時間：2023-08-27 15:02:31
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隨著互聯網的發展，它不斷改變著世界的商業模式和人們的生活習慣，而互聯網與金融的“牽手”，將互聯網“開放、平等、協作、共享”的精神與傳統金融的相互滲透、結合，通過網絡平臺、軟件終端以及移動互聯網，利用云計算、大數據、搜索引擎、社交網絡、物聯網、智能設備及定位功能等科技手段，有效地連接資金供需雙方，實現資金融通、支付和信息中介功能，形成了互聯網金融這一新興業態。目前，我國互聯網金融的主要業態包括：互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等。
我國四大資產管理公司近年來陸續進行了商業化轉型，成為涵蓋不良資產經營管理、銀行、證券、保險等業務的綜合性金融集團。作為金融體系重要組成部分，互聯網金融給傳統金融機構造成的影響，也間接、類似地影響著資產管理公司。同時，互聯網金融也給資產管理公司帶來了各種機遇和挑戰。
一、互聯網金融下資產管理公司的機遇
在互聯網金融行業中尋找發展機遇，資產管理公司需引入互聯網思維，運用互聯網技術，整合多元金融功能，創新運營模式，實現業務運作“網絡化”。
（一）借助互聯網資產處置平臺開展資產處置業務
對于不良資產，資產管理公司的主要處置方式是拍賣債權、抵押物或抵債物，借助互聯網資產處置平臺將大大提升處置效率。首先，可以借助互聯網信息渠道。互聯網資產處置平臺以獨立第三方的角度，公正披露處置資產的瑕疵、類似市場成交價格，有益于消除信息不對稱；同時，處置平臺向全社會的潛在投資者開放，可以吸引眾多金融、非金融機構，吸引社會資金。這有助于培育成熟穩定的不良資產社會投資者，活躍投資與交易氣氛，培育不良資產轉讓的二級市場。其次，可以借助互聯網金融資金支持。對于拍賣處置的不良資產，銀行現階段不能提供按揭等金融支持。而銀行系的或地產企業背景的P2P平臺有推出為不良資產抵押物處置提供抵押融資的金融創新產品，有了金融支持，拍賣處置的效率和價格都將得到改善。目前，資產管理公司已與淘寶資產處置平臺開展了網絡拍賣等合作，并取得較好效果。
（二）拓寬融資渠道
目前資產管理公司的融資以銀行授信為主，而互聯網金融產品對銀行存款的分流，一方面使銀行變得“惜貸”，另一方面也給資產管理公司提示了新的融資渠道。
資產管理公司可發揮品牌優勢、爭取網絡理財平臺的低成本資金。資產管理公司可積極與網絡理財平系、溝通，加強對自身身份地位、業務類型、資金運用等方面的宣傳，突出在提升網絡理財資金收益、降低網絡理財資金風險方面的獨特優勢，爭取融到網絡理財平臺的低成本資金，運用于資管業務（作為資管基金的優先級）等。長遠來看，互聯網金融弱化了傳統金融機構的中介作用，資產管理公司可考慮借助互聯網金融，增強直接融資能力、調整融資結構。
（三）開發客戶資源
發揮綜合金融服務優勢、爭取網貸平臺上的優質中小企業客戶。資產管理公司可以通過在線注冊、行業推薦等方式介入網貸平臺、獲取網貸平臺上積聚的中小企業信息，并依據網貸平臺自身的綜合評估結果挑選優質企業。同時，資產管理公司可以通過網貸平_為其中小企業金融服務系列產品進行宣傳，展示在助力解決中小企業融資問題、助推中小企業快速發展方面的成功經驗，為廣大中小企業了解公司產品、尋求合作提供渠道。
（四）利用大數據進行客戶管理
在互聯網金融領域，大數據通過搜索引擎，為互聯網金融提供信息基礎。資產管理公司可以通過合作等方式引入電商和網絡合作伙伴，利用互聯網企業掌握的客戶信息和交易信息等大數據資源，建立科學全面的客戶信息庫和動態違約概率評價系統，加強對客戶的信用風險管理。
（五）建立互聯網金融網絡平臺
互聯網金融已促使傳統金融機構在大數據、移動支付、電子商務平臺、遠程客戶服務等方面做出轉變。比如，各大銀行都改進了網上銀行、手機銀行等移動支付工具，主要銀行建立了電子商務平臺（如建行的“善融商務”、交行的“交博匯”）等。
資產管理公司也可以此為鑒，提升網絡化經營的能力，通過獨自設立或與互聯網金融公司、電商合作的方式，建立互聯網金融網絡平臺。一是可以建立面向客戶、以產品為主的類似于“金融超市”的網絡平臺，開發多種以金融資產交易為核心的互聯網金融產品，實現金融產品的在線推廣和銷售。二是可以建立直接對接中小企業提供綜合金融服務業務的平臺。三是可以建立面向客戶的時時交互平臺和數據分析系統，及時處理客戶信息、充分挖掘客戶需求、全面分析客戶資信、大力提升客戶服務能力。
（六）發展互聯網供應鏈金融
目前，供應鏈金融是金融機構的一項藍海業務，供應鏈上的相關企業――材料供應商、產品制造商、分銷商、電商平臺、物流企業和最終消費者已逐步由線下擴展到線上。供應鏈金融的關鍵在于把握供應鏈中實力強、信用好、上下游企業對其依賴性強的核心企業。資產管理公司可梳理資產收購處置過程中積累的或電商平臺中發掘的優質客戶作為供應鏈的核心企業，分析供應鏈中各企業對金融服務的需求，發掘業務機會，通過互聯網平臺對有融資需求的企業提供一攬子金融服務。
（七）發展子公司的互聯網業務
資產管理公司集團旗下的證券、保險、信托、基金、資管等子公司，在各自行業中大部分處于中下游地位，他們可充分利用互聯網引發的金融行業變革機會，從不同維度利用互聯網社交方式拓展業務，推進互聯網相關業務的快速發展。此外，資產管理公司可以借助大數據分析客戶的偏好、需求，對其旗下子公司的各項金融產品進行整合，為客戶提供的定制化的金融服務。
（八）幫助消化互聯網金融體系產生的不良資產
對于互聯網金融發展中形成的不良資產，資產管理公司可以發揮主業優勢、適時收購。資產管理公司可以密切關注網貸平臺中出現的“瑕疵資產”，充分利用網絡平臺收集和整理的業務信息，結合自身在不良貸款收購、處置上形成的專業優勢，借鑒美國P2P平臺在不良貸款處置上與資產管理公司合作的經驗，挑選出符合條件的單體或者整體資產適時進行收購、處置。
二、互聯網金融下資產管理公司的挑戰
互聯網金融在快速發展中也面臨著來自各方面的風險。對于資產管理公司，開展互聯網金融業務的風險主要來自于：
（一）信用風險
一是國內信用體系不完善。目前互聯網公司尚未介入央行征信系統，相互之間也沒有建立信用信息共享機制，互聯網公司信用風險審核主要依托其網絡平臺，信用風險識別手段有限、難度較大。
二是交易主體的合規性沒有有效的驗證方式，加大了信用風險。互聯網金融的交易信息、資金流通都在虛擬的網絡中進行，對于交易主體身份識別（比如銀行卡、手機卡與持卡人身份不匹配率較高）、交易資金合法性（是否涉及洗錢）、信用違約記錄、交易目的核查等信用風險評價要素沒有有效的驗證方式，將加大互聯網金融交易的信用風險。
三是面對互聯網的海量信息，傳統的信用風險分析工具、方法的效率降低，難以作出有效的分析、判斷和評估。
（二）法律合規風險
互聯網金融企業多為跨界經營，涵蓋支付、信貸、擔保、保險、基金理財等多個領域，各業務間存在大量關聯，而目前對這些業務的O管主體處于多頭監管和部分監管真空狀態。
（三）技術風險
互聯網金融面對的是開放的網絡通訊系統、不健全的網絡監管、不可知的電腦病毒和黑客以及不成熟的機密技術，這些使得互聯網金融存在著巨大的技術上的安全隱患，若發生系統故障或受到攻擊，可能會導致交易系統的報錯、癱瘓、金融資料和交易記錄泄露丟失等。
（四）操作風險
互聯網金融基于大數據的應用，如果數據的真實性和數據的處理能力有問題，依靠大數據做出的客戶身份識別、評級判斷就可能出現問題，進而交易就有可能出現風險。此外，交易主體交易過程中的操作失誤，也會降低交易的安全性，給交易帶來不同程度的風險。
三、資產管理公司對互聯網金融業務的風險管理
資產管理公司的互聯網金融業務剛剛起步，有風險并不可怕，關鍵是能及早預見、提示、披露風險，建立系統的風險管理制度，設計風險的熔斷、控制機制，采取有效的風險管理措施。
（一）對信用風險的管理
信用風險識別方面，目前資產管理公司已逐步接入央行征信系統，這為其開展互聯網金融業務或與互聯網金融公司合作提供了很大的優勢。同時，需積極探索對交易主體合規性的有效驗證方式，以降低對交易主體信用識別的風險。
信用風險評估方面，要建立面向互聯網金融市場的信用風險分析和評估方法。以互聯網金融數據庫為基礎，通過大數據、云計算等數據挖掘和分析工具甄選有價值信息，與傳統信用風險評估模型結合，開發綜合性信用分析方法，通過對數據庫信息的整合、深入分析和加工，建立互聯網金融市場評分機制和信用審核機制。
信用風險控制方面，資產管理公司可以采取引入保險公司或擔保公司、建立風險基金、與通過平臺融資的小貸公司或借款人簽訂回購協議等措施，達到降低或轉移信用風險的目的。
信用風險處置方面，當某項互聯網金融業務因交易對手逾期、違約形成不良后，資產管理公司可以采取多種處置手段，進行處置回收。資產管理公司主業是不良資產處置，處理不良資產的方法、手段和經驗豐富，在全國有分支機構，且能在集團內各業務板塊整體協同，因此在信用風險處置方面具有天然優勢。
（二）對法律合規風險的管理
2010年至今，與互聯網金融有關的法律法規、規章、司法解釋及監管政策有幾十項，資產管理公司在開展互聯網金融業務前需認真梳理、遵守。對于缺少直接對應的法律法規而帶來的法律合規風險，資產管理公司需注意兩條基本防線：
一是把握監管政策的紅線。首先，中國人民銀行等十部委在2015年7月18日聯合的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，相當于我國互聯網金融的“基本法”，資產管理公司在開展互聯網金融業務時要以該指導意見為準則方向。其次，資產管理公司在開展互聯網金融業務時，不能在互聯網金融經營過程中影響社會穩定，不能因互聯網金融機構侵犯投資者利益而引起、影響社會穩定，不能因互聯網金融機構引起系統性風險，干擾金融秩序。始終堅守不碰監管底線，合法經營，監管部門明確說不能做的絕不做，監管部門沒有明確說不能做的，可以很謹慎嘗試，但是嘗試過程中需跟監管部門保持很好的溝通，主動接受監管，在監管部門提出異議時，及時做出調整。
二是不能觸犯非法集資、集資詐騙的法律紅線。首先，要注意集資的人數及資金金額的上限不能超過法律規定。其次，嚴守自己是只提供信息交流的第三方平臺的職責，堅持不吸儲、不放貸、不擔保、不經手借貸雙方資金或投資資金的原則，與客戶資金劃清界限，由銀行或第三方支付平臺進行賬戶托管和監管、資金劃轉。
此外，資產管理公司需隨時研究與互聯網金融相關的政策導向和監管要求，比如，國務院辦公廳2016年10月13日了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》，需及時了解監管動態。
（三）對技術風險的管理
構建健全完善的互聯網金融安全體系，降低技術風險，提高互聯網金融業務運行的安全性。一方面，應當對計算機系統的防火墻、密鑰等安全防護功能進行強化，改善互聯網金融整體的網絡運行環境。另一方面，依據互聯網金融業務的需要和《中華人民共和國計算機信息系統安全保護條例》的規定，制定合理有效的技術標準規范，加強對數據安全性、有效性的管理。
（四）對操作風險的管理
資產管理公司可以借鑒銀行等傳統金融機構及國外金融機構的經驗，制定完善的互聯網金融風險防范制度、內部管控制度和業務操作流程等，有效的控制互聯網金融業務中的操作風險，促使互聯網金融業務有序、規范、合理的實施。
四、結語
互聯網金融是富有活力和創造力的新型業態，有著廣闊的發展潛力和前景，也給資產管理公司帶來了許多機遇和挑戰。因此，資產管理公司需適應新形勢，在互聯網金融領域把握機遇、迎接挑戰，做好各項風險管控，在其中發掘出業務的新藍海，借此提升自身金融服務能力。
參考文獻：
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關鍵詞：互聯網供應鏈金融風險管理控制
一、互聯網供應鏈金融及其風險
(一)互聯網供應鏈金融模式概述
根據主導主體的不同可以將現階段互聯網供應鏈金融分為以電商企業為主導、以傳統銀行為主導以及銀行與電商企業合作的三大模式。電商企業、商業銀行、物流企業、中小企業以及個人用戶都是互聯網供應鏈金融的參與者。B2B、B2C、C2C是互聯網供應鏈金融模式主要的業務類型。其中B2B即企業對企業，指的是以互聯網金融機構向企業用戶提供的訂單融資金融業務；B2C即企業對個人，是專門針對個人用戶提供的應收賬款等融資業務；C2C即個人對個人，在該業務模式中互聯網金融機構只是作為個人間投融資的中介平臺。
(二)互聯網供應鏈金融風險分析
從金融機構的角度對互聯網供應鏈金融面臨的各類風險的分析如下：首先是信用風險，互聯網金融機構可以借助電商平臺對客戶的交易付款等信息進行收集和分析，降低信用風險的發生概率，但是僅僅依靠電子訂單以及互聯網上的身份信息可靠性較低，進而產生新的信用風險；此外操作風險也是常見的互聯網供應鏈金融風險類型，互聯網和金融復合型人才的缺乏使得金融業務操作過程中的風險增加，由于融資請求較之傳統的金融模式難度降低，在一定程度上增加了資金回收的監控復雜性；其次是安全風險，金融平臺的穩定性、金融產品以及申請流程的科學性以及軟件問題都是安全風險發生的因素；最后是環境風險，互聯網供應鏈金融下貸款抵押物的類型更多樣化，投資者與貸款者的數量以及資金規模都比較大，當抵押物的市場價值發生較大的波動時加之相關法律法規的不完善，市場風險和法律風險的發生幾率就會增大。
二、互聯網供應鏈金融風險的管理控制
(一)完善互聯網供應鏈金融平臺
金融平臺穩定性會對互聯網供應鏈金融業務的實施產生直接的影響，為了避免由于硬件或者軟件問題導致的風險必須要加快互聯網供應鏈金融平臺的建設和完善，提高金融平臺的硬件質量和配套軟件適應性。為了提高金融平臺的規范性，相關部門要對云平臺、物聯網以及互聯網供應鏈金融數據中心的建設進行規劃，互聯網供應鏈金融的參與主體要遵循相關法律法規的要求，在國家規劃的范圍內提高自身信息平臺建設質量。
(二)加強線上和線下業務的對接
電商企業和互聯網金融機構是互聯網供應鏈金融的核心，對貸款者征信評估的輸主要來自于線上交易平臺，相較于傳統的征信數據電子訂單造假的難度更低，為了確保數據的真實性和準確性規避風險，要加快線上線下業務的對接，將線下物流與線上信息流進行對比，全部核實無誤后方可放款，避免虛假訂單信息騙取貸款的情況。電商服務平臺、互聯網金融平臺以及交易監控體系的完善是線上線下業務對接的接觸，從業人員的個人能力和綜合素質在互聯網金融風險的控制中具有重要的影響，為了推動互聯網供應鏈金融的健康發展，要加快培養精通互聯網知識和金融知識的綜合性人才。
(三)加快建立互聯網金融激勵和信任機制
信息共享的程度對于互聯網供應鏈金融影響巨大，為了規避融資過程中的道德風險問題，要加快信用評估機制的建立，使金融機構可以獲取的全面準確的貸款人信息，深化信息共享，推動互聯網供應鏈金融的發展。在此過程中政府要扮演好自身的角色，根據互聯網供應鏈金融的特點和市場環境加快相關法律法規的完善，并推動建立起線上線下金融服務都適用的征信體系，通過企業和個人信用檔案的建立提高金融市場中信息公開和共享的程度，避免互聯網供應鏈金融模式中業務雙方信息不對稱導致的信用風險及道德風險。
三、結束語
目前我國正處于社會改革深化和經濟結構轉型升級的關鍵時期，互聯網供應鏈金融的出現和發展有利于中小企業融資問題的解決，也為傳統金融機構提供了新的發展模式，但是互聯網供應鏈金融正處于起步階段，因而也面臨諸多的風險。在此背景下要通過技術手段的創新、相關法規和征信體系的完善來對互聯網供應鏈金融風險進行管理和控制，推動互聯網供應鏈金融風險的可持續發展。
一、互聯網金融信用風險現狀
（一）法律法規的缺失
我國現有金融方面的法律法規，如《銀行法》、《證券法》等都是面向實體金融來制定的，在處理互聯網金融相關問題時顯得十分無力。至今，我國并未出臺針對互聯網金融市場特點的法律法規。這就造成了對于新的融資業務如眾籌融資、P2P貸款等無相應法律文件可以依托；對于第三方支付領域，盡管政府已經出臺了臨時性的網上支付業務管理制度，然而對于一些新興領域，如虛擬信用卡支付和二維碼支付等，至今仍未出臺針對性的管理政策和法律法規。另外，為避免傳統金融風險而制定的杠桿率、資本充足率等規定，并不能完全適用于互聯網金融。倘若出現經濟糾紛，并無一部專門、明確的法律法規來保障投資者的應有權益。
（二）監控手段不足
互聯網金融的交易結算和交易信息的傳遞都在虛擬的電子世界中進行，使市場信息存在很大的風險。加之對參與主體是否合規沒有進行有效驗證，更加大了互聯網金融的交易風險。例如，目前對于P2P網貸平臺準備金不足的違規行為并無資本約束設置，也無系統核查；第三方支付機構在辦理大額資金過程中并沒有進行必要的安全校驗。此外，在互聯網金融滯留資金方面并沒有進行有效跟蹤，使得風險累聚。
（三）征信體系不完善
現階段，互聯網金融下開展的借貸業務大多是點對點的P2P業務，這類業務比較依賴個人信用，但我國尚未建立起全面、規范的客戶信用評價體系，也沒有足夠的信用數據作為參考，故難以對參與借貸的個人及機構做出科學、準確的信用評價。另外，互聯網金融數據無論在廣度、深度還是真實性等方面均有待商榷，這進一步加大了互聯網金融的信用風險。
二、互聯網金融信用風險的應對策略
（一）加快互聯網金融立法及監管體系建設
首先，加快互聯網金融立法進程，盡快出臺針對互聯網金融的法律法規。例如如，針對電子交易安全性、合法性加快立法步伐，出臺相應的數字簽名和電子憑證有效性的標準和條件；對參與主體設置門檻，建立風險準備金制度、制定市場準入體系；嚴厲懲罰網絡金融犯罪，避免網絡金融犯罪的發生。
其次，針對互聯網金融確立明確的監管體系。一方面，互聯網金融是將金融業務延伸、滲透到互聯網中，其蘊含的風險主要表現在涉金融業務方面，保監會、央行、證監會和銀監會要加強對互聯網金融業務方面的監管，建立有效的協調機制，切實保證互聯網金融處在全面的監管下。另一方面，商務部和工信部等部門必須對互聯網金融業務、互聯網建設等進行監管。
（二）創新互聯網金融信用風險管理手段
首先，建立互聯網金融投訴平臺，收集信用違約數據。由公安部、央行等部門共同成立互聯網金融犯罪投訴部門，另外可以建立防金融詐騙的教育網站，用鮮活的案例對消費者進行警示教育，提高公眾的自我保護意識和風險防范意識。
其次，加快配套征信系統建設，豐富信用數據庫。將互聯網金融市場信息與央行征信系統進行共享，并隨時更新信息，以此對個人信用和企業信用進行客觀評價。同時，建立互聯網金融數據庫，創建征信體系數據庫，并將該數據庫與央行征信數據庫相對接，以便全面、詳細地獲取互聯網金融平臺信用資訊。
最后，創新信用風險分析和識別方法。以互聯網金融數據庫為基礎，挖掘和甄選有價值的信息，并與傳統信用風險度量模型相結合，對相關信用信息進行統計、處理，逐漸形成針對互聯網金融的信用評估及審核體系。
（三）打造聯合征信系統，加強征信信息共享
聯合征信系統即將金融機構、政府部門以及中介機構的征信信息借助一個統一的平臺連接到一起，以提高征信信息的利用率。聯合征信系統是征信體系建設的重要一環，它具有非常強大的社會信用功能，可以綜合、詳細地記錄人們在學歷、職位、收入、道德、信譽等方面的信息，從而在社會中營造良好的信用懲戒環境，督促人們積極恪守信用，自覺防范失信違約行為。
互聯網金融是伴隨著電子商務的快速發展以及互聯網技術的廣泛運用而產生的，依托于互聯網電子平臺，以第三方支付、P2P網絡貸款、網絡眾籌等為主要模式的新型金融模式。與傳統的金融模式相比較，互聯網金融作為一種新興業態在短時期內開拓出了巨大的市場空間，顯示出超強的發展潛力。互聯網金融業態包括網絡支付結算、網絡借貸、理財中介、網絡信息服務、虛擬貨幣、傳統金融機構的網絡平臺（網上銀行、網上保險和網上證券）等。目前，在我國發展較快的互聯網金融模式是以第三方支付平臺為代表的網絡支付結算類、以P2P平臺為代表的網絡融資類以及網絡投資理財中介類模式。第三方支付平臺所代表的網絡支付結算業務是互聯網金融業態中起步較早，發展比較成熟、完善的模式，是借助計算機信息技術，通過互聯網平臺和移動終端對接銀行支付結算系統進行支付結算業務的第三方平臺。根據艾瑞咨詢的統計，2015年第一季度我國第三方互聯網支付交易規模達到了24308.8億元，比2014年同期增長了29.8%。［1］P2P網絡平臺是指個人通過網絡平臺直接將閑置資金出借給資金短缺者的網絡融資模式。根據謝平的定義，P2P網絡貸款平臺需要依法注冊，其特征是通過互聯網來為投融資雙方提供包括信息溝通、信用評價等在內的媒介服務。［2］P2P平臺近年來發展異常迅猛。根據網貸之家的統計，截至2015年6月底，P2P網貸正常運營平臺數量為2028家，比2014年底新增了28.76%。2015年上半年P2P網貸平臺的成交總額達到了3006.19億元。［3］網絡投資理財類指網絡投資中介機構利用其互聯網門戶和移動終端，將對第三方支付的在途資金、支付工具吸存的資金投資于銀行理財產品、基金、股票，以達到保值增值目的。我國最有代表性的網絡投資理財產品是余額寶，截至2015年2季度末，余額寶規模為6133.81億元。［4］互聯網金融的特征可以歸納為：虛擬化、直接性、高效性、資源共享性、普惠性和風險性。［5］互聯網金融主要利用網絡交易平臺作為虛擬的交易場所，通過平臺進行的交易、支付、結算，使用的是電子貨幣或虛擬貨幣，即虛擬的運營方式。直接性表現為投融資雙方通過互聯網金融平臺直接完成交易，不需通過銀行等中介，既給投融資雙方帶來了便利，又降低了融資成本。高效性體現為互聯網金融企業在提供服務時突破了時間和空間的限制，大大提高了金融資源配置的效率。資源共享性反映了互聯網金融企業混業經營，同時提供多種金融產品和金融服務的特征。普惠性則反映了互聯網金融企業所面臨的客戶以個人、小微企業為主的普惠金融的特征。傳統商業銀行出于風險管理的需要，由于信息不對稱對個人以及小微企業存在一定的金融排斥行為，而互聯網金融平臺所面對的客戶不受地域限制，通過互聯網金融平臺購買金融產品和服務，實現了金融資源的全社會共享。風險性表現為互聯網金融存在著包含信用風險、操作風險和法律風險等在內的業務風險、技術風險以及其他風險。
二、互聯網金融風險的形式、特征及來源
（一）互聯網金融風險的形式
互聯網金融風險既具有與傳統金融相同的共性風險，如信用風險、操作風險等，又具有互聯網金融特性決定的特有風險，如法律風險、技術風險等。從概念上理解，互聯網金融風險是指互聯網金融機構在經營發展過程中，由于環境因素、制度因素以及其他因素導致的資金、財產、信譽遭受損失的可能性。互聯網金融風險的形式主要可以歸納為下面幾種類型：［5］1.運營風險互聯網金融的運營風險主要包括互聯網金融機構在運營過程中產生的信用風險、管理風險以及操作風險。信用風險主要是網絡交易主體由于還款能力和還款意愿出現問題未按要求履約而形成的履約風險。管理風險則是由于互聯網金融機構在風險管理、運營管理、流程管理方面存在缺陷和失誤導致的影響互聯網金融機構的信譽風險、操作風險和市場風險等。其中信譽風險是由于互聯網金融機構信譽不良而引發的經營風險。操作風險是由于互聯網金融機構存在管理漏洞、制度缺陷或人員素質不高，導致的由于互聯網企業的員工操作或是消費者失誤而引發的風險，比較常見的是由對計算機網絡操作系統不熟練或違反內控制度操作而導致的金融損失。市場風險則主要來源于信息不對稱而引發的由于逆向選擇及道德風險給互聯網金融機構帶來的損失。2.技術安全風險互聯網金融是在互聯網技術和信息技術的基礎上產生和發展起來的，而互聯網和信息技術的某些缺陷不可避免地會給互聯網金融帶來系統性的安全風險。如網絡的安全隱患、身份認證局限、交易信息泄露、程序設計漏洞，以及軟件設計缺陷、黑客侵入、計算機病毒擴散等都可能導致互聯網金融虛擬交易中信息丟失，從而給交易主體帶來風險。3.法律和監管風險互聯網金融作為新興的業態，目前尚未有明確的金融立法和監管條例，也沒有統一的行業自律組織制定相應的行業標準。互聯網金融行業交易主體和交易行為出現問題時，無法可依、無據可循，這導致互聯網金融行業處于無序發展狀態。目前，除了第三方支付平臺之外，其他互聯網金融領域準入門檻較低，大量的互聯網企業參與到金融領域中來，機構數量大幅增加，給互聯網金融帶來巨大風險。以P2P網絡借貸平臺為例，根據網貸之家的報告顯示：2015年上半年新增加的問題平臺達到419家，是2014年同期的7.5倍。
（二）互聯網金融風險的特征
互聯網金融風險的特征可以概括為具有強傳染性、虛擬性、時效性和復雜性。［6］互聯網金融機構是以開放的互聯網作為運營平臺，同時應用大數據技術與信用網絡聯動，一旦某個提供互聯網金融服務的網絡節點發生風險都會傳染到整個互聯網金融系統。這種傳染性由于互聯網金融的特性，能夠突破業態的限制、突破時空的界限，可能帶來極大的損失，甚至導致金融危機的發生。互聯網金融的虛擬性特征決定了互聯網金融風險的發生和擴散也是在網上進行的，具有虛擬和隱蔽性，增加了防范和治理的困難。同時，虛擬化的互聯網金融交易突破了時空的限制，交易對象、交易過程模糊，增加了交易雙方的信息不對稱。互聯網金融業務對信息系統的安全性要求高，系統的任何漏洞、安全隱患和人為的操作不當都可能帶來互聯網金融業務的風險，而這些風險因素通常是不易覺察的，具有超復雜性的特征。
（三）互聯網金融風險的來源
互聯網金融行業在短時間內迅速發展，幾乎滲透到經濟的每個角落，參與的消費者規模也迅速膨脹。一旦互聯網金融的某個領域出現問題，就可能導致整個經濟領域的系統性風險。因此，對互聯網金融風險的來源進行深入探究，有利于我們提出互聯網金融風險的治理對策。第一，互聯網金融行業法律法規不健全是制約互聯網金融發展的瓶頸，滋生了互聯網金融風險產生的環境。目前，互聯網金融的立法工作在我國還處于初期階段，已有的辦法、文件只是局限于鼓勵或扶持互聯網金融的發展，而明確、具體的互聯網金融監管的法律法規尚未建立。比如，由于沒有明確的法律來規定互聯網金融企業的準入和退出機制，導致互聯網金融企業進入門檻低，企業魚龍混雜，行業無序發展，對于破產或跑路的企業也沒有合適的市場退出機制，影響了整個互聯網金融行業的穩定健康發展；由于沒有建立互聯網金融企業的信息披露制度及相關法規，致使互聯網金融主體之間存在著極大的信息不對稱，導致了互聯網金融領域信用風險時有發生，大大損害了消費者的利益。第二，互聯網金融行業的監管機構及監管法規的缺失誘發了金融風險的產生。我國目前存在的金融分業監管的形式不適用于互聯網金融行業提供的一站式服務方式，因而，除了第三方支付企業由中國人民銀行發放經營牌照外，其他的互聯網金融機構一直處于監管空白的狀態，沒有外部約束的互聯網金融機構在風險和收益的選擇方面，更注重收益，而忽視風險，表現在互聯網金融企業忽視風險內控體系的建設，將經營的重點集中在拓展市場份額、增加企業盈利方面，從而誘發了金融風險。第三，互聯網金融企業核心競爭力的關鍵在于其對于大數據的信息處理和應用能力，而在應用大數據信息技術開展業務的同時，也給互聯網金融行業帶來包括信息安全風險、操作風險等在內的安全隱患。此外，隨著互聯網金融行業的競爭愈來愈激烈，互聯網金融企業本身的資本實力、技術實力、人員素質、經營戰略和管理能力都將影響企業進行風險管理和駕馭風險的能力。第四，我國的信用體系不健全也是互聯網金融風險產生的原因之一。傳統金融機構控制信用風險主要依賴的是抵押、質押和保證等擔保措施，而互聯網金融企業很多融資行為是建立在小額、信用、分散基礎上的，在我國信用體系不健全的情況下，無法準確地了解融資者的信用情況，從而最終導致金融風險的產生。
三、互聯網金融風險的治理對策
為防范互聯網金融風險，使互聯網金融行業能夠健康、有序的發展，應針對上述互聯網金融風險的形式、特點和來源對互聯網金融風險采取以下的治理對策：［7］
（一）完善法律法規，構建行業監管體系
首先，要制定互聯網金融行業相關的法律法規，包括明確規范互聯網金融業務交易主體行為的立法、互聯網金融安全性方面的立法、網絡交易標準和規則的立法、制約互聯網金融企業信息披露的立法。同時，要明確互聯網金融的監管機構，建立起行業自律組織，建立起監管機構、行業自律組織相互配合的監管體系。監管機構要加強對互聯網金融市場的準入管理，提高互聯網金融企業的準入門檻，同時行業自律組織要制定統一的行業自律準則，增強行業的自律意識，使行業自律的內部約束與監管的外部約束互相配合，達到防范和治理風險的目的。2015年7月18日，中國人民銀行、銀監會等十部委聯合出臺了《關于促進互聯網金融健康發展的意見》，明確了互聯網監管的五大原則，即“依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管”，同時明確了監管主體，即人民銀行監管互聯網支付結算業務；證監會監管股權眾籌融資、互聯網基金銷售業務；銀監會監管網絡借貸、互聯網信托和互聯網消費金融業務；保監會監管互聯網保險業務。但互聯網金融行業監管體系相關法律法規的制定，以及互聯網金融行業最終實現規范發展還是一個長期的過程。另外，值得注意的是，《發展意見》中明確規定，互聯網金融監管采用的仍然是分業監管的方式，而互聯網金融本身具有多元化的發展特征，分業監管是否能夠有效地對互聯網金融進行監管還具有一定的不確定性。
（二）加強互聯網金融安全體系建設
互聯網金融安全體系的建設是互聯網金融風險防范的前提和基礎。首先，我國當前互聯網金融的運行環境亟須改善，要加大對硬件的建設和維護、對安全設施的投入，強化對信息系統的保護，也包括提高軟件的設計能力，如互聯網金融門戶網站的安全訪問、身份認證以及分級授權登陸等技術，要通過完善密鑰管理來防范信息技術系統。第二，我國要努力開發出具有自主知識產權的技術，以防范由于技術引進帶來的妨礙國家金融安全的風險。第三，在宏觀層面上要建立起創新的金融安全評估機制，制定高規格的信息安全標準。
（三）加強對互聯網金融風險的監督管理
要對互聯網金融機構的金融業務運營和管理進行監控，督促互聯網金融機構建立完善的組織機構和嚴密的風險管理體系，制定詳細的風險防范措施以及互聯網信息技術安全管理辦法。對互聯網金融風險的監督管理應從以下幾方面著手：一是監管機構應對互聯網金融建立動態監控機制和大數據監控模式，監管機構應針對互聯網金融機構業務動態數據建立風險分析模型和程序，主動分析被監管機構的運行狀態，評估其可能存在的風險。二是建立消費者監督管理機制，以發揮互聯網金融參與者的主觀能動性。因為互聯網金融的安全性是消費者最關心和重視的問題，通過建立互聯網金融消費者服務中心可以保護消費者的權益。互聯網金融企業應通過消費者服務中心定期向用戶披露相關業務與產品動態。消費者中心應設立投訴中心，來幫助消費者維權。三是要發揮輿論監督的作用。
（四）建立完善的互聯網金融信用體系
要通過建立完善的互聯網金融信用體系來促進互聯網金融行業的健康發展。互聯網金融信用體系應包括互聯網金融行業的信用信息采集、信用信息的評價與查詢、信用信息的動態跟蹤與反饋。互聯網金融信用信息主要采集對象是掌握互聯網金融機構及用戶信用信息狀況的機構。采集后的信息可用于查詢，信用體系管理機構還應建立起信用信息分析模型，對采集的信息進行加工、整理，最后對信息對象的信用狀況作出評價。完善的互聯網金融信用體系的建立將促進互聯網金融有序健康的發展。
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關鍵詞：互聯網金融；金融監管；P2P網貸；監管對策
一、 引言
互聯網金融高速發展對中國金融產生了巨大的影響。它提高了信息透明度，降低了交易成本，使得金融業的開放性和競爭性更強，但同時使得金融系統風險加大，而針對互聯網金融的監管一直在舉步不前，從而使得互聯網金融成為風險積聚的行業。本文試圖通過分析探討中國互聯網金融監管改革的最佳選擇，從而為監管者提供有效的建議和對策。
二、 互聯網金融監管回顧
互聯網金融監管問題一直備受關注。國外學者關注互聯網金融更多的是從消費者的角度，如Michel（2002）認為互聯網金融的發展為投資者提供了機會的同時也為其帶來了大量的風險，從而容易陷入一些騙局，而這些騙局是不容易監測到的。James和 Paul 肯定了互聯網金融帶來的積極意義，他們認為互聯網金融激活和提高了經濟活力，并認為互聯網金融是24小時服務，提供了其他金融機構如銀行提供不了的持續，但互聯網金融安全性是其主要問題，所以他們認為金融監管應該保證其安全性。由此可見，國外學者在肯定互聯網金融帶來的好處之上，更多的關注是其安全性問題，在這點上，更多的學者認為應該對其進行監管。
國內學者更多的從宏觀角度關注互聯網金融及其監管。陳林（2013）指出，互聯網金融加速了貨幣的流通速度，使得中央銀行制定的貨幣政策實施起來增加了難度，同時他認為互聯網金融的網絡信息安全問題也是不容忽視的，所以他建議盡快建立互聯網金融監管制度。于宏凱（2013）也認為互聯網金融的發展降低了貨幣政策的針對性和有效性。但張曉樸（2014）認為對互聯網金融的監管需要適度，因為互聯網金融是一種有別于其他金融創新的供給性金融創新，并認為互聯網金融對金融系統風險有雙重影響，在某些方面可以降低系統性風險，但也有可能通過某些途徑如特許權價值或者網絡安全等渠道放大風險。曹東（2014）等人認為互聯網金融為代表的金融創新不斷推動了金融市場的發展和完善，不斷提高經濟的運行效率，但其同時產生大量的金融風險，只有在金融監管和金融創新達到博弈均衡時，金融市場才能健康發展。同時國內也存在著傾向于支持互聯網金融發展而放松監管的觀點。毛玲玲（2014）基于對互聯網金融風險控制難題的分析，從法律監管的角度提出，完善互聯網金融征信體系的數據監測與分析，提高數據的真實性和充分性，并通過建立對應的強制信息披露制度，并加快互聯網金融技術標準制定來更好的控制風險，達到完善監管的目的。同時，她還提出應建立以金融消費者權益保護為基點的互聯網金融民事責任體系，并從反欺詐的角度防范和懲治互聯網金融犯罪。謝平和鄒傳偉（2012）指出互聯網金融模式為人們提供了新的融資渠道，是現有銀行體系的補充，雖然存在著一定風險，但不能因噎廢食，要對其發展抱有信心。
國內外學者對互聯網金融監管看法既有支持也有反對，不一而足。所以本文認為應該梳理清互聯網金融發展與金融監管模式之間的關系，從保證互聯網金融健康發展的角度對監管模式進行改革，以期提出有效的建議和對策，從而促進中國金融市場的健康發展。
三、 中國互聯網金融風險識別
1. 與商業銀行相類似的傳統風險。中國雖然未將互聯網金融機構列入金融機構范圍，但是其業務類型本質是金融，發生經營活動時，要面臨著與傳統商業銀行一樣的風險，這些風險主要包括信用風險、市場風險、流動性風險等。
（1）信用風險。信用風險是金融系統中最突出和最直接的風險。對于商業銀行來說，信用風險是其貸款活動中最明顯的風險，貸款是銀行的主營業務，借款人違約造成銀行壞賬，這就構成了商業銀行的信用風險。由于信息不對稱現象的存在，信用風險總是無法消除的。同時借款人的信用情況也可能隨著其經濟能力的變化而發生變化，進而導致無法履約，從而產生信用風險。對于互聯網金融行業來說，同樣的存在信用風險。融資者的個人信用情況并不能得到很好的保障，同時由于互聯網金融企業在定位上不屬于金融機構，尚不能與央行的征信系統對接，無法獲得正規渠道的信用信息，因而跟商業銀行相比較來說，互聯網金融機構所承擔的信用風險要相對大一些。
（2）市場風險。對于商業銀行來說，市場風險主要指的是由于市場價格波動而給商業銀行帶來損失，匯率變動便是其中一個最為明顯的體現。對于互聯網金融來說，市場風險的存在是一樣的。互聯網金融的本質是金融，與商業銀行一樣，都是資金的流入流出，所承擔的市場價格波動的風險是一致的。
（3）流動性風險。流動性風險是指商業銀行無法提供充足有效的資金來滿足市場的流動性需求，也就是說在市場上有資金需求時，銀行不能及時的出售資產或者融資而得到充足的資金，從而出現損失。在銀行的表內和表外業務中，流動性風險普遍存在著。如長期貸款過多，如果出現存款人在某一時間集中提款，則會造成該商業銀行流動性不足，出現損失，甚至有可能使該銀行出現倒閉。互聯網金融同樣存在著流動性風險，對于P2P網貸平臺來說，長標過多的話就極有可能出現流動性風險；而對于余額寶類的互聯網基金來說，由于其為吸引投資者將資金存入余額寶而允諾投資者可以隨時將投入的資金提現，但余額寶將大部分資金投入到貨幣基金市場，如果后續流入資金無法形成穩定的現金流，則會致使投資者無法及時提現，余額寶此時會出現流動性危機。
2. 與傳統商業銀行不同的風險。互聯網金融企業在歸類上尚不屬于金融機構，同時互聯網金融是金融依托于互聯網技術發展，因而具有一些不同于傳統金融機構的風險，即互聯網金融行業獨有的風險。這些風險主要包括網絡安全風險、道德風險、操作風險、運營風險等。
（1）網絡安全風險。在互聯網時代，網絡安全問題是所有涉及到金融時必須要認真考慮和防范的問題。網絡是互聯網金融的載體，如果忽視網絡安全問題，投資者就有遭受損失的風險。網絡安全問題根據載體主要分為兩類：網站安全問題、軟件安全問題。對于網站來說，尤其是P2P網站，經常會遭受黑客攻擊。據國家互聯網應急中心數據顯示，在2015年2月23日到3月1日這一周內，中國境內感染網絡病毒的主機數量高達61.6萬臺。中國境內被篡改網站總數為3 355個，境內被植入后門網站總數為961個。
（2）道德風險。互聯網金融行業雖然在一定程度上降低了信息不對稱，但對于平臺本身來說，缺乏一定監管的互聯網金融行業仍存在著大量的道德風險。這種現象在P2P網貸平臺和眾籌平臺尤為明顯。
P2P在迅速發展的同時累積了大量的風險，據網貸天眼數據顯示，截止到2015年2月底，P2P平臺全國共有2 568家，其中倒閉478家，剩余了2 090家，倒閉的P2P平臺占全國的18.61%。這個數據在面臨經濟下行的狀態下還會進一步擴大。不斷累積的風險使得P2P網貸平臺出現失聯或者無力承擔違約成本而關閉，致使大量投資者出現損失，無法收回本金。而總結P2P網貸平臺倒閉的原因時會發現，道德風險是其倒閉的主要因素。
（3）操作風險。互聯網金融行業的操作風險更多是針對客戶層面的。互聯網屬于新興技術，電腦和智能手機的普及使得互聯網技術得到了廣泛的推廣，但互聯網金融近些年才發展起來的原因除了網絡安全問題外，另一個因素是人們學習操作的成本。客戶在使用第三方支付平臺轉賬時，經常會輸錯賬號或者收款人信息等，這無疑增加了客戶的使用成本。同時，由于存在著木馬釣魚鏈接，如果使用者不能很好的甄別，在使用第三方支付平臺或者P2P網貸平臺時，很容易錯將木馬鏈接當成真的平臺而進行資金的轉入轉出行為，從而遭受損失。所以，操作風險也是互聯網金融在發展時應該考慮的問題。
（4）運營風險。P2P網貸模式在中國處在行業初步發展階段，有很多地方都處在摸索階段，從而出現了一些諸如從業人員專業技能不夠、平臺收費不合理、平臺赤字運營等現象，這些問題不斷積累擴大，使得一些網貸平臺出現經營不善的問題，被迫倒閉。
四、 中國互聯網金融監管改革建議
互聯網金融的發展，有賴于其自身的信息低成本優勢，通過資金聚集來克服供需雙方在信息、風險和規模上的不匹配，進而通過拓展客戶范圍來增強其規模優勢。具體而言，互聯網金融的發展趨勢或方向，就是利用互聯網金融的成本優勢和包容性優勢，其服務對象勢必轉向占絕大多數的底層客戶群體，并與實體經濟相結合，對中國農村和中小企業存在的金融排斥問題的解決提供可能性。
1. 完善信息披露制度。短期內，監管當局可以做的有完善信息披露制度和進行動態監管。完善信息披露制度，讓監管者、投資者、其他市場主體對互聯網金融企業的運營情況都能及時、準確的了解，從而提高互聯網金融體系運營的透明度，降低信息不對稱帶來的風險，避免欺詐、龐氏騙局等行為的發生，推動互聯網金融企業規范發展。同時可以提高投資者對互聯網金融企業整體的認可度，提高互聯網金融行業的聲譽，為互聯網金融持續健康的發展提供良好的基礎。建立完善的信息披露制度同樣可以幫助監管當局有效制定監管措施，保持互聯網金融發展的活力。信息披露制度需要互聯網金融企業公開財務數據和風險信息，這一點需要監管當局從法律法規上進行規定，保持其強制性；同時需要監管當局建立有效的信息甄別機制，定期評估互聯網金融披露信息的真實性、準確性和及時性，建立懲罰機制，對沒有按照規定進行披露的互聯網金融企業進行經營暫停、曝光信息等懲罰，確保互聯網金融健康發展。
2. 進行動態持續監管。動態監管要求監管當局對互聯網金融企業相關運營指標進行持續不斷的監督，特別需要指出的是，第三方支付和規模較大的P2P網貸平臺尤其需要進行動態監管，從而確保其不發生大規模的違約風險。動態監管強調的是靈活性和持續性，因而定期評估互聯網金融發展狀態，定位其影響和風險水平是動態監管需要做的基礎工作。在對互聯網金融進行評估的基礎上，對風險大的和影響力比較高的領頭羊企業進行比較具有針對性的動態監管，其他相對風險較小的互聯網金融企業，則采取信息披露、行業自律等方式進行監管。動態監管需要大量的人力財力，全面監管將大大加大監管當局的監管成本，也會抑制互聯網金融行業的發展活力。動態監管不僅要求針對互聯網金融環境的變化做出監管程度大小的變化，監管方式、監管內容也應隨著互聯網金融發展的變化而及時做出適應性的變化。
3. 健全法律體系。從美德互聯網金融監管的經驗來看，健全的法律法規制度是保障互聯網金融健康發展的重要保障，因而通過法律對互聯網金融性質界定，明確互聯網金融發展方向，確定在互聯網金融交易雙方的權利與義務，杜絕互聯網金融行業的野蠻生長、無序競爭等現象。互聯網金融引領的金融創新已經沖擊到了傳統的金融機構，促使其進行結構轉型，因而后者也涉及到了互聯網金融的領域。根據統一監管的原則，對這些涉及到互聯網金融的傳統金融機構，無論其在線上還是線下進行經營活動，都應該堅持一致的監管標準，因而修改《商業銀行法》、《證券法》等就有了現實的必要性。互聯網金融發展到今天，尚未有自己行業的發展標準，因而互聯網金融發展多少有些混亂。加快制定行業標準，并賦予其一定強制力，從而為互聯網金融發展提供制度保障。
4. 以市場為導向引導互聯網金融健康發展。互聯網的創新與發展，要從市場需求出發，把握時代脈搏，把立足點和歸宿點放在方便快捷資金供需雙方進行交易、解決中小企業融資難等問題上來，從而切實促進互聯網金融發展。
從中長期來看，很多互聯網金融模式處在發展的初級階段，不宜對其實行過于嚴格的監管，以免抑制其發展，扼制了金融創新。因而，在金融監管保證其穩定的前提下，以市場為導向引導、鼓勵互聯網金融健康穩定發展。以市場為導向要求監管部門準確把握互聯網金融發展方向，為互聯網金融行業發展奠定基調。定期評估互聯網金融業發展動態，對處在萌芽或起步階段的互聯網金融企業要放松監管，允許這些企業的試錯行為，鼓勵互聯網金融企業不斷創新，保持金融發展活力。建立相關行業協會，如建立互聯網金融協會是把握互聯網金融發展方向的一個重要手段。互聯網金融協會可以部分替代監管的任務，可以進行行業自律，可以把握行業動態，從而規范互聯網金融行業發展，有效發揮市場導向的作用。
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基金項目：國家社科基金項目（項目號：13BGJ042）。
【關鍵詞】逆向選擇 互聯網金融 P2P網貸模式 對策建議
一、引言
繼2005年首家P2P網絡借貸平臺Zopa在英國成立之后，P2P信貸模式進入中國，與中國的特殊國情相結合，并逐漸本土化。于2006年中國首家P2P小額信用貸款服務機構――宜興公司在北京成立。作為我國第一家網絡信用借貸平臺，宜興優先引進國外的先進信用管理經驗，并結合國情推出了具有中國特色的P2P網絡信用借貸平臺。自從第一家該平臺成立以后，中國類似模式的互聯網借貸平臺便相繼涌出，數量逐倍增長，交易規模不斷擴大及模式趨于多樣化。2013年被稱為“互聯網金融元年”，P2P信貸市場快速發展。現中國已成為全球最大的P2P交易市場。但就P2P模式的現狀來看，P2P模式現在還不被人們所認可，雖然有不少勇于嘗鮮的人，但是最后的結果并不是那么令人滿意。而且P2P模式是由信貸市場的信息不對稱引發的資金需求方的逆向選擇，融資成本及其之高。其次資金需求方逆向選擇行為的發生與存在正式信貸市場客觀信用風險形成的根本原因及易導致資金需求方的道德風險。
二、我國互聯網金融P2P的發展現狀
（一）互聯網金融P2P的現狀
中國的P2P網貸行業，在解決借貸雙方需求對接、民間借貸陽光化、利率市場化的問題上有著非常重要的意義與價值。中國的網貸行業剛起步大約1%，平臺數量截止2016年9月末，全國網貸平臺累計4278家。其中，正常運營平臺2202家，占比51.5%，停業及問題平臺2076家，占比48.5%。從理財用戶來看，目前每月活躍的網貸投資用戶僅為100萬人左右，而達到P2P投資門檻的潛在用戶達到億人。自2015年7月《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》等一系列的監管政策出臺后，網貸平臺開始保持相對低增速發展狀態。2016上半年，網貸平臺數量月均增長率0.89%，大幅低于2015年同期的6.07%；累計新增平臺269家，遠低于2015年同期的872家。預計2016年下半年，在監管壓力下，網貸平臺總數量不會有大幅上升趨勢，平臺數量將趨于穩定或有小幅下滑。綜合P2P網貸金融的現狀，由于P2P借貸平臺本身的創新性，其自身定位的模糊性，都使原監管各方產生疑慮，導致監管主體尚不明確。法律法規的制定也尚未成熟，依故處于無法的監管缺失狀態。為此，本文著重分析基于逆向選擇而導致P2P網絡借貸模式運作所產生的風險及其防范措施。
（二）互聯網金融P2P概述
互聯網金融是指在電子商務的快速發展下，以互聯網作為平臺，以第三方支付作為主要表現形式，與互聯網技術相結合形成的一種新興金融，而互聯網金融P2P平臺就是互聯網金融的一種衍生品。作為一種新型的借貸模式，它擁有借貸匹配速度快、方便。收益穩定以及還款率高的特點，不同于線上機構在這種信貸模式下，人們可以享受到無需擔保、無需抵押的服務特點，只依靠信用等級維放貸額度，推動了信用金融的發展。
三、互聯網金融P2P存在的風險分析
（一）互聯網金融技術風險
技術風險主要包括安全風險和技術選擇風險。由于網絡金融建立在計算機網絡基礎之上，因此計算機網絡技術方面的缺陷必然形成其安全隱患，存在嚴重的安全漏洞。網絡金融業務的開展必須選擇一種技術解決方案來支撐，因而存在技術選擇失誤的風險。網絡金融的法律風險主要來自兩個方面：一是違反相關法律、規章和制度規定，以及在網上交易中沒有遵守有關權利義務的規定；二是網絡金融法律的缺乏。
（二）利率風險
由于國家法律對P2P利率的制定提出了具體要求，即民間借貸年利率不能超過國家規定的銀行標準利率24%，由此看來，未來綜合利益利率超過36%的平臺越來越少，網貸綜合收益率也將不斷下降。p2p利率在國家提出具體要求前就一直居高不下來看，P2P網絡借貸大有市場。就像宜人貸，直至2016年8月，宜人貸跌至22%，25日開盤又猛跌10%，此后反彈漲幅一度超過10%，短短幾日“半年十倍股”宜人貸跌幅擴大到33.07%。經調查研究發現，銀行利率主導且長期影響P2P網絡借貸利率，這也是еP2P利率未出現無限增長的一大原因。
在P2P平臺下，存在著信息的不對稱性，而投資者更多的傾向于記錄較高的信貸，而目前的貸款模式就是高風險、低信用，這就會使那些不愿意接受高貸款利率的高信用貸款人退出平臺，從而導致逆向選擇的問題。
1.利率與申請項目平均質量計量模型分析。假設為資金需求會有多個投資項目，這些項目存在著成功與失敗兩種可能；成功的項目收益為RI（RI>0），失敗時項目的收益為Rj（Rj
假設每個項目需要的資金為Vi，資金需求方分配給該項目自有資金為vi，
項目成功是的利潤為RI-（Vi+vi）（1+r）項目失敗是的利潤是Rj-（Vi+vi）*（1+r）
如果資金需求放在申請貸款時預測項目投資的利潤小于零就不會申請貸款，因此項目失敗是Rj-（Vi+vi）（1+r）趨于零需求可能方的期望利潤為
y=P（RI-（Vi+vi）（1+r）+（1-P）） （1）
對式（1）求P一階導數；y’=RI-（Vi+vi）（1+r）=0
即存在一個臨界值R*=（Vi+vi）（1+r）
當且僅當RI≥R*是資金需求方才會申請貸款。也就是說存在一個成功率p*，當且僅當p≤p*資金需求方申請貸款
P*== （2）
設p在區間[0，1]的密度函數為f（p），分布函數為F（p），則貸款申請成功的概率為：（t）== （3）
對是（3）求r一階導數：==-
公式（4）表明，利率與申請的項目平均質量成反比，利率越大，申請的項目平均質量不高，違約的風險越大。但是從實踐上來看，資金需求方的利潤RJ不可能小于零。只能令收益減去成本后利潤小于零。
（三）信用風險
網絡借貸平臺存在著一定的信用風險，一般來說收益與風險成正比，收益越高，風險越高，而網絡借貸平臺出現的信用風險，主要分為兩類，一種是借款人，一種是借貸平臺。
1.借款人風險。網絡借貸平臺以借款人上交的資料進行信用評估，來決定借款人的最大借款額度。目前有些國家的信用評級比較完善，網絡借貸平臺可以有效的獲取借款人的信用，從而減少個人的信用L險。但是就我國而言，這一領域相對較于薄弱。而一些不法分子就是利用這一點，在各個網絡借貸平臺套取大量資金，導致平臺出現壞賬，損害投資者的利益。
以安e貸為例，其貸款均由中國平安旗下擔保公司承擔擔保責任，如果借款人在超出80天后，擔保公司將對未償還的剩余本金和截至到代償日的全部應還未還利息與罰息進行全額償付。
大多數P2P網絡信貸的借款利率在10%到15%之間，遠高于傳統商業銀行的借款利率，加上P2P網絡平臺的賬戶管理費、手續費等，借款人實際承擔的綜合利率接近20%，這種高額的借款利率將會導致借款的違約概率增加。
2.借貸平臺風險。交易中買者和賣者擁有不同信息的情形就是所謂的信息部隊稱。掌握信息比較充分的一方往往處于比較有利的地位，而借貸平臺就是處于有利地位的一方，而借貸人擁有貧乏的信息則處于比較被動的位置。在P2P網貸借貸虛擬的交易環境下關聯主體信息掌握程度不同，信息不對稱問題較為嚴重。此外我國P2P平臺無法像國外P2P平臺一樣通過已經建立好的誠信系統了解借貸平臺的資信情況，進行有效的風險控制和貸后管理。
四、互聯網金融P2P的風險來源
（一）內部原因
網絡借貸平臺組織架構不健全，法律法規及管理體制不完善。如今，網絡借貸平臺不斷出現，但是網絡借貸平臺建設并不是很完善。現在的網絡借貸平臺還沒有明確的行業標準，且入行門檻低、注冊的起點低，導致出現網絡借貸平臺的質量參差不齊。而且出現的模式多樣化，模式的不同，資金的安全性不高。而且目前我國并沒有對網絡借貸平臺有針對性的法律文件，網絡借貸平臺處于法律的灰色地帶，沒有明確的法律來管理，存在著一定的管理風險。
網絡借貸平臺中間資金賬戶管理有問題。P2P網絡借貸平臺在資金管理方面，平臺為了實現交易中的轉賬結算在銀行和第三方支付平臺開設了中間資金賬戶，由于P2P網絡借貸是小額資金的交易，交易量大，“活多錢少責任大”所以第三方機構只是負責給平臺開戶，不愿意進行轉賬結算的操作和對中間賬戶進行監管。資金的支配還是由平臺自己操作，這就造成中間資金賬戶處于監管的真空狀態，平臺存在金融詐騙和捐款逃跑的可能。其次，不能對平臺資金的流向進行有效地監測，對借款人的資金用途、資金轉移沒有把握，增大了投資人風險。此外，債權轉讓模式中，專業放貸人或平臺先從投資人處得到資金再出借，在這個過程中產生的資金沉淀也未受監管，不能及時發現和制止。
（二）外部原因
P2P網絡借貸平臺的法律地位不明確。國內的P2P網絡借貸平臺開展了許多只有金融機構才能開展的業務，繞開了金融法規和監管機構的監管，沒有相關法律法規來對P2P網絡借貸平臺的性質進行定位、對平臺的業務范圍、運營所需要的資質、人員、服務方式、收費標準、也沒有相關的規定。
P2P網絡借貸平臺監管缺失。網站規則變更不及時由于市場不斷變化，各個平臺也不斷調整自身的游戲規則，大部分平臺都是直接在公告欄里面發一則公告了事，但是由于多數投資人投資平臺眾多，而各平臺規則不一，每次都要去公告欄去搜索規則更新情況實屬不易，建議平臺直接在網站規則中及時更新，可以讓投資人一目了然。
五、以宜人貸為例案例分析
（一）貸建立及發展
宜人貸是由宜信公司于2012年推出，是中國在線金額服務平臺。通過了互聯網、大數據等科技手段，給我國城市白領提供信用借貸咨詢服務。2015年12月18日宜人貸在美國紐約交易所成功上市，成為我國互聯網金融海外第一股。基于宜信多年市場上的經驗和數據，采用智能化大數據風控技術，為大眾提供了一個陽光、創新的互聯網金融服務平臺。2015年9月，該平臺用戶注冊超過600萬，出借端累計交易促成金額破百億元，并風險備用金余額超過3億元。2015年11月，宜人貸正式向SEC遞交首次公開招股文件，擬融資最高1億美元，股票交易代碼“YRD”。
（二）宜人貸的運作機制
宜人貸致力于兩端客戶的借貸業務，使得客戶需求對接變得更為規范安全、高效、專業。
宜人貸的運作機制主要分為三類：第一類：線下交易模式。該模式下的互聯網金融P2P網站是由借貸雙方面對面來完成，且只提供交易所需的信息、具體的交易手續以及交易程序。諸如此類的模式的P2P網絡機構有“證大E貸”及中國平安旗下的“陸金所”。
第二類：承諾保障本金模式（線上服務）。此類模式下的P2P網站承諾當貸款發生違約等風險時，優先為出資人墊付本金，保障出資人的資金安全。目前互聯網金融市場大部分平臺機構都引用該模式，類如北京的安心貸和上海的“你我貸”。
第三類：不承諾保障金機制模式（線上服務）。當貸款發生違約風險時，不墊付本金。以上海的“拍拍貸”為唯一代表。
（三）宜人貸近年概況
2015年12月宜人貸在紐約交易所掛牌交易。開盤價于發行價持平，均為10美元。按發行價計算，宜人貸市值為5.85美元。開盤后兩度跌破發行價。近年2月12日，宜人貸股價跌至52周最低，僅為3.35美元。而半年后，宜人貸的股價翻了十倍以上，市值超過20億美元。
上圖表明：2016年8月24日，宜人貸股價收跌約22%，25日開盤又猛跌10%，此后反彈漲幅一度超過10%，現已回吐漲幅，略漲0.04%。短短幾日“半年十倍股”宜人貸跌幅擴大到33.07%。
六、P2P網絡借貸風險分析控制與防范對策建議
（一）建立健全相關法律法規體系及監管機制
由于互聯網金融是一個全新的行業，相比于傳統金融而言有著很大的區別，其所涉及到的部門較多，原先的金融法律法規所涉及的范圍有限，不足以嚴格規范互聯網金融體系。因此我國應該加強法律建設，訂立明確行業標準，提高入行門檻。
1.加大互聯網金融的立法力度。首先必須做好針對相關的法律法規，規范網絡借貸平臺，嚴厲打擊不良的惡劣違法行為，打消不良平臺的惡劣念頭，在違法不良念頭還沒生長的時候就要遏制，為大眾創造出一個陽光良好的網絡借貸平臺。及時制定和頒發相關法律法規，在電子交易的合法性、電子商務的安全性以及禁止利用計算機犯罪等方面加緊立法，明確數字簽字、電子憑證的有效性，明確互聯網金融業務各交易主體的業務。
2.修改現行的法律法規。修訂現有法律法規中不合適互聯網金融發展的部分，對利用互聯網實施犯罪的行為加大量刑力度，明確造成互聯網金融風險應承擔的民事責任。
3.制定網絡公平交易規則。對網絡借貸平臺的合法執照等認真核對真實性，并對于一些財務披露虛假的進行壓力打擊，嚴厲拒絕以虛假財務狀況來吸引借貸者。應及時進行信息披露，然而注冊的最初資金也是該網絡借貸平臺的指標體現，但對于不及時更新的信息指標，也會導致信息披露不真實。同時大眾自身也要提高辨別網絡借貸平臺的好壞，不要具有占小便宜的心態，合理的心態不要具有追隨大眾的心理。
（二）健全信用體系
為了促進平臺發展的健康發展，要完善平臺的信用評價體系，對借款人的信用資料的真實性要進行嚴格審核。從多方面考核借款人的信用，在注冊網絡借貸平臺時，讓客戶實名認證，減少個人信用風險。不管要在這方面下手，還要從網絡借貸平臺信用風險出發，提高注冊標準，有關部門嚴格監控并篩選出優良的平臺，要實行優勝劣汰，加強第三方中間方監督。采取多樣化的風險分散。
（三）控制利率范圍
P2P的利息普遍高于其他理財方式，年化收益率一般在6%～20%網絡借貸風險分析控制：
對于借款方，存在著因借貸合同存在隱患而導致最終的財物虧損風險對于貸款方，存在著個人隱私泄露的風險，而且容易碰觸“非法集資”的紅線。
（四）提高洗錢風險意識
一是完善監管的依據，防止P2P處于金融監管真空地帶。二是提高信息披露的透明度，落實客戶身份識別制度。三是盡可能的判斷借貸資金來源用途。四是設立客戶身份信息和交易記錄保存機制，防止信息泄露。
參考文獻
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關鍵詞：大數據 互聯網金融 機遇 風險應對
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2017）01-056-02
當今社會是一個數字和網絡的時代，互聯網的快速發展對人們的生活方式產生了革命性的影響，在此背景下，與人們生活息息相關的互聯網金融孕育而生，經過幾年的發展已產生了明顯的社會效應和經濟效應，隨著大數據時代的到來，互聯網金融正面臨前所未有的機遇和挑戰。
一、大數據金融是互聯網金融發展的方向
大數據是近幾年互聯網領域出現的熱門詞匯之一，早在2012年瑞士舉辦的達沃斯經濟論壇上，大數據就成為來自世界各地的專家學者們討論的熱門話題。在之后的幾年中，大數據應用領域越來越廣泛，產生的經濟效應也越來越大，現在已被業界公認成為了一種數字信息資產。
那么，什么是大數據呢？大數據是英文big data直譯而來的一個詞匯，也稱巨量數據或巨量資料。360百科把大數據定義為需要新處理模式才能具有更強的決策力、洞察力和流程優化能力的海量、高增長率和多樣化的信息資產。大數據金融則是大數據在金融領域的應用，具體來說就是利用大數據的方法，分析金融行業數據，金融參與者的行為模式與風險偏好，并在此基礎上進行金融戰略規劃、金融產品設計以及金融服務創新的一種新的應用模式。
當前，互聯網金融正蓬勃發展，與傳統金融相比，互聯網金融具有自己的發展優勢，如交易比較便利、準入門檻不高、交易成本低等特點。但隨著金融參與者范圍越來越廣，要求越來越高，需求越碓蕉嘌化，互聯網金融服務商需要快速地了解客戶的具體相關信息并做出評價，包括融資需求、投資偏好、個人信用等。實踐證明，傳統的信息采集方式已經遠遠不能滿足互聯網金融對數據的需求，這就需要利用大數據的強大數據資源優勢，通過深度挖掘分析，從而建立形成對客戶的綜合評價體系以及對現有的金融產品或服務進行改進或創新的新模式。因此，從這個意義來講，大數據金融必將成為未來互聯網金融發展的方向和必由之路。
二、基于大數據的互聯網金融未來發展機遇
大數據金融是基于金融行業龐大數據信息的基礎上，借助互聯網技術、云計算以及智能應用等手段，對數據進行深度的挖掘分析，并最終為管理者提供決策支持。鑒于大數據金融的上述特征，從未來發展趨勢來看，筆者認為有以下幾方面的機遇：
（一）對金融參與者行為進行分析，搭建綜合分析評價平臺
互聯網金融是一個對數據依賴度很高的一個行業，產品的研發、服務的完善，都離不開對數據的分析。在這些數據中，參與者行為數據顯得尤為重要，因為不論是傳統金融機構還是互聯網金融，其提供的服務或產品，最終的落腳點都歸結于客戶，因而，對于客戶的了解程度決定了行業發展的方向。目前，我國雖然鼓勵金融機構加大對中小企業的支持力度，但大部分機構包括互聯網金融對這些企業的相關情況缺乏了解，普遍存在惜貸心理，對于個人而言更是如此。這就導致大量潛在客戶的流失，不利于行業的長遠發展。而大數據金融的應用則恰恰可以解決這一突出矛盾。在大數據的支持下，金融機構可以實時得出融資方的信用評分，增加對融資方信用能力的判斷渠道。未來的互聯網金融行業可以嘗試利用大數據分析建立一個對參與者信用等級、投資偏好、風險承受能力等指標綜合分析評價的平臺。通過平臺可以實時查詢參與者的各項指標，為快速、便捷完成金融交易、控制金融風險提供決策支持。當然，想要實現這個目標，就離不開與傳統金融機構包括銀行、保險、證券、信托等部門以及互聯網金融行業之間包括P2P、互聯網金融門戶網站、第三方支付平臺等的協作。通過合作最大程度共享參與者的行為數據，在此基礎上不斷擴大客戶范圍，并可針對不同參與者定制個性化的金融服務或產品。
（二）消除交易雙方信息不對稱，降低交易成本
金融產品最終將轉化為金融參與者資金的支付。對于任何金融產品或服務來說，交易雙方最關注的問題就是信用度。從以前的行業模式來看，在傳統金融機構尤其是互聯網金融行業中，金融機構及投資人或其合伙人對于融資方的信用審查和風險承受能力的判斷，往往需要耗費大量的人力、物力、財力等資源，而且獲得的結果未必是可靠的。同樣，對于融資方來說，也需要獲取金融服務方的相關信息，如公信度、經營規模、資金實力等。但由于信息渠道的匱乏，了解到的信息往往比較模糊，結果造成交易雙方信息的不對稱，故而容易對金融機構產生不信任感。
將來，互聯網金融行業可以借助大數據的優勢來實現數據分析共享，降低交易雙方對信用及其他信息的調查成本，消除雙方信息的不對稱。隨著未來互聯網應用的日趨深入，各行業信息化的水平會不斷提高，針對各個主體的基本信息數據的采集和共享將成為可能，如，企業銀行交易數據、個人信用卡交易數據、第三方支付機構的交易數據、水電煤氣費數據、交通違法信息、P2P交易數據信息以及違法犯罪信息和其他違規處罰信息等。未來大數據金融的應用將會不斷拓展和深化，互聯網金融行業甚至是傳統金融機構將能以最低的成本獲得金融參與者的信用基礎信息，從而實現利潤的最大化。
（三）進行金融創新，開拓金融市場
創新是一個行業、一個企業生存和發展的不竭動力。依托大數據金融的優勢，互聯網金融行業可以從產業鏈中挖掘市場潛力，實現創新突破。
目前來看，國內已有許多涉足互聯網金融行業的電商公司，利用大數據的優勢，開展供應鏈金融服務，并收到了很好的效果，如京東金融推出的京寶貝以及蘇寧云商推出的蘇寧小貸等。這些產品有個共同點，就是針對的群體主要是與企業來往密切的供應商。公司通過對供應商的往來結算、合同履行情況以及財務等數據進行分析，得出供應商的信用度和還款能力，自動確定融資額度，自動發放貸款。
將來，隨著大數據金融的不斷發展應用，從事互聯網金融的企業可以從產業鏈和提品服務上進行創新發展。具體來說，一方面可以依托大數據金融，延伸金融服務的鏈條，從單一的供應鏈擴展到所有關聯的產業鏈上；另一方面，也可以把不斷擴大服務對象的范圍作為著力點，逐漸把家庭或個人納入到服務對象中來。此外，還可以通過大數據分析判斷服務對象的信用情況、融資償還能力以及投資偏好等屬性，提供不同種類的金融產品或服務，包括融資、投資、擔保以及其他種類等。同時，還可以大膽嘗試向可定制的個性化的金融產品或服務發展，以滿足不同對象的金融服務需求，從而達到不斷開拓金融市場的目標。
三、大數據金融面臨的挑戰與應對
（一）面臨的挑戰與風險
一是給金融監管帶來挑戰。傳統金融監管側重宏觀的穩定，將行業準入、產品監管作為主要的內容。而以大數據為依托的互聯網金融則具有明顯的數據特征，經營重點側重在微觀層面，包括金融服務提供者及參與者的各項信息。如果監管部門依舊按照傳統監管方式，將很難對互聯網金融交易雙方的行為進行有效監控，這樣一來，輕者可能會引發一些金融糾紛，重者則可能會引發系統性金融風險。
二是互聯網金融行業可能會面臨信用風險。對于金融機構來說，風險管理是金融機構運營中的重點所在。數據是風險管理體系中最重要的因素之一，在基于大數據分析的金融服務中，可能會由于一些關鍵數據的不完整或失真，造成對金融參與者信用度或償還能力評判不準確，從而給金融機構帶來經濟損失的風險。
三是可能會造成大數據失靈的風險。大數據應用的核心在于獲取或共享參與者的各項信息，由此會帶來一個突出矛盾，就是涉及個人隱私和商業秘密數據的獲取和保護。如果在數據的獲取或應用中不能有效分隔隱私和共享數據，無法對隱私和商業秘密進行保o。那么，在這種情況下，金融參與者極有可能為了保護自身隱私而放棄金融交易，從而使大數據金融失去效應。
（二）應對措施或建議
一是完善現有的金融監管體系，根據互聯網金融的發展趨勢進行監管創新。要從傳統的側重宏觀領域的監管逐漸轉變到宏觀與微觀并重。一方面，要不斷加大對交易雙方行為的監控力度，維護金融市場的穩定；另一方面，要以宏觀的監管促進對參與者的保護，通過提高互聯網金融行業的準入門檻、評估金融產品的風險以及加強日常監管等舉措，最大程度保護消費者的權益。
二是建立基于大數據的信用風險分析模型。首先要做的就是要盡可能多地收集與信用風險相關的數據，如融資金額及用途，償還及違約情況、資產情況等。但由于數據的體量較大，以及非結構化的特征，完全收集到每一項數據是不可能的，而且數據的準確性也不能完全保證。因此，有必要對數據進行抽樣和設計，將數據標準化、結構化，尤其對一些實時市場動態數據，如果跟蹤的數據過于龐大和復雜，則容易產生數據不一致、維度過高模型無解等問題。接下來就可以綜合使用各種技術，如大數據分析、計算機技術、應用數學等對收集到的數據進行建模。通過風險模型的建立和使用，逐步降低信用風險發生的機率。
三是逐步建立完善網絡隱私權保護的法律體系。目前我國關于這方面的法律還比較少，即使有些法律條款做了規定，但缺乏針對性和可操作性，已經很難適應互聯網以及大數據高速發展的形勢。因此，為了互聯網金融市場的穩定，避免或減少法律糾紛，非常有必要建立或完善網絡隱私權保護的相關法律，加大對消費者隱私的保護，調動消費者參與金融交易的積極性，從根本上解決大數據失靈的問題。
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關鍵詞：互聯網金融；小微企業；融資；問題；建議
2013年底，據《全國小微企業發展報告》統計，我國小微企業達到5606.16萬戶，在工商注冊登記的市場主體中約占到94.2%[5]。當前，小微企業作為國民經濟中極其重要的一員，主要集中于服務業、制造業、農業以及高科技領域，完善了我國市場經濟并積極促進了我國市場經濟的發展[9]。小微企業有低成本、靈活多變的優勢，與大企業分工合作，使市場經濟得到合理配置。只要政府充分引導，使其形成產業集聚，可以大幅提升第三產業的份額，使產業結構得到優化[1]。但目前借貸雙方信息不對稱造成小微企業面臨融資難的嚴峻問題。國家也出臺了相關政策來解決小微企業融資難問題，但收效甚微。在大數據時代、數字化經濟時代，互聯網金融作為一種創新型的融資模式，互聯網金融可以在很大程度上解決小微企業融資中存在的信息與成本困境方面的問題，使借貸得到充分配給。可見，探究互聯網金融緩解小微企業融資難問題特別有意義，從而可以促進小微企業蓬勃發展。
一、互聯網金融
（一）互聯網金融的概念界定
謝平最先提出了互聯網金融這個概念，并將其定義為與商業銀行、資本市場不同的第三類融資方式[3]。2014年，《中國金融穩定報告》認為互聯網金融作為一種新興的融資模式，須通過互聯網、移動通信技術來實現其支付、信息中介和資金互通的職能[5]。總之，互聯網金融顛覆了傳統金融服務的內容、模式及體系，將大數據技術、云計算技術、移動互聯網技術等應用于互聯網平臺開展創新性的金融服務，充分挖掘客戶信息并管控信用風險，使金融更加信息化、人性化、普惠化[1]。
（二）互聯網金融的優勢
1.低成本、高效率
通過互聯網平臺，供需雙方可以直接聯系達成合作意向，實現金融市場上資源的高效率配置。供給雙方資金狀況和金融產品的實際情況會通過互聯網進行公布，并由互聯網信息技術對相關數據進行全面、系統分析，掌握交易對象的情況，最終找到適合的風險管控的工具，投資者和融資者能直接聯系、交易成功。這個過程中，透明的交易環境、較低的交易成本、完全競爭的市場定價使資源配置的效率大大提升[7]。
2.廣覆蓋、快發展
在互聯網金融視角下，供需雙方能打破時間和空間的限制，尋找各自所需的金融資源，使金融服務更加直接，客戶的覆蓋面更廣。同時，隨著大數據和數字化經濟的出現，互聯網金融發展迅速。互聯網金融切斷了銀行與客戶之間的直接聯系，客戶可以非常便捷地通過第三方支付平臺支付。在余額寶上線18天內，用戶人數突破了250萬，轉入資金突破66億元[6]。
二、互聯網金融視角下小微企業的融資途徑
國務院在《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》中界定了小微企業的含義。小微企業特指小型企業、家庭作坊式企業、微型企業和個體工商戶，尤其是雇員人數少于10人的、集所有權和管理權為一體的家族式企業占統治地位[7]。不透明的財務信息、難以量化評估的信用情況、無抵押擔保品、不對稱的銀企信息造成小微企業融資的窘境[2]。但是傳統商業銀行的業務無法解決以上所面臨的問題，互聯網金融可以使這一難題得到一定程度的緩解。
（一） P2P融資
在2007年，我國出現了拍拍貸首個P2P融資平臺，后來出現了宜信惠普、人人貸等有代表性的P2P信貸公司，從事點對點的信貸[1]。2014年上半年，P2P融資平臺總量超過1263家，成交金額與2013年的總額持平，約1000億元[5]。
小微企業P2P融資的過程包括以下三方面。在P2P融資平臺上，資金盈余方選取高利率、高收益的投資項目，小微企業作為融資者公布其融資需求信息，投資者和融資者形成合作意向。在P2P融資平臺上，小微企業會被嚴格的審核和分析，比如其組織機構代碼、銀行對賬單、其互聯網網絡認證、借貸資格。最終，投資者和融資者從事相關的信貸支持活動，P2P平臺作為服務于雙方的中介機構，到期后，投資者會獲得相應的報酬。
P2P融資較傳統銀行融資相比，其優勢更加突出：縮減前期部分投入的資金準備成本、員工管理成本，高效率的資金使用與劃撥，簡便快捷的手續辦理流程，P2P融資給投資者帶來的收益率遠遠高于銀行存款的收益，需要融資的小微企業較容易進入并可盡快獲得所需資金[4]。
（二）電子商務小額貸款融資
電子商務小額貸款指電商企業通過采用云計算等信息化技術對平臺所積累的交易數據進行深入、專業性的分析、處理，進而自行建立小額信貸公司或與銀行通力合作，為平臺上的小微企業給予相應的信貸服務。
具體來講，阿里小貸利用其累積的大量客戶信息，對交易信息、認證數據、實時運營情況、口碑評價數據等進行定量和定性分析、建模、審核，根據大數據標準流程，對所有小微企業一視同仁，從而判斷其是否具備獲得貸款的條件。而且，隨著征信手段不斷創新，小微企業的征信成本和信用風險降低了[6]。淘寶和天貓平臺的商家可以從浙江阿里巴巴小額貸款公司、重慶阿里巴巴小額貸款公司獲得訂單貸款及信用貸款。其單筆操作成本僅僅2.3元，為銀行單筆信貸的千分之一，小微企業的融資成本大幅下降[5]。阿里小貸根據電商積累的信用數據庫，對數據進行挖掘和分析，引入風險分析和資信調查模型，商戶從申請貸款到發放只需要幾秒鐘，日均可以完成貸款1萬筆，被譽為信貸工廠[6]。此外，無抵押品的阿里小貸不良貸款率約為0.9%遠遠低于目前不良貸款率2%的銀行[5]。
三、互聯網金融在緩解小微企業融資難中所存在的問題
雖然互聯網金融在很大程度上減緩了小微企業融資的困境，但其優勢進一步發揮需要考慮以下問題。
（一）服務范圍受限
阿里小貸大數據是基于數十年、成千上萬的客戶信息積累而成，現在主要集中于量化放貸，系統違約風險和經濟預期變化造成大數據模型參數無法修正，最終由于電子商務平臺與途徑的制約，對外業務幾乎無法拓展；信用評估時所提供的信息不夠準確、不公開，大數據難以共享也在很大程度上限制了互聯網金融服務范圍[4]。
（二）信息質量不高
與傳統的商業銀行相比，互聯網金融企業的業務主要利用互聯網及信息系統進行操作，操作過程主要依據業務數據庫。因此，業務數據是否可靠成為關鍵。隨著近些年互聯網金融行業的蓬勃發展，從互聯網獲取信息更加方便快捷，但由此帶來的問題不容小覷。一些不準確的數據、質量差的數據、可靠性較低的數據被保存在互聯網金融機構的大數據庫中[7]。因此，當前，互聯網金融大數據庫要嚴格制止數據非法操作并保證數據的安全性、完整性、可靠性。
（三）風險監管問題
互聯網金融迅猛發展伴隨著信用風險和網絡安全風險[2]。信用風險指網絡融資平臺還未納入人民銀行征信系統，且一些融資者出具一些虛假的財產信息、身份信息來騙取資金。例如，一些P2P融資平臺從事非法集資、詐騙活動，承諾支付給投資者的高收益的回報率無法實現，難以維護消費者的權益。網絡安全風險指在遭受黑客攻擊，互聯網金融的正常運作、消費者的資金安全和個人信息安全會受到嚴重影響。
四、互聯網金融緩解小微企業融資難的建議
（一）深化互聯網金融征信體系
首先，深化征信體系須提升信息數據共享度[8]。在數字化經濟時代，公共數據信息應聯網、共享，讓數據的潛能最大限度的發揮出來。其次，深化征信體系須設立全國統一的互聯網金融業征信系統并將其納入當前的金融征信體系[6]。現在全國還沒有形成一體化的互聯網金融業征信系統，各省市盡管建立了各自的系統，但并未納入現在的金融征信體系，結果會導致小微企業通過各種互聯網金融平臺重復過度籌資，金融風險增加。可見，設立一體化的互聯網金融征信系統并納入目前的金融征信體系極其重要。
（二）保證互聯網金融信息安全
在數字化經濟時代、數據大爆炸時代，傳統的信息安全防護措施不能保證金融信息安全、可靠。在我國，要使互聯網金融系統信息安全有保障，應依據國家及信息安全領域的安全能力，采用產業化的思維來建構具有攻擊性環境的積極主動的防御系統，使互聯網金融系統信息安全服務平臺、信息安全大數據分析、信息安全服務替代、深度運維系統工程等安全保障基礎設施得到完善[5]。
（三）建立互聯網金融監管體系
通過分類監管、協同監管、適度監管和創新監管對互聯網金融體系實施全面監管[2]。分類監管指將互聯網金融劃分為寶寶理財產品、P2P等，實現公平交易。協同監管指由銀監會、證監會、保監會和中國人民銀行實行分業監管，降低監管套利。適度監管指對互聯網金融設定門檻，以避免不平等的金融競爭事件如非法集資出現，將來小微企業通過P2P融資的門檻要求會更高。創新監管指運用互聯網技術使監管更加高效率。
參考文獻：
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[7]范孟瑤.互聯網金融對我國小微企業融資的影響分析[D].東北財經大學，2015.
[8]王天捷，張貽.基于互聯網金融模式的中小企業融資問題研究[J].中國市場，2013（45）：134-136.
關鍵詞：大數據時代；互聯網金融；創新發展思路；風險防控方法
隨著科技的發展，時代的進步，大數據時代也隨著興盛和發展起來。與此同時，人們的生活水平和生活質量也隨之不斷的提高，工作效率的提升也促進了各行業之間的健康有序發展。金融行業也加劇了互聯網的使用程度，其不斷影響和刺激金融化行業的發展，激勵金融行業不斷的創新和改進，從而促進其它行業的發展。互聯網在新時代背景下有其存在的重要意義，其牽動著各行各業的發展，促進各行業之間的聯系，影響著各行業經濟發展的效率。大數據時代的到來更加要求各金融行業之間不斷更新互聯網技術，使我國的金融行業水平在互聯網技術的幫助下不斷提高，加快金融行業迅猛飛速發展，確保我國經濟發展的穩固和提高。
一、關于大數據技術和互聯網金融的概念
（一）大數據技術概念雖然大數據技術是近年來才廣泛應用的先進技術，但其概念卻是在20世紀80年代提出，最早誕生于美國。根據目前網絡上所總結的內容，大數據技術的概念主要可以概括為：應用于現代信息系統當中所涉及的資料數量規模極為巨大且無法通過當前主流軟件工具、在合理時間內達到撤取、管理、處理并匯總整理成為幫助用戶做出決策的數據信息，利用數據庫軟件能夠對數據進行收集、整理、分析、存儲以及管理的技術，即被稱為大數據技術。
（二）互聯網金融概念互聯網金融的概念簡單來講，主要是金融行業借助互聯網平臺技術優勢進行行業推廣和提供信息查詢、業務服務的過程與形式，即為互聯網金融。但此為字面意義上和形式上的解釋。從狹義上來說，是金融行業借助互聯網平臺進行金融業務的開展，這一模式能夠讓投資方與融資方利用互聯網的金融平臺實現業務的對接，達到相互匹配的目的，從作用上講是互聯網為金融投資者和融資者提供了聯系的渠道，例如現代電子商務品臺、第三方支付平臺等企業。傳統的線下金融業務推廣渠道窄且成本高，相比之下，互聯網金融的交易成本較低，且由于網絡覆蓋范圍廣，其推廣覆蓋面更廣，能夠為用戶帶來更為全面的體驗性，同時互聯網金融所具有的時間性、空間性優勢也能夠提高業務開展的效率，打破時間與空間的局限，能夠實現多地點的交易，且整個交易過程更加快捷，成本也更低。
二、大數據技術時代互聯網金融創新的發展思路
（一）注重多主體的融合發展創新大數據時代背景下，多主體融合創新有助于互聯網金融的快速發展與創新。以某商業銀行為例，要想實現多主體的融合發展，不但要實現線下金融業務的數字化和數據化，同時也要促進各個部門業務形式與業務流程的升級，并做到各部門主體的融合與協調。另外，還必須要實現互聯網金融標準化流程與制度上的合理構建，實現實體經濟的線上與線下的共同發展，達到與當地政府政策與環境標準，如某商業銀行必須要視當地經濟發展水平、扶貧政策以及實體經濟市場發展實際狀況，實現實體經濟與商業銀行業務的升級轉型。最后，利用商業模式實現進一步的創新行業發展，促使互聯網與傳統金融業務的密切融合，實現差異化的創新方式與服務方式，例如，商業銀行傳統業務中的資信審核，在運用大數據技術后能夠實現投資方、融資方信息的錄入，形成資信數據庫，投資方與融資方能夠通過資信數據庫了解各自的信息，并做到資信的準確掌握，促進第三方交易的安全性與準確性，保證網絡運營的多主體化融合創新。
（二）完善監督管理與風險控制機制互聯網金融的創新發展過程中，要不斷健全監管與風險防控體制，并從監督管理的相關規定時促使金融發展基本法律的完善，實現內部控制體系的統一，同時也要從多角度、多層次的角度出發，準確劃分各部分職能，并分別承擔相應的責任，其也是為互聯網金融的創新發展奠定堅實的制度基礎。尤其要注重監督管理與風險控制機制的完善，要以消費者權益為核心，滿足消費者的需求和訴求，特別是涉及到消費者的隱私信息，往往需要建立更高水平的保護機制，增強互聯網金融系統的安全防護。例如，某商業銀行所采取的風險防控等級制度，按照商業銀行業務內容和可能存在的安全隱患制定相應的風險等級預警，并建立有效的處理方案，確保消費者信息安全的同時，也確保金融業務交易中信息披露的合理控制。所以，在風險防控體系構建中，要構建金融系統和完善的信用風險管控體系，并以實際情況的變化進行管控體系的調整，增強信息數據的安全性。
（三）積極提升互聯網金融的信息化建設水平大數據時代下對于信息技術、通信技術的應用要求較高，這也對互聯網金融的信息化水平提出了更高的標準要求，首先要形成共同的信用體系，消費者的權利保護是重要的核心，并輔以科學的監管體制的管理，不斷強化金融市場的信貸監督，針對所存在的不安全因素和不良現象進行通知管理。在互聯網金融中必須要建設征信體系，如某第三方支付平臺所制定的征信體系，針對消費者的失信行為予以嚴格的監督與控制處罰。尤其現代互聯網技術發展極快，網絡的安全性一直存在較大的威脅，常常出現一些漏洞被不法分子利用，造成互聯網金融企業產生經濟損失，也威脅消費者的財產安全。企業應在信息化安全方面極大建設與完善力度，確保信息安全得到全方位的保障。
三、大數據技術時代互聯網金融的風險防控方法
（一）發揮大數據技術優勢大數據技術的應用對與互聯網金融的發展有著積極的作用。因此，互聯網金融的風險防控要充分發揮大數據的優勢。首先要利用大數據技術充分保障消費者信息、交易信息、交易記錄和相關數據、文本信息與其他數據的搜集和整理分析，并對客戶的信用做出科學的評價。尤其針對當前互聯網金融企業風險的來源和常見風險制定信用風險的相關機制，幫助互聯網金融平臺掌握客戶的信用情況，從全方位保障信用風險的防范水平。另一方面，互聯網金融企業也必須要能夠利用大數據技術掌握金融市場的動態變化，要對市場的發展作出準確的預測，并對歷史信息作出科學的分析，判斷市場發展動向和變化規律，大數據的作用和優勢能夠實現對歷史信息進行合理的分析，利用科學的模型與精確的算法來提高風險的預測準確性，實現風險的有效防控。
（二）構建科學化互聯網金融風險防控體系互聯網金融企業要積極構建科學健全的風險防控體系，對于一些具備較為雄厚的互聯網金融企業，需要利用自身的資源，結合實際情況針對用戶的信息數據進行分析，并明確進行市場定位和用戶群體的劃分，建立內部的信用評價體系，構建風險分析模型，對于規模較小的企業要加強與征信機構的緊密合作，依靠征信機構獲得準確的信息，要實現全過程的精細化管理，按照事前調查、事中控制、事后分析來實現對風險的全過程防控。另外，互聯網金融企業還要利用大數據技術結合所獲取的信息數據進行風險防控模型的建立，模擬風險發生情況制定完善的處理方案，確保平臺資金的安全。
