時間：2023-09-08 17:05:19
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關鍵詞： 服裝產業、財務管理、管理科學
中圖分類號：C93文獻標識碼： A
一、對服裝產業中企業財務管理所存在問題的分析
1.財務控制薄弱，資金管理粗放
服裝企業由于外部產業政策的不完善和自身對內部財務管理的不重視，使其缺乏成熟的財務管理制度，從而導致企業資金管理上的混亂。其具體表現為：（1）對資金缺乏科學的管理。某些服裝企業認為資金越多越好，造成大量資金閑置而未進入生產周轉環節；而另外一些企業則對資金的使用缺乏統籌安排，過量購置不動產。結果導致其無法應付經營中的突發性資金需求，最終使企業陷入財務困境。（2）對應收賬款的管理不到位。某些服裝企業為了在競爭中搶占先機，盲目采取賒銷的方式增加收益。在忽視對產品質量進行提升的情況下單純擴大銷售規模 ，導致應收賬款數額長期居高不下，延長了資金回籠的時間。（3）存貨管理方面的漏洞突出。中國服裝協會不久前的數據顯示，我國的服裝對外出口規模已連續13個月出現負增長。2012年，我國14328家規模以上企業銷售收入的增幅從年初的13%降至10%左右，低于近兩年來的平均水平，利潤率也從年初的6%降至5.09%。出口訂單驟減、銷售低迷，導致了服裝產業“庫存危機”的爆發。（4）不重視對有形資產的保護及管理。不少管理者對原材料、半成品及固定資產缺乏管理。對有形資產的丟失、損壞缺乏追責，生產環節中的不必要損耗嚴重。
2.財務管理模式的規范化程度較低，管理觀念陳舊
目前，我國服裝企業的管理模式仍然停留于傳統的“家族式”管理，并沒有按照現代企業的管理模式，實現經營權與所有權的分離。資本、決策及管理高度集中。雖然這種集權化的組織模式可以使激勵和約束效應最大化，但無形之中也阻礙了企業的可持續發展。一方面，服裝企業的管理層大多并非財務專業出身，而以從事實際業務操作的人員居多。其決策通常出自依業務經驗所做出直覺判斷。財務決策隨意性大、缺乏全局性財務觀念并且收支賬目混亂，財務管理更是無從談起。另一方面，服裝企業管理“家族化”的現象較為嚴重，管理者的管理知識儲備貧乏、管理能力低下、管理觀念落后。更有甚者，部分管理人員存在“我即企業，企業即我，我的態度就是管理”的膚淺思想，并不重視財務管理在企業經營中所具有的核心規劃地位與專業化管理在企業生產經營中所起的關鍵性指導作用。內部缺乏審計部門的機構設置或是設置不完善，財務監督形同虛設。財務管理模式的規范化程度較低，管理觀念陳舊。以上這些已經成為服裝企業發展生存過程中的“木桶短板”，嚴重阻礙了企業的長期可持續發展。
3.融資成本較高，生產資金匱乏
可以說，資金與現代企業的關系就相當于血液之于人體，是關乎企業能否順利運轉的要素。在服裝企業中生產資金匱乏的現象具有常態化的傾向，而這就增加了企業的融資壓力。但由于服裝企業普遍存在生產規模小、難以形成規模效益、管理技術落后、經營風險大、短期盈利行為普遍、還貸誠信較低的現象，這直接影響了服裝企業的融資。有些服裝企業出于短期盈利的考慮，會計處理隨意性強，做假賬、逃稅、漏稅等行為多發，使得社會對服裝企業形成了“不可置信”的印象。無形中增加了服裝企業的融資成本。
4、部分財務從業人員的素質偏低
由于服裝企業尚處于發展階段，組織規模有限，資金不足。從成本效益原則出發，服裝企業一般沒有配備專職財務人員，財務管理也多由會計兼任。單一財務人員的工作集報稅、記賬、工資核算等多項財務管理工作為一體，而這就對財務人員的從業素質提出了更高的要求。但事實上，很大一部分服裝企業的財務人員從業素質普遍偏低。
二、改善服裝產業中企業財務管理狀況的對策
1.強化企業資金鏈管理，加強財務控制
企業首先要對資金的來源和使用進行合理的配置。例如，應杜絕用短期借款來購買固定資產的經營行為，以免造成企業在資金周轉過程中出現問題。其次，應提高資金分配的科學性，對流動資金和固定資金的所占比應進行合理的配比。最后，要提高對資金收回和支付用時預測的準確性。此外，還要加強對應收賬款的管理。一是服裝企業應將提高產品質量作為企業經營活動的重心之一，在市場競爭中追求以質量取勝。二是在經營活動中應盡量采用收取現金和短期賬款的方式來回籠資金。因條件所限需要采取賒銷形式回籠的資金，應對對方的資信和經營業績進行詳細調查。對賒銷客戶應建立嚴格的信用評級制度，構建一整套合理的信用政策。三是應嚴格控制賬齡，對已經形成的應收賬款要定期函證核對，掌握應收賬款的周轉動態。對歷史遺留的死賬、呆賬，及現階段有可能產生的壞賬，在取得確鑿的證據后，需進行妥善的會計處理。四是應強化催收措施，對即將到期的應收賬款應進行積極催收，對應收賬款已到期但無意支付的企業需采取相應的法律措施予以追討。
2.加強企業財務管理模式的規范化，提高財務管理能力
目前，不少服裝企業的會計存在賬目不清，信息失真，財務管理混亂等現象。例如，部分企業領導營私舞弊、行賄受賄的現象時有發生。個別企業設置賬外賬，弄虛作假，造成虛假的盈虧收支。面對這種現象，企業應根據《會計法》等法律法規的要求，聘用專門的第三方會計人員，避免雇傭與管理者存在關聯的人員，確保會計工作的正常運行。同時，還應對財務人員進行專業培訓，加強財會隊伍的建設，提高財務人員的法制意識和監管意識。
3.完善融資環境，拓寬融資渠道
生產資金嚴重不足的問題，單靠企業自身是無法解決的，這需要企業和所在地政府的共同協力加以解決。雖然目前國家出臺了一系列鼓勵、引導和支持服裝企業發展的政策措施，但這些政策措施在內容上過于原則化，缺乏可操作性。其結果是，導致地方政府對服裝企業的扶持并沒有真正落到實處。一方面，地方政府有必要因地制宜，出臺具有針對性的扶持政策。另一方面，股票市場的創業板作為資本市場的重要組成部分，為服裝企業的融資開辟了新的渠道。創業板寬松的上市條件，使優秀的服裝企業可以通過在創業板市場上市進行融資。這不僅推動了服裝企業的產權流動，使之向規范的股份制企業發展過渡。而且其產生的規模效應和外部效用可以緩解長期困擾服裝企業的生產資金匱乏難題。
4、提升財務管理人員的從業素質
從人力資源方面看，實現財務管理的整體目標，建立一支思想好，業務精，肯進取的財務人員隊伍至關重要。要實現這一目標，一是要在選聘財務人員時打破任人唯親的傳統思想束縛，放開對財務人員的身份要求；嚴格遵守《會計法》對財務人員從業素質的規定，實行持證上崗制和競爭上崗制，并定期對財務員工進行業務和績效考核。二是要建立健全財務人員的繼續教育機制，不斷更新員工的財務知識儲備和財務管理理念。三是要加強《會計法》等會計領域法律法規的宣傳力度，對企業全體員工普及新《會計法》并進行有關會計知識的培訓。四是要對外購買管理咨詢服務。管理咨詢服務作為一個外部獨立的第三方機構，能對企業的管理及生產全貌有比較透徹的把握。相較于公司內部的人員及機構，能夠提供更為客觀公正的管理與生產建議。
結語
雖然財務管理在企業的發展過程中起著極為重要的作用，但我國大部分服裝企業對財務管理的重視度不足，個別企業在生產經營中甚至不存在財務管理的概念。這些問題的存在，使得很多企業的發展停滯不前，個別企業甚至由于財務惡化導致企業倒閉。這些都嚴重影響著我國服裝產業總體的發展。因此解決服裝企業財務管理問題，建立健全有效的企業財務管理機制，對于我國服裝產業的進一步發展，至關重要。
參考文獻：
[1]董海、張慧萍，《試論服裝企業財務管理問題與對策》，[J]《石家莊經濟學院學報》，2011年，第12期
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[3]劉璐，《服裝企業應對融資困難的財務策略》[J]，《經濟研究導刊》，2012年，第14期.
一、企業財務管理與稅收籌劃的關系
企業財務管理活動的開展遍及經營的各個環節、管理的方方面面，節稅籌劃作為財務管理的一大關鍵內容，關系到企業自身財務管理水平的提升成果，是彰顯一個企業經營管理水平與成效的重要指標。企業財務管理職能與稅收籌劃二者的關系具體描述如下：在目的上，企業財務管理與稅收籌劃的目的都是為了實現企業效益最大化，財務管理圍繞企業經營活動而展開，稅收籌劃則圍繞財務管理目標而展開，稅收籌劃的成果直接影響企業本身稅負、投資回報率與獲利能力，納稅方案的設計關系到企業償債能力的改善、盈利能力的提升；在職能方面，財務管理的核心是服務企業財務決策，稅收籌劃作為提供財務決策的重要依據，二者之間是相輔相成的關系，只有財務管理得當、機制運行良好，稅收籌劃才有良好的運作空間，籌劃方案的優劣對企業財務水平、盈利能力有十分直觀的影響。
稅收籌劃作為企業財務管理的重要板塊，圍繞企業稅負開展籌劃活動，稅負的調整對企業財務成本影響較大，籌劃決策關系到盈利能力，在支持企業財務決策方面占據較大影響比重，這意味著只有營造良好的財務環境才能夠順利開展稅收籌劃活動，籌劃成果決定了企業稅負、財務成本與利潤水平，因此要合理把握二者之間的影響關系，有針對性的開展籌劃活動，達到提升企業經營效益的最終目標。
二、企業財務管理中稅收籌劃的應用
企業財務管理中稅收籌劃主要集中在籌資決策、投資決策、資金運營、利潤分配四大方面，從這個四個環節入手實施節稅籌劃是提升財務管理水平、企業盈利能力的關鍵。
（一）籌資決策
籌資是企業財務管理首發環節，是企業獲得發展資金并支付成本的一種活動，企業在抽泣方式上的不同會影響稅收籌劃方式的選擇，基本上主要以金融機構融資、內外集資、債權股票等。以最常見的銀行機構融資為例，銀行貸款利率、所得稅率與企業實際負擔之間的利率杠桿決定了企業投資利潤率大小，只有在貸款利率及稅率之間取得平衡，才能夠獲得最大收益。比如某服裝企業向銀行貸款100萬用于擴大生產，此時銀行貸款利率水平為8%且為期四年，預計投資收益率在15%左右，稅收籌劃時可分別選擇一次性還貸還息模式、每年償還等額本息模式、每年償還等額本金及當年利息模式、每年支付等額利息且年末還本模式，以上四種不同方案在節稅方面都有不同表現，通過結合企業所得稅率進行計算，可選擇現金流出小、企業效益好、納稅總額低的籌劃模式，達到最佳效果。像非金融機構、債券股票等通過合理籌劃也可以不同程度的達到降低企業稅負、提升盈利水平的目標，可根據企業實際經營發展狀況選擇最佳籌資途徑。
（二）投資決策
企業投資決策籌劃根據投資地區、行業、形式等可分別選擇不同籌資方案，比如新稅法的出臺取消了以往不少地區的稅收政策優惠，但是西部等老少邊窮地區獲得了強力的優惠支持，這對于投資轉移產生了較大影響，稅收方案籌劃上就要充分考慮到當地政策影響，還有部分高新技術企業在稅收方面有較多優惠，企業投資時刻根據不同地區、不同行業稅收差異進行操作，實現提升投資效益、減輕稅負的目的。投資方式上即可直接資金投資、技術物資投資也可以股票債券形式進行投資，企業選擇不同投資方式籌劃空間也各自不同，像股票債券可操作空間就較為狹窄。企業在實際運作時，除了要考慮效益與實際收益，還要圍繞企業自身經營管理選擇最佳投資渠道。
（三）資金運營
企業在生產經營的不同環節承擔著著不同的稅負，像銷售環節的稅收籌劃就有兩種不同方案，一是企業通過確認收入時間開展籌劃，根據結算方式不同選擇何時納稅從而獲得時間價值，這是延期納稅獲益，二是通過確認收入金額展開籌劃，以企業購貨協議或金額選擇不同收入計量方式從而獲得不同的納稅總額，這是收入金額確認納稅獲益。企業財務管理核算中，不同稅收籌劃方式會影響企業財務成本與稅負，比如折舊方面，折舊年限與方式的差異可提供不同的籌劃空間，像加速折舊法可以通過延遲納稅獲益，壞賬處理上可通過備抵法與轉銷法減輕稅負。
（四）利潤分配
企業盈利能力與利潤分配影響長期生存與發展能力，關系到企業與投資方稅負，利潤分配的稅務籌劃主要是通過彌補虧損、分配政策籌劃減輕稅負。像虧損彌補籌劃中，通過以盈抵虧的政策優惠來降低稅負，股份利益分配籌劃是為了避免重復征稅，實際操作中可在股權轉讓之前進行利益分配，從而避免重復納稅的尷尬，減輕企業稅負，保證所得利潤。不過在追求利潤大化的同時，要注意稅收籌劃的合法性，嚴格遵守相關政策與法律，保證減稅與免稅的合法性，從而保證企業發展的長遠利益。
0 引言
全球經濟一體化和市場經濟的發展，促進了服裝生產企業的轉型。服裝生產企業在長期的經營管理中存在很多不足之處，為了適應新形勢的不斷發展服裝生產企業首先需要生產出具有較強生產力的產品，其次要加強管理，摒棄以往傳統管理中的不良因素，通過管理創新，使其在激烈的市場競爭中贏得生機和發展。這就需要企業在經營發展過程中了解創新管理的現實意義，進而才能夠采取必要的措施實現服裝企業的管理創新。當前的服裝生產企業與過去相比已經發生了翻天覆地的變化，該行業在技術創新方面也得到了不斷地提升，從中我們可以看出服裝企業能夠取得進步和發展與當前進行的管理創新是不能分開的。因此，加強服裝生產企業管理創新是勢在必行的。
1 服裝生產企業實現管理創新的意義
1.1 降低了企業生產成本
企業實現經濟效益提升的關鍵環節是要降低生產成本。要降低服裝生產企業的生產成本，就要在經營管理的過程中樹立科學的管理理念，建立合理的管理層。科學的管理層直接影響了管理創新的實施。當前存在于服裝生產企業中的主要問題是企業沒有建立科學的管理層。面對這種狀況企業必須要將自身的實際情況與企業的運營相掛鉤，加強管理，將企業中的冗雜部門進行整合，實現資源的優化配置，節約企業管理費用，降低企業生產成本。降低企業生產成本并不意味著偷工減料，裁減人員，而是要在保證企業能夠正常運轉的情況下，將一些閑雜部門進行合并，使人員利用達到最大化，從而可以將節省出來的資金和人力運用到其他生產管理環節，最終實現企業經濟效益的提升。
1.2 使生產要素得到了合理配置
服裝生產企業的管理創新不僅降低了企業的生產成本，還使生產要素得到了優化配置。在當前社會發展形勢下，服裝生產企業的生產要素不僅包括廠房、生產技術、資金等“硬技術”，還包含管理等軟技術。硬技術雖說是企業生產過程中必不可少的因素，但軟技術也在其中起著不容忽視的作用。服裝企業在實際的經營過程中需要將軟技術和硬技術結合起來，讓廠房、資金、生產技術等參與到管理中來，這樣才能夠使各方面的因素達到均衡，才能夠使資源得到優化配置，從而使各項生產要素能夠發揮出最大功效，盡可能地降低生產成本，進一步實現服裝生產企業資源優化配置。而在此過程中不得不承認的一點就是，管理水平將直接決定企業軟、硬件資源配置的效果。就硬件來說，唯有通過管理創新才能夠促使各項資源相互匹配和融合，發揮出應有的技術水平，實現企業最大的經濟效益。
1.3 促進了企業穩定發展
服裝生產企業在經營發展過程中形成了自己的管理方式，組成了新的管理階層，這對企業實現管理創新奠定了基礎。服裝生產企業通過加強管理創新我們可以發現，能夠促進企業經濟效益的提升，實現企業穩定發展。服裝企業在內部創新管理模式如果被廣大員工認可就會在日后的工作中產生強大的作用，協調企業內部的各種問題，從而成為企業發展中不可缺少的重要因素。因此，我們說企業管理創新，對促進企業穩定發展具有重要意義。
1.4 實現了企業制度的創新
我國服裝生產企業長期以來一直采用的是傳統的管理制度，管理方法落后，因此同世界上其他國家的服裝產業相比明顯不具有優勢。所以，我國的服裝生產企業要創新管理理念和管理制度，采用科學的管理方法，為服裝企業的發展服務。當前我國服裝企業在生產發展過程中由于缺乏先進的管理制度和管理方法，與國際上其他行業相差較遠。在當前服裝企業發展過程中要將管理制度進行創新，這樣才能夠將其轉變成為企業發展的有利因素，從而為企業的發展服務。但在實際的工作中我們很容易發現，服裝企業進行管理制度創新是一個長期和復雜的過程，涉及很多環節和因素，只有加強日常管理才能夠加強制度創新。因此，我們說加強服裝企業管理創新，才能夠促進企業制度創新。
1.5 有助于實現企業人力資源的高效利用
在競爭日益激烈的現代社會，企業之間的競爭說到底是人才之間的競爭，人才的合理優化配置更有助于企業核心競爭力的提升，是企業人力資源管理的一項重要內容。在現代服裝企業中只有將管理者的工作發揮出來才能夠更好地激發企業員工的潛能，更好地滿足其具體的崗位要求，為企業的現代化發展培養人才，進而實現企業資源的優化配置，促進企業人才潛能最大限度的發揮，從而為服裝企業的發展創造更多的經濟效益。
2 我國服裝生產企業發展中存在的問題
2.1 管理方法落后導致服裝設計缺少自己的風格
我國服裝企業在產品設計和開發上還沒有形成自己獨特的風格，與國外一些國家相比經常存在抄襲現象，比如款式雷同等，嚴重影響了服裝企業的經濟效益，不利于服裝企業的日常管理。對服裝企業來說，要提升產品設計能力首先要從日常管理下手，這是因為只有加強了日常管理才能夠使企業的人力和資源得到優化配置，進而提升服裝企業的研發和設計能力，為企業減少成本，形成本企業獨特的設計風格，提升服裝企業在市場中的競爭力。
2.2 企業管理落后導致產品創新能力差
21世紀以來，我國服裝企業在國際市場競爭中普遍缺乏競爭力，主要是由于產品創新能力差，不能滿足市場發展的需求，究其原因主要是由于服裝企業管理方式落后，造成了企業人員安于現狀、不思進取，在服裝款式和面料方面不能夠做到及時更新，遠遠落后于國外其他國家。面對這種狀況，我國的服裝企業必須要將企業管理提上日程，通過加強管理提升產品質量，進而發展自己的品牌，創造新的產品，適應市場經濟發展的需求，增強自身的競爭力。
3 服裝生產企業進行管理創新的途徑
3.1 創新管理理念
服裝企業進行管理創新首先要進行理念的創新，這樣才能夠將新的理念體現在管理人員身上，讓管理人員從思想和行動兩個方面對員工進行監督。創新管理理念即在管理過程中用新的價值觀念和思想指導并影響管理人員的管理目標和方法，促進企業發展目標的實現。為了促進企業管理理念的創新，必須要將新的管理理念融入實踐過程中，因為實踐是檢驗真理的唯一標準。管理人員在管理理念創新方面要與企業日常管理相結合，并能夠在復雜的事物中體現出創新性，進而才能夠在實際的管理工作中創新工作方法和工作模式，從而為服裝企業的管理創新奠定良好的發展基礎。因此，創新服裝企業管理需要從管理理念方面下手，并與企業的發展實際相結合，促進企業發展，實現經濟效益的提升。
3.2 創新人力資源管理
對服裝企業來說，人力資源是企業發展的根本。人力資源必然掌握著關鍵技術、營銷網絡、品牌影響、客戶資料等重要信息資源，而這些將直接影響企業當前的經濟效益與后期的發展狀況。在服裝企業發展規模不斷擴大的過程中，管理人員需要體現出以人為本的管理理念，采用多樣化的管理方法，充分發揮每個員工的能力，實現能力價值的最大化。同時還需要將重要的人力資源重新配置，促使其成為推動企業發展的根本性力量。
3.3 創新管理戰略
企業管理戰略是企業通過客觀的總結和分析找出企業在經營管理中應該采取的手段和方法，對企業內部的各種資源進行整合，使資源利用達到最優化，從而可以提升企業的經濟效益。管理戰略在企業的發展中發揮著非常重要的作用，服裝企業要抓住這個優勢，提升企業的競爭力，促進企業的發展。服裝企業的管理戰略創新，涉及企業的體制、結構重組、產品研發等多方面的內容，相對比較復雜。戰略管理創新是服裝企業管理創新的一部分，為了促進戰略性管理創新必須要創新戰略，讓企業在發展中不斷創新，這樣才能夠促進企業的長遠發展。
3.4 創新財務管理體系
加強服裝企業現金流的內部控制，能夠實現各部門之間的相互監督。
當前存在于服裝企業管理過程中的一個主要問題是管理粗放，這在很大程度上影響著企業現金流管理水平的提升，為了解決這一問題，企業要強化現金流動預算管理，根據服裝企業的生產經營計劃科學預測現金流入、流出，進而實現對企業資金的平衡調控。另外，服裝企業在開展現金流動預算管理過程中要充分實現財務部門與生產經營部門的協調合作，各部門要為財務部門提供真實、有效的現金流動信息，財務部門對這些信息進行整合分析，然后做出科學的預測，這樣企業就可以在此基礎上制定合理的融資方案，提高現金流管理的科學性，從而促進服裝企業財務管理體系的創新。
3.5 打造良好的組織文化與創新氛圍
良好的組織文化與創新氛圍將激發組織成員形成積極地的信念、動機、價值觀和創新行動，最終促進服裝企業的創新能力與績效。作為服裝企業，首先應該著重打造自身的核心價值觀，并通過企業英雄及模范、相關集體活動、行為規范等傳遞給組織成員，使組織成員明確目標、凝聚力量、加強自律，為共同信仰而努力；其次，服裝企業應該鼓勵員工將自己的創意和想法付諸實踐，形成創新行為，進而轉化為新產品、新技術，并將這些產品和技術市場化，為企業創造現實利潤；同時，服裝企業還應對員工創新成果予以適當的獎勵，從而使員工充分發揮自己才能，形成良好的創新氛圍，促進企業管理能力創新，最終實現服裝企業經濟效益的提升。[1]
3.6 在企業管理中加強激勵機制的落實
激勵機制在企業管理中發揮了重要的作用。激勵機制包括物質激勵和精神激勵兩種形式，物質需求是人類最基本的需求，物質需求最基本的表現形式是通過發放工資、獎金、福利等方式體現出來，以此來滿足員工的基本生活和工作需要。精神需求是在物質需求達到一定程度之后所產生的。根據馬斯洛層次需求理論我們可以得知：人只有在溫飽問題得到滿足之后才能產生其他方面的需求，但是我們要知道，僅僅依靠物質激勵是無法完全激發員工工作積極性的，因此，企業還必須制定完善的精神需求制度，將物質激勵和精神激勵有效結合起來，激發員工更大的工作積極性，進而促進企業管理的有效進行。
【關鍵詞】盈利能力；營運能力；償債能力；資產結構；企業價值
截至到目前，宿遷市經濟開發區的紡織服裝企業一共有5家，分別是宿遷創裕制衣有限公司（2007年成立）、晨風（宿遷）服飾有限公司（2002年成立）、宿遷市舜達服飾有限公司（2006年成立）、江蘇流星工業園有限公司（2003年成立）和宿遷市宏利來特種防護用品有限公司（2003年成立）。這5家企業的特點是宿遷近10年內成立發展的公司，要么是用工人數在1000人以下的中小型制造業企業，要么是大型上市公司在宿遷建立的中小型生產基地，是大型企業集團在宿遷成立的分散生產組織，較之大型的集中生產的上市公司而言，宿遷紡織服裝企業尚處于中小規模的發展階段，發展尚未成熟，但是其歷年來創造了穩定的經濟價值，在促進宿遷經濟發展和社會穩定方面做出了應有的貢獻。那么，如何讓這5家企業在未來有更好的發展成為亟待解決的重要問題。筆者旨在通過搜集篩選數據，對數據進行描述性統計分析、相關性分析和回歸分析，研究影響宿遷經濟開發區紡織服裝企業價值的財務因素和關鍵指標，為促進紡織服裝企業價值增長提出一些建議和措施。
由于在宿遷落戶的紡織服裝企業是非上市公司，財務信息沒有對外公布，筆者無法搜集到研究所需的財務數據；但是宿遷紡織服裝企業目前仍處于中小規模的發展階段，而企業在未來都會通過上市實現自身發展上的飛躍，持續提高企業創造的價值，那么已經在深圳中小企業板上市的公司在財務上表現出來的特點和呈現出的發展趨勢對于宿遷中小紡織服裝企業在未來的發展就具有一定的借鑒意義。因此，筆者選取紡織服裝行業的中小上市公司作為樣本，對本論題展開詳細研究。
一、理論假設
一般而言，企業的財務狀況表現在盈利能力、營運能力、償債能力和資產結構四個方面，企業創造的價值自然會隨著這四個財務因素的變化而變化。筆者從這四個方面給出研究的四個理論假設。
1.企業價值與盈利能力正相關。傳統的財務管理目標是利潤最大化，即企業價值直接體現在企業創造的利潤上，雖然現代財務管理理論提出應該把企業價值最大化作為企業財務管理的最優目標，但是不可否認，企業價值與企業利潤是有密切關系的，企業創造的利潤越多并保持穩定性，企業才有可能在未來創造更多的價值，因此企業價值與盈利能力正相關。
2.企業價值與營運能力正相關。企業資產營運能力越好，資產周轉速度越快，意味著以較少的投入獲取較多的回報，自然創造的價值就越大。因此，企業價值與營運能力正相關。
3.企業價值與償債能力正相關。筆者在以前的研究中發現我國中小企業的債務融資成本要普遍高于權益資本成本，所以中小企業傾向于通過權益融資方式籌集資金。①再者，債務融資越少，財務風險越小，償債能力越好，財務拮據成本余越小，企業價值一般越大。因此，企業價值與償債能力正相關。
4.企業價值與資產結構相關。企業流動資產與非流動資產的比例，流動資產中各項資產的分布都會影響到企業的價值。企業價值與資產結構的關系因行業不同而不同，但兩者肯定是相關的。筆者以流動資產占總資產比值和存貨占流動資產比值這兩個指標反映樣本企業的資產結構，來探討企業價值與資產結構的具體關系。
二、樣本選取
本文的研究年限是2010年和2011年。筆者搜接到的在中小企業板上市、具有連續兩個年度財務報告的紡織服裝企業一共有26家，整理出52組財務數據，根據研究理論假設，計算出相關財務指標。為了消除極端數據對研究的影響，筆者剔除了7組數據，從而保證研究的科學性和準確性。因此，最終確定的樣本的觀測值是45。
三、研究指標設計和模型建立
首先，筆者以股價來反映上市企業的價值，作為被解釋變量（記為）。我國規定上市公司每年的業績報告需在第二年的前四個月披露，因此筆者將上市企業在研究年限內每年的股價選定為次年的4月最后一天股票的收盤價格。其次，筆者根據前述理論假設設計如下四類解釋變量：
1.盈利能力指標
銷售利潤率=凈利潤/營業收入（X9）
總資產報酬率=凈利潤/總資產（X10）
權益報酬率=凈利潤/所有者權益（X11）
為了說明營業外收支對企業價值的影響，筆者在此加了兩個指標：
營業外收入占凈利潤比=營業外收入/凈利潤（X12）
營業外支出占凈利潤比=營業外支出/凈利潤（X13）
2.營運能力指標
存貨周轉率=營業收入/存貨（X5）
應收賬款周轉率=營業收入/應收賬款（X6）
總資產周轉率=營業收入/總資產（X7）
流動資產周轉率=營業收入/流動資產（X8）
3.償債能力指標
資產負債率=負債/總資產（X1）
權益乘數=總資產/所有者權益（X2）
利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用（X3）
流動比率=流動資產/流動負債（X4）
4.資產結構指標：
存貨占流動資產比值=存貨/流動資產（X14）
流動資產占總資產比值=流動資產/總資產（X15）
筆者選擇了上述一共15個指標作為解釋變量，所建立的模型是多元線性回歸模型，即：
四、實證研究分析和結論
1.描述性統計
為了分析樣本企業在2010年和2011年度內公司價值的總體情況，筆者先選擇托賓Q值作為研究變量，對研究年限內樣本企業的托賓Q值進行描述性統計。Q模型是美國經濟學家詹姆斯.托賓于1969年提出的，其原型是：Q=公司的市場價格/資產的重置成本。筆者根據我國企業和資本市場的實際情況，將公式調整為：Tobin’s Q=（無限售條件的股份*股價+有限售條件的股份*每股凈資產+負債賬面價值）/資產賬面價值。公式里的相關數據從企業的年報中獲取。研究表明樣本企業的托賓Q值的平均值是1.78，標準差是1.04，最大值是5.50，最小值是1.04。說明所選擇的上市公司托賓Q值均大于1，而且波動幅度不大，比較穩定。當Q小于1時，說明資產投資的未來現金流總現值小于其重置成本，投資者會對該資產的投資缺乏興趣，反之，當Q大于1時，說明資產的投資價值大于其重置成本，投資者可能會很感興趣。因此，樣本企業表現出較高較穩的市場投資價值，其當前發展所表現出來的特點值得宿遷中小紡織服裝企業借鑒，筆者將在下文進一步展開研究。
2.相關性分析
如前所述，筆者將對被解釋變量以及15個解釋變量之間進行相關性分析，發現上市企業的股價與以下11個解釋變量之間的相關系數比較大，分別是：資產負債率（-0.21）、權益乘數（-0.26）、利息保障倍數（0.66）、應收賬款周轉率（0.39）、總資產周轉率（0.25）、銷售利潤率（0.17）、總資產報酬率（0.39）、權益報酬率（0.36）、營業外收入占凈利潤比（-0.33）、營業外支出占凈利潤比（-0.17）和流動資產占總資產比值（0.33）。這說明樣本企業的市場價值與利息保障倍數、應收賬款周轉率、總資產周轉率、銷售利潤率、總資產報酬率、權益報酬率以及流動資產占總資產比值這些指標正相關；與資產負債率、權益乘數以及營業外收入占凈利潤比、營業外支出占凈利潤比負相關。一般而言，利息保障倍數越大，資產負債率和權益乘數越小，負債相對越少，企業財務風險越小，償債能力越好；應收賬款周轉率和總資產周轉率越高，意味著企業資產營運能力越好；銷售利潤率、總資產報酬率和權益報酬率越高，說明企業盈利能力越好。因此，相關性分析結果檢驗了前述的理論假設1，2，3。此外，也驗證了理論假設4，企業價值與資產結構確實相關，就中小紡織服裝行業來講，流動資產占總資產比值越大，即流動性大的資產越多，企業股價相對越高，企業價值越大。最后樣本企業顯示出企業營業外收支占凈利潤比越低，企業盈利質量越高，更多的是通過經營日常活動持續提高盈利能力，企業股價自然越高，企業價值越大，現實中的企業想要靠營業外收支來調整利潤長期來看不僅不會提高企業盈利能力，更不會實現企業價值持續穩定增長。
五、統計回歸分析
筆者嘗試對被解釋變量與解釋變量之間建立多元線性回歸模型，就樣本企業研究年限內45組觀測值所得到的模型是：
通過仔細研究相關回歸分析的表格數據，筆者發現：一從解釋變量的顯著性分析來看，即利息保障倍數的系數是0.008，大于0，P-value值是0.0004，小于顯著性水平（0.01），通過顯著性檢驗，再次說明利息保障倍數越大，償債能力越好，股價越高，企業價值與償債能力是顯著正相關的。企業要想實現價值的持續穩定增長，一定要保證與之相匹配的償債能力，而不能不顧財務風險，一味地通過舉債來擴大規模，要考慮財務拮據成本對企業價值的影響。二從回歸模型的顯著性來看，該多元線性回歸模型調整前的樣本決定系數是0.65，調整后的樣本決定系數是0.46，Significance F值是0.002，遠遠小于顯著性水平（0.01），通過顯著性檢驗，說明模型的擬合優度較好，可用于預測樣本企業未來的股價，同時可以借鑒來評估當期宿遷中小紡織服裝企業所創造的價值，具有較高的實際應用價值。需要說明的是雖然模型中部分解釋變量沒有通過顯著性檢驗或者系數的正負號沒有體現股價與相應指標之間的相關關系，但不影響通過顯著性檢驗擬合優度較好的多元線性回歸模型的應用。從總體上來講，該模型較好地顯示了15個解釋變量與被解釋變量即股價之間的整體數量關系。之所以出現這樣情況應該是由于研究年限比較短，數據相對不夠充足。這是受到客觀條件限制的，筆者的探究已經考慮了樣本企業數量以及相應數據連續性這兩個因素，有待以后企業上市時間久了，能獲取更多年份連續性的數據時做進一步研究和檢驗。
六、提高宿遷紡織服裝企業價值的建議
如前所述，樣本企業的股價與盈利能力、償債能力和營運能力正相關，同時，盈利質量也影響股價的變化，應該引起管理層的重視。另外，在資產結構財務層面，就中小紡織服裝行業來講，流動資產占總資產比值越高，股價越高，企業價值越大。由于宿遷目前的紡織服裝企業規模均屬于中小型的，所以對于已經在深圳中小企業板上市的紡織服裝企業的實證研究結論具有重要的借鑒價值。筆者認為宿遷中小紡織服裝企業欲實現價值的持續穩定增長，以期增強實力，達到在不久的將來成功上市的目的，應該從以下四個財務層面著手努力改善企業所處的財務環境，提高競爭力，早日達到我國中小企業上市的標準。
第一，在提高盈利能力的同時關注盈利質量的變化。一方面，拓寬銷售渠道，改善紡織服裝產品的質量，改造生產工藝流程，節約成本，通過開源節流提高銷售利潤率；進行資產整合，優化資源配置，提高資產報酬率；由于我國中小企業的債務融資成本要普遍高于權益資本成本，那么在宿遷紡織服裝企業初期發展階段就更應該謹慎使用債務資金，合理運用財務杠桿，在保證負債利息率低于總資產息稅前利潤率的情況下運用債務資金，提高權益報酬率，切忌無限度地使用債務資金。因為如果一味地提高債務資金比重，由于當前我國特殊的國情，會提高綜合資金成本，而且會提高企業償債不能的風險，最終不利于企業價值的增長。另一方面，企業管理層應關注盈利質量的變化，提高營業利潤在凈利潤中的比重，即要求企業一定要將重心放在日常經營活動中來，而不能目光短淺，在短時期內通過調節營業外收支來操縱凈利潤，這不是長久之計，對于企業價值的增長是有百害而無一利的，營業利潤不斷增長才是企業持續健康穩定發展的不竭源泉。
第二，在提高權益報酬率的同時重視償債能力的提高，協調盈利能力和償債能力之間的關系。在我國，債務資本的節稅利益并沒有明顯體現出來，債務融資成本還是比較高的，再者債務融資成本越多，會給企業帶來較重的償債負擔，財務風險加大，企業最終會面臨破產清算的危險。因此，宿遷紡織服裝企業應該主動提高自己的償債能力，尤其應在保證達到較高的權益報酬率的同時注意提高利息保障倍數，降低資產負債率和權益乘數，實現企業價值的穩定增長。上述研究已證明這三個指標與企業價值之間有著密切的關系。
第三，應該努力加快資產周轉速度，提高營運能力，以較少的投入實現更多的回報。尤其應提高應收賬款周轉率和總資產周轉率，做好應收賬款收賬工作，制定適當的信用政策和收款政策，在保證資產收益性的同時適當提高總資產的流動性。
第四，就中小紡織服裝行業來講，企業應關注流動資產占總資產比值的變化。根據研究結論，宿遷紡織服裝企業不能一味地擴大生產規模，加大非流動資產的投入，否則會浪費資金，造成產能過剩，減慢資產周轉速度，導致資金不能及時收回，最終出現資金鏈斷裂的現象，這是不利于企業價值的增長的。相反，在初期發展階段，企業應該適當提高流動資產比重，注重提高產品質量，提高存貨的變現能力，從而保證有充足的現金以期在適當時機進行科學投資，獲得更多的收益。
注釋：
①劉瑋.影響我國中小上市公司價值的財務因素研究[D].無錫：江南大學，2009.
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關鍵詞：經濟轉型 制造業 財務管理 優化對策
一、制造業面臨的整體經濟環境
（一）資本結構不合理，獲取資金方式受限
目前，由于我國制造業企業的融資渠道非常有限，再加上資金結構的不科學，使得企業負債率高達115%，與發達國家、OCED成員國家平均90%的負債率相比明顯過高，從而導致企業生產運營的資金無法保障，企業發展受到很大限制。
（二）研發及創新投入不高，無核心技術
目前，我國對于制造業科技創新的投入較少，發達國家掌握了世界上90%以上的發明專利，而研發投入也高達86%，我國研發投入明顯較低。一般發達國家的對外技術依存度為30%以下，而我國卻高達50%以上，再加上我國制造業的發展基礎薄弱，從而使得企業的核心競爭力降低。
（三）成本持續上升，利潤大幅下降
近年來，為適應經濟大環境，國內整體經濟轉型加快，制造業面臨各項成本持續上升、競爭日益激烈的具大壓力。導致制造業面臨投入相對較高、產出卻日益下降的現實，從而大幅度降低了企業的利潤、提高了企業生產經營的風險。
二、現行經濟條件下制造業財務管理存在的問題
（一）預算體系缺乏，預算成本與實際開支差較大
目前，大部分的制造業企業都缺乏完善的財務預算體系，很多企業沒有真正的將長期預算與短期預算進行有機的結合，從而也就沒有體現出兩者之間的協調性和關聯性，再加上企業對財務預算管控、監督的薄弱，預算管理水平低、范圍僅限于生產周期，又缺乏先進的管理方法和手段，使得開支模糊和人力資源、公共資源、資金成本大量流失等問題暴露出來，從而出現實際經營所得與成本預算之間出現差距，甚至導致高成本支出。而財務預算作為財務管理最基礎的環節，企業在做出任何重大決定之前都要先開展財務預算工作，如果沒有科學的預算管理，將會很在程度的影響財務管理工作。
（二）財務風險預警體系嚴重缺乏，規避財務風險能力較低
財務管理的重要環節之一是風險管理，加強風險管理能夠使財務管理的風險降低，從而提高財務管理的效益。而要實現高效的風險管理就必須具備高效的財務風險預警體系，通過對財務會計信息資料的計算、統計、分析、監控等，并設置相應的預警指標，從而通過指標的變化來判斷、預警和實時監控潛在財務風險，使得企業財務風險能夠降低到最小。而事實上，目前大部分制造業企業在財務風險預警體系的構建方面非常不完善，從而導致無法明確企業的現金流情況，預警信號有很大的誤差、執行效果差，也就無法從資金流通情況、資產負債率、凈資產收益率等相關財務信息數據準確判斷出企業潛在的財務風險，使得財務風險預警無法發揮其真正作用，導致企業的風險防范能力較低，無法有效規避財務風險，從而造成巨大財務損失。
（三）內部財務鏈管控嚴重缺乏，資金周轉困難
在我國，大部分的制造業企業屬于重工業型產業，而這些企業往往資產規模較大，資金量較多，所以在財務管理方面的難度相對要大，從而企業往往需要在做出任何一項財務管理決策時非常慎重，保障企業資金鏈能夠正常運轉。但是，目前大部分的制造業企業，普遍存在資金周轉不順利，內部財務鏈脫節，從而導致經濟效益較低，再加上企業管理者隱瞞企業實際財務情況，使得會計方面賬實不符的情況非常嚴重，最終給企業財務管理帶來巨大的影響。例如以制造業為主的廣東省東莞，東莞作為“世界制造名城”，卻有很多的制造業尤其是電子行業、服裝企業倒閉，而由于大批工廠資金周轉困難，制造業將再一次面臨“倒閉潮”的命運。事實上，這些企業往往就是因為沒有嚴格財務鏈管控措施，資金周轉面臨巨大壓力，從而導致企業在陷入困境時資金無法周轉，所以只能在生產環節以較低水平獲得較高的利潤，而這樣一來產品質量就受到很大影響，殘次品層出不窮，導致企業的經濟效益不斷降低，造成負債累累的局面，最終走上倒閉之路。
（四）融資方式受限，融資渠道較少
制造業企業的發展需要大量的資金作為基礎，這就要求企業必須進行融資，來保障企業的正常運營。但是目前我國制造業企業的融資渠道非常有限，大部分的企業只能選擇向銀行借貸或借債籌資，從而滿足資金的需求，但是一些中小企業為了得到更多的資金在財會方面弄虛作假，違反了我國法律規定，不僅沒有進行有效融資，還給自身的發展帶來了不利影響
三、新經濟條件下制造業財務管理的優化對策
（一）加強預算管理、強化成本管理，將預算管理和生產經營實現有機結合，有效控制成本，節約資源
預算管理是企業做出重大決策之前的重要基礎環境，而高效財務管理的首要任務是完善財務預算，所以企業必須落實預算目標，通過遵守法律法規和完善相關規章制度不斷加強內部管理、監督和控制，將中長期預算與企業短期預算有機結合起來，通過短期預算的實現，進而實現長期預算，最終實現企業的戰略發展目標，從而實現預算管理與實際生產經營的有機結合，不斷縮小預算與實際開支誤差，使得預算管理能夠真正發揮作用，不斷提高企業財務預算能力。新經濟常態下對制造業企業成本管理更加嚴格，所以企業必須嚴格生產過程管理，將生產中各個環節的責任落實到具體人員身上，并通過建立完善的激勵制度，保障企業生產效率和產品質量，同時使用先進的管理方法和手段節約能耗，并通過數據庫的構建對產品生產環節的成本支出進行實時記錄，不斷降低設備和材料的采購成本，實現“零庫存”管理方式，從而在一定程度上減少庫存維修和存貨積壓成本，不斷提高企業的資金利用效率，實現更加規范化的財務管理。
（二）搭建完善的財務風險預警體系，提高財務風險預防能力
企業應構建完善的財務風險預算體系，并將新經濟條件下的風險管理、價值管理、稅金管理、財務預算、財務控制、財務決策、資本管理等財務管理內容納入預警體系之中，設置科學的預警指標，同時企業需要站在市場環境、資源分配、市場營銷和擴張狀態等不同的角度，以不同的標準系統性的評估財務預算，不斷提高風險預算體系預警信號的準確性，明確企業生產經營各方面中存在的潛在風險，從而在風險潛伏期對風險控制財務有限措施，使其對企業財務損失的影響能夠降到最低，避免企業在發展過程中走彎路，有效的規避各種風險，不斷提高企業的財務風險防范能力。
（三）抓住機遇合理融資，保障資金鏈正常運轉，提高企業競爭力
新經濟常態下，隨著大量國際資本不斷涌進我國市場，制造業企業需要改變傳統的財務管理理念，加強財務管理創新觀念，持續拓寬融資渠道，抓住一切有利時機進行合理融資，擺脫高成本的資金成本，通過外資合作實現資本多元化，為企業生產經營提高大量資金作為保障，保障企業無論在任何時候資金都能夠正常運轉，不斷提高企業的市場競爭力，并根據企業的實際情況建立相應的定額管理制度，持續使企業資本運營水平提高，提升企業的經營效益，為企業帶來更高的利益。
（四）加強財務管理職能，充分利用先進的信息化技術，實現規范高效的財務管理
隨著企業內外部經營環境變得更加復雜，制造業企業必須將財務管理與會計核算分離開來，各崗位的職能和責任必須明確，從而不斷強化財務管理職能，使財務管理工作能夠更加有效、規范。而新經濟常態下的財務管理要求充分利用信息化技術構建信息共享平臺，取代傳統的財務管理手段，從而使得管理層能夠及時、準確、快速的獲取財務、生產和產品質量等信息，了解企業內部工作進度和財務狀況，使得管理者能夠做出最科學、合理的財務管理決策。
四、結束語
新經濟常態下，制造業企業要想加強財務管理，強化預算管理是第一步，預算管理是做出重大決策的第一步，所以預算管理對財務管理的后續環節極其重要；其次，企業需要搭建完善的財務風險預警體系，減少預警信號的誤差、提高預警效果，使企業的財務風險有效的規避，減少財務損失；再次，企業必須抓住一切有利時機進行融資，使得企業的資本結構更加多元化，保障資金鏈的正常運轉；最后，企業必須具備創新財務管理觀念，充分利用信息化技術手段，使得財務管理更加科學化，構建高效的財務管理，為企業帶來更大的經濟收益。
參考文獻：
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(40)農業土地征收的經濟學分析 周馳倩
(41)目標管理視角下企業經濟效益的提升與優化 呂曉斌
(42)日本匯率史對中國匯率改革啟示的文獻綜述 張林
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(46)淺談公路工程施工現場管理 李鎖尚
(47)淺談鋼筋的物理檢測方法 李琳松
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nbsp; (49)論城鄉建設用地增減掛鉤政策 李亞風
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(50)改革考試評價 推進素質教育 劉超華
(51)抓住教研的靈魂 楊月玲
(53)中職英語課堂教學中自主探究性學習培養策略研究 王愛華
(54)《autocad》教學中培養中職生繪圖習慣 孫敏
(55)新型雙師型教師培養模式初探 馬立軍
(57)中職生理論學習興趣低下探究 劉迎軍
(59)淺析音樂學科中的情感教學 雷娟
(60)改革考試評價推進素質教育 劉超華
(61)初中體育教學如何體現新課改理念 杜江
(63)淺談浙江省溫州市對口支援新疆拜城縣教育發展情況 安倩
黨政建設
(64)落實黨風廉政建設責任制的幾點認識 艾春陽
(65)試論中國古今選官制度——科舉考試與公務員考試比較 馮曼麗 冉橋生
(67)崗位廉政教育淺議 遲鋒
思想政治
(68)青年思想政治教育價值研究 李昊軒
醫療研究
(70)我國各省醫療衛生事業的發展程度與死亡率的實證研究——基于面板數據的分析 楊文溥
(71)淺析醫院財務管理工作存在的問題及優化策略 李文強
文化藝術
(72)裹陽老字號的現狀與發展策略研究 劉珍 丁艷艷 趙衛芹
(74)因語文而浪漫，因浪漫而幸福——淺談語文教師的職業幸福感 馮小棉
(75)藝術傳播的大眾化趨勢 張進進
(77)淺談川端康成與渡邊淳一文學的唯美性 李艷
社會視野
(78)淺析如何加快我國茶葉產業化發展對策研究 鄒保奎 何聰聰
(80)?a href="" target="_blank" class="keylink">陳酃ど吮o棧?鷂?床偽＠投?咧ц侗o沾?齙暮俠硇?劉麗慧
(81)國有企業資本運作的動因和特征 孫漢清
行業分析
(83)淺述企業如何處理與消費者之間的關系 楊林
(84)淺談精益六西格瑪在物流管理中的應用 孫杰
(85)基于動態能力視角的諾基亞移動互聯轉型戰略分析 郭玉潔
(87)高速鐵路發展前景分析 鄭齊翔
(88)淺談藥價虛高的原因及對策 陸璇
(89)the feasibility of setting up a new starbucks store at wangji- ang
campus of sichuan university 唐吉
一、目前發展概況：
(二)服裝行業在我區經濟建設和城市發展中起到了中堅作用。特別是私營服裝企業已從當初的拾遺補缺，發展成為我區經濟建設和財政收入的重要組成部分。僅去年服裝行業納稅就達861.7萬元，占我區財政收入的33.15%，真是三分天下有其一。服裝行業的快速發展，促進了共青城市化建設。一是解決了就業，富裕了群眾。前幾年，因國有企業效益不景氣，許多企業倒閉，致使大量勞動力失業，居民生活非常潔據，工人經常因就業問題到開發區上訪。現在個私經濟發展起來了，特別是服裝行業的興起，拓寬了就業渠道，創造了大量的就業崗位，共青現有勞動力已遠遠滿足不了企業的需要，因就業問題上訪的事情也少了。二是推動了經濟結構調整。近年來，服裝行業的快速發展，促進了生產、流通和服務的專業化、社會化分工，加快了產業結構、產品結構的調整。尤其是看到，我區在發展服裝行業上，使大量農村剩余勞動力有了出路，有力地推動了農村經濟結構調整、小城鎮建設和城鄉協調發展。
二、當前面臨的突出問題
近年來，我區服裝行業發展迅速，但是許多企業都是在國有企業改革和我區經濟短缺的情況下發展起來的，普遍缺乏競爭意識，加入世貿后，國際競爭日趨激烈，知識經濟對共青這種傳統產業產生巨大沖擊，導致我區服裝企業固有的問題和缺陷越來越暴露出來。
(一)布局分散，檔次不高，難以發揮規模效應。
(二)大多實行家庭式管理，經營者素質較低，難以參與市場競爭。共青服裝企業80%以上屬于家族式管理模式，當企業發展到一定階段和規模后，其家庭式管理模式和有限地管理能力明顯滯后于企業進一步發展，最終導致企業生產經營陷入困境。管理上的欠科學，實質是管理人才的匱乏。全區78戶服裝企業，經營老板多為羽絨廠一線工人和銷售人員，文化水平不高，懂一些服裝技能但缺乏管理知識。經調查，全區服裝企業擁有大專以上學歷的職員占就業總人數不到5%，中高級職稱管理人員廖廖無幾。應說鴨鴨集團公司是擁有馳名商標的企業，產品為國家名牌產品，其技術人才、管理人才與應達到國家品牌產品企業的水準還有一定的差距。問卷調查表明：我區民營企業主要的決策也都是由老板或他的家人做的，拿到正規董事會或股東會上討論的不到10%。這樣的治理結構，管理上容易出漏洞，決策上容易出偏差，不利于企業進一步發展。
(四)相互拆臺，惡性競爭在抬頭。由于受歷史、社會、資歷多方面的因素影響，我區服裝企業經營者總體素質不高，在政治覺悟、知識水平、管理能力、人格素質、法律意識和道德修養等方面還存在許多問題和不足。在創業初期靠膽大闖打天下，用的是一股子蠻勁，而當企業發展到一定程度，明顯的表現出個人素質上的不適應。一個很明顯的事情，也是我區當前面臨的一個重要問題。廠家多了，訂單來源自然會是個問題，可是共青的某些老板，不顧別人的利益，也不顧整體大局，為了搶人家的訂單，竟相降低價格。在調查中反映這么一件事情，我們有一位老板以14元/件的加工費接下了幾萬件單子，可不到半天，我們的另一位老板得知此事后，晚上找到發單老板住處，竟以9元/件拿走此單，真是笑死了外人，氣死了自己人，白白丟掉幾十萬元。由于自己人的這種不正當競爭，導致了我區服裝企業利潤甚微，甚至虧損。而致使這一問題產生的另一原因是一部分家庭小作坊，逃避各種稅費，低價接單，破壞了正常的市場秩序。調查表明：1-5月份，我區78家服裝企業中有60%在明顯虧損或潛在虧損。
三、今后健康發展的對策
(一)、加大宏觀調控力度，實現由分散性向集中型轉移，一般型向重點型轉移，來料加工型向自產品牌型轉移。針對我區企業布局的分散，開發區在城市規劃中應統一企業發展格局，特別是在征地、出售土地中，政府合理規劃，經營者要明確用地目的，建議今后發展布局為：生產型外貿型批零型三線格局。在經營規模上，要引導企業上臺階、上檔次，向重點型轉移，對具備一定規模的服裝企業，鼓勵通過向社會募股、向企業員工轉讓部分股權以及企業兼并、聯合、互相參股等形式，引導向產業化、規模化方向發展，增強市場競爭能力。再是對于一般加工型企業，引導向專業化協作和社會化大生產方向發展，增強生產能力，提高經濟效益。對于有一定產品優勢和科技優勢、實力較強的企業，應該以產品、資本為紐帶，開發新產品，打造新品牌，逐步實現由來料加工型向自產品牌型轉移，加速我區服裝企業的壯大進程。
(二)加大教育培訓力度，著力提高經營者素質，引進人才，打破家長制管理，完善公司法人治理結構。
目前，我區企業家族式管理已成為民營經濟躍上新臺階的障礙。經調查，全區服裝企業中有80%是實行家族式管理，企業管理層中有40%左右的人員屬于家族成員或親屬，而企業財務管理權90%左右控制在家族成員手中。隨著企業規模的擴大，這種管理方式的弊端日趨明顯。對于目前正處于由創業型向規范型轉變的服裝企業來說，當務之急就是要加大教育培訓力度，了解和掌握現代企業管理知識和市場運行規則，打破一人包打天下的家庭式管理的樊籬，實現所有權與經營權的分離，按照建立現代企業制度的要求，建立決策層、經營層和管理層三權分立的治理結構。其次，要強化人才觀念，市場競爭本質上是人才的競爭。江蘇康博集團公司生產的波司登羽絨服品牌形象之所以超之鴨鴨，主要一點是他們非常注重科技創新和人才的培養，他們老總對人才的觀點是：欲創名牌產品必須先塑造名牌員工，名牌產品是企業綜合優勢的集中體現，而塑造名牌員工，是當今企業放眼未來、超越品牌競爭時空的資源工程。人才是名牌之魂，人才聚，而名牌生。我區要發展，要提高市場競爭能力，只有大量引進人才，重視人才的培養，強化企業管理，提高科技含量。要建立健全人才引進機制，要打破家族的狹隘眼界，必須面向社會招聘和選用人才，充實管理和技術崗位;建立有效地競爭機制和激勵機制，使企業的管理人員和技術人員的報酬和他們的能力水平與實際貢獻相適應，以充分調動他們的積極性。
【關鍵詞】財務可持續增長；價值創造；可持續增長
一、導論
（一）問題的提出
企業的利益相關者歷來很關注企業增長的絕對量和速度。當前，理論界和實務界已經充分地意識到企業財務可持續增長能力的重要性，但是，在實踐中，管理者缺少一個科學的可持續增長的評價體系，所以結果往往徘徊在因為希望“做大做強”而導致增長過快或由于懼怕風險而形成增長不足的尷尬境地中。本文在回顧可持續增長模型的基礎上，結合我國市場經濟的特點及民營企業在轉型升級中的特性，通過舉例、比較、驗證等研究方法就不同財務可持續增長模型的優越性和局限性展開研究，解決相關模型在實際應用中存在的問題。
（二）研究對象的界定
1.財務可持續增長模型
由財務學家羅伯特·C·希金斯（Robert·C·Higgins）、詹姆斯·C·范霍恩（James·C·Van Horne）、拉巴波特（Alfred Roppaport）于1977年建立的三種模型最受矚目，他們三者彌補了經濟學家對于企業成長速度問題缺乏邏輯嚴密數學論證的遺憾。定量模型中又可以分為會計口徑和現金流口徑兩大類。
在我國，、陳興述（2010）提出將希金斯模型和拉巴波特模型耦合的觀點，并進一步指出在企業管理增長時不應該一味追求實際增長率的提高，而忽視可持續增長率的提高以及實際增長與可持續增長的配比。
本人認為，在目前經濟轉軌的敏感時期以及不確定因素增加的條件下，這種耦合理念有諸多的合理之處。
2.企業的財務增長和價值創造
可持續增長的概念是企業發展和價值持續創造理念的統一，增長是通向以價值和財富最大化為最終目的橋梁，持續性地創造價值則為可持續增長概念的深層含義。價值最大化和資源消耗最小化看似是相悖的，然而并不是沒有辦法化解兩者的矛盾。近年來，更多的學者將目光放到對增長的動態研究上來，要求必須更關注公司未來盈利能力的增長潛力，從一個長期的過程來看待增發新股對上市公司的可持續增長力的影響。
二、財務可持續模型的案例驗證
本文選取浙江民營服裝制造企業浪莎和雅戈爾2001年到2010年的數據，對基于會計口徑的希金斯模型和范霍恩模型以及基于現金流口徑的拉巴波特模型代入具體的財務數據進行驗證。
（一）對兩家企業的財務可持續增長模型的對比分析
根據浪莎、雅戈爾2001-2010年的財務比率，以及希金斯模型和范霍恩模型算出兩個模型下的財務可持續增長率；運用財務比率以及拉巴波特模型算出企業拉氏財務可持續增長率。三者的公式分別是：
希金斯的可持續增長率=股東權益變動值÷期初股東權益值=銷售凈利率×資產周轉率×收益留存率×權益成數
范霍恩的可持續增長率=銷售凈利率×資產周轉率×收益留存率×權益成數÷（1-銷售凈利率×資產周轉率×收益留存率×權益成數）
拉巴波特的可持續增長率=銷售凈利率×產權比率×（1-每股現金股利）÷{投資活動產生的現金流量/主營業務收入-銷售凈利率×產權比率×（1-每股現金股利）}
1.浪莎股份財務可持續增長分析
由于拉巴波特模型的分母不能為零（分母為零的經濟含義是銷售引起的包括債務自然增長和扣除股利分配的現金凈增加額與營運資本和資本性支出凈增加相等，而這與現實不相符），所以如果計算過程中分母接近于零，那么可持續增長率的結果就是異常點（見表2）。
可見，浪莎2003年有資金流入但是趨向于零，導致計算的可持續增長率異常的低。這樣，浪莎在這一年度的投資即必須全部由銷售引起的凈現金流量來滿足，導致有效的投資需求十分低，極有可能存在資金的浪費。企業在沒有好的投資項目的條件下，若要讓企業價值最大化，則應將資金分還給股東。驗證詹森自由現金流理論的方法是：將留存收益率等同于本年的投資需要，計算得到的可持續增長率為-61.03%（0.05×-1.3×1÷（1-0.05×-1.3×1））大于-90.19%。這說明，發放股利為股東創造價值。其次，本年的資本性支出僅占主營業務收入的0.16%，導致分母只有1.66%。
圖1中清晰地看到，主營業務收入增長率在2007年時與三個模型計算出的財務可持續增長率尤其是與希金斯模型得出的結果，存在極大的鴻溝。究之原因，2007年是浪莎借殼上市的年份，大量新股的發行使得企業的實際增長率大大提升。相反，希金斯模型不采納股權融資前提下，企業增長所能達到的最大值。另外，范霍恩在其非均衡狀態下的條件中松動了原來希金斯的假設，所以其結果和實際增長率的差異略小于希金斯模型計算出的結果和實際增長率的差異。實際上按照拉巴波特的模型，浪莎在2009年的增長是比較優秀的，因為2009年主營業務收入增加之后，資本支出比重達到31.04%，從現金中扣除了資本性支出，企業的拉巴波特可持續增長率反而達到十年來的最高點，不得不說浪莎頗具抗危機的能力。
（1）實際增長率曲線和希金斯增長率曲線的波動
總體來說，實際增長率年度間的波動更加不規則，說明浪莎對自身主業的掌控力并不理想。2007年，通過收購、股改及定向增發等一系列重組，浪莎控股控制了*ST長控58.31%的股權，成為了公司第一大股東。通過重組，*ST長控每股6.79元的價格向浪莎控股非公開發行1，010.63萬股股票的方式，獲得浙江浪莎內衣有限公司100%的股權，轉型為一家內衣制造企業。這一年公司驚人的業績，源于新會計準則。比如，2007年一季度，中國長城資產管理公司、宜賓市國有資產經營管理公司、宜賓中元造紙有限責任公司等豁免了ST浪莎2.85億元的債務，按照新《企業會計準則第12號——債務重組》規定，確認為債務重組收益，計入了公司當期損益。而在扣除這2.85億元的債務重組收益之后，ST浪莎的凈利潤僅有117.21萬元。
通過資產重組，ST浪莎原有資產僅剩余156.12萬元，其中155.08萬元為往來款項。此外，因為找不到債權單位，繼續留在公司的債務約817萬元。而根據協議，上述資產和負債今后將剝離給宜賓市國資公司，實際上重組后除持有浪莎內衣100%股權外，ST浪莎已無其他資產，因此浪莎內衣的盈利情況完全左右著ST浪莎。所以從目前來看，浪莎內衣的盈利能力并不樂觀。
（2）四條曲線的關系
希金斯增長率曲線的波動和方向與范霍恩模型的增長曲線基本一致，當實際增長率增高時，前兩者就降低，代表年度分別為2001年到2003年，2005年和2007年。表明企業時而高速增長，時而低速增長，經營狀況不太穩定。拉巴波特曲線除了2009年以外，則始終處于零界線的下方。企業在這種反復交疊的增長過程中，很難產生現金的盈余，更不用說為股東的價值帶來實際的增加。
2.雅戈爾股份財務可持續增長分析
雅戈爾拉式模型計算中未發現異常點。
圖2中清晰地看到，主營業務收入增長率的變化趨勢與希金斯模型、范霍恩模型和拉巴波特模型都存在不小的差異，而且會計口徑的模型與現金流口徑的模型存在巨大的差異。究之原因，拉巴波特模型將資本支出和營運資本凈增加考慮到可持續增長的問題里，雅戈爾的現金流管理并不像股市上評論得那樣出色。一些人士認為，雅戈爾紡織實體產業和地產投資形成了互補，它充裕的現金流為其房地產運作提供了很好的資金平臺，與單純從事房地產開發的企業相比風險降低很多。然而，從財務可持續增長模型的角度來分析雅戈爾，卻可以發現其潛在的現金流問題。
（1）實際增長率曲線和希金斯增長率曲線的波動
總體來說，雅戈爾在2007年以后對現金流的管理失去了一個系統性的規劃，對現金流的安排“朝令夕改”。這還表現在雅戈爾2007年到2010年的經營現金流與投資產生的凈現金流極不穩定。投資產生的現金流量不穩定還說明了雅戈爾對其投資戰略也不明確。雅戈爾雖然每年都在年報上披露自己的戰略，但并沒有落到實處，這實際上暴露出一個重大的財務風險。如果，雅戈爾能夠制定出合理的投資方案，而這個方案又可以安排現金流量，則拉巴波特可持續增長率曲線會相對平滑一些。
表5中的統計數據表明，希金斯和范霍恩可持續增長模型可以預測雅戈爾的實際增長率；拉巴波特可持續增長模型不能預測雅戈爾的實際增長率。
前兩個模型都有預測浪莎實際增長率的能力，那么哪一個模型的預測效果更佳呢？我們可以觀察泊松相關系數，范霍恩的可持續增長率負相關程度高于希金斯的增長率，泊松相關系數為-0.127035214。所以選擇范霍恩模型來預測雅戈爾的實際增長率是最合適的，因為它與實際增長率的絕對值差異最小，只不過符號相反。
三、結束語及有待進一步研究的問題
本文通過對希金斯、范霍恩和拉巴波特三個模型在兩家屬于服裝行業的浙江的民營企業中的具體分析，發現會計口徑的可持續增長模型可以簡單明了地判斷一家企業增長類型；現金流口徑的財務可持續增長模型則與企業的現金流情況存在明確的關系。它通過現金的盈缺程度鼓勵企業進行適度的投資，反對不顧股東利益的盲目擴張和資源的消耗，將現金流作為聯系增長和企業價值的橋梁。
顯然，用不同的模型預測企業的增長率得到的結果是不一樣的，這是因為不同的企業適用不同的模型來預測。
目前，我國的財務可持續增長的研究尚處在起步階段，但隨著各界學者的努力和會計人員素質的完善，各種模型在財務管理領域的應用還將取得很多的突破，對企業發展能力的評價體系也將趨于完善。
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關鍵詞 企業集團 合并報表 報表系統 使用現狀
一、企業集團合并報表系統的使用現狀
當前，企業集團合并報表系統的使用現狀不容樂觀，還存在著諸多亟待解決的問題，這些問題主要表現在無法實現自動對賬、欠缺自動抵銷功能和不能編制報表附注三個方面，其具體內容如下：
1.無法實現自動對賬
在企業集團合并報表系統中，無法實現自動對賬是目前企業集團合并報表迫切需要解決的問題。一般來說，企業集團合并報表系統都有檢查項目關系和勾稽關系，但系統沒有足夠的判斷能力用于核對所有項目關系和勾稽關系，這都是由于企業集團合并報表系統無法實現自動對賬造成的。現有的企業集團合并報表系統不能識別、分類內部交易和內部往來，直接影響了企業集團合并報表的工作效率，許多集團編制合并報表的工作中對賬環節耗費了大量的時間。
2.欠缺自動抵銷功能
欠缺自動抵銷功能，也在一定程度上制約著企業集團合并報表的編制。在企業集團合并報表系統中，很多企業集團不能自動做抵銷分錄，一般軟件只能由操作人員按照會計準則和會計制度的要求，根據內部交易事項、性質和金額等情況，在系統中手工錄入抵銷分錄。即使是有些軟件的合并模塊，也只能由系統自動生成一些常用的往來性抵銷科目，其他較為特殊的項目則不能自動生成。由上可知，企業集團合并報表系統欠缺自動抵銷功能，增大了企業集團合并報表的工作量，不利于企業集團合并報表工作的順利開展。
3.不能編制報表附注
報表附注的編制是一項繁重瑣碎的工作，企業集團合并報表系統不能編制報表附注，使得企業集團合并報表工作陷入困境。報表附注的信息采集量比較大、并且涉及到非財務信息，由于企業集團合并報表系統沒有意識到編制報表附注的重要性，當前企業集團合并報表系統在編制報表附注環節還比較薄弱，往往都不具備編制報表附注的功能，企業集團合并報表所耗費的時間和人力頗為可觀，無形中增加了企業集團合并報表的工作
量，對企業集團合并報表工作是非常不利的。
二、優化企業集團合并報表系統的策略
為促進企業集團合并報表系統的功能完善，針對當前企業集團合并報表系統的使用中存在的問題，優化企業集團合并報表系統的策略，可以從加強會計制度建設、健全自動抵銷功能和增加編制報表附注三個方面入手，下文將逐一進行分析。
1.加強會計制度建設
優化企業集團合并報表系統的策略，加強會計制度建設是關鍵。對企業集團而言，加強會計制度建設，是企業集團合并報表實現自動對賬的基礎，實施合并系統必須按照嚴格的制度規定進行，規范合并系統在企業集團合并報表工作中的工作流程，可以為合并報表的自動提取數據打下堅實的基礎，促進自動對賬的實現，使得企業集團合并報表系統可以自動核對所有項目關系和勾稽關系，識別、分類內部交易和內部往來。因此，加強會計制度建設，從基礎工作源頭抓起，可以大大減少對賬的時間。
2.健全自動抵銷功能
健全自動抵銷功能，在企業集團合并報表系統中的作用也不容小覷。在企業集團合并報表工作中，針對現有的集團合并報表系統自動抵銷功能方面存在的缺陷，結合企業集團的具體情況，進行合并報表系統二次開發，二次開發主要是根據公司的實際情況設置取數公式，如集團各公司的報表、內部交易、內部往來等的信息來源，健全自動抵銷功能，在一定程度上可以改善企業集團合并報表欠缺自動抵銷功能的局面，確保整個合并報表系統工作的順利進行。
3.增加編制報表附注
增加編制報表附注，也是企業集團合并報表系統的重要組成部分。編制報表附注的實現，以仿照主表的生成方法進行，即先按照披露的模板的要求自定義成報表，然后按照自定義的報表從各公司提交的附表中去取數，并生成需要抵銷的分錄，最后通過合并報表系統的合并抵銷功能生成工作底稿。對于附注，報表附注涉及的會計及非會計的信息非常多，且信息披露會隨著監管部門規定變化而變化，因此合并附注全部實現自動化不太現實，建議暫時采用手工填制模版。由此可見，增加編制報表附注，可以大大提高企業集團合并報表的工作效率。
結語：總之，合并報表是母公司站在整個企業集團角度上得出的報表數據。企業集團合并報表系統是一項綜合的系統工程，具有長期性和復雜性，面對當前企業集團合并報表系統使用現狀不佳的現象，應結合企業集團的具體情況，加強會計制度建設、健全自動抵銷功能、增加編制報表附注，不斷探索優化企業集團合并 報表系統的策略，只有這樣才能發揮企業集團合并報表系統的作用，促進企業集團財務管理工作又好又快地發展。
參考文獻
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