時間：2023-09-06 16:54:31
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關鍵詞：互聯網企業；輕資產；財務分析體系；商業模式
一、引言：
近日，知名學者劉姝威對樂視網的經營狀況和生態模式進行了一系列抨擊。指出了樂視賈躍亭減持借款上市公司是因為樂視網經營狀況不好，劉姝威還指出了樂視網的凈利潤過低。在傳統的財務指標分析體系中，凈利潤是分析和衡量企業的重要指標，但隨著互聯網企業的規模擴大，越來越多的人們發現凈利潤和其他傳統財務指標對互聯網企業并不適用，包括亞馬遜在內等諸多大型互聯網公司均未實現盈利卻市值過萬億。那么在互聯網時代，我們究竟該如何給上市公司，如何對互聯網企業的真實價值進行反映？
二、互聯網企業的定義
互聯網是互聯網企業運作和盈利的載體和平臺，互聯網企業通過互聯網這個媒介向用戶提供各種各樣的服務。根據美國德克薩斯大學互聯網研究中心給出的定義，互聯網企業指的從互聯網或與互聯網相關的產品和服務中獲取全部或者部分收入的企業。根據上訴定義，又可以將互聯網企業分為四類：基礎互聯網設施制造業、軟件設計和服務業、媒介與內容服務業和電子商務業。其中，由于基礎互聯網設施制造業的盈利模式與傳統制造業無太大差別，所以真正的互聯網企業一般指的后三種。后面三種企業主要是在互聯網市場中，依托網絡，向互聯網用戶提供各種服務，并通過互聯網獲取直接盈利。
根據主營業務的差異，又可以將互聯網企業分為搜索網站、即時通訊、門戶網站、網絡游戲、視頻網站、社交服務、電子商務平臺及運營商等類型的企業。
三、傳統財務理論分析互聯網企業的盲區
（一）難以全面客觀的反映互聯網企業的真實價值
傳統的財務分析體系注重于企業的現金流與企業的價值，最終目的是為了增加股東的價值。因為這些因素，導致了傳統的財務分析更加關注于股票以及現金流等實物資產的價值變動，而忽視了企業自身品牌、技術、人才、渠道以及用戶規模等無形資產的影響力。而互聯網企業因為其自身資產結構的特殊性，企業大部分的資產都屬于無形資產，且無形資產對互聯網企業的影響更為深遠。因此，使用傳統的財務分析模式對互聯網企業進行價值評估無法完全反映互聯網企業的本身真正價值，也就無法完成為所有者進行決策提供信息的目的。
（二）難以準確預測互聯網企業的未來價值
當下是一個信息時代，信息更新換代速度快。想要在激烈的市場競爭中立于不敗之地，就需要經營管理者對企業的未來發展趨勢和發展潛力進行一個準確預估。互聯網企業因為自身的無形資產成長的不確定性等特性，使用傳統財務分析體系難以準確預估這些無形資產的未來價值。另外，一些新興或具有公司特點的盈利模式、銷售渠道、精英團隊、客戶群體等也無法從現有的財務分析方式中來進行估值。這對互聯網企業的未來價值預測造成了很大的困難。
（三）容易陷入到靜態分析的誤區
假定某零售企業的流動比率為0.5，速動比率為0.4，一般認為，流動比率為2比較合適。而且該公司的流動比率逐年下降，是否就能得出該公司現金周轉不靈，短期償債能力不足的結論呢？
當下的市場形勢瞬息萬變，僅憑傳統的財務數據只能提供企業在某一時點的內容。傳統的財務指標主要著眼于企業的資產的賬面價值而忽視了企業的融資能力和不斷成長的償債能力。當前使用較多的為對比分析與趨勢分析。雖然也有就3-5年的數據來進行核對以及以競爭對手和行業標桿作為指標。但是也僅僅局限在只對年度報表數據進行的靜態測算，不能反映全過程。因此，對互聯網企業尤其需要一套更加針對的動態反映其變化歷程的財務理論來支持，才能更好達到財務分析和管理的目標。
（四）傳統財務分析的結果與實際情況存在偏差
在傳統的財務分析指標體系中，經常性假設企業的應付賬款償債能力比存貨償債能力要強，但實際情況并非都是如此。有些應收賬款的回收期超過一年甚至達到幾年，有些直接就計提壞賬準備。所以傳統的財務分析體系無法準確反映企業詳細的財務狀況。特別重要的是，不同行業，不同發展階段和生命周期的企業在財務分析上會顯示出極大的不同。這也就導致了結果與實際情況的差異。
亞馬遜公司的財務報表連續虧損多年，股價卻只漲不跌。在傳統的財務分析中，亞馬遜早就已經“不可能被挽救了”。而事實上亞馬遜的未來期望一直處于高位。也就說明了股東們看重的是未來價值，而不是當前收益。也從側面反映了傳統財務分析指標反映互聯網企業的局限。
（五）忽視了表外因素的影響力
當前的財務分析指標主要注重分析企業的經營狀況，為企業管理者決策提供有用的信息。而分析指標的局限在于無法分析到表外因素的影響力，也無法全面覆蓋全部重要的因素和反應企業的真實經營情況，很多與企業經營密切相關的非報表因素無法體現出來。
存貨周轉率的下降可以反映出存貨的擠壓現象，卻無法說明導致存貨擠壓的原因。而凈利潤也只是表現出企業當前的盈利能力，卻無法反映企業的未來盈利能力和市場競爭力。同樣的，針對互聯網企業眾多的表外因素，傳統的財務分析也無法體現出它們的價值，對評價結果也會造成一定程度的影響。
四、輕資產視角下互聯網企業的財務指標改進
關鍵詞：哈佛分析框架 攜程 戰略分析 財務分析
一、哈佛分析框架的概念及內容
傳統的財務報表分析是收集企業財報上的有關數據，運用各種方法進行比較和評價，為管理者或投資者做出決策提供依據。但是，面對紛繁復雜的信息，投資者應該如何有效、合理、系統地進行財務報表分析？哈佛分析框架分析法解決了傳統財務報表分析情況下不系統、較零散的問題。
哈佛分析框架是由哈佛大學佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯納德（V.L.Bernard）三位學者提出的全新的財務分析框架，在理論界和實務界得到普遍的關注。哈佛分析框架分析法是從戰略視角來分析一個企業的財務狀況，不僅關注企業的財務指標，還關注非財務指標對企業的影響，即企業外部環境存在的威脅和機會，企業內部的不足和優勢；從整體上來看，哈佛分析框架以邏輯分析為主線，以點帶面，形成框架，最終把握企業未來的發展方向；從內容上來看，主要從戰略分析、財務分析、前景分析三個方面對公司進行財務報表分析，運用了戰略分析和財務分析的主要方法，最終形成財務報表的分析框架。具體來講，哈佛分析框架中的戰略分析旨在通過戰略分析法對公司所處的經營環境進行定性分析，為財務分析和前景分析奠定基礎；財務分析是通過財務分析法對公司的盈利質量、資產質量和現金流量進行評價，然后以現在為基點結合過去經營業績并判斷其能否持續發展；前景分析是對公司未來發展趨勢做出預測，并提出相應的發展策略。所以，哈佛分析框架分析法有效地解決了傳統財務報表分析的弊端。以下就以攜程國際有限公司為例，運用哈佛分析框架對攜程進行全新的財務分析。
二、攜程公司背景
攜程公司創立于1999年，是一家領先的在線票務服務公司，向其會員提供集酒店預訂、機票預訂、度假預訂、商旅管理、特惠商戶及旅游資訊在內的全方位旅行服務，被譽為互聯網和傳統旅游無縫結合的典范，是我國最大的在線旅游公司。攜程于2003年12月9日在美國納斯達克上市，開啟了我國的互聯網公司境外上市的第二波高峰，所以，攜程在國內的在線旅游市場起步較早，占據先機，這與攜程獨特競爭優勢密切相關。本文將根據攜程2011-2013年財務報表數據進行分析，通過攜程公司的財務分析，來了解我國在線旅游市場的發展空間，對中小投資者在A股市場尋找相關投資對象有一定的借鑒意義。
三、戰略分析
戰略分析是企業的頂層設計，準確判斷未來方向，找到自身立足點，同時戰略分析也是哈佛分析框架的邏輯起點。通過戰略分析可以辨別公司所處行業的增長空間以及評價公司競爭優勢的可持續性。所以，戰略分析主要包括行業分析和公司競爭優勢分析。
（一）行業分析
在線旅游是基于互聯網技術，消費者在線上進行信息查詢、產品的預定及服務評價，并可以通過網絡分享旅游經驗，以線下的方式進行旅游。攜程的主營業務包括酒店預訂、票務服務、打包游、商務旅行和其他五部分，這些業務均可通過在線的形式完成，由此可見，攜程完全屬于在線旅游行業。以下我們主要分析影響在線旅游行業盈利能力的各種因素。
1.現有企業間的競爭。（1）行業增長率。2013年，我國旅游市場總交易額約為2.9萬億元，同比增長12.8%，國家旅游局預測到2020年旅游總收入將達5萬億元，年均增長10%。根據艾瑞統計數據顯示，2013年我國在線旅游市場交易規模2 204.6億元，同比增長29.0%。預計2017年市場規模4 650.1億元，復合增長率20.5%，所以我國在線旅游行業處于高速增長階段。同時，我國2013年在線旅游滲透率不到10%，與國外水平差距較大，由此可以看出我國在線旅游行業潛在需求巨大，市場增長空間廣闊，意味著將會有越來越多的企業進入該市場，競爭強度將會加大。（2）行業集中度。2013年，攜程的市場份額占比高達49%，仍呈現出一家獨大局面，其次為藝龍，占比9.7%。但是，近幾年隨著互聯網的快速發展，上游供應商中的酒店和航空公司以直銷的方式加入競爭，它們通過加強官網的優惠力度來爭奪市場份額，行業的集中度略顯下降。（3）產品的獨特性和轉換成本。在線旅游產業中提品的企業是處于產業鏈的中游，大部分公司是一種B2C商業模式，提供的商品不是實物形態，所以不負責物流環節。這些公司是基于互聯網技術，作為酒店和機票等旅游服務供應商和用戶的中介商，屬于典型的輕資產、知識技術型公司，進入門檻不高，企業的轉換成本較低。
2.新進入者威脅。（1）規模經濟。目前在線旅游行業處于成長期，而且不屬于資本密集型行業，行業壁壘不高，不具有較強的規模經濟性，由于該行業能夠給企業帶來較高收益，會不斷的有新公司加入，導致行業的競爭會逐漸激烈。（2）原有品牌優勢。較早進入該行業的企業有攜程、藝龍，并形成了一定的品牌效應，在信譽、知名度、顧客服務、顧客忠誠度等方面具有優勢。但隨著在線旅游市場的發展，行業的各類細分及創新模式公司大量出現，再加上移動互聯技術的出現加劇行業模式的變遷，對原有品牌企業的市場地位產生沖擊。（3）分銷渠道。在線旅游行業初創期主要依賴酒店和機票預定的傭金模式，公司與上游供應商合作較為緊密，但隨著互聯網技術的發展，上游供應商中通過互聯網也加入競爭，再加上垂直旅游網站逐步興起和旅游點評社區網站的出現，使得早期的在線旅游公司重新審視自己的營銷網絡、業務模式以及同供應的關系，加強供應鏈的管理。
3.替代品威脅。我國在線旅游市場的快速發展基于國內旅游行業的高速增長，同時，2013年我國人均GDP約為6 767美元，生活水平逐步提升，對休閑度假的需求在不斷增加，再加上互聯網技術的進步使網絡基礎設施的完善以及網絡普及率的提升，從而進一步縮小城鄉網絡普及率的差距，在線旅游行業的滲透率將會逐步提高。由此看來，未來我國旅游行業主體模式將會逐漸從線下轉移到線上，居民在線旅游的預定習慣將會逐步培養起來，在線旅游市場的公司所提供的產品及服務將會越來越受到人們的青睞。在互聯網的趨勢下，在線旅游是引領旅游行業發展的風向標，是對傳統旅游行業的重塑，所以，就目前形勢還不存在替代品的威脅。
4.買方議價能力。在線旅游公司為客戶提品服務，而沒有真正擁有產品的供給能力，需要依靠完善的服務來贏得消費者的支持。近幾年，眾多企業的加入使得在線旅游行業競爭激烈，各大公司以降價促銷、活動優惠的形式來爭奪市場份額，由此可以看出，目前買方具有較強的議價能力。
5.賣方議價能力。在線旅游市場上游供應商主要有航空公司、酒店和景區，這些供應商具有資源優勢，集中度較高，話語權強，而且隨著在線技術的發展、游客消費習慣的改變，越來越多的供應商運用互聯網，以直銷的方式加入競爭。所以，目前在線旅游行業中賣方議價能力在逐漸提高。
（二）競爭優勢分析
1.市場份額。在線旅游模式主要包括OTA（online travel agency）、垂直搜索、資訊點評三大類，攜程屬于OTA模式，OTA市場是在線旅游行業盈利能力最強的模式。根據艾瑞統計數據，2013年OTA市場營收117.6億元，同比增長26.2%。預計2014-2017年OTA市場的年復合增長率約為24%。而且，攜程在OTA市場的占有率高達49%，其次藝龍市場份額為9%，龍頭地位仍然比較穩固。
2.業務優勢。攜程主營業務中機票覆蓋100多個境外旅游目的地數千條不同種類、行程的旅游線路，酒店覆蓋172個國家超過28萬個國內外酒店。公司具有高效的呼叫中心，牢牢抓住一群對價格不敏感、互聯網感知一般、熱愛24小時隨意呼的中高端人士。
3.盈利優勢。在OTA市場，攜程是目前我國唯一盈利的公司，從2013年營業收入來看，攜程是市場份額第二藝龍的5倍多，市場地位及盈利優勢凸顯。雖然面對移動互聯網的浪潮以及新商業模式的沖擊，攜程的市場份額有所下降，但依靠充沛的現金流，龍頭老大的地位難以撼動。
4.戰略整合。在瞬息萬變、不斷涌現顛覆性創新的信息社會中，攜程雖然具有一定的資源優勢，若固步自封，停止創新的腳步，隨時會被創新型的小公司所顛覆，從近幾年來看，行業內涌現了各類創新模式的公司，對攜程市場份額產生了較大影響。由此，攜程采取了積極的策略，利用其核心的市場地位和充裕的現金儲備，加強對產業鏈的延伸和擴張，產生最大的協同效應。從2013年攜程投資擴張情況可以看出，攜程在進行產業鏈上下游的整合，化競爭為合作，不斷鞏固自己的競爭地位，形成一站式運營能力。
四、財務分析
財務分析是哈佛分析框架的重點，根據公司財務報表的數據進行分析，評價公司過去到現金的經營狀況，為預測公司未來發展趨勢提供依據。本文將藝龍作為對比公司，從盈利質量、資產質量和現金流量三個方面與攜程進行財務分析。
（一）盈利質量
據調查數據，攜程在2011、2012、2013年營業收入分別為37.26億元、44.09億元、57.17億元，而同期藝龍營業收入分別為6.25億元、7.97億元、10.79億元。可見，攜程的總營業收入遠遠高于藝龍，并保持續增長態勢，表明攜程創造現金流量和市場競爭力的穩定性優于藝龍，且2013年攜程的增長速度顯著提高，大于藝龍增長率，其成長性勝于藝龍。
攜程在2011、2012、2013年三年凈利潤波動較大，2012年公司凈利潤出現大幅度下降，主要因同行業公司發起了大規模的廣告宣傳和促銷活動，為應對同業競爭，攜程不得不采取同樣方式來奪回市場份額，進而導致了行業的價格戰，這一年攜程的銷售費用大幅度上升。然而，藝龍這一年的凈利潤下降幅度遠遠超過攜程，而且目前處于虧損狀況，可以看出攜程的盈利能力仍具有較大優勢。
攜程的毛利率呈下降趨勢，受行業內競爭激烈影響，而且上游供應商通過直接方式加入競爭以及近年垂直搜索、資訊點評模式的公司分流OTA市場份額，藝龍隨著市場份額的提升，交易規模的增加，毛利率呈上升趨勢，逐步逼近攜程。
（二）資產質量
攜程和藝龍的資產結構中固定資產占總資產的比例均不高，但攜程固定資產量比藝龍要大，主要是由企業規模、營業規模所決定。從資產結構來看兩者屬于典型的知識、技術型公司，選擇退出競爭的門檻較低且面臨的經營風險較小。
2012年攜程和藝龍的現金及現金等價物都出現下降，主要是應對行業價格戰消耗了大量現金，2013年攜程現金及現金等價物出現大幅度增加，主要由于這年公司發行了5年期8億美元可轉債，可以看出攜程的經營現金流充沛，財務彈性大，潛在的風險小，這些大額的現金可以用于并購同行業的公司，鞏固競爭力和市場份額。從量上來看，藝龍與攜程的差距較大。
（三）現金流量
2011-2013年攜程經營活動中的現金流量凈額遠高于藝龍，說明攜程公司以核心競爭力的主營業務能夠獨立地創造企業生存和發展的現金流量，即“造血功能”較強。下表列出了攜程與藝龍經營活動產生的現金流量凈額占總營業收入的比例，表明攜程公司的財務狀況比較健康，經營活動效率較高。
自由現金流是衡量企業還本付息和支付股利能力的最重要指標，可以評價企業創造現金流量的真正能力。從表1可以看出，攜程的自由現金流非常充裕，不存在付息問題，而且2013年攜程的自由現金流扣除利息費用和負債總額后還有剩余。然而，藝龍的自由現金流逐年下降，雖然不存在利息費用支付，但每年的負債總額會使得藝龍在現金流方面捉襟見肘。
綜上所述，2011-2013年攜程的盈利質量、資產質量和現金流量在同行業中具有強大的競爭優勢，有著穩固的市場份額，獲得大量營業收入，積累了充裕的現金流量，面對未來經營環境的變遷，可以有效的應對。
五、前景分析
隨著我國經濟逐步增長，人們生活水平逐漸提高，對國內國外旅游需求加大，使得近幾年我國旅游行業的高速增長，再加上互聯網技術的不斷進步，未來我國在線旅游市場的發展空間巨大。然而，面對在線旅游行業廣闊的發展空間，高額的市場利潤，越來越多的企業加入競爭，以及我國互聯網三大巨頭（BAT）也看到了在線旅游市場的巨大潛力，近年來就已經布局這一市場。騰訊2011年通過8 440萬美元購買藝龍16%的股份，成為第二大股東；百度2011年6月3.06億美元投資去哪兒，成為其第一大股東；阿里巴巴2010年5月推出淘寶旅行平臺，2013年1月整合旗下旅游業務成立航旅事業部，5月宣布戰略投資旅行記錄及分享應用“在路上”，7月一淘網進軍旅游垂直搜索領域以及宣布入股中文旅游資訊和在線增值服務提供商窮游網，2014年3月戰略投資佰程旅行網。
面對同行業的激烈競爭，特別是面對財大氣粗的互聯網公司的戰略布局，攜程以其豐富的原始積累和核心的資源優勢進行了戰略整合。首先，攜程依靠高效的呼叫中心、PC端、移動端三個平臺為消費者提供服務，依托互聯網優勢，持續的擴大市場份額和鞏固市場地位；其次，加強了產業鏈整合，即加大對上游酒店供應商、景區門票業務、租車業務、旅行社、度假公寓預定等投資，從而擴展產品線，形成一站式運營能力；最后，進行戰略聯盟，攜程加大了對同行業公司的投資，來抵御外部的競爭和挑戰，形成強強聯合。
總而言之，在財務方面，攜程在整個行業中具有較好的盈利質量、資產質量和現金流量，在行業發展空間方面，攜程國際有限公司是以“戰略為勢、產業鏈為本、互聯網為器、創新為魂”為發展路徑，所以，攜程仍具有巨大的發展前景。Z
參考文獻：
1.黃世忠.財務報表分析：理論框架方法與案例[M].北京：中國財政經濟出版社，2007.
關鍵詞：網絡環境；財務分析；案例教學；財務報表解讀
中圖分類號：G642.3 文獻標識碼：A 文章編號：1673-8454(2012)01-0045-03
一、引言
財務分析課程目前是我國高校本科財務管理專業和會計專業的核心課程。財務分析課程的目的是要培養學生對實際企業進行綜合財務分析的能力，包括根據分析目的搜集相關資料和信息的能力，選擇和運用財務分析技術與方法的能力，綜合運用所學的專業知識進行分析與思考的能力，財務分析報告的撰寫能力等，而案例教學對于培養學生的綜合分析能力起著至關重要的作用。
二、現代財務分析案例教學的特點
目前案例教學在高校經濟管理類專業教學中得到了廣泛的應用。相對于其他課程而言，財務分析課程的案例教學具有自身的特點。
1.培養學生搜集原始資料和信息的能力
要得到高質量的分析結果，財務分析的資料不能僅僅局限于企業的幾張財務報表。財務報表所能提供的信息具有極大的局限性。對于企業外部分析人員而言，忽視重大的表外信息和使用被粉飾報表數字都會導致錯誤的分析結果。財務分析人員必須根據自己的分析目的盡可能多地搜集與分析對象相關的資料信息，而所獲得資料信息的相關性、廣度與深度直接影響著分析結果的質量。
現代的網絡環境為普通的外部財務分析人員提供了海量的信息資料來源，如上市公司定期披露的財務報告、公告、企業新聞、競爭對手和行業信息、宏觀經濟動態、相關統計數據、各大財經網站提供的指標數據、專業分析報告等。分析人員必須學會從海量的網絡資源中搜集并篩選與自己的分析對象和分析目的相關性較強的資料信息。當然，在條件允許的情況下，輔助采取實地調研的方式可以直接獲得更多的原始資料。
相對于企業外部分析人員而言，企業內部分析人員的大部分數據資料的來源比較簡便、直接、可靠，例如：企業內部的數據資料、競爭對手的資料以及部分行業信息等。但同樣，網絡資源也是他們不可忽視的重要信息來源。
所以，在財務分析案例教學中，首先要向學生傳授搜集資料的方法和途徑，并訓練其搜集和篩選相關資料的能力。當然，對于學生而言，他們必須掌握從最初的信息搜集到最終財務報告提交的全過程。學會根據特定的分析目的搜集相關的原始信息之后，更要學會對這些原始信息進行整理和分析，獲得相應的分析結果并提交分析報告。
2.財務分析綜合教學案例較為龐大
財務分析的教學案例體系中，既要有小型甚至是微型案例，也要有大型的綜合案例。而對于教師和學生而言，目前可以簡便獲得案例資料來源的企業就是公開披露財務信息的上市公司，而上市公司的規模通常較為龐大，生產經營和財務狀況較為復雜，要對一家企業進行綜合分析，如前所述，需要大量的數據資料，例如：連續幾個年度的財務數據及資料，競爭對手的相關財務數據及資料，行業的相關數據及資料等。如果仍舊采用傳統的案例教學方式，以紙質資料的形式將案例資料提供給學生，成本非常高，同時也很難保證數據的全面性，所以必須在教學中有效利用電子設備和網絡資源；同時由于對這樣龐大案例的分析需要耗費較多的時間和精力，所需課時量較多，因此如何科學地安排大型綜合案例對提高總體案例教學效果非常重要。
3.現代網絡環境為財務分析案例提供了豐富的開放資源
互聯網技術的發展為財務分析人員，同樣也為財務分析的案例教學提供了豐富的開放性網絡信息資源――歷年來上市公司定期披露的財務報告、公告、企業新聞、競爭對手和行業信息、宏觀經濟動態、相關統計數據、各大財經網站提供的指標數據、專業分析報告等。在財務分析案例教學中，上市公司的財務報表是核心內容，從互聯網上可以隨時查看到各個上市公司自上市以來歷年的年報、半年報和季報，可以簡便快捷地獲取真實企業的財務報表數據；同時，更有上海證券交易所、深圳證券交易所以及一些知名的財經網站提供了非常有用的分析工具和經過初步加工處理之后的數據資料，如上海證券交易所網站的XBRL（eXtensible Business Reporting Language，可擴展商業報告語言），各知名財經網站根據上市公司披露的各期合并報表數據計算出來的財務比率及杜邦分析等數據圖表，行業對比數據等。如果在財務分析案例教學中有效利用這些資源，可以大大提高教師和學生的工作和學習效率，同時提高分析結果的質量；其次，其他很多有助于提高分析效率和分析質量的數據資料也可以通過互聯網獲得。
三、網絡環境下財務分析教學過程中案例應用的實踐與反思
財務分析課程一般開設在會計和財務管理專業的大學三年級，在學習財務分析之前學生們應當已經學習過了財務會計和財務管理等相關專業課程，具備了財務分析所需要的基礎知識。通過相關專業課程的學習，學生們已經掌握了會計確認和計量、成本核算與管理等學習財務分析課程所必備的基礎知識，由于大多財務會計的教材中都設有財務報告一章，學生們對財務報告的形式、內容和主要財務報表的編制方法有了一定的了解，同時已經熟悉了常用財務指標及其計算方法，并了解了一些基本的財務分析方法。
目前高校在財務分析教學過程中大都采用傳統舉例教學與案例教學相結合的方式，傳統舉例教學能夠向學生傳授比較系統的知識，但在能力培養方面效果明顯不足；而案例教學能有效地培養學生分析問題、解決問題的能力，但存在傳授系統知識方面效率較低的缺陷，將兩種教學方式結合運用可以相互彌補缺陷，收到更好的教學效果。
1.財務分析案例教學的實踐
目前我校所采納的財務分析教學模式是將財務分析課程劃分為理論課環節和實驗課環節，在理論課全部講授完畢后再安排實驗課。財務分析課程的目的是培養學生對實際企業進行財務分析的能力，所以無論在教學環節還是實驗環節都需要大量的真實企業的案例。
在理論課環節，采取的是傳統的舉例教學模式，教師在講臺上講，學生在講臺下聽，教師在講課的同時援引大量的案例。所使用的案例包括所使用教材中的案例和教師自行搜集的案例。教材中提供的案例數量有限，同時受印刷成本的限制，教材中案例所提供的數據資料往往不夠全面，教師必須選擇其他案例作為補充。其他案例來源主要有其他參考資料中所提供的案例和直接從互聯網下載的上市公司財務報告和其他相關數據、資料。雖然以書面形式向學生提供案例資料可以提高學生閱讀案例資料的效率，但由于財務分析教學中使用的案例量大，每個案例包含的數據、信息量也大，事先以紙質形式打印出來并發放給學生成本過高。
目前大學教師授課多采用多媒體教學的形式，利用多媒體向學生展示電子資料更為經濟方便。但通常多媒體教室只有一臺供教師使用的電腦，且多數情況下不能聯網，教師在利用多媒體向學生展示案例的相關資料數據資料時，常常會出現字體過小，學生看不清楚的情況，即便能夠放大，閱讀起來也不方便，大大降低瀏覽的效率，而且每個頁面都要事先保存并在上課時逐一打開，效率低下，常常還會出現某些網頁或數據、圖表無法保存或無法顯示等情況。即便供教師使用的多媒體電腦能夠聯網，也同樣存在出現字體過小，不便閱讀等問題，且學生在教學過程中習慣以被動的心態接受知識，很難獲得閱讀案例、獨立思考和分析的時間和空間，即便教師在授課中援引了大量的案例，學生沒有經過認真閱讀案例資料并主動思考的過程，只是被動接受教師所傳授的分析過程和結果，無法調動學生學習的積極主動性，很難提高學生的獨立思考和分析能力，使教學效果大大降低。
在實驗環節，采用的是案例教學的形式，在微機實驗室上課，每個學生一網的電腦，要求學生以個人為單位或以小組為單位選擇一家上市公司作為案例分析對象，下載相關數據資料，對該公司進行綜合分析，并在實驗結束時提交綜合分析報告。
2.財務分析案例教學實踐過程中發現的問題
通過幾年的教學實踐和反思，筆者發現上述教學模式存在著以下問題：
（1）由于理論課環節與實驗課環節分離，理論課授課內容和實驗課相應內容時間間隔較長，實驗課上很多學生對在理論課上所學的相應知識已經感到生疏甚至已經淡忘，降低了教學效率和效果。例如，關于搜集資料的方法和途徑，雖然在理論課階段已經講授并演示過，但由于學生沒有親自操作，印象不深，到實驗課時已經非常生疏，造成搜集資料的效率較差的結果，同時由于生疏，學生無法有效利用一些重要的輔助分析工具和資料，大大降低了其工作效率和分析結果的質量。
（2）要提高財務報表的解讀能力和分析能力，必須要多研讀實際企業的財務報告，由于學生在理論課授課過程中只是被動接受知識，很少甚至沒有主動閱讀案例資料，更缺乏獨立思考分析的訓練，當學生在實驗過程的綜合案例教學環節第一次獨立面對上市公司的財務報告時，由于主動研讀實際企業的財務數據和資料遠遠不足，造成其解讀報表的能力和效率較差。
（3）如前所述，由于綜合案例資料較為龐大，學生在對上市公司進行綜合財務分析時需要耗費較多的時間和精力，同時由于上述原因導致的實驗效率低下，學生的實驗課完成分析任務時間非常緊張，難以開展討論和其他輔助教學手段，降低了教學效果。
四、有效利用現代網絡環境改進財務分析案例教學方法
為了克服以上所述教學模式的缺點，取得更好的教學效果，需要對教學方法進行改進。改進的重點有兩個：
（1）如何在教學過程中更加有效地利用網絡資源；
（2）如何將案例教學和舉例教學更加有機地結合起來，尤其是對于大型綜合案例教學形式的安排。
鑒于前面提到的財務分析案例的特點，目前在互聯網上存在大量實際案例資料，如果能在教學過程中更加有效地利用互聯網信息，必將大大提高教學效果和效率。可以將全部授課過程都安排在微機室進行，教師以聯網的多媒體電腦授課，上課時教室中每個學生使用一網的電腦（硬件資源缺乏的也可以每兩個學生共用一臺）。將整個課程進程按授課內容每一個小單元安排一個教師講授時段講授系統知識，同時每個小單元安排一個相應的學生實驗時段，在實驗階段各個時段的長短由教師根據每次課的授課內容自由掌握。
在教師講授時段，學生在聽課的同時可以在自己的電腦上閱讀老師上傳的電子課件，并在教師講解案例時隨時按教師的要求打開特定的網頁，查看相應的財務報告、數據資料，這樣不但可以節省學生上課記筆記的時間，還給予學生主動查閱資料的條件和時間，提高學生學習的主動性，同時，學生通過自己直接操作查看網絡上的相應數據和資料，印象較為深刻，可以大大提高學習效率。
在實驗時段，可以將學生分成若干實驗小組，每個小組共同進行案例分析和討論。關于大型綜合型案例的安排，在課程的初始階段，教師就應當幫助每個小組選擇確定所要分析的上市公司，并隨著教學內容的進展，在每個單元的實驗時段從網絡搜集相應的數據資料，對該公司的相應內容作出分析和討論，并利用課后時間完成相應的階段性書面分析報告；為了讓學生多閱讀企業的財務報告，以提高其財務報告的解讀能力，實驗時段還應當安插一些與授課時段所講內容相關性較強的小型或是微型案例分析，要求學生進行即時的口頭分析和討論，不要求提交書面的分析報告。在整個實驗過程中，無論大型綜合案例或是小型和微型案例，資料的搜集工作都是由學生在教師的指導下獨立完成。
為了督促學生提高案例分析的質量，并進一步提高學生的組織能力、表達能力和文字圖表處理能力，可以在課程中穿插小組案例分析結果演示，隨機挑選一些小組在規定的時間內利用多媒體向大家演示講解小組案例的階段性分析過程和分析結果。學生較少、課時較充裕的班級保證每個小組獲得一次機會；而學生較多、課時較緊張的班級可以以作業的形式讓每個小組為演示做準備，課堂上采用自薦、隨機挑選等方式選擇一部分小組進行演示，小組演示完后，教師組織大家進行討論。實踐證明，小組案例分析結果演示可以刺激學生的學習積極性和主動性，提高其案例分析的質量，并同時達到了提高學生的組織能力、表達能力和文字圖表處理能力等目的。
1.金融會計的概念
金融會計是會計體系的組成部分，針對的主體是金融機構，包括銀行、保險、證券等行業。由于金融機構不同于一般的企業，其賬務處理復雜、會計科目特殊，為了便于其對經營治理活動進行準確描述、便于后期的管理，金融會計應運而生[1]。將“金融”與“會計”合并，實現了對金融機構財務信息的衡量，對經營各環節進行控制與調節，從而強化經營質量、抵御風險。
2.互聯網時代下金融會計迎來新機遇
隨著現代經濟的繁榮，金融行業已不可或缺，由此，金融會計不斷發展，特別是互聯網時代的到來，給金融會計的發展帶來了新的機遇：
2.1借助大數據技術，金融機構財務管理能力提升
金融會計是金融機構經營過程中所特有的。一般來說，金融機構面臨著大量的數據與信息，特別是除了財務數據之外還有非結構化信息，這給傳統背景下的財務分析與管理帶來了難度，亦無法為決策提供準確信息。互聯網時代下催生了大數據技術、云計算等，提高了對海量數據處理的速度與準確性，能夠為經營決策者提供準確參考。特別是能夠將非財務數據、非結構數據納入其中，便于金融機構對未來經營發展進行預測，防范風險[2]。
2.2實現財務信息共享
金融機構往往跨區域經營，尤其是國有銀行、保險公司等，在互聯網時代下實現了不同部門數據信息的整合，強化了自身內部控制，并推進會計核算工作的標準化。通過構建財務信息共享系統，優化財務資源配置，高速進行數據處理、分析，為金融機構規模化發展奠定良好的基礎，運用互聯網實現各網點、各機構協同發展，資源共享。2.3提升了會計人員工作效率互聯網時代下，金融機構借助于大數據技術、云計算，實現內部會計核算、財務管理統一化處理，標準化操作，有效地提升了會計人員的工作效率。特別是會計核算工作通過計算機實現，使會計人員從繁瑣的手工統計中解脫出來的同時，也推進其專業性的不斷提升。
3.互聯網時代下金融會計發展趨勢
互聯網時代下，金融會計的發展迎來了新機遇，亦不可避免地面臨著挑戰，例如信息安全可能受到威脅、信息數據處理技術有限、缺乏復合型的財會人員等。互聯網技術顛覆了傳統產業，亦勢必推動著金融會計的不斷前行：
3.1金融會計的風險防控工作更趨智能化
隨著金融機構業務呈現數據化、規模化，借助大數據、云計算等技術構建風險管理型金融會計新體系將是必然趨勢。金融機構結合自身業務的特點，逐步構建統一管理、分級授權、相互制衡的權責體系，從而有效防范金融會計風險。特別是金融會計新體系的構建，將風險管理與業務相結合，采取全過程的跟蹤與監控，進而提升會計核算質量與會計信息質量。充分利用金融會計的財務分析功能，對關鍵性指標設置風險閥值，實現自動預警功能，進而形成風險防范的有效屏障，金融會計的風險防范工作將更趨智能化。例如，保險公司對資金運用集中度、未決賠款準備金提取偏差率等重要指標設立閥值，以便實現動態的風險預警。
3.2金融會計為決策提供信息更趨可靠
金融會計的不斷發展，歸根結底是為金融機構業務發展而服務。在互聯網時代下，金融會計的信息處理能力更強、數據分析能力更強，能夠持續地為業務發展提供可靠的信息支撐。例如，當前一些商業銀行在拓展業務時提出了推進“大零售”業務，運用金融會計的數據篩選、分析等功能，能夠實現精準地確立營銷目標，進而提高獲客水平。加強大數據技術運用意識，充分挖掘金融會計功能，將逐步完善信息披露制度，向經營決策者提供準確的信息支撐，為業務的有序發展保駕護航。
一、從精細化管理到互聯網+時代，為管理會計發展注入新的生機及含義
在企業界已經認同管理會計是使一個企業做到精細化管理和創造價值的重要手段。既然如此，在企業互聯網+時代下，企業的互聯網化能否取代傳統企業？ 時代變遷，同樣的人、財、物以及產、供、銷，使得現代企業的管理理念、營銷模式、使用的管理手段都發生了本質的變化。互聯網+時代對企業精細化管理也提出了深層次的需求，企業整個的內部與內部間、內部和外部之間都在實施著精細化的管理。
二、企業在互聯網+時代下，管理會計應用新的發展方向
在云計算、大數據下，在企業整個全面預算的過程中，創造價值的財務共享服務模式，以流動性管理為支撐的營運資本管理的核心，財務績效評價、會計責任中心，基于大數據和決策分析的內部報告作為現代服務業的人力資源是企業的互聯網+應用管理會計發展的新趨勢。
（一）在云計算中，企業已經開始由管控型財務向價值創造型轉變
互聯網+、云計算下大數據等新興技術使企業催生了新的管理工具和業務發展模式，為管理會計注入了新的內涵，促進了管理會計的發展，企業的財務部門參與經營管理、提供經營決策將更加容易，內部控制制度執行起來更有效率，真正的做到了傳統的財務向企業的物流，資金流，信息流的三流整合。例如，財務共享服務中心將推動財務體系的重新設計，促進財務會計與管理會計的分離，提供數據管理和基于組織的財務職能轉變；電子采購系統（企業云采購）的分散管理為集中管理，使采購通過采購中心會計崗位設置、財務人員參與采購活動更容易和有效的確定采購價格，供應商的信用卡和賬戶的控制；電子商務客戶資源管理，互聯網+基于現實的一部分，使財務真正的參與到業務和管控中，這就是云計算及互聯網所要做到的。
（二）互聯網+使得管理會計服務范圍增大
互聯網+時代下管理會計，企業財務人員為領導層提供的財務報告，不再是僅僅關注企業的經營目標、經營預算、績效評價等財務數據，同時還要分析同業競爭對手的優劣勢及企業的供應商及客戶的經營狀況、資金現狀及潛在的用戶需求。轉變財務人員思維，多角度了解企業產品用戶的需求特別是特定用戶的個性化的需求，從而才能與相關的業務部門一同改進產品，更好的為用戶提供服務。
（三）互聯網促進整個價值鏈條的流動性管理
在互聯網+時代下，企業的資金流量決定著一個企業的生命，在當前的經濟環境下，企業資金的流動性管理要比經營收入和凈利潤的增長更重要。傳統企業現金流管理上的結算管理，集中于內部現金流管理，云計算，互聯網技術的應用，使企業內部開發的上游和下游供應商，經銷商對流動性管理的產業鏈。互聯網+金下融的發展，需要對企業的應收賬款、應付賬款、庫存及現金等全部的運營資笨進行實時監控，管理和優化企業資金周轉周期，及時準確的對資金進行預測，隨時對資金進行預警分析，科學合理地做出財務決策，確保公司總有能力償還債務和各種臨時資金需求。
此外，在管理會計的應用中，目前業界的重點是企業生產和經營活動，企業的追求，是企業的最大利潤。在未來的發展中，管理會計將逐步擴展到企業的投資活動、籌資活動，追求企業的凈現值最大化和融資的平均成本。管理會計是充分發揮創造價值在企業決策、投資決策和融資決策中的作用。
三、互聯網+時代對管理會計人才的新需求
互聯網時代，不僅企業要求實現轉型，管理會計的發展要求財務人員也需要轉型。由于我國企業經濟主體及內部管理活動的多元化發展，使得相關專業技術人員管理會計實務操作呈現新的需求：首先，會計專業技術人才的業務水平和技能需求呈現明顯的兩極分化。其一，對初級會計人員的需求是大的，主要是為了滿足企業財務基礎工作的需要；其二、對會計人員的要求具有熟練的專業技能和專業知識，具有豐富的實踐經驗，易于結合企業內部和外部環境因素，為企業管理層提供數據分析和有效利用的會計制度產生的數據信息。其次，管理會計財務工作人員的工作表現形式分為兩類：會計和非會計類。原來傳統的不參與會計工作的企業開始做基本的會計工作，原來的會計人員轉變，開始計劃的企業，決策，成本管理的預測。然后，企業管理咨詢越發展，管理會計知識越重要。計算機和網絡的廣泛應用，在很大程度上減少了會計的工作量，使企業財務人員節省時間，工作重心從會計核算到會計信息的分析和財務管理的轉變，真正實現了會計向管理的轉變。最后，要求財務人員知識結構多元化。因為一個社會有分工的專業，這就決定了專業設置的必要性，必須具備一定的技術專長。同時，對我國經濟環境的變化也要求管理會計財務專業技術人員應掌握經濟學、管理學、金融學基本理論與基本知識，掌握財務分析方法；具有獲取信息和決策分析和實際問題的能力，具有專業的判斷和可持續發展能力的敏感性，實現通才和專家的完美結合。
四、管理會計以提高數據的價值，大數據為企業管理和內部報告提供了強有力的支持
全面預算是一年，企業內部的下一場比賽，并沒有發揮真正的作用。基于杜邦內部管理理論模型，財務部門成本結構分析和財務比率的計算和指標的設置等，并計算不難，但由于缺乏相關的財務分析，內部和外部缺乏，行業和區域相關的數據，難以評估其合理性。未來，云計算、大數據技術基于數據的話，從“三游戲”到“全過程全多游戲”的整體預算盡可能。
管理會計的一個重要職能就是通過使用相關的數據信息來預測企業的未來，為企業管理者做出及時、準確的管理決策。基于杜邦內部管理理論模型，財務部門成本結構分析和財務比率的計算和指標的設置等，并計算不難，但由于缺乏相關的財務分析，內部和外部缺乏，行業和區域相關的數據，難以評估其合理性。未來，云計算、大數據技術基于數據的話，從“三次博弈”到“多次博弈”的整體預算盡可能。
五、在信息化條件下，管理會計的發展將為企業資源規劃的轉型升級提供新的動力
企業ERP管理軟件為管理會計提供了有效的平臺，與此同時，企業管理會計的發展的轉型升級，企業ERP管理軟件來提供能量。我國企業ERP軟件與一些外國先進的管理軟件區別，在某種程度上，是由于管理會計系統賦予的基本思想、概念、框架、工具、方法和最佳實踐，和模型庫， 《財政部關于全面推進管理會計體系建設的指導意見》中，明確的將信息化列入“4+1”的管理會計體系，全面推行管理會計信息化建設，它還提供了企業ERP的轉型升級，為國內資源管理軟件廠商要趕上國際供應商提供了新的發展機遇。
【關鍵詞】電子商務 財務管理 創新
一、電子商務與財務管理模式概述
（一）電子商務理論
電子商務（Electronic Commerce）簡稱“EC”，是指基于互聯網架構，交易當事人或參與人利用互聯網進行貨物、服務、知識產權等貿易活動，是傳統商業活動的電子化、網絡化。狹義上講，電子商務是基于互聯網開展的所有商務活動，鏈接生產者、服務商、中間商、信息掮客等多方行為。廣義上，電子商務泛指一切通過“電子”手段進行的商業活動。
（二）電子商務特征
電子商務特征包括基本屬性及特性兩種。一方面，基本屬性包括商業性、交易性、信息性等，這是基于互聯網網絡信息傳輸模式及商務本身的商業性質決定的。另一方面，電子商務的特性包括以下幾個方面：首先，電子商務信息以數據流方式傳遞，減少了商貿過程中人力物力的消耗，實現了低成本與高效率的結合，具有明顯的數字性特征。第二，電子商務交易鏈一體化，網絡信息實時傳遞與處理，具有實時性特征。第三，電子商務通過信息技術將所有商貿信息形成集合，集中處理，運算嚴謹、處理流程嚴密，具有極強的集成性特征。
（三）電子商務基本模式
當前，電子商務基本涵蓋了各個領域的企業，至今，電子商務的主要模式包括以下幾種：1.線上支付與線下交易（online-office），簡稱O2O；2.消費者間（customer-customer），簡稱C2C；3.企業對企業（business-business），簡稱B2B；4.企業對消費者（business-customer），簡稱B2C。
（四）電子商務環境下企業財務管理目標
電子商務環境下，企業財務管理目標由傳統的企業單方利潤、價值最大化，向客戶、企業雙方利潤、價值最大化過渡，企業不但需要持續關注自身利潤及價值，還應持續關注客戶價值，以留住客戶，實現長期發展。一般的，電子商務環境下企業財務管理目標主要分為兩方面。首先，企業電子商務以客戶為中心，在互聯網基礎之上，企業只有對客戶利益充分關注，盡可能滿足客戶利益需求，才能實現企業目標，達到利潤最大化、價值最大化，因此，電子商務環境下，企業財務管理需要關注雙方利益協調。另一方面，電子商務環境下，人力資源、知識資源成為企業發展的主導型資源，若財務管理目標僅歸結于股東目標，忽視相關主體，必將導致利潤相關方的沖突。
二、電子商務下財務管理創新分析
（一）財務管理內容創新分析
首先，電子商務環境下，企業無形資產管理的地位大大提高。工業經濟時代，企業資產及擴大再生產的基礎是廠房、設備等有形資產，而在知識經濟時代，尤其在電子商務環境中，品牌、專利、軟件等以知識為基礎價值的無形資產管理才是電商環境下企業財務管理應關注的重點。其次，電子商務改變了企業資本結構，知識資本占主導地位，因此，傳統財務管理中的籌資、投資將轉變為籌知、投知，企業必須重視知識資本潛在收益能力的發掘，合理規劃資本結構。
（二）財務管理職能創新
財務管理職能主要包括決策、計劃、控制三大板塊，電子商務條件下，企業財務管理職能出現一些新的特點。
首先，電子商務使得企業能在更廣范圍乃至全球范圍開展商貿業務，實現經營擴張。在互聯網技術下，企業經營能夠更好地與現代技術結合起來，可通過共享中心，合并多地區、多價值鏈的數據，節約了信息管理成本，保護了稀缺信息資源。第二，財務分析實時化，提高財務決策科學性。計算機的分析功能無需贅述，在電子商務背景之下，企業獲取信息量大大提高，信息干擾增大，人工財務分析已經無法滿足財務分析要求，通過計算機構建模型，方案可行性往往能在幾秒鐘運算出來，提高財務決策科學性。第三，實時財務管理，提高財務控制水平。一方面，互聯網技術背景下，企業有能力對企業財務進行實時管理，將靜態財務管理轉變為動態財務管理；另一方面，網絡財務下的會計核算能夠及時抓住企業經營與資金狀況的動態信息，制作動態財務報表及報告，會計核算價值提高；最后，網絡財務將銀行與企業鏈接起來，最大限度的為企業提供一手資金流信息。
三、電子商務環境下企業財務管理戰略創新
（一）電子商務背景下企業籌資戰略
【關鍵詞】經營利潤 企業經濟 公司業績
一、當前財務分析存在的弊病
（一）報告資料源頭存在的問題
2014年，證監會鄧舸曾經指出上市公司會計判斷不當、會計處理存疑。其實是為粉飾報表而已。如，會計利潤可分解為：現金利潤、應計利潤（應收未收）、持有利潤（公允價值變動）、虛擬利潤（債務重組）、外部利潤（政府補貼）。權責發生制自身缺陷導致后4部分利潤容易縱，而現金利潤是難以做假的。
（二）傳統分析難以滿足互聯網+時代分析需求
現行通行的財務分析主要參照1919年杜邦財務分析系統，屬于工業化時代的產物，重利潤及凈資產收益率為。但是新商業模式屢見不鮮，現金才是王道，短期贏不贏利有時已不重要。BAT三巨頭i前期燒錢不斷且年年虧損，為什么能夠年年融資并在美國上市？為什么不在國內上市？這就是最好注腳。
打開各大證券網站，普遍以4大導向30個基本指標為核心。證券之星13個財務指標中，傳統指標12個，與現金流相關指標只有1個；東方財富7大類38細類指標中，傳統指標35個，與現金流相關僅有3個。
二、經營利潤現金指數的重構設計
（一）經營利潤現金指數的公式設計
利用現金流量表和利潤表重構跨表分析指標，識別公司主營業績真偽，并分析業績含金量，其公式表述為：
經營利潤含金指數=經營凈現金流量/經營利潤
經營利潤=營業收入-（營業成本+營業稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用）
剔除了資產減值損失、公允價值變動收益等持有利潤影響，目的是權責發生制下的會計利潤與收付實現制的經營現金流的口徑進行匹配，聚焦到經營業績的造血能力。
（二）經營利潤含金指數的閥值設定
估且不考慮不同行業、企業周期等因素，全行業閥值初步設定如下。
1.指數閥值大于1.2，且經營利潤、經營凈現金流均為正（簡稱數值雙正），經營業績優秀，說明本期回籠資金有大量現金溢余，內部積累資金運營良好。
2.指數閥值介于0.8-1.2，且數值雙正，經營業績良好，說明本期回籠了回經營總成本，現金溢余有限，內部積累資金運營略有堵塞。
3.指數閥值介于0.5-0.8，且數值雙正，經營業績一般，說明本期銷售貨款不足以維持現有業務運營，但內部積累資金出現大面積堵塞。
4.指數閥值介于0-0.5，且數值雙正，經營業難以為繼，部分依賴外部輸血維持業務運營。
5.指數閥值小于0，說明數值一正一負，說明該公司要么在地獄，要么在天堂。第一種情形，經營利潤為正，經營凈現金流為負，公司業績嚴重惡化，或者會計造假。
三、經營利潤含金指數的運用――以樂視網為例
企業簡介：2010年8月，樂視網成為國內A股唯一一家視頻上市公司，經營的四大產品和服務包括網絡平臺、終端、應用、內容。
樂視網作為一個新型互聯網公司，傳統財務分析已不足判斷其未來發展。我們以樂視網近5年年報數據為基礎進行指數分析，再通過核心資產的穿刺分析，觀察其是否具有可持續性、存在的風險。
（一）5年經營利潤現金指數趨勢：高開低走，趨穩向好，觸底反彈
2010年該指數實際值為0.9，經營業績良好，自身積累經營溢余資金，為售迅猛發展提供了有力的資金保障。
2012年該指數實際值為0.5，經營業績一般，經營現金流不足彌補主業各項成本，需要輸血保持現有業務運營。
2014年該指數實際值為2.3，經營業績優秀， 經營溢余資金1.3億元（經營凈現金流2.3億元減經營利潤1.0億元）。
近5年該指數平均值為0.95，應該說在上市公司，表現還是非常好。
（二）核心競爭力的穿刺分析：2014年無形資產到底帶來了多少現金流
2014年末樂視網無形資產凈值為33億元，總資產占比為37.7%，恰恰等于該公司的凈資產，屬于核心資產構成其核心競爭力。
2014年銷售現金流入58.2億元，恰恰覆蓋經營成本58.2億元，也就是說當年資產折舊、攤銷等均如期全部收回。
2014年主要是影視版權計提攤銷10.4億元，應該計入2014年業務成本。反觀樂視網會計報表附注：1.2014年無形資產攤銷額10.4億元；2.2014年固定資產折舊0.8億元；3.2014年較2013年營運資金節約4億元（2013、2014年營運資金分別為-4.2億元、-8.2億元），三者合計15億元。
2014年經營利潤1.0億元再加上15億元，經營現金凈流量應約為16億元，但2014年經營現金凈流量實際為2億元，少了14億元。
疑問一：經營現金凈流量差額14億元是怎樣形成的？會計利潤虛增，還是經營現金流量不實？
疑問二：2014年處理影視版權時，處置攤銷額3.8億竟比原值為2.7億元，為什么多了1.1億元？難道是前期隱藏了攤銷費用，在本期轉化為會計利潤？
疑問三：樂視網以利潤換市場，為什么選擇擴大網絡終端，而不是選擇網絡內容？抓住廣大網民的核心是網絡內容，不應是網絡終端！網絡終端屬電子行業，技術更新速度也就18～36個月，有較大經營風險。
熟悉基金產品的人都知道，貨幣基金對于大眾而言，是盤活閑置資金，進行現金管理的重要理財工具。正是這樣一款大眾化產品，在今年互聯網金融的大背景下，搭上支付寶和百度的平臺，掀起一波全民“理財運動”，它無疑給整個金融理財行業增添了活力。
但是在金融理財領域，除貨幣基金、銀行理財產品、短期理財基金等產品外，真正大眾化的、適用不同類型客戶的理財產品并不多見。尤其在理財產品泛濫的今年，金融機構將理財狹隘地理解成金融產品營銷的一種形式和渠道，而忽視對公眾自身財務和家庭狀況的分析。長期以來，人們忽略了產品對自己的適用性分析，可能最終使得理財難以取得成功。
換個角度來看，即使你把閑錢都買了余額寶，就能解決家庭財務問題嗎？答案是否定的。作為長期傳播理財理念的我們，更希望讀者將理財定義為長期的個人和家庭理財規劃，而不是簡單地理解為投資理財產品。
【關鍵詞】財務分析 升級 可行性探討
一、傳統財務分析存在的主要不足
（一）信息來源單一
財務分析的數據主要來源于財務報表，對財務報表數據進行分析，更多是面向企業內部的數據，對企業內部的人財物、產供銷做財務分析。這種單一來源的數據信息分析視角狹窄，提供信息不全面，影響財務分析的質量。
（二）財務分析采用財務術語，非專業人員不了解
財務分析格式相對固定，應用的是一系列財務指標體系，主要指標專業性較強，非專業人員對其含義不甚了解，甚至有些管理人員對財務分析報告不知所云，影響財務分析的效果，成果在企業管理中的應用不佳。
（三）財務分析與業務脫節
財務分析由財務部門負責，只分析財務數據，供、產、銷等業務數據不健全，財務與業務數據不能共享，數據之間處于“信息孤島”，業務部門參與程度較低，財務分析與實際業務之間脫節。
（四）財務分析提供信息滯后
通常企業每半年進行一次財務分析，財務分析提供信息是分析期前6個月或12個月的財務狀況及經營成果。在市場變化十分迅速的今天，企業發展日新月異，例行財務分析遠不能適應市場需求，財務分析為管理者決策應用價值十分有限。
二、如何打造財務分析升級版
（一）建立財務分析數據庫集成系統，多視角、全方位進行財務分析
傳統財務的分析數據來源單一，已經不能支撐財務管理決策，必須對企業業務的分析更透徹，因此必須利用大數據平臺，建立財務分析數據庫集成系統，多視角、全方位分析企業管理中好的措施與方法，分析企業管理中存在的不足。
第一，充分利用erp系統，收集企業所擁有的人、財、物、信息、時間和空間等綜合資源信息，為分析企業內部管理現狀提供豐富素材。
第二，加強日常外部企業數據收集整理。一是利用Internet搜索與企業密切相關的同類企業產品銷售、技術、生產等指標；二是建立產品上下游企業溝通機制，從供應商與采購商中獲取同行業有關信息；三是建立健全管理會計數據庫對企業采取管理措施、技術改造投入等情況進行收集。
第三，在關鍵設備、關鍵崗位采取跟蹤措施，對其運行情況、工作狀態、工作效率方面數據及時傳遞到財務分析數據庫。
第四，對有關數據進行集篩選，綜合利用，打破信息孤島，實現信息共享。
（二）全員參與財務分析
財務分析是對企業價值創造的分析，企業價值由企業員工共同創造的結果；因此信息來源除財務部門外，各業務部門及生產單位應共同參與，增強財務分析全面性與實用性。為此，一是供、產、銷等業務部門收集整理的數據及管理措施進行處理，并與財務數據對接；二是生產單位對集成的生產數據進行對比分析，分析差異原因，總結好的管理經驗，指出存在不足，提出改進措施；三是財務分析部門信息進行匯總，對照財務數據；四是職能管理部門共同參與財務分析。
（三）財務分析應使用大多數人能讀懂的語言
財務分析成果服務對象不僅是投資人、經理人、債權人，還有廣大的員工，因此必須使用大多數人能讀懂的語言，只有這樣，財務分析成果應用才能更廣泛，所有服務對象才能真正了解企業財務狀況、經營成果，以采取應對措施。
第一，將財務指標“翻譯”成通俗語言，使應用財務分析結果的要人員，能讀懂財務分析報告。
第二，綜合利用圖表、圖譜、信息圖等數據可視化工具，對數據進行處理，財務分析報告使用者一目了然。
第三，將市場調查、調研、現場跟蹤等影像資料應用于財務分析中，增強說服力。
（四）依據財務預警，建立動態財務分析機制
財務分析不應是半年或者是年度總結的例行會議，而是為企業戰略實施、全面預算執行、內部控制、管理決策的落實、生產經營措施成效等分析評價，因此要依據財務預警機制，實現財務分析動態化，以便企業及時分析企業管理中存在的不足，及時調整生產經營策略。
首先，財務分析要成為實時分析，實時獲取到企業每一天生產運作過程中的生產信息、銷售信息、倉儲信息、財務信息等，對實時數據進行分析，支持企業的管理決策。
其次，建立數據“綠黃紅”預警機制，發現“黃紅”數據，立即與有關業務部門及生產單位人員聯系，實現動態分析，查找其原因，提出調整決策措。
同時，對相關業務部門及生產單位人提出決策措施進行整理分析，分清超預警（或異常）數據背后的主觀與客觀原因，將分析結果傳遞給決策層，以便及時調整經營決策、預算等管理事項。
（五）財務分析以問題為導向
財務分析要積極回應企業不同層次、不同類別決策者的關切，必須堅持以問題為導向，對相關業務與財務數據對比，利用大數據進行指向性分析，以滿足企業管理的實際需要。
一是管理會計中財務分析人員加強調研，深入現場，綜合收集財務分析數據，查找企業管理中存在的問題。
二是加強部門之間的溝通，查找管理中影響企業價值的因素，探討企業價值提升方法，減少降低企業價值的環節。
三是經常深入市場，進行供、產、銷等各方面指標對標，查找差異因素，提出解決方法。
四是收集企業決策層、利益相關者對企業價值管理中存在問題意見及改進建議，有針對性地進行分析。
五是對照企業規劃、預算、決策等可行性分析數據及管理方法，查找差異，分析原因。
（六）財務分析結果重在實際應用
一是充分利用業務與財務數據，用數據說話；二是分析前充分準備素材，對產生問題的原因進行調查、調研及跟蹤，多角度、多層次進行分析，提出解決問題方案；三是對財務分析中發現生產、設備管理、營銷策略等好的管理措施、方法等及時進行總結，并逐步推廣，以提高企業整體管理水平；四是將財務分析結果運用于績效考核，理清績效成果來源的主客觀原因，獎優罰劣。
（七）以財務分析為紐帶，實現財務與業務高度融合
第一，將企業經營中的業務流程、財務會計流程、管理流程有機融合，把業務數據流、財務數據流、管理信息流同時融入財務分析中。從財務視角分析業務數據流，從業務視角分析財務數據，二者相輔相成，解決管理中存在的問題，推廣管理中好的經驗。
第二，財務分析貫穿企業規劃、決策、控制、評價等管理各個環節，而這些環節與所有業務部門有關。利用財務分析這一紐帶，將業務部門與財務部門緊密相聯，財務部門不再游離在業務部門之外，而要變成業務伙伴。
第三，打通業務部門與財務部門數據通道，打破“信息孤島”，實現信息共享，為企業發展服務。
三、小結
“大數據”、“互聯網+”將會徹底改變財務會計在企業管理中的作用，企業大數據背景和互聯網化過程中需要創新突破、管理模式。管理會計將起到不可或缺的作用，管理會計的中的一項重要職能――財務分析，貫穿企業戰略規劃、經營決策、過程控制和業績評價等方面等管理各個環節，因此有必要對財務分析進行升級，更好提升財務價值管理，為企業長足發展服務。
參考文獻
[1]李扣慶.《管理會計應用必須堅持問題導向》.
