時間：2023-07-14 16:32:58
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哪種金方式適合你
目前市場上的黃金交易品種除了實物黃金和紙黃金，還有黃金期權以及最新推出的黃金期貨，百姓的投資品種將增至4種。紙黃金沒有杠桿作用，投資風險較低，投資門檻也只需要1900元，適合普通投資者；黃金期貨和黃金期權屬于高風險品種，適合專業人士；實物黃金適合收藏，需要堅持長期投資策略。
1 紙黃金
已推出“紙黃金”業務的銀行有中行、建行和工行。所謂“紙黃金”，即個人賬戶黃金買賣業務，是指不提取黃金實物，僅通過賬面記錄黃金買賣狀況的一種買賣方式，就像炒股一樣。本幣金用“人民幣／克”標價，以人民幣資金投資。中行和工行還推出“外幣金”，以“美元／盎司”標價，投資者只能用美元購買。
與實物黃金相比，紙黃金交割和變現更加方便，進入門檻低，不存在倉儲、運輸、保管和鑒定等方面的額外成本，而且交易紙黃金也不需向銀行交納管理費用，更適合普通投資者。
“紙黃金”的交易門檻是10克。按每克190元左右的國內金價，1900元就可以炒金，門檻不到2000元。投資者可先用兩三千元試盤。
開戶比炒股簡單
買賣紙黃金只需到銀行柜臺開立活期賬戶，并開通電話銀行和網上銀行，存入資金，低買高賣賺取差價。紙黃金的交易渠道包括柜臺交易、自助銀行交易、電話銀行交易和網上銀行交易四種。
紙黃金可T+O
與股票不同的是，紙黃金一天之內可交易多次(T+O交易)，賣出即可提現。此外，“紙黃金”的交易時段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系統關閉)。
別像炒股一樣博短差
據悉，紙黃金的手續費體現在買賣差價上，比如單邊手續費是0.5元／克，金價是190元／克，投資10克需要1900元，但是如果當場賣掉，只能按189元賣――被減掉的一元就是手續費。銀行不再收別的費用。
雖然手續費不高，投資者如果還習慣于投資股票快進快出的方式，想通過頻繁操作來賺取買賣價差是不可取的。投資黃金應著眼于資產的穩定陛和保值增值功能。
2 黃金期貨
黃金期貨和黃金期權具有杠桿作用，能做多做空雙向交易，金價下跌也能賺錢，滿足市場參與主體對黃金保值、套利及投機等方面的需求。
從目前測試的黃金期貨合約來看，交易單位從原來的每手300克提高到了1000克，最小變動價位為0.01元／克，最小交割單位為3000克。期貨公司認為，這可能是黃金期貨合約最后的交易模式。
以國內現貨金價200元／克粗略估算，黃金期貨每手合約價值約從6萬元上升到了20萬元，按照最低交易保證金為合約價值的7％來計算，每手合約至少需要繳納保證金1.4萬元，合約即將到期，黃金期貨保證金率提高到20％，每手的保證金將增至4萬元。如果從倉位管理的角度計算，以后做一手黃金差不多需要5萬元左右。
如果投資者看多黃金，某一月份合約價格對應的是每克190元，此時賣入需要繳納的保證金是1.33萬元，如果金價漲到了210元，投資者獲利退出，可獲利27萬元(1000克×20元／克)，投資收益為150％(2÷1.33)；但是如果金價下跌，投資者需要不斷追加保證金，一旦沒有資金追加，投資就會被強制平倉，比如金價跌到了180元／克，投資損失為1萬元，虧損率高達75.188％。業內人士因此認為，黃金期貨風險較大，普通投資者盡量不要參與。
廣發期貨經理吳先生介紹說，黃金期貨推出后，投資者可到期貨公司買賣。期貨開戶只需要帶上身份證和銀行卡就可以辦理，與證券開戶類似，只是將“銀證對應”換成了“銀期對應”，一個期貨賬戶還可以同時對應多個銀行賬戶。
3 黃金期權金價跌也能賺
推出黃金期權的是中行，該品種也有杠桿作用，金價下跌，投資者也有賺錢機會，期權期限有一周、兩周、一個月、三個月和六個月五種，每份期權最少交易量為10盎司。客戶需先到中行網點簽訂黃金期權交易協議后才可投資，目前該業務只能在工作日期間在柜臺進行交易。
據了解，支付相應的期權費(根據期權時間長短和金價變動情況而不同)后，投資者就能得到一個權利，即有權在期權到期日執行該期權(買入或賣出對應數量的黃金)或放棄執行(放棄買人或賣出)。
舉例說，李先生預計國際金價會下跌，他花1200美元買入100盎司面值一月的A款黃金看跌期權(執行價650美元／盎司，假設期權費1盎司12美元)。假設國際金價像李先生預期的一樣持續下跌至615美元，盎司時平倉，則李先生的收益為(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期權費，凈收益為2300美元。如果金價不跌反漲至700美元，投資者可放棄行權，損失1200美元期權費。
4 實物黃金買實物金需看題材
實物黃金則種類繁多，包括錢幣公司銷售的金幣、賀歲金條、奧運金條等。
從權威性來看，人民銀行發行的金銀幣最權威(幣類標有“元”)，是國家法定貨幣。熱門金銀幣主要有奧運題材的金銀幣和紀念幣、生肖金銀幣、熊貓金銀幣以及紅樓夢系列、京劇藝術系列和西游記系列金銀幣。
記者注意到，題材好的實物金升值潛力更大。去年上市的奧運金第三組已由發售價188元／克漲到了260元／克。而已連續發行6年的賀歲金條升值仍主要取決于金價上漲，6年前的原料金價是每克95元，羊年賀歲金條發行價為110元左右，如今原料金價近2005元，羊年賀歲金條的回購價不到190元。
不適合短線投資
不過，題材好的實物黃金的發行溢價也較多，不適合短線投資。
據了解，實物黃金的發行價，是原料金(相當于金價)加上各種手續費、經營成本和利潤，回購則涉及重鑄成本及重鑄后成色降低，回購價是市場金價再扣除回購重鑄費。一些品種的發行價比原料金價高一二十元，但當場賣出一般在原料金價基礎上再減十來元。因此，持有這些品種，只能依賴于金價大幅上漲，或因存世量減少及題材因素提升收藏價格，才能獲利。
黃金期貨投資技巧
2008年1月9日市場各方的熱情在黃金期貨上市首日即被點燃，159家會員、6023個客戶參與交易。9日黃金期貨各合約累計成交121468手，成交金額273.47
億元，總持倉量21810手，其中主力806合約成交103364手，持倉16342手。
對于這一投資新品種，一些有經驗的咨詢師和投資者向我們傳授了三招黃金期貨的操作技巧：諳熟交易、嚴控風險和綜合分析。
招數1：諳熟交易
“對于沒有接觸過期貨交易的投資者來說，入門的關鍵是要了解規則”，上海投資者彭先生介紹。1月9日一早，彭先生率先在0806合約的漲停價230.99元／克賣空2手，當天以226.10元／克買入平倉，扣除交易手續費后獲利約9000元。
黃金期貨采取T+O交易，交易單位1手(1千克)，手續費包括兩部分，交易所收取30元／手的手續費，期貨公司另外還需要收取手續費，但其標準不一。不過，當天的平倉單免收手續費。“若按照累計60元的手續費計算，黃金期貨價格朝投資者有利的方向波動0.06元／克，投資者就保本了。”他介紹說。
同時，黃金期貨采取保證金交易，目前交易所收取9％的交易保證金，但期貨公司會在此基礎上根據市場情況加3％甚至更高的比例。“以12％計算，若投資者在230元／克買入開倉1手，需要繳納的保證金為230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生說，“黃金期貨既可做多也可做空，投資者只要掌握上述方法就可以開始交易了”。投資者一般可以選擇一家期貨公司開戶，并進行網上交易。
招數2：及時止損
期貨投資者成功與否，關鍵在于控制風險，從事十多年期貨交易的咨詢師王先生有著獨到的風控技巧。“控制好倉位，一定要學會割肉止損。”王先生說。
根據王先生的經驗，若打算隔夜持倉的單子，持倉一般控制在總資金量的30％；若日內平倉，一般也在70％左右。當然，發現自己判斷錯誤及時止損是他的慣用手段。“黃金期貨第一天交易我并不成功，230.99元／克漲停板試探性地買進1手，但隨后價格下跌，我228元割肉了。”王先生說。事實證明他的判斷是準確的。盡管他當天1手的單子虧損約3000元，但收盤時0806合約價格跌至223.30元／克，由于及時止損，他當天少虧了5000元。
“若不及時止損，第二天虧損將繼續擴大”，王先生說，“另外一個風險是交割風險”。在黃金期貨上市前，不少投資者抱著“大不了最后交割實物金條”的想法。根據有關規定，黃金期貨個人投資是不能進行交割的。“目前上期所掛牌最早交割的合約是6月份到期的合約，進入交割月之后，如果還有持倉的話，會被期貨公司強行平倉，一定要高度重視。”王先生說。
招數3：綜合分析
但斌，著名投資人，1992年開始從事證券期貨研究與投資，管理資金達20億，實現1800％的投資收益率，被媒體譽為“私募大鱷”、“中國復制巴菲特最成功的人”、“中國私募基金四大天王之首”。
但斌以札記的形式，講述了他十幾年來跌宕起伏的投資經歷；分析了自己從技術派向價值投資者的轉變，并由此帶來的巨額投資收益；通過大量的事例和理性的分析，深入淺出地闡釋了股市投資的本質和原則；提供了價值投資的具體方法，如怎樣選股、如何調研企業、怎么應對市場波動等等；更提供了他自己股市投資的詳細、實用的案例分析。我們為什么要投資/牛市還能持續多久?奧運會之后對股市有何影響?新股民應該注意什么?投資最難的是什么?以上等等問題，讀者都能從這些札記中獲得十分清晰和頗有價值的答案或啟示。
本書還收錄了媒體對但斌的四次訪談，進步闡釋了他的投資理念；收錄了其影響廣泛的訪美游記《帶雙眼睛去美國》，為本書增添了許多人文氣息。
02 笑傲股市――威廉?歐奈爾
他是全球600位基金經理人的投資顧問，并擔任資產超過2億美元的新美國共同基金的基金經理人。威廉歐奈爾是《投資者商業日報》――世界最有影響力的金融類報紙之一的創辦人和主席。
CAN SLlM這一歷經考驗、簡易可行和以真實情況為依據得出的方法包含買入和賣出規則，這些規則都是通過對上半個世紀以來每年最賺錢股票的深入分析中得出的，并反映出股市的真實運行狀況。
03 彼得?林奇的成功投資
彼得?林奇是美國，乃至全球首屈指的投資專家，他對共同基金的貢獻，就像喬丹對籃球的貢獻，其共同之處在于把投資變成了種藝術，把投資提升到一個新的境界。
本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經典之一，它鼓勵普通投資者建立戰勝專業投資者的信心。
04 我收到的量好的投資建議：全球66位投資專家的頂尖智慧
作為全球最具影響力的財經電視頻道CNBC的金牌節目主持人，莉斯克萊曼通過對全球66位投資專家，包括沃倫?巴菲特，史蒂夫福布斯、比爾?格羅斯、羅伯特?清崎、雷富禮、吉姆?羅杰斯、唐納德?特朗普等人的采訪。搜集到這些頂尖人士用精湛的語言描述的，曾經收到的最好的投資建議。
書中涉及了廣泛的投資常識、投資哲學，以及各自迥異的投資風格，深入淺出，娓娓道來。能夠同時看到如此眾多投資大師和專家濃縮提煉后的投資建議和經驗，無論是對于初入門的新手，還是對于專業的投資人士來講，都是一次難得的機會。
青澤便是極少數在期貨市場幾經波折最終存活并獲得豐厚回報的人之一。從1994年進入中國期貨市場開始，20年來，各種如同往返于天堂與地獄的大起大落在青澤身上發生過多次。他永遠記得在1995年2月23日狂賺690萬元，也不會忘記數次期貨爆倉的經歷。現在，他是業內公認的實戰派交易精英，成立了上海青澤投資管理有限公司，目前運作期貨私募基金，管理的資產超過3億元，其門下蔡芳芳等人堪稱期貨市場的青年精英。他還經常被高校和金融機構邀請，為其講授投資理念、交易心理、實戰案例等。
學7年哲學卻玩起了期貨
初見青澤，你完全不會想到這個中年人竟是期貨市場中的頂尖高手，他穿著樸素，說話謙和。然而，就是這樣一個普通大叔的形象背后，卻是一個每天都要面對動輒幾千萬元級別波動的操盤手。
青澤被人們認識，是從2005年他自己寫的書《十年一夢――一個操盤手的自白》問世開始的，他在這本書里講述了自己1994年至2004年10年大起大落的期貨生涯，有賺錢后的狂喜，也有噩夢般的煎熬，在交易市場中參與過的人幾乎都能在書中找到自己的影子。如今又一個10年即將過去，青澤對待市場和當初一樣，保持意志堅定并不斷探求。
期貨從業近20年，卻開始于偶然。青澤是研究生，畢業于1992年，加上本科一共學了7年哲學，這似乎與金融完全沒有直接聯系。畢業不久，青澤受妻子影響開始對證券投資感興趣，然后和很多人一樣，被各種發財的故事鼓舞從而開始了期貨投資。“當初進入這個行業的時候，其實對投資的理解很懵懂很膚淺，屬于先上船后買票。”
剛進入市場時，和絕大多數人一樣，賺大錢才是青澤內心最根本的愿望。但當真正進入這一領域之后，他卻漸漸開始追求投資之道。7年的哲學學習經歷使青澤骨子里更接近一個傳統知識分子，思維邏輯也好，行為準則也罷，他都習慣于從學術角度看問題，這或許是青澤與其他投資者最大的不同。
青澤認為自己本質上更像個書生，相較于投資本身他更喜歡琢磨。“期貨是非常殘酷的游戲，然而既然走上了這條道路我就一定要走明白。有人賺了錢離開，有人賠了錢離開，我是怎么也不走，非要整明白是怎么一回事。”所謂知其然，還要知其所以然，青澤花了大量的時間、精力去研究和思考期貨交易，用他的話說，就是“把系統化的總結上升到理論”，青澤半開玩笑地表示，目前為止積累的研究資料估計再出幾十本書都沒問題。
從虧損中參悟賺錢之道
青澤認為，自己之所以能在期貨市場中有所成就，這種學習的重要性是毫無疑問的。“投資是一門藝術，但沒有嚴謹的科學研究，沒有長時間的經驗積累，這一過程是很艱難的。”很多投資者進入市場之前對投資一無所知，之后即便過了很久也不會去系統地學習，這在青澤看來是完全錯誤的。“你必須要打有準備之仗，就像游泳，不能跳進深水里去現學，結果人淹死了還沒學會，我之前的大起大落就充分證明了這一點。”
“對99.9%的投資者來說，可以問這樣一句話，你會投資嗎？投資是什么？當這個問題你回答不了的時候，虧損是正常的，輸是正常的，贏才是偶然的。所以我對投資人的建議是，更多地追求內在的、對于投資之道的認識，然后形成自己的投資風格。”然而要想達到這一水平并不容易，青澤認為，很多東西是無法通過看書等方式掌握的，“知識的培養需要有一個基本的思維框架，一個合理的知識結構，但對投資者來說再深一步就很難。”這時想要提升境界，很大程度上要從虧損中領悟，所謂想賺錢就要先賠錢。“必須拿自己的錢去賠，賠的數量越少，你承受的痛苦可能也越淺，這時要領悟得深就比較困難。所以必須讓你難受，難受到極點。非得自己去摸索，去動手，去賠錢不可。這個事情對專業性要求太高了，我做了20年，感覺才剛入門。”
能否在市場中存活的另一個關鍵是心理因素，比如能否在市場和賬戶價值大幅度波動之際依然面不改色心不跳。“早期的話，沒有經歷過心理訓練的人在金融市場里面肯定會慌，虧了錢，虧大了，一直到目瞪口呆的時候，動作也亂了，思路也亂了。”
在青澤看來，這個階段對每個投資者來說都是必經之路。青澤早些年的交易狀態也是一個逐漸穩定的過程，剛進入市場到1996年屬于純粹的無知無畏、膽量大于智慧的階段；1997年到2000年，經歷過更多的大輸大贏以后最終結果并不好，開始有壓力，處于過度謹慎的心理狀態；最后是漫長的調整并達到波瀾不驚。
“我覺得這里頭也沒有什么特殊的技巧，我自己心理成熟的過程其實是一個磨煉的過程，而不僅僅是一個知識學習的過程。即使是現在，壓力肯定還是有的，心理上的波動也會有，但是這種波動不足以影響到你的操作和風險管理，心大了，波動性就小了。”
盡管心理成長是一個自然的過程，但青澤會去主動追求。“其實做人本身就應該這樣，急功近利的人、特別情緒化的人、魯莽之徒、眼光特別短淺的人，這樣的人無論心態還是思維，最終都會導致其一事無成。”
青澤承認哲學對自己交易生涯的幫助，而接觸哲學必然也會了解宗教，很多宗教理念也是青澤借鑒的對象。“哲學也好，宗教也好，都會讓你看透人生，看淡人生，并且有平常心，都能降低你內心的欲望，看問題也會更長遠。當交易者面對巨大盈虧，每天起起落落的時候，如果有這種淡定的心態是很有幫助的。”
青澤把這些都稱為品格。“我自己經歷了很多之后覺得，作為一個成功的投資人，不管是智商、才華還是知識，都不如一個人的意志力、品格重要。那種在不屈不撓的戰斗后仍然能面對失敗的品格和心理素質，這種情商范圍內的東西對于一個投資者的意義非常重大。”青澤認為，很多有學歷背景、文化背景的人，并沒有在金融市場里走下去的原因肯定不只是知識層面的因素，“在金融市場肯定有輸贏，輸了的時候你心里肯定不爽，而且不是一般意義上的不爽，有時候會把你逼到傾家蕩產、山窮水盡的地步，這種情況下你還要堅持的話，唯一的一個理由，就是憑借一個人的信念，而不是說你有多少知識” 。
做期貨很苦，不希望兒子也接班
青澤工作時有屬于自己的房子，與家人完全絕緣。“最主要的不僅僅是工作相互影響的問題，我覺得交易者其實都需要一個靜心的環境，一個寧靜的環境，心靈要盡可能靜得下來。我覺得交易是要滲透到靈魂深處的東西，要通過在一個孤獨的環境中冥想。”這樣的過程，在青澤看來是一定要做的一門功課。
“期貨是濃縮的人生。做期貨的人一周中體會的喜怒哀樂可能是很多人一年才能體會得到的。”青澤表示，從事期貨行業，體驗會遠多于其他行業的大起大落。“投資也稱得上是一種戰爭，所以肯定和日常的生活狀態不一樣，對人的要求，包括知識面、反應速度、決策能力甚至心理素質都很高。”青澤說，自己的工作應對的不僅是一種挑戰，而且是一種生死存亡的較量，和一般的工作相比差異非常大。
醞釀數年的證券公司融資融券業務試點,在2010年新年伊始獲得國務院原則性批準。這對于空轉數年的券商融資融券業務部門無疑是“久旱逢甘霖”。
“2006年就著手研究融資融券業務,多數券商把這個部門放在交易運行或衍生品部門下面,這次宣布要開展試點,整個部門都將獨立運轉起來。”一券商融資融券業務部門負責人向《財經》記者談及此事不無興奮。
融資融券業務是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券、出借證券供其賣出的經營活動,分為融資和融券兩類,投資者向證券公司借入資金買入證券,為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣出,為融券交易。
融資是借錢買證券,融券是借證券賣出,到期后按合同規定歸還所借資金或證券,并支付一定的利息費用。
1月8日A股市場收盤后,中國證券期貨監督管理委員會(下稱證監會)公布了融資融券業務試點和推出股指期貨品種獲批的消息,但當天下午兩點之后,資本市場上就開始有所反應,尤其是券商股紛紛強勢反彈,中信證券(600030.SH)當日收漲1.93%,明顯強于上證綜指0.10%的漲幅。
“融資融券業務的推出為市場引進了杠桿和做空機制,增加了交易工具,豐富了投資策略,屬于市場基本制度層面的完善,投資者理應中性地看待它們,不能盲目聽信別人的觀點而放棄最基本的研究。”在看到市場因此消息再起波瀾時,一位參與交易制度設計的人士表示了擔心。
試點資格懸疑
融資融券交易可以在一定程度上放大證券供求,增加市場交易量,該業務的推出無疑會給券商業績帶來提升。
長江證券分析師劉俊基于對美國和日本各類券商的研究指出,當國內券商融資融券業務進入成熟階段,該項業務的收入貢獻率能達到15%至22%。因此,融資融券業務試點資格成為國內諸多券商爭奪的目標。
中國證監會在1月8日公布的新聞通稿中稱,證監會將按照“試點先行、逐步推開”的原則,綜合衡量凈資本規模、合規經營、凈資本風險控制等指標和試點實施方案準備情況,選擇優質證券公司進行融資融券業務的首批試點,并根據試點情況和市場狀況,逐步擴大試點范圍。
2008年10月8日,證監會在北京香山主持召開融資融券座談會,中信證券、海通證券(600837.SH)等11家券商派出董事長、總裁及分管經紀業務的高管參加。
上述11家券商2007年度凈資本都在50億元以上,并且在2008年底進行了兩次融資融券業務聯網測試。
一家總部在深圳的券商融資融券部門負責人向《財經》記者表示,獲得試點資格的券商可能是二至五家,會在2008年參加過兩次聯網測試的11家券商中產生。估計中信證券、海通證券獲得試點資格的希望最大。“現在試點的目的不是要看市場的反應,而是要對整個制度以及業務流程做個檢驗。”
中信證券和海通證券的凈資本規模最為突出。按照2008年底數據和2009年的融資額度計算,中信證券目前凈資本規模接近400億元,海通證券超過350億元,遠高于其他券商。
超過100億元凈資本的券商還有光大證券(601778.SH)、招商證券(600999.SH)、國元證券(000728.SZ)三家上市融資的券商。
中投證券融資融券部門負責人說,由于監管機構要求券商進行融資融券業務必須用自有資金和自有證券,因此凈資本是最重要的評判標準;同時,券商對風險管控的水平也是重要的參考因素。
試點資格的有限也決定了券商爭奪客戶的白熱化。為了避免券商之間出現“客戶大搬家”的現象,《試點管理辦法》要求,證券公司不得向在本公司從事證券交易不足半年的客戶融資、融券。在2008年10月舉行的“香山會議”上,有券商提出開戶半年的門檻應提高至“18個月”。
實為“借資借券”
目前融資融券業務試點模式,其實質與海外市場的“借資借券”類似,與真正意義上的融資融券尚有差距。
真正意義上的融資融券業務是指由中介機構自股票市場或銀行取得資金,再將這些資金提供給需要融資的人,并依規定將融資擔保的股票提供給融券的投資人。
目前,國際市場上通行的融資融券業務模式有兩種,一種是證券金融公司主導的專業化融資融券模式,又稱集中式,即由證券金融公司充當中介機構。日本、中國臺灣等亞洲國家和地區多采取這一模式。
另一種是由券商主導的市場化融資融券模式,又稱分散式,即由券商充當中介機構。歐美國家多采取這一典型的市場化模式。
據前述參與設計融資融券業務制度的人士透露,“現在主管機關要走設立證券金融公司的這條路,做真正意義上的融資融券。”
目前證監會推出試點階段的融資融券業務就不屬于上述兩種模式,而是由券商用自有資金和自有證券從事融資融券業務,券商并不扮演中介機構的角色。
據東證期貨高級顧問方世圣介紹,以專業化融資公司模式為例,投資者在按比例交納保證金后,取得證券并賣出,獲得的資金依舊要放在證券金融公司的平臺內,至結算前證券金融公司應支付給投資人賣出證券獲得資金的利息。此為融券。
“我們現在推出的試點其實類似借券業務,券商借出自有證券,客戶賣了自己就不能賣,這就是零和游戲,也是為什么雙方會形成對賭。”方世圣解釋道,“成熟資本市場有相應的衍生品工具,交易雙方可以利用它們進行避險,所以不存在這種問題。”
對此,上述兩位融資融券部門的負責人并不認同。他們認為,券商提供可供融出的證券屬于資產配置的部分,是自營部門打算長期持有的,也不追求交易性的機會,考慮到融出證券的最長時間為半年,用這部分證券做增值并不能說是跟客戶的對賭。
“券商應該把融資融券業務定位為經紀業務,自營部門可以少量參與。現在的框架下,先由券商跟客戶做交易對手,隨后推出證券金融公司來,這個業務能發揮的作用就很小了。”上交所一位研究人員表示。
他并稱,“如果融資融券定位為經紀業務,跟凈資本有什么關系呢?錢多就能跟客戶做對手方嗎?券商跟客戶做對手方就能確保盈利嗎?每次都是券商贏,這個市場誰來玩?”
嚴防風險
一般認為,融資融券業務具有四大基本功能,即價格發現、穩定市場、增強市場流動性及風險管理功能。過去數年,管理部門幾次要推出此業務都因考慮到二級市場波動而采取了審慎策略。
上述上交所的研究人員表示,融資融券業務的推出是對市場機制的完善,制度本身是中性的,能否取得預期效果還要看制度細節的設計。
上海的一位私募基金經理稱,以前的A股市場是殘缺的、單邊的市場,沒有價格發現功能,導致了整體的市場是高估的。融資融券和股指期貨的推出完善了制度,對投資技巧全面的人是有幫助的。
方世圣則認為,“融資融券的推出,好比原來只有汽車行駛的道路,向馬車開放,人們出行多了一種選擇而已。”
北京一位不愿具名的公募基金經理表示,由于試點券商的自有資金和證券規模有限,且融券業務成本較高,操作難度大,對投資者風險管控的要求很高,這項業務在試點初期未必會十分活躍。
融資融券作為一種信用工具,在放大投資者收益的同時也會增加其所承受的風險,市場將它視為“一把雙刃劍”。
“凡是存在杠桿機制的交易都存在令投資者產生超額虧損的風險,這跟原來A股市場上的傳統交易不同。”前述券商人士表示,“如果投資者對此沒有充分了解,盲目介入將會造成巨大損失。”
據《財經》記者了解,試點期間,交易所將在原來規定的基礎上,從嚴挑選融資買入證券標的和可融出證券的標的,避免由于標的物的不合適給投資者造成損失。而各試點券商也會適當提高投資者進入門檻。
中國證監會國際顧問委員會委員戴立寧接受《財經》記者采訪時表示,融資融券利用了投資杠桿,因此對投資者教育非常重要,投資者如果不了解規則,損失會很慘重,也可能違約。
1、負利率、低利率預期下人們選擇盡早買入國債來保障財富穩健增值。這個時候的國債利率最高。
2、國債逆回購相當于短期借貸，是很好的現金管理工具，資金要求是10萬元及其整數倍，收益遠高于活期利率且更容易達到優秀貨幣基金水平，還免去了研究貨幣基金管理能力的麻煩。
3、電子式儲蓄國債比憑證式方便，這兩者主要的難題在于能否買得上，需關注發售信息。
4、記賬式國債的優勢是保證了流動性，普通投資者可通過中長期持有的戰略，低吸高拋。
5、國債正回購和國債期貨風險更高，更適合成熟投資者。
2012年最穩健的投資是國債嗎？目前看來是這么回事。相比于低迷盤整的上證指數，國債指數一直在上漲。債券型基金更是成了理想的投資品，有的收益高達30%。
國債的收益自然不能和債券型基金相比，但上半年的降息預期仍明顯推升了國債的收益率，其收益總體都高過同期定存和大部分銀行理財產品。例如2012年首期憑證式國債4 月份發行時，3年期收益率已達到5.58%，5年期收益則高達 6.15%，而當時3年定存利率為5%，5年為5.5%，且經過其后的兩次降息現已分別變成4.25%、4.75%。購買國債利率固定的好處顯現出來，不跟隨央行調息變化也就鎖定了較高的利息，加之買國債還不用交利息稅，于是銀行門口也出現半夜排隊、搶購國債的景象。
當然債券收益和價格遵循著自有規律，基本規則是與市場利率成反比。利率降低，則債券價格上升；利率上升，則債券價格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市場流動性收緊以及債市供給加大等因素的影響，債券市場短期承壓，出現了調整。新發行的國債產品利率跟著下調，但仍高于定存。富國基金研報表示，未來3年內國內債券市場將呈現長期慢牛的格局。
大的降息周期或負利率時期許多人選擇購買國債以保證自己的個人財富能夠持續升值。
當經濟發展較快，出現通脹的跡象時，市場預計利率將上升，可賣出債券；若經濟發展出現衰退的跡象，市場預計利率將降低時，買入債券。對于那些完全保守的投資者來說，儲蓄和國債恐怕就是他們的最愛。
我們常常說去買國債，但你真的搞懂了這些國債的類別與參與技巧嗎？
我們把國債投資方式按照風險大小、投資難度排序，首選策略是最簡單的國債逆回購；其次是買儲蓄型國債，長期持有到期；第三是買賣長期國債，獲取差價；第四層就是高難度、高杠桿投資—長期持有期間適當做正回購交易套取資金投資于其他短期品種，或參與國債期貨。
1、現金替代品：國債逆回購
首先要說入門級的情況——買不上國債或者壓根兒就沒買過國債產品的投資者該怎么做？
國債品種都有較長期限限制，本身就比較適宜擁有長期限制資金或者追求穩健投資的投資者，所以印象中買國債就意味著要擠在中老年人隊伍中。年輕投資者資金占用率高而且追求更高收益、更高流動性，極少關注國債的發售。
還有一個流動性更高的投資方式可以讓你也參與國債投資，那就是國債逆回購。所謂回購，即買賣雙方在成交的同時約定要在未來某一時間以某一價格再反向成交。國債持有者（融資方）與資金持有者（融券方）在合約中約定，前者在賣出該筆國債后須在商定的時間以原來價格再買回該筆國債，并支付原來商定的利息。國債逆回購，即指從資金持有者角度，作為融券方來說的，所以下單要選擇“ 賣出”。
更簡單地理解，其實就是一種短期貸款—把錢借給對方，對方用國債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說我們用手里的資金限時交換到了一筆被交易系統凍結的國債，持有到期還回，收到利息，也算間接短暫持有國債了。
逆回購就安全性來說，基本等同于國債。只是需要通過證券交易所系統交易，類似股票交易下單，我們填寫的“價格”就是資金的利率收益，參與競價；雖然一天的報價也會像股價一樣起伏，可一旦成交收益就確定下來，到期交易所就自動把本金和利息收益劃回賬上。不會有本金損失的風險。影響收益波動的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不過股市活躍、新股發行或是年末資金緊張時，融資方需求提高，收益率一般都會升高。
目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的國債逆回購品種。交易1手=10張=1000元，但門檻設置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數倍遞增。交易費用方面，1天期的逆回購費用僅1元，折算為年化費用率即0.36%。閑置資金大部分人會放在活期賬戶或者購買貨幣基金，但其實還可以參與國債逆回購。
操作方式：類似股票交易，首先需要到證券公司營業部去開立資金和股東賬戶，如果已有賬戶，即可帶身份證與股東卡直接簽署回購協議。最便捷的是還可以在證券公司網站直接申請完成。
交易方式可通過網上交易、電話交易及手機交易。只需登錄交易系統，選擇交易方向為“賣出”，輸入相應回購代碼，價格填寫你覺得合適的年化收益率數字。當然這也不是隨心填寫、越高越好，而是像買股票一樣要考慮能否成交。剩下只需等到期后，資金和利息由系統自動返還。
以一筆10萬元期限為1天的交易為例，某投資者當日在交易系統中看到利率變化走勢，即可在交易軟件中選擇賣出 204001品種，數量為100手，價格為即時利率9%。交易成功后賬戶上被扣除10萬和1元的手續費。而第二日到期時，按照回購利息=回購數量×（回購價格×回購天數×100/360 ），扣掉1元手續費，賬戶上有24元利息收益。在交易時間上需要注意的是：
目前，針對我國證券市場的信息不對稱以及高風險性，對個人投資者教育勢在必行，因此首先對投資者的教育可行性進行分析，然后通過借鑒國外成熟市場的先進經驗，提出了我國證券市場個人投資者教育的模式。
關鍵詞：
證券市場；個人投資者教育；證券公司
中圖分類號：F24
文獻標識碼：A
文章編號：16723198（2012）24010701
1加強投資者教育的必要性
投資者教育的含義：一般被理解為針對個人投資者所進行的一種有目的、有計劃、有組織的系統社會活動，目的是傳播投資知識、傳授投資經驗、培養投資技能、倡導理性投資理念、提示投資風險、告知投資者權利及其保護路徑和提高投資者素質。
投資者是中國資本市場的重要參與主體，構成了資本市場賴以生存和發展的核心基礎。由于市場信息的不對稱性，個人投資者在資本市場這個高風險環境中屬于最易受傷害的群體，因而加強投資者教育工作勢在必行。這項工作直接關系著資本市場的規范發展水平，影響著我國經濟生活、社會和諧和改革開放事業的順利進行。可以說，在資本市場快速發展的過程中，加強投資者教育，發展合格投資人，提高投資者素質，維護投資者合法權益，是保障資本市場平穩運行、良性發展的重要舉措，更是資本市場建設和進一步國際化的一項長期任務。
2國內外成熟市場借鑒分析
2.1 印發投資者教育宣傳資料
這是成熟市場普遍采用的投資者教育形式，如美國、澳大利亞、中國香港、中國臺灣等國家和地區，其證券監管部門或投資者保護機構都采用了印發投資知識宣傳冊的形式開展投資者教育，所有的宣傳冊都免費派發給投資者。
2.2提倡和鼓勵信息披露內容的通俗化
隨著上市公司融資交易方式和投資產品的日趨復雜，其向投資者披露的資料也變得越來越深奧。針對這種現象，成熟市場在編制投資者教育宣傳資料的過程中，非常注意照顧那些對投資常識知之甚少的投資者，宣傳資料盡可能覆蓋更廣泛的內容，表述上盡量不使用專業術語，做到通俗易懂，形式活潑。
2.3積極建設投資者教育網站
如香港證監會2000年設立了投資者教育的獨立網站——網上投資者資源中心，該網站與全球約400個國家的證券監管機構、交易所以及網上資訊供應者建立了鏈接關系，設有投資入門、投資產品、投資技巧、模擬市場、研究及數據、市場營運機構、投資者保障、詞巢和其他資源等欄目，使投資者可隨時隨地獲取有關投資及監管方面的教育性資料。網站不會向投資者提供任何投資建議，而是讓投資者通過對網站內容的瀏覽，增加對各類投資活動的認識，成為投資者搜尋信息的資料庫。
2.4經常舉辦各種媒體宣傳和講座活動
成熟市場普遍在報刊、電視、電臺等媒體開設投資者教育專欄，或者播發投資者教育的公益廣告，同時經常舉辦各種講座和論壇。如美國證監會在1998年初與其他政府機構、消費者組織、證券業機構等共同發起了一個“儲蓄與投資基本知識宣傳活動”，在全國范圍內舉行講座和論壇，向大眾宣傳投資理財的知識與技能。此外還陸續在中、小學校開展投資知識教育，全面普及投資知識。
2.5開設投資者服務熱線
美國、英國等國家的投資者服務熱線都已經存在多年，其中英國的投資者服務熱線每個月都能接到1萬多次投資者咨詢電話。中國臺灣地區的證券投資人及期貨交易人保護中心自2003年就設立了“投資人服務專線”，接受大量投資者的電話咨詢。
3加強當前投資者教育的對策
3.1加強市場制度建設，健全投資者保護機制
開展投資者教育就是要通過制度化、規范化進程實現并保護投資者權益。為達到上述要求，促進市場各方參與者充分重視這項工作，對投資者教育工作的立法級別不應過低，這樣才有利于投資者教育工作的制度化、長期化、常規化。只有通過完善法制建設，落實法治理念，才能做到有法可依、有法必依。只有對破壞證券市場秩序、損害投資者合法權益的違法違規行為，予以嚴肅查處，才能鼓勵投資者放心地拿起法律武器維護自身權利。同時，監管部門和社會輿論應密切配合，加大對侵犯投資者權益的機構或個人的法律及道德成本，投資者教育的嚴肅性和深遠意義才能真正實現。
3.2因材施教，開展全方位的教育服務
投資者教育不應僅僅拘泥于一種固定模式，可以根據市場要求、投資者的成熟度和可供使用的資源采取不同方法，相應的教育方式和側重點也可以有所不同。進行投資者教育的機構必須先對投資者咨詢或進行專題調研，來研究投資者的成熟程度和需求，再根據金融產品和投資者需求的不同，來設計教育項目。如果條件允許，還可以針對特定群體的特定需求和知識水平設計專項教育項目，并向終身學習的投資者提供最佳服務。
3.3建立一個完善的投資者教育體系
當前的投資者教育的工作思路是，以證券經營機構為主體，要求對投資者教育工作有一定投入，把投資教育工作貫穿于證券經營業務的全過程。而成熟市場投資者教育的經驗表明：由監管機構、證券交易所、證券經營機構、投資者權益組織、民間教育機構參與，可以組成一個多層次的、互為補充的以便滿足投資者各種需求的教育體系。
證券交易所是交易的終端，參與投資者教育有利于揭示交易風險，建立投資風險揭示體系；證券經營機構是投資者和資本市場之間的橋梁，在投資者教育中具有特殊地位和作用，應該承擔起教育投資者的主要責任；投資者權益組織可以保證投資者有受教育的權利，也有利用合法手段保護自己合法權益的權利。
同時，應當努力培養一批具有獨立性的民間教育機構，鼓勵、引導、幫助他們進行投資者教育活動，包括承接證券經營機構的投資者教育服務外包，作為現階段投資者教育的有效補充。
參考文獻
［1］錢海波.投資者教育重心的選擇［J］.經濟論壇，2002，（20）.
當時的招生分為兩個層次：一個是大學本科的統招，還有一個是研究生招生。兩個招生模式都沒有學歷限制，最大的差別在于，前者要考“數理化”，后者則沒有硬性要求。這讓薛蠻子發現了自己的“藍海”：報考沒有“行業準入門檻”的研究生。一個初中一年級學生如何與大學生競爭?薛蠻子開始給自己定位，自己的強項是歷史和外文，那就要報考這兩者相結合的研究生專業，而且報考的這個專業必須是新設立的，要是以前有的，肯定玩不過人家。
薛蠻子最終選擇了“中外關系史”，這個專業既不用考“數理化”，又是新設的，而且還能發揮他的外文功底。在他的競爭對手中，學歷史的，英語不會講；學外文的之乎者又讀不通。結果他非常有幸，那年專業課考了全國第一名，進了中國社科院。(備注：薛蠻子是美籍華人，UT斯達康創始人之一，國內最早的一批天使投資人。)
這是一個真實的故事，筆者當時讀完這個故事時。心里久久不能平靜，內心深處用“共振，共鳴”等詞來形容，似乎還不足以表達那種“感覺”。筆者把這個故事拿出來和大家共享，是就想表達“理性地思考，邏輯地分析問題”的重要性，這點是感性的中國人或者說東方人的弱點，這方面可能是語言和文化造就的天生不足。而做投資需要的是90％的理性和10％的感性，“理性地思考，邏輯的分析問題”可以讓我們少放錯誤，少虧錢。做投資的核心思維理念就是“理性的思考，邏輯的分析問題”，該理念貫穿了投資的各個角落。
在股市中賺錢難，難于上青天
股市給人的感覺是很容易賺錢的地方，好像到處是黃金一樣，只要低買高賣賺取其中的差價就可以輕松的賺錢。筆者相信“低買高賣就可以輕松賺錢”是很多投資者進入這個市場掘金的重要動機之一。但是，不是所有的人都能看出這是一句“常識性的廢話”，但又是這句話忽悠了世界上70％～90％的投資者，而且是經久不衰。一輪牛熊市下來一賺二平七虧的定律在全世界的股市都是通用的，那么有人思考過更深層次的問題嗎?就是兩輪牛熊市下來有多少人是賺錢的?三輪牛熊市下來還有多少人是賺錢的?筆者從概率論的角度幫大家算一道簡單的數學題，假設1萬名投資者都完整的經歷兩輪牛熊市，按照每輪牛熊市只有10％的投資者能賺錢的條件，計算得出的結果是經歷了兩輪牛熊市后只有3％的投資者還是賺錢的。股市中兩輪牛熊市的贏虧比例和期貨投資、外匯投資、權證投資基本相同。三輪、四輪牛熊市后還一直能穩定賺錢就越來越少。
一個牛市賺了一些就得意忘形的投資者，在下半場馬上連本帶利的還給市場的例子數不勝數，上輪牛市運氣好躲過熊市賺了一些的投資者，在第二輪牛熊市中，連本帶利的又還給市場的也是不勝枚舉。這就好比股市是一所沒有門檻的大學，對所有的人都公平的敞開大門，每一輪牛熊市就是一學年，它分了上學期(牛市)和下學期(熊市)，只有讀完牛熊市一學年后還是賺錢的，才能合格順利的升入更高一級，經受下輪牛熊市的考核。要畢業那是遙遙無期，但是只有那些毅力堅定、堅持學習的投資者能享受到這其中的收獲和快樂。
筆者以上從常識和數學邏輯的推理中得出的結論就是：在股市中賺錢難，難于上青天。能相信和理解這句話的投資者絕對寥寥無幾。
投資者看不到的競爭對手無比強大
經歷了艱難曲折后能在股市中存活下來，把股票當作自己職業的投資者，有幾個共同特點：一是他們都有常人無法想象的毅力和心理素質，任何的困難和挫折都壓不垮他們，他們內心的強大可以戰勝常人戰勝不了的困難，他們喜歡挑戰，以戰勝困難為快樂，或者內心深入的某個地方還可能有微許的自虐心理；二是他們善于每天不斷的學習和思考，他們喜歡學習新知、識新的理念，把每天的學習當作是一種習慣或者說是生活不可缺少的一部分，追求不斷的創新，多角度的思考問題，思考可以讓他們的思維更理性，同時思考可以給他們創造更多的快樂；三是他們喜歡自由，不喜歡受制于任何人，不愿意看任何人的臉色做事，更不愿意為了某種利益在權貴面前阿諛奉承，選擇投資依靠自己的智慧打造自己的投資事業和營造自己的人生是這類人的最好選擇；四是他們的專注精神，堅持自己的選擇，專注的研究自己的領域，才是保證投資技巧和理念領先于常人的殺手锏。
投資需要的專注、堅持、學習他們都具備了，所以他們可以成為股市投資中那10％或者1％的勝利者，試想你也能成為那少部分人嗎?可想而知投資在走向成功的道理上碰到的競爭對手是多么的強大。
一、針對大學生就業意愿展開的調查
（一）調查概況
此次研究創新性地只針對江蘇省民辦高校的金融專業，采用問卷方式調查大學生的就業意愿，選取三江學院、南京財經大學紅山學院、南京大學金陵學院以及南京航空航天大學金城學院作為重點研究對象。本次調查共發放問卷1200份，收回1092份，有效回收率 91%。其中男生占34.38%，女生65.62%；大一4.24%，大二32.9%，大三62.86%，重點針對大二，大三學生。
（二）問卷調查結論
1.為何選擇金融專業，31.23%的學生表示是父母要求，33.89%是因高考分數適合，40.30%覺得金融發展前景好，16.65%是真心喜歡金融專業。由此看來選擇金融專業更多的是由于外力因素，因自身興趣而選擇金融專業的人并不多。大多數學生更看重專業與未來就業的關系，高校需順應社會趨勢，積極開辟應用型金融課程來與社會接軌。
2.未來希望在哪些行業就職，分別有57.34%和56.16%的人選擇商業銀行及證券、基金公司。半數以上學生希望在這些傳統的、大型的機構工作，這體現了社會現狀及人們的普遍認知因素。另外有10.84%和19.01%的學生希望在企業金融投資部門或互聯網金融公司等近幾年新興的金融行業工作，這體現了現代金融的發展與創新。
3.經調查13.3%的學生希望畢業后第一年的月薪在2000-3000元，3000-4000元占39.51%，4000-5000元占20%，5000以上占25.02%。雖然金融行業平均工資較高，但畢業生一般是先從基層干起，加上民辦高校學歷本身就不占優勢，所以結合江蘇省應屆畢業生平均薪資水平來看，期望總體合理，略有偏高。
4.調查中42.76%的學生擇業時考慮的首要因素是薪資待遇，33.99%是個人發展空間，17.54%是工作穩定性，1.67%、0.99%和2.36%分別把專業知識對口、工作環境和社會認可程度作為首要考慮。其中男女生的想法也有差異，男生會更注重職業發展空間，而女生則偏重工作穩定性，這與社會實際情況也是相符的。
5.針對如何建設民辦高校金融專業問題，61.48%的學生覺得應大力建設實踐課程體系，積極開展第二課堂活動；41.67%的學生建議改革教育方法和手段。由數據可知，學生們認為將實踐引入枯燥的理論課堂是十分必要的，增強實踐能力可以為就業打好基礎。
6.金融專業就業需要達到什么學歷，認為是專科的占1.67%，本科46.11%，碩士44.04%，4.53%則認為需達到博士學位。實際上不同學歷可以找到不同層次的工作，專科、本科生一般是理財專員、保險業務員等基礎性工作，碩士、博士生則從事金融產品開發、金融數據分析等工作。每個人可以根據自己的職業志向來規劃學習目標，因人制宜。
7.受訪學生中13.6%表示在校期間對未來職業生涯沒有規劃，74.68%有初步規劃，6.5%有詳細規劃。這說明大多數在校生對職業生涯是有初步規劃的，積極思考未來的職業發展，這對自身來說還是很有好處的。
8.金融畢業生應具備的素質，69.46%的人認為是扎實的專業知識，32.61%覺得是創新意識，39.21%認為是團隊合作能力。畢業生們和企業的想法是基本吻合的，在掌握必備知識基礎上擁有創新思維、團隊合作意識、企業忠誠感，這些在求職時都是極有利的條件。
9.在如何獲得就業信息問題上，畢業生們獲取信息的渠道廣泛，主要還是集中在招聘會和招聘網站，也有部分學生通過學校或老師的推薦就業。在網絡時代，合理地利用信息資源可以實現雙贏。
10.畢業找不到專業對口工作，大部分人會選擇考研或先找其他單位就業，繼續找專業對口工作的人不多，也有小部分人會等待父母安排。這與社會現實有分不開的關系，生存壓力讓畢業生們不得不做出適合自己的選擇。
二、針對金融市場需求展開的調查
針對市場需求方的調研，主要從校招和社會招聘兩方面展開。先后走訪的校園及社會招聘會包括南京秋季綜合大型招聘會、南京高校畢業生公益招聘會、職場無憂大型冬季人才招聘會等。網絡招聘方面包括國內較大的一些招聘網站，如58同城、獵聘網、趕集網、應屆生求職網、智聯招聘等。整理出以下一些可供選擇的行業、職位及具體要求，一般涉及學歷、資格證書、專業背景、性格品質等。
保險行業：保險經紀人、保險業務員等。應聘條件：大專及以上學歷；熱愛保險行業，有營銷工作熱情；金融專業優先；執行能力強。
商業銀行：信貸投資事務助理、信用卡理財專員、網絡客戶經理、銀行信貸員等。應聘條件：本科及以上學歷；金融、經濟類專業并已通過相關資格考試；對投資工作有濃厚興趣；熟練使用辦公軟件；有同業工作經驗者優先。
證券、期貨公司：初級交易員、期貨客戶經理、金融股票交易員、外匯交易員等。應聘條件：取得證券/期貨從業資格；有實際操作經驗者優先；有較強的學習能力；掌握證券投資技術；熟悉國內外金融市場。
其他可從事的職業：金融理?顧問、融資業務員、助理交易員、初級客戶經理、綜合金融銷售等。應聘條件：大專以上學歷，有銷售經驗者優先；有較強溝通能力和服務意識；市場營銷、金融專業優先；有p2p、銀行、信托等行業經驗者優先；有維系客戶關系的能力。
綜上所述可以發現，應屆畢業生能從事的多是理財專員、交易員等基層崗位，且持有相關證書、有工作經驗者優先。這就要求我們在校期間積極參與實踐，積累工作經驗，利用課余時間考取相關證書來提升自我，同時也為應聘添一份勝算。
三、存在的問題
（一）自身定位不準確
許多同學無清晰的職業規劃或對職業過于理想化，往往眼高手低。金融相關行業對學生實踐能力要求高，一些畢業生無法適應。
（二）就業機制不健全
國家的就業機制不健全，相關措施不到位，這在一定程度上會引發許多就業問題。
（三）家庭觀念影響嚴重
部分同學擇業時受家庭因素影響嚴重，完全聽從父母意見可能出現專業不對口、工作熱情不高等問題。
（四）可供選擇的職業范圍較窄
民辦高校金融畢業生可應聘的一般都是基層崗位，選擇范圍較窄，很多人因嫌工作低端或收入低而無法就業。如果想要有更高的起點，可以選擇考研提升學歷后再就業。
（五）實踐經驗缺乏，個人綜合素質有待提高
個人綜合能力是求職的關鍵。然而許多學生缺乏實踐，個人綜合素質不高，這使得就業問題日益嚴重。許多畢業生寄希望于招聘會，而我們了解到的是，招聘會上與金融專業直接相關的單位寥寥無幾，能真正與企業簽約的人更是少之又少。
四、建議與思考
（一）準確自我定位
許多應聘者看不上基層崗位，而企業需要的恰恰是能合理自我定位、從基層干起的人才。如果過于看重自己所謂的高等學歷而不能理智地自我定位，畢業生必定是要吃虧的。民辦高校學生學歷上不占優勢，應放低姿態從基層做起，腳踏實地。
（二）健全就業機制，加強對就業指導部門的監督
中國經濟正處于轉型期，政府應大力完善就業制度，加強對就業指導部門的監督，為大學生創造公平健康的就業環境。
（三）重視家庭的作用
家庭是大學生社會化的第一個場所，因此改變家庭觀念、重視家庭的作用對大學生就業也有重要意義。
（四）充實知識儲備，提升自我
金融領域的準入門檻并不是很高，但想要進一步提升層次就需要大量知識積淀。充實知識儲備，提升自我，才能獲得更好的發展。
（五）積極參與實踐，提高實踐能力
雖然學習了許多理論知識，但缺乏實踐能力讓大學生只能紙上談兵。在與企業招聘人員的交談中不難發現，個人綜合素質、學習、管理能力等都是他們所看重的，這些是一張文憑難以表現出的。所以大學生應著重培養自己的綜合素質，提高實踐能力。
（六）??聘小技巧
1.簡歷內容簡明扼要，可將優勢寫在前面。
2.簡歷內容要與應聘企業及崗位密切相關，適當加些對未來工作的展望。
3.面試時注意個人形象，整潔清爽，給他人留下好印象。
關鍵詞：KODA；境外投資；金融消費者保護
中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）03-0070-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.16
一、內地居民香港投資的背景
（一）內地個人理財市場空間大幅增長，金融市場空間被打開
近年來，隨著我國居民收入等私人財富的大幅增長，我國居民個人理財需求呈現出鮮明的“高增長、高積累、高分化”的特征。首先，個人財富呈現高速增長，房產凈值和金融資產增長是其增長的主要推動力。據統計，1995―2002年，我國人均居民財富實際年均增長率為11.5%。其次，財富構成呈現高積累的特點。房產凈值和金融資產，特別是上市或非上市股權成為中國居民財富積累的主要渠道和推動力量。第三，金融理財市場的空間被打開。隨著我國個人財富的大幅增加，我國居民對于金融市場投資機會的需求也隨之增加，金融理財市場空間不斷拓寬。第四，居民財產分布具有高分化特征，提出了更高水平的理財服務需求。高分化的特征對各類理財業務，提出了定位目標客戶群和差異化服務的要求。
（二）分業經營和監管制約，創新度較低
現階段，我國的銀行業、證券業、保險業仍沿用分業經營的傳統模式，銀行業不能涉足證券、保險、基金等其他領域，銀行除了存貸款業務，只能從事特定的銀行理財業務。而在現實中，我國商業銀行已經逐步向混業經營模式發展。如固定收益資產和衍生品資產的結合，與普通固定收益產品比較，結構性產品可能獲得更高的收益，但結構復雜，風險也比較高。
分業經營政策的制約使我國銀行理財業務創新力度較低，遠不及美國、歐洲、香港等國家、地區的金融市場。在結構性理財產品中，國內銀行的市場份額相對較低，一些結構復雜的產品完全依賴外資銀行定價，在產品設計上缺乏主動權。同時，分業經營導致監管缺失，這對金融消費者利益保護產生不利影響。在銀行業，主要表現在理財產品信息披露不充分、不真實，金融理財產品宣傳中存在過度推介等問題，這些因素都大大降低了金融消費者在我國內地市場的投資信心。
內地金融理財市場現狀無法滿足個人理財市場需求的不斷擴展，而香港個人理財業務的個性化服務、寬松的市場監管環境等吸引了越來越多的內地投資者到香港進行個人理財投資。其中，積累了大量資本的很多內地企業家，由于投資渠道極其匱乏，長期以來只能投資樓市或者股市，如今他們將巨額資本投向境外，如香港的外資銀行。
二、KODA投資糾紛案例剖析
（一）案件經過
2009年5月，大陸投資商賴建平與荷蘭銀行之間因一款名為KODA（股票累積期權）理財產品導致的巨虧，荷蘭銀行毫無規則催討保證金并強行斬倉。至此，一大批內地富豪因購買該款理財產品遭巨虧的案件開始進入公眾的視線。2009年8月，內地“香港私人銀行受害者聯盟”6名代表投訴香港多家銀行以不良銷售手法，誤導他們購買KODA，令10余人合共損失逾10億元。
早在2007年6月，賴建平認識了時任荷蘭銀行私人銀行董事的張寧，后者介紹了一款有20%年收益的理財產品。在未詳細閱讀條款的情況下，他在100多頁的英文文件上簽名。其實，張寧推薦的“打折股票”，實質上是高風險金融衍生品KODA，即累計期權合約。在當時，該產品卻宣傳成“低風險、高回報”的理財產品。于是，賴建平在香港荷蘭銀行開戶，存進420萬港元購買“打折股票”，并在3個多月內一共購買了10多個KODA合約，合約金額大都在1000萬至2000萬港元之間。在此期間，他的賬戶里一直只有420萬港元，銀行卻從未向他要過保證金。
2007年10月20日，賴建平又以7.54元的價格購買了復興國際KODA合約，每個交易日吸納3500股。然而這只股票表現欠佳。2008年1月9日，張寧突然給出一個計算保證金的公式，而對此賴建平之前并不知情。此時，銀行表示如果不按期存入足夠的保證金，他們會強行斬倉。無奈之下，賴建平開始四處借債，6月，他跟荷蘭銀行交涉，希望停止合約。到9月8日，荷蘭銀行讓他把此前3個月的股票收回。而9月18日他收到的復興國際的股票，已經跌至2.36港元。銀行的這一舉動令他憑空損失了幾百萬港幣。最終，他的2100萬保證金全部虧空，還倒欠銀行200多萬港元。
（二）境內KODA投資者糾紛的成因分析
1.KODA產品特點
KODA（全稱Knock Out Discount Accumulator），是一種高風險的結構性理財金融衍生品，可以掛鉤外匯、股票、石油期貨等。以股票為例，該產品以某股票現價的約定折扣價（10%～20%的折扣）作為行使價，以約定溢價為終止價，在合約期內的每個交易日（一般合約期一年有252個交易日），當收市價高于行使價而低于終止價時，允許投資者以行使價購買約定數量的股票；當收市價高于終止價時，合約解除，當收市價低于行使價時，投資者必須以行使價雙倍買入約定數量的股票。
KODA產品具有以下“致命”的特點：首先，KODA產品具有高風險。是一種“收益有限、風險無限”的產品，其收益與風險是不匹配的。根據定義，當收市價高于終止價時，合約解除，則說明獲得收益有一定的界限；而當收市價低于行使價時，投資者必須以行使價雙倍買入股票，即股市行情不佳時，投資者的損失翻倍，即“風險無限”。 KODA可以看作是一個買入“看漲期權”與兩個“看跌期權”的期權組合，但是KODA并沒有期權買方享有的選擇權，而是在面對股市下跌時，必須雙倍買入股票，缺乏對沖的途徑，成為無底洞，因此被稱為“富豪殺手”。由于KODA產品具有極高的風險，美國證監會禁止任何銀行出售任何KODA產品給美國公民。另外，在KODA產品說明書中，產品的風險被描述為：交易并不保本客戶可能面對的損失將無限。另外還有條款寫明，“如客戶為買方即使當前價格低于行使價，客戶仍有責任以行使價累計標準工具在每一宗使用杠桿的交易中‘以虧本價買入’額將倍增” 其中“不保本損失將無限”“‘以虧本價買入’額將倍增”等實質上也明示了KODA產品的高風險。其次，KODA流通性有限。由于KODA產品的準入門檻比較高，購買該產品的投資者人數有限，不具有可以自由流通的二級市場，幾乎不能轉手，投資者非常被動，只能等待合約到期。而一旦出現任何風險，投資者必須承擔全部損失。最后，KODA為保證金交易。保證金具有“杠桿效應”，其收益會借助“杠桿”力量而成倍放大，但是如果與產品掛鉤的金融產品價格下跌，投資者也會雪上加霜。而一旦投資者賬戶余額不足以購買股票，銀行可以向客戶提供限額內的貸款，從而保證其繼續履約KODA合約，在此期間，銀行不斷催促投資者補繳保證金，否則就進行斬倉。
2.交易信息不對稱
首先，在交易過程中，香港銀行未履行充分的披露義務。根據《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》及香港《證券與期貨管理條例》，銀行的法定義務包括“首先，造訪客戶必須事先獲得客戶的要約；其次，對銀行所擔任的角色是顧問關系還是對賭關系應當進行清晰的披露；再次，所選擇的客戶必須是專業投資者；最后，必須對打折股票的風險進行充分、完整的披露”。
KODA投資糾紛案中，香港的私人銀行出于自身利益考慮，并未遵守上述規定，在向投資者推介理財產品時，并未履行披露義務，導致存在嚴重的信息不對稱問題，投資者往往在對理財產品缺乏必要了解的情況下盲目簽訂合約。其一，KODA合約，性質上類似于是銀行與銀行之間的對賭協議，銀行和投資者的利益是相悖的，若投資者損失，銀行則獲益，反之亦然。香港銀行在介紹KODA產品一般并未提及“銀行所擔任的角色是顧問關系還是對賭關系”，或者向投資者聲稱其是投資者的理財顧問。其二，設置“專業投資者”這一門檻，目的是保證投資者對金融衍生品具有一定的了解，以免其深陷較高風險的衍生品交易而遭受重大損失。根據香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》和《證券及期貨條例》規定，專業投資者的標準一般包括“800萬港元投資額”，且每年進行一次確認這兩個硬性指標以及“其相關市場上活躍地進行交易達最少2年；每年應進行不少于40宗交易；該人士以往曾買賣的投資產品種類，以及該人士對在相關市場上進行交易所涉及的風險的認知”這四個其他考慮因素。而在實際操作中，銀行往往僅以“800萬港元投資額”作為硬性標準，未考慮投資者投資經驗、投資技巧、抗風險能力等主觀因素。其三，銀行只提供了長達幾百頁的全英文說明書，并未提供任何中文文件，也未對KODA產品的高風險、投資者的義務進行詳盡的說明與告知。
其次，投資者也缺乏相應的風險意識。投資者缺乏相應的風險意識，盲目聽從銀行等金融機構人員的宣傳，購買與自身預期及抗風險能力不匹配的金融衍生產品，導致個人財產受損。在KODA投資糾紛案中，內地KODA投資者風險意識尤為薄弱。在簽訂KODA合約時，內地投資者并未對KODA產品的情況進行必要的背景了解，在銀行投資顧問提供冗長的英文法律文件之后，并未要求銀行提供中文文件，就盲目聽信銀行投資顧問，草率簽訂了投資額高達幾百萬的KODA合約，造成巨大損失。在賴建平案中，銀行在開戶文件選擇“已看過開戶文件的中文本”的選項，而實際上，投資者賴建平沒有見過任何中文文件。
3.內地與香港監管存在真空
內地與香港在對KODA產品案的監管上存在真空。在內地，由于KODA產品是境外銀行推出的金融衍生產品，國內尚未出臺相關的法律進行規制，也沒有相關機構對其監管。而從行業監管來說，中國銀監會的管轄范圍只涉及境內銀行或境內法人分行，應由香港金融管理局對其進行監管。
而在香港，如果投資者被視為“專業投資者”，則認為其具備相應的風險識別能力，其與私人銀行之間的投資行為，無需得到香港證監會的核準。在實踐中，銀行在對投資者否為“專業投資者”進行判斷時，往往出于自身利益考慮，以盈利為目的，將“800萬港幣投資額”作為唯一的硬性標準，甚至降低該標準，以使更多的內地投資者得以進入“專業投資者”的范疇，銀行在獲取巨額利益的同時，規避香港當局的監管。香港證監會對此類交易存在嚴重的監管漏洞，而香港金融管理局由于深陷雷曼事件的處理中，對于KODA糾紛案內地投資者的訴求分身乏術。
（三）境外金融投資糾紛的司法解決
1.管轄與法律適用問題
KODA產品業務實質上是一種離岸業務，即在不需要投資者出境的情況下，境外機構向內地投資者推銷產品、開立理財資金賬戶。那么，境內KODA投資糾紛應該由內地法院還是香港法院管轄？
KODA合約主體的甲方是具有中國國籍的內地自然人或者離岸公司，而乙方則是香港的外資銀行，是外國法人。合同簽訂一般是由香港外資銀行的客戶經理將合同寄往內地，內地投資者在簽約后寄回香港或者由銀行客戶經理帶至香港簽字蓋章。所以，KODA合約簽訂地應為香港，而非內地。
與此同時，香港私人銀行通過合約中管轄條款，將訴訟糾紛的管轄權限定在香港法院，并且只能適用香港法律作為雙方適用的唯一管轄法律，這使得內地投資者處于非常被動的地位。KODA合約中都有選擇性管轄條款，且投資者不可撤銷。如，在協議中規定，“第一，服從香港法院的管轄；第二，放棄其在任何時間對將任何該等法院（就在任何此等法院所提起的任何法律程序而言）作為審判地可能提出的任何反對意見，并放棄聲稱該等法律程序已經在不便的訴訟地提出或該法院對其不擁有司法管轄權。”這種管轄條款完全排除了內地投資者在內地進行任何司法救濟的可能性，任何投資者提起的合同無效、合同撤銷、以及合同無效和撤銷之后的損害賠償之訴，國內法院都不具有管轄權。
在賴建平發現自己由于荷蘭銀行對其故意隱瞞風險、誤導進行高風險投資、詐騙投資者與其對賭等行為而使自己產生巨額虧損后，他曾向香港證監會、香港金融管理局投訴，希望追回損失，但是一直未果。另一方面，賴建平在2009年曾多次向相關法院該“理財陷阱”，但均未被受理，賴建平不服北京市第一中級人民法院不予受理的裁定，于2010年1月上訴至北京市高級人民法院，后者尚未作出終審裁定。后來經查詢，賴建平發現荷蘭銀行在上海擁有一家全資子公司―荷蘭銀行（中國）有限公司（以下簡稱“荷銀中國”），其成立于2007年6月，由原荷蘭銀行上海分行轉制成當地法人銀行。賴建平隨即向上海第一中級人民法院提起了訴訟，在2010年1月在上海第一中級法院立案。然而，原本定于2011年4月1日的開庭日因“程序問題”無限期延后。
2.香港與內地司法差異
香港的司法制度與內地司法制度存在較大的差異，也使得內地投資者在香港維權也陷入困境。與內地相比，在香港的訴訟成本很高，內地投資者維權費用很高。
第一，香港實行的是“敗方付費”制度。即，訴訟的敗方承擔訴訟費用。在KODA投資糾紛案中，要想解除該合同，必須證明銀行在推銷產品時實行了“欺詐”，對此，投資者負有舉證責任，而由于內地投資者所處的弱勢地位，一般難以獲得這方面的證據。內地投資訴訟失敗的概率相當高，而作為敗方承擔的大筆訴訟費，對于本身背負巨額虧損的內地投資者來說，更加處于不利地位。
第二，香港律師費高昂。由于KODA產品本身性質的復雜性以及地域性使得內地律師一般很難有能力完成，一般投資者只能聘請香港律師進行案件，而根據香港特區法律，不允許律師進行風險訴訟收費，即使是一般的法律咨詢都必須立即支付費用，這對于內地投資者的維權來說，負擔非常大。
三、金融創新與金融消費者權益保護
（一）金融立法的創新
1.立法禁止銷售KODA產品
在KODA產品的協議中，均有“不接受美國人購買”或需聲明“不是美國公民”的條款，這是因為美國證監會禁止將KODA產品銷售給美國公民。同時，1994年，美國寶潔公司指控美國信孚銀行通過欺詐手段對其銷售極其復雜的金融衍生產品，導致1.02億美元虧損。信孚銀行最終被法庭判定有欺詐的嫌疑，最后被德意志銀行收購。
由此可見，KODA產品在美國、歐洲等發達國家已經失去市場，所以近年來，境外銀行紛紛轉向了中國新興的內地投資市場。而KODA等復雜的金融衍生品以及給中國內地投資者造成巨額損失，并陷入了維權困境，中國銀監會等監管部門應從金融消費者利益出發，盡快立法或者出臺相關規定，禁止境外銀行向中國公民銷售KODA產品。
2.解決信息不對稱問題
首先，要加強銀行等金融機構的披露義務。在KODA投資糾紛等案件發生之前，關于銀行理財產品的信息披露，銀監會規定較為原則、簡單，銀行承擔的信息披露義務非常輕微。為了規制類似KODA等金融衍生品交易糾紛中，金融機構不如實履行披露義務而產生的信息不對稱等問題，2009年7月31日銀監會了《中國銀監會關于進一步加強銀行業金融機構與機構客戶交易衍生產品風險管理的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》第7條、第8條以及第10條對金融機構的披露義務進行了規定，如第7條規定，“金融機構銷售衍生產品應向機構客戶提供衍生產品介紹和風險揭示的書面資料”，第10條規定，“在衍生產品銷售過程中，銀行業金融機構應客觀公允地陳述所售衍生產品的收益與風險，不得誤導機構客戶對市場的看法，不得夸大產品的優點或縮小產品的風險，不得以任何方式向機構客戶承諾收益。”
其次，建立金融投資信息共享平臺。無論是《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》及《證券與期貨管理條例》，還是中國銀監會的《中國銀監會關于進一步加強銀行業金融機構與機構客戶交易衍生產品風險管理的通知》，均在不同程度上規定了銀行的告知和說明義務，但是這些法律法規在實踐中大部分依賴于銀行等金融機構的行為，金融消費者在獲取金融投資信息方面仍處于劣勢。
所以，筆者認為，要保障金融消費者切實、平等獲取信息的權利，有必要由獨立的第三方機構建立一個金融投資、理財的信息共享平臺，以使金融消費者、投資者可以在投資過程中更有效、平等地獲取個人理財、投資等相關信息，而這一信息平臺的建立和完善可能需要中國銀監會等監管機構進行推動。
3.金融消費者保護立法與實踐創新
2000年，英國出臺《金融服務與市場法》，首次使用“金融消費者”的概念，將存款人、保險合同相對人、投資人等納入該范疇內。明確規定英國金融服務管理局（FSA）負責監管各項金融服務，同時設立單一申訴專員和賠償計劃架構，為金融消費者提供進一步保障。
2010年7月21日，美國總統奧巴馬簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，以保護金融消費者利益，要求設立新的消費者金融保護署，并賦予其監督、檢查和執行權等一系列權力，專門對提供金融商品或服務的金融機構等服務實體進行監管，以對金融消費者提供更為全面的監管保護。同時，《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》設立投資者顧問委員會、投資者維權辦公室以及專項的投資者保護基金，全面保護金融投資者的合法權益。
在KODA投資糾紛案中，內地投資者維權難、金融消費者權益無法得到保護的事情凸顯了我國金融消費者保護立法與司法實踐的滯后，因此，制定一部專門的《金融消費者保護法》，建立一個統一的金融消費者保護局是非常必要的。2012年8月，中國銀監會已成立金融消費者保護局，而央行的金融消費者保護部門亦即將成立。至此，“一行三會”均各自新設消費者保護部門。這改變了沿用美聯儲等在央行下設統一機構的初衷，而是沿用了“一加三”的分業管理框架，即央行與證監會、銀監會、保監會下分別設立金融消費者保護局。
在中國現有的分業監管體制下，金融消費者保護分屬不同的行業，由不同的機構監管，部門之間協調性比較差，如何進行協調、統一的監管是一個大問題。例如，在資產管理方面，銀行、券商、基金都有理財產品，均涉及到投資者投訴、投資者利益保護方面。反觀美國成立的金融消費者保護署，其立足點是產品，可以對涉及到不同金融產品的損害消費者利益的情形進行監管。目前，我國金融產品層面交叉的情形越來越多，為了提高復雜金融產品的信息透明度、避免明顯欺詐行為，設立一個統一的金融保護機構從宏觀上進行監管是很有必要的，而要想設立統一的機構并使其真正發揮作用，改變我國目前分業經營、分業監管的現狀才是最根本的途徑。
（二）加強金融監管
首先，建立“專業投資者”準入制度。KODA投資糾紛案中，雖然香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》與《證券與期貨管理條例》都對“專業投資者”進行了較詳細的規定，但是在實踐操作中對“專業投資者”的評估程序卻相對寬松，除“800萬港元投資額”認定為硬性標準之外，其他的認定標準均由市場中介機構自行作出判斷，具有較大的隨意性和不確定性。而建立“專業投資者”準入制度，尤其是通過立法建立和完善“專業投資者”具體認定的標準，并保證該標準的有效施行，是保護金融投資者重要的預防措施，也是今后金融衍生品發展完善過程中不可或缺的一項制度。
其次，加強金融機構監管。在本案中，內地與香港金融當局對于KODA產品的監管真空是主要問題。香港證監會、金融管理局對于KODA產品監管不力，未能及時遏制銀行的不規范操作行為，并在發生KODA投資糾紛后，以種種理由推卸責任，使得投資者的權益難以得到切實維護。造成這個問題的重要根源在于香港在自治基礎建立起來的自律性監管體系，監管機構實行企業化運作，因此，香港方面應該進行更為廣泛的社會監管，不僅重視事前規則的制定，也要重視事后的爭議處理。由于KODA投資糾紛案是香港監管當局批準銷售的結構性理財產品，受到香港證監會、金融管理局的監管，如果該類KODA投資糾紛案完全發生在境外，銀監會作為我國銀行業的監管機構，雖然無權對此類糾紛行使執法權，但是在內地投資者對境外銀行維權面臨困境時，應該及時提供相應的援助，以保護內地投資者的合法權益。
（三）加強內地理財產品的創新與開發
內地投資者之所以在香港銀行進行金融衍生品的投資，一方面受到其金融理財產品盈利的吸引。另一方面，由于受到國內分業經營體制的限制，內地商業銀行等金融機構的金融創新力度不夠，無法滿足內地投資者個人金融理財業務的需求，這迫切要求國內銀行加強對個人金融理財產品的創新與開發力度。
我國商業銀行應在控制金融理財產品風險和充分信息披露的基礎上，提高銀行對個人金融理財產品的設計水平和創新力度，提高理財產品的核心競爭能力。另外，我國商業銀行應從客戶的利益出發，改變“以產品為中心”的傳統經營理念，將個人金融理財業務落足到“以客戶為中心”，根據其需求和合理的財務目標為其策劃長期計劃，為客戶實現合理的理財目標，配置有效的金融理財產品，實行真正意義上的個人金融理財業務。
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