時間：2023-07-30 10:16:26
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摘要：介紹電子商務可能會遇到的安全問題,分析電子商務安全的幾種解決措施，包括加密技術、數字簽名、數字時間戳、數字證書、安全協議這五種主要的方法。同時,電子商務又是一個復雜的系統工程,它的安全還要依賴許多社會問題的解決。
關鍵詞:電子商務加密算法安全協議數字簽名
隨著計算機網絡技術與通信技術迅猛發展,使得電子商務發展空前繁榮,極大地改變了商務模式,使其成為商務活動的一種新模式。隨著電子商務的發展,網絡上交易及其信息的安全性已經對人們的經濟活動及日常生活產生了重要的影響,同時，由于電子交易的手段更加多樣化,安全問題也日益變得重要和突出。
1.電子商務中存在的安全問題
電子商務安全中存在的安全問題主要有以下四種類型：
（1）冒充用戶合法的身份。非法用戶盜用合法用戶的信息,冒充其身份與他人進行交易,損壞了被冒充的合法用戶權益,使得交易失去可靠性。
（2）破壞網絡傳輸數據的保密性。非法用戶通過不正當手段，利用數據在網絡傳輸的過程,,非法攔截數據并使用,導致合法用戶的數據丟失。
（3）損害網絡傳輸數據的完整性。非法用戶對截獲的網絡數據進行惡意篡改,如添加、減少、刪除及修改。
（4）惡意攻擊網絡硬件和軟件，導致商務信息傳遞的丟失、破壞。例如，非法用戶利用截獲的網絡數據包再次發送,攻擊對方的計算機。
2.電子商務安全問題的解決措施
2.1加密技術
加密技術是電子商務的最基本信息安全防范措施,其原理是利用一定的加密算法,將明文轉換成難以識別和理解的密文并進行傳輸,從而確保數據的保密性。基于加、解密的密鑰是否相同來分類有兩種算法:（1)對稱加密算法,又稱專用密鑰加密算法或單密鑰加密算法，從一個密鑰推導出另一個密鑰，而且通信雙方都要獲得密鑰并保持密鑰的秘密。1（2)非對稱加密算法,又稱公開密鑰加密算法。在非對稱加密算法中,密鑰被分解為一對,即一個公開密鑰和一個專用密鑰。該對密鑰中的任何一個都可作為公開密鑰公開,而另一把則作為專用密鑰保存。這兩種方法各有優缺點，在實際的電子商務系統中，通常采用這兩種方法的結合的混合加密體制，即加解密采用對稱加密，密鑰傳送采用非對稱加密。這樣既可以保證數據的安全，又可以提高加密和解密的速度。
2.2數字簽名
數字簽名如同手寫簽名,在電子商務中有如下優點:（1)發送者事后不能否認自己發送的報文簽名。（2)接受者能夠核實發送者發送的報文簽名。（3)接受者不能偽造發送者的報文簽名。（4)接受者不能對發送者的報文進行篡改。（5)交易中的某一用戶不能冒充另一用戶作為發送者或接受者。數字簽名也是采用非對稱加密算法,實現方式為:發送方從報文文本中生成一個128位的散列值,并用自己的私有密鑰對這個散列值進行加密,形成發送方的數字簽名;然后,將這個數字簽名作為報文的附件和報文一起發送給報文的接受方;報文的接受方首先從接受到的原始報文中計算出128位的散列值,再用發送方的公開密鑰來對報文附加的數字簽名進行解密。如果兩個散列值相同,那么接受方就能確認該數字簽名是發送方的。
2.3數字時間戳
數字時間戳(DTS,Digitaltime-stamp),如同傳統商務中的日期和時間,在電子交易中，同樣需對交易文件的日期和時間信息采取安全措施，而數字時間戳服務就能提供電子文件發表時間的安全保護。數字時間戳服務（DTS）是網絡安全服務項目，由專門的機構提供。時間戳是一個經加密后形成的憑證文檔。它由三個部分組成:需要加蓋時間戳的文件的摘要、DTS收到文件的日期和時間以及DTS的數字簽名。2
2.4數字證書
數字證書又稱數字憑證,是由CA發放的,利用電子手段來證實一個用戶的身份及用戶對網絡資源的訪問權限。它包括用戶的姓名、公共密鑰、公共密鑰的有效期、頒發數字證書的CA、數字證書的序列號以及用戶本人的數字簽名。任何信用卡持有人只有申請到相應的數字證書,才能參加網上的電子商務交易。數字證書一般有5種類型:個人數字證書、機構數字證書、網關數字證書、CA系統數字證書及交叉證書。3
2.5安全協議技術
目前常用的安全協議主要有兩種：SSL協議（安全套接層協議）和SET協議（安全電子交易協議）。SSL協議是由Netscape公司提出的安全交易協議，該協議主要目的是解決TCP/IP協議不能確認用戶身份的問題，在Socket上使用非對稱的加密技術，以保證網絡通信服務的安全性。4SET是由Visa和MasterCard兩大信用卡公司聯合IBM,Microsoft,GTE,Verisign,SAIC等公司與1996年6月共同推出的以信用卡支付為基礎的電子商務安全協議,其中涵蓋了電子交易中的交易協定、信息保密、數據完整、數字認證和數字簽名等。它采用公鑰密碼體制和X.509數字證書標準，主要應用于保障網上購物信息的安全性。5
3.結語
總之，電子商務是國民經濟和社會信息化的重要組成部分，對我國實現全面建設小康社會的宏偉目標具有十分重要的意義。我國電子商務仍處在起步階段，還存在著應用范圍不廣、水平不高和安全威脅等問題，我們面前的道路只能是制定并不斷完善加快電子商務發展的具體政策措施，持續推進我國電子商務健康發展。雖然保護電子商務安全的新技術也越來越多,但現有的新技術還不能形成一個有效的、安全的、系統的電子商務安全系統。因此,為防范電子交易的風險和保護交易雙方的利益,筆者有如下觀點:（1)學習借鑒國內外先進的科學技術,盡可能地建立一套完整的PKI。（2)綜合不同算法的優勢,努力提高目前電子商務交易的安全性。（3)加強個人互聯網絡的安全性教育,防止個人信息的泄密。（4）加強電子商務的安全管理，特別是人事管理。（5）進一步加強電子商務安全的相關法律建設。只有各個方面的共同努力才能更好的解決電子商務安全問題，才能更好的促進電子商務健康快速的發展。
參考文獻：
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2.張元國.電子商務安全技術.電子商務，2006（3）：126-127
[關鍵詞]電子商務 交易風險 校園C2C
2008年的金融危機使得大量的中小型企業破產,就業問題日趨嚴重,所以,在這種嚴峻的就業形勢下,大學生自主創業是一條值得提倡的途徑,各地政府也設立創業基金,大力扶助大學生創業。在綜合研究分析各種創業方式后,不少大學生選擇投入成本較低,耗費精力相對較少的網上開店形式。
一、電子商務中的交易風險
1.交易過程中的信息不對稱。在現實生活C2C的交易中,有著很大程度上的信息不對稱,賣家對產品很是了解,但不會完全真實的告訴買家商品的實際情況,總有夸大的嫌疑,買家只有通過其他購買者的評價和賣家的自我描述來判斷商品的品質,由于買家對商品品質的懷疑,大大降低了成交率,這不利于賣家預測下期的售出量,容易導致庫存和貨源不足的情況出現。
此外,買家對賣家有一個基本信息情況上的了解,但是賣家卻不能得知買家的任何信息,信息的不對稱導致買賣雙方對對方的不信任,難以促成交易。
2.客戶認證和身份認證問題。客戶認證技術是保證電子商務交易安全的一項重要技術,主要包括身份認證和通過認證機構所進行的信息認證。通常情況下,通過認證機構所進行的信息認證比信息保密更為重要。
以淘寶網為例,一個人想成為賣家必須申請認證,只有身份證通過了認證或者通過了支付寶上的實名認證才能開網店,另外淘寶利用“第二代安全稽查監控系統”對賣家商店進行“誠信稽查”,嚴禁打虛假廣告和刷賣家信用。因為賣家信用的來之不易,所以大部分的商家都遵循著實事求是的原則賣商品。可是C2C模式中,沒有對買家進行任何身份認證,買家只需申請一個郵箱和擁有一個網上銀行賬號就能進行網上購物,所以在日常生活中,很容易出現買家答應要拍幾件商品但最終爽約或者收到商品卻遲遲不付款的情況。由于大學生的運營資金比較少,他們往往是接到訂單之后再去取貨,這樣一來就使得部分商品積壓下來并占用了流動資金,對于買家信用問題目前在電子商務運營中還沒能得以很好的解決。
3.物流問題。物流是電子商務活動中的一個重要環節,跟物流公司的良好合作關系會降低運營的成本。在現代電子商務交易中,通常采用第三方物流模式,近幾年來,中國的物流行業日趨成熟,大量的民營物流企業的崛起也為從事電子商務的大學生提供了便利,大學生可以與更多的物流公司簽訂合同以求送貨范圍的廣泛,而且民營物流企業的費用明顯低于郵政等國營單位速度也快于郵政,從而提高賣家信用。但是通過物流公司郵遞商品容易造成產品的損壞,生活中不免出現這樣的情況,消費者自己無意損壞了商品也將責任歸咎于賣家或物流公司,這無疑會加大大學生的運營成本!
二、校園C2C模式的發展
根據《第24次中國互聯網絡發展狀況調查統計報告》顯示,中國青少年網民規模為1.75億人,半年增幅5%,目前這一人群在總體網民中占比51.8%,網民的最大群體仍是學生,占比31.7%,其中大學生是主體,占25.1%。由此可以看出,如今活躍在互聯網中的依然是大學生,基于社會C2C模式中的交易風險,大學生可以利用校園C2C模式自主創業。
1.校園網的特點。(1)快速的網絡連接。校園網絡系統由于參與網絡應用的師生數量眾多,使用時間集中,所以要求具有較高的數據通信能力和較高的帶寬。并且大部分的學校校園服務器24小時開放,方便了大學生買賣家之間的交流;(2)安全可靠性。目前,我國的電子商務網站安全存在很大隱患,首先容易遭受黑客攻擊以獲取網民的商業秘密、資源、信息;其次由于原有的病毒防范技術、加密技術被新技術攻擊,計算機病毒侵襲使得網民重要數據丟失以及電子合同被篡改。校園網針對不同的用戶,如教師、學生、校外訪問者設定的訪問權限不同,保證了網絡運行的安全;(3)監管強度大。校園網絡有專業的網管對其進行監管和維護,保證其安全系統的可靠。
2.消費者需求單一,交易安全可靠。校園C2C的買家是在校大學生,大學生網上消費的主要是日常用品,極大的縮小了消費品的種類,由于消費者需求集中,購買偏好一致,喜歡團購以換取折扣,這極大的方便了賣家對商品的采購,降低了采購成本。此外依托校園C2C創業的大學生的消費群體是自己所在大學城的同學,可以提供送貨上門的服務,方便買家確定商品質量,消除了買賣雙方由于空間大造成的商品退貨,信用支付糾紛。
3.宣傳便利。賣方可以利用學校論壇、網站來公布自己的商品信息,同時能夠瀏覽到買家的需求。相對于社會C2C來說,校園C2C模式給賣家提供了免費宣傳商品的機會。此外由于消費群體的集中,賣家還可以通過格子鋪實物展覽、好友介紹、增發宣傳單來增加自己的顧客,提高商品信用。
三、解決問題的策略
1.加大電子商務交易安全保障。網絡安全是從事電子商務交易的前提,我們應該加大對網絡安全研究的力度,強化防火墻、信息加密存儲通信、身份認證等技術,抵制網絡病毒的侵犯,增強實時改變安全策略的能力以及普及安全教育。
2.加強道德建設。加強社會道德風尚建設,提高社會群體整體素質,從根本上消除買賣雙方自身的道德問題,從而減少賣家提供偽劣商品、買家爽約的情況,增強了電子商務交易信用,營造“誠信至上”的網絡購物氛圍。
3.完善電子商務相關法律。電子商務合同有別于傳統商務合同,完善電子商務法律,明確不同糾紛下的責任承擔者,準確把握以非傳統書面文件形式提供的信息的法律性質和有效性,制定對電傳等通信技術的相關法律,為電子商務活動創建一個良好的法律環境。
四、結論
社會C2C模式增加了大學生利用電子商務自主創業的交易風險,所以,在大學生創業之初,可以利用安全保障高、消費群體集中以及消費者道德較高的校園C2C模式來緩解就業壓力,熟悉電子商務交易過程,積累工作經驗,儲備創業啟動金。
所以我們應大力發展完善校園C2C模式,為大學生創業提供平臺,同時降低社會C2C模式中的交易風險,為從校園C2C模式轉型到社會C2C模式尋求更多需求搭建橋梁。
參考文獻:
[1]宋文官.電子商務概論.(第二版)[M].清華大學出版社,2007
【關鍵詞】電力雙邊交易；雙邊電價；合作博弈；ANP；改進Shapley值法
一、引言
電力市場雙邊交易是指購電商與發電商本著自愿互利原則，通過雙邊協商，簽訂雙邊合同（包括交易電量及其價格等）的交易方式。雙邊交易是遠期（中長期）電力交易最普遍采取的交易方式，占了電力市場中總交易量的80%以上，它是確保電力市場穩定可靠的保證[1，2]。雙邊合約交易旨在排除電網對電價的影響，將更多的利潤回饋社會（發電商與購電商），符合經濟發展的大趨勢。
電力雙邊交易中電價與電量的協商機制其實是一個利益博弈過程。由于電量不可存儲性帶來的額外風險，電力市場有別于普通商品市場。因此，上述博弈行為不但會受到各個聯盟成員特質的影響，如努力程度、技術創新能力、投入因素等等因子的影響，而且還會受到交易過程中的市場力、電網阻塞和合作道德違約等因素的影響。這些因素會導致博弈過程十分復雜，使得雙邊電力交易的博弈聯盟隨時面臨破裂的風險。
可見，如何規避博弈聯盟的破裂風險是電力雙邊交易的關鍵所在。有學者對于電力交易風險進行了相關的研究，文獻[3]探討了多個電力大用戶與多個發電商的交易的情形，引入了多邊交易混合戰略博弈理論，并應用ANP（網絡層次分析法）模糊綜合評價方法得出的各交易對象的綜合評判權重同時作為混合戰略的選擇概率[3]。將該方法應用到多個發電商與多個購電商的電價博弈過程中具有一定的可行性。然而，該方法的談判過程過于復雜，在實際情況中適用性并不強。同時，學者們對于如何避免成員特質引起的聯盟破裂風險的研究幾乎沒有。
針對這一問題，文中設定了一個交易過程，在該交易過程中，發電商和購電商首先依據自身的成本、收益等因素進行報價；然后，某一交易方應用ANP對將要與其合作的交易對象交易的風險進行評估，以確定交易對象及交易量；然后，應用Shapley值法分配成交者所得的利潤，最后利用收益公式計算電價。為了考慮聯盟成員特質對博弈過程的作用，保證方案的實用性，本文進一步對上述交易過程進行了改進。具體步驟是首先運用ANP確定交易量以分散交易風險，確定合作伙伴；然后，應用ANP來改進Shapley值法，以便考慮各影響因素在利潤分配博弈過程中的作用；最后，通過價格利潤公式求出合約電價。這樣，便將電力合約交易過程中的各個影響因素納入博弈過程，確保了交易聯盟的穩定性，從而保障了電力雙邊交易的順利進行和合約的簽訂。
二、基于分散風險考慮的合約電價確定機制
為避免電力市場交易過程中毀約風險帶來的巨大損失，某交易主體不但要對交易對象進行評估和選擇，而且會為了分散風險而同時與多個對象合作。同時，由于上述風險的存在，最終交易成交的量和價可能會因此而改變。
1、問題描述
在交易方要考慮分散交易風險來選擇合作伙伴的電力雙邊交易機制中，交易者擁有自主選擇權。在自主選擇交易伙伴的過程中，無論是供電商還是購電商都傾向于與實力更穩定和強大的對象合作。也就是說，交易風險越小，其與該交易對象合作的電量越多。
（1）合作伙伴的確定
設供電商為A，購電商集合為。此時，供電商A將運用ANP[4-7]在中選擇與其合作的交易對象，并確定將要與其合作的合約電量。應用ANP確定合作對象與交易電量可以綜合考慮電力雙邊交易的風險。不妨假設供電商A通過ANP估計其與購電商單獨合作的交易風險集合為，將風險值進行排序，不妨設，則他將與風險系數較低且總風險值不超過某一臨界值的購電商進行合作。這里，可令臨界值，也就是說，只
有滿足的購電商才能與供電商A進行電力雙邊合約的交易。不妨設將要參與交易的購電商為，Q是總交易電量，則可以得到供電商A與購電商將要進行交易的電量如式（1）所示，合作面臨的風險越大，則交易的合約電量就越小。
（2）基于Shapley值法的合作利潤分配
1953年Shapley從公理化角度出發，提出了n人對策的值的概念，這種值被人們稱為Shapley值。由于Shapley值法保證了解的存在性與唯一性，因此它被廣泛地應用于解決人合作中收益分配問題[8]。
定義1，在一個人博弈中，如果對于，都有，則該參與人被稱為虛擬參與人。虛擬參與人無法獲得利潤分配，即。
定義2，若在任意的博弈中，對于，都滿足，則稱解函數滿足匿名性。其中，是置換，且對，都有。
定義3，如果對于所有的合作博弈，都能夠滿足，則稱解函數滿足可加性。
定義4，Shapley值是滿足虛擬性、匿名性和可加性三個性質的唯一解：
不妨設電力雙邊市場的合作聯盟為，聯盟成員報價的集合則為。但是，A與的合作利潤為，這里，是希望購買的電量。當時，，A與多個購電商合作時的總利潤為：
由Shapley值法可得出所有參與交易成員的收益分配和。可見，運用Shapley值法可以使得合作利潤的分配公平、合理。
（3）交易價格的確定
價格利潤公式是：
將上文中求出的收益分配值帶入以上公式，便可計算出供電商A與的合約價格。同樣的道理，若市場中的購電商來決定合作對象，其交易過程與上述描述一致。
由此可知，通過ANP與Shapley值法來模擬基于風險分散的雙邊交易是可行的。運用ANP確定交易對象，Shapley值法來獲得交易價格，能夠分散雙邊電力合約的交易風險，降低交易成本。下面將用一個算例進行驗證。
2、算例分析
由于本文旨在描述方案的可行性，而非得出具體的計算結果，因此，不妨設供電商A通過ANP估計其分別與購電商集合中某一對象單獨合作的交易風險集合為，由于臨界值，所以供電商A將決定同時與簽訂電力雙邊交易合約，且A與的合約電量分別為4/11*Q，4/11*Q和3/11*Q。為方便計算，設供電商A能夠提供的電量Q=1100（萬千瓦時）。顯然，A與購電商合作面臨的風險越大，則其與合作的雙邊合約電量便越少，這與現實是相符合的。這里，供電商A決定同時與簽訂的電力雙邊交易合約電量分別是400，400和300。
不妨設A與的報價集合值為。運用Shapley值法分配交易利潤，可以得到，，，，，，，其他的合作方式無法獲取利潤。通過公式（2）計算可以得到：
計算出供電商A將與簽訂電力雙邊交易合約電價分別為。
在分散交易風險的基礎上，將Shapley值法應用于雙邊電力交易博弈過程具有一定的參考作用。但是，電力雙邊交易利益的博弈過程比價復雜，不僅會受到交易過程中的市場力、電網阻塞和合作道德違約等交易因素的影響，還會受到各個聯盟成員特質的影響，如努力程度、技術創新能力、投入因素等等因子的影響。
因此，下面在應用ANP確定交易量以分散交易風險基礎上，試圖再運用ANP來改進傳統的Shapley值法，以考察企業特質和交易風險因素在利潤分配博弈過程中如何起作用以及其對博弈最終結果的影響。
三、多影響因素作用下的合約電價確定機制
上述分析雖然考慮了通過與多個交易伙伴合作來分散交易風險的過程，但沒有涉及到雙邊電力交易過程中各個成員特質因素（如創新能力、努力程度、投入因素等等）對交易過程和交易價格的影響作用。實際上，交易者在電力交易過程中會利用自身的優勢來實現自身利潤最大化。如面臨風險較大的電力交易者會以退出合作聯盟為要挾來爭取更大的利潤，而面臨風險比較小的交易者會選擇補償部分利潤給面臨風險更大的交易者，進而保障聯盟的順利運行。下面先介紹改進的Shapley值法理論，然后探討修正Shapely值法下的合約價格機制，最后用一個算例進行了驗證。
1、改進的Shapley值法理論簡介
傳統的Shapley值理論中存在一個不合理的假設，即局中人組成每個聯盟的意愿是相同的。這一假設違背了各聯盟成員在合作過程中技術創新能力等不相同這些現實情況。為了彌補以上不足，很多學者對于傳統的Shapley值方法進行了改進，研究者們探討了風險因子、技術創新系數等因素的影響。例如，Guillaume（2006）提出shapley值法會受到權重向量的影響[9]；陳月明（2011）將風險因子引進傳統的Shapely值方法中，修正了每個聯盟建立的可能性為1這一假設[10]，謝晶晶和竇祥勝引入參與者意愿來對傳統的Shapely值方法進行了修正[11]。然而，在這些修正過程中，所有影響因子的效用是相同的，換句話說，各個因素修正的比重是一樣的。而在現實中，投入因素與創新能力等影響因素的作用并不一定相同。因此，將無法保障聯盟的順利建立和穩定運行。
下文將在考慮各個影響因子不同效用的基礎上，提出基于ANP改進的Shapley值法。該方法運用ANP模型確定各個影響因子的作用程度，修正了基于相同比重修正的Shapley值法。
在一個人博弈中，不妨設影響雙邊電力合約交易的因子有個，其集合為。對于，都由n個元素構成，不妨設為。如果他的各個分量不全為1/n，則需要用該影響因子對傳統的Shapley值法進行修正。對于，他對電力雙邊交易博弈結果的修正函數可定義為：
其中，是中的元素，表示影響因子下參與者的對應值（交易風險、投入因素、努力程度等等）。
同時，由于的影響程度并不相同，所以其對于博弈結果的影響也不一樣。因此，可由ANP模型確定各個影響因子的作用效果，不妨設個影響因子效用向量為，則滿足。
有以上分析可以得到，最終的修正系數如式（5）所示，這樣，使得修正更加合理且更具有適用性。
如果，表明無需補貼。換句話說，沒有得到改進的Shapely值法顯然是時的特殊情況。
下文將探討將修正后的Shapely值法運用于合約價格機制的可行性。
2、修正Shapely值法下的合約價格機制
以電力市場中存在投入因素、創新能力和交易風險三個影響因素為例進行分析，不妨設局中人的投入因素集合、創新能力集合與交易風險集合分別為、。這里，風險因素的影響和上文描述相同，投入因素越大，則表明參與者參與合作的意愿越弱，創新能力集合的元素則代表了參與者技術創新能力。顯然，在傳統的Shapley值法里面，這些集合的元素值都為1/n，與現實中的電力市場雙邊交易所處的環境并不相符合。
不妨設投入因素補償率為：
強的競爭力，在博弈中處于優勢地位。因此，他會利用這一優勢來威脅聯盟中的其他參與者，以期在最終的利潤分配中獲得更多的收益。相反，若，則局中人會屈服于聯盟中能力較強的成員，拿出一部分利潤以保證合作的進行。并且，有是交
臨的風險較大，其違約的可能性較大。因此，聯盟中的其他成員需要補償其最終收益。反之，若，則局中人會拿出部分利潤以確保聯盟的穩定和順利運行。
不妨設ANP模型評估結果顯示投入因素和創新能力的作用指數分別為、與。可以得到所有影響因子綜合影響最終分配的補償系數為，其中：。
將所得的結果帶入公式（6）和公式（7）便能計算出各個局中人最終的利潤分配值。當隨著市場環境和聯盟成員特質的改變，影響電力雙邊交易的因子可能會增加，但都可依據上述相同的方法來處理這些影響因子，修正利益分配的博弈過程，以保障交易順利進行。
3、算例分析
上面從理論上驗證了改進的Shapely值法應用于電力雙邊交易利潤博弈的合理性，下面將運用一個算例加以討論。
不妨設局中人的投入因素集合、創新能力集合與交易風險集合分別為：
從計算結果可知，由于供電商A創新方面的優勢與其在投入因素和風險因素上的劣勢相互抵消了，他的最終收入不變；B1在三個影響因素作用下都處于劣勢地位，因此他需要拿出一部分利潤補償給B2與B3；B2的投入價值較高，帶來的收益多于創新能力較弱帶來的損失，所以B2會得到收益補償；B3具有創新方面的優勢，且創新能力對利潤分配結果的影響較大，因此，B3獲得的最終利潤分配值增加了。這里，B2在投入因素上面的優勢較大，加權后任然遠遠超過B3在創新方面的優勢，所以，B2獲得的收益補償較B3要大。
可見，應用基于ANP改進的Shapley值法理論模擬雙邊電力交易的博弈過程，不僅能夠將交易風險納入利益分配過程，而且還能將該等風險導致交易價格的變化呈現出來，從而具有更強的適用性。
四、結論
在電力雙邊交易電價與電量協商的利益博弈過程中，規避電力市場中各影響因素帶來的違約風險是確保聯盟穩定與交易順利的關鍵。本文首先應用ANP確定交易對象及交易量；然后通過Shapley值法分配利潤；最后利用收益公式計算電價。減小了談判成本，并且分散了電力雙邊交易的風險。同時，為了考慮交易風險、聯盟成員特質（投入因素、創新能力因素等）對利益分配博弈過程的作用，本文提出基于ANP改進Shapley值法，并運用該模型分配合作利潤。結果顯示，改進后的方案將電力合約交易過程中的各個影響因素都納入博弈過程，確保了交易聯盟的穩定性，從而保障了電力雙邊交易的順利運行，更具有適用性。
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作者簡介：
汪朝忠（1968-），男，西南交通大學經濟管理學院博士，研究方向：電力市場。
關鍵詞：電力市場；電力金融市場；電力期貨；電力期權
由于電能不能大規模有效存儲以及電力供需的實時平衡性要求，導致電力價格劇烈波動，給市場成員帶來了巨大的價格風險，如果不能有效管理該風險，將帶來災難性后果，如美國加州市場。電力市場需要發展各種合同以吸引市場參與者，同時降低交易成本；允許市場參與者鎖定電力價格以確保他們有制定適當短期和中期計劃的機會，以減少價格波動帶來的風險，風險管理是市場一項很重要的服務。為鎖定電力價格需要建立電力期貨和期權市場，運用這些電力金融工具，市場參與者可有效地管理
風險。
健全的電力市場不僅需要電力現貨交易市場，而且需要電力金融市場，包括電力期貨市場和電力期權市場。電力期貨不僅可以彌補電力現貨風險，更重要的是電力期貨價格是一種重要的市場信息，可以指導電力開發商決策電力投資。電力交易的流暢性帶來了激烈的競爭，從而形成了一個競爭、有效的電力現貨市場，這為電力期貨市場的建立準備了條件。
一、電力金融市場概述
電力市場由電力現貨市場和電力金融市場兩部分組成。電力現貨市場包括日前競價市場、實時平衡市場以及電力遠期合同市場。電力現貨市場交易的特點是交易對象為電力，交易目的也是電力的物理交割，因此可以將電力現貨市場的交易方式稱為電力現貨交易。電力現貨市場針對的是電力的生產、傳輸和銷售，由電力市場調度交易機構負責電力現貨市場的調度和結算，電力現貨市場屬于電力市場規則的監管范疇。電力金融市場則是電力現貨市場的金融衍生，參照期貨、期權交易的基本原理進行電力期貨、電力期權等電力金融衍生產品的交易。此外，差價合同也屬于電力金融產品。這里將電力期貨交易等不以電力商品所有權轉移為目的的金融衍生產品交易稱為電力金融交易。電力金融交易可以在政府批準的證券交易所進行，電力金融交易不屬電力市場規則監管。
（一）電力期貨
期貨合約是指交易雙方簽訂的在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產的協議，期貨合約是在遠期合約標準化后形成的。電力期貨是指在將來的某個時期（如交割月）以確定的價格交易一定的電能的合同。電力期貨的功能如下：（1）電力期貨交易具有良好的價格發現功能；（2）電力期貨有利等電力企業規避風險，套值保期；（3）電力期貨市場可以優化資源配置；（4）電力期貨市場有利于電力體制改革深化及電力系統的穩定發展。
（二）電力期權
電力期權是一種選擇權，電力期權交易實質是對電力商品或其使用權的買賣。電力期權購買者在支付一定數額的權利金之后，有在一定時間內以事先確定好的某一份格向期權售出方購買或出售一定數量的電力商品、電力商品合約或服務的權利，在電力期權合約的有效期內，買主可以行使或轉賣這種權利。標準的電力期權需要在證券交易所交易，可以有效地管理市場風險，已在北歐和美國PJM等市場引入。
二、我國電力期貨和期權合約的設計
從歐美各國目前運作良好的各個電力市場可以看到：一個完善的電力市場中，電力交易所和獨立系統操作機構嚴格分開是很重要的，還有多種交易方式（如遠期合約交易、期貨交易、短期雙邊市場和平衡市場）相結合，能豐富電力交易方式，增加市場的透明度和穩定性，簡化報價形式，限制市場投機。
根據我國的國情，結合國外電力金融合約準則，設計未來的電力期貨的標準合約主要包括以下幾部分：
1．交易單位。標注電力期貨交易的標準單位，一般地，單位為MW?h；峰荷時段（6：00～22：00）496 MW?h；谷荷時段（22：00～次日6：00）248 MW?h，但根據交割月工作日的數量的不同，實際交割的電量也會相應改變。
2．交割等級。電力商品的種類和標號參照交易所規定。
3．報價方式：一般為元/（MW?h）。
4．最小價格變動單位：一般為元/（MW?h）。
5．每日價格最大波幅（漲跌停板幅度）。防止大規模投機現象擾亂市場秩序。電力現貨價格波動比較頻繁，波動幅度較大，因此漲跌停板幅度應該較其他期貨品種更大一些，這樣更有利于活躍交易。同時，為有效控制價格波動所帶來的風險，電力期貨交易的保證金比例也應該較其他期貨品種要高。因此，在合約中將漲跌停板幅度設為5％，交易保證金設為10％，這樣可抵御2個停板帶來的風險，有利于風險規避。
6．契約月份。規定期貨合約可進行交易的月份；l～12月由于電力在每個月份基本上都是大量生產和大量需要的，因此，電力交割月份可連續設置交割月，即1～12月全部作為交割月。
7．交易時間。規定本期貨合約可以開始進行交易和轉手的時間；每周一至周五9：00～11：30，13：30～15：00。
8．最后交易日。規定在期貨交付前最后一次交易的時間，防止電力期貨在交付前過于頻繁地轉手；可以考慮取合約交割月份之前的第5個交易日（遇法定假日順延）。
9．交割標準品。電力是一種標準很嚴格的產品，各地的電力一般都能較好地滿足統一電能質量要求（如頻率波動50±O.2 Hz，電壓波動±5％等）。
10．交割地點。需要根據實際的電網予以預先指定，通常是選在負荷中心的超高壓大型變電所。
11．交割率。平均每小時交割2 MW，具體也可以根據買賣雙方的相互協議做出相應修改。
12．交割單位。交割單位是由交割月份的天數確定。
13．交割周期。每個交割日有16 h峰荷（6：00～22：00），功率為2 MW；谷荷合約每天交付8 h（22：00～次日6：00）功率為2 MW。
14．進度安排。買賣雙方必須遵從輸電服務商的調度安排。
15．實物期貨交易。購電商或售電商如想交易等量的實物頭寸，必須向交易所提交一份請求。
16．保證金要求。一定數量的保證金是未平倉期貨和空頭所必須的，為合約價值的10％。
澳大利亞電力雙邊交易市場主體包括發電商、售電商、經紀商、終端用戶以及國家電力市場管理公司等。電力雙邊交易過程中，獨立市場管理機構將根據市場參與者的報價情況最終確定雙邊交易的價格。雙邊交易市場主體可利用金融合同市場降低交易風險。澳大利亞電力雙邊交易市場中存在平衡機制以調整雙邊合同倉位(contractpositions)的實時波動，確保交易的順利進行。澳大利亞電力雙邊交易及其市場運行機制見圖2。(1)交易主體澳大利亞電力雙邊市場中，交易主體可分為交易性主體、非交易性主體。交易性主體包括發電商，售電商，經紀商，以及終端用戶。其中，經紀商只是為買方和買方牽線搭橋，并從中收取傭金。在雙邊交易過程中，經紀商的作用是撮合交易，并對電子交易平臺進行操作，為交易雙方提供交易數據及其他專業服務，在這個過程中，電子交易平臺就是雙邊交易信息披露的平臺，供需信息在這里。在澳大利亞電力雙邊交易中，銀行可作為中間商承擔發電商與零售商之間的業務或價格擔保，按規定，充任中間商需要具有1000萬澳元資產，并持有執照［3］。非交易性主體包括國家電力市場管理公司(NationalElectricityMarketManagementCompany，NEMMCO)、澳大利亞競爭和消費委員會(Austral-iaCompetitionandConsumerCommission，簡稱AC-CC)、獨立市場運行管理機構(IndependentMarketOperatorandMarketAdminister)。其中，NEMMCO為中立的非盈利性組織，負責全國互聯電網的調度和電力市場的交易管理。為市場成員提供諸如負荷預測、再調度數據(價格敏感性分析)、調度數據、供給場景分析或者系統充裕度的中期(7天)、長期(2年)預測等市場信息;ACCC主要負責實行政府的宏觀指導和監督;獨立市場運行管理機構負責長期發電充裕度的計劃，支持備用容量機制。(2)交易類型按照交易標的劃分，可將澳大利亞電力雙邊交易劃分為期貨交易、期權交易;按照交易時間跨度劃分，可將澳大利亞雙邊交易劃分為遠期雙邊交易、短期雙邊交易。1)期貨交易。在澳大利亞電力雙邊交易市場中，一部分電力商品將作為期貨進行交易。期貨合同到期時，合同一方需要支付補倉費用。期貨交易具有如下特點:一是交易是完全匿名的，二是交易過程中補倉(margincall)的利用基本上消除了信用風險。D-cyphaTrade(為注冊于新西蘭的一個產業網絡，包括能源公司、金融貿易專家，金融中介機構、行業協會和政府機構等，作用于設計、支持、構建交易能源市場。)在澳大利亞SFE市場中引入電力交易平臺，該市場從2002年開始進行電力期貨交易。2005年2月至2006年2月期間，該市場的期貨交易量約等于NEM物理能量交易總量的22%，并呈現持續快速增長趨勢。2)期權交易。期權交易是由雙方直接協商的電力雙邊OTC交易的一種形式。期權交易合同條款及合同結構由合同雙方談判確定。期權交易所涉及的商品是標準的、由經紀商提供的。經紀商提供的電力衍生品有掉期合同、標準期權合同。這些商品的價格通過電子平成，交易商可以通過電子的方式達成協定。交易商可通過電子平臺獲得另一方交易者的信息，并通過雙邊協議完成合同。3)遠期雙邊交易。在澳大利亞電力雙邊交易中，主要是發電商與零售商(或電力用戶)之間的遠期交易。但發電商之間或者其他中間商之間也可能存在雙邊交易。遠期交易市場因遠期合約是物理還是純粹金融而不同。在物理合約中，發電商需要提供一定數量的電量。如果發電商在合約到期時，所供應電量不足以滿足合同要求，則需要從現貨市場中購買額外的電量。在該交易制度下，現貨市場僅占實際電量交易的一部分。在金融合約下，交易方除了支付電量價格外，還要額外支付一筆費用，該費用與現貨價格相關。在該合約的作用下，所有電量通過現貨市場交易完成。大多數的雙邊合同為中期，期限不超過5年。多數為零售商與發電商之間的對沖合同。通常的做法是，零售商將不同的商業用戶結合起來，制定一個能夠涵蓋所有需求量的合同，而不是簽訂多個獨立的合同。4)短期雙邊交易。短期雙邊交易又稱交易所內的雙邊交易(或場外交易)。交易雙方在交易所內簽訂標準的時段合同(standardizedblocksofelectricity)，在未來一天的一段時間內交易一定數量的電量(MW•h)。短期雙邊市場為購售電雙方提供了靈活購售電的機會，發電商、供電商以及電力用戶可以根據接近運行時段的即時信息，如天氣條件及發電機故障事件等調整交易，從而降低交易風險。澳大利亞電力雙邊交易中，存在經紀商之間的OTC交易。這些均為短期合同交易，期限小于3年。經紀商之間的OTC交易量超過交易總量的40%。經紀商之間的OTC交易市場，對澳大利亞電力市場的發展起著越來越重要的作用。在該市場中，市場參與者能獲得更多的信息，并根據所掌握的信息調整合同交易量。(3)市場機制1)價格機制。澳大利亞電力雙邊交易過程中，獨立市場管理機構將根據市場參與者的報價情況最終確定雙邊交易的價格。發電商在每個交易日之前，須向獨立市場管理機構提交所有發電機組的供電量信息，而購電商須提交電能需求信息。獨立市場運行機構將在此基礎上，制定市場供給曲線以及市場需求曲線。最后，根據市場供給曲線以及市場需求曲線，以及市場參與者的雙邊合同倉位確定合同交易價格。其中，市場供給曲線所表示的供給量代表每個價格水平下市場所有參與者所愿意提供的發電量總和。若市場供給量中，XMW的供電量是來自非液體燃料(如天然氣或者煤)發電，YMW是來自液體燃料(餾分油)發電，則針對前XMW的供給量，必須存在低于短期電能市場最高價格的價格(最初為150美元/(MW•h)，并定期調整)，最后YMW供給量中，必須存在低于第二種短期電能市場最高價格的價格(最初為385美元/(MW•h)，并依據石油價格變化情況每月調整)。所有的價格必須高于短期電能市場的最低價格。市場需求曲線表示每個價格水平下所有的市場參與者所能購買的電量總和。所有的需求價格均需高于短期電能市場的最低價格且低于第二種短期電能市場的最高價格，且隨著價格的增加需求量不斷下降。2)風險機制①價格風險防范機制。雙邊交易面臨的一個難題是如何降低雙邊交易價格的波動問題。針對此類問題，2001年，新南威爾士州(NewSouthWales，簡稱NSW)政府成立電價均衡基金(ETEF)，為非競爭性負荷提供一種掉期合同，但是執行價格受NSW財政部監管。在這種協議下，不管現貨價格是否低于為專營用戶制定的價格，零售商均須向該基金繳納資金。當實際情況與合同正好相反時，零售商可以從先前所繳納的基金中獲得一定的支付。當基金余額降到一定水平以下時，NSW的發電商需要按照其發電量占電量供給總量的比例，填補基金。零售業的競爭已經取消銷售商的專營權，這使得ETEF的需求數量逐漸降低。昆士蘭(Queensland)實行長期的能源采購協議，目的與ETEF相似，但是該協議沒有涉及到發電商，因此起作用的方式不同。零售商必須執行政府規定的統一零售電價，并可因此從昆士蘭財政部得到補償。但當收入超過費用時，零售商需要向財政部繳納一定的資金。②交易風險防范機制。澳大利亞電力雙邊交易中，金融合同市場是一個完全獨立的市場，用于降低交易風險。金融合約不是實際的電力供應合同，受證券市場監管。發電商與零售商簽訂金融合同，主要用于交換資金流動。合約的類型主要有權益保護合約、雙邊套期保值合約、區域間的套期保值合約和期貨合約等。大多數市場參與者同時進行“對沖合同”和“交易合同”。對沖合同的目的純粹是為了抵消風險，交易合同為風險管理保留一定的空間，交易者可以試圖通過該合同交易活動獲得一定的收益。通常，交易合同比對沖合同受到更嚴格的監管，且交易合同所占的比例較小，主要取決于市場參與者對風險的偏好情況。3)平衡機制。澳大利亞電力雙邊交易中，存在平衡機制以調整雙邊合同倉位(contractposi-tions)的實時波動。在該機制下，系統管理機構通過調整電力市場中擁有最大發電容量的發電公司的出力以實現電力的實時供需平衡。在必要情況下，系統管理機構將發出通知令市場其他參與者調整其經濟行為，使供給滿足實時需求。市場參與者所需支付的平衡價格隨著其合同倉位的變化而變化，但最終將趨近于短期雙邊交易市場的電價。此外，系統管理機構通過運營短期電能市場，使市場參與者在每個交易日之前，能夠通過該市場調整合同倉位。系統管理機構還將調整合同倉位的實時偏差。
俄羅斯電力雙邊交易中，市場參與者包括批發市場及地方發電公司、地方供電商、FTC和大終端用戶，以及系統運行機構等。雙邊交易價格由非贏利交易系統管理機構(ATS)進行管理。在雙邊交易過程中，通過改變發電商的出力以及用戶的消費行為，實現電力的實時供需平衡。俄羅斯雙邊交易及其市場運行機制如圖3所示。圖3俄羅斯電力雙邊交易市場模式(1)市場主體俄羅斯電力雙邊交易中，交易性主體包括發電商、售電商、經紀商、終端用戶以及應諾供應商(GuaranteeSupplier)。其中，經紀商只是為買方和賣方牽線搭橋，并從中收取傭金。應諾供應商，主要職責是與任何有意愿的消費者簽訂合同(只要消費者在其工作區域內)，同時作為非批發市場主體但滿足一定規則的發電商的唯一購電商。非交易性主體包括:1)聯邦輸電公司(FederalTransmissionCom-pany，簡稱FTC)，負責所有220kV以上輸電線路和變電站的運行、維護和建設。2)系統調度機構(SystemOperator，簡稱SO)公司。SO合并莫斯科的中央調度局和7個區域調度中心。國家將擁有SO的75%以上的股份。SO負責UES的安全供電和無歧視的接入系統。3)非贏利的交易系統管理機構(Administra-torofTradingSystem，簡稱ATS)，組織電力批發市場的交易活動、進行市場平衡結算、對管制交易以及自由雙邊合同交易進行管理，并充當監管機構。負責批發市場的設計和運營，記錄雙邊交易的電量，確定現貨市場上不同母線的電價，并監視批發市場上按協議應支付的電費。(2)交易類型按照交易時間長短劃分，俄羅斯電力雙邊交易可分為遠期、期貨雙邊交易，短期雙邊交易。遠期、期貨雙邊交易中，供求雙方通過簽訂雙邊合同約定在未來某一時間進行交易，雙邊合同中涉及價格與供電量。市場中達成的雙邊交易大部分是遠期雙邊交易，購售電雙方可以簽訂提前幾天、幾月、一年甚至若干年的電力合同。遠期雙邊交易直至實際交割時點的前1h(又稱關閘時間，GateClosure)才會關閉。短期雙邊交易又稱交易所內的雙邊交易(或場外交易)。交易雙方在交易所內簽訂標準的時段合同(standardizedblocksofelectricity)，在未來一天的一段時間內交易一定數量的電量(MW•h)。短期雙邊市場為購售電雙方提供了靈活購售電的機會，發電商、供電商以及電力用戶可以根據接近運行時段的即時信息，如天氣條件及發電機故障事件等調整交易，從而降低交易風險。(3)市場機制1)價格機制［4，5］。俄羅斯電力雙邊交易中，非贏利交易系統管理機構(ATS)作為雙邊交易的中間商，確保交易的順利進行。電力雙邊交易合同必須在ATS處登記，ATS將根據區域價格確定雙邊交易合同價格。在俄羅斯電力市場交易中，發電企業與供電企業之間的雙邊合同可以一年一訂，電價的制定可根據燃料成本和通貨膨脹變化進行調整。隨著市場化改革的不斷推進，俄羅斯逐步放開價格管制，適當提高居民電價，減少交叉補貼，由電力買賣雙方自由定價、簽署長期合同。以區域間的雙邊交易為例，說明雙邊交易價格的形成機制如下。交易雙方將選定一個交割區域作為參考區域，以該區域的價格作為合同的交割價格。若所選參考區域為交易一方所在區域，則對該交易方而言，其所面臨的合同交割價格是鎖定的，即面臨的價格風險較小，節點價格的波動將傳導至交易另一方。在雙邊交易中，將雙邊合同與Hub鎖定以增加雙邊交易價格的透明度，此時價格對所有的市場參與者而言公開、透明。Hub是依據一定的節點價格相關度而結合的一系列節點的集合。這意味著，Hub所包含的節點在日前市場所形成的節點價格可以偏離Hub指數，但不能超過一個確定值(至多不超過20%)。而區域價格則是依據發電成本加上不高于10%的收益率核定，并可根據燃料成本變化和通貨膨脹情況進行調整。2)平衡機制。俄羅斯電力雙邊交易市場中，通過改變發電商的出力以及用戶的消費行為，實現電力的實時供需平衡。當實際需求量與實時用電需求計劃出現偏差時，系統運營機構將促使發電商及用戶通過平衡市場進行電量平衡交易，以調整偏差量。若實際電量需求量超過日前市場的計劃需求電量，則需要通過平衡體系彌補偏差電量。此時，可通過增加發電出力或者減少消費需求以實現電量平衡。參與平衡調節的用戶可稱之為可調整負荷用戶(以下簡稱“CCL”)。發電商與CCL通過平衡市場進行平衡電量競價。其中，發電商的水電及抽水蓄能發電量電價為給定價格，其余電能均按照日前市場報價。CCL根據(X－1)交易日5p．m．之后至X交易日之間的價格報價。此時，系統運營機構根據雙方報價確定所需的平衡電量。在交割前一個小時，系統運營機構將確定包括實時調度電量(如平衡下一個小時的消費量所需的電量)在內的節點電量，以使社會福利最大化。系統運營機構通過社會福利最大化的計算模型，確定每個節點的調度電量以及相關的價格指標。系統運營機構通過對節點調度電量的調整發出增加或減少出力(或消費量)的信號，以實現電量的實時平衡。
經驗借鑒
(1)建立合理的價格機制是保障電力雙邊交易順利進行的關鍵環節澳大利亞電力雙邊交易價格制定過程中，獨立市場管理機構根據雙邊交易雙方的供需情況，制定市場供給及需求曲線。電力市場供給曲線的制定，需要區分天然氣、煤以及餾分油發電，確定相應的供給價格。在此基礎上，結合市場參與者的雙邊合同倉位，最終確定雙邊交易合同的價格。目前，我國電力市場中電價機制仍存在很多不完善之處，存在如電網建設還本付息和資產經營效益缺乏合理的機制保障等問題。引入新的交易模式，對電網企業而言又是一輪新的考驗，因此必須盡快建立能夠反映真實成本，促進電力工業可持續發展的電價機制，保證電力雙邊交易價格的公平合理性，確保各相關主體的合理收益。(2)建立有效的風險防范機制是電力雙邊交易市場健康發展的保障電力雙邊交易市場的健康、有序發展，離不開一套有效的風險防范機制。澳大利亞電力雙邊交易市場中，具有一套相對較完善的風險防范機制。成立電價均衡基金、實行長期的能源采購協議，降低電力庫中電價波動。此外，建立金融合同市場以降低交易風險，其中金融合同市場由證券市場監管，并不是實際的電力供應合同。發電商與零售商簽訂金融合同，主要用于交換資金流動。我國在開展雙邊交易市場過程中，可借鑒澳大利亞的經驗，建立并逐步健全金融合同市場，降低雙邊交易風險。(3)制定合理的平衡機制是電力雙邊交易市場穩定運行的基石澳大利亞電力雙邊交易中，存在平衡機制以調整雙邊合同倉位(contractpositions)的實時波動。在該機制下，系統管理機構通過調整電力市場中擁有最大發電容量的發電公司的出力以實現電力的實時供需平衡。在必要情況下，系統管理機構將發出通知令市場其他參與者調整其經濟行為，使供給滿足實時需求。電力雙邊交易的開展，增加了電力系統調度的復雜性，增大電力供需實時平衡的難度。因此，我國在建立雙邊交易市場過程中，可借鑒澳大利亞的經驗，制定合理的平衡機制，確保電力交易的穩定進行。(1)合理的價格機制是建立電力雙邊交易市場的保障在俄羅斯電力雙邊交易市場電價的制定過程中，可借鑒之處在于:發電企業與供電企業之間的雙邊合同可一年一訂，雖然有政府的價格管制，但允許根據燃料成本和通貨膨脹變化進行調整;隨著市場化改革的不斷推進，逐步放開價格管制，適當提高居民電價，減少交叉補貼，由電力買賣雙方自由定價、簽署長期合同，通過現貨市場進行實時交易與平衡;以參考區域電價為基準，鎖定價格風險。制定hub(即一系列節點的集合，選定節點的價格波動限制在一定范圍內)，以hub的價格為依據，確定雙邊交易合同電價。(2)完善的平衡機制是電力雙邊交易市場穩定運行的前提俄羅斯電力雙邊交易中，系統運營機構通過改變發電商的出力以及用戶的消費行為，實現電力的實時供需平衡。在實際需求量與用電需求計劃出現偏差時，系統運營機構組織發電商及用戶進行電量平衡交易，以調整偏差量。俄羅斯電力市場通過平衡機制，促使發電商增加發電出力或者減少用戶的消費需求，以彌補實際電量需求量與日前市場的計劃需求電量之間的偏差，實現電量平衡。制定完善的平衡機制，有助于雙邊交易的穩定運行。因此，在我國雙邊交易的開展過程中，可參考俄羅斯的經驗，制定符合我國國情的雙邊交易平衡機制，確保雙邊交易的平穩進行。
1.1 電力期貨市場形成
在電力市場化改革的大背景下產生了電力期貨市場，直到1996年在紐約商業交易所上市交易的第一份電力期貨合約標志著電力期貨市場的真正誕生。作為特殊商品的電力具有無形不可儲存、通過電網輸送以及生產與消費同步且必須保持實時平衡等特點，因此，對于電力期貨市場的研究在沒有出現電力期貨市場之前一直停留在電力能否和其他商品一樣進行期貨交易的爭論上。
1.2 國外電力期貨市場
最早引入電力期貨交易的是美國紐約商業交易所。在1996年，美國就針對加利弗尼亞-俄勒岡邊界電力市場(COB)和保羅福德地區電力市場P(V)設計了兩個電力期貨合約并進行交易，此后于2000年又針對PJM電力市場設計了PJM電力期貨合約并進行交易。在1996年，北歐電力期貨市場作為世界第一家跨國電力期貨市場在Nord Pool進行電力期貨交易。在亞洲，新加坡的電力市場化改革一直走在其他國家前面。2002年，新加坡開始了新一輪電力市場改革，新加坡的主要任務集中在建立完善的電力衍生品市場尤其是建立電力期貨和期權市場上面。
2 電力期貨市場基本理論
2.1 期貨市場基本理論
由期貨交易所統一制定的，規定在將來某一特定時間和地點以確定的價格交割一定數量標的物的標準化合約即為期貨，又稱作期貨合約。這里所說的標的物除了指原油和銅等某種商品外，還可以指外匯以及債券等某個金融工具，甚至還可以指股票指數等金融指標。
2.2 電力商品的期貨特性
所謂電力期貨交易是指在高度組織化的交易所，交易者支付一定數量的保證金并在未來某一地點和時間交割某一特定數量和質量的電力商品標準合約的買賣。在電力遠期合約交易的基礎上發展起來的具有高度標準化的合約即為電力期貨合約，電力期貨合約作為電力期貨交易的對象具有以下特征：
第一，由于電力商品需求廣泛，因此，交易量大。
第二，由于電力傳輸是靠輸電線路瞬間完成的，因此，電力的生產和消費具有同步性，雖然其傳輸具有極強的便捷性，但是同時也要受到網絡的約束。
第三，隨著電力市場的不斷改革，出現的各種發電廠商和眾多的購售電商等市場參與者都會集中到期貨市場通過公平競爭的方式決定電力期貨的價格。
第四，電力作為一種商品，由于具有高度的標準化，從而在各地區的標準是一致的。
2.3 電力期貨的特殊性
2.3.1 電力期貨交割困難
與電力期貨相比，金融期貨能夠在交割期中的任何時刻進行瞬時結算，但是由于電力期貨不適合儲存且生產消費瞬時同步，從而導致其交割持續在整個交割期。對于一個具體的交易上來講，電力需求不斷變化的特點使得不同日期和不同時段的電力生產和消費具有較大的差別，因此，通過設計電力期貨合約很難真實的反映電力的實際供需變化，這無疑降低了套期保值的功效。如果按不同時段設計合約如設計峰荷合約和基荷合約等，有可能會影響流動性。此外，電力傳輸還必須滿足網絡的約束，這也可能會造成根本無法實現電力期貨交割。
2.3.2 電力期貨價格與現貨價格的相關性差
由于電力不能夠進行經濟儲存從而無法進行套利交易，最終使得今天的現貨價格和期貨價格不受套利限制。電力商品所具有的這種不可存儲性可能造成兩者價格的相關性較差。
2.3.3 易出現流動性不足的問題
電力行業作為資金密集型行業，從而需要投入大量的資金，因此，在改善壟斷或寡頭壟斷局面方面寸步難行，從而使得占有過大市場份額的發電商和購電商具有加大的市場影響力，對于社會投機者參與交易起到了一定的限制作用，從而影響期貨交易的流動性。
3 電力期貨的功能
3.1 價格發現功能
期貨市場最基本的市場功能之一就是價格發現。根據研究的實際需要，本文認為功能的界定包括以下兩層含義：
第一層含義:期貨市場價格發現的意義為期貨價格是對期貨合約到期日現貨價格的條件期望。可用下式表示：
FT，t=E(ST/It)
式中FT，t――到期日為T的期貨合約在時間t的價格，ST――到期日現貨價格，It時間t的信息。根據此公式，期貨價格在市場有效的情況下應當能夠反映時間t內的所有信息，期貨價格應當是對到期日期貨價格的條件期望。若FT，t≠E(ST，It)，說明期貨價格沒有充分反映時間t的信息，此時，市場參與者為了獲得額外的利潤，可以利用額外的信息進行重新預測并買入或賣出期貨合約直到FT，t與ST重新恢復相等。由此可以看出，此功能的實質就是市場有效性。
第二層含義:由于此功能能夠以更快的速度反映市場信息，從而能夠對現貨價格的未來趨勢做出提前反映。
3.2 套期保值功能
信用風險、經營風險、政策和價格風險等是電力市場參與者在電力生產和消費的過程中不可避免的要遇見的風險。由于在競爭性的電力市場中，電力價格的波動幅度和波動頻率遠遠高于其他一般產品，因此，電力市場的參與者一般都會在電力期貨市場上進行套期保值交易來避免、轉移以及分散電力現貨市場上的價格波動風險。
投資者利用期貨合約進行套期保值，使得他們持有資產的價值不遭受價格變動帶來的損失即為規避風險，這也是期貨的另外一個重要功能。投資者在標的資產數量一定的情況下，為了避免他們持有的資產不會遭受不利價格波動帶來的損失，需要決定采用多少期貨合約。也就是說，在進行套期保值時，投資者面臨確定每個單位標的資產需要持有多少期貨合約或如何確定最優套期保值比率的問題。
通過最小二乘法，采用傳統回歸模型能夠估計最小風險套期保值比率。在計算套期保值比率中，最簡單的方法莫過于傳統回歸模型。將現貨價格和期貨價格的自然對數分別記作St和Ft，則在時刻t，兩種資產的實際收益率分別為ΔSt和ΔFt。對于單期的最小方差套期保值比率，Ederington證明了可以采用ΔSt=α+βΔFt+εt來估計。
其中，α――截距項；εt――普通最小二乘回歸模型的殘差項；斜率系數β的估計給出了最小方差保值比率的值，即h*=β=Cov(ΔSt，ΔFt)/Var(ΔFt)
關鍵詞：電力市場；實驗經濟學；遠期合同；寡頭壟斷；市場均衡
基金項目：國家社會科學基金項目“電力市場交易制度的實驗經濟學研究”(04CJL012)。
作者簡介：劉軍虎(1966―)，陜西渭南人，國家電力監管委員會西北監管局市場監管處處長，西安交通大學經濟與金融學院博士研究生，主要從事產業組織與產業政策研究；陳皓勇(1975―)，湖南岳陽人，博士，西安交通大學電氣工程學院副教授，主要從事電力市場研究；張顯(1977―)，重慶人，博士，國家電網公司電力交易中心工程師。
中圖分類號：F062．9 文獻標識碼：A 文章編號：1006―1096(2006)06-0026―04 收稿日期：2006-08―26
一、問題的提出及文獻回顧
世界范圍內的電力體制改革取得了不小的成就，但同時也使市場參與者面臨前所未有的風險，如市場風險中的價格風險和利率風險等，特別是電價的波動風險。由于電力系統的特殊性以及電力用戶較低的需求彈性和部分發電商利用其市場力(指由一個買方或一個賣方掌握的能夠影響一種商品價格的能力)操縱電價，使電價的變化相當復雜，并且由于影響電價變化因素的復雜性及隨機性，使得電價的準確預測成為了一個難題。電力市場中電價的波動性和難以預測性，使得越來越多的市場設計者和參與者認識到電力市場風險管理的重要性。一個好的電力市場需要發展各種合同以吸引市場參與者，同時降低交易成本；允許市場參與者鎖定電力價格以確保他們有制定適當短期和中期計劃的機會。為鎖定電力價格需要建立遠期、期貨和期權市場，運用這些市場，市場參與者可以預測市場的基差(即在雙邊合同交割時雙邊合同價格與現貨價格的差異)風險。同時電力市場在為用戶提供各種服務和電力時，需要進行風險管理，以減少價格波動及其他的市場波動帶來的風險，風險管理也是市場一項很重要的服務。
遠期合同能夠為電力用戶提供穩定的電力供應，同時為發電商帶來長期穩定的需求，而且能夠鎖定電力價格以回避電價波動風險，因此，世界各國在電力市場化初期均大量采用遠期合同進行電力交易，如英國、挪威、澳大利亞等。而且隨著其電力市場的進一步發展，合同交易份額逐步擴大，目前英國電力市場在新的電能交易模式(New Electricity Trading Arrangements，NETA)下，95％的電力通過雙邊合同交易完成。可見在電力市場中，遠期合同的引入對于電力的市場化改革是相當重要的。
電力市場是一個寡頭壟斷市場，因此占有較大市場份額的寡頭可以通過縮減產量或者提高邊際報價等手段單方面抬高市場電價，造成電價的非正常波動和市場的不穩定，這會給電力市場帶來巨大的損失，如美國加州電力市場的崩潰。如何有效削弱寡頭的市場力是電力市場一個很重要的課題。
遠期合同市場的引入能夠在一定程度上減少電力市場的市場力，平穩實時電價。理論上，有大量遠期合同交易的發電商將減少其在現貨市場使用市場力的興趣，這是由于高電價導致的需求和售電量的減少不能夠再由它剩余容量的高短期運行效益來彌補，其上網電量需要先滿足遠期合同需求，而遠期合同部分的收益與現貨市場的電價無關。而現實的問題是如何讓發電商簽訂價格較低的遠期合同，尤其是擁有市場力的發電商。英國和澳大利亞的電力市場初期的經驗是采用政府授權電力合同強迫發電商簽訂一定電量的遠期合同，我國浙江電力市場試點也采用了授權差價合同。授權合同作為從行業管制到完全競爭電力市場的過渡其作用是明顯的，當然這只是市場改革的過渡行為，隨著電力市場的不斷發展完善，政府干預將逐步減少，英國電力市場現在已取消了授權合同。美國加州電力市場的失敗使得遠期合同再次受到關注，市場分析指出擁有遠期合同交易的加州市場會更穩健。對挪威和英國多年的實時電價和雙邊合同電價之間變化規律的觀察表明：對于英國電力市場，合同市場對實時電價具有抑制作用，雙邊合同確實能夠帶來效率收益；而對于挪威電力市場，合同市場除了對實時電價有抑制作用外，還能夠對實時電價的尖峰、跳躍起到平滑作用，減少實時電價的波動性，從而降低市場風險，有利于現貨市場的穩定。
本文采用實驗經濟學的方法研究寡頭壟斷電力市場引入遠期合同交易后的發電商和交易商的交易策略、市場均衡、對現貨交易和發電商市場力的影響等。
市場需求函數中，可以計算得理論上該實驗市場的完全競爭均衡價格為24．34，完全競爭均衡產量為(1103．1，1104．4，992．2)，市場總產量為3969．8。納什均衡價格為41．42，納什均衡產量為，市場總產量為3140．4。
2．獎勵方案
本實驗根據被試的盈利情況計算所得點數。被試每輪實驗的初始點數為1．5，與被試每次市場交易的利潤平均值除以5000相加作為該輪實驗的點數。實驗結束后，被試將自己累積的點數兌換成獎金。
3．實驗過程
(1)第一次實驗C3．0
3個被試分別扮演3個發電廠商，與其余2個發電廠商在同一市場條件下進行競爭。3個被試通過實驗平臺向交易員(實驗操作員，非被試，可由實驗者擔任)申報自己的發電量，然后交易員根據各個發電廠申報的發電量計算市場價格，3個被試根據市場價格和所選擇的發電量確定自己在該次交易中的利潤(由計算機自動計算)。
實驗按交易中心返回給被試信息的不同分為2個實驗局：第1個實驗局交易中心給各發電商返回市場出清價(實驗局C3．0．1)；第2個實驗局交易中心給各發電商返回市場出清價和另外兩家發電商上一時段申報發電量的總和(實驗局C3．0．2)。
實驗過程中，未經允許，被試不得相互溝通信息，在實驗室中，各被試之間相隔一定距離以保證信息的保密。
具體實驗步驟為：A.由本實驗的實驗者安排好實驗環境，并給被試編號，宣布實驗開始。B.驗者宣布實驗開始后，各被試開始申報自己的發電量，交易中心用市場價格計算程序計算價格并將相關信息返回給各發電商。C．算機自動計算出各被試在本次交易中的利潤。各被試記錄自己本時段交易的產量、市場價格、成本、利潤。D．試根據上一時段的交易情況調整自己的產量策略，進行下一時段實驗。E.實驗結束指令由實驗者發出。P.一局實驗結束后，實驗者根據獎勵方案對被試當場給予獎勵。
(2)第二次實驗C3．2
3個被試分別扮演3個發電廠商，另外2個被試扮演2個交易商。每個時段的交易分為3個階段。第1階段3個發電商通過實驗平臺向交易中心申報自己的遠期合同交易電量；第2階段兩個交易商申報自己的合同投標價，交易中心選擇
投標價高的交易商贏得合同，合同電量為3個發電商遠期合同交易電量之和，而合同價格為較高的合同投標價。第3階段贏得合同電量的交易商與3個發電商共同在現貨電力市場競爭，發電商申報自己的現貨市場發電量，而市場價格由3家發電商的現貨市場總發電量加遠期合同電量所決定。
實驗按現貨市場交易中心返回給被試信息的不同分為2個實驗局：第1個實驗局交易中心給各發電商返回市場出清價(實驗局C3．2．1)；第2個實驗局交易中心給各發電商返回市場出清價和另外兩家發電商上一時段申報發電量的總和(實驗局C3．2．2)。A.由本實驗的實驗者安排好實驗環境，并給被試編號(包括3個發電商和2個交易商)，宣布實驗開始。B.實驗者宣布實驗開始后，3個發電商開始申報自己參與遠期合同市場交易的發電量，交易中心計算遠期合同交易市場的總發電量并，然后2個交易商報價，出價高的交易商贏得合同，其報價為合同價，返回給3個發電商。C．各被試記錄自己遠期合同市場交易的總發電量和合同價格。D．3個發電商申報自己參與現貨市場交易的發電量，交易員用市場價格計算程序計算現貨市場的出清價格，返回給3個發電商和2個交易商。E.計算機自動計算出各被試在本次交易中的利潤。各被試記錄自己本時段交易現貨市場和遠期合同市場交易的總發電量、出清價格、成本、利潤。P.實驗者發出指令后，被試根據上一時段的交易情況調整自己的產量策略，進行下一時段實驗。C.實驗結束指令由交易員發出。H.一局實驗結束后，實驗者根據獎勵方案對被試當場給予獎勵。
實驗過程中，未經允許，被試不得相互溝通信息，在實驗室中，各被試之間相隔一定距離以保證信息的保密。
三、實驗結果分析
1．實驗局C3．2．1結果分析
實驗局C3．2．1現貨市場的出清價，總的發電量，遠期合同市場的合同價格和發電量之間的關系等如圖1，圖2，圖3所示。
在實驗局C3．2．1中，發電商和交易商知道的信息量比較少，在實驗剛開始的時候，對申報發電量和報價還處在試探階段，最開始的前13次現貨市場價格和總發電量很不穩定，特別是第8次，由于發電量突然大幅度升高，導致市場價格急劇下降(―1元)，這是某個發電商試探的結果(屬于博弈行為，沒有理性的考慮到將出現的后果，造成市場不穩定和發電商與中間商之間的彼此不信任。除了一家發電商外其他發電商很少賣出合同電量)。由于絕大多數情況下，交易商的合同報價都低于現貨價格幾元甚至十幾元，這也導致發電商不愿意將電賣給交易商，而更愿意將電買到現貨市場中去。交易商的報價決策不僅要考慮盈利多少及會不會虧損(與發電商之間的博弈)，還要考慮能否盈利(與另一個交易商之間的博弈)。加之開始階段的第8，12，13次，現貨價格遠遠低于合同價格，交易商損失慘重，對市場的信心大受打擊，導致以后的報價更為保守，寧可不盈利，也不愿意虧損。這種想法支配著后面的合同報價，20次以后的報價大都在22元-25元之間浮動，但仍與現貨市場價格有較大差別。
在發電量方面，由于上述原因，開始的時候總的發電量波動比較大。后來各方都找到一些規律，隨著實驗的進行，各發電商希望找到使得自己利潤最大的遠期合同市場和現貨市場的發電量的分配規律。由于知道的信息量比較少，有的發電商的沒有找到二者之間比較優化的組合，有的發電商對遠期市場信心不足，不愿意售電給合同價低于現貨市場的交易商。即使如此，實驗最后總的發電量還是收斂的。
2．實驗局C3．2．2結果分析
實驗局C3．2．2現貨市場的出清價，總的發電量，遠期合同市場的合同價格和發電量之間的關系等如圖4，圖5，圖6所示。
在實驗局C3．2．2中，交易中心返回給發電商的信息有現貨市場價格和另外兩個發電商的發電量之和。在實驗局C3．2．2中，將發電商與交易商互換了角色。發電商知道了更多的信息。交易商報出的合同價給了發電商信心，發電商愿意將電在遠期市場出售給交易商。現貨市場價格方面，第20次―31次之間波動較大，是由于發電商3在遠期市場中第21，23，31次報的發電量波動很大，直接導致了電價的波動。發電商3這樣做的目的可能是為了引導其他兩位發電商合謀抬高市場價格，從而使得自己的利潤增大，可能是他高估了自己對市場力的影響，三個發電商在一點上沒有達到默契，出清價波動很大，但是并沒有大幅度上漲，這樣發電商要重新評估自己的售電策略。這也說明了遠期合同的引入能夠在一定程度上減少寡頭對市場的影響力，有利于市場的公平競爭，形成合理的電價，穩定電力市場。除此以外，這樣一種試探市場的行為并沒有為自己帶來更多的利益，反而使得交易商對市場信心不足，連續的虧損使得交易商的報價變得保守(第27-31時段)，其報出的合同價格降低，這樣使得發電商賣給交易商的發電量降低。此后的出清價還算平穩，只是在第41次，還是由于發電商3的現貨市場發電量突然波動很大，導致出清價的大幅波動。合同價格在最后階段波動不大，趨于收斂。在實驗最后階段，遠期合同價格和現貨市場價格趨于相同，達到“無套利”狀態，符合理論預測的結果。
3．實驗局C3．0．2和C3．2．2的結果比較
在前面提高過，在寡頭壟斷電力市場中引入遠期合同交易能夠在一定程度上減少電力市場的市場力，平穩實時電價。為分析引入遠期合同交易后對市場交易的影響，取實驗局C3．0．2和實驗局C3．2．2的現貨價格進行分析，兩個實驗局的現貨價格如圖7所示。
由于實驗開始階段屬于各被試者學習和試探的階段，市場價格尚不穩定，取每組后30個數據作t檢驗，結果如表2。
引入遠期合同交易的C3．2．2的現貨價格平均值29．66明顯低于只有3個發電商參與交易的C3．0．2的出清價39．73，但是價格波動變大，收斂性較差。導致這個波動變大的主要原因是在無遠期合同交易時，市場結果收斂于理論上的古諾納什均衡點，而在引入遠期合同交易后，發電商3的發電量的申報有幾次大的波動，導致遠期合同市場的不穩定。由于p(T≤t)：3．63E―13＝0．05，兩種情況有顯著差異。
三、結論與政策啟示
1.1風險的特征
風險的客觀性。風險具有客觀性。風險的發生時間、地點及其后果都是不以人的主觀意志為轉移的。誘發和產生企業風險的原因存在很多種,主要包括社會政治經濟背景、市場環境和競爭對手策略的不確定性,企業生產經營活動及其資金運動規律的復雜性,市場經濟參與主體的認識及其他方面能力的局限性等各方面原因,但必須說明的是形成企業風險原因的客觀性和必然性決定了企業風險的客觀性和必然性。風險的偶然性。抽象性和不確定性是企業風險客觀存在的兩種特性。風險的發生無論是范圍、程度、頻度,還是時間、區間、現代企業風險管理過程分析及對策研究等方面都可以表現出各種不同形態,并以各自獨特的方式顯示其存在,因此風險具有具體性和差異性的表現形式。風險的復雜性。導致企業風險發生的原因、其表現形式、影響力和作用力,以及風險形成的過程都是非常復雜的,這就決定了企業風險具備復雜性的特征。人們對企業經營過程中各個環節所產生的風險無法完全了解或全面掌握。
1.2風險的分類
1.2.1按風險的性質分類:
(1)純粹風險：不能給企業帶來機會、企業無獲得利益可能的風險。純粹風險只有兩種可能的后果造成損失和不造成損失。而純粹風險所造成損失是絕對的損失。
(2)投機風險:既可能給企業帶來機會、利益,有可能給企業帶來威脅、造成損失的風險。投機風險有三種可能的后果:造成損失、不造成損失和獲得利益。投機風險如果是活動主體蒙受了損失,但全社會并不一定也跟著受損失,相反,其他人則有可能因此而獲得利益。
2、電網企業電力營銷經營風險管理
為了合理限制發電商的市場力,從而規避上網電價波動為電網企業電力營銷業務所帶來的經營風險,較為成功的方法是將成熟的金融衍生工具引入電力市場當中,采用對沖的方式對電力營銷的經營風險進行規避"根據交易時間的不同,電力市場可以分為期貨市場、年度合約市場、季度合約市場、月度合約市場、日前市場、實時市場和輔助服務市場,電網企業根據負荷要求在不同的市場制定不同的策略進行購電,再將電能以夏售和零售的方式出售給電力用戶。電力企業參與合約市場交易是為了保持電價穩定,規避市場經營風險。電網企業購買合約電力是以未來的實時電價和負荷的預測值為依據的,由于不能準確預測實時電價和負荷,市場經營風險對電網企業的電力營銷業務利益威脅很大,因此電網企業必須協調優化好合約交易和現貨交易,并利用電力期貨進行對沖(套期保值)來規避。
3、電網企業電力營銷客戶信用風險管理
[關鍵詞] 煤炭期貨 煤炭價格 風險
一、煤炭價格風險與煤炭期貨
從煤炭價格風險的角度看需要推出一些風險管理工具，使煤炭企業及其下游企業可以規避價格風險，因為煤炭價格風險是客觀存在的，煤炭價格市場化的改革已經完成，使煤炭價格隨諸多因素變動而表現出較大的波動性，并已給煤炭企業及其下游企業帶來了較大的價格風險，比如:2004年，我國的煤炭價格在2003年的基礎上再漲25%，最高的河南永城礦區用于煉鋼噴吹的無煙煤售價競上漲260元/噸，幅度幾近達86%；從國際煤價看，2004年上漲幅度為50%煤炭價格的巨大波動，給煤炭的下游產業造成了巨大的價格風險敞口，嚴重影響了其現金流，極易誘發財務危機。然而，煤炭價格并不是只漲不跌的，從歷史資料看，從1996年到2000年，煤價連續下跌，跌幅分別為5.7%、17.7%、18.9%、15.6%，其結果是大多數煤炭企業虧損嚴重，甚至出現了停產的局面，不僅給煤炭企業的正常經營造成了危機，而且嚴重影響了礦區人民群眾的生活。所以，現實情況需要推出金融衍生產品作為煤炭價格風險管理的工具。同時，期貨作為一種成熟的風險規避工具，除了具有價格發現、信息暴露等功能外，確實可以使煤炭生產者和下產業加強對煤炭價格風險的管理，減少經營中的不確定性，避免價格風險。煤炭期貨究竟是否可以施行，其實要作一個系統的分析。
二、在我國現階段發展煤炭期貨存在的問題
1.開設煤炭期貨交易的技術條件尚存在問題
開設煤炭期貨要求三個基本條件:（1）有一個專門的交易所從事該商品的交易;（2)交割倉庫設置便利，便于交割;（3）期貨合約設計的標準化的。而標準化的合約要求商品具有交易的大宗性、可儲藏性、價格波動頻繁性和品質的可劃分性。
從這三個條件看，設立一個交易所從事煤炭期貨的運作不存在問題，可以在目前的三大交易所選擇一家具有運作煤炭期貨優勢的交易所進行，比如，可以選擇有歷史經驗的上海交易所，也可以選擇地理位置優越的鄭州交易所；第二個要求交割倉庫便利，對于我國來說，存在困難，因為我國資源分布是南部多水，北方多煤，存在南水北調、北煤南運這樣一個特點，煤炭生產比較集中，而消費又比較分散，因此，在倉庫的選擇上很難做出最優的選擇；而從煤炭的特性來講，可儲藏性和品質的劃分性也存在一定的問題，煤炭不能長期儲藏，不然會出現自燃耗損等現象，而其品質的劃分則更具有難度。我國煤炭分類，首先按照煤的揮發分，將所有煤分為褐煤、煙煤和無煙煤；對于褐煤和無煙煤，再分別按其煤化程度和工業利用的特點分為2個和3個小類:煙煤部分按揮發分Vdaf>10%～20%、>20%～28%、28%～37%和>37%的四個階段分為低、中、中高及高揮發分煙煤。關于煙煤粘結性，則按粘結指數G區分:0～5為不粘結和微粘結煤:>5～20為弱粘結煤;>20～50為中等偏弱粘結煤>50～65為中等偏強粘結煤;>65則為強粘結煤。對于強粘結煤，又把其中膠質層最大厚度Y>25mm或奧亞膨脹度b>150%（對于揮發分Vdaf>28%的煙煤，b>220%）的煤分為特強粘結煤。
如此多的品種，使煤炭期貨的標準化合約不可能涵蓋，加以還有灰份、水分等的鑒別問題，使標準化合約的制定和落實存在很大的技術問題。所以，從技術角度看，煤炭期貨的開發存在技術性問題。
2.市場體制尚不健全
我國的市場化改革進行的很快，煤炭的許多下游產業如化肥、水泥行業都實現了市場化，但唯獨消費量占煤炭消費總量60%左右的電力行業還沒有完全實現市場化，許多學者稱之為逆序改革，即市場化本來應該是從下游到上游的，而我國是反其道而行之，所以，導致我國煤炭市場是一個有限開放，競爭并不十分充分的市場。這種體制和期貨市場的價格發現功能是相違背的，試想如果絕大多數的煤炭價格是計劃或指導性價格，期貨市場可能會得到真實的反映供需力量的價格嗎?當然，更不能提供真實、有效的市場信息以指導生產，實現資源優化配置。據悉，國家發改委在2006年將繼續實行煤電價格聯動政策。關于煤電聯動，眾說紛紜，但從風險管理的角度講，實際是一種電力企業煤炭價格風險的轉移的政策，對電力行業是一種適度保護措施，即將煤炭價格上對電力企業造成的風險敞口70%轉嫁于各類電力消費主體，對于煤炭行業可能出現的煤炭價格下跌所帶來的價格風險來講，沒有任何價值，所以，是不對稱的。從操作的角度看，也存在煤炭價格、發電成本及電價調整幅度的確定問題，存在和我國的電力及煤炭市場化改革的相悖問題。另外，對于電力行業加強管理，挖掘潛力，降低成本也有不利的影響。所以，煤電聯動只是解決煤炭價格上漲時煤電行業利益的過渡性政策，對于解決煤炭價格風險意義不大。解決煤炭期貨問題和煤炭價格風險的問題的關鍵還是要推進電力的市場化改革。
3.我國煤炭價格形成機制不完善
我國的煤炭價格形成機制很不完善，其主要問題是中間環節費用很高，占了煤炭價格的50%以上，缺乏統一、集中的市場，而且在價格上政出多門，極不統一，所以價格極為混亂，而如果不能很好地規范中間環節，尤其是運輸環節的問題的費用問題，煤炭價格就不可能真正反應供給和需求，另外，我國的煤炭價格沒有很好地包括其外在成本、環境補償成本，而這些問題是在煤炭期貨實施之前必須解決的問題。
4.運輸問題
我國煤炭儲量90%位于西北地區，其中僅新疆、內蒙古和山西三省(區)的儲量就占75%以上。經濟發達的華東地區儲量僅為2%，產量僅占全國總產量的11%消費量卻占全國近三分之一。煤炭生產和消費地區分布的不對稱格局不僅決定了煤炭運輸在煤炭供應和消費中占有重要位置，而且也造成了北煤南運、西煤東調的局面，使煤炭這種大宗散裝物資的運輸呈現出跨度大、距離遠、運量大的特點。而我國交通運輸能力又嚴重不足，所以，運輸問題是影響推出煤炭期貨交易的重要因素。要發展煤炭期貨則必然要解決運輸問題，否則煤炭期貨推行后必然會受到制約，起不到相應的規避風險和價格發現的功能。
三、小結
可見，期貨盡管是一種極好的風險管理工具，并且理論上相當成熟，但我國目前的實施煤炭期貨交易確實存在客觀困難，尤其在當前沒有很好地規范煤炭成本及交易的中間環節、解決運輸瓶頸之前，我國的煤炭期貨啟動應該謹慎而行。
參考文獻:
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