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經濟周期與銀行運行
銀行運行的親周期特點
2009年,金融穩定論壇發表了解決金融體系親周期性的報告,報告中指出,親周期性是指金融部門與實體經濟之間動態的相互作用(正向反饋機制)。簡單來講,就是銀行信貸在經濟復蘇階段擴展,推動經濟進一步高漲;在經濟衰退階段收縮,導致危機進一步惡化。銀行的這種親周期行為會推動經濟周期的形成和加劇宏觀經濟的周期性波動,從而最終危及到宏觀經濟和整個金融體系的穩定。
銀行運行親周期的原因
銀行運行親周期的內生性。借貸雙方信息的不對稱是導致銀行親周期行為的重要內生性原因。由于借貸雙方信息不對稱,在經濟衰退時期,即使是那些沒有風險、能夠獲利的項目也難以獲得融資,這將會造成經濟狀況的進一步惡化。而在經濟處于上行期時,銀行對經濟前景預期良好,更樂意發放貸款,對抵押品的要求也放松了,信貸評審標準也有所降低,企業更容易從銀行獲得貸款,寬松的信貸環境促進了經濟的發展。
銀行運行親周期的外生性。一是銀行資本監管加劇銀行的親周期行為。自1999年新巴塞爾協議第一輪征求意見稿以來,很多學者、實務界人士以及監管官員都對新巴塞爾協議提出了很多意見,其中最重要的問題之一就是親周期。即要求銀行在經濟緊縮期配置更多的資本,而在經濟上升期配置較少的資本,使經濟緊縮期的信貸更加緊縮,而在經濟上升期的信貸更加寬松,進一步強化了經濟周期波動,而不是緩和平抑經濟周期波動。二是貸款損失撥備具有補充銀行資本的特性,其計提充分與否,直接影響銀行資本吸收損失的能力,進而影響銀行的放貸行為。在經濟高漲期,貸款違約率下降,銀行會相應減少計提的撥備,表現出更高的利潤水平,分配更多的利潤,并進一步提高放貸的積極性。在經濟蕭條期,貸款違約率上升,銀行需要計提更高的撥備,財務狀況惡化,放款能力降低,使經濟蕭條更加嚴重。三是公允價值的影響。采用公允價值的計量方法過于強調真實和迅速地反映金融機構財務狀況,這嚴重加深了次貸危機的影響。面對急劇下跌的資產價格,需要將價格下降的影響及時反映在財務報表中,導致與抵押有關的證券資產巨額減值,而這反映不了這些資產的長期價值或真實價值,在某種程度上還加劇或放大了金融危機的影響。
應對銀行親周期行為的基本思路
由于銀行的親周期行為對次貸危機帶來嚴重的影響,各國監管當局普遍建議應采取積極的措施,以減輕親周期行為對經濟的波動。
提出前瞻性的資本充足要求
根據經濟周期變化,調整最低資本要求。采用這種方法要求商業銀行在計算最低資本金要求的時候,應隨著宏觀經濟的周期性波動而變化,在經濟擴張時期增加持有資本金,從而為隨后衰退到來時的大量損失提供足夠的緩沖;相反,在經濟衰退時期銀行應減少持有資本金,增加貸款投放,從而刺激經濟盡早走出低谷。這種方法可以保證銀行在經濟繁榮的時候積累足夠的資本金,以緩沖衰退來臨時所帶來的損失,同時也可以防止經濟過熱或經濟的進一步衰退。
研究逆周期的風險權重調整方法。監管部門可設計一個逆周期的風險權重調整方法,達到適當提高經濟上升周期的資本要求、降低經濟下降周期的資本要求的目的。如在經濟高漲期,如果監管當局發現銀行貸款迅速向特定高風險行業聚集,可以增加對特定高風險資產或行業的風險權重,盡管資本比率要求沒有發生變化,但是計算風險資產的方法發生了變化,導致銀行監管資本要求上升。
要求銀行進行嚴格的壓力測試,評定資本的充足性。巴塞爾新資本協議強調壓力測試,要求采用IRB內部評級法的銀行建立合理的壓力測試過程,包括一般性的壓力測試以及信用風險壓力測試。通過壓力測試,可以幫助采用IRB的銀行分析不利市場情形下可能發生的資產組合損失,從而平滑資本充足率的波動性,緩解資本監管的親周期效應。
更加審慎地計提貸款損失準備
建立前瞻性的貸款撥備計提體系。在完整周期內,對風險狀況進行測度,即考慮貸款在整個貸款周期內可能會由于出現經濟衰退而導致未來的貸款違約增加。貸款損失撥備的計提比例應該以貸款期內的平均損失率為基礎。這樣,盡管經濟上升時期的損失率小于平均損失率,但按照平均損失率計提的超額撥備可以用來抵消經濟衰退時貸款損失的大量出現,減輕了貸款損失對銀行利潤和資本的侵蝕,從而對信貸緊縮起到一定的抑制作用。
建立動態損失撥備制度。目前在平滑撥備計提親周期性的具體實踐中,最復雜的方法就是采用動態撥備的方法,這種方法運用的典型國家就是西班牙。動態撥備的基本運作思路是要求銀行在經濟繁榮時期多計提貸款損失撥備,以提高未來償債能力和銀行的風險管理意識;而在經濟收縮時可少提撥備,以增加銀行的利潤和維持資本充足率水平,同時有更多的資金用于放貸,以刺激經濟的復蘇。動態撥備是按照統計模型根據長期預期貸款損失來提取撥備。在動態撥備體系中,銀行除了擁有一般撥備和專項撥備外,還建立了統計撥備,總撥備就是這三種撥備之和。其中統計撥備是根據預期的經濟周期變化產生的風險來提取的撥備,其計量是建立在資產的預期損失基礎上的。當經濟處于上行期時,
一般撥備和專項撥備通常都是低于其長期平均水平的,而統計撥備會增加。也就是說從當前利潤中為經濟衰退期的預期損失計提了撥備,利潤的減少會使銀行資本規模下降,從而影響到資本充足率。在不增加資本的情況下,銀行必須削減貸款,從而緩解了經濟過熱。而當經濟處于衰退時期,由于專項撥備與總貸款之比上升,則會減少統計撥備,因為銀行此前已經提取了一部分這種撥備了,這樣就會有更多的剩余資金用于放貸,緩解信貸緊縮對經濟的惡化作用。
配合存款保險的政策組合設計應對親周期性
有研究表明,通過建立以風險為基礎計收存款保險費的存款保險制度可避免系統性風險的發生,以減少資本監管的順周期影響。在經濟蕭條期,對銀行要求更高的存款保險費,并通過移動平均的存款保險合同安排,監管者可以要求銀行較少的資本調整。當然,存款保險費的上升會造成存款的下降(通過較低的存款數來支付較低的存款保險費用),也會造成貸款供給的下降,但這種安排帶來的親周期影響要比僅存在資本監管情況下要小得多。
中國銀行業逆經濟周期監管實踐
堅持以風險監管為本
銀監會成立以來始終堅持審慎有效的微觀監管原則,重點關注銀行業金融機構的公司治理、資本充足率、大額風險暴露、流動性、不良資產、撥備覆蓋率和透明度等傳統指標,做實做細“三查”等基礎性工作,不斷加強銀行內控檢查,堅持“準確分類―充足撥備―做實利潤―資本充足率達標”的持續監管思路,不斷要求商業銀行提高貸款拔備覆蓋率,提出了“風險可控,成本可算和信息充分披露”,以及“管產品、管業務、管機構和管行為”的金融創新監管原則等,使得審慎監管理念真正成為規范和指導商業銀行行為的準則,對銀行抵御風險能力的提高發揮了重要作用。
堅持宏觀審慎的監管
在過去幾年,中國經濟正值高速增長時期,房地產和股票市場空前繁榮,銀監會審時度勢及時采取了多項審慎舉措,防止銀行在此期間過度積聚風險。為防止資本市場風險向銀行體系的傳遞,嚴禁銀行信貸資金進入股市,并嚴密監測用于抵押品的股權價格變動情況,始終堅持銀行業體系與波動性較強的資本市場的風險有效隔離;加強資產證券化業務監管,引導銀行業金融機構審慎開展資產證券化,防止房地產信貸風險通過證券化被放大;要求銀行充分利用盈利水平高的契機,提足撥備,核銷壞賬,以豐補歉,有效防范系統性風險。并按照新的呆賬核銷辦法,根據“賬銷、案存、權在”的要求,加大不良資產的核銷力度。
面對經濟危機的嚴重影響,銀監會明確提出保持合理的容忍度,堅守風險底線,增強監管的科學性、靈活性、針對性和有效性;提出了“有保有壓”的信貸方針,適時對有關監管規定和監管要求作出調整,加大信貸監管政策支持力度,在并購貸款、貸款展期、存貸比、信貸資產轉讓、貸款責任追究等十個方面進行了明確或調整;督促銀行業金融機構嚴密防范票據風險,使新增貸款真正用于支持實體經濟發展中去;禁止部分銀行放寬授信標準,對客戶超額授信,要求銀行及時關注企業生產經營變化;加強對貸款風險集中度的管理,努力優化貸款結構,鼓勵銀行在信貸產品、貸款重組、期限配置以及支持小企業和“三農”發展等方面進行金融創新。
堅決避免銀行短期行為
始終重視高激勵機制的科學性和合理性,積極督促銀行不斷完善法人治理結構,健全監督與制衡機制,正確認識和處理業績與薪酬之間的關系,制訂合理的薪酬激勵機制,防止股東短期內過分追求自身利益而給高管層下達過高的經營目標,有效防范道德風險和經營風險的發生;綜合考慮機構自身的發展戰略、資本實力、風險管理能力和業務專長,并結合對經濟形勢的科學判斷,合理確定業績考核指標,同時,強調將合規性、內審情況、審慎監管指標、貸款預期損失及其他風險成本因素充分體現在考核指標中,而且要賦予一定的考核權重,使當期業績盡可能反映未來可能的損失,促進一線信貸營銷人員高度關注貸款風險,也使審貸人員更加重視風險控制,避免以長期風險為代價的短期行為。
更好地運用逆周期監管的保障
完善風險預警體系
確定逆周期是普通的經濟周期還是資產價格周期,依據不同的周期采取不同的方法。依據的周期不同,需要解決的問題也不同。在實踐中,關鍵是要做到確定周期的主體明確、信息準確、指標靈敏、處置有效,將預警信號與監管行為聯系在一起,提高預警信號對監管實踐的指導作用。
完善宏微觀部門的協調機制
銀行監管部門要加強與宏觀經濟調控部門的溝通,統一各部門的判斷和認識,降低部門判斷的差異,避免可能導致實行的不同政策在目標上的沖突。同時為建立更加科學合理的貸款損失撥備制度,還需要加強與稅務部門之間的協調,爭取對貸款損失撥備的會計稅收處理政策,有利于建立審慎的撥備體系,例如對撥備的稅收處理可以給予一定的優惠,以便鼓勵銀行及時足額地提取專項準備,以及核銷壞賬。
完善獨立的監管體系
完善基于明晰規則的立即干預措施,當銀行行為不符合監管規定,監管機構應自動采取相應的干預和處罰措施,從而避免政治干預和監管寬容。同時,進一步提高監管決策、行為和結果的透明度,將監管置于公眾監督之下,提高監管的獨立性和權威性。
加強國際監管合作
金融機構和金融制度已成為全球金融一體化的重要組成部分,必須在國家層面加強宏觀和微觀的監管合作,以穩定全球金融。但由于各國所面臨的情況不同,在逆周期監管問題上的主張也必然會有差異,因此國家間的爭執與博弈在所難免。應充分利用巴塞爾委員會和金融穩定委員會成員的優勢,參與國際逆周期監管統一標準的制訂,發出符合中國銀行業發展實際的政策聲音,盡快清除法律障礙以促進合作,創建更多信息共享平臺,提高監管政策的有效性。
不斷提高監管人員素質
【關鍵詞】生命周期 科技型小微企業 融資
“互聯網+”時代，科技型企業的成長和發展成為全球經濟的熱點，科技型企業對社會生產力的巨大推動作用和經濟發展的巨大貢獻是毋庸質疑的。但長期以來，融資難題已成為制約科技型小微企業成長和發展的瓶頸。如何選擇適合自身發展的融資路徑也逐漸成為科技型小微企業融資的重要課題。
一、科技型小微企業融資特點
融資也稱資金的融通，是資金使用人為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，從而將貨幣資金在持有者和使用者之間進行交換，以期達到資金雙向流動的目的。簡單來說，融資即是企業根據自身發展狀況和生產經營狀況，采用科學合理的決策方法，通過內部積累、外部籌資等特定的渠道，組織資金的供應，以保證企業正常生產經營管理需要的一種經濟行為。企業的發展離不開資金的支持，企業要從自身特點出發，選擇資金資源配置合理且適合自身發展的融資方式。一般來說，根據不同的標準，可將企業融資方式分為內源融資和外源融資、直接融資和間接融資、債券融資和股權融資三大類。
科技型小微企業具有區別于傳統企業的特征，具體體現為以下三個方面：
（一）資金需求規模大，回報周期長
科技型小微企業的發展依賴于研發能力和科技創新，它不同于以往的傳統企業，其研究和開發費用的投資比例大，投資回報周期長，在投資風險較大的情況下卻不能夠保證可觀的投資收益，盈利能力和營運能力在企業開展初期相對較弱，在企業初創期需要大量的資金來保證企業的正常營運，只有當企業逐漸成熟和穩定，投資者才能看到理想的投資回報。
（二）融資風險高
科技型小微企業投資周期長，融資需求高，在企業的成長階段若沒有足夠的資金投入，企業現金流不穩定，就很有可能導致企業在沒有研發出高性能產品的時候就已經夭折了。此時，之前用于科技研發的籌集資金就很有可能會化為炮灰。除此之外，科技型小微企業融資的高風險性還體現在市場對新興產品的認可度上，因為科研成果得到市場的檢驗和認可也需要一個比較長的時間，萬一得不到市場主體的認可，那么所有的資金歸零。
（三）不同生命周期階段，具有不同的融資需求
科技型小微企業具有自身的生命周期特征。在企業發展初期，市場對企業產品的認知度不高，企業品牌尚未形成且研發技術尚未成熟，企業無法得到外界投資主體的認可，此時企業只能依靠內部融資來解決資金短缺的問題;當企業逐漸發展進入到成長期后，技術相對成熟，產品在市場上占有一席之地，此時便可開展風險投資、天使投資或者是創業板上市等更為多樣的融資渠道來吸收資金，以推進企業的進一步發展;當企業穩步進入成熟期后，盈利能力明顯些增強，此時為縮減科技型小微企業融資成本，管理層們便更樂意采用商業銀行貸款、企業債券融資等等低成本的融資模式來。
二、影響科技型小微企業融資路徑選擇的主要因素
認真分析影響企業不同融資路徑選擇的主要因素，幫助科技型小微企業在其生命周期的每一階段做出正確的融資決策，高效完成企業發展所需的資金融通需求，是每一個企業不可回避的重要問題。
從總體上來看，目前我國科技型小微企業融資路徑選擇的主要影響因素可以分為兩個部分。第一個部分是企業的內部因素，包括企業制度、企業資源、商業機會或項目、經營者領導力和內部控制。其中，企業資源中的人力資源狀況、財務資源狀況、技術創新能力和市場預測和營銷能力顯得最為重要。第二個部分是企業的外部因素，具體包括宏觀經濟、產業政策、金融環境、法律環境、信用文化環境和科技六個方面。其中，金融環境當中的資本市場環境、銀行體系、風險投資和民間金融又更為重要。在科技型小微企業傳統的融資路徑下，企業的內部融資渠道集中于企業創建資金和企業的留存收益，外部融資渠道則主要依賴于股票債券市場、信用擔保借貸和政府貼息或免息貸款等政策性融資渠道。創新無處不在，科技型小微企業在進行融資路徑的選擇時，除了參照傳統的融資路徑進行選擇之外，還應當大力拓展現代化創新融資路徑，為解決科技型小微企業融資瓶頸開辟新模式。目前天使投資、風險投資、融資租賃、產業投資基金和私募投資基金的融合以及中小板和創業板市場的發展為科技型小微企業融資開辟了新的道路，也為選擇適用于自己企業發展的有效融資路徑增加了空間。
三、科技型小微企業融資路徑的選擇與優化
如前所述，科技型小微企業對資本的需求發生在企業生命周期的各個階段，每個不同的階段所需資金的性質與規模又不盡相同。一般來說，科技型小微企業對資金的需求通常與企業的發展速度及其所處的生命周期階段相關聯。相對于一般傳統企業而言，科技型小微企業的成長值較高，高速成長的科技型小微企業達到盈虧平衡點的時間要長于一般傳統企業。也就是說科技型小微企業相對于傳統企而言對資金的需求量要大的多。
（一）科技型小微企業成長生命周期的融資路徑
對于科技型小微企業來說，不同的發展階段企業的融資需求和融資風險也是不一致的。企業多元化的融資路徑要與其成生命周期相匹配。不同的融資路徑在企業發展的不同階段會發揮不同的作用。
1.種子期。此時科技型小微企業規模較小、風險較大、缺乏盈利，商業銀行出于對資金安全的考慮往往不會考慮對企業提供資金支持。所以，該階段企業主依靠政府科技資金和風險投資等途徑來注入資本來為其提供資金支持。
2.創立期。此時企業規模不斷擴大，市場認知度和產品市場占有率逐漸提高，盈利能力有所增強，內部融資和風險投資的方式是該階段資金來源的不錯選擇。
3.成長期。該階段科技型小微企業的科技研發風險明顯下降，生產能力逐漸增強，產品市場得以拓展，經營管理日益規范，這一階段的主要融資路徑為二板市場融資和銀行擔保貸款。
4.擴張期。這一階段企業技術風險、市場風險有所降低，產品迅速搶占市場，大規模生產隨之而來，企業的融資工作有了新的挑戰。債權性融資和股權性融資都較為容易。科技型小微企業可以通過抵押或質押取得貸款，也可以通過創業板市場在資本市場上獲得直接融資。
（二）科技型小微企業融資路徑優化建議
基于企業成長生命周期理論和我國科技型小微企業的融資需求特點，在分析研究影響科技型小微企業融資路徑選擇因素的基礎上，提出了優化科技型小微企業融資路徑的四點建議：
首先，完善法律法規體系和政策支持體系。科技型小微企業需要長期的、大量的資金投入，為了保證持續不斷的科技投入能夠給企業和社會帶來不斷增長的經濟效應，政府應建立健全科技投資法、創業投資基金法、科技風險補償法等法規體系，加大政府支持力度，優化金融服務，頒布并實施財稅扶持政策等一系列稅收優惠政策和措施，從而為科技型小微企業融資提供保障。
其次，優化以商業銀行為核心的融資體系。銀行是我國科技型小微企業主要的融資途徑，我們要發揮銀行間接融資對科技型小微企業發展的支持作用，完善銀行行運作機制，改進銀行對小微企業的信貸管理辦法，健全小微企業擔保融資途徑，進一步健全科技型小微企業的間接融資體系。
再次，建立多層次、多元化的資本市場體系。迅速做大做強我國交易市場，完善現有主板市場，鼓勵和引導科技型小微企業直接上市，減少資本市場對上市企業在所有制差別方面的限制，加強創業板市場制度建設，為科技型小微企業提供暢通的上市融資渠道，從而保證其能夠順利通過資本市場獲得直接融資。
最后，建立健全風險投資機制。建立以政府財政資金為引導，政策性資金、商業性資金投入為主的風險投資融資機制，設立和完善各種產業投資基金，引導機構投資者資金進入風險投資領域，充分發揮風險投資對科技型小微企業的資金支持和智力支持作用，加強風險投資環境建設，從而促進我國的風險投資業早日走上市場化、國際化的軌道。
參考文獻
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[2]李名梁.科技型小微企業發展環境及政策支持體系研究[J].科技管理研究，2014（03）.
[3]汪衛芳.金融價值鏈視角下科技型小微企業發展的金融支持實證研究[J].寧波教育學院學報，2015（01）.
【關鍵詞】金融危機;常州地區;中小型出口企業
1.常州中小型出口企業的發展現狀
按我國四部門2003年2月下發了《中小型企業標準暫行規定》,以雇員人數標準、資產額標準以及營業額三方面進行定量界定。截止2008年末,常州市有出口實績的企業達3007家,中小型出口企業占出口企業總數的96.8%。自營生產中小型企業出口額增勢強勁,全年完成出口44.9億美元,比上年增長39.3%,增幅比上年提高16個百分點;外商投資中小型企業在全市外貿出口總額中所占份額穩步提高,全年出口額達67億美元,比上年增長40.8%,增幅比上年提高14.2個百分點,占全市出口總額的比重由上年的48.4%提高到50.6%。民營中小型企業蓬勃發展,經營領域遍布國民經濟各行各業,無論是交通運輸、貿易餐飲、加工制造等傳統行業,還是房地產開發、中介服務等新興行業,民營經濟均占據了絕對的優勢。全市制造業所涉及的29個工業行業小類中,民營經濟全部覆蓋。
民營中小型企業作為企業公民所承擔的社會責任越來越厚重,在吸納社會就業方面的巨大潛力得到充分發揮,并日益成為城鄉居民就業的主渠道。截止2008年底,全市個私經濟從業人員達118.2萬人,比上年末增長5%,占全社會從業人員的四成左右,其中私營企業從業人員94.4萬人,個體工商戶從業人員23.8萬人,分別比上年末增長5.6%和3%。常州市中小型出口企業已與世界200多個國家和地區建立了貿易關系。全市擁有國際工程承包資質企業17家,另有3家企業經商務部批準具有外派勞務資格,累計批準設立境外企業30家,與世界上40多個國家和地區有外經合作關系。2008年全年實現外貿進出口總額176.3億美元,比上年增長33.3%,其中出口132.4億美元,增長34.5%;實際到帳外資20.4億美元,比上年增長11.2%;完成外經營業額3.7億美元,比上年增長14%,進出口增幅和出口增幅均列長三角16城市第4位。全市外向型經濟呈現總量規模擴大、增長速度攀高、發展質態提升的良好運行態勢。但這種趨勢被金融危機阻滯了。由美國次貸引發的金融危機波及全球,常州市外向型經濟發展的外部環境發生了巨大變化。再加上國內資源、環境宏觀政策疊加效應逐步顯現、剛性約束進一步加大,常州市中小型出口企業面臨前所未有的困境。
2.由于金融危機,常州市中小型出口企業面臨的困境
2.1 常州市中小型出口企業面臨困境的外部因素
2.1.1 國際貿易伙伴需求急劇減少,國際市場萎縮
受金融危機影響,美、日、歐三大貿易伙伴需求急劇減少,國際市場萎縮。根據近幾年的統計,美、日、歐市場占我國出口份額的60%以上。但美、日、歐由于金融危機導致經濟滑坡,需求必然減少,根據國際貨幣基金組織(IMF)的預測,2009年全球經濟增速將回落1.5個百分點,美國經濟2009年將下降0.7%,歐元區2009年經濟將下降0.5%,日本將下降0.2%,新興和發展中經濟體經濟將增長5.1%,比2008年回落1.5個百分點。在這種背景下,常州市中小型企業的出口發展將受到極大影響。2009年1―6月份,常州市外貿流通企業出口8.46億美元,同比增長26.27%,增速回落18.94%;自營生產企業出口14.21億美元,同比增長16.98%,增速回落10.94%;三資企業出口21.99億美元,同比增長27.22%,增速回落12.16.%。
2.1.2 貿易保護主義猖獗,貿易摩擦將加劇
2008年,受金融危機的影響,常州市中小型企業遭遇了大量貿易壁壘,貿易摩擦加劇。世貿組織2008年7-12月全球反傾銷、反補貼和保障措施情況報告,有關國家采取最終反傾銷措施的81起案件中,中國產品位居首位,為37起,比2007年同期的26起增長42%。受此影響,自行車、紡織品等常州市的中小型企業出口業務遭受重創。另外,據統計,近幾年常州市因遭受國外的技術性貿易壁壘每年損失至少幾百萬美元。2009年,受金融危機的影響,常州市中小型出口企業遭受貿易摩擦將更加嚴重,增加出口的困難。
2.1.3 人民幣升值、原材料漲價、《新勞動合同法》頒布等綜合因素
2008年,國內外市場大宗商品價格大幅振蕩,走出了少有的“過山車”行情,常州市中小規模企業經歷了上半年原材料價格大幅走高、利潤空間持續壓縮,下半年原材料價格節節跳水、庫存材料大幅貶值、產品價格不斷下降的雙重考驗,生產經營和盈利能力受到很大的影響。在人民幣升值、原輔材料漲價、銀行利率上調、勞動力成本提高、出口退稅率下降等一系列不利因素的影響下,常州市工業經濟運行速度明顯放緩。2009年上半年,全市中小型工業企業完成產值2558.2億元,同比增長27.8%;實現工業產品銷售收入2506.5億元,同比增長28.6%;實現利稅172.6億元,其中利潤109億元,同比分別增長26.8%、28.4%。與去年同期相比,產值、銷售增速分別回落了2.4個和0.8個百分點,利稅、利潤總額增速分別回落11.6個和10.1個百分點。工業各主要行業發展走勢出現一定分化,紡織、冶金、化工等行業受政策環境變化的沖擊較為嚴重。對于常州市的紡織行業來說,人民幣每升值1%,其利潤平均下降約4%,目前整個紡織服裝行業平均利潤率僅為3.3%至3.4%,如無適當對策,有相當一部分利潤率低、抗風險能力不強的外向型中小型企業可能無法生存。
同時新勞動合同法頒布實施的影響,2008年1月1日起實施的《中華人民共和國勞動合同法》,即新勞動合同法,對勞動合同雙方當事人的權利和義務進行了補充和完善,明確提出了無固定期勞動合同、加班工資加倍、帶薪年假等法律條款。據不完全測算,新勞動合同法的實施和最低工資水平的上調,使企業人力成本平均提高約10%左右,這對于常州中小型企業尤其是勞動密集型的外向型中小型企業來說,構成成本壓力的剛性基座。因政策因素帶來的勞動成本的提升,對常州外向型中小型企業帶來的影響將在若干年內逐步顯現。
2.2 常州中小型出口企業面臨的困境的內部因素
常州中小型出口企業遭遇的困境也與企業或行業自身的問題有關,如缺乏行業自律,企業間惡性競爭;缺少研發、技術、設備的投入,大部分為勞動密集型產品;缺乏誠信、不注重企業自身的形象,這些因素也在某種程度上影響企業產品出口。在民營企業迅猛發展的背后,因為體制的、傳統的等各方面的原因,民營企業也暴露出自身一些先天的不足,這其中尤為突出的表現就是企業家的管理能力不強、企業治理模式不完善、企業內部管理制度欠缺。目前中小型出口企業其治理結構的規范往往是形式上的規范,需要落實到操作層面,真正實現完善的企業治理機制,需要健全有效的內部控制制度的保障。如果這一問題長期得不到解決,不但影響民營企業持續、健康發展,更會關系到國家經濟秩序的穩定。
3.常州中小型企業產品出口的經營策略
3.1 常州中小型出口企業應努力提高自身的經營素質
正視企業自身存在的問題,常州中小型出口企業苦練內功,努力提高自身的經營素質。
3.1.1 加強人員培訓,提高隊伍素質
知識就是力量,要努力學習WTO規則,熟悉對外貿易法規,以便有效參與國際競爭。要學會充分利用非關稅壁壘的差異性,多方面開拓出口市場,針對主要貿易伙伴的貿易壁壘狀況,研究特定市場的常用標準,有針對性地研究什么樣的產品標準才能比較容易地進入對方市場,切實避免因生產銷售中某個環節上的疏漏而導致產品被拒。培養人才很重要。外向型中小型企業在經營過程中,急需了解國際市場、熟悉國際商業政策法規的高級專門人才,而這種多面手、高規格的國際化經營管理人才十分稀缺。要想不因人才短缺造成未來發展的被動,從中小型企業發展初期就應有意識地加強人才培訓,將培訓納入企業的文化建設,培養忠于企業的自有人才,以應付多變的國際市場。
3.1.2 改善管理,改變生產方式
許多中小型出口企業起家是以一時的機會和資源型的企業,真正的自主創新能力是其軟肋,在經濟比較景氣的環境下,壓力感還不是很足,改進的動力也就不強。當潮水退去,才知道誰在裸泳。企業在危機中的生存之道,首先是活下去,其次是趁低換盤、換資產。找準定位,尋找機會。中小型企業需要從粗放式的生產經營方式向集約式的轉變,要高效率、高產出、高效益、強創新。這就需要我們首先要在管理方法和方式上下功夫,而最重要的是以核心價值和品牌理念為靈魂,鑄造企業長久的核心競爭力,增加產品的高附加值,進行由粗放式向集約式企業經營方式的轉變和加強企業內部管理,發現并實施新的商業模式。應對金融危機,中小型企業應加強渠道管理,保障渠道通暢。中小型出口企業應加強資源整合,在此次金融危機的沖擊下,規模小、產能低、生產工藝落后、高成本低收益的中小型出口企業勢必率先“倒下”,同時也埋下了轉讓和兼并同行業內部中小型出口企業的一大批“種子”,這恰恰成了淘汰落后產能,進行資源整合的很好契機,較有實力和經營思路的中小型出口企業,可以積極尋求企業之間的橫向聯合、合并、兼并,獲得自身發展壯大的需要。從這一角度看,若把握得當,將有利于大多數的中小型出口企業促進資源整合、提高行業競爭力。
3.2 常州中小型出口企業要合理調整自身的經營策略
3.2.1 多元化出口策略
中小型企業要根據國際貿易格局的變化,積極調整出口市場結構和方向,中小型企業可以利用華商來加強開拓海外市場,學習他們的經驗;還可以聯手大型企業聯手出口,中小型企業出口產品結構上與大型企業產品互補或相關,大企業有了中小型企業的附加品,也更加具有競爭力,中小型企業可以借助大企業成熟的出口體系和銷售網絡來開拓自己的海外市場。在鞏固傳統市場的基礎上努力開拓新的市場,以改變出口市場過于集中的狀況,逐步實現以新市場為重點,以周邊國家市場為支撐,發達國家和發展中國家市場合理分布的多元化市場結構。
3.2.2 品牌策略
品牌建設,是企業核心競爭力軟件資源中的重要一環。品牌就是生命。沒有品牌,在國際市場上的競爭能力就弱、產品附加值低,就會始終處于國際貿易鏈的低端,競爭激烈,企業發展自然受到制約。要增強品牌意識,加強企業品牌競爭力的建設,創立自身的品牌價值,從品牌中出效益。當企業發展到一定階段時,品牌美譽度與知名度等相應提升,消費群體就會減淡了對企業背后硬件資源的深入考慮和探究,而是關注企業與消費者內心的溝通。危機的情況下,更應該在堅持品牌的核心價值理念,加強品牌基礎建設和品牌推廣,增強品牌的凝聚力和對產品銷售的拉力。2009年是眾多企業應對嚴峻挑戰的關鍵之年,為此江蘇常寶鋼管股份有限公司提出了“提升產品質量,打造常寶品牌”的口號。
3.2.3 集群策略
中小型企業之間通過開展專業化協作、信息的交流與傳播,使得交易費用降低,可提高企業防御風險的能力和市場競爭力。采取集群策略,是實現這一目標的有效途徑。戰略集群就是可以是同一個產業或者上下游相關的產業同時開發一個市場,在營銷上,采取出口聯盟策略,實現多種形式的中小型企業策略聯盟,由于是相關性產業可以建立上下游聯合售后服務中心,海外零售分銷策略聯盟如溫州企業為主在巴西開設的“中國商城”等。這些成功經驗表明,在海外設立商品專業市場,是帶動商品出口的有效方式,戰略集群可以減少單獨企業開發市場的風險,而且可以節約成本,相互促進行業的發展。加強企業的信息化和供應鏈管理規劃的能力。合理預測企業上游供應商,下游顧客和中間競爭者的討價還價能力和需求的情況,做到生產適應消費需求。強調產業的集中化,應對經濟危機不是單兵作戰,只有地區企業聯手,降低相互的交易成本,加強信息化和相互溝通,由競爭變成竟合,把餅做大,棉衣做厚。
3.2.4 國際市場定位策略
赫爾曼•西蒙曾說:“不大的市場縫隙,即使是微乎其微的市場縫隙,擴展至全球時也會變得驚人的巨大”。中小型企業要積極轉變思想觀念,積極擴大出口,積極開拓國際市場,為過剩的產品及生產能力找到出路。企業出口于企業的規模毫無關系,只要產品符合國際市場的需求就有出口的可能性,關鍵是將產品定位在合適的產品市場上,制定適合自己的銷售策略。國際貿易和國際生產活動不僅跨越國界,往往也跨越文化,使跨國生產與貿易成為一種跨文化的溝通。文化的差異也就難免給國際商務合作造成摩擦和障礙。消除這些摩擦和障礙,必須學習、尊重文化的差異,提高跨文化溝通的有效性,避免因文化差異造成經營定位導向錯誤和貿易合作失敗,這已成為決定國際商務活動成功與否的一個十分關鍵的因素。
3.2.5 低成本策略
伴隨著網絡通信和電子技術的發展,電子商務產生并迅速發展。聯合國最近的一份報告顯示,2010年全球電子商務的交易額可達1萬億美元,未來10年三分之一的全球國際貿易將以網絡貿易的形式來完成。中小型企業自身來說,電子商務可以節省經費、增加貿易機會、提高交易成功率,降低了依靠中間商帶來的約束。對于海外買家,為了降低采購成本進而更加依賴電子商務的采購,網絡經濟下的電子商務能夠使企業最優規模有所下降,有利于中小型企業的競爭發展。借助中介網站作為電子商務的切入點,積極利用網絡交易平臺,逐步實現網上交易,可以有效降低國際貿易的門檻和交易成本,同時更有利于更多國際貿易的開展。目前,大多數的中小型出口企業操作的網絡平臺有很多,比如:阿里吧吧、環球資訊等。酒香也怕巷子深,通過這樣的網絡平臺可以最大限度地向全世界推廣自己的產品,發掘更多的潛在客戶。這些網絡平臺給國內的中小型企業和海外買家無限了解溝通的機會,從而大大提高了交易的成功機率,其花費的成本卻是很低廉的。
3.3 尋求外部環境的支持,促進常州中小型出口企業的發展
從世界各國中小型企業的發展來看,中小型企業的生存都需要政府的大力支持,中國政府建立了一系列促進中小型企業出口的措施。例如建立高技術產品出口人才的培訓,組織國際高新技術成果交易會。常州作為全國的制造業基地,加工類、出口型企業偏多,受金融危機的影響較大。政府機構在當前危機下要采取措施,最大限度地支持常州中小型出口企業的發展。
3.3.1 財政支持,減輕中小型出口企業稅費負擔
由于金融危機的影響,常州市外向型經濟發展的外部環境發生了巨大變化。面對宏觀政策疊加效應逐步顯現、各類資源要素繼續趨緊、剛性約束進一步加大以及錯綜復雜的國際國內經濟環境,政府應該協調稅務部門減少稽查的頻率,給企業相對寬松的空間。稅務稽查以提醒、指導為主,盡量避免罰款、滯納金等情況的發生,減少企業的現金支出,切實減輕中小型出口企業的稅費負擔。對近期較困難企業給予暫緩繳稅政策,待年終結算清繳時一并繳納,以減輕企業短時間的資金壓力。在減輕企業稅費負擔、上調紡織品出口退稅率等多項促進輕紡行業健康發展的政策措施扶持下,常州市紡織行業從2009年第二季度開始逐步扭轉經營狀況持續下滑的局面,主要經濟指標出現企穩回暖的跡象。紡織行業800余家規模以上企業全年實現產品銷售收入445.2億元,比上年增長10.5%,較年內最低增幅回升4.0個百分點;實現利稅20.4億元,比上年增長3.2%,較年內最低增幅回升4.3個百分點。
3.3.2 金融支持,積極引導民間資本
積極引導民間資本,幫扶眾多中小型出口企業。目前,資本市場和房產市場相對低迷,民間資本大量沉淀在銀行,老百姓面臨人民幣對外升值,對內貶值的痛苦。鑒于一方面企業缺乏資金,另一方面民間資本又無處可投,政府可以積極倡導、引導民間資本組建小額貸款公司、典當行等民間融資機構,培育新的企業融資渠道,同時也使部分民間資本獲得一定利潤。積極引導民營企業加大有效投入力度,推動科技創新和技術改造,提升競爭發展能力,全市民營企業家對宏觀政策環境和企業自身發展的信心有所增強,技術改造和有效投入的力度有所加大。
3.3.3 轉變政府職能,提高服務水平
政府應該協調金融機構重視這類資源,督促職能部門履行應有的職能,而且要降低收費標準,切實減輕企業負擔。同時,要積極爭取部、省各類扶持資金,全力幫助企業在國際市場開拓、高新技術和機電產品研發、走出去發展、公平貿易、科技興貿、出口品牌建設、服務外包等方面,用足用好政策。積極爭取省口岸聯檢部門支持,為企業通關、暢通物流提供更有利的環境。對企貼心服務,進一步縮短項目審批時限,提供個性化服務,做到能快則快。對出口5000萬美元以上外貿企業、總投資3000萬美元以上制造業外資項目開設局長“直通車”;對出口3000萬美元以上外貿企業、總投資1000萬美元以上制造業外資項目建立聯系點制度,實行“定向聯系”,確保在第一時間幫助企業解決問題。對所有外經貿企業做到有求必應、有辦必果。強化外貿預警、監測、信息、市場拓展,提高政策指導工作力度,幫助外貿企業通過出口信用保險等途徑規避風險;積極為企業出國(境)考察、拓展市場、合資合作、境外投資以及商務咨詢提供“一條龍”服務。對外奮力拓展,進一步拓寬信息渠道,重點對接150家跨國公司駐上海地區總部、辦事機構及研發中心;集中拓展對臺招商,重點跟蹤100家臺灣上市企業,推進與臺灣電電公會全面合作;發揮省、市15個境外經貿聯絡處作用,確保全年為轄市區提供360條以上有效外資項目信息。扎實推進“以民引外”,重點促進100家民營企業實現與國外資本、技術合作。
參考文獻
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作者簡介:
周仕通(1969―),徐州工程學院經濟學院副教授,研究方向:企業管理。
關鍵詞：《資本論》；經濟危機；現實意義
中圖分類號：F012 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2012）21-0106-02
經濟危機是指一個或多個國民經濟或者整個世界經濟在一個較長的時間段內不斷收縮，是資本主義經濟在其發展過程中周期性爆發的生產相對過剩危機。《資本論》中有這樣的敘述：“一切現實危機的最后原因總是群眾的貧窮和他們的消費受到限制，而與此相對比的是資本主義竭力發展生產力，好像只有社會絕對的消費能力才是生產發展的界限。”[1]而直接導致經濟危機爆發的便是資本的本性，認識和理解經濟危機及其理論是我們應對當代金融危機的必然選擇。
一、《資本論》中關于經濟危機理論的闡述和分析
1.《資本論》中關于經濟危機理論的直接誘因分析
首先，馬克思在《資本論》中揭示出了資本的本性是經濟危機的直接誘因。那資本的本性是什么？正如我們所知，資本是一種可以帶來剩余價值的價值，是一種能夠生產錢的工具。資本家對于金錢的追求是無限的，也就意味著資本對于利潤的追求是無限的，由此推動生產規模不斷擴大。但絕大部分的資本是掌握在資本家的手里的，留在勞動者手里的資本會隨著生產規模的不斷擴大而減少，勞動者的購買力會隨之變弱，這樣一來商品賣不出去，資本就無法運轉，隨之而來企業就會閑置生產力，這樣便導致了危機的爆發。
其次，由于生產規模的不斷擴大而導致的社會生產的增長超過了社會購買力的增長，資本所有者賣不出去產品就不能給員工發工資，這樣購買力就會更弱，陷入一種惡性循環。正如馬克思所說的：“生產很快就超過消費。結果，生產出來的商品賣不出去，所謂商業危機就到來了。”[2]這就是我們通常所說的生產相對過剩，即消費者有購買意愿卻沒有購買力，就是說這種生產過剩不是生產的增長已經超過了社會實際需要的一種絕對意義的過剩，而是相對于勞動者的無支付能力的一種過剩。
2.《資本論》中關于經濟危機理論的根源說明
經濟危機爆發的根本原因是生產社會化同生產資料資本主義私人占有之間的這對基本矛盾，在資本主義社會，競爭規律和剩余價值規律是兩個長期并存的規律，這兩大規律作用的結果便是生產力的盲目提高和生產規模的不斷擴大。生產社會化的程度會隨著機器大工業的發展越來越高。它內在地要求各部門、各企業之間及生產和消費之間保持一定的比例關系，以使得整個社會再生產能夠順利進行。但資本主義的生產是生產資料的私人占有制，各部門各企業之間及生產和消費之間不可能建立起有利于經濟良性運轉所需要的適當的比例關系。因此，生產社會化和生產資料資本主義私人占有之間尖銳的矛盾就產生了。
資本主義基本矛盾主要表現在兩個方面：其一，就是單個企業生產活動的有組織性同整個生產的無政府狀態之間的矛盾。資本主義社會單個企業的生產，在資本家或其人的統一指導下是有組織、有計劃的；而整個社會生產卻基本上陷于無政府狀態，社會再生產過程中比例的失調，特別是生產與需要之間的比例的失調，是資本主義私有制造成的結果，也是引起經濟危機的重要原因之一。其二，就是資本主義生產力的快速增長和勞動群眾有支付能力的需求相對縮小之間的矛盾。所有資本家在高額利潤的驅使下都拼命發展生產，加強對工人的剝削，其結果是使勞動者有支付能力的需求落后于整個社會生產的增長，商品賣不出去從而造成生產的相對過剩，這是引起經濟危機的最根本的原因。
3.《資本論》中對經濟危機的發展趨勢的分析
經濟危機是資本主義制度的產物，只要制度存在經濟危機就不可避免，這就決定了經濟危機的周期性爆發。危機常爆發于資本主義的繁榮時期，這一時期資本主義各種矛盾極其尖銳。危機首先會在某一環節或者部門出現，然后蔓延開來。危機之后是蕭條階段，這一階段矛盾有所緩解，生產不再繼續下降，失業問題也有所減少，但社會購買能力還是十分低下，社會經濟呈現出一種停滯狀態。這一階段過后市場情況有所好轉，生產開始逐步回升，經濟開始復蘇，在復蘇階段，市場開始擴大，經濟開始回升，隨著生產的不斷擴大，資本主義的經濟發展也會逐步加快，進入周期高漲階段，這是整個資本主義經濟呈現出一片繁榮。但這種繁榮只是短暫的，隨著社會生產的擴大，各種矛盾會再次尖銳，下一周期的危機就會隨時爆發。在資本主義經濟的發展過程中，經濟危機是周期地重演的，危機與危機之間的間隔表現了一定的規律性。
二、對于《資本論》中經濟危機理論現實意義的分析
馬克思的經濟危機理論對于當今經濟危機具有極強的解釋能力，同時對于當今我們如何應對經濟危機也有著現實的意義。
1.當今世界，生產過剩仍然是資本主義經濟危機的本質。由美國次貸危機引起而后席卷全球的這次經濟危機破壞力極其強大，究其本質，仍然是生產的相對過剩。較之于1929年的經濟危機，只不過是把問題從供給方轉給了需求方，從表面上看表現為有效需求過于旺盛，但透過表面現象從本質上看則是房地產業的生產過剩，是由有效需求不足導致的。為了緩解房地產業出現的生產過剩，通過“透支”來刺激消費者以實現擴大需求的目的，使一些不具備還款能力或者信用低的人通過透支來滿足自身的過度需求。這樣一來，隨著生產能力的擴張，消費也進一步膨脹，從而出現了不負責任的廉價信用所導致的房地產過度膨脹的惡性循環。這也正是馬克思經濟危及理論對于時下這場經濟危機的解釋。
2.經濟危機嚴重地破壞了社會生產力，每次危機都使生產倒退幾年甚至幾十年，給資本主義世界帶來災難，危機使社會財富遭到巨大破壞。只要資本主義制度存在，資本主義的基本矛盾就依然存在，而經濟危機的爆發也是隨之而存在的。美國盛行借貸消費，這種消費實質上是社會大眾的“相對貧困”與“絕對貧困”而導致的社會購買力的日趨萎縮，而資本為了獲取更多利潤，就會生產出遠遠超過大眾購買能力的消費品，為了將這些“剩余產品”轉化成利潤，他們又會再生產出許多金融衍生品，以銷售給那些購買力日漸萎縮的民眾。這恰恰是《資本論》所強調的生產的無限擴大與大眾購買力萎縮這一資本主義基本矛盾的體現。可以這么講，只要這種“透支消費”不停止，經濟危機就隨時可能會爆發。
3.當今的經濟危機仍然會周期性的爆發，雖然政府會采取一些干預措施，包括對經濟危機的某些調解和福利政策等使得危機爆發的具體情況有所變動，危機爆發的周期性各個階段也不像以前那么明顯，但危機仍然是周期性爆發的。
關于經濟危機的周期性需要研究周期性的原因和周期長短的原因。危機周期性的原因，要從資本主義基本矛盾的運動變化中去尋找。這一矛盾以波浪式的狀態貫穿于資本主義社會發展的始終。這一矛盾激化到一定程度后產生了經濟危機，然后再通過對生產力的破壞強制地緩解了這一矛盾。一次危機過后，隨著經濟的復蘇和發展，其基本矛盾又會逐步被激化起來，另一次危機便不可避免。至于周期長短的原因，二戰前在國家壟斷資本主義還沒有占統治地位時主要是由固定資本的更新周期決定的，因為它的更新是周期的物質基礎,這樣必然會引起對機器設備等生產資料需求量的大增，生產資料生產就會得到恢復和發展。由此一來就會增加就業以提高勞動者的購買能力和擴大消費市場，從而促進消費資料生產的恢復和發展。因此，資本主義經濟走出危機需要的物質條件就由固定資本的更新為其做好了。同時，下一次經濟危機的物質基礎也會因為它引起新的一輪的生產過剩的貯備待續。固定資本更新的周期是決定資本主義經濟周期性的一個重要因素，它為經濟危機的間隔時間創造了物質基礎。
通過上述分析，對于如何消除危機我們就有了一些建設性的主張，就像馬克思所說的：我們要破除生產資料的私人占有制度而實行生產資料的全民所有制，按照社會需求有計劃地調節社會各生產部門，統一地組織與管理全社會的生產，校正社會財富與收入分配的不平等問題，對產品實行按勞分配。只有這樣，生產關系才能適應社會化大生產的要求，保證社會化大生產按比例協調發展，以便從根本上消除生產過剩的根源。
參考文獻:
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關鍵詞：經濟危機的演變 原因 啟示
經濟危機是資本主義經濟發展過程中周期爆發的生產相對過剩的危機。自1825年英國第一次爆發普遍的經濟危機以來，資本主義經濟從未擺脫過經濟危機的沖擊。經濟危機是資本主義體制的必然結果，其爆發也是存在一定的規律。
一、在經濟危機的原因分析方面：制度因素和有效需求不足因素占主導
西斯蒙第把經濟危機的總根源歸結為資本主義的根本矛盾即資本主義大生產和它不合理的分配制度造成的生產無限擴大和消費不足的矛盾。他認為消費不足是經濟危機的前提，其根源在于資本主義經濟制度，是資本主義制度破壞了生產和消費的平衡，造成了生產和消費的尖銳矛盾，這是爆發經濟危機的根源。
凱恩斯研究資本主義經濟危機時，也認為資本主義的經濟危機是生產過剩的危機。在凱恩斯看來，資本主義之所以經常出現失業和危機，那是由于在通常的情況下，社會的總供給大于總需求，有效需求不足，即需求不足造成了失業和經濟危機。
需要強調指出，馬克思認為資本主義生產過剩的經濟危機是相對的，即社會生產的產品同人民群眾有支付能力的需要相比而言是過剩了，而不是絕對過剩。但不管是相對過剩 ，還是絕對過剩 ，都是過剩。這是馬克思和凱恩斯的共識之處。
熊彼特把創新作為他研究和解釋經濟危機波動的基石，從而把各種經濟周期波動統一起來，以創新活動去加以說明，創造西方經濟學中統一研究各種經濟危機波動的理論體系，開創了研究經濟危機波動的一大流派。熊彼特熱衷探索商業周期中蕭條走向繁榮的基本動因。
二、分析經濟危機角度方面：矛盾分析法和心理分析及邊際分析的較量
馬克思運用矛盾分析法進行深刻的制度分析科學地揭示了資本主義經濟危機的根源在于生產的社會化和生產資料資本主義私人占有之間的矛盾。與馬克思相反，凱恩斯避開了矛盾分析法，避開了資本主義基本矛盾，采用心理分析和邊際分析解釋資本主義生產過剩經濟危機的根源。
在凱恩斯看來，資本主義爆發生產過剩經濟危機的根源在于有效需求不足，凱恩斯認為總需求是消費和投資之和，把總需求或有效需求不足說成是消費需求不足和投資需求不足的結果。馬克思的矛盾分析和制度分析要優于凱恩斯的心理分析，科學地揭示了資本主義生產過剩的經濟危機表現在流通領域，而根源于生產領域，根源于資本主義制度。
此外，熊彼特對經濟危機的分析呈現出以下三個特點：第一，是從理論分析、歷史過程和統計資料三個方面對資本主義的經濟危機進行分析；第二，以創新活動為中心，對經濟周期的起因和過程進行實證分析：第三，不給出任何有關對策的建議。
三、在經濟危機的特點方面：周期性是一大亮點
西斯蒙第斷言資本主義經濟危機是永續不斷的、永久性的經濟危機而不是周期性的，因為今年的產品是用去年的收入購買的，只有今年的生產與去年的收入相適應才不會發生生產過剩，但資本主義下生產年年擴大，今年的產品總是超過去年的收入，這就發生了一種永恒的收入不足因而經常存在著過剩的產品，所以資本主義經濟會永遠處于生產過剩的危機中。
馬克思認為，資本主義生產過剩的經濟危機并非持續存在，而是每隔一定時間爆發一次，具有周期性。馬克思寫到"大工業中最有決定意義的部門的這個生命周期現在平均為十年。在周期性的危機中，營業要依次通過松弛、中等活躍、急劇上升和危機這幾個時期。"
凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中把經濟周期分為高漲、恐慌、蕭條、復蘇四個階段。凱恩斯認為，在經濟周期繁榮階段的后期，資本家對資本品之未來收益作樂觀的預期，故使資本品逐漸增多，其生產成本逐漸加大，俱不足阻遏投資增加。由于資本家不能對"資本資產的未來收益作出合理的估計"，使得資本邊際效率突然崩潰，投資大幅度下降，于是經濟危機就降臨了。
在經濟周期性的研究方面，熊彼特的四階段模式把經濟周期分為"繁榮"、"衰退"、"蕭條" 和"復蘇"四個階段。繁榮階段和蕭條階段分別由創新和諸如投機、恐慌、經濟政策不當之類的外生的、非實質性的現象所引起。同時熊彼特還指出，不同的創新活動，所需要的時間可能是不同的。
四、對擺脫經濟危機的設想
西斯蒙第認為這一途徑是回到小生產去，發展小生產。因為小生產是為消費而生產，生產不是無限的；其產品就近銷售或為人定做，最能了解市場需求狀況，不會發生生產無限擴大和消費不足的矛盾。而作為革命家和舊制度的批判者，馬克思認為克服經濟危機的途徑只能是用生產資料公有制代替資本主義私有制，讓全社會占有生產資料，生產在社會的統一計劃指導下避免盲目性，從而避免經濟危機。
凱恩斯以有效需求不足理淪為依據，得出國家必須干預經濟的結論。通過國家干預經濟，使總供給等于總需求， 資本主義經濟就恢復均衡了，經濟就能發展 ，資本主義則能堅持下去，就不能滅亡。熊彼特并沒有對周期現象提出什么政策建議，但從他的分析中，我們可以冒昧地推斷出，他可能承認人為的政策干預會有助于緩解或消除來自外生振源的影響，但除非禁止創新活動，來自內生源的振動將不能被任何人為政策加以消除。
五、對次貸危機的反思
從制度的層面進行考察可以發現，2008年由美國次貸危機所引發的這場國際金融危機發生的根源依然是馬克思當年分析的資本主義私有制和資本主義基本矛盾運動所導致的生產過剩，這可以從以下三個層面進行剖析：
首先，盡管當代資本主義生產方式有了歷史性的變革，但資本對剩余價值貪婪的本性沒有變，其結果造成在社會財富不斷膨脹的同時，人民群眾有支付能力的需求不足。為了實現資本的貪婪本性，追求更多的剩余價值，美國等資本主義國家一方面采用信息技術等技術革命成果，并運用企業并購重組等組織創新實現規模經營；另一方面，通過相對減少員工的工資和社會福利支付以更快地提高資本有機構成和資本積累率。這樣，美國等資本主義國家在財富總量不斷增長的同時，社會財富分配的差距持續擴大。
其次，西方新自由主義經濟體制強化了資本對剩余價值貪婪的本性，導致在私人經濟利潤率持續提高的同時，工人實際報酬持續下降。新自由主義經濟體制強調自由市場的存在與擴張，削弱政府宏觀調控；強化自由競爭和資本對勞動的控制，主張減少社會福利支付等等。這些政策主張在實踐中使資本對剩余價值貪婪的本性得以進一步強化。為維護私人經濟利潤率的持續提高，形成了"工資擠壓"和"工資崩潰"趨勢，工人實際工資（報酬）持續下降。
最后，在居民有支付能力需求嚴重不足的情況下，美國為了避免引發生產過剩的危機，只得通過無限度擴大消費信貸（如"次貸"）的辦法來刺激需求，結果無可避免地導致嚴重金融危機。擴大消費信貸的辦法就是為勞資雙方共同認同，并為政府肯定的"透支消費"。從本質上說，它只是為相對過剩的生產創造"虛擬消費"條件，因而不能從根本上消除危機。所以，21 世紀初這場國際金融危機的爆發，其根本原因看似一些人所認為的"消費過度"，實則還是有支付能力的需求不足所導致的生產過剩。
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摘 要：順周期性現象廣泛存在于現代商業銀行制度中，其自第二版巴塞爾協議頒布以來開始受到關注，并在2008年世界金融危機爆發后得到了較為廣泛的關注，其被認為是促進國際金融危機進一步惡化和蔓延的重要原因。本文通過探討順周期性的定義、表現和成因，嘗試提出解決順周期性現象的對策。
關鍵詞 ：商業銀行 順周期性 啟示
順周期性現象廣泛的存在和表現于現代商業銀行制度中，特別是在經濟危機和金融危機爆發的時間，會受到廣泛的關注。2007年始于美國的次貸危機最終轉化為全球性的金融海嘯，商業銀行在其中也扮演了重要角色。其中，商業銀行的順周期性現象被認為是促使此次金融危機進一步發展和惡化的重要原因。
一、順周期性現象的定義
順周期性，又稱為親周期性（procycality），目前尚未有一個統一官方標準。所謂順周期就是指新巴塞爾協議要求銀行在經濟緊縮時期，多配置資本防范風險，而在經濟繁榮景氣的時候，配置較少的資本，獲取利潤，使得經濟周期的加劇波動現象（Allen and Saunders 2003）。上述定義是目前為止比較有代表性的說法。從本質上講，商業銀行順周期性體現了金融通過和實體經濟之間的相互作用，對實體經濟的放大效應。在經濟上行時期，商業銀行的通過信貸等措施，進一步促進實體經濟的繁榮；在經濟下行甚至經濟危機出現之時，商業銀行的資本緊縮，信貸收緊，使得經濟下行壓力加劇，甚至造成經濟危機。
二、順周期性現象的成因
截至目前，國內外學者對于順周期性現象的研究成果較多，且很多學者從不同的角度，通過各自的理論分析和實證研究方法，對此問題提出了見解。理論研究方面，比較有代表性的研究角度有銀行信貸理論、公允價值計量理論、金融加速器理論、商業銀行資本監管理論等。在實證分析方面，采用的方法有最小二乘法、EMM法等。歸納起來，其研究角度可以大致劃分為兩大類，即順周期成因的內因說和外因說。總體來看，比較主流的學術觀點比較認同順周期性成因于銀行內部，在實際的市場運行中，又通過外部因素的作用，加劇了這一現象的產生。
（一）商業銀行本身信貸行為產生順周期性
信貸功能是商業銀行最為基本的功能之一，也是商業銀行重要的利潤來源。這個信貸行為本身就可能產生順周期性。在經濟上行時期，商業銀行普遍對企業的經營狀況看好，同時，由于經濟的繁榮，企業用于商業銀行抵押貸款的抵押物價值也會相應提升。因此，綜合考慮之下，商業銀行傾向于對企業提供更多的貸款以獲取利潤；相反，在經濟下行時期，此時企業在總體上經營狀況不佳，利潤降低且前景黯淡，由于市場波動，企業此時用于商業銀行抵押貸款的抵押物價值也會相應下降，此時商業銀行會傾向于收緊貸款，以避免在風險提升的環境下可能遭受更大的損失。銀行信貸行為所引起順周期性是商業銀行本身所決定的，由于銀行本身也是企業，其逐利和風險規避的特征使得這種現象很難避免。商業銀行信貸所引發順周期性是經濟學界較早發現和著手研究的方面，在順周期性成因研究中居于較為基礎的地位。
（二）會計準則中公允價值計量法促使順周期性現象產生
商業銀行中，對資產的計量方法主要有歷史成本法和公允價值計量法兩種。銀行本身交易賬戶中所持有的短期金融資產、衍生品等，一般均采取公允價值計量法。在2008年全球金融危機中，商業銀行交易賬戶公允價值計量方法被認為是造成銀行本身產生順周期性現象的重要原因。因為公允價值計量會使得資產的價格隨著市場行情的變化大幅波動。當經濟繁榮時期，資產的公允價值大幅上升，銀行本身的財務報表狀況則大幅改善，此時，銀行資本充足率上升，因此便有條件去釋放更多的信貸和流動性；相反，在經濟蕭條時期，銀行本身公允價值部分迅速下跌，為了改善財務狀況，銀行不得不出售一部分公允價值計量資產，然而這種行為則會導致市場上資產價格的進一步下跌，形成惡性循環。因此，在這個角度上，公允價值計量也帶來的順周期性。
（三）金融加速器理論與順周期性
金融加速器是指金融經濟對實體經濟的放大作用，銀行金融加速器理論引發順周期性主要是從企業融資角度來進行分析的。按照現代經濟學理論，企業融資主要有內源融資、債券融資和股權融資三種方式，其中后兩種方式是外源融資，其融資成本是依次上升的。在經濟繁榮時期，企業本身的財務報表狀況改善，對銀行方面釋放的信號是本身內源融資的可能性增加，因此，此時無論是本身進行內源融資還是貸款，其融資成本均會下降。相反，在經濟蕭條時期，企業財務狀況惡化，此時不得不依靠外源融資，而銀行方面則會在判斷企業財務報表的基礎上，為了防范風險，會增加企業的融資成本，使得企業經營更加困難，從而最終使得整個經濟更加蕭條。
（四）資本監管理論與順周期性
為了減少商業銀行的經營風險，其中以巴塞爾協議為代表，金融監管當局會制定一系列的監管標準。巴塞爾協議迄今已有三版，均以資本充足率監管作為核心指標。應該說，資本充足率的監管對降低商業銀行經營風險，穩定金融市場，起到了很大的積極作用。但是，也會在一定程度上帶來順周期性問題。在經濟上行時期，銀行本身資本質量提升，更容易達到監管標準，因此信貸和釋放流動性方面，不會面臨太大壓力；相反，在經濟下行時期，由于資產質量下降和信貸風險上升，銀行會更加趨于保守，才能更加穩健的使本身資本充足率不落到監管標準之下。同時，第二版巴塞爾協議中內部評級法，是銀行廣泛采取的風險評價方法，這也被認為是產生順周期性的一個重要原因。
三、順周期性現象帶來的啟示
從以上的分析中可以看出，順周期性現象產生原因較為復雜。因此，在應對這一現象時，應采取宏觀審慎監管和微觀審慎監管相結合的方法，結合會計準則和銀行監管標準的實際情況，從整體上對順周期性現象進行改進。
參考文獻：
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作者簡介：
內容摘要:在我國社會主義市場經濟體制建立過程中,仍然存在用馬克思理論針對資本主義經濟危機進行分析的某些情況,必須透過馬克思經濟危機理論,對我國出現經濟危機的風險有一個清醒的認識,并加以防范,才能避免經濟危機的爆發,并不斷地完善我國的社會主義市場經濟。
關鍵詞:馬克思 經濟危機 風險
馬克思《資本論》中經濟危機理論的基本思想
(一)資本主義經濟危機的起源
馬克思認為,在貨幣產生之前, 物物交換的條件下, 買和賣的行為在空間和時間上是同步的, 因此, 總供給和總需求總是平衡的, 沒有什么生產過剩的危機。但是在簡單商品經濟條件下,貨幣作為流通手段, 使商品的買和賣在時間上和空間上分成兩次過程, 從而出現了買與賣脫節、商品賣不出去的可能。流通“能夠打破產品交換的時間、空間和個人的限制”。“在這里,一方面,我們看到,商品交換怎樣打破了直接的產品交換的個人的和地方的限制,發展了人類社會的物質變換。另一方面,又有整整一系列不受當事人控制的天然的社會聯系發展起來了”。
貨幣產生以后, 貨幣作為流通手段和支付手段, 使商品交換潛伏著經濟危機。貨幣作為支付手段, 會形成支付的連鎖關系, 一旦有債務人到期不能支付, 就會引起連鎖反應, 使一系列支付關系不能實現, 影響整個信用關系和社會再生產的正常進行。當社會生產力發展到以社會化大生產為基礎的發達商品經濟階段, 商品經濟在一國經濟中居統治地位, 一切生產都是商品化的, 社會資源的配置通過市場來實現。在這個基礎上, 一方面, 追求利潤的最大化是每一個企業生產和經營的目標, 這種商品本性決定企業生產經營的逐利性, 必然迫使企業生產有著無限擴大的趨勢,致使市場的發展落后于生產的發展。另一方面, 由于市場經濟體制下, 市場配置資源有其自發性和滯后性的弊端, 容易產生盲目性和無政府狀態, 資源的優化配置難以一次到位, 因為,市場經濟無法合理解決個別企業投資、生產的有組織性同整個社會投資、生產盲目性之間的矛盾。因此, 生產過剩的經濟危機的產生也就不可避免了。
(二)資本主義經濟危機的實質
馬克思認為,資本主義經濟危機的實質是資本生產相對過剩引起的危機。“一切現實的危機的最后原因,總是群眾的貧窮和他們的消費受到限制,而與此相對比的是,資本主義生產竭力發展生產力,好像只有社會的絕對的消費能力才是生產力發展的界限”。經濟危機的社會基礎和根本原因是資本主義制度的基本矛盾,即不斷擴大的社會生產能力與相對有限的社會需求之間的矛盾。在資本主義制度下,追求剩余價值是資本家和社會生產的目的,剩余價值規律成為資本主義社會駕馭一切的絕對規律。追求剩余價值和外部的市場競爭促使資本主義生產的無限擴大,生產資料和生產越來越社會化了,生產的社會性導致了生產力的巨大發展,與此同時,卻沒有顧及到需求的限制,因為“資本主義生產所生產出的商品量的多少,取決于這種生產的規模和不斷擴大生產規模的需要,而不取決于需求和供給、待滿足的需要的預定范圍”。資本積累是資本主義經濟增長的原始動力,作為資本的人格化代表,資本家唯一的目標就是對價值的無休止追逐,從而導致資本積累的螺旋式上升與生產能力的無限擴張。 當生產與消費的矛盾發展到一定程度時,生產的社會化和生產成本資本主義占有形式之間的矛盾產生了,這一矛盾成為資本主義經濟危機的根源。只要資本主義制度存在,經濟危機就不可避免。
(三)資本主義經濟危機的杠桿
馬克思認為,信用制度成為“生產過剩和商業過度投機的主要杠桿”,強化和加速了危機的出現。信用制度,一方面加強了貨幣的支付功能 ,提高了資本的流動性,“誘人的高額利潤,使人們遠遠超出擁有的流動資金所許可的范圍來進行過度的擴充活動。不過,信用可以利用,它容易得到,而且便宜”。但是在另一方面,“這種制度 …… 很快就發展成為一種專門為獲得貸款而實行委托銷售的制度。結果就必然造成市場商品大量過剩和崩潰”。因此,“信用制度加速了生產力的物質上的發展和世界市場的形成;使這二者作為新生產形式的物質基礎發展到一定的高度,是資本主義生產方式的歷史使命。同時,信用加速了這種矛盾的暴力的爆發,即危機,因而促進了舊生產方式解體的各要素”。這實際上是說,信用一方面促進了資本主義生產的擴大;另一方面,信用造成了一種虛假的需求,隱蔽了生產過剩的事實,促使了資本主義生產的盲目擴大和投機活動,最終必然導致生產的過剩,這個時候會出現債務償付危機,信用出現緊縮。
馬克思認為,信用危機只有在轉化為貨幣危機的情況下,經濟危機才會全面爆發。“貨幣會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在 ,絕對地和商品相對立。”人們對貨幣的追求成為一個普遍的現象。所以,“這種貨幣危機只有在一個接一個的支付的鎖鏈和抵消支付的人為制度獲得充分發展的地方,才會發生” 。信用制度的最大益處在于促使人、 財、 物的高度集中化和生產組織的高度社會化。這又使貨幣資本、商品資本、生產資本分開,造成危機的可能性。信用制度的范圍越大,造成危機的可能性越大,危害性也越大。
按照馬克思的分析,倘若沒有信用體系,資本積累所導致的生產擴張將不斷遭遇到工人工資收入和消費需求的限制,呈現為可以伸縮的再生產過程,但是貨幣經濟中的信用關系不斷打破對生產擴張的束縛和限制。 “信用的最大限度,等于產業資本的最充分的動用,也就是等于產業資本的再生產能力不顧消費界限而達到極度緊張”。其結果是信用創造的虛假需求并不能真正解決生產與消費間的尖銳沖突, “在再生產過程的全部聯系是以信用為基礎的生產制度中,只要信用突然停止,只有現金支付才有效,危機顯然就會發生”。因此生產相對過剩的危機往往會表現為貨幣流通的危機和信用的危機。
(四)資本主義經濟危機的周期
資本主義經濟危機往往是在資本主義發展到一定階段以后才會發生,并且是隔一段時期發生一次。從一次經濟危機的發生到下一次經濟危機發生之間間隔可稱之為經濟周期。馬克思認為,固定資本更新的平均時間決定了經濟周期的長短, “預付資本價值必須完成一個包含多次周轉的周期,這個周期是由所使用的固定資本的壽命決定的,從而是由它的再生產時間或周期時間決定的。……可以認為,大工業中最有決定意義的部門的這個生命周期現在平均為10年。……這種由一些互相連結的周期組成的長達若干年的周期,為周期性的危機造成了物質基礎”。
馬克思認為經濟周期由危機、蕭條、復蘇、繁榮四個階段組成。“在周期性的危機中,營業要依次通過松馳、中等活躍、急劇上升和危機這幾個階段。雖然資本投下的時期是極不相同和極不一致的,但危機總是大規模新投資的起點。因此,就整個社會考察,危機又或多或少地是下一個周轉周期的新的物質基礎”。由于資本主義的生產社會化和生產資料私人占有的基本矛盾始終存在,經濟危機每隔若干年爆發一次的“周期性現象”不可避免。資本主義經濟從出現一次危機到新的危機出現,就會形成一個經濟周期。危機發生后,由于商品大量過剩,商品價格就會暴跌,促使大批企業倒閉,社會生產規模急劇縮小。經過一段時間,隨著過剩商品的破壞、浪費和減價賣出,再加之企業的大量倒閉,商品的供應量大幅減少,商品的供求關系趨向平衡,商品的價格逐步回升,大量企業重新組織生產活動,資本主義生產暫時恢復平衡。
社會主義市場經濟面臨著發生經濟危機的風險
貨幣的出現,買與賣的分離,是經濟危機的起源,只要存在市場經濟,存在信用制度,就有發生經濟危機的可能性。只不過在馬克思看來,簡單商品經濟僅僅提供了經濟危機爆發的可能性,而這種可能性向現實性的轉化是伴隨著人類社會形態的更替來完成的。在科技革命與社會生產力的共同推動下,封建社會落后的生產關系逐漸被資本主義先進生產方式所取代,簡單商品經濟逐漸發展成為發達的商品經濟。與此相適應,經濟危機爆發所需要的“一系列關系”也初步形成,這就是私人勞動與社會勞動的矛盾逐漸演化成為資本主義社會的基本矛盾,即生產社會化與資本主義私人占有制之間的矛盾,這一轉化的過程本質上就是經濟危機可能性向現實性的轉化過程。基于此馬克思認為,經濟危機就是資本主義經濟危機,它是資本主義社會所特有的經濟現象,“現實危機只能從資本主義生產的現實運動、競爭和信用中引出”。雖然我國是社會主義市場經濟體制,仍然有發生經濟危機的可能,作為社會主義國家,我國也出現過類似經濟危機的周期性經濟波動。這需要運用的基本原理,結合我國建立社會主義市場經濟體制的實際,從理論上探討社會主義國家經濟的周期性波動原因,在實踐上吸取發達資本主義國家的經驗和教訓,加強宏觀調控,努力使我國的經濟又好又快地發展。
從理論上講,我國建立的是社會主義市場經濟體制,它與資本主義的市場經濟有很大的區別,但也有一定的共性,即國民經濟發展過程中由于生產急劇下降所導致的經濟混亂。并且,這個體制還在不斷的完善之中。經濟危機不僅資本主義社會有,社會主義也可能發生商業危機、財政危機、工業危機等。因此,經濟危機并不是資本主義社會特有的經濟現象,而是各種社會形態共有的。因此要提高警惕,多管齊下,努力防范經濟危機風險。
我國防范經濟危機風險的基本思路
(一)加強國家宏觀調控,努力刺激內需以避免經濟大幅波動
我國的宏觀調控要堅持科學的方法和適度的原則,符合市場經濟發展規律。政府應綜合運用經濟手段、法律手段以及必要的行政手段對經濟進行宏觀調控。政府對市場的宏觀調控也要注意區分市場經濟常態下的干預和某種特殊條件下的干預。在常態下,充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用,政府的經濟職能主要在于引導市場健康發展。在某種特殊時期,政府加大對市場的干預力度,使經濟運行盡快回歸常態,但是,政府的干預也應該合理有效和公平正義,不可任意而為。完善我國的社會主義市場經濟體制要在遵循市場經濟一般規律的基礎上,積極借鑒發達國家的市場經濟模式,在實踐中探索符合中國國情的有中國特色的市場經濟模式。
在刺激內需方面,要注意從消費和投資兩個方面入手,一方面改善收入分配制度,向低收入階層傾斜,加大財政對教育、醫療、社會保障等公共產品的投入;另一方面,實行較為寬松的財政貨幣政策,改善投資結構,降低貸款利率,擴大公共基礎設施的建設投資。
(二)完善信用體系建設,增強判斷風險的能力
在此次美國次貸危機引發的金融危機中,信用評級制度成為人們關注的焦點問題。信用制度作為經濟危機爆發的杠桿,往往會成為危機的導火線。目前,我國的信用評級制度還很不完善,必須盡快建立完善的征信系統,有效進行信用等級的區分,以降低金融機構的風險。
(三)審慎推行資產證券化,防范金融風險
美國金融危機的爆發,提醒我們在開發金融衍生產品時要更加謹慎。資產證券化有助于釋放風險、活躍金融市場,但也要注意到金融衍生工具和金融衍生產品是一把“雙刃劍”,它也是金融市場的一個風險源。這就需要加強監管力度,提高監管效率,以穩妥的態度逐步開發金融衍生工具和金融衍生產品,以保證金融市場的健康發展,真正讓金融創新產品為經濟發展服務。
參考文獻:
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關鍵詞：國際金融危機；預測失誤；解讀失誤；教訓的吸取失誤；再認識
中圖分類號：F831
一、對國際金融危機預測失誤、解讀失誤、教訓的吸取失誤
國際金融危機已進入第四個年頭了，反思一下，發現我們對國際金融危機的預測是失誤的，解讀是失誤的，教訓的吸取也是失誤的。因此，應該對國際金融危機進行再認識。
（一）預測失誤
中國多數經濟學家在2008年9月前一直認為：中國經濟基本面一直向好，中國“雙緊”的宏觀政策不用改變，中國有兩道防火墻，不會受國際金融危機影響。只是到了2008年9月才驚呼：海嘯般的國際金融危機來襲，要緊急應對。
2008年9月，英國伊麗沙白女皇在倫敦政治經濟學院訪問時，有一個“伊麗沙白女皇之問”：“為什么全球的經濟學家未能預測國際金融危機？”2009年4月，學院這樣回答女皇：在全球金融危機面前，全球經濟學家失明了，失聰了，失察了，失誤了，全球聰明人集體地失敗了。原因是這場危機的原因太復雜了。這場危機應該是全球經濟學家的失敗，是現有經濟理論體系、經濟危機預測理論、預警模型的失敗，應該集體地失語與反思，反思“整個構架在大機器工業革命前提下的整個經濟理論開始過時”。
（二）解讀失誤
解釋一：資本主義經濟制度本質決定的。這是最簡單便利的解釋，缺乏對當代資本主義一系列新特征的聯系作出新的解釋。
解釋二：新自由主義經濟理論的破產。新自由主義經濟理論在西方有廣泛影響，但應看到一個事實：斯蒂格利茨任世行副行長、首席經濟學家，獲諾貝爾經濟學獎，是美國主流經濟學家。同時，他的書在中國也暢銷，他的主張在中國政經界也都受到追捧。他是嚴肅的經濟學家，反復指出市場會失誤、失效、失敗、失靈，政府適度干預經濟很有必要。
解釋三：由美國人的奢侈消費方式引發。有一個關于“中國、美國的兩個老太婆在天堂兩度相遇的對話”的故事表明，其實中國也正在效仿。
解釋四：美國金融創新的后果。這是最接近本質的解釋。但僅局限于次級貸本身解釋金融衍生品怎樣規避了單個風險而放大了系統性風險，并未從整體的金融革命視角解釋。
解釋五：美國金融創新的同時缺乏監管，放縱了金融腐敗、欺詐、內部交易等，如以麥道夫事件來解釋。這對局部、單個金融機構的風險解釋是真實可信的，但難以解釋世界性風險。
解釋六：美國長期實行寬松貨幣政策的結果（格林斯潘的自白）。有的就用貨幣戰爭來解釋。
以上這些解釋都只具有部分合理性，都是有缺陷、欠科學的，有的則是簡單意識形態化的。
（三）教訓的吸取失誤
一是錯誤地認為國有化是浪潮。出現了嚴重的“國進民退”，放慢了國有經濟戰略調整的步伐。
二是錯誤地認為國家干預、計劃調控是浪潮。出現了比“計劃經濟還計劃經濟”的干預模式，放慢了市場化改革的步伐。
三是錯誤地認為中國金融創新應該抑制。實際上，不應將應對危機的應急措施常態化，將應對危機的應急機制固定化。金融創新是一切創新（技術創新、產業創新、人才創新）的最重要、最有效的創新環境，中國金融基本上不存在創新，對中國而言，應在有效監管的同時，大力倡導金融創新。
二、對國際金融危機的另一種解讀
（一）經濟危機并非只和資本主義制度相伴隨
馬克思對經濟危機周期性出現給定了三個必備的條件，在他所處的時代，被認識的客體制度就是資本主義。
一是只要是社會化的大生產、市場經濟，就必然內涵著“不可能實現”的經濟危機，再生產過程會中斷。這是經濟危機、經濟周期的一般規律。
二是資本主義經濟制度的基本矛盾之一是生產的社會化與生產資料私人占有的矛盾，其表現后果是“一頭是財富的積累，一頭是貧困的積累”。
三是資本主義經濟制度的基本矛盾之二是單個企業生產的高度計劃性與全社會無政府的矛盾。
馬克思的解釋是科學的。我們可以對馬克思的解釋進行再抽象，認為只要存在三個必備條件，就會周期性地出現經濟危機。社會主義初級階段的中國，仍然存在三個條件：一是社會化大生產與市場經濟；二是生產的社會化與生產資料私人占有的矛盾，社會收入差別極大；三是單個企業、單級政府的高度計劃性與全社會無政府的矛盾。因此，中國從2000年起就開始出現了嚴重的勞力過剩、產能過剩、產品過剩、資本過剩。中國從制度性短缺走向了制度性過剩。
（二）經濟危機有三重革命性作用
對經濟危機應有平常心態。馬克思既看到了經濟危機的必然性，又看到了危機的三重“革命”性作用。
一是強制淘汰過剩，使經濟強制平衡。
二是強制淘汰落后，使經濟結構再升級。新一輪的高新技術革命成為可能。強制淘汰過剩和落后勢必帶來失業、貧困，因此，必須忍受社會、經濟陣痛。
三是制度、體制機制“自療”的作用。每出現一次危機，資本主義制度在根本政治經濟制度不變的前提下，在計劃調節、國家干預、國有成份、全民公平上都有量的調整。資本主義制度在勞動階級長期的維權爭益的斗爭中，在左派政黨的競爭中，在社會主義制度若干優越性的外部壓力下，也不斷經歷著從原始、野蠻資本主義向現代資本主義的演化。
應該將馬克思解讀危機的理論進行再抽象，將其理論應用于機器工業革命時代、信息革命時代、金融革命時代。時代不同，危機的內在機理、誘發原因、傳導機制、演進路徑、危機特征、危機后果和危機救治應是不同的。我們應循著金融化、金融深化、金融國際化、金融創新化的思路，認識它如何為世界經濟注入活力，又如何將世界經濟周期性地丟進風險之中。
三、中國式的應對定會產生中國式的問題
中國應對國際金融危機為國際社會作出了重大貢獻（對國際經濟增長的貢獻率達50%）。但應該清醒地看到，中國式的應對定會產生許多中國式的問題和困難。
西方讓危機自發發揮革命性作用，強制淘汰過剩，使經濟強制平衡。而中國為了防止金融危機演化為社會危機、政治危機，選擇了“保增長、保民生、保就業、保穩定”的政策。這一選擇是必要的、正確的，但其必然后果是“增加了過剩”，為“十二五”期間調整經濟結構、壓縮過剩產能增加了壓力和困難。
西方讓危機自發地發揮革命性作用，強制性、大規模地淘汰落后，騰出市場空間，讓機會和要素的配置向新興產業集中，使經濟結構再一次的戰略性升級和新一輪的全球性高新技術革命成為可能。而中國選擇“幾保”應對危機，政策的負面后果無疑會復制更多的落后，至少是延緩了淘汰落后產能的進程。
但是經濟危機畢竟爆發了，這意味著原先的經濟結構與管理模式在很大程度上遭到了顛覆，或者是被修正。因此，我們需要關注營銷領域可能出現的新趨勢與新的發展方向。
在這里，我特別提出營銷領域四個可能的發展方向。
其一，由于網絡營銷技術不斷發展，電子游戲、商務、社區將獲得新的動力，以前所未有的速度向各個領域滲透，人們需要探索更多的通過網絡獲得信息和與消費者互動與交易的模式，這是網絡營銷升級、擴大與深化的必然結果。
其二，是環境保護浪潮所導致的綠色營銷。全球環境保護將明顯地作用于企業，促使企業在產品設計、媒介推廣、成本核算與渠道合作上以全新的方式考慮問題。創新型的環境營銷企業需要有更強的政策目光、更具前瞻性的價值鏈管理理念和更加積極的傳播創新，綠色營銷蘊藏著巨大的革命性市場機會，有著巨大的創新空間，正在擴展企業的成長空間，但與此同時，風險也很大。
其三，是獨生子女時代主導的少子化趨勢。以80后與90后文化為主導的職場文化與消費文化將在此次全球經濟危機后正式成形，市場將以更快的周期、更前衛的設計展現具有中國青少年一代消費文化特征的整體風貌，那些在經濟危機中與經濟危機之前重視獨生子女文化而探索相應服務與營銷模式的企業將趕上下一撥快速增長的經濟浪潮。
