)證券投資收益的可預(yù)見性特點(diǎn)進(jìn)行分析，在證券市場(chǎng)中可能會(huì)出現(xiàn)提前反應(yīng)現(xiàn)象。在該模型中，并沒有與價(jià)值模型相同的價(jià)值相關(guān)性。其模型公式為持有累計(jì)月報(bào)酬率=截距項(xiàng)+自變量系數(shù)（每股稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/收盤價(jià)）+自變量系數(shù)（每股稅后已實(shí)現(xiàn)證券投資收益/收盤價(jià)）+自變量系數(shù)（每股稅后未實(shí)現(xiàn)證券投資收益/收盤價(jià)）-誤差項(xiàng)。

3.2.3盈余管理模型

根據(jù)盈余管理的動(dòng)機(jī)對(duì)證券投資收益盈余管理情況進(jìn)行分析，以便設(shè)計(jì)盈余管理模型，對(duì)其有效契約觀與不對(duì)稱信息觀進(jìn)行分析與研究。其模型公式為：已實(shí)現(xiàn)證券投資收益在利潤(rùn)總比重的百分比=截距項(xiàng)+自變量系數(shù)×再融資變量+自變量系數(shù)×扭虧變量+自變量系數(shù)×營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率+自變量系數(shù)×規(guī)模變量+自變量系數(shù)×金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的百分比+自變量系數(shù)×行業(yè)變量+誤差項(xiàng)。

4結(jié)果分析

4.1描述性統(tǒng)計(jì)

分析模型的變量情況，對(duì)每個(gè)樣本的描述進(jìn)行計(jì)量計(jì)算，以便對(duì)其進(jìn)行評(píng)估。其中大多數(shù)上市企業(yè)會(huì)以增加當(dāng)年的利潤(rùn)總額為目的，對(duì)其選擇適當(dāng)?shù)墨@利了結(jié)。或?qū)⒔鹑谫Y產(chǎn)歸納到不影響損益的專供出售金融資產(chǎn)中。

4.2模型結(jié)果分析

在我國(guó)模型中，增加未實(shí)現(xiàn)證券投資收益，對(duì)模型進(jìn)行解釋。在價(jià)格與報(bào)酬率模型中，證券投資收益會(huì)對(duì)股票價(jià)的及時(shí)性進(jìn)行影響。由于證券投資收益具有可預(yù)測(cè)性，不具備及時(shí)性，對(duì)年報(bào)信息區(qū)的股價(jià)匯報(bào)。

5結(jié)論

在現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過程中，大多數(shù)上市企業(yè)越來越重視證券投資收益，其也是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)來源之一，在企業(yè)的盈余管理中，需要重視對(duì)證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行分析，對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行充分了解，以便為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高提供有利的依據(jù)[3]。根據(jù)結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，我國(guó)證券市場(chǎng)能夠?qū)ψC券投資收益與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行區(qū)分，并根據(jù)其重要性給予不同的估值。上市企業(yè)根據(jù)出售前的實(shí)際選址，對(duì)已實(shí)現(xiàn)證券進(jìn)行盈余管理。證券投資收益具有價(jià)值相關(guān)性，不具備及時(shí)性[4]。證券投資主要采用公允價(jià)值變動(dòng)情況對(duì)損益方式進(jìn)行收益，可以顯著提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，避免盈余管理。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，對(duì)我國(guó)證券投資進(jìn)行公允值計(jì)量模式，對(duì)歷史成本計(jì)量模式能夠造成較大的突破[5]。通過對(duì)證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行分析，對(duì)其盈余管理進(jìn)行了解，可以為證券投資收益提供相關(guān)內(nèi)容，促進(jìn)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

作者:孟鵬 單位:廈門大學(xué)

參考文獻(xiàn)：

[1]吳戰(zhàn)篪.證券投資的盈余管理研究———來自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2013，19（02）：193-194.

[2]魏濤，陸正飛，單宏偉.非經(jīng)常性損益盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段和作用研究———來自中國(guó)上公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理世界，2013，17（02）：127-128.

[3]吳戰(zhàn)篪，羅紹德，王偉，等.證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性與盈余管理研究[J].會(huì)計(jì)研究，2013，19（09）：121-122.

第3篇

一、證券投資的分類

根據(jù)FASB第115號(hào)公告“某些債務(wù)和權(quán)益證券投資的會(huì)計(jì)”，投資證券按照管理者的意圖被分為四類，交易證券（Trading Securities），可供出售證券（Available for Sale Securities），到期持有證券（Held-to-maturity Securities）和權(quán)益法證券（Equity Method Securities）。

交易證券，是指購(gòu)入的以即期銷售為目的的債務(wù)性證券和權(quán)益性證券。這類證券通常是為了賺取由價(jià)格短期內(nèi)的差異形成的收益而頻繁地進(jìn)行買進(jìn)和賣出的交易。

到期持有證券，是指購(gòu)入的債務(wù)性證券，通常為債券，目的在于能夠一直持有，直到該債券到期。這種分類的投資須滿足兩個(gè)條件，一是有將此債券到期持有的目的，二是持有企業(yè)必須具有到期持有的能力。準(zhǔn)備長(zhǎng)時(shí)期持有的證券不滿足這類條件，因而不屬于這個(gè)類別。

可供出售證券，指的是既不屬于交易證券也不屬于到期持有證券的證券投資。包括債務(wù)性證券和權(quán)益性證券。

權(quán)益法核算證券，是指購(gòu)買的權(quán)益性證券，旨在控制或?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)的經(jīng)營(yíng)施加重大影響。為實(shí)現(xiàn)這一目的，通常需要占有被投資企業(yè)至少20％的股份。

在資產(chǎn)負(fù)債表的列示上，交易證券屬于流動(dòng)資產(chǎn)，到期持有證券和權(quán)益法核算證券屬于長(zhǎng)期資產(chǎn)，而可售證券的持有期一般為6－18個(gè)月，既可作為流動(dòng)資產(chǎn)也可以作為長(zhǎng)期資產(chǎn)列示。

二、證券的相關(guān)會(huì)計(jì)處理

將證券投資分為上述四個(gè)類別，目的在于針對(duì)不同的分類，進(jìn)行不同的會(huì)計(jì)處理和披露。具體地說，不同類別的證券，在采購(gòu)、期末計(jì)價(jià)、投資收益的確認(rèn)、銷售以及類別劃轉(zhuǎn)等的會(huì)計(jì)處理上有不同的要求。下面，就與我國(guó)現(xiàn)行準(zhǔn)則和制度不同的證券價(jià)值變化、投資劃轉(zhuǎn)的會(huì)計(jì)處理結(jié)合實(shí)例進(jìn)行介紹。

（一）證券投資價(jià)值變化的會(huì)計(jì)處理

對(duì)于投資證券采購(gòu)的核算，不論哪種類別，都應(yīng)按照其取得時(shí)的實(shí)際成本入賬。在取得證券投資后當(dāng)該證券的價(jià)格發(fā)生暫時(shí)性的變化時(shí)，F(xiàn)ASB第115號(hào)公告要求：對(duì)于交易證券，以公允價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行列示，由此而產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)利得或損失在當(dāng)期的損益表中予以報(bào)告；對(duì)于可售證券，也以公允價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行報(bào)告，但產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加或減少應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表的股東權(quán)益中作為單獨(dú)的項(xiàng)目列示，不得影響當(dāng)期損益；到期持有的債券，不是以公允價(jià)值，而是以攤余價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行列示；權(quán)益法證券不以公允價(jià)值進(jìn)行列示，其投資根據(jù)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)的增減變化而變化。

例如，X公司2002年3月1日取得下列五項(xiàng)不同的證券，其分類、取得成本和2002年12月31日的公允價(jià)值如表1所示：

這五項(xiàng)證券在取得時(shí)應(yīng)做分錄（分類法）：

借：交易證券投資 9000

可供出售證券投資14000

到期持有證券投資22000

貸：現(xiàn)金45000

在會(huì)計(jì)期間內(nèi)，各項(xiàng)證券的公允價(jià)值會(huì)有不同程度的漲落。在期末編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，該公司需將相關(guān)類別的取得成本調(diào)整成公允價(jià)值。

1.2002年年底，X公司為編制資產(chǎn)負(fù)債表，應(yīng)該對(duì)五項(xiàng)證券按照分類調(diào)整其價(jià)值。

對(duì)于交易證券，其價(jià)值從$9000降到$8500，共計(jì)降低$500，對(duì)此，需做調(diào)整如下：

借：交易證券未實(shí)現(xiàn)損失 500

貸：市價(jià)調(diào)整―交易證券500

其中“市價(jià)調(diào)整―交易證券”賬戶與“交易證券投資”賬戶合并出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中。而“交易證券未實(shí)現(xiàn)損失”賬戶將出現(xiàn)在損益表的“其他費(fèi)用和損失”項(xiàng)目中。

對(duì)于可供出售證券的價(jià)值從取得時(shí)的$14000漲到$14600，需做與交易證券相似地調(diào)整，但不同之處在于未實(shí)現(xiàn)利得的處理不同：

借：市價(jià)調(diào)整―可供出售證券600

貸：可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少600

其中“市價(jià)調(diào)整―可供出售證券”賬戶為“可供出售證券投資”的附屬賬戶，而“可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少”作為未實(shí)現(xiàn)利得，應(yīng)增加或減少股東權(quán)益。

到期持有證券的價(jià)值雖然從$22000降到$21000，但是由于這類投資并不是以銷售為目的，無需對(duì)其賬面價(jià)值進(jìn)行任何調(diào)整。

2.2003年年末，應(yīng)同2002年年末一樣，比照取得成本，對(duì)交易證券和可供出售證券的期末價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。假定2003年年底資料如下：

對(duì)于交易證券，其公允價(jià)值已經(jīng)從取得時(shí)的$9000漲到$9300，即交易證券的調(diào)整賬戶應(yīng)該有$300的借方余額。由于2002年末做了調(diào)整后，其現(xiàn)有貸方余額為$500，所以，應(yīng)做調(diào)整分錄為：

借：市價(jià)調(diào)整―交易證券800

貸：交易證券未實(shí)現(xiàn)損失 800

可供出售證券的價(jià)值從2002年底的$14600降到$14200，考慮2002年所做$600的借方調(diào)整，2003年年末，應(yīng)做調(diào)整分錄為：

借：可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少400

貸：市價(jià)調(diào)整―可售證券400

以上是對(duì)投資證券價(jià)值的暫時(shí)性變化進(jìn)行的調(diào)整。如果能夠斷定一項(xiàng)證券投資由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原因不會(huì)再回升，即永久性的價(jià)格下跌，F(xiàn)ASB規(guī)定，不管它的分類如何，都需通過貸記該項(xiàng)投資賬戶調(diào)低該項(xiàng)投資，而不是通過市價(jià)調(diào)整這個(gè)附屬賬戶。相應(yīng)的減值作為當(dāng)期的損失計(jì)入損益表。即使該項(xiàng)投資以后的市價(jià)有所回升，一旦被斷定永久性下跌后不能再被調(diào)回到原成本。

（二）投資劃轉(zhuǎn)的會(huì)計(jì)處理

由于管理者可能改變對(duì)某項(xiàng)投資的持有時(shí)間，也可能會(huì)發(fā)生投資類別變化的情況。FASB的115號(hào)公告規(guī)定，在對(duì)投資類別進(jìn)行重新劃轉(zhuǎn)時(shí)，以其劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)四類不同的類別轉(zhuǎn)換實(shí)行不同的規(guī)定。仍以上述X公司為例，假定2004年間，管理者對(duì)某些證券的類別進(jìn)行了重新劃分，結(jié)果如下：

為了方便對(duì)比，將2＃－5＃證券的資料如下表4所示，不同的類別轉(zhuǎn)換，應(yīng)做的會(huì)計(jì)處理如下：

1.從交易證券轉(zhuǎn)出

當(dāng)投資從交易證券劃轉(zhuǎn)其他類別時(shí)，其在新類別中的價(jià)值為劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值，劃轉(zhuǎn)日為止未被確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整將作為本期的收益進(jìn)行確認(rèn)，以前確認(rèn)過的價(jià)值調(diào)整不再?zèng)_回。

屬于這種劃轉(zhuǎn)的2＃證券，由原來的交易證券被重新劃分為可供出售證券，其取得成本為$2000，2003年底公允價(jià)值$2600，劃轉(zhuǎn)日該項(xiàng)證券的公允價(jià)值為$2800。應(yīng)該做如下分錄：

借：可供出售證券投資2800

貸：市價(jià)調(diào)整―交易證券 600

證券劃轉(zhuǎn)未實(shí)現(xiàn)利得200

交易證券投資 2000

通過貸記“交易證券投資”和“市價(jià)調(diào)整―交易證券”，使原分類中取得成本$2000和附屬市價(jià)調(diào)整賬戶余額$600被結(jié)轉(zhuǎn)，新分類中的證券價(jià)值$2800為其劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值，它與2003年底公允價(jià)值$2600的差額作為證券劃轉(zhuǎn)的未實(shí)現(xiàn)利得確認(rèn)。

2.劃轉(zhuǎn)為交易證券

當(dāng)投資從其他類別劃轉(zhuǎn)為交易證券時(shí)，以前未被確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整將在本期的收益中予以確認(rèn)。4＃證券由可售證券被劃轉(zhuǎn)為交易證券，其取得成本$11000，2003年年底公允價(jià)值$10200，附屬的作為可售證券的未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增減貸方余額$800，劃轉(zhuǎn)日公允價(jià)值$10000。具體做分錄如下：

借：交易證券投資10000

市價(jià)調(diào)整―可供出售證券800

證券劃轉(zhuǎn)未實(shí)現(xiàn)損失 1000

貸：可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少800

可供出售證券投資11000

通過這筆分錄，新類別中交易證券中的價(jià)值為劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值$10000，原類別中取得成本和市價(jià)調(diào)整得以沖銷。在損益表中得到確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)損失$1000，既包括原來作為可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增減的$800，也包括公允價(jià)值繼續(xù)下跌的$200。

3.持有到期劃轉(zhuǎn)證券為可供出售證券

將到期持有債券提前處置在實(shí)務(wù)中并不頻繁，只是偶有發(fā)生。在這種情況下，仍需以證券公允價(jià)值入賬，并在股東權(quán)益中確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)可售證券的價(jià)值增減。5＃證券由到期持有債券改為可售證券，由于該證券是以面值購(gòu)買的，其攤余價(jià)值等于面值$22000。劃轉(zhuǎn)日公允價(jià)值為$22400。具體做分錄如下：

借：可售證券投資22400

貸：可售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少 400

到期持有證券投資22000

劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值$22400成為新分類可供出售證券的入賬價(jià)值，公允價(jià)值與取得成本$22000的差額$400，將作為可供出售證券的未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少列示在股東權(quán)益中。

4.可供出售證券劃轉(zhuǎn)為到期持有證券

在這種情況下，以債券劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值作為到期持有證券的入賬價(jià)值，在股東權(quán)益中確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增減，將在該證券的剩余持有期間利用實(shí)際利率法進(jìn)行攤銷。3＃證券的取得成本為$3000，2003年年度公允價(jià)值為$4000，劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值為$3600。由此，將做下列分錄：

借：到期持有證券投資3600

可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少 400

貸：可供出售證券投資3000

市價(jià)調(diào)整―可供出售證券 1000

在新類別中的價(jià)值為劃轉(zhuǎn)日的公允價(jià)值。貸記“市價(jià)調(diào)整―可供出售證券”1000，是對(duì)原來可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增減的結(jié)轉(zhuǎn)。而借記“可供出售證券未實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加/減少”，反映該項(xiàng)證券價(jià)值自上一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日至劃轉(zhuǎn)日又降低了$400。這筆分錄表明，3＃證券的價(jià)值自取得日起價(jià)值增加了$600（3600－3000）。它應(yīng)該在以后的持有期間內(nèi)進(jìn)行攤銷，沖減該項(xiàng)債券的利息收入。

第4篇

    在金融市場(chǎng)，公允價(jià)值會(huì)計(jì)、金融工具與畸高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)常常是緊密關(guān)聯(lián)且直接導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)失敗，這其中頗具警示意義的就是雷曼兄弟公司，破產(chǎn)前，公司通過證券化業(yè)務(wù)維持增長(zhǎng)，同時(shí)通過各種公允價(jià)值會(huì)計(jì)手法掩蓋銀行債務(wù)，實(shí)際的銀行債務(wù)卻是有形資產(chǎn)凈值的四十余倍。雷曼公司破產(chǎn)提示人們重視與公允價(jià)值會(huì)計(jì)有關(guān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)，監(jiān)管部門明確要求“謹(jǐn)慎適度選用公允價(jià)值計(jì)量模式”，并且上市公司的債務(wù)水平也普遍低于發(fā)達(dá)國(guó)家。但上市公司在采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)之后的金融投資行為仍然是值得關(guān)注的現(xiàn)象。作為一項(xiàng)制度安排，公允價(jià)值計(jì)量模式很可能對(duì)上市公司的金融投資行為帶來重要影響。從樣本公司來看，在2007～2011年間，以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)等占總資產(chǎn)的比例是2.8％，但在2004～2006年間，以成本模式計(jì)量的金融投資占總資產(chǎn)的平均水平只有1.2％。上市公司金融資產(chǎn)的增加與公允價(jià)值計(jì)量模式是否顯著相關(guān)？對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了何種影響？是否增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

    針對(duì)于此，我們考察了公允價(jià)值會(huì)計(jì)、金融投資行為與公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，在公允價(jià)值計(jì)量下，由于價(jià)值相關(guān)性原則以及盈余管理動(dòng)機(jī)的影響，我國(guó)上市公司有著活躍的證券投資行為；而且，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，上市公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)了顯著上升的趨勢(shì)。影響機(jī)理在于：在成本計(jì)量模式下，由于遵循穩(wěn)健性原則，對(duì)證券投資行為具有一定抑制作用；但在公允價(jià)值會(huì)計(jì)下，由于價(jià)值相關(guān)性原則的導(dǎo)向作用，證券持有利得被視為綜合收益，這促使管理層有強(qiáng)烈的金融投資動(dòng)機(jī)，加之提供了金融資產(chǎn)分類和證券擇機(jī)處置這個(gè)管理工具，因此對(duì)金融投資活動(dòng)具有顯著激勵(lì)作用，導(dǎo)致了金融資產(chǎn)規(guī)模的增加；隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在內(nèi)源性資金難以滿足現(xiàn)金需求的情況下，導(dǎo)致有息債務(wù)比率和總負(fù)債比率顯著增加，進(jìn)而增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    本文的學(xué)術(shù)價(jià)值在于：(1)對(duì)價(jià)值相關(guān)性原則與企業(yè)投融資行為的關(guān)系進(jìn)行了探究，從制度涵義的視角拓展了會(huì)計(jì)的研究領(lǐng)域；(2)考察了公允價(jià)值計(jì)量模式對(duì)上市公司金融投資行為以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)理，為深入理解市值會(huì)計(jì)對(duì)微觀主體和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響提供了分析基礎(chǔ)，有助于深入評(píng)價(jià)市值會(huì)計(jì)的制度后果，深化了公允價(jià)值與金融風(fēng)險(xiǎn)兩方面的研究。

    二、文獻(xiàn)、制度與理論分析

    (一)文獻(xiàn)與制度

    現(xiàn)有研究在四條主線上考察了企業(yè)的最優(yōu)負(fù)債水平。第一條主線是權(quán)衡理論。(Modigliani and Miller, 1958; Modigliani and Miller, 1963; Miller, 1977)。第二條主線是融資優(yōu)序假說。Myers and Majluf(1984)和Myers(1984)的分析顯示，由于問題以及信息不對(duì)稱的影響，企業(yè)會(huì)按照資本成本從低到高的順序融資，因此不存在確定的目標(biāo)負(fù)債率。第三條主線是擇時(shí)理論。Marsh(1982)和Baker and Wurgler(2002)等行為金融學(xué)的研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)時(shí)機(jī)是影響股份發(fā)行和債券發(fā)行的重要因素。第四條主線強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)制度的影響。其中，Rajan and Zingales(1995)較早發(fā)現(xiàn)不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制度和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致了資本結(jié)構(gòu)的差異。

    對(duì)會(huì)計(jì)與負(fù)債水平的研究，國(guó)外文獻(xiàn)主要考察了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)債務(wù)水平的影響。例如，Dhaliwal(1980)研究顯示高負(fù)債率的公司會(huì)選擇使盈余波動(dòng)性降低的會(huì)計(jì)方法；Liang and Zhang(2005)研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息不確定性越高時(shí)企業(yè)的債務(wù)水平越低；Oztekin(2011)研究表明在高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下會(huì)有較高的債務(wù)水平。在國(guó)內(nèi)，童盼和陸正飛(2005)等大量研究對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了解釋，考察了稅收、信貸政策等宏觀調(diào)控工具對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響(如，趙冬青等，2008；王躍堂等，2010)。但無論國(guó)內(nèi)國(guó)外，目前還極少分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)投融資行為和負(fù)債水平的影響。

    會(huì)計(jì)政策變更對(duì)資本結(jié)構(gòu)可能存在重要影響。李禮等(2007)雖然沒有把會(huì)計(jì)政策作為研究重點(diǎn)，但他們基于問卷調(diào)查的研究結(jié)果顯示：“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策變更對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響因子高于證券監(jiān)管政策變更、外貿(mào)政策變更以及投資項(xiàng)目評(píng)估與審核政策的影響”。按照我們的理解，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則主要遵循公允價(jià)值理念與資產(chǎn)負(fù)債表觀，與原來遵循的穩(wěn)健性原則以及損益觀存在較大的價(jià)值沖突。盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則原本主要是關(guān)于信息披露的規(guī)定，但計(jì)量模式在金融監(jiān)管體系中的重要性甚至超出了準(zhǔn)則的治理涵義。鑒于此，深入考察公允價(jià)值計(jì)量對(duì)企業(yè)投融資行為的影響是頗有必要的。

    (二)理論分析

    深入比較穩(wěn)健性原則和相關(guān)性原則的涵義，可以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)是一個(gè)可以對(duì)企業(yè)投融資行為和資本配置產(chǎn)生深刻影響的規(guī)則體系。在穩(wěn)健性原則的導(dǎo)向下，對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量主要遵循成本計(jì)量模式，對(duì)“壞消息”和“好消息”的確認(rèn)時(shí)間和計(jì)量原則存在系統(tǒng)性差異(Basu, 1997)，要求盡可能預(yù)估所有損失而不預(yù)估任何利潤(rùn)(Watts, 2003)，因而對(duì)金融資產(chǎn)持有損失與持有利得的會(huì)計(jì)處理存在顯著的不對(duì)稱性。以至于在成本計(jì)量下有承擔(dān)金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)損失的責(zé)任，卻不能享有金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的收益，于是增加了經(jīng)理層的金融資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任，所以對(duì)金融投資行為具有抑制作用。但在公允價(jià)值計(jì)量下，以市場(chǎng)價(jià)格作為資產(chǎn)或者負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)，市場(chǎng)價(jià)格與賬面價(jià)值的差額在扣除遞延所得稅之后計(jì)入當(dāng)期損益或者股東權(quán)益，于是經(jīng)理層在承擔(dān)證券價(jià)格波動(dòng)損失責(zé)任的同時(shí)能夠確認(rèn)證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)收益。所以，在價(jià)值相關(guān)性原則下，公允價(jià)值計(jì)量對(duì)業(yè)績(jī)和價(jià)值的估計(jì)超越了傳統(tǒng)穩(wěn)健主義的限制，更有利于體現(xiàn)經(jīng)理層對(duì)金融資產(chǎn)的管理績(jī)效，進(jìn)而更可能激勵(lì)經(jīng)理層的金融投資行為。

    經(jīng)理層在公允價(jià)值會(huì)計(jì)與成本計(jì)量下的投資心理會(huì)存在差異。在歸因心理的影響下，公允價(jià)值計(jì)量模式給經(jīng)理層創(chuàng)造了將功勞和收益歸于自己，同時(shí)將金融資產(chǎn)價(jià)格下跌的損失歸咎于市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但在成本計(jì)量模式下由于只承擔(dān)持有損失不確認(rèn)持有利得，因而沒有這種機(jī)會(huì)(徐經(jīng)長(zhǎng)、曾雪云，2010)。我國(guó)上市公司存在著對(duì)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益的重獎(jiǎng)輕罰現(xiàn)象，管理層從金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益中獲得了超過其他利潤(rùn)的薪酬激勵(lì)，但在面對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)損失時(shí)卻存在著薪酬黏性(徐經(jīng)長(zhǎng)、曾雪云，2010)。因此，在公允價(jià)值計(jì)量模式以及價(jià)值相關(guān)性原則導(dǎo)向下更可能激勵(lì)管理層的金融投資偏好。

    在公允價(jià)值會(huì)計(jì)下，金融資產(chǎn)分類規(guī)則提供了通過證券擇機(jī)交易進(jìn)行盈余管理的機(jī)會(huì)。當(dāng)前的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則準(zhǔn)予將以公允 價(jià)值計(jì)量的證券投資劃分為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)兩類。其中，交易性金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)表，可供出售金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)直接計(jì)入股東權(quán)益。因此，只需要將有價(jià)證券歸類為可供出售金融資產(chǎn)，就可以通過審慎選擇證券資產(chǎn)持有利得的實(shí)現(xiàn)時(shí)點(diǎn)來進(jìn)行盈余操控。大量研究發(fā)現(xiàn)，證券利得交易不利于投資者做出合理的價(jià)格判斷和投資決策(Hirst and Hopkins, 1998; Maines and McDaniel, 2000)。所以，金融資產(chǎn)分類以及利得交易的有用性可能促使經(jīng)理層有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行金融投資活動(dòng)。綜上，我們提出假說H1。

    假說H1：鑒于價(jià)值相關(guān)性原則和證券利得交易的影響，公允價(jià)值計(jì)量模式對(duì)我國(guó)上市公司的證券投資行為具有激勵(lì)作用。

    在公允價(jià)值會(huì)計(jì)的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，對(duì)資金的需求也會(huì)相應(yīng)增加。對(duì)于新增資金需求，企業(yè)有提取現(xiàn)金余額、股份融資、債務(wù)融資，承擔(dān)無違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)等多種融資方式。Myers and Majluf(1984)以及Myers(1984)指出，由于公司內(nèi)外存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱以及委托成本，因此當(dāng)投資機(jī)會(huì)和現(xiàn)金存量改變時(shí)，企業(yè)慣常以資本成本從低到高的順序籌措資金，經(jīng)理們的行動(dòng)就好像他們?cè)诋?dāng)前投資者和潛在投資者的利益沖突中代表了當(dāng)前投資者的既得利益，最佳選擇是盡量降低資本成本和盡可能使用內(nèi)源性資金。如果外源性融資是必要的，則會(huì)首先采取不引起新老股東利益沖突的方式，也就是債務(wù)融資，然后用混合性質(zhì)的股權(quán)融資，之后才是股份融資。

    融資優(yōu)序假說在國(guó)內(nèi)得到了大量支持。例如，蘇冬蔚和曾海艦(2009)研究顯示我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)選擇符合融資順序理論，不符合權(quán)衡理論。就融資順序來講，盡管趙冬青等(2008)研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在信貸政策收緊時(shí)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款的增加是主要資金來源，然而，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行金融資本配置時(shí)，則不宜以日常周轉(zhuǎn)的經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款作為資金來源。這是因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)大，以至于雖然有活躍交易市場(chǎng)但卻并非隨時(shí)有處置時(shí)機(jī)。這實(shí)際上大大降低了現(xiàn)金流動(dòng)性，因此需求有穩(wěn)定的新增資金來源。按照這個(gè)分析，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，當(dāng)內(nèi)源性資金不足時(shí)，企業(yè)可能以債務(wù)融資方式進(jìn)行金融資本配置。盡管銀行不至于直接提供信貸資金支持證券投資，但是經(jīng)理層可以通過增加項(xiàng)目融資規(guī)模、延長(zhǎng)項(xiàng)目融資期限、申請(qǐng)?jiān)黾邮谛蓬~度等其他變通的方式獲得信貸資金，進(jìn)而導(dǎo)致有息債務(wù)水平和負(fù)債比率顯著增加。綜上所述，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在現(xiàn)金余額有限的條件下，企業(yè)可能以各種方式拆借銀行資金或者增加債券規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債比率顯著上升。據(jù)此，我們提出假說H2。

    假說H2：在公允價(jià)值計(jì)量模式的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，由于內(nèi)源性資金供給有限，企業(yè)的負(fù)債水平很可能顯著上升。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)模型(1)

    考慮到金融投資行為存在公司個(gè)體特征，因此我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(1)檢驗(yàn)假說H1。

    

    被解釋變量：SI是證券投資規(guī)模。在成本計(jì)量下，與交易性金融資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的是“短期投資”，與可供出售金融資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的是長(zhǎng)期股權(quán)投資中的“長(zhǎng)期股票投資”。因此，證券投資規(guī)模＝［(短期投資＋長(zhǎng)期股票投資)＋(交易性金融資產(chǎn)＋可供出售金融資產(chǎn))］/期末資產(chǎn)總額。

    解釋變量：(1)FVA，表示公允價(jià)值計(jì)量。2007年及以后，F(xiàn)VA=1；否則，F(xiàn)VA=0。依據(jù)假說1，F(xiàn)VA的系數(shù)預(yù)期為正。(2)PICK，表示利得交易，用于衡量公允價(jià)值計(jì)量下的盈余管理動(dòng)機(jī)。假如公司i第t年處置可供出售金融資產(chǎn)之前的總資產(chǎn)收益率()大于0并且低于所在行業(yè)當(dāng)年所有正值的中位數(shù)時(shí)，可能存在盈余平滑動(dòng)機(jī)，令PICK=1；當(dāng)小于0并且處置后的總資產(chǎn)收益率(ROA)大于0時(shí)，表明存在閾值管理動(dòng)機(jī)，令PICK=1；否則，令PICK=0。(3)，等于處置可供出售金融資產(chǎn)之前的凈盈余。依據(jù)Hirst和Hopkins(1998)對(duì)擇機(jī)處置的定義，經(jīng)營(yíng)性凈盈余越低，盈余管理動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，因此的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：ADEQU表示自有資金充足率，等于期末所有者權(quán)益除以期末負(fù)債。SIZE表示公司規(guī)模，等于期末資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)。CASH表示現(xiàn)金流，等于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入除以總資產(chǎn)。GROWTH表示增長(zhǎng)率，等于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的年增長(zhǎng)率。GOVER表示股權(quán)性質(zhì)，如果最終控制人是政府或者國(guó)有機(jī)構(gòu)，GOVER=1；否則，GOVER=0。FSR表示股權(quán)制衡，等于第一大股東的持股比例。

    (二)模型(2)

    我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(2)檢驗(yàn)假說H2。Capital代表資本結(jié)構(gòu)。Controls是一組控制變量，在趙冬青等(2008)，蘇冬蔚和曾海艦(2009)以及王躍堂等(2010)等研究中慣常使用，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、公司特征和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。

    

    資本結(jié)構(gòu)：Capital用于度量資本結(jié)構(gòu)。(1)LEV，表示資產(chǎn)負(fù)債率。(2)PAYA，用于度量無違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，等于(應(yīng)付賬款＋其他應(yīng)付款＋長(zhǎng)期應(yīng)付款)/期末資產(chǎn)總額。(3)LOAN，表示有息負(fù)債，等于(短期借款＋長(zhǎng)期借款＋應(yīng)付債券)/期末資產(chǎn)總額。(4)SEO，是指示變量，表示股份增發(fā)。如果該公司—年有增發(fā)新股，SEO=1；否則，SEO=0。

    計(jì)量模式：FVA×SI表示公允價(jià)值會(huì)計(jì)下的證券投資規(guī)模，用于解釋公允價(jià)值計(jì)量下上市公司金融投資行為對(duì)負(fù)債比率的影響，符號(hào)為正，表示支持假說H2。由于2007年以來影響資本結(jié)構(gòu)的政策性因素比較多，例如信貸政策和稅制改革(蘇冬蔚、曾海艦，2009；王躍堂等，2010)，因此FVA在模型(2)是控制變量。

    宏觀經(jīng)濟(jì)因素：(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：借鑒Levy and Hennessy(2007)，用ΔGDP表示。(2)信貸配給政策：用CREDIT表示①，等于三至五年期商業(yè)銀行貸款的年利率。(3)所得稅率變動(dòng)：用ΔTAX表示②。等于實(shí)際稅負(fù)的變動(dòng)。根據(jù)稅率差別假說(DeAngelo and Masulis, 1980)，ΔTAX的系數(shù)預(yù)期為正。(4)股票交易價(jià)格：用市盈率PE表示。依據(jù)市場(chǎng)擇機(jī)假說(Marsh, 1982; Baker and Wurgler, 2002)，PE的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：(1)非債務(wù)稅盾，用NDTS衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)年度折舊。(2)有形資產(chǎn)價(jià)值，用INVEST衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)和在建工程的期末余額。(3)盈利能力，用衡量。(4)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，以赫芬因德指數(shù)(HHI)作為。當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度激烈時(shí)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行為會(huì)更加強(qiáng)硬，負(fù)債水平變得更高(James and Lewis, 1986；姜付秀、劉志彪，2005)。

    四、描述性分析

    (一)樣本篩選與數(shù) 據(jù)來源

    本文以2004～2011年為樣本期間，選取2007年以前上市、持有證券投資至少三年的非金融類公司作為分析對(duì)象。要求2007年之前上市，是為了在同一公司基本面下對(duì)兩種計(jì)量模式展開比較。要求持有證券投資在三年以上，是因?yàn)檫@些公司的證券資產(chǎn)以及資本結(jié)構(gòu)更可能與計(jì)量模式有關(guān)聯(lián)。剔除金融類公司，是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的投資行為和資本結(jié)構(gòu)需要專門研究。這三項(xiàng)剔除后，共獲得5554個(gè)公司—年的觀測(cè)值。再剔除所有者權(quán)益小于零或者審計(jì)意見為否定或無法發(fā)表意見的觀測(cè)值共200個(gè)，剔除各變量的缺失值共922個(gè)，最終得到4782個(gè)有效觀測(cè)值，代表了696家公司，平均長(zhǎng)度是6.87年。

    本文的數(shù)據(jù)有兩項(xiàng)是手工收集。一是2007年以前的“長(zhǎng)期股票投資”數(shù)據(jù)。二是可供出售金融資產(chǎn)的處置利得。其他數(shù)據(jù)來源于CSMAR金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。為了獲得穩(wěn)健的分析結(jié)果，我們對(duì)所有連續(xù)變量按1％的比例進(jìn)行Winsorize處理。

    (二)描述性統(tǒng)計(jì)

    表1欄目A對(duì)樣本的分布情況做年度描述。第一，持有證券投資的公司—年是3354個(gè)，占總樣本量的70.1％，說明我國(guó)上市公司的證券投資行為具有持續(xù)性和重要性。第二，在公允價(jià)值模式下有更高的證券投資持有率，2007～2011年間有70.1％～78.5％的樣本公司持有證券投資，而2004～2006年的證券持有率只有52.7％～66.4％。

    表1欄目B對(duì)證券投資規(guī)模與公司資本結(jié)構(gòu)做年度描述。第一，金融資產(chǎn)規(guī)模在成本模式下相當(dāng)?shù)?在0.7％～1.5％之間)，在公允價(jià)值計(jì)量下呈倍數(shù)增加(在2.0％～4.0％之間)。第二，我國(guó)企業(yè)的總負(fù)債率(LEV)基本穩(wěn)定在50％左右。

    

    表2報(bào)告了各變量的描述性統(tǒng)計(jì)。就證券投資規(guī)模(SI)來說，我國(guó)非金融類上市公司證券投資占總資產(chǎn)的比率均值是2.2％，中間數(shù)是0.4％。SI的均值和中位數(shù)比較低，主要是因?yàn)槌杀居?jì)量下的證券投資規(guī)模相當(dāng)小的緣故。就計(jì)量模式(FVA)來說，有64.1％的公司—年取自公允價(jià)值計(jì)量模式。就證券交易(PICK)來說，有10.2％的公司—年(487例)界定為利得交易，這些公司通過證券處置實(shí)現(xiàn)了盈余平滑或者規(guī)避虧損目標(biāo)。就負(fù)債比率(LEV)來說，國(guó)內(nèi)企業(yè)負(fù)債比率的平均水平是50.6％。這個(gè)比例顯著低于發(fā)達(dá)七國(guó)。就資本結(jié)構(gòu)來說，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款(PAYA)占總資產(chǎn)的比例是13.7％，債務(wù)融資(LOAN)占總資產(chǎn)的均值比例是21.6％，選擇股份增發(fā)(SEO)的公司占總樣本的6.7％(320例)。其他變量的解釋從略。

    

    表3對(duì)兩種計(jì)量模式下的證券投資與資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，顯示了以下結(jié)果。第一，我國(guó)上市公司的證券投資規(guī)模(SI)在公允價(jià)值計(jì)量模式下比之前高出1.8個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)差異在1％水平下顯著。第二，總負(fù)債比率在2007年之后顯著增加，均值是51.3％，兩者差異在1％置信水平下顯著。第三，有息負(fù)債(LOAN)在公允價(jià)值計(jì)量下的均值是14.1％(中值是12.1％)，在成本計(jì)量下的均值是13.1％(中值是11.6％)，差異在1％水平下顯著；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款(PAYA)在2007年之后呈現(xiàn)了顯著下降。第四，股份增發(fā)在2007年之后顯著增加，可能與《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實(shí)施有關(guān)。

    五、實(shí)證結(jié)果與分析

    (一)公允價(jià)值計(jì)量模式對(duì)證券投資行為的影響

    

    表4報(bào)告了假說H1的實(shí)證結(jié)果。回歸1～3分別以公允價(jià)值計(jì)量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營(yíng)性凈盈余()為解釋變量。從回歸1來看，公允價(jià)值計(jì)量(FVA)的估計(jì)系數(shù)在1％水平下顯著，說明在公允價(jià)值計(jì)量模式下證券資產(chǎn)規(guī)模有顯著增加。從回歸2來看，證券利得交易(PICK)的估計(jì)系數(shù)在1％水平下顯著為正，說明利得交易是金融資產(chǎn)規(guī)模的解釋因素。從回歸3來看，經(jīng)營(yíng)性凈盈余()的估計(jì)系數(shù)在10％水平下顯著為負(fù)，說明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)讲?，上市公司持有證券資產(chǎn)規(guī)模更大?；貧w4對(duì)FVA和PICK做同步檢驗(yàn)，回歸5對(duì)FVA和做同步檢驗(yàn)，估計(jì)系數(shù)的顯著性是一致和穩(wěn)健的?；貧w4和5已經(jīng)控制證券交易動(dòng)機(jī)PICK和的影響，因此FVA的估計(jì)參數(shù)可以解釋為相關(guān)性原則的制度后果。綜上所述，我們驗(yàn)證了假說H1，實(shí)證結(jié)果說明公允價(jià)值計(jì)量對(duì)金融投資活動(dòng)存在顯著的激勵(lì)作用。

    就其他變量來說，自有資金充足率(ADEQU)與證券投資規(guī)模(SI)顯著正相關(guān)，說明內(nèi)源性資金是重要來源。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(CASH)與SI呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，說明在業(yè)績(jī)惡化的情況下企業(yè)會(huì)持有大規(guī)模證券資產(chǎn)。大股東持股比例(FSR)與SI呈顯著正相關(guān)，說明在缺乏制衡的情況下會(huì)有激進(jìn)的投資行為。我們用OLS回歸對(duì)假說H1進(jìn)行檢驗(yàn)，公允價(jià)值計(jì)量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營(yíng)性凈盈余()的系數(shù)依然顯著。此外，公司治理因素不顯著，主要是成本計(jì)量模式下的證券投資不活躍(徐經(jīng)長(zhǎng)和曾雪云(2012))。

    (二)證券投資行為對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

    表5報(bào)告了假說H2的檢驗(yàn)結(jié)果。被解釋變量是資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)。由于規(guī)模變量SI控制了證券投資對(duì)內(nèi)源性資金的依賴以及虛擬變量，F(xiàn)VA控制了2007年之后政策、市場(chǎng)等環(huán)境因素的影響，因此FVA×SI的估計(jì)參數(shù)主要解釋上市公司金融投資活動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)的影響。回歸1顯示，F(xiàn)VA×SI的估計(jì)系數(shù)在1％水平下顯著為正，這說明在公允價(jià)值計(jì)量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，負(fù)債水平呈現(xiàn)了顯著增加，是對(duì)假說H2的驗(yàn)證。從分組回歸來看，回歸2顯示證券投資規(guī)模(SI)在成本計(jì)量模式下的估計(jì)系數(shù)是－0.433，回歸3顯示公允價(jià)值計(jì)量模式下的估計(jì)系數(shù)是－0.288，比前者增加了0.135。這個(gè)系數(shù)變動(dòng)表明，在公允價(jià)值計(jì)量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，對(duì)權(quán)益資金的依賴度減少，債務(wù)水平有顯著增加，這進(jìn)一步解釋了本文的假說H2。

    

    表5還顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度(ΔGDP)越快，負(fù)債比率顯著上升，這可能是宏觀經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，投資機(jī)會(huì)大量增加，因而需要通過負(fù)債籌集更多資金。在信貸政策(CREDIT)緊縮的情況下，負(fù)債比率顯著下降，這與曾海艦和蘇冬蔚(2010)的分析結(jié)果一致。稅率變動(dòng)(ΔTAX)與負(fù)債比率的關(guān)系不顯著，可能債務(wù)稅盾并非影響融資決策的重要因素。大股東持股比例(FSR)越高，負(fù)債比率更低，說明委托問題對(duì)融資能力有重要影響。赫芬因德指數(shù)(HHI)的系數(shù)不穩(wěn)健，可能產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)負(fù)債水平的影響是不確定的。非債務(wù)稅盾(NDTS)對(duì)債務(wù)稅盾(LEV)存在顯著的替代作用。股票價(jià)格(PE)與負(fù)債比率的相關(guān)性比較弱。其他因素中，資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)越大、盈利能力()越低、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率(GROWTH)越高的情況下，負(fù)債比率越高，這些結(jié)果與已有文獻(xiàn)是一致的。

    (三)對(duì)融資順序做 進(jìn)一步分析

    

    表6對(duì)融資順序做進(jìn)一步分析。從解釋變量來看，回歸1顯示FVA×SI與經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款(PAYA)的相關(guān)性較弱，回歸2顯示FVA×SI的估計(jì)系數(shù)與有息債務(wù)比率(LOAD)在10％水平下顯著相關(guān)，回歸3顯示FVA×SI與股份增發(fā)(SEO)無顯著相關(guān)性。這說明在公允價(jià)值計(jì)量的影響下，有息債務(wù)隨著證券投資規(guī)模的擴(kuò)張出現(xiàn)了顯著增加，但經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款和股份增發(fā)與金融投資活動(dòng)關(guān)系不顯著。從控制變量FVA來看，回歸2顯示有息債務(wù)比率在2007年之后呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這可能是受到了信貸政策緊縮的影響；回歸1和回歸3顯示經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款和股份增發(fā)在2007年之后有顯著增加，由于FVA×SI的系數(shù)顯示證券投資不是主要解釋因素，因而可能是經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定、定向增發(fā)政策等其他原因的影響。從證券規(guī)模SI來看，證券投資規(guī)模與兩類債務(wù)比率都顯著負(fù)相關(guān)，這說明自有資金是金融投資最主要的資金來源。綜上所述，在公允價(jià)值計(jì)量模式的影響下，隨著證券投資規(guī)模的增加，上市公司的有息債務(wù)比率呈現(xiàn)了顯著上升，這說明銀行借款和債券發(fā)行是證券投資的重要資金來源，也說明公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有顯著增強(qiáng)作用。

    (四)穩(wěn)健性測(cè)試

    我們執(zhí)行了如下穩(wěn)健性測(cè)試。(1)重新選取樣本公司。以2004～2011年連續(xù)八年持有證券類金融資產(chǎn)的139家公司構(gòu)建樣本，解釋變量的系數(shù)比在主樣本中的估計(jì)值更大，顯著性水平也更高。(2)重新劃分研究區(qū)間。以2007年新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》實(shí)施前后各三年重新劃分區(qū)間，實(shí)證結(jié)果也是一致的?？紤]到牛市行情對(duì)證券投資存在激勵(lì)作用，我們剔除2007年重新構(gòu)建研究區(qū)間，檢驗(yàn)結(jié)果保持不變。

    六、研究結(jié)論

第5篇

摘要:目前證券投資實(shí)臉成為金融專業(yè)教學(xué)過程中實(shí)踐性教學(xué)的主要形式,筆者認(rèn)為在當(dāng)前證券投資實(shí)驗(yàn)中仍存在若干問題,如重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)臉等等,針對(duì)這些問題,筆者在論文結(jié)尾處提出了提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議。

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性,而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實(shí)驗(yàn),不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí),將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購(gòu)買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí),促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí),是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí),認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐,而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì),即通過對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析,來判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多,而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn),合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向,一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上,通過實(shí)驗(yàn)來完成書本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實(shí)驗(yàn)就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前,大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少,對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識(shí)上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn),甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中,實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí),提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實(shí)驗(yàn)過程中往往會(huì)忽視該過程,因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實(shí)驗(yàn)過程往往也會(huì)有問題出現(xiàn),即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問題第一,實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過程中處于無事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤,時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實(shí)驗(yàn),無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,因此,證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察,這部分實(shí)驗(yàn)的缺失,將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受,而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢(shì),尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資,如同打牌時(shí)不看牌,風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問題,在該階段的實(shí)驗(yàn)過程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候,每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容,怎么去驗(yàn)證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料,然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢(shì)如何,未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

[1]王嘉,何海濤.對(duì)當(dāng)前證券投資實(shí)驗(yàn)的幾點(diǎn)思考[J]特區(qū)經(jīng)濟(jì),2005.(5)

[2]胡嘉將.經(jīng)濟(jì)管理類實(shí)驗(yàn)特點(diǎn)分析[J]實(shí)臉室研究與探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實(shí)臉教學(xué)方法促進(jìn)學(xué)生對(duì)實(shí)臉的興趣[J].實(shí)驗(yàn)室研究與探索,2005.24(3)

第6篇

一、金融工具準(zhǔn)則的國(guó)際比較

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)范金融工具確認(rèn)和計(jì)量的主要是IAS39.除基本金融工具外，IAS39還涵蓋了衍生金融工具和套期會(huì)計(jì)，因而高度概括精煉。自1998年以來，除在金融工具類別的名稱和范圍上有些微小的調(diào)整外，IAS39的基本內(nèi)容沒有大的變動(dòng)。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有兩個(gè)準(zhǔn)則主要針對(duì)金融工具的分類確認(rèn)，它們分別是于1975年的“美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——特定可市場(chǎng)交易證券的會(huì)計(jì)”（FAS12）和1993年的“美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第115號(hào)——特定債務(wù)和權(quán)益證券投資的會(huì)計(jì)”（FAS115）。

（一）美國(guó)金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的演進(jìn)

FAS12是為應(yīng)對(duì)1973-1975年證券價(jià)格大幅波動(dòng)而出臺(tái)的。其主要內(nèi)容是：將可市場(chǎng)交易權(quán)益證券劃分為流動(dòng)類和非流動(dòng)類，要求其賬面金額在資產(chǎn)負(fù)債表日按成本與市價(jià)孰低調(diào)整，流動(dòng)類證券市價(jià)低于成本的調(diào)減金額記入收益，非流動(dòng)類證券的調(diào)減金額記入權(quán)益；當(dāng)證券分類發(fā)生變化時(shí)，按變化當(dāng)日的成本與市價(jià)孰低重新確定賬面金額，并將調(diào)整額記入收益。

第7篇

基本資料

姓名： 性別： 女

民族： 漢族 政治面貌： 黨員

出生日期： 1983年12月 身份證號(hào)： *********

戶口： 山西省 婚姻狀況： 未婚

學(xué)歷： 本科 技術(shù)職稱： 暫無

畢業(yè)院校： 天津工程師范學(xué)院 畢業(yè)時(shí)間： 2008年07月

所學(xué)專業(yè)： 金融學(xué) 外語水平： 英語 (CET-4)

電腦水平： 熟練 工作年限： 2年

聯(lián)系方式： xxxxxxxxx

求職意向

工作類型： 實(shí)習(xí)

單位性質(zhì)： 不限

期望行業(yè)： 不限

期望職位： 金融/財(cái)務(wù)/審計(jì)/統(tǒng)計(jì)

工作地點(diǎn)： 杭州市

期望月薪： 不限/面議

教育經(jīng)歷

2004/9-2008/7,天津工程師范學(xué)院,金融學(xué),會(huì)計(jì)保險(xiǎn)證券銀行等相關(guān)知識(shí)

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會(huì)計(jì)模擬實(shí)驗(yàn)中心,會(huì)計(jì)電算化,熟練操作會(huì)計(jì)用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,實(shí)驗(yàn)室與河北證券公司合作共建,完全在線實(shí)際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,金融營(yíng)銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實(shí)際營(yíng)銷,然后對(duì)營(yíng)銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對(duì)精益管理基礎(chǔ)知識(shí)如何開展活動(dòng)進(jìn)行學(xué)習(xí)

培訓(xùn)經(jīng)歷

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會(huì)計(jì)模擬實(shí)驗(yàn)中心,會(huì)計(jì)電算化,熟練操作會(huì)計(jì)用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,實(shí)驗(yàn)室與河北證券公司合作共建,完全在線實(shí)際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實(shí)驗(yàn)中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,金融營(yíng)銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實(shí)際營(yíng)銷,然后對(duì)營(yíng)銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實(shí)驗(yàn)室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對(duì)精益管理基礎(chǔ)知識(shí)如何開展活動(dòng)進(jìn)行學(xué)習(xí)

工作經(jīng)驗(yàn)

2007/11-2008/10,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,培訓(xùn)事業(yè)部,培訓(xùn)主管,工作內(nèi)容:培訓(xùn)策劃，活動(dòng)安排；與企業(yè)高層管理人員溝通；經(jīng)理評(píng)價(jià)：認(rèn)真努力，踏實(shí)肯干，善于學(xué)習(xí)，有韌勁。

2008/11-2008/12,杭州善商貿(mào)易有限公司,財(cái)務(wù)部,財(cái)務(wù)助理(實(shí)習(xí)),協(xié)助主管完成年度財(cái)務(wù)工作

自我評(píng)價(jià)

第8篇

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性，而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實(shí)驗(yàn)，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)，將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過程中購(gòu)買模擬交易軟件，通過這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí)，促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí)，是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí)，認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐，而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)，即通過對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析，來判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多，而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段，來判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn)，合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向，一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上，通過實(shí)驗(yàn)來完成書本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實(shí)驗(yàn)就是通過做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反，如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前，大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少，對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識(shí)上，所以，直接進(jìn)人模擬投資分析過程，學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂，實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題，而應(yīng)該是技術(shù)問題，即通過證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中，實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí)，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要，但在實(shí)驗(yàn)過程中往往會(huì)忽視該過程，因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段，將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)，忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實(shí)驗(yàn)過程往往也會(huì)有問題出現(xiàn)，即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問題第一，實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過程中處于無事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤，時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實(shí)驗(yàn)，無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力，不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力，同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，因此，證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察，這部分實(shí)驗(yàn)的缺失，將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受，而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢(shì)，尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資，如同打牌時(shí)不看牌，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書中的理論相呼應(yīng)，及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問題，在該階段的實(shí)驗(yàn)過程中，我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解，對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過，但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的，必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候，每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容，怎么去驗(yàn)證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)

的實(shí)驗(yàn)過程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料，然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢(shì)如何，未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

[1]王嘉，何海濤.對(duì)當(dāng)前證券投資實(shí)驗(yàn)的幾點(diǎn)思考[J]特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2005.(5)

[2]胡嘉將.經(jīng)濟(jì)管理類實(shí)驗(yàn)特點(diǎn)分析[J]實(shí)臉室研究與探索，2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實(shí)臉教學(xué)方法促進(jìn)學(xué)生對(duì)實(shí)臉的興趣[J].實(shí)驗(yàn)室研究與探索，2005.24(3)

第9篇

關(guān)健詞:證券投資 實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析 基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性， 而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)， 已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實(shí)驗(yàn)， 不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情， 還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)， 將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽， 在教學(xué)過程中購(gòu)買模擬交易軟件， 通過這些途徑， 學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理， 也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段， 有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí)，促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí)， 是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用， 學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育， 不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí)， 認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐， 而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)， 比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面， 證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)， 即通過對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析， 來判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多， 而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象， 使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段， 來判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同， 就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)， 而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn)，合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向， 一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上， 通過實(shí)驗(yàn)來完成書本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化， 實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上， 即實(shí)驗(yàn)就是通過做模擬操作， 給學(xué)生一定的虛擬資金， 讓其模擬操作，重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)， 則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反， 如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平， 則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上， 而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上， 則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果， 即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反， 如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能， 則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上， 模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。[ hi138/Com]

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過程中， 我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上， 效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前， 大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少， 對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識(shí)上， 所以， 直接進(jìn)人模擬投資分析過程， 學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn)， 甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂， 實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說， 很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題， 而應(yīng)該是技術(shù)問題， 即通過證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中， 實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練， 鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí)， 提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多， 學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)， 對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要， 但在實(shí)驗(yàn)過程中往往會(huì)忽視該過程， 因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過多的介紹， 所以， 如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段， 將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)， 忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中， 技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇， 但實(shí)驗(yàn)過程往往也會(huì)有問題出現(xiàn)， 即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多， 在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同， 效果也不一樣， 學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜， 收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難， 需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問題第一， 實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)， 學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過程中處于無事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤， 時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無所事事的狀態(tài)中第二， 忽視該部分的實(shí)驗(yàn)， 無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力， 不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力， 同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面， 因此， 證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察，這部分實(shí)驗(yàn)的缺失， 將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三， 隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高， 價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受， 而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析， 即通過基本分析方法來判斷大勢(shì)， 尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析， 僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資， 如同打牌時(shí)不看牌， 風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中， 結(jié)合學(xué)生的接受能力， 與教科書中的理論相呼應(yīng)， 及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面， 即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問題， 在該階段的實(shí)驗(yàn)過程中， 我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解， 對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解， 主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件， 在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo)， 對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理， 特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理， 只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要， 因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用， 在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過， 但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則， 而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的， 必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟， 不能放任自流， 任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中， 采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容， 在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候， 每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容， 怎么去驗(yàn)證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是， 在基本分析技術(shù)

的實(shí)驗(yàn)過程中， 學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料， 然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論， 即當(dāng)前的形勢(shì)如何， 未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣， 哪些行業(yè)值得投資， 值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法， 具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。[]

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