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我國自上世紀七十年代末開始開展的現代生物技術研究，取得了很大的進步。這得益于國家的重視。國家不僅將生物技術列為863計劃之首，而且納入七五、八五、九五國家重點攻關計劃。這些措施大大促進了我國生物技術在醫藥領域的發展，同時使生物技術形成了一定的產業規模，為經濟建設和社會發展做出了重要貢獻。目前生物技術在我國已廣泛應用于農業、醫藥、環保、輕化工等重要領域。另外，由于基礎設施的改善、國外留學人才的回歸以及跨國生物技術公司的進入，這些因素加速了中國生物制藥行業的快速發展。2000年我國生物技術產業產值已經達到200多億元，北京、上海、廣州、深圳等地已建立了20多個生物技術園區。目前，涉及現代生物技術的企業約500家，從業人員超過5萬人。但是生物技術應用到醫藥領域在我國的起步較晚。隨著生物制藥企業的快速發展，生物技術的不斷創新，政府的大力支持下，我國生物制藥產業結構日趨合理化。
一、生物技術在醫藥領域的應用
生物技術是指“用活的生物體（或生物體的物質）來改進產品、改良植物和動物，或為特殊用途而培養微生物的技術”。生物技術統稱為生物工程。生物制藥就是把生物工程技術應用到藥物制造領域的過程，生物醫藥制品主要包括三大類：基因工程藥物、生物疫苗和生物診斷試劑，其中最為主要的是基因工程方法。生物技術在醫藥領域的發展成為衡量生物技術發展水平的重要標志，同時，生物制藥產業也成為繼IT產業后發展最快的高技術產業。
二、生物技術在醫藥領域的發展現狀
1.生物技術在醫藥領域的發展
然我國生物技術藥物的研究和開發起步較晚，但在國家產業政策（特別是國家“863”高技術計劃）的大力支持下，這一領域得到了迅速發展，縮短了與先進國家的差距。尤其是基因工程技術在醫藥領域的得到了較快的發展。目前我國已有15種基因工程藥物和若干種疫苗批準上市，另有十幾種基因工程藥物正在進行臨床驗證，在研制中的約有數十種。
隨著國產生物藥品的研發不斷取得成績，涌現出一些技術實力較強的生物制藥企業。在對醫藥企業的管理上，我國為了更好的與軌跡接軌，對藥品生產企業采用GMP管理方法，為醫藥的國際化奠定基礎。這樣不僅有利于開拓國際市場，而且有利于生物制藥企業與國外企業的合作，促進國內企業的更快發展，同時可以積累經驗、培養人才，為我國參與國際競爭打下良好基礎。
2.生物技術在醫藥領域發展中存在的問題
生物技術由于在醫藥領域的發展時間較晚，與國際水平還有較大差距。在發展過程中出現了許多亟待解決的問題：
2.1產業規模小。從銷售額看，我國只有5家銷售額在億元以上，全國生產基因工程藥物的公司總銷售額不及美國或日本一家中等公司的年產值。由于企業規模過小，無法形成規模經濟，在參與國際競爭過程中降低了企業的競爭力。
2.2產品缺乏創新。我國的生物制藥產品主要是對國外產品的模仿，原因是仿制的產品費用遠遠低于自己研發的費用。國外研制一個新藥需要5―8年的時間，平均花費3億美元，而我國仿制一個新藥只需5年左右時間，費用也只需要幾百萬元人民幣。所以在利益的追逐下，導致國內制藥企業對產品研發不重視，在產品眼地方上投入嚴重不足。這使得我國的生物技術落后，產品研發速度慢，不利于企業的發展。
2.3重復建設現象嚴重。由于生物藥品的附加值高，而且可以通過仿制的手段用較少的投入獲得較高的回報，所以很多企業，甚至是一些非制藥的企業，對生物醫藥項目進行投資開發，導致同種產品多家企業生產，重復建設現象嚴重，出現行業的惡性競爭現象。
生物制藥產業存在的問題成為阻礙其進一步發展的障礙。除了上述問題外，市場開發理念失常、品牌意識缺乏、企業管理方法落后、人才匱乏等也是影響生物制藥發展的制藥因素。
三、生物技術在醫藥領域的發展前景分析
雖然生物制藥產業存在各種問題，但國內企業經過多年的發展，也取得了許多成績。科研能力快速增長，經濟實力不斷增長，市場規模不斷擴大，綜合實力不斷上升。例如中國是第一個批準甲型H1N1流感疫苗的國家，而且有8家公司的甲型H1N1流感疫苗獲得了國家食品藥品監督管理局（SFDA）的批準。中國的生物制藥公司正在開發的新的人重組蛋白藥物已經進入世界領先行列，
在我國加入WTO以后，隨著國外生物制藥企業的進入，雖然在一定程度對國內制藥業形成了沖擊，但與此同時也帶來了發展的機遇。外國制藥企業在與國內企業的合作中提供新的技術和管理經驗，提高了國內企業的軟實力。國內市場的需求旺盛，也為生物制藥的發展提供了動力。另外，國家對生物技術的重視，加大了對該行業的投入和政策支持，為生物制藥產業的進一步發展創造了良好的環境。
盡管中國的生物制藥企業還很年輕，但是發展的動力卻十足，并且正在穩固發展。隨著生物制藥行業基礎結構的改善，中國生物制藥行業與跨國公司合作的加強和尋找不同資源能力的提高，預計中國生物制藥產業在未來必定會以更快的速度發展。預計中國生物制藥市場未來幾年年均復合增長率將達到28%，到2015年，這一市場將達到350億美元。
三、結語
面對國際生物技術藥物的飛速發展與日趨激烈的國際競爭，我國生物制藥產業要想在國際競爭中占據有利位置，必須堅持立足創新、以需求為導向、結合轉化醫學的最近進展，優化資源配置、確定優先發展方向，通過政府、監管體系和研發機構的聯合，建立技術平臺、培育復合型人才和優勢企業，進一步強化產業化能力建設，同時建立良好的資金運作機制，積極推動成果轉化，以促進生物醫藥產業的良性發展。
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論壇邀請了以色列、新加坡、海峽兩岸生物技術專家和金融資本專家圍繞“生物醫藥孵化器管理、金融資本支撐生物醫藥技術創新與孵化、生物醫藥產業發展方向與前景”開展主題演講，為福建省生物醫藥產業把診問脈，介紹海內外生物醫藥孵化與產業化的成功經驗，助推福建省生物醫藥自主創新和快速發展。
近年來，福建省生物技術與生物醫藥產業發展很快，在生物技術與生物醫藥領域發明轉移擁有量，位居全國第六位，一批創新藥物研發取得重要進展，例如廈門大學與養生堂萬泰公司歷時14年，投入近5億元研究成功的“重組戊型肝炎疫苗”，就是世界上第一個用于預防戊型肝炎的疫苗。
很多國外企業想到中國來找市場，同時又有很多中國企業想走出去，如何才能實現雙方的互利共贏？以色列TBN集團總裁Sigal女士給出的答案是“合作”。Sigal女士圍繞“國家商業發展與中國創新”這一主題，介紹如何建立成功的全球合資企業，創造合作共贏的平臺；如何利用獨特的中國創新方式進入新市場，以及如何利用國際孵化器資源培育生物技術和生物醫藥產業。她認為，國際孵化器資源對于中國市場，尤其是有想法、有創意的年輕人而言是一個很好的研發和創新平臺。
不僅僅是Sigal女士，在場不少專家、代表都十分看好生物醫藥產業。招商證券醫藥行業首席研究員李珊珊女士表示，醫藥產業前景看好，加之近幾年在資本市場表現不俗，現其已成為資本市場中的“白富美”產業，備受投資者青睞。而新加坡國立大學生物科學系教授袁于人先生除了帶來“新型獸用、水產疫苗和新一代生物農藥設計思路初探”的演講外，還希望借此機會尋求產業化合作伙伴。
摘要：從主營業務收入和凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產及市場潛力等方面，實例分析了我國現有的18家生物醫藥產業上市公司的發展和資本經營情況，進行了總結并提出了相關建議。
關鍵詞：生物醫藥；上市公司；實例研究；資本融資環境；資本市場
自1993年6月29日我國第一家醫藥公司—哈醫藥在上海交易所上市以來，經過十多年的發展，至2009年3月我國共有醫藥上市公司100家，醫藥板塊作為朝陽產業廣受投資者關注。醫藥上市公司已成為我國醫藥行業中具有一定規模和市場競爭能力的優勢群體，成為我國醫藥產業發展的主力。其中屬于生物醫藥領域的上市公司有18家，占醫藥行業的18％，代表了目前我國生物醫藥產業利用資本市場的總體狀況。筆者將對這18家生物醫藥上市公司進行資本市場利用現狀的實證分析，以期對利用資本市場促進我國生物醫藥產業發展提供有益借鑒。
1生物醫藥產業上市公司總體發展概況
生物醫藥是一個投入相當大的產業，前期的研究開發與后期的產業化都需要雄厚的資金作為保障。生物醫藥業的發展需要資本市場為其注入資金、專業技術和人才等多種現代生產要素。生物醫藥公司上市是走向資本市場利用的有效途徑，上市后的生物醫藥公司可成為龍頭企業，擁有組織制度優勢、市場組織優勢以及資金、技術和人才等優勢。
至2008年底，我國已有18家生物醫藥概念的股份公司上市發行股票，利用資本市場直接融資，籌集到大量生物醫藥業發展資金，同樣也說明我國生物醫藥業目前對資本市場的利用主要是通過股票市場進行的。自1993年第一家生物醫藥類公司—四環生物上市以來，深、滬A股市場生物醫藥類上市公司的數量不斷增加，迅速發展到2008年的18家，流通A股從最初的9億元增長至44．08億元，增長了3．9倍。可見，生物醫藥業類公司整體籌資能力在不斷增強，生物醫藥業的投入不斷加大，有力推動了我國生物醫藥業的發展。
2生物醫藥產業上市公司資本經營情況分析
生物醫藥類企業發行上市進入證券市場，打開了通往資本市場融資的道路，為生物醫藥業的快速發展提供了資金支持。生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營，為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境，企業實力不斷增強，業績穩定增長，為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。適時分析該類上市公司的資本運營情況，結合企業實際、經濟發展內在要求以及資本運營的規律，發現行業發展中存在的問題，適時進行資產調整與重組，推進產業結構的優化與升級，對于該類上市公司持續利用資本市場發展生物醫藥產業具有重要意義。
2．1主營業務收入和凈利潤分析
2002－2007年，我國生物醫藥上市公司的主營業務收入總體呈穩步增長趨勢（見圖1）。2002年平均每個公司主營業務收入為3.267億元，占醫藥類上市公司平均值的31．87％；2007年平均每公司主營業務收入已達到4.291億元，占的醫藥類上市公司的26．78％，年平均增長0.205億元，年增長率為5．89％。其中，長春高新、北海國發、交大昂立、錢江生化、星湖科技、誠志股份等6家公司的年平均主營業務收入在4億元以上，收入增長幅度明顯高于行業平均水平3．842億元，年平均增長7．119億元；其余12家上市公司年平均主營業務收入低于行業平均水平，年平均增長僅2．102億元。由此可以看出，在主營業務收入方面，僅1／3左右的上市公司以較大幅度增長，而大多數上市公司的年平均主營業務收入徘徊在2億元左右。
2002－2007年，生物醫藥類上市公司的平均每公司每年凈利潤為0.149億元，占醫藥行業整體水平的23．97％，變化范圍在0.01-0.31億元之間，年際間有較大的變化幅度。北生藥業、銀廣夏、深本實、四環生物、長春高新等5個公司的平均年凈利潤為負值，萊茵生物、達安基因、交大昂立、誠志股份、四環藥業、上海萊士、天壇生物、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物等10個公司的平均年凈利潤為0.519億元，是生物醫藥類上市公司平均水平的3．48倍。由此可見，生物醫藥類上市公司的凈利潤年際間存在明顯波動，體現出一定的風險性特點，但超過一半以上的該類企業仍然可以獲得較大的凈利潤。
結合圖1來看，生物醫藥上市公司的主營業務收入和凈利潤在2002－2003年、2004－2007年分別是兩個逐年增長的過程。但在18家生物醫藥類上市公司中，1／3左右的公司主營業務收入和一半以上的公司凈利潤都明顯高于行業平均水平，這些公司應該屬于本行業的優勢企業。但其主營業務收入雖逐年增長，凈利潤卻依然存在年度間的大幅增減變化，說明其年際間存在明顯的成本增減變化。
2．2凈資產收益率分析
凈資產收益率反映企業自有資金投資收益水平和資本運營的綜合效益，是企業獲利能力的核心指標。該指標越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人和債權人權益的保證度越高。2002－2007年，生物醫藥類上市公司的凈資產收益率分別為1．41％、9．02％、8．23％、2．41％、－3．74％和3．85％，年度間有明顯差異。但誠志股份、達安基因、天壇生物、萊茵生物、華蘭生物、雙鷺藥業、科華生物、上海萊士等8個公司年平均凈資產收益率為16．83％，公司之間的差異范圍在5％-35％之間，年際變化幅度為12％－22％，屬于具有穩定凈資產收益的企業。而四環藥業、北生藥業、深本實、長春高新、四環生物、星湖科技等6個公司的年際間平均凈資產收益率為負值，屬于自有資本獲取收益能力和資本運營效益較差的公司。說明生物醫藥上市公司之間、年際之間其資本收益和資本運營效益存在差異，也是其經營風險的體現。
2．3每股收益和每股凈資產分析
每股收益反映企業普通股股東持有每一股份所能享受的企業利潤和承擔的企業虧損，是衡量上市公司獲利能力時最常用和綜合性較強的財務分析指標。每股收益越高，說明公司的獲利能力越強。2002－2007年我國生物醫藥類上市公司的平均每股收益為0．13元，年際間變化范圍在
－0．06－0．23元之間，公司間變化幅度在
－0．76－1．01元之間；其中上海萊士、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物、萊茵生物、達安基因、天壇生物、誠志股份、交大昂立等9個公司的每股收益高于生物醫藥業平均水平，達到平均每股收益為0．45元，公司間變化范圍在0．13－1．01元之間，年際間變化范圍在0．33－0．47之間。但深本實、北生藥業、銀廣夏、四環藥業、長春高新、四環生物等6個公司年平均每股收益為負值，星湖科技、北海國發和錢江生化等3個公司的年平均每股收益僅0．02－0．06元，遠低于平均水平。
每股凈資產是上市公司年末凈資產（即股東權益）與年末普通股總數的比值。2002-2007年生物醫藥類上市公司的6年平均每股凈資產為2．16元，年際間在1．75-2．57元／股之間波動，公司之間的差異范圍在－3．24－4．23元／股之間。除了深本實和ST銀廣夏的為負值外，其余公司的均為正值，其中雙鷺藥業、交大昂立、華蘭生物等12個上市公司的每股凈資產高于生物醫藥行業整體平均值，年際間變化幅度在2．73－4．04元／股之間，公司間差異范圍為2．31－4．23元／股之間。
通過以上分析，筆者認為，生物醫藥類上市公司在2002－2007年間利用資本市場進行資本運營，總體呈現出穩定發展的趨勢，但是生物醫藥公司之間和年際間存在明顯差異，其中50％左右的公司平均每股收益和每股凈資產均比較高，顯示出穩定的高水平發展優勢，其資本經營狀況良好。
2．4我國生物醫藥類上市公司的市場潛力分析
生物醫藥類上市公司與其他行業類上市公司比較，其股票具有更大的市場增長潛力。因為投資者投資股市除了希望獲得眼前的穩定收入外，更多的是期盼企業的高成長性和具有良好的未來發展前景。因此，具有高技術、高投入、高收益、高風險特征的生物醫藥類高新技術產業，必將是投資者投資追逐的熱點領域。
（1）生物醫藥業是典型的高新技術產業。生物技術是當前高新技術研究開發的一個熱點，生物醫藥作為生物技術開發應用的前沿之一，在生物醫藥研發領域有著廣闊的應用前景。因此，高科技與資本對接，為生物醫藥類企業提供誘人的發展空間。作為典型的高新技術產業之一，生物醫藥產業既有很高的投資收益和廣闊前景，技術創新活動又充滿風險性。但是風險往往與機遇并存，這也是風險投資的魅力所在。只不過在投入生物醫藥技術創新活動時，企業經營管理者注意采取一切可能的措施來進行風險控制即可盡可能地避免之。
（2）獲利能力與上市公司本身直接相關。從每股收益來看，2002～2007年有67％的生物醫藥上市公司具有獲利能力，50％的公司具有良好的業績，年平均每股收益達到0．45元，明顯高于醫藥行業的年平均每股收益0．23元。其余1/3的上市公司年平均每股收益為負值，盈利能力較差。說明年平均每股收益在公司之間存在顯著差異，資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益，對于投資選擇來說這也是風險性的一種體現。
（3）資產負債率較低，凈資產收益率較高。除深本實和銀廣夏兩個公司外，其余16家生物醫藥上市公司2006年的平均資產負債率為41．62％，明顯低于醫藥行業平均資產負債率60．83％。2002－2007年醫藥行業的年平均凈資產收益率為0．64％，而生物醫藥業為3．53％，其中近半數的上市公司更達到了16．83％。可見生物醫藥類上市公司在醫藥行業上市公司中的突出地位。
綜上所述，約30％－50％的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平，屬于本行業的優勢企業，具有良好的資本運營和獲利能力；除此之外，年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。
2．5生物醫藥上市公司的優勢分析
2003－2007年生物醫藥上市公司的年平均主營業務收入達到39572．78萬元，是非上市生物醫藥公司的7．04倍；上市公司的年平均利潤為5624．29萬元，是非上市公司的29．73倍。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高，充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。
3結語
目前我國生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營，為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境，企業實力不斷增強，業績穩定增長，為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。
2002－2007年，我國生物醫藥上市公司利用資本市場進行資本運營，總體呈現出穩定發展的趨勢，其中約30％－50％的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平，屬于本行業的優勢企業，具有良好的資本運營和獲利能力；除開公司本身因素外，年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。
由于生物醫藥業是典型的高新技術產業，成為投資者投資追逐的熱點領域。年平均每股收益在公司之間存在顯著差異，資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益。大多數生物醫藥公司的資產負債率較低，凈資產收益率較高。因此，我國的生物醫藥企業具有良好的市場潛力。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高，充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。
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>> 北京地區生物醫藥研發服務模式研究 當前生物醫藥產業發展現狀及政策建議 我國生物醫藥行業的現狀及發展策略 無錫生物醫藥產業發展現狀及思考 上海生物醫藥研發基地現狀及展望 北京地區高職專業設置現狀及問題分析 北京地區P2P發展現狀及問題探究 紅豆挺進生物醫藥領域 生物醫藥領域投資漸趨細分 在生物醫藥領域自由馳騁 生物醫藥領域平臺促進創新 北京地區銀行業交叉銷售的現狀、問題及對策 倍道兼進,騰飛的北京生物醫藥 我國生物醫藥產業工業園區現狀及發展模式 環北京地區競技體育發展現狀研究 北京地區大學生網購風險認知狀況分析及對策研究 生物技術在醫藥領域的發展現狀及前景分析 北京地區洪澇災害研究領域熱點與前沿分析 北京鄭氏潤慷國際生物醫藥研究院 增強我國生物醫藥產業創新能力的對策建議 常見問題解答 當前所在位置：l.
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生物醫藥企業是高新技術領域中發展最快、表現活躍的產業，但是由于種種限制導致其融資困難，制約了它的發展。本文希望針對生物醫藥企業的特征，在高新技術企業信用評價指標體系的基礎上，從定性和定量角度構建具有生物醫藥企業特征的信用評價指標體系，以幫助銀行等金融機構客觀、科學的評價其信用狀況，從而拓寬生物醫藥企業融資渠道。
關鍵詞：生物醫藥企業；信用評價；指標體系
1生物醫藥產業的概念及特征
1.1生物醫藥產業的概念
生物醫藥產業有廣義與狹義之分。廣義的生物醫藥產業是指將新藥研究、開發、生產，以及疾病的診斷、防治、治療與現代生物技術相結合的產業。狹義的生物醫藥產業是指在醫藥產業中應用基因工程、細胞工程、發酵工程和酶工程等。
1.2生物醫藥產業的特征
生物醫藥產業屬于高新技術產業的范疇，因此，其具有高新技術產業的一般特征：高投入性、高風險性、高收益性和知識技術的密集性。與其他高新技術產業一樣，生物醫藥產業知識密集、技術含量高，因此對人才與技術的要求都比較高，準入門檻也相對較高，這就導致了其高投入性。一般而言，根據生命周期理論，高新技術企業的成長周期可分為種子期、創業期、成長期和成熟期四個階段，由于其具有很強的技術性，很容易實現其價值的快速成長，成長速度過快與技術成果的不確定性，共同導致了高新技術產業的高風險性。
此外，生物醫藥產業還有著自己獨有的特點：長周期性和政府管制性較強。由于生物醫藥產業的生產研發過程較為復雜，階段較多，導致了其具有周期性較長的特點。如一項新藥從最初的研發到在市場上流通，可能需要數年的時間。而藥品作為一種特殊商品，它的使用涉及人身安全與社會穩定，必須受到政府政策的嚴格管制。
2生物醫藥企業應用傳統信用評價指標體系的局限性
2.1未針對生物醫藥企業的特征進行評價
目前，對高新技術企業信用評價指標體系的研究較多，但是，高科技企業所屬的行業眾多，很少有學者結合生物醫藥企業的行業特點，針對生物醫藥企業建立信用評價指標體系。生物醫藥企業信用評價指標體系的研究成果還不夠成熟，對其的案例應用方面研究更少。研究分析生物醫藥企業信用評價指標體系，可以根據生物醫藥的行業特點和主要影響因素，構建針對該行業的具體評價指標體系，補充和豐富現有的企業信用評價指標體系。
2.2未能充分考慮企業科研創新能力
生物醫藥企業由于其科技含量很高，其科研創新能力應該成為對其進行信用評價的一個重要指標，但是傳統的企業信用評價指標體系對企業的科研創新能力考慮不夠充分，如企業的產品認證情況、R&D投入比等。
2.3對財務現金狀況的評價不充分
企業的財務現金狀況是企業經營管理與整體運營情況的重要體現，而且這類指標可以從企業公開的財務報告中獲取。為了使生物醫藥企業在應用信用評價指標體系時更具客觀性與科學性，應該在指標體系中充分考慮企業的財務現金狀況，從企業內部決策的視角來評價企業的信用狀況。
3.生物醫藥企業信用評價指標體系的構建
根據前文對生物醫藥企業的特征及其應用現存信用評價指標體系局限性的分析，本文在參考已有高新技術信用評價指標體系的基礎上，引入了評價科研創新能力的指標，增加了銷售現金比率，并重視對應收賬款周轉率的分析，構建了生物醫藥企業信用評價指標體系。
根據表1，我們可以看出，該信用評價指標體系從財務與非財務兩方面出發，分為定量指標和定性指標兩個部分。其中，定量指標包括企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展潛力和財務現金狀況五個部分；定量指標包括企業基本素質、科研創新能力和企業信用記錄三部分。接下來對所用的各一級指標進行解釋：
3.1定量指標分析
（1） 企業償債能力。償債能力是企業信用的保障前提，是企業信用評價中的重要指標。企業的債務可分為短期負債和長期負債，既然都屬于負債，遲早都是要還的。如果企業不能保持一定的短期償債能力，其生存將會面臨危機；長期償債能力則可以反映企業對財務杠桿的使用效率。因此，在分析企業償債能力時，我們對短期負債和長期負債指標都進行了選擇。短期償債能力的評價指標為速動比率，長期償債能力的評價指標有資產負債率和資產報酬率。
（2） 企業營運能力。營運能力可以反映出企業的資產管理水平以及資產使用效率，一定時期內，企業獲取利潤的水平與其資產管理水平是正相關的。在評價企業營運能力時，我們選取的指標是應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率。
（3） 企業盈利能力。盈利能力是企業賴以生存和發展的必要條件，企業的盈利質量能夠反映出企業過去的經營業績與未來的前景，對以獲取股利的股東而言，盈利能力的分析至關重要。我們選擇了具有概括性的銷售利潤率和凈資產收益率來評價企業的盈利能力。
（4） 企業發展潛力。企業的發展前景可以通過對以往的發展狀況進行合理的預測得到，沒有企業是停滯不前的，特別是對處于種子期和創業期的企業而言，預測其發展狀況尤為重要。本文篩選的評價發展潛力的二級指標有：凈利潤增長率、主營收入增長率和凈資產增長率。
（5） 財務現金狀況。持續健康的財務現金流可以支持企業的正常運轉，當一個企業的現金流斷裂或存在隱患時，給企業造成的后果是嚴重的。我們在此評價指標體系中加入評價企業財務現金狀況的指標，以充分反映企業的財務狀況，這些指標包括：現金流動負債比率、盈余現金保障倍數和銷售現金比率。
3.2定性指標分析
（1） 企業基本素質。企業的基本素質反映企業的基本組織狀況，對企業的信用狀況有很強的影響力。分析企業基本素質的具體指標有：政策環境、管理層及員工素質和組織結構與企業文化。
（2） 科研創新能力。高新技術企業的一個重要特征就是科技含量高，生物醫藥企業也不例外，科研創新能力甚至能決定一個生物醫藥企業是繼續生存發展還是走向滅亡。對科研創新能力的分析從專利及核心技術、R&D投入比和產品認證情況三個方面分析。
（3） 企業信用記錄。我們可以根據企業以往的信用狀況合理推斷企業未來期間的信用趨勢，因此信用記錄也作為考察企業信用的重要指標，具體包括企業擔保記錄和合同履約情況。
[參考文獻]
[1]潘家芹.解決中小企業融資難題的新思路-―構建中小企業信用評價模型[J].財會月刊，2011.
關鍵詞：生物醫藥產業；競爭力；影響因素
一、湖州生物醫藥產業發展現狀
近年來，湖州工業經濟正處于轉型升級、加快發展的關鍵時期，生物醫藥產業作為重點發展的新興產業受到了湖州市政府的高度重視，被列為湖州市“十一五”規劃工業“二三三”產業結構調整中大力發展的高新技術產業的重點之一。目前，湖州市生物醫藥產業主要由生物醫藥產業、工業生物技術產業、中成藥及飲片、化學醫藥及制劑、藥用輔料及醫用敷料五部分組成。
2013年湖州市生物醫藥產業總產值為158.9億元，占全市高新技術產業總產值的13.48%，成為湖州市六大特色產業中除特色紡織業、先進裝備產業之外產業產值增長幅度最大的工業產業，創造了生物醫藥產業發展以來收入最高產值的紀錄，充分表明了生物醫藥產業在湖州市高新技術產業中占據著重要地位。
隨著近年來生物醫藥技術的不斷提升和政府對醫藥產業的大力支持，湖州市中許多生物醫藥企業一步步發展為同行業中的中堅力量，如升華拜克、湖州數康、協和華東干細胞、佐力藥業、東立控股、展望及中維藥業等知名企業。目前，湖州市共有規模以上生物醫藥生產企業69家，其中省級高新技術企業32家，擁有十多種國家級新藥和一個國家級企業技術中心。湖州經濟技術開發區作為浙江省醫藥產業重點培育的五大產業集聚區之一 ，在生物醫藥、醫藥制劑及生物醫學工程發展方面扮演著重要角色。
但是，生物醫藥產業不斷突破發展的同時也面臨許多挑戰，其中地方高校較少，企業創新能力薄弱；缺乏專業化醫藥人才，研發水平較低；政府政策支持力度不夠，新興產業創業艱難，企業規模擴大不易；生物醫藥產業化機制不夠完善合理，企業收益波動大等諸多難題都有待調整和解決。
二、生物醫藥產業競爭力影響因素分析
（一）變量選取與數據來源。數據來源于湖州統計信息與網湖州科技信息網。選擇如下變量：生物醫藥產業收入（y）/億元，地區生產總值（X2）/億元，高新技術產業收入（X3）/億元，生物醫藥企業數量（X4）/個，生物醫藥產業千元以上項目投資額（X5）/億元，虧損生物醫藥企業數量（X6）/個，生物醫藥產業銷售利潤率（x7）/% 。
（二）模型設計與實證結果分析
建立多元回歸模型，結果如下：
Y = 29.3787416242 - 0.386680392007*X2 + 0.278913029976*X3 + 1.08658422892*X4 - 8.33050133316*X5 + 8.96496384188*X6 + 40.5068207987*X7
Adjusted R-squared為0.984，F-statistic=74.68759
由模型可以看出：R2為0.984， 擬合優度較高，說明變量X2，X3，X4，X5，X6，X7聯合起來對被解釋變量Y具有顯著解釋力，即：湖州市地區生產總值、高新技術產業收入、生物醫藥企業數量、生物醫藥千萬元以上項目投資額、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率六個變量聯合起來可以解釋生物醫藥產業收入變化的99.777%。從F統計量來看，F=74.68759遠大于臨界值，說明回歸模型較顯著，即：湖州市地區生產總值、高新技術產業收入、生物醫藥企業數量、生物醫藥千萬元以上項目投資額、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率六個變量聯合起來聯合起來確實對生物醫藥產業的收入有顯著影響。從T檢驗來看，T2=-4.148437，說明X2對Y有顯著影響力，即：地區生產總值對生物醫藥產業有顯著影響力；T3=5.288522，說明X3對y有顯著影響力，即：高新技術產業收入對生物醫藥產業收入有顯著影響力；T4=2.704376，說明X4對y有顯著影響力，即：生物醫藥企業數量對生物醫藥產業收入有顯著影響力；T5=-1.597926，說明X5對y沒有影響力，即必須從模型中去掉解釋變量X5；T6=4.391910，說明X6對y有顯著影響力，即：虧損生物醫藥企業數量對生物醫藥產業收入有顯著影響力；T7=3.959182，說明X7對y有顯著影響力，即：生物醫藥產業銷售利潤率對生物醫藥產業收入有顯著影響力； X2，X3，X4，X6，X7對y有顯著解釋力，只有X5對y沒有解釋力。
從模型的結果來看，湖州市地區生產總值、高新技術產業收入、生物醫藥企業數量、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率五個變量對湖州市生物醫藥產業收入產生顯著影響。其中對y的影響力大小分別為X3>X6>X2>X7>X4，說明高新技術產業的收入對生物醫藥產業的收入的影響比地區生產總值、生物醫藥企業數量、生物醫藥千萬元以上項目投資額、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率幾個變量更大。
湖州市生物醫藥產業的收入總體呈增長趨勢，發展前景呈現樂觀態勢，此外，依托湖州市良好的生態環境、明顯的區位優勢、不斷增強的企業發展意識以及生物醫藥科學研究發展不斷取得重大突破，現代生物技術發展開始進入大規模產業化階段的外部大環境等幾大優勢，湖州市的生物醫藥產業發展面臨著許多機遇。
三、研究結論與建議
通過分析湖州市地區生產總值、高新技術產業收入、生物醫藥企業數量、生物醫藥千萬元以上項目投資額、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率六個變量對湖州市生物醫藥產業收入的影響，我們很容易發現生物醫藥千萬元以上項目投資額對該產業的影響力遠小于其他因素的影響，因此，湖州市接下來的生物醫藥產業發展要加大投資力度，為各個項目的研究開發提供有力的資金支持。地區生產總值、高新技術產業收入、生物醫藥企業數量、虧損生物醫藥企業數量及生物醫藥產業銷售利潤率五大變量是影響生物醫藥產業的五個重要因素，合理提高銷售利潤率，減少企業的虧損在一定程度上決定了生物醫藥產業的收益的高低，故關注這五個因素的變化情況，協調發展對該產業的發展有著重要意義。
生物醫藥產業是21世紀最有發展潛力和成長空間的朝陽產業，發展生物醫藥等高新技術產業是實現經濟結構調整和產業優化升級的重要途徑，湖州市把發展生物醫藥產業擺上突出位置，重點培育和扶持，以此來推動湖州市經濟又好又快發展。因此認清發展中的挑戰，并且積極迎接生物醫藥產業面臨的挑戰，積極采取相應的應對政策，抓住發展的機遇有著重要意義，因此湖州必須加大產業投資力度，支持優秀的醫藥研究項目。加強專業醫藥團隊建設，培養專業創新人才。建立溝通與傳播的信息機制，保持信息的暢通。加強醫藥產業自主創新能力，提高科研成果轉化率。
參考文獻：
成熟生物醫藥企業在融資市場上的強勢表現，已經開始讓不少大拿變得謹慎起來。
某PE曾經接觸過一家成熟的生物醫藥企業，對方直接報出100倍的PE，該公司參考的依據是依照已經上市企業的PE價格，這個可以被稱為天價的價格當場就嚇退了該PE，雖然他沒有出手，但是最終據說還是有人接手了這個項目。
作為七大戰略性新興產業之一，方興未艾的生物醫藥產業發展前景頗受關注，因為在應用前景、政策扶持等方面都處于領先地位，不僅大批制藥企業厲兵秣馬大力進軍該產業，也使得一些謹慎的PE在針對該產業的投資上高價拿下，不斷推高一級市場的價格。
據記者了解，一般人民幣基金選擇的項目，5年的投資回報合理預期應該在5倍左右，美元基金則在3倍左右。上述PE就提到，他們以15倍的PE值投資了一家物聯網企業，這已經是他們所投企業中最高的價格了，而成熟生物醫藥企業的PE動輒幾十倍甚至一百倍，使得他們望而卻步。
有券商預計，生物醫藥產業在未來一段時間內將繼續高速地增長。國家在“十二五”期間投入400億專項基金扶持生物醫藥產業，行業年均增速有望達到27％。
很多PE都表示，中國生物醫藥產業投資機會很多，但記者卻注意到，國內生物醫藥產業所吸引的股權投資資金卻很有限，眾多的PE扎堆為數不多的“成熟企業”，而大量有潛力的中小生物醫藥企業卻鮮有人問津。
上述PE坦言，生物醫藥企業由于其特殊性，從基礎研發到成果轉化的過程中，常常要經歷兩個被稱之為“死亡谷”的曲折階段，這兩個階段的死亡率均高達40％-50％，因此，少有PE會去投資這些企業。
死亡谷之一：研發投入大，周期長
“作為一家以生物醫藥研發為主的企業，我們成立十年了，至今還談不上盈利。”A公司是北京一家純研發型生物醫藥企業。該公司董事長表示，他們研發出的生物新藥已經有若干種，也出售了部分，可是這些新藥的轉讓費用很低廉，最少的一筆轉讓費只有200多萬元。和公司前期巨大的研發投入相比，這些轉讓收入只是杯水車薪。
實際情況是：一個新藥的研發，從作用機理到最終上市，獲得批號，可能需要10年甚至更長時間，研發經費以億為單位，而且在長達10年甚至更久的時間內，企業一直是持續投入，而沒有任何回報。一直要等到產品上市之后開始賣錢了，才能夠把投資收回，整個開發過程風險非常高。
與這家以研發為主的企業相比，記者走訪的一些生物醫藥企業，大部份將注意力集中在銷售額、利潤的增長上，而非研發投入的提高上。甚至于，很多企業沒有研發部門或者相對固定的研發人員。對于這種現象，A公司董事長無奈地表示，生物醫藥產業研發投入大，周期長，一般企業都不愿冒這個險。
北京振華投資副總經理王軍認為，我國生物醫藥產業發展20多年，卻沒有一家收入超過l億美元的大企業。與國外比，我國生物醫藥企業競爭力普遍偏低，最明顯的劣勢就是我國的藥企缺乏長期研發高投入的實力。據記者了解，中國目前每年審批的藥品數量中90％是改劑型和仿制藥，創新藥比例偏低。截至目前，國內未研發出一個能打入國際市場的化學新藥；作為國粹的中藥，至今也未有一個產品暢銷歐美。
“生物醫藥投資談不上冷或者熱，但一直沒做起來是肯定的。”王軍認為，造成這種現狀的原因有兩點：生物醫藥研發需要大量資金的長期投資，可是國內目前卻缺少能夠忍受漫長等待的PE，缺少將研發成果產業化的大買家；另一方面中國目前生物醫藥產業長期積弱不振，尤其是中小研發型企業，很多基金擔心他們的投入將會打水漂。這也使得大部分PE對研發型的中小企業望而卻步。
國內新藥研發和產出能力非常弱，有關專家指出，我國在生物制藥研究上的資金投入遠遠不在歐美等國家的數量級上，也不及日本等亞洲國家，新藥開發進程緩慢。在國外，一項基因工程藥物的研制需要耗資1億美元甚至更多，而我國十幾年來對生物醫藥的總投入還不到100億人民幣。作為全世界生物醫藥產業唯一實現盈利的美國，早在1997年就超過500億美元，這些年來一直呈上升趨勢，每年追加投資都在50億美元以上。
按照國際平均水平，在全球范圍內，生物醫藥企業每年用于研發的投入占其銷售收入比重為8％，而歐美發達國家企業則達到了15％－16％，甚至有的企業達到了20％以上；而從科研人員和研發費用比重來看，國內生物醫藥企業的研究人員占比為4％，遠低于國際先進水平基準20％，研發費用占比不足2％，也低于國際平均水平。
在醫藥產業，體現技術競爭力的還有一個最重要的指標，就是企業擁有的創新性藥物的數量。國家科技部中國科技促進發展研究中心的一項研究表明，中國生物制藥行業的企業中，能夠生產的產品合計僅有20多種，僅為美國、歐洲和日本的十分之一，在新藥開發上表現出明顯的停滯態勢，這些差距使得我國生物醫藥產業與世界先進國家差距正在逐步拉大。
這種先天的弱勢決定了國內的生物醫藥企業出路過于狹窄，因為面對的市場比較狹窄，風險自然就高，很多外資PE在考慮投資生物醫藥企業時，市場半徑往往是他們的一個重要衡量指標。某PE就告訴記者，在美國生物醫藥產業發展過程中，中小生物醫藥企業，尤其是研發、技術企業持續為產業的發展注入活力，成為產業內部戰略合作或者兼并收購的主角，而在我國，這類企業卻由于資金匱乏陷入“死亡谷”，穿越者寥寥無幾。
死亡谷之二：市場推廣成本高企
與A公司相比，同為北京企業的B公司要幸運得多。在穿越了“研發”這個死亡谷后，B公司擁有了自己的原研藥，有準字號，原材料基地。在很多缺乏科研經費的中小企業眼里，該企業已經很幸運了：花費了數千萬人民幣、近十年時間研制出一個腫瘤輔助治療的藥品，在國內獨樹一幟。
在越過了研發這個難以逾越的瓶頸之后，B公司卻悲觀地發現，即使這樣他們也有可能倒在市場推廣上。
B公司現在面臨的困境是：將新藥推進各省的醫保目錄。這件事情說來簡單，做起來確是費時費力，不僅要花費很多資金，時間成本也是不容忽視的：截至目前為止，他們在去年已經耗費周折進入了北京市的醫保目錄；今后的目標是打進全國各省市的醫保目錄。按照現在的政策，一個新藥要進入每個省的醫保目錄，需要分別參加該省的招投標活動，也就是說，全國有三十多個省市自治區，B公司需要一家一家死磕。
“進入北京醫保目錄就花費了兩年時間，一年到頭馬不停蹄參加各省醫保目錄招投標，一直到進入，將是一個漫長的過程。”B公司執行董事頗為無奈地說，即便是進入醫保目錄之后，
每個省的渠道打通和宣傳都需要一筆不菲的費用；更讓該董事感到郁悶的是：對于一個剛剛研制生產，不為人所熟知的新藥來說，即使進入醫保目錄也不代表你的銷售就很好，還需要醫生開藥方才有用。而需要各省對口醫生熟悉該藥的療效和藥性，企業還得做大量公關，常見的就是建立臨床中心，對醫生進行推廣――這依然是一個耗資巨大，周期長的工程。
就B公司來說，公司近年來的投入已經讓它的自有資金全部耗盡，數千萬的渠道和宣傳費用，讓他們傷透了腦筋。無奈之中他們只有尋求風險投資，也去尋求和PE的合作。
記者采訪的某PE表示，對于B公司來說，他們最終沒有進入主要是出于以下考慮：
第一，B公司團隊優勢不突出，缺乏渠道和市場方面的精英。該PE強調，這一點也是國內大部分中小研發型企業的共病。由于這類企業尚處于中小企業，企業結構設置不夠全面和完善，研發時候尚可維系，一旦到了大規模推廣的時候，這些短板就暴露了。
第二，未來幾年增長不快，距離上市要求尚遠。該PE談到，雖然目前公司每年已經有了大概3000萬左右的銷售額，但是要在一到兩年內銷售額提升到1億，基本符合上市條件，幾乎是不可能的。
而據記者了解，B公司雖然沒有實現大規模的產業化，由于是原研藥，進入壁壘較高，產品毛利率要高于業內平均水平30％，且今后可以持續穩定。雖然該公司開出了較低的價格，底線是只要能夠順利推廣和宣傳各醫保省，但是最終卻沒有一家PE愿意投資。公司執行董事無奈地告訴記者：PE們只愿意投資離上市距離很近的企業，其實他們投資中小企業來說，雖然周期長了一點，但是未來的回報一定不會比大企業要差的。因為在國內，尤其是北京，很多中小生物醫藥企業都是研發或者技術型的，這些公司多有知識產權，一旦獲得資金進行產業化，前途不可限量。
“B公司所面臨的市場推廣瓶頸，這其中有企業發展的因素，但是更多的是國家的體制原因。”該PE坦言，即便是這是一家很有潛力的公司，也許在未來的若干年能實現爆發式增長，可是發展周期太長，他們等不起。
浮躁的資本
“我們需要投資的企業是包裝后不久就能上市的。”當記者讓某PE一定要在A和B中選擇一家時，他表示，一般不會去考慮投資A公司，這樣的風險實在是太大了。同時，他也表示，幾年前他相中了一家北京的生物醫藥企業，一直積極爭取，但是該公司對股份的出讓顯得很慎重。
采訪中B公司執行董事就感嘆：如果他們公司在美國的話，當新藥做了一期臨床之后，整個公司就可以上市了，而且價格不菲，怎么會像現在一樣還要為推廣費發愁呢?
在這種浮躁、急功近利的投資環境下，國內生物醫藥產業投資一直處于低迷狀態。尤其是近幾年流動性過剩，大部分PE都希望在短期內取得良好收益，成功上市套取現金。而生物醫藥是一個具有全球競爭力的產業，它的發展也將影響一些傳統產業，如食品、醫藥、能源等工業。因此，這個產業要長遠發展，在企業發展的每個階段都必須有足夠的資金支持，企業進行產品創新，每個階段也都要有資金做后盾。尤其是中小企業。
和眾多在“死亡谷”前踟躕不前的企業相比，面對國內市場的深圳華生元基因工程有限公司可謂順風順水，而當初沒有嫌棄他們是中小企業毅然投資的資本們，也隨著兩者的強大獲得了異常豐厚的回報。
作為國內第一家完全依靠引進風險投資發展起來的生物制藥企業，華生元的主打產品――一重組人表皮生長因子(rhEGF)，從研究開始，就不斷有以銀行系為代表的資本進入，僅用了10年時問，就實現了具有自主知識產權的新藥rhEGF的產業化。
截止目前為止，華生元是國內少數能從科研、臨床、新藥注冊到生產銷售，由上游研發一直做到產業化的公司。對于華生元的成功，王軍認為，公司最終是得益于一個好產品不斷吸引了眾多的投資者，少走了許多彎路，為產品盡快投入市場贏得了寶貴的時間。
當自主研發的抗心衰基因工程新藥――重組人紐蘭格林申請了多項國際專利后(澤生科技是國內極少數走向世界的企業)，澤生科技CEO周明東才突然發現，“死亡谷”居然近在咫尺：那時公司后期研發和上市費用依然存在巨大缺口，“創新藥物的費用驚人。從國際慣例看，一個藥物的創新大概要12―15年時間，總費用大概是10億美元，這是一個巨大的數字。這對一個自主創業的企業而言，難度可想而知。”B公司董事長說。
澤生沒有倒在通向成功的最后一里地。最終是上海市政府的首個生物醫藥產業基金解救它于水火。在澤聲最困難的時候，獲得了300萬元的政府基金，使它堅持了4個月，終于等到了8000萬元的風險投資。此后，澤生繼續獲得了政府總計6100萬元的無息貸款，成功跨越死亡谷。
截止目前為止，澤生是國際化最好的生物醫藥企業之一。這得益于公司一開始就將“重組人紐蘭格林”的市場定位于全球市場，并在全球主要國家和地區申請了專利，并同時在全球展開多中心的臨床試驗。
銀河證券研究中心醫藥行業分析師劉彥明認為，對生物制藥企業來說，真正的困難是有沒有足夠資金的支持，巧婦難為無米之炊。但是，從另外一個角度說，假如企業沒有一個有前景的好產品，想從別人的口袋里把錢掏出來也很難。
現在社會上的閑散資金不算少，但有時候由于信息不對稱，有錢的一時找不到好項目；有好項目一時又找不到資金，這種現象也是存在的。要妥善解決這一問題，就需要建立一套較為完善的包括風險投資在內的若干政策，對加快生物制藥發展起到助推作用。
“華生元和澤生基本代表了國內中小研發型生物醫藥企業所走的兩條不同道路：國內和國際，而針對這兩種發展道路的多渠道融資模式，在國內仍不完善。”王軍表示，從支持研發型中小生物醫藥企業發展的融資渠道看，第一階段是政府引導基金，第二階段是多輪VC或者PE，第三階段是企業在證券市場上市募集必須的資金，同時VC和PE擇機退出。在國際上，到了第二階段或者第三階段，就會有大型生物醫藥類企業進入，與這些中小研發型企業合作。
通過以上三個階段，多個渠道的介入，中小生物醫藥企業才有可能完成最終的研發，并實現產品上市。而我國目前的情況是：國內目前沒有適合研發型中小生物醫藥企業上市的證券市場規則，這些中小企業不能上市，變不能有效引導VC和PE進入，反之這些研發型中小企業便很難有做大的可能。
推動生物醫藥產業從“小散弱”向“高聚強”轉變的北京生物醫藥產業跨越發展工程（簡稱：G20工程），就是北京深入實施創新驅動戰略、大力培育戰略性新興產業的重要舉措。
與節能環保、新一代信息技術等其他戰略性新興產業一樣，生物醫藥產業的底色就是創新。創新不僅包括科技創新，還包括制度創新。要想讓建立在新技術、新產品之上并具有戰略意義的生物醫藥產業實現跨越式發展，勢必要改革、完善現有的體制、機制，以制度創新推動科技創新，以實現資源配置的最優化、利用效率的最大化、創新成本的最低化、成果轉化的最快化。
北京市委市政府為G20工程制定了24字發展方針：創新工作機制、強化頂層設計、聚焦支持對象、貢獻規模增量，其中第一條就是“創新工作機制”，明確了以制度創新推動科技創新的指導思想。
作為實施G20工程的牽頭單位，北京市科委結合生物醫藥產業的自身特點和內在發展規律，重點在創新工作機制上進行了積極探索。
第一，按照“一盤棋”的理念，建立相關部門協同作戰的聯動工作機制，完善與生物醫藥產業創新鏈條相對應的政策支撐鏈條，著力提升創新效率。生物醫藥產業的創新鏈條，涵蓋了上游的產品創新、中游的藥品生產和下游的臨床應用，涉及科技、藥監、衛生、人保等多個部門，只有部門聯動才能擰成一股繩、形成一條鏈。為此，北京市科委與北京市藥監局合作，共同建立“北京生物醫藥創新促進平臺”，搭建新藥審批綠色通道，監管部門提前進入新藥研發階段，及時給予服務，縮短了審批周期；與北京市衛生局合作，形成了“一品兩規三劑型”的新型管理模式，使創新品種獲得加分；與北京市人保局合作，推動了以重點企業創新品種為代表的醫藥新品種及時納入北京市醫保目錄，在解決百姓健康需要的同時促進了創新。這些措施打通了生物醫藥產業發展的“任督二脈”，顯著提高了企業的創新效率，激發了創新的內生動力。
第二，針對企業不同的發展階段和自身特點量身定制服務措施，推行“一企一策”的服務模式。充分考量企業不同規模特點、創新能力、市場化前景等要素，把企業分為規模企業、潛力企業和引進企業，確定了創新實力強、研發投入比例大、具有一定產業規模或有很大發展潛力的100余家創新型企業作為主要服務對象；然后建立檔案和企業服務專員制度，及時了解企業發展情況，并針對新版GMP、藥品招標、企業重點實驗室認證等具體問題定期召開協調會，制訂實施支持措施，“貼身、貼近、貼心”服務好企業，使政策資源切實落在需求上、落在企業里、落在產業中。
第三，政府引導與發揮市場作用并重，鼓勵企業依靠創新實施“大品種戰略”。北京市科委充分發揮政府資金的引導作用，鼓勵、支持企業把重視科技研發、加大研發投入作為跨越發展的內生動力；“有計劃、成系統、有步驟”地組織實施國家重大專項、中關村現代服務業試點、戰略性新興產業、前沿技術等專項。在科技計劃組織方式上，采取公開招標、邀標、擇優委托和穩定支持等多種方式；在經費安排上，采取無償資助、貸款貼息、政府資金股權投資等不同形式，調動全社會優勢資源促進生物醫藥產業發展。同時，組織企業開展技術攻關、技術集成、成果轉化、平臺搭建和標準創制活動。堅持政府引導與發揮市場配置資源的基礎性作用并重。順應市場需求，激發企業作為市場主體的積極性，結合政府規劃引導、政策激勵、組織協調，為產業發展創造良好環境。
第四，與有關區縣攜手，為生物醫藥創新提供公共服務平臺，形成產業集聚發展。投資大、設備全、水平先進的公共服務平臺，對于生物醫藥企業創新不可或缺，但又遠非一家企業所能為之。市科委攜手創新企業聚集的大興區（亦莊）和昌平區，共建以大興（亦莊）生物醫藥基地和中關村生命科學園為核心的一南一北生物醫藥公共服務平臺，提供生物醫藥創新所需的基礎設施，大大降低了企業的創新成本，形成產業集聚發展的良好態勢，兩個區域對全市生物醫藥產業貢獻率達到60%以上。
關鍵詞:生物醫藥企業;融資問題
當前，我國把生物醫藥行業作為戰略性新興產業加以扶持，大力推動其發展，其一個新興行業發展迅猛，年均增長率在20%左右。全球生物醫藥市場也迅猛擴張，其增速為全球藥品市場場增速2－3倍，為生物醫藥行業提供了巨大的成長空間。
一、生物醫藥行業特點
生物醫藥行業屬于技術、資金密集性行業。該行業的技術壟斷性強、進入壁壘高、預期利潤高決定了其如下特點:資金投入量大、投資回報周期較長、技術要求較高、投資的風險和利潤大等。具體來說:高技術要求:生物醫藥行業專業要求高，必須具有高知識的人才才能夠從事醫藥行業，屬于典型的知識技術型企業;高資金投入:前文也提到，醫藥行業的科研周期長，這就需要充足的資金對其進行保障，從而保證其研究的順利進行。長回報周期:較長的科研周期決定了醫藥行業的回周期也較長，其只有在科研成果真正變成生產力之后才能看到回報;投資風險大:新藥物研發成功率很低的結果。投資收益高:新藥物一旦被成功研發，將有巨大的市場潛力，新生藥物在投入市場的兩年或者三年之內，其前期的研發投入基本可以收回，有些藥物甚至還同時產生數倍的廣闊利潤。與此同時，充足的資金對于生物藥企業的生存發展具有決定作用:生物醫藥的研發在耗費時間的同時，還需要消耗大量的資金，當今社會技術更新換代又快速，若因資金的缺乏導致生產設備或者研發設備無法得到及時更新，研發能力便不能夠提高，高精尖人才便無法進行工作;甚至可能造成高素質人才流失;沒有資金，已經研究出的成果可能無法進行最后的臨床應用實驗。因此生物醫藥行業的融資問題一直是絕大多數企業的心頭大患。
二、我國生物醫藥企業融資的現狀分析
(一)多元化的融資渠道日漸形成
十年之前，產業資本及其投資者，是我國生物醫藥企業主要的融資來源，但2006年之后，市場上出現專業的跟蹤并投資醫藥企業的風險投資機構。同時我國的資本市場上中小板、創業板也逐漸走向成熟，不少生物醫藥企業通過發行股票、債券等方式融資。盡管當下對于我國的生物醫藥企業來說，融資結構越來越豐富，但與歐美等發達國家的企業相比，仍具有令人咋舌的差距，不論是在規模上還是在種類上。
(二)銀行融資難
大多數企業在融資時首先會找銀行，生物醫藥企業也一樣，但我國的銀行卻幾乎不會對生物醫藥企業給予支持，能夠在銀行得到融資的企業少之又少。尤其是中小生物醫藥企業，很少得到銀行的貸款支持。我國只有不到10%的中小生物醫藥企業能夠獲得銀行貸款。一方面是因生物醫藥企業研發的長周期以及本身存在的高風險，使得銀行不愿意對其進行貸款;另一方面，研發信息的不對稱性使銀行很難把握企業的發展前景，缺少放貸信心。還有，很多生物醫藥企業的資產集中在研發人員的智力資本和設備，企業不能向銀行提供相應的抵押財產來擔保。此外，我國政府也沒有出臺相應的貸款政策來支持生物醫藥企業的發展，使得銀行對生物藥企業的貸款持消極對待的態度，積極性也不高。
(三)股權融資艱難
我國的《證券法》規定了股份有限公司上市的一些法定條件，其中有一條為:“開業時間需在三年以上，并最近三年需連續盈利。”這對我國不少新成立的生物醫藥企業來說較為苛刻，很多企業前期基本為不斷投入，能夠持續盈利的很少，這是由生物醫藥行業本身的特點決定的。
(四)風險資本和私募股權資本投資開始踴躍
從2007年開始，各類風險資本逐漸進入中國生物醫藥產業。一方面，我國的大部分生物藥企業，特別是中小生物藥企業，對風險投資都非常渴望;另一方面，風險投資和私募等在金融危機后也開始逐漸從傳統產業和行業退出，進入醫藥類等新興行業尋找新的投資機會。風險投資和私募股權投資開始大量篩查生物醫藥開發項目，評估其風險和投資收益，并開展多種形式的投資論證。
三、對我國生物醫藥企業融資的建議
(一)建立多元化投資體系
首先，針對生物醫藥企業要建立多元化投資結構，政府在撥款支持的同時，政府的自籌資金也能夠順利投入支持;國內各種金融貸款存在的情況下，允許國外有資質的投資也能夠進入。尤其要注意的是，政府必須在基礎性的研究方面要相應的加大投入力度，通過設立一些大型技術創新基金來支持，或者也可以出臺政策向相應的生物藥企業提供無息的貸款、差額擔保等多種方式;還可以通過減稅、增加研發投入、研發設備更新費用的抵扣稅款比例等方式來提供支持。
(二)大力發展風險投資
在市場上大力發展風險投資，不斷擴大融資范圍;同時要輔之以積極的保障措施，倡導社會上的資金管理公司或者證券公司參與投資，同時努力吸引國際上合法合規的資本風險投資。與此同時，積極開創新的融資模式，使融資市場的渠道更加的多元化。
四、結論
綜上所述，本文在分析我國生物醫藥企業融資問題的基礎上，提出多種適合生物醫藥企業的融資渠道。希望我國的醫藥企業本著實事求是的原則，從自身情況出發，積極探索出符合自己企業發展的融資模式，努力做到以最小的成本實現企業的融資，從而為企業的研發創造良好的資金環境，促進企業發展壯大。
作者:張仕林 鄭磊 單位:長春科技學院
參考文獻:
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［2］彭熠，黃祖輝，郭紅東．中國生物技術產業國際競爭力分析與評價．科學研究，2006．
