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關鍵字：民間借貸 利率市場化
一、引言
1.1民間資本現狀及發展趨勢
2011年7月，央行繼2月8日、4月5日之后，第三次上調利率，一年期存款利率上調至3.50%，一年期貸款利率上調至6.56%，隨著銀行利率的不斷攀升，民間借貸又開始“量價齊升”。
2010年10月，民間利率上升的趨勢再次顯現。根據人民銀行溫州中心支行的監測數據，該月的民間借貸平均利率已經達到39.19%。
《財經國家周刊》報道，2011年4月，民間借貸利率再次達到新的峰值，鄭州地區，月息4分已是底限，6分是正常要價，高者達到月息1毛5(年利率180%)。
1.2利率市場化發展現狀
目前，我國的利率市場化改革己經進行到最關鍵同時也是難度最大的階段，即逐步放開對人民幣存貸款利率的管制。由于我國長期實行利率管制，使國內銀行失去了手中最后的“拐杖”，而放開利率管制將促使我國銀行業競爭優勝劣汰機制的形成。
二、民間借貸對商業銀行的影響及啟示
2.1民間借貸與銀行貸款的對比
（一）市場化程度不同。
首先，民間借貸定價一般以金融機構的貸款利率為參照，其交易成本較低，不需要中介費用，對于民營企業和個體工商戶來說，綜合融資成本低于銀行信貸。其次，民間借貸期限較靈活，期限長短取決于資金要求，能夠較好地滿足中小企業、農戶等不同期限的融資需求。最后，民間借貸手續比較簡便、效率高，一般只需 1-2 天，資金就可到位，符合城鄉居民個人、個體經營者和民營企業生產經營資金周轉的特點，與銀行申貸程序繁雜、辦理相關手續多、授信條件苛刻、審批時間長相比，民間借貸更受歡迎。
（二）利率浮動區間不同。
商業銀行貸款利率實行浮動區間管理辦法。貸款利率政策的實施及浮動由各上級行統一調整和對下授權，并確定各基層行具體貸款品種利率的浮動范圍。而民間借貸利率隨行就市，以市場需求為導向，由資金供求雙方協商確定，基本反映了資金的真實價格。
（三）利率水平不同。
金融機構的貸款利率定價具有一定的穩定性，浮動幅度不是太大，而民間借貸的利率的定價取決于借貸雙方之間的個人感情關系、投資回報率的高低、借款人的資金急需程度、借款人的誠信度、借貸人的社會關系等因素，會根據實際情況浮動。
2.2民間資本繁榮帶來的風險
（一）部分企業借民間借貸掩蓋負債能力
用高利貸來償還貸款既掩蓋了企業資金的真實情況，也掩蓋了銀行貸款質量的真實性。融資企業的真實負債率，在滿足審貸標準的表象下，被深度掩埋。如果企業長期進行拆東墻補西墻，而銀行未能有效地進行鑒別，這將無疑增加銀行的風險。
（二）銀行資金違規進入民間借貸
具備資本運作經驗的擔保公司、典當行等機構，求存于正規金融與地下金融的邊緣，將高利貸服務鏈不斷延伸、變異，乃至將一些正規金融機構“拖下水”。通過各種手段，將銀行的低利息資金通過擔保公司、典當行等平臺，輾轉進入民間借貸市場。
三、銀行業應對利率市場化對策建議
（一）切實加強中小企業服務方案
全國企業總數99%以上是非公經濟中小企業，而這些企業在創辦、經營、增長、成熟階段都需要資金支持。現在，民間金融的視角更為開闊，比如民間天使投資者，實際上已經開始借鑒西方市場中的一些運作模式，他們的成長與壯大要比我們的想象中快得多。
這再次提醒我們，中小企業的業務空間很大，我們需要進一步加大業務力度，借鑒民間資本獨特的風控體系，真正進入中小企業這片藍海。
（二）銀行業機制要更加靈活
據對一些民間金融機構的了解，他們的不良貸款水平遠低于國有銀行體系，有的甚至至今保持著不良貸款的零紀錄，這些民間資本展現了較高的風險控制水平。面對同樣的信用環境，面對同樣的金融風險承受能力，同處一個跌宕起伏的市場，依照我們銀行的審核標準，一些項目往往被拒之門外，但這些民間資本往往能通過設計新的融資方案，并順利規避風險。
因此，各家銀行及行內各部門需要加快服務理念、作風，以市場需求為導向，對內部的管理體制、機制、組織結構進行再造，或者通過參股小額貸款公司、村鎮銀行等形式，擴大業務規模，這仍需要很長的路要走。
（三）建立和完善信貸定價體制。
一是建立健全貸款定價程序分級授權制度。金融機構要結合成本、利潤考核機制，在總行統一規定貸款利率下限的前提下，授予各級分支行一定的浮動權限，提高定價機制的靈活性。二是積極探索建立起能真正反映市場資金供求的浮動利率定價機制，體現風險與收益的對稱性。三是建立合理的內部資金轉移定價系統。金融機構應根據經濟地理差異性及其對金融服務需求的差別，做好各分支行的業務市場定位。
四、總結
由于民間借貸長期處于金融監管體系之外,呈現出無序發展的態勢,是金融市場和社會的不穩定因素。而我國銀行業的貸款機制也存在不完善之處，需要進一步加強其靈活性。因此在加強對民間借貸的監管的同時，更要努力完善利率定價體系，穩步順應利率市場化趨勢，使制定的利率真正準確反映資金的真實價格。吸取國外利率市場化模式運行中的經驗教訓，適時規避利率市場化帶來的風險，利率市場化的運行就會發揮改善金融環境,提高金融系統運行效率,促進經濟發展的潛在功能。
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郵編：266555
關鍵詞：農牧區經濟；民間融資；融資體制
中圖分類號：F832．39
文獻標識碼：B
文章編號：1007―4392(2006)01―0026―03
一、民間融資的特點
(一)民間融資規模快速增長
據測算，2004年呼倫貝爾市民間融資總規模約為19億元左右，比2003年增加9億元，增幅為90％，占全市貸款余額的11．02％。同時，民間融資的單筆交易金額也由幾百元、幾千元躍至幾萬元、幾十萬元。
(二)民間融資遍布城鄉
呼倫貝爾市轄內各旗市民間融資規模不一，已經覆蓋了大多數的鄉鎮、蘇木，尤以扎蘭屯市、阿榮旗、鄂倫春旗大楊樹鎮、新巴爾虎左旗島公社等農牧區最為活躍。據測算，旗市及以下農牧區民間融資規模占全市民間融資總量的73％，城市民間融資規模占27％。
(三)民間融資參與主體多元化
2004年以來，受國家宏觀調控及銀行信貸政策變化影響，呼倫貝爾市新增貸款主要投向了農業、交通、煤炭和電力等基礎產業、基礎設施及能源建設，其他貸款均有不同程度的下降。眾多中小企業很難從金融機構貸出資金，為了生存與發展只有轉向民間融資。據調查，2004年企業民間融資約占全市民間融資總量的58％，比2003年上升18個百分點，而農牧民和個體工商戶等自然人在民間融資占比卻由2003年的60％下降到2004年的42％。
企業融資方式主要有兩類：第一類是集資，約占企業融資總量的52％，主要表現形式為股東集資、職工集資和社會集資。例如，阿榮旗一家油脂加工企業為解決周轉資金困難采取了向股東和職工集資方式籌集資金88萬元，占其負債總額的10．15％。第二類是向企業、個人借入，約占企業融資總量的42％。向企業、個人借入主要表現為：一種是為企業資金不足，從與其有業務往來的企業、個人調劑、拆借一部分資金以應急；另一種是相互欠款，因久久不決而轉化為融資行為，債權方要求債務方支付欠款利息。
(四)融資用途生產化
目前融資資金的用途由偏重生活消費和臨時性的資金急需轉向生產、經營、投資為主，主要用于解決企業、個體工商戶、農牧業戶等生產經營資金不足。據測算，生產性融資已占民間融資總額的80％以上，而用于生活消費的民間借貸已經很少。
(五)民間融資以短期融資為主
據調查，1年期內的短期融資占比59％。而現實情況是，多數交易并不完全依照約定嚴格執行，借貸雙方對融資期限通常以協商為主，借款方延長借款期限或提前償還本息的情況時有發生。
(六)融資利率呈上升趨勢
呼倫貝爾市民間融資利率主要以金融機構貸款利率，特別是農村信用社貸款利率為參照，依據借款人的實力、信用狀況和借款期限長短以及與貸款人關系親近程度而定。主要分為三類：一是互的無息或低息借款。這類借款主要在親戚、朋友之間進行，多為臨時性、小額度、救急型融資，此類融資約占民間融資的20％，融資金額一般較小，利率低于同檔次銀行貸款利率，有的甚至不收利息。二是高利貸。這是民間融資的基本形式，主要用于個體工商戶、中小企業的生產周轉資金需要，此類融資約占民間融資的60％，融資金額一般較大，利率高于同檔次銀行貸款利率，年利率一般在18％左右，最高可達60％。三是中小企業以集資等形式的民間融資。這些企業信用較高，多為向內部職工或關系人融資，年利率一般在10％左右，與同檔次銀行(農村信用社)貸款利率基本相當或略低，這類融資約占民間融資的20％。另外，受人民銀行兩次放寬農村信用社貸款利率浮動區間以及調高基準利率影響，民間融資利率水平有走高趨勢，但升幅不大。
(七)融資手續日趨完善
過去多數民間融資僅憑口頭承諾、或經中間人、或紙條借據即可成交，如今民間融資不僅需要正式簽約立據，將融資金額、期限、利率及違約責任等都作為合同內容詳細標明，而且數額較大的融資還要以草原使用證、房產證、土地使用證等做抵押。
二、民間融資形成原因
(一)金融機構支持地方經濟發展功能弱化為民間融資提供了廣闊的生存空間
近年來，受經營戰略、信貸政策改變等諸多因素影響，呼倫貝爾市國有商業銀行支持地方經濟發展功能逐步弱化，主要表現在：一是大規模轍并縣及縣以下機構。自2002年以來，僅農業銀行一家就從縣域地區撤并機構26個，占其機構總數的21％。二是信貸管理體制趨嚴。各國有商業銀行信貸審批權限普遍上收，基層行信貸權十分有限，大部分只有推薦權和調查權，然而一旦出現風險時，基層行又是第一責任人，并實行嚴格的責任追究制度，減弱了基層行信貸發放的積極性。三是資金外流。截止2005年5月末，呼倫貝爾市國有獨資商業銀行存貸比僅為52．18％，存貸增量比為3．67％，存差108億元。在目前國有商業銀行信貸結構相對單一的情況下，為廠獲利，各國有商業銀行又將吸納的資金以資金上存、系統內上存等方式大量流本市。另外，農村信用社受資金短缺的影響，目前仍以解決農牧民的小額資金需求為主，難以滿足因地方經濟發展而衍生的農牧業產業化生產、中小企業經營等資金需求。因此，巨大的資金需求轉向民間融資市場。
(二)民間閑置資金增多，投資渠道少，為民間融資提供了充足的資金來源
近年來，隨著經濟的迅猛發展，呼倫貝爾市城鄉居民收入快速增長。2004年呼倫貝爾市城鎮居民人均可支配收入、農牧民人均純收入分別比上年增長14．5％、59．6％，使得居民和農牧民手中閑置資金越來越多。而銀行存款利率連續下調，加之開征20％利息所得稅，又使得居民儲蓄存款意愿下降，渴望把閑置的資金轉向獲利更高的投資項目。由于受國債、股票、基金等投資條件所限，部分居民便將獲利較快且較豐厚、又能逃避工商稅務等部門監督的民間融資作為投資首選，這就為民間融資提供了較為充足的資金來源。
(三)民間融資所具有的手續簡便、快捷、效率高的先天優勢是民間融資形成的重要條件
民間融資一般發生在親戚、朋友、熟人之間，對資金的用途、還款來源以及借款人的道德品行十分了解。因此，只要借款方提出要求，貸款方同意后，一般只需一、兩天，甚至當時就可以辦妥所有手續，取得資金。而在金融機構辦理一筆貸款，從提出貸款申請到考察、上報、批復，少則一、兩周，多則幾個月，同時還需要借款方提供相關資料，辦理抵押、評估、登記等手續。民間融資優勢在于手續簡便、效率高，符合中小企業、個體工商戶、
農牧戶的用款特點。相比之下，民間融資是一種更為有效的融資方式，對融資雙方都有較強的吸引力。
三、民間融資對農村牧區經濟金融的影響
(一)積極作用
1．優化了金融資源的配置，提高了資金的使用效率。民間融資具備的信息優勢可以使貸款方在本村、本鄉范圍內深入地對投資項目的風險程度、未來發展前景和借款方的信用狀況等進行綜合分析，并在較短的時間內選擇一個風險與收益相匹配的項目給予資金支持，這樣就可以最大限度地提高資金的使用效益。
2．緩解了中小企業、農牧民融資難的矛盾。在無法取得金融機構信貸支持或所需資金不能全部得到滿足的情況下，一些有發展潛力和較好市場預期的中小企業，紛紛通過民間融資方式獲取資金。據調查，呼倫貝爾市一家商品批發企業，其創業初期投入資金不到2萬元，由于沒有可供抵押的資產，也找不到金融機構認可的擔保單位，其經營所需資金主要通過民間融資方式予以解決，目前資產已發展到885萬元。同時，民間融資對滿足農牧民生產生活資金需求、促進農牧區經濟發展也起到了一定的積極作用。例如，2005年呼倫貝爾市春耕資金需求達16．8億元，其中金融機構發放貸款解決4．8億元，農民自籌資金為8．7億元，資金缺口為3．3億元，缺口資金大部分是通過民間融資渠道解決的。
3．對推進利率市場化有較好的借鑒作用。民間融資利率因地而異、因人而異，隨行就市。利率作為資金的使用價格，能夠反映資金的機會成本和稀缺程度。而民間融資利率的特點恰恰體現了利率這一本質特征。其特點是：經濟相對發達地區利率水平較低，欠發達地區利率水平相對較高；用于生產經管的利率水平較低，用于生活消費的利率水平較高；信用度較高的借款方利率水平較低，信用度較低的借款方利率水平較高；融資期限短的利率水平較高，融資期限長的利率水平較低。可以看出，民間融資利率能夠比較真實地反映一定時間、空間范圍內資金的成本和稀缺程度，能起到目前金融機構利率調節無法達到的效果。這對于深入推進利率市場化進程具有積極的參考作用。
(二)不利影響
1．容易引發道德風險和逆向選擇。民間融資交易方式相對簡單，融資行為法律約束力差，容易發生借貸風險，突出表現為：一是民間融資一般不需要抵押、保證，僅僅依靠借款人自身的信用。據調查，信用借款占民間融資的90％。但個人信用只是一個軟約束指標，當借款方預計其違約收益遠遠高于其社會信用喪失的成本時，道德風險便會產生。二是民間融資利率過高，超出了企業個人承受能力。據調查，民間融資最高利率已達到60％。過高的利率加重了借款方負擔，容易導致借款方逆向選擇，產生風險。
2．影響正常的金融秩序。民間融資缺乏國家宏觀產業指導和嚴格的金融監管，如果無約束地擴張和盲目抬高利率，極易演變為亂集資，影響正常的金融秩序。同時，由于民間融資利率較高，在金融機構也有貸款的民間融資貸款戶，當其有收入來源首先用于歸還民間融資，而對金融機構貸款則采取能拖就拖、能欠就欠、能逃就逃，致使金融機構的不良貸款增加，資金沉淀，經營困難。
3．影響金融宏觀調控。民間融資活動在高利率的吸引下，容易誘發大量資金以現金形式流出銀行體系，加大現金“體外循環”，造成金融信號失真，干擾中央銀行對社會信用總量的監測，影響其對宏觀及區域經濟金融運行狀態的準確判斷，造成決策的偏差。同時，由于民間融資投向具有一定的盲目性、趨利性，其資金流向與國家經濟政策、產業政策不一定相符，致使一些國家宏觀調控政策難以落實。
四、加強民間融資管理的政策建議
(一)正確引導、堵疏結合，規范民間融資行為
一是政府部門對待經濟發展中的民間融資要改變放任自流的做法，做到正確引導，堵疏結合。要大力搞好宣傳工作，讓群眾了解民間融資活動必須嚴格遵守國家法律和行政法規的有關規定，遵循自愿互助、誠實信用的原則。對于互質的民間融資，應承認其在經濟體系中的合理性，確立其合法地位。二是盡快研究出臺《民間融資法》，將民間融資納入法制化軌道，納入金融監管范圍，為規范民間融資構筑一個合法的活動平臺；三是可在民間融資活躍地區設立相應管理機構或咨詢機構，為借貸雙方提供諸如《合同法》、《最高人民法院對民間借貸的司法解釋》等法律服務和指導，減少因法律盲區而引發的融資糾紛。
(二)加大信貸投入力度，發揮金融機構的主力軍作用
金融機構要采取有效措施，在控制信貸風險的同時加大信貸投入力度，發揮金融機構的主力軍作用。一是正確理解國家宏觀調控政策，多方籌措資金，增加有效投入，為地方經濟發展奠定資金基礎。二是進一步轉變觀念，處理好支持重點項目與兼顧廣大中小企業特別是私營企業發展、服務“三農”的關系，在保障銀行資金安全的前提下，盡量滿足有市場、有效益、能增加就業的中小企業合理的資金需求，簡化貸款手續，及時給予信貸支持。三是加快金融創新，滿足社會多元化的金融服務需求。
(三)深化融資體制改革，拓寬直接融資渠道
一是結合深化農村信用社改革工作，組建一批適合農村牧區生產特點的中小型金融機構，同時改變現有金融機構服務網點收縮現狀，逐步向基層鄉鎮、村屯延伸，進一步滿足中小企業和廣大農牧民的金融服務需求。二是提高直接融資的比例，鼓勵中小企業以入股方式吸收民間閑置資金，拓寬投資渠道，減少民間融資。同時，進一步完善中小企業信用擔保體系的建設，積極為中小企業融資創造條件。
關鍵詞：鄂爾多斯民間借貸
引言
民間借貸一般是指處于官方正規金融體系以外自發形成的民間個體之間的資金借與貸活動之總稱。民間借貸有廣義和狹義的區別，廣義的民間借貸是各種民間金融的總稱，狹義的民間借貸指民間個人之間的借貸活動。本文主要研究廣義的民間借貸。
廣義的民間借貸，按其組織形式，大致可分為三種形式:一是無組織無機構的個人借貸和企業融資;二是有組織無機構的各種金融會;三是政府沒有認可的有組織有機構的各種融資形式。民間借貸按其從事的活動性質劃分，可分為灰色金融和黑色金融，前者不合法但合理、對社會有益的金融活動，后者是不合法、不合理、對社會有害的金融活動。
民間信貸大多興盛于亞非拉等發展中國家，主要是金融市場不健全和不完善的產物。國內外許多研究對非正式金融現象及成因做了深入的分析和研究，也有一些研究數據涉及到鄂爾多斯的民間借貸，但很少有研究系統的介紹和分析鄂爾多斯的民間信貸問題。本文將從以下幾個方面對鄂爾多斯民間信貸問題進行較全面的闡述：鄂爾多斯的經濟發展概況、鄂爾多斯民間借貸現狀、特點與成因、鄂爾多斯民間借貸問題對經濟發展模式的吻合性以及其對經濟發展的有限負面作用。
一、鄂爾多斯民間信貸的基本情況及特點
（一）機構多、數量大
融資服務功能是典當公司最主要的也是首要的社會功能，是典當行的社會交易功能，在鄂爾多斯民間融資中，“典當行”和“投資公司”扮演著重要的角色，2000年對典當行的監管職能從人民銀行向經貿委移交后，鄂爾多斯典當行發展迅速，至2008年6月末，全市典當行由2000年的1家發展到15家及27家分支機構，注冊資金1.79億元。此外，專事民間融資活動的類似融資機構還有很多，據調查，到2008年6月末，經鄂爾多斯市工商部門注冊的投資公司414家，注冊資金82.47億元，擔保公司159家，注冊資金7.8億元，委托寄賣商行46家，注冊資金499.46萬元，小額貸款公司1家，注冊資金1億元，鄂爾多斯市民間融資公司總計635家，注冊資金93.1億元。
（二）業務發展迅速，規模大
由于民間融資形式多樣且大多無法通過正規統計渠道進行統計測算，因此鄂爾多斯市民間借貸的規模一直沒有準確權威的數據統計，目前根據注冊機構的注冊資金發放情況調查測算，2008年末鄂爾多斯市的民間借貸機構借貸資金總額達到220億元左右，約占全市金融機構本外幣各項存貸款余額的28%和34.4％；然而另外根據一份對企業、家庭及個人的問卷調查測算，鄂爾多斯市民間融資規模達到410億元，約占同期全市本外幣各項存貸款余額的66.72%和71.65%。
（三）民間借貸利率水平總體較高
民間融資利率的市場化程度較高，基本趨勢是隨行就市，并參照銀行貸款利率的變動隨時變化，集資集股的利率還要考慮資金使用的回報率。據調查，企業和家庭的民間融資利率主要集中在月利率為10‰-20‰和20‰-30‰這兩個區間，并且民間融資利率與企業規模、融資規模沒有顯著相關性，只是與行業有一定的關聯。從總體利率執行結果來看，家庭民間利率大約在20‰-30‰，其中農戶借款利率一般在20‰-30‰之間，個體工商戶融資利率相對較高，在20‰-30‰，中小企業集資的利率一般在20‰左右，以典當和投資公司為媒介的民間借貸利率最高，一般在30%以上，有的甚至達到了50%。據調查，融資機構吸收存款的利率一般維持在20%左右，最高的達到25%。
二、鄂爾多斯民間借貸情況有如下特點
（一）民間融資具有明顯的地區差異性
在經濟相對落后的旗區和經濟水平中等的傳統農牧區，民間融資依然保持著傳統的自由借貸和民間集資的形式，而在經濟相對較發達的地區，由于煤炭以及房地產業的快速發展，對資金的需求表現的非常高而且極為普遍，其融資的形式更趨向于組織化、規模化的各類融資機構以及類似私人錢莊這種融資形式。據調查，鄂爾多斯民間融資較為集中，其中60%以上集中在東勝，準格爾旗和伊金霍洛旗，其融資需求主要體現在解決推動私營經濟發展和中小企業發展的資金需求以及房地產、采掘業的投資需求方面。
（二）借款期限靈活、用途廣、手續簡便
一是期限靈活。民間融資的期限由于用途的廣泛及利率水平檔次多而靈活多用，但總體來看期限集中于短期，最短有幾天，最長可能幾個月甚至一年以上；二是用途廣。民間融資的資金用途主要是用于生產經營以及解決購房建房的資金需要。從企業融資用途看，主要用于解決流動資金不足、更新固定資產以及投資開發房地產。從家庭融資用途來看，主要用于生產經營、經商和進行農業生產及購房建房。總體來看，民間融資的資金用途已從消費型向消費型與投資型并重轉變。資金主要投向房地產開發、煤炭企業以及個體工商戶經營；三是手續簡便。從民間交易的方式來看，民間融資的形式主要以信用借貸為主導，操作手段比較規范，手續簡便。據調查，民間融資的協議方式以選擇簽訂正式合同的形式居多，其次為打借條和口頭約定，且借款方式中大部分需要保證人或者財產抵押。
【摘要】民g金融在增強溫州經濟特別是金融行業不停向前發展的過程中提供了強大的作用力。在民間金融市場上，利率作為基石，是調節市場上能夠合理分配資金的有力杠桿，是民間金融的核心。依照相關理論，利率既受貨幣的需求與供給的影響，同時又反作用于貨幣的需求與供給。民間金融利率的最終決定復雜而多變，所以本文對民間金融利率的形成，進行了簡單分析。
【關鍵詞】民間金融利率；資金供求關系；金融抑制
一、溫州民間金融發展概況
（一）溫州民間金融及其發展
民間金融在中國的產生由來已久，伴隨國家的統一，經濟的不停發展，民間金融始終維持著前進發展的步伐。中國人民銀行曾就民間金融定義過，民間金融獨立于依照國家相關法律法規規定的金融機構之外，多指非正規金融機構的個人，企業，或其他經濟主體之間的以還本付息為手段，以資金交換為目的的金融活動。按照這個說法，民間金融是相對于正規金融之外的非正規金融范疇。
（二）溫州民間金融存在的必然性
溫州民間金融存在的直接原因是受供求關系的影響。改革開放后，我國經濟得到快速的發展，特別是東南地區發展得尤為迅猛。其中以浙江溫州為例，大多數人手上擁有了閑散的資金，民間資金十分豐富。又有提出建設社會主義市場體制的號召，民營企業、中小企業便不斷涌生出來。而這些企業受其自身的束縛，缺乏抵押擔保品等多方面原因，很難從正規金融渠道獲取資金，這就產生了“融資難”的問題。一方面，民間資金充足，尋找資金升值渠道；另一方面，中小企業要尋求自身的發展需要足夠的資金儲備，而能讓兩者一拍即合的橋梁就是利率。
二、溫州民間金融發展的實證分析
在民營企業發展的歷史洪流中，民間金融的作用舉足輕重，為其成長提供了源源不竭的動力。在民間金融市場上，利率是支撐資金供求雙方交易的基石，是調節市場上能夠合理分配資金的有力杠桿。利率水平的高低和選擇利率區間的合理性是推動民間金融對民營、中小企業施展作用的強大支撐。
一直以來，溫州民間借貸活動多存在于兩種形式：一種是直接借貸，這種借貸活動更多發生在親戚朋友，鄰坊鄉里之間。借貸關系的產生是基于血緣，人緣，地緣而發生的，借貸雙方彼此相互熟悉，對對方財務、信用信息掌握更為充足。從表面上看借貸成本低，但如此長期合理發展下來有利于維系借貸雙方的人情關系，若將這些關系標的化加入利率中，利率水平也是不低的；第二種是間接借貸，通過向非金融機構借款融資的方式獲取資金，這種民間金融受企業的組織形式、地區發展程度的不同，其利率水平也會有所不同。即便如此，民間借貸利率比正規金融機構融資利率水平高的特點依然存在。
從調查的1985年到2016年三十多年中分析得出：民間利率水平總體呈下降趨勢，歷史上民間借貸年利率和銀行一年期貸款利率曾于1988年出現一次利率的大高峰，于2006年左右到達民間利率水平的較小值；民間利率波動幅度較大，民間利率水平明顯高于銀行一年期貸款利率水平，大約高出銀行一年期貸款利率的兩倍左右；民間金融利率水平到21世紀起開始日趨平穩，與銀行一年期貸款利率水平、當地居民消費價格指數水平的聯系不斷加強，差距不斷減小。
溫州金融作為典型的民間金融，利率隨時、隨地、就市而行。改革開放初期，溫州的民營企業缺乏資金的周轉，卻無法從當時的國有銀行手中獲得借款，民間金融伺機而動，紛紛涌入市場。數據顯示，在1988年，受國家宏觀政策的影響，經濟發展過快，在這一時期，銀行一年期貸款利率一路直上，高達到17.28%，溫州當地居民消費價格指數同比增長了26.8%，民間金融利率更是高達45%。而后，在溫州經歷了四次“倒會”之后，溫州的民間金融受到沉重打擊，利率水平一路下降。近些年政府部門加強了對民間金融的重視，不斷對民間金融利率水平加以規范引導，如2014年實施的《溫州市民間融資管理條例》。在當前整個國家金融改革和利率市場化的步伐不斷加快的條件下，該《條例》并沒有具體對民間融資做上限要求。但按照目前執行的相關規定：民間借貸利率不能超過央行的同期貸款利率的4倍。如果超過這個指標的話，則視同于高利借貸行為，不受法律保護。并且在“高息抵本”的原則下，已經支付的利息可沖抵本金。
三、影響民間金融利率形成的因素
如果按照經濟學原理分析，利率水平的變化影響著人們對貨幣資金的供給與需求，而反過來，貨幣的供給與需求又決定著利率水平。溫州的各型企業和家庭（或個人）對資金的需求構成整個溫州地區資金總需求。由于總需求和總供給之間的相互作用決定其利率水平，那么這個利率就會是統一的。但在現實交易中，溫州正規金融機構信貸利率與民間融資利率存在著明顯的差距，在目前的發展趨勢下，二者無法形成一致。而造成兩者之間存在如此大的差異的原因主要有兩個方面：一是市場的不統一；二是兩者的利率決定機制不統一。我國正規金融機構借貸利率的形成不是根據市場供求關系決定的，而是由人民銀行定價，而民間融資利率的決定則主要由以下幾個方面共同作用：
（一）正規金融機構提供的信貸資金數目影響民間融資利率
從總供給和總需求的角度來看，當市場上的正規金融機構的貸款數目充足時，人們的資金需求得以較大滿足，就會更少的尋求民間融資渠道，相應的，民間融資的利率就會降低；反之，民間融資利率升高。2008年受國際金融危機的影響，經濟發展受到威脅，為了維護經濟的正常發展，國家實施宏觀調控，企業融資遇到限制。這在種限制下，民間借貸活動日趨頻繁，借貸資金規模不斷擴大，利率水平顯著上升。這表明在金融市場上，資金供求關系發生了變化，人們的融資需求在正規金融市場得不到滿足的情況下便會轉向民間借貸，致使民間融資利率上升。
（二）中小企業難以從正規金融機構獲得資金需求
中小企業或家庭往往受自身發展規模和信用等級的限制，難以順利從正規金融機構獲得融資，且在實際的金融活動中，往往還存在一些特殊成本，如人際關系上的疏通成本。從這個方面看，從正規金融機構獲得的融資成本和從民間機構獲得的融資成本不相上下，但相比之下，企業從正規金融機構融資的難度更大。
（三）擔保方式的不同也會影響利率價格
從這一點上看，和從正規金融機構借款相像，抵押品，擔保人等在進行金融交易活動中的作用十分明顯。有抵押品的借貸活動比無抵押品的借貸活動利率更低，抵押品本身的價值也會影響利率水平。同理，有擔保人的借貸活動也是如此。
（四）借貸雙方信息對稱程度也會影響利率水平
民間金融活動大多以信用為基礎，而信用的基礎建立在借貸雙方彼此是否信息公開化、透明化，雙方之間能否相互信任的基礎之上，借貸雙方信息越對稱，融資的風險就越低，這也就是為什么民間借貸活動最初發生在熟人、親戚朋友之間，而后范圍才得以逐漸擴大的主要原因。
（五）投資融資方式影響民間金融利率水平
隨著近幾年溫州金融改革不斷的推進來，溫州經濟特別是金融行業不斷向前發展。民間投資方式更是層出不窮，“炒房熱”的浪潮在國家宏觀調控作用下起起伏伏，相應的，民間借貸利率隨著國家政策的推出也在不停地浮動變化著。這說明在經濟發展態勢正常的情況下，如果民間投資融資種類多，整個社會對民間資金的需求量就會增加，那么民間融資利率就會上升，反之，則利率下降。
四、以金融抑制理論來看民間金融活動
麥金農教授在《經濟發展中的貨幣與資金》一書中曾提出了針對發展中國家的金融抑制論。就目前中國的金融市場來說，我國的金融體系還有些不足，能發揮的作用還不夠強大。如果政府在這時過多的干預金融市場，就會抑制整個金融體系的發展，從而導致該國金融行業的落后和效率的低下，使得金融與經濟之間產生不良循環。
像民營企業這些中小企業之所以無法從正規金融渠道獲取其所需的資金要求，就是因為金融抑制的存在，因此民間金融便日趨強大。而正是由于金融抑制的存在，使得民間金融的發展有了可乘之機，并且在這改革開放以來的近40年里，民間金融不僅成為了我國民營經濟最主要的資金提供者，更是中國經濟增長的主要推動力量之一。
以溫州的固定投資資產為例，近六年溫州固定投資資產中國有投資與民間投資比例不斷擴大，由2010年的比例相當，到2015年民間投資資產發展至將近國有投資資產的兩倍。
經濟委員會主任周伯華指出：在2013年，中國非公有制經濟的企業，在當年占中國整個企業總數的82%，并且其對我國GDP的貢獻率達到了60%。所以說，我國經濟增長的主要驅動力是非國有經濟的發展，對經濟增長貢獻率更大的非國有經濟卻只占有更少部分的貸款資源，并且這些資金更多的還是來源于民間金融機構。據此，我們可以得出：我們國家的經濟的發展速度能有現在的狀態，民間金融功不可沒。
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關鍵詞：中小企業融資；民間借貸；規制
一、中小企業融資現狀與民間借貸現狀
（一）中小企業融資的現狀
在西方經濟發達國家，中小企業籌資渠道是多樣化的，這與它們完善的市場經濟及成熟的金融市場有關。我國企業的融資渠道是很有限的，尤其是中小企業表現最為突出。目前中小企業發展的情況看，企業籌集資金的渠道仍然過于狹窄，僅僅局限于企業自有資金、銀行貸款和民間借貸三種方式。商業銀行貸款是當前中小企業最主要的融資途徑，但信貸制度規定過嚴，審核時間過長，辦理銀行貸款手續繁瑣。尤其是商業銀行經常以中小企業實力不強、缺乏抵押資產或財務制度不健全等因素為由而拒絕給中小企業發放商業貸款；總之，中小企業從銀行獲取貸款的難度還是比較大的。[1]中小企業的融資成本一般包括利息支出和籌資費用，中小企業在銀行融資時，由于其融資額度小銀行單筆業務成本高，且貸款風險相對較高，因此不僅無法享受優惠利率，而且還要支付比大中型企業借款高的利息。銀行對中小企業的貸款一般采取擔保方式，不但手續繁雜，而且為尋求擔保物，中小企業還要付出諸如資產抵押登記、擔保費等高額費用。由于中小企業一般融資金額較小，這些費用在籌資金額中的比重相對較高。
（二）民間借貸現狀
民間借貸是指公民之間、公民與法人之間或公民與其他組織之間的借貸關系，不包括法人之間與其他組織之間的借貸，它是游離于金融機構之外的民眾之間的資金互借行為。民間借貸隨著全球經濟一體化的愈加活躍， 民間借貸是社會經濟發展到一定時期、企業和個人財富逐步積累、工業資本向金融資本轉化、而正規金融又不能有效滿意社會需求時的必定產物。民間借貸已成為了中小企業最重要的融資方式，并且這種態勢逐年遞增。
根據最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干規定》，民間借貸的利息可以適當高于銀行利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數），超過此限度的，超過部分的利息不予保護。我國《合同法》也規定，"自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款利率不得超過國家有關限制利率的規定"。在實際操作中，民間借貸的利率比銀行利率要高，目前溫州民間借貸利率可達到20‰，在民間融資不夠發達的廣東省，借貸利息更高達月息20‰--30‰。[2]目前的民間借貸市場，借貸形式多種多樣，傳統的基于親緣關系的直接借貸模式所占比重下降，社會融資中介、專業放債人和中介人等扮演越來越重要的角色。社會融資中介結構主要包括小額貸款公司、典當行、擔保公司、私募股權投資基金等，這些機構通過直接或間接、公開或隱蔽的方式參與民間借貸。
鑒于社會各界倡導制定相關法律法規來規范民間借貸，政府為滿足市場的需求，制定了一些規范民間借貸行為的法規、政策，我國民間借貸的法制建設長期處于滯后狀態，政府在政策層面上也出現了許多監管混亂和監管漏洞。由于我國民間借貸市場存在著諸多監管的問題，對民間借貸進行有效的法律規制就具有了緊迫性和必要性。唯有從法律的層面對民間借貸進行有效地規制，將民間借貸行為納入政府金融監管的范圍內，這樣才可能使民間借貸充分發揮民間借貸的在金融市場上的積極作用。因此，我們必須從法律的規定上給予民間借貸一個合法的法律地位，才能對民間借貸行為進行法律規制和建立有效的監管體制。
二、中小企業融資與民間借貸之間的關系
（一）民間借貸是中小企業融資的方式之一
中國經濟狀況日益劇增，中國的民營中小企業出現了一種快速增長的趨勢。而中國中小企業的發展所需的資金大部分都是來源于民間借貸，民間借貸對我國中小企業的發展起到了極大的推動作用。民間借貸是市場經濟條件下企業融資活動的必然產物，在正規金融機構提供的服務存在總量與結構供給不足的情況下，又是一種必要的補充。
中小企業是我國國民經濟發展的重要力量。然而由于各方面的原因，中小企業融資難的問題一直很突出，其從正規金融獲得的資金極為有限，另一方面，由于具有信息和成本方面的優勢，民間借貸對于解決中小企業的融資問題一直發揮著重要的作用。中小企業在發展過程中經常出現資金不足的狀況，而企業由于實力不強、財務制度不健全、缺乏擔保等問題很難通過商業銀行機構得到解決。民間借貸具有門檻低、手續簡便、期限靈活等特點。[3]民間借貸則為一些急需周轉資金的中小企業解了燃眉之急，促進了中小企業的發展。尤其是滿足中小企業的融資需求，從而有效促進了中小企業的健康發展。民間借貸在一定程度上解決了中小企業融資難的問題。
（二）中小企業的融資需求促使了民間借貸的快速發展
當中小企業出現融資困難時，充分利用民間借貸的優勢，從而滿足了中小企業的資金需求。民間借貸由傳統的直接借貸、錢莊、合會、典當行等形式，發展到現在的個體工商戶、小額貸款公司、私募股份投資基金、上市公司等參與到民間借貸中。民間借貸的利率比商業銀行同期利率高，基于借貸雙方之間的信賴關系，民間借貸比其他投資風險相對較小。越來越多的投資者將其閑置資金用于民間借貸，投資者本身既能從中獲利，又有效解決了中小企業融資難的問題，從而促進了中小企業的發展。由于中小企業的資金需求的不斷擴大，從而為民間借貸的發展提供了前提條件。民間借貸對中小企業的發展發揮了十分重要的作用，同時，中小企業的融資需求也為民間借貸的發展提供了肥沃的土壤。
三、中小企業運用民間借貸融資過程中存在的問題及分析
民間借貸在一定程度上滿足了中小企業資金需求，彌補了金融機構貸款的缺失，在解決中小企業貸款難的問題的同時，在經濟發展方面發揮了一定的推動作用。但民間借貸在發展過程中缺乏有效的法律監管，從法律上分析存在一定的潛在風險，近年來產生的民間借貸糾紛不斷增多，有的對企業的正常生產甚至對一定區域經濟金融運行帶來不良影響。
1、加重企業財務負擔，影響信貸資金安全
許多企業通過民間借貸融資的利率水平一般都比較高，有的甚至高出商業銀行同期利率數倍。雖然一時解了燃眉之急，但卻使得其財務負擔進一步加重，高息對較低收益率的制約很可能會使這種借貸變得得不償失。當中小企業難以支付到期債務時，往往會通過民間借貸籌集新的資金來償還到期的高息債務，惡性循環則會嚴重影響到企業未來的健康發展。[4]
2、削弱了貨幣政策執行力度，影響了國家宏觀調控效果
民間借貸的利率遠遠高于銀行存款利率，從而弱化了中央銀行利用利率杠桿調控資金供求關系的能力，大量的民間融資活動在正規金融機構之外進行，造成資金不規范循環，在一定程度上影響了國家金融政策的實施效果。民間借貸影響了國家利率政策的實施，金融機構的資金利率是在我國利率政策規定的范圍內浮動，而民間借貸利率是根據資金市場供求調整的，由借貸雙方自愿達成的協議，鑒于民間借貸多數發生在企業無法從商業銀行獲取貸款的情況下，因此利率通常遠高于銀行同期利率數倍，導致國家利率政策無法得到全面貫徹實施，在某種程度上影響了國家宏觀調控的實施效果。
四、中小企業融資過程中對民間借貸的規制措施
在我國市場經濟持續高速的發展，在有關信用機制不健全的情況下，民間借貸的存在和發展，對于我國經濟的迅速增長，具有十分重要的實質價值和意義。 民間借貸在本質上屬于民間金融范疇，我們應盡快完善并制定相關法律法規及政策，將其納入中央銀行和銀監會的監管范圍，使這些不規范性、隱蔽性的借貸活動公開化、合理化，以達到民間資本融資渠道暢通、規范金融市場秩序的目的。目前我們需要做的是建立一些機制使民間借貸趨利避害，使民間借貸步入制度化、規范化發展的軌道。
（一） 采取單獨的民間借貸立法模式
盡快制定《民間借貸管理條例》，由中央銀行和銀監會對民間借貸的主體、利率浮動范圍、借款方式、資金投向、風險糾紛的處理等方面進行具體的規定。從法律上降低民間借貸引發的信用風險，打擊非法集資、高息攬儲等活動；加大打擊利用民間借貸資金從事制假、販假等非法生產經營活動，加大法律宣傳力度，盡可能讓人們了解到民間借貸存在的風險，以維護社會和經濟的穩定與發展。政府應當高度重視民間借貸在市場經濟中起到的積極作用，通過制定相關法律法規，以確立民間借貸的合法地位，確保正當的民間放貸行為順利進行，以法律的形式明確正常的民間借貸范圍，對民間借貸的主體、利率、方式、期限等方面做出指導性規定，為民間借貸創建一個合法的活動平臺。[5]由于民間借貸涉及的范圍十分寬泛，其組織形式和經營方式是多樣化的，因此，制定相關民間借貸的法律法規也應對其進行合理的規范。
（二）完善民間借貸的法律和金融監管體制
建立對民間借貸行為的有效監管和制約機制，是規避其風險，發揮其融資功效的必要條件。只有在立法先行的情況下，監管機構的監管行為才能做到有法可依，民間借貸監管制度應當建立在完善現有的監管制度的基礎之上，使最新立法與已存的監管制度有機協調和配合，以適應經濟全球化條件下對民間借貸行為監管的最新要求，維護金融秩序，推進社會經濟的可持續發展。加強民間借貸的金融監管，在民間借貸地區設立相應管理機構，對借款合同的有效性和利率的合法性提供咨詢和指導；建立民間借貸的風險防范與預警系統，將民間借貸的市場準入、市場退出、日常運行納入監管之中；防止民間借貸向高利貸、非法集資等非法金融業務發展。
（三）制定民間借貸利率標準
《合同法》第211條規定，"自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款利率不得違反國家有關限制借款利率的規定。"根據最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關規定，"民間借貸的利率可適當高于銀行利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包括利率本數）。"超出部分的利息不予保護。
制定民間借貸利率的統一標準，可以從立法層面適當提高民間借貸利率的上限標準，或者細化民間借貸活動在不同情況下的利率標準，或者明確民間借貸在不同地區、不同情況下的利率，盡快出臺《放貸人條例》，或其他規范經營性的民間借貸關系的法律法規，對借貸人的資格、資金來源、利率、擔保、貸款額度、登記備案，以及必要的監管作出規定。由于各地經濟發展不平衡，建議從立法層面適當對民間借貸利率進行規范，或者明確民間借貸在不同地區、不同情況下的利率標準，比如東西部地區、南北地區、長短期借貸利率可以分開界定。對民間借貸的利率進行有效的規范。比如建立民間借貸利率監測制度，各級政府與人民銀行建立監測點，實時反映民間借貸資金供求情況，在準確掌握民間資金市場利率后，充分利用利率浮動政策來調控宏觀經濟。
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關鍵詞：民間借貸；利率；法律規制
中圖分類號：F832.4；D922.28 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）11-0132-02
一、我國現有民間借貸利率規范
民間借貸，是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進行資金融通的行為。經金融監管部門批準設立的從事貸款業務的金融機構及其分支機構，因發放貸款等相關金融業務引發的糾紛，不適用最高法關于民間借貸司法解釋的規定。
我國對于民間借貸利率規范見于：
（一）《民法通則》和《民法通則意見》
《民法通則》No.90合法的借貸關系受法律保護。
《民法通則意見》No.122公民之間的生產經營性借貸的利率，可以適當高于生活性借貸利率；No.124.借款雙方因利率發生爭議，如果約定不明，又不能證明的，可以比照銀行同類貸款利率計息。
（二）《合同法》
《合同法》No.201自然人之間的借款合同對支付利息沒有約定或者約定不明確的，視為不支付利息。自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國家有關限制借款利率的規定。
（三）《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》
自2015年9月1日起施行的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，無疑給弱化滯后的民間借貸規范起到了“有法可依”的破局作用。
No.26明確規定：借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持。
No.31沒有約定利息但借款人自愿支付，或者超過約定的利率自愿支付利息或違約金，且沒有損害國家、集體和第三人利益，借款人又以不當得利為由要求出借人返還的，人民法院不予支持，但借款人要求返還超過年利率36%部分的利息除外。
2015年9月1日起施行的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》廢棄了長期以來的“四倍利率”為界的兩分法，以年利率24%和36%為界劃出了“兩線三區”，形成了受法律保護、雙方自愿履行（法律不強制保護）、不受法律保護三個利率期間。
二、我國民間借貸的現狀論證
民間借貸這種融資方式，在一定程度上切實滿足了供求雙方融獲資金的雙贏需求。但是，隨著日益增長的經濟發展，越來越多的經營主體實際需求資金量大量擴充，而嚴控的國家金融機構放貸融資基準條件根本無法解決各類主體資金斷鏈危機。于是，大量主體只得依附于民間借貸這種調動資金相對靈活、融資條件相對寬松的融資方式。無形之中，民間大量擁有閑散充盈資金的貸方“持幣”待沽，為了獲取更多的資產利潤空間，“暗箱炒作”的高額貸款利率孕育而生，這無疑使得原本資質匱乏、內外監管松散、資金短缺的主體 “雪上加霜”。不高息融資，企業毫無存續可能；高息融資則為日后無法還本付息深陷“訴訟、非正常途徑索還借貸款項、臨危破產宣告”深埋隱患。因此，我國民營中小企業民間融資最為突出的困頓是民間借貸的高息利率。
無法無息或者低息獲得融資款項，以期大力降低因為融解資金提升的市場風險，借款人就只得依靠自己通過其余路徑滿足自身資金需求。民間借貸中的高利貸應運而生。
我國現階段的民間借貸規模日益顯重，民間借貸資金規模以近萬億計，對金融市場安全產生極大的威脅。金融風險的關聯性極強，民間融資風險產生效應如果沒有規范引導、監管得力，可能造成中國金融風暴危機。
據金改實驗室記者姚偉2014年出具的調研數據顯示：①
（一）民間有息借出資金規模7 500億，平均利率36.2%。
（二）民間借貸利率水平
（四）在進行民間高息借貸的家庭中，目前國內約有42萬戶家庭低息借入、高息放出，戶均放貸金額約為55萬元，資金規模達到2 300億元。這類家庭通過巨大的利差獲得暴利，平均借入利率為7.5%，平均借出利率為36.6%。在城市中，利差則更為明顯，平均借入利率僅為7.2%，平均借出利率高達44.7%，實為名副其實的“高利貸”。②
三、我國民間借貸現狀分析
從以上數據可以直觀得出結論：
經營主體的盈利情勢與放貸主體休戚相關，而放貸主體是銀行還是民間主體除了自身放貸稽核標準不同外，其利率水準從表2橫向比較可以得出結論：放貸利率對于借貸主體盈利密切聯系。
按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，結合數據分析，令人欣慰的是民間借貸利率水準基本落檔于受法律保護狀態，少數量位于法律不強制保護、雙方自愿履行狀態。
（一）借貸利率水平未超過24%
借貸利率水平未超過24%，位于受法律保護――雙方自愿履行，出借人請求借款人按照約定利率支付利息額的，人民法院用該支持。
高法最新規范出臺，使得人民法院審理小微企業、個人民間借貸案件有法可依。法院運用司法程序公平裁決，穩妥處理。
但是，現實狀態是仍然有相當數量的不超過年利率24%民間借貸并沒有尋求司法途徑，以期獲取人民法院支持。對于這種現狀進行如下解析。
民間借貸具有極強的分散性和隱蔽性。借貸雙方原本就不會將這種“私化”利益關系公之于眾，一旦在借貸關系存續期間出現任何問題，主體雙方首先選擇解決問題的途徑是“私了”。之所以選擇這種解決方式，是因為在主觀上民間借貸關系“隱蔽性”處于對借貸雙方經濟利益和主體私密性保護，加之有些通過中介人牽線的民間借貸融資主體地域區域、人員的不確定性，雙方、三方無意將這種問題公開化；在客觀上，公之于眾存在兩種途徑。一是通過合法訴訟途徑，但是訴訟途徑需要大量的時間成本和資金成本――訴訟受案、審案、結案、執行、二審等耗費大量的時間和牽涉借貸雙方包括中介人龐大的精力。訴訟成本高昂，包括訴訟費、律師費、雜費等，如果因為案件情由需要、財產保全、上訴啟動二審程序、申請強制執行等，那么無可厚非的巨大費用需要當事人事先準備充分。事實上，真的在人民法院支持的年利率24%利息額范圍內，通過法院拿到了法院調解書、判決書，確實也存在執行困難的實際情況。也就是說，如果僅只有法院保護支持的調解書、判決書，而借款人依然無資金償還，那么對于貸款方而言，資金回籠索回利益又從何談起呢？二是通過“專業”民間討債”機構非合法訴訟途徑解決。相較于訴訟途徑司法途徑解決問題，卻有相當一部分貸款融資方尋求“民間討債”機構實現利益自保，這樣可以相對“有效”地實現放貸利潤。事實上，很多民間借貸機構或者融資貸款人自身或者關聯人，就是“民間討債人或者關系戶”，在無法實現民間放貸利益預期利益時，就直接“變臉”，使用各種“不當途徑”甚至“偏離法律規范”手段，如靜坐、恐嚇、短期限制人身自由、侵犯個人隱私等索求“高額放貸本金及其利息額”，方便、快捷、靈活、實效。但是其弊端顯而易見，途徑往往是不當得利、非法索求，這樣勢必會危機融資借方財產利益甚至生命，也增添了社會不安定因素。
（二）借貸利率水平24%―36%，屬于雙方自愿履行，法律并不強制保護
法是由國家制定或者認可，并由國家強制力保證實施的行為規范的總和。那么，在24%―36%之間的年利率，屬于國家強制保護范疇之外，又處于無效范疇之內，對于融資借貸的雙方當事人究竟產生的實際效益是什么？
若借款人自愿按照約定利率已經償本付息，則借方給付有效，借方也不得再以自然債務為由，請求返還。
若借款人不按照約定利率償本付息，那么貸方是否可以請求法院獲取勝訴權而要求強制執行呢？不可以，因為此段區間雖然是國家認可的利率范疇，但是國家并不強制保護執行。
由此，我們不難得出結論，利率在24%―36%區間的民間借貸利率，完全依靠的是借方“自愿、意思自治”原則，貸方僅僅只能依靠借方的主觀意愿、客觀資金流量獲取融資資金的回流。那么，這種“自由但是并不保護”的規范范疇，對于融資貸方又有何實際效應呢？這種規范會成為日后借貸雙方解決爭議的“引火線”嗎？
（三）借貸利率水平36%范疇之上，屬于無效利率范疇
上述報告數據也已經顯示，0%民間借貸年利率在此范疇，因此，具體探究也毫無實際效應，在此略過。
四、完善民間借貸構建設想
（一）適度放寬金融放貸政策，引導“資質”民間主體獲取國家金融機構“低息”放貸
國家金融機構“低息”放貸是在設定基準放貸的前提條件下，加強引導各類銀行放貸金融政策，適度“偏袒”中小企業以及個體資信良好的民間借貸。可切實加大這些“低償付能力”融資主體“低利率”融資。應簡化程序，縮短放貸時限，切實幫助解決“低門檻”民間借貸主體的實際困難，盡可能采取實際措施避免其涌入民間借貸的高息洪流的范疇。
（二）加強國家宏觀調控監管，規范引導民間借貸
國家或者民間機構出臺措施，完善詳化具體“監管主體”、“監管職責”、“監管措施”、“融資雙方違約但不違法懲處方式”，全盤規劃，嚴格規范，為民間借貸提供指導性規范建議、“公”監察體制、“爭議處理”等多渠道方式，勢必將民間借貸風險降到最低限度。
（三）加大違法懲處力度，從嚴懲處“地下錢莊”、“越線高利貸”和“非法路徑索求融資款項”
實現科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法的具體目標，是進一步加強司法獨立的重要思路。對于民間借貸完全聽之任之、放任自流，勢必會嚴重擾亂金融秩序，造成金融監管紊亂。因此，對于“地下錢莊”、“非法高利貸”，必須嚴肅查處，一旦證據確實充分，應該認定融資借貸無效。對于融貸主體，必須移交相應司法機構，按照既定的法律規范、相應的司法程序，判決執行；對于“非法措施路徑索求融資放貸款項，如限制借方及利害關系人人身自由、侮辱誹謗借方及利害關系人、暴力威脅借方及利害關系人、傷害借方及利害關系人人身及財產安全的，必須交由公安司法機構作出公正判決并且堅決執行判決。
結語
民間借貸利率對于民間借貸市場規范、金融環境凈化起著舉足輕重的作用。規范民間借貸是一個系統工程，對現行民間借貸利率正常化、規范化，需要政府搭建平臺，攜手民間金融機構、民間監管機構、民間借貸融資主體、司法機構等通力合作，才能引導良性運作步入正軌路徑。
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關鍵詞：民間融資；模式；規模；評判
JEL分類號：E62 中圖分類號：F832.3 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1428(2012)02-0104-05
浙江臺州是股份合作制的發祥地，是全國民營經濟最為發達、民間融資最為活躍的地區之一。近年來，臺州民間融資呈現出組織化、信息化趨勢，從早期各種形式的“會”逐漸向專業化程度更高的融資組織演變，同時還出現了依托互聯網的新型網絡借貸公司。為了解在本輪穩健貨幣政策和流動性收緊的背景下，臺州民間融資發展的最新情況，人民銀行臺州市中心支行對此進行了專題調研。
一、民間融資的主要模式
模式一：親友圈互模式
親友圈互模式是指建立在一定的親緣、地緣、商緣等關系基礎上，親朋好友之間的融資方式。這種方式一般不以盈利為主要目的，體現的是借貸雙方之間的互，因此，借貸雙方關系具有不穩定性。借貸關系可能隨時終止或互換。
這種模式的主要形式有：親友情的救助救急型借貸，主要是為解決臨時的生產性或生活性資金需求。如生產中缺少部分生產資金、生活中遇到生病等意外情況，親戚、朋友間發生的借貸，這種方式的借貸利率一般很低甚至零息。有業務往來的朋友圈互助型借貸，主要是發生在業務上有一定往來的朋友之間的借貸，以解決其暫時的資金周轉困難。親友圈的投資型借貸，相較于前兩種形式，這種形式的資金借貸更多地以一定的盈利為目的，其借款的利率相對稍高，但這種借貸關系不連續、不連貫。親友圈互融資模式是當前臺州民間借貸的主流，所占份額達到九成以上。
模式二：職業化逐利性模式
職業化逐利性模式是指一些組織機構個人以收取高額利息為目的，并以民間借貸作為營生手段的融資方式。這種模式主要形式有：有組織跨界經營的融資形式，如典當行、擔保公司、投資咨詢公司、物資調劑商行等，這些機構都有一個公開合法的身份，在成立之時有明確的業務經營范圍，但在實際運行中往往超范圍經營，更多的是依靠“資金掮客”從事民間融資業務。個體高利放貸形式，在調查中發現，在臺州存在很多高利放貸者，這些人擁有大量的資金，并對當地的形勢非常了解。平時帶著現金直接上門詢問企業是否需要資金，以收取高額利息作為其營生手段。非法集資，近年來，出現一批專門從事非法集資活動的集資人。甚至有少數人以非法占有為目的、使用詐騙方法進行集資；集資人許諾以超出銀行利息數倍的高額回報，一些群眾紛紛冒險參與，也有人利用自身廣泛的人際關系和較強的活動能力，低息吸收資金后再以高息轉借給別人，充當融資掮客。從中賺取利差。
二、民間融資的規模測算
(一)基于理論模型的民間融資規模測算
國際上對民間融資規模的統計和測算，通常的是采用對“未觀測金融”(Non-observed Finance。NOF)的測度。我們采用NOF方法，從農戶和私營個體經濟所創造的生產總值與其所獲得的貸款的不匹配程度這個維度來測算民間融資的規模。假定社會經濟主體創造產值需要一定的資金支持，用貸款與GDP的比值來表示，定義為“單位GDP貸款系數”。農戶和私營個體經濟與全社會經濟主體平均的單位GDP貸款系數的差值反映產出與融資的不匹配程度，該差值與這部分經濟體創造的GDP的乘積即為民間融資總額。由于農戶和私營個體經濟貸款、農戶和私營個體經濟單位創造的GDP并非現成的統計指標，我們對現有數據進行了整理匯集，并按一定標準進行分割，通過公式計算，得到全市民間融資余額約為1552億元(如表2)。
(二)基于抽樣調查的民間融資規模測算
首先，測算企業民間融資規模。根據不同規模的樣本企業分別計算樣本企業的戶均民間融資額，再按照企業戶數計算企業的民間融資總額。這里的企業戶數采用2008年經濟普查的處于營業狀態的企業數，根據工商注冊企業數的增長率換算得到2010年企業戶數(如表3)。
測算得到企業民間融資余額約為516億元。由于樣本中的小型企業多為銀行貸款客戶。導致小型企業樣本的貸款與民間融資比過高。從而使得這種方法計算的企業民間融資總額偏小。針對上述問題，我們對樣本數據進行適當調整，綜合判斷企業民間融資余額約在300-400億元之間。
其次，測算居民家庭民間融資規模。通過分別計算個體工商戶和農村住戶樣本的戶均民間融資額，再按照各自的總戶數測算居民家庭民間融資總額(如表4)。
測算得到居民家庭民間融資余額為1467億元。由于農戶樣本分布范圍多集中于城市邊緣，這部分農戶收入較高、融資需求較大，以及用個體工商戶代表非農戶，這兩方面原因可能導致測算的居民家庭民間融資額偏大。經適當調整，我們判斷居民家庭民間融資余額約在1200-1400億元之間。
(三)基于典型調查的職業化逐利性民間融資規模測算
為區分親友圈互和職業化逐利性這兩種不同運作模式的民間融資，我們單獨對民間融資中的職業化逐利性模式進行了測算。該測算主要采用典型調查法，據臺州市黃巖區某多年從事民間借貸的業內人士估算，當地專業從事民間融資的個人、組織和機構當前的民間融資額大概在9億元左右。黃巖區的民間融資活躍程度，相對于玉環、臨海等較為活躍的縣市來說，在全市居于中游位置。考慮到職業化逐利性民間融資主要依托中介機構或組織，我們根據中介數量比例進行測算，涉及民間融資的中介主要包括擔保公司、投資咨詢公司、寄售商行、調劑商行、典當行等，全市合計707家，黃巖區43家，占比6.08％，按比例放大得到全市專業化民間融資規模約148億元。根據我們對臺州轄內各縣市的GDP規模、存貸款規模、存貸比、現金出入情況的對比分析，上述規模基本合理，綜合判斷全市職業化逐利性民間融資余額約在100-150億元之間。
(四)關于民間融資規模的驗證與結論
1、民間融資總規模。通過兩種方法測算2011年6月末臺州的民間融資規模，一是基于NOF理論模型得到的數值是1552億元，二是基于抽樣調查得到的數值約為1500-1800億元，前者落在后者區間之內，兩種方法相互驗證，因此，我們認為這個數值區間是合理的，最終判斷全市的民間融資總規模約為1500-1800億元，區間中值為1650億元。
2、民間融資兩種模式的規模比例。通過典型調查
法測算得到職業化逐利性民間融資規模約100-150億元，區間中值125億元，軋差所得親友圈互民間融資規模約1350-1700億元，區間中值1525億元，兩者比例約為1：12.2，可見親友圈互民間融資是民間融資的主要模式。
3、民間融資與貸款的比例。2011年6月末，全市金融機構本外幣貸款余額3300.41億元，全市民間融資余額約1650億元，民間融資與貸款的比例約為0.5：1。我們曾對2005年末全市民間融資余額作過測算，當時的民間融資與貸款的比例約為0.65：1，說明臺州的民間融資與貸款的比例總體趨于下降。這里有兩方面原因：一是正規金融的快速發展促進了民間融資陽光化。“十一五”期間，全市正規金融機構或組織的大量增加引導和吸收了部分民間的資金進入正規金融體系。二是正規金融的發展速度超越經濟發展速度從而壓制了民間融資的發展空間。
三、民間融資的運行趨勢及特點
(一)需求：民間融資較為活躍，主體差異明顯，戶均額度呈放大趨勢
調查顯示，樣本中41戶(69.49％)居民家庭近半年發生過民間借貸行為，企業為25戶(60.98％)，融資現象普遍且活躍度相對較高。從民間融資規模來看，戶均額度呈放大趨勢，其中，企業戶均民間融資余額為354.2萬元，是2009年戶均融資余額的3倍之多：居民家庭的戶均融資余額為18.48萬元。不同主體活躍程度差異明顯，主要體現在以下幾個方面：居民家庭民間融資活躍程度高于企業，調查顯示居民家庭活躍度比企業高9個百分點，主要原因是企業借貸手續較復雜。而且資金借出者難以真實了解企業經營狀況，更多的是傾向于把資金借給知根知底的企業主個人，與臺州當地3家城商行或者小額貸款公司絕大多數對小型企業的借貸是直接對接企業主個人相印證：非工業企業活躍程度高于工業企業，其中非工業企業融資活躍度為66.67％，高于工業企業13.73個百分點，主要原因是工業企業一般視需求確定生產量，在接單后開工生產，經營狀態較穩定，資金需求平穩，可事先尋求銀行等金融機構的支持，而非工業企業由于臨時性資金需求較多，更多尋求融資效率較高的民間融資來解決：小型企業活躍程度高于中型企業。其中小型企業的借貸活躍度為64.71％，高于中型企業21.85個百分點，主要由于小型企業通過正規渠道融資難度較大、可得性低所致。
(二)途徑：親友圈互融資主流地位強化。實體企業轉向經營資金現象有所顯現
民間借貸資金來源主要是民營企業和居民家庭的閑置資金等，以在親朋好友圈之間流動為主。從以上對臺州民間融資規模的測算結果來看，通過親友圈的資金約為1525億元，通過職業化渠道的資金約為125億元。問卷數據顯示，融入資金方面，體現親友圈借貸的“其他個人(不含股東、本單位職工)”、“其他企業”的融入方式共占樣本總融入資金額的79.34％，這一比例較2009年下半年上升31.38個百分點；融出資金構成中以“自有資金”為主導，占融出資金總量的比例高達94.98％。從借貸資金來源可以看出親友圈互的融資模式是民間融資的主流并有強化的趨勢，同時也反映出在當前通脹壓力顯現、銀行存款“負利率”現象下，民間資金追求保值增值的意愿強烈。
值得關注的是，民間融資市場上也有部分資金來自銀行貸款，有的企業在當前經濟不景氣的形勢下。通過經營信貸資金賺取利差，民間融資成為了代替或部分代替實業經營的盈利方式。如一家樣本企業，資產總額3200萬元。融出資金余額1018萬元，其中有150萬元融出資金系“通過銀行等非民間融資渠道借入的資金”。應關注相關風險。一旦企業融出資金未得到償付，不僅會企業自身生產經營帶來不良后果。也將牽涉到銀行信貸資產質量。
(三)用途：民間借貸行為總體合理，少數高利轉借、賭博等非常規用途有上升苗頭
調查顯示，現階段民間融資用途總體趨向于合理。居民家庭借款主要用于個體經營以及一般性生產經營，選擇用于“個體經營”的占總生產頻數的43.86％。其中農村住戶側重于“購買修建房屋”、“農業生產”、“生活支出”三大類，個體戶借款用途則集中在“個體經營”、“購買修建房屋”和“償還欠款貸款”方面。企業借貸主要用于資金周轉、臨時性資金需求以及初創期投資的資本金，選擇用于“流動資金”周轉占比為57.14％，選擇用于“過橋資金”和“企業初創期”也均高達17.86％。主要體現民間融資是一種臨時性輔助功能，也是企業初創期外源融資的主要方式。
不容忽視的是。一些非常規用途的民間融資給社會造成了負面影響。近年來，一些非法組織或合法機構非法從事吸收公眾存款、非法集資等活動，嚴重擾亂了金融秩序，給地方經濟帶來較大負面影響。2011年上半年，臺州立案非法集資案件起數及涉案金額分別是去年同期的3.25倍和2.79倍。特別是近期發生的溫嶺市石塘鎮“日日會”爆發倒會現象，涉案數千人、金額上億元。這些資金主要用于高利轉借、房地產投資投機、股票期貨以及賭博等，一旦風險爆發，影響惡劣、危害較大。
(四)成本：利率重心上移、結構差異較大，居民借貸利率與銀行利率呈反向關系
從樣本情況看，居民間融資平均利率為15.64％，企業間借貸平均利率為15.95％。但相比2009年下半年，民間借貸利率重心上移，其中企業借貸利率分布變化不大，個人借貸成本則彈性較大，居民家庭樣本借貸月利[1‰，10‰]區間比重由67.82％下降至43.9％，而[10‰，20‰]利率區間分布則由17.33％驟升至56.1％。從人民銀行臺州中支民間借貸利率監測數據來看，2011年臺州民間借貸利率也呈上升態勢，6月份民間借貸加權平均利率為23.07％，比去年同期上升566個基點，增幅高達33.02％。同時，利率結構差異較大，其中反映農戶及企業等一般社會主體間借貸的普通借貸利率為17.45％。而反映融資性中介機構與一般社會主體間以短期墊資為主的隱蔽借貸利率則高達30.36％。
總體上看，民間融資短期化現象明顯，且居民家庭借貸利率與融資期限的關系與銀行呈反向關系。由于居民家庭民間借貸風險相對企業較低。主要體現資金的使用效率。考慮到短期資金借貸關系結束后很難較快找到下一借貸對象，資金閑置導致短期綜合成本較高。而長期借貸關系則代表穩定的收入預期，故利率與期限出現反向關系。企業借貸利率則與銀行一致。體現資金的占用成本，與借貸期限呈正向關系。
(五)風險：總體違約率較低，但交易方式相對原始
調查顯示，民間融資風險基本可控，違約率相對較低。企業樣本中96％的借貸能按期償還，居民家庭樣本中92.68％的借貸款項如期償還，只有少數出現延期償還，但均未出現不能償還借款的現象。然而，民間融資的交易方式仍相對原始，借貸手續極其簡單、不夠規范。多數僅憑口頭承諾或一張借條即可成交，
且極少對借貸期限、借貸利率以及還款方式進行明確。僅有8％的企業樣本和8.33％的居民家庭樣本簽訂正式的借貸合同；在交易條件上，很少通過第三人擔保或以物資、房產證等實物作抵押，絕大多數僅憑信用交易，分別有84％的企業樣本和76.2％的居民家庭樣本通過該方式交易，存在一定法律風險。
四、對民間融資的評判
(一)作用非常關鍵：民間融資是民營企業的“孵化器”
在正規金融與民間金融并存的二元金融結構下，民間融資對民營經濟部門生存和發展的意義十分重大。企業生命周期理論和優序融資理論表明，企業在初創期除了依賴于自身積累為主的內源融資，民間融資可能是其最重要甚至唯一的外源融資渠道，融資順序上民間融資也必然先于銀行貸款。因為民間融資與民營經濟主體“短、小、頻、急”的融資特點能夠更好地匹配，特別是親友圈互的民間融資利率不高、期限靈活、能有效降低信息不對稱性。尤其適合小微企業和個體經濟部門的融資需求；而以銀行為代表的正規金融則出于成本考慮往往“親大疏小”，民營企業在初創期規模小、實力弱，幾乎得不到銀行貸款，即使成長期的民營企業。其貸款的成本高、可得性低，獲得信貸支持也較為有限。因此，民營經濟的發展不斷內生出對民間融資的需求，而內生的制度往往具有強大的生命力，也更匹配民營經濟的融資需求。
(二)成本并不高昂：民間融資平均利率大體合理
傳統觀念往往將民間融資等同于高利貸。實際上，無論從民間融資自身還是與銀行貸款的比較來看，民間融資的總體成本并不高昂。從民間融資內部結構比例看，親友圈互模式這種主流的民間融資體現的是互幫互助，利率并不高，而職業化逐利性模式民間融資的利率較高，其中也存在媒體曝光較多、利率奇高的非法集資和高利貸，但這部分民間融資并非主流、占比較小，因此總體來看，民間融資的平均利率大體上還是合理的。從民間融資與銀行貸款的成本比較看，雖然銀行貸款的名義利率與民間融資利率相比有優勢，但其他的諸如審批時間、非常規手續費、搭售理財產品等隱性成本推高了銀行貸款的實際成本，更重要的是，對于小微企業和個體經濟主體來說，銀行貸款的可得性較低，因而導致民間融資這種便捷快速的融資渠道被市場所認可，民間融資這種反映真實資金成本的利率水平為市場所接受。
(三)風險總體可控：民間融資風險應區別看待
利率就是對資金風險的定價。民間融資作為一種市場化的融資方式，其利率基本不受政策管制影響。能夠全面反映資金供求的風險水平。從利率與風險的對應關系看，民間融資中親友圈互這種主流模式的利率不高，民間融資整體平均利率大體合理，因此。民間融資總體風險仍是可控的。具體來講。親友圈互模式民間融資在實際運行當中的利率不高，而且其借貸關系依靠地緣、親緣、商緣等維系，同時具有借貸雙方信息對稱、道德約束較強的特征，因此這部分民間融資的風險不大，反而有利于幫助借款主體度過暫時性的資金困境，實現持續性的生產經營，對維護社會穩定有正面作用。職業化逐利性模式民間融資中，非法集資實質是以高額回報為誘餌的“圈錢”行為，高利貸則大大增加借款者的財務負擔并容易引發資金斷鏈，這部分民間融資才是風險的主要根源，但其僅僅是職業化逐利性模式民間融資中的一部分，在全部民間融資份額中占比較低。因此，必須對民間融資風險總體可控有一個清晰、客觀的認識，同時也應區別對待不同形式、不同風險的民間融資。
(四)流向有悖政策：民間資金或進入宏觀調控限制行業
由于民間融資處于金融監管體系之外，其不確定性會削弱甚至抵消貨幣政策的實施效果。盡管民間金融的利率與央行的基準利率走勢是一致的，但是，民間融資的流向可能與央行的政策相悖。由于民間資金的自發性、盲目性、趨利性、不可控性等特征，使得其往往不受國家政策導向的控制，而流入一些國家宏觀調控的重點目標行業，如房地產業、“兩高一資”等行業，一定程度上削弱和抵消了宏觀調控的成效，不利于調控目標的實現。
五、政策建議
(一)創新金融組織體系，著力培育新型金融組織與金融業態
一是大力發展貸款公司、金融消費公司、住宅金融公司等金融業“專賣店”。引導設立該類組織有益于對市場進行細分。二是培育發展小額貸款公司、資金互助社、糧食基金會等新型微小金融組織。三是引導設立新型金融業態。設立政府引導基金、風險投資基金(VC)、私募股權基金(PE)等。
(二)優化現有金融結構，著力發展服務小微企業與個體經濟的金融機構
一是鼓勵發展注重服務小微企業與個體經濟的銀行機構。二是應借鑒招商銀行小企業信貸中心獨立、專業、專注的運行模式，創新國有銀行、全國性股份制銀行支持小微企業與個體經濟制度與模式。
(三)解放思想尊重事實，著力規范現有隱性的民間融資機構
對職業化逐利性模式，引導規范是主方向，逐步引導能正常運轉隱性民間融資組織陽光化。對親友圈互模式，適當寬容是主基調。在完善法律、借貸環境的基礎上對其適當寬容。
(四)精準打擊非法集資，著力維護金融市場秩序與社會穩定
一是建立完善的“舉報制度”，應完善跟蹤制度。從速處理，使之成為掌握非法集資信息的重要渠道之一。二是完善人民銀行監測體系。對民間借貸進行定期調查，了解民間融資最新形勢，及時反饋信息。三是健全由公安、法院、經貿、工商、人民銀行等多部門組成聯合查處機制。
(五)建立健全法律法規，著力營造民間融資良好的發展環境
一是建立民間融資方面的綱領性法規，如《放貸人條例》。二是修訂完善現有《貸款通則》、《民法通則》等相關條款。明晰合法民間融資行為的界限。三是制定配套實施細則。明確放貸人在開立銀行結算賬戶、現金管理、反假幣、金融統計和監測等方面的義務和法律責任。
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關 鍵 詞:欠發達地區;民間融資;內生金融;路徑選擇
中圖分類號:F832．7文獻標識碼:A文章編號:1006-3544(2006)05-0032-03
近年來,隨著國家宏觀經濟政策的調整和利率政策的影響以及經濟欠發達地區縣域､農村經濟的不斷發展,以民間借貸為主要形式的民間融資應運而生并迅速發展,在促進縣域經濟發展的同時,在一定程度上擾亂了正常的經濟金融秩序,給制定執行貨幣信貸政策和金融監管帶來了一定的負面影響｡因此,如何在宏觀經濟､金融政策發展背景下對其進行正面引導,對癥下藥,趨利避害,納入監管范疇實行規范管理,發揮其對經濟生活的支持及對正規金融的補充作用,是當前形勢下亟待研究的課題｡
一､欠發達地區民間融資的表現形式及特點
(一)民間融資的表現形式
在欠發達地區,民間融資以民間借貸､有價證券融資､票據貼現融資､企業內部集資等方式存在｡其中以民間借貸為主,其他民間融資方式只是在經濟相對發達的地區發生｡從民間借貸的主體看,一是企業間借貸,這是一種比較活躍的民間借貸形式,具有單筆借款金額大､期限短､利率相對較低等特點;二是企業向個人借款,最常見的是企業內部集資,這是民間借貸的變相形式,同時,小型民營企業為緩解流動資金緊張狀況,向個人借貸的情況也較多;三是個人與個人之間的借貸,是民間借貸最典型的形式,在欠發達地區的農村和偏遠地區普遍存在｡從借貸方式看,一是口頭協議的信用借貸,主要存在于親戚朋友關系中;二是出具借據的信用借貸,主要在同村､熟人之間或在他人中介下進行;三是需要擔保或財產抵押的擔保借貸,主要存在于借貸額度較大,財產多且有一定知名度的群體間,欠發達地區由于經濟發展水平所限,目前這種借貸形式還不多見｡從借貸用途看,一是城鄉居民從事正常生產或擴大再生產的借貸;二是居民婚喪嫁娶､購建房屋或是家中發生重大變故急需資金的借貸;三是居民籌措子女上學､外出務工等費用的借貸;四是從事季節性商品收購販運的借貸;五是小商品經營者的借貸,他們是資金的長期需求者和供給者｡
(二)民間融資的主要特點
1.覆蓋面廣｡民間融資廣泛分布于城鎮､農村社會經濟生活的各個領域｡過去借貸資金的使用主要集中在以小農經濟為特征的農牧業生產流通領域,現已擴大到農､工､貿和服務等行業,企業和個人通過民間融資的比例越來越高｡
2.交易活躍｡由于原先承擔欠發達地區農村資金融資服務的國有商業銀行和部分農村信用社機構相繼撤并,為民間融資發展提供了客觀條件,民間融資交易活躍,借貸規模逐年上升,交易額逐步擴大｡
3.利率高｡民間融資利率在各地略有不同,但總體上看,企業借貸利率水平一般在10%―15%之間;個人借貸利率水平稍高于企業水平,一般在20%左右｡由于民間融資的不規范,不同的借貸方式､期限､用途､對象,其利率高低也不同,具體表現為:信用借貸無利率或利率較低,抵押擔保借貸利率較高;短期利率高,長期利率低;居民個人消費性借貸無利率或利率低,生產經營性借貸利率高,投機性經營借貸則利率更高｡
4.借貸期限短｡“早借早還,再借不難”是民間融資的信條｡企業借貸期限一般為1年左右,2年以上者不多見,大多能在借貸到期后還本付息｡個人借貸期限一般為3個月至1年｡
5.季節性強｡民間融資活動與當地金融機構信貸支持力度緊密相連,冬春兩季尤其是年末歲首,金融機構一般都要收回貸款,借貸者為按時歸還銀行貸款,同時對全年的生產經營活動做出安排,資金需求旺盛,是民間融資最為活躍的時期｡
6.風險意識增強,交易程序日趨規范｡過去借貸行為多數僅憑口頭承諾､中間人介紹或出具借據即可成交,而現在不僅需要簽約立據,將借貸金額､期限､利率及違約責任等都作為合同內容詳細標明,而且數額較大的借貸還要以房產､土地､鋪面等實物做抵押｡
7.隱蔽性強,真實情況難掌握｡民間融資最大特點是借貸雙方均不太情愿向外界透露借貸信息,處于“保密”狀態,因此很難掌握真實和全面的情況｡
二､民間融資的成因分析
1.經濟持續增長為民間融資提供了宏觀經濟環境｡以青海省為例,從2001-2005年,青海省GDP年均增長12.14%,固定資產投資年均增長19.04%,經濟發展處于上升階段,企業生產經營不斷擴張,社會資金需求旺盛｡特別是以民營企業為代表的小企業發展迅速｡截止2006年6月末,青海省共有小企業7420戶,占全省總企業數的96.92%,小企業從業人員31.58萬人,占全省企業法人單位從業人數的71.76%｡其中在銀行有貸款的小企業3252戶,占全省小企業總數的43.83%,小企業貸款總額91.38億元,僅占各項貸款余額的13.27%｡小企業的資金需求顯然沒有得到充分滿足,這就為民間融資提供了市場｡
2.正規金融資源配置不足為民間融資提供了發展空間｡一是信貸管理體制過嚴｡在經濟欠發達地區,國有商業銀行信貸審批權限普遍上收,基層行信貸權十分有限,大部分只有調查權和申報權,而且一旦貸款出現風險,基層行又是第一責任人,并實行嚴格的責任追究制度,這就削弱了基層行信貸投放的積極性｡二是信貸程序繁瑣｡如有的商業銀行規定企業信貸投放要經過信用評級､綜合授信､貸前調查和貸款審批等環節,信貸準入條件十分嚴格｡三是銀行創新和服務相對滯后｡突出表現在貸款發放中利率缺乏彈性,貸款期限不夠靈活,信貸產品較為單一等｡同時,借款者尤其是新發展起來的民營企業自身發育不良,抵押物少､財務透明度低､抵御市場風險能力弱､信用觀念淡薄等,與信貸準入條件不盡相符｡部分個體工商戶及私營業主之所以選擇民間融資,主要是在申請銀行貸款時需要辦理的手續太多,且費用過高｡這些因素使得正規金融不得不向民間融資讓出部分融資市場｡
3.便捷高效的運作是民間融資產生的重要條件｡民間融資以其手續簡便､操作靈活､方便快捷的優勢適合小企業､個體戶､農戶之間的資金調劑,在正規金融機構無法滿足其資金需求的情況下,民間融資以其方便､靈活的優勢彌補了正規金融服務的不足｡
4.社會信用體系的缺陷是促成民間融資的重要因素｡目前欠發達地區的社會信用現狀是市場信用觀念淡薄,失信行為較多,失信懲罰機制缺乏,統一的征信體系尚未建立起來,存在征信中介機構不發達,市場化運作難,征信信息分散的缺陷,直接導致了銀行惜貸､中小企業融資難等問題｡而民間融資是區域性小范圍內的借貸體系,借貸雙方彼此了解,避免了信用信息不對稱的問題,因此具有頑強的生命力｡
三､對民間融資的評價及啟示
(一)民間融資的積極作用
民間融資在提供民間所需資金的同時,相應地分擔了銀行的一部分信貸風險,在一定程度上彌補了正規金融服務的不足,主要表現在:
1.降低了銀行業金融機構支持民營企業發展的風險｡由于民營企業資金少,規模小,有效擔保不足,財務制度不健全,可持續發展能力不強,很難從銀行得到貸款,即使銀行貸款也很難把握風險,民間融資既解決了民營企業發展資金不足的矛盾,又在一定程度上分散了銀行信貸資金風險｡
2.彌補了金融支持的空白｡農村牧區經濟的繁榮和發展,對金融服務的要求越來越高,尤其是民營小企業生產經營變化快,季節性強,資金運用靈活,這些特點是金融機構無法滿足的,相反,民間融資由于信息對稱,自主靈活,融資條件符合雙方利益,備受民營企業和個體經營者的青睞,從而在很大程度上彌補了金融支持的空白｡
3.促使銀行業金融機構服務水平進一步提高｡民間融資在一定程度上搶占了銀行業金融機構的部分市場,使銀行業金融機構的信貸､存款和盈利都受到一定影響,給金融部門拓展業務帶來一定壓力,促使其加快業務創新和改革｡
4.緩解了民營企業和個體經營者資金不足的問題｡長期以來,民營企業得不到銀行信貸支持是制約民營經濟發展的瓶頸問題,由于民間融資及時便捷,民營企業得以長足發展,對民間融資的依賴性逐漸增強｡
(二)民間融資的負面影響
民間融資在促進經濟發展､緩解民間資金供求緊張狀況的同時,又給金融穩健運行和社會穩定帶來一定負面影響｡
1.不利于國家宏觀調控政策的實施｡民間融資雖然按市場經濟規則運行,但完全是自發的,缺乏監督,隨意性強,融資雙方只注重個人利益,不注重社會效益,因此,民間融資過度發展會削弱國家的宏觀調控能力｡
2.不利于加強金融監管,對穩健運行的金融秩序帶來一定影響｡民間融資的發展誘發了集資放貸的隱患,影響穩健的金融秩序,同時,許多民間融資資金仍通過金融機構運作,致使儲蓄現金大起大落,影響銀行資金的穩定性｡
3.民間融資將增加地區性金融風險｡由于民間融資的主體是民營企業,開辦時多數在銀行有少量貸款,而在經營過程中因自有資金少,負債高,失去了在銀行貸款的條件,轉向民間融資,在資金償還時,優先償還利率高的民間融資資金,加重了銀行信貸的風險｡
4.加重了借債人負擔,不利于企業和個人經營的健康發展｡民間融資雖然一時解決了資金不足的矛盾,但受其高息負債所帶來的影響,加重了企業和個人的資金成本,增加了企業生產經營的負擔,影響了企業的經濟效益｡
5.增加了社會不穩定因素｡民間融資大多仍以信用融資為主,處于無序的經營狀態,客觀上存在風險,一旦出現喪失償還能力等情況,勢必產生法律糾紛,乃至影響社會安定｡
6.造成國家稅款流失｡民間融資活躍,交易量大,收益隱蔽,不受任何部門的管理和監督,偷漏稅現象嚴重,造成國家稅款流失｡
(三)民間融資對欠發達地區金融業發展的啟示
1.面對客觀經濟環境的變化,銀行要適時調整經營理念和經營策略,不斷改善金融服務,進一步改革信貸管理體制,加大對企業和個人的有效融資力度,充分發揮金融部門融資主渠道作用｡
2.要增強銀行競爭力,加大金融業務創新和方式創新的力度｡民間融資的快速發展,已對銀行融資的主導地位發起了有力挑戰｡銀行業機構要通過創新金融業務和方式,增強競爭能力,迎接民間融資帶來的挑戰｡
3.加快利率市場化改革步伐,優化金融資源配置｡當前要通過市場化利率改革,逐步形成利率市場化內生機制､定價機制､風險預警防范機制和科學合理的利率管理與操作辦法,充分挖掘社會閑置資金,增強金融機構的資金實力,提高資金的配置效率和使用效率,增強市場競爭力｡
四､金融對策及建議
1.將民間融資活動納入國家正規金融監管的范圍,徹底改變其地下活動特征｡一是國家有關部門應制定出臺規范民間融資的法規文件,明確其借貸利率､額度,按規定到管理機關登記､向稅務部門納稅,通過行政､法律手段規范民間融資市場｡二是銀行監管部門應加強對民間信貸市場的監督,對部分高利貸行為應堅決打擊和取締,對民間融資的正規合法行為要逐步規范引導,維護債權人的合法權益,推動民間融資的正規化運作｡
2.銀行業金融機構要切實轉變經營理念,強化服務意識,不斷完善內部信貸管理運行機制,切實加強對農村居民和民營企業的信貸投入｡一是銀行業金融機構努力改善服務水平,通過改進貸款授權授信制度,適當下放貸款權限,加大對地方經濟的信貸投入力度,適當滿足地方經濟發展的合理資金需求,在投資､理財､結算等方面為民營企業提供優質服務｡二是加大市場調研力度,盡量滿足產品有市場､有效益､守信用的中小企業的資金需求,對符合貸款條件的企業,銀行要按“六項機制”要求,做到手續簡化,及時給予信貸資金支持｡
3.將民間融資活動納入商業銀行中介業務范圍｡商業銀行應利用其網點分布廣､經營優勢明顯等特點,向民間融資借貸雙方宣傳､解釋金融法律､法規和政策規定,明確借貸雙方的權利､義務和需承擔的相關責任,協助借貸雙方簽定合同｡盡可能協助貸出方對借入方資金使用合理情況進行監督,出現異常情況應及時向貸出方反饋,以防范借貸風險,按借款者實際付息的一定比例收取中間費用,既增加了商業銀行的中間業務收入,拓寬了社會資金投資渠道,又使民間融資從地下操作轉為規范的市場融資行為｡
4.通過試行利率市場化解決民間融資問題｡這是解決民間融資問題的有效途徑｡在民間融資比較活躍的地方,通過實行靈活的利率政策,利用利率杠桿引導資金回流,解決農村資金短缺的問題,增加農民融資機會,活躍農村經濟｡通過靈活的利率政策推動農村金融機構的信用擴張,擴大農村金融機構規模效益,壯大農村金融機構支農實力,最終達到民間融資規范發展的目的｡
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[關鍵詞 ]民間利率 市場缺陷 “市場化” 利率市場化
在我國民間融資行為雖然曾屢遭治理整頓，但它卻始終存在和發展著，這說明其存在具有一定的客觀性、合理性和積極的現實意義。當前，如何正確對待民間融資問題，并將其納入監管范疇進行規范引導，都是理論和實踐上需要不斷探究的問題。民間利率作為民間金融市場的資金價格和核心問題，研究它對于規范發展民間金融市場具有舉足輕重的作用。關于民間利率問題，眾口紛紜，言人人殊，不同學者闡釋民間利率問題的角度各不相同。本文標新立異，從民間利率“市場化”這一獨特的視角出發，對民間利率問題進行了深入考探，并就如何進行民間利率的“市場化”奉獻出一得之見，以期為我國民間金融市場的規范發展出謀劃策。
一、我國民間利率的市場缺陷與“市場化”的本質內涵
1.我國民間利率的市場缺陷――市場外的“市場利率”
對于民間利率，一般人認為它由借貸雙方根據市場資金供求關系共同協商確定，能客觀反映市場資金供求狀況，能隨市場資金供求變化而相應變動，故它為市場利率，但此說法是否準確尚待考證。通常情況下，市場利率是指不受政府管制與制約，完全由市場資金供求狀況來決定的利率，它主要有以下幾個特性:第一，客觀合理性。市場利率反映市場資金供求關系的客觀情況，能自發調節社會經濟活動，實現社會經濟結構的優化組合，促使產業結構的優化升級;第二，靈敏性。市場利率因市場資金供求變化而自發靈活變動，其能引導資金合理流動，實現資金的有效配置;第三，廣泛統一性。市場利率由市場主體根據市場資金供求狀況決定，不取決于個別借貸者的意志，而是反映整個市場資金借貸者的普遍共識;第四，權威性。市場利率是影響個別利率、確定個別利率的標準，個別市場交易中的利率不一定是市場利率，脫離了市場利率的個別利率不能算作市場利率。
當前，我國民間利率因借貸方式、借貸用途、借貸區域、借貸對象等因素的不同而不同，它存在著較大的差異性。民間利率之差異性的主要原因在于，我國民間融資處于正規金融的分割包圍之中，從來沒有形成一個全國統一的市場，其利率水平只能根據各地的經濟發展狀況和區內借款者的平均盈利程度等來決定。具體地說，其差異性體現在如下幾方面：其一，從民間借貸方式來看，如自由借貸、民間合會、典當、私人錢莊、民間集資等，其利率水平就高低不等。在各類借貸中，家用消費的平均利率較高，為15%；企業借給個人的平均利率較低，為6‰。其二，在借款用途上，利率差異主要取決于貸款是用于經營活動，還是用于婚喪嫁人、看病或子女上學等消費活動。如果是用于經營活動，其利率就受制于當地經營活動的平均利潤率。如果是用于消費活動，那么其利率就根據具體情況而具有更大的任意性。其三，從不同地區來看，市場的區域分割性致使民間利率存在差異。以我國最早設立民間利率監測點的溫州為例，在溫州經濟相對活躍的兩個地區――樂清市與蒼南縣，其民間利率水平就不相同，如在2006年3月，樂清市民間月利率為8.10‰，而蒼南縣為7.956‰。再從浙江省不同地區民間利率水平來看，發達地區利率相對低一些，不發達地區則相對高一些，如2004年，湖州總體利率水平在10‰～17‰之間，衡州在10‰～20‰之間，寧海在10‰～12‰之間。其四，從借貸關系看，由于借貸雙方的親疏程度、相互了解程度等不同，利率水平也不同。如個人借給個人較高，加權平均利率10.04‰，個人借給企業較低，為8.76‰。其五，從借貸期限看，期限越長利率越高，期限越短利率越低。
因此，盡管民間利率具有市場利率的因子，即客觀靈敏性，但民間利率的非統一性及非權威性，表明它還具有非“市場利率”的特性。同時，民間利率的高利率特性，說明它不能完全真實反映市場資金的供求狀況，在一定程度上扭曲了民間融資市場的資金價格水平，具有不合理性。故民間利率不等同于市場利率，它是市場外的“市場利率”。
2.我國民間利率“市場化”的本質內涵
我國民間利率的市場缺陷表明其市場化程度其實是偏低的，同時市場這一“看不見的手”是不完善的，它具有自發性和盲目性。因此，政府金融管理部門應針對民間利率客觀存在的這一事實，將民間利率納入監管范疇，制定相應的規范與引導措施，以消除民間利率市場化偏低的現狀，實現民間利率的“市場化”。
一般情況下，利率市場化是指由市場主體自主決定利率，政府放棄對利率的直接行政干預，其核心內容是利率形成機制的市場化。民間利率的“市場化”不完全等同于一般的利率市場化，兩者之間既存在耦合之處，亦存在分野之處：其一，民間利率的“市場化”是指中央銀行、銀監部門和地方政府職能部門必須將民間利率納入監管范疇，對民間利率進行靈活有效的規范管理。這與一般意義下的利率市場化不同，我國民間利率的“市場化”要求政府加強對民間利率的監督管理，而一般的利率市場化則是指政府完全或部分放棄對利率的直接管制。其二，民間利率的“市場化”需要各級相關部門的規范管理并不是指由中央銀行統一確定民間利率水平，對民間利率進行直接管制。相反地，各級相關部門對民間利率的規范管理主要是通過間接干預的方式起到一種輔助引導的作用，民間利率水平最終也是要由市場主體根據資金供求狀況自行決定。在這一點上，民間利率的“市場化”與一般意義下的利率市場化不謀而合，即貨幣當局對利率的干預調控是間接的。其三，利率市場化的最大特點是市場具有利率水平的決定權，利率是由市場主體根據各種市場因素，通過一定的定價機制來確定的。民間利率的“市場化”與之相同，民間利率水平的決定權也是在市場，它由市場主體根據市場資金供求狀況自行確定。政府的干預介入主要起一種導向作用，以消除民間利率的市場缺陷。其四，利率市場化的重要條件是市場主體享有充分的自。充分的自可以保障市場主體自主地參與資金市場，自主地表達市場價格預期，自主地做出市場選擇。民間利率的“市場化”盡管需要政府的干預引導，但亦要求民間借貸市場主體享有充分的自，如此一來，才能使民間借貸主體在市場上能充分表達其意愿，促成符合市場真實情況的資金價格的形成。
因此，我國民間利率的“市場化”指的是中央銀行、銀監部門和地方政府職能部門應將民間利率納入金融監管體系進行強化監管與規范引導，由此形成仍是以民間借貸市場為主體，但輔之以國家各項政策措施來規范引導的民間利率體系，從而使民間金融市場與正規金融機構相映成輝，共同為經濟繁榮增瓦添磚。
二、我國民間利率對利率市場化的雙重影響
我國民間利率在當前市場中具有兩面性:一方面，民間利率可作為我國利率市場化改革的參照系，對利率市場化改革具有借鑒作用;另一方面，民間利率的市場缺陷性，會妨礙利率市場化改革的進程，對利率市場化改革具有不利影響。因此，民間利率利中有弊，弊中有利，它對我國利率市場化改革具有雙重影響，具體表現如下：
首先，民間利率對利率市場化改革的借鑒作用:第一，從民間利率定價機制看，民間利率基本上以體制外金融市場的行情為基礎，在借貸雙方共同協商下，按照風險加成定價并視交易費用而定。這一定價方式，在金融市場上具有競爭優勢。正規金融機構可借鑒其定價方式，更為靈活地根據市場行情確定利率水平，增強自身競爭優勢，較好地推進利率市場化改革。第二，民間利率隨行就市的特性，合乎利率市場化的變動趨勢，能有效地調動資金組織者和供給者的積極性，調節資金的流向和流量，使民間資金的經濟功能充分發揮。因此，其借貸利率水平對國家利率政策的制定和調整具有相應的借鑒作用。并且，民間利率水平對于處在市場化進程中的銀行產品的市場定價，也具有參考意義。第三，民間利率因地緣、人緣及親緣關系，其比官方利率更能通過直接的形式控制風險。它會對整個借貸存續期間的全過程進行全面跟蹤調查以控制風險，而正規金融機構對風險的控制主要通過制度5。因此，管理當局可借鑒民間利率的風險控制形式及過程，以助推利率市場化改革的進程。
其次，民間利率對利率市場化改革的不利影響:第一，民間利率的非“市場利率”特性決定其反映的僅是局部市場資金供求狀況，而不是整個市場。這會導致金融信號失真，削弱中央銀行運用利率杠桿調控市場資金供求關系的能力，給國家利率政策的有效實施帶來不可忽視的阻力。利率市場化的有效進行離不開國家利率政策的輔助，故而民間利率的非“市場利率”特性會阻礙我國利率市場化改革。第二，民間利率的高水平會使借款者負擔加重，無力償還，從而引發債務糾紛。同時也會使債務人陷入還貸困境中難以自拔，其將鋌而走險，從事一些高風險的暴利活動，甚至參與犯罪活動。因此，民間利率的高利率性會給社會安定帶來一定的沖擊，干擾正常的金融市場秩序，破壞利率市場化得以順利進行的金融環境，使利率市場化改革受挫。第三，民間利率遠高于銀行存款利率，它將吸引大量以現金形式流出銀行體系的資金，造成銀行資金分流。國家就難以根據市場資金供求狀況確定合理的基準利率水平，因之影響市場利率的形成，不利于利率市場化改革。
三、我國民間利率“市場化”的市場推動:以溫州為例
溫州作為我國民營企業發展最快的地區之一，其民間融資異常興盛，無論從借貸規模或民間融資渠道來看，溫州都比其它城市先行一步。同時，溫州作為我國惟一一個設立民間利率監測點的試驗區及利率浮動試點的典型，其民間利率體系比較完善。因此，溫州民間利率變動趨勢具有典型性，通過考察溫州這一區域市場民間利率的走勢可預見我國民間利率的市場變動趨勢。
2002年3月21日，中央銀行決定選擇溫州信用社為利率浮動試點，啟動新一輪利率浮動試點改革。農信社利率浮動試點改革在溫州大面積推開后，展現出積極有效的一面：民間借貸勢頭每況愈下，民間借貸利率逐漸下降，民間高利貸行為受到一定的打擊。據資料顯示，溫州實行利率浮動試點前，其民間借貸利率一般是1分左右，也有少量在8厘或1分2、1分5之間，實行利率浮動改革后，其借貸利率從1分降到8厘左右，有的甚至降到6厘6。且自2002年新一輪利率浮動試點改革啟動以來，溫州民間借貸需求持續下降，民間借貸平均利率由最初的12‰下降至8‰。近幾年，據權威統計數據顯示，2005年初，溫州民間借貸月利率為12.11‰，2006年6月，民間借貸利率水平竟下滑至歷史最低點――8.9‰，同比降幅約為20%。
概言之，自1980年溫州推行農信社利率浮動試點以來，溫州民間利率水平大體呈下降趨勢（除個別年份上升外），尤其2002年溫州啟動新一輪利率浮動試點改革并設立民間利率監測點以來，民間利率水平較2001年以前的年份下降幅度更大，利率水平也更低，這從下列表格即可窺出。將1978年至2005年溫州民間利率和我國金融機構一年期貸款利率水平用圖形表現出來又可見：隨著溫州利率浮動試點的進行，其民間借貸規模自進入20世紀90年代后日益衰退，民間利率水平持續走低（從2003年起有所上漲，但漲幅并不明顯），與官方利率的利差在縮小。溫州的利率浮動試點改革，改善了正規金融機構僵死的利率機制，拓寬了中小企業的融資渠道，加大了農村信貸資金總額，遏制了民間借貸市場空前繁榮的局面，使民間借貸風頭日漸式微，民間借貸利率逐漸下降。
數據來源：2005年10月中國人民銀行溫州市中心支行課題《溫州區域性資本市場研究》；其中，2005年民間利率水平為前三季度值；2005年一年期貸款利率為四個季度固定貸款利率加權平均值。
溫州民間利率的市場變動趨勢是我國民間利率走勢的全息映照，其折射出我國民間利率總體變動趨勢：第一，從曲線圖可窺探，我國民間利率在當前市場中呈現出逐漸下降的變動趨勢，民間利率水平的畸高水平有所回落，這主要是由于民間融資市場的相對萎縮及市場非合理性因素的減少。第二，從兩者變動的曲線來看，又可發現民間利率的變動趨勢與官方利率大體一致，兩者存在著較強的相關性、聯動性。第三，從理論層面看，民間利率與官方利率之間存在一個“理論上的市場均衡利率”，隨著我國利率市場化改革的不斷深入，兩者將逐漸趨近這一均衡值，故民間利率與官方利率的利差在縮小，從上圖亦可窺見。第四，非公有制經濟部門資金需求的不足性，民間借貸市場的逐利性及正規金融機構自身的缺陷，加之民間借貸市場自身的運作優勢，廣大非公有制經濟部門會更傾向于進行民間融資。因此，在一定程度上民間借貸市場是正規金融機構的有效補充，其借貸利率不會被官方利率所同化，與官方利率的利差不會為零。
四、我國民間利率“市場化”因應之策
在我國利率市場化改革不斷推進的情況下，積極實施民間利率“市場化”，可有效彌補民間利率的市場缺陷，營造良好的金融秩序，使民間金融市場更好地為經濟社會服務。否則，民間利率的弊端將積羽沉舟、積重難返，從而不利于經濟發展。當前，盡管民間利率的高利率水平有所回落，民間利率市場的非理性有所緩解，但市場機制的不完善性，決定政府應采取相應的政策措施，以實現民間利率的“市場化”。
1.法律法規層面
建立健全各項法規促使民間融資走向規范化，引導民間利率走向合理化和“市場化”。首先，予以民間借貸合法名分，使其從“地下”轉為“地上”。民間借貸作為我國主流融資的重要補充形式，對我國經濟與金融的發展有非常重要的輔助和促進作用，但長期以來它在我國一直缺乏明確的定位。因此，包括央行在內的宏觀管理層仍需要在政策、法律等層面對民間借貸予以確認和肯定。其次，正確區分“黑色”民間融資與“灰色”民間融資。對于既不合法又不合理的“黑色”民間金融部分要嚴厲打擊、堅決取締；對于合理但不合法的“灰色”民間金融部分應適當放開，出臺相關法律措施進行正確引導，使之充分發揮次級制度安排應有的積極作用。再次，人民銀行、銀監會、工商管理等部門要加強對民間借貸的管理，允許民間借貸在合理的利率范圍內開展。可以通過制定全國性的《民間借貸管理條例》，規定民間借貸的基準利率與最高利率浮動界限。還可以通過制訂地方性的金融法規來引導和規范民間借貸行為，其中包括借貸資金規模、資金投向、借貸利率水平、風險糾紛處理等方面。
2.金融政策層面
首先，建立和完善民間利率監測機制，引導民間利率合理趨向。民間利率監測點的建立，有利于對民間利率實行定期監測，把握民間利率走勢，預警民間借貸潛在的利率風險，從而及時調整民間融資政策，實現市場資金的優化配置。目前，央行已在溫州建立民間利率監控點，這是一個重要的區域樣板利率，但唯一的板樣選擇尤顯單薄，故而央行還需擴大設立民間利率監測點的區域范疇。如此一來，宏觀管理當局便可通過監控利率信息，采取相應措施平抑或托扶利率，使之更趨近均衡利率，從而有效防止由于民間利率的市場缺陷所造成的負面影響。
其次，建立和完善民間融資服務體系，推進信息流動，實現更大區域的民間利率均衡。資金是最重要的資源之一，其在越大范圍的無阻礙流動會促成越大范圍內均衡利率的形成。各個地區民間市場資金總量的差異，造成其利率水平不同，形成了民間利率水平的不統一局面。民間融資服務體系的建立能溝通投資者和用資者之間相互交流的渠道，使之建立起彼此信任合作的關系，從而提高民間融資市場的效率，改變民間融資活動區域性、小規模和分散性的特征，最終促使民間利率在更大區域范圍內實現均衡。
3.金融制度層面
不斷推進農村信用社體制改革的進程。當前在商業化過程中，國有銀行基于成本收益和風險控制等方面的考慮，大規模退出農村，因而農村金融活動的主力就落在農村信用社身上。我國民間融資行為主要分布于廣大農村地區，通過不斷深化農村信用社體制改革，可從客觀上促進和實現民間利率的規范化及“市場化”。
首先，加快農村信用社利率市場化進程。當前政府應盡量減少對農村信用社利率的人為干預，加快農信社利率市場化的步伐。農村信用社通過利率市場化改革，可充分發揮利率杠桿作用，有效地吸收民間資本，遏制農村資金過多流入高風險的民間金融市場，間接地消除潛在的社會金融風險。同時，農村信用社利率市場化改革的進行，使農信社業務不斷擴大，對“三農”貸款明顯增加，從而能較好地發揮農村金融的主渠道作用，并遏制民間高利貸的發展和壓抑民間金融高利率，有利于民間利率的“市場化”。
其次，擴大農村信用社浮動利率試點改革。農村信用社浮動利率試點改革的擴大與完善，能賦予農村信用社更為靈活的利率定價機制，促進利率定價的決策程序和利率內外控制度的逐漸完善，從而能適當縮小農村信用社存貸款利率與民間借貸利率的差距，增強農村信用社對民間金融的導向作用，促進民間金融市場的規范化及民間利率的“市場化”。
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