時間：2023-07-13 16:36:03
引言：易發表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇財務風險指標分析范例。如需獲取更多原創內容，可隨時聯系我們的客服老師。
一、財務風險預警指標原則及內容
近年來世界相繼經歷了金融風暴、金融危機等，直至現在仍留有危機的后遺癥，這一系列的財務風險不斷地警醒著企業，需不斷增強其抗風險的能力，使決策者和相關人員能夠及時了解企業的經營狀況，并做出相應決策規避風險，使企業持續良好地發展。
遵循行業的特殊性是建立預警指標的首要原則，同樣預警指標要具備一定的針對性和系統性，對于每個煤炭企業需要有各自的獨創性，從而我們確定的預警指標才符合本行業的實際需求，才能在企業的管理和發展中將“預警”真正落實到位。
結合煤炭行業的實際，本文從中選擇具有代表性的指標作為分析重點，即盈利能力、營運能力、償債能力、現金流動能力及成長能力指標，詳情見表1。
表1將各項指標單一列出，但是獨立的預警指標并不能全面反映煤炭企業存在的風險，還可能會因為風險因素考慮不全面，使得企業做出錯誤的決策。抓住指標的系統性和內在聯系，才可以建立具備整體性和高度概括性的預警指標體系。
二、煤炭行業財務風險預警指標體系的建立和分析
（一）煤炭行業財務風險現狀
煤炭行業是國計民生的基礎行業，煤炭企業財務具有高風險性、多變性和復雜性特點，如負債比例過大，融資渠道不夠廣闊等等。財務狀況的好壞主要反應在財務指標上，企業可以建立財務危機的識別指標體系、財務危機預警指標體系和財務安全檢測指標體系等來分析評價企業的財務風險，以便采取針對性的防范措施。提高煤炭行業財務預警意識，建立適合該行業的預警體系尤為重要，進一步推動煤炭企業加強風險管理。
（二）建立符合行業特殊性的財務風險預警指標體系
要建立針對煤炭企業的財務預警指標體系，則要了解煤炭行業的具體生產運營流程及區別于其他行業的生產特點。圖1表現出了該行業財務預警系統的活動模式，更有利于建立有效的指標體系。
（三）煤炭行業財務預警指標體系的分析
1.主要預警指標的合理性分析
本文以我國煤炭行業中具有代表性的上市企業2009年財務數據為樣本（分別為：中國神華、西山煤電、兗州礦業、大同煤業、開灤股份、中煤能源），分析了該行業的財務預警指標（如表2）。本文中的煤炭行業財務風險預警指標體系中涉及到的指標標準值是根據該行業所有上市公司的平均值進行計算得出的。首先確定一定權數，根據公式G=ΣGi×Wi，其中，G為該企業的綜合功效系數，Gi為單項功效系數變量，Wi為權數。其次計算出本文所選擇企業的綜合功效系數。最后可對其屬警區經行業劃分并對這6家上市公司的綜合功效系數進行排名，得出結論為本文所選擇的財務預警指標體系是合理的。
2.主要預警指標的適用性分析
據表2樣本企業2009年數據，可得出行業資產負債率均值為54%，這為公司進行多樣化融資，擴大生產經營規模，購置采掘設備，進行技術改造，兼并收購其他企業等提供了一個良好的平臺，然而比我國設定的正常資產負債率50%要偏高，應適當地減少負債比例，從而穩定經營生產。
煤炭行業資金密集也是其特殊性之一，而大量資金又表現為固定資金，現金流轉不暢，容易引起財務危機。現金流轉的流量和速度直接影響了煤炭企業物資流通的正常運轉，影響了材料采購、設備維修、工資發放等一系列問題。本文所選擇的樣本企業在2009年凈利潤現金含量均值為97%，該指標的最近一期行業水平為84.29%，適時地反映出這幾家樣本企業近年來對現金流方面的重視和控制，從而達到財務風險的預警。
本文中選擇的“固定資產周轉率”大多保持2次，較為正常。筆者認為可以嘗試使用“固定資產現金周轉率”來與煤炭行業的特殊情況配比，作為衡量財務風險的另一指標。公式為：經營活動凈現金流量/平均固定資產，該指標的意義在于討論企業固定資產投資規模，衡量企業是否面臨固定資產投資飽和的問題。通常來講，該指標值越大越好，說明固定資產投資規模還未飽和，同時與固定資產投資回報率結合分析，確定比較合理的投資規模。
對煤炭企業來說，財務風險最終都要在企業財務報表中反映出來，因此可以通過財務報表中的數據對這些風險進行量化。成長能力指標則可在企業是否存在財務危機中起到舉足輕重的作用。從企業銷售變動趨勢和資本擴張方面去衡量企業的持續發展能力，本文選擇的是總資產增長率，可以劃分到資本擴張能力，均值在31%，說明所選擇的樣本企業有很好的成長勢頭，財務抗風險能力同樣得到很好的展現。
三、建立預警指標體系，防范化解風險
（一）避免盲目舉債擴張，確定符合本企業的負債規模結構
國有大型煤炭企業以較快速的速度對外擴張，適度舉債可以發揮財務杠桿作用，但是過度負債將使企業背上沉重的包袱，又可能引發更嚴重的財務危機。
首先，要使煤炭企業資產負債總水平低于50%，事實上很難做到，所以盡量避免單一化的負債模式，需采用多層次、多元化負債方式，使得債務來源結構合理。
其次，對于中長期的企業負債應合理搭配，對于不同期的債務要使用時間的“剪刀差”，盡量不要安排在同一會計期間內償債，同時負債中的流動負債比例不宜過大。
最后，要使煤炭企業能夠按期還本，合理的負債結構就顯得頗為重要。必須使流動資產與流動負債的比率不低于2：1，還要把速動資產與流動負債的比率調整到不低于1：1的安全區域內，企業流動資產的變現能力就會增強，降低了舉債風險，增強了企業的變現能力。
（二）提高投資收益水平，確保資金安全及資本金運行速度
煤炭企業在進行新項目投資的時候雖然分散了風險，但是隨著管理幅度增大，就會造成信息的不對稱。尤其是一些大型煤炭企業會涉獵很廣泛的行業，管理決策的失誤時有發生，容易造成投資無法有效回收。
首先，應該把握準確的市場定位，確保新項目產生的資產利潤率高于該項目負債利息率，使得企業投資在一定預期內收回，不會因新項目的經營而降低原有項目的利潤水平，同時不會因新項目的投入而增加負債，產生不良資產。
其次，注意加快存貨和應收賬款的周轉速度，使其盡快轉化為貨幣資產，提高資金使用率，減少壞賬和材料儲備的占用空間，使得“死水”資金活用起來。煤炭企業可以借鑒物資超市供貨模式，減少材料庫存量，加快應收賬款的回收速度。
最后，需與適度負債相結合，將資金點活，在投資、籌資等環節高效運作，形成一條復雜有效的資金鏈。
（三）強化財務風險意識，特別是決策層和會計人員的意識
煤炭企業中有一部分人對風險的認識不足，風險意識淡薄，使得再好的預警指標體系也達不到應有的效果。
首先，財務預警指標體系要想真正發揮積極作用，必須引起領導層的足夠重視，否則在資金、人員等基本素質無法得到充足的利用。同時中高層管理人的財務風險意識應該有更高的水平，將各項風險指標靈活運用到實際中去，牢牢掌握整個企業的發展方向，抵御財務風險，保障企業經營管理良好有序的運行。
其次，煤炭企業不僅需要一個單一的財務部門，更要專門設立財務風險預警的特殊職能部門，配備專門人員從事這項工作，干預風險，并采取防范措施。
最后，要加強員工的財務安全風險意識教育。通過各種會議、網絡等形式廣泛宣傳，并提煉出資金資產安全理念。
四、結束語
在我國市場經濟發育不健全的條件下，不可避免地產生各種財務風險，而煤炭行業的財務風險管理更是一個復雜的問題。充分利用財務風險預警系統，以指標基礎數據健全風險分析、評估和風險報告，加強財務風險管理，引導高層決策，增強風險抵御能力，引領企業健康有序發展。
【參考文獻】
［1］ 何諧，孫永波，張曉天.煤炭企業財務預警指標體系研究［J］.煤炭經濟研究，2007（5）.
［2］ 王偉.建立預警指標體系防范煤炭企業財務風險［J］.現代商貿工業.2010（4）.
［3］ 黃金燕.我國煤炭企業財務預警指標體系研究［D］.南開大學碩士學位論文，2007.
[關鍵詞]財務風險；財務指標體系
現有財務風險分析指標體系主要包括企業的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、存貨周轉率和應收賬款周轉率，這類指標重在揭示企業流動資產與流動負債的適應程度，體現企業流動資產變現能力的強弱，預防企業短期償債能力的惡化。長期償債能力指標主要包括資產負債率、負債經營率和利息賺取倍數。分析長期償債能力是為了評價企業償還其債務本金與支付利息的能力。企業盈利能力指標可間接地揭示企業財務風險的大小。一般來講，企業盈利能力越強，財務風險越小；反之，則財務風險越大。反映企業盈利能力的指標有資產凈利潤率、銷售凈利潤率、成本費用利潤率。筆者認為，僅有這些分析指標是不夠的，必須增加財務指標，完善現有財務分析指標體系，切實規避財務風險。
一、現有財務風險分析指標體系的局限性
現有財務風險分析指標體系對于揭示企業財務風險，無疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些問題，其具體表現在以下幾個方面：
短期償債能力分析存在的問題主要有：一是流動比率、速動比率指標是運用資產負債表中的數據計算出來的指標，是從靜態角度反映一定時點的存量流動資產、速動資產償還流動負債的能力。如果這時流動資產的質量很差，就會高估企業的流動資產，即使流動比率、速動比率很高，仍不能保障企業償還到期債務。二是存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能準確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況，會高估應收賬款和存貨的周轉效率，不便于提供及時有效的信息。三是不能量化地反映潛在變現能力因素和短期債務。計算流動比率和速動比率指標值的數據都來自于會計報表，而一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在會計報表中反映出來，這些因素會影響到企業的短期償債能力。
在對長期償債能力分析中存在的問題主要有：一是在企業資產質量較差的情況下，會使得企業的資產被高估，造成資產負債率和負債經營比率指標不能真實地反映企業實際的償債能力。二是企業在使用有關會計方法調節利潤的時候，會使企業的利潤虛增，造成利息賺取倍數指標也不能夠真實地反映企業的實際償債能力。
在對盈利能力的分析中，常見的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發生制為基礎的會計數據進行計算和作出評價的，如銷售凈利潤率、資產凈利潤率、成本費用利潤率等。這些指標不能反映出企業伴隨有現金流入的盈利狀況，只能分析企業盈利能力的“量”，不能分析企業盈利能力的“質”。企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展的能力，進而影響到企業的盈利能力。顯然這類指標在對企業盈利能力的分析上存在著一定的局限性。
二、對現有財務風險分析指標體系的改進和完善
第一，為了克服上述短期償債能力指標的不足，較為客觀地評價企業的短期償債能力，建議使用以下指標來分析企業的短期償債能力：
現金到期債務比率。現金到期債務比率指經營現金凈流量與本年到期債務之比，其中本年到期債務是指一年內到期的長期債務和應付票據，這兩種債務不能展期，除此以外的其他流動債務均可還舊借新。因為經營現金凈流量應保證償還到期債務，所以現金債務比率指標應大于1.現金到期債務比率指標運用資產負債表和現金流量表的數據，從動態角度反映一定時期經營現金流量償還到期債務的能力，現金到期債務比率越高，企業短期償債能力越強，企業的財務風險越小。
負債現金流量比率。負債現金流量比率是指經營活動產生的現金流量與年末流動負債和年初流動負債兩者差額之比。經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債來源于資產負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，能夠充分地體現企業經營活動產生的現金凈流入可以在多大程度上保證其流動負債的償還，能直觀地反映出企業償還負債的實際能力，故使用該指標來分析企業短期償債能力更為謹慎。
現金支付保障率。現金支付保障率是指本期可動用的現金資源與本期預計的現金支付之比。它從動態角度衡量企業償債能力的發展變化，反映企業在特定期間內可動用的現金資源越是否能夠滿足企業當前現金支付的水平。現金支付保障率越高，說明企業的現金資源越能夠滿足支付的需要，企業的支付能力正常、穩定，企業的財務風險較小；如果該比率低于100%，顯然會削弱企業的正常支付能力，有可能引發財務危機，使企業面臨較大的財務風險。
周轉率指標。一是將“應收賬款周轉率”指標改為“應收賬款平均賬齡”指標，即∑（某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額）/σ各項應收賬款金額；二是將“存貨周轉率”指標改為“存貨平均占用期”指標，即σ（某項存貨占用期×存貨金額）/σ各種存貨金額。這種改進有以下幾方面的優點：一是可以較為準確地反映應收賬款和存貨的均衡情況、進度情況；二是便于隨時分析和評價應收賬款和存貨的變動情況，而不必等到會計期末進行；三是可以避免由于銷售的季節性或由于選擇的會計期間與營業周期不一致而導致應收賬款周轉率和存貨周轉率不能如實反映款項及存貨的實際情況；四是這兩個指標與企業對應收賬款和存貨進行日常管理所采用的方法一致，資料極易取得，而且幾乎無需花費額外的代價。
第二，為了克服上述長期償債能力指標的不足，便于對企業長期償債能力作出客觀分析，應對原指標作如下改進：
現金債務總額比率。現金債務總額比率是指經營現金流量與負債之比。它是反映長期償債能力的動態指標，也是一種保守的長期償債能力指標，因為通常不要求以經營現金凈流量償還債務，在全部債務均能展期的情況下，經營現金凈流量應與利息相等。該比率反映了企業最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力。現金債務總額比率越高，則企業長期償債能力、利息支付能力、借款能力越強，企業財務風險越小。
現金償還比率。現金償還比率是指經營活動現金凈流量與長期負債之比。這一比率反映了企業當前經營活動提供現金償還長期債務的能力。雖然企業可以用籌資活動中產生的現金來償還債務，但從經營活動中產生的現金應是企業現金的主要來源，這一比率越高，企業的財務風險越小。
利息現金保障倍數。利息現金保障倍數是指經營活動現金凈流量與債務利息之比。該比率反映企業以現金償還債務利息的能力。這個比值一般應大于1，該指標越高，則說明企業越擁有足夠的現金能力用于償付利息，企業的財務風險也就越小。
第三，為了克服前述盈利能力指標的不足，便于對盈利能力進行客觀分析，建議對企業盈利能力分析指標作如下改進：銷售現金率。銷售現金率是指經營現金凈流量與銷售收入之比。它表明實現一元銷售所取得的經營現金凈流量，反映企業主營業務的收現能力。一般而言，該比率越高，表明企業銷售款的收回速度越快，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小，從而企業的財務風險也越小。
[關鍵詞] 績效風險 預警 定性分析 模糊評價
連鎖藥店績效風險非財務指標的預警是指在企業進行經營管理活動時實際產生的業績效果通過非財務指標的分析監測，比較其與預期目標之間的可能偏離程度，來發現企業經營管理活動中的潛在風險，并發出警示，最終實現對企業經營管理活動的風險預控。二者間的可能偏離程度越大，則表明經營管理風險越高，反之則表明經營管理風險越低。
當前，企業的績效風險監測更多是通過財務指標分析、判斷的，是以企業的財務報表及其相關的財務資料為依據，通過設置一些敏感性財務指標，來觀察企業發生財務危機的風險特征。因為財務信息是通過財務數據表達出來的量化結果，其分析結果具有一定的客觀性和直觀性。但是，企業的財務指標是對企業經營在財務活動中的結果進行分析，具有一定的滯后性，還不能完全表現出企業經營風險的預警效果。本文認為，建立非財務指標風險預警系統是對財務風險預警系統的有效補充，使企業的績效風險監測更加體現出預警性，更能及時、客觀、準確。
一、藥店績效風險非財務指標體系建立
藥店績效風險預警指標體系是根據卡普蘭與諾頓的平衡記分卡理論，從財務、顧客、內部業務流程、學習與創新等四個維度所提出的問題入手，在每一方面設計一些特定業績指標作為監測和控制的指標，并賦予不同的權重，形成一套完整的業績風險評價指標體系。
關于財務風險監測，許多專家、學者對其進行了大量的研究。李俊秀對財務風險管理的危機預警系統進行了研究，王婷等對我國企業財務風險預警機制進行了研究，管亞梅對財務危機的預防與管理進行了研究。但是從非財務指標對企業的績效風險進行監測，尤其是對連鎖藥店的績效風險進行監測的報道甚少。本文試從平衡記分卡的另外三個非財務指標方面，進行特定指標設計，從而實現對藥店的績效風險進行定性分析。
連鎖藥店的績效風險非財務監測指標的建立，是通過顧客、內部業務流程、學習與創新等方面所提出的問題，進行特定的監測指標設計的。監測藥店績效可以通過以下關鍵指標如表1所示。
二、藥店績效風險預警分析
近年來，在對醫藥連鎖門店的績效進行評價時，對于定型的被評價指標難以清晰把握，只能用一些模糊的語言諸如“強”“很強”等來描述，不能清楚地給出確切的數學表達。本文擬引用模糊綜合評價法，利用模糊隸屬度理論把定性指標合理的定量化，很好的解決了現有評標方法中評價不客觀的問題。其評價過程為:
1.確定評價指標集。將影響評價對象的各因素按BSC分成財務指標和非財務指標，其中非財務指標分為關于顧客服務、內部流程、學習和成長三大類，財務部份可應用已有的完備的財務評價體系，再次我們僅對非財務指標進行模糊評價，并按照上述的平衡記分卡指標體系的指標分為二級，組成因素集合：
一級指標為U=（U⒈，U2，U3，U4)，即財務、內部流程、顧客和創新與學習層面的子因素；二級指標為U1=（U11，U12，…U1m)，U2=（U21，U22，…U2m), Uij=（Ui1，Ui2，…Uik)分別表示員工滿意程度、員工的培訓、員工的生產效率……。Uij(j=1,2,3,…k)為主因素層中第i和評價指標下的第k個因素，k為子因素層評價指標個數。
2.確定評價集。評價集是對分析對象可能做出的各種總的評價結果的集合，用 V表示：V=（V1，V2 ，V3，V4）其中V1=好，V2=較好，V3=中等，V4=差
3.確定各因素子集的權重
評價指標的權重集是表示各評價指標重要程度的權數所組成的集合, 表示某評價指標在評價中的重要程度。評價指標體系是一個遞進的層次結構，宜采用層次分析法確定權重，指標的權重分別為A1，A2，……An, 權重集為A=（A1,A2,……An），且∑Ai=1,（i=1，2，…,m）表示主因素層各評價指標的重要性程度。子因素層評價指標的權重集為:Ai=（Ai1,Ai2,……Aim）ΣAih=1,Aih h=(,2,…,k)為子因素層第h個指標在第i個主因素指標中的重要性程度。
4.確定隸屬關系，建立模糊評價矩陣
5.作多因素模糊綜合評價
一級模糊綜合評判
記Bij=AijRij=(bij1,bij2 …, bijk)
“”是模糊矩陣合成算子符號；Bj，歸一化后記為Bij，Bij為Uij對V的隸屬向量。
二級模糊綜合評判
根據一級模糊綜合評判,得到評判隸屬矩陣Ri=[Bi1,Bi2。。。Bij]T
B=AR歸一化后記為B={b1，b2，b3，b4}，B為U對V隸屬向量，即為總評判結果。
(6)評判結果處理
一般地說，如果b1和b2的和低于某一標準，即所評價的結果被認為是較高以上的概率低于某一標準（通常取0.5，但在具體評價時應該根據具體情況修正），則可以認為該藥店的業績在某一方面存在經營管理風險。
三、應用研究
本研究以廣州市CZL醫藥連鎖公司為例進行實證研究。CZL醫藥連鎖有限公司是廣州市YC有限公司下屬企業，是我國建立醫藥連鎖最早的企業之一, 主要從事我國傳統的中藥材、中藥飲片、中成藥的經營，同時兼營西藥、保健食品、醫療器械。根據CZL醫藥連鎖有限公司的要求，專家組對該企業了進行風險診斷。本實證研究進行的具體步驟如下：
第一步,通過設計、分析調查問卷以及咨詢有關專家等多種途徑確定公司經營績效非財務指標評價主因素指標集和子因素層指標集。具體說明見表1。
第二步, 評價數據的取得。獲取評價數據主要是指評價指標體系的權重,系數的確定和評價等級的建立。在實際的評價過程中, 這些數據可由專門的機構和評價專家來確定。評價等級的建立可由專家按照評價記分等級分配率統計獲得。現擬對CZL醫藥連鎖有限公司寶崗分店的非財務績效指標進行評價,具體數據見表2。
評價記分的等級分別按“ 優”“良”“中”“差”4 等, 記分為4, 3, 2, 1 分, 其隸屬度分別為1, 0.8, 0.6 和0.4。
第三步,根據評價表進行模糊綜合評價, 確定其分值及隸屬度。對指標模塊進行分析:
A1=[ 0.30 0.20 0.20 0.15 0.15]
S1=A1R1
S1=[0.343 0.311 0.271 0.075]
經歸一化后得：S1/=[0.34 0.30 0.28 0.08 ]
由于4 個等級的得分相應為4, 3, 2, 1 分, 則寶崗分店的客戶指標得分值F1 為:
F1=[ 0.34 0.30 0.28 0.08]=2.92
該分值的隸屬L1=2.92/4≈0.73,分值計算結果表明,寶崗分店關于客戶指標的評價接近于“ 良”等級。
同理可得:
S2=[0.365 0.336 0.238 0.062]
經歸一化后得：S2/=[0.36 0.34 0.24 0.06],寶崗分店的內部流程指標得分值F2為3.00,從而該分值的隸屬L2為0.75,表明寶崗分店的內部流程指標的評價接近于“良”等級。
S3=[0.10 0.245 0.32 0.335]
經歸一化后得：S3/=[0.10 0.24 0.32 0.34],寶崗分店的學習與成長指標得分值F2為2.11,從而該分值的隸屬L2為0.53,表明寶崗分店的學習與成長指標的評價接近于“差”等級。說明司寶崗分店的學習與成長的評價結果較差，該分店的領導者需要在關注銷售額及利潤增長的同時，更多地關注員工的學習與成長情況，這才能在競爭激烈的醫藥連鎖行業中獲得及留任優秀員工。
四、結束語
本文對連鎖藥店的績效風險的預警的方法進行了研究。研究結果表明，通過定量和定性模糊分析，可以有效預警連鎖藥店的績效風險，可以改變單一依靠傳統的財務指標進行風險評估和預測模式，使企業的績效風險預警更加客觀、更加多元化、更具有預見性，通過模糊評價法對平衡記分卡中的非財務指標的模糊處理，可使分析結果更清晰、準確，更具有說服力。
參考文獻：
[1]李俊秀:財務風險管理的危機預警系統[J].科技創業月刊，2007，（1）74～77
[2]陳善為 涂 濤:平衡記分卡在企業績效管理中的應用[J].商場現代化,2008，1:64～66
[3]王 婷 何學忠 舒海棠:我國企業財務風險預警機制研究[J].企業經濟，2004，（2）:149～150
[4]管亞梅:財務危機的預防與管理[J].財會研究，2000，（10）:32～35
[5]蘇 平 馬維珍 田元福:模糊綜合評價法在項目風險管理中的應用[J].蘭州交通大學學報(自然科學版),2005，24（6）:53～55
[6]龔本剛 檀大水:模糊環境下企業競爭情報系統績效評價方法[J].情報學報，2008，27（1）:56～58
【關鍵詞】 財務風險指標;比率指標;局限性;完善
一、引言
財務風險是因企業財務結構不合理、融資不當使企業可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。它存在于企業經營活動的各個方面,具體表現為籌資風險、投資風險、現金流量風險、匯率風險等。
企業財務風險指標是基于廣義的財務活動,從動態和長遠的角度出發,設置敏感性財務指標并觀察其變化,對企業潛在的或將要面臨的財務危機進行監測預報的財務分析方法。它是財務指標和財務預警模型的統一。前者是企業財務評價分析體系對財務風險報告的體現;后者是在多個財務指標組合的基礎上,選取多個企業樣本,建立多變量數學模型,對企業財務風險進行的更全面、深入的分析,具有宏觀分析價值。本文擬對企業財務風險指標中的比率指標進行分析。
二、企業財務風險指標的設計原則
分析財務風險指標的目的是在檢測企業財務狀況和財務成果的基礎上,通過設定財務風險預警警報指數來識別企業潛在的財務風險,為財務風險管理提供決策依據,防止和減少風險損失。
財務風險指標的設計原則主要有:
(一)預見性原則
預見性原則是企業財務風險分析的方向,即選取的指標變化應超前于企業的實際財務活動及其產生的問題。這就要求所選指標能準確預測企業財務狀況的變動及趨勢,并以此有效界定能使企業生產經營處于穩定發展態勢的合理界限。
(二)靈敏性原則
靈敏性原則是企業財務風險分析的根本目的,即所選指標能夠快捷地反映企業的財務狀況。遵循該原則能夠通過改變財務系統的控制參數和變量,及時調控企業資源分配,使企業財務狀況的異常變動得到收斂和控制,從而使企業財務狀況的變動始終運行在合理的置信區間內。
(三)配合性原則
配合性原則指各項風險指標能夠相互協調和配合。企業在分析財務風險指標時,要保證將可能產生財務風險的經營領域都納入考察范圍,這就要求所選指標既包括傳統的反映企業償債能力、盈利能力和營運能力的指標,又包括企業成長能力的指標;既包括靜態指標,也要包括動態指標。
(四)穩定性原則
穩定性原則是評價企業財務風險指標運作效果的重要條件。企業應先通過相關的財務模擬操作,對所選指標的變化幅度進行科學、有效地劃分,使指標能夠在較長的經營周期內保持相對穩定,從而更好地揭示風險。
三、我國現行的財務風險指標及其局限性
會計作為一個信息系統,將公司各種分散的經營活動歸納為客觀的數據信息,并通過財務報表呈示出來。財務管理人員借助財務分析指標,將財務報表數據轉換為具有決策支持價值的信息,幫助相關利益集團了解企業真實的財務狀況和經營成果,預測企業財務風險。企業財務風險分析的對象是企業所進行的、即將要進行的,可能產生財務風險的一切經營活動。
我國現行的財務分析指標主要由1999年財政部的國有資本金績效評價指標體系及上市公司財務分析的主要指標組成,以會計利潤及凈資產收益率為核心指標。目前,企業普遍采用的指標主要有償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標。依賴這些指標分析財務風險存在一定的局限性。
(一)這些財務分析指標幾乎都局限于資產負債表和利潤表,對于最易反應潛在危機信號的現金流量狀況缺乏分析
多年的實證研究表明,以權責發生制為基礎的資產負債表和利潤表只能靜態地反映一定時點的存量流動資產、速動資產償債的能力和企業過去的經營成果,并且這兩張報表的數據也最容易被粉飾。隨著社會經濟的快速發展,企業面對的內外部環境發生了巨大變化,要客觀反映企業的真實經營狀況和潛在財務危機,就應該轉向按收付實現制編制的現金流量表為核心的財務分析。這就要求更加廣泛和完善的企業財務風險指標來適應當前的財務風險預警。
(二)存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能準確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況
對于企業潛在的現金收支缺乏動態預期,對存貨和應收賬款周轉效率的估計不準會影響對企業償債能力的準確評價。
(三)金融工具的不斷創新給現行財務會計計量帶來強烈沖擊
衍生金融工具既能給企業帶來巨大收益,也會使企業面臨更多的風險,這就決定了信息使用者必須對其格外關注。但現行的財務風險指標中卻缺乏有效的指標來反映衍生金融工具的收益風險,這也在一定程度上體現出這些指標的局限性。
四、完善企業財務風險指標的建議
(一)以現金流量分析為核心設計財務風險指標
現代財務管理學認為,企業的內在價值是未來現金流量的現值,企業價值評價應當側重于參考未來獲取自由現金流量的規模和速度。企業獲取現金的能力是價值評價的基礎,也是財務風險評估的主要依據和核心。現金流量包括經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。其中,經營活動現金流量是企業現金流量的主要來源,也是企業償還債務、降低財務風險的根本保障。因此,筆者建議在設計財務風險指標時考慮經營現金流量凈額,并構建現金債務比率指標。
1.現金到期債務比,即企業本期的經營現金流量凈額與到期債務之比。
本期到期債務包括本期到期的表內、表外債務,通常不能展期或調換。該比率可以靈敏地反映企業的近期財務風險變動,集中和直觀地表達本期財務風險的高低。當該比率較低時,企業到期債務責任加重,財務風險增加;反之,到期債務責任減輕,財務風險降低;到期負債資金為零時,表明企業的資金來源是單一的權益資金,沒有財務風險。
2.現金流動負債比,即企業本期的經營現金流量凈額與流動負債之比。
該指標表明企業每一元流動負債有多少經營現金流量凈額作為償還保證,以反映企業短期償還流動負債的能力。通常該比率越高,企業短期償債能力越強,債權人權益越有保證,企業財務風險越低。
3.現金債務總額比,即企業預計的經營現金流量凈額與債務總額之比。
債務總額包括表內和表外債務。計算公式為:現金債務總額比=(預計年經營現金流量凈額×債務到期年限)/債務總額。該指標表明企業在債務期內預計的經營現金流量凈額對全部債務的保證程度,反映企業的長期償債能力。該指標越大,表明企業經營活動產生的現金流量凈額越多,能夠保障企業按期償還到期債務,降低企業財務風險。
4.現金利息倍數,即企業在一定時期經營現金流量凈額與利息支出之比。
這一指標不僅反映企業獲取現金能力的大小,而且反映獲得現金能力對償付債務利息的保證程度。它既是企業舉債經營的前提依據,也是衡量企業長期償債能力和財務風險的重要標準。該指標越大,表明企業長期償債能力越強,財務風險越小;反之表明企業將面臨償債安全性與穩定性下降的風險。
以收付實現制為基礎設計的現金債務比率指標能更加客觀地反映企業的實際償債能力,科學地評價財務風險。但從經營角度看,現金債務比率指標也不是越大越好,過高的現金債務比通常意味著企業的閑置現金過多,會造成企業機會成本的增加和獲利能力的降低,所以應該綜合考慮。
(二)對周轉率指標的改進
1.將“應收賬款周轉率”指標配合“應收賬款平均賬齡”指標分析。
應收賬款周轉率越高表明應收賬款收回越快。財務報表使用者可以將計算出的指標結果與該企業前期指標、行業平均水平或其他企業的指標相比較作出判斷。但一些影響該指標計算的因素卻未能被全面反映,如:季節性經營的企業;大量使用現金結算的銷售;年末銷售大量增加或下降。所以,在分析應收賬款周轉率的同時還應分析應收賬款平均賬齡,以全面反映企業的資金周轉能力。后者計算公式如下:應收賬款平均賬齡=∑(某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額)/Σ各項應收賬款金額。
2.將“存貨周轉率”指標配合“存貨平均占用期”指標分析。
通常存貨周轉速度越快,存貨占用水平越低,存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力,但有時存貨水平高、存貨周轉率低,未必表明資產使用效率低。存貨增加可能是經營策略,如因短缺可能造成未來供應中斷而采取的謹慎行為、預測未來物價上漲的投機行動等。因此,企業應增加“存貨平均占用期”指標進行分析,計算公式為:存貨平均占用期=Σ(某項存貨占用期×存貨金額)/Σ各種存貨金額。
(三)對盈利指標的改進
在分析企業盈利能力時,應注意從現金流量的角度分析潛在的風險,故筆者建議增加以下指標:
1.現金銷售率,即經營現金凈流量與銷售收入之比。
現金銷售率用以反映企業主營業務的收現能力。該比率越高,表明企業銷售款的收回速度越快,壞賬損失的風險越小,企業財務風險也越小。
2.資產現金率,即經營活動現金凈流量與平均資產之比。
資產現金率越高,企業的現金經營能力越強。這也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。
3.成本費用利潤率指標。
企業利潤總額中包括了補貼收入、營業外收支凈額等因素,這些因素是與成本、費用不匹配的收入。將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業利潤,能夠較為真實地反映企業的收益狀況。
研究、完善現行企業財務風險指標,能幫助企業更好地進行財務管理,揭示潛在的財務風險,及時調整經營管理決策,有效地保護投資者的利益。從宏觀的角度看,完善企業財務風險指標有助于我國企業在國際競爭中提高靈活應變力,并提高我國市場經濟的國際地位。目前,我國所采用的一系列財務風險指標還存在一些問題,但隨著現金流量研究的深入,建立一套融合現金流量指標分析為一體的,更加系統、完整的財務風險指標將成為未來企業財務風險指標發展的趨勢。
【主要參考文獻】
[1] 田媛. 正視財務分析指標的局限性[J]. 企業研究,2006,(4):77-79.
[2] 何峰. 企業財務風險預警指標體系的構建[J]. 商場現代化,2006,(12):229.
關鍵詞：商業銀行；財務風險；Logistic回歸分析
Abstract：In our financial system commercial banks are as the main parts， the stability and health development is directly related to the stability of financial system and national economy development even to national security. In order to effectively prevent and control the bank financial risk，this paper on the basis of analyzing the causes of bank financial risk，by comparison of commercial banks management stable and commercial banks management appear of financial risk in capital adequacy，credit，profitability，liquidity and development ability in five aspects significantly index，and then uses Logistic regression method to make up a multiple index and comprehensive monitoring bank financial risk measuring model，it is expected to effectively distinguish financial risks，by beforehand control to ensure the stability and health development of commercial banks，restrain the economy fluctuation，lay foundation of realizing the virtuous cycle of national economy and promote china’s national economy to develop along good situation.
Key Words：commercial bank，financial risk measuring，Logistic regression
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2011）11-0055-05
商業銀行作為金融業的核心，作為經營貨幣信貸業務的特殊企業，其風險性與生俱來。而商業銀行業務的多樣性、復雜性和交叉性特征，決定了一旦商業銀行出現財務風險將會很快波及到金融體系的各個方面，如果處理不當甚至可能引發經濟危機。然而鑒于我國商業銀行有其自身的特點，很難直接將國外的商業銀行財務風險警情測度模型直接應用于我國商業銀行財務風險預警，并且由于國內銀行有政府的隱性擔保，迄今為止很少有商業銀行經營失敗，因而國內關于商業銀行財務風險預警模型方面的研究也都處于起步階段。本文在借鑒國內外關于商業銀行財務風險預警研究的基礎之上，試圖從反映商業銀行各個方面能力的指標入手，建立一個商業銀行財務風險預警模型，對商業銀行財務風險狀況進行綜合評價，客觀地反映商業銀行財務運行狀況，及時發現商業銀行存在的風險，為商業銀行經營管理決策提供依據。
一、商業銀行財務風險概述
商業銀行財務風險是指商業銀行的資金在運營過程中，由于經營狀況不佳或資本結構不合理而承擔的風險。銀行財務風險預警是指銀行監管當局依照相關金融監管法律法規與審慎經營原則，通過選定一系列反映銀行風險跡象的指標，運用規范的統計分析方法實現對銀行財務風險早期識別的過程。
本文在國外商業銀行財務風險預警研究的基礎上，結合我國商業銀行的實際，借鑒《商業銀行風險監管核心指標》和其他常見的用于評價商業銀行財務風險的指標，從資本充足性、信用、盈利能力、流動性和發展能力五個方面選取17個指標作為初選指標來評價商業銀行財務風險（見表1）。利用多元統計分析中的主成分分析法，運用特征方程和正交變換的數學處理方法對選取的商業銀行風險預警指標進行賦權，在此基礎上，運用商業銀行風險預警指標和風險預警指標權重得出風險預警綜合指數值，對商業銀行的財務風險做出量化評估，從而得到“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”兩組研究樣本，接著利用均值方差模型，通過比較兩組研究樣本的財務特征的顯著性差異，找出影響商業銀行財務風險的主要因素和指標，建立一個包括7個解釋變量的Logistic回歸模型，并對模型的預測能力進行了檢驗。
二、研究樣本的選取
截止到2010年底我國商業銀行主要包括：上市的16家商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、城市信用社和農村信用合作社等，由于資料來源的限制，本文收集了包括所有上市的商業銀行和幾十家城市商業銀行在內的56家商業銀行2006年、2007年和2010年的財務報告，利用財務報告的數據整理計算出上文確立的商業銀行財務風險測度指標后，首先利用因子分析法確定了商業銀行財務風險指標集的權重。依據確定的權重計算出各個商業銀行風險綜合評價分數，綜合得分越高，銀行的經營狀況越好。根據得分結果，實際得分與得分平均值的比值大于1.4定義為無警、實際得分與得分平均值比值小于等于1.4大于1.2定義為輕警、實際得分與得分平均值比值小于等于1.2大于0.8定義為正常、實際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6定義為重警、實際得分與得分平均值之比小于等于0.6定義為巨警。將無警和輕警界定為“經營穩健的商業銀行”，將重警和巨警界定為“經營出現財務風險的商業銀行”，由此本文得到所需的兩組研究樣本和檢驗模型準確性的兩組研究樣本。
首先，進行KMO檢驗和Bartlett檢驗。KMO檢驗和Bartlett檢驗是常用來檢驗數據是否適合做因子分析的兩個統計指標，本文借助SPSS17.0對風險測度指標進行KMO檢驗和Bartlett檢驗來確定風險指標是否適合做指標精簡，檢驗結果見表2。
從表2可知選取的銀行2006年、2007年和2010年指標數據的KMO檢驗值分別為0.513、0.527和0.518，銀行2006年、2007年和2010年指標數據的Bartlett檢驗值為0，綜合兩個檢驗值的結果說明選取的財務風險警情測度指標具有較強的相關性，則樣本數據適合做因子分析。
其次，利用2006年、2007年和2010年的數據提取公因子并選取特征根的值大于1的因子。本文采取主成分分析法提取公因子共同度檢驗表（見表3）。
從表3可知，提取公因子后變量的貢獻率較大，信息丟失較小，提取因子的效果較為理想。
在商業銀行財務風險的評價過程中，評價指標權重的確定對商業銀行財務風險的界定起著舉足輕重的作用。傳統方法上對權重的確定大都采用層次分析法（AHP），因為它具有高度的邏輯性、系統性、簡潔性和實用性。但它的應用都是通過專家征詢直接進行定量確定，由于現實世界信息的不完備性和主觀判斷固有的含糊性，導致指標權重確定的不準確性，而且加大了指標權重確定的工作量。基于此，本文采用因子分析法，克服了層次分析法的缺點，以減少指標權重確定過程中人為因素的干擾，提高指標權重的可靠性和商業銀行財務風險界定的準確性，對于商業銀行財務風險的預警具有重要的意義。
利用因子分析法進行指標賦權的步驟是：設商業銀行財務風險預警指標為X1，X2，X3，…，XM，其中M表示商業銀行財務風險預警指標個數。假定共有N個公因子，分別表示為F1，F2，F3，…，FN（N≤M），則預警指標和公因子之間的關系可以表示為：
寫成矩陣的形式為： 。其中X為商業銀行財務風險預警指標向量，A為公因子負荷系數矩陣，F為公因子向量， 為殘差向量。公因子F1，F2，F3，…，FN之間彼此不相關，稱為正交模型。結合正交變換和因子分析法的公式，指標XM的權重可以確定為：
因此本文采用常用的VARIMAX對因子載荷矩陣進行旋轉，得到因子載荷矩陣Aij（i=1，2，…，17，j=1，2，…，7），則風險指標X i的權重W i為：
根據確定的指標賦權公式計算2010年商業銀行財務風險評價各指標權重，計算過程和結果見表4。
利用相同的方法計算2006年和2007年商業銀行財務風險評價指標的權重，最終計算的2006年、2007年和2010年商業銀行財務風險評價指標的權重見表5。
最后根據各家商業銀行數據和商業銀行財務風險評價指標體系的權重計算各商業銀行風險綜合評價分數。
以2006年、2007年和2010年風險綜合評價得分平均值為依據，將實際得分與得分平均值之比大于等于1.4和實際得分與得分平均值之比小于等于1.4大于1.2的銀行劃分為“經營穩健的商業銀行”，將實際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6和實際得分與得分平均值之比小于0.6的銀行劃分為“經營出現財務風險的商業銀行”。由此得到本文構建商業銀行財務風險模型所需的33家“經營穩健的商業銀行”和49家“經營出現財務風險的商業銀行”兩組研究樣本，以及檢驗模型準確性的27家“經營穩健的商業銀行”和6家“經營出現財務風險的商業銀行”。
三、模型的構建
（一）指標體系的建立
商業銀行財務風險出現前，與商業銀行財務風險相關的經濟金融指標都會不同程度地出現異常變化，銀行的財務風險可以通過這些出現差異的指標值的變化來加以預警，因此尋找商業銀行財務風險早期預警信號指標，對商業銀行財務風險評估和財務風險預警模型的建立至關重要。導致銀行財務風險的因素是多方面的，各因素相互關聯、相互作用，最終引發銀行財務風險，因此在選取銀行財務風險預警指標時，不僅要考慮指標體系的全面性，而且要考慮指標對銀行財務風險預警的非重復性和非耦合性，盡量使所選的指標體系達到最小完備組合。
因此在構建模型前，首先需要對商業銀行財務風險警情評價指標體系進行描述性統計分析，檢驗“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”在出現財務風險之前存在顯著性差異的指標，從而找出建立模型所需要的因變量，本文采用M-W-W檢驗和T檢驗比較均值差異，對選取的構建模型的兩組變量進行比較分析，統計結果見表6。
從表6可知，“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”在X23、X25、X33、X41、X42、X43和X51這7個指標上出現顯著性差異，因此本文選取這7個指標作為因變量進行Logistic回歸分析。
（二）模型的建立
一般對于商業銀行財務風險的評價可以考慮采用多元線性回歸模型，但是在本文中對于商業銀行財務風險的界定只有“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”這兩種狀態，因此，一般的多元線性回歸模型已經不能滿足要求。然而，Logistic回歸分析法不需要嚴格的假設條件，克服了線性方程受統計假設約束的局限性，不需要滿足正態分布和兩組協方差矩陣相等的條件，得出的結果直接表示企業發生財務失敗的可能性大小，操作簡單、結果明了，因此本文選用Logistic回歸分析法建立商業銀行財務風險模型。
在所選取的112個樣本中，令“經營穩健的商業銀行”因變量取值為0，“經營出現財務風險的商業銀行”因變量為1，以上文所選取的7個風險測度指標為自變量，利用SPSS17.0進行Logistic回歸分析，構建的Logistic模型的系數及相關參數見表7。
由表7可知，基于7個財務風險評價因子構建的Logistic銀行財務風險預警模型為：
P為“經營出現財務風險的商業銀行”的概率，X23為最大單一客戶貸款比率、X25為撥備覆蓋率、X33為風險資本凈利率、X41為人民幣超額備付金率、X42為流動比率、X43為存貸比、X51為凈利增長率。
（三）模型的檢驗
將收集的2010年56個商業銀行的樣本代入所構建的模型中，計算P值，將“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”的臨界概率值取值為0.5，檢驗結果見表8。
從表8可以看出，Logistic模型對“經營穩健的商業銀行”的預測精度達到了92.59%，對“經營出現財務風險的商業銀行”的預測精度達到了83.33%，對檢驗樣本的總體預測精度達87.96%。這說明該模型具有比較好的預測效果。
四、結論
本文將Logistic回歸法引入商業銀行財務風險預警模型，從資本充足性風險、信用風險、盈利能力風險、流動性風險和發展能力風險五個方面建立了適合商業銀行的財務風險預警模型，得出以下結論：
（一）虛擬了“經營出現財務風險的商業銀行”
通過將樣本銀行的數據進行主成分分析，確定指標的權重，計算得到各個樣本的綜合得分。最后將樣本銀行的綜合得分值與綜合得分平均值的比值作為劃分“經營穩健的商業銀行”與“經營出現財務風險的商業銀行”的界定線，既克服了我國缺乏破產銀行樣本以及商業銀行風險評估歷史數據的困難，又避免了以往人為評估銀行風險狀況的主觀隨意性，提出了評價商業銀行風險度的新方法。
（二）經營穩健的商業銀行和經營出現財務風險的商業銀行存在顯著性差異的指標
通過對“經營出現財務風險的商業銀行”和“經營穩健的商業銀行”進行M-W-W檢驗和T檢驗比較均值差異，對兩組變量進行比較分析，得出“經營出現財務風險的商業銀行”和“經營穩健的商業銀行”相比，在最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風險資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動比率、存貸比、凈利增長率這7個指標存在顯著性差異，因此應將最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風險資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動比率、存貸比、凈利增長率這7個指標作為商業銀行財務風險的重點監測指標。
（三）基于Logistic回歸法構建了商業銀行財務風險模型
利用篩選的最大單一客戶貸款比率等7個指標作為因變量構建了Logistic模型，通過對模型預測精度的檢驗，說明該模型具有較好的預測效果，監管部門和商業銀行經營者可以利用該模型對商業銀行的財務風險進行分析判斷。
參考文獻：
[1]張美戀，王秀珍.基于徑向基神經網絡的商業銀行風險系統研究[J].集美大學學報，2005，（3）.
[2]Ohlson J.A.1980.Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy. Journal of Operation Research，9，（15）.
[3]中國銀監會銀行風險早期風險預警綜合系統課題組.單體銀行風險預警體系的構建[J].金融研究，2009，（3）.
[4]張友棠，韓鵬，張勇.國有商業銀行隱性財務危機的成因與檢測指標分析[J].武漢理工大學學報，2006，（10）.
[5]郭志剛主編.社會統計分析方法[M].北京：中國人民大學出版社.2006年.
[6]何惠珍.上市保險公司財務模型選擇探討[J].宏觀經濟研究，2010，（6）.
[7]John H. Boyd and Gianni De Nicolo.2005.The Theory of Bank Risk-Taking and Competition Revisited. Journal of Operation Research，，9（15）.
[8]李光敏，李國屏，于雷.灰色層次分析法在農用地定級因素因子權重確定中的應用[J].湖北師范學院學報（自然科學版），2008，（2）.
當前，面對日漸復雜化的市場競爭環境，我國上市企業在參與市場競爭的過程中，所面臨的市場風險逐漸加大，尤其是自2008年全球經濟危機爆發以來，上市企業的倒閉、破產使得其逐漸意識到了相應財務風險管理的重要性。對于電力上市公司來講，財務危機的爆發不僅直接威脅到了其自身的經營發展，同時也會影響到國民經濟的穩健發展。因此，電力上市企業在發展的過程中如何實現對財務風險的完善評價，并落實有效的財務風險預警，以實現對財務風險的有效管理，促進自身的可持續發展，亟待解決。
二、財務風險評價與財務風險預警
第一，財務風險評價。本文以財務風險綜合評價法來實現對電力上市公司財務風險的系統性評價，通過風險評價指標體系的構建，實現對風險等級的劃分，進而為落實有效的風險防范措施奠定基礎。第二，財務風險預警。基于電力上市公司下，針對相應財務風險預警進行研究時，以完善的財務數據為基礎，通過對財務狀況的分析來預測潛在的財務風險，為落實風險防范控制措施提供基礎。第三，二者間所存在的關系。財務風險評價與財務風險預警間有著密切的關聯性，實現完善財務風險評價內容的落實能夠為企業落實財務風險分析提供基礎，而財務風險預警則是財務風險評價的進一步深化。
三、電力上市公司財務風險綜合評價指標體系的構建
首選，評價指標的選取。在落實這一內容的過程中，需要遵循如下幾點原則：科學性、系統性、獨立性、靈活性、可操作性以及通用可比性；其次，財務風險指標體系的構建。對于電力上市公司來講，在構建相應風險評價指標體系的過程中，要基于評價指標選取原則的基礎上，確保這一指標體系能夠充分的反映出電力企業財務運行的狀況，具體需要包括如下內容：盈利能力、營運能力、償債能力、現金流以及成長能力。
四、主成分TOPSIS法下的財務風險評價
（一）評價方法的適用性
在落實財務風險評價內容的過程中，為了確保能夠實現系統性的評價，就需要最大程度的拓展評價對象范圍，并將相關的信息內容進行全面的收集，以確保能夠通過對評價對象影響因素的有效收集來掌握評價對象的特征，即實現評價指標的收集與整理。在此過程中，反應各項指標的信息內容會隨之指標對象的不斷增多而增加，進而會出現信息重疊現象，這就為落實指標分析工作帶來了一定的難度與壓力。因此，為了能夠通過有效且簡單的信息內容來落實指標分析工作，就需要采取有效的分析方法，而采用主成分分析法則能夠有效解決這一問題，但是，基于這一分析方法下綜合評價函數意義不明確，因此要利用其它方法作為彌補來解決這一問題，基于此，本文利用主成分TOPSIS法來解決以上單一分析法所存在的不足。
（二）該方法的具體應用
在利用主成分TOPSIS分析法來評價電力上市公司財務風險的過程中，由于所涉及到的計算工作量較大，可將SPSS利用在主成分分析中，然后按照如下步驟落實：第一，實現原始指標矩陣的構建，在此基礎上實現對各項指標的預處理；第二，采用KMO等檢驗方法對所采取的評價樣本進行檢驗，確保其能夠滿足主成分分析的要求，如無法滿足就需要以其他方法進行替換；第三，實現對系數矩陣的計算以實現主成分的提取；第四，采用相應的計算方法來獲得主成分矩陣；第五，實現基于主成分下的綜合指標體系的構建；第六，通過計算各方案的排隊指示指來完成評價分析。
五、GA-SVM下的財務風險預警
首先，適用性分析。采用SVM這一識別工具，能夠很好的彌補傳統算法下所存在的缺點與不足，將其運用于電力上市公司財務風險預警分析中，則能夠通過自身全局最優解等優勢特點來實現對高維數據的有效分類，并實現對非線性問題的有效解決，因此，本文構建了基于GA-SVM下的財務風險預警模型。其次，具體落實程序。在利用這會模型進行預警分析的過程中，為了確保能夠實現對SVM各項參數以及函數值的精準計算，本文采用GA算法來實現，具體的步驟為：第一，將所有樣本進行輸入與預處理，在此基礎上，將所要進行優化的參數以相應取值范圍進行優化處理；第二，在獲取種群初始解的基礎上實現對參數的編碼；第三，實現對個體適應度的計算，然后需要將適應度高的個體進行遺傳處理；第四，實現遺傳操作以構建新的種群，在此基礎上按照設定好的遺傳次數來重復落實優化參數這一步驟；第五，將所得到的樣本數據輸入于SVM模型中，并落實相應的計算以獲取預測結果，進而實現對財務風險的預警分析，為制定完善的風險防范措施奠定扎實基礎。
六、總結
關鍵詞：財務風險：風險評價指標
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能無法按期支付負債融資所應負的利息而導致投資者預期收益下降的風險。企業如何認識財務風險，如何減少財務風險是提高企業風險承受能力，保證企業健康發展的關鍵。
一、企業財務風險評價指標體系概述
1.企業財務風險概念
傳統西方經濟理論認為企業風險分為經營風險和財務風險。西方國家對于風險管理的研究始于上世紀三十年代，經過幾十年的發展，企業已經建立了風險管理職能。雖然已經發展比較成熟，但是國外風險管理理念主要針對于如何擺脫財務風險，而非分析財務風險形成的原因，同時也沒有關于財務風險如何進行預防的研究。與其面對風險、擺脫風險，不如分析風險、預防風險。因而，財務風險的管理與控制是今后風險管理發展的方向。
目前，我國對于企業的財務風險概念的界定代表性的觀點主要有兩種，一種認為企業的財務風險來自于籌資、融資活動。這種觀點認為，企業進行籌資所形成的負債，不僅要償還本金，還需要支付相應利息。如果企業不舉借任何債務，將不會存在任何風險。但是企業在生產經營過程中，或多或少都可能存在資金流轉問題，如果不舉借負債，勢必會出現經營困難。而且這種觀點沒有考慮財務杠桿作用，可見這種觀點不具有科學性。
另一種觀點是廣義的觀點，認為企業財務風險是在企業的財務活動過程中，由于受到財務結構不完善、企業所在環境的改變等一些內外部的不確定因素的影響，使企業的實際收益與預期收益產生較大的偏差，使企業蒙受損失的可能性。企業在生產經營過程中，任何一個環節或者部門，甚至一筆訂單，都可能引起企業財務風險，如果財務風險控制不好，就可能導致企業產生損失，甚至導致破產。這種觀點是從企業整體出發，結合整體環境進行的分析，也是我國財務風險理論中主要的觀點。
2.企業財務風險的特征
財務風險具備了風險的兩個基本特征：客觀性和不確定性。
首先，財務風險是客觀存在的。任何企業在生產經營過程中都不可避免財務風險，財務風險是市場經濟運行下企業資金運動的必然產物。財務風險受到國民經濟、市場環境以及國際金融環境等諸多方面因素的影響。
其次，財務風險具有不確定性。雖然企業要面對各種財務風險，但是風險的發生具有不確定性。什么事件發生、以何種形式發生，甚至是否發生，都不是能夠準確計量的。
二、目前的財務風險評價體系存在的問題
從對當前我國企業財務風險評價的理論研究和實踐中來看，現有的財務風險評價體系存在著與企業經營環境不適應、指標無法真實反映企業情況、缺少行業針對性的問題，財務風險評價體系不能很好地應用在實踐中，在對風險的有效評價和控制上還有一定的欠缺。
1.與企業經營環境不適應
由于我國的風險理論起步較晚，與國外的風險管理比起來，理論基礎上，又加上財務風險評價體系的研究較晚，體系發展還不夠成熟和完善，在企業對財務風險進行評價時，財務比率的綜合分析常用的是單量判定模型法，基于這種模型法的體系反映出來的信息量有限，企業由于使用了較多的抽象概念和函數，不利于推廣，無法適應企業隨著經營規模擴大而日益復雜的經營環境。
2.指標無法真實反映出企業情況
評價指標對企業真實情況分析不足的情況主要表現為對企業短期償債能力分析不足、對企業長期償債能力分析不足，對企業盈利能力分析不足三個方面。
在對企業短期償債能力進行分析時，企業資產的流動比率和速度比率的指標是從資產負債表的數據得出的，它是從靜態的角度對一定時期內的償債能力進行分析的-而如果企業是實際資產流動的質量差，就會高估企業的流動資產，且這些從財務報表中出的數據不能將一些影響企業變現能力和短期債務負擔的因素反映出來，使得出的結果與實際情況可能產生偏離。
與短期償債能力分析一樣，評價方法中資產的負債率和負債經營指標不能準確地估量出企業的實際資產，另外，在企業采取一定的措施對利潤進行調節時，利息賺取率的指標不能對企業虛增的利潤進行辨別，無法真實地反映出企業的長期償債能力。
體系中包括銷售凈利潤率、資產凈利潤率等一些盈利能力分析指標在對企業真實的盈利能力分析上有很大的局限性。
3.缺少行業針對性
在我國，由于對財務風險理論的研究還處于初級階段，相對較為完善的財務風險評價體系不多，企業在對自身進行財務風險評價時，常常是使用通用的財務風險評價體系，而不是根據自身行業和自身企業發展的特點制定符合自身實際的風險評價體系，這就使得財務風險評價體系在實踐應用中，不能很好地發揮出原有的作用。
三、重建企業財務風險評價指標體系
如何重建企業財務風險評價，是多數學者正在研究討論的問題。筆者從企業經營與財務管理的角度進行結合，提出以下幾點建議，為增強企業財政實力以及實際應用效果，進而可以保障企業正常運行，促進企業良好健康發展提出改革方向。
1.綜合考慮企業實際情況，謹慎選擇財務指標。
眾所周知，企業經營過程中風險重重，財務指標的選取能夠體現出企業財務風險大小，進而采取相應措施。可是目前財務指標很多，如果每個指標都進行計算，雖然可以從多方面反應企業財務風險大小，但是同時會增加財務人員工作量，降低工作效率。謹慎選擇和企業相關的財務指標，尤其重要。例如，生產制造型企業可以對營運能力方面的指標――存貨周轉率、應收賬款周轉率――等進行相應分析，分析存貨周轉率變化的主要因素，進而進行改進。
2.多角度選擇指標
企業經營不是單方面的，著想系統、科學地了解企業承受的財務風險，必須從多方面進行評價。在實際工作中，如果要求財務人員從數學建模等方面進行分析選擇財務指標，可能不太現實，也不易操作。因而，筆者提出，在進行財務風險指標選取時，應當針對研究對象的實際情況，以能夠對企業財務狀況作出合理描述為基礎-按照企業財務危機相關理論，合理選擇財務指標，使選擇的財務指標與企業的經營活動相一致。
3.重點關注企業經常使用的指標
對于制造業而言，存貨周轉速度快慢、存貨資金占用量是否合理是企業經營中非常關鍵的信息，“存貨周轉率”這樣的指標就應當重點關注。不同的行業不同的企業都有各自的計算指標，只有將這樣的指標持續關注，才能提高企業自身核心競爭力，提高抗風險能力。當然，重點關注的指標也是在全面選擇指標的基礎之上擇優選擇出來的，其選擇的標準也是圍繞企業的核心業務流程。
4.保持財務指標的動態性
在財務指標選取的時候，應當考慮時效性。如果財務指標已經不能發映出企業財務風險情況，或者已經被淘汰，就應當用其他合適的指標進行替換。這需要企業全體部門共同關注，而不是財務部門的責任。市場變化了，原指標的計算意義不復存在，就應當進行替換。
5.根據需要自行設計財務指標
目前在財務管理風險控制的理論中，主要涉及了負債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四類財務指標。企業在進行指標選取過程中，如果發現這幾類指標無法反應企業自身財務風險，可以根據自身情況進行設計。當然，設計的財務指標主要是針對于企業內部管理進行分析，并非對外進行公布。
6.單位部門獨立計算
目前,由于建筑市場尚不規范,工程招、投標管理沒有完全法制化、規范化,不正當的競爭依然存在。特別是工程投標依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業為了爭得施工項目,通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價承攬工程,造成施工項目到手后經營風險極大。同時在項目管理過程中,偶然性的不可預見因素出現,也會給施工企業帶來一定的管理和經濟風險。隨著建筑市場的不斷發展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業主在投標過程中增加了風險抵押或履約保證金的比例和數量,越來越多的業主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業貨幣資金的額外沉淀量。工程結算按比例付款和質量保證金制度又會積壓一定比例的應收工程款等等,最終都凝聚成財務風險。加之由于施工企業向BOT、BT等投資經營領域發展,子公司需要母公司或其他成員企業為其借款提供擔保等等,又增加了投資和融資風險,使得施工企業的各種風險進一步增大。
施工企業面臨來自上述內外環境的各種風險因素,必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規避風險,應通過計算財務預警指標和對企業的會計報表及其相關經營資料進行分析,以便及早發現和預測財務風險,最大限度地避免或降低財務風險。
一、施工企業財務風險的表現形式
一是從企業的運營效益情況看。主要表現為企業營業額和利潤明顯下降,或營業額在增加,但利潤在下降,子公司經營狀況惡化,投入資本貶值。
二是從企業的資產結構看。表現為應收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。
三是從企業的償債能力看。表現為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。
四是從企業現金流量看。表現為經營活動現金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現金流,現金總流入小于現金總流出。
五是從企業發展能力看。企業盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。
上述財務風險,是導致施工企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警指標體系,采取監測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。
二、施工企業財務風險預警體系的建立
為了提高企業財務預警指標體系管理的效率和效果,在財務風險預警系統的建立中,應堅持實用性和可操作性,預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施;一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標;二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”;三是測算監測指標的實際值;四是根據財務風險預警指標的實際值和臨界值,做出預警警度判斷;五是提出預警報告。
(一)設計預警指標體系
建立財務風險預警體系,重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業所處的行業不同,財務結構、資本結構也不盡相同;同一企業的不同歷史時期,財務風險存在和發生的特點也不一樣。根據施工企業所處的行業、規模和經營情況以及面臨的主要財務風險,財務風險預警指標應以變現能力指標和償債能力指標為基礎,以財務效益指標和資產營運指標為補充,重點突出變現能力指標。具體包括10個指標,總分100分:1.財務風險預警核心指標占70分現金流動負債比率(20分)、資產負債率(10分)、已獲利息倍數(10分)、經營活動現金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。
2.財務預警輔助指標30分
凈資產收益率(10分)、應收款項周轉率(10分)、主營業務收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。
(二)測算財務風險預警指標的“預警標準值”
風險預警指標的“預警標準值”應以企業近三年各項財務指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎,參考同行業和同規模企業平均水平,參照財政部《企業效績評價》標準值,結合市場情況和金融環境等宏觀因素測算確定。
(三)計算指標的實際值和預警指標的得分
財務風險指標的實際值計算出來后,同區間表下達的標準值進行比較,采用內插法計算單項預警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業的財務風險評估得分。
(四)預警警度判斷
為了更加形象地標識企業財務風險所處的級次,應該把財務風險預警區間分為安全區(綠區)、預警區(黃區)、危機區(紅區)三個區域。指標在安全區,表示發生財務危機的可能性較小;指標在預警區,表示存在發生財務危機的可能性;指標在危機區,表示發生財務危機的可能性較大。根據財務風險評估得分,對照相應的預警區間就可以判斷出各企業的預警警度。
(五)提出預警報告
對于財務風險處于預警區和危機區的單位,應提出專題的財務風險分析報告,財務風險分析報告的內容包括:本單位財務風險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發生異常變動的原因;指標處于預警區或危機區的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。
三、建立財務風險預警體系應注意的問題
財務風險預警指標體系的建立和運行,對企業的基礎管理和管理人員素質要求較高,必須做好基礎工作,否則,財務風險預警將成為空中樓閣。
(一)高素質的管理團隊以及企業負責人的高度重視是企業財務預警指標體系運行有序、發揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任,更是企業負責人的責任,同時還需要各個職能部門通力配合。
(二)規范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業的會計信息,企業會計信息的真實性和規范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數據基礎之上的財務風險預警肯定會與企業的實際情況相背離,根本談不上控制企業財務風險。
(三)建立完善靈敏的財務信息系統。隨著ERP等財務軟件的成熟,財務信息系統在企業管理中的作用越來越大,離開財務信息管理系統,將大大降低企業財務預警效率和效果。
(四)完善的企業內部控制制度。建立財務預警指標體系對企業內部控制制度提出了更高的要求,良好的內部控制制度可以提高財務預警的準確性。
目前,由于建筑市場尚不規范,工程招、投標管理沒有完全法制化、規范化,不正當的競爭依然存在。特別是工程投標依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業為了爭得施工項目,通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價承攬工程,造成施工項目到手后經營風險極大。同時在項目管理過程中,偶然性的不可預見因素出現,也會給施工企業帶來一定的管理和經濟風險。隨著建筑市場的不斷發展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業主在投標過程中增加了風險抵押或履約保證金的比例和數量,越來越多的業主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業貨幣資金的額外沉淀量。工程結算按比例付款和質量保證金制度又會積壓一定比例的應收工程款等等,最終都凝聚成財務風險。加之由于施工企業向BOT、BT等投資經營領域發展,子公司需要母公司或其他成員企業為其借款提供擔保等等,又增加了投資和融資風險,使得施工企業的各種風險進一步增大。
施工企業面臨來自上述內外環境的各種風險因素,必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規避風險,應通過計算財務預警指標和對企業的會計報表及其相關經營資料進行分析,以便及早發現和預測財務風險,最大限度地避免或降低財務風險。
一、施工企業財務風險的表現形式
一是從企業的運營效益情況看。主要表現為企業營業額和利潤明顯下降,或營業額在增加,但利潤在下降,子公司經營狀況惡化,投入資本貶值。
二是從企業的資產結構看。表現為應收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。
三是從企業的償債能力看。表現為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。
四是從企業現金流量看。表現為經營活動現金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現金流,現金總流入小于現金總流出。
五是從企業發展能力看。企業盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。
上述財務風險,是導致施工企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警指標體系,采取監測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。
二、施工企業財務風險預警體系的建立
為了提高企業財務預警指標體系管理的效率和效果,在財務風險預警系統的建立中,應堅持實用性和可操作性,預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施;一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標;二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”;三是測算監測指標的實際值;四是根據財務風險預警指標的實際值和臨界值,做出預警警度判斷;五是提出預警報告。
(一)設計預警指標體系
建立財務風險預警體系,重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業所處的行業不同,財務結構、資本結構也不盡相同;同一企業的不同歷史時期,財務風險存在和發生的特點也不一樣。根據施工企業所處的行業、規模和經營情況以及面臨的主要財務風險,財務風險預警指標應以變現能力指標和償債能力指標為基礎,以財務效益指標和資產營運指標為補充,重點突出變現能力指標。具體包括10個指標,總分100分:
1.財務風險預警核心指標占70分
現金流動負債比率(20分)、資產負債率(10分)、已獲利息倍數(10分)、經營活動現金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。
2.財務預警輔助指標30分
凈資產收益率(10分)、應收款項周轉率(10分)、主營業務收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。
(二)測算財務風險預警指標的“預警標準值”
風險預警指標的“預警標準值”應以企業近三年各項財務指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎,參考同行業和同規模企業平均水平,參照財政部《企業效績評價》標準值,結合市場情況和金融環境等宏觀因素測算確定。
(三)計算指標的實際值和預警指標的得分
財務風險指標的實際值計算出來后,同區間表下達的標準值進行比較,采用內插法計算單項預警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業的財務風險評估得分。
(四)預警警度判斷
為了更加形象地標識企業財務風險所處的級次,應該把財務風險預警區間分為安全區(綠區)、預警區(黃區)、危機區(紅區)三個區域。指標在安全區,表示發生財務危機的可能性較小;指標在預警區,表示存在發生財務危機的可能性;指標在危機區,表示發生財務危機的可能性較大。根據財務風險評估得分,對照相應的預警區間就可以判斷出各企業的預警警度。
(五)提出預警報告
對于財務風險處于預警區和危機區的單位,應提出專題的財務風險分析報告,財務風險分析報告的內容包括:本單位財務風險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發生異常變動的原因;指標處于預警區或危機區的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。
三、建立財務風險預警體系應注意的問題
財務風險預警指標體系的建立和運行,對企業的基礎管理和管理人員素質要求較高,必須做好基礎工作,否則,財務風險預警將成為空中樓閣。
(一)高素質的管理團隊以及企業負責人的高度重視是企業財務預警指標體系運行有序、發揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任,更是企業負責人的責任,同時還需要各個職能部門通力配合。
(二)規范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業的會計信息,企業會計信息的真實性和規范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數據基礎之上的財務風險預警肯定會與企業的實際情況相背離,根本談不上控制企業財務風險。
(三)建立完善靈敏的財務信息系統。隨著ERP等財務軟件的成熟,財務信息系統在企業管理中的作用越來越大,離開財務信息管理系統,將大大降低企業財務預警效率和效果。
(四)完善的企業內部控制制度。建立財務預警指標體系對企業內部控制制度提出了更高的要求,良好的內部控制制度可以提高財務預警的準確性。
