時間：2023-06-07 15:57:55
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現階段我國的經濟責任審計仍處于發展階段，隨著經濟體系的不斷完善對于企業的經濟責任審計要求也在逐步提高和規范中。企業越來越重視經濟責任審計，也在實施經濟責任審計，但是同一行業內各公司運用的經濟責任審計評價指標各不相同，且未形成行業統一的評價指標體系。本文旨在結合日常工作經驗及各方審計研究觀點，嘗試性地探索構建保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系，為該方面的研究貢獻個人的綿薄之力。
構建經濟責任審計評價指標體系首先應當明確評價什么內容，進而確定內容對應的指標。當然因為不同的指標有不同的側重點，所以如何將這些指標體系化需要有個指導思路，即形成一種價值取向。需要指出的是因為在保險公司內部集團、總公司、分公司等不同層級的經濟責任審計評價指標存在一定的差異性，為便于文章闡述，本文將以前述邏輯對保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系進行研究。
1、保險公司經濟責任審計內容及涉及指標
保監發〔2010〕78號制定了《保險公司董事及高級管理人員審計管理辦法》。其第四條規定“保險公司董事及高級管理人員審計內容主要包括審計對象在特定期間及職權范圍內對以下事項所承擔的責任：（一）經營成果真實性；（二）經營行為合規性；（三）內部控制有效性。鼓勵保險公司在完成以上審計內容的同時，對審計對象進行經營決策科學性和經營績效評價?！?/p>
在保險公司分公司層級經營成果真實性體現在財務信息真實性，涉及審計對象任職期間公司盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況等整體財務狀況和經濟指標，具體為資產、負債、凈利潤、保費收入、賠款支出、費用支出等。
在保險公司分公司層級經營行為合規性體現在合規管理組織架構中有關審計對象應承擔職責的領域內合規風險的識別、評估、處理和追責工作，同時關注審計對象任職期間監管機構對公司的常規及專項檢查中所發現問題及后續處罰、整改情況。
在保險公司分公司層級內部控制有效性體現在制度的健全性、制度的合理性和制度執行的有效性，以及審計對象任職期間對公司內審及其他內部檢查中發現的內部控制缺陷和經營管理中發現的風險問題的整改和追責情況。
在保險公司分公司層級經營績效評價體現在受托責任的完成情況，評價內容重點在盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長等方面，以能準確反映上述內容的各項定量和定性指標作為主要評價依據，并將各項指標與同行業或規模以上的平均水平對比。
2、經濟責任審計評價指標體系設立的指導思路
2.1、全面評價積極和消極的經濟責任，積極經濟責任是指責任人應當履行的崗位經濟職責；消極經濟責任是指責任人沒有履行好自己的經濟職責而按規定應當承擔的不利后果。單方面評價積極經濟責任則成了績效考評；單方面評價消極經濟責任則成了經濟問題監察。
2.2、由于經濟活動的復雜性，涉及的因素有主觀也有客觀、有集體意識也有個人主導，所以應盡量采用公允、可劃分的指標進行界定，以提高經濟責任審計的公正性和可操作性。
2.3、經濟責任審計涉及的是領導干部的任職期間，往往不止一個會計年度，這種跨期性也需要在建立評價指標體系中被考慮。
2.4、經濟責任審計評價指標體系的設定即要體現全面性，又不能為了全面而散，使得經濟責任不明確。所以需要提煉核心指標，并與一個企業或行業的價值導向相吻合。
3、保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系
3.1、指標體系
根據前述評價指標體系構建的邏輯，保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系可分為兩級目標和兩級指標：一級目標分為四大評價角度，分別為經營成果真實性、經營行為合規性、內部控制有效性和經營績效評價。二級目標是將部分一級目標涉及的主要因素進行分解，例如將經營成果真實性分解為任職期間公司資產質量狀況、債務風險狀況、經營增長狀況、盈利能力狀況和非數據性評價事項。指標是對目標分類的具象化，根據保險公司分公司層級經濟責任審計常用指標和實際運用情況，共選擇了23個一級指標，并對其中7個一級指標進行了進一步細分，形成了23個二級指標。具體指標體系架構如圖1所示，具體的指標體系構成如表1所示。
3.2、指標說明
3.2.1、任職期間公司資產質量。通過“資產”指標來反映被審計對象任職期間公司資產的變化情況，具體細分為“銀行存款”、“現金”、“固定資產”、“低值易耗品”及“應收”科目等5類資產種類。
3.2.2、任職期間公司債務風險狀況。通過“負債”指標來反映被審計對象任職期間公司債務的變化情況，具體細分為“預收保費”、“應付”科目、“未決賠款準備金占已賺保費比例”、“未到期責任準備金占已賺保費比例”、“未決賠款準備金與賠款支出比例”等5類。
⑴未決賠款準備金占已賺保費比例=（未決賠款準備金-應收分保未決賠款準備金）/已賺保費
（已賺保費=保費收入+分保費收入-分出保費-提取未到期責任準備金）
⑵未到期責任準備金占已賺保費比例=（未到期責任準備金-應收分保未到期責任準備金）/已賺保費
⑶未決賠款準備金與賠款支出比例=（未決賠款準備金-攤回未決賠款準備金）/（賠付支出-攤回賠付支出）
3.2.3、任職期間公司經營增長狀況。通過“保費收入”、“賠款支出”、“費用支出”3個指標反映被審計對象任職期間公司的經營狀況，具體細分為“核心業務占比”、“保費收入增長率”、“核心業務保費增長率”、“賠款支出變化率”、“綜合賠付率”、“綜合費用支出變化率”、“手續費及傭金”、“手續費及傭金比率”、“業務及管理費”。
⑴核心業務占比=核心業務保費/整體業務保費收入
⑵保費收入增長率=（本期累計保費收入-上年同期累計保費收入）/上年同期累計保費收入
⑶核心業務保費增長率=（核心業務本期累計保費收入-核心業務上年同期累計保費收入）/核心業務上年同期累計保費收入
⑷賠款支出變化率=（本期累計賠款支出-上年同期累計賠款支出）/上年同期累計賠款支出
⑸綜合賠付率=（賠款支出-攤回賠付支出+分保賠款支出+提取未決賠款準備金-攤回未決賠款準備金）/已賺保費
⑹綜合費用支出變化率=（本期累計綜合費用支出-上年同期累計綜合費用支出）/上年同期累計綜合費用支出
（綜合費用支出=業務及管理費+手續費及傭金+保險業務營業稅金及附加）
⑺手續費及傭金比率=手續費及傭金/保費收入
3.2.4、任職期間公司盈利能力狀況。通過“凈利潤”、“凈利潤增長率”指標來評價被審計對象任職期間公司的盈利能力。
凈利潤增長率=（本期凈利潤-上年同期凈利潤）/上年同期凈利潤
3.2.5、非數據性評價事項。該部分并非數據指標類，而是通過對事實的陳述來說明被審計對象“任職期間重大會計政策和會計估計變更”、“任職期間重大關聯交易情況”、“任職期間是否存在影響經營成果真實性的事項（若有）及后續處理方法”。
3.2.6、任職期間公司處罰、投訴情況。通過“外部監管處罰筆數”、“外部監管處罰金額”、“外部監管最高級別處罰形式”、“內部監管處罰筆數”、“內部監管處罰金額”、“內部監管最高級別處罰形式”、“投訴筆數”等7個指標來說明被審計對象在任職期內公司經營行為合規性。
3.2.7、內部控制有效性。通過“任職期間審計發現的內控缺陷情況”、“缺陷整改率”兩個方面來評價被審計對象任職期內公司內部控制的情況。“任職期間審計發現的內控缺陷情況”非數據指標，而是從制度健全性、制度合理性、執行有效性三個方面描述內控情況。
缺陷整改率=已整改缺陷數/缺陷總數
1.1目標分解
對于績效管理工作而言，應立足于公司的長期發展戰略目標，把公司級大目標進行分化，落實到各個部門與崗位中去，并進一步細化到每個員工的工作內容中去。而績效管理考評的內容也應基于細化后的員工工作內容。在這方面，績效管理工作中的目標分解還應注意一點，每一個部門都隸屬于整個公司，其部門業務范圍與所起作用有所側重，那么在進行目標分解進行績效管理時，其績效體系也就應考慮到不同部門的不同競爭力現狀，對其在不同時期與不同工作階段進行績效目標的科學量化。如當整個公司處于發展初期時，其績效目標的分解自然也就與處于壯大期的招標公司目標分解任務大不相同，那么在兩個不同時期的招標公司，其同一部門所面臨的不同績效目標與職能側重也就會有所不同。對于目標分解而言，關鍵的是以公司目標任務來分派與調整各部門的職能側重與工作內容，而不是以部門的職能來分配公司的任務，只有抓大流，樹立好大的工作方向，才能保證績效管理的有效性。
1.2績效管理
在績效管理這一工作內容中，其主要的重心應放在對于人力資源的全面了解與評估，對員工的所處的崗位要求與其實際工作能力進行綜合判定。這方面不僅涉及到對公共管理內容，還涉及到行政管理內容。在公司目標分解后，建立起一套可操作性強，評估科學化的指標體系，是決定績效考評工作成效的重要因素。對于這方面而言，平衡計分卡是目前應用最廣的績效管理方法，這種方法從客戶角色、財務角色、創新與學習力角度及內部管理角度進行了全面的評估。在應用中，如財務角色就是問，公司聘請你是做何種工作的？客戶角色就是問：客戶對你印象如何？如何去了解與滿足股東的需求？等等，在實踐中，招標公司還會加上內部溝通互評內容、部門競爭與獎勵等內容進行完善。
2、完善招標公司內的績效考核
2.1員工本位
以員工為績效管理本位的思想重點在于，尊重員工的個人價值，把知識工作者視為公司的資產。這樣的觀點也就與傳統的人力成本觀點有所不同，因此，當員工深刻感受到公司對其的重視時，員工本位的管理也就能達到，即使員工有其它發展機會，他仍然愿意留在公司繼續工作。但目前看來，在員工本位思想的執行上，還存在著很大的不足。由于大多數招標公司對于績效管理的理解過于片面，僅僅把績效考核看作是績效管理工作的全部，那么在績效管理的過程中，也就會把工作重點放在對于考評計劃的制定，不關注員工的工作態度與客觀因素影響，一切以工作結果為標準，罰大于獎，甚至只有罰沒有獎等。而對于知識經濟時代下的績效管理員工本位思想而言，重要的是營造一種重視員工工作態度，重視員工個人努力，把工作過程與工作結果同等看待的氛圍。這與目前大多數以結果為導向的招標公司相比，增加了人文關懷和擁有感性的公司文化內涵。當然，當招標公司在面臨生存壓力時，以結果為導向的考評制度是適用的，而當進行長期發展與壯大時，以過程為導向的績效考評則更有利于留住人才，保持公司的持久發展。
2.2動態管理
對于績效管理而言，只有在實際管理過程中，以現實情況為參考依據，不斷進行績效管理與考評的修正與完善，不斷對員工的思想動態與市場發展進行了解與貼合，進而達到績效管理因時制宜的目標，才是知識經濟時代下績效管理的成功之道?？紤]到任何績效管理制度都不可能完美，反映到招標公司的日常管理工作中來，如在進行方案落實時，應多征求不同層面員工的意見，不同的人看到的不同角度自然會有著不同的啟發，而在此基礎上得出的管理方法也自然是比一種角度來得更科學與完善。招標公司在動態績效管理過程中，應以公平、公開、公正的原則進行，對于員工的合同簽訂、職務升遷、培訓進修、調崗調薪等都應全面地結合進績效管理內容中來，進而達到善于發現人才，廣納人才，留住人才，與人才共發展的績效管理目標。
2.3績效考評
在績效考評獎勵這一方面，為了提高招標公司的績效管理水平，考慮到知識經濟時代人才的內在需求正發生著變化，在進行績效管理時，應更多的把獎勵轉化到內部來，把長期獎勵的比重提升上來，強調員工的個人成就感、重視員工的工作成果，擴大員工持股計劃獎勵范圍等方式來進行。在這個過程中，應重視員工與其上層通道間的溝通，當對員工的績效考評結果出來后，員工如有異議，可以實時與上層進行有效溝通，并得到答復。如對公司的招標戰略目標進行闡述時，員工有權進行詢問，并對自身的工作內容進行確定，在員工認同自身績效工作內容與考評內容后，再來實施。而對于招標公司的薪酬保密制度而言，應與員工就其個人薪資構成等詳細內容進行宣講，務必讓員工心中有數。從這一點來說，績效考評這一工作內容，溝通是非常關鍵的，只有員工心中無疑惑，在工作時才會沒有思想負擔，也減少了公司的潛在經營風險。另外，在考評結果出來后，還應馬上把信息反饋給員工本人，并解釋清楚為何是這樣的結果，在此基礎上再來進行相應的措施，如改善工作環境、培訓、崗位調整、指導、獎勵、調整目標、懲戒等，員工也就心悅誠服，對于下一階段工作內容與績效管理工作也就會持積極配合的態度，這樣的方式不僅幫助員工更清晰的認識到自己的長處與不足，也有效地保障了下一階段公司業務的更好開展。
3、結語
【關鍵詞】 可持續發展； 企業環境業績評價； 產品生命周期
【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）05-0078-07
一、可持續發展戰略下企業環境業績評價指標體系設計思路
環境業績指企業通過調整、控制生產經營活動，在環境保護、污染治理、清潔生產等方面取得的成果，該成果應包含以下內容：一是企業在生產經營中對生態環境產生的直接影響；二是企業在經營管理、制度樹立、遵紀守法等方面所體現出的環保意識程度[1]。
企業環境業績評價則是對企業生產經營中的環境行為及其成果進行的綜合分析與評定，以持續的方式向企業的利益相關者提供相關可驗證的環境信息，確定企業的環境業績是否良好、是否符合相關標準[2]。
（一）設計基礎：ISO14031環境績效評估指南
ISO14031環境績效評估指南是ISO14000環境管理體系的一個組成部分，根據該指南，企業環境業績評價指標分為環境狀況指標（ECIs）和環境業績指標（EPIs）兩方面[3]，環境狀況指標（ECIs）通常為政府部門、公共機構、研究團體等使用，企業較少采用。而環境業績指標（EPIs）又分為管理業績指標（MPIs）和操作業績指標（OPIs），具體的環境管理業績指標與環境操作業績指標如表1、表2所示。
（二）設計改進：引入產品生命周期維度和生態效率指標
隨著環境矛盾激化以及企業對可持續發展戰略日益重視，在企業環境業績評價指標體系中加入產品生命周期維度，能對企業創造的產品或服務“從搖籃到墳墓”全過程產生的環境影響進行全面評價[4]，既可以滿足管理者對產品整個生命周期的環境影響監控需求，還能為政府環境管理政策的制定提供依據和參考。產品生命周期理論與可持續發展觀念相契合，是環境業績評價指標體系構建的重要思路。
生態效率最早是由世界可持續發展工商理事會（WBCSD）提出，主要理念是在減少生產經營活動對生態環境造成負面影響的同時提高產品的價值，生態效率要求企業在不斷降低對環境影響的同時實現較大的價值，以達到可持續發展的目標[5]。其通用公式表示為：
生態效率=
二、J紙業公司環境業績評價現狀分析
（一）J紙業公司經營概況
J公司始建于1984年，是一家以生產銷售綠色環保再生紙、特種紙品、造紙原材料為主的紙業上市公司。目前公司注冊資本約為10.9億元，資產總額為51.88億元。公司主要有牛皮箱板紙、紗管原紙、瓦楞紙板、白面牛卡紙、生活用紙等一系列產品。
公司長期注重環境友好型技術的研究與開發，將可持續發展戰略融入企業文化，直接從事新材料、新工藝、新技術、新產品的研發，已將成熟的環保技術用于白面?？?、紗管原紙、牛皮掛面箱板紙的生產中。
（二）J紙業公司現有環境業績評價體系
目前J公司環境業績是以每年《環境報告書》的形式進行披露，數據采集、資料核查等工作由公司環境報告書編制小組完成，并委托浙江大學等第三方機構進行報告書的編制。
J公司現有環境業績評價體系由四個維度組成：環境管理狀況、環境目標、降低環境負荷的措施及績效、與社會及利益相關者關系。詳見圖1。
（三）J紙業公司現有環境業績評價體系問題分析
1.指標體系缺乏針對性
J公司的環境業績評價報告采用《企業環境報告書編制導則》中國家統一的框架結構進行編制，該環境報告框架結構適用于我國境內企業環境報告書，其科學性、權威性不容置疑，但由于不同行業、同行業中不同企業的生產性質、排污特點、所處地域等諸多因素的差異，使得該指標體系缺乏針對性，無法對企業環境業績做出準確評價。
2.指標體系不完整
J公司的環境業績評價沒有形成完整的指標體系，指標體系維度較為粗糙，從現有的四個維度來看，基本是從企業內部管理、污染物排放、外部其他利益相關者角度出發的指標，從政府角度出發、滿足監管需求的指標不全面。
3.忽視財務環境業績指標設置
J公司在評價企業環境績效時，指標設置多偏向環境管理體制和制度建設、環保目標及完成情況等，比較重視內部環境管理業績的評價，而忽視了財務環境業績指標，這不僅不能客觀真實反映企業環境業績，也不利于調動企業提高環境業績的積極性。
4.可持續發展戰略未充分體現
J公司以可持續發展戰略作為公司的環境戰略，但其環境業績評價體系中并沒有體現出該戰略。環境資源的可持續發展戰略應貫穿于產品生產的全過程，但J公司現有環境業績評價體系側重于對環境行為結果的評價，忽視了生產過程，缺少立足于綠色生產過程、產品生命周期角度的環境業績評價指標。
三、J紙業公司環境業績評價指標體系具體設計
（一）我國造紙行業對環境的影現狀
造紙業在我國工業產業中處于重要地位，但也是重污染行業之一，我國造紙業長期以來處于高能耗、高污染、高速擴張的發展狀態，廢水排放量、化學需氧量排放量、氨氮排放量等處于我國工業行業前列，污染排放負荷、能源消耗等指標與國際先進水平仍存在差距。表3列示了我國造紙業主要污染物的排放情況。
因此，加快產業結構調整、轉變發展方式、提倡綠色可持續發展是我國造紙行業的重點工作，同時針對造紙企業的特點，設計針對性的環境業績評價指標體系也勢在必行。
（二）可持續發展戰略下J紙業公司環境業績評價指標體系
根據ISO14031環境績效評估體系，J紙業公司的環境業績評價指標體系分為環境管理業績指標和環境操作業績指標兩大方面。其中，環境管理業績分為財務環境業績、環境守法、內部環境管理、利益相關者四個維度；環境操作業績則由研發環節、生產環節、運輸銷售環節、回收處理環節四個維度組成。
1.環境管理業績
（1）財務環境績效
①環境友好項目資金占用率
環境友好項目資金占有率=×100%
2014年J公司共投入74 770萬元對綠色環保生活用紙項目、高檔瓦楞紙板項目、高強瓦楞原紙項目、中水回用項目以及其他零星工程進行建設，其中綠色環保生活用紙項目和中水回用項目屬于環境友好型項目，2014年分別投入資金20 426萬元、2 455萬元，公司的環境友好項目資金占用率為30.6%。
②環境優惠政策效益
該指標是指企業符合國家、行業、地方相關政策要求時，在稅收、補貼等方面產生的經濟效益。J公司的循環經濟模式和技術水平處于行業領先地位，受到國家政策支持和鼓勵。根據《國家高新技術企業認定管理辦法》，J公司屬于我國高新技術領域中資源與環境技術較為先進的企業，2014年9月通過高新技術企業復審，有效期限為三年，2014年度的企業所得稅按15%計繳，所得稅支出節約77萬元。J公司的中水回用項目獲得中央投資計劃補助430萬元。
③資源循環利用效益
該指標是對企I當年通過資源循環利用獲得的經濟效益的統計，J公司致力于提高生產廢物的回收利用率，2014年公司資源循環利用節約成本合計3 124萬元，具體如表4所示。
④環境費用占比
環境費用占比=×100%
公式中環境費用為企業開展環?；顒?、清潔生產、污染防治等環境相關管理活動產生的費用，總支出費用為期間費用總額。在保證不影響正常經營活動的前提下，該指標大小與企業對環境管理的重視程度成正比。J公司2014年環境費用占比19.9%。
（2）環境守法
①污染物排放達標情況
J公司適用《造紙工業水污染物排放標準》，各項排放物均達到行業標準；J公司對廢氣進行循環利用，基本不對外排放廢氣；噪音排放方面，J公司廠界噪音檢測達到《工業企業廠界噪聲排放標準》Ⅲ類標準中的限值要求。
②排污許可證
排污許可證制度是從源頭對污染物排放進行控制的關鍵措施，J公司已按《浙江省實施排污許可證暫行辦法》和《浙江省實施排污許可證暫行辦法實施細則》中的相關規定辦理排污許可證。
③清潔生產審核
《清潔生產促進法》和《清潔生產審核暫行辦法》中對清潔生產措施、審核相關事項進行了說明。造紙行業為能源消耗型、環境污染型行業，更應注重清潔生產的實施和審核。J公司于2009年首次通過清潔生產審核，并于2013年再次通過該審核。
④企業新建、改建和擴建項目環境影響評價審批率
企業新建、改建和擴建項目環境影響評價審批率是衡量企業環境守法性的指標之一。J公司2014年未籌建新項目，2012年的高檔包裝紙板技改項目、中水回用技改項目分別通過嘉興市環保局和平湖市環保局審批；2013年的高強度瓦楞原紙項目通過嘉興市環保局的環境影響評價審批，兩年審批率均為100%。
⑤“三同時”制度執行率
“三同時”是指企業的建設項目中環保設施應與項目主體工程同時設計、施工、投產使用。2014年，J公司有兩個項目通過建設項目環境保護設施竣工驗收，尚有一個建設項目正在審核中，“三同時”執行率為66.6%。
⑥制定突發環境事件應急預案
制定突發環境事件應急預案，是為了使企業在面臨環境風險事故時能及時、正確做出響應，采取必要措施，以減少對環境的不良影響。J公司制定了《J公司環境突發事件應急處理制度》，同時設有環境污染事件應急組織機構。
⑦最近三年發生環境違法行為情況
該指標根據重要性原則，針對企業近三年發生的環境違法、環境惡性事件進行披露。J公司長期以來遵守國家法律法規，2012年至2014年生產經營活動均符合國家相關環保法律法規以及環境保護標準，污染物排放符合有關環保要求。
（3）內部環境管理
①環境管理體制
環境管理體制建設是企業內部環境管理的基礎和關鍵，其對環境管理人員的權利職責進行劃分，也是企業開展環境管理的行為準則。J公司在整個公司內執行環境監督員制度，其中企業環境總監由公司生產副總兼任，環保辦專員兼任環境監督員，環境管理員隊伍由公司各環保片區負責人組成。
②ISO14001環境管理體系認證
ISO14000是環境管理體系標準系列，對企業的環境方針、環境管理策劃、環境管理的實施和運行、最終的檢查評審等一套完整的環境管理流程提出要求。J公司早于2002年便建立了環境管理體系，經過不斷改進和完善，2004年首次通過ISO14001環境管理體系認證，并于2012年完成了換證審核。
③員工環保教育培訓率
職工環保教育培訓率即為本年度參與環保培訓的員工占公司全體員工的比例。J公司側重于對相關人員的環境治理技術培訓和學習，包括脫硫系統培訓、廢水處理技術研討、學習聯合污水治理技術等。2014年，J公司組織和派選員工參與環保相關培訓及教育23次，累計參與人數為240人，公司員工總數為2 438人，員工環保教育培訓率為9.8%。
關鍵詞：企業集團 財務危機 預警指標 因子分析 Logistic方法
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A
一、引言
企業集團是以一個實力雄厚的企業為主體，以產權、產品、技術、經濟、契約等為紐帶，形成的由多個成員企業組成的具有多層次組織結構的經濟聯合體，企業集團在我國經濟發展進程中具有舉足輕重的作用。由于企業集團成員企業之間存在的關聯性以及經營和管理的復雜性，財務風險是其所面臨的重大風險之一。因此，為增強企業集團抵抗風險能力，構建企業集團的財務危機預警模型具有十分重要的理論研究價值和現實意義。
國外就對企業財務危機預警的相關研究始于20世紀30年代初。例如Fitz P（1932）和Beaver W.H（1966）構建了企業財務危機預警的單變量模型[1]，Altman在1968和1977年分別提出了Z值判定模型和Zeta模型[2-3]，以Ohlson為代表的一些研究者采用條件概率模型對財務危機進行預警，包括Logistic模型和Probit模型等方法[4]。隨著研究的深入新的方法被引入，Kim H C（2002）以及Shin KS（2005）等運用支持向量機方法對公司財務危機預警進行了研究[5、6]。國外對財務危機預警的研究呈現多角化發展趨勢。國內關于企業財務危機預警方面的研究始于20世紀80年代末，主要針對一般性企業的財務預警問題展開的研究[7-14]。迄今為止，國內外針對企業集團財務危機預警方面的研究還十分鮮見。本文以滬深A股企業集團上市公司為研究對象，將財務危機企業集團界定為因財務問題而被特別處理即被ST的企業集團。本文第二節在基本財務指標基礎上引入企業集團的3類特征指標和6類公司治理類指標建立了由28個指標構成的財務危機預警指標體系。第三節對預警初始變量因子分析提取出公因子作為預警變量。鑒于Logistic回歸方法的自變量不用服從多元正態分布的假設使其有更廣的適用度和其運用的成熟度，本文在第四節中選取Logistic回歸方法構建預警模型，對預警指標體系進行了檢驗。
二、預警指標與研究樣本
（一）預警指標選取
企業財務危機是由初步萌生到程度惡化的過程，且其財務危機的跡象都將直接或間接地在一些敏感性財務或非財務指標的變化上反映出來[15]。本文根據預警指標滿足客觀性、完整性、可操作性和敏感性的原則，選取這些敏感性指標作為預警財務危機的預警指標。除了選擇五大類基本財務指標之外，本文根據企業集團規模龐大、涉及行業較多、投資多元化以及關聯交易頻繁等特征，以及結合國內外對公司治理與財務危機關系的研究，在五大類基本財務指標基礎上引入企業集團特征指標（關聯交易次數，關聯交易金額占總資產比重以及涉及行業個數）和6個公司治理類指標，共選擇28個初選指標構建出企業集團財務危機預警指標體系（見表1）。并為了進一步分析引入的特征指標和公司治理類指標對預警模型的作用，根據預警指標體系劃分了三類預警初始變量：一是在企業集團基本財務指標基礎上引入特征指標和公司治理指標的預警初始變量；二是僅引入特征指標的預警初始變量；三是僅含基本財務指標的預警初始變量。
（二）樣本選取
本文選取了2004年至2010年被“ST”的企業集團和根據研究期間一致、行業類型相同或相近、資產規模相當和上市時間接近的原則與其配對的財務正常的企業集團各50家，其中剔除由于數據嚴重缺失或不合理的公司以及兩年內就被“ST”及因其他狀況異常而被“ST”的公司，研究樣本共計100家。其中把2004年至2007年的70家樣本作為模型估計樣本，2008年至2010年的30家樣本作為模型檢驗樣本。
由于證監會對上市公司進行“ST”處理的依據為最近兩個會計年度審計結果顯示的凈利潤均為負值，所以本文采用的數據為企業集團上市公司被“ST”前三年的會計年度的數據。本文的研究數據來源于國泰安數據庫和CCER數據庫。
三、預警初始變量的分析處理
（一）預警初始變量的因子分析
本文為了去除預警初始變量間的相關性和減少預警變量個數便于模型的構建，分別對三類預警初始變量進行因子分析，以提取的公因子作為預警變量。
通過因子分析，對三類預警初始變量分別提取出10個公因子F1、F2、F3、F4、F5、F6、F8、F9、F10，7個公因子F1*、F2*、F3*、F4*、F5*、F6*、F7*和6個公因子F1**、F2**、F3**、F4**、F5**、F6**，其累計貢獻率分別為76.21 %、75.43 %、75.1%。進一步對其因子載荷矩陣進行旋轉，這三類公因子反映了企業集團盈利能力、償債能力、營運方面能力、現金流量能力和發展方面的情況，同時在關聯交易、行業規模和公司治理方面都有不同程度的反映。
（二）預警變量的統計性描述
本文以提取的公因子作為自變量，在構建模型前，先對三類變量進行描述性統計，檢驗財務危機與財務正常的企業集團在發生財務危機之前，財務狀況是否就存在著顯著差異。采用t檢驗比較均值差異，統計結果見表2、表3和表4。
從表2、表3和表4可知：顯然對ST企業集團上市公司與財務正常的企業集團而言，三類財務危機預警變量的t檢驗都存在著顯著差異，說明在企業集團陷入財務困境之前，財務危機企業集團在財務狀況上就與財務正常的企業集團存在著顯著的差異。因此，這些公因子包含著預警財務困境的信息，因此可以運用這些因子建立預警模型。
四、基于Logistic回歸方法的財務危機預警模型構建與檢驗
本文以由因子分析得到的公因子作為預警變量，因變量f為二元變量，對三類樣本進行Logistic回歸，回歸分析結果見下表5、6和7。三類因子變量在5%的置信水平下均較顯著，說明它們有顯著的解釋能力。三類財務危機預警模型分別見下式：
將檢驗樣本代入所構建的模型，計算f值。選取0.5作為財務危機發生的臨界值，當f＞0.5時，判定該企業集團為財務危機企業；當f＜0.5時，判定該企業集團財務狀況正常。檢驗結果見表8。
五、結束語
本文在財務指標的基礎上引入企業集團特征指標和公司治理指標構建企業集團財務危機預警指標體系，并運用logistic方法建立企業集團財務危機的預警模型，進而對指標體系進行檢驗。從效果上看，預警準確度令人滿意，且引入企業集團特征指標和公司治理指標的預警準確率高于不引入的模型情況，說明企業集團的特征以及公司治理等指標包含了我國企業集團財務危機預警的大量信息。因此，本文所構建的企業集團財務危機預警指標體系具有重要的理論與應用價值。
資助項目：國家自然科學基金（項目編號：70971015）
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關鍵詞：財務預警；財務指標；主成分分析；神經網絡
中圖分類號：G475 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)05-0124-02
0 前言
近年來，證監會對一批ST公司的處理也給上市公司敲響了警鐘，上市公司迫切需要一個可行的財務預警系統，以起到警報器的作用。對于監控部門來說，根據財務預警系統提供的信息，可以進行宏觀經濟監測和預警；對于上市公司來說，可以據此揭示財務經營中所存在的問題，及時調整公司經營策略，以避免淪入ST、PT的行列；對于投資者和債權人來說，可以根據財務預測指數的動態分析進行正確的投資選擇；對于準備借殼上市或買殼上市的公司來說，可以通過關注預警信息尋找到寶貴的“殼”公司；對于審計人員、法律人員來說，可以據此更為準確的對上市公司經營情況做出判斷，避免因未能準確披露而招致的法律訴訟。
因此，上市公司財務預警是擺在財務管理研究工作者面前亟需研究的課題，是我國財務管理研究的創新項目。目的是創新財務預警模型，提高預警質量。增強預警研究的實用價值，為上市公司利益相關者提供準確的預警信號。
1 財務預警研究概述
1.1 財務預警的涵義
財務預警是指以公司的財務報表、及相關的會計資料為依據，以財務指標體系為中心，利用比率分析、比較分析、因素分析及多種統計方法，運用財會、統計、金融、經濟學等相關學科知識，通過對財務指標的綜合分析，對公司財務狀況進行預測研究，以及時發現公司在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向公司相關人員發出警告。督促各方采取有效措施，避免潛在的風險演變成現實的損失，起到未雨綢繆的作用。
1.2 財務預警的功能
構建一個有效適用的財務預警系統，對財務運營做出預測預報，無論從哪個立場分析都是十分必要的。經營者能夠在財務危機出現的萌芽階段采取有效措施改善企業經營，預防失?。煌顿Y者在發現企業的財務危機萌芽后及時處理現有投資，避免更大損失；銀行等金融機構可以利用這種預測。幫助做出貸款決策并進行貸款控制；相關企業可以在這種信號的幫助下做出信用決策并對應收賬款進行有效管理；注冊會計師也可利用這種預警信息確定其審計程序，判斷該企業的前景。財務預警涵蓋了財務管理的一系列環節，包括監測、診斷、治療、健身等功能。
總之，企業財務預警是企業預警系統的一部分，它除了能預先告知經營者、投資者企業組織內部財務營運體系隱藏的問題之外，還能清晰地告知企業經營者應朝哪一個方向努力來有效地解決問題，讓企業把有限的財務資源用于最需要或最能產生經營成果的地方。
2 樣本的選取與指標體系構建原則
2.1 樣本的選取與數據來源
中國證券監督管理委員會于1998年3月16日頒布了證監交字[1998]第6號文件《關于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》，要求當上市公司出現財務狀況或其他狀況異常，導致投資者對該公司前景難以判定，可能損害投資者權益的情形時，證券交易所應對其股票交易實行特別處理(Special Treatment，簡稱ST)。由于我國證券市場發展時間較短，因此，我們把上市公司中經過特別處理的ST類公司界定為“財務危機”公司。
2.2 財務預警指標的確定
究竟選擇哪些財務指標作為預警指標?這對于預警系統的建立起著至關重要的作用。因為預警指標選擇的好壞直接關系到預警結果的有效性，合理的預警指標系統的建立能夠真正起到預知危機、控制危機的作用；而預警指標選擇不好則預警系統形同虛設不但起不到防患于未然的作用，甚至誤導上市公司利益相關者。
2.3 財務指標的選取原則
在建立企業破產預測模型時，財務指標的最初選取遵循了兩個原則：一是該指標在以前的研究中出現的頻率；二是指標與所要研究問題的潛在相關性。本文在此原則的基礎上，綜合考慮了以下幾個原則：所選取指標對經營危機的情況能準確、科學及時的反映，成為企業經營狀況的晴雨表；根據我國目前通用的公司財務報表為基礎設置指標，且指標不但能夠反映公司的危機狀況，且具有經濟意義；本研究以指標越大距危機越遠為原則選擇指標。
3 財務預警指標體系構建中的方法應用
3.1 主成分分析方法的應用
主成分分析是把多個指標化為少數幾個綜合指標的一種統計分析方法。在多個指標的研究中，往往由于變量個數太多，并且彼此之間存在著一定的相關性，因而使得所觀測的數據在一定程度上反映的信息有所重疊，而且當變量較多時，在高維空間中研究樣本的分布規律比較麻煩。而主成分分析正是把這種情況簡化，即采取一種降維的方法，找出幾個綜合因子來代表原來眾多的變量。
3.2 人工神經網絡方法的應用
1985年，由美國學者McClelland領導的PDP(Parallel Distribution Processing，即并行分布式處理)小組提出了一個人工神經網絡(Artificial Neural Network)算法及與它對應的神經網絡，由于這個算法具有誤差反向傳播EBP(Error Back Propagation)的特點因此被簡稱為BP算法，相應的網絡為BP神經網絡。
該方法用于企業財務預警研究時，一方面利用其映射能力，另一方面主要利用其泛化能力，即在經過一定數量的帶噪聲的樣本的訓練后，網絡可以提取樣本所隱含的特征關系，并對新情況下的數據進行內插和外推以推斷其屬性?；蛘哒f用較少的樣本進行訓練，使網絡能對未經訓練的輸入也能給出合適的輸出。對于BP網絡，為了得到較好的泛化能力，除了要有訓練樣本集之外。還需要測試集。并且隨著網絡學習次數的增加，訓練集的目標函數(測試數據)有可能不減少或增加。說明泛化能力減弱。
因此，可取測試集的極小點對應的訓練權系，以使網絡具有較好的泛化能力。泛化能力還與網絡結構有關，即與網絡的隱層數和隱層節點數有關，選擇的原則是，結構盡量簡單，且具較強的泛化能力。
關鍵詞：非財務指標；財務預警；上市公司；支持向量機；粒子群尋優
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
財務狀況是企業生產經營能力的綜合反映，而財務困境能對企業在運營過程中存在的各種弊端有所表現。企業財務困境預警是利用能夠反映企業財務運行狀態的關鍵變量，運用相應的分類預測模型進行預警。如果能及時發現導致困境的原因，并積極采取相關舉措，就可能化解企業的財務危機。
如何有效地預警企業是否陷入財務困境，現有研究主要集中于建立預警指標體系和選擇預警模型，其缺陷在于整個指標體系忽視了企業的市場環境、治理情況等因素對財務運行狀況的影響，未考慮指標本身造成大量重合指標的產生，降低了指標體系的有效性。本文在傳統財務指標的基礎上引入公司治理結構、EVA等非財務指標，構建一套財務預警指標體系，運用顯著性檢驗與相關性檢驗等統計分析方法，對上市公司的財務數據進行實證分析，以篩選出判別能力較強的指標，進而構建上市公司財務風險預警指標體系；對SVM識別模型的核函數參數進行粒子群算法（PSO）進行優化， 將預處理后的樣本數據送入PSO-SVM分類器對財務風險進行預測，并與其它方法進行對比，以驗證本文所提識別方法的有效性。
一、引入非財務指標的財務預警指標體系
（一）樣本數據
本文把滬深兩市中因為財務問題被首次特別處理（ST，包括*ST）的上市公司定義為財務困境公司，未被特別處理的上市公司定義為正常企業。由于行業、規模等因素會對模型的預測準確率產生影響，選取2015年新增加的ST（包括*ST）生物醫藥、信息、機械等制造行業的上市公司為研究對象，選擇其財務危機發生的2年（2013年開始）的數據作為建模樣本。由于按資產規模進行1：1配對抽樣，樣本的隨機性會被破壞，從而產生過高的模型效果，容易夸大其分類準確率[1]，本文將財務困境企業與正常企業按1：2進行抽樣配對，共選取60家在滬深兩市上市的公司，其中，ST公司有20家，正常企業40家。樣本數據來自于CSMAR數據庫中已公開披露的上市公司年度財務報表。
（二）指標選取
財務困境預警模型有兩大核心工作：一是預警指標體系的構建，二是預警模型算法的選擇。前者是對財務困境預警信息的深度挖掘，后者則是預測算法的應用，兩者會同時影響上市公司財務困境的預測精度，即財務困境預警模型的效果不僅取決于模型算法的泛化能力，還取決于對模型輸入變量的選取。由于現有財務預警研究大多采用傳統的財務指標，指標時效性較差、易被認為篡改、重復性大等問題，影響了預警模型的運行效率與準確性，不能真實反映企業的盈利水平和風險警情。因此，本文在已有研究基礎上引入公司治理結構、EVA等非財務指標，從償債能力、經營能力、發展能力、現金流分析、盈利能力、公司治理結構、EVA維度構建了35項指標作為備選變量（具體指標如表1所示），并收集了上述60家上市公司2015（t-1）年、2014（t-2）年的市價數據，進而運用統計分析方法對備選指標進行篩選。
1.正態分布檢驗
對樣本數據進行顯著性檢驗前要考察數據是否服從正態分布，以確定財務預警指標進行差異顯著性檢驗時所要使用的檢驗方法。本文利用SPSS軟件的Kologorov-Smirnov正態分布檢驗考察各備選預警指標的分布情況，結果如表2所示。從表2的概率值可知大多數風險指標不服從正態分布：在t-1年，只有X32服從正態分布；在t-2年，X4、X12、X27、X33服從正態分布。根據這一檢驗結果，對不服從正態分布的預警識別指標要利用非參數檢驗方法對其進行差異顯著性檢驗；反之，則使用獨立樣本t檢驗。
2.顯著性檢驗
本文采用Mean-Whitney U檢驗方法，對困境企業和正常企業這兩個獨立樣本進行非參數檢驗，以便找出對預測企業財務困境沒有作用的指標，檢驗結果如表3所示。由表3的檢驗結果可知：在t-1年，由于預警指標X1、X2、X4、X5、X7、X8、X9、X12、X19、X20、X23、X24、X25、X26、X28、X30、X33、X34、X35的顯著性小于0.05，通過了差異顯著性檢驗；在t-2年，由于預警指標X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X13、X19、X20、X24、X25、X26、X27、X28、X30、X31、X32、X34、X35的顯著性小于0.05，通過了差異顯著性檢驗，其余指標因未通過顯著性檢驗需要被剔除。
本文利用t檢驗對通過正態分布檢驗的指標進行參數檢驗，結果如表4所示。表4的結果表明：在t-1年，X32顯著性大于0.05，未能通過差異顯著性檢驗，被剔除；在t-2年，X4、X12、X27、X33通過了顯著性檢驗。
[關鍵詞] 新會計準則 EVA 績效評價
2007年1月1日起，新的企業會計準則在我國上市公司中率先施行。新會計準則體系將對我國公司EVA經營績效的考察產生重大的影響，關系到對企業盈利能力與管理層表現的準確評價，關系到投資者的投資決策和企業資源的配置，本文擬對EVA經營績效評價指標的計算進行比較分析。
一、EVA的概念及衡量機制
EVA，是經濟增加值(Economic Value Added)的英文縮寫，作為一種度量企業經營績效的指標，它是指企業資本收益和資本成本費用之間的差額。EVA的目的在于創造一種能夠使管理者像所有者一樣行動的績效衡量方式。
二、新會計準則下EVA指標計算的比較分析
2007年1月1日起，新的企業會計準則在我國上市公司中率先施行，新的企業會計準則與原會計準則和會計制度相比發生了較大的變化，這種變化對EVA指標計算的影響較大。從我國當前上市公司的實際情況看,使用這個公式時應注意以下幾個方面：
1.稅后凈營業利潤
EVA的稅后凈營業利潤中的“凈”是指進行了一些調整,去除了各種會計信息的扭曲。時稅后凈營業利潤的修正具體如下：
(1)稅后凈營業利潤一般調整的項目
思騰思特公司在將會計賬面價值調整為經濟賬面價值時，列出了多達160多個的調整項目。但許多公司在實務研究中發現，最多采納5種～10種或更少的調整就可以達到相當的準確程度。下面就稅后凈營業利潤計算的一般調整項目加以分析。
①利息支出的調整。在新舊準則下，我國企業利潤表上的營業利潤已經不包括利息支出。因此，要在我國應用EVA指標，就不能直接使用營業利潤，必須先把利息支出加回到營業利潤中去。利息支出在利潤表上無法得到該信息，但在財務報表的附注中可以得到準確的數據，將其加入到我國公司利潤表的營業利潤當中。
②研發費用的調整。新會計準則將研發費用從全部費用化改為有條件的資本化后，避免了將研發投入一次性沖減當期損益，使我國許多企業能減小眼前的虧損，更好的利用資金，同時也可以更好的克服企業管理者的短期行為。
③商譽的調整。在舊會計準則下計算EVA指標時的調整方法是不對商譽進行攤銷。新準則體系中對商譽的會計計量采用的是只減值、不攤銷的方法，并在以后每年進行減值測試。所以，在新準則體系下，計算EVA指標時，只要將以往的累積攤銷金額加入到資本總額中即可。
④遞延所得稅的調整。在新準則下，在計算EVA時，不調整遞延所得稅就會低估公司實際占用的資本總額，高估資本的盈利能力。
⑤對投資收益的調整。新企業會計準則已將原計入利潤的“投資收益”按“收入”具體會計準則進行了調整，列入營業利潤，因此在新準則下，進行EVA計算時，只需將非營業投資的投資收益從稅后凈營業利潤中扣除即可。
(2)稅后凈營業利潤的計算公式
在新準則下，稅后凈營業利潤的計算公式為：
稅后凈營業利潤=營業利潤+利息支出+少數股東損益+遞延所得稅負債余額的增加+各種資產減值準備金額的增加-公允價值變動損益-非營業投資的投資收益-EVA稅收調整。
EVA稅收調整=利潤表上的所得稅費用+所得稅稅率×(利息支出-公允價值變動損益-非營業投資的投資收益+營業外支出-營業外收入)。
2.資本總額
(1)資本總額計算的一般調整
①資本總額的概念。EVA指標中，資本總額與通常所說的總資本有所差異，主要是這里資本總額特指有償資本，而無息負債需要剔除。
②債務資本計算。根據計算有償資本要求，只有公司要支付一定成本的債務資本才需要計入其中。從公司的負債構成可知，許多負債項目都不要求支付成本，如應付工資（新準則為“應付職工薪酬”）、應付賬款、無息應付票據、應交稅金（新準則為“應交稅費”）、應付股利等。計算債務成本的關鍵在于正確區分不同債務資本的有償性。因此，EVA指標中的債務資本只包括短期借款、一年內到期的長期負債（新準則為“一年內到期的非流動負債”）、長期借款、應付債券和長期應付款等公司需要負擔成本的項目。
③股本資本的計算。在我國，企業股本資本應包括資產負債表中的股東權益合計與少數股東權益之和，這兩種資本都投入了企業當中，為企業的運營和增值做出了貢獻。
(2)資本總額計算公式
在新準則下，資本總額的計算公式為：
債務資本=短期借款+交易性金融負債+一年內到期的非流動負債+長期借款+應付債券+長期應付款。
股本資木=股東權益合計+少數股東權益。
約當股權資本=遞延所得稅負債貸方余額(遞延所得稅資產則為負值)+ 各種資產減值準備金余額（不包括在建工程減值準備）+累計商譽攤銷+累計稅后營業外支出-累計稅后營業外收入。
計算EVA的資本總額=債務資本+股權資本十約當股權資本一在建工程凈額-貨幣資金。
3.加權平均資本成本的計算方法
下文主要就我國的國情闡述加權平均資本成本的確定方法。
(1)我國上市公司資本成本計算的解決途徑
資本成本的估算是計算EVA的最重要的環節，估計我國上市公司資本的成本絕不是一項簡單的工作。由于國家在公司運營的過程中扮演著非企業法人的角色，承擔著許多社會化的功能，因此未上市流通的國家股沒有市場價值可言，因此未流通股份的資本成本不能采用資本資產定價模型計算，它的資本成本率應采用無風險收益率計算。
因此，針對這樣的雙重股權結構，股權資本成本的計算就應該分類進行。對于流通股份來講，目前比較可行的做法是采用資本資產定價模型（CAPM）計算其資本成本率。對于非流通股來講，則應該采用無風險收益率計算得出。
(2)對β值計算的研究
根據資本資產定價模型（CAPM），流通股資本成本=無風險收益率+β系數×(股本市場預期收益率一無風險收益率)。
無風險收益率計算可以以上海證券交易所交易的當年最長期的國債年收益率為準；β系數計算，可通過公司股票收益率對同期股票市場指數(上證綜指)的收益率回歸計算得來；市場預期收益率可采用我國股市年平均收益率。
β系數的計算可采用回歸直線法。根據數理統計的線性回歸原理，β系數均可以通過同一時期內的資產收益率和市場組合收益率的歷史數據，使用線性回歸方程預測出來。系數就是該線性回歸方程的回歸系數。
求解回歸方程Y=a+bx系數的計算公式如下：
將有關數據代入上式：
求解出直線方程斜率β，就是該股票的β系數。
資本資產定價模型是基于對未來回報的預期，由于這個回報無法觀察到，因此可采用歷史回報來代替。為方便計算，可選擇一個月為回報期，這也正是標準普爾在計算β值所采用的方法，資本資產定價模型公司中的“市場”是指“全部市場投資組合”，包括所有的風險資產，由于這種理論上的組合是無法觀察到的，所以可選擇上證A股指數代表整個市場。
(3)無風險收益率的選擇
在現實生活中，一般選取國家債券作為無風險資產.因此，國家債券拒付的可能性幾乎是不存在的，通常投資者認為國債是無風險的。筆者認為，無風險收益率采用中國政府發行的短期國庫券的收益率較為合理。這是因為，股票投資者，尤其是中國股市上的投資者，在相當大程度上追求的是短期收益，采用中國政府發行的短期國庫券的收益率最能體現無風險狀態下的收益，最能體現投資者的機會成本，從而也最為恰當的。
（4)對市場風險溢價的選擇
市場風險溢價是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險價格。對于具體單個公司所要求的回報，由于這些公司的未來收益更難估計，導致公司股票的價值的波動遠大于國債，所以，投資者對于這些公司的投資回報率要高于中國國債利率，用以補償股票的市場風險。股票市場風險溢價通常在210%～10%之間。
負債成本是企業借款的利息,只要利息可以抵稅,就使用稅后利率，所以債務成本=借款利息率×(1-所得稅稅率);股本資本分流通股與非流通股在分別計算了股本成本后,企業根據資本結構中債務和股本的比例可以得到加權資本成本.計算公式為:加權平均資本成本=股本資本成本×股本資本占全部資本比重+負債成本×負債資本占全部資本比重。
三、新會計準則下EVA計算指標調整的意義
1.調整的整體意義
我國部分上市公司為了獲得配股資格、避免摘牌等目的，往往要進行利潤操縱。這種利潤操縱由于直接以利潤指標為目標，因而是利潤指標自身不能發現的。EVA在計算過程中，經過一定的會計調整，并考慮了全部實際使用的資本額，因而更能真實地反映出企業的實際經營績效。
2.符合我國的國情
由于EVA這個指標是美國公司提出來的，最初也是在美國公司使用的，因此，其計算都是以美國公司為背景的。但我國的資本市場與美國有很大的差異。我國執行的會計準則也不同于美國的會計準則。當前，會計核算中新舊會計準則同時并行，以上通過對EVA計算指標的比較分析，使其更能有效的應用于當前我國企業的經營績效評價。
EVA（經濟附加值）作為一種度量公司績效的指標，近年來逐漸被國內外越來越多的公司使用。但是由于我國國情本身的特殊性使得我國要想將EVA指標真正大規模地應用，還要將其本土化，這就要求我們對新準則下EVA績效考察指標進行更深一步的研究。
參考文獻：
【關鍵詞】ERP物資指標預警
一、業務背景
國家電網公司按照點面結合、統籌兼顧、重點突出、互為補充的工作思路，開展了信息化深化應用推進工作，實現了信息化深化應用的全公司整體推進。要求網省公司重點抓好深化應用工作的同時，為了推進信息化深化應用工作和展示各單位應用成果，持續雙月《公司業務信息系統使用情況通報》，通過考評促應用，通過應用抓完善，通過完善上水平。
青海公司高度重視公司信息化深化應用工作情況，對每期國網通報指標都進行認真的分析，從業務管理上不斷提升公司各項指標水平，為了能夠更好促進公司深化應用工作水平，物資部提出對國網公司通報考評指標進行預警功能建設。
二、功能設計
結合青海公司目前物資信息化指標、同業對標等指標應用現狀，進行了指標預警功能設計，主要分為兩種：
（1）可以通過業務管理整改提升的指標。指標包括：采購申請完成率、采購訂單完成率、交貨及時率、合同簽訂完成率、物資到貨率等。
實現方式：按國網的考核指標取數時間范圍進行取數，提前一個月從1號開始取預計通報的指標數據，對需要整改的條目發送預警信息到經辦人。預警信息以天為間隔進行發送，直到完成整改為止。
（2）不能通過業務管理整改提升，可以通過設定臨界值管控實現業務水平提升的指標。
實現方式：對不能通過業務管理整改提升的指標，可以通過臨界值預警控制的方式確保指標值及業務水平。實現方式為將指標分解到基層單位，獨立考核各個基層單位的指標值，根據網省對指標排名的期望，設置基層單位指標臨界值，當基層單位的指標達到臨界值之后，再發生由于不規范業務導致的操作將全部發送預警信息，告知經辦人本單位的指標已經達到臨界值，再次誤操作需要慎重考慮，從而達到預警控制的目的。
三、系統實現
3.1技術實現
預警信息設計：由于不同指標考核的業務及數據不同，預警信息會有所差異，單個指標在不同的處理階段預警信息也不會相同，所以需要針對每個指標在每一個處理狀態下分別設計對應的預警信息。
預警信息發送：通過調用接口SO_DOCUMENT_SEND_API1實現ERP系統與OA系統已經完成郵件發送功能的集成，可以通過發送郵件的方式發送預警信息。經辦人登錄OA系統后查看郵件內容，確認郵件內容后需要登錄到ERP系統，針對郵件發送的指標預警信息進行整改。在ERP系統內也可以通過通知的方式發送預警信息。
3.2ERP系統功能開發
ERP系統功能分為前端預警配置和后臺預警系統。前端預警配置用于定制各個指標的預警內容、基層單位的指標臨界值；后臺預警系統自動定時觸發指標取數并發送預警信息，觸發時間點和時間間隔需要在ERP系統后臺配置。
（1）前端預警配置。將預警系統的可配置的預警內容、基層單位的指標臨界值信息存儲在數據表中，并開發圖形配置界面，對可配置信息進行維護。
（2）后臺預警系統。后臺預警系統針對各個指標單獨進行取數邏輯設計并且發送預警信息到公司系統。
（3）網省ERP系統到OA辦公自動化的接口。預警信息通過接口發送到OA系統，經辦人登錄OA系統后查看郵件內容，確認郵件內容后需要登錄到ERP系統，針對郵件發送的指標預警信息進行整改。
四、成效及意義
公司員工不會經常登陸ERP系統，但基本每天都會登錄OA系統，查看待辦。物資管理指標預警功能的實現和應用使得需求提報、合同簽訂等相關人員由被動變主動的去及時處理業務。登錄OA系統，查看待辦，針對郵件發送的指標預警信息進行整改，很大程度上避免被上級部門考核。從業務管理上提升了公司物資指標水平，更好的促進了公司深化應用的工作水平，受到了物資部門及相關領導的高度好評。
同時物資管理指標預警功能的實現為其他類指標預警功能提供了技術支持和實施經驗，青海公司可以根據實際業務需求，繼續實現財務、人資、項目等其他類指標的預警功能。
市場經濟的飛速發展,企業所面臨的內外部環境也在發生著巨大的變化,如何使企業能更好的適應市場經濟的發展便成為企業財務管理界研究的重要話題。為了規避企業的內外部風險一些業內的專家提出了財務預警理論。關于財務預警的界定有很多觀點,其中比較有權威的觀點認為:財務預警系統就是依據企業管理信息系統所提供的資料,主要包括企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料,針對企業自身的組織體系特點,采用適合企業自身特點的各種定量或定性的預警方法,將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其它利益相關方,并分析企業發生非正常經營波動或財務危機的原因,探索企業財務運營體系中所隱藏的問題,以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施,為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。
一、財務預警研究中財務指標的功能
1. 預報功能
通過跟蹤企業的整個生產經營過程,將企業的實際經營情況與企業的預期經營情況,計劃和標準相比較,找出差異并分析差異產生的原因。當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時,及時發出警告,提醒經營者及早做出準備或采取對策,避免潛在的風險演變成現實的損失,起到未雨綢繆、防患于未然的作用。
2. 判斷功能
判斷是預警體系的重要功能之一。根據跟蹤、監測的結果進行縱橫對比分析,同時運用現代化管理技術、判別技術對企業營運狀況的優劣作出判斷,找出企業運行中的弊端及病根所在。
3. 控制與矯正功能
通過建立財務預警指標體系,企業能對財務結構的合理性做出準確預測,促使企業保持合理的籌資結構,降低財務風險。通過縱橫比較企業各個會計期間的財務指標值,企業能系統而詳細地記錄財務危機發生的緣由、處理經過、解決措施,并對未來起到警示作用。同時,將企業糾正偏差的經驗、教訓轉化成企業管理活動的規范,避免重犯類似錯誤,有利于提高企業自身的免疫能力。
二、指標選取原則
選擇什么樣的財務指標作為模型的變量,不僅關系到模型預警的可靠性還關系到模型的判別能力。為了全面客觀地檢驗企業財務危機程度,所選取的財務指標要符合以下原則:
1. 敏感性
即財務指標一定要具有相當高的敏感性,當財務危機一旦萌芽一定要在指標值上敏感的反映出來,否則我們的指標體系就會形同虛設。但是在選取指標的時候針對不同的行業不同的企業指標的敏感性也許會有一定的區別,這就要求我們在選取指標的時候要因地制宜區別對待。
2. 針對性
財務指標選取的針對性原則是指指標的選取必須針對我國制造類上市公司所承受的最重要的特有財務風險,這是財務危機預警指標選取時最基本的要求。
3. 全面性
財務指標選取的全面性原則是指所選取的指標要能夠全面反映企業的償債能力、資產運營狀況、獲利能力、以及發展能力和現金流量方面的概況。
4. 重要性
指標選取的重要性原則要求要選擇那些能夠對預測企業財務危機有重要指示作用的財務比率。
5. 可操作性
可操作性,是指選取的財務指標要具有一定的可操作性,要盡量使一些量化的指標,使量化指標在指標體系中占據主導地位。
三、指標體系的設置
通過精細的篩選,我們構建了以下的指標體系 :
1. 償債能力指標
償債能力指標是企業經營者與企業的相關利益方都普遍關注的一個指標,其具有代表性的指標有:資產負債率、流動比率、速動比率、現金比率、已獲利息倍數等。
(1) 資產負債率。資產負債率=負債總額/資產總額*100%。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。該比率值國際上一般公認60%比較好。
(2) 流動比率。流動比率=流動資產總額/流動負債總額*100%。流動比率是用來表示資金流動性的,即企業短期債務償還能力的數值,該比率越大說明企業的負債償還越有保障。
(3) 速動比率。速動比率=速動資產/流動負債*100%。速動比率的高低能直接反映企業的短期償債能力強弱,它是對流動比率的補充,并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高,但流動資產的流動性卻很低,則企業的短期償債能力仍然不高。速動比率一般應保持在100%以上。該比率越大,表明速動資產對流動負債的保證程度越強,企業的償債能力越強。
(4) 現金比率?，F金比率=現金以及現金等價資產總量/當前流動負債*100%。現金比率只量度所有資產中相對于當前負債最具流動性的項目,因此它比其他比率更能反映企業的償債能力。
(5) 已獲利息倍數。已獲利息倍數=企業息稅前利潤(EBIT)/利息支出*100%,它可以反映企業的獲利能力對債務償付的保證程度。已獲利息倍數是反映企業長期償債能力的指標,已獲利息倍數越高,企業長期償債能力越強。
2. 獲利能力指標
獲利能力指標主要有:銷售利潤率、資產報酬率、主營業務成本利潤率、資本金利潤率。
(1) 銷售利潤率。銷售利潤率=凈利潤/主營業務收入*100%。該指標是一個越大越好型的指標,指標越大,說明企業產品或商品是適銷對路的,產品附加值高、定價科學,營銷策略得當,主營業務競爭力強,發展潛力大,獲利水平高,發生財務危機的可能性小。
(2) 資產報酬率。資產報酬率=凈利潤/總資產*100%?？傎Y產報酬率越高,表明企業的資產利用效果越好,盈利能力越強,經營管理水平越高,越不容易發生財務危機。
(3) 主營業務成本利潤率。主營業務成本利潤率=經營利潤/主營業務成本*100%。該指標越高,說明企業主營業務的投人產出比越高,單位成本費用創造的利潤越大,企業財務狀況好,發生財務危機的可能性小。
(4) 資本金利潤率。資本金利潤率=利潤總額/資本金總額*100%。該指標的量化界定是越大越好型,其最低標準是企業籌資過程中的利息率,如果企業的資本金利潤率小于企業籌資過程中的利息率,那么,我們的投資是不經濟的。
3. 成長能力指標
(1) 銷售增長率。銷售增長率是指企業本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率,反映銷售的增減變動情況,是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。銷售增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標,也是企業擴張增量資本和存量資本的重要前提。
(2) 總資產增長率?？傎Y產增長率是本年總資產增長額與年初資產總額之比。總資產增長率越高,表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但在分析時,需要關注資產規模擴張的質和量的關系,以及企業的后續發展能力,避免盲目擴張。
4. 現金流量能力指標
(1) 每股經營活動現金流量。反映平均流通在外的每股普通股所獲取現金流入量的能力。這一指標主要反映平均每股所獲得的現金流量,是可以直接作為發放給股東的股利的最高金額。企業的每股經營活動現金流量大,在很大程度上表明主營業務收入回款力度較大,產品競爭性強,公司信用度高,經營發展前景有潛力。該指標越高說明企業的現金流量能力越強,反之,則企業的現金流量能力越弱。
(2) 銷售凈現金率。該指標反映企業每一元的銷售收入中所能獲得現金流量的能力,是考核企業現金流量能力的一個重要指標。
(3) 現金投資成長率。該指標是反映企業投資狀況的一個指標,如果該指標為負值則表明企業處于擴張發展階段,反之,如果該指標為正值則表明企業處于投資萎縮階段。
四、小結
通過以上的論述我們可以看出,在選取指標的時候要遵守一定的原則,盡量使我們的指標體系趨于合理化,但是我們也要注意針對不同的行業、企業我們的指標體系也許會不盡相同,這就要求我們在構建指標體系的時候因地制宜,做出適當的調整,這樣才可以使我們的預警體系有效化,以降低企業的財務風險。
參考文獻:
[1]姜毅:企業財務預警指標體系構建[J].北京: 商業會計2006.8
