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【關(guān)鍵詞】企業(yè)金融風險相關(guān)概念影響風險管理一般程序衍生金融工具
市場的全球化趨勢愈演愈烈，企業(yè)面臨的機會與挑戰(zhàn)也日益加深。企業(yè)如何在經(jīng)濟大潮中，看準時機，并妥善處理好包括金融風險在內(nèi)的各種問題，在一定程度上決定了其成敗。企業(yè)自然需要明確金融風險相關(guān)概念，包括企業(yè)金融風險的含義、企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系；同時了解企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響，只有看清形勢，才能抓住痛點，一擊而中。
一、企業(yè)金融風險相關(guān)概念
（一）企業(yè)金融風險的含義
企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個復雜多變的環(huán)境中，承擔風險是無可避免的。金融風險是企業(yè)在長期運營中所遇風險的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風險，是利率、證券價格和匯率等金融變量發(fā)生的非預期變動。企業(yè)金融風險事件涉及到三種，即經(jīng)濟、政治、社會事件，它們分別指的是在經(jīng)濟。政治、社會具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預知的金融變化。嚴格說來在這三類風險事件中，只有經(jīng)濟風險才能說得上是一般意義上的金融風險。
（二）企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系
企業(yè)面臨的金融風險是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會導致產(chǎn)生性質(zhì)不同的風險類。以《企業(yè)風險管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風險分成七種，其一，市場風險，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務(wù)產(chǎn)生的風險；其二，流動性風險，即在企業(yè)的運營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導致無法正常支付的風險；其三，結(jié)算風險，它是指一種因交易的商品或付款未按時收到導致的風險；此外，還有聲譽風險、法律風險和違規(guī)風險、運行風險三種。至于各種不同的企業(yè)金融風險之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風險在某些特定情況下是相互獨立存在的。然而，在經(jīng)濟發(fā)展加快的作用下，各種風險逐步被動建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風險衍生發(fā)展成其他另外風險的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽會受到所有其他風險的影響，而所有的風險都會受到運行錯誤的影響。
二、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響
（一）企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險
說到企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要金融風險，首先需要談到企業(yè)的匯率風險，它指的是公司的盈利和市場價值可能面臨因匯率變動而引發(fā)波動的風險。具體而言，又可以細分為交易風險、轉(zhuǎn)換風險和經(jīng)濟風險三類。第二點，是利率風險，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動劇烈的情況時，可能隨之變動的風險。
（二）金融風險對企業(yè)經(jīng)營的影響
社會的快速進步，加快了經(jīng)濟全球化的步伐，政治經(jīng)濟環(huán)境的劇烈變化已經(jīng)引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經(jīng)營范圍，給企業(yè)帶來許多經(jīng)營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風險事件的機會，給置身于其中的各個現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經(jīng)營成本和經(jīng)營決策的難度。
三、企業(yè)金融風險管理的一般程序
(一）金融風險識別
企業(yè)置身于復雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風險是不可避免的，最能減少風險帶來損失的措施就是加強風險識別。只有科學地辨別出了所受風險屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風險困難。
（二)金融風險衡量
經(jīng)過前文所述的風險識別，便是據(jù)此做出科學的決策。企業(yè)應(yīng)該在決策前期，就對風險加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風險狀態(tài)，并對比各類風險孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風險類型，把握時機，優(yōu)先控制解決。
(三）金融風險管理
金融風險管理，要求首先了解風險的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風險越較，且其波及的企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域越廣，就越需要重視風險管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風險管理的能力與條件。從分析企業(yè)內(nèi)部的資金實力、人力資源等等方面入手，如果內(nèi)部能力欠佳，可實行風險委托管理。第三點，考慮風險管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達等。第四點，則是測算風險管理的成本，必須保證風險管理的成本低于所獲得的利益。
四、衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理
（一）衍生金融工具的特征以及風險因素
企業(yè)在處理其金融風險的過程中，如果對相關(guān)的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎(chǔ)上加以恰當運用，無疑可以幫助解決金融風險管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個性質(zhì)，即杠桿性、融資性、高風險性、虛擬性、表外性。
（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響
只有嚴格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當運用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風險，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進行。五、結(jié)語綜上所述，企業(yè)在長期的經(jīng)營管理中，遇到金融風險是兵家常事，而加強對金融風險的管理則是成敗關(guān)鍵。因此，企業(yè)不可小瞧了金融風險，而是應(yīng)該了解企業(yè)金融風險的具體概念和進行風險管理的一般程序，包括金融風險識別、金融風險衡量、金融風險管理，同時利用衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理的關(guān)系，在把握衍生金融工具的特征以及風險因素基礎(chǔ)上，明確衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響。
參考文獻
[1]楊居銳.金融危機下中國跨國企業(yè)的風險管理.中國商貿(mào).2011-05.
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈 金融信用風險 識別 處理 評價
引言：金融的概念和知識主要從新聞上得知，主要是在有關(guān)銀行為企業(yè)貸款，但是最后貸款收不回的情況下得知的。因此，我在想，如果銀行能夠在供應(yīng)鏈企業(yè)選擇的時候，具有一定的風險識別手段，就可以有效的降低了銀行的損失。因此，我經(jīng)過查找書籍和網(wǎng)上資料，發(fā)現(xiàn)很多前輩已經(jīng)就這個問題提出了意見和建議。而我就通過一個學生的角度和現(xiàn)有的知識對供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險進行闡述，希望為銀行信用風險的控制出一份力。
一、供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險現(xiàn)狀
我國供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險，主要表現(xiàn)在，融資貸款企業(yè)的經(jīng)濟實力不夠強，資金鏈容易斷裂，抗風險能力比較低，導致不能償還銀行的貸款，讓銀行承受一定的損失。而目前銀行信用風險存在的問題，主要是因為銀行對供應(yīng)鏈的風險識別還有待提高，因為很多企業(yè)在發(fā)展過程中，企業(yè)存在的資金風險比較隱蔽，簡單的風險識別辦法，不足以分辨出來，這就會導致銀行在供應(yīng)鏈金融中，承擔一定的風險。同時，我國銀行在對企業(yè)的信用評價的等級，劃分的過于模糊，其中的某些標準模棱兩可，這就導致了企業(yè)在申請金融貸款的時候，銀行按照相關(guān)標準進行審核的過程中，沒有發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的經(jīng)濟風險，也為銀行帶來了信用風險。所以，需要根據(jù)供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險的現(xiàn)狀，提出解決辦法。
二、淺談供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險
（一）對供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險的識別
識別的概念就是在未發(fā)生問題之前，就發(fā)現(xiàn)某些事情的本質(zhì)。而在供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險中，具有風險識別能力的銀行，可以避免銀行出現(xiàn)較大的經(jīng)濟損失。我們知道，在金融中，國家想要調(diào)控經(jīng)濟，想要確保各個行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，就要通過國家的貸款來扶持。也就是說，我國需要政府對銀行的貸款以及市場經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控。讓銀行在供應(yīng)鏈企業(yè)中，學會識別哪個企業(yè)具有信用風險，判斷的依據(jù)是企業(yè)的基本素質(zhì)，償債能力，運營能力，創(chuàng)新能力和信用記錄等。通過這六個方面，可以綜合看出，企業(yè)自身的風險程度是多大的。銀行可以根據(jù)企業(yè)存在的風險程度進行判斷，是否需要為其貸款，而且如果企業(yè)信用記錄不良，或者經(jīng)營能力不夠，甚至盈利能力也不行，而且信貸風險能力低的企業(yè)，以及還貸能力差的企業(yè)，拖延還款或者曾經(jīng)拒不還款的，這些不良的因素的時候，則不能給企業(yè)提供貸款這是保證降低銀行貸款損失的重要手段和方法。
（二）供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險的評價
經(jīng)過多方面的查詢，發(fā)現(xiàn)我國目前銀行在供應(yīng)鏈風險中的評價大約分為十個信用級別。主要是AAA，AA，A；BBB，BB，B；CCC，CC，C；D這十個級別。銀行可以對中小型企業(yè)實行評分制度，也就是根據(jù)風險識別中的六個方面，詳細劃分為十幾個小的內(nèi)容，分別進行打分，如果都在及格線以上，也就是CCC級別的，則可以考慮為企業(yè)提供資金，進行融資。而且還可以根據(jù)市場經(jīng)濟變動對企業(yè)的的考核和審查更嚴格，劃分的信用評價標準更詳細，不僅要考核企業(yè)的信用級別，還要考核企業(yè)法人的信用，如果企業(yè)法人的信用不存在問題，這樣銀行就可以根據(jù)自身對企業(yè)的了解程度，允許企業(yè)可以貸款不同級別的金融額度。而且在開放經(jīng)濟視角下，對企業(yè)進行信用風險評價，可確保我國的企業(yè)在國際信用上的保持一個良好的記錄，這樣對于我國的企業(yè)能夠走出國門，走向國際市場具有重要的作用。所以，監(jiān)理一個完善的信用風險評價體系，能夠 幫助我國企業(yè)快速的成長，并且企業(yè)的運營能力，盈利能力等都有比較明顯的提高。
（三）供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險控制處理
供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險，其本身的金融含義和范圍就要比傳統(tǒng)的金融信貸要廣闊。而且從開放經(jīng)濟視角的角度進行分析和研究，供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險的控制和處理，更符合國際的發(fā)展趨勢。首先，需要控制的信用風險是現(xiàn)金流的風險，也就是銀行需要在特定的背景下，對現(xiàn)金流進行管理，管理的內(nèi)容主要是流量的管理，流向的管理，以及循回周期的管理。并且需要選擇合適的管理手段，比如使用金融產(chǎn)品的組合運用，或者對企業(yè)貸款的信息文件的約束，還可以選擇業(yè)務(wù)流程模式以及對商務(wù)條款的增加和控制，能夠在一定程度上確保銀行在信用風險上的控制。而處理的手段則需要選擇把風險管理融入到企業(yè)管理流程中。其模式大約就是和老師對學生不斷的進行測評考試，以確保期末考試的成績相類似。在平時的管理流程中，就有效的控制了企業(yè)的金融風險，同時也有效的降低了企業(yè)不還款的概率，讓銀行能夠放心還款，從而幫助企業(yè)渡過經(jīng)濟難關(guān)。所以，選擇的模式主要有三類，存貨融資，預付賬款融資，以及應(yīng)收賬款融資。這樣可以避免企業(yè)因為經(jīng)營不善，出現(xiàn)信用風險。這樣也是減少供應(yīng)鏈中金融的銀行信用風險的有效手段。
（四）供應(yīng)鏈金融的銀行信用風險對我國企業(yè)走向國際的影響
我國各行各業(yè)的企業(yè)發(fā)展十分的迅速，但是想要在國際市場上占領(lǐng)一席之地，不僅需要自身的實力強，產(chǎn)品質(zhì)量好，還需要信譽。國際市場更重視企業(yè)的信譽。因此，企業(yè)在發(fā)展的過程中，出現(xiàn)資金短缺的情況，向銀行貸款，一定要及時的解決自身的風險問題，提高償債能力，提高經(jīng)營能力，提高盈利能力，為企業(yè)在國際市場上的發(fā)展，做一個堅實的后盾。同時，可以讓我國的企業(yè)在銀行中的供應(yīng)鏈金融信用風險保持零記錄。
物流金融理論研究的發(fā)展歷程
國內(nèi)物流金融的理論研究最初是沿著物資銀行、倉單質(zhì)押和保兌倉的業(yè)務(wù)總結(jié)開始的。早在1987年3月,中國人民大學工業(yè)經(jīng)濟系的陳淮就提出了關(guān)于構(gòu)建物資銀行的設(shè)想。90年代初期也有學者發(fā)表文章,探討物資銀行的運作。但是,那時的“物資銀行”還帶著非常濃厚的計劃經(jīng)濟色彩,主要是探討通過物資銀行來完成物資品種的調(diào)劑和串換。由于物流的概念沒有被充分發(fā)現(xiàn)和認識,所以當時的物資銀行的概念與現(xiàn)在的概念存在較大差異。
1998年4月,時任陜西秦嶺曾氏有限金屬公司總經(jīng)理的任文超探討了利用“物資銀行”解決企業(yè)的三角債問題,是這一概念的一個突破。隨著物流學的不斷發(fā)展,物資銀行的概念也逐漸發(fā)展成熟。2003年9月,西安交大管理學院的學者于洋、馮耕中,2004年任文超以及2005年華中科技大學的王治等,都對物資銀行的含義重新進行了研究,得出了比較規(guī)范的概念。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的理論總結(jié)始于1997年6月,當時中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的張平祥、韓旭杰對糧棉油貨款的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)展開了研究,但是并沒有將物流的概念結(jié)合進來。
此后,隨著物流學的興起,相應(yīng)的研究開始增多。2001年,煙臺大學的房紹坤;2002年,學者孫寧;2003年,東南大學的鄭金波;2004年,學者邵輝等對此都進行了研究。該業(yè)務(wù)與物流業(yè)發(fā)生緊密聯(lián)系只是近幾年的事。對于保兌倉業(yè)務(wù)的研究則是基于倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)而衍生出來的。
物流金融領(lǐng)域的一項標志性成果是“融通倉”的研究。2002年2月,復旦大學管理學院羅齊和朱道立等人提出“融通倉”的概念和運作模式,迄今仍有系列成果推出。2004年5月,浙江大學經(jīng)濟學院鄒小、唐元琦首次提出“物流金融”的概念,定義了它的內(nèi)涵和外延,“物流金融”被正式確立為一個新的研究平臺。至此,物流金融的研究對象、研究方向基本確立,并且與實踐相結(jié)合歸納出了一系列的運作模式。在學科概念的發(fā)展過程中,也有學者做出探索。2005年3月,復旦大學管理學院的陳祥鋒、朱道立提出了與物流金融相類似的“金融物流”的概念。但因其相對于“物流金融”在表達上不夠準確,續(xù)用者不多。物流金融領(lǐng)域的另一項標志性成果是“物流銀行”業(yè)務(wù)的出現(xiàn)與普及。2004年,廣東發(fā)展銀行在“民營100”的金融平臺基礎(chǔ)上及時推出了“物流銀行”業(yè)務(wù),期望有效解決企業(yè)的融資與發(fā)展難題。從2004年底至今物流銀行業(yè)務(wù)迅速在各行業(yè)中得到應(yīng)用,如中儲與華夏銀行的合作,福建中海物流公司、泉州正大集團與中信銀行的合作等等。物流銀行業(yè)務(wù)是以產(chǎn)品暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)且符合質(zhì)押品要求的抵押或質(zhì)押為授信條件,運用實力較強的物流公司的物流信息管理系統(tǒng),將銀行資金流與企業(yè)的物流有機結(jié)合,向客戶提供集融資、結(jié)算等多項銀行業(yè)務(wù)于一體的銀行綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。可以看出“物流銀行”是“物資銀行”業(yè)務(wù)的升華,具有標準化、規(guī)范化、信息化、遠程化和廣泛性的特點。物流金融近期的研究熱點主要集中在基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的物流金融產(chǎn)品設(shè)計和風險管理等領(lǐng)域。
物流金融的相關(guān)概念
浙江大學經(jīng)濟學院的鄒小芃、唐元琦首次定義了“物流金融”的概念。他們認為物流金融就是面向物流業(yè)的運營,通過開發(fā)、提供和應(yīng)用各種金融產(chǎn)品和金融服務(wù),有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中資金和信用的運動,達到信息流、物流和資金流的有機統(tǒng)一。這些資金和信用的運動包括發(fā)生在物流過程中的各種貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、結(jié)算、有價證券的發(fā)行與交易,收購兼并與資產(chǎn)重組、咨詢、擔保以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù),它伴隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通,提高全社會的福利。該定義指出了物流金融所研究的領(lǐng)域和基本的研究方向,它還強調(diào)金融創(chuàng)新思維和金融工程技術(shù)的運用。
“融通倉”作為物流金融領(lǐng)域的重要概念最早是由復旦大學的羅齊和朱道立在2002年提出。朱道立等人系統(tǒng)地介紹了融通倉理論。他們認為,因為融通倉所涉及的對象數(shù)量眾多,要想把這些分散的個體有機地連接起來,實現(xiàn)資金、信息和物流的結(jié)合,除了借助先進的信息通訊系統(tǒng)和交通技術(shù)之外,還要用系統(tǒng)的思想和方法設(shè)計出切實可行的模式和結(jié)構(gòu),包括基于動產(chǎn)管理的融通倉運作模式、基于資金管理的融通倉運作模式、基于風險管理的融通倉運作模式等三種。他們設(shè)想的融資結(jié)構(gòu)有縱向結(jié)構(gòu)、橫向結(jié)構(gòu)、星狀結(jié)構(gòu)和網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)四種。這些結(jié)構(gòu)的設(shè)想主要是來自對不同環(huán)境與規(guī)模類型的企業(yè)給出的因?qū)ο蠖惖姆治?。基本思路是以“倉”為突破口,運用各種各樣的信息傳遞程序,實現(xiàn)對倉中動態(tài)的物資的計價,使它們可以與資本實現(xiàn)轉(zhuǎn)化。資本、物流、倉儲是企業(yè)運作過程中流動資產(chǎn)的三個代表性的形態(tài),它們覆蓋了企業(yè)日常運作的全部流程。朱道立等人的理論研究強調(diào)物流對金融的融資功能的輔助,注重基于銀行服務(wù)的討論,給出了第三方物流企業(yè)擴大服務(wù)范圍,開發(fā)新的高利潤服務(wù)項目的思路。其中雖然涉及了物流金融的結(jié)算職能,但沒有把它作為重要的內(nèi)容加以討論。
物流金融理論在實踐中另一個重要的應(yīng)用是物流銀行業(yè)務(wù)的開展。物流銀行打破了固定資產(chǎn)抵押貸款的傳統(tǒng)思維,創(chuàng)新地運用動產(chǎn)質(zhì)押解決民營企業(yè)的融資難問題。廣發(fā)銀行在國內(nèi)物流銀行業(yè)務(wù)的開拓上走出了第一步。廣發(fā)行對生產(chǎn)企業(yè)的一個(或多個)品牌產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)的經(jīng)銷給予支持,改變了以往單個經(jīng)銷商達不到銀行授信條件而無法獲得銀行支持的局面,同時銀行通過全國范圍內(nèi)的經(jīng)銷商和生產(chǎn)商內(nèi)部的調(diào)劑,分散了風險?！拔锪縻y行”與前面的“融通倉”在尋求對流通中的資產(chǎn)進行評估的思路上保持了一致,區(qū)別是它更多地站在銀行努力尋求在擴大貸款的同時控制風險的角度提出了相應(yīng)的解決方案。
物流金融理論的研究發(fā)展
在“物流金融”概念問世之后,越來越多的學者開始涉足這個領(lǐng)域,他們的研究豐富了物流金融學的內(nèi)容。劉高勇(2004)從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的角度討論了企業(yè)物流與資金流的融合。他論證了網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下企業(yè)物流與資金流融合的可能,其中信息充當物流和金融整合的媒介,對生產(chǎn)和經(jīng)營過程產(chǎn)生重要的影響。陳祥鋒、朱道立(2005)提出了面向供應(yīng)鏈的金融物流的概念,嘗試從物流金融提供者的角度轉(zhuǎn)換到物流金融的客戶角度來開展分析。徐莉、羅茜、熊侃霞(2005)介紹了物流銀行業(yè)務(wù)的特點與作用,指出開展物流銀行業(yè)務(wù)面臨的風險,并就風險防范和利益分配等問題提出設(shè)想。王穎琦(2005)介紹了物流保險在現(xiàn)實的生產(chǎn)過程中的應(yīng)用,以及未來的發(fā)展趨勢。唐少藝(2005)以UPS和和廣東發(fā)展銀行為案例,描述了第三方物流企業(yè)和金融機構(gòu)開展的物流金融業(yè)務(wù),向準備在我國開展物流金融業(yè)務(wù)的企業(yè)提出了針對市場現(xiàn)有狀況合理運作的建議。鄒小(2005)在《管理塑料價格風險的利器:網(wǎng)上中遠期倉單市場》一書中指出,在傳統(tǒng)現(xiàn)貨批發(fā)市場基礎(chǔ)上綜合運用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和電子商務(wù)模式而建立的中遠期倉單市場,是全新的流通方式,極具創(chuàng)新意義和推廣價值,能大幅降低物流成本,有效滿足業(yè)界規(guī)避價格風險和違約風險的需求。該書以浙江塑料城網(wǎng)上交易市場為代表的倉單市場作為研究對象。從闡述倉單交易市場的基本內(nèi)涵、形成、現(xiàn)狀、功能作用和市場運作等角度入手,對網(wǎng)上中遠期倉單市場的組織架構(gòu)、市場管理、交易者、交易行為、交易目的等進行論述,對市場的操作流程和基本制度作了詳細的解說,研究了衍生品交易和物流服務(wù)如何結(jié)合并產(chǎn)生效益和控制風險。唐少麟、喬婷婷(2006)用博弈分析的方法從風險控制的角度論證了對中小企業(yè)開展物流金融的可行性,指出相應(yīng)的風險可以通過規(guī)范管理制度和采用新的管理工具(主要是管理信息系統(tǒng))加以有效控制。
現(xiàn)實世界里,“資金”、“原材料”、“庫存”這三種資產(chǎn)形態(tài)經(jīng)常相互轉(zhuǎn)換,而轉(zhuǎn)換過程通常很難受到全程不間斷地跟蹤,特別是“物流”的過程在先進的通訊和信息技術(shù)得以廣泛應(yīng)用之前是很難被考察的。因而傳統(tǒng)的會計學和金融學在研究企業(yè)運作時通常取其“現(xiàn)金”或“庫存”的靜止狀態(tài)進行分析,很少涉及動態(tài)的轉(zhuǎn)換?！拔锪鹘鹑凇钡拈L處就是能解決運動中或處在不穩(wěn)定狀態(tài)下的資產(chǎn)利用的問題。它好比社會科學中的“微積分”,使商業(yè)領(lǐng)域中的變量可以計量。
通過眾多學者的努力,物流金融的理論體系初步建立,明確了融資、結(jié)算、風險控制等主要職能,總結(jié)出替代采購、信用證擔保、倉單質(zhì)押、買方信貸、授信融資和反向擔保等服務(wù)模式,在實踐中收到成效。UPS的綜合性物流金融服務(wù)、中儲股份的倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)、廣發(fā)銀行的“物流銀行”、TCL應(yīng)用融通倉思想開拓手機市場等案例對理論做出很好的印證。
一、線上供應(yīng)鏈金融概念研究
隨著電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，電子商務(wù)必將成為金融服務(wù)的一個重要領(lǐng)域Cronin（ 1997）[1]。目前供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的實踐和研究正處于由“供應(yīng)鏈金融”向“線上供應(yīng)鏈金融”的轉(zhuǎn)型整合期，而且實踐方面超前于理論的研究。李明銳（2007）總結(jié)了我國中小企業(yè)融資難的原因，并指出第三方平臺背景下的供應(yīng)鏈融資是一種較好的解決渠道。Freedman（2008）[2]認為電商小額信貸對中小企業(yè)的融資而言具有積極的作用，因為電商信貸的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)簡化了貸款程序，降低了融資成本。李安朋（2011）指出網(wǎng)絡(luò)融資是以網(wǎng)絡(luò)信用作為貸款的依據(jù)，能夠消除信息不對稱問題，突破傳統(tǒng)的束縛，具有零擔保物、利息低、貸款額度寬松、貸款速度快等特點。王敏（2012）[3]給出網(wǎng)絡(luò)融資的概念：是指建立在網(wǎng)絡(luò)中介服務(wù)基礎(chǔ)上的企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間的借貸活動。貸款人通過網(wǎng)上填寫企業(yè)信息資料，向第三方平臺或直接向銀行等金融機構(gòu)提出貸款申請，由金融機構(gòu)審核批準后發(fā)放貸款，是一種數(shù)字化的新型融資方式。蘇曉雯（2012）[4]認為線上供應(yīng)鏈金融是指通過銀行服務(wù)平臺與供應(yīng)鏈協(xié)同電子商務(wù)平臺、物流倉儲管理平臺無縫銜接，將供應(yīng)鏈企業(yè)之間交易所引發(fā)的商流、資金流、物流展現(xiàn)在多方共用的網(wǎng)絡(luò)平臺上，實現(xiàn)供應(yīng)鏈服務(wù)和管理的整體電子化，據(jù)此為企業(yè)提供無紙化、標準化、便捷高效、低運營成本的金融服務(wù)。這種概念的提出還是基于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的線上化，還沒有達到線上供應(yīng)鏈金融的更高層次。隨著電商企業(yè)與商業(yè)銀行合作，或者商業(yè)銀行自建電子商務(wù)平臺，線上供應(yīng)鏈金融的概念變得更加廣泛與復雜。其中代表性的概念是黃丹（2012）[5]在總結(jié)以往研究的基礎(chǔ)上提出的，線上供應(yīng)鏈金融即：金融業(yè)與基于供應(yīng)鏈管理的實體產(chǎn)業(yè)之間，通過信息化協(xié)同合作的供應(yīng)鏈金融的新趨勢和高級階段，包含電子商務(wù)交易、在線支付、交易融資和物流管理等多個環(huán)節(jié)，是一種復雜性金融創(chuàng)新產(chǎn)品。這個概念其后得到諸多學者的引用。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，也有學者將互聯(lián)網(wǎng)金融的概念與線上供應(yīng)鏈金融的概念進行了辨析。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]指出線上供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級階段，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的組成部分。運用理論研究和對比研究等方法，給出了傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融的演進路徑，并從多個特征角度進行了對比分析。
二、業(yè)務(wù)模式分類
線上供應(yīng)鏈金融是一種線上融資模式的統(tǒng)稱，其中包含諸多的細分模式。張強（2007）最早提出將倉單質(zhì)押和電子商務(wù)相結(jié)合，提出融合倉單質(zhì)押的電子商務(wù)中介型 B2B 運營模式，并對該模式的形成動因、比較優(yōu)勢和參與各方的收益做了初步探討。李衛(wèi)嬌，馬漢武（2011）通過結(jié)合企業(yè)實踐和供應(yīng)鏈金融相關(guān)的研究，提出了基于B2B的供應(yīng)鏈融資模式。并詳細介紹了兩種具體的應(yīng)用模式：電子倉單融資模式和電子訂單融資模式。并指出基于這種模式可以有效地提升融資業(yè)務(wù)利益相關(guān)者的綜合經(jīng)濟效益，以及降低融資風險。李更（2014）提出了B2C 供應(yīng)鏈金融模式下四種細分模式：電子訂單融資、電子倉單質(zhì)押、應(yīng)收賬款融資和委托貸款。沈亞青（2014）將供應(yīng)鏈融資在B2C領(lǐng)域細分為：網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉單融資、電商擔保融資。本質(zhì)上來說，線上供應(yīng)鏈金融是由傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融演化而來的。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）給出了線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融模式的演進路徑即：傳統(tǒng)的應(yīng)收/預付賬款融資演進為賣方/買方電子訂單融資；傳統(tǒng)的倉單/存貨質(zhì)押融資演進為電子倉單融資。并對電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業(yè)務(wù)流程進行了詳盡的分析。
在對線上供應(yīng)鏈金融的分類研究來看，主要有以下五種。吳曉光（2011）根據(jù)第三方電子商務(wù)服務(wù)商在融資過程中的作用不同，將網(wǎng)絡(luò)融資分為：以“阿里貸款”為代表的信息平臺模式，以“一達通”為代表的直接授信模式和以“金銀島網(wǎng)交所”為代表的倉單杠桿模式。王敏（2012）[3]指出目前比較典型的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)主要有兩種形式：一種是銀行借助自己的網(wǎng)絡(luò)平臺為客戶提供融資服務(wù)，主體仍然是銀行，如中國工商銀行的“網(wǎng)貸通”“易融通”“數(shù)銀在線”等；另一種是第三方平臺與銀行合作，利用網(wǎng)商的線上信用行為數(shù)據(jù)，為中小企業(yè)提供低門檻的融資服務(wù)，如阿里巴巴與中國建設(shè)銀行合作提供的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款”等。云蕾（2013）根據(jù)電商在供應(yīng)鏈體系中的角色定位不同，提出基于純交易平臺和非純交易平臺兩種類型電商供應(yīng)鏈金融模式。顧敏（2015）根據(jù)電商企業(yè)是否參與供應(yīng)鏈日?；顒?，將“電商企業(yè)供應(yīng)鏈金融”分為平臺型電商供應(yīng)鏈金融和自營型電商供應(yīng)鏈金融。前者主要以阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、金銀島為代表；后者以京東、蘇寧云商為代表。兩者又可以根據(jù)資金來源進一步細分為基于自有資金和與商業(yè)銀行合作兩類。史金召，郭菊娥（2015）根據(jù)參與主體、資金來源、目標客戶等將線上供應(yīng)鏈金融劃分為供應(yīng)鏈金融web2.0、電商供應(yīng)鏈金融、基于電商平臺的銀行供應(yīng)鏈金融三類。其中電商供應(yīng)鏈金融細化分類為基于B2B/B2C/C2C的電商供應(yīng)鏈金融三種?；陔娚唐脚_的銀行供應(yīng)鏈金融細化分類為基于自營電商平臺/第三方電商平臺的銀行供應(yīng)鏈金融兩種。并給出了每種細分模式的一般性操作流程，并與國內(nèi)的實踐情況進行了對接。其實每一種分類在本質(zhì)上是相似的，可以總結(jié)為：首先根據(jù)是否與電商平臺結(jié)合，可以區(qū)分為傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融線上化還是基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融；其次基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融根據(jù)自營還是合作形式，可以區(qū)分為電商自營、電商企業(yè)和商業(yè)銀行合作、商業(yè)銀行自建商務(wù)平臺三種形式。
三、風險管理
由于線上供應(yīng)鏈金融的特性，例如線上企業(yè)地域分散度高，基于網(wǎng)絡(luò)操作等，使得相較于傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融，其在風險方面有諸多變化。靳彥民（2010）指出電商金融平臺推出的融資貸款業(yè)務(wù)面臨著來自法律、政策、監(jiān)管等多重因素的挑戰(zhàn)和威脅。吳曉光（2011）指出由于互聯(lián)網(wǎng)高度的開放性和自由性，商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)融資存在技術(shù)風險和信用風險。并從商業(yè)銀行的角度提出了三種控制風險的方法。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]通過分析電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業(yè)務(wù)流程，提取操作環(huán)節(jié)中銀行面臨的風險要素，發(fā)現(xiàn)針對網(wǎng)商的特性和線上化的特點，銀行在信用風險、操作風險、市場風險方面發(fā)生了諸多變化，風險整體有所增加。然后從嚴格準入條件、明晰權(quán)責界定、提高操作水平、加強監(jiān)控預警、完善補償機制五個角度對銀行的風險管控提出了建議。劉炎雋（2015）指出基于B2B平臺的供應(yīng)鏈金融模式存在信用風險和網(wǎng)絡(luò)安全風險。
在實證研究方面，王鑫（2014）在梳理和歸納以往供應(yīng)鏈金融信用風險影響因素的相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，再針對線上供應(yīng)鏈金融，并通過專家調(diào)研法，最終構(gòu)建出含有24個風險因子的線上供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系。劉宏，吳屏，朱一鳴（2015）在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，整理出供應(yīng)鏈金融信用風險影響因素體系框架，并且運用解釋結(jié)構(gòu)模型，總結(jié)出了影響我國商業(yè)銀行線上供應(yīng)鏈金融信用風險的22大系統(tǒng)要素及各個要素之間的關(guān)系。為商業(yè)銀行進行風險控制提供了理論依據(jù)。黃丹（2012）[5]指出對于線上供應(yīng)鏈金融而言，信用風險在逐漸向操作風險轉(zhuǎn)化。然后從線上供應(yīng)鏈金融的的四個交易階段對操作風險進行風險識別，建立了操作風險關(guān)鍵評價指標體系和操作風險實時評估模型，并從風險監(jiān)測、風險防范以及風險損失控制三個方面提出了操作風險的內(nèi)部控制方案。
敞口是指在金融活動中存在金融風險的部位以及受金融風險影響的程度。敞口是金融風險中的一個重要概念，但是與金融風險并不等同。敞口大的金融資產(chǎn)，風險未必很高。
敞口比較常見的說法就是對風險分析時用到的，表示對風險有暴露的地方。比如，給一個企業(yè)貸款10億，其中8億有外部擔保，而其中2億沒有擔保，那么我們就說風險敞口是2億元。
（來源：文章屋網(wǎng) ）
一、企業(yè)金融風險相關(guān)概念
（一）企業(yè)金融風險的含義
企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個復雜多變的環(huán)境中，承擔風險是無可避免的。金融風險是企業(yè)在長期運營中所遇風險的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風險，是利率、證券價格和匯率等金融變量發(fā)生的非預期變動。企業(yè)金融風險事件涉及到三種，即經(jīng)濟、政治、社會事件，它們分別指的是在經(jīng)濟。政治、社會具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預知的金融變化。嚴格說來在這三類風險事件中，只有經(jīng)濟風險才能說得上是一般意義上的金融風險。
（二）企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系
企業(yè)面臨的金融風險是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會導致產(chǎn)生性質(zhì)不同的風險類。以《企業(yè)風險管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風險分成七種，其一，市場風險，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務(wù)產(chǎn)生的風險；其二，流動性風險，即在企業(yè)的運營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導致無法正常支付的風險；其三，結(jié)算風險，它是指一種因交易的商品或付款未按時收到導致的風險；此外，還有聲譽風險、法律風險和違規(guī)風險、運行風險三種。
至于各種不同的企業(yè)金融風險之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風險在某些特定情況下是相互獨立存在的。然而，在經(jīng)濟發(fā)展加快的作用下，各種風險逐步被動建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風險衍生發(fā)展成其他另外風險的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽會受到所有其他風險的影響，而所有的風險都會受到運行錯誤的影響。
二、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響
（一）企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險
說到企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要金融風險，首先需要談到企業(yè)的匯率風險，它指的是公司的盈利和市場價值可能面臨因匯率變動而引發(fā)波動的風險。具體而言，又可以細分為交易風險、轉(zhuǎn)換風險和經(jīng)濟風險三類。第二點，是利率風險，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動劇烈的情況時，可能隨之變動的風險。
（二）金融風險對企業(yè)經(jīng)營的影響
社會的快速進步，加快了經(jīng)濟全球化的步伐，政治經(jīng)濟環(huán)境的劇烈變化已經(jīng)引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經(jīng)營范圍，給企業(yè)帶來許多經(jīng)營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風險事件的機會，給置身于其中的各個現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經(jīng)營成本和經(jīng)營決策的難度。
三、企業(yè)金融風險管理的一般程序
（一）金融風險識別
企業(yè)置身于復雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風險是不可避免的，最能減少風險帶來損失的措施就是加強風險識別。只有科學地辨別出了所受風險屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風險困難。
（二）金融風險衡量
經(jīng)過前文所述的風險識別，便是據(jù)此做出科學的決策。企業(yè)應(yīng)該在決策前期，就對風險加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風險狀態(tài)，并對比各類風險孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風險類型，把握時機，優(yōu)先控制解決。
（三）金融風險管理
金融風險管理，要求首先了解風險的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風險越較，且其波及的企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域越廣，就越需要重視風險管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風險管理的能力與條件。從分析企業(yè)內(nèi)部的資金實力、人力資源等等方面入手，如果內(nèi)部能力欠佳，可實行風險委托管理。第三點，考慮風險管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達等。第四點，則是測算風險管理的成本，必須保證風險管理的成本低于所獲得的利益。
四、衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理
（一）衍生金融工具的特征以及風險因素
企業(yè)在處理其金融風險的過程中，如果對相關(guān)的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎(chǔ)上加以恰當運用，無疑可以幫助解決金融風險管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個性質(zhì)，即杠桿性、融資性、高風險性、虛擬性、表外性。
（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響
只有嚴格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當運用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風險，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進行。
“宏觀審慎”這個術(shù)語在國際上提出可以追溯到20世紀70年代末期，而在公開的文件中出現(xiàn)是1986年，國際清算銀行（BIS）在一份歐洲通貨常務(wù)委員會的研究報告“國際銀行業(yè)近期創(chuàng)新”的部分章節(jié)中提出了“宏觀審慎政策”這一概念。在報告中這一概念被定義為“廣泛的金融體系和支付機制的安全性和穩(wěn)健性”。
到了90年代末期，特別是1997年亞洲金融危機爆發(fā)，使宏觀審慎備受關(guān)注。國際貨幣基金組織（IMF）在1998年1月份的報告——“健全的金融體系框架”指出了宏觀審慎管理的重要性，提出了建立更完善的統(tǒng)計指標，來度量金融系統(tǒng)的脆弱性，即“宏觀審慎指標”。這套宏觀審慎監(jiān)管指標體系包括加總的微觀審慎指標和宏觀經(jīng)濟指標兩個部分。其中微觀審慎指標主要包括資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理和流動性指標等單個機構(gòu)穩(wěn)健的金融指標；而宏觀經(jīng)濟指標則包括經(jīng)濟增長、國際收支平衡、通貨膨脹率等影響金融失衡的重要指標。這被納入到了后來的金融部門評價計劃。
另一項關(guān)于宏觀審慎的重要事件是，2000年時任國際清算銀行總經(jīng)理安浩德（Andrew Crockett）在銀行監(jiān)管者國際會議上所做的演講。演講報告中將微觀審慎和宏觀審慎這兩種監(jiān)管方法做了對比，認為金融穩(wěn)定可以分為微觀層面的和宏觀層面的，而相對應(yīng)的是保證單個金融機構(gòu)的穩(wěn)定為目標的微觀審慎監(jiān)管和保證整個金融體系穩(wěn)定的宏觀審慎監(jiān)管。報告指出最主要的挑戰(zhàn)是如何在微觀審慎和宏觀審慎管理之間達到平衡，將二者有機的結(jié)合起來。在此之后的BIS的工作文件和出版物中，這一概念界定也多次被重復使用。
金融穩(wěn)定理事會（FSB）、IMF和BIS也對宏觀審慎這個概念做出了官方界定，認為它主要為了減少系統(tǒng)性金融風險或者說這個系統(tǒng)范圍的風險，主要元素包括：第一，其目的是降低系統(tǒng)性風險或者說整個金融體系中的風險；第二，分析對象的范疇是整個金融體系以及它與實體經(jīng)濟的聯(lián)系；第三，工具組合為審慎管理的工具和指定宏觀審慎當局采取的工具。
構(gòu)建宏觀審慎政策框架對于中國的意義重大
每次金融危機的爆發(fā)，都預示著金融監(jiān)管理論將發(fā)生重大的變革。此次金融危機，使得金融監(jiān)管中長期存在的問題暴露出來，因此理論界和實務(wù)界達成共識，認為金融危機的根源來自監(jiān)管的不利，而應(yīng)該采取宏觀審慎政策來支持金融體系的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟的穩(wěn)定，而現(xiàn)代金融體系的系統(tǒng)性風險隨著其高度發(fā)達而大大增加，僅僅依靠傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管不能夠完成維護金融體系穩(wěn)定的作用：一是影子銀行的快速發(fā)展伴隨著商業(yè)銀行負債方式的改變，使得私人貨幣的使用范圍大大的擴展了，從而造成存款保險制度不能完全避免擠兌的發(fā)生。二是資產(chǎn)證券化使得金融機構(gòu)持有了更有流動性的證券資產(chǎn)，在按市值計價的情況下，與未證券化的長期資產(chǎn)相比，金融市場波動的影響有可能加劇金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的不平衡，造成金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。三是隨著金融機構(gòu)對金融市場依賴性的日益加深，傳統(tǒng)的貨幣傳導機制也相應(yīng)發(fā)生了變化甚至出現(xiàn)了“失靈”，貨幣政策的效能因此大大降低。經(jīng)濟金融體系的新變化給金融穩(wěn)定帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。在復雜的金融體系下，傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管已經(jīng)難以獨立承擔維護金融穩(wěn)定的任務(wù)，不僅如此，它還產(chǎn)生了順周期性等問題，從而使得自己本身成為了影響金融穩(wěn)定的一個因素。為此，各國包括美國、歐盟等相繼提出了宏觀審慎監(jiān)管為核心內(nèi)容的金融監(jiān)管改革的方案。
雖然此次全球金融危機對我國的金融體系并未產(chǎn)生重大沖擊，但我國金融市場不健全、不成熟、不完善的特點，以及新興經(jīng)濟體所固有的發(fā)展階段特性，順周期系統(tǒng)性風險的隱患是存在的，所以加強宏觀審慎政策研究，以及構(gòu)建宏觀審慎政策框架，對于我國和發(fā)達國家一樣是亟待解決的。加強對宏觀審慎政策框架的研究，也將有助于推動金融監(jiān)管理論的發(fā)展與突破。
中國金融系統(tǒng)性風險的特殊性
宏觀審慎主要有兩個維度，一是時間維度，這一維度主要關(guān)注金融體系的順周期性，也就是整個金融系統(tǒng)層面的風險隨著時間的推移在金融體系的內(nèi)部和金融體系與實體經(jīng)濟的相互作用下被放大。所使用的政策工具包括資本、撥備和杠桿率等。二是跨行業(yè)維度，指的是在某一給定時點上，由于金融機構(gòu)相互之間的關(guān)聯(lián)和共同的風險暴露，單個或一組金融機構(gòu)造成的系統(tǒng)性風險以及系統(tǒng)性風險在金融體系中的分布。所使用的工具包括對監(jiān)管范圍的擴大，對具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)采取更審慎的監(jiān)管，對交易對手的風險計量進行改進和控制，以及更有效的市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。
跨行業(yè)維度的宏觀審慎管理主要是解決如何對待金融機構(gòu)所持有的共同或者相互關(guān)聯(lián)的風險暴露，以避免金融機構(gòu)的同時倒閉而產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險。對于中國來講，金融體系的內(nèi)在順周期性，以及風險計量模型的發(fā)展和資本監(jiān)管，會計準則等外部規(guī)則對金融體系順周期性的進一步強化，是近年來中國的金融體系比較嚴重的問題。此次國際金融危機的爆發(fā)，更深刻的說明了金融體系順周期性對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的危害，并對緩解金融體系的順周期性達成共識。引入逆周期的工具，如逆周期的資本要求、前瞻性的撥備計提規(guī)則和杠桿指標等，特別是在金融體系中建立逆周期機制對我國當前防范系統(tǒng)性風險十分重要。如何設(shè)計金融業(yè)的逆周期機制以及相應(yīng)的逆周期政策工具，是我國建立宏觀審慎政策框架面臨的重大挑戰(zhàn)。
構(gòu)建宏觀審慎政策體系，防范金融體系的系統(tǒng)性風險
最終貸款人是指在危機時刻中央銀行應(yīng)盡的融通責任，它應(yīng)滿足對高能貨幣的需求，防止由恐慌引起的貨幣存量收縮。該理論是為應(yīng)對市場恐慌即系統(tǒng)性風險而產(chǎn)生，但現(xiàn)實是最終貸款人不當實施可能引致道德風險。所謂最終貸款人道德風險，是指某些最終貸款人行為可能使商業(yè)銀行產(chǎn)生隱形擔保預期，導致從事高風險行為，為整個金融系統(tǒng)帶來風險。但理論界存在一種危險傾向，即認為所有的最終貸款人行為都可以化約為救助某特定金融機構(gòu)。將最終貸款人理論化約為向“單個銀行提供流動性支持和救助”，這存在著嚴重的以偏概全問題，會導致所有的最終貸款人行為都會帶來道德風險的錯誤認識。
最終貸款人的理論分為四類：古典主義、貨幣主義、新古典主義以及自由主義。古典主義理論認為，應(yīng)直接慷慨地對缺乏流動性的金融機構(gòu)提供流動性，但需要使用懲罰性利率，這一派的代表包括巴林爵士、桑頓以及巴杰特。之后的貨幣主義否定這種直接干預的方式，因為干預成本高且不公平，認為即使是在危機時期，也只能通過公開操作方式對市場而不是向特定金融機構(gòu)提供流動性，這一派的代表人包括古德弗蘭德、保度、考夫曼以及斯瓦茨等，主要是美國經(jīng)濟學家。新古典主義認為不僅要救助缺乏流動性的而且要救助沒有清償力的銀行，代表人物包括漢弗萊、弗里德曼等。自由主義則認為任何政府機構(gòu)都不能成為最終貸款人，將支持公共最終貸款人的理論都推倒，認為銀行恐慌產(chǎn)生的唯一理由是對銀行系統(tǒng)存在的法律限制，如果沒有這些限制自由競爭的市場就會自動產(chǎn)生一個防恐慌的銀行體系，代表人物如塞爾金，屬于最終貸款人理論中的無政府主義。自由主義提醒學者盡量減少市場干預，采取對市場影響最小的方式。四種理論派別和道德風險之間的聯(lián)系不盡相同。貨幣主義只支持以公開市場操作的方式提供高能貨幣，為整個市場提供流動性，反對直接干預特定金融機構(gòu)，不直接資助或干預某個金融機構(gòu)，不可能使商業(yè)銀行產(chǎn)生隱性擔保預期，在理論上和現(xiàn)實中都沒有道德風險存在的機會。自由主義從根本上反對公共機構(gòu)提供最終貸款，所以該學派支持的政策不可能產(chǎn)生道德風險。新舊古典主義兩種理論都贊成救助特定金融機構(gòu)，區(qū)別在于：古典主義認為要救助缺乏流動性但有清償力的銀行，新古典主義認為對無清償力的銀行也要救助。
所以籠統(tǒng)談?wù)撟罱K貸款人道德風險存在理論誤導，可能是這種原因造成了“最終貸款人必然導致道德風險的”概念誤導。
最終貸款人道德風險原因
（一）新舊古典主義的理論缺陷――手段劫持目標
在澄清了最終貸款人道德風險概念誤導后，檢討新舊古典主義理論本身并同貨幣主義理論比較以尋找道德風險原因。
新舊古典主義學者支持救助特定銀行，危機期間的政治和經(jīng)濟壓力導致救助幾乎成為政府甚至是社會唯一選擇，而救助前后，關(guān)于最終貸款人道德風險的討論就不絕于耳。學者們早就對最終貸款人道德風險提出警告。桑頓指出，中央銀行救助將鼓勵這些機構(gòu)管理的“閑散”和“懶惰”行為。巴杰特則認為，如果不采取預防措施，對壞銀行的救助都將阻止將來好銀行建立。索洛認為，救助會帶來一定的道德風險，銀行會因為最終貸款人的隱性擔保而熱衷從事高風險投資，公眾也喪失監(jiān)管銀行的動力。金德伯格則指出，如果一家銀行或公司知道自己會從自己所干的蠢事中得到解救，會促使它沉迷于蠢行。
但理論界對于最終貸款人為什么會為商業(yè)銀行提供潛在擔保并沒有提供很令人滿意的分析，而道德風險如不能妥善解決，最終會影響最終貸款人功能的合法性（杜金岷、危勇，2007）。
最終貸款人的目標是宏觀的，應(yīng)對金融市場的系統(tǒng)性風險。桑頓認為最終貸款人的功能是對整個市場而言，而不是針對某個銀行，只救助那些有清償力的銀行，而不救助那些大而不倒銀行。巴杰特則論證最終貸款人是在危機時干預并拯救整個貨幣體系。漢弗萊總結(jié)前人理論，認為最終貸款人的責任不是為了避免危機的發(fā)生，而是為了緩解金融沖擊的影響；防止恐慌的蔓延，而不是去拯救破產(chǎn)銀行。盡管學者有不同爭論，但在最終貸款人目標的宏觀性這一判斷上還是比較統(tǒng)一的。
在最終貸款人實現(xiàn)手段上，新舊古典主義理論出現(xiàn)較大分歧。巴林認為一切有清償能力的銀行可以在危機時向中央銀行借款。桑頓則認為最終貸款人是為市場提供流動性，任何情況下不得維護無清償能力的銀行。巴杰特則表明，最終貸款人只能向陷入流動性危機而不能向破產(chǎn)的銀行提供貸款。費舍則認為最后貸款人可以向市場也可以向機構(gòu)提供貸款。最終貸款人實現(xiàn)手段的爭論，也體現(xiàn)在實踐中。針對金融市場出現(xiàn)的危機，可以通過公開市場操作方式干預宏觀市場，減少恐慌蔓延；也可向銀行提供貸款，來干預銀行。從理論上看，如果最終貸款人采用非直接干預特定銀行的方式，應(yīng)可消除商業(yè)銀行的救助預期，避免道德風險?，F(xiàn)實是，理論上的不統(tǒng)一和實踐的實用主義使央行面對貨幣緊縮時用盡各種手段。因此，索洛提出銀行只要出現(xiàn)危機，最終貸款人都應(yīng)進行援助；古德哈特認為在危機期間最終貸款人很難有足夠時間來評價資產(chǎn)狀況和償債能力，無法判斷是流動性不足還是償債能力缺乏，而倒閉比救助的社會成本要大得多，因此都需要進行援助。
貨幣主義和古典主義最終貸款人的理論結(jié)構(gòu)如下。貨幣主義最終貸款人理論結(jié)構(gòu)為：目標（宏觀，系統(tǒng)性風險）――手段（宏觀，公開市場操作），即宏觀-宏觀結(jié)構(gòu)；古典主義為：目標（宏觀，系統(tǒng)性風險）――手段（微觀，救助特定銀行），即宏觀-微觀結(jié)構(gòu)，兩流派界限明確。但現(xiàn)實是實用主義的，央行在同一時期往往混合使用兩種理論，比如三十年代大蕭條、亞洲金融危機、次貸危機期間的救市行為，趨向于后者，救助特定銀行，提高了商業(yè)銀行對最終貸款人的預期。危機時最終貸款人選擇的現(xiàn)實主義和唯一性、公眾對救助特定金融機構(gòu)的關(guān)注，完全掩蓋了貨幣主義和新舊古典主義之間的斗爭，市場參與者包括金融機構(gòu)、存款人、投資者以及評級機構(gòu)都對救助的產(chǎn)生必然預期，可以將這種理論斗爭和實用主義之間的矛盾所導致的商業(yè)銀行的救助預期稱之為最終貸款人理論的形式性誤導。因此重新梳理最終貸款人有關(guān)理論會發(fā)現(xiàn)其一直存在的形式性誤導，即最終貸款人目標的宏觀設(shè)定和手段的微觀體現(xiàn)之間存在的某種結(jié)構(gòu)性緊張或者沖突，在具體實施過程中這種緊張進一步將其放大，很多時候存在手段劫持目標的嫌疑和結(jié)果，這種誤導是最終貸款人制度為商業(yè)銀行提供潛在保險的原因。
只要理論上存在目的和手段的矛盾，大型金融機構(gòu)就會運用自己的巨大經(jīng)濟影響，擴大這種緊張或者誤導，支持公共機構(gòu)對金融機構(gòu)的救助實踐，實際上最終貸款人的手段劫持其目標。
（二）大而不倒主義與道德風險―手段目標化
從1984年美國伊利諾伊州大陸銀行案開始，大而不倒主義開始成為金融監(jiān)管中的重要議題。大而不倒主義，是指銀行如此巨大以致于其倒閉可能引起銀行市場系統(tǒng)性風險，因此在銀行將要倒閉時政府就不得不進行救助（Carrington.U.S，1984）。該主張和新古典主義最為相近，兩者都認為應(yīng)該救助將倒閉銀行。區(qū)別在于，新古典主義認為，在危機時期區(qū)分將倒閉金融機構(gòu)是缺乏流動性還是沒有清償力，時間上是來不及的；而大而不倒主義則幾乎不存在流動性與清償力之爭，只要銀行規(guī)模足夠大且可能倒閉就應(yīng)該救助，將其判斷標準集中在銀行自身特征上。
從最終貸款人到大而不倒有一個演化的過程。最終貸款人理論開始就注意到大而不倒問題并持反對意見。桑頓認為在任何情況下，最終貸款人不能救助被認為太大而不能倒閉的銀行。古德弗蘭德和金、保度、舒瓦茨認為最終貸款人的支持對象應(yīng)該是市場，這些資金支持只能通過公開市場操作進行。但后來出現(xiàn)變化，古德哈特認為在危機期間最終貸款人沒有足夠時間來來判斷銀行是流動性不足還是償債能力缺乏，再加上倒閉的社會成本要大得多，因此都需要進行援助。保度認為，最終貸款人救助銀行危機的趨勢是，無論危機銀行是否資不抵債，最終貸款人都要提供無限的援助。因此，大而不倒主義是新舊古典主義形式性缺陷在邏輯上的逐步發(fā)展。
20世紀后危機頻現(xiàn)，為挽救銀行體系，歐美各國放寬提供最終貸款的條件，不僅為出現(xiàn)流動性問題的銀行提供貸款支持，也為資不抵債的銀行提供援助。各國金融監(jiān)管紛紛引入大而不倒主義，擴大了最終貸款人功能中的形式性缺陷。大而不倒主義表現(xiàn)為當某銀行出現(xiàn)危機，沒有人討論公開市場操作還是窗口貼現(xiàn)，及缺乏流動性還是清償力的問題；直接轉(zhuǎn)為，該銀行規(guī)模是否足夠大，其倒閉是否會影響銀行體系的穩(wěn)定性，即在符合大而不倒概念的情況下，不考慮是否救助，而是討論如何救助。意思就是，如果一個銀行規(guī)模足夠大，其倒閉影響到銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，那么該銀行就可以挾“系統(tǒng)穩(wěn)定性”以令“國家”，確立了必然導致道德風險的大而不倒主義。由此大而不倒成為商業(yè)銀行奮斗的目標，因為整個銀行市場參與者，商業(yè)銀行、存款人、評級機構(gòu)等都充分認識到，“國家必然要救助大而不倒銀行”，這是新舊古典主義最終貸款人理論演化的必然結(jié)果。
最終貸款人制度中潛含的道德風險治理：制度回歸
（一）從“最終貸款人道德風險”到“某些最終貸款人的道德風險”
最終貸款人道德風險這種說法，將本來只是其中部分理論派別的問題強加到所有最終貸款人理論派別之上，存在著以偏概全的概念誤導。使得很多人誤認為所有理論派別設(shè)計的的最終貸款人行為都會導致道德風險。這種概念誤導有兩個致命缺陷，首先在沒有檢討最終貸款人理論本身缺陷情況下就開始設(shè)計治理措施；其次導致治理道德風險的設(shè)計關(guān)注于特定最終貸款人措施實施的程序。應(yīng)回歸最終貸款人理論本身，尋找道德風險的原因，并在此基礎(chǔ)上設(shè)計治理措施。
（二）從“銀行的銀行”到“銀行市場的銀行”
由于最終貸款人功能，中央銀行長期以來被稱之為“銀行的銀行”。但這種說法只是表明了最終貸款人新舊古典主義的主張，表述以偏概全，不能涵蓋所有的理論主張，除了自由主義這種太過特立獨行的主張，最終貸款人功能更確切的稱謂應(yīng)該是“銀行市場的銀行”。減少最終貸款人的道德風險，使用公開市場操作的公平方式，減少對特定銀行的直接資助。
[摘要]美國次貸危機引發(fā)了全球金融危機的爆發(fā),對會計界造成了很大的沖擊,引起會計界對會計的諸多方面進行深刻反思和研究。由此可以看出,隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和全球經(jīng)濟一體化進程的加快,從20世紀90年代以來,客觀經(jīng)濟環(huán)境對會計的影響程度越來越深,范圍也越來越廣泛。本文試從財務(wù)會計概念框架、會計核算、財務(wù)風險幾個方面分析客觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對會計的影響。
[關(guān)鍵詞]客觀經(jīng)濟環(huán)境變化會計影響
一、對財務(wù)會計概念框架的影響
為了適應(yīng)客觀經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展變化和與國際財務(wù)會計趨同的需要,構(gòu)建符合我國國情的財務(wù)會計概念框架的要求越來越重要。財務(wù)會計念框架作為會計理論范疇,是分析、評估和指導會計準則發(fā)展的一個規(guī)范性理論基礎(chǔ)。
(一)財務(wù)會計概念框架的涵義
財務(wù)會計概念框架(ConceptualFrameworkofFinancialAccounting,CF)一詞,最早出現(xiàn)于美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)1976年12月2日公布的《關(guān)于企業(yè)財務(wù)報表目標的暫行結(jié)論》、《財務(wù)會計和報告概念結(jié)構(gòu):財務(wù)報表的要素及其計量》和《概念框架研究項目的范圍與含義》等3個文件中。FASB對財務(wù)會計概念框架的定義:財務(wù)會計概念框架是由相互關(guān)聯(lián)的目標和基本概念所組成的邏輯一致的體系,這一體系能引導出前后一貫的會計準則,并對財務(wù)會計和報告的性質(zhì)、作用和局限性做出規(guī)定。財務(wù)會計概念框架的作用主要是明確財務(wù)會計中一些基本的也是核心的概念,它以會計目標為邏輯起點,通過對會計信息的質(zhì)量特征、會計要素的確認、計量和記錄等的研究,形成一個內(nèi)在一致的理論體系,具有極其重要的作用。
(二)經(jīng)濟一體化使財務(wù)會計的空間變得更大,構(gòu)建立一整套符合我國國情的財務(wù)會計概念框架愈顯必要
近十幾年來,在世貿(mào)組織的自由貿(mào)易機制作用下,各國相繼推行了不同程度的開放政策,國際貿(mào)易和國際投資的規(guī)模不斷擴大,跨國公司所占有的市場份額也在不斷增加,生產(chǎn)經(jīng)營和消費日益具有全球性,如電訊業(yè)、銀行和保險業(yè)、運輸業(yè)等服務(wù)業(yè)的全球性特征尤為明顯。
全球經(jīng)濟一體化是21世紀全球經(jīng)濟發(fā)展的主流。在可預見的時期內(nèi),全球經(jīng)濟一體化將呈現(xiàn)如下特征:國際金融網(wǎng)絡(luò)使國際商務(wù)在時間上連續(xù),價格上聯(lián)動,隨著交易手段和方式的不斷創(chuàng)新,交易額會迅速增長,競爭更加激烈,風險也加大。
全球經(jīng)濟一體化對傳統(tǒng)的財務(wù)會計產(chǎn)生了直接的影響,它使財務(wù)會計工作的空間變得更大,常常出現(xiàn)跨地區(qū),甚至是跨國的會計核算;而且,由于風險的增加,特別是在金融工具不斷創(chuàng)新的今天,財務(wù)管理工作的難度增大,因此,必須構(gòu)建立一整套符合我國國情的財務(wù)會計概念框架并引導出前后一貫的會計準則,有效規(guī)避財務(wù)會計的風險。
(三)對我國制定財務(wù)會計概念框架的建議
1.立足中國實際,借鑒國外經(jīng)驗
因為會計具有雙重屬性,既具有技術(shù)性又具有社會性。會計的技術(shù)性使得在構(gòu)建我國的財務(wù)會計概念框架時,可以借鑒一些國外如美國、英國、加拿大、澳大利亞等國家制定財務(wù)會計概念框架的經(jīng)驗教訓,從而節(jié)省制定成本,提高制定效率。會計的社會性使得在構(gòu)建我國財務(wù)會計概念框架時,要從我國的社會經(jīng)濟環(huán)境出發(fā),立足中國實際,充分考慮我國會計環(huán)境的特點,構(gòu)建符合我國國情的財務(wù)會計概念框架。
2.循序漸進,不要急于求成
在制定財務(wù)會計概念框架時,一定要循序漸進,在對財務(wù)會計需要提供什么質(zhì)量的信及怎樣提供以滿足不同信息使用者的需求等內(nèi)容進行充分的調(diào)查研究的基礎(chǔ)上,制定出系統(tǒng)科學、邏輯嚴密并對我國的會計準則/會計實務(wù)具有實際指導作用的財務(wù)會計概念框架。
3.確立我國財務(wù)會計概念框架的制定機構(gòu)
考慮到我國正處于社會轉(zhuǎn)型時期的實際情況,存在很多特有的經(jīng)濟活動和經(jīng)濟事項,會計準則可能沒有規(guī)定,但由財政部組織、學術(shù)界、實務(wù)界以及企業(yè)界共同研究制定,以行政法規(guī)的形式頒布,這樣可以具有法律約束力和較強的權(quán)威性,切實對會計準則、會計實務(wù)起指導作用。
4.我國財務(wù)會計概念框架的內(nèi)容應(yīng)當完整嚴密
在構(gòu)建財務(wù)會計概念框架時,對其構(gòu)成概念框架的子系統(tǒng)都應(yīng)涵蓋,缺少任何一個子系統(tǒng),都不是一份完整的概念框架。具體來說,由于我國會計環(huán)境的特殊性,在構(gòu)建概念框架時,要充分考慮我國的會計環(huán)境,可以將其作為概念結(jié)構(gòu)的一個邊緣,然后將概念結(jié)構(gòu)分為幾個層次:第一層次包括會計假設(shè)、會計目標;第二層次為會計信息質(zhì)量特征;第三層次包括會計要素及確認、計量報告原則;第四層次為財務(wù)報告。這些內(nèi)容層層推進,共同構(gòu)成一個完整嚴密的概念框架系統(tǒng)。
二、對會計核算的影響
客觀經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展導致了財務(wù)環(huán)境的新變化,財務(wù)邊界變得模糊、核算重點多元、核算期多樣化、本位幣和幣值不變假設(shè)弱化等等。這些都對傳統(tǒng)的財務(wù)會計模式產(chǎn)生重大影響,也是傳統(tǒng)的財務(wù)會計模式無法解決的,只有依靠網(wǎng)絡(luò)會計模式才能自如地應(yīng)付。
(一)知識經(jīng)濟的興起使會計核算重點由單一的有形資產(chǎn)向多元轉(zhuǎn)移
知識經(jīng)濟是知識和經(jīng)驗在生產(chǎn)經(jīng)營中的應(yīng)用,它一方面是指知識和技術(shù)向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透,增加傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量,全面提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟效益;另一方面是高新技術(shù)本身的快速發(fā)展,增加其對國民經(jīng)濟的貢獻率。
“科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力”。知識作為一種重要的生產(chǎn)力要素改變了企業(yè)的資源結(jié)構(gòu),它和貨幣資本一樣,是一種能為企業(yè)帶來巨大經(jīng)濟效益的無形資本。知識經(jīng)濟時代的到來,使傳統(tǒng)的以廠房、機器、貨幣資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,知識資本包括知識產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)、商譽、信息資產(chǎn)以及與此相關(guān)的人力資本等無形資產(chǎn)都成為企業(yè)的重要資源,出現(xiàn)了以知識資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。企業(yè)的新的資源配置結(jié)構(gòu),使如何對知識資本的價值進行計量和管理成為財務(wù)管理工作的新課題,會計的核算重點也要單一的有形資產(chǎn)向有形和無形資產(chǎn)等多元化轉(zhuǎn)移。
(二)虛擬企業(yè)和虛擬經(jīng)濟使會計主體由傳統(tǒng)意義上的“實”的企業(yè)擴展為暫時的“經(jīng)濟相關(guān)的聯(lián)合體”
20世紀90年代后期,虛擬企業(yè)作為一種新的經(jīng)濟組織形式開始出現(xiàn)在經(jīng)濟生活中。所謂虛擬企業(yè),德國斯圖加特大學教授H.J.Bulliger認為虛擬企業(yè)是一種網(wǎng)絡(luò)組織:通過網(wǎng)絡(luò),應(yīng)用通訊技術(shù)和信息技術(shù)進行分散的互利互惠的合作,一旦合作的目的達到,這種合作的關(guān)系也就解除了。這是一種暫時的,空間跨度很大的合作,企業(yè)之間的合作關(guān)系已突破了傳統(tǒng)的長期固定的合作關(guān)系,如合資企業(yè)、跨國公司等。虛擬企業(yè)的出現(xiàn)也就產(chǎn)生了所謂的虛擬經(jīng)濟。由于虛擬企業(yè)充分地利用了網(wǎng)絡(luò)技術(shù),所以也有人把虛擬企業(yè)叫做網(wǎng)絡(luò)企業(yè),實際上虛擬企業(yè)的概念要比網(wǎng)絡(luò)企業(yè)更為寬泛,網(wǎng)絡(luò)企業(yè)只是虛擬企業(yè)的一種形式。
虛擬企業(yè)的出現(xiàn),使得會計主體假設(shè)下的“企業(yè)”的概念變得模糊,會計主體的概念也就變得不那么確定,既實也虛。傳統(tǒng)意義上的會計主體是由以下兩個條件來確定:一是能控制資源,承擔義務(wù)并進行經(jīng)濟活動的經(jīng)濟單位,二是特定的個人、集團或機構(gòu)的經(jīng)濟利益范圍。這兩個條件中有一個共同之點是實際邊界清楚的“單位、個人、集團或機構(gòu)”,而虛擬企業(yè)的內(nèi)涵和外延都是變化的。也就是說,能夠用來確定會計主體的傳統(tǒng)意義上的依據(jù)已有些不適應(yīng)了?，F(xiàn)在的會計主體不僅僅是實實在在的傳統(tǒng)意義上的企業(yè),而且也是由某一共同利益結(jié)合起來的“經(jīng)濟相關(guān)的聯(lián)合體”。美國會計學者瓦爾曼指出:“虛擬企業(yè)使企業(yè)的空間能夠根據(jù)迅速變化的市場靈活地重構(gòu)和分合,從而使會計主體具有可變性,并使傳統(tǒng)的會計主體具有新的意義。”這里所說的虛擬企業(yè)和虛擬經(jīng)濟的“虛”是相對于傳統(tǒng)意義上的企業(yè)的“實”而言的,并不是絕對的。
虛擬企業(yè)也是企業(yè)的一種更新潮的重構(gòu)形式。企業(yè)重構(gòu)從20世紀80年代開始興起,當時還只限于企業(yè)內(nèi)部的重構(gòu),如精簡和調(diào)整機構(gòu)、剝離企業(yè)的非核心業(yè)務(wù)等,其目的是使管理更為靈活,競爭力更強。到90年代又出現(xiàn)了企業(yè)之間的并構(gòu)和重組。企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)之間的重組是一種長期的穩(wěn)定的企業(yè)重構(gòu),而虛擬企業(yè)則是一種暫時的企業(yè)重構(gòu)。企業(yè)重構(gòu)目前已成為一種普遍的經(jīng)濟活動。不管是那種形式的企業(yè)重構(gòu),都給會計主體增加了不確定因素。
(三)會計核算期變得多樣化,即時核算與實時報告將是會計核算期的主要形式
會計核算期是指將持續(xù)不斷的企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程,人為地劃分為前后連續(xù),時間相等的會計期間,定期地向有關(guān)方面提供財務(wù)信息。財務(wù)年度報告是我國長期以來最常見的一種報告形式。
持續(xù)經(jīng)營是傳統(tǒng)意義上的企業(yè)的基本特征,會計主體都將持續(xù)地,無限期地正常經(jīng)營下去,而不會終止結(jié)算。虛擬企業(yè)是一種暫時的經(jīng)濟相關(guān)的聯(lián)合體,有利則合,無利則分,也許會較長時間地延續(xù)下去,也許會很快解散,而更多的可能是根據(jù)實際需要增加或減少合作方。有時即使合作方?jīng)]有增減或解散,但沒有持續(xù)的經(jīng)營活動,這就使得持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)變得較為模糊。因此,它對會計核算期的要求也變得模糊,一般是某項經(jīng)濟合作一旦完成就要立即提供會計核算報告,根本不需要等到某一個固定的核算期如年、季、月的結(jié)束。一般情況下,虛擬企業(yè)也無須對社會提供財務(wù)報表,只須對虛擬企業(yè)內(nèi)部各成員提供財務(wù)報告即可。
隨著市場經(jīng)濟的高度發(fā)達,特別是虛擬企業(yè)和虛擬經(jīng)濟的興起,會計核算期變得更加多樣化。當會計信息成為一種重要資源而使經(jīng)濟活動增加附加值的時候,即時核算和實時財務(wù)報告將是主要形式,它在社會經(jīng)濟生活中的地位將越來越重要。
三、對財務(wù)風險的影響
財務(wù)風險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。它是內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預計或無法控制的因素影響,導致企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況具有不確定性。由美國次貸危機引發(fā)的金融危機的爆發(fā)和延續(xù)已導致全球經(jīng)濟受挫,國際金融市場也正在經(jīng)歷著重組與改變。導致次貸危機的直接原因就是對某些衍生工具的風險沒有進行真實的披露。因此必須加強風險的披露和制定防范風險的措施。
各種金融衍生工具的產(chǎn)生,本意是為了降低企業(yè)各種投資的風險。國際財務(wù)報告準則第7號(IFRS7)對金融工具有全面披露的要求。披露不僅包含關(guān)于金融工具重要性的信息,還要包含相關(guān)的風險性質(zhì)和程度。而對后者的披露,即是對風險的定性和定量的描述。性質(zhì)上要求披露每種金融工具所面臨的風險,管理層的目標,政策和風險管理的過程等。程度上要求披露在報告日的風險暴露程度的定量的描述,這包含對信用風險,市場風險,流動性風險和風險集合的描述。
此次次貸危機中,對某些衍生工具的披露就存在著嚴重的問題。次貸危機的核心是非傳統(tǒng)貸款的爆發(fā),包括次級抵押貸款。這些貸款由房屋抵押經(jīng)紀人賣給華爾街的投資銀行,而投資銀行再次將它們包裝成更加復雜的結(jié)構(gòu)債券,將大量的信貸違約調(diào)期(CDS)及其它與債券有關(guān)的金融衍生產(chǎn)品銷售給各種金融機構(gòu)、對沖基金和投資人。由于CDS是場外交易的衍生工具,沒有專門機構(gòu)監(jiān)管它的交易,另外持有者不愿對其風險進行真實的披露,導致CDS的市場有很大的不透明性。
信貸違約調(diào)期(CDS)是指違約調(diào)期的買方將定期向賣方支付一定費用,一旦對應(yīng)第三方信用違約發(fā)生,CDS的賣方就要向買方賠付損失。因此當信用違約率上升后,對于CDS的賣方而言,賠付的損失也就跟著上升。美國國際保險集團(AIG)自2006年以來,其CDS的成本就急劇上升,但AIG并未重視它的風險。在2007年第四財季出現(xiàn)虧損之前,AIG從來沒有在其年報中披露過CDS。2008年初AIG宣稱,根據(jù)內(nèi)部估值模型,由于CDS產(chǎn)生的損失約9億美元。但最終AIG在3月底宣布了因CDS而減記了超過110億美元次貸相關(guān)衍生資產(chǎn)。2008年11月10日AIG了第三季度財報:該集團虧損245億美元,其中,CDS業(yè)務(wù)當季的資產(chǎn)減記規(guī)模超過70億美元。可見正是CDS導致AIG陷入了流動性和資本不足的危機中。
