時間：2023-10-12 09:37:05
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一、財務公司市場風險管理的現狀
國內財務公司目前在金融市場上主要從事本外幣股票、債券、外匯即期等業務。大部分財務公司按照業務類型分部門管理上述交易，并就不同交易品種分別設立了交易限額、敞口限額及止損限額，初步建立了市場風險的授權與監控制度。隨著財務公司所從事的交易品種的增加與交易規模的增大，目前的市場風險管理水平已滯后于商業銀行，也不能滿足外部監管的需要，主要表現為以下四個方面：
（一）市場風險管理組織架構較為松散
國內相當數量的財務公司并沒有建立完整的風險管理組織架構。市場風險政策和額度控制主要由公司董事會或投資委員會以及公司業務負責人承擔；各業務部門既是業務執行者同時也是市場風險的日常管理者。這樣比較松散的架構容易造成市場風險授權不清晰、責任不明確、業務部門隱藏風險等情況。
（二）市場風險管理政策程序尚不完善
有關交易品種、交易額度的設定基本都是各業務部門采取事前一事一報的方式，市場風險管理程序主要停留在事前評估環節；另外，對交易沒有明確劃分銀行賬戶和交易賬戶，一些自營交易和代客交易也沒有嚴格區分，因此對納入市場風險評估的交易范圍沒有統一標準。
（三）市場風險管理方法手段較為粗放
對各項交易工具或組合的市場風險量化手段主要是各業務部門就各項工具或組合分別匯總的交易規模（名義金額）、外匯敞口以及浮動盈虧等，沒有分風險因素分拆各項工具或組合，也沒有進行公司整體的風險價值的測算。這樣一是不能確切說明集中在匯率、利率等市場風險因素上的市場風險分別是多少，二是不能回答整個公司的潛在市場風險到底多大。
（四）市場風險管理信息系統非常薄弱。
國內大多財務公司對市場風險管理的薄弱之處最主要的體現就是沒有一套適用的市場風險的信息管理系統。多數公司的市場風險管理工具還停留在手工或半手工階段，既缺乏效率也容易出錯。
二、加強財務公司市場風險管理的建議
要建立與財務公司業務性質、規模和復雜程度相適應的、完善的、可靠的市場風險管理體系，從長遠看，需要推進以下工作：
第一，要建立由董事會（風險管理委員會）、公司高級管理層（風險總監）、風險管理部門以及業務經營部門職責明確的市場風險管理架構；第二，要制定與收益相匹配的風險限額管理政策，根據各業務部門的收益目標制定其應當承受的風險水平；第三，要建立明確的事前審批、事中監督、事后報告的市場風險管理制度與程序；第四，要采用風險價值（VaR）、交易額度、盯市以及壓力測試等全方位的計量方法，分因素識別、計量、匯總單一或組合工具的市場風險值；第五，要加大對市場風險管理人力與物力的投入，引進適合自身的市場風險管理系統并注重培養專業化的市場風險管理人員。
從近期看，在目前財務公司交易賬戶自營交易的種類和筆數都較少的情況下，可利用其現有資源對市場風險實行風險限額兩級授權、分級匯報的管理程序。
限額（Limits）管理是目前各商業銀行對市場風險進行控制的主要方法。風險限額主要包括交易限額、風險價值限額、止損限額和壓力測試限額等。各個限額不僅可以分配到不同的層級和業務單元，還可以按照風險要素或金融工具類型分別設立。財務公司的風險限額管理的主要思路是：
（一）風險限額二級授權
第一級授權為公司對業務部門的授權，授權內容一是各業務部門可交易的產品品種和期限，二是各業務部門交易賬戶自營頭寸的風險價值限額和止損限額（年）。限額大小主要考慮年初或年中對各業務部門的利潤考核指標。
第二級授權為各業務部門對各交易團隊的授權，授權內容一是各交易團隊可交易的產品的品種和期限，二是各種產品交易賬戶自營頭寸的交易限額和止損限額（日、年）。各部門負責人根據本部門每日市場風險匯總情況，隨時調整對各交易團隊的授權。
（二）分級匯報
各交易團隊對需要超出交易額度的交易需事先匯報給部門負責人，經授權調整后方可進行交易，每日部門風險管理人員向部門負責人匯報各交易團隊對交易限額及止損限額的執行情況；各業務部門對授權范圍外的產品或可能超出風險價值授權的交易需及時匯報給公司負責人，經授權后方可進行交易，每日部門向公司負責人匯報部門的風險價值限額及止損限額執行情況，對于超額情況需做出書面解釋。
關鍵詞：財務公司；金融風險；管理
一、前言
財務公司屬于非銀行性質的金融機構，為金融體制改革和企業體制改革的產物。作為我國金融資本和產業資本的結合點，財務公司所以不但具有金融企業方面的特征，并且產業性較強。另外，財務公司的金融業務也較廣，包括證券公司、投資銀行和商業銀行等。但同時其服務對象僅限于單獨的企業集團內部。基于其特殊低地位，財務公司在金融管理中的風險形態和原因等均不同于傳統意義上的金融機構。因此，本文對其風險管理進行研究，對于該方面風險的防范具有重要意義。
二、財務公司的金融風險特點
1.涉及范圍廣且受到較大的體制因素影響。相對于傳統的銀行業務，財務公司的金融業務涉及面極廣，除基本的銀行業務之外，還包括保險和證券投資等業務。另外，相對于銀行的基本經營業務，財務公司所受到的政策性和體制性因素的影響較大。主要在于財務公司在經營活動當中所受到的集團干預，更加的具體和直接。同時還需承擔來自所在集團從事行業的風險影響。
2.風險構成具有明顯的側重點且集中度較高。分析財務公司的總體風險構成，其受到政策性風險和體制風險的影響較大，并且各類風險均具有其側重點。另外財務公司的風險資產的集中度較高。由于目前的財務公司的重點業務為信貸業務，但又因政策方面的限制，其信貸業務大部分集中于集團，所以高度集中的資產當中存在較大的運營封風險。
三、財務公司金融的風險的主要形態
1.利率方面的風險。從某種角度而言，我國目前的利率并沒有實現市場化的發展，所以財務公司需要面對較大的政策性利率風險。若是政策性銀行將同行業或是超額準備金的利率下調，可降低財務的收益。但如果我國的利率實現市場化之后，財務公司主要面臨的利率風險則主要來自資本約束和市場限制兩方面因素的影響，也即表明財務公司所承當的利率風險將會遠遠的超出商業銀行。具體而言，若是上調貸款的利率，則客戶的貸款需求將會降低。因為客戶中存有的同質性和單一性，即使財務公司應用營銷的手段，也較難刺激客戶的需求，故不能夠獲取利率上調所應有的收益。同時下調貸款利率之后，雖然能夠拉動客戶的需求，但財務公司資金存在的有限性，也不能夠獲取較大的收益。主要在于財務公司不具有大規模擴充產品供給的能力和權利，不能夠將貸款量增加之后，收回利率下降所致的收益損失。
2.信用方面的風險。我國商業銀行所面臨的主要風險為信用方面的風險，其主要的原因在于股份制改革之前的商業銀行存在較多的不良貸款。但對于財務公司而言，其信用風險盡管高度集中，但其總體的風險并不大。所以財務公司存在的信用風險主要來自沒有能力履約，對于惡意逃避還貸的情況較少發生。
3.市場方面的風險。財務公司在運營中存在的市場風險，通常指的是由市場因素影響造成的各類風險，包括資產市場價格的變化、匯率變化等。財務公司在該類市場因素的影響下，存在影響到其內外部影響的可能性。和商業銀行相比較，財務公司的外匯業務較少，所以其存在的匯率風險也很小。但若是財務公司的投資范圍較廣，則財務公司所需承擔的綜合市場風險相較于其他公司通常會大很多。如財務公司還可進行股票投資、金融股權和基金投資等，并且其投資的資產通常遠遠的超出商業銀行，因為該方面資產的價格相對于金融債券和國家債券，其存在較大的風險，故財務公司的總體市場風險大于商業銀行。
4.法律和操作方面的風險。財務公司的操作風險主要來自內部控制和公司管理失效兩方面的因素。其中較大的影響因素主要是受到大股東干擾，因為其經營具有獨立性，所以若是股權較多的股東將其作為資金籌集的重要工具，將會給其造成較為嚴重的影響。法律方面的風險主要在于財務公司的經營處于相對封閉的狀態，故所需面對的法律風險相對較小。同時財務公司內部的服務對象和股東等均屬于同一集團，相互之間比較了解，并且通過相應行政調控的應用，能夠較好的將矛盾化解，通常不會形成法律糾紛。外加其服務的對象存在一定程度的有限性，所以來自對手方面的道德風險遠小于商業銀行，可有效的降低財務公司的法律風險。
5.流動性風險。通常情況下，造成流動性風險的主要因素有包括結構因素、資產負債的平衡因素、資產質量，以及利率的變動因素、央行的貨幣政策因素和金融市場的發達程度等。相對于商業銀行，財務公司需面對較大的流動性風險，其主要表現為資產長期性和負債短期性的矛盾突出。并且還需承擔來自所屬集團的經營周期影響。若是集團的經營狀況處于上升期，財務公司的風險相對較低；反之，若是集團的行業狀況處于下降時期，則財務公司的流動性風險也相對增大。
四、財務公司金融風險的防范和控制措施
1.提升金融監管的意識。為有效的防止金融風險的發生，財務公司應重視監管方面的問題。首先應具備科學、新進的金融監管理念。結合相應監管體制的應用，可實行對金融系統風險的全面控制，進而促進金融體系的健康穩定發展，最終促進金融市場的運行效率的提升。根據金融風險監管在我國財務公司風險管理中的實踐經驗，其對于風險的防范具有較大的作用。但同時在應用當中也會產生成本，并且存在監管失靈的狀況。并且在監管過程中還需注重度的掌控，若是監管過度，或是監管不當，均會將公司的市市場競爭力降低，妨礙到金融管理方面的創新，甚至出現監管方面的等，在一定程度上會對市場的運行效率造成影響，不利于金融行業的健康發展。所以，在具體的監管應用中，財務公司應樹立起公平、開放、服務和效率等相應的管理理念。在進行重大決策時，應貫穿有實事求是和民主、科學的思想，監管部門的政策性變動，應給包括財務公司的參與者更多的發言權和知情權，防止因為少數人和個人管理和決策等不正常現象的發生。
在具體經營管理活動當中，要求監管部門能夠從企業集團發展和金融市場改革的深化的高度，提升財務公司在金融體系當中具有的主要影響性作用。對集團和財務公司的利益進行認真的了解，進而積極的解決財務公司運行中存在的問題，防范各類風險的發生。為此，監管部門應在自身實踐經驗的基礎上進行深入的調研，并制定出具有前瞻性和科學性的行業發展戰略。另外，還需注重分類監管的實施，注重分類方面的指導，結合風險等級，對財務公司進行分類監管，進而促進資源的有效分配。
2.促進資產負債的比例管理。結合資產負債比例的管理和控制，能夠促進經營方面自我約束機制的強化，進而促進資產質量和效益的提升，最終實現經營流動性、安全性和效益性之間的優化組合。根據相應的規定，財務公司資本總額和風險資產之間的比例應大于10%；對于大于1年的長期負債，其與總負債的比例則應大于50%，而注冊資本和拆入資金的余額比例應低于100%；對于產品融資金額、消費信貸和買方信貸等應小于產品預售價70%。另外自有固定資產和資本總額之間的比例則應低于20%。
在財務公司的經營當中，應嚴格的遵守相應的指標，同時還需結合自身的經營狀況，進行適合自身發展的自控體系的制定，確保其具有可操作性，并將比例管理作為核心，包括流動性、安全性和盈利性等各方面指標的管理。其中主要的比例管理項目包括拆借比例、存貨款比例、單一借款比例和貸款收息率等。之后由專職的部門對其加以監測，還需反饋執行的情況，確保公司能夠及時的、積極的應對，結合其存在的風險對負債結構，促使其不斷的完善，并且處于良性循環當中。
3.促進內部監督機制的完善。鑒于財務公司存在的較多財務風險，公司管理者應從內部治理開始，在完善的體制應用管理之下，逐步的強化對外部風險的防范能力。而監督機制的完善和應用為公司促進其管理的關鍵性問題。在具體的應用過程中，首先應增強內部稽核的職責和任務，確保各機構均能夠較好的履行自身的義務和職責，促使監督作用能夠得到充分的應用；其次應促進現場稽核力度的提升，確保出現金融風險的勢頭時，能夠積極的預防和控制，防止其進一步的發展和擴大。同時，還應注重全面稽核的應用，在其應用過程中需突出其重點。因為財務公司的金融業務需將所在的集團企業作為依托，存在經營方面的特殊性。所以財務公司應在突出稽核中的重點，對監管重點進行有針對性的選擇。可選取自身公司當中具有較大資產投入的信貸，或是新業務進行重點監管；最后在進行內部稽核的當中，應提升對計算機方面的應用。在計算機技術的推廣下，大多數財務公司也逐漸的開始應用，傳統的業務均通過計算機進行處理。內部稽核為能夠更快的發展和完善，也應向電子數據的處理系統發展，并且能夠將非現場的稽核監管表能夠自動的生成。
4.完善內控制度。內控制度為防范金融風險的較好選擇，在內控制度的建設中，主要應促進經營決策的強化、促進經營決策的程序化、規范業務制度和健全業務流程等。并且應注重各個環節中存在風險，需認真的評價、分析、識別，可從內控制度入手，對其可能存在的風險進行積極的防范，確保能夠將其控制在較小的范圍之內。另外還應建立起風險分散和轉移的機制，確保能夠將金融風險化解。財務公司可根據資產負債比例的相應要求，合理安排各類資產結構，避免由于金額、期限和對象等過分集中所致的風險問題，應進行較好的分散處理。
五、結束語
目前的國際金融環境處于不斷的變化當中，財務公司為促使其金融業務能夠在市場中占有一席之地，需加強其內部的創新和發展，并將為集團公司服務作為基礎。另外，財務公司還應完善風險防范管理體系，最大程度的降低金融風險帶來的損失。
參考文獻：
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【關鍵詞】 財務公司; 風險; 控制
中國的財務公司是由企業集團內部集資組建的,是中國企業體制改革和金融體制改革的產物。國家為了增強國有大中型企業的活力,盤活企業內部資金,增強企業集團的融資能力,支持企業集團的發展,促進產業結構和產品結構的調整,以及探索具有中國特色的產業資本與金融資本相結合的道路,于1987年批準成立了中國第一家企業集團財務公司,即東風汽車工業集團財務公司。此后,根據國務院1991年71號文件的決定,一些大型企業集團也相繼建立了財務公司。
財務公司作為非銀行金融機構,它區別于一般的商業銀行,其宗旨和任務是為本企業集團內部各企業籌資和融通資金,促進其技術改造和技術進步,是企業集團的資金管理中心,在企業集團發展戰略中起著雙重作用,即對內培育和完善企業集團的內部“金融市場”,對外起到了企業集團面向社會的“金融窗口”作用。財務公司經營的好壞不僅關系著財務公司自身的發展,同時還影響企業集團的發展。財務公司要配合企業集團經營活動的開展,合理地配置資金資源,其首要任務就是要能夠抵御各種風險,而抵御風險的關鍵就是抓好風險的管理與控制。
相對于其他非銀行金融機構,財務公司自創建以來,由于有關部門在其改革和發展上一直堅持積極引導、穩健發展的方針,因此其總體運行質量較好,發展一直比較穩健,但也有部分財務公司由于在經營過程中忽視了風險的管理和控制,出現了一些風險,有些甚至無法持續經營。因此,必須充分重視財務公司的風險管理與控制。
一、結合財務公司的特點,筆者認為財務公司的風險主要集中在以下幾個方面
(一)管理體制性風險
財務公司管理體制性風險是指因財務公司與企業集團在體制上的依附關系,以及集團經濟運行狀況和經營行為對財務公司安全運行所引發的風險。
財務公司的產生根源、定位和特殊的經營目標使其對企業集團具有較強的依附性,企業集團的市場競爭能力和發展前景是財務公司能否持續、穩定發展的決定性因素。財務公司的資本構成缺陷,使財務公司可能成為企業集團的政策性銀行,而且行政干預弱化了財務公司市場化運作的能力。
(二)信用風險
財務公司的信用風險從狹義上講,是指借款人到期不能或不愿履行還本付息義務致使財務公司遭受損失的可能性。從廣義上說,是指由于各種不確定因素對財務公司信用的影響,使財務公司經營的實際收益結果與預期目標發生背離,從而導致在經營活動中遭受損失或獲得額外收益減少的一種可能性。
信用風險是財務公司在經營活動中客觀存在的一種風險,它只能是降低至可承受的水平而無法消除。財務公司是通過經營風險而獲得收益的企業,風險管理的最終目的是為了實現價值的最大化。因此在考慮風險大小的同時,需要兼顧效益指標,以實現風險與效益的最佳配合。
(三)市場風險
財務公司的市場風險包括利率風險和匯率風險。匯率、利率的變動導致資金市場價格的變動,財務公司表內、表外資產會面臨損失的風險。隨著利率和匯率管制的逐漸解除,金融機構將逐步有商品定價權,這就要求財務公司能靈活掌握資金價格,及時了解市場價格需求,確定合理的定價原則,科學配比資產負債結構,準確運用利率風險規避工具。當前,財務公司的經營模式仍以粗放型為主要特點,注重集團市場占有率的擴張,對資金價格的分析和確定,以及市場風險的規避方法缺乏系統考慮和設計。另一方面,財務公司的技術投入和產品開發不可能取得與商業銀行一樣的規模效應,部分業務的開展還不得不依靠商業銀行的商譽和技術力量。因此,定價自主性較差,同樣的金融產品可能成本較高,單位產品的成本控制難度加大,對市場的應變能力較差。
(四)流動性風險
財務公司的資金來源主要是集團單位存款,具有明顯的短期性,而資金運用卻以中長期貸款為主,資產、負債結構的不配比,使流動性風險的產生成為可能。由于財務公司負債結構調整能力較差,穩健經營型的財務公司通常采用調整資產結構、提高資金備付率等方式以規避流動性風險,但也有部分財務公司未意識此風險的危害性,采取較為極端的做法,如利用循環拆借資金等方式實現“借短放長”的目的。
反映財務公司流動性的綜合性監測指標是資本充足率。目前,全國財務公司平均資本充足率約為20%,高于商業銀行平均水平和中國人民銀行監管要求,但問題在于財務公司資本金結構不合理,資本金補充缺乏持續性。主要表現:一是次級資本的相對量較少,貸款呆賬和壞賬準備金用于沖銷壞賬,無法當作資本運用。二是資本金主要來源于集團,由于受集團財力限制,不能隨資產規模的增長而連續進行投資。
(五)操作風險
操作風險或稱內部控制風險,是指財務公司在運作過程中因機構組織分工、規章制度或操作規程不嚴或操作方式落后等內部原因而發生的金融風險。巴塞爾委員會給操作風險所下的定義是“由于不健全或失效的內部控制過程、人員和系統或是外部事件而導致的損失風險。”操作風險主要源于內部控制及公司治理機制的失效。這種失效狀態可能因為失誤、欺詐、未能及時作出反應而導致財務公司損失,或使財務公司的利益在其他方面受到損失,如財務公司結算人員、信貸人員、其他工作人員越權從事或從事職業道德不允許的或風險過高的業務。操作風險還包括信息技術系統的重大失效或諸如火災和其他災難等事件。
隨著金融技術的日趨復雜化,金融服務業的全球化,財務公司的活動及其風險特征變得更加復雜多變。財務公司在經營中面臨的風險多多。如何將風險控制在一個較低的水平已經成為財務公司發展壯大自己的迫切要求。實踐證明:風險控制和財務公司自身發展密不可分。控制風險、減少風險正是為了財務公司自身更好的發展。只有一個穩健合規經營、資產質量優良的財務公司才能真正留住并不斷吸引有發展潛力的優質客戶群,才能更好地為集團提供各種金融服務,才有持久發展的生命力。
二、要有效地防范和控制財務公司存在的風險,建議從以下幾個方面著手
(一)實行股權結構多元化,健全法人治理結構
目前,財務公司一般是由企業集團各成員單位共同投資組建的。這種資本構成的單一性,使財務公司產生之初就模糊了其獨立的法人地位,難以按照市場經濟規律進行運作,財務公司實際上演變成了企業集團的政策性銀行,從而在根本上阻礙了財務公司的發展。允許企業集團外部資金投資參股,股權結構由企業集團絕對控股轉變為相對控股,其意義不僅在于財務公司股權結構的改變,更在于它深刻地影響了財務公司的經營方式和理念。外部股權為了維護自己的股東權益,必然會對企業集團的各種行政干預產生某種制約作用,財務公司的獨立法人地位無形中得到了加強,也使財務公司獲得了較大的經營自,逐步培育了適應市場、面向市場經營的能力和應變能力。
同時財務公司應建立責權統一、運轉協調、有效制衡的法人治理結構,明確董事會、監事會、總經理三者職責,實行所有權和經營權的分離。董事會作為最高決策機構負責明確經營管理層的責、權、利,并應認真分析財務公司經營環境,制定財務公司風險管理政策。經營管理層應按商業化、市場化原則經營,對董事會負責,并按財務公司的實際情況建立與人行監管相適應的一套行之有效的內控機制,負責控制財務公司的風險,并確保各業務部門嚴格執行識別、度量、監控與其業務相關的風險。監事會應按董事會對經營管理層的授權進行嚴格的監督。
(二)完善內部控制機制,健全風險管理體系
完善的內部控制機制是財務公司進行有效的風險管理、提升管理水平和核心競爭力、增強盈利能力和抗風險能力的重要內部制度保障,是防范金融風險的第一道防線,又是衡量金融業經營管理水平高低的重要標志。它以運作合法、有效和信息暢通為目標,涵蓋管理和控制文化、風險的有效識別和評估等多方面的內容。
健全的風險管理體系既是完善的風險管理制度和科學的風險管理流程的載體,又是實現風險管理控制的保障。我國財務公司大多數已設立了兼職或專職的風險管理部門,承擔有效管理各個方面風險的職責,為了保證風險管理的有效性,充分保障風險管理部門的獨立性、權威性,財務公司應以直接對董事會負責的風險管理部門為中心,建立風險管理部門協調組織、業務部門貫徹實施、內審部門監督檢查的風險管理組織體系,依據風險管理原則的要求,將風險管理涵蓋于各項業務,充分發揮其風險管理職能,推進各項業務順利開展。
(三)提高金融資產質量,加強員工素質培養
金融資產質量是財務公司的生命線,控制風險是確保穩健發展的前提。當前一些財務公司受企業集團行政干預影響較大,不良貸款日益增多,資產流動性較差,極大地制約了財務公司的競爭和創利能力。隨著金融開放程度的加深,財務公司的業務經營將受到更多的國際、國內的不確定因素的影響,將會承受更大更多的風險。因此,需要采取積極有力的措施,減少企業集團對財務公司經營行為的行政干預,加強對不良資產的清收和處置,降低不良資產的比重,完善防范和化解金融風險的手段,從而確保金融資產質量,輕裝前進,增加參與競爭的實力和資本。
員工是財務公司的無形資產,是最基本的生產力,所有內控制度是針對人設立實施的,每位員工既是控制的主體又是控制的客體。首先,財務公司應將培養員工具備高尚的思想品德,良好的職業道德和對企業的高度忠誠作為首要任務。其次,財務公司應實行提高和引進并舉的人才策略,大膽引進和聘用金融、證券和法律等專業管理人才,增強經營決策的專業化和理性化,降低決策失誤。再次,有針對性地對職工實施再教育和培訓,提高員工素質及金融風險防范能力。最后,努力營造精誠團結的企業文化,建立激勵機制,提高員工對公司的滿意度。
(四)明確財務公司的經營目標
長期以來,在財務公司的發展目標中,多數財務公司將支持企業集團的發展作為財務公司的微觀經營目標,認為財務公司在追求利潤的同時,更應強調其對企業集團的支持功能。然而,在實踐中,“支持企業發展”往往是作為財務公司盈利目標的對立面出現,成為當無法用市場化的原則,對某些高風險且收益較少,甚至直接會給財務公司的直接利益造成損失的項目提供“支持”行為時的一種理由,也成為企業集團對財務公司行政性干預的借口。
按照經濟學原理,在市場經濟條件下,任何獨立的經濟實體都應將利潤最大化作為其經營目標,否則就無法生存。財務公司作為獨立的法人企業,也不例外。這里應指出,將利潤最大化作為財務公司的經營目標,并不排斥財務公司對原有的企業集團成員單位的支持功能,只是這種“支持”的出發點與落腳點都應該在財務公司,是遵循市場經濟規律的支持。將利潤最大化作為財務公司的經營目標,可以使財務公司少受不必要的行政干預,集中精力以財務公司自身經濟利益為核心開展業務。只有財務公司實現利潤最大化,才能有效增強抗風險能力。
總之,在我國金融市場不斷開放、國際化進程不斷加快的情況下,只有不斷加強防范和控制財務公司的各種風險,才能為財務公司提供更大的生存和發展空間,才能使財務公司沿著健康、穩定的軌道發展,成為中國金融領域獨具特色的一員。
【參考文獻】
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一、財務公司風險特點
財務公司是以企業集團為基礎，通過多層次、全方位的金融服務，在拓展集團的經營業務，增強資金使用效率等方面體現出重要作用。但財務公司在運用資金支持、服務集團過程中，暴露出很多經營方面的風險。其風險特點主要包括以下幾個方面。
體制因素影響金融風險。財務公司管理活動受到集團企業直接的干擾，同時會受到集團企業自身風險的影響。
第二、分布較廣。財務公司不但能開展銀行業務，還能開展保險、證券投資等業務。如福特、通用下屬的財務公司都可以開展租賃保險、消費者融資、汽車經銷商融資等服務。而多元化業務也體現出財務公司金融風險分布較廣的特點。
第三、集中度高。現在財務公司的主要業務是信貸，因為政策的制約，信貸業務又以集團為主，這種高度集中的風險會提高財務公司的管理風險。
第四、結構體現出側重點。在風險構成上，政策風險與體制風險的影響較大，每種風險也有各自的側重點。
二、財務公司風險形態
第一、信用風險。這是我國銀行面對的重要風險，并且在財務公司的總體風險低情況下，也有著集中度高的體現，其產生風險的主要原因在于債務人沒有履約，但惡意不還貸款的情況很少。
第二、利率風險。我國利率市場化還沒有真正實現，財務公司因政策性因素會提高其利率風險。當上調貸款利率時，客戶會降低貸款數額，因為客戶的同質性和單一性，財務公司難以運用營銷方式提高貸款需求，難以提高收益。當貸款下調利率時，雖然客戶會增加貸款要求，但因為資金來源具有局限性，財務公司不能像商業銀行那樣放大產品供給，難以運用提高貸款數量的方式彌補下調利率而產生的收益損失。
第三、市場風險。其概念是因為資產市場價格波動、匯率變化等因素，給財務公司帶來損失的可能性。但因為財務公司投資范圍較大，使其承擔著更嚴峻的綜合市場風險。
第四、流動性風險。通常而言，出現流動性風險的原因包括資產質量及其結構因素、負債類型及其結構因素以及資產負債平衡因素等內部因素，還包括金融市場發展程度、利率變動因素、國家貨幣政策等外部因素。集團公司與財務公司各自的流動風險存在相互影響、相互放大的現象，當集團缺乏資金、經營困難時，會減少財務公司的資金供給，而自身的流動性風險也會不斷提高，同步放大集團企業的流動性風險。
第五、操作風險。由于財務公司內控機制和治理機制失效而出現操作風險。其主要影響因素是集團大股東干擾財務公司獨立經營，使其成為大股東不計成本從社會融資的工具。
第六、法律風險。和商業銀行相比，財務公司業務具有封閉性，降低其出現法律風險的可能性。此外財務公司還要面臨聲譽風險、轉移風險與國家風險等金融風險。
三、財務公司風險管理策略
（一）增強金融監管的理念
為了防范金融風險，財務公司要對監管予以重視。首先管理者要具有先進、科學的監管理念。運用相關的監管體制，可以全面預防和控制金融系統風險，推動金融體系持續、健康發展，進而保證金融市場的順利運行。按照我國財務公司金融風險監管的實踐經驗，風險監管可以提高風險防控的效果。但監管中也會產生成本，出現監管失靈的現象，影響金融管理的改革創新，降低企業競爭力。所以財務公司要建立起效率、服務、開放、公平等管理理念。在決策重大事件時，要堅持科學、民主和實事求事的思想;出現政策性變動時，要給予財務公司知情權與話語權，避免出現個人或少數人決策和管理的不正常現象。另外監管部門要站在改革金融市場和發展集團的高度上，重視財務公司影響和作用，妥善解決其運行中出現的問題，預防和控制各種風險。總之，監管部門要以實踐經驗為前提開展調研，制定出具有科學性和前瞻性的監管策略。
三、嚴格管理資產負責的比例
根據資產負債比例進行控制和管理，可以強化經營管理方面的約束機制，提升資產的效益和質量，進而達到經營效益性、安全性、流動性間的優化組合。按照規定財務公司風險資產應占資本總額10%以上;對于負債大于一年的，其與總負債的比例應該高于50%，而拆入資金和注冊資本全額比例要達到100%;產品融資金額、買方信貸、消費信貸等要低于產品預售價格的70%。財務公司在經營時，要遵守相關指標，根據自身特點制定符合發展需要的自控體系，要重視其可操作性，并圍繞比例管理開展工作，其內容包括對盈利性、安全性、流動性指標的管理。
四、進一步完善內部監督機制
財務公司的財務風險比較大，管理者應該在建立健全體制的基礎上，提高防范外部風險的能力，而應用監督機制是提高管理的重要環節。在應用監督機制時，第一、要提高稽核的任務和職責，保證每個機構都能履行其職責和義務，充分體現出監督的作用。第二、應該提高現場稽核的力度，在金融風險產生的初級階段要實施有效控制，避免其擴大和發展。另外要重視全面稽核的應用，并讓其發揮出自身的優勢。由于財務公司辦理金融業務要以集團企業為基礎，在經營環節上存在一定特殊性，所以財務公司要有針對性的對稽核重點進行監督管理，或對新業務開展重點監督。第三、開展內部稽核時，要廣泛應用計算機技術。隨著計算機技術的普及與推廣，大部分財務公司開始運用計算機處理傳統業務。為了完善與發展內部稽核，財務企業要應用電子數據處理系統，并逐步讓系統自動生成稽核監管表。
（四）建立健全內控制度
財務公司防范金融風險最好的措施是內控制度，在其建設過程中，可以強化公司的經營決策、完善業務流程、推進業務制度規范化、經營決策程序化等。應該重視每個方面存在的風險，并對風險進行識別、分析、評價，可以運用內控制度防范可能存在的風險，保證將其控制在一定范圍內。此外還要構建起轉移與分散風險的相關機制，確保可以有效的化解風險。財務公司可以按照資產負債比例的具體要求，對資產結構進行安排，嚴禁因為對象、期限、金額等過分集中而產生風險，要科學的實施分散處理。
集團財務公司的職能就是要加強企業集團資金集中管理和提高集團資金使用效率，為集團成員單位提供財務管理服務，從資產和負債的結構上來看，比較接近于商業銀行。以中國電財為例，2003年，其資產負債表上，貨幣資金、短期貸款、委托貸款及委托投資、中長期貸款占公司總資產92.8％；短期存款、委托存款、長期存款等占公司總負債的98.6％。由此可見，商業銀行類業務不論是在目前，還是今后業務多元化戰略中，都是中國電財重要的業務支柱。
一、資本風險管理與集團財務公司
市場經濟條件下，企業在經營管理過程中，由于內、外部不確定因素的影響，使企業的實際收益與預期收益產生偏差，從而有蒙受損失或獲取額外收益的機會和可能性，這就是企業風險，如市場風險、經營風險。集團財務公司在提供金融服務的過程中，還面臨著一些特殊的風險，主要表現在以下三個方面：
第一、資產與負債失衡的風險。集團財務公司作為信用中介，市場利率的變化使得不同期限結構的資產與負債很難達到匹配的狀態。
第二、競爭的風險。集團財務公司經營的商品是貨幣，其他行業中限制競爭的“產品差別”策略很難發揮作用。
第三、政策風險。由于金融機構的特殊性，各國政府對金融企業監管的嚴厲程度要高于其它類型的企業。中國銀行業監督管理委員會2004年新頒布的《企業集團財務公司管理辦法》，對財務公司的資本充足率要求就提高到10％。
隨著我國經濟體制改革的逐步深入，市場經濟機制的不斷完善，集團財務公司與國內其他金融企業的競爭不斷加劇；同時，我國加入WTO后，金融服務業對外全面開放的時間日益臨近，集團財務公司將不可避免地受到來自跨國金融企業的沖擊。這些都將導致集團財務公司所處的市場中不確定因素的急劇增加，經營管理的風險不斷上升。因而，集團財務公司每一位經營者和員工都必須提升對風險管理的認識，不斷提高風險管理意識，來確保集團財務公司的穩健經營和健康發展。
根據目前集團財務公司所處的市場競爭環境和經營范圍，集團財務公司面臨的風險主要包括：信用風險，資本風險，流動性風險，利率風險，投資風險，匯率風險，經營風險，財務風險等。其中，資本風險是指集團財務公司最終支持債務清償的實力。
資本是集團財務公司抵御其他各種風險的最后一道防線，集團財務公司的各種資產損失和表外業務的損失都要從其資本中所提的呆賬準備金和其他準備金中沖銷。集團財務公司通過持有的資本作為緩沖來維持清償能力，從而保證在可能產生損失的情況下繼續經營。因此，增加資本可以有效保護集團財務公司存款客戶的利益，同時較高的清償能力能提高客戶對集團財務公司的信心。但是，資本的增加又限制了資產增長的機會，導致集團財務公司的盈利預期的下降。也就是說，增加資本能降低風險，但同時會限制集團財務公司的盈利能力。以資本充足率指標來衡量，一般而言，一家金融企業在滿足監管當局規定的最低比率后，會確定一個最合適的資本量，以確保
風險和收益的均衡。目前，世界上很多國家采用《巴塞爾協議》確定的8％的資本充足率，來衡量本國商業銀行的風險是否偏高。我國銀監會作為銀行及非銀行金融機構的監管單位，對我國商業銀行的資本充足率的要求是8％，對企業集團財務公司的資本充足率的最新要求是10％。
以中國電財為例，2002年上半年，中國電財的資本充足率約為12％，到2004年上半年，下降到9.3％，已經低于《企業集團財務公司管理辦法》的要求。2003年，中國電財華東分公司也做過一個統計，2003年末的資本充足率為5.92％，比2003年初的8.09％下降了2.17個百分點。
通過對中國電財中長期貸款（見表1數據）的分析，可以看出，中國電財資產負債表中的風險資產（如中長期貸款）不論在絕對數上，還是相對增幅上，都構成了中國電財資產增長的主要因素。風險資產的迅速擴張既給公司帶來快速增長的盈利能力，也導致公司資本充足率的下降，資本風險增大。
表1：中國電財中長期貸款增長情況表單位：萬元2003年末數比上年末占全年總資產2002年末數比上年末占全年總資產
增加增加額（％）增加增加額（％）
中長期貸款1，543，437642，11464.5901，323336，40642.9
注：數據來源——中國電力財務有限公司2003年及2002年年報
隨著集團財務公司業務的不斷擴展，資本充足率不足的問題如不加以及時解決，必將成為制約公司發展的不利因素。由此可見，保持合適的資本充足率，加強資本風險管理不但是集團財務公司現階段面臨的重要課題，也是在今后大發展過程中必須時時加以關注的問題。
二、資本風險的衡量指標
從清償債務能力的角度考慮，資本風險的衡量主要有下述兩大類指標和方法：
（一）資本與存款的比率
資本與存款的比率是以銀行業務為主的金融企業，根據存款量來確定其合適的資本量的方法。在商業銀行的早期活動中，指導風險管理的是資產風險管理理論，該理論認為銀行的負債是被動的，存款的種類和數量主要由客戶決定，為了減少資本風險，金融機構的資本就必須隨存款的增減相應等比例發生變化。直到二戰前，一些西方國家的金融監管部門還采用該指標監測商業銀行的資本風險。
隨著銀行風險管理理論從資產風險管理理論，發展到負債風險管理理論，再到資產負債風險管理理論，銀行類金融企業對負債由消極被動管理轉向積極的主動管理；同時，貸款、投資等資產業務對清償債務能力的影響也日益重要。資產與存款的比率不再能夠準確量度資本風險。
（二）資本與資產的比率
資本與資產比率是以銀行業務為主的金融企業，根據資產量來確定其合適資本量的方法。它主要包括三種形式：資本與總資產的比率、資本與風險資產的比率、資本與風險加
權資產的比率。
1.資本與總資產的比率
資本與總資產的比率是資本量占細資產的大小。銀行類金融機構的資產主要包括現金、貸款、準備金及各類投資等。由于這些項目與清償債務的能力有直接的關系，資本與總資產的比率比資產與存款比率能更準確地衡量銀行類金融機構的資本風險。
但該方法忽略了不同金融資產的風險的差異。現金和準備金幾乎沒有風險，而長期貸款和企業債券的投資風險就相對較大，會影響其清償債務的能力。
2.資本與風險資產的比率
資本與風險資產的比率是資本量占風險資產的大小。風險資產主要包括貸款和政府債券以外的其他投資。該方法將現金資產、準備金和政府債券等幾乎無風險的資產排除，比資本與總資產的比率方法更進了一步。但沒有考慮不同資產的風險權重，同樣影響了其對資本風險衡量的準確性。
3.資本與風險加權資產的比率
資本與風險加權資產的比率是資本量占風險加權資產的大小。該方法的思路最早由美聯儲在上世紀50年代提出，它將商業銀行的資產按流動性和風險大小劃分為六組，風險權數分別為0%，5％，12％，20％，50％和100％，將各組資產按風險權數加權后，計算出法定的資本額度，而充足的資本為法定資本的115％-125％之間。
目前，大多數國家采用《巴塞爾協議》中的有關規定來計算資本充足率（CapitalAdequacyRatio，CAR），用以衡量資本風險。我國則從2004年3月1日起，執行銀監會頒布的《商業銀行資本充足率管理辦法》，外資獨資財務公司和合資財務公司資本充足率的計算、監督檢查和信息披露，比照適用該辦法。
根據《商業銀行資本充足率管理辦法》，我國的商業銀行（包括外資獨資財務公司和合資財務公司）的資本充足率計算公式為：
資本充足率=（資本-扣除項）/（風險加權資產+12.5倍的市場風險與操作風險資本）
核心資本充足率=（核心資本-核心資本扣除項）/（風險加權資產+12.5倍的市場風險與操作風險資本）
資本包括核心資本和附屬資本。核心資本包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數股權。附屬資本包括重估儲備、一般準備、優先股、可轉換債券和長期次級債務。附屬資本不得超過核心資本的100％；計入附屬資本的長期次級債務不得超過核心資本的50%。
資產負債表內項目的權數根據風險程度，分為0%，20％，50％，100％。表外項目按“信用轉換系數”分為四級：0%，20％，50％，100％。根據資產的定義和風險權數以及信用轉換系數，利用公式就可以計算資本充足率。
三、集團財務公司資本風險的管理對策
金融企業對資本風險進行有效的管理，必須滿足金融監管當局對最低資本充足率的要求。集團財務公司如何解決在快速發展中暴露出來的資本充足率不足的問題，通過什么合理的方式來提高這個比率，筆者認為有以下三種策略可以提高資本充足率：
（一）分子策略——增加資本
金融企業增加資本分內部和外部兩個途徑。內部途徑是通過增加企業留存收益來增加資本；外部途徑包括追加資本投入、引入新投資人，或發行長期次級債務等方式。
1.增加資本的內部途徑
通過增加內部留存收益來增加資本是形成企業自有資本的一個有效途徑。這種方式的優點是：籌資成本低，不削弱原有股東的控制權。但它會降低分紅比率，這種方式對財務公司來講有一定的
困難。因為集團財務公司的客戶單位是集團內的成員單位，與集團財務公司的股東單位有著股權關系，對股東單位的股利分配政策是集團財務公司與商業銀行進行業務競爭的主要法寶。降低紅利分派比率，會限制公司業務的開展，對收益產生較為嚴重的負面影響，所以該方法不具有可操作性。
2.增加資本的外部途徑
選擇何種外部途徑增加資本，首先要考慮該種資本來源的成本，對股東利益的影響；其次是對原有股東控制權的影響；其他還包括是否符合監管制度，以及資本市場的情況等等。
（1）追加資本投入和引入新投資人
中國電財可以通過追加資本投入或引進新投資人來增加資本。這種方式增加資本的優點在于：風險低，可使公司獲得穩定而長期的資本；沒有支付固定利息的財務負擔；免受債權人或優先股股東對公司的各種限制；增強了債權人的權益保障，有利于提高公司負債籌集資本的能力。所以，向現有股東追加投資，是目前集團財務公司可以積極爭取的工作。我們覺得在不影響原有股東控制權的情況下，可以考慮引進合格的戰略投資者。新《企業集團財務公司管理辦法》規定在資金主要從成員單位籌措的前提下，可以引進外部戰略投資者，放寬了原辦法40％的限制。引進合格的戰略投資者，不僅拓寬了資本來源的渠道，而且對完善集團財務公司治理結構，建立現代企業制度有重要的意義。在將來條件許可時，還可以通過上市發行股票，擴充資本。
（2）發行長期次級債務
長期次級債務可構成資本，主要在于其期限較長，融資量比較穩定。《巴塞爾協議》和我國《商業銀行資本充足率管理辦法》都規定長期次級債務可以構成附屬資本的組成部分。
在監管當局落實了財務公司發債相關事宜后，中國電財可以通過債券發行籌集資本，發揮財務杠桿作用，為股東創造更好的收益。由于我國宏觀經濟剛剛步入加息周期，在發行長期次級債務時，結合債券股票的互換交易進行合理設計，可以在預期的時間內，達到既增加公司資本，又有效地改善資本結構的效果。
（二）分母策略——減少風險加權資產
減少風險加權資產主要有兩種思路：一是減少資產的總體規模；二是在總體規模不變的情況下，通過對不同風險權數的資產組合的調整，將風險權數較大的資產項目轉換為風險權數較小的資產項目，從而縮小分母項。
在集團財務公司發展的戰略規劃中，要合理的進行組織結構設計，分支機構的設立要合理高效，并且通過合并重組，減少不必要的組織機構。對不良的風險資產及時出售。對風險權數不同的資產重新組合，主要是將風險權數較高的資產轉換為風險權數較低的資產。比如，將自營貸款轉換為委托貸款，前者的風險權數為100％，后者為0%。如果轉換10，000萬元的貸款，可減少資本要求800萬元。
在特殊的情況下，也可以通過出售證券資產，迅速地提高資本充足率，以滿足監管當局的最低要求，降低資本風險。
（三）利用金融創新，實現監管資本套利
面對金融監管，金融工具的不斷創新推動金融企業不斷的發展。集團財務公司在提高資本充足率，強化資本風險的管理過程中，也可以利用金融工具創新，進行監管資本套利。例如，中國電財可以利用資產證券化工具，將資產負債表內風險重構成表外風險。具體做法是：由一個特殊目的工具（SpecialPurposeVehicle，SPV）自身發起貸款，在這種遠程發起工具（RemoteOriginationVehicle）中，因為中國電財不正式擁有基礎資產，所以資產永不會首先出現在資產負債表中。由中國電財隨
后為SPV提供信用支持會被當作第三方擔保，這個擔保有一個100％的轉換系數，中國電財會視其為有100％風險權數的風險資產。中國電財可以選擇提供擔保20％的證券化資產，這樣所需的資本費用僅為2％（20％×10%）。相比之下，如果資產在資產負債表中的話，則需要10％的資本費用。
一、相關定義
1.賬面資本
賬面資本是會計學上的概念，即所有者權益總額，包括實收資本、資本公積、盈余公積、一般準備和未分配利潤等。
2.監管資本
監管資本是監管部門從監管角度，從保障銀行業金融機構持久穩定存在和發展，站在維護廣大債權人利益的角度出發而規定的資本，是測算各家金融機構“資本充足率”的主要計算依據。
3.經濟資本
經濟資本是指銀行業金融機構在非預期風險（包括信用風險、市場風險、操作風險等）發生時，為了將支付危機發生的概率控制在某一目標比率之下，金融機構必需保有的資本，也就是說經濟資本是用來對沖市場風險、操作風險和信用風險的非預期損失的。它是從風險的角度計算的資本應有額，是一種虛擬的、與銀行業金融機構非預期損失等額的資本，一個計算出來的數字。
4.經濟增加值
經濟增加值是指企業稅后凈營業利潤與該企業加權平均的資本成本間的差額，是為出資人創造的“真正的利潤”。它考慮了全部資金來源的成本，即債務資金成本和權益資金成本，體現了公司在某個時期創造和損壞了的企業財富價值量，真正為股東所定義的利潤。
5.經濟資本回報率
經濟資本回報率是經風險成本調整后的收益與經濟資本的比率，它在綜合考核銀行業金融機構贏利能力時充分考慮銀行業金融機構的風險管理能力，因此又稱風險調整后的收益率。
二、經濟資本計量
為簡化經濟資本計量，現采用內部系數法，其基本原理是：在根據風險狀況對資產進行分類的基礎上，對各類資產確定一個資本分配系數，并根據該資本分配系數來計算各類資產應分配的經濟資本，其分配系數為各類資產的風險權重與資本充足率（假定的資本充足率，如10%）的乘積。其計算公式簡化為：
經濟資本=信用風險的非預期損失+資本性占用的非預期損失
=∑各項業務資產日均余額×該項業務經濟資本分配系數
=表內資產應分配經濟資本+表外資產應分配經濟資本
三、經濟增加值計量
經濟增加值=凈收益（稅后凈營業利潤）一資本成本
其中：
1.凈收益是經過調整后的會計報表凈利潤。計算經濟增加值所需要的稅后凈營業利潤數據，不能簡單從財務公司會計報表中取得，必需經過相對復雜的調整過程。
2.資本成本=經濟資本×資本最低回報率
資本最低回報率一般采用市場的拆借利率或者長期國債利率等。
四、經濟資本回報率計量
經濟資本回報率=凈收益/經濟資本×100%
五、經濟增加值與經濟資本回報率的關系
經濟增加值=凈收益一資本成本
=經濟資本×經濟資本回報率一經濟資本×資本最低回報率
=經濟資本×（經濟資本回報率一資本最低回報率）
六、經濟資本的應用
1.確定風險控制的邊界
經濟資本作為一種虛擬資本，當它在數量上接近或超過財務公司的賬面資本時，說明財務公司的風險水平接近或超過其實際承受能力，這時財務公司要么通過一些途徑增加賬面資本，要么控制或回縮其風險承擔行為，否則其安全性將受威脅，并影響監管機構對財務公司的信用評級。
2.關鍵績效指標
集團公司在考核下屬財務公司盈利能力時，主要指標有股權收益率和資產收益率，現行指標最大的缺點是沒有將風險考慮在內。出工風險管理需要，應以經風險凋整的資本收益率（經濟資本回報率）作為財務公司最關鍵的績效指標之一。
3.貸款定價參考
假設財務公司規定經濟資本回報率不低工15%，評級為AAA的成員單位A公司流動資金貸款5000萬元，期限1年，若資金成本2%，人工、稅負等經營成本44萬元。根據以上條件，計算財務公司應把貸款定價在什么水平？
第一步，計算各種成本
資金成本=5000×2%=100萬元
經營成本=44萬元
風險成本=貸款金額×1.5%
=5000×1.5%=75萬元
成本合計=100+44+75=219萬元
第二步，計算經濟資本
經濟資本=貸款金額×經濟資本分配系數
=5000×10%=500萬元
第三步，用設定的經濟資本回報率計算貸款價格
貸款價格=設定的經濟資本回報率×經濟資本+成本
=15c7e×500+219 =294萬元
如果折算成利率，貸款利率就是5.88%（ 294÷5000×100%）
2014年8月24日，財務公司以一年期基準利率（ 5.5%）下浮10%，即以6.05%的年利率向該公司發放此筆貸款。
【關鍵詞】 風險;企業財務管理;對策
近幾年,隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和發展,上市公司和大型集團公司的經營管理逐步由資產經營為主轉變為資本經營為主,企業財務管理將成為企業管理中的核心問題。在這種經濟背景下,如何有效的防范、抵御各種風險及危機,使企業更好的追求創新與發展已是財務管理需要研究和解決的一個重要問題。因此,研究財務風險,憐理與防范控制財務風險就顯得尤為必要。
一、財務公司面臨的主要風險及其成因
(一)信用風險及其成因
信用風險是指財務公司運用信用工具從事信用活動時,信用工具的本金與收益遭受損失的可能性程度,信用風險的大小同信用工具的特征和信用條件密切相關。信用風險是財務公司最主要的風險,信用風險產生的原因主要有:一方面成員單位主觀上存在逃債思想,沒有償還債務的意愿,另一方面成員單位將生產經營過程中的各種不確定性風險轉嫁給財務公司。
(二)資本風險及其成因
資本風險是指由于財務公司的資本規模較小,不足以彌補一定時期經營虧損,影響財務公司正常營運的風險。產生資本風險產生的原因主要有是,財務公司作為隸屬于企業集團的余資附屬單位,當集團擴大發展需要資金時,財務公司不得不貸款支持,當企業集團所取得的聯合貸款需要支付利息時,要求財務公司墊付,財務公司的資本金就在無可奈何中被企業集團將其抽減、抽空。不管成本多高,只要能融入到資金就行,致使多年來財務公司處于無利或微利的境地,更談不上用稅后利潤轉增資本金。在本身己有的資本金被抽減、抽空,又無增補資本金的來源的情況下,有可能出現資本風險。
(三)流動性風險及其成因
流動性風險是指財務公司無力為負債的減少或資產的增加提供融資,即當財務公司流動性不足時,它無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲得足夠的資金,影響了其盈利水平。目前一些財務公司由于資金周轉不靈,流通阻塞,不能及時支付到期債務而引起的流動性風險,這主要是由于財務公司的資產、負債在期限結構上不匹配而引起。
(四)市場風險及其成因
市場風險是指由于市場利率或匯率發生不利波動,導致財務公司收入減少,或者成本增加或者資產貶值的風險。市場風險主要包括利率風險和匯率風險兩種基本類型,利率風險是指因利率的變化而引起財務公司收益的不確定性。在一般情況下,市場利率上升時,負債利率上升速度要快于資產利率,對財務公司收益產生不利的影響。匯率風險是指由于各國貨幣之間匯率的波動使財務公司以外幣計價的債權和債務、資產和負債蒙受意外損失的可能性.
(五)管理風理及其成因
管理風險是指財務公司因管理不善、經營不力而蒙受損失的可能性。如決策者憑經驗、拍腦袋、決策失誤給財務公司可能造成的損失,管理人員給財務公司可能帶來的損失,財務公司內部人員和社會不法分子勾結進行詐騙和套取資金的犯罪活動可能帶來的損失等。
二、企業財務風險的識別和分析
企業財務風險的識別與分析,是企業財務風險防范的首要環節。通過正確的發現和判斷企業面臨的各種財務風險,確定風險發生的概率及損失程度,為進行風險防范決策,選擇有效的風險防范技術提供可靠依據。
(一)企業財務風險的識別內容
財務風險識別是對尚未發生的潛在的以及客觀存在的各種風險進行系統的、連續的識別和歸類,并分析產生的原因。企業財務風險識別所要解決的核心問題,是企業要判明自己所承受的財務風險在性質上歸屬于何種具體形態。企業面臨的風險往往是多種多樣、相互交織的,需要認真加以識別,方能對其進行有的放矢的估計和處理。風險識別是風險防范的第一步,它為以后的風險估計和處理確定了方向和范圍。
1.企業財務風險成因的識別
財務決策失誤,在投資決策過程中,由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導致投資決策失誤頻繁發生。企業內部財務關系混亂,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金符理、使用及利益分配等方面存在權責不明、憐理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。
2.財務風險類別的識別
出資者財務風險:出資者對外投資所面臨的風險主要是被投資企業經營、財務狀況等方面原因引起對外投資收益出現不確定性變動的風險(即對外投資風險),一般可通過對外投資收益變異系數的大小進行估算。資本減值風險:當出資者投入資本以后,企業管理當局為履行其受托責任,保護投資者利益,并為了企業的持續發展,必須事先對資本的保全并力求不斷增值。從廣義的角度看,資本保全價值包括原始資本價值和無風險收益,資本增值價值則包括資本有型增值、資本無形增值等。
(二)企業財務風險的分析
1.企業財務風險定性分析方法
家會議是依靠一些專家,對預測對象的未來發展趨勢及狀況做出判斷而進行的一種集體研討形式。召開專家會議,專家們可以互相交流、互相啟發,通過討論與辯論,取長補短,達成共識。由于會議有多人參加,占有資料和信息多,考慮的因素也較全面,有利于得出較為正確的結論。
2.企業財務風險定量分析
債權融資對權益資本收益與風險的影響。債權融資對股東利益的影響是一把雙刃劍。一方面企業負債經營可以為企業帶來一定的財務杠桿效應,即在一定的條件下,債務比例的提高會使權益資本的收益率相應提高;另一方面隨著收益的增加,財務風險也同時增加。
三、企業財務風險防范與控制對策
(一)提高風險防范和控制意識
企業的投資,在大多數情況下只能依靠對有限信息和資料的分析而進行決策,這不可避免地使經營決策帶有一定的風險,企業必須主動建立投資風險機制。一般而言,任何投資活動都是具有某種風險的資本投入,投資收益中又都相應包含了風險報酬。風險程度高的投資可相應地取得較高的收益,這不是說所有的高風險追求都可能得到相應的高報酬,投資者只能在可接受的風險度內進行投資活動。投資者可接受的風險度是一個相對概念,它是收益與風險權衡的結果,權衡收益與風險就是利用投資收益和投資風險之間的關系,對投資機會進行綜合評價和選擇的一種決策方法。顯然,風險防范和控制意識的確立在合理確定負債經營規模和形成合理化經營預期方面有重要應用。
(二)健全人力資源制度
1.建立嚴格的招聘程序,保證在聘人員符合招聘要求
員工招聘應有明確的職位、崗位責任、學歷、經歷、技能、年齡等要求。首先人事部應對所有應聘材料通覽后,挑選初步合格者,寄發面試通知書;其次招聘組對面試人員進行考察,填寫面試記錄表,有必要時,可對面試者進行筆試、專業技能測定、外語能力的測試等。
2.制定員工工作規范
用以引導考核員工行為企業應制定員工工作規范,并通過口頭或書面等形式通知每個員工,如把工作規范制成書面條例,張貼在適當的位置,以便時時提醒員工要遵守這些行為規范,并以此作為對員工行為的考核依據。
3.對員工進行培訓,幫助其提高業務素質
隨著知識更新換代速度的加快,企業發展更為重要的是具備獲取新知識的能力,企業應創造條件讓員工更快的學習,促使企業內部形成自我學習、自我發展的良好氛圍。
(三)資金使用的風險防范控制
企業投資風險按照投資對象的不同可以分為實業投資風險與金融投資風險。實業投資風險是指企業內部與生產經營活動有關的投資以及對外的實業資本投資過程中投資項目達不到預期收益的可能性,它包括長期投資風險和短期投資風險兩部分。金融投資風險是企業在以基本金融商品和衍生金融商品為載體的資本投資過程中投資項目達不到預期收益,影響企業金融投資收益實現的可能性。隨著資本證券化和衍生金融工具的大量創新,資本的虛擬化程度越來越高,金融投資風險不斷加大。
(四)資金回收的風險防范控制
(1)注意評估對方企業的財務狀況。尤其是對大宗購買的客戶,要預防壞帳損失的發生。(2)注意評估對方的資信情況。資信狀況是指一個企業在經濟交往中,貨款的結算與支付是否足額及時,遵守合同,惜守信譽。一般來說,資信狀況良好,信譽高的企業,資金回收風險小。(3)合理利用折扣手段,促進貨款的及時回收。折舊一般有兩種,一種是商業折扣,另一種是現金折扣,現金折扣主要作用是促進貨款的及時回收。企業應根據自身的實際情況,制定折扣政策,以促進貨款的及時回收。
(五)建立風險預警系統
財務預警系統是以企業信息化為基礎在企業經營管理活動中對潛在的風險進行監控的一個系統,它貫穿于企業經營的全過程。對風險預先做出警報和提前防范和控制是財務預警系統的核心,也具有當風險發生后一定的處理功能。建立上述完整、規范化的財務風險預警系統,必須遵循科學性、全面性、前瞻性、經濟性、合理性等原則,對現有信息、相關因素的相互影響、征兆信息的可能結果、偶發事件的發生概率、發生時間、持續時間、作用峰期以及預期影響等進行預測。
總之,加強對財務風險的防范和控制,將是我國企業財務風險管理工作的一個重點。
參考文獻
[1]黃錦亮,白帆.論財務風險管理的基本框架[J].財會研究.2004(6)
【關鍵詞】企業集團；財務公司；質量控制；風險防范
一、引言
企業集團財務公司是企業發展到一定程度，以所在國家政策為前提，產業和金融有機結合的產物。本文從我國集團企業財務公司的發展現狀起筆，分析其存在的風險問題和原因所在，進而對相關解決對策進行研究，以期有益于我國現階段及未來一段時期內集團企業財務公司的健康高效發展。
二、企業集團財務公司風險研究
1.體制風險
首先，企業集團或者企業集團的子公司在出現經營失敗或者資金不足的時候，往往會將生產經營過程中出現的損失和擔保等風險行為轉嫁到財務公司。其次，出于經營發展的需要企業集團要行政指令，其目的是為了讓財務公司采取放貸的形式或者向外擔保的形式向成員單位提供資金支持，一旦市場環境發生了變化，財務公司就會面臨直接的市場風險。
2.流動性風險
首先，財務公司資產負債結構先天不匹配。現金資產、短期投資和貸款是財務公司流動性風險較大的影響因素，現金資產流動性較高，固定資金比例較低，增加了流動性風險。其次，受企業集團資金管理政策的影響。企業集團全面加強資金集中管理，提高資金使用效率的經營策略，會造成集團的信貸資金減少，現金的整體存量下降，財務公司資金來源相應減少，增大流動性風險。再有，央行的貨幣政策與財務公司的流動性風險。如果央行實施緊縮的貨幣政策，社會上貨幣總量和信用總量就會減少，導致資金呈緊張趨勢，流動性風險增加。
3.操作風險
操作風險是指因為交易操作不當或者管理系統操作不當引起的損失風險，也經常被稱之為內部控制風險。我國財務公司的發展歷史較短，監管部門也在逐漸的積累相關的經驗，在完善操作流程和監管體系的過程中，有的財務公司因為組織機構存在分工不合理或業務操作方式落后等，最終導致公司的治理結構和內部控制失效，進而產生了操作的風險。
4.信用風險
信用風險是指財務公司在從事信用活動的時候，由于成員單位經營困難無法按照合同約定的時間和數額進行全額支付，進而導致財務公司出現遭受損失的可能性，但是與商業銀行財務的分散性相比，財務公司信用風險有自己的特點，其資金集中度較高，因此財務公司在日常的業務發展中要重點關注中長期貸款的風險及因擔保不當帶來的連帶責任風險。
三、財務公司的風險防范
1.強化內控理念， 培育內控文化
首先，加強風險認知。自上至下“風險首位”原則和“內控先行”理念，主動把加強內控作為防范經營風險的關鍵環節來抓。其次，培育內控文化。一方面，做好公司內部相關人員的金融政策、法律法規宣教工作。可通過開展相關知識的講座，展開多種形式培訓，熟記管理目標、操作流程客觀風險點，提升隱患意識，健全和踐行激勵和約束機制。另一方面，明確內控的目標，將金融風險防范納入工作業績考評指標體系，推進安全、流動、盈利三維目標的有機達成。
2.完善內部稽核審計監督制度
首先，健全內控管理機制。科學組織是管理的基石，需以權力適度分離為原則，合理劃分管理層次。董事會做好財務公司經營環境的分析工作，進而制定風險管理政策；經營層建立稽核部，監督財務公司各業務部門識別、度量等相關業務風險；財務公司設立專業部門，具體負責管理流程風險，如信貸部負責信用風險的控制、資金部負責流動風險控制等。其次，完善崗位責任制。規范員工行為，明確職責、權限所在，做到指令明確傳達，風險及時報告。再有，實行離任稽核制度。使離任稽核有章可循，有規可依，力求客觀公正，提升該工作的可行性與規范性。
3.異常交易的全過程監控
處理特殊交易，特別是異常交易時，財務公司需對其展開全程監控。首先，完善總會計控制制度。安全謹慎記錄賬務，處理業務要及時準確；加強賬戶特別是特殊交易賬戶的核對；管理層須不定期參與，檢查與指導工作。其次，構建專兼職檢查員制度。可招納熟悉行業領域法律、法規、政策與業務的專兼職檢查員。明確其職責范圍內，對公司的異常業務及其數據來源行使檢查權。
4. 完善檢查體系
首先，以非現場檢查為基礎。依據金融監管預警指標體系和其他信息，從資產流動性、安全性、資本充足性、效益性等方面，對財務公司的風險情況和經營情況展開監測，并作出客觀評價和預警報告。其次，大力強化現場檢查。在非現場評價和監測預警基礎上，明晰現場檢查行動的目的、范圍和重點。再有，加強專項檢查，針對財務公司單項業務開展細致針對性檢查。第四，強化全面檢查，定期對對企業集團財務公司的總體經營和風險狀況作出判斷。應加大專項檢測頻次與力度，如發現問題應立即開展全面檢測。
四、結語
本文從企業集團的體制風險、流動性風險、操作風險、信用風險、政策風險等方面對國內集團企業財務公司的發展現狀進行分析，并從強化內控理念， 培育內控文化；完善內部稽核審計監督制度；異常交易的全過程監控；現場檢查與非現場檢查的結合等幾個方面對未來集團企業財務公司的工作質量控制和風險防范措施進行了探討。
參考文獻：
[1]中國財務公司協會.企業集團財務公司經營運作研究[M].中國金融出版社，2010：44-50.
關鍵詞：中國電力財務公司 金融風險 風險管理 對策
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2015）09（a）-0097-02
中國電力財務公司屬于非銀行金融機構，是自主經營、獨立核算、照章納稅、自負盈虧、獨立承擔民事責任的企業法人。中國電力財務公司由中國電力信托投資有限公司、華中電力集團財務有限公司等5家非銀行金融機構改組而成，總部設于北京。改組后的電力財務公司是由國家電力公司控股、各省的電力公司共47家企事業單位參股組成的全國性金融機構。中國電力財務公司處于一個多變的經濟環境之中，加入WTO、金融監管改革、電力體制改革等都影響著中國電力財務公司未來的發展。構建有效的金融風險管理體系，提升公司整體的風險應對能力，將是中國電力財務公司健康穩步發展的重要舉措。
1 中國電力財務公司的金融風險管理分析
1.1 中國電力財務公司面臨的風險
中國電力財務公司處于多變且復雜的經濟環境之中，金融監管體制的改革、電力體制的改革、我國加入WTO等都對電力財務公司的發展具有重要影響。中國電力財務公司除了一般金融機構都要面臨的市場風險、信用風險、法律風險等外，根據電力財務公司的經營特點、國內外經濟氛圍，中國電力財務公司還有面臨如下風險。
（1）管理風險。中國電力財務公司剛改革完畢，管理風險是其不可避免的風險。中國電力財務公司發展迅猛，管理機構和人員不斷攀升，資產規模也日漸擴大，管理層次與管理幅度也不斷增加，公司整體的管理難度增大，必須要正視與防范管理風險。另外，中國電力財務公司的管理思想、從業人員、管理模式、機構設置仍沿用電力公司的體制，作為金融機構的電力財務公司需要進行管理模式的改進。（2）政策性風險。電力行業“廠網分離”的變革趨勢愈演愈烈，我國的電力體制改革對中國電力財務公司產生重大影響。大部分人認為，中國電力財務公司會留在經營電網的集團內。信貸資產是中國電力財務公司的主要資產，電力體制改革對中國電力財務公司的信貸業務產生重大沖擊。除此之外，體制變革與政策變化導致的法律風險也不容小覷。在競價上網體制下，發電企業存在逃廢債務的可能性。（3）貸款風險。貸款風險按照借款人的還債能力，將貸款質量分為正常、關注、次級、可疑、損失5種。隨著我國加入WTO，外國資本逐漸進入國內金融領域，中國對股份制銀行、國有銀行的保護能力變弱。國內外不同的經營作風、經營技術、經營方式、經營領域等趨于多元化發展，加劇了金融行業的競爭程度。貸款業務是中國電力財務公司傳統的主要業務，中國電力財務公司必須加強對優質貸款用戶的競爭意識。
1.2 中國電力財務公司金融風險管理的特征
中國電力財務公司作為一家金融機構，不僅要面臨所有的金融風險，還要應對其自身特征引起的特有風險。中國電力財務公司與其他銀行相比，其經營對象僅限于集團公司成員單位與分支機構，其風險主要是集團內部面臨的個體風險，而非社會性系統風險。財務公司所服務的企業具有高度集中性，其經營狀況的好壞與該行業的發展好壞息息相關。財務公司的風險管理在必要時可通過集團公司進行行政干預，這也是財務公司風險管理的重要優勢。
2 中國電力財務公司的金融風險管理對策
根據中國電力財務公司的特征，在此有針對性地提出了以下金融風險管理的應對策略，以期能有效防范風險，降低公司損失。
2.1 加強風險識別、評價與處理
中國電力財務公司面臨著多種復雜風險，需要有效地對風險進行識別、估計、評價與處理，以保證經營活動的正常有序進行。（1）風險識別。作為風險管理的第一步，風險識別為后續的風險估計、評價與處理等工作確立了范圍與方向。中國財務公司通過風險識別以明確自身承受著哪些風險，是在質上的確認。主要用到的方法有德爾菲法、財務報表分析法、風險樹搜尋法等。（2）風險估計。通過估計風險，中國電力財務公司將風險可能達到的程度進行量化。風險估計主要用到回歸分析法、概率法、風險價值法、估值法和假設檢驗法等。（3）風險處理。根據評價結果，中國電力財務公司決定是否控制，以及如何控制風險。處理風險的方法有風險規避、風險預防、風險組合、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險自留與風險抑制等。
2.2 構建有效的風險管理系統
完善的風險管理信息系統是中國電力財務公司進行風險管理的重要保證，風險管理系統包括風險管理的功能系統、組織系統、信息系統，還有激勵措施與風險管理文化等。中國電力財務公司的風險管理組織系統至少要有董事會、風險管理委員會、風險管理部門與業務部門等幾個層次。而風險管理的功能系統是包括風險管理的戰略制定、風險管理技術、風險控制等環節的動態系統。合理有效的激勵措施與風險管理文化將為風險管理提供保障。
2.3 構建有效的風險管理信息系統
有效地管理公司風險離不開一個能加工分析、傳輸信息的風險管理信息系統。風險管理信息系統需要有高素質的風險分析人員以及完善的風險管理信息系統。根據國外銀行經驗，風險管理信息系統主要分為數據倉庫、數據處理器、數據分析層三部分。通過建立風險管理的信息系統，利用電腦對風險進行識別、評價與處理，同時借助該平臺進行風險預警功能。
2.4 建立合理的風險內控制度
風險控制貫穿于交易成本控制、證券優選決策、投資組合、下達交易命令的動態管理過程。首先，要建立風險控制文化并進行管理監督。風險的內控體系包含公司管理層、相關部門管理人員與普通員工。每個人都要充分認識并重視投資中的風險，并將風險的內控融入企業文化中。風險的內控制度至少有以下幾項：投資決策委員會的工作制度、各項投資業務的管理辦法、風險管理委員會工作制度等。有效的內部控制體系還要分工明確，避免部門間的責任沖突。
2.5 有效控制貸款風險
現有的信貸管理體制主要是風險管理與資產負債比例管理，對五級貸款的分類管理是信貸管理體制的核心。貸款的五級分類管理是銀行根據借款人償還貸款的實際能力，將貸款的受損程度分為正常、關注、次級、可疑、損失這五類的管理辦法。貸款分類管理的實施對銀行貸款的風險防范與控制有重要意義。實施貸款的五級分類管理首先要注重貸款存量風險的控制，進行準確分類；然后要完善信貸的內部控制機制；再者，加強風險的預警分析和貸后管理；最后，需要精選客戶，優化整體的貸款結構。
3 結語
中國電力財務公司處于多變的復雜經濟形勢中，其金融風險管理問題逐漸暴露出來。文章通過梳理金融風險管理的相關理論，從中國電力財務公司的實際情況出發，定性角度分析了中國電財公司面臨的各種金融財務風險，并有針對性地在風險管理系統、風險信息管理系統以及風險的內控制度等方面給出對策。
參考文獻
