時間：2023-06-26 16:13:31
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【做好準備等待反彈走勢】
到目前為止，市場節奏比預期的好，拖累人氣的罪魁禍首強勢股，其調整力度在趨緩。市場有資金掙扎痕跡，只是還沒有形成共識，分歧少了，就會營造出有賺錢效應的品種，來聚攏人氣和領漲指數。還有就是成交量不放大，這是驅動力，一旦放量，也將會給指數行情有一定的促進作用。
雄安依舊調整，畢竟獲利籌碼不少，需要些時間，不過雄安是眼下市場炒作基因上佳的品種，有聚攏人氣和資金的作用，未來有反復活躍需求，投資者有對其保留觀察的必要性。至于其他品種，連貫性和賺錢效應始終不好被營造，只能依賴于資金的態度。在筆者看來，指數否極泰來時，率先表現的正常會是短期資金的共同選擇。
只要沒有指數風險，認為市場均有可以參與的可能性，震蕩時會有局部機會，熱點有走滾動模式的可能性；重心上移時，節奏大都清晰，持有熱點強勢股讓利潤奔跑是好的選擇。
眼下指數是在以整代調，局部機會不明顯，但個股拋壓不大，迎來拉伸應該是時間問題。這階段的交易，有倉位的就持有，沒倉位的激進的可以嘗試建些倉位，進行戰略性部署；穩健的可以考慮市場發出較清晰的節奏，即指數柳暗花明時，有指數的勢，交易的成功率會大大提高。
關鍵詞：聚類分析；股票；投資分析；應用
前言
現階段，社會在信息爆炸時展，在此過程中會出現相應的不確定因素，需要合理利用數據分析的方式來分析數據，保證能夠從數據中提取有效的信息。股票市場是市場經濟發展的重要部分，并且逐漸朝著規范化和成熟化方向發展。但是，股市變化莫測、漲跌無常，想要在股市中得到一定的回報，成為股市發展中的成功者，需要充分研究和分析上市公司的發展前景、歷史業績等相關財務情況，合理判斷上市公司股票價值。
1.聚類分析概述
聚類實際上就是把抽象或者物理對象進行集合分類，形成由類似對象構成多個類的過程。通過聚類形成的簇是數據對象組合，相比較同簇中對象具有很高相似度，但是相比較其他簇中的對象就存在很大差異。利用描述對象的實際屬性值來計算相異度[1]。在應用的時候，能夠適當的把簇中數據當作整體進行分析。聚類分析是經過眾多領域研究得到的，主要包括統計學、數據挖掘、機器學習以及生物學。聚類分析實際上就是在相應給定的數據集合對象中，適當的分為不同簇的集合，也就是說在某空間中規定了數據庫中能夠得到有限的例子集合或者得到有限的取樣點集合。聚類的主要目的就是把相關數據信息聚集成類，使得類間具有最小的相似性，而類內具有最大相似性。聚類分析屬于統計學中的分支之一，已經被大量運用到眾多領域中，并且可以在很多應用中使用不同分析技術，例如，模式識別、數據分析、空間數據庫技術以及圖像處理技術等。利用聚類分析的方式來準確的識別稀疏區域和密集區域，并且能夠在分析過程中找到全局布局方式以及相關數據間存在的聯系。在實際運用的過程中，聚類分析技術可以在不同的眾多消費者中找到具有一定特征的消費群體。此外，還能夠對不同群體的消費模式進行分析和研究，以便于為企業在決策營銷策略的時候提供保障和依據。例如，聚類分析應用到網絡信息中，可以在一定程度上識別和分析不同種類文檔，找到數據隱藏的模式。
聚類分析方法基本特征：分析方式十分直觀、簡單。聚類分析一般都是使用在研究性分析方面，可以從多方面理解聚類分析結果，最后在眾多結果中找到最符合實際情況的，以此來進行后續分析以及主觀判斷。不管實際數據中是否具有不同種類的區別，在進行聚類分析以后都可以適當得到各種類別。研究人員選擇的聚類變量實際上就是聚類分析的解，刪除或者增加變量，都有可能會對最后的結果造成一定影響。相關研究人員在應用聚類分析的時候，需要密切注意相關因素，對于聚類結果存在比較大影響的就是特殊變量和異常值[2]。
2.聚類指標的選取利用
依據上市公司基本發展情況，支持股票長期發展的主要因素就是成長能力和盈利能力，同時也是判斷上市公司是否具有一定投資價值的基本保障，業績良好的公司具有相對比較高的擴張能力。適當的選出每股收益，主營收入以及凈資產收益率等三個因素與股票息息相關，以此來判斷影響股票發展的收益。
2.1公司潛力指標
主營收入增長率實際上是本期主營業務收入和上期主營業務收入之間的比值減去一，主要可以在一定程度上反映上市公司實際擴大市場能力，體現出上市公司主要發展方向成長性。凈利潤增長率是本期凈利潤與上期凈利潤比值減去一。凈利潤的增加可以在一定程度上決定上市公司的發展方向，能夠給投資人員帶來回報[3]。
2.2盈力能力指標
總資產利潤率是凈利潤與平均資產總額的比值。可以在一定程度上反映上市公司實際整體盈利能力。凈資產利潤率是凈利潤與平均凈資產之間的比值，可以在一定程度上反映股東投資報酬大小。主營業務收益率實際上就是主要業務利潤與主營業務收入的比值，主營業務就是上市公司主要利潤來源以及發展方向。如果具有越大的主營業務收益率，就會具有更好的競爭優勢。每股收益是凈利潤和期末股本的比值，如果具有越高的每股收益，就會存在更高的行業投資收益，也就是具有更強的每股獲利能力[4]。
2.3股市走勢指標
流通股本屬于一種逆指標，一般具有比較小股本規模的上市公司都會有比較大的生長空間和擴張能力。每股凈資產是期末凈資產與期末總股本的比值，主要就是每股代表股東的實際權益額，可以在一定程度上體現最低每股限度的實際內在價值。
3.應用實例
3.1數據來源
數據主要來源就是通過證券之星財經門戶網提供的2014年12月份同期股票財務指標信息。證券之星是國家質量認證的互聯網企業，主要是投資理財服務平臺，數據具有及時性、專業性、可靠性以及豐富性的特點。依據最能夠展現股票發展水平的重要數據指標來作為基本依據，選取數據指標的時候盡可能在不重復的時候，選擇時間跨度最小的、增加樣本量比較多的指標。基本數據來源區間從十二月底到次年十月初。在網站上選取114家基本股票樣本，并且適當的把不完整數據樣本剔除，給出每只股票的凈資產、收益、經營現金流、凈資產收益、主營收入增長率以及利潤增長率等相關指標數據，并以此分析和研究股票的投資價值，利用聚類分析方式來分析股票數據[5]。
3.2聚類結果分析
利用SPPS數據編輯窗口在菜單中適當選擇分析（A）、描述統計、描述性分析（D），經過此過程標準化以后能夠得到相關數據。利用聚類分析中的Q型聚類，利用組間連接的聚類方式，度量標準區間屬于平方歐式距離。在聚類分析收集到的114個股票數據的時候，利用SPPS19聚類方式進行分析，形成相應的樹狀聚類圖。通過這種樹狀聚類圖可以適當把系統樣本數據分為三大類，第三類就是廈華電子；第二類是王府井、邦股份、萬里股份，上述股份之所以屬于第二類，就是因為在利用樹狀圖進行分析的時候，主要就是分析能夠分成幾類，在確保具有適合分類的時候，分析人員際需求，如果是精細分析就需要更多分類，如果僅僅只選擇比較差的股票數據分類，可以適當減少分類。本文分為三類更加方便于進行對比。股票價值由盈利能力來決定，股票投資潛力通過成長能力大小決定。具有良好成長能力的公司，在進行資產擴張的時候，具有比較強的擴張能力和資產重組能力，還具有快速增長的盈利，擁有良好業績的公司擴張能力也比較強，因此，會增加相應的回報潛力，凈資產收益率可以說明潛在能力增長比率[6]。
利用1、2、3來當作第一到第三類，然后進行分析，定義取值分組取值范圍是[1，3]，分組標志實際上就是分類結果。利用六個變量來標準化函數自變量，得到相應數據表，利用SPPS來合理分析數據[7]。利用指標均值來評價股票，在分析樣本均值的時候，如下表二所示。從六個指標來說，第一類都屬于正指標，說明具有良好的擴張能力以及成長能力的發展趨勢。相比較第二、三類來說，第一類公司具有更多價值。第二類上市公司股票具有一定潛力，擁有良好的擴張性，但是實際上每股現金流屬于負的，也就是說采購付款額低于現金收益額，出現比較多的應收賬款，或者是具有比較多的原料存貨。短時期內每股經營現金流是負的，不會在一定程度上影響公司的發展。出現短期現金流負的情況，并不是說明公司現金也是負的，企業也會在一定程度上得到相應的貨幣資金作為分紅。第三類實際上是績差股，如果股票收益為負，則表明公司出現比較多的虧損，凈資產收益是負的，并且具有比較多的數額，也就是說凈利潤經營發展收入是負的，出現嚴重虧損，可以在一定程度上體現出企業沒有相應的成長能力。第一類是其他剩余公司；第二類是邦股份、萬里股份以及王府井；第三類就是廈華電子。利用聚類分析的方式可以發現廈華電子實際上屬于第三類，相同的道理，可以把所有上市公司股票數據數據利用聚類分析的方式進行研究和分析，以此來合理判斷公司屬于什么種類。利用顯著性水平檢驗的方式來分析，可以得到第三類公司是可以被接受的，也就是說利用函數分析方式可以表明聚類分析結果具有一定正確性和有效性[8]。
結語
關鍵詞：東方財富；互聯網金融信息服務業；投資分析
一、基本面分析
東方財富公司近三年的凈資產收益率有大幅度增長，說明公司的獲利能力大大提高，企業的資本結構和資產利用均有較好的改善。權益乘數逐步提高，即資產負債率提高，2014年公司資產負債率為69.60%，雖處于合理范圍以內，但在利用負債財務杠桿效應的同時也承擔較高的風險，應引起重視。2013年總資產收益率受股票市場景氣度影響有所下降，14年增長速度加快。主營業務利潤率2014年高達27.069%，說明東方財富公司提供的互聯網服務產品附加值很高，市場競爭力較強，發展潛力大。總資產周轉率處于較高水平并逐步上升，說明公司資產的變現能力、利用率提高，隨著“互聯網+”概念的提出，更加促進互聯網金融服務行業的發展，其產品的銷售能力會越來越好。根據東方財富公司2012—2014年近三年的財務報告詳細分析如下：
公司資產負債率在近三年內的變動幅度較大，較高的資產負債率說明企業在運用外部資金的能力較強，但其償還債務的穩定性會下降。2014年公司為促進基金第三方銷售業務快速發展，應付賬款大幅增加，資產減值損失同期增加，因而資產負債率較高。流動比率方面，2014年較前兩年變化很大，說明公司在短期償債能力方面不足，流動資產存量不足，但整體沒有影響企業的獲利能力。從債務構成來看，公司的債務主要集中在應付賬款、預收賬款、應交稅費和買賣證券款四個方面。預收賬款在結轉為收入之前屬于流動負債項目，但是不須公司償還，當復核確認收入條件時轉入營業收入，不存在償債壓力。由于主營業務收入大幅提高，導致應交稅費相應增加，這也是合理的。
應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位，如果公司能夠及時收回應收賬款，將大大利于公司的資金運用效率。2014年公司應收賬款周轉率有所提升，說明資金回收速度加快，運營管理的水平提升，資產的流動性增強，東方財富在公司運營管理方面加強。2013年公司總資產和流動資產率均有所下降，與營業收入下降有關。
三年內銷售毛利率均處于較高水平，變化不大，總體呈上升趨勢，略有波動。2013年銷售毛利率與銷售凈利率相差太大，主要由于營業收入大幅下降，導致凈利潤發生虧損。隨著公司規模擴大和人員增加，管理費用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要與營業收入增長和資產周轉效率提高有關。
從每股收益來看，整體趨勢是上漲的，說明其盈利水平是比較穩定的。市盈率作為衡量股票潛力的重要指標增長很快，證明市場對東方財富公司的未來是比較看好的，公司具有很大的發展前景，投資者預期能得到不錯的回報。
綜合以上分析結果，可以看出東方財富公司由于其發展歷史比較短，公司處于對外擴張不斷革新的階段，不論是投資全資子公司還是繼續優化互聯網金融信息服務平臺，都需要大量資金，因此其資產負債率比較高，企業在償債能力方面存在不足。但是其盈利能力和投資報酬方面具有很大優勢，凈資產收益率在行業處于領先地位，發展前景廣闊。企業應當進一步加強內部資產管理、成本管理，優化流動負債和非流動負債比率，降低應付賬款這種對償債時間要求嚴格的負債比重，從而增強債務償還的穩定性。
二、技術面分析
首先，結合東方財富2014年3月至2015年6月所呈現的K線形態進行技術分析，判斷賣點和賣點。
在2014年7月25日該點出現了早晨之星的形態，在下跌市道中出現一根實體較長的陰線，接著K線實體縮短，第三日出現一根實體能吞食第一根陰線的陽線。這說明多頭力量開始反攻，是買入的信號。
在6月4日該點出現了一條上吊線，其下影線的長度是實體部分的兩倍。表明其收盤價已經無法回升至開盤價的水平，容易見頂回落，第二天股價果然開始下跌，此點為賣出信號。
如圖所示“多頭排列”位置，股價曲線在14年12月末與各移動平均線相持，進入1月后由下向上突破各均線，且四條移動平均線呈多頭排列，顯現多方力量強盛，后市上漲已成定局，此時是極佳的買入時機。5日均線上穿30日、20日、10日移動平均線形成黃叉，顯現多方力量增強，已有效突破空方的壓力線，后市上漲的可能性很大，是買入時機。
國內首個風電制氫項目制氫站開建，關注相關概念股。據媒體報道，國內首個風電制氫工業應用項目——沽源風電制氫項目制氫站近日順利開工。沽源風電制氫項目由河北建投集團投資建設，制氫站規劃建設容量為10MW電解水制氫系統及氫氣綜合利用系統，項目建成后，可實現年產純度為99.999%的氫氣700.8萬立方米。專家認為，該項目將有效解決大面積棄風問題，破解河北省風電產業發展瓶頸。關注漢纜股份、建投能源。
“王者榮耀”吸金創紀錄,移動電競市場成倍增長.上市公司中，鵬博士與騰訊公司簽署了內容加速節點建設合作協議，結成戰略合作伙伴關系。公司在王者榮耀、英雄聯盟等游戲上深度合作，將雙方的互聯線路和cap節點資源進行對接。愷英網絡通過旗下XY手游網為《王者榮耀》提供下載平臺，下載次數達到4186萬次。號百控股子公司炫彩互動旗下的愛游戲平臺為玩家提供下載平臺及支付渠道，《王者榮耀》是其第三大客戶。科達股份子公司卓泰天下是智能手機應用以及廣告服務商，與《王者榮耀》、騰訊視頻等結成了緊密的合作伙伴關系。
鋰電池巨頭寧德時代擬登陸A股,@職稱擴產惠及供應鏈.可關注生產隔膜的星源材質及滄州明珠、提供電解液的江蘇國泰、配套負極材料的杉杉股份等。
京津冀將示范應用電子車牌,智能交通實現突破.上市公司中，高新興接受機構調研時表示，公司電子車牌產品技術都做好了準備，一旦相關標準出臺馬上可以推向市場。易華錄與公安部交通管理科學研究所就汽車電子標識技術研究及應用簽署技術合作協議。
福建加快推進港口整合工作,打造“一帶一路”核心區.上市公司中，廈門港務是廈門港區規模最大綜合物流服務商，擁有散雜貨碼頭及后方堆場等稀缺資源和完善的港口配套與增值服務。廈門國貿除經營進出口業務外，還擁有較為完整的港口物流業務體系。
新能源客車需求確定,行業增速有望回到正軌.中通客車（000957）純電動客車占比高；宇通客車（600066）1至5月新能源客車市占率穩步提升至28%左右，未來有望達到30%以上。
股票金融分析論文1：
【兩市融資余額】
截至6月7日，上交所融資余額報5049.51億元，較前一交易日增加23.02億元；深交所融資余額報3567.64億元，增加12.92億元；兩市合計8617.15億元，增加35.94億元。
今日復牌個股：
瀘天化、*ST德力、國電南瑞、繼峰股份
今日停牌個股：
三利譜、上港集團
新股三利譜8板被停
三利譜公告稱，股票交易價格連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累積超過20%，屬于股票交易異常波動的情況。經公司申請，公司股票于2017年6月8日起停牌，公司將就近期股票交易的相關事項進行必要的核查 。
【新股申購】
中設股份（002883）發行價15.67元，上限1.3萬股，主營工程勘察設計。
【6月8日早間新聞精選】
1、紅股到賬前少量增持，證金公司意外舉牌雅戈爾，持股占公司總股本5.01%；
2、基金業協會將徐翔和澤熙投資列入黑名單，徐翔案細節曝光其非法獲利93億；
3、本周國常會：決定推出新的降費措施，再建立一批雙創基地；
4、證券時報：并購重組從嚴審核趨勢還將繼續；
5、雄安新區交通布局已經有了整體設計，部分規劃內容已經開始建設；
6、據上海證券報，深圳地鐵集團此番應是受讓恒大所持有的萬科股權；
7、新股三利譜8板被停牌核查；
8、中國外儲環比四連升，并創去年10月以來新高，中國今天將公布5月貿易數據，進出口增速均料放緩；
9、國際醫學、羅牛山：董事長號召增持并承諾兜底；
10、隔夜美油重挫逾5%，美股微漲，期金微跌，CNH收漲；
11、港股一日罕見現三起狙擊，敏華控股、達利食品、瑞聲科技中招；
12、歐洲央行今天將公布利率決策，料維持基準利率不變，英國今天將舉行大選，特里莎·梅料獲勝。
【中國5月外匯儲備增240億美元】
關鍵詞：股票投資金融風險行業分析
一、研究背景
本文從宏觀與微觀兩個角度對房地產行業進行分析，通過相關的定性分析協同定量分析結合的手段，具有條理性的分析了公司的相關投資價值，對公司面臨的宏觀環境以及自身的優劣勢、等相關的方面都做研究與討論。在進行文獻收集與資料整理的基礎上進行數據收集與分析，盡力能夠獲取到最廣泛和最真實的數據以及資料，結合國家最新的政策與動態，論文所使用到的數據主要來自于萬科房地產公司的定期報告和相關的財務數值。
二、宏觀經濟與行業分析
1、宏觀分析
（1）貨幣與財政政策--房地產行業發展的有利條件
當前，宏觀調控以及創新手段和政策儲備，既要立足當前、有針對性地出招，頂住經濟下行壓力，又要著眼長遠、留有后手、謀勢蓄勢。繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，創新宏觀調控方式，加強區間調控、定向調控、相機調控，統籌運用財政、貨幣政策和產業、投資、價格等政策工具，采取結構性改革尤其是供給側結構性改革舉措，為經濟發展營造良好環境。
（2）政府陸續出臺對房地產行業的有利政策
中指院方面認為，在中央提出化解房地產庫存、促進房地產行業持續發展的背景下，短期內政策仍將鼓勵住房需求，繼續放松貨幣信貸及財稅政策，房貸利息抵個稅將是大概率事件。
一是加快農業轉移人口市民化。深化戶籍制度改革，放寬城鎮落戶條件，建立健全“人地錢”掛鉤政策。擴大新型城鎮化綜合試點范圍。二是推進城鎮保障性安居工程建設和房地產市場平穩健康發展。完善支持居民住房合理消費的稅收、信貸政策，住房剛性需求和改善性需求，因城施策化解房地產庫存。
2、行業分析
（1）行業歷史發展
在1998年時，我國對外公布了《有關進一步深化城市鄉鎮住房改革、推進房屋建設的相關通告》。文件規定從98年的后期幵始不再將住房作為實物來進行分配，取而代之的是促進住房按貨幣化來進行劃分的改革，從而逐步實行住房的商品化。就在當期房地產行業的相關變革政策同相關的金融政策、稅收調節政策聯系在一起，為我國的房地產市場營造了明顯的有效需求。當前，各國政府開始利用寬松的相關政策，以此利用地產市場的消費需求來拉動市場，最后有效推動經濟上行。
（2）行業現狀
房地產行業按用途可以區分為住宅，辦公，商業等幾個板塊，最近崛起的旅游等概念板塊我們歸到其他類。根據國家統計局1999——2010按用途分商品房屋實際銷售面積數據，我們繪出下圖，從圖中可以看出，在1999年至2010年這"1^一年間，住宅占商品房屋的比重一直處于90%左右的水平，所以我們選擇進行分析的核心就是住宅市場。住宅市場又細分為保障房，普通住宅商品房，高端住宅，由于保障房目前介入利潤小，高端住宅受調控壓縮，且占比比較小，我們的分析核心將定位在普通住宅。
三、基本面分析
1、公司概況
萬科房地產企業股份有限公司是一家大型的房地產龍頭企業，在1984年創立，同時在1988年開始進軍房地產的相關市場，隨后在1991年公司在深交所成功上市，是當時深交所的第二家上市公司。在公司歷年的發展進程過后，公司憑著自身的企業理念成為了我國房地產公司中最大的住宅開發銷售企業，目前公司的主要經營業務覆蓋長江三角、珠三角、環潮海三大經濟圈并且還包括我國的中西部地區，總共有54個城市。
2、公司戰略
萬科房地產公司自從其成立以來，一貫強調“健康豐盛人生”的價值觀念，公司十分看重生活和工作的協調；公司致力于為雇員營造可持續發展的工作平臺，鼓舞雇員和公司一道健康成長；主張簡單的人際交往關系，致力于創建能夠最大程度發揮員工才能的工作環境。在2011年年度末，由世界著名的人力資源公司漢威特舉辦的“2011年中國優秀雇主”評選中，公司被評為全球TOP25優秀雇主，并且兩年連續獲得“中國優秀雇主”稱號。
萬科致力于推廣行業節能減排，不斷推動綠色建筑及相關的居住房屋產業化。在2011年度，公司共計申報綠色的三星項目有273.7萬平方米，是全國共計數量的52.9%。在2007年年度，建設部批準萬科建筑研究中心成為中國住宅產業化試點基地。公司持續推動居住房屋產業化的進程。在2009年年度，萬科公司北京假日景觀工程B3號和B4號樓被授予“北京房地產優秀產業化試點工程”的稱號。
五、綜合分析結果
對本文分析而言，首先，從定性分析角度考察公司有以下結論：就宏觀經濟環境來看，國家采取了一定的調控措施去應對過熱的房地產市場。正如上文所說，本輪的調控對于萬科公司的發展有利也有弊。弊端在于措施的出臺在一定程度上會抑制地產投資者的積極性，挫傷股票投資者對于地產行業股票的熱情。但另一方面，我們也要看到政策對于房地產市場健康發展做出的貢獻。
其次，在公司的運營能力方面，分析可知公司的應收款項以及存貨的周轉還有待改善。原因主要在于國家的政策實施以后，由于投資者以及需求方的敏感性過強，導致公司存貨產生一定的積壓。但考慮到未來居民住房剛性需求的釋放，在地產行業健康發展的復蘇過程中萬科公司的存貨周轉會好轉。公司的盈利水平方面，最近幾年保持穩定。但由于國家控制房價，因此我們預計公司的盈利水平相較07年以前會有所下降，但是會維持在一個正常水平平穩發展。
綜上分析，對于萬科房地產公司的長期投資價值結論是：未來萬科房地產公司在國家調控的宏觀調控背景下，將會圍繞居民住房的有效剛性需求發掘利潤增長點，通過自身的行業重要地位博取穩健發展的機會，因此我們認為該公司在未來的中長期時間具有一定的投資價值。
參考文獻：
[13]聶清廉.行業因素對股票收益率影響程度的實證分析[D].復旦大學，2009.
天津港:歸母凈利潤小幅上漲,期待股權收購落地強化公司主業
天津港地理優勢顯著,貨物吞吐量居于前列。天津港是北方最大的綜合性港口,擁有世界上等級最高的人工深水港,是京津冀海陸交通的重要接口,服務覆蓋面積超過400萬平米,地理優勢顯著。根據交通部的統計數據,預計2016年全港實現貨物吞吐量5.5億噸,位居全國沿海港口第六,實現集裝箱吞吐量1450萬TEU,位居全國第六。
冀東水泥:1季報大幅減虧,中長期景氣度持續向上
新冀東區域龍頭,集中度提升協同顯著。新冀東水泥（000401）產能超1.17億噸,僅次于中國建材(4.09億噸)和海螺水泥（600585）(2.3億噸),在京津冀地區權益產能提升至0.54億噸,占比53%,屬于絕對控制狀態冀東金隅的合并擠壓淘汰小廠,不僅是壓縮過剩產能,我們更看重小廠淘汰后整體供給格局的肅清,企業協同提價和停窯限產自律執行能夠更加徹底。1季度京津冀高標號水泥價格389元/噸,同比大幅上漲152元,旺季價格推漲仍在繼續,自3月以來區域實現1-2輪價格調漲,4月初冀東宣布全面提高水泥出廠價50元,目前區域高標水泥均價418元,恢復至11年高位。
看看曾經的美女，后來都是怎么變成野獸的？
太美了！
變成了吃人的野獸了吧？
股票的走勢圖，都是莊家做出來的，怎樣才能把糖衣吃下去，把炮彈吐出來？
做股票，只有做上漲趨勢的股票才能賺錢，這是必須的，中國股市沒有做空機制！
，
最偉大的登泰山理論，揭示了做股票的最核心機密：
盡管財務報告代表了一種“過去完成時”，而投資者主要關注“一般將來時”的公司前景。學會從財務報告（報表）中分析公司前景，乃是認識公司“實質”的重要步驟。財務報告（即財報）的信息量是很豐富的，但是在對財務報告解讀的過程中往往會出現無從下手的感覺。本文主要從股票投資中的財務分析步驟加以梳理，就財務分析在股票投資中的應用，并對股票投資中幾個關鍵的財務指標進行探討。
一、財務分析在股票投資中的作用
財務分析的作用從不同角度來看是不同的。從財務分析的服務對象上看，財務分析不僅對企業內部經營者、管理者有重要作用，而且對企業外部投資者、債權人、供應商等也有重要作用。
（一）了解企業過去與現狀，合理判斷投資價值
財務報表相關信息比較全面地反映了企業的經營成果、財務狀況、現金流量等情況，是企業各項生產經營活動的綜合反映。在投資決策時，投資者必須對企業的財務狀況有一個全面系統的把握，正確評價企業的過去以及現狀，通過分析企業的營運能力、盈利能力、償債能力、發展能力等全面了解目標企業，進而分析各項指標的變動對股價的有利和不利的影響，最終作出投資的決策。
（二）科學預測企業前景，降低投資風險
財務分析在股票投資中的作用，不僅是正確評價企業的過去和現狀，更重要的是通過對企業過去與現狀的分析與評價，可以科學合理預測企業發展前景，降低投資風險。尤其對于長線投資者，一個企業的競爭優勢是否在未來具有持續性以及穩定性是投資成功的關鍵。因此，在正確分析與評價企業現狀的基礎上對企業未來趨勢的把握也是財務分析的重要作用。
二、財務分析在股票投資中的具體應用
（一）考察會計報表
1.重組資產負債表。按照資產對利潤的貢獻方式來劃分，企業的資產大致可以劃分為兩類：經營性資產和投資性資產。經營性資產主要包括貨幣資金、存貨、固定資產、無形資產、商業債權；投資性資產主要包括交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、長期股權投資以及在“其他應收款項”“預收款項”中被子公司占用的部分，這部分在報表上一般表現為母公司與合并報表的差額。
通過分析資產結構可以看出企業的盈利模式。有學者將企業的盈利模式分為三類：經營主導型、投資主導型、經營與投資并重型。
一般來說，對于著重內部發展、經營主導的企業，經營性資產比重很大，投資性資產比重較少。經營性資產對應利潤表的核心利潤；核心利潤對應現金流量表中的經營活動現金凈流量。企業要爭取良好的發展前景，就應該不斷增加經營性資產規模、優化經營性資產結構，通過經營性資產的合理利用，提高企業產品的市場競爭力和盈利能力，也可以適當進行經營性資產置換，增強與其他資產組合后的增值潛力等。
對于通過外部擴張來尋求協同效應實現跨越式發展的投資主導型企業，主要資產有貨幣資金、其他應收款項、長期股權投資，而存貨、固定資產、商業債權等常規經營性資產很少。對于投資主導型企業，我們重點關注控制性投資。企業的控制性投資就是被投資者的經營性資產。要使企業步入良性發展軌道，就應該不斷優化投資性資產結構，及時處置盈利能力較弱的資產，以改善其投資結構。對于這類投資者，應該主要關注：一是公司披露的“資本運作”情況，看清公司資金的流向；二是關注資金的來源，查看公司現金流量表及輔助說明，避免資金來源不明的情況；三是要關注合并報表，考察公司投資的總體盈利狀況和現金流狀況。
通過分析資產結構還可以看出公司的發展戰略，公司戰略決定了公司資產的結構，從資產結構也能反映一個公司的發展戰略。公司在年報中會披露董事會報告，一般會提及公司報告期內的經營理念和戰略，投資者通過閱讀年報了解公司的戰略，通過資產結構分析，搞清楚公司的發展戰略，深入分析公司是否面臨重大風險。
2.分層認識利潤表。投資者最關心的是企業的盈利能力。考察企業盈利能力首先要觀察利潤表。利潤表大致分為五層：第一，毛利，即營業收入減去營業成本，反映產品的初始盈利能力。第二，核心利潤，核心利潤是一個較新的概念，核心利潤等于毛利減營業稅金及附加再減去三項期間費用。第三，營業利潤，包括非傳統經營活動帶來的利潤，如投資收益等。第四，利潤總額，即在營業利潤的基礎上加上營業外收支凈額。第五，凈利潤，即利潤總額減去企業所得稅額。
通過分層認識利潤表可以看到核心利潤、投資收益、營業外收支，構成了一個企業凈利潤的三大支柱。
觀察一個企業，特別是經營主導型的企業是否具有持久的核心競爭力，可以重點關注兩個指標：一個是毛利率；另一個是核心利潤率。
毛利率在一定程度上反映了企業所在行業的競爭態勢。如果該行業具有較高的毛利率，一般表明行業具有持久的核心競爭力，或存在行業壟斷；相反，如果一個行業平均毛利率較低，那么該行業的競爭激烈，市場份額分散。同理，從微觀來看，如果一個企業在同行內具有較高的毛利率，則表明與其他企業相比具有明顯的競爭優勢。這類企業或者是某種商品、服務的提供方，或者是大眾具有持續需求的商品或服務的提供方與低成本的購買方的統一體。
核心利潤率等于核心利潤與營業收入的比值。該指標代表了企業經營活動的盈利能力，是產品競爭力對企業業績貢獻的反映。對于經營型企業來說，核心利潤應該在利潤中占絕對比重，并且呈上升態勢，一個具有競爭優勢的企業其核心利潤率應該在行業內保持領先水平。
3.關注現金流量表。現金流量是檢驗利潤質量的試金石。企業的現金流量分為三類：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。
實現價值創造的現金流入主要靠經營活動現金的流人，經營活動現金流量是企業持續發展的內部動力，代表了企業自我造血能力，是進行股票投資分析的重點關注項目。
第一，將經營活動現金流量凈額與核心利潤相比較。根據經驗數據，一個比較好的情況是，在存貨周轉率超過2次的情況下，核心利潤要產生相當于自身規模的1.2～1.5倍的經營活動現金流量凈額。如果存貨周轉次數小于2次，要考慮經營周期的影響。第二，將經營活動現金流量放在整個產業環境中去考慮，即考慮企業與上下游企業關系的影響，分析企業在生產經營過程中圍繞“存貨”進行的采購付款、銷售回款的正常性。企業與上游供應商的關系，涉及的會計科目主要有“應付賬款”“應付票據…‘預付賬款”。舉例來說，如果公司應付賬款和應付票據本期發生共計10億元（期初與期末差額），表明本期共占用供應商資金10億元，公司預付賬款本期發生5億元，表明本期供應商占用企業資金5億元，如果這種情況能夠持續的話，從10億元對應5億元來看，企業對供應商的付款安排上有一定的討價還價能力，當然必須強調的是這種情況的持續性。同理，企業與客戶的關系，企業銷售產品的過程中主要涉及的科目有“應收賬款”“應收票據”“預收賬款”。舉例來說，如果公司應收賬款和應收票據本期發生共計20億元，表明客戶占用資金20億元，預收資金本期發生共計5億元，表明占用客戶資金5億元，假設本年銷售收入200億元，用15億元的差額帶來200億元的銷售收入，這樣的結果是非常具有競爭力的。
對于投資活動現金流量主要關注流出量，從投資流出可以看到企業的戰略。分析現金流量表的投資類科目，“購置固定資產、無形資產、其他長期資產支付的現金”代表企業對內擴大再生產的步伐。“投資支付的現金”的規模表明企業對外擴張的步伐，從兩者結構的分布和趨勢就可以觀察到企業的戰略調整信息。
（二）分析關鍵財務指標
財務分析方法主要有水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等，其中比率分析法因為計算簡單、可比性強等優點在投資分析實踐中被廣泛采用。
從投資者的角度看，投資者主要關心的是投資的保值增值能力、投資風險等。從這個角度看主要的比率有：毛利率、核心利潤率、總資產報酬率、權益凈利率、市盈率、每股股利、股利發放率等。
1.每股收益和市盈率。每股收益的基本含義是指每股普通股所能分攤到的凈收益額。這一指標與普通股股東的利益關系極大（趙晉，2000），是投資者進行投資決策的關鍵指標。投資者選擇股票時一定要關注每股收益的大小。
股票價格與每股收益的比率稱為市盈率，反映了普通股的市場價格與當期每股收益之間的關系。市盈率是一把雙刃劍。一方面，該指標反映了股票市價是否具有市場認可度，一般情況下，市盈率高，市場認可度高。把多個企業的股票價格與收益比率進行比較，并結合對其所屬行業的經營前景的了解，可以作為選擇投資目標的參考（趙晉，2000）。
另一方面要注意，市盈率如果太高，表明公司股票市場價格偏離本身價值越大，如果企業業績不能持續增長，投資風險就會越大。據國際貨幣基金組織統計，市盈率達到50倍就具有完全風險。所以在選擇股票時選擇業績優良的股票，市盈率應該在30倍以下。為了彌補市盈率的缺點，可以觀察企業市銷率、市凈率指標。
2.每股公積金。每股公積金的計算是用公積金除以股票總股數。公積金是公司的“最后儲備”，它既是公司未來擴張的物質基礎，也是股東未來轉贈紅股的希望所在。沒有公積金的上市公司，可以說是沒有前景的公司。所以投資者在選股的時候要選擇每股公積金較高的公司。
